收入和利润（同比环比） - 第二季度销售额为5.295亿美元，同比增长9.8%[14] - 第二季度归属于Kennametal的净利润为3389万美元，同比增长89.0%[14] - 上半年销售额为10.275亿美元，同比增长6.6%[14] - 上半年归属于Kennametal的净利润为5718万美元，同比增长42.8%[14] - 2025财年第二季度（截至2025年12月31日的三个月）总销售额为5.29525亿美元，同比增长9.8%（上年同期为4.82051亿美元）[66] - 2025财年上半年（截至2025年12月31日的六个月）总销售额为10.27499亿美元，同比增长6.6%（上年同期为9.63999亿美元）[66] - 2025年第四季度销售额为5.295亿美元，同比增长10%，其中内生增长10%，汇率影响正面1%，资产剥离影响负面1%[72][79] - 2025年第四季度营业利润为5270万美元，同比增加2100万美元；营业利润率9.9%，同比提升3.3个百分点[73][74] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为0.44美元，上年同期为0.23美元[77] - 2025年上半年销售额为10.275亿美元，同比增长7%，其中内生增长7%，汇率影响正面1%，资产剥离影响负面1%[80] - 截至2025年12月31日的六个月，公司净利润为5982.9万美元，其中归属于Kennametal股东的净利润为5718.3万美元，非控股权益净利润为264.6万美元[59] 成本和费用（同比环比） - 第二季度毛利润为1.739亿美元，毛利率为32.8%[14] - 2025年第四季度毛利率为32.8%，同比提升2.7个百分点；上半年毛利率为32.0%，同比提升1.3个百分点[81][82] - 公司2025年第四季度记录重组及相关费用310万美元，上半年记录620万美元[86] - 截至2025年12月31日，公司已记录重组及相关费用总额为1860万美元，略低于约2000万美元的修订后目标[33] - 在截至2025年12月31日的六个月中，公司记录了620万美元的重组及相关费用，其中540万美元属于金属切削业务，80万美元属于基础设施业务[34] - 养老金净费用在2025财年第二季度为174.8万美元，上半年为349.9万美元，主要受精算损失确认（第二季度291.6万美元，上半年584万美元）和计划资产预期回报下降（第二季度-955.5万美元，上半年-1912.8万美元）影响[40] - 其他退休后福利净成本在2025财年第二季度为5.5万美元，上半年为11万美元，主要由利息成本（第二季度8.7万美元，上半年17.5万美元）和精算损失确认（第二季度3.1万美元，上半年6.2万美元）构成[41] - 2025财年第二季度有效所得税税率为27.7%，低于去年同期的29.4%，主要得益于有利的地域组合，部分被本年度中国所得税审计和解费用所抵消[52] - 2025年第四季度有效所得税税率为27.7%，上年同期为29.4%[90] 各条业务线表现 - 2025财年第二季度金属切削业务部门营业利润为2975.8万美元，同比增长79.4%（上年同期为1658.6万美元）[67] - 2025财年第二季度基础设施业务部门营业利润为2340.2万美元，同比增长49.9%（上年同期为1561.2万美元）[67] - 2025财年第二季度总营业利润为5266.1万美元，同比增长66.3%（上年同期为3166.7万美元）[67] - 分业务看，2025年第四季度金属切削业务销售额3.31059亿美元，营业利润率9.0%；基础设施业务销售额1.98466亿美元，营业利润率11.8%[74][94][95] - 金属切削业务第三季度销售额同比增长11%，其中有机增长贡献9%，汇率变动贡献2%[96] - 金属切削业务第三季度营业利润为2980万美元，同比增长79.5%（上年同期为1660万美元）[98] - 基础设施业务第三季度销售额为1.98466亿美元，同比增长7.7%（上年同期为1.84266亿美元）[102] - 基础设施业务第三季度营业利润为2340万美元，营业利润率为11.8%（上年同期为1560万美元，利润率8.5%）[102] - 2025年第四季度总有机销售额增长10%，其中金属切削业务增长9%，基础设施业务增长11%[133] - 2025年前六个月总有机销售额增长7%，其中金属切削业务增长6%，基础设施业务增长7%[133] - 截至2025年12月31日，公司商誉净值为2.82973亿美元，其中金属切削业务部门为2.82973亿美元，基础设施业务部门因累计减值6.33211亿美元而净值为零[63] 各地区表现 - 按地区划分，2025财年第二季度总销售额的50%来自美洲，30%来自欧洲、中东和非洲（EMEA），20%来自亚太地区[68] - 2025年第四季度美洲地区按恒定汇率计算的总区域销售额增长16%，亚太地区增长9%[135] 按终端市场划分表现 - 按终端市场划分，2025财年第二季度总销售额的45%来自通用工程，16%来自交通运输，13%来自航空航天与国防，12%来自能源，14%来自土方工程[68] - 按终端市场划分，2025年第四季度航空航天与国防销售额同比增长26%（按固定汇率计增长23%），土方工程增长18%[81] - 公司第三季度航空航天与国防终端市场销售额增长强劲，金属切削业务增长22%（按恒定汇率计为19%），基础设施业务增长37%（按恒定汇率计为33%）[96][102] - 2025年第四季度按恒定汇率计算，航空航天与国防终端市场销售额增长23%，能源终端市场增长4%[133] - 2025年前六个月按恒定汇率计算，航空航天与国防终端市场销售额增长21%，但能源终端市场仅增长3%[133][135] 现金流和资本支出 - 上半年经营活动产生的现金流量净额为7261万美元，同比下降28.0%[17] - 上半年资本支出为3569万美元[17] - 2025年上半年经营活动现金流为7260万美元，低于上年同期的1.009亿美元；资本支出为3570万美元，上年同期为4400万美元[78] - 公司截至2025年12月31日六个月经营活动现金流为7260万美元[109] - 融资活动现金流为4960万美元，同比下降27%（去年同期为6800万美元），其中支付股东股息3040万美元，回购普通股1010万美元[121] 库存和营运资本 - 截至2025年12月31日，库存为6.219亿美元，较2025年6月30日增加15.6%[16] - 截至2025年12月31日，存货总额为6.2192亿美元，较2025年6月30日的5.38237亿美元增长15.6%，其中LIFO估值储备为1.42375亿美元[43] - 营运资本为6.819亿美元，较2025年6月30日增加6500万美元，主要受库存因钨价上涨增加8370万美元驱动[123] 债务、信贷和融资 - 截至2025年12月31日，供应商融资计划项下已确认的应付账款义务为3500万美元，较2025年6月30日增长102.3%[21] - 