Lear Corporation (NYSE:LEA) Q3 2022 Earnings Conference Call November 1, 2022 8:30 AM ET Company Participants Ed Lowenfeld - Vice President, Investor Relations Ray Scott - President and Chief Executive Officer Jason Cardew - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Joseph Spak - RBC John Murphy - Bank of America Colin Langan - Wells Fargo Emmanuel Rosner - Deutsche Bank Mark Delaney - Goldman Sachs Gavin Kennedy - Jefferies Chris McNally - Evercore Operator Good morning ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为51亿美元，核心运营收益为1.87亿美元，尽管产量低于第一季度，但公司总运营收入和利润率环比有所改善 [9] - 第二季度通过股息和股票回购向股东返还了近1亿美元现金 [9] - 预计未来两年自由现金流转化率将回升至约80%，高于近期65% - 70%的水平 [26] - 预计下半年销售额中点约为105亿美元，较上半年实际增长2.42亿美元；运营收入中点为4.94亿美元，较上半年实际增长1.23亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 座椅业务 - 第二季度销售额为39亿美元，较2021年增加2.66亿美元，增幅7%；核心运营收益为2.33亿美元，较2021年下降2900万美元；调整后运营利润率为6% [19][20] 电子系统业务 - 第二季度销售额为12亿美元，较2021年增长4%；核心运营收益为2400万美元，占销售额2%，而2021年为4100万美元，占3.5% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球产量较2021年第二季度增长1%，按公司销售加权计算约增长2% [13] - 北美产量增长12%，欧洲行业产量下降5%，中国因疫情相关停产产量下降3% [14][15] - 第二季度公司整体市场增长率为6个百分点，座椅业务和电子系统业务分别高于市场6个和5个百分点 [16] - 北美市场增长率为3个百分点，欧洲为16个百分点，中国业务落后行业增长8个百分点，但电子系统业务市场增长率略为正 [16][17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续在两个业务领域赢得新业务，如在北美获得电气化和连接系统奖项，在中国与国内OEM获得多个座椅和电子系统奖项 [10] - 采取措施降低成本、提高制造灵活性，优化生产布局，去除过剩产能，专注核心产品线，投资关键增长领域 [24][25] - 不计划近期进行重大收购，将更多现金返还给股东，第二季度回购了5000万美元股票，并在第三季度继续回购 [27] - 精简产品组合，聚焦核心优势，在座椅业务利用热舒适能力增加市场份额，在电子系统业务专注增加连接系统等市场份额 [37][38] - 减少非制造类 salari员工约3%，冻结除关键项目外的招聘，进行制造运营重组，优先资本支出，投资工业4.0行动 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几年汽车市场波动大、产量低迷，公司通过提高效率和与客户、供应商合作部分抵消影响 [34] - 行业有望受益于低库存、老旧车队和被压抑的需求，但利率上升、通胀压力等引发经济衰退担忧 [35] - 全球经济放缓会使大宗商品成本下降，预计客户会在行业条件恶化时使用激励措施刺激需求 [36] - 公司有信心实现财务展望，保持净销售额、核心运营收益、调整后净收入和自由现金流的指导范围 [31] 其他重要信息 - 公司在第二季度发布2021年可持续发展报告，强调可再生能源战略、绿色产品、供应商可持续性和多元化等方面进展 [12] - 公司制造工厂在两个业务领域因卓越质量获客户认可，过去三个月获Stellantis最佳供应商和质量奖，以及GM和Ford多个工厂质量奖 [12] 