文章核心观点 - 自上次对全球组织咨询公司光辉国际（纽约证券交易所代码：KFY）给出持有评级以来，其股价上涨17.5%，但多数涨幅具有投机性 [1] 分析师介绍 - 奥利弗·罗齐安科是专注于科技领域的投资分析师，遵循永恒价值原则，专长涵盖人工智能、半导体、软件和可再生能源，关注管理稳健和有持久竞争优势的公司 [1] - 罗齐安科是金融分析领域受信赖的声音，其见解常被Seeking Alpha评为“必读”，通过GuruFocus转载至《福布斯》，并发表于TipRanks [1] - 罗齐安科寻求价值驱动的成长型投资，结合传统基本面分析与现代专有工具，以获取可靠且合乎道德的回报 [1]

Korn Ferry (KFY) FY 2024 Annual General Meeting September 25, 2024 11:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to the twenty twenty four Annual Meeting of Stockholders. I'm Jerry Lehman, chair of the board of directors. It is 8AM, and I now call a meeting to order. I will act as chair of today's meeting, and Jonathan Quai, our general counsel and corporate secretary, will act as secretary. Also with us are members of our board of directors, our CEO and fellow board member, Gary Burnison Russ Hagee, a nomi ...

财务业绩 - 公司总收入为6.83亿美元，同比下降3.3%[9] - 营业利润为7605万美元，同比增长33.9%[9] - 净利润为6260万美元，同比增长34.4%[9] - 每股收益为1.17美元，同比增长31.5%[9] 资产负债情况 - 现金及现金等价物为6.33亿美元，较上季度减少32.7%[6] - 应收账款净额为5.73亿美元，较上季度增加5.9%[6] - 商誉为9.08亿美元，与上季度基本持平[6] - 总资产为34.48亿美元，较上季度下降6.3%[6] - 总负债为16.88亿美元，较上季度下降13.0%[6] 成本费用管理 - 薪酬和福利成本为4.52亿美元，占总收入66.2%[9] - 公司持续优化人力资源管理，股权激励费用达1,078.3万美元[19] - 公司持续优化税务管理，递延所得税费用达967.6万美元[19] - 公司应收账款管理良好，坏账准备计提5,110万美元[19] 投资收益 - 公司投资组合表现良好，投资收益达1,418.5万美元[19] - 公司持有的可供出售债务投资公允价值为3.924亿美元[54] - 公司持有的可供出售权益投资公允价值为23.258亿美元[54] - 公司确认了1,420万美元的外汇远期合约相关损失[61] 现金流管理 - 公司持续优化现金流管理，经营活动现金流出2,271.85万美元[19] - 公司持续优化资本结构，股票回购支出2,348.8万美元[19] - 公司持续拓展全球市场，汇率变动对现金的影响为236.9万美元[19] - 公司现金及现金等价物余额为6.333.76亿美元[19] 分部经营情况 - 公司三个月期间的工业行业收入为19,877.2万美元，占总收入的29.5%[69] - 公司三个月期间的金融服务行业收入为12,513.7万美元，占总收入的18.5%[69] - 公司三个月期间的生命科学/医疗保健行业收入为11,899.0万美元，占总收入的17.6%[69] 股权激励 - 公司有0.8百万股与市场相关的限制性股票单位未结算，总未确认补偿成本为3,920万美元[50] - 公司有1.95百万股限制性股票未结算，总未确认补偿成本为1.011亿美元，预计在2.8年内确认完毕[50] - 公司在三个月内确认了1,078.3万美元的股票激励费用[47] 退休福利 - 公司三个月期间的服务成本为1,065.5万美元，较上年同期增加8.4%[62] - 公司三个月期间的利息成本为445.1万美元，较上年同期增加32.6%[62] - 公司三个月期间的净定期福利成本为1,477.1万美元，较上年同期增加13.6%[62] 收入确认 - 公司三个月期间的合同资产(未开票应收款)为12,224.4万美元，较上年同期增加5.0%[65] - 公司三个月期间的合同负债(递延收入)为22,761.4万美元，较上年同期下降5.5%[65] - 公司三个月期间确认了8,370万美元的收入，该金额包含在期初合同负债余额中[65] 股票回购 - 公司在三个月内回购了351,250股公司普通股，总金额为2,350万美元[52] - 公司董事会批准了3亿美元的新增股票回购计划，该计划无到期日[142] - 公司在2024年5月至7月期间共回购了60.39万股普通股，平均价格为66.43美元[143] - 截至2024年7月31日，公司尚有1.592亿美元可用于未来股票回购[143] 股息政策 - 公司于2024年9月4日宣布派发每股0.37美元的季度股息[94] - 公司的信贷协议和票据允许在满足一定条件的情况下支付股息和回购股票[142]