固定利率债务的公允市场价值在2025年12月31日为5.767亿美元，2025年6月30日为5.708亿美元[44] - 公司于2025年11月17日签订了第七次修订和重述的信贷协议，为五年期多币种循环信贷额度，将于2030年11月到期，协议包含最高杠杆率（净债务/调整后EBITDA ≤ 3.75倍）等财务契约[45][46] - 截至2025年12月31日，公司在信贷协议下无未偿还借款，可用额度为6.5亿美元；其他信贷额度和应付票据借款为140万美元[47] - 公司新信贷协议提供6.5亿美元可用额度，截至2025年12月31日无未偿借款[112] - 公司截至2025年12月31日现金及现金等价物为1.293亿美元，总债务为5.986亿美元，股东权益为13.15亿美元[114] 股东回报（股息和股票回购） - 2025财年上半年（截至12月31日），公司以每股0.40美元派发现金股息，总额为3036.4万美元[59] - 2025财年上半年，公司回购股票支出1006.8万美元，发行员工福利和股票计划相关股票获得915.1万美元[59] - 公司在截至2025年12月31日的六个月期间回购了1000万美元普通股，自股票回购计划启动以来累计回购7000万美元[115] - 公司在截至2025年12月31日的六个月期间向股东支付了3040万美元股息[116] - 2025年第四季度（10月至12月）公司总计回购了46,039股股票，平均价格为每股27.17美元[142] - 2025年10月回购4,138股，平均价格21.01美元[142] - 2025年11月回购7,379股，平均价格23.03美元[142] - 2025年12月回购34,522股，平均价格28.79美元[142] - 截至2025年12月31日，公司根据公开宣布的计划剩余可回购股票价值为1.3亿美元[142] - 公司董事会于2024年2月授权了一项为期三年、总额2亿美元的股票回购计划[142] - 当期有1,435股股票在公开市场购买，用于资助公司的股息再投资计划[142] - 当期有44,604股限制性股票在归属时由员工交付给公司，以满足税务预扣要求[142] 其他财务数据（资产、权益等） - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.293亿美元[16] - 截至2025年12月31日，公司按公允价值计量的金融资产总额为8.7万美元，金融负债总额为2000美元，均归类为第二层级[25] - 截至2025年6月30日，公司按公允价值计量的金融资产总额为8.8万美元，金融负债总额为8.1万美元，均归类为第二层级[25] - 截至2025年12月31日，衍生品工具总公允价值为8.5万美元，其中被指定为套期工具的衍生品净值为4000美元，非套期工具衍生品净值为8.1万美元[27] - 截至2025年6月30日，衍生品工具总公允价值为7000美元，其中被指定为套期工具的衍生品净值为-9000美元，非套期工具衍生品净值为1.6万美元[27] - 截至2025年12月31日，现金流套期合约的名义金额为590万美元，而截至2025年6月30日为470万美元[29] - 在截至2025年12月31日的六个月中，与现金流套期相关的税后未实现损失为19.4万美元，而去年同期为108.5万美元的收益[30] - 截至2025年12月31日，指定为净投资套期的外币计息关联公司贷款本金总额为1.699亿日元和1510万欧元[31] - 在截至2025年12月31日的三个月中，净投资套期产生50万美元的损失，而去年同期为60万美元的收益；在六个月内产生60万美元的损失，而去年同期为60万美元的收益[31] - 公司使用后进先出法对32%（2025年12月31日）和34%（2025年6月30日）的存货进行计价，中期估值基于对年末水平和成本的预测[42] - 截至2025年12月31日，与环境事项相关的预计负债准备金余额为1080万美元，其中130万美元为流动部分[49] - 2025财年上半年加权平均流通股数为7616.1万股，计算稀释后每股收益的股数为7691.9万股[56] - 截至2025年12月31日的六个月，其他综合收益总额为438.4万美元，其中归属于Kennametal股东的部分为507.9万美元，非控股权益部分为亏损69.5万美元[59] - 截至2025年12月31日，公司总权益为13.57657亿美元，较2025年6月30日的13.24648亿美元增加约3300万美元[59] - 截至2025年12月31日，累计其他综合损失（AOCL）为3.81614亿美元，较2025年6月30日的3.86693亿美元有所改善[60] - 2025财年上半年，养老金及其他退休后福利重新分类至利润表的税后净额为452.4万美元[60][61] - 2025财年上半年，现金流套期保值重新分类至利润表的税后净额为亏损18.8万美元[60][61] - 2025财年上半年，外币折算调整带来的其他综合损失为26.9万美元（税后）[62] - 2025财年上半年，未实现衍生工具损益（税后）为亏损19.4万美元[62] - 截至2025年12月31日，公司其他无形资产净值为6.2545亿美元（总账面价值2.43266亿美元减去累计摊销1.80721亿美元）[63] - 不动产、厂房和设备净额减少3860万美元至8.813亿美元，主要由于折旧费用6470万美元，部分被资本净增加3410万美元抵消[125] - 股东权益为13.15亿美元，较2025年6月30日增加3110万美元，主要归因于归属于公司的净收入5720万美元[127] 诉讼与或有事项 - 公司面临MachiningCloud, Inc.提起的诉讼，对方索赔超过3.3亿美元[64] 内部控制与披露 - 公司披露控制和程序在2025年12月31日被评估为有效，且期内内部控制未发生重大变化[137][138]

市场整体动态与板块轮动 - 美国股市呈现分化交易格局 科技巨头遭抛售 资金轮动至更广泛的市场板块 道琼斯工业平均指数表现坚韧 而科技股权重较高的标普500和纳斯达克综合指数连续第二日承压 [1] - 截至午盘 标普500指数微跌约0.2%至0.3% 为过去五个交易日中第四次下跌 纳斯达克综合指数受科技股抛售冲击下跌约1% 纳斯达克100指数下跌1.4% 跌破100日移动平均线 道琼斯工业平均指数逆势上涨 涨幅高达389点或0.8% 突显资金从高估值科技股轮动至大宗商品生产商、必需消费品和银行等有望受益于增长前景改善的行业 [2] - 尽管近期波动 但部分分析师认为市场基本面依然强劲 属于技术性调整 预计2026年盈利增长仍将保持两位数 由科技和非科技板块共同驱动 [3] 主要指数表现 - 标普500指数当前点位约6915点 较前一交易日下跌0.05% 过去一个月上涨0.18% 较去年同期上涨14.08% [4] - 纳斯达克指数持续下滑 反映市场对“大型科技股”估值的持续担忧 软件行业公司面临被利用人工智能技术的竞争对手夺取市场份额的潜在风险 [4] - 道琼斯指数上涨受到部分成分股支撑 安进(AMGN)上涨3.67% 