公司活动 - 公司管理团队将于2025年6月4日周三在Nareit REITweek投资者会议上进行展示 [1] - 展示时间为美国东部时间2025年6月4日周三上午9:30 - 10:00 [1] - 直播链接为Kimco Realty Presentation Link或在浏览器中输入https://vimeo.com/event/5090222/ [1] - 会议音频将在公司投资者关系网站上保留至2025年7月5日 [2] 公司概况 - 公司是一家房地产投资信托公司，是美国高品质露天、以杂货店为核心的购物中心和混合用途物业的领先所有者和运营商 [3] - 公司投资组合集中在主要大都市市场的一环郊区，包括沿海市场和阳光地带城市 [3] - 租户组合专注于每周能吸引多次购物的必需品和服务 [3] - 公司自1991年在纽约证券交易所上市，被纳入标准普尔500指数，在购物中心的所有权、管理、收购和增值重建方面拥有超过65年的经验 [3] - 截至2025年3月31日，公司在美国拥有567个购物中心和混合用途资产的权益，总可租赁面积达1.01亿平方英尺 [3] 信息披露 - 公司通过投资者关系网站、美国证券交易委员会文件、新闻稿、公开电话会议和网络直播向投资者发布重要信息 [4] - 公司也使用社交媒体与投资者和公众沟通，发布的信息可能被视为重要信息 [4] - 公司鼓励投资者、媒体和其他感兴趣的人查看其在社交媒体渠道发布的信息，包括Facebook和LinkedIn [4] - 公司使用的社交媒体渠道列表可能会在投资者关系网站上不时更新 [4] 联系方式 - 高级副总裁David F. Bujnicki负责投资者关系和战略 [5] - 联系电话为(833) 800-4343 [5] - 邮箱为dbujnicki@kimcorealty.com [5]

公司评级与投资机会 - Kimco Realty (KIM) 近期被上调至Zacks Rank 2（买入）评级 这一评级变化由盈利预期的上升趋势触发 盈利预期是影响股价的最强因素之一 [1] - Zacks评级的唯一决定因素是公司盈利预期的变化 系统追踪当前及未来财年的Zacks共识预期（覆盖该股票的分析师EPS预测共识） [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势高度相关 机构投资者利用盈利预期计算公司股票的公平价值 其大规模买卖行为推动股价变动 [4] 盈利预期修订与股价影响 - 实证研究表明盈利预期修订趋势与短期股价波动存在强相关性 跟踪此类修订对投资决策具有实际意义 [6] - Kimco Realty的盈利预期持续上调 过去三个月Zacks共识预期增长1% 2025财年预期每股收益1.73美元 较上年增长4 9% [8] - Zacks Rank 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25% 该系统将股票分为五类 基于四项与盈利预期相关的因素 [7] 评级系统特点 - Zacks评级系统对覆盖的4000多只股票保持"买入"和"卖出"评级的均衡比例 仅前5%股票获"强力买入"评级 接下来的15%获"买入"评级 [9] - Kimco Realty进入Zacks覆盖股票的前20% 表明其盈利预期修订表现优异 有望在短期内跑赢市场 [10]

收入投资策略 - 收入投资者的主要关注点是从流动性投资中产生持续现金流 股息是收入投资者的核心关注点 [1][2] - 股息占长期回报的重要组成部分 在许多情况下超过总回报的三分之一 [2] Kimco Realty公司概况 - Kimco Realty总部位于Jericho 属于金融板块 年初至今股价下跌9.09% [3] - 当前股息为每股0.25美元 股息收益率为4.69% 高于行业平均4.2%和标普500的1.53% [3] 股息增长与支付能力 - 公司当前年度股息为1美元 较去年增长3.1% 过去五年平均年增长率为15.31% [4] - 当前派息率为59% 即支付了最近12个月每股收益的59%作为股息 [4] 盈利前景 - 2025年Zacks一致预期每股收益为1.72美元 同比增长4.24% [5] 行业比较与投资特点 - 大型成熟公司更倾向于派发股息 而科技初创公司或高增长企业很少派息 [6][7] - 高股息收益率股票在利率上升时期可能面临挑战 [7]

