JNJ stock price today: Johnson & Johnson (JNJ) stock fell on Wednesday even after the healthcare giant forecast 2026 sales and profit above Wall Street expectations, as legal concerns continue to weigh on the stock, as per a report.J&J Stock Today Slips Despite Strong 2026 Sales and Profit ForecastThe company said it expects 2026 operational sales of $99.5 billion to $100.5 billion, ahead of analysts’ estimates of $98.9 billion, as per a Reuters report citing LSEG data. Full-year 2026 profit is projected at ...

强生公司股价与业务表现 - 强生公司股票在周三大幅下跌[1] - 尽管公司发布了强劲的2026年业绩指引，股价依然下挫[1] 心脏电生理业务竞争格局 - 波士顿科学和美敦力公司持续削弱强生的心脏电生理业务[1] - 心脏电生理工具用于研究心脏节律[1] - 脉冲场消融是一种心脏电生理工具，它使用高压电脉冲来破坏有问题的心脏组织，从而为房颤患者恢复正常心律[1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球销售额为246亿美元 同比增长7.1% 尽管Stelara造成了约650个基点的负面影响 [20] - 第四季度美国市场销售额增长7.5% 美国以外市场增长6.6% [20] - 第四季度净收益为51亿美元 稀释后每股收益为2.10美元 上年同期为1.41美元 [21] - 第四季度调整后净收益为60亿美元 调整后稀释每股收益为2.46美元 分别同比增长21.5%和20.6% [21] - 2025年全年全球销售额为942亿美元 同比增长5.3% 尽管Stelara造成了约620个基点的负面影响 [21] - 2025年全年净收益为268亿美元 稀释后每股收益为11.03美元 上年同期为5.79美元 [23] - 2025年全年调整后净收益为262亿美元 调整后稀释每股收益为10.79美元 均同比增长8.1% [23] - 2025年全年美国市场销售额增长6.9% 美国以外市场增长3.4% [22] - 2025年公司产生197亿美元自由现金流 与2024年持平 [34] - 2025年底现金及有价证券约为200亿美元 债务为480亿美元 净债务约为280亿美元 [34] - 2026年预计运营销售额增长5.7%-6.7% 中点为1000亿美元或6.2% [35] - 2026年预计调整后运营每股收益增长5.5% 区间为11.28-11.48美元 中点为11.53美元 [39] - 2026年预计自由现金流将提升至约210亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 创新药业务 - 2025年创新药业务运营销售额增长5.3% [9] - 第四季度创新药全球销售额为158亿美元 同比增长7.9% 尽管Stelara造成了约1110个基点的负面影响 [24] - 肿瘤学业务2025年运营销售额增长21% [10] - 多发性骨髓瘤药物Darzalex全年销售额超过140亿美元 增长22% [10] - 第四季度Darzalex增长24.1% Carvykti销售额为5.55亿美元 增长63.2% Tecvayli增长18.9% Talvey增长73.1% [24] - 前列腺癌药物ERLEADA第四季度增长18% [25] - 肺癌药物Rybrevant plus Lazcluze第四季度销售额为2.16亿美元 增长76.5% [25] - 免疫学药物Tremfya第四季度运营销售额增长75% 全球增长65% [14] - Tremfya全年全球销售额首次超过50亿美元 [14] - 第四季度Tremfya增长65.4% Stelara下降48.6% [25] - 神经科学业务2025年运营销售额增长10% [15] - 第四季度Spravato增长67.8% Caplyta销售额为2.49亿美元 [25] 医疗器械业务 - 2025年医疗器械业务运营销售额增长5.4% 销售额近340亿美元 [16] - 第四季度医疗器械全球销售额为88亿美元 同比增长5.8% 美国增长6.6% 美国以外增长4.9% [26] - 心血管业务2025年运营销售额增长15% [16] - 第四季度心血管业务中 Abiomed增长18.3% Shockwave增长22.9% 电生理业务增长6.5% [26] - 第四季度外科业务增长3.7% 剥离资产对结果造成约60个基点的负面影响 [26] - 第四季度视力保健业务中 隐形眼镜及其他产品增长5.3% 外科视力业务增长10.8% [27] - 第四季度骨科业务增长3.5% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美国市场销售额增长7.5% 