默克(MRK)上涨3.23% 耐克(NKE)上涨3.09% 但IBM(IBM)和赛富时(CRM)等成分股下跌 [4] 宏观经济与市场催化剂 - 市场密切关注当日发布的美国1月ADP就业人数变化和ISM服务业PMI 以及欧元区1月通胀初值数据 [5] - 本周五(2月6日)将发布备受关注的美国1月就业报告 包括非农就业人数、失业率和平均时薪 该报告是重要的市场推动因素 [6] - 美联储在1月会议上将基准利率维持在3.5%至3.75%区间 暂停了近期降息趋势 市场目前认为3月会议降息可能性较低 但策略师预计2026年将有一次降息 美联储主席鲍威尔表示 若通胀放缓或劳动力市场走弱 可能进一步降息 [7] 公司业绩与个股动态 - 超微电脑(SMCI)因最新季度利润超预期 股价大涨12%至14% [10] - 礼来公司(LLY)因最新季度利润超预期并提供强劲的2026年财务指引 股价飙升9.2%至9% 其成功主要受减肥药物Mounjaro和Zepbound驱动 竞争对手诺和诺德(NVO)因发布令人失望的展望而股价下跌5% [11] - 硅实验室(SLAB)因宣布将被德州仪器(TXN)以约75亿美元收购 股价飙升51% 德州仪器股价在开盘前下跌4% [13] - 英伟达(NVDA)股价因广泛的科技股抛售及其对OpenAI投资的不确定性 连续第三个交易日下跌2.8% 奥多比(ADBE)因投资者担忧人工智能颠覆 股价在软件抛售潮中暴跌7.3% [14] - 伊利诺伊工具 works(ITW)因2025年第四季度盈利超预期 股价上涨5.6% Chipotle Mexican Grill(CMG)在财报发布后下跌6% 任天堂(NTDOY)因市场担忧其Switch 2游戏机销售势头能否维持 股价重挫11% [14] 即将发布的财报与事件 - Alphabet(GOOGL)定于今日收盘后发布第四季度业绩 投资者将关注谷歌云计算服务的强劲AI需求信号 以及其与苹果(AAPL)达成协议将谷歌Gemini模型集成至Siri等AI功能的更多细节 [12] - 亚马逊(AMZN)定于周四收盘后发布业绩 [12] - 保德信金融(PRU)今日举行了2025年全年及第四季度业绩电话会议 Kennametal Inc. (KMT)提交了其2026财年第二季度盈利公告 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比增长10%，有机增长10%，有利的外汇影响为1%，去年完成的资产剥离产生1%的负面影响 [7][14] - 第二季度调整后EBITDA利润率达到17.1%，去年同期为13.9%，调整后每股收益为0.47美元，去年同期为0.25美元 [8][15] - 第二季度至今经营活动产生的净现金流为7300万美元，去年同期为1.01亿美元，自由经营现金流降至3800万美元，去年同期为5700万美元 [21][22] - 主要营运资本同比增加9700万美元，其中库存增加8500万美元至6.9亿美元，占销售额的比例增至31.9% [22] - 净资本支出降至3400万美元，去年同期为4400万美元，第二季度未进行股票回购，但支付了1500万美元股息 [22][23] - 公司上调2026财年展望，预计销售额在21.9亿至22.5亿美元之间，调整后每股收益在2.05至2.45美元之间 [24][25] - 第三季度展望预计销售额在5.45亿至5.65亿美元之间，调整后每股收益在0.50至0.60美元之间 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **金属切削业务**：报告销售额同比增长11%，有机增长9%，有利外汇影响2% [17] - 金属切削业务调整后营业利润率为9.6%，同比提升360个基点，主要受价格、关税附加费、销量及产量增加以及约600万美元的重组节省推动 [18] - **基础设施业务**：报告销售额同比增长8%，有机增长11%，有利外汇影响1%，资产剥离产生4%的负面影响 [19] - 基础设施业务调整后营业利润率为12.3%，同比提升370个基点，主要受益于1700万美元的有利价格与原材料成本错配时机，以及200万美元的重组节省 [20][21] - 金属切削业务在所有终端市场约有1000万美元的销售额源于客户在价格上涨前的提前购买，基础设施业务中此类销售额约为300万美元 [18][20] 各个市场数据和关键指标变化 - **按地区（不变汇率）**：美洲销售额增长16%，亚太增长9%，欧洲、中东和非洲增长2% [14] - **按终端市场（不变汇率）**：航空航天与国防增长23%，土方工程增长18%，通用工程增长8%，能源增长4%，交通运输增长3% [15] - **金属切削业务终端市场**：航空航天与国防同比增长19%，能源增长11%，通用工程增长9%，交通运输增长3% [17][18] - **基础设施业务终端市场（不变汇率）**：航空航天与国防增长33%，土方工程增长18%，通用工程增长5%，能源持平 [19] - **终端市场展望更新**：交通运输市场预期从下降低个位数改善至持平，航空航天与国防持续增长，通用工程在美洲略有改善 [9][10] - 美国ISM制造业PMI调查近一年来首次显示扩张 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进战略增长计划，在基础设施领域于亚太和欧洲、中东和非洲地区赢得重要采矿订单，在金属切削领域赢得航空航天与国防及交通运输项目 [4][5] - 公司优先考虑超越市场的增长，并针对历史高位的钨成本实施了提价行动 [5] - 本季度实现了800万美元的重组节省，并继续执行降低结构成本和整合制造运营的计划 [6] - 公司重点介绍了电力需求增长带来的机遇，预计到2030年电力需求年增长约3%，受人工智能数据中心、电动汽车普及和电网建设推动 [10][11] - 从资源开采到能源传输、发电和使用的整个能源价值链中，公司拥有广泛的产品组合，特别是在燃气轮机和备用发电机用内燃机领域，预计分别有15%和10%的年复合增长率 [11][12] - 公司通过材料科学、产品解决方案、应用工程支持和全球布局等核心能力参与竞争，并在航空航天与国防、土方工程、能源等多个市场赢得项目和份额 [59][60][61] - 公司正在探索加强产品组合的方法，并继续推进精益转型和结构性成本改善 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩超出预期，得益于销量增加，包括客户在价格上涨前的提前购买行为，以及某些终端市场的温和改善 [7] - 排除提前购买的影响，销量在本季度温和为正，反映了自2025财年第四季度以来逐步改善的趋势 [8] - 公司对抵消钨成本上涨影响的能力保持信心 [5][24] - 部分重组行动将延续到2027财年，因此更新了2026财年的影响预期 [7] - 公司对实现长期股东价值创造的计划保持信心 [27] - 钨价处于历史高位，年初至今上涨33%，公司有能力通过不同定价机制（现货、指数化、目录价）应对成本变化 [34] - 