公司优势 - 公司拥有优质零售物业组合，82%年基础租金(ABR)来自顶级大都市市场，且沿海市场家庭收入中位数超过美国平均水平21% [3] - 2025年第一季度签署583份租约(总面积440万平方英尺)，其中144份为新租约，必需品驱动的超市锚定物业组合支撑稳定租赁活动 [4] - 租户结构多元化，82% ABR来自全国/地区级租户，全渠道零售商增强现金流稳定性 [5] - 资产负债表强劲，2025年一季度末拥有20亿美元即时流动性，无抵押物业占比94.8%，加权平均债务期限8.2年 [6] 财务表现 - 2025年一季度FFO每股0.44美元超预期，同比增长12.8%，收入增长抵消利息支出上升影响 [2] - 持续增加股息，2024年三季度股息提升4.2%至每股0.25美元，五年内九次上调股息，年化增长率达15.31% [7] - 总债务规模达80.2亿美元(2025年一季度末)，当季利息支出同比增长7.8%至8040万美元 [11] 行业挑战 - 电商渗透率提升冲击实体零售，尤其在线杂货业务扩张可能影响租金增长率和空置率 [10] - 高利率环境持续，2024年下半年美联储降息后仍推高融资成本，制约地产收购开发能力 [11] 市场表现 - 股价三个月跌幅1.6%优于行业5.7%跌幅，分析师上调2025年FFO预期至每股1.72美元 [8] - 同业比较中，WPC和CUZ分别获Zacks买入评级，2025年FFO预期增速为3.8%和3.7% [12][13]

零售REIT行业概况 - 2025年零售地产行业展现出惊人的韧性 两大零售REIT巨头Realty Income和Kimco Realty再次成为投资者关注焦点 [1] - 通胀趋缓且利率趋于平稳 房地产投资者正在寻找可靠的收入来源和上涨潜力 [2] Realty Income分析 - 采用稳健的三重净租赁模式 主要租户为杂货店、便利店和一元店等必需零售商 租户承担税费、保险和维护费用 确保可预测的低风险现金流 [3] - 截至2025年3月拥有15,627处物业 覆盖美国和欧洲市场 租户以投资级为主 地理和行业多元化程度高 [3] - 近年通过收购扩张至工业、游戏和数据中心领域 2025年第一季度投资13.7亿美元 初始收益率为7.5% 预计全年投资约40亿美元 [4] - 资产负债表强劲 拥有29亿美元流动性 投资级信用评级(A3/A-) 净债务与EBITDAre比率为5.4倍 固定费用覆盖率为4.7倍 [5] - 连续110个季度增加股息 过去五年提高股息23次 30年股息增长记录 1994年以来股息复合年增长率为4.3% [6] Kimco Realty分析 - 专注于美国露天购物中心和混合用途物业 战略重点为高增长阳光地带和沿海城市的人口密集郊区 82%年基础租金来自顶级市场 [7] - 85%年基础租金来自杂货店锚定物业 2025年第一季度签署440万平方英尺租约 可比新租约现金租金增长48.7% 为七年最高 [8] - 财务状况良好 拥有20亿美元流动性 净债务与EBITDA比率为5.3倍 投资级信用评级 94.8%资产无抵押 债务到期期限平均8.2年 [9] - 股息自疫情暂停后强劲反弹 过去五年增加九次 年化增长率为15.31% [9] 财务指标比较 - Realty Income 2025年销售和每股FFO同比增长预期分别为6.47%和1.91% 但2025和2026年每股FFO预期在过去60天呈下降趋势 [11] - Kimco 2025年销售和每股FFO同比增长预期分别为4.00%和4.24% 2025和2026年每股FFO预期在过去60天呈上升趋势 [11] - 年初至今 Realty Income股价上涨3.1% Kimco股价下跌8.4% 同期零售REIT行业下跌4.4% 标普500指数下跌0.6% [13] - Realty Income远期12个月P/FFO为12.75倍 接近一年中位数13.13倍 Kimco为12.29倍 低于一年中位数13.06倍 [15] 投资结论 - Realty Income提供低风险收入投资 三重净租赁模式稳健 投资组合多元化 收购纪律严格 股息增长稳定 资产负债表强劲 [17] - Kimco提供更具防御性的杂货店锚定资产 战略市场定位明确 租赁势头强劲 财务纪律严格 为长期价值创造提供支持 [17] - Kimco估值更具吸引力 盈利预期上调 对于长期投资者而言是更明智的选择 [18]

