财务数据和关键指标变化 - 第四季度FFO为2.394亿美元,每股0.39美元,同比增长 [31] - 全年同店NOI增长2.4%,超出指引上限 [33] - 租赁经济占比与实际占比的差距扩大至350个基点,相当于未来57亿美元的年度基础租金 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 锚定租户占比达98%,创纪录增长80个基点 [8] - 小铺租户占比达91.7%,创历史新高 [8] - 第四季度签约1百万平方英尺的新租赁面积,创10年来最高 [8] - 新租赁租金溢价达24%,连续9个季度保持两位数 [9] - 续租和选择权租金溢价达7.8%,其中续租8.5%,选择权7% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司正在出售位于中西部地区的一些资产,预计总额为2.5亿至3.5亿美元,平均收益率为低至中8厘 [26][25] - 公司正在密切关注佛罗里达州、波士顿等地区的资产,认为存在显著的租赁上升空间 [80] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了对RPT Realty的收购,预计将为公司带来积极影响 [11][12][13] - 公司计划出售一些增长较慢、资本支出较高的资产,以提高资产质量 [16] - 公司认为自身平台非常适合在市场动荡中获得增长机会 [17] - 公司强调建立抗风险、能够持续稳定增长的投资组合 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的租赁需求和定价能力保持乐观 [22][23] - 管理层认为利率稳定和资本市场改善将带来更多收购和再融资机会 [23] - 管理层对公司在2024年的增长前景保持信心,但也警示可能受到通胀、利率、就业等因素的影响 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Goldsmith 提问** 询问公司出售资产的情况和收购资产的收益率 [47][48] **Ross Cooper 回答** 公司出售的主要是一些地理位置较差、增长较慢的资产,收益率在低至中8厘左右。收购资产的收益率是在核心购物中心收购和结构性投资之间的加权平均 [48] 问题2 **Jeff Spector 提问** 询问公司2024年同店NOI增长的构成 [50][51] **Glenn Cohen 回答** 同店NOI增长主要来自最低租金的增长,同时也包括一定的租赁补充和信用损失 [51] 问题3 **Dori Kesten 提问** 询问公司2024年FFO增长的原因 [53][54][55][56] **Conor Flynn和Glenn Cohen回答** 公司2024年FFO增长受到一些一次性因素的拖累,如Weingarten债券摊销、利息收入下降等,但公司相信长期增长潜力仍在 [54][55][56]

营收情况 - Kimco Realty (KIM)在2023年12月结束的季度报告中，营收达到4.516亿美元，同比增长2.7%[1] - 公司的营收超出了Zacks Consensus Estimate的449.71亿美元，增幅为+0.42%[1] 盈利情况 - 每股收益为0.39美元，与去年同期的-0.09美元相比有所改善[1] - 租赁物业净收入为4.479亿美元，略低于六位分析师平均预期的4.4914亿美元，同比增长2.8%；每股稀释净收益为0.22美元，高于五位分析师平均预期的0.16美元[6] 经营表现 - Kimco Realty在最近报告的季度中表现如何，主要监测的指标包括：Pro-rata portfolio occupancy为96.2%，高于三位分析师平均预期的95.7%[4] - 管理和其他费用收入为371万美元，低于六位分析师平均预期的427万美元，同比下降6.3%[5] 股票表现 - Kimco Realty股票在过去一个月中回报率为-3.8%，低于Zacks S&P 500综合指数的+6.5%；目前股票的Zacks排名为2（买入），表明在短期内可能会跑赢整个市场[7]

Kimco Realty财务表现 - Kimco Realty在上一季度的每股FFO为0.39美元，与Zacks Consensus Estimate一致，较去年同期的每股FFO 0.38美元有所增长[1] - Kimco Realty在过去四个季度中，只有一次超过了一致的FFO预期[2] Kimco Realty营收情况 - Kimco Realty在2023年12月结束的季度实现了4.516亿美元的营收，超过了Zacks Consensus Estimate 0.42%[3]