问答环节所有提问和回答 问题1: 商品价格回收是否有助于有机增长及下半年预期 - 公司在计算有机增长时剔除商品成本转嫁，因此其不是本季度市场增长的因素 [44] - 公司在应对非商品通胀压力方面按计划推进，预计全年商品和通胀净影响仍为1.55亿美元，总体回收情况与之前指导一致 [45] 问题2: 不同情景下利润率是否能保持 - 若供应基地的间歇性停工和劳动力问题得到缓解，运输成本下降，即使产量不增加，稳定环境和成本下降也有助于改善利润率 [51][52] 问题3: 若大宗商品现货价格维持当前水平，对明年影响及影响时间 - 约95%的同比商品影响在上半年，下半年仅5%，第四季度同比略为正；北美钢铁和全球铜价下降的好处将有滞后效应，预计明年显现 [56] - 预计约一半的3.4亿美元影响将在未来两年内消除，若大宗商品价格下降，消除速度可能更快 [58] 问题4: 上半年到下半年净业绩变化及对欧洲下半年生产的看法 - 下半年业绩最大驱动因素是产量，电子系统业务受影响更大；预计业绩有适度改善，但会被略高的工程成本抵消；外汇对电子系统和座椅业务有负面影响 [60][61] 问题5: SG&A和间接费用协同效应是否有额外成本节约 - 第二季度行动将在今年下半年和明年全年带来约3500 - 4000万美元的年度节约，各占一半；还在探索其他机会，可能在今年底或明年初实施 [63] 问题6: 下半年市场增长情况及平台组合和GM的考虑 - 上半年市场增长表现好于预期，预计下半年略有缓和，全年公司整体市场增长率约为3.5% - 4% [73] 问题7: 下半年Q3和Q4的节奏 - 若条件和产量保持，第三季度利润率将好于第二季度，第四季度将好于第三季度；预计电子系统业务利润率环比提高100个基点以上，座椅业务约为一半 [74][75] 问题8: 上半年到下半年销售和运营收入增长的驱动因素 - 销量增长带来的额外销售有较好转化率，但外汇会使收入和利润率下降；积压订单是收入增长的重要部分 [80][81] 问题9: 第二季度业绩超预期的驱动因素 - 商业谈判时机提前，特别是座椅业务；产品组合也更有利 [82][83] 问题10: 新的热管理交易是否会有负面影响及盈利时间 - 与Kongsberg类似，收购初期会有整合成本，但约两年后将对运营利润率有积极贡献，且两项收购有协同效应 [84] 问题11: 座椅和电子系统业务的目标利润率及是否处于利润率低谷 - 座椅业务目标利润率为7.5% - 8.5%，有望尽快回到该范围，长期可能突破上限；电子系统业务在合适环境下目标为10%，未来两年预计恢复到7% - 8% [94][95] 问题12: 生产计划波动对利润率的影响及稳定计划的帮助 - 今年展望中包含约9000万美元未收回的启停和其他额外成本，若到2024年这些问题解决，业务将有9000万美元改善 [98] 问题13: 电子系统业务展望变化的具体原因 - 变化主要与行业相关，包括全球行业产量预期降低、大宗商品成本上升；连接系统业务增长、重组和整合行政及制造运营等将有助于提高利润率 [110][111][113] 问题14: 电子系统业务工程支出是否稳定 - 工程支出占销售额的比例已稳定并达到峰值，今年与去年基本持平，下半年略高，明年可能有小幅增长 [114] 问题15: 上半年到下半年商品成本改善的原因 - 主要原因是商业回收在第二季度提前实现，现货价格变化的好处不大，因大部分钢材已锁定，铜基本已对冲，且库存重估会抵消部分好处 [116] 问题16: 中国市场增长情况及下半年机会 - 下半年中国市场增长将改善，国内和全球OEM的增长率将更接近；电子系统业务有一些积压订单将推动增长；全球OEM生产已恢复正常，但芯片短缺和启停问题仍是风险 [121][122][123] 问题17: 资本分配和股票回购计划 - 公司计划更灵活地进行股票回购，将在下次董事会会议讨论；近期无重大收购计划，随着下半年和明年自由现金流改善，将有更多现金返还给股东 [124] 问题18: 下半年收入和利润率的线性增长情况及电子系统业务全年利润率 - 收入方面，第三季度因美元走强、季节性停工等因素增长温和，第四季度增长更陡峭；利润率方面，第三季度电子系统业务预计提高100个基点，座椅业务提高25 - 75个基点；电子系统业务下半年约为4%，第四季度接近5%，全年约为3.3% [131][132][133] 问题19: 4000万美元年度SG&A节约在各业务的分配 - 节约在各业务和总部较为均衡 [134]