美国以外市场增长6.6% [20] - 2025年全年美国市场销售额增长6.9% 美国以外市场增长3.4% [22] - 第四季度创新药业务在美国和美国以外市场均增长7.9% [24] - 第四季度医疗器械业务在美国增长6.6% 在美国以外增长4.9% [26] - 公司预计2026年将受益于第53周运营 价值约100个基点 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于六大关键业务领域：肿瘤学 免疫学 神经科学 心血管 外科和视力保健 [7] - 公司拥有28个平台或产品 年收入至少10亿美元 [9] - 2025年公司在研发和并购上投资超过320亿美元 包括收购Intra-Cellular Therapies和Halda Therapeutics [8] - 公司计划在2027年中剥离骨科业务 [7] - 公司目标是到2030年肿瘤学业务年销售额超过500亿美元 [10] - 公司预计到本十年末实现两位数增长 [8] - 在电生理领域 公司是市场领导者 并计划扩大在脉冲场消融领域的地位 [16] - 公司正在通过机器人和数字化技术重塑外科手术流程 [17] - 公司预计Tremfya的峰值年销售额将超过100亿美元 [15] - 公司预计Caplyta的峰值年销售额潜力为50亿美元 [16] - 公司预计到本十年末每年在PFA领域推出一款新导管 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是强生公司的“弹射之年” 开启了加速增长的新时代 [7] - 公司对2026年的增长快于2025年充满信心 [8] - 公司拥有历史上最强大的产品组合和研发管线 [9] - 在肿瘤学领域 公司的专业深度无与伦比 目标是治愈癌症 [10] - 在免疫学领域 公司专注于通过提高缓解率来改变护理标准 [13] - 公司预计Stelara将继续遵循Humira的侵蚀曲线 [41] - 公司预计2026年Simponi和Opsumit将开始受到仿制药影响 [41] - 公司预计2026年下半年每股收益增长将高于上半年 [42] - 公司进入2026年势头强劲 准备引领医疗健康行业发展方向 [43] 其他重要信息 - 第四季度销售成本杠杆率下降80个基点 主要受创新药产品组合不利以及医疗器械关税影响 [28] - 第四季度销售 营销和行政费用杠杆率提高110个基点 [28] - 第四季度研发费用杠杆率提高620个基点 [28] - 第四季度其他收支净支出为4.83亿美元 主要受9亿美元诉讼成本影响 [30] - 第四季度创新药业务调整后税前利润率从32.5%提高至36.3% [31] - 第四季度医疗器械业务调整后税前利润率从10.8%提高至17.4% [31] - 公司对最近的Daubert裁决提出上诉 并继续积极抗辩滑石粉诉讼 [34] - 2026年预计净利息支出在3亿至4亿美元之间 [38] - 2026年预计净其他收入为10-12亿美元 [39] - 2026年预计有效税率在17.5%-18.5%之间 [39] - 2026年预计稀释后股数将增加至约24.4亿股 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何实现本十年末的两位数收入增长 [46] - 增长将基于强大的产品组合和研发管线 重点投资六大领域 [48] - 肿瘤学目标是在本十年末成为第一 达到500亿美元销售额 [49] - 免疫学将依靠Tremfya Icotide和一种新的共抗体疗法三个主要重磅产品 [49] - 神经科学领域 Spravato和Caplyta表现强劲 [51] - 医疗器械业务中 心血管业务增长强劲 外科手术机器人Ottava和Monarch将带来增长机会 视力保健业务也在增长并占据份额 [52] 问题: 2026年医疗器械市场展望及电生理业务增长 [57] - 平价医疗法案补贴到期预计不会对医疗器械业绩产生重大影响 [59] - 预计2026年业绩将比2025年加速增长 [60] - 公司战略是向更高创新 更高增长和更高利润的市场转移产品组合 [60] - 心血管业务在2025年运营增长15.2% 达到90亿美元 [62] - 电生理业务在第四季度增长加速至9.5% 在美国接近两位数增长 [64] - VARIPULSE已用于治疗近4万名房颤患者 公司计划每年推出一款新导管 [64] - CARTO 3系统是绘图领域的行业标杆 集成产品组合具有竞争优势 [65] 问题: 利润率随时间推移的进展 [68] - 2026年预计调整后税前营业利润率将提高至少50个基点 [38] - 随着骨科业务剥离 公司将寻找机会消除滞留成本 提高效率 [70] - 正在努力改善制造足迹的毛利率 特别是在医疗器械领域 [71] - Stelara侵蚀的影响将随着基数变小而减弱 [71] - 盈利增长将与销售增长保持一致 [71] 问题: 视力保健业务表现及市场健康状况 [73] - 第四季度视力保健业务增长接近7% [74] - 隐形眼镜类别增长5.3% 份额增加 主要受Acuvue Oasys 1-Day系列推动 [75] - 外科视力业务增长近11% 受高端人工晶状体推动 [75] - 尽管亚太地区略有疲软 但潜在需求强劲 [75] - 