Kimco Realty Corporation (KIM)财报及市场表现 - Kimco将于2月8日发布2023年第四季度和全年财报[1] - Kimco在上一季度的FFO每股盈利中取得了2.56%的正面惊喜[2] - Kimco的FFO每股盈利在过去四个季度中有一次超过了Zacks Consensus Estimate，两次达到了，一次未达到，平均超出0.00%[3] - Kimco的营业收入预计会因有利因素而改善，Zacks Consensus Estimate显示其季度营收预计为4.4971亿美元[8] - Kimco预计2023年FFO每股在1.56-1.57美元之间，同物业净营业收入增长预计为1.75-2.25%[12] - 我们预计2023年同物业净营业收入将同比增长2.1%[13] - Zacks Consensus Estimate预计2023年FFO每股为1.56美元，同比下降1.27%[14] - 我们的定量模型并不确定预测Kimco本季度FFO每股的惊喜[15] - Kimco目前的Zacks排名为2，Earnings ESP为-2.09%[16] Kimco的市场定位和资产情况 - 美国整体零售房地产市场在第四季度表现良好，CBRE的报告显示零售空置率创下历史新低[3] - Kimco拥有位于主要大都市Sunbelt和沿海市场的可驾驶第一环郊区的物业，这些市场提供了多个增长杠杆[5] - Kimco拥有多样化的租户基础，包括必需品租户和全渠道零售商，这有助于稳定收入[6] - Kimco专注于开发混合用途资产，这有助于推动净资产价值[7] - Kimco的强劲资产负债表状况可能支持其增长努力[9] 行业趋势和竞争对手分析 - 值得关注的股票包括VICI Properties Inc. (VICI)、Mid-America Apartment Communities, Inc. (MAA)和American Homes 4 Rent (AMH)[17] - VICI Properties的Earnings ESP为+2.16%，Zacks排名为2[18] - Mid-America Apartment Communities的Earnings ESP为+0.53%，Zacks排名为3[19] - American Homes 4 Rent的Earnings ESP为+0.80%，Zacks排名为3[20]

公司业务 - Kimco Realty (KIM) 有望从其位于主要大都市Sunbelt和沿海市场的高端零售物业组合中受益[1] - 公司的重点是以杂货为锚点的购物中心、混合用途资产和稳健的资产负债表，为长期增长奠定了基础[1] - 86%的年度基础租金(ABR)来自其主要大都市市场，由于物业的战略位置，公司有望在短期内见证需求增长，提振租赁活动[3] - Kimco拥有多样化的租户群，主要由必需品和全渠道零售商组成，公司有望产生稳定的现金流[4] 投资组合 - 在不确定时期，杂货组件挽救了零售房地产信托的颜面，82%的ABR来自杂货锚定中心[5] - 从2018年到2023年第三季度，Kimco连续51个季度实现正租赁差额，表明其高质量投资组合具有强大的定价能力[6] - 除了专注于杂货和家居改善租户外，公司还强调在经济强劲的大都市统计区域集中的混合用途资产[7] 财务状况 - Kimco一直遵循机会主义投资政策，以提升整体投资组合质量，包括出售其合资资产并利用收益资助收购和开发项目[8] - 此外，Kimco保持着稳健的资产负债表，具有超过24亿美元的即期流动性，92%的总净营业收入[9] 风险因素 - 高利率环境可能导致公司借款成本高涨，影响其购买或开发房地产的能力[13] - 过去一个月，这家Zacks排名第2的公司的股价下跌了3.4%，尽管股价表现不佳，但可能为投资者提供了一个良好的入场点[14]

