业绩总结 - FY'26 Q2的总费用收入为7.22亿美元，同比增长7%[15] - FY'26 Q2的净收入为7240万美元，同比增长19%[56] - FY'26 Q2的每股稀释收益为1.36美元，同比增长19%[57] - FY'26 Q2的调整后EBITDA为1.25亿美元，同比增长7%[15] - FY'26 Q2的调整后EBITDA利润率为17.3%[15] - FY'26 Q2的净利率为10.0%[61] 用户数据 - 美洲地区的费用收入为4.17亿美元，同比增长3%[15] - EMEA地区费用收入占比为30%，同比增长20%[43] - APAC地区费用收入持平，同比增长1%（按不变汇率计算）[44] - 北美执行搜索收入为1.42亿美元，同比增长9%[64] - 欧洲咨询收入为7270万美元，同比增长13%[64] - 亚太地区数字收入为1200万美元，同比下降12%[64] - 拉丁美洲执行搜索收入为780万美元，同比下降1%[64] 未来展望 - 现有合同下的预计剩余费用为8.87亿美元，同比增长35%[35] - FY'26 Q2的预计剩余合同费用为2.37亿美元[46] - FY'26 Q2的预计剩余合同费用的时间安排为1.37亿美元，分为下一个12个月和12个月及以后[47] 新产品和新技术研发 - 数字解决方案销售额达到3.6亿美元，占总费用收入的13%[14] - 招聘流程外包（RPO）新业务收入为2.53亿美元，其中16%来自新客户[19] - FY'26 Q2的RPO收入为908万美元，同比增长4%[64] 资本配置 - FY'26 Q2的现金及可市场证券为6.07亿美元，显示出强劲的流动性[50] - FY'26 Q2的可投资现金为6.07亿美元，同比增加13%[62] - FY'26 Q2的资本配置中，现金部署为1.21亿美元，其中4300万美元用于资本支出，900万美元用于债务服务，6900万美元用于股东回报[49] 股息信息 - 公司在过去五年中增加了6次股息，年股息为1.92美元[9]

公司股价表现与市场压力 - Korn Ferry (KFY) 的股价在过去一年表现不佳，价值损失了约10% [1] - 由于对劳动力市场的担忧持续加剧，招聘相关股票在最近几个月面临新的压力 [1] 公司业务模式与分析师背景 - Korn Ferry 拥有多元化的业务模式 [1] - 分析师拥有超过十五年的经验，基于宏观观点和个股反转故事进行逆向投资，以获取具有有利风险回报特征的超额回报 [1]

