公司业绩表现 - 季度每股收益1.32美元 超出Zacks一致预期1.26美元 同比增长4.76%（上年同期1.26美元）[1] - 季度营收7.1205亿美元 超出预期3.35% 同比增3.08%（上年同期6.908亿美元）[2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 四次超出营收预期[2] 市场表现与预期 - 年初至今股价下跌1% 同期标普500指数上涨1.7%[3] - 当前Zacks评级为3级（持有） 预计短期表现与市场持平[6] - 下季度预期每股收益1.18美元 营收6.7185亿美元 本财年预期每股收益4.65美元 营收27.1亿美元[7] 行业比较 - 所属人力资源行业在Zacks行业排名中处于后15%[8] - 同业公司Resources Connection预计季度每股收益0.03美元 同比降89.3% 营收1.3633亿美元 同比降8%[9]

业绩总结 - FY'25 Q4的费用收入为7.12亿美元，同比增长4%（不包括RPO）和3%（包括RPO）[14] - FY'25 Q4的调整后EBITDA为1.21亿美元，同比增长8%[14] - FY'25 Q4的调整后EBITDA利润率为17.0%，同比增长70个基点[14] - FY'25 Q4的调整后稀释每股收益为1.32美元，同比增长5%[14] - FY'25 Q4的净收入为65.1百万美元，同比下降1%[55] - FY'25 Q4的总费用收入为712.0百万美元，净收入率为9.0%[61] 用户数据 - FY'25 Q4的新业务增长为5%（不包括RPO）和3%（包括RPO），其中RPO的新业务为1.19亿美元，77%来自新客户[18] - FY'25 Q4的执行搜索部门收入为227.0百万美元，同比增长14%[64] 地区表现 - FY'25 Q4的美洲地区占费用收入的58%，同比基本持平[34] - FY'25 Q4的EMEA地区费用收入占总费用收入的30%[39] - FY'25 Q4的APAC地区费用收入占总费用收入的12%[44] 资本配置与流动性 - FY'25 Q4的可投资现金为667百万美元，显示出强劲的流动性[48] - FY'25的资本配置中，298百万美元现金被部署，其中44百万美元用于并购，62百万美元用于资本支出[47] 费用与支出 - FY'25 Q4的管理分离成本为4.6百万美元[57] - FY'25 Q4的利息支出为5.3百万美元，同比增长13%[55] 历史对比 - FY'24 Q4的总费用收入为690.8百万美元，净收入为65.2百万美元，净收入率为9.4%[59] - FY'25 Q3的总费用收入为668.7百万美元，净收入为58.4百万美元，净收入率为8.7%[60] - FY'24 Q4的调整后EBITDA为112.3百万美元，调整后EBITDA率为16.3%[59] - FY'25 Q3的调整后EBITDA为114.5百万美元，调整后EBITDA率为17.1%[60] - FY'25 Q4的现金及可交易证券总额为1,277.0百万美元，投资现金为667.3百万美元[62]

收入和利润（同比环比） - 2025财年第四季度和全年费用收入分别为7.12亿美元和27.301亿美元，第四季度同比实际增长3%，按固定汇率计算增长4%，全年同比实际和按固定汇率计算均下降1%[1][3] - 2025财年第四季度归属于公司的净利润为6420万美元，利润率为9.0%，较上年同期下降40个基点；全年归属于公司的净利润为2.461亿美元，利润率为9.0%，较上年同期增加290个基点[3] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为1.211亿美元，利润率为17.0%，较上年同期增加70个基点；全年调整后EBITDA为4.639亿美元，利润率为17.0%，较上年同期增加220个基点[3] - 2025财年第四季度摊薄和调整后摊薄每股收益分别为1.21美元和1.32美元，全年分别为4.60美元和4.88美元[3] - 