文章核心观点 公司宣布RPT Realty Investors 2023年普通股和优先股股息分配情况 [1] 公司概况 - 公司是北美最大露天、以杂货店为核心的购物中心上市所有者和运营商，拥有不断增长的混合用途资产组合 [1][4] - 公司总部位于纽约州杰里科，自1991年在纽交所上市，是标普500指数成分股，在购物中心领域有超60年经验 [4] - 截至2023年9月30日，公司在美国拥有527个购物中心和混合用途资产，总可租赁面积达9000万平方英尺 [4] 股息分配 普通股 | 除息日期 | 记录日期 | 支付日期 | 每股分配 | 普通收入（总计） | 普通收入（非合格） | 普通收入（合格） | 资本收益（总计） | 资本收益（未收回Sec 1250） | Sec 199A股息 | 资本收益（总计） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 12/19/2022 | 12/20/2022 | 01/03/2023 | $0.130000 | $0.070099 | $0.070099 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.059901 | $0.070099 | | 03/17/2023 | 03/20/2023 | 04/01/2023 | $0.140000 | $0.075491 | $0.075491 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.064509 | $0.075491 | | 06/16/2023 | 06/20/2023 | 07/03/2023 | $0.140000 | $0.075491 | $0.075491 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.064509 | $0.075491 | | 09/19/2023 | 09/20/2023 | 10/02/2023 | $0.140000 | $0.075491 | $0.075491 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.064509 | $0.075491 | | 12/06/2023 | 12/07/2023 | 12/21/2023 | $0.140000 | $0.075491 | $0.075491 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.064509 | $0.075491 | | 总计 | - | - | $0.690000 | $0.372063 | $0.372063 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.317937 | $0.372063 | | 占比 | - | - | 100% | 53.922% | - | - | - | - | 46.078% | - | [2] 优先股 | 除息日期 | 记录日期 | 支付日期 | 每股分配 | 普通收入（总计） | 普通收入（非合格） | 普通收入（合格） | 资本收益（总计） | 资本收益（未收回Sec 1250） | Sec 199A股息 | 资本收益（总计） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 12/19/2022 | 12/20/2022 | 01/03/2023 | $0.906250 | $0.906250 | $0.906250 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.906250 | - | | 03/17/2023 | 03/20/2023 | 04/01/2023 | $0.906250 | $0.906250 | $0.906250 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.906250 | - | | 06/16/2023 | 06/20/2023 | 07/03/2023 | $0.906250 | $0.906250 | $0.906250 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.906250 | - | | 09/19/2023 | 09/20/2023 | 10/02/2023 | $0.906250 | $0.906250 | $0.906250 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.906250 | - | | 总计 | - | - | $3.625000 | $3.625000 | $3.625000 | $0.000000 | $0.000000 | $0.000000 | $3.625000 | - | | 占比 | - | - | 100% | 100.000% | - | - | - | - | - | - | [3] 信息披露 - 公司通过投资者关系网站、SEC文件、新闻稿、公开电话会议和网络直播向投资者发布重要信息 [5] - 公司也使用社交媒体与投资者和公众沟通，发布信息可能为重要信息，鼓励关注其Facebook、Twitter和LinkedIn账号 [5]