业绩总结 - 2022年第二季度销售额为51亿美元，较2021年第二季度的48亿美元增长6.25%[8] - 2022年第二季度核心运营收益为1.87亿美元，较2021年第二季度的2.33亿美元下降19.7%[8] - 2022年第二季度调整后每股收益为1.79美元，较2021年第二季度的2.45美元下降27%[8] - 2022年第二季度运营现金流为1100万美元，较2021年第二季度的2.6亿美元下降95.77%[8] - 2022年第二季度净销售额为50.71亿美元，较2021年第二季度的47.61亿美元增长了2.2%[31] - 2022年第二季度核心营业收入为1.87亿美元，营业利润率为3.7%，低于2021年第二季度的2.33亿美元和4.9%[31] - 2022年第二季度的调整后净收入为1.074亿美元，较2021年第二季度的1.483亿美元下降了27.5%[39] - 2022年第二季度的调整后营业利润率为6.0%，低于2021年的7.3%[42] 用户数据 - 2022年全球汽车生产量为1840万辆，同比增长1%[9] - 北美地区2022年第二季度汽车生产量为360万辆，同比增长12%[9] - 欧洲和非洲地区2022年第二季度汽车生产量为400万辆，同比下降5%[9] 未来展望 - 预计2022年全年净销售额在205.5亿至210.5亿美元之间[23] - 预计2022年全年核心运营收益在8.15亿至9.15亿美元之间[24] - 预计2022年全年自由现金流在2.75亿至3.75亿美元之间[24] 新产品和新技术研发 - 2022年第二季度的E-Systems部门净销售额为11.97亿美元，较2021年的11.52亿美元增长了3.5%[42] 负面信息 - 2022年第二季度的重组成本和其他特殊项目费用为4260万美元，较2021年的1480万美元显著增加[44] - 2022年第二季度的自由现金流为负，反映出公司在运营和资本支出方面的压力[33] 其他新策略 - 预计未来将通过股票回购和分红向股东返还现金，且没有重大收购计划[30]

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Lear Corporation (NYSE:LEA) Q1 2022 Earnings Conference Call May 3, 2022 8:30 AM ET Company Participants Ray Scott – President, Chief Executive Officer Jason Cardew – Senior Vice President, Chief Financial Officer Ed Lowenfeld – Vice President Investor Relations Conference Call Participants Colin Langan – Wells Fargo Rod Lache – Wolfe Research Emmanuel Rosner – Deutsche Bank Dan Levy – Credit Suisse John Murphy – Bank of America Operator Good morning, everyone, and welcome to the Lear Corporation First Quar ...

公司基本情况 - 公司在38个国家拥有253个制造、工程和行政地点，61%的制造设施和85%的员工位于低成本国家[18] - 1988年公司成为北美汽车市场的私有座椅组装企业，年销售额约9亿美元[26] 公司收购情况 - 1999年5月，公司以未知金额收购UT Automotive，进入汽车电气和电子系统领域[27] - 2012年5月，公司以约2.43亿美元收购Guilford Mills[28] - 2015年1月，公司以约8.44亿美元收购Everett Smith Group, Ltd[28] - 2017年4月，公司以约2.92亿美元收购Grupo Antolin的汽车座椅业务[33] - 2019年4月，公司以约3.22亿美元收购Xevo Inc[33] - 2021年10月，公司拟以约1.75亿欧元收购Kongsberg Automotive的Interior Comfort Systems业务单元，预计2022年第一季度完成[33] - 2021年公司收购M&N Plastics，显著扩大工程组件业务的能力和业务范围[87] 公司可持续发展目标 - 公司计划到2030年实现100%使用可再生能源进行电力消耗，制造设施碳排放量减少50%，并力争到2050年实现碳中和[31] 