净收入变化 - 2020年第二季度公司合并净收入较2019年同期下降22.5%[143] - 2020年上半年公司净收入为7.542亿美元，较2019年同期减少7900万美元，降幅为9.5%[159] - 2020年上半年公司净收入为7190万美元，较2019年同期减少1.696亿美元[166] - 2020年上半年报告净收入为7.54221亿美元，2019年为8.33199亿美元；2019年收购净收入为1020.9万美元，调整后总计2020年为7.54221亿美元，2019年为8.43408亿美元[169] - 2020年上半年净收入为7192.2万美元，2019年为1.69649亿美元，减少9772.7万美元，降幅57.6%[170] - 2020年第二季度净收入为3.477亿美元，2019年同期为4.487亿美元，减少1.011亿美元，降幅22.5%[173] - 2020年第二季度与2019年第二季度收购调整后净收入相比，净收入减少1.062亿美元，降幅23.4%[174] - 2020年第二季度净收入为3142.9万美元，较2019年的1.18396亿美元减少8696.7万美元，降幅73.5%[184] - 2020年上半年净收入为7.22亿美元，较2019年同期的16.98亿美元减少9.77亿美元，降幅57.5%[236][240][242] - 2020年上半年净收入较2019年同期减少7900万美元，降幅9.5%，至7.542亿美元[229] - 2020年上半年净收入较2019年经收购调整后净收入减少8920万美元，降幅10.6%[230] - 2020年第二季度净收入从2019年同期的4.487亿美元降至3.477亿美元，减少1.011亿美元，降幅22.5%[243] - 2020年第二季度与经收购调整后的2019年同期净收入相比，净收入减少1.062亿美元，降幅23.4%[244] 运营成本及费用变化 - 2020年第二季度公司合并运营成本（不包括折旧、摊销和资产处置收益）较2019年同期减少2530万美元，降幅为10.4%[144] - 2020年上半年公司总运营费用（不包括折旧、摊销和资产处置损失/收益）为4.684亿美元，较2019年同期减少1190万美元，降幅为2.5%[161] - 2020年上半年公司折旧和摊销费用为1.263亿美元，较2019年同期增加310万美元[162] - 2020年第二季度总运营费用（不包括折旧、摊销和资产处置损益）为2.182亿美元，2019年同期为2.435亿美元，减少2530万美元，降幅10.4%[175] - 2020年第二季度折旧和摊销费用为6400万美元，2019年同期为6170万美元，增加230万美元[176] - 2020年第二季度利息费用为3540万美元，2019年同期为3830万美元，减少290万美元[178] - 2020年上半年总运营费用（不含折旧摊销和资产处置损益）降至4.682亿美元，较2019年减少1190万美元，降幅2.5%[231] - 2020年上半年折旧摊销费用增至1.263亿美元，较2019年增加310万美元[232] - 2020年第二季度总运营费用（不包括折旧、摊销和资产处置损益）从2019年同期的2.434亿美元降至2.181亿美元，减少2530万美元，降幅10.4%[245] - 2020年第二季度折旧和摊销费用从2019年同期的6170万美元增至6400万美元，增加230万美元[246] - 2020年第二季度利息费用从2019年同期的3830万美元降至3540万美元，减少290万美元[247] 运营收入变化 - 2020年上半年公司运营收入为1.63亿美元，较2019年同期减少7190万美元[163] - 2020年第二季度运营收入为6650万美元，2019年同期为1.441亿美元，减少7770万美元[177] - 2020年上半年运营收入降至1.633亿美元，较2019年减少7180万美元[233] - 2020年第二季度运营收入从2019年同期的1.442亿美元降至6660万美元，减少7760万美元[247] 其他关键财务指标变化 - 2020年上半年调整后EBITDA为2.93013亿美元，2019年为3.54059亿美元，减少6104.6万美元，降幅17.2%[170] - 2020年上半年FFO为1.89666亿美元，2019年为2.64266亿美元，减少7460万美元，降幅28.2%；AFFO为2.09323亿美元，2019年为2.53033亿美元，减少4371万美元，降幅17.3%[172] - 2020年第二季度调整后EBITDA为1.33196亿美元，2019年同期为2.07935亿美元，减少7473.9万美元，降幅35.9%[183] - 2020年第二季度FFO为9210.3万美元，较2019年的1.59289亿美元减少6718.6万美元，降幅42.2%；AFFO为9606万美元，较2019年的1.54108亿美元减少5804.8万美元，降幅37.7%[184] - 2020年上半年调整后EBITDA降至2.932亿美元，较2019年减少6101.5万美元，降幅17.2%[240] - 2020年上半年FFO降至1.899亿美元，较2019年减少7456.9万美元，降幅28.2%；AFFO降至2.096亿美元，较2019年减少4367.9万美元，降幅17.2%[242] - 2020年第二季度调整后EBITDA从2019年同期的2.080亿美元降至1.333亿美元，减少7472.3万美元，降幅35.9%[252][253] - 2020年第二季度FFO从2019年同期的1.594亿美元降至9220万美元，减少6717万美元，降幅42.1%[254] - 2020年第二季度AFFO从2019年同期的1.542亿美元降至9620万美元，减少5803.2万美元，降幅37.6%[254] 公司流动性及资金状况 - 截至2020年6月30日，公司总流动性约为11亿美元[144] - 截至2020年6月30日，公司总流动性约为10.86亿美元，包括约1.771亿美元现金及现金等价物、Lamar Media高级信贷安排循环部分约7.372亿美元可用额度和应收账款证券化计划约1.718亿美元可用额度[186] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司营运资金盈余分别为5040万美元和 - 3.626亿美元，增加4.13亿美元[187] - 2020年和2019年上半年，公司经营活动提供的现金分别为2.107亿美元和2.37亿美元[188] - 应收账款证券化计划提供最高1.75亿美元借款额度，有最高增加1.25亿美元的可扩展功能；2020年6月30日无未偿还借款，可用额度约1.718亿美元[189][191] - “市价发行”计划可发行A类普通股，总发行价最高4亿美元；2020年上半年未发行[192] - 2020年2月6日，Lamar Media签订第四份修订和重述信贷协议，包括7.5亿美元高级有担保循环信贷安排、6亿美元定期B贷款安排和增量安排；2020年6月30日，高级信贷安排未偿还余额为6亿美元，循环信贷安排未使用额度约7.372亿美元[194][195][196] - 截至2020年6月30日公司未偿债务约为31.56亿美元，未来拉马尔媒体有高级信贷安排下的本金循环承诺减少和固定商业承诺[220] - 公司认为目前现金、高级信贷安排可用性和未来运营现金流足以满足未来十二个月运营需求[209] - 