截至2025年4月30日的三个月，公司总营收7.19827亿美元，上年同期为6.99923亿美元；全年总营收27.61086亿美元，上年为27.95505亿美元[47] - 截至2025年4月30日的三个月，公司净利润6513.8万美元，上年同期为6561.2万美元；全年净利润2.51076亿美元，上年为1.72561亿美元[47] - 2025年4月30日结束的三个月，公司归属于科恩费里的净利润为64,244美元，2024年同期为65,189美元；2025财年为246,062美元，2024财年为169,154美元[53] - 2025年4月30日结束的三个月，公司调整后EBITDA为121,141美元，2024年同期为112,300美元；2025财年为463,866美元，2024财年为408,204美元[53] - 2025年4月30日结束的三个月，公司归属于科恩费里的净利润利润率为9.0%，2024年同期为9.4%；2025财年为9.0%，2024财年为6.1%[53] - 2025年4月30日结束的三个月，公司调整后EBITDA利润率为17.0%，2024年同期为16.3%；2025财年为17.0%，2024财年为14.8%[53] - 2025年4月30日结束的三个月，公司基本每股收益为1.23美元，2024年同期为1.26美元；2025财年为4.69美元，2024财年为3.25美元[56] - 2025年4月30日结束的三个月，公司调整后基本每股收益为1.34美元，2024年同期为1.27美元；2025财年为4.98美元，2024财年为4.31美元[56] - 2025年4月30日结束的三个月，公司摊薄每股收益为1.21美元，2024年同期为1.24美元；2025财年为4.60美元，2024财年为3.23美元[56] - 2025年4月30日结束的三个月，公司调整后摊薄每股收益为1.32美元，2024年同期为1.26美元；2025财年为4.88美元，2024财年为4.28美元[56] - 截至2025年4月30日的三个月，合并净利润为64,244美元，利润率9.0%；2024年同期净利润为65,189美元，利润率9.4%[61] - 截至2025年4月30日的一年，合并净利润为246,062美元，利润率9.0%；2024年同期净利润为169,154美元，利润率6.1%[61] 各条业务线表现 - 2025财年第四季度高管搜寻业务费用收入为2.27亿美元，同比实际增长14%，按固定汇率计算增长15%[3] - 2025财年咨询业务第四季度费用收入为1.694亿美元，较2024年同期减少1280万美元或7%；全年费用收入为6.627亿美元，低于2024年的6.95亿美元[14][16] - 2025财年咨询业务第四季度调整后EBITDA为2910万美元，调整后EBITDA利润率较上年同期下降60个基点至17.2%[14][17] - 2025财年数字业务第四季度费用收入为9160万美元，与2024年同期基本持平（按固定汇率计算增长1%）；全年费用收入为3.635亿美元，略低于2024年的3.667亿美元[19][20] - 2025财年数字业务第四季度调整后EBITDA为2850万美元，调整后EBITDA利润率较上年同期增加40个基点至31.1%[19][21] - 2025财年第四季度高管搜寻业务费用收入为2.27亿美元，较2024财年同期的1.987亿美元增加2830万美元，增幅14% [23][24] - 2025财年第四季度高管搜寻业务调整后EBITDA为5420万美元，调整后EBITDA利润率为23.9%，较去年同期增加100个基点 [23][25] - 2025财年第四季度专业搜寻与临时业务费用收入为1.307亿美元，较2024财年同期的1.292亿美元增加150万美元，增幅1% [27][28] - 2025财年第四季度专业搜寻与临时业务调整后EBITDA为2740万美元，调整后EBITDA利润率为21.0%，较去年同期下降80个基点 [27][29] - 