公司股价表现与市场压力 - 光辉国际（KFY）股价在过去一年表现不佳，其价值已下跌约10% [1] - 由于对劳动力市场的担忧持续加剧，招聘相关股票在近几个月面临新的压力 [1] 公司业务模式与分析师观点 - 光辉国际拥有多元化的业务模式 [1] - 分析师基于其宏观观点和个股反转故事进行逆向投资，以获取超额回报 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度费用收入为7.217亿美元，同比增长7%（按固定汇率计算增长6%）[2][4] - 公司2025财年第二季度总收入为7.298亿美元，同比增长7.0%[43][45] - 第二季度归属于公司的净利润为7240万美元，同比增长19%，利润率为10.0%，同比提升100个基点[4][5][8] - 公司2025财年第二季度归属于光辉国际的净利润为7239.9万美元，去年同期为6080万美元[43] - 截至2025年10月31日的三个月，归属于光辉国际的净利润为7240万美元，利润率为10.0%，而去年同期为6080万美元和9.0%[49] - 第二季度摊薄后每股收益为1.36美元，调整后摊薄每股收益为1.33美元，分别同比增长19%和10%[2][4] - 公司2025财年第二季度基本每股收益为1.38美元，去年同期为1.16美元[43] - 截至2025年10月31日的三个月，调整后归属于光辉国际的净利润为7050万美元，调整后稀释每股收益为1.33美元[49] - 公司2025财年第二季度营业利润为9875.5万美元，去年同期为8747.6万美元[43] - 截至2025年10月31日的六个月，总营收为14.453亿美元，同比增长5.9%[53] 财务数据关键指标变化：调整后EBITDA - 第二季度调整后EBITDA为1.248亿美元，同比增长7%，利润率为17.3%，与去年同期基本持平[4][5][10] - 截至2025年10月31日的三个月，调整后EBITDA为1.248亿美元，利润率为17.3%，与去年同期的1.170亿美元和17.4%基本持平[49] - 截至2025年10月31日的六个月，调整后EBITDA为2.452亿美元，利润率为17.1%，高于去年同期的2.282亿美元和16.9%[53] 各条业务线表现：高管寻猎业务 - 按业务划分：Executive Search费用收入增长10%至2.260亿美元；Professional Search & Interim费用收入增长17%[4] - 第二季度FY'26总费用收入为2.26亿美元，同比增长2000万美元或10%（按固定汇率计算增长9%）[20] - 公司2025财年第二季度高管寻猎业务总收入2.2595亿美元，同比增长9.7%[45] - 第二季度FY'26调整后EBITDA为5780万美元，同比增长12%；调整后EBITDA利润率增长70个基点至25.6%[21] - 北美地区高管寻猎业务在截至2025年10月31日的三个月调整后EBITDA利润率为29.5%，高于去年同期的28.4%[53] 各条业务线表现：专业寻猎与临时业务 - 按业务划分：Executive Search费用收入增长10%至2.260亿美元；Professional Search & Interim费用收入增长17%[4] - 专业搜索与临时业务第二季度FY'26费用收入为1.411亿美元，同比增长2000万美元或17%（按固定汇率计算增长16%）[24] - 公司2025财年第二季度专业寻猎与临时业务收入1.4109亿美元，同比增长16.5%[45] - 专业搜索与临时业务第二季度FY'26调整后EBITDA为3020万美元，调整后EBITDA利润率为21.4%，同比下降110个基点[25] - 专业寻猎与临时业务在截至2025年10月31日的三个月营收为1.425亿美元，调整后EBITDA利润率为21.4%[53] - 临时业务平均每周可计费顾问人数为1,237人，同比增长26.2%；平均计费率为每小时142美元[23] 各条业务线表现：咨询业务 - 咨询业务费用收入为1.728亿美元，同比增长4%，主要由平均计费率提升10%驱动[11][12] - 公司2025财年第二季度咨询业务收入1.728亿美元，同比增长3.6%[45] - 咨询业务调整后EBITDA利润率为17.5%，与去年同期持平[11][13] 各条业务线表现：数字业务 - 数字业务费用收入为9100万美元，同比下降2%（按固定汇率计算下降3%）[15][16] - 公司2025财年第二季度数字业务收入9102.9万美元，同比下降2.0%[45] - 数字业务调整后EBITDA利润率为31.6%，与去年同期基本持平[15][17] - 数字业务部门在截至2025年10月31日的三个月调整后EBITDA利润率为31.6%，表现强劲[53] 各条业务线表现：招聘流程外包业务 - 招聘流程外包（RPO）业务第二季度FY'26费用收入为9080万美元，同比增长320万美元或4%（按固定汇率计算增长3%）[28] - 公司2025财年第二季度招聘流程外包业务收入9077.9万美元，同比增长3.6%[45] - 招聘流程外包（RPO）业务第二季度FY'26调整后EBITDA为1420万美元，调整后EBITDA利润率增长100个基点至15.7%[29] 管理层讨论和指引 - 公司预计第三季度FY'26调整后稀释每股收益在1.19美元至1.25美元之间[31] - 公司预计第三季度FY'26费用收入在6.8亿美元至6.94亿美元之间[34] - 公司预计第三季度FY'26稀释每股收益在1.15美元至1.21美元之间[34] 其他财务数据：合同负债与现金流 - 第二季度末现有合同项下预估剩余费用为18.424亿美元，同比增长20%[4][5] - 截至2025年10月31日，公司现金及现金等价物为7.6158亿美元，较2025年4月30日的10.0696亿美元有所下降[47] 其他重要内容：一次性项目与调整 - 公司在截至2025年10月31日的三个月确认了1390万美元的办公室租赁修改收益[49] - 公司在截至2025年10月31日的三个月和六个月分别记录了1020万美元和1220万美元与数字平台相关的加速折旧[49]