2020年6月30日，公司循环信贷额度承诺为7.5亿美元，备用信用证承诺为1280万美元[221] - 截至2020年6月30日，高级信贷安排及其应收账款证券化计划下约有5.983亿美元未偿还债务，占公司当日未偿还长期债务的18.7%，加权平均利率为2.6%，若利率提高200个基点，2020年上半年利息费用将增加约1040万美元[258] 公司债务发行及赎回情况 - 2020年5月13日公司发行4.875%的高级票据，金额为4亿美元，用于偿还循环信贷额度的未偿余额[144] - 2020年2月6日，Lamar Media发行10亿美元新高级票据，包括6亿美元3 3/4% 2028年到期高级票据和4亿美元4% 2030年到期高级票据；记录债务清偿损失约1.26亿美元[197] - 2020年5月13日，Lamar Media发行4亿美元4 7/8% 2029年到期高级票据，净收益约3.95亿美元[198] - 拉马尔媒体有多种未偿还债务，包括53500万美元5%优先次级票据、65000万美元5 3/4%优先票据、60000万美元3 3/4%优先票据、40000万美元4%优先票据和40000万美元4 7/8%优先票据[201] - 拉马尔媒体可在特定条件下产生额外债务，杠杆比率需低于7.0比1.0，目前未违约[202] - 2020年8月31日公司拟赎回2.675亿美元5%优先次级票据，赎回后原5.35亿美元该票据还剩2.675亿美元未偿还[213] - 2020年2月20日公司用部分3 3/4%和4%优先票据收益赎回5.1亿美元5 3/8%优先票据，赎回价格为面值101.792%，记录债务清偿损失约1260万美元[214] 公司收购及资本支出情况 - 2020年上半年公司通过现金完成多项收购，总价约为2620万美元[149] - 2020年上半年资本支出（不包括收购）约为3630万美元，预计2020年总资本支出约为5800万美元[211] - 2020年上半年公司完成收购总价约为2620万美元，因疫情限制收购活动[212] 公司股息及回购计划 - 2020年2月27日董事会宣布每股1美元季度现金股息，5月28日宣布每股0.5美元季度现金股息，公司拟分配至少90%REIT应税收入[216] - 2020年3月16日董事会授权回购至多2.5亿美元A类普通股，授权拉马尔媒体回购至多2.5亿美元高级或优先次级票据及其他债务，计划2021年9月30日到期[218] 公司租赁标准影响 - 2019年1月1日采用新租赁标准，确认额外运营负债12亿美元及相应使用权资产[224][226] 疫情影响及经济预期 - 受COVID - 19影响，2020年第二季度公司内部产生的现金流受到不利影响，预计2020年下半年和2021年经济反弹[199]

财务数据和关键指标变化 - Q1收购调整后收入增长4.4%，综合费用仅增长1.8%，收购调整后EBITDA增长8.7%，调整后EBITDA为1.598亿美元，较2019年第一季度的1.461亿美元增长9.4%，完全摊薄AFFO增长13.1%，达到每股1.12美元 [12] - 4月收入约1.16亿美元，较2019年4月预计收入下降约20%，且当月实现净现金流入 [6] - 已将2020年资本支出预算从1.3亿美元大幅削减至约5800万美元，全年剩余资本支出约3200万美元，增长性和维护性资本支出大致平分 [11][13] - 预计将综合运营费用较2019年预计总额约9.8亿美元至少削减5000万美元 [11] - 第一季度末总杠杆率为净债务与EBITDA的4.03倍，拥有约6.09亿美元流动性，其中包括4.97亿美元现金和1.12亿美元循环信贷额度可用资金 [14] - 再融资将在今年节省5700万美元的预定摊销费用，2021年节省7350万美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度末数字单元数量为3589个，增加47个，其中42个为新建，同数字单元收入在Q1增长5.9% [21] - 全国与本地销售组合为21%全国、79%本地 [21] - 汽车业务在Q1增长2%，Q2可能下降 [26] - 教育业务在Q1增长70%，Q2表现强劲 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 占2019年广告牌收入80%的市场，交通流量已恢复至去年平均水平的75%，且上升迅速 [9] - 76%的广告牌所在市场，交通活动至少达到去年的80% [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划每周更新各市场交通数据，以帮助评估业务情况 [8] - 公司表示会在经济复苏过程中抓住机会进行并购，有望成为行业最强参与者之一 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩强劲，若3月业务未受影响，业绩会更好，预计8月能提供新的全年AFFO指引 [6] - 5月业务可能比4月稍差，但随着人们重新上路，业务有积极迹象，部分垂直领域出现复苏活动 [6][7][10] - 与2008 - 2009年金融危机相比，此次公司规模更大、平台更广、资产负债表更好，对复苏更有信心，且一些行业趋势将有利于公司 [44] 其他重要信息 - 公司和行业捐赠大量广告资源，以表彰一线医护人员和急救人员，并传播安全和公共卫生信息 [5] - 政治广告业务在Q3和Q4的预订量较2018年周期增长32% [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 鉴于Q1业绩受疫情影响较小且对Q2业务维持能力乐观，是否会考虑并购战略资产？ - 公司表示会在经济周期中进行收购，希望在复苏过程中抓住机会，有望成为行业最强参与者之一 [32] 问题2: Q2趋势和5月情况如何，6月早期情况怎样，美国中部石油产区业务表现如何？ - 石油产区业务面临挑战，需应对困难宏观环境；5月业务比4月稍差但不显著，随着业务推进5月将有净新业务；暂不讨论6月情况，但对其有期待 [36] 问题3: 程序化业务表现如何，能否在临近播出日期销售时发挥作用？ - 程序化业务4月受冲击较大，一是周期短，二是需保证展示次数；从明天起有数据支持购买数字库存以保证展示次数，业务已回升，预计5月及后续会有提升；数字业务整体周期较短，4月受影响大但恢复快；政治广告业务在Q3和Q4预订量较2018年周期增长32% [37] 问题4: 与2008 - 2009年相比，此次业务复苏情况如何，如何平衡股息与杠杆？ - 此次与2008 - 2009年相比，公司规模更大、平台更广、资产负债表更好，感觉没那么艰难；预计汽车出行增加、媒体行业一些趋势将有利于公司；董事会考虑股息时，首要保证REIT地位，预计分配至少90%（可能100%）的NOI且以现金形式，同时会考虑公司流动性，5月底确定Q2分配计划，8月明确全年情况 [44][47] 问题5: 4月8 - K文件中提及的地面租赁重新谈判情况如何，削减资本支出至5800万美元而非零，是否在削减资本支出与维持股息之间权衡？ - 资本支出削减幅度大，剩余支出主要是合同义务项目，如与州公路部门的项目、数字业务在建项目、拉斯维加斯新体育场周边 signage项目等；租赁组合方面，通过拆除非生产性单元和重新谈判，以及获得公交和机场方面最低年度担保的减免，预计今年节省约1300万美元 [51][52] 问题6: 如何确定今年夏天人们会增加驾车出行？ - 有一定经验判断，但也有数据支持，公司网站投资者板块有交通活动亮点数据，部分中小市场交通流量大幅增长，占去年广告牌收入80%的市场交通流量已恢复至去年平均的75%，76%的广告牌所在市场交通活动至少达去年的80% [54] 问题7: 政治广告业务预订量较2018年周期增长32%的驱动因素是什么？ - Q1政治广告业务增长显著，Q2受民主党初选影响暂停；所提及的增长是Q3和Q4，预计届时政治竞选活动将推动业务增长 [61]