公司对钨的供应来源有多元化安排，包括长期协议、回收材料和玻利维亚工厂，且不依赖中国材料，认为长期来看供应充足 [37][38][39] - 公司也在寻求通过材料科学更有效地使用钨 [40] 其他重要信息 - 公司修订并延长了循环信贷协议，额度为6.5亿美元，2030年11月到期，季度末现金和循环信贷可用额度合计约7.79亿美元 [23] - 2026财年展望包括约9500万美元的有利价格与原材料成本错配时机收益，自由经营现金流预计约为调整后净收入的60% [25] - 第三季度展望包括约3000万美元的有利价格与原材料成本错配时机收益，而去年同期业绩包含了0.13美元的先进制造业税收抵免收益 [26] - 关于增量利润率，公司历史平均约为45%，金属切削业务杠杆高于基础设施业务 [70][71] - 金属切削业务的目录价格调整通常有约三个月的滞后 [74] - 关税附加费目前未转为永久性涨价，若关税下调会相应调降 [86] - 印度关税变化对公司影响不大，因从印度进口到美国的产品很少 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于钨价上涨、客户提前购买及供应安全 [31][36] - 公司在1月1日实施了中等个位数的提价，部分客户为规避涨价而提前购买 [31] - 钨价年初至今上涨33%，公司通过现货采购、指数化定价和目录价等不同机制应对，目录价调整有滞后但基于订单模式和交货期可以管理 [34] - 公司对钨的供应有多元化来源和长期协议，不依赖中国材料，认为长期供应充足，同时也在研究更高效使用钨的技术 [37][38][39][40] 问题: 关于销量趋势及通用工程和交通运输市场展望 [45][48] - 全财年销量展望中点从去年8月的-2.5%改善至当前的+1.5%，显示持续改善趋势 [46] - 调整第二季度1300万美元的提前购买影响后，Q2销量持平，Q3销量为+1%，呈现连续季度改善 [47] - 交通运输市场预期从下降低个位数改善至持平，亚太改善明显，美洲基本持平，欧洲、中东和非洲仍为负但略有改善 [49] - 通用工程市场在美洲有切实改善，其他地区基本持平，美国PMI数据转好但需观察是否转化为实际订单 [50][51] 问题: 关于第四季度驱动因素及价格成本动态的持续性 [54] - 第四季度预期大幅提升主要由钨价上涨的定价时机驱动，仅1月份钨价就上涨近340美元，大部分影响将在第四季度体现 [56][57] - 有利的价格与原材料成本错配时机可能持续到2027财年初，但钨价稳定后此收益将消失 [57] - 到下一财年末，重组节省将达到1.25亿美元的运行率，带来3000万美元的提升，且2026财年基于绩效的薪酬较高，预计对2027财年有0.10-0.15美元的尾流影响 [58] 问题: 关于竞争动态和项目赢取 [59] - 公司在所有领域都面临竞争，但凭借材料科学、产品解决方案、应用工程支持和全球布局等核心能力，通过结构化增长计划赢得项目 [59] - 在航空航天与国防、土方工程、能源（包括AI数据中心发电）、交通运输（涵盖各种动力系统）和通用工程市场均取得进展 [60][61][62][63] 问题: 关于增量利润率目标 [70] - 销量带来的增量利润率历史平均约为45%，金属切削业务高于基础设施业务，但季度间会因多种因素波动 [70][71] - 提价的首要目的是抵消成本，45%的增量利润率是针对销量而言 [72] 问题: 关于钨价变动下的定价机制 [73] - 金属切削业务的目录价格调整通常有约三个月的滞后 [74] - 若钨价下跌，公司目标是保持市场竞争力，将视情况调整 [74] 问题: 关于1月份订单趋势及更大范围的战略调整 [76][78] - 公司未在准备好的发言中具体谈及1月份数据，但对给出的展望有信心 [77] - 过去12个月公司已成功关闭两家制造工厂并剥离一项业务，未来将继续根据市场需求评估和调整计划，目前计划仍有意义且进展良好 [80] 问题: 关于印度关税及潜在贸易协议对定价的影响 [83][86] - 公司从印度进口到美国的产品很少，因此印度关税变化影响甚微，已通过重新布局库存SKU等措施抵消全球关税影响 [84] - 关税附加费目前仍作为单独项目，未转为永久性涨价，若关税下调会立即相应调降，但保留转为永久性价格变动的选项 [86]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比增长10%，有机增长10%，有利的外汇影响为1%，去年完成的资产剥离产生1%的负面影响 [7][14] - 第二季度调整后EBITDA利润率达到17.1%，去年同期为13.9%，调整后营业利润率为10.5%，去年同期为6.9% [8][15] - 第二季度调整后每股收益为0.47美元，去年同期为0.25美元 [8][16] - 第二季度自由经营现金流为3800万美元，去年同期为5700万美元，主要受营运资本变动影响，包括因钨价上涨导致的库存增加 [22] - 公司将2026财年销售额展望上调至21.9亿至22.5亿美元，调整后每股收益展望上调至2.05至2.45美元 [24][25] - 第三季度销售额展望为5.45亿至5.65亿美元，调整后每股收益展望为0.50至0.60美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **金属切削业务**：报告销售额同比增长11%，有机增长9%，有利外汇影响2% [18] - **金属切削业务**：调整后营业利润率同比增长360个基点至9.6%，主要受价格和关税附加费、销售及产量增加以及约600万美元的重组节省推动 [18] - **基础设施业务**：报告销售额同比增长8%，有机增长11%，有利外汇影响1%，资产剥离影响-4% [19] - **基础设施业务**：调整后营业利润率同比增长370个基点至12.3%，主要受益于1700万美元的有利价格与原材料成本时点效应 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - **按地区（固定汇率）**：美洲销售额增长16%，亚太增长9%，欧洲、中东和非洲增长2% [14] - **按终端市场（固定汇率）**：航空航天与国防增长23%，土方工程增长18%，通用工程增长8%，能源增长4%，运输增长3% [15] - **金属切削业务终端市场**：航空航天与国防同比增长19%，能源增长11%，通用工程增长9%，运输增长3% [17][18] - **基础设施业务终端市场（固定汇率）**：航空航天与国防增长33%，土方工程增长18%，通用工程增长5%，能源持平 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推动战略增长计划，在基础设施领域于亚太和欧洲、中东和非洲地区赢得重要采矿订单，在金属切削领域于航空航天与国防及运输领域赢得项目 [4][5] - 公司正在执行降低结构成本和整合制造运营的计划，本季度实现了800万美元的重组节省，部分计划将延续至2027财年 [6][7] - 