文章核心观点 - 公司2024年第一季度财报显示营收和每股收益同比增长，部分关键指标表现良好，但股价近一个月跑输市场，当前评级为持有 [1][2][11] 财务数据 - 2024年第一季度营收59.9亿美元，同比增长2.6% [1] - 2024年第一季度每股收益3.18美元，去年同期为2.78美元 [1] - 营收符合Zacks共识预期，每股收益超预期4.61% [2] 关键指标表现 地区净销售额 - 南美洲2.052亿美元，低于两位分析师平均预估的2.2628亿美元，同比下降4.6% [5] - 北美洲24.8亿美元，高于两位分析师平均预估的24.3亿美元，同比增长4% [6] - 欧洲和非洲22.5亿美元，高于两位分析师平均预估的20.8亿美元，同比增长1% [7] - 亚洲10.6亿美元，低于两位分析师平均预估的11.2亿美元，同比增长3.9% [8] 业务净销售额 - E系统业务15.2亿美元，高于两位分析师平均预估的14.6亿美元，同比增长8.9% [9] - 座椅业务44.8亿美元，低于两位分析师平均预估的45.3亿美元，同比增长0.6% [10] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -5%，跑输Zacks标准普尔500综合指数的 -2.5% [11] - 股票当前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [12]

Lear (LEA) came out with quarterly earnings of $3.18 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $3.04 per share. This compares to earnings of $2.78 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 4.61%. A quarter ago, it was expected that this automotive seating and electrical distribution systems company would post earnings of $3.07 per share when it actually produced earnings of $3.03, delivering a surprise of -1.30% ...

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司收入达60亿美元创纪录，较2023年第一季度的58亿美元增长3%[4] - 净收入为1.1亿美元，调整后净收入为1.83亿美元，2023年第一季度分别为1.44亿美元和1.66亿美元[4] - 核心运营收益增长6%至2.8亿美元，2023年第一季度为2.63亿美元[4] - 每股收益为1.90美元，调整后每股收益为3.18美元，2023年第一季度分别为2.41美元和2.78美元，调整后每股收益同比增长14%[4] - 经营活动使用的净现金为3500万美元，自由现金流为1.48亿美元，2023年第一季度分别为3600万美元和1.47亿美元[4] - 季度末现金及现金等价物为9.3亿美元，总流动性为29亿美元[4] - 2024年全年财务展望：净销售额240 - 246亿美元，核心运营收益11.55 - 13.05亿美元，调整后EBITDA 17.95 - 19.45亿美元[12] - 截至2024年3月30日，公司总资产为148.72亿美元，较2023年12月31日的146.955亿美元增长1.1%[26] - 2024年第一季度净销售额为59.946亿美元，较2023年同期的58.455亿美元增长2.6%[29] - 2024年第一季度核心运营收益为2.798亿美元，较2023年同期的2.634亿美元增长6.2%[29] - 2024年第一季度调整后净收入为1.832亿美元，较2023年同期的1.658亿美元增长10.5%[31] - 2024年第一季度稀释后每股净收益为1.90美元，较2023年同期的2.41美元下降21.2%[31] - 2024年第一季度调整后每股收益为3.18美元，较2023年同期的2.78美元增长14.4%[31] - 2024年第一季度调整后折旧和摊销为1.553亿美元，较2023年同期的1.463亿美元增长6.2%[31] - 2024年第一季度末稀释股份数量为5741.7052万股，较2023年同期的5939.2786万股下降3.3%[31] 全球汽车产量数据变化 - 2024年第一季度全球汽车产量同比下降1%，北美增长1%，欧洲下降2%，中国增长5%[6] 股票回购相关 - 公司将股票回购授权增加至15亿美元，并将授权期限延长至2026年12月31日，第一季度回购了价值3000万美元的股票[4][10] 公司收购动态 - 公司宣布收购WIP工业自动化公司，预计2024年第三季度完成[4] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度座椅业务调整后细分收益为2.949亿美元，较2023年同期的3.004亿美元下降1.8%[33] - 2024年第一季度电子系统业务调整后细分收益为7710万美元，较2023年同期的4890万美元增长57.7%[33]

The first-quarter earnings season for the Auto-Tires-Trucks sector has shifted to high gear this week. So far, four S&P 500 sector components — Tesla, Genuine Parts, General Motors, LKQ Corp— have reported quarterly numbers. Results have been mixed so far. While Tesla and LKQ missed earnings estimates, General Motors and Genuine Parts surpassed the same.Per the Earnings Trend report dated Apr 17, the auto sector’s earnings for the first quarter of 2024 are expected to decline 29.5% on a year-over-year basis ...