文章核心观点 - 公司完成收购RPT Realty，有望实现长期增长和价值创造，战略契合且利于达成目标 [1][4][8] 收购情况 - 公司完成对RPT Realty的全股票收购，承担债务和优先股，新增56个露天购物中心，可租赁面积1330万平方英尺，其中43个为全资拥有 [1] - RPT Realty股东每持有一股将获得0.6049股公司普通股及现金替代零碎股份，优先股股东每持有一股将获得一股存托股份，代表公司7.25% N类累积可转换永久优先股的约1/1000 [5][6] 收购影响 - 扩大公司在优质、以杂货店为核心的购物中心的布局，预计产生约3400万美元的初始成本节约协同效应，约85%预计在2024年实现 [2] - 公司将在高增长目标市场扩大规模、增加合作机会并保持资产负债表实力 [3] 股息情况 - 公司董事会宣布对代表公司N类优先股的存托股份支付“短期”现金股息，每股14.097美分，将于2024年1月16日支付给1月5日登记在册的股东 [7] 过往收购 - 2023年8月，公司以1.725亿美元收购弗吉尼亚州伍德布里奇的50.4万平方英尺的以杂货店为核心的生活中心，该中心入住率96%，年访问量550万，有望促进销售 [9] 股价表现 - 过去三个月，公司股价上涨26.9%，行业增长19.3% [10] 其他零售REIT股票 - 零售REIT行业中，Tanger Factory Outlet Centers和Urban Edge Properties排名较好，均为Zacks排名第一（强力买入） [12] - Tanger Factory Outlet Centers 2023年每股FFO的Zacks共识估计在过去两个月上调1.6%至1.94美元 [13] - Urban Edge Properties 2023年每股FFO的Zacks共识估计在过去一个月上调5%至1.25美元 [14]

文章核心观点 - 金珂房地产公司宣布完成对RPT房地产公司的收购，此次收购将带来诸多益处，助力公司长期增长和为股东创造价值 [1][2][3] 收购情况 - 收购为全股票交易，包括承担债务和优先股，使金珂现有527处物业组合新增56个露天购物中心，其中43个为全资拥有，总可租赁面积达1330万平方英尺 [2] - 2023年8月28日，金珂、RPT及其各自子公司达成最终合并协议，RPT普通股股东每持有一股RPT普通股可获0.6049股金珂普通股及现金代替零碎股份，RPT优先股股东每持有一股RPT 7.25% D系列累积可转换永久优先股可获一股代表1/1000股金珂7.25% N类累积可转换永久优先股的存托股份 [4] 收购益处 - 初始成本节约协同效应约3400万美元带来收益增长，预计约85%在2024年实现，还有高增长目标市场规模扩大、合作机会增加、保持资产负债表实力等好处 [2] 公司信息 - 金珂房地产是北美最大的露天、以杂货店为核心的购物中心的上市所有者和运营商，也是混合用途资产组合不断增长的房地产投资信托基金，其物业组合主要集中在主要大都市市场的一环郊区，租户以提供必需品和服务为主 [6] - 截至2023年9月30日，公司在美国拥有527个购物中心和混合用途资产，总可租赁面积达9000万平方英尺 [6] 顾问信息 - 摩根大通担任金珂此次收购的独家财务顾问，华彻尔·利普顿·罗森·卡茨律师事务所担任法律顾问；拉扎德担任RPT的独家财务顾问，古德温·普罗克特律师事务所担任法律顾问 [5] 信息披露 - 公司通过投资者关系网站、美国证券交易委员会文件、新闻稿、公开电话会议和网络直播向投资者发布重要信息，也使用社交媒体沟通，相关渠道可能在投资者关系网站更新 [7][8]