公司社会责任 - 2021年公司员工通过Operation GIVE活动为当地项目捐款超100万美元[39] 公司员工情况 - 截至2021年12月31日，公司全球员工总数为160,100人，较2020年的174,600人有所减少[43] - 自2020年以来，员工参与了超过125,000小时的DEI和反骚扰培训[48] - 自2019年以来，公司提供了超过600万小时的各类培训[49] - 公司全球约77,500名员工受劳动协议覆盖，约86%的全球工会劳动力的劳动协议将于2022年到期，其中美国和加拿大覆盖约3% [128] 行业生产情况 - 2021年行业生产较2020年增长3%，但仍远低于历史水平和消费者需求，2021年下半年生产较2020年下半年下降16%[52] - 2021年各地区轻型汽车产量：北美13,032.4千辆，欧洲和非洲16,182.2千辆，亚洲41,370.5千辆，南美2,507.6千辆，其他地区1,443.0千辆，总计74,535.7千辆，较2020年增长3%[54] - 2021年汽车行业产量较2020年增长3%，但仍远低于近期历史水平和消费者需求[115][117] 公司销售情况 - 2021年各地区销售额：北美75.482亿美元，欧洲和非洲67.453亿美元，亚洲42.279亿美元，南美7.417亿美元，总计192.631亿美元，较2020年增长13%[54] - 2021年中国市场销售额：合并报表为30.181亿美元，非合并报表为13.071亿美元，分别较2020年增长16%和8%[54] - 截至2022年1月，2022 - 2024年销售积压为33亿美元，较2021年1月增长18%，其中2022年相关为13亿美元，70%和30%分别与座椅和电子系统业务板块相关，非合并合资企业2022 - 2024年销售积压约为5.7亿美元[98] - 2021年12月31日止年度净销售额中，乘用车占29%，跨界和运动型多用途车占54%，卡车和货车占18%[99] 产品结构变化 - 2021年跨界车和运动型多用途车产量占总产量的比例从五年前的30%增长到约42%[58] 公司安全与培训资料情况 - 截至目前，Safe Work Playbook的下载量超过35,000份[47] 公司奖项情况 - 2021年新增一个奖项类别以表彰支持工作场所DEI的举措[51] - 公司的ConfigurE+获得PACE奖[71] 公司市场地位 - 公司在2021年全球完整座椅系统市场占有率为25%，目标是达到28%[61][62] - 公司是全球完整座椅系统排名第二的供应商[61] - 公司是豪华和高性能汽车座椅的全球领导者[63] - 公司收购Eagle Ottawa后在全球汽车皮革市场占据行业领先份额[65] - 公司是唯一具备所有车辆架构的电气分配和电子能力的汽车供应商[83] 公司业务模式与技术创新 - 公司率先采用即时（JIT）座椅组装模式[77] - 公司在过去十三年对电气化的投资带来显著增长机会[83] 公司客户情况 - 公司座椅业务的前五大客户为通用汽车、戴姆勒、Stellantis、大众和福特[79] - 2021年通用汽车和福特分别占公司净销售额的18%和14%，大众、戴姆勒和Stellantis分别占12%、11%和11%[96] - 公司电子系统业务板块的前五大客户为福特、雷诺 - 日产、捷豹路虎、吉利和大众[94] 公司业务板块技术情况 - 公司E - Systems业务的线束组件提供12伏/48伏低电压和60伏 - 800伏高电压配电[85] - 公司约有2500名工程师分布在16个国家，由中国、德国、西班牙和美国的四个全球卓越技术中心领导电子系统业务板块主要产品线[89] - 公司在先进效率系统产品技术领域约有720项已颁发或申请的专利[90] - 公司在全球约有2600项专利和待决专利申请[103] 公司合作情况 - 2021年公司与IMS Connector System和Hu Lane Associate Inc.建立合作关系以拓展连接系统业务机会[86] 公司竞争对手情况 - 公司电气分配和连接系统业务的主要竞争对手包括安波福、莱尼等，电子模块业务的主要竞争对手包括安波福、大陆集团等[95] 公司合资企业情况 - 截至2021年12月31日，公司有15个运营中的合资企业，分布在5个国家，其中5个为合并报表企业，10个采用权益法核算；13个合资企业在亚洲运营，2个在北美运营；合并报表合资企业的净销售额约占2021年公司净销售额的8%；对非合并合资企业的投资总额达1.85亿美元[110] - 公司在中国的部分合资企业所有权占比为50%，如北京BHAP Lear Automotive Systems Co., Ltd.