文章核心观点 - Lear公司2024年第一季度财报预计营收和盈利同比增长，实际结果与预期的对比将影响短期股价，虽有盈利超预期可能但难以确定；Autoliv公司即将公布的财报盈利预计同比大增，但也难以确定是否能超预期 [1][2][18] 公司预期表现 Lear公司 - 预计2024年第一季度每股收益3.04美元，同比增长9.4%，营收59.9亿美元，同比增长2.5% [4] - 过去30天，该季度共识每股收益预期上调0.83% [5] - 最准确估计高于Zacks共识估计，盈利预期ESP为+0.55%，但股票Zacks排名为4，难以确定能否超预期 [12] - 上一季度预期每股收益3.07美元，实际为3.03美元，意外率-1.30%；过去四个季度三次超预期 [14] Autoliv公司 - 预计2024年第一季度每股收益1.43美元，同比增长58.9%，营收25.8亿美元，同比增长3.6% [18] - 过去30天，该季度共识每股收益预期上调0.1% [18] - 最准确估计低于Zacks共识估计，盈利预期ESP为 - 0.23%，股票Zacks排名为3，难以确定能否超预期 [18][19] - 过去四个季度三次超预期 [19] 盈利预期相关概念 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计预测盈利意外情况，正ESP结合Zacks排名1、2、3时，股票超预期概率近70%，负ESP难以预测超预期情况 [7][8][10] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预期超预期股票可增加成功几率，投资前应查看公司盈利ESP和Zacks排名 [15][16]

公司基本情况 - 公司在38个国家拥有265个制造、工程和行政地点，68%的制造设施和86%的员工位于低成本国家[16] - 1988年公司成为北美汽车市场的私有座椅组装企业，年销售额约9亿美元[23] - 公司汽车业务覆盖全球超475个车型[19] - 公司约2200名工程师分布在14个国家，由中国、德国、西班牙和美国的四个全球卓越技术中心领导[72] - 公司座椅业务的前五大客户为通用汽车、梅赛德斯 - 奔驰、Stellantis、大众汽车和福特[57] - 公司在全球拥有约2600项专利和待决专利申请[110] - 公司在七个先进技术中心和产品工程中心开展先进技术开发[111] 公司收购情况 - 2012 - 2023年公司进行多项收购，如2012年以约2.43亿美元收购Guilford Mills，2015年以约8.44亿美元收购Everett Smith Group等[25][28] - 公司收购Thagora获得可扩展的智能制造技术，收购InTouch获得复杂测试设备[34] - 公司通过收购Kongsberg ICS获得座椅按摩、腰部支撑、加热和通风能力[40] - 公司通过收购IGB获得座椅加热、通风和主动冷却等能力[40] - 公司通过收购Eagle Ottawa获得全球汽车皮革行业领先的市场份额[41] - 公司2022年收购Thagora和InTouch，在制造过程中实现了运营效率提升[55] - 公司2021年与Hu Lane Associate Inc.合作，拓展连接系统业务机会[66] - 公司2021年收购M&N Plastics，大幅扩展工程组件业务的规模和能力[68] 汽车行业产量数据 - 2022年汽车行业产量较2021年增长8%，2023年较2022年增长9%，但仍比2017年峰值低5%[27] - 2023年各地区轻型汽车产量：北美1564.78万辆、欧洲和非洲1825.95万辆、亚洲5014.78万辆、南美281.79万辆、其他地区174.62万辆，总产量8861.92万辆，较2022年增长9%[29] - 2024年电池电动汽车市场预计占全球轻型汽车产量的15%，2023年为12%，2022年为10%；2023年产量达1020万辆，2022年为810万辆[30] - 2023年跨界车和运动型多用途车产量约占总产量的46%，五年前为33%[31] 公司销售额数据 - 2023年各地区销售额：北美95.034亿美元、欧洲和非洲86.126亿美元、亚洲44.45亿美元、南美9.059亿美元，总销售额234.669亿美元，较2022年增长12%[29] - 2023年中国（合并）销售额30.449亿美元，较2022年增长2%；中国（非合并）销售额18.674亿美元，较2022年增长7%[29] - 2023年通用汽车占公司净销售额的20%，福特和大众各占11%，梅赛德斯 - 奔驰和Stellantis各占10%[103] - 2023年净销售额中，乘用车占27%，跨界和运动型多用途车占54%，卡车和货车占19%[106] - 2024 - 2026年销售积压订单为28亿美元，其中2024年为12亿美元，座椅和电子系统业务分别占比58%和42%；非合并合资企业2024 - 2026年销售积压订单约为6.5亿美元[105] 公司产品与技术 - 