公司概况 - 公司是北美最大的公开交易的开放式、以杂货为锚点的购物中心的所有者和运营商[1] - 公司拥有527个美国购物中心物业，总计90.4百万平方英尺的总租赁面积[2] - 公司的主要业务目标是成为美国最优秀的开放式、以杂货为锚点的购物中心的所有者和运营商[3] RPT并购 - 公司与RPT达成了并购协议，预计将在2024年初完成[4] - RPT并购预计将为公司的现有投资组合增加56个开放式购物中心，总计13.3百万平方英尺的总租赁面积[5] 财务表现 - 2023年第三季度公司净收入为1.12亿美元，较2022年同期的5160万美元增长60,307万美元[6] - 2023年前九个月公司净收入为4.96亿美元，较2022年同期的1.57亿美元增长339,048万美元[7] - 2023年第三季度公司租赁物业净收入增加1,277.4万美元，较2022年同期增长[8] - 2023年前九个月公司租赁物业净收入增加4,419.3万美元，较2022年同期增长[9] - 2023年前九个月公司房地产税增加702万美元，较2022年同期增长[10] - 2023年第三季度公司运营和维护费用增加514.7万美元，较2022年同期增长[11] - 2023年第三季度公司一般和行政费用增加402万美元，较2022年同期增长[12] - 2023年前九个月公司一般和行政费用增加1,357.4万美元，较2022年同期增长[13] - 2023年前九个月公司净收入中的非控股权益减少2,336万美元，较2022年同期减少[14] - 2023年前九个月公司收到特别股息收入1.94116亿美元[15] 资金运作 - 公司预计通过现金、经营活动提供的净现金流、信贷额度和股权发行等方式获得所需资本[16] - 截至2023年9月30日，公司的经营活动提供的净现金流为8.81亿美元，较2022年同期增加了175.6百万美元[17] - 2023年前9个月，公司投资活动使用的净现金流为7,600万美元，较2022年同期减少了14,360万美元[18] - 公司计划在2023年剩余时间内继续投资约2.5亿美元用于收购或购买运营物业[19] - 公司计划在2023年剩余时间内继续投资5,000万至7,500万美元用于改善运营房地产[20] - 2023年前9个月，公司融资活动使用的净现金流为5.31亿美元，较2022年同期减少了16,630万美元[21] 融资和债务 - 公司计划维持强劲的债务偿付覆盖率和固定费用覆盖率，以维持或提高其无担保债务评级[22] - 公司于2023年10月发行了5亿美元的优先无抵押债券，计划于2034年3月到期，年利率为6.4%[23] - 公司于2023年2月获得了一项新的20亿美元无抵押循环信贷额度，取代了原有的20亿美元无抵押循环信贷额度，到期日为2027年，可根据公司信用评级的波动进行调整[24] 风险和挑战 - 公司和RPT都希望继续符合REIT的资格，以避免严重的税收后果[25] - 公司可能面临税务后果，如果未能作为REIT资格[26] - 公司主要市场风险暴露是利率风险[27] - 公司可能无法成功整合RPT业务或实现预期的协同效应[28] - RPT合并将导致公司面临大量整合费用[29] - 公司股东可能因RPT合并而被稀释，股价可能受到不同因素的影响[30]

财务数据和关键指标变化 - FFO为2.486亿美元，或摊薄后每股0.40美元，去年第三季度为2.545亿美元，或摊薄后每股0.41美元 [16] - 按比例计算的NOI增加330万美元，主要因综合最低租金增加1260万美元，部分被较低的LTA收入和直线租金470万美元抵消 [16] - 坏账费用增加280万美元，九个月信用损失占收入的71个基点，处于75 - 125个基点指导假设的有利端 [17] - 按比例计算的利息费用增加1000万美元，包括合并投资组合的800万美元和合资企业的200万美元 [18] - 2023年第三季度FFO中包含与RPT合并相关的380万美元成本，以及与Weingarten养老金计划最终清算相关的480万美元净收益 [18] - 同店NOI增长2.6%，排除前期收款影响后增至3.1%，年初至今同店NOI增长2% [19][20] - 第三季度末，合并净债务与EBITDA之比为5.5倍，考虑合资企业债务和永久优先股后为5.9倍，与上季度持平，比去年好0.4倍 [20] - 第三季度末流动性超24亿美元，包括超4000万美元现金和20亿美元循环信贷额度的全部可用额度 [20] - 后续发行5亿美元10年期无担保债券，2034年到期，固定票面利率6.4% [21] - 收紧2023年FFO每股指导范围至1.56 - 1.57美元，此前为1.55 - 1.57美元 [23] - 全年信用损失假设改善至75 - 100个基点，此前为75 - 125个基点，同店NOI假设提高至1.75% - 2.25%，此前为1% - 2% [23] - 