购物中心业态转型 - 购物中心业务模式从传统零售转向服务导向 服务型业态具有抗电商特性且推动空置率降至历史低位 主要包括医疗健康和宠物护理等[1] - 服务型商户占公司新签约业务的80% 显示行业需求结构显著变化[2] 主力租户与供需格局 - 超市类主力租户(如Kings Whole Foods等)与TJX折扣店构成零售"最佳组合"[2] - 行业呈现供不应求状态 公司通过弹性商户填补空置 破产租户Party City的原址新租约租金溢价40%[3] 租户质量改善 - 疫情淘汰经营不善企业 公司高风险租户观察名单规模缩小[3] 混合用途开发战略 - 计划将停车场改建为住宅 自动驾驶普及可能降低市政停车位配比要求[4] - 零售与住宅形成协同效应 相互导流创造和谐生态[5]

公司业绩 - Kimco Realty Corporation 1Q25 运营资金(FFO)超出预期每股0.02美元 [1] - 净营业收入和FFO增长得益于强劲的租赁环境 [1] 行业分析 - 房地产投资信托基金(REITs)行业受益于当前有利的租赁市场条件 [1]

投资策略 - 投资者通过股票、债券、ETF等证券追求高回报 但收益型投资者更关注持续现金流[1] - 现金流来源包括债券利息、其他投资收益及股息 股息占长期回报比例常超三分之一[2] Kimco Realty基本面 - 公司总部位于Jericho 属于金融板块 年初至今股价下跌9.86%[3] - 当前季度股息0.25美元/股 股息率4.73% 高于行业均值4.41%和标普500的1.6%[3] - 年度股息1美元 同比增长3.1% 近五年年均股息增幅达15.31%[4] 财务指标 - 派息比率59% 即将过去12个月EPS的59%用于分红[4] - 2025年每股收益预期1.71美元 预计同比增长3.64%[5] 行业特征 - 高增长企业或科技初创公司通常不分红 成熟稳定企业更适合股息投资[7] - 高股息率股票在加息周期中可能承压 但Kimco兼具股息优势且获Zacks三级评级[7]