等；部分为49%，如长春Lear FAWSN Automotive Seat Systems Co., Ltd.等；还有部分为40%、35%等[112] 公司面临的风险与挑战 - 公司面临政府法规和环境相关事项，遵守相关法规的成本对资本支出、财务业绩和竞争地位影响不大[107] - 公司客户受环保相关法规影响，法规对汽车产量的增减可能影响公司业务[108] - 公司行业具有周期性，主要客户产量下降或财务困境会对财务业绩产生不利影响[114] - 原材料、能源和商品成本波动，供应受限会对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[115] - 疫情如COVID - 19扰乱公司业务，影响财务业绩，虽全球工厂已恢复生产，但仍可能面临阻碍[116][117][119] - 公司若失去重要车型业务、无法实现产品成本降低以抵消客户降价要求，会对财务业绩产生不利影响[124][126] - 供应商出现不利发展或财务困境，会对公司财务业绩产生不利影响[127] - 劳动纠纷、无法吸引和留住员工、国际业务风险、合资企业风险等因素可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响 [128][129][131][133] - 公司未能执行战略目标、有效管理新计划推出的时间、质量和成本，可能对财务业绩产生不利影响 [134][136] - 行业竞争激烈，竞争对手和新进入者争夺市场份额，可能对公司产品定价和利润率造成下行压力 [137] - 全球运输行业向电气化、互联化、自动化和共享出行演变，若公司应对不当，可能对业务产生不利影响 [138] - 利益相关者对ESG问题的关注增加，公司未能满足期望可能导致业务损失、市场估值稀释等 [139] - 全球气候变化可能影响公司业务，如扰乱运营、增加成本等 [140] - 公司商誉和长期资产的减值费用可能对财务业绩产生不利影响 [141] - 折现率、养老金资产实际回报等因素的重大变化可能对公司财务业绩产生不利影响 [142] - 信息安全事件可能导致业务中断、知识产权被盗等，影响公司财务状况和现金流[145] - 第三方系统安全漏洞可能导致公司敏感数据泄露，影响财务表现[146] - 重大产品责任诉讼、保修索赔或产品召回可能对公司财务产生不利影响[147] - 各类法律和监管程序及索赔可能影响公司财务状况和现金流[148] - 全球对环境法律法规的关注增加，可能使公司承担重大成本[149] - 政府法规变化可能增加公司经营成本，影响财务状况[152] - 国际业务受法规监管，违规可能导致重大罚款和制裁[153] - 遵守环境法律法规可能使公司产生重大支出[154] - 知识产权相关的发展或主张可能影响公司财务表现[155] - 美国行政政策变化，如贸易协定和关税调整，可能对公司业务和财务产生不利影响[156] 公司财务状况 - 截至2021年12月31日，公司有大约26亿美元的未偿债务，循环信贷安排下有20亿美元可用于借款，且循环信贷安排下无未偿金额 [143]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司销售额为193亿美元，核心运营收益为8.26亿美元，与上一年相比均有显著改善 [7] - 2021年第四季度销售额同比下降7%至4900万美元，核心运营收益为1.58亿美元，而去年同期为3.3亿美元，调整后每股收益为1.22美元，去年同期为3.66美元，自由现金流为-1300万美元，去年同期为2.34亿美元 [31][32] - 2021年全年销售额同比增长13%至193亿美元，核心运营收益为8.26亿美元，去年为6.14亿美元，调整后每股收益为7.94美元，去年为5.33美元，自由现金流为8500万美元，去年为2.11亿美元 [33][34] - 预计2022年全年收入在208亿 - 223亿美元之间，核心运营收益在9亿 - 12亿美元之间，调整后净收入在5.25亿 - 7.55亿美元之间，自由现金流在3亿 - 6亿美元之间 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 座椅业务 - 2021年销售额为144亿美元，较2020年增加17亿美元，即增长13%，核心运营收益为9.12亿美元，调整后运营利润率提高90个基点至6.3% [35][36] - 