董事会将第四季度普通股股息提高至每股0.24美元，增幅4.3% [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度签署457份租约，总面积210万平方英尺 [8] - 小商铺入住率达91.1%，创历史新高 [8] - 新租约正租赁价差为34.9%，续租和期权为8.8%，综合价差13.4%，为六年最高 [8] - 主力店入住率环比下降50个基点至97.2%，因收回剩余Bed Bath & Beyond店铺 [9] - 本季度重新出租Bed Bath店铺，价差为54%，剩余12个店铺正在协商 [9] - 整体入住率仅下降30个基点至95.5% [9] - 已签署但未开业的价差本季度扩大至320个基点，代表约5220万美元未产生现金流的租金 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 交易市场活跃度仍在，但交易量同比下降约70% [29] - 南加州和迈阿密有低于6%的激进资本化率交易，芝加哥和中西部其他地区的杂货店锚定中心和购物中心交易资本化率在6% - 8%之间 [29] - 融资仍可获得，但利率高于过去12个月，私人业主或投资者的贷款价值比在50% - 60%之间 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先产生自由现金流，加快店铺开业和租金起算日期，减少非创收费用 [11] - 利用平台优势，在融资市场混乱时把握机会，如收购Stonebridge at Potomac Town Center和与RPT Realty合并 [12][14] - 对结构化投资业务持谨慎态度，有选择地参与，预计该业务将增长 [15] - 利用数据驱动市场，与零售商建立合作伙伴关系，重新平衡租赁条款，增加灵活性 [53] - 继续推进零售再开发项目，预计其回报率将超过资本成本 [65] - 评估所有投资机会，包括收购、租赁、再开发、结构化投资和股票回购，根据资本成本和增值情况进行优先排序 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临高利率、租户破产、债务和股权市场不稳定等逆风，但购物中心行业基本面依然强劲，公司投资组合运营结果良好 [7] - 预计将在较长时间内处于较高利率环境，需应对宏观经济逆风 [10] - 公司有能力克服非现金会计相关逆风，展示了运营投资组合的稳定性和实力 [23] - 对RPT交易感到兴奋，认为其是高质量投资组合，可快速实现协同效应，提高运营利润率 [36] - 购物中心行业供需动态良好，需求旺盛，供应极低，空置率处于历史低位，公司投资组合有望增长 [35][58] 其他重要信息 - 公司收到Albertsons 1.94亿美元特别股息，董事会预计11月宣布特别股息金额，年底支付 [24] - 公司本季度在投资组合中获得超过800个单元的开发权，预计购物中心将向多用途方向发展，主要是多户住宅 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 交易市场情况及10年期利率上升后的变化 - 本季度收购Stonebridge Center，处置方面，出售南加州一个合资企业的杂货店锚定购物中心，资本化率低至5%左右，显示市场对核心杂货店中心仍有大量资金需求 [28] - 第四季度收购方面基本无项目，处置方面限于少数土地地块和小型合资企业资产 [28] - 市场仍活跃，但交易量同比下降约70%，仍有资金投入，不同地区有不同资本化率的交易，融资仍可获得但利率较高 [29] 问题: 对RPT处置的承诺及不同市场资本化率差异 - 目前暂不透露RPT具体战略，待合并完成后再明确 [31] - 投资者关注全国各地区和各种零售形式，市场有大量资金等待合适机会和更多供应 [31] 问题: 如何缓解市场对公司战略执行的担忧 - 公司业绩数据表明战略执行良好，FFO、股息、同店NOI指导均上调，小商铺入住率创历史新高，租赁价差达六年最高 [34] - 行业供需动态良好，公司认为RPT交易是优质机会，可快速实现协同效应和提高运营利润率 [35][36] 问题: RPT交易中现金与新债务的最优组合及增值情况 - 公司有多种选择，包括资产负债表上的现金、Albertsons投资和循环信贷额度，有信心以接近目标价格为债务再融资 [39] - 预计交易在第一年仍将实现FFO增值 [39] 问题: Bed Bath店铺租赁价差情况及剩余店铺回填预期 - 