借款与债务情况 - 2020年3月公司在循环信贷安排下借款5.35亿美元以缓解财务压力[131] - 截至2020年3月31日，应收账款证券化计划下未偿还借款总额为1.75亿美元，借款利率约为1.8%[166] - 截至2020年3月31日，高级信贷安排下未偿还余额总计12.25亿美元，其中定期B贷款本金余额6亿美元，循环信贷安排贷款6.25亿美元[172] - 2020年2月6日，Lamar Media发行10亿美元新高级票据，包括6亿美元2028年到期的3 3/4%高级票据和4亿美元2030年到期的4%高级票据[173] - 拉马尔媒体有未偿还的5.35亿美元5%高级次级票据、6.5亿美元5 3/4%高级票据、6亿美元3 3/4%高级票据和4亿美元4%高级票据[176] - 拉马尔媒体可根据契约规定产生债务，高级信贷安排下的债务上限为15亿美元（3 3/4%高级票据和4%高级票据相关契约下为20亿美元），额外债务不超过7500万美元等[178] - 截至2020年3月31日，公司未偿还债务约为35.52亿美元，未来拉马尔媒体有高级信贷安排下的循环信贷承诺减少和固定商业承诺[195] - 长期债务总计35.518亿美元，1年内需支付1.696亿美元，1 - 3年为 - 1060万美元，3 - 5年为5.264亿美元，5年后为28.664亿美元[195] - 拉马尔媒体在2020年3月31日循环信贷安排下有6.25亿美元未偿还[196] 收购情况 - 2020年第一季度公司完成多项收购，现金收购总价约1360万美元[136] - 2020年第一季度，公司完成收购总价约为1360万美元，因疫情暂停收购活动[188] 资本支出情况 - 2020年第一季度总资本支出为2570.9万美元，2019年同期为2595.1万美元[137] - 截至2020年3月31日，公司资本支出（不包括收购）约为2570万美元，预计2020年总资本支出约为5800万美元[187] 净收入情况 - 2020年第一季度净收入从2019年同期的3.845亿美元增至4.066亿美元，增长2210万美元，增幅5.8%[147] - 2020年第一季度与经收购调整后的2019年同期净收入相比，增加1700万美元，增幅4.4%[148] - 2020年第一季度净收入为4049.3万美元，较2019年同期的5125.3万美元减少1076万美元，降幅21.0%[158][159] - 2020年第一季度净收入4.066亿美元，较2019年同期的3.845亿美元增加2210万美元，增幅5.8%[206] 运营费用情况 - 2020年第一季度总运营费用从2019年同期的2.368亿美元增至2.502亿美元，增加1340万美元，增幅5.7%[149] - 2020年第一季度折旧和摊销费用从2019年同期的6150万美元增至6230万美元，增加80万美元[150] - 2020年第一季度总运营费用（不含折旧、摊销和资产处置损益）为2.501亿美元，较2019年同期的2.367亿美元增加1340万美元，增幅5.7%[208] - 2020年第一季度折旧和摊销费用为6230万美元，较2019年同期的6150万美元增加80万美元[209] 资产处置与债务清偿情况 - 2020年第一季度公司资产处置收益为250万美元[150] - 2020年第一季度公司债务清偿损失为1820万美元[151] - 2020年2月20日，公司赎回全部5.1亿美元5 3/8%高级票据，赎回价格为本金的101.792%，记录债务清偿损失约1260万美元[189] - 2020年第一季度公司确认债务清偿损失1820万美元[210] 利息费用情况 - 2020年第一季度利息费用从2019年同期的3760万美元降至3660万美元，减少100万美元[152] - 2020年第一季度利息费用为3660万美元，较2019年同期的3760万美元减少100万美元[211] 调整后EBITDA、FFO、AFFO情况 - 2020年第一季度调整后EBITDA为1.598亿美元，较2019年同期的1.46124亿美元增加1369.3万美元，增幅9.4%[158] - 2020年第一季度FFO为9756.3万美元，较2019年同期的1.04977亿美元减少741.4万美元，降幅7.1%[159] - 2020年第一季度AFFO为1.13263亿美元，较2019年同期的9892.5万美元增加1433.8万美元，增幅14.5%[159] - 2020年第一季度调整后EBITDA为1.599亿美元，较2019年同期的1.462亿美元增加1370万美元，增幅9.4%[216] - 2020年第一季度FFO为9770万美元，较2019年同期的1.051亿美元减少739.9万美元，降幅7.0%[217] - 2020年第一季度AFFO为1.134亿美元，较2019年同期的9900万美元增加1435.3万美元，增幅14.5%[217] 流动性与营运资金情况 - 截至2020年3月31日，公司总流动性约为6.085亿美元，其中现金及现金等价物约4.966亿美元，Lamar Media高级信贷安排循环部分可用额度约1.119亿美元[161] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司营运资金盈余分别为2.457亿美元和 - 3.626亿美元，增加6.083亿美元[162] 经营活动现金情况 - 2020年和2019年第一季度经营活动提供的现金分别为6290万美元和6070万美元[163] 股息与回购计划 - 2020年2月27日，公司董事会宣布每股1美元的季度现金股息，因疫情继续评估2020年剩余季度股息分配[191] - 2020年3月16日，公司董事会授权回购最多2.5亿美元A类普通股，拉马尔媒体可回购最多2.5亿美元高级或高级次级票据及其他债务，计划于2021年9月30日到期[193] 新租赁标准影响 - 公司于2019年1月1日采用新租赁标准，确认额外运营负债12亿美元及相应使用权资产[200][203] 运营收入情况 - 2020年第一季度运营收入为9670万美元，较2019年同期的9090万美元增加580万美元[210] 利率风险管理 - 公司通过发行固定利率长期债务工具并维持浮动利率和固定利率债务的平衡来降低利率风险[222] - 公司可在高级信贷安排下将借款利率固定为调整后的伦敦银行同业拆借利率或调整后的基准利率加上适用利差，期限最长12个月[222] - 利率上升时公司可能采取进一步行动降低风险，但无法保证行动可行或有效[222]