财务数据关键指标变化-收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度，租赁物业净收入为5.313亿美元，较2024年同期增加3238.1万美元；管理及其他费用收入为533.8万美元，较2024年同期增加48.9万美元[170] - 2025年第一季度，公司普通股股东可获得的净收入为1.251亿美元，2024年同期为净亏损1890万美元；摊薄后每股净收入为0.18美元，2024年同期为 - 0.03美元[173] - 2025年第一季度租赁物业净收入增加3240万美元，主要源于租户收入净增1710万美元、2025和2024年收购物业带来收入增加1000万美元、租赁终止费收入增加530万美元[175] - 2025年第一季度其他收入净额减少940万美元，主要源于利息、股息收入和合同结算收入减少[182] - 2025年第一季度抵押贷款和其他融资收入净额增加880万美元，得益于新贷款发放和信贷损失拨备减少[183] - 2025年第一季度经营活动净现金流为2.238亿美元，较2024年同期增加4770万美元；投资活动净现金流使用1.306亿美元，2024年同期为提供2.014亿美元；融资活动净现金流使用6.505亿美元，2024年同期为10亿美元[191][192][196] - 2025年第一季度，物业销售收益为88.7万美元，较2024年同期增加56.9万美元[170] - 2025年第一季度，公司普通股股东可获得的净收入为125,134美元，2024年同期为亏损18,916美元[234] - 2025年第一季度可用于公司普通股股东的FFO为301,896美元，2024年同期为261,829美元；基本每股FFO为0.45美元，2024年同期为0.39美元；摊薄后每股FFO为0.44美元，2024年同期为0.39美元[234] - 2025年第一季度相同物业净营业收入（Same property NOI）为395,391美元，2024年同期为380,444美元，同比增加1490万美元，增幅3.9%[239][240] 财务数据关键指标变化-成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，租金费用为418.4万美元，较2024年同期减少9.5万美元；房地产税为6991.1万美元，较2024年同期增加655.1万美元[170] - 2025年第一季度，运营和维护费用为8955.3万美元，较2024年同期增加377.9万美元；一般和行政费用为3439.2万美元，较2024年同期减少190.6万美元[170] - 2025年第一季度，减值费用为53.4万美元，较2024年同期减少316.7万美元；合并费用为0，2024年同期为2524.6万美元[170] - 2025年第一季度，折旧和摊销费用为1.585亿美元，较2024年同期增加373.4万美元[170] 各条业务线表现 - 2025年第一季度公司签订451份租约，总面积390万平方英尺，新租约平均每平方英尺租金为23.93美元，续约和期权平均每平方英尺租金为18.95美元，新租约相关租赁成本估计总计2850万美元，即每平方英尺35.62美元[241] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，公司在美国30个州拥有567处购物中心物业权益，总可出租面积达1.009亿平方英尺，另有67处其他物业权益，总可出租面积为550万平方英尺[165] - 2024年1月2日RPT与公司合并，公司获得56处露天购物中心，总可出租面积1330万平方英尺，并获得一个49处净租赁合资企业6%的股份[166] - 截至2025年3月31日，公司在美国30个州拥有567处购物中心物业，总面积1.009亿平方英尺，前五大租户占年化基础租金收入比例分别为3.7%、1.8%、1.8%、1.8%和1.7%[188] 管理层讨论和指引 - 2025年第一季度公司花费1.062亿美元收购经营性房地产，预计2025年剩余时间收购支出在5000万至1.5亿美元[194] - 2025年和2024年第一季度公司用于经营性房地产改善的支出分别为5210万美元和4410万美元，预计2025年剩余时间资本投入在1.75亿至2.5亿美元[195] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，母公司拥有Kimco OP 99.84%的流通有限责任公司权益[162] - 公司信贷安排银行承诺额度为20亿美元，可通过扩展功能增至27.5亿美元[189] - 截至2025年3月31日，公司合并浮动利率债务总计1.324亿美元，2025年债务到期金额包括2.415亿美元合并债务和2930万美元非合并合资企业债务[198][199] - 2023年1月公司提交S - 3货架注册声明，有效期三年，可不时发售多种证券；2025年2月提交S - 8注册声明，用于2025年股权参与计划，预留1750万股普通股[202][203] - 2025年第一季度公司回购47035份N类优先股存托股份，购买价格为281.7万美元[205] - 公司2018年2月设立的普通股回购计划将于2026年2月28日到期，总回购金额上限3亿美元，截至2025年3月31日可用额度2.249亿美元，2025年4月回购300万股，总价5880万美元，加权均价19.61美元/股[207] - 截至2025年3月31日，公司综合债务与总资产比率为37%（要求<60%），综合有担保债务与总资产比率为2%（要求<40%），综合可用偿债收入与最高年度服务费比率为4.6x（要求>1.50x），无抵押总资产价值与综合无担保债务比率为2.5x（要求>1.50x）[208] - 2025年第一季度，公司全额偿还5亿美元无担保票据，利率3.30%，到期日2025年2月[209] - 公司有20亿美元信贷额度，2027年3月到期，可选择延长至2028年3月，可增至27.5亿美元，截至2025年3月31日，利率为调整后期限SOFR加68.5个基点（5.12%），未偿余额1.2亿美元[211] - 截至2025年3月31日，公司总债务与总资产价值比率为36%（要求<60%），总优先债务与总资产价值比率为2%（要求<35%），无抵押资产净营业收入与总无担保利息费用比率为4.5x（要求>1.75x），固定费用总调整后息税折旧摊销前利润与总债务偿还比率为4.0x（要求>1.50x）[212] - 2025年第一季度，公司偿还4890万美元抵押贷款债务（含10万美元公允价值调整）[215] - 截至2025年3月31日，公司信用证总计4360万美元[218] - 截至2025年3月31日，公司投资承诺资金3090万美元，已出资2220万美元，抵押贷款及其他融资应收款未提取贷款额度970万美元[219] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司普通股和优先股现金股息分别为1.775亿美元和1.683亿美元[223] - 2025年2月6日和4月28日，公司董事会分别宣布季度股息，普通股每股0.25美元[224][225] - 截至2025年3月31日，公司共有9372份租约，2025 - 2035年各年到期租约的年度基本租金总额不同，如2025年为60,261美元，占总租金4.0%；2026年为186,313美元，占比12.4%等[242][244] - 截至2025年3月31日，公司有26份利率互换协议，名义金额总计8.6亿美元，用于减少利率变动对可变利率债务的影响[245] - 截至2025年3月31日，公司固定利率和可变利率债务义务的账面价值不同，如固定利率担保债务总计4.274亿美元，加权平均利率4.43%；固定利率无担保债务总计74.643亿美元，加权平均利率3.90%等[247] - 若短期利率在2025年第一季度提高1.0%，公司利息费用将增加30万美元[247] - 2024年第一季度包含2520万美元的合并相关费用[235] - 2025年第一季度相同物业NOI增加主要是因为最低租金增加1280万美元和净回收收入增加220万美元[240]