2025财年第四季度RPO业务费用收入为9330万美元，较2024财年同期的8950万美元增加380万美元，增幅4% [31][32] - 2025财年第四季度RPO业务调整后EBITDA为1450万美元，调整后EBITDA利润率为15.5%，较去年同期增加230个基点 [31][33] - 咨询业务三个月和全年费用收入同比分别下降7.0%和4.6%[49] - 数字业务三个月费用收入同比增长0.4%，全年下降0.9%[49] - 专业搜寻与临时业务三个月费用收入同比增长1.2%，全年下降6.9%[49] - 2025年三个月咨询业务费用收入169,363美元，调整后EBITDA利润率17.2%；2024年同期费用收入182,177美元，利润率17.8%[61] - 2025年一年咨询业务费用收入662,708美元，调整后EBITDA利润率17.4%；2024年同期费用收入695,007美元，利润率16.4%[61] - 2025年三个月数字业务费用收入91,634美元，调整后EBITDA利润率31.1%；2024年同期费用收入91,304美元，利润率30.7%[61] - 2025年一年数字业务费用收入363,530美元，调整后EBITDA利润率31.0%；2024年同期费用收入366,699美元，利润率29.6%[61] - 2025年三个月专业搜寻与临时业务费用收入130,710美元，调整后EBITDA利润率21.0%；2024年同期费用收入129,162美元，利润率21.8%[61] - 2025年一年专业搜寻与临时业务费用收入503,515美元，调整后EBITDA利润率21.4%；2024年同期费用收入540,615美元，利润率18.8%[61] 各地区表现 - 高管搜寻业务中，北美地区三个月和全年费用收入同比分别增长14.0%和5.7%[49] - 高管搜寻业务中，EMEA地区三个月和全年费用收入同比分别增长17.2%和5.2%[49] - 高管搜寻业务中，亚太地区三个月和全年费用收入同比分别增长14.2%和1.7%[49] - 2025年三个月北美高管搜寻业务费用收入143,014美元，调整后EBITDA利润率27.3%；2024年同期费用收入125,468美元，利润率26.4%[61] - 2025年一年北美高管搜寻业务费用收入535,921美元，调整后EBITDA利润率27.7%；2024年同期费用收入506,927美元，利润率23.8%[61] 管理层讨论和指引 - 预计2026财年第一季度合并调整后摊薄每股收益在1.18 - 1.26美元之间 [35][36] - 预计2026财年第一季度费用收入在6.75 - 6.95亿美元之间 [38] - 预计2026财年第一季度摊薄每股收益在1.16 - 1.24美元之间 [38] 其他没有覆盖的重要内容 - 本季度公司回购23.2万股股票，花费1500万美元，并支付股息2500万美元；全年公司在收购上投资4400万美元，在技术平台、工具和产品改进上投资6200万美元，通过股票回购和股息分别向股东返还8900万美元和8400万美元[3] - 财报电话会议于今日下午12:00（美国东部时间）举行，由CEO等高管主持，将在ir.kornferry.com进行网络直播 [37] - 2024财年有970万美元非经常性税收优惠[42][44] - 2024财年，公司因全球最低税相关行动记录了970万美元的非经常性税收优惠[55][59] - 2025财年，公司固定资产减值为509美元，使用权资产减值为2,452美元，重组费用净额为1,892美元，管理层离职费用为4,614美元[53]

公司财报预期 - 公司将于6月18日周三开盘前发布第四季度财报 [1] - 分析师预计季度每股收益为1.26美元，与去年同期持平，季度营收预计为6.8989亿美元，略低于去年同期的6.9080亿美元 [1] 历史业绩表现 - 第三季度营收为6.765亿美元，与去年同期持平，超出市场预期的6.504亿美元 [2] - 全球组织咨询业务的费用收入为6.687亿美元，与去年同期持平 [2] - 公司股价上周五下跌3.2%，收于66.59美元 [2] 分析师评级 - UBS分析师Joshua Chan维持中性评级，目标价从75美元下调至74美元，准确率为63% [6] - Truist Securities分析师Tobey Sommer维持买入评级，目标价从84美元下调至80美元，准确率为71% [6] - Baird分析师Mark Marcon维持跑赢大盘评级，目标价从72美元上调至79美元，准确率为72% [6]