收购相关 - 2019年全年公司完成收购的现金总收购价约为2.263亿美元[81] - 公司收购战略的未来成功可能受到多种因素不利影响，这些因素可能影响未来财务结果[82][83][84] 业务收入相关 - 2019年公司约5%的收入来自州政府授予的标志合同[93] - 公司收入对经济和金融市场状况敏感，外部事件可能进一步压低收入[80][81] 标志合同相关 - 截至2019年12月31日，公司持有的25份标志合同中，有4份将于2020年到期或需要续约[94] 股权结构相关 - 截至2019年12月31日，Reilly家族及其关联方合计持有公司约15%的流通普通股，拥有约63%的投票权[95] - 拉马尔广告公司章程规定，任何个人或实体实际和通过适用推定所有权规定持有的普通股不得超过已发行股份的5%；赖利家族成员及其关联方不得超过19%，在特定时期不得超过33%[110] - 特拉华州公司法第203条限制公司与持有其15%或以上已发行有表决权股票的人进行业务合并[112] 财务契约遵守相关 - 公司高级信贷安排、应收账款证券化计划和契约中的财务契约遵守情况取决于经营业绩，未来可能无法遵守这些契约[76][77][78] 资产减值相关 - 公司可能因商誉和其他无形资产的资产减值费用而遭受损失，市场资本化低于股权账面价值可能触发减值测试[85] 竞争相关 - 公司面临来自大型多元化户外广告商和其他广告形式的竞争，可能影响盈利能力和财务表现[86][87] 法规影响相关 - 联邦、州和地方的法规影响公司运营、财务状况和业绩，数字广告牌可能面临更多法规限制[88][91] - 2017年12月22日生效的《减税与就业法案》将一般适用的公司税率永久降低，降低了个人和非公司纳税人的税率，取消或修改了某些扣除项目[114] - 对于2017年12月31日后开始的纳税年度，年平均总收入超过2500万美元的企业，利息扣除上限为“调整后应税收入”的30%加上企业利息收入[115] REIT分配相关 - 公司作为REIT需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入以获得资格，分配100%以避免美国联邦所得税和消费税[102] 债务相关 - 截至2019年12月31日，高级信贷安排和应收账款证券化计划下约有12.92亿美元的未偿债务，约占公司该日未偿长期债务的46.9%，按可变利率计息[266] - 2019年高级信贷安排和应收账款证券化计划下借款的总利息费用为5460万美元，加权平均利率为4.0%[266] - 假设加权平均利率提高200个基点至6.0%，公司2019年的利息费用将增加约2680万美元[266] 利率风险管理相关 - 公司试图通过发行固定利率长期债务工具来减轻可变利率长期债务工具带来的利率风险[267] - 公司高级信贷安排允许在一定条件下将借款利率固定长达十二个月[267]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，经收购调整后收入增长2.7%，经收购调整后EBITDA增长4.7%，调整后EBITDA为2.156亿美元，2018年第四季度为1.953亿美元，完全摊薄后AFFO增长10.8%至每股1.64美元 [9] - 2019年全年，收入增长7.8%至17.5亿美元，调整后EBITDA为7.849亿美元，增长8.6%，完全摊薄后AFFO每股为5.80美元，较2018年增长5.5%，调整后EBITDA和AFFO均处于预期范围高端 [10] - 2019年第四季度，合并费用仅增长1%，全年费用增长2.1%，符合历史水平 [11] - 2019年第四季度资本支出约4300万美元，其中增长性资本支出3000万美元，维护性资本支出约1300万美元，全年资本支出约1.41亿美元，预计2020年约1.31亿美元，其中增长性资本支出8000万美元，维护性资本支出5000万美元 [12] - 2020年第一季度，公司预计因债务再融资产生1830万美元债务清偿损失费用，将作为非现金调整项加回净收入 [17] - 预计2020年折旧和摊销约2.49 - 2.50亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字平台方面，全年同板表现增长4.6%，数字平台同板增长5.2%，2019年底有3542个数字面，全年增加约335个，其中205个为新建，130个为收购所得，2020年目标新建约250个单位 [18][19] - 2019年第四季度，本地和全国/程序化销售占比分别为75%和24%，本地增长1.8%，全国/程序化增长7.7%，全年本地和全国基本均增长3% [20] - 2019年第四季度，服务、医院、娱乐体育、保险、金融等垂直领域表现较好，分别增长7%、8%、7%、42%、20%，汽车领域下降4%，零售领域11 - 12月下降5%，导致季度业绩略有未达预期，1月零售增长2.6% [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年公司有望实现更强的经收购调整后增长，受益于政治和程序化业务带来的额外收入 [6] - 2020年实现AFFO指导区间高端的策略为：核心业务收入按预估增长3%，政治和程序化业务预计带来1500万美元额外收入，预计费用增长约2% [7] - 公司进行大规模再融资，以降低债务总成本、延长债务到期期限、增强流动性、减少浮动利率风险并增加契约灵活性 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是稳健的一年，成功整合多项收购，2020年开局良好，有望实现更强增长 [5][6] - 对2020年第一季度实现全年目标有信心 [29] 其他重要信息 - 公司2019年第四季度财报包含非GAAP财务指标相关信息，已通过8 - K表格提交给美国证券交易委员会，并可在公司网站投资者板块查看 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售业务在本季度成为负贡献因素是否受假日季少一周影响 - 公司认为可能是假日季的小插曲，2020年1月零售业务增长2.6%，有望恢复正常 [24] 问题2: 2020年折旧和摊销的预期情况 - 公司预计折旧和摊销总额约2.49 - 2.50亿美元 [26] 问题3: 第一季度收入预期及指导是否包含并购情况和并购管道现状 - 公司不再提供第一季度具体收入进度或经收购调整后的估计，将按多数REITs做法提供AFFO区间指导，第一季度有望实现全年目标；指导不包含并购，并购管道活动节奏较过去15个月有所回落 [29][30] 问题4: 数字广告牌收入占比及零售业务在2020年接下来几个季度是否会好转 - 2019年数字业务收入约4亿美元，占总收入约22%；公司早期迹象显示零售业务将好转，1月增长2.6%，希望众多本地零售商保持健康，支出稳定 [33][34]