文章核心观点 - 公司对Korn Ferry (NYSE:KFY)的评级维持为"持有"，主要基于宏观经济不确定性以及对未来增长复苏的不确定性 [2][6] 投资行动 - 公司认为Korn Ferry在FY25不会看到增长复苏，主要受当前利率情况和管理层指引的影响 [2] - 尽管1Q25结果有多个积极因素，但宏观不确定性使得公司对未来几个月的增长复苏持怀疑态度 [2] - 估值倍数已改善至历史平均水平，反映市场对明年复苏的乐观情绪 [2] 回顾 - Korn Ferry报告1Q25费用收入为6.749亿美元，同比下降3.5%，但好于市场预期的5.1%下降 [3] - 按固定汇率计算，收入下降2%，各业务板块表现不一，其中执行搜索增长3%，咨询增长1%，数字增长2%，RPO下降7%，专业搜索和临时业务下降14% [3] - 尽管收入下降，Korn Ferry的利润率超出预期，EBITDA利润率同比扩大280个基点至16.5%，推动每股收益(EPS)达到1.18美元，超过市场预期的1.12美元 [3] 作者的工作 - 公司认为Korn Ferry的1Q25结果是积极和消极因素的混合体 [4] - 积极方面包括劳动力市场趋势稳定，特别是执行搜索业务在连续7个季度下降后首次增长，北美市场增长6%，可能标志着复苏周期的开始 [4] - 咨询和数字解决方案业务继续显示正增长，尽管宏观环境不利，咨询业务收入从5%降至1%，但公司认为这不是主要弱点的迹象 [4] - 跨业务线推荐现在占费用收入的27%，比FY24的26%增长100个基点，大型和区域账户继续是跨推荐最多的领域，占收入的~37% [4] - 消极方面包括RPO、专业搜索和临时业务的同比增长仍然为负，季度新业务（不包括RPO）在固定汇率基础上同比下降2%，显示稳定但未显示复苏趋势 [4] - 公司对管理层未能有效整合先前收购的数字资产表示失望，导致数字业务收入增长10-15%的目标时间表推迟 [4] 估值 - Korn Ferry的估值已上升至约14倍的前瞻性市盈率，接近过去10年的历史平均水平 [5] - 市场正在定价未来几个月的复苏，共识预计FY26的每股收益增长11%，收入增长6% [5] - 公司认为这种乐观情绪有其合理性，但不确定是否足以保证复苏 [5] - 如果宏观经济不确定性恶化，Korn Ferry的估值倍数可能会回落至约10倍（2022年的低点） [5] 最终想法 - 公司维持对Korn Ferry的"持有"评级，尽管结果显示了一些积极迹象，包括劳动力市场趋势稳定和顾问生产力提高，但宏观经济不确定性继续阻碍公司转向看涨 [6] - 特别是经济进一步下滑的可能性和即将到来的选举的不确定影响，使得公司认为保持"持有"评级更为安全，直到有更多明确的证据表明增长复苏 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合并营业收入为6.75亿美元,同比下降2%,保持稳定 [14] - 咨询和数字业务收入保持稳定,分别同比增长1%和2% [14] - 人才获取业务中,高管猎头业务同比增长3%,专业搜索和RPO业务趋于稳定 [17] - 公司调整后EBITDA为1.11亿美元,同比增长16%,调整后EBIT利润率达16.5% [15][19] - 调整后每股收益为1.18美元,同比增长19% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务收入为8800万美元,同比增长2%,订阅和许可费收入占39% [21] - 咨询业务收入为1.68亿美元,同比增长1%,平均计费率为425美元/小时,同比增长8% [22] - 专业搜索和临时人才业务收入为1.22亿美元,同比下降14%,但趋于稳定 [23] - RPO业务收入为8900万美元,同比下降7%,但较上季度持平 [24] - 高管猎头业务收入为2.09亿美元,同比增长3% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国业务受疫情影响较大,拖累了公司的整体增长 [41] - 北美高管猎头业务增长3%,主要受到行业和接班需求的推动 [37-39] - 欧洲新业务过去4个月有3个月实现增长,表现较为强劲 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于5大战略支柱:市场方法、创新和知识产权、品牌、并购、员工发展 [11-12] - 公司将加大在咨询、数字和高管猎头等业务的投资,同时优化专业搜索和临时人才业务 [43,46-54] - 公司将重点服务于大型和区域性客户,提升跨业务线的协同 [51-54] - 公司看好未来300亿美元的市场机会 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经营环境充满矛盾和不确定性,但公司正在积极应对 [27] - 公司有信心维持16%-18%的EBITDA利润率目标,未来还有进一步提升空间 [30-31] - 第二季度收入和利润率指引略有下滑,主要受到地缘政治和经济环境的影响 [26] - 管理层对公司未来发展前景充满信心,认为公司正处于发展的初期阶段 [28] 其他重要信息 - 公司在第一季度新增51名收费顾问,主要集中在高管猎头和咨询业务 [46-49] - 公司在第一季度投入1100万美元用于数字产品升级和技术投入 [16] - 公司在第一季度通过股票回购和派息向股东返还4300万美元 [16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Trevor Romeo 提问** 询问公司长期EBITDA利润率目标是否有上行空间 [30] **Gary Burnison 回答** 公司目前16%-18%的EBITDA利润率目标仍然合适,未来可能存在一定上行空间 [31] 问题2 **George Tong 提问** 询问北美高管猎头业务增长的可持续性 [37] **Gary Burnison 回答** 北美高管猎头业务增长主要受益于行业和接班需求,公司对未来保持信心 [38-39] 问题3 **Tobey Sommer 提问** 询问公司在专业搜索和临时人才业务上的策略调整 [45] **Gary Burnison 和 Bob Rozek 回答** 公司将专注于更有利润的行业和客户群,同时加大在EMEA市场的投入 [51-54][55-58]