公司新设计的热舒适座椅系统可减少50%的子组件，将直接流向乘客的气流增加40%[33] - 公司的ReNewKnit材料由100%回收塑料瓶制成，且在使用寿命结束时可完全回收[35] - 公司的FlexAir是100%可回收的非泡沫替代品，预计可减少二氧化碳排放和质量[42] - 公司的ConfigurE+在2019年获得了《汽车新闻》PACE奖[48] - 公司开发的零重力座椅可实现65度倾斜，首份订单预计2024年投产[55] - 公司的BDU产品相比现有架构产品实现20%的重量减轻、32%的尺寸减小和135%的载流能力提升[74] - 公司将在2024年与全球汽车制造商推出由100%回收塑料瓶制成的可完全回收的ReNewKnit可持续麂皮替代材料[52] 公司市场地位与目标 - 2023年公司在全球完整座椅系统市场按收入排名第二，全球市场份额为25%[36] - 公司中期目标是在完整汽车座椅系统中实现29%的全球市场份额[38] 公司业务相关情况 - 公司E - Systems业务中，车辆动力系统电气化增加了每辆车的产品含量[60] - 客户通常在实际生产开始前几年授予合同，公司核心销售积压订单反映未来三年正式授予新项目的预计净销售额[105] - 公司通过选择性扩展产品和组件能力、在低成本地区投资制造产能来增强成本结构和垂直整合机会[104] - 公司主要业务与汽车行业直接相关，夏季和12月可能因客户工厂关闭出现季节性波动[108] 公司财务状况 - 截至2023年12月31日，公司有大约27亿美元的未偿债务，以及20亿美元的循环信贷额度可用，且循环信贷额度下无未偿金额[147] - 截至2023年12月31日，有16个运营中的合资企业位于5个国家，其中6个为合并企业，10个采用权益法核算；合并合资企业净销售额约占2023年净销售额的7%；对非合并合资企业的投资总计2.17亿美元[106] - 在中国的6家非合并合资企业所有权占比均为50%或49%，在洪都拉斯、美国和印度的非合并合资企业所有权占比分别为49%、49%和35%[118] 公司风险因素 - 公司使用衍生金融工具降低外汇汇率波动风险，原材料等成本波动大，相关策略只能抵消部分不利影响[107] - 公司业务受季节性影响，夏季和12月客户工厂关闭会使汽车生产放缓[108] - 公司面临行业周期性、原材料成本及供应、车型商业成功、产品成本降低等风险，可能影响财务表现[120] - 供应商的不利发展或财务困境、自然灾害等重大干扰、不利经济或行业状况可能影响公司供应链，进而对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[126] - 重大劳资纠纷涉及公司、客户或供应商，或影响公司运营，可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[127] - 公司无法吸引、培养、留住合格员工，可能影响公司执行战略的能力，对业务产生不利影响[128] - 公司大量国际业务使其易受外国经营风险影响，如当地经济、政治不稳定等[129][130] - 公司部分业务通过合资企业开展，合资企业存在独特风险，可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[131] - 公司未能执行战略目标，可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[132][133] - 公司无法有效管理新计划推出的时间、质量和成本，可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[134] - 公司所处行业竞争激烈，竞争对手和新进入者争夺市场份额，可能对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[135] - 全球交通行业向电气化发展，若公司应对不当，可能对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生不利影响[136] - 经合组织发布“支柱二”准则，实施15%的全球企业最低税，可能对公司有效税率产生重大影响[146] - 商誉和长期资产减值费用可能对公司财务业绩产生不利影响[143] - 全球确定受益计划相关因素变化可能对公司财务业绩产生不利影响[144] - 有效税率意外变化、新税法实施或额外所得税负债可能影响公司盈利能力[145] - 重大产品责任诉讼、保修索赔或产品召回可能对公司财务业绩产生不利影响[149] - 公司或客户、供应商等的信息技术系统受干扰，包括网络安全问题，可能影响财务表现[137] - 疫情等公共卫生危机曾扰乱公司业务，未来此类危机可能影响公司财务状况和经营成果[140] - 全球气候变化可能影响公司运营，增加成本，影响业务决策[142] - 全球对人权和环境法规及客户相关要求的关注或使公司产生重大成本[151] - 新法规或现有法规的变化可能对公司财务表现产生不利影响[152] - 