收购情况 - 2019年前九个月公司完成多项收购，现金总收购价约2.146亿美元[152] - 2019年前九个月公司完成收购，总购买价格约为2.146亿美元[219] 资本支出情况 - 2019年第三季度和前九个月资本支出分别为3712万美元和9768万美元，2018年同期分别为2970.1万美元和8217.4万美元[153] - 2019年前九个月资本支出（不包括收购）约为9770万美元，预计2019年总资本支出约为1.28亿美元[219] 前九个月净收入情况 - 2019年前九个月净收入从2018年同期的12亿美元增至12.9亿美元，增加9170万美元，增幅7.6%[163] - 2019年前九个月收购调整后净收入较2018年同期增加3370万美元，增幅2.7%[164] - 2019年前九个月公司净收入为2.694亿美元，2018年同期为2.095亿美元[172] - 2019年前九个月净收入增至2.69358亿美元，同比增长28.5%[175][177] - 2019年前九个月净收入从2018年同期的12亿美元增至12.9亿美元，增长9170万美元，增幅7.6%[241] - 2019年前九个月收购调整后净收入较2018年同期增加3370万美元，增幅2.7%[242] - 2019年前九个月净收入从2018年同期的2.098亿美元增至2.697亿美元[250] 前九个月运营费用情况 - 2019年前九个月总运营费用（不含折旧、摊销和资产处置损益）从2018年同期的6.949亿美元增至7.329亿美元，增加3800万美元，增幅5.5%[165] - 2019年前九个月折旧和摊销费用较2018年同期增长11.9%，达到1.872亿美元[166] - 2019年前九个月总运营费用（不含折旧、摊销和资产处置损益）从2018年同期的6.946亿美元增至7.325亿美元，增长3800万美元，增幅5.5%[243] - 2019年前九个月折旧和摊销费用较2018年同期增长11.9%，达到1.872亿美元[244] 前九个月资产处置及运营收入情况 - 2019年前九个月公司资产处置收益为540万美元，较2018年同期增加1260万美元[167] - 2019年前九个月运营收入从2018年同期的3.299亿美元增至3.763亿美元，增加4640万美元[168] - 2019年前九个月运营收入从2018年同期的3.302亿美元增至3.767亿美元，增长4640万美元[246] 前九个月利息费用情况 - 2019年前九个月利息费用从2018年同期的9730万美元增至1.142亿美元，增加1690万美元[169] - 2019年前九个月利息费用从2018年同期的9730万美元增至1.142亿美元，增长1690万美元[247] 前九个月其他指标情况 - 2019年前九个月调整后EBITDA增至5.692亿美元，同比增长8.0%[175] - 2019年前九个月FFO增至4.238亿美元，同比增长12.6%；AFFO增至4.16亿美元，同比增长4.8%[177] - 2019年前九个月调整后EBITDA从2018年同期的5.2751亿美元增至5.69565亿美元，增幅8.0%[253] 第三季度净收入情况 - 2019年第三季度净收入增至9970.9万美元，同比增长6.0%[185][188][189] - 2019年第三季度净收入增至4.578亿美元，同比增长9.4%[178] - 2019年第三季度收购调整后净收入增加1480万美元，同比增长3.4%[179] - 2019年第三季度净收入从2018年同期的4.185亿美元增至4.578亿美元，增长3930万美元，增幅9.4%[255] - 2019年第三季度报告净收入为457786000美元，2018年为418498000美元；2018年收购净收入为24439000美元，调整后总额2019年为457786000美元，2018年为442937000美元[264] - 2019年第三季度净利润为99832000美元，较2018年的94165000美元增加5667000美元，增幅6.0%[265][267] 第三季度运营费用情况 - 2019年第三季度总运营费用增至2.526亿美元，同比增长7.7%[180] - 2019年第三季度折旧和摊销费用增至6400万美元，同比增加890万美元[181] 第三季度利息费用情况 - 2019年第三季度利息费用增至3830万美元，同比增加650万美元[182] 第三季度其他指标情况 - 2019年第三季度调整后EBITDA增至2.152亿美元，同比增长11.8%[188] - 2019年第三季度FFO为1.596亿美元，较2018年的1.46745亿美元增加1287.2万美元，增幅8.8%[267] - 2019年第三季度AFFO为1.63121亿美元，较2018年的1.50224亿美元增加1289.7万美元，增幅8.6%[267] - 2019年第三季度调整后EBITDA为2.153亿美元，较2018年的1.9259亿美元增加2271.8万美元，增幅11.8%[265] 流动性及营运资金情况 - 截至2019年9月30日，公司总流动性约为3.454亿美元，其中现金及现金等价物约2330万美元，拉马尔媒体高级信贷安排循环部分可用额度约3.221亿美元[192] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司营运资金赤字分别为3.036亿美元和9140万美元，增加了2.122亿美元[193] 经营活动现金情况 - 2019年和2018年前九个月，公司经营活动提供的现金分别为4.08亿美元和3.701亿美元[194] 应收账款证券化及借款情况 - 截至2019年9月30日，应收账款证券化计划下未偿还借款总额为1.75亿美元，借款利率约为3.8%[196] 股票发行情况 - 2019年第三季度，公司通过“按市价发行”计划发行266,410股A类普通股，获得毛收入约2140万美元，净收入约2120万美元，支付给销售代理的佣金约20万美元[198] 高级信贷安排及债务情况 - 拉马尔媒体高级信贷安排最初包括4.5亿美元的高级有担保循环信贷安排、4.5亿美元的A类定期贷款安排和增量安排，截至2019年9月30日，高级信贷安排下未偿还余额约为12.02亿美元[201][204] - 拉马尔媒体目前有5.35亿美元2012年10月发行的5%高级次级票据、5.1亿美元2014年1月发行的5 3/8%优先票据和6.5亿美元2016年1月和2019年2月发行的5 3/4%优先票据[208] - 拉马尔媒体必须维持担保债务比率低于或等于3.5:1，限制额外债务的产生，除非符合特定条件[211] - 拉马尔媒体在高级信贷安排下可产生不超过15亿美元的债务，以及其他特定类型的债务[215] - 截至2019年9月30日，高级信贷安排和应收账款证券化计划下约有13.66亿美元未偿还债务，占公司当日未偿还长期债务的44.7%[270] - 2019年高级信贷安排和应收账款证券化计划下借款的总利息费用为4240万美元，加权平均利率为4.1%[270] - 假设加权平均利率提高200个基点至6.1%，2019年前九个月公司利息费用将增加约2010万美元[270] 票据发行及赎回情况 - 2019年2月1日，拉马尔媒体通过机构私募发行2.5亿美元2026年到期的5 3/4%优先票据，净收入约2.515亿美元[205] - 2018年3月19日，公司赎回全部5亿美元Lamar Media的5 7/8%高级次级票据，赎回价格为未偿还票据本金总额的101.958%，并记录了1540万美元的债务清偿损失[220] 股息分配情况 - 2019年2月28日、5月30日和8月22日，公司董事会宣布每股0.96美元的季度现金股息，预计2019年向股东的季度总分配为每股3.84美元[223] - 作为REIT，公司必须每年向股东分配至少90%的REIT应税收入[224] 租赁相关情况 - 截至2019年9月30日，公司记录了12.96亿美元的经营租赁使用权资产和12.12亿美元的经营租赁负债[229] - 采用新租赁标准后，公司确认了12亿美元的额外经营负债，同时确认了相同金额的使用权资产[236] 会计政策更新情况 - 公司于2017年12月31日开始采用简化商誉减值测试的更新[237] - 