公司重点把握全球电力需求增长机遇，预计到2030年电力需求年增长约3%，由AI数据中心扩张、电动汽车普及和电网建设推动 [10][11] - 公司产品覆盖从资源开采到能源传输、发电和使用的整个能源价值链，预计该市场将以低个位数增长至2030年，其中燃气轮机和备用发电机市场增长更快 [11][12] - 公司通过材料科学、产品解决方案、应用工程支持和全球布局等核心能力参与竞争，在各个终端市场赢得项目 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 终端市场展望更新：运输市场从之前预计的低个位数下降改善至持平，航空航天与国防行业持续增长，通用工程在美洲略有改善 [9][10] - 公司对抵消钨成本上涨的影响保持信心，并已实施定价行动 [5][24] - 管理层指出，剔除客户在价格上涨前的提前购买影响，销量自2025财年第四季度以来呈现逐步改善趋势 [8][48] - 对于2026财年第三季度，若调整第二季度的提前购买影响，预计销量中值将为正增长1%，这将是连续第三个季度销量趋势改善 [26][48] 其他重要信息 - 由于钨价空前上涨及相应营运资本增加，公司在第二季度未进行股票回购，但在200亿美元授权下已累计回购7000万美元（300万股） [22][23] - 公司修订并延长了循环信贷协议，该协议额度为6.5亿美元，将于2030年11月到期，季度末现金和循环信贷可用额度合计约7.79亿美元 [23] - 公司预计2026财年自由经营现金流约为调整后净利润的60% [25] - 公司预计到2027财年末，重组节省的年化运行率将达到约1.25亿美元 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于钨价上涨、客户提前购买以及供应安全性的问题 [31][37] - 公司在1月1日实施了中个位数幅度的提价，部分业务价格调整迅速，金属切削业务基于目录定价，调整需要约三个月时间 [31][35][75] - 客户因了解钨价走势而提前购买，若剔除约1300万美元的提前购买影响，第二季度销量持平，第三季度销量中值将为增长1% [36][48] - 公司通过多元化来源（包括回收材料、玻利维亚工厂）保障钨供应，不依赖中国材料，并且通过材料科学提高产品中钨的使用效率 [39][41] 问题: 关于销量趋势、运输和通用工程市场前景的问题 [46][49] - 公司对2026财年的销量展望从最初的中值下降2.5%连续上调至增长1.5%，显示趋势向好 [47] - 运输市场整体展望改善至持平，但公司内部面临电动汽车项目动态变化的影响 [50][51] - 通用工程市场在美洲有所改善，ISM PMI指数一年多来首次超过50，但需观察能否转化为实际订单 [52] 问题: 关于第四季度驱动因素、价格成本动态延续性及竞争格局的问题 [55][60] - 第四季度销售额显著提升主要由钨价上涨带来的定价时点效应驱动，1月份钨价上涨近340美元，其影响主要在第四季度体现 [57][58] - 预计价格与原材料成本的有利时点效应将部分延续至2027财年初，同时2027财年还将受益于额外的重组节省和绩效薪酬正常化带来的约0.10-0.15美元每股收益利好 [58][59] - 公司在所有市场都面临竞争，但凭借核心能力、结构化增长计划以及与客户的紧密合作来赢得项目 [60][61] 问题: 关于增量利润率目标的问题 [71] - 公司历史平均增量利润率（针对销量）为40%左右，金属切削业务杠杆高于基础设施业务，但季度数据可能因多种因素波动 [71][72] 问题: 关于印度关税影响和关税附加费处理方式的问题 [84][87] - 公司从印度采购到美国的产品很少，此前关税上调影响微乎其微，已通过重新布局库存抵消影响，因此关税下调对公司影响不大 [85] - 目前关税附加费仍作为临时性费用处理，若关税下调会立即相应调低，但如果贸易协定变得永久，公司可能将其转为永久性价格调整 [87] 问题: 关于1月份订单趋势及此前业务重组计划是否调整的问题 [77][80] - 管理层未在准备好的发言中具体提及1月份数据，但对给出的展望充满信心 [78] - 过去12个月公司已成功关闭两家工厂并剥离一项业务，现有重组计划目前仍然合理且进展良好，但会持续关注市场动态并做必要调整 [81]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比增长10%，有机增长10%，有利的外汇影响为1%，去年完成的资产剥离产生1%的负面影响 [14] - 第二季度调整后EBITDA利润率为17.1%，去年同期为13.9% [8] - 第二季度调整后每股收益为0.47美元，去年同期为0.25美元 [8] - 第二季度调整后营业利润率为10.5%，去年同期为6.9% [15] - 第二季度自由经营现金流为3800万美元，去年同期为5700万美元，下降主要由于营运资本变动，包括因钨价上涨导致的库存增加 [22] - 第二季度末主要营运资本（按销售额百分比计）增至31.9%，同比增加9700万美元，其中库存增加8500万美元至6.9亿美元 [22] - 第二季度资本支出降至3400万美元，去年同期为4400万美元 [22] - 公司支付了1500万美元股息，第二季度未进行股票回购，在2亿美元授权下累计回购了7000万美元（300万股） [22] - 季度末现金及循环信贷额度可用资金合计约7.79亿美元，财务状况健康 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **金属切削业务**：报告销售额同比增长11%，有机增长9%，有利外汇影响2% [18] - 按地区（不变汇率）：美洲增长15%，亚太增长9%，欧洲、中东和非洲增长3% [18] - 按终端市场（不变汇率）：航空航天与国防增长19%，能源增长11%，通用工程增长9%，运输增长3% [18] - 调整后营业利润率为9.6%，同比提升360个基点，主要受价格和关税附加费、销量及产量提升以及约600万美元的重组节省推动 [19] - **基础设施业务**：报告销售额同比增长8%，有机增长11%，有利外汇影响1%，资产剥离影响-4% [20] - 按地区（不变汇率）：美洲增长17%，亚太增长8%，欧洲、中东和非洲下降1% [20] - 按终端市场（不变汇率）：航空航天与国防增长33%，土方工程增长18%，通用工程增长5%，能源持平 [20] - 调整后营业利润率为12.3%，同比提升370个基点，主要受1700万美元的有利价格与原材料成本时点效应以及200万美元的重组节省推动 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - **按地区（不变汇率）**：美洲销售额增长16%，亚太增长9%，欧洲、中东和非洲增长2% [14] - **按终端市场（不变汇率）**：航空航天与国防增长23%，土方工程增长18%，通用工程增长8%，能源增长4%，运输增长3% [15] - **终端市场展望更新**：运输市场从之前预计的低个位数下降改善至持平，航空航天与国防持续增长，通用工程在美洲略有改善 [9] - **美国制造业活动**：最新的ISM采购经理人指数显示近一年来首次进入扩张区间 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略增长举措**：公司持续推动战略增长计划，在金属切削业务赢得航空航天与国防及运输领域项目，在基础设施业务赢得亚太和欧洲、中东和非洲地区的重要采矿订单 [4] - **定价能力**：为应对处于历史高位的钨成本上涨，公司实施了定价行动，并有信心通过定价抵消其影响 [5] - **成本改善**：本季度实现了800万美元的重组节省，并继续执行降低结构成本和整合制造运营的计划 [5] - **电力需求机遇**：全球电力需求预计到2030年将以约3%的年增长率增长，受人工智能数据中心、电动汽车普及和电网建设推动 [10] - 数据中心到2030年可能占美国电力需求的17% [11] - 从资源开采到发电的机遇约占2025财年销售额的17%，预计到2030年将实现低个位数增长 [11] - 燃气轮机和备用发电机用内燃机市场预计将分别实现15%和10%的复合年增长率 [12] - **竞争优势**：公司凭借材料科学、产品解决方案、应用工程支持和全球布局的核心竞争力，通过结构化增长计划赢得项目 [59] - **产品组合优化**：公司继续探索加强产品组合的方法，并已成功关闭两家制造工厂和剥离一项业务 [27][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **业绩驱动因素**：第二季度业绩超出预期，主要得益于销量增长（包括客户在涨价前的提前购买）以及某些终端市场的温和改善 [6] - **钨价影响**：钨价空前上涨带来了价格与原材料成本的有利时点效应，公司已因此上调2026财年展望 [8] - **销量趋势**：排除提前购买的影响，本季度销量为小幅正增长，延续了自2025财年第四季度以来的逐步改善趋势 [7] - **2026财年展望**：将销售额预期上调至21.9亿至22.5亿美元，调整后每股收益预期上调至2.05至2.45美元 [24] - 新展望反映了与钨成本上涨相关的额外定价行动，以及3000万美元的重组节省 [24] - 调整后每股收益展望中包含了约0.95美元的同比价格与原材料成本时点效益 [25] - 自由经营现金流预计约为调整后净利润的60% [25] - **第三季度展望**：预计销售额为5.45亿至5.65亿美元，调整后每股收益为0.50至0.60美元 [26] - 销量预计在-4%至持平之间，若调整第二季度的提前购买，中点为增长1% [26] - 展望包括约13%的价格和关税附加费实现，以及5%的有利外汇影响 [26] - **钨供应**：管理层对获取所需钨材料有信心，拥有多元化来源，包括回收材料、玻利维亚设施以及非中国依赖的供应渠道 [38] - **长期成本结构**：重组计划预计将在下一财年末达到约1.25亿美元的年化节省运行率，当前财年预计实现3000万美元节省 [58] 其他重要信息 - 客户因预期涨价而提前购买，在第二季度总计带来约1300万美元的销售额，其中金属切削业务约1000万美元，基础设施业务约300万美元 [19][21] - 价格与原材料成本的有利时点效应在基础设施业务为1700万美元，是利润率提升的主要驱动力 [16][21] - 去年同期因龙卷风损坏罗杰斯设施获得了约300万美元的保险赔款收益，本年度未重复 [17] - 公司修订并延长了循环信贷协议，该协议额度为6.5亿美元，于2030年11月到期 [23] - 公司产品创新包括寻找更有效使用钨的方法，以及开发数字加工解决方案 [40][63] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于钨价上涨、客户提前购买以及后续定价能力 [30] - 公司在1月1日实施了适度的中个位数百分比的价格上调 [31] - 即使在非标价业务部分，客户也了解钨价走势，导致了部分提前购买 [34] - 公司部分业务能快速响应价格变动（如现货采购和指数化定价），金属切削业务因采用标价制，调整需要约3个月时间，但基于订单模式和交货期，公司能够应对 [35][74] - 即使调整了提前购买的影响，市场仍呈现连续改善趋势 [36] 问题: 关于钨的供应安全性和公司供应链 [37] - 公司拥有多元化供应来源，包括长期协议、回收材料和玻利维亚的设施，对满足展望需求有信心 [38] - 公司不依赖中国材料来满足中国以外业务的需求 [38] - 当前的涨价主要是行业供应驱动，预计长期来看将有充足的供应上线 [39] - 公司还通过材料科学技术，致力于在产品中更有效地使用钨 [40] 问题: 关于销量趋势及季度间变化 [45] - 公司对全年销量的展望从最初（去年8月）的中点下降2.5%，改善至上季度的增长1%，再到本季度的增长1.5%，显示持续改善 [46] - 调整第二季度1300万美元的提前购买影响后，第一季度销量下降1%，第二季度持平，第三季度展望为增长1%，显示销量趋势连续改善 [47] 问题: 关于运输和通用工程终端市场的需求前景 [48] - **运输市场**：IHS预测略有改善，从下降低个位数变为持平，亚太地区改善明显（近200个基点），欧洲、中东和非洲仍小幅下降，美洲基本持平 [50] - 公司在该市场赢得项目，但也面临电动汽车相关项目动态变化的影响 [51] - **通用工程市场**：美洲出现切实改善，其他地区基本持平 [51] - 美国ISM PMI一年多来首次超过50，是积极信号，但需观察是否能转化为实际订单 [52] 问题: 关于第四季度预期大幅增长的原因及对2027财年上半年展望的影响 [55] - 第四季度预期增长主要由钨价上涨带来的定价实现推动，仅1月份钨价就上涨了近340美元 [56][57] - 预计价格与原材料成本的有利时点效应将部分延续至2027财年初 [57] - 进入2027财年，预计将有额外的重组节省（达到1.25亿美元运行率）以及因绩效薪酬正常化带来的约0.10-0.15美元的每股收益顺风 [58] 问题: 关于项目赢单的竞争动态 [58] - 公司在所有领域都面临竞争，但通过核心竞争力（材料科学、产品解决方案、应用工程、全球布局）和结构化的增长计划来赢得客户和项目 [59] - 公司在航空航天与国防、土方工程、能源（包括AI数据中心发电）、运输（无论动力总成类型）和通用工程等领域均取得进展并具备优势 [60][61][62][63] 问题: 关于销量和价格增长时的增量利润率目标 [70] - 公司历史平均增量利润率（through-the-cycle）目标为中个位数（mid-forties），金属切削业务杠杆略高于基础设施业务 [70][71] - 价格调整的首要目的是抵消成本，因此增量利润率目标主要针对销量增长 [72] 问题: 关于钨价变动时金属切削业务标价的调整速度 [73] - 金属切削业务的标价调整通常有约3个月的滞后 [74] - 如果钨价下跌，公司的目标是保持市场竞争力，将视情况调整 [74] 问题: 关于1月份订单趋势及与展望的吻合度 [77] - 管理层未在准备好的发言中具体讨论1月份数据，但对给出的展望充满信心 [77] 问题: 关于市场环境改善是否影响公司重组和投资战略 [78] - 过去12个月公司已成功关闭两家工厂并剥离一项业务 [80] - 未来将继续关注市场动态，必要时调整计划，但当前计划仍有意义且进展良好 [80] - 总体目标始终是为股东、客户和团队做出最佳决策 [80] 问题: 关于公司在印度的采购敞口及潜在关税下调的影响 [83] - 公司从印度进口到美国的产品不多，因此此前关税上调影响甚微，且已通过全球库存SKU转移等措施抵消 [83] - 关税下调对公司的直接影响不大，但应有利于公司在印度本土市场的发展 [84] 问题: 关于潜在贸易协议达成后关税附加费的处理 [85] - 目前关税仍作为附加费处理，未转为永久性涨价 [85] - 如果关税下调，公司将立即相应下调附加费，但保留在贸易安排更永久化时将其转为永久性价格调整的选项 [85]