文章核心观点 - 介绍Korn/Ferry 2024年7月季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及分析师预期对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和股票表现 [1][2][6] 营收与每股收益情况 - 2024年7月季度营收6.7495亿美元，同比下降3.5%，比Zacks共识预期的6.6376亿美元高出1.69% [1] - 同期每股收益1.18美元，去年同期为0.99美元，比共识预期的1.12美元高出5.36% [1] 关键指标表现 - 总高管搜寻费用收入2.0864亿美元，两位分析师平均预估为1.9448亿美元，同比增长1.7% [3] - 费用收入6.7495亿美元，两位分析师平均预估为6.6508亿美元，同比下降3.5% [4] - 数字业务费用收入8818万美元，两位分析师平均预估为8931万美元，同比增长0.2% [5] - 咨询业务费用收入1.6787亿美元，两位分析师平均预估为1.6973亿美元，同比下降0.1% [6] 股票表现 - 过去一个月Korn/Ferry股票回报率为7.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为3.4% [6] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [6]

公司业绩 - Korn/Ferry (KFY) 公布的季度每股收益为 $1.18，超过 Zacks 共识预期 $1.12，去年同期为 $0.99，调整后季度收益超出预期 5.36% [1] - 公司本季度营收为 $674.95 million，超过 Zacks 共识预期 1.69%，去年同期营收为 $699.19 million [2] - 过去四个季度，公司四次超过共识每股收益 (EPS) 预期，四次超过共识营收预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，Korn/Ferry 股价上涨约 20.1%，而 S&P 500 指数上涨 15.7% [3] 未来展望 - 公司当前的共识 EPS 预期为 $1.20，营收预期为 $681.29 million，当前财年的 EPS 预期为 $4.81，营收预期为 $2.74 billion [7] - 公司所属的 Staffing Firms 行业目前处于 Zacks 行业排名的底部 14%，前 50% 的 Zacks 排名行业表现优于后 50% 的行业 [8] 同行业公司 - Resources Connection (RGP) 预计将在其即将发布的报告中公布季度每股收益 $0.21，同比增长 5%，营收预计为 $137.8 million，同比下降 19% [9]