核心观点 - Korn/Ferry即将发布的季度财报预计每股收益为1.26美元，与去年同期持平[1] - 分析师预计营收为6.8894亿美元，同比下降0.3%[1] - 过去30天共识EPS预测未变，显示分析师对初始预测的重新评估[1] 财务指标预测 - 高管搜索业务收入预计2.0626亿美元，同比增长3.8%[4] - 总费用收入预计6.8894亿美元，同比下降0.3%[4] - 数字业务收入预计9165万美元，同比增长0.4%[4] - 咨询业务收入预计1.6762亿美元，同比下降8%[5] 市场表现 - 过去一个月公司股价上涨0.8%，同期标普500指数上涨3.6%[5] - 根据Zacks排名显示公司股票可能在未来表现不佳[5] 分析师预测方法 - 收益预测修订是预测股票短期表现的重要指标[2] - 除共识预测外，特定关键指标的预测能提供更有价值的洞察[3]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：人力资源服务行业 [3] - 公司：光辉国际（Korn Ferry，KFY），一家全球领先的组织咨询和人才解决方案提供商 [4] 核心观点和论据 公司业务转型与多元化 - 核心观点：公司已从主要的高管搜寻业务转型为多元化的全球组织咨询公司 [5] - 论据：2012 财年加入公司时，高管搜寻业务占比 80%-85%，如今高管搜寻业务占比 29%，RPO 占 13%，咨询占 25%，数字业务占 13%，专业搜寻和临时业务占 20% [5][8] 公司业务优势 - 核心观点：公司具有独特的价值主张和竞争优势，是“行业独一份” [10] - 论据：公司拥有全面的能力，包括组织战略、评估与继任、人才获取、领导力与专业发展以及全面薪酬等；所有业务基于共同的数据、科学和术语，为客户提供一站式服务 [7][8][9] - 核心观点：公司财务表现良好，具有投资价值 [11] - 论据：2024 财年费用收入 27.6 亿美元，过去 12 个月为 27.1 亿美元，同比基本持平；调整后 EBITDA 增加近 5000 万美元，调整后 EBITDA 利润率提高 200 个基点；数字业务的订阅和许可收入增长 200 个基点 [11] - 核心观点：公司客户基础优质 [12] - 论据：与 97%的标准普尔 500 指数成分股公司、四分之三的《财富》杂志认定的最佳公司、二分之一的最快增长公司合作 [12] 公司战略与发展 - 核心观点：公司有明确的战略方向，有望实现可持续增长 [17] - 论据：公司有五个战略杠杆，包括推动全面集成、可扩展和可持续的客户参与；货币化独特和专有的知识产权；通过重要和钻石客户推动集成的市场进入战略；在人才和战略的交叉点追求变革性机会；将光辉国际打造成理想的职业目的地 [24] - 核心观点：公司人才套件产品具有潜力 [29] - 论据：预计 11 月推出最终产品，将整合多个解决方案，为顾问提供更便捷的访问和更高效的使用方式，还可通过集成解决方案或单独的许可或订阅方式推向市场 [29][32][34] 公司资本配置 - 核心观点：公司采用平衡的资本配置方法 [36] - 论据：优先将资金投入业务，包括招聘、并购等；同时实施股票回购和股息计划，目前股息收益率约 2.5%，每年消耗约 1 亿美元现金，过去几年每年回购约 1 亿美元股票 [36][23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司高管搜寻业务出现积极转变，过去几个季度实现同比正增长，主要原因是过去几年的困难导致人员职业倦怠和工作模式转变，带来人员流动 [50][51] - 公司临时业务有增长机会，市场规模大，受劳动力市场变化影响 [53] - 公司通过减少房地产占用、优化业务模式、削减业务发展和差旅支出等措施提高利润率，目前利润率为 17%，预计在 16%-18%之间波动 [56][58]