公司认为2018年11月发布的更新不会对合并财务报表产生重大影响[238] - 公司正在评估2016年6月发布的新指引对合并财务报表的影响[239] 指标增长归因情况 - 调整后EBITDA增加主要归因于毛利润增加3040万美元，被总一般及行政和公司费用增加770万美元部分抵消[266] - AFFO增加主要归因于毛利润增加，被利息费用和总一般及行政和公司费用增加部分抵消[267]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后资金流（AFFO）增长超8%，AFFO每股增长超7% [7] - 收购调整后收入增长加速，综合费用仅增长1.4%，预计全年综合费用增长约2% [11][12] - 收购调整后EBITDA增长5.6%，AFFO增长8.6%至1.63亿美元，即每股1.62美元 [13] - 第三季度资本支出约3700万美元，全年预计增长资本支出8000万美元，维护资本支出4800万美元，总计约1.28亿美元 [13] - 季度末总杠杆率为3.66倍净债务与EBITDA之比，流动性约3.45亿美元，债务到期日程安排合理，2021年12月前无到期债务 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度末数字广告牌达3485个，全年预计新增约350个，其中约200个为自主有机增长，约125个通过收购增加 [16] - 同板数字表现增长6.9% [17] - 2019年第三季度本地业务占总业务的74%，增长3.1%；全国/程序化业务占26%，增长6.9% [17] - 程序化业务第三季度贡献390万美元，第四季度预计为400多万美元 [23] - 服务业增长8%，医院增长8%，金融增长11%，保险增长41%，博彩业下降5% [19] - 汽车业务占比5%，本季度持平 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 大西洋沿岸和太平洋沿岸市场表现略强于美国中部地区，大小市场差异较上半年有所缩小 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续控制费用、整合收购、优化数字平台和程序化渠道 [7] - 预计2020年政治因素将成为顺风因素，程序化渠道加速将提供额外动力 [9] - 公司将加快数字平台的建设和增长 [43][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第三季度各业务线和指标表现强劲，预计第四季度收购调整后增长与第三季度相近，全年AFFO每股将达到指引上限 [7][8] - 认为2020年的形势良好 [9] 其他重要信息 - 2019年至今已完成约2.15亿美元的收购，年底前还将完成约2000 - 2500万美元的收购，全年收购总额约2.35 - 2.40亿美元 [18] - 目前数字业务收入占比约22% - 23%，公司将尽快提高该比例 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 程序化业务的贡献及未来可见性 - 第三季度程序化业务贡献390万美元，第四季度预计为400多万美元，目前难以准确预测其未来走向，但季度环比增长良好，有望在2020年保持增长势头 [23][24] 问题2: 程序化业务是否完全增量 - 目前高度确信这是新增的数字收入，在规模较小时可认为是100%增量，随着规模扩大需进一步观察 [25] 问题3: 业务增长的优势来源及汽车业务情况 - 增长优势广泛，保险行业表现良好是积极信号；汽车业务占比5%，本季度持平 [27] 问题4: 区域业务表现及运营费用趋势和收购计划 - 沿海市场表现略强于中部地区，大小市场差异较上半年缩小；第四季度运营费用与第三季度相似，全年预计增长约2%；预计明年收购规模约1.5亿美元 [33][34] 问题5: 数字广告牌收入占比及未来渗透情况 - 今年数字业务收入将超4亿美元，占总收入约22% - 23%，公司将尽快扩大数字业务规模，参考英国市场，公司数字业务有较大增长空间 [43][44]

收购相关 - 2019年上半年公司完成多项收购，现金总收购价约7810万美元[152] - 2019年上半年公司完成收购，总价约7810万美元，资金来自手头现金或循环信贷安排借款[217] 资本支出相关 - 2019年上半年总资本支出为6.056亿美元，2018年同期为5.2473亿美元[153] - 2019年上半年资本支出（不含收购）约6060万美元，预计全年资本支出约1.28亿美元[217] 净收入相关 - 2019年上半年净收入从2018年同期的7.808亿美元增至8.332亿美元，增长5240万美元，增幅6.7%[163] - 2019年上半年收购调整后净收入较2018年同期增加1880万美元，增幅2.3%[164] - 2019年上半年公司净收入为1.696亿美元，2018年同期为1.155亿美元[171] - 2019年上半年净收入为1.69649亿美元，较2018年的1.15483亿美元增加5416.6万美元，增幅46.9%[174][176] - 2019年第二季度净收入增至4.487亿美元，较2018年同期的4.198亿美元增加2890万美元，增幅6.9%，主要因广告牌净收入增加2840万美元和标志招牌收入增加40万美元[177] - 2019年第二季度收购调整后净收入增加1070万美元，增幅2.4%，主要因广告牌收入增加940万美元、标志招牌收入增加70万美元和公交广告收入增加60万美元[178] - 2019年上半年净收入从2018年同期的7.808亿美元增加5240万美元，即6.7%，达到8.332亿美元[239] - 2019年上半年收购调整后净收入较2018年同期增加1880万美元，即2.3%[241] - 2019年第二季度净收入从2018年同期的4.198亿美元增加2890万美元，即6.9%，达到4.487亿美元[255] - 2019年第二季度净收入为1.185亿美元，2018年同期为1.005亿美元[262] - 2019年第二季度报告净收入为4.48742亿美元，2018年为4.198亿美元，调整后2018年净收入为4.3803亿美元[264] - 2019年第二季度净收入为1.18485亿美元，较2018年同期增长1796.5万美元，增幅17.9%[265] 总运营费用相关 - 2019年上半年总运营费用（不包括折旧、摊销和资产处置损失）从2018年同期的4.602亿美元增至4.803亿美元，增加2010万美元，增幅4.4%[165] - 2019年第二季度总运营费用增至2.435亿美元，较2018年同期的2.306亿美元增加1290万美元，增幅5.6%，主要因总直接、管理及公司费用增加1680万美元，被股票薪酬减少130万美元和采用ASC 842准则导致的直接费用减少260万美元部分抵消[179] - 2019年上半年总运营费用（不包括折旧、摊销和资产处置损失）从2018年同期的4.6亿美元增加2010万美元，即4.4%，达到4.801亿美元[242] 折旧和摊销费用相关 - 2019年上半年折旧和摊销费用较2018年同期增长9.8%，达到1.232亿美元[166] - 2019年第二季度折旧和摊销费用增至6170万美元，较2018年同期的5530万美元增加640万美元，主要因收购约4.073亿美元可折旧资产和自2018年7月1日以来1.257亿美元资本化支出[180] - 