若员工、供应商等违反相关法律，公司可能面临罚款、声誉受损等后果[153][154] - 公司需遵守环境法规，可能产生重大成本[155] - 知识产权相关的发展或主张可能对公司财务表现产生不利影响[156] - 国际贸易政策变化，如关税和制裁，可能对公司财务表现产生不利影响[157] - 美墨加协定（USMCA）的过渡可能对公司业务产生不利影响[158] - 中美关系紧张等因素使中国市场对美国汽车制造商存在独特风险[158] - 美国政府等可能施加额外关税、制裁或出口管制，影响公司供应链和运营[159] 公司社会责任与员工情况 - 2023年员工通过Operation GIVE活动捐款近100万美元用于当地项目[87] - 截至2023年12月31日，全球员工总数为186,600人，较2022年的168,700人有所增加[90] - 自2022年以来，员工参与超过200,000小时的DEI和反骚扰培训[95] - 2023年公司交付超过700万小时的各类培训[100] - 过去两年员工资源组举办了超过1,300场活动[99] - 2023年公司推出JumpStart项目，为期12周帮助员工重返全职工作[97] 公司能源与环保目标 - 公司计划到2030年实现100%使用可再生能源用于电力消耗，全球站点碳排放量减少50%，并力争到2050年实现碳中和[80] - 全球团队完成170个能效项目，潜在节省近600万千瓦时能源[81] - 公司目前在欧洲、南美和中国的14个站点有太阳能阵列运行[84]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年营收创纪录,达到235亿美元,同比增长12% [7] - 核心经营利润增长29%至11亿美元 [7] - 调整后每股收益增长38%至12.02美元 [7] - 经营现金流改善22%至12.2亿美元,超过80%的自由现金流转换目标 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 座椅业务获得了宝马5系和i5、道奇猎兽等重要新项目 [33] - 电子系统业务获得通用汽车、菲亚特克莱斯勒等客户的重要订单,并首次获得宝马的线束项目 [35] - 座椅业务四季度销售增长8%,核心经营利润增长7% [33] - 电子系统业务四季度销售增长12%,核心经营利润率提升至5.6% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场销售增长超过市场6个百分点,得益于路虎、揽胜等车型的强劲表现 [27] - 北美市场销售增长低于市场4个百分点,受到不利车型组合和罢工影响 [28] - 中国市场销售增长低于市场3个百分点,受到国内品牌车型占比提升的影响 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购IGB提升了热舒适系统能力,并加快了模块化座椅解决方案的开发 [8][53] - 公司在电子系统业务方面持续获得新订单,2023年连续第三年获得超10亿美元新业务 [10] - 公司推出了可回收的FlexAir泡沫和ReNewKnit可回收纺织品等创新产品 [18][20] - 公司未来三年订单总额达28亿美元,其中非合并合资企业订单增长约70% [21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管电动车销量增长放缓,但电动车仍将是未来几年新车型的主要动力 [136][137] - 管理层表示,即使电动车渗透率低于预期,ICE车型的延长生命周期也将为公司带来机会 [138][139] - 管理层认为,通过加快自动化和与客户的商业谈判,公司将能够抵消部分工资通胀压力 [141][142][143][147] - 管理层对公司长期增长前景保持乐观,认为座椅业务4个百分点、电子系统业务6个百分点的市场超越目标是可实现的 [133] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rod Lache 提问** 如果全球产量增长2%而不是下降1%,这将给公司带来约7亿美元的额外收入。对于这部分增量收入,公司预计的贡献毛利率是多少? [101][102] **Jason Cardew 回答** 如果现有项目的产量增加,公司预计座椅业务的贡献毛利率为15%-20%,电子系统业务为25%左右。对于新获得的订单项目,首年的贡献毛利率会相对较低,在10%-15%左右。 [102][103] 问题2 **John Murphy 提问** 公司在2025年的订单中,是否已经考虑了ICE车型订单的回补,还是仅仅考虑了电动车订单的下降? [106][107][108][109] **Jason Cardew 和 Ray Scott 回答** 公司在预测2025年订单时采取了较为保守的方法,仅考虑了客户提供的电动车计划信息,并没有假设ICE车型订单的大幅回补。但实际上,一些ICE车型的生命周期可能会延长,这可能会成为2025年订单的潜在上行空间。 [106][107][108][109] 问题3 **Emmanuel Rosner 提问** 公司2024年的指引中,是否已经完全消化了工资通胀的影响,还是仍然存在一定的净负担? [140][141][142][143][144][145] **Jason Cardew 和 Ray Scott 回答** 公司2024年的指引中,仍然存在一定的工资通胀净负担。公司预计能够通过与客户的商业谈判以及加快自动化等方式,收回一半左右的超额工资通胀影响,另一半将成为本年度的净负担。未来随着这些措施的进一步推进,工资通胀的影响将得到更好的消化。 [140][141][142][143][144][145][147][148][149]