预计外科视力业务未来将继续保持强劲的两位数增长 [76] - 公司正在全球范围内扩大隐形眼镜和外科视力业务的市场份额 [76] 问题: 多发性骨髓瘤产品定位及MRD阴性终点的影响 [79] - Tecvayli与Darzalex联合疗法及Carvykti为不同治疗目标 患者设置和既往疗法的患者提供了高度有效的选择 [82] - Tecvayli联合Darzalex在二线及以上治疗中显示出前所未有的疗效 风险比为0.17 [82] - Carvykti是唯一在总生存期上优于标准护理的CAR-T疗法 [83] - MRD阴性是一个令人兴奋的选择 但仅在美国是可选方案 其他地区仍需提供无进展生存期和总生存期数据 [86] - 公司正在与监管机构讨论 以加速部分研发 例如在三特异性抗体Romantomig上使用MRD阴性 [87] 问题: 向高增长终端市场转型及未来增长领域 [90] - 骨科业务剥离后 预计超过70%的资产将参与高增长市场 [63] - 目标不是限制参与的高增长市场数量 预计比例将超过70% [91] - 在医疗器械领域 心血管 外科和视力保健业务仍有巨大增长机会 [91] - 在外科手术机器人领域 Ottava平台具有独特性 通过De Novo途径提交 目前正在美国及其他市场推进 [92] - 在创新药领域 正在头颈癌 结直肠癌 干燥综合征 狼疮 特应性皮炎 B细胞恶性肿瘤等领域进行临床研究 [95] - 与百时美施贵宝合作开发的Milvexian在房颤和二级卒中预防方面具有潜力 [96] 问题: Inlexo的初步反馈 J码更新及SunRISe试验 [99] - 对Inlexo的推出感到满意 泌尿科医生和患者的兴趣和接受度很高 [100] - 预计永久性J码将在第二季度初 大约4月时间框架内获得 [101] - SunRISe-5数据将把适应症扩展到BCG经治人群 SunRISe-3则针对BCG初治人群 [100] - 下一个产品是含有ERLEADA的装置 针对中危人群 完全缓解率超过90% [102] - 局部膀胱癌每年约有60万新病例和40万复发患者 这是一个巨大的未满足需求 [103] 问题: 滑石粉诉讼的下一步计划及风险缓解 [106] - 特别主事官的报告和建议尚无法律效力 公司将就错误部分向地区法院提出上诉 [108] - 这不会改变公司的诉讼策略 将继续在法庭系统积极抗辩每一项无理的索赔 [109] - 公司管理滑石粉问题已十年 期间仍能交付优异业绩 投资业务并为股东回报价值 [110] - 公司的重点应是2025年的成功 2026年的强劲指引以及本十年末两位数增长的前景 [110] - 员工不会因此分心 将继续专注于为患者带来新药和医疗技术 [111] 问题: 对Milvexian的信心及商业化经验 [114] - 预计Milvexian在二级卒中和房颤方面的数据将在今年晚些时候公布 [115] - Milvexian在体外效力约为竞争对手分子的10倍 并且已为房颤选择了正确的剂量和研究设计 [115] - 目标是展示在安全性和出血风险方面的明显优势 [117] - 凭借在Xarelto上的市场经验 公司认为市场对高效且低出血风险的产品存在巨大需求 [117] - Milvexian被认为是50亿美元以上的潜在资产之一 [118]

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) Q4 2025 Earnings call January 21, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsDarren Snellgrove - VP of Investor RelationsJohn Reed - EVP of Innovative Medicine and R and DJoaquin Duato - CEOJoseph Wolk - CFOJennifer Taubert - EVP and Worldwide Chairman of Innovative MedicineConference Call ParticipantsTerence Flynn - AnalystAlexandria Hammond - AnalystVamil Divan - AnalystJoanne Wuensch - AnalystChris Schott - AnalystShagun Singh - AnalystLarry Biegelsen - AnalystAsad Haider - Analyst ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度全球销售额为246亿美元，同比增长7.1%，尽管Stelara仿制药带来了约650个基点的逆风 [17] - 2025年第四季度净利润为51亿美元，稀释后每股收益为2.10美元，上年同期为1.41美元 [18] - 2025年第四季度调整后净利润为60亿美元，调整后稀释每股收益为2.46美元，分别较2024年第四季度增长21.5%和20.6% [18] - 2025年全年全球销售额为942亿美元，同比增长5.3%，尽管Stelara仿制药带来了约620个基点的逆风 [18] - 2025年全年净利润为268亿美元，稀释后每股收益为11.03美元，其中包括第一季度70亿美元的滑石粉诉讼准备金转回 [19] - 2025年全年调整后净利润为262亿美元，调整后稀释每股收益为10.79美元，均较2024年全年增长8.1% [19] - 2025年全年运营销售增长率为5.3% [8] - 2025年公司研发和并购投资超过320亿美元 [6] - 2025年公司产生197亿美元自由现金流，与2024年持平 [30] - 2025年底公司拥有约200亿美元现金及有价证券，债务为480亿美元，净债务约280亿美元 [30] - 2026年运营销售增长指引为5.7%-6.7%，中点为1000亿美元或6.2% [31] - 2026年调整后运营每股收益增长指引中点为5.5%，范围在11.28-11.48美元之间 [34] - 2026年自由现金流预计将提升至约210亿美元 [31] - 2026年调整后税前营业利润率预计将改善至少50个基点 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 创新药业务 - 2025年第四季度全球销售额为158亿美元，同比增长7.9%，尽管Stelara仿制药带来了约1110个基点的逆风 [20] - 2025年全年运营销售增长率为5.3%，制药业务销售额首次超过600亿美元，有13个品牌实现两位数增长 [8] - 肿瘤学：2025年运营销售增长21% [9] - Darzalex：全年销售额超过140亿美元，增长22% [9]；第四季度增长24.1% [20] - Carvykti：第四季度销售额为5.55亿美元，增长63.2% [20] - Tecvayli 和 Talvey：第四季度分别增长18.9%和73.1% [20] - Erleda（前列腺癌）：第四季度增长18% [21] - Rybrevant plus Lazcluze（肺癌）：第四季度销售额为2.16亿美元，增长76.5% [21] - 免疫学： - Tremfya：第四季度全球运营销售增长65%，美国增长75% [11]；第四季度具体增长65.4% [21] - Stelara：第四季度下降48.6% [22] - 神经科学：2025年运营销售增长10% [12] - Spravato：全年增长57%，全球已治疗超过20万患者 [12]；第四季度增长67.8% [22] - Caplyta（收购自Intra-Cellular）：第四季度销售额为2.49亿美元 [22] - 2025年共获得51项批准，提交32项申请，完成17项关键研究的积极数据读出，并启动了11个新的三期项目 [9] 医疗技术业务 - 2025年第四季度全球销售额为88亿美元，同比增长5.8% [23] - 2025年全年运营销售增长5.4%，销售额近340亿美元 [13] - 心血管：全年运营销售增长15% [13] - 电生理学：第四季度增长6.5% [23] - Abiomed：第四季度运营增长约18% [13] - Shockwave：第四季度运营增长约23% [13]，第四季度具体增长22.9% [23] - 外科：第四季度增长3.7% [23] - 视力保健： - 隐形眼镜及其他产品：第四季度增长5.3% [24] - 外科视力：第四季度增长10.8% [24] - 骨科：第四季度增长势头增强，增长3.5% [24] - 2025年完成了15项主要产品上市和超过40项主要市场的监管批准 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第四季度美国销售额增长7.5%，美国以外地区增长6.6% [17] - 2025年全年美国销售额增长6.9%，美国以外地区增长3.4% [18] - 收购和剥离对2025年第四季度全球增长产生100个基点的净积极影响，主要受Intra-Cellular收购驱动 [17] - 收购和剥离对2025年全年全球增长产生110个基点的净积极影响，主要受Intra-Cellular和Shockwave收购驱动 [19] - 收购和剥离对2025年第四季度创新药业务全球增长产生170个基点的净积极影响 [20] - 收购和剥离对2025年第四季度医疗技术业务全球增长产生10个基点的净负面影响 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于六大关键业务领域：肿瘤学、免疫学、神经科学、心血管、外科和视力保健 [5] - 公司拥有28个平台或产品，年收入至少达10亿美元，使增长更具可持续性 [7] - 计划在2027年中剥离骨科业务，以继续向高增长领域转型 [5][31] - 目标是到2030年肿瘤学业务年销售额超过500亿美元 [9] - 预计到本十年末实现两位数增长，并有望成为首家年收入超过1000亿美元的医疗保健公司 [6] - 在电生理学领域保持市场领导地位，并计划通过每年推出一款新导管来扩大在脉冲场消融领域的地位 [14][15] - 通过Monarch机器人平台在泌尿科领域首创机器人腔内和经皮平台，用于治疗肾结石 [15] - 已提交Ottava机器人手术系统的FDA De Novo申请 [16] - 公司战略是将其投资组合转向更高创新、更高增长和更高利润的市场 [49] - 