财务表现 - 公司2025年第一季度FFO每股44美分，超出市场预期的42美分，同比增长12.8% [1] - 季度营收5.366亿美元，超出预期的5.251亿美元，同比增长6.5% [2] - 同店净营业收入(NOI)同比增长3.9%，主要受最低租金上涨3.4%推动 [3] - 利息支出同比增长7.8%至8040万美元 [3] 运营指标 - 季度末整体出租率为95.8%，同比下降20个基点；主力租户出租率97.4%，降40个基点；小型商铺出租率91.7%，升20个基点 [2] - 当季完成583份租约合计440万平方英尺，可比空间混合现金租金涨幅13.3%，其中新租约租金涨幅48.7%，续租涨幅8.7% [3] 资产交易 - 以1.08亿美元收购佛罗里达州254,000平方英尺的The Markets at Town Center购物中心 [4] - 以2420万美元购入两处购物中心权益 [4] - 出售两宗地块和一处购物中心合计获得4130万美元 [4] 资本结构 - 季度末即时流动性达20亿美元，包括19亿美元未使用的无担保循环信贷额度和1.325亿美元现金类资产 [5] - 净债务/EBITDA维持5.6倍 [5] - 季末后以均价19.61美元回购300万股普通股 [5] 股东回报 - 宣布季度现金股息每股25美分，将于2025年6月20日派发 [6] 业绩指引 - 上调2025年FFO每股预期至1.71-1.74美元，原指引为1.70-1.72美元 [7] - 维持全年净收购额(含结构化投资)指引1-1.25亿美元不变 [7] - 同店NOI增速指引从超2%上调至超2.5% [7] 同业动态 - 联邦不动产投资信托(FRT)预计Q1 FFO每股1.69美元(同比+3.1%)，西蒙地产(SPG)预计2.91美元(同比-18.3%) [8][9]