财务业绩 - 公司第一季度实现营业收入6.749亿美元，同比下降3%(按固定汇率计算下降2%)[3] - 净利润为6260万美元,每股摊薄收益为1.17美元,调整后每股摊薄收益为1.18美元[3] - 营业利润为7610万美元,调整后EBITDA为1.112亿美元,调整后EBITDA利润率为16.5%,连续第五个季度环比改善[3] - 公司在本季度回购了35.125万股股票,总金额为2350万美元[3] - 公司宣布每股派发0.37美元的季度股息,较上年同期增加一倍以上[3] - 第一季度费用收入为88.5百万美元，同比下降8%(按固定汇率计算下降7%)，主要由于客户群中的招聘量放缓[22] - 第一季度调整后EBITDA为12.5百万美元，同比增加19.0%，调整后EBITDA利润率为14.1%，同比提高320个基点[22] - 第二季度预计费用收入在6.55亿美元至6.85亿美元之间，调整后每股收益预计在1.14美元至1.26美元之间[24][25] - 第二季度预计每股收益在1.11美元至1.23美元之间，调整后每股收益在1.14美元至1.26美元之间[25] - 剩余合同收入为6.561亿美元，新业务RPO为1.036亿美元[22] - 公司第三季度净收入为86,610,000美元，同比增长31.9%[40] - 公司第三季度调整后EBITDA为111,209,000美元，同比增长16.3%[40] - 公司第三季度调整后EBITDA利润率为16.5%，同比提升2.8个百分点[40] - 公司第三季度调整后每股收益为1.18美元，同比增长19.2%[40] - 公司现金及现金等价物余额为633,376,000美元，较上一季度减少32.7%[38] - 公司应收账款净额为573,019,000美元，较上一季度增加5.9%[38] - 公司商誉为908,485,000美元，较上一季度基本持平[38] - 公司总资产为3,447,569,000美元，较上一季度减少6.3%[38] - 公司总负债为1,688,327,000美元，较上一季度减少13.0%[38] - 公司股东权益为1,759,242,000美元，较上一季度增加1.3%[38] - 公司总收入为6.83亿美元，同比增长1.6%[42] - 调整后EBITDA为1.11亿美元，调整后EBITDA利润率为16.5%[42] - 订阅收入为1.68亿美元，同比增长0.1%[42] - 订阅收入占总收入的24.6%[42] - 广告收入为2.09亿美元，同比增长2.4%[42] - 广告收入占总收入的30.8%[42] - 其他收入为2.04亿美元，同比增长1.6%[42] - 其他收入占总收入的30.0%[42] - 公司预计2024年总收入将达到6.83亿美元[42] - 公司预计2024年调整后EBITDA将达到1.11亿美元[42] 业务表现 - 执行搜索业务收入同比增长2%(按固定汇率计算增长3%)[3] - 咨询和数字业务收入保持稳定,分别按固定汇率计算同比增长1%和2%[3] - 咨询业务调整后EBITDA同比增长16.3%,利润率提升250个基点至17.5%[10] - 数字业务调整后EBITDA利润率同比提升260个基点至30.2%[13] - 执行搜索业务调整后EBITDA利润率同比提升300个基点至23.7%[17] - 专业搜索和临时人才业务调整后EBITDA利润率同比提升400个基点至21.1%[19] 公司概况 - 公司是一家全球性的组织咨询公司，致力于帮助客户协调战略和人才以实现卓越绩效[28] - 公司使用了一些非GAAP财务指标以更好地反映公司的经营情况[30][31][33] - 公司将于美东时间12:00举行财报电话会议[26]

文章核心观点 - 科恩费里国际（Korn Ferry）将于9月5日周四开盘前公布第一季度财报，分析师对其盈利和营收有预期，同时介绍了近期分析师评级及目标价情况 [1][2] 公司财报信息 - 公司预计公布第一季度每股收益1.12美元，高于去年同期的0.99美元 [2] - 公司预计第一季度营收6.6394亿美元 [2] - 6月13日公司称第四季度营收同比下降5.2%至6.999亿美元，超市场预期的6.8992亿美元 [2] 公司股价表现 - 周三公司股价上涨0.1%，收于71.29美元 [2] 分析师评级情况 - 6月14日，Truist Securities分析师Tobey Sommer重申买入评级，将目标价从74美元上调至78美元，准确率81% [2] - 6月14日，Baird分析师Mark Marcon维持跑赢大盘评级，将目标价从72美元上调至79美元，准确率69% [2] - 6月7日，瑞银分析师Joshua Chan维持中性评级，将目标价从66美元上调至68美元，准确率69% [2] 公司目标价情况 - 基于5位分析师评级，公司共识目标价为72.25美元，最高为Baird于6月14日给出的79美元，最低为高盛给出的64美元 [2]

文章核心观点 - 华尔街分析师对光辉国际（Korn/Ferry）即将发布的季度财报进行预测，涵盖盈利、营收及关键指标，并提及股价表现和评级 [1][4][5] 盈利与营收预测 - 预计季度每股收益为1.12美元，同比增长13.1% [1] - 预计营收达6.6376亿美元，同比下降5.1% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益估计未变 [1] 关键指标预测 - “总高管搜寻费用收入”预计达1.9448亿美元，同比变化-5.2% [4] - “费用收入”预计达6.6508亿美元，较上年同期变化-4.9% [4] - “数字费用收入”预计为8931万美元，同比变化+1.5% [4] - “咨询费用收入”预计为1.6973亿美元，较上年同期变化+1% [5] 股价表现与评级 - 光辉国际股价过去一个月变化+4.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化+4% [5] - 光辉国际Zacks评级为4（卖出），预计近期表现逊于整体市场 [5]