在医疗技术领域，超过一半的资产参与增长率超过5%的高增长市场，而2018年这一比例约为20%，在骨科业务剥离后，这一比例将超过70% [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是强生公司的“弹射之年”，开启了加速增长的新时代 [5] - 对2026年的增长快于2025年充满信心，并有信心在本十年末实现两位数增长 [6] - 认为Tremfya的年峰值销售额将超过100亿美元 [12] - 预计Stelara的销售侵蚀将遵循Humira的侵蚀曲线，并在2026年加速 [36] - 预计2026年将受到Simponi和Opsumit仿制药的影响，但这已包含在全年指引中 [36] - 认为公司的增长故事是医疗保健领域最清晰的故事之一 [47] - 关于《平价医疗法案》补贴到期，目前预计不会对医疗技术业绩产生重大影响，主要制约因素是临床能力而非覆盖水平 [48] - 预计2026年医疗技术业务将比2025年表现更好，并实现加速运营增长 [49] - 对电生理学业务充满信心，VARIPULSE已用于治疗全球近4万名房颤患者，并计划每年推出一款新导管 [52] - 预计2026年创新药业务增长将由Tremfya、Darzalex、Carvykti、Erleda、Spravato以及Rybrevant plus Lazcluze和Caplyta的新上市驱动 [32] - 预计2026年医疗技术业务增长将由心血管、外科和视力保健产品组合中新产品的持续采用和市场扩张驱动 [32] 其他重要信息 - 2025年第四季度，销售成本利润率下降80个基点，主要受创新药产品组合不利以及医疗技术关税影响 [25] - 2025年第四季度，销售、营销和管理费用利润率改善110个基点 [25] - 2025年第四季度，研发费用利润率改善620个基点 [25] - 2025年第四季度，其他收支净额为4.83亿美元支出，主要受9亿美元诉讼成本（与Auris股东解决方案相关）和2亿美元与HALDA员工股权奖励相关的非经常性费用驱动 [26] - 2025年第四季度创新药业务调整后税前利润率从32.5%改善至36.3% [27] - 2025年第四季度医疗技术业务调整后税前利润率从10.8%改善至17.4% [27] - 公司整体调整后税前利润率占销售额的比例从24.1%提高至28.7% [27] - 关于滑石粉诉讼，公司将对Daubert裁决中未排除某些原告专家意见的部分提出上诉，并继续积极抗辩这些无价值的索赔 [30][79] - 预计2026年净利息支出在3亿至4亿美元之间 [33] - 预计2026年净其他收入为10-12亿美元 [34] - 预计2026年有效税率在17.5%-18.5%之间 [34] - 由于2025年下半年至2026年初股价快速上涨，根据美国通用会计准则，稀释后股数将增加至约24.4亿股 [35] - 预计2026年下半年每股收益增长将高于上半年 [37] - 预计2026年将获得多项监管批准，包括创新药领域的Icotide（银屑病）、Tecvayli联合Darzalex（复发难治性多发性骨髓瘤）以及Tremfya（抑制银屑病关节炎患者的结构性关节损伤） [37] - 预计2026年医疗技术领域将获得Ottava机器人手术系统、Ephesia（生物外科）以及双能量ThermoCool SmartTouch SF导管（美国）的批准或提交监管申请 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 强生如何从当前的增长水平过渡到本十年末的两位数增长，关键杠杆是什么，其中有多少来自有机管线、收购或投资组合优化 [40] - 回答: 增长信心源于强大的产品组合和管线，重点投资于六大领域：肿瘤学（目标是到2030年成为第一，销售额达500亿美元）、免疫学（三大重磅药物：Tremfya、Icotide、一种用于生物制剂难治性患者的共抗体疗法）、神经科学（Spravato和Caplyta）、心血管（双位数增长，达90亿美元）、外科（强劲增长，Ottava和Monarch机器人平台）以及视力保健（增长并扩大份额） [41][42][43][44][45][46] - 回答: 公司拥有约十几个新产品上市，其中大部分已获批或已提交申请，增长故事风险较低，被认为是医疗保健领域最清晰的故事之一 [46][47] 问题: 2026年医疗技术市场前景如何，相对于2025年，强生的调整后运营增长是否会加速，以及对电生理学业务的展望 [48] - 回答: 预计2026年表现将优于2025年，并实现加速运营增长，战略是转向更高创新、增长和利润的市场，心血管业务在2025年运营增长15.2%，视力保健业务表现强劲，外科视力实现双位数增长，骨科业务也呈现连续增长 [49][50][51] - 回答: 电生理学业务持续加速，第四季度增长加速至9.5%，接近在美国市场恢复双位数增长，这得益于VARIPULSE的成功（已治疗超4万例）以及每年推出新导管的承诺，公司在标测领域的领导地位（如CARTO系统）也提供了竞争优势 [52][53][54] 问题: 随着未来几年营收增长加速，应如何考虑强生的利润率进展，每年50个基点的改善是否是合理的预期 [54] - 回答: 对2026年至少改善50个基点有信心，原因包括：利用骨科业务剥离的机会消除遗留成本、努力改善制造足迹的毛利率（主要在医疗技术领域）、以及Stelara侵蚀的影响将随着基数变小而减弱，长期来看，利润增长将与销售增长同步，利润率状况将随着销售增长状况的改善而改善 [55][57] 问题: 视力保健业务，特别是外科视力业务在第四季度的表现，以及对隐形眼镜市场健康状况的看法 [58] - 回答: 视力保健是医疗技术的三个优先领域之一，第四季度增长接近7%，隐形眼镜类别基础表现强劲，增长约5.3%，并获得了份额，尽管亚太地区略有疲软，但基础需求稳健，外科视力业务第四季度增长接近11%，主要由优质人工晶状体驱动，对2026年在美国推出PureSee以及外科视力业务持续保持强劲双位数增长充满信心 [58][59][60][61] 问题: 在多发性骨髓瘤领域，随着Tecvayli的早期数据公布，如何考虑其与Carvykti的定位，以及FDA关于MRD阴性作为终点的指南对开发时间线的影响 [61] - 回答: Tecvayli联合Darzalex在二线及以上治疗中显示出前所未有的疗效，而Tecvayli单药在抗CD38和来那度胺疗法难治性患者中也显示出强劲数据，Carvykti是最成功的CAR-T疗法，已治疗超1万例患者，公司现在为二线/三线治疗中的每位患者都提供了治疗选择，这些药物将共同推动增长，关于MRD，这是一个令人兴奋的选择，但主要适用于美国，公司仍需要为其他地区提供无进展生存期和总生存期数据，但将与监管机构讨论以加速某些开发，例如用于新诊断骨髓瘤的三特异性抗体Romantomig [62][63][64][65][66][67][68] 问题: 在向高增长终端市场转型的过程中，70%的资产参与高增长市场是否是峰值目标，以及未来可能通过有机或无机方式进入哪些新的增长市场 [69] - 回答: 目标不是限制参与高增长市场的比例，骨科业务剥离后至少达到70%，在现有三大医疗技术业务领域（心血管、外科、视力保健）内仍有巨大机会，外科领域的Ottava机器人平台是关键增长催化剂，在创新药领域，公司正在多个领域进行临床研究以寻求扩张，例如Rybrevant在头颈癌和结直肠癌、Amave在干燥综合征和狼疮、特应性皮炎、B细胞恶性肿瘤（BICAR）以及与百时美施贵宝合作的Milvexian（用于房颤和二级卒中预防） [70][71][72][73][74] 问题: 关于Inlexo的初步反馈、永久J码的预期时间、SunRISe-5数据及其对可覆盖患者群的影响，以及SunRISe-3数据的时间表 [74] - 回答: 对Inlexo的上市反响非常满意，预计永久J码将在第二季度初（4月左右）获得，这将成为使用的催化剂，SunRISe-5数据将把适应症扩展到BCG经治患者，而SunRISe-3将扩展到BCG初治患者，公司认为这是一个超过50亿美元的产品，此外，下一代产品TAR-210（携带Erleda）针对中危患者，已观察到超过90%的完全缓解率，这是一个平台性技术，能够满足巨大的未满足需求 [75][76][77][78] 问题: 关于滑石粉诉讼的下一步行动、Daubert裁决的影响、是否需要增加准备金，以及最终解决方案和风险缓解计划 [78] - 回答: 特别主事官的报告和建议目前没有法律效力，公司将对其中错误的部分向地区法院提出上诉，这不会改变公司的诉讼策略，将继续在法庭上积极抗辩每一项无价值的索赔，无论是初审还是上诉，公司已应对此事十年，并持续交付优异业绩、投资业务并为股东创造价值，应关注公司2025年的成功、2026年的强劲指引以及本十年末实现两位数增长的清晰路径 [79][80][81] 问题: 对Milvexian的信心，需要展示什么数据才能在竞争激烈的市场中具有竞争力，以及如何利用过去商业化Xarelto的经验 [81] - 回答: 预计Milvexian的二级卒中和房颤数据将在今年晚些时候读出，对其在房颤适应症的成功有信心，因为其体外效力是竞争对手分子的约10倍，且选定的剂量（100毫克，每日两次）能有效降低凝血，研究设计合理，目标是展示在安全性和出血风险方面的明显优势，基于与Xarelto的经验，市场迫切需要高效且安全（低出血风险）的产品，Milvexian是与百时美施贵宝合作开发的，绝对是公司超过50亿美元潜力的资产之一 [82][83]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

Research Scientist in LabCanva Stock ImageFor years, public debate around U.S. dependence on China has focused on semiconductors, consumer electronics, rare earth minerals and industrial manufacturing. Far less attention has been paid to a quieter—but arguably more consequential shift taking place in the life sciences and biotech industry.When you think about the major science hubs – Boston, San Francisco Bay Area and San Diego probably come to mind. But what about Shanghai, Suzhou, Beijing, Shenzhen and Gu ...