2021年市场份额增至25% [8] 电子系统业务 - 2021年销售额为49亿美元，较2020年增长12%，核心运营收益为1.97亿美元，利润率从2020年的3.6%提高到4.1% [37][38] - 2021年新业务奖励达13亿美元，是2014年以来最好的一年，较2020年增长45% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度全球汽车产量同比下降13%，按公司销售加权计算，全球产量下降约16% [27] - 2021年全年公司整体市场增长率为8个百分点，其中座椅业务增长9个百分点，电子系统业务增长5个百分点；第四季度公司整体市场增长率为6个百分点，其中座椅业务增长7个百分点，电子系统业务增长5个百分点 [28] - 2021年北美市场增长率为11个百分点，欧洲市场增长率为6个百分点，中国市场增长率为2个百分点 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划整合Kongsberg收购项目，巩固座椅业务领导地位，同时在电子系统业务上继续发展连接系统，寻找有机和无机投资机会 [57] - 公司将增加重组支出，提高运营灵活性、降低成本和提高效率，以应对半导体供应和通胀压力 [59] - 公司在座椅业务上通过垂直整合和创新技术提高竞争力，在电子系统业务上受益于电动汽车市场增长 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是极具挑战的一年，全球汽车生产受到半导体短缺和疫情影响，商品成本压力和客户需求不确定性导致运营环境困难 [6][7] - 尽管面临挑战，公司仍取得了稳健的财务业绩，增加了订单积压，并宣布了关键战略收购和合作，对未来充满信心 [7] - 预计2022年供应链中断和行业汽车生产情况将有所改善，但上半年仍会有额外的停产情况 [42] - 行业生产水平将逐步恢复，但复苏速度存在不确定性，通胀成本压力加速，因此公司发布了较宽的全年财务指导范围 [44] 其他重要信息 - 公司被列入2022年《新闻周刊》美国最具责任感公司名单，排名在前5% [10] - 2021年公司获得多个客户和行业奖项，包括座椅领域的JD Power质量奖和电子系统及座椅领域的Automotive News Pace创新奖 [10] - 2021年公司采取措施提高财务灵活性，包括增加循环信贷额度至20亿美元，发行新的低成本债务并延长债务到期日 [11] - 2021年公司通过股息和股票回购向股东返还2.07亿美元现金 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年公司指导相关问题，包括营收和利润率计算及影响因素 - 公司预计2022年营收增长约23亿美元，调整后利润率提高60个基点，但商品成本和非劳动力通胀预计将使利润率下降80个基点 [53] - 2022年商品成本总影响约5.75亿美元，预计可抵消约75%，净影响约1.4亿美元 [64] - 价值组合包括定价和价格下调的影响，净影响小于3% [65] 问题2: 各业务板块利润率及投资情况 - 电子系统业务利润率范围为中3%至略低于6%，中点为4.7%，最大的利润率逆风是组件商品成本增加，约100多个基点 [88] - 座椅业务利润率范围为中6%至略高于7%，中点为6.8% [90] 问题3: 公司市场增长情况及原因 - 2022年公司市场增长率为1个百分点，低于2021年的8个百分点，主要是由于业务转换和去年有利的产品组合逆转 [95][96] - 长期来看，电子系统业务市场增长率为6个百分点，座椅业务为5个百分点 [96] 问题4: 座椅业务市场份额增长的驱动因素 - 包括运营卓越、创新技术、高效制造流程和独特的价值主张，以及Kongsberg收购项目的推动 [106][107][108] 问题5: 电子系统业务利润率相关问题 - 预计2022年仍会受到类似去年的溢价成本影响，商品影响约107个基点，部分成本将在后续年份转嫁 [117][118][119] - 达到2024年10%利润率目标的阻碍因素包括正常生产速率、商品和溢价成本的正常化 [120] 问题6: 商品成本回收情况 - 预计2023年将有三分之一至二分之一的商品成本影响得到缓解，但难以确定具体金额 [124] 问题7: 公司与二级和三级供应商的关系及价格影响 - 公司在结构之外的垂直整合程度较高，目前面临三级供应商组件价格上涨和合同违约问题，需要与供应商和客户进行谈判 [133][134][135] 问题8: 业绩改善的因素及OEM对通胀劳动力成本回收的接受度 - 业绩改善主要来自工厂效率、采购谈判、成本技术优化和与客户合作等方面，但劳动力经济因素对净业绩有一定影响 [136] - 公司与客户的讨论进展良好，通过多种方式降低成本，客户愿意与公司合作解决问题 [137][138][141]