公司整体业绩 - 第二财季（FY'26 Q2）费用收入为7.217亿美元，同比增长7%（按固定汇率计算增长6%）[1][5] - 第二财季归属于公司的净利润为7240万美元，同比增长19.1%，净利润率从去年同期的9.0%提升至10.0%，增加了100个基点[3][6] - 第二财季调整后稀释每股收益为1.33美元，GAAP稀释每股收益为1.36美元[1][3] - 截至第二财季末，现有合同项下的预估剩余费用收入为18.424亿美元，较去年同期的15.304亿美元大幅增长[3] - 公司业绩连续第四个季度加速增长，主要由Marquee和Diamond客户驱动[2] 各业务板块表现 - **咨询业务**：第二财季费用收入为1.728亿美元，同比增长4%（按固定汇率计算增长3%），增长主要由平均计费率提升10%驱动[9][10]；调整后EBITDA为3030万美元，利润率与去年同期持平，为17.5%[9][11] - **数字业务**：第二财季费用收入为9100万美元，同比下降2%（按固定汇率计算下降3%）[12][13]；调整后EBITDA为2870万美元，利润率基本持平于31.6%[12][14] - **高管寻猎业务**：第二财季费用收入为2.260亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长9%），增长由计费项目数量和加权平均单项目费用共同提升驱动，北美、欧洲中东非洲和亚太地区均实现增长[14][17]；调整后EBITDA为5780万美元，同比增长12%，利润率提升70个基点至25.6%[16][18] - **专业寻猎与临时雇佣业务**：第二财季费用收入为1.411亿美元，同比增长17%（按固定汇率计算增长16%），增长主要得益于2024年11月1日对Trilogy International的收购带来的临时雇佣业务收入增加[19][20]；调整后EBITDA为3020万美元，利润率同比下降110个基点至21.4%，因利润率较低的临时雇佣服务收入占比提升[19][21] - **招聘流程外包业务**：第二财季费用收入为9080万美元，同比增长4%（按固定汇率计算增长3%），增长主要源于北美地区的新客户[22][23]；调整后EBITDA为1420万美元，利润率同比提升100个基点至15.7%[22][24] 财务数据与调整项 - 第二财季调整后EBITDA为1.248亿美元，调整后EBITDA利润率为17.3%，与去年同期的17.4%基本持平[3][7] - 非GAAP财务指标调整项主要包括：办公室租赁修改收益1390万美元、数字平台加速折旧1020万美元、整合/收购成本130万美元以及重组费用净额[5][37] - 公司预计第三财季（FY'26 Q3）费用收入将在6.80亿美元至6.94亿美元之间，GAAP稀释每股收益预计在1.15美元至1.21美元之间，调整后稀释每股收益预计在1.19美元至1.25美元之间[25][26][30] 管理层评论与业务定位 - 首席执行官Gary Burnison表示，在充满颠覆、数字化和经济波动的世界中，组织需要动态适应能力，公司专注于在战略、运营和人才的交汇点释放人与组织的潜力[2] - 公司定位为全球咨询公司，通过同步战略、运营和人才来加速绩效、推动增长并激发变革遗产[2][28]

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核心财务预测 - 公司预计将于2025年12月9日发布季度财报，市场普遍预期当季每股收益为1.30美元，营收约为7.06亿美元 [1] - 对于截至2025年10月的季度，预期每股收益1.30美元，同比增长7.4%；预期营收7.06亿美元，同比增长4.2% [2] - 过去30天每股收益预期保持稳定，显示分析师对其预测具有信心 [2] 估值与盈利能力指标 - 公司市盈率为13.6倍，反映了市场对其盈利的估值水平 [3] - 市销率为1.22倍，企业价值与销售额比率为1.16倍 [3] - 收益率为7.35%，显示了基于盈利的投资回报水平 [4] 财务健康与流动性状况 - 公司债务权益比为0.28，表明其债务水平相对于权益较低 [4] - 流动比率为2.21，显示出强大的流动性，能够轻松覆盖短期负债 [5] - 企业价值与营运现金流比率为9.18，反映了现金流相对于企业总价值的估值 [4]

核心财务预测 - 华尔街分析师预测公司本季度每股收益为1.30美元，同比增长7.4% [1] - 预计公司本季度营收为7.0298亿美元，同比增长4.2% [1] - 过去30天内，市场对本季度每股收益的共识预期未作修正 [2] 细分业务收入预测 - 分析师共识预测“高管寻猎业务收入”为2.184亿美元，但预计同比变化为-99.9% [5] - 分析师评估“总收入”将达到7.0297亿美元，预计同比增长4.2% [5] - 分析师综合评估预测“数字化业务收入”可能达到9241万美元，预计同比微降0.5% [5] - 分析师预计“咨询业务收入”为1.7064亿美元，预计同比增长2.3% [6] 市场表现与预期 - 公司股价在过去一个月内上涨0.1%，与标普500指数同期0.1%的涨幅持平 [6] - 公司获Zacks评级为3级（持有），预计其近期表现将与整体市场同步 [6]