业绩总结 - 2025年公司全球销售额达到942亿美元，同比增长6.0%[47] - 美国市场销售额为538亿美元，同比增长6.9%[47] - 欧洲市场销售额为215亿美元，同比增长6.5%[47] - 第四季度全球销售额为246亿美元，同比增长9.1%[44] - 第四季度调整后每股收益为2.46美元，同比增长20.6%[46] - 2025年第四季度净收益为51.16亿美元，同比增长49.1%[58] - 2025年全年的自由现金流约为200亿美元[62] - 2025年销售额为94,193百万，同比增长6.0%[80] - 2025年毛利润为63,937百万，占销售额的67.9%[80] - 2025年净收益为26,804百万，同比增长90.6%[80] - 2025年每股净收益（稀释后）为11.03美元，同比增长90.5%[80] - 2025年有效税率为17.7%[80] 用户数据 - 第四季度国际市场销售额为104亿美元，同比增长11.3%[44] - 创新药物部门在2025年实现销售额约600亿美元，13个品牌实现双位数增长[25] - 第四季度创新药物销售额为157.63亿美元，同比增长10.0%[59] - 医疗技术部门2025年销售额为33,792百万，同比增长6.1%[81] 未来展望 - 2026年预计运营销售增长为6.2%[64] - 2026年调整后的每股收益预计在11.28至11.48美元之间[64] - 预计在2026年将进行多轮价值基础定价（VBP）[67] - 预计在2026年将有多个关键事件，包括临床数据的展示[92] 新产品和新技术研发 - Johnson & Johnson的INLEXZO（吉西他滨膀胱内给药系统）正在进行III期临床试验[90] - AKEEGA（尼拉帕利/阿比特龙）在欧盟的前线转移性去势敏感前列腺癌（AMPLITUDE）中处于III期[100] - TREMFYA（古塞库单抗）在美国的多项适应症中处于III期，包括银屑病和溃疡性结肠炎[92] - TECVAYLI（特克利单抗）在美国的多项适应症中处于III期，包括复发性难治性多发性骨髓瘤[96] - JNJ-4804联合抗体疗法在局部前列腺癌（ATLAS）中处于I/II期[92] - CAPLYTA（卢马特佩隆）在美国的多项适应症中处于III期，包括重度抑郁症[92] - 复发性难治性急性髓系白血病（cAMeLot-1）正在进行临床试验[95] - 复发性难治性多发性骨髓瘤（MajesTEC-3）在欧盟的临床试验中处于III期[96] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年支付给股东的股息总额为124亿美元[62] - 2025年研发费用为14,665百万，同比下降14.9%[80] - 2025年第四季度研发费用为42.52亿美元，同比下降19.7%[58] - 2025年调整后的税前收益为31,681百万，同比增长9.3%[81] - 2025年公司在主要市场获得51项批准和32项申请[25]

市场整体情绪与宏观焦点 - 市场情绪依然非常脆弱且流动性差 顶级订单簿一夜之间崩溃了60% [4] 市场等待今日主要催化剂 包括特朗普在达沃斯的演讲以及最高法院关于特朗普能否解雇美联储理事库克的审议 [1] - 宏观焦点今日集中在达沃斯和住房相关数据上 [1] 美国经济日程包括10月建筑支出和12月成屋签约销售数据 [18] - 尽管地缘政治噪音不断 但策略师认为股市处于纯粹的技术性修正 而非广泛的风险规避 除非收益率曲线下降 否则特朗普的和解言论不会引发强劲反弹 [9] 股指期货与全球股市表现 - 标普500期货下跌0.1% 纳斯达克100期货下跌0.3% 罗素2000指数期货上涨0.3% [1][21] 罗素2000指数已连续12天跑赢大盘 年初至今跑赢“科技七巨头”超过10% [1][9] - 欧洲斯托克600指数下跌0.6% 受金融和科技股拖累 材料和奢侈品股表现优异 [13] 亚洲股市涨跌互现 中国大陆指数上涨 日本股市脱离盘中低点 韩国Kospi指数小幅上涨 [14][23] 行业与板块轮动 - 非必需消费品板块领涨必需消费品板块 能源和材料板块表现显著优于大盘 [1] 半导体板块有买盘 [1] - 欧洲基础资源板块上涨3.1% 表现突出 受金属价格上涨支撑 [26] 欧洲矿业股领涨斯托克600基准指数 [13] - 科技七巨头在盘前交易中多数下跌 其中Alphabet下跌0.9% 亚马逊和微软各下跌0.3% 特斯拉下跌0.2% 苹果下跌0.2% 英伟达微涨0.1% Meta微涨0.01% [3] 债券与利率市场 - 国债收益率全线下降1-2个基点 10年期收益率在4.28%附近 [1][16] 