业绩总结 - FY26第二季度销售额为5.3亿美元，同比增长10%[4] - 调整后每股收益（EPS）为0.47美元，较去年同期的0.25美元增长88%[12] - 调整后EBITDA为9000万美元，EBITDA利润率为17.1%，较去年提高320个基点[12] - FY26全年销售额预计在21.9亿至22.5亿美元之间，年增长约3%[39] - FY26调整后每股收益预期为2.05至2.45美元[39] - FY26第三季度销售预期为5.45亿至5.65亿美元，同比增长约13%[41] - 第三季度销售额为5.30亿美元，同比增长10%[44] - 第三季度调整后的每股收益（EPS）为0.47美元，同比增长89%[44] - 第三季度毛利为1.74亿美元，占销售额的32.9%[44] - 第三季度EBITDA为0.90亿美元，同比增长35%[44] 现金流与资本结构 - 自由运营现金流（FOCF）为3800万美元，较去年同期的5700万美元下降[34] - FY26年初至今的净现金来自经营活动为7300万美元，较去年同期的1.01亿美元下降[34] - 第三季度净现金流为7300万美元，同比下降28%[44] - 2025年12月31日的自由经营现金流为3850万美元，较2024年同期的5730万美元有所减少[70] - 2025年12月31日的净债务为4.693亿美元，较2024年12月31日的4.766亿美元有所下降[70] 工作资本与支出 - 预计FY26的主要工作资本占销售额的32%[39] - 预计FY26的重组节省约为3000万美元[39] - 资本支出预计为9000万美元[39] - 2025年12月31日的主要工作资本为689,715千美元，较2025年9月30日的659,765千美元增长4.5%[71] - 主要工作资本占销售额的比例为31.9%[71] 部门表现 - Q2 FY26金属切割部门的销售额为3.311亿美元，运营收入为2980万美元，运营利润率为9.0%[64] - Q2 FY26基础设施部门的销售额为1.985亿美元，运营收入为2340万美元，运营利润率为11.8%[64] - 2025年12月31日，金属切割部门的有机销售增长为9%，基础设施部门为11%[65] - 2025年12月31日，金属切割部门的区域销售增长为15%，基础设施部门为17%[66] 税率与其他信息 - 第三季度有效税率为27.4%，较上年同期的26.9%上升50个基点[44] - 预计FY26将实现3000万美元的重组节省，完全抵消关税影响[42]

核心业绩表现 - 公司2025年12月当季每股收益为0.47美元，超出市场一致预期0.35美元，实现34.29%的盈利惊喜 [1] - 公司2025年12月当季营收为5.2953亿美元，超出市场一致预期2.60%，上年同期营收为4.8205亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司有三次超过每股收益一致预期，有两次超过营收一致预期 [2] 历史业绩与股价 - 上一季度（2025年9月当季）公司实际每股收益为0.34美元，超出预期的0.24美元，盈利惊喜达41.67% [1] - 年初至今公司股价上涨约25.9%，同期标普500指数涨幅为1.1% [3] 未来展望与市场预期 - 公司当前获Zacks评级为1级（强力买入），预计近期将跑赢市场 [6] - 市场对下一季度的普遍预期为营收5.202亿美元，每股收益0.50美元 [7] - 市场对本财年的普遍预期为营收20.8亿美元，每股收益1.60美元 [7] 行业背景 - 公司所属的Zacks制造业-工具及相关产品行业，在250多个Zacks行业中排名前12% [8] - 研究显示，排名前50%的Zacks行业表现优于后50%，幅度超过2比1 [8] 同业比较 - 同业公司Gorman-Rupp预计将于2月6日公布2025年12月当季业绩 [9] - 市场预计Gorman-Rupp当季每股收益为0.43美元，同比增长2.4%，过去30天该预期未变 [9] - 市场预计Gorman-Rupp当季营收为1.6495亿美元，较上年同期增长1.4% [10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司第二季度销售额为5.3亿美元，同比增长10%[4][6] - 公司2025财年第二季度（截至12月31日）总销售额为5.295亿美元，同比增长9.8%（2024年同期为4.821亿美元）[21] - 第二季度营业利润为5300万美元，利润率9.9%，同比增长66%[5][6] - 第二季度调整后营业利润为5600万美元，利润率10.5%，同比增长68%[5][6] - 2025财年第二季度调整后营业利润率为10.5%，较2024年同期的6.9%显著提升380个基点[25][27] - 公司2025财年上半年净收入为5982.9万美元，同比增长40.8%（2024年同期为4250.3万美元）[20] - 第二季度摊薄后每股收益为0.44美元，调整后每股收益为0.47美元，分别同比增长92%和89%[6] - 2025财年第二季度调整后每股收益（EPS）为0.47美元，同比增长88.0%（2024年同期调整后为0.25美元）[25][27] 财务数据关键指标变化：现金流 - 上半年经营活动净现金流为7300万美元，上年同期为1.01亿美元[7] - 公司2025财年上半年（六个月）经营活动产生的现金流量净额为7260.6万美元，同比减少28.0%（2024年同期为1.009亿美元）[20] - 上半年自由经营现金流为3800万美元，上年同期为5700万美元[7] - 2025财年上半年自由运营现金流（FOCF）为3848.3万美元，同比减少32.9%（2024年同期为5733.8万美元）[30] - 2025财年上半年库存增加8408.0万美元，主要影响经营活动现金流[20] 各条业务线表现 - 金属切削业务销售额为3.31亿美元，同比增长11%，营业利润率为9.0%[9] - 金属切削业务第二季度销售额为3.311亿美元，有机增长率为9%；基础设施业务销售额为1.985亿美元，有机增长率为11%[21][32] - 基础设施业务销售额为1.98亿美元，同比增长8%，营业利润率为11.8%[10] - 金属切削业务第二季度调整后营业利润率为9.6%，基础设施业务调整后营业利润率为12.3%[26] 管理层讨论和指引 - 公司上调全年展望，预计销售额为21.9亿至22.5亿美元，调整后每股收益为2.05至2.45美元[14] - 公司预计第三季度销售额为5.45亿至5.65亿美元，调整后每股收益为0.50至0.60美元[14] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为1.293亿美元，较期初的1.405亿美元减少1122.2万美元[20]