纪要涉及的公司 Korn Ferry (KFY)，全球最大的高管猎头公司，也是一家人才咨询机构 [1] 纪要提到的核心观点和论据 业务战略与客户合作 - 核心观点：公司应作为一个整体与客户互动，打破业务线之间的壁垒，为客户提供全方位的人才解决方案 [8][9] - 论据：过去按业务线管理业务形成了自然的壁垒，现在强调以Korn Ferry整体的身份与客户合作，能更好地解决客户的人才和业务问题 大客户项目（Marquee and Diamond Program） - 核心观点：该项目是公司业务的重要组成部分，未来将进行调整以推动增长 [10][11][12] - 论据：目前该项目包含350家顶级客户，占合并收入的40%，且占比呈上升趋势；领导团队将亲自负责部分客户，设立“Must Win”项目，对大额业务机会进行重点关注 利润率与成本管理 - 核心观点：公司有信心将EBITDA利润率维持在16% - 18%的范围内，即使在经济衰退期间也能恢复 [21] - 论据：通过跟踪各业务线、调整人员规模、减少房地产占用、控制业务发展和内部会议支出等措施，建立了有效的运营模式；积极引入创收人员，淘汰低绩效员工 资本分配 - 核心观点：优先将资金投入业务，同时通过股息和股票回购回报股东，股票回购作为灵活调整项 [28][29][30] - 论据：公司相信当前战略有效，会持续投入业务，包括招聘、技术投资和并购活动；目前股息约为每股1.92美元/年，收益率约2.5%，股票回购和股息各约1亿美元 并购与业务协同 - 核心观点：在专业搜索和临时人员业务的并购中，注重与公司现有业务的协同效应，聚焦特定领域 [33][35][36] - 论据：从收购中学习到应聚焦金融、会计、IT和C级高管等领域；临时人员业务与高管搜索业务有协同作用，客户也有相关需求 退休潮对业务的影响 - 核心观点：未来3 - 5年，退休潮可能导致高管搜索业务略有增长，但长期来看搜索业务将是低个位数增长 [41] - 论据：婴儿潮一代即将退休，会带来一定的高管职位空缺，但之后业务增长将趋于平稳 数字业务 - 核心观点：数字业务具有高利润率，通过建立单一登录存储库和利用AI技术，有望加速增长 [40][56] - 论据：目前数字业务利润率为31% - 32%；单一登录存储库将使数据和内容的使用、交付和消费更加高效；AI团队将利用新技术提供更有效的分析和洞察 AI应用 - 核心观点：AI将提高公司各方面的效率，包括咨询服务、后台活动等，但目前仍处于早期阶段 [63][64][65] - 论据：在高管领导力发展项目中，AI可将报告撰写时间从5小时缩短至15分钟；在合同审查中，AI能快速总结内容；目前有40人专注于AI相关工作 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将总部大楼进行了转租，减少了约35%的房地产占用 [23] - 公司收购了Miller Heiman公司，并将其资产数字化，获得了一些大型销售方法相关的咨询业务 [46] - 公司设立了约40人的AI团队，专注于跨公司的AI应用和治理、安全工作 [57] - 公司企业运营成本约为每季度3000万美元，每年约1.2亿美元，有660人从事企业相关工作 [68][70]