收益率曲线继续趋陡 [16] - 日本长期债券的强劲反弹为全球债市提供了支撑 30年期美债收益率持稳 短期利率则有所缓解 [8] 日本财务大臣呼吁冷静后 日本债券市场恢复平静 [25] - 美国财政部将于周三进行130亿美元的20年期国债续发行 周四进行210亿美元的10年期通胀保值国债拍卖 [16] 外汇市场 - 美元指数当日再次走低 彭博美元现货指数下跌0.1% [1][15] 美元兑主要货币涨跌互现 新西兰元和挪威克朗领涨 瑞士法郎和英镑表现落后 [15] - 英镑对高于预期的英国12月通胀数据反应不大 整体通胀年率从11月的3.2%升至3.4% [25][27] 大宗商品市场 - 贵金属持续走强 现货黄金上涨2.2% 逼近每盎司4900美元的历史高点 白银上涨0.2% [17] 现货黄金触及每盎司4888美元的新高 [36] - 由于天气预报显示未来几周美国大部分地区将出现严寒天气 天然气期货一度飙升27% [17] 国际能源署连续第三个月上调2026年全球石油需求增长预测 至每日93万桶 [17][36] - 基础金属走强 伦敦金属交易所三个月期铜上涨超过1% [36] 公司动态与个股表现 - 卡夫亨氏盘前下跌5% 因伯克希尔·哈撒韦公司为其持有的最多3.25亿股股票登记出售 [3][5] - Netflix盘前下跌7% 因其第一季度盈利指引低于分析师平均预期 并计划暂停股票回购以积累现金用于收购华纳兄弟 [5] - 联合航空上涨3% 因其第四季度业绩超出华尔街预期 并受国内高消费乘客和国际旅客需求推动 预计2026年将表现强劲 [5] - 力拓在伦敦股价一度飙升5.2% 因铜和铁矿石产量超过分析师预期 [13] 巴宝莉股价一度跳涨6.6% 因第三季度销售更新被分析师积极看待 [13] - Biohaven因被加拿大皇家银行升级至跑赢大盘而上涨3% [5] Halliburton因第四季度调整后每股收益超预期而上涨2% [5] Nathan‘s Famous因Smithfield Foods同意以每股102美元收购该公司而上涨8% [5] Progress Software因2026年收入预测超预期而上涨6% [5] 地缘政治与政策事件 - 特朗普在达沃斯论坛发表演讲 其关于为获取格陵兰而实施新关税的威胁以及不排除军事选项的言论 正在给股市牛市带来自4月贸易动荡以来的最大考验 [6] - 美国最高法院将审理特朗普能否解雇美联储理事丽莎·库克的案件 听证会与司法部对美联储主席鲍威尔的刑事调查同时进行 共同构成对央行独立性的考验 [11][25] - 德国和法国表示 如果特朗普不收回对格陵兰的威胁 将在周四晚间的欧盟紧急峰会上要求欧盟委员会探讨启动反胁迫工具 [25] 法国已请求北约在格陵兰进行军事演习 [7][36]

案件核心进展 - 法院指定的特别主事官Freda Wolfson建议允许原告专家就强生爽身粉等滑石粉产品与卵巢癌之间的因果关系出庭作证 这是案件走向今年晚些时候可能进行的首次联邦法院审判的关键一步 [1][2] - 该建议基于一份长达658页的决定 特别主事官认为原告专家采用了可靠的方法论 其观点表明 综合来看2020年前后的流行病学研究显示 生殖部位使用滑石粉与卵巢癌存在正向的、具有统计学意义的关联 [4][5] - 特别主事官也允许强生公司提出的专家作证 以反驳原告关于滑石粉致癌的指控 但其角色是评估专家方法是否可靠 而非评估结论本身 [5][6] 诉讼规模与历史背景 - 该长期诉讼在新泽西联邦法院包含了超过67,500起案件 [2] - 这是特别主事官Wolfson第二次审查此案的科学证据 她曾于2016年至2023年监督该多区合并诉讼 并于2020年曾做出有利于原告的裁决 允许专家就产品可能被石棉污染致癌作证 [10][11] - 强生公司曾试图通过破产来解决诉讼 但该策略被联邦法院三次驳回 最近一次是在2025年4月 破产程序使大多数滑石粉产品案件搁置了多年 [13] 公司立场与市场反应 - 强生公司全球诉讼副总裁Erik Haas称该裁决存在错误并将提出上诉 认为特别主事官未能对原告专家引用的研究进行必要的严格审查 [7] - 公司多年来一直否认其产品不安全或致癌 并于2020年在美国停止销售基于滑石粉的婴儿爽身粉 转向玉米淀粉产品 [8][9] - 在此消息后 强生公司股价在盘后交易中下跌了0.4% [8] 相关法律裁决与赔偿 - 在州法院的诉讼中 强生公司记录好坏参半 一些案件已进行审判 其中一起案件曾判给22名女性高达46.9亿美元的赔偿 但该判决及其他一些判决在上诉后被减少 [14][15] - 公司还面临指控其滑石粉产品导致间皮瘤的诉讼 过去一年在间皮瘤案件中遭遇数次重大不利判决 包括去年12月在巴尔的摩的一项超过15亿美元的判决 [16]