公司2026财年第二季度业绩概览 - 公司2026财年第二季度销售额为5.3亿美元，较上年同期的4.82亿美元增长10%，主要受销量驱动，部分原因是客户因钨价环境而提前采购，同时部分终端市场略有改善 [1] - 当季营业利润为5300万美元，利润率9.9%，较上年同期的3200万美元（利润率6.6%）大幅增长，调整后营业利润为5600万美元，利润率10.5% [3] - 摊薄后每股收益为0.44美元，调整后每股收益为0.47美元，分别较上年同期增长92%和89% [7] - 公司宣布季度现金股息为每股0.20美元，将于2026年2月24日派发 [11] 财务表现驱动因素 - 销售额增长10%反映了10%的内生销售增长和1%的有利汇率影响，部分被1%的资产剥离影响所抵消 [2] - 营业利润增长主要得益于基础设施部门约1700万美元的有利定价与原材料成本的时间差、金属切削部门的定价和关税附加费、金属切削部门更高的销售和生产量，以及约800万美元的增量重组节省 [3] - 营业利润增长部分被更高的薪酬成本、关税和普遍通胀、上年约300万美元的保险赔款收益（本年度未重复）以及约200万美元的增量重组及相关费用增加所抵消 [3] - 截至当期的经营活动净现金流为7300万美元，低于上年同期的1.01亿美元，自由经营现金流为3800万美元，低于上年同期的5700万美元，主要原因是营运资本变动，特别是库存增加 [4] 业务部门业绩 - **金属切削部门**：销售额为3.31亿美元，较上年同期的2.98亿美元增长11%，营业利润为3000万美元（利润率9.0%），调整后营业利润为3200万美元（利润率9.6%），增长主要受定价和关税附加费、更高的销量以及约600万美元的重组节省推动 [9] - **基础设施部门**：销售额为1.98亿美元，较上年同期的1.84亿美元增长8%，营业利润为2300万美元（利润率11.8%），调整后营业利润为2400万美元（利润率12.3%），增长主要受约1700万美元的有利定价与原材料成本的时间差以及约200万美元的重组节省推动 [10] - 内生销售增长方面，金属切削部门为9%，基础设施部门为11% [30] 公司业绩展望 - 公司上调了2026财年全年销售额和调整后每股收益展望 [7] - **第三季度展望**：销售额预计为5.45亿至5.65亿美元，调整后每股收益预计为0.50至0.60美元 [8] - **全年展望**：销售额预计为21.9亿至22.5亿美元，调整后每股收益预计为2.05至2.45美元，自由经营现金流预计约为调整后净利润的60%，资本支出预计约为9000万美元 [8]

行业整体业绩预期 - 工业产品板块2025年第四季度营收预计同比增长10.5%，但利润预计同比下降2.1%，而上一季度利润增长为3% [3] - 第四季度利润率预计下降1.6%，而上一季度（7-9月）营收增长9.8%，利润率下降0.9% [3] - 板块预计受益于关键终端市场的强劲表现和电子商务活动的增长，但受到制造业持续疲软、消费者支出低迷、供应链瓶颈和成本通胀的影响 [2] 影响行业表现的关键因素 - 制造业持续疲软，2025年10月、11月、12月的制造业PMI分别为48.8%、48%、47.9%，连续第十个月处于收缩区间（低于50%） [5] - 新订单指数在第四季度持续收缩，10月、11月、12月分别为48.7%、47.3%、47.4% [6] - 行业面临通胀压力、劳动力市场松弛加剧、持续的供应链中断以及消费者谨慎支出的冲击 [7] - 对进口原材料、包装部件和中间品的关税及相关税费，增加了成本压力，尤其对拥有全球供应链的公司影响显著 [7] - 受益于航空旅行持续强劲和政府支持，涉足商业和国防航空航天市场的公司从强劲的售后市场和OEM需求中获益 [8] - 非耐用品、商业用品以及食品饮料市场的韧性可能提振工业板块的业绩 [8] 潜在业绩超预期的股票筛选方法 - 筛选模型结合了正向的“盈利ESP”和Zacks排名第1（强力买入）、第2（买入）或第3（持有），以提高盈利超预期的概率 [9] - “盈利ESP”是最准确预期与Zacks一致预期之间的百分比差异，研究表明，符合此组合的股票盈利超预期的几率高达70% [10][11] 个股分析：Kennametal Inc. (KMT) - 公司当前盈利ESP为+8.57%，Zacks排名为1，预计于2月4日发布2025年第四季度财报 [12] - Zacks一致预期每股收益为0.35美元，意味着同比增长40% [12] - 过去四个季度，公司盈利两次超预期，一次符合，一次未达预期，平均意外幅度为26.9% [12] - 第四季度业绩预计受益于金属切割部门的强势，主要驱动力是航空航天原始设备制造商生产率的提高以及美国和国际国防支出的强劲 [13] - 能源市场的强劲势头，以及由美洲地区采矿活动增加和新项目赢单推动的土方工程市场复苏，也对业绩构成利好 [13] 个股分析：Mueller Water Products, Inc. (MWA) - 公司当前盈利ESP为+5.00%，Zacks排名为2，预计于2月4日发布2026财年第一季度财报 [14] - Zacks一致预期每股收益为0.27美元，意味着同比增长8% [14] - 过去四个季度，公司盈利三次超预期，一次未达预期，平均意外幅度为11.7% [14] - 2026财年第一季度业绩可能表现良好，得益于对其大部分产品线的强劲需求，包括铁闸、特种阀门、消防栓和维修单元 [15] - 公司的制造效率提升、销量增长以及有效定价降低，可能支撑了其利润率和盈利 [15] 个股分析：Trimble Inc. (TRMB) - 公司当前盈利ESP为+1.91%，Zacks排名为2，预计于2月10日发布2025年第四季度财报 [16] - Zacks一致预期每股收益为0.96美元，意味着同比增长7.9% [16] - 公司盈利惊喜记录出色，在过去连续四个季度均超出Zacks一致预期，平均意外幅度为7.4% [16] - 第四季度业绩预计受益于经常性收入流的强劲增长，特别是在AECO（建筑、工程、施工和运营）和现场系统部门 [17] - 客户对其数字解决方案和AI驱动创新的采用率提高，推动了其年度经常性收入的显著增长 [17] - 其“连接与扩展”战略加强了其商业模式和产品供应，尤其在建筑、地理空间和运输市场 [17]