业绩总结 - 2021年公司总销售额为193亿美元，同比增长13%[7] - 2021年核心运营收益为8.26亿美元，同比增长35%[7] - 2021年调整后每股收益为7.94美元[7] - 2021年调整后运营利润率为4.3%，同比上升70个基点[7] - 2021年第四季度净销售额为48.8亿美元，同比下降7%[23] - 2021年第四季度核心运营收益为1.58亿美元，运营利润率为3.2%[23] - 2021年全年净销售额为$19,263.1百万，净收入为$373.9百万，较2020年增长了$2,217.6百万[56] - 2021年全年调整后的净收入为$479.8百万，较2020年的$322.0百万增长了49.0%[58] 用户数据 - 2021年公司在北美市场的销售增长率为11%[20] - 2021年公司在欧洲市场的销售增长率为6%[20] - 2021年全年座椅部门净销售额为$14,411.4百万，部门收益为$851.3百万[60] - 2021年全年E-Systems部门净销售额为$4,851.7百万，部门收益为$121.2百万[60] 未来展望 - 预计2022年净销售额在208亿至223亿美元之间[44] - 预计2022年核心运营收益在9亿至12亿美元之间[44] - 预计2022年调整后的EBITDA在15亿至18亿美元之间[44] - 预计2022年自由现金流在3亿至6亿美元之间[44] - 2022-2024年预计销售订单总额约为33亿美元[16] 资本结构与流动性 - 公司总流动性为33亿美元，其中包括20亿美元的循环信贷额度[33] - 预计2022年利息支出约为1.05亿美元[44] - 预计2022年有效税率约为21%[44] - 预计2022年资本支出在6.5亿至7亿美元之间[44] 现金流与分红 - 2021年自由现金流为8500万美元，同比下降59%[25] - 2021年第四季度自由现金流为负$12.7百万，较2020年第四季度的$233.8百万下降[64] - 2021年全年自由现金流为$85.0百万，较2020年的$210.8百万下降[64] - 公司将季度现金分红提高至每股0.77美元，恢复至疫情前水平[33] 行业动态 - 2021年全球汽车生产量为7450万辆，2022年高端预期为7880万至8120万辆，较前一年增长6%至9%[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球汽车产量同比下降19%，按公司销售加权计算，全球产量下降约25% [22] - 第三季度公司销售额同比下降13%至43亿美元，剔除外汇、大宗商品和收购影响后，销售额下降16%，半导体短缺使本季度收入减少约24% [24] - 核心运营收益为9800万美元，去年调整后运营收益为3.27亿美元，调整后每股收益为0.53美元，去年为3.73美元 [24] - 第三季度自由现金流为负1.57亿美元，去年为4.74亿美元，受收益降低、资本支出增加和营运资金增加影响 [24] - 2021年全年销售额预计在188 - 192亿美元，运营收入预计在7.5 - 8.5亿美元，核心运营收益中点降至8亿美元 [30] - 调整后净收入预计在4.2 - 5亿美元，全年自由现金流预计约1.75亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 座椅业务 - 第三季度销售额为32亿美元，同比减少5.26亿美元或14%，剔除相关影响后下降16%，半导体短缺使销售额减少约11亿美元或25% [25] - 核心运营收益为1.44亿美元，较去年第三季度减少1.42亿美元 [25] 电子系统业务 - 第三季度销售额为11亿美元，同比下降9%，剔除相关影响后下降15%，半导体短缺使销售额减少约3亿美元或21% [26] - 核心运营收益为2300万美元，占销售额的2.1%，去年为9300万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度公司整体市场增速领先9个百分点，电子系统和座椅业务分别领先9和8个百分点 [23] - 北美市场增速领先12个百分点，得益于新业务和通用汽车全尺寸SUV及梅赛德斯SUV的强劲生产 [23] - 