文章核心观点 公司通过关注价值、增长和动量趋势来发现优质公司，价值投资受投资者喜爱，可利用风格评分系统寻找特定特征股票，KornFerry International（KFY）是被关注的价值股 [1][2][3][4] 价值投资策略 - 价值投资旨在识别被市场低估的公司，依靠传统分析关键估值指标寻找潜在盈利股票 [2] 风格评分系统 - 投资者可利用风格评分系统寻找特定特征股票，价值投资者关注“价值”类别，“价值”评级为A且高Zacks排名的股票是优质价值股 [3] KornFerry International（KFY）情况 - KFY当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为12.74，低于行业平均的15.62，过去12个月远期市盈率最高15.53，最低11.84，中位数13.73 [4] - KFY市现率为10.96，低于行业平均的12.26，过去12个月市现率最高15.39，最低10.19，中位数13.77 [5] - KFY多项关键指标显示其可能被低估，结合盈利前景，是优质价值股 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度费用收入为6.69亿美元，按固定汇率计算同比增长2% [17] - 调整后EBITDA同比增长13%，达到1.14亿美元；调整后EBITDA利润率同比提高190个基点，达到17.1%；调整后每股收益同比增长11%，达到1.19% [18] - 公司新业务按固定汇率计算同比增长13%，其中包括2.1亿美元的RPO新业务，65%来自新客户 [18] - 剔除RPO后，第三季度新业务按固定汇率计算增长1%，EMEA地区表现尤其强劲 [19] - 本季度投资约4500万美元用于Trilogy收购，使用约1800万美元进行股票回购，支付1900万美元股息；年初至今回购略超100万股，约占已发行股份总数的2%，通过回购和股息向股东返还1.33亿美元 [22] - 公司将季度股息提高30%，这是过去五年内第六次提高股息 [13][23] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询业务 - 新业务为1.59亿美元，按固定汇率计算增长3% [23] - 超过50万美元的大型业务约占第三季度新业务的41%，高于去年同期的32% [23] - 每小时收费率同比增长5%，达到每小时461美元；调整后EBITDA利润率为17.7%，同比提高100个基点 [24] 数字业务 - 费用收入为9100万美元，按固定汇率计算增长3% [24] - 订阅和许可收入占总费用收入的39%，高于去年的36%；调整后EBITDA利润率为31.3%，同比提高100个基点 [24] 高管搜索业务 - 费用收入按固定汇率计算增长4%，达到2.05亿美元，四个地区中有三个地区实现增长，北美地区尤为显著 [25] - 顾问生产率同比增长7%，年化每位顾问约150万美元；调整后EBITDA利润率为25%，同比提高320个基点 [25] 专业搜索和临时业务 - 新业务和费用收入按固定汇率计算与去年同期持平 [25] - 临时业务平均每小时收费率为129美元，永久安置顾问生产率年化每位顾问65万美元；调整后EBITDA利润率为21%，同比提高280个基点 [26] RPO业务 - 费用收入增长6%，达到8500万美元 [26] - 合同下费用收入加速增长至7.52亿美元，预计约42%将在未来四个季度确认；调整后EBITDA利润率为15%，同比提高360个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略已取得成效，正将自身能力与更大的潜在市场相匹配，成为更具通用性的组织和人才解决方案提供商 [11][12] - 公司通过团队式客户管理方法推动业务机会，拥有大量知识产权和见解，品牌影响力强，业务在现有和相邻垂直领域增长，降低整体波动性，产生更可预测、可见和经常性的收入 [13] - 公司将继续专注于运营卓越，加大对临时业务领域的投入，目标是将该业务规模扩大到10亿美元，同时避开应急解决方案占比较大的业务 [73][76] - 公司在大型战略项目上与大型战略公司和四大会计师事务所竞争，决策人包括CEO、CFO和HR等 [67][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 咨询服务的宏观经济环境在过去八个季度不太理想，但公司战略有效，业务多元化提供了持久的增长基础 [9][10] - 未来宏观环境将面临劳动力供需失衡，公司认为这为其带来巨大机遇，公司战略已适应这一趋势 [11] - 基于第三季度的业绩和第四季度的展望，公司认为其战略正在发挥作用，对未来充满信心 [29] - 假设全球地缘政治、经济、金融市场和外汇汇率无进一步变化，预计2025财年第四季度费用收入在6.8亿 - 7亿美元之间，调整后EBITDA利润率约为16.8% - 17%，综合调整后摊薄每股收益在1.22 - 1.30美元之间，GAAP摊薄每股收益在1.20 - 1.28美元之间 [28] 其他重要信息 - 公司咨询业务积压订单处于历史最高水平，其中约40%的订单超过50万美元，甚至可能超过100万美元，但这些大型项目实施周期较长 [62] - 自2021年首次收购以来，公司在临时业务方面已实现近1100次交叉推荐 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在提高业务生产力方面最成功的领域以及在市场需求无明显提升情况下进一步提高生产力的空间 - 公司有意识地转向更具盈利能力的业务，如咨询和临时业务的每小时收费率提高，整体生产力比疫情前提高35% - 40%，且专业搜索和临时业务的收费人员数量较三年前减少40% - 50%，即使环境不变仍有提升空间 [34][36] - 公司持续关注AI发展，预计随着其发展和可靠性提高，服务交付的生产力将进一步提升 [38] 问题2: RPO新业务增长的原因 - 增长是多种因素的综合结果，三分之二的新业务来自新客户，很多来自重点和钻石客户，部分来自医疗保健和生命科学领域 [40] - 未来劳动力供需失衡，企业需要重新培训、保留和识别人才，这为公司带来了巨大机遇 [41][42] 问题3: 数字业务新业务从上个季度的10%增长转为本季度8%下降的原因 - 主要是因为去年同期有一些公司批量许可薪酬数据库的大订单，形成了较高的对比基数，但整体业务在过去八个季度的艰难环境中保持相对稳定 [46][47] 问题4: 在宏观不确定性增加的情况下，公司从客户那里听到的信息以及是否预计招聘活动会减少 - 虽然存在不确定性，但预计招聘活动不会减少，未来几年美国等国家将有400 - 500万高管达到65岁退休年龄，且经历过艰难时期的高管可能有新的职业选择 [50][51] - 公司的高管搜索和RPO业务在过去三个月有显著增长，长期来看劳动力供需失衡将促使企业采取不同的人才策略 [52][53] 问题5: 公司近期赢得的大型项目的规模、范围、获取方式以及竞争对手情况 - 公司几年前决定转向高影响力项目，这些项目涉及数千名员工，主要围绕组织设计或领导力发展项目，以帮助企业适应战略转变 [60][61] - 咨询业务积压订单处于历史最高水平，其中约40%超过50万美元甚至100万美元，但实施周期较长，同时企业削减成本导致一些非必要项目被搁置 [62][64] - 公司常与大型战略公司和四大会计师事务所竞争，决策人包括CEO、CFO和HR等 [67][70] 问题6: 临时和专业搜索业务中表现最佳和受不确定性影响较大的细分领域，以及未来战略 - 公司将继续加大对临时业务的投入，目前该业务规模约为3.3 - 3.4亿美元 [73] - 在专业搜索和临时业务中，高端业务和高技能人才领域表现最佳，而应急招聘业务占比较大的收购业务对公司来说较具挑战性 [74][75] - 公司目标是将该业务规模扩大到10亿美元，将专注于高端临时业务，避开应急解决方案占比较大的业务 [76] 问题7: 各功能垂直领域的表现以及对IT垂直领域受AI影响的看法 - IT垂直领域受到AI发展的一定影响，但目前仍处于起步阶段，尚未达到所需的效能；F&A领域有一定反弹；C - suite领域因Patina收购表现强劲；HR领域规模较小 [82][83] 问题8: 公司认为哪些迹象表明需要加强应急规划 - 生活成本危机加剧是主要问题，任何影响消费者生活和购买力的因素都可能带来挑战，但公司作为全球企业，过去八个季度的整体业绩和盈利能力令人有信心 [87][88] - EMEA地区一些国家提高国防开支可能对公司有利 [89] - 公司管理层会关注新业务的单位数量和交易量等日常数据，以判断是否需要采取行动 [91][92] 问题9: 本季度招聘25名收费人员，对2026财年招聘速度的预期 - 公司将继续积极管理内部人才，通过内部晋升和外部招聘相结合的方式，确保业务向盈利方向转型，提高生产力 [97][98] - 下个季度招聘数量可参考本季度，但公司也会积极管理现有员工队伍 [99] 问题10: 资本市场复苏对高管搜索业务需求的影响 - 资本市场复苏肯定会带来积极影响，但更大的影响因素是婴儿潮一代退休和劳动力供需失衡，这将促使企业采取不同的人才策略，为公司带来机遇 [102][105] 问题11: 2026年利润率扩张的预期 - 公司目标是将利润率维持在16% - 18%，同时要确保为股东增加收益、投资业务和向股东返还现金之间的平衡，目前对该目标范围感到满意 [107][108] 问题12: 第四季度利润率指引低于第三季度的原因 - 调整业务组合后，公司利润率在过去几年提高了350个基点，目前利润率非常健康，即使第四季度利润率略有下降（约10个基点）也不是问题 [112][113] 问题13: 北美高管搜索业务增长的原因以及是否会持续复苏 - 该业务增长反映了公司战略的成功，也受到高管退休、生活成本危机和工作生活平衡等因素的影响 [115][116] - 过去八个季度就业周期异常，目前临时渗透率稳定在1.6%，外包业务下降，公司整体业务具有持久的收入流，各解决方案相互平衡，未来企业需要采取不同的人才策略 [116][118]

业绩总结 - FY'25 Q3的费用收入为6.69亿美元，同比增长2%（以固定汇率计算）[14] - 调整后的EBITDA为1.14亿美元，同比增长13%[14] - 调整后的稀释每股收益为1.19美元，同比增长11%[14] - FY'25 Q3的总收入为668.7百万美元，较FY'24 Q3持平，增长率为0%[67] - FY'25 Q3的净收入归属于Korn Ferry为58.4百万美元，净利率为8.7%[63] - FY'25 Q3的调整后净收入为6330万美元，同比增长13%[57] 用户数据 - 新业务增长率为13%（包括RPO），不包括RPO的新业务增长率为1%[15] - FY'25 Q3的全球新业务增长率为6%[40] - FY'25 Q3的RPO新业务收入为2.1亿美元，其中64%来自新客户[44] 费用和利润 - FY'25 Q3的咨询服务费用收入占总费用收入的24%，调整后的EBITDA占19%[34] - FY'25 Q3的数字服务费用收入占总费用收入的13%，调整后的EBITDA占19%[36] - FY'25 Q3的执行搜索费用收入占总费用收入的31%，调整后的EBITDA占35%[39] - FY'25 Q3的平均账单费率同比增长5%[34] - FY'25 Q3的咨询业务收入为158.7百万美元，较FY'24 Q3下降5%[67] - FY'25 Q3的数字业务收入为90.8百万美元，较FY'24 Q3增长1%[67] - FY'25 Q3的RPO业务收入为84.7百万美元，较FY'24 Q3增长4%[67] - FY'25 Q3的调整后EBITDA为2730万美元，调整后EBITDA利润率为21.0%，同比上升280个基点[42] 现金流和股息 - FY'25年迄今为止，公司已部署现金2.36亿美元，其中包括4400万美元用于并购[47] - FY'25 Q3末可投资现金为5.44亿美元，显示出强劲的流动性[48] - FY'25 Q3的现金及可交易证券总额为1,061.0百万美元，较FY'24 Q3增长74.1百万美元，增幅为8%[65] - FY'25 Q3的可投资现金为544.2百万美元，较FY'25 Q2增长7.4百万美元，增幅为1%[65] - 公司宣布将季度股息提高30%至0.48美元，这是过去5年内的第六次股息增加[15] 其他信息 - FY'25 Q3的重组费用为1.3百万美元，较FY'25 Q2的0.6百万美元有所增加[63] - FY'25 Q3的利息支出为5.5百万美元，较FY'25 Q2的5.6百万美元略有下降[63]