薪酬策略核心转变 - 公司薪酬策略从被动调整转向战略性劳动力规划，注重未来五年能力建设[2][3] - 公司关注重点从单纯保留人才转变为如何构建正确能力，需要更复杂的奖励、发展和长期价值创造方法[7][8] 地区薪酬增长预测 - 2026年沙特阿拉伯预计平均薪资增幅最高达4.6%，卡塔尔和阿曼为4.3%，阿联酋预计为4.1%，略低于2025年的4.2%增幅[4] - 海湾地区更广泛的就业机会增加了阿联酋公司保留专业人才的竞争压力[5] 高需求专业职能 - 工程、技术、物流与供应链、金融和会计领域职位在2026年需求最强劲[6] - 销售、金融会计和工程职能人员流动率高，高技能人才流动性增强[7] 人工智能对劳动力影响 - 43%的公司计划用AI替代职位，主要针对运营和后台岗位（58%）以及入门级职位（37%）[9] - AI应用可能对领导力培养管道产生长期影响，因入门级职位通常是未来管理者的基础[9] 经济与就业市场动态 - 阿联酋经济2025年增长约4%，2026年预计加速至4.5%，主要由金融、技术和专业服务等非石油部门推动[10] - 劳动力增长9%，新企业成立增长14%，超过半数劳动力由年轻人才组成[10] 员工满意度与流动意向 - 52%员工对当前薪酬满意，但近三分之二考虑在2026年更换工作[11] - 薪酬仍是主要动力，但工作与生活平衡和职业发展机会影响力日益增强[11] 银行业具体薪酬数据 - 批发银行业务负责人月薪11万-24万迪拉姆，高级客户经理5万-7万迪拉姆，关系专员2.7万-3.7万迪拉姆[12] - 投资银行董事总经理月薪10万-18万迪拉姆，分析师3.2万-4.5万迪拉姆，助理4.5万-6.5万迪拉姆[13] - 私募股权董事总经理月薪9.5万-17万迪拉姆，首席风险官8.5万-18万迪拉姆[14] 销售与市场营销薪酬 - 销售首席执行官月薪10万-16万迪拉姆，首席商务官7.5万-13.5万迪拉姆[17] - 市场营销总监月薪8万-13万迪拉姆，区域公关总监4万-8万迪拉姆[18] 高增长行业展望 - 银行、房地产、石油天然气、工业和零售业预计在2026年实现最强劲薪资增长[20] - 增长驱动因素包括重大投资管道、运营模式演变和对专业技能需求增加[20]

蒂姆·库克的业绩与继任问题 - 自2011年接任以来，蒂姆·库克将公司年销售额从1080亿美元提升至4160亿美元，营业利润从340亿美元提升至1330亿美元，市值从约3500亿美元增长至4万亿美元，相当于其14年任期内平均每天创造约7亿美元市值 [1] - 在累计净利润创造方面，没有其他首席执行官能接近其创造近1万亿美元净收入的记录 [1] - 近期有报道称其可能最早于明年卸任，继任者将面临填补其巨大成就的挑战 [2] 多家行业巨头面临长期领导者的继任问题 - 沃尔玛宣布其首席执行官Doug McMillon在近12年后将于明年1月卸任，由美国业务负责人接替 [3] - 沃伦·巴菲特在执掌伯克希尔·哈撒韦60年后即将退休，该公司已发展成为1万亿美元的投资巨头 [3] - 摩根大通首席执行官Jamie Dimon即将庆祝其任职20周年，且不再将其卸任视为遥远的未来 [3] 长期任职首席执行官的公司表现与继任挑战 - 标普500指数成分股中近五分之一由任职十年或以上的“马拉松式首席执行官”领导，这些公司典型市值为590亿美元，五年股东总回报率为93% [4] - 该市值是任职三年或以下首席执行官所领导公司的中位数的两倍，股东回报几乎是其三倍 [4] - 85%的继任者为内部人选，其中66%的内部继任者产生的总回报低于其前任 [6] - 近一半的继任者，无论是内部还是外部人选，在该指标上实际上落后于标普500整体表现 [6] 改善首席执行官继任规划的建议 - 公司必须认真对待继任规划，许多董事会仅在口头上支持该计划而非付诸实践 [7] - 若期望现任和下一任首席执行官均为长期领导者，则应更早开始寻找，因为可能需要跳过现任高管团队，从更年轻一代中寻找候选人 [8] - 继任计划必须不断更新，三年前的合适人选可能不再是今天的最佳选择，特别是在技术（如ChatGPT）和全球化环境快速变化的背景下 [9][10] - 在动荡时期，董事会应认真考虑不受欢迎的外部人选，例如公司急需重新思考对中国供应链的依赖、制定人工智能战略并推出超越iPhone的新产品 [11]