2019年上半年折旧和摊销费用较2018年同期增长9.8%，达到1.232亿美元[243] 资产处置收益相关 - 2019年上半年公司资产处置收益为520万美元，较2018年同期增加1200万美元[167] - 2019年上半年公司确认资产处置收益520万美元，较2018年同期增加1200万美元[244] 运营收入相关 - 2019年上半年运营收入从2018年同期的2.016亿美元增至2.349亿美元，增加3330万美元[168] - 2019年第二季度运营收入增至1.441亿美元，较2018年同期的1.357亿美元增加840万美元[181] - 2019年上半年运营收入较2018年同期增加3330万美元，达到2.351亿美元[245] 利息费用相关 - 2019年上半年利息费用从2018年同期的6550万美元增至7590万美元，增加1040万美元[169] - 2019年第二季度利息费用增至3830万美元，较2018年同期的3190万美元增加640万美元，主要因未偿还债务增加，被利率略有下降部分抵消[182] - 2019年上半年利息费用从2018年同期的6550万美元增加1040万美元，达到7590万美元[246] - 2019年高级信贷安排和应收账款证券化计划下借款的总利息费用为2840万美元，加权平均利率为4.2%[270] - 假设加权平均利率提高200个基点至6.2%，2019年上半年公司利息费用将增加约1330万美元[270] 所得税相关 - 2019年第二季度公司录得所得税收益1240万美元，而2018年同期为所得税费用350万美元；净收入为1.184亿美元，较2018年同期的1.004亿美元增加1800万美元[183][184] - 2019年上半年公司记录所得税收益1030万美元，而2018年同期为所得税费用540万美元[247] - 2019年第二季度所得税收益为1240万美元，2018年同期所得税费用为350万美元，2019年第二季度有效税率为4.4%[261] 调整后EBITDA相关 - 2019年上半年调整后EBITDA增至3.541亿美元，同比增长5.8%，主要因毛利润增加3820万美元，被总管理及公司费用增加1890万美元部分抵消[174] - 2019年上半年调整后EBITDA较2018年同期增加5.8%，达到3.543亿美元[252] - 2019年第二季度调整后EBITDA为2.08024亿美元，较2018年同期增长1214.5万美元，增幅6.2%[265] FFO和AFFO相关 - 2019年上半年FFO增至2.643亿美元，较2018年的2.296亿美元增加3468.7万美元，增幅15.1%；AFFO增至2.53亿美元，较2018年的2.469亿美元增加614.8万美元，增幅2.5%[176] - 2019年第二季度FFO为1.59378亿美元，较2018年同期增长837.5万美元，增幅5.5%[266] - 2019年第二季度AFFO为1.54197亿美元，较2018年同期增长356.9万美元，增幅2.4%[266] 流动性和营运资金相关 - 截至2019年6月30日，公司总流动性约为4.292亿美元，包括约1730万美元现金及现金等价物和约4.119亿美元循环信贷额度[191] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司营运资金赤字分别为3.023亿美元和9140万美元，增加2.109亿美元[192] 经营活动现金流量相关 - 2019年和2018年上半年，公司经营活动产生的现金分别为2.37亿美元和2.158亿美元[193] 应收账款证券化计划相关 - 应收账款证券化计划提供最高1.75亿美元借款额度，可增加最高1.25亿美元，截至2019年6月30日，借款余额为1.75亿美元，借款利率约3.8%[194][195] 股票发行相关 - 2019年7月，公司通过“按市价发行”计划发行266,410股A类普通股，获得毛收入约2140万美元，净收入约2120万美元[196] 高级信贷安排相关 - 高级信贷安排最初包括4.5亿美元循环信贷额度、4.5亿美元A类定期贷款和增量贷款安排，截至2019年6月30日，未偿还余额约11.22亿美元[200][203] - 高级信贷安排下的债务额度：最高15亿美元；特定购置款项债务和资本化租赁义务不超过5000万美元或拉马尔媒体有形净资产的5%；额外债务不超过7500万美元[213] - 2019年6月30日，高级信贷安排和应收账款证券化计划下约有12.97亿美元未偿还债务，占公司当日未偿还长期债务的43.2%[270] 优先票据相关 - 2019年2月1日，Lamar Media发行2.5亿美元2026年到期的5 3/4%优先票据，净收入约2.515亿美元用于偿还部分循环信贷借款[204] - Lamar Media有5.35亿美元2012年10月发行的5%次级优先票据、5.1亿美元2014年1月发行的5 3/8%优先票据和6.5亿美元2016年1月及2019年2月发行的5 3/4%优先票据[206] 债务比率和额外债务相关 - Lamar Media需维持担保债务比率不超过3.5:1，受限情况下可产生不超过2.5亿美元或总资产6%的额外债务[209][210] - Lamar Media在特定情况下产生额外无担保优先债务和次级债务需满足相应债务比率要求[211][212] 债务赎回相关 - 2018年3月19日，公司赎回全部5亿美元拉马尔媒体5 7/8%高级次级票据，赎回价格为未偿票据本金总额的101.958%，记录债务清偿损失1540万美元[218] 定期贷款还款安排相关 - 定期贷款还款安排：2019年9月30日 - 2020年6月30日，A类贷款843.75万美元，B类贷款150万美元；2020年9月30日 - 2022年3月31日，A类贷款1687.5万美元，B类贷款150万美元；2022年5月15日A类贷款到期需还2.53125亿美元；2022年6月30日 - 2024年12月31日，B类贷款每阶段还150万美元；2025年3月16日B类贷款到期需还5.595亿美元[219] 股息分配相关 - 2019年2月28日和5月30日，董事会宣布季度现金股息为每股0.96美元，预计2019年向股东的季度总分配为每股3.84美元[220] - 作为房地产投资信托基金，公司每年需向股东分配至少90%的应税收入[221] 租赁相关 - 截至2019年6月30日，公司记录经营租赁使用权资产12.91亿美元，经营租赁负债12.03亿美元[226] - 2019年1月1日采用新租赁标准，确认额外经营负债12亿美元，对应使用权资产相同金额[234] 会计政策采用相关 - 公司于2017年12月31日开始采用简化商誉减值测试的更新[235]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计Q3收购调整后的增长略强于Q2，若Q4保持当前进度，全年调整后资金流（AFFO）每股将达到此前指引区间的高端 [4] - 全年费用增长预计在2%或以下，下半年费用增长将低于上半年 [5] - 截至6月30日，公司债务杠杆为3.6倍 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字平台方面，本季度末有3337个数字单元投入使用，预计2019年全年新增超200个数字单元，Q2同板数字业务表现增长4.3% [9] - Q2销售组合中，本地业务占比76%，增长4.3%；全国业务占比24%，基本持平，预计下半年全国业务表现将改善 [9][10] - 业务类别中，医院和医疗保健业务Q2增长12%，金融业务增长8%，房地产业务增长9%，汽车业务企稳增长1%；游戏业务下降4% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业内，前20大指定市场区域（DMAs）表现优于排名靠后的DMAs，公司约80%的业务集中在排名靠后的DMAs [21] - 公司在大城市的业务中，上半年较大的DMAs表现更好 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在收购方面较为活跃，今年已在圣路易斯、斯普林菲尔德、史密斯堡和威奇托开设新办事处，收购户外资产超2亿美元 [5] - 公司积极发展程序化业务，预计Q2每月运行率约80万美元，Q3在90 - 100万美元之间，Q4约100万美元或更多 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为尽管今年Q4没有去年的政治广告收入，但程序化业务的发展有望弥补这一缺口，使全年AFFO每股达到指引区间高端 [15] - 公司未看到本地业务出现明显疲软迹象，整体经营状况良好 [40] 其他重要信息 - 公司提到收购Fairway在Q2产生约100万美元的专业和法律费用，计入一般及行政费用（G&A） [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对全年AFFO达到指引区间高端的信心如何 - 公司表示信心基于Q4的进度报告，但进度报告只是快照并非保证，去年Q4有政治广告收入而今年没有，不过程序化业务有望弥补这一缺口 [14][15] 问题: 程序化业务在Q2的影响及对下半年的影响 - Q2程序化业务每月运行率约80万美元，Q3在90 - 100万美元之间，Q4约100万美元或更多，程序化业务处于早期阶段，公司对此感到兴奋，认为能带来额外收入 [17][18] 问题: 程序化业务数据是否包含在Q3收入指引和Q4进度预期中 - 这些数据是预期值，由于程序化计费和收款方式，未包含在进度报告中，但预计能帮助弥补今年没有政治广告收入的影响 [19] 问题: 如果大客户未缩减业务，全国业务的运行率会是多少 - 若大客户未缩减业务，全国业务可能增长约2%，行业内前20大DMAs表现优于排名靠后的DMAs，公司大部分业务集中在排名靠后的DMAs，这导致公司全国业务与其他公司有所差异 [21] 问题: 公司在大城市的业务表现是否存在差异 - 上半年公司在较大DMAs的业务表现更好，部分收入分成导致费用增长略高于预期 [22] 问题: 6月业务略有疲软的原因 - 6月业务疲软是整体现象，涉及金额在50 - 100万美元之间，对4.5亿美元的业务规模影响不大 [23] 问题: 并购环境如何，为何交易增多，是否影响估值倍数 - 今年上半年收购超2亿美元，进度快于以往，其中一笔交易规模较大，带来新市场；小规模收购活动活跃，定价和估值倍数与往年基本相同 [25][26] 问题: 是否有典型的程序化客户，收入是否为增量或会蚕食其他业务 - 公司制定业务规则确保程序化业务带来增量收入，不参与拍卖，控制每千次展示费用（CPM），将该渠道与传统渠道隔离，仅向数字购买机构和有内部数字能力的客户开放 [29][30][31] 问题: 提到的费用增长是否推动G&A增长 - 费用增长对G&A有间接影响，收购Fairway在Q2产生约100万美元的专业和法律费用，计入G&A [36] 问题: 下半年费用增长是否会放缓 - 是的，下半年费用增长会放缓 [37][38] 问题: 能否利用静态库存发展程序化平台，是否会加速数字化，以及美国市场消费者是否疲软 - 目前程序化业务仅针对数字产品，不涉及静态库存，但合作伙伴正在研究自动化平台以实现静态库存的直接购买，可能需要几年时间；公司Q2本地业务增长4.3%，未看到市场疲软迹象 [40][41]

财务数据和关键指标变化 - Q1业绩基本符合预期，实现略超2%的预估增长 [5] - 预计Q2预估增长2.5% - 3%，全年预估营收增长超3% [5] - 采用新租赁会计准则使Q1运营费用减少约380万美元，合并有机运营费用增长3.4%，此前指引为约4%，预计2018年有机费用增长约2%，Q2约为2% [7][9] - 资产负债表上总资产从2018年Q4的45亿美元增至约58亿美元，负债也增加了相同金额 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字平台方面，同店数字业务Q1增长约5%，季度末有3279个数字单元，计划今年新增230 - 240个单元 [12] - 业务本地与全国占比为79%和21%，本地业务Q1增长4.1%，全国业务下降2% [13] - Q1表现强劲的类别包括房地产增长13%、金融增长12%、医疗保健增长9%，汽车业务下滑1.3% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型市场表现与Outfront和Clear Channel类似，受大客户影响上半年有差异，预计全年会改善 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续有收购活动，预计全年收购资产价值达2.5 - 3亿美元 [6][22] - 程序化自动购买计划持续推进，预计今年对预估增长有贡献 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为全年业务后半段将强于前半段，对全年AFFO每股指引上限表现有信心 [5][13] - 对5G蜂窝业务机会持谨慎态度，认为目前收益较小，未产生重大影响 [25] 其他重要信息 - 2019年1月1日起采用新租赁会计准则842 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 全年增速较之前指引是显著增强还是略有增强 - 公司认为全年表现会和去年类似，Q1、Q2及后续季度表现将更强，使全年增速超3% [17] 问题: 不同市场规模的表现是否有差异 - 大型市场表现与Outfront和Clear Channel类似，受大客户影响上半年有差异，预计全年会改善 [19] 问题: Q1是否有政治业务收益 - 由于今年是奇数年，政治业务收益比通常情况下降约60% [21] 问题: 2019年收购管道情况 - 收购情况良好，虽不会有像去年Fairway资产那样大规模的交易，但总计收购资产价值可达2.5 - 3亿美元 [22] 问题: 如何看待5G蜂窝业务机会 - 公司持谨慎态度，认为在小市场高度不够，大城市竞争激烈，目前收益较小，未产生重大影响 [25] 问题: 本季度投资活动现金流增加是否与收购有关，完成Fairway交易后的预估杠杆情况 - 截至3月31日杠杆率为3.7倍，预计全年降至约3.5倍；Q1投资活动现金流受Fairway资产影响较大 [28] 问题: Q1是否有收购活动 - Q1有少量收购，价值约6000万美元 [29][30] 问题: 程序化业务贡献是否已包含在指引中 - 程序化业务在运行两周后才计入计费系统，目前未体现在进度中，Q1约200万美元，Q2预计约250万美元，下半年有望加速增长，目前进度已高于全年3%的增速预期 [32][33]