由于供应需求因素有利，零售商争夺Bed Bath店铺空间推动租金上涨，成本基本符合预期 [42][43] - 剩余12个店铺中，部分将由单租户使用，可能有少数会分割，预计仍有健康的价差 [43] 问题: Bed Bath店铺的停机时间及租金恢复对明年增长的影响 - 14个已执行的店铺中有3个已分配，目前计入雪管道，总金额5200万美元 [46] - 本季度有2个Bed Bath店铺开始产生租金，预计2024年约50% - 60%的雪管道租金将实现 [46] 问题: 推动更高年度租金涨幅是否遇到阻力 - 这取决于市场情况，阳光地带市场有机会推动更高涨幅，与零售商的谈判是个案处理，目前情况良好，小商铺入住率高有利于推动涨幅 [50] 问题: 与主力租户谈判时如何重新获得杠杆并减少租户友好条款 - 除经济因素外，可重新平衡共同租赁条款、排他性条款等，增加灵活性 [53] - 市场数据驱动，零售商对市场影响的认识发生变化，更愿意与公司合作探索新机会 [53] - 零售商对店铺面积的灵活性增加，为不同大小的空间创造更多需求 [54] 问题: 公司历史入住率和杠杆率情况，不同地区小商铺入住率差异及增长潜力，以及雪管道上线对杠杆率的影响 - 公司对投资组合的供需动态感到鼓舞，利用数据分析认为投资组合有增长潜力，小商铺入住率创新高且有进一步提升空间 [58] - 购物中心用途不断演变，满足价值和便利需求，公司认为其是商业房地产的亮点，有机会进行世代交易 [59][61] 问题: 收购与再开发的资金分配倾向 - 由于资本化率与利率和资本成本变动不同步，短期内第三方收购具有挑战性 [64] - 零售再开发项目回报率高，随着投资组合增长，此类机会也会增加，公司将继续投入资金 [65] 问题: 股票回购在资本分配中的地位 - 所有投资机会都根据资本成本和增值情况进行评估和优先排序，公司低杠杆率提供了更多选择空间 [68] 问题: 小商铺吸引的租户类型、行业及租赁签约时间是否受宏观不确定性影响 - 小商铺新租约中，餐厅、特色食品、健康美容、服务类（如医疗）和特许经营概念的租户占比较大 [71][72] - 宏观不确定性未影响租赁签约时间，租户希望尽快签约开业以实现增长 [98] 问题: 结构化投资的回报标准和业务增长预期 - 随着资本成本门槛提高，结构化投资报价从之前的8% - 9%提高到两位数起 [76] - 目前结构化投资业务的平均利率在9% - 9.5%之间，预计未来将增加，当前业务规模接近2亿美元 [76] 问题: 降低信用损失展望后，未来信用损失是否会持续降低 - 目前信用损失已恢复到接近疫情前的正常水平，但现在将其纳入明年指导还为时过早 [79] 问题: 结构化投资机会是否都与房地产相关，是否考虑运营商机会 - 核心结构化投资项目关注核心市场的优质房地产项目，具有特定的租户和赞助商要求 [82] - 公司的Plus业务会关注有房地产需求的零售商，在合适时提供机会 [82] 问题: 利率上升对租户的影响及潜在租户流失情况 - 有近期债务到期的零售商将面临更高利息支出和再融资压力，但公司跟踪的零售商信用风险较小 [85] - 由于供应短缺，零售商积极与公司合作以满足开店需求，公司对信用损失储备感到放心 [85][86] 问题: 资本成本上升对租户扩张计划的影响，以及混合用途开发项目收益率上升的原因 - 公司与主要零售合作伙伴保持密切沟通，多数零售商未因资本成本上升而放缓扩张步伐，部分租户因融资困难转向二手空间 [88][91] - 混合用途开发项目收益率上升是因为展示了与Kimco投资资本相关的实际回报和优先回报，采用了不同的投资结构 [88][89] 问题: RPT合并中需再融资的债务规模，以及Rite Aid店铺的情况 - RPT需再融资的债务约9亿美元，包括银行债务和私募票据，公司有多种资金来源选择 [94] - Rite Aid拒绝了3份租约，影响约5个基点的入住率，预计本季度还有2份租约结束，共影响约8个基点，目前有良好的回填活动 [95] 问题: 从第三季度FFO到第四季度的变化原因 - 第三季度有一次性项目，如Weingarten养老金计划清算的影响，排除这些因素后将回到更正常的水平，公司对指导范围有信心 [101][102] 问题: 每平方英尺租赁工作成本上升是否与Bed Bath & Beyond租约有关，以及未来租户改善和房东工作趋势 - 新租约成本略高主要由三笔交易推动，排除后成本将降至更正常的40美元左右，这些交易回报率高且增值显著 [105] - 整体成本因新租约数量增加而上升，续约和期权成本基本符合预期 [105][106]