欧洲市场增速领先5个百分点，主要由新业务和豪华座椅业务推动，连接系统业务增长也有贡献 [23] - 中国市场增速领先4个百分点，源于宝马座椅项目的强劲生产以及电子系统业务与GLE和长城的新业务 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购康斯伯格汽车内饰舒适部门，加强座椅业务，提升垂直整合能力，提供豪华舒适座椅解决方案 [11][13] - 与胡莱恩和新利分别成立合资企业，增强电子系统业务的电气化能力 [6][7] - 持续追求有机投资、非有机投资，并向股东返还多余现金 [8] - 计划到2025年将连接系统业务规模扩大到9 - 10亿美元 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内行业面临生产计划可见度有限、大宗商品和劳动力通胀以及供应链中断等挑战，但客户需求强劲，经销商库存极低，行业有望在克服短期供应限制后强劲复苏 [32][33] - 公司拥有强大的产品阵容，推动新业务中标，注重运营卓越，今年业务部门的改进将支持未来利润率提升 [32] 其他重要信息 - 公司获得多个创新和质量奖项，包括连续第三届汽车新闻PACE奖和两个PACEpilot奖，以及J.D. Power的多个座椅质量奖 [8][20] - 第三季度通过股票回购和股息翻倍向股东返还1亿美元 [8] - 增加信贷协议额度至20亿美元，并将到期日延长至2026年 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度运营与第三季度的差异及能否表现更好 - 第三季度表现较好是因为商业谈判的时间安排和激励薪酬应计减少，这两个因素在第四季度不会出现，且第四季度项目组合对公司不太有利 [37] 问题2: 第三季度商业利益和激励薪酬的量化 - 第三季度有2000万美元的有利影响，在第四季度会被抵消 [38] 问题3: 康斯伯格是否会继续向竞争对手销售以及多久能实现盈利 - 康斯伯格继续向竞争对手销售的风险较低，公司预计6 - 12个月内实现业务盈利，明年座椅业务会有适度利润率稀释，但两年内利润率将有所提升 [40][41][42] 问题4: 市场增速领先的驱动因素 - 部分原因是市场份额增加，还有产品组合优势，如通用汽车全尺寸皮卡和SUV以及豪华市场的强劲表现 [47] 问题5: 2022年大宗商品成本影响及利润率恢复情况 - 若大宗商品成本维持在第四季度水平，座椅业务明年将面临约1.3亿美元的逆风，但约一半会被今年成本增加的滞后恢复抵消 [49] - 公司2022年积压订单预计带来12.5亿美元额外收入，将对两个业务部门的利润率有适度提升作用 [51] - 今年两个业务部门的运营表现良好，预计明年仍会有一定收益 [51] - 电子系统业务连接系统的增长将对利润率有积极影响 [52] 问题6: 季度和年初至今成本通胀或效率低下的影响程度 - 两个业务部门每季度约1500 - 2000万美元，电子系统业务第三季度比去年多1200万美元 [53] 问题7: 大宗商品逆风情况及第四季度销售和利润率提升的驱动因素 - 今年大宗商品影响为1.85亿美元，上半年约4000万美元，下半年约1.45亿美元，第四季度座椅业务大宗商品成本增加约3000万美元 [56] - 第四季度销售额增长主要是因为销量增加，销量增长带来的收益抵消了大宗商品成本的增加，使座椅业务运营利润率略有提升 [58] 问题8: 电动汽车转型中座椅和电子系统业务的潜在内容变化 - 座椅业务方面，公司认为智能、高效的座椅系统是趋势，如热舒适、健康和安全等功能的内容将增加，ConfigurE +产品也有增长潜力 [62][63][66] - 电子系统业务方面，公司在高功率电气化业务上有增长，连接系统业务也在不断发展 [67] 问题9: 2022年劳动力情况及对业务的影响 - 劳动力是挑战，公司采取多种措施应对，不同地区情况不同，对2022年运营利润率影响较小 [71][72][73] 问题10: 胡莱恩合资企业对连接系统业务的影响及未来并购计划 - M&N收购超出预期，胡莱恩合资企业将为公司打开新的产品目录，有助于扩大客户群和增加收入 [75] - 公司希望在连接器业务进行更多能带来良好回报和利润率的收购 [76] 问题11: 未来资本分配计划 - 公司致力于向股东返还多余现金，若行业条件允许改善自由现金流，将继续回购股票，目前正与董事会积极讨论 [81]

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