February 6, 2024 LEAR Making every drive better™ Fourth Quarter and Full Year 2023 Financial Results BUSINESS UPDATE Ray Scott, President and CEO 02 Lear Proprietary: The information contained herein is the property of Lear Corporation. 3 SALES CORE OPERATING EARNINGS $288M UP 9% YOY $23.5B UP 12% YOY Lear Proprietary: The information contained herein is the property of Lear Corporation. 5 Please see appendix for discussion of non-GAAP financial measures, as well as reconciliations of non-GAAP financial mea ...

业绩总结 - 2023年第三季度净销售额为5781百万美元，同比增长4.6%[42] - 第三季度净收入为1.329亿美元，调整后的净收入为1.696亿美元[21] - 第三季度稀释每股收益为2.25美元，调整后的每股收益为2.87美元[21] - 第三季度核心运营收益为2.671亿美元，调整后的利润率为4.6%[19] - 第三季度运营现金流为252百万美元，同比增长14%[88] - 预计2023年全年净销售额在231亿至233亿之间[67] - 预计2023年核心运营收益在10.1亿至11.4亿之间[67] 用户数据 - 第三季度座椅销售额为3888百万美元，较2022年第三季度增长6.6%[115] - 第三季度全球毛利率为22.0%，同比增长4%[39] - 第三季度北美毛利率为4.0%，同比增长9%[39] - 第三季度欧洲和非洲毛利率为4.0%，同比增长6%[39] - Lear公司在2023年获得的J.D. Power奖项数量是其他座椅供应商的两倍，成为豪华SUV市场的领导者[106] 未来展望 - 2023年8月的收入展望为16.1亿至17.4亿美元[1] - 调整后的净收入预期为6.8亿至7.1亿美元[1] - 运营现金流预期为12.3亿至12.7亿美元[1] - 自由现金流预期为4.8亿至5.8亿美元[1] - 资本支出约为6.75亿美元，8月展望约为7亿美元[1] - Lear公司计划到2027年实现超过10亿美元的收入和10%的调整后利润率[100] 新产品和新技术研发 - E-Systems部门的三年订单积压超过10亿美元，预计将连续第三年实现增长[109] - E-Systems部门的毛利率在2023年同比增长5%[113] - Lear公司在北非新开设的连接系统工厂将扩大其在欧洲的工程组件能力[109] 市场扩张和并购 - Lear公司的全球市场份额从81.1%上升至86.7%[119] - 北美市场份额从14.3%上升至15.0%[119] 负面信息 - 第四季度座椅部门的收入预期为44亿美元，核心运营收入为6.8%[3] - 第四季度电子系统部门的收入预期为15亿美元，核心运营收入为5.5%[3] 其他新策略和有价值的信息 - Lear公司可用流动资金约为30亿美元，债务到期日不早于2027年[118] - 第三季度，Lear公司回购了521,552股股票，金额约为7500万美元[118] - Lear公司计划实现80%的自由现金流转化目标[118]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总公司收入58亿美元，同比增长10%；核心运营收益2.67亿美元，同比增长14% [138] - 调整后每股收益2.87美元，同比增长23%；运营现金流4.04亿美元，去年同期为2.52亿美元 [129] - 核心运营收益提高至7900万美元，占销售额的5.3%，2022年为5300万美元，占销售额的3.9% [1] - 公司有30亿美元可用流动性，有望实现或超过全年80%的自由现金流转换目标 [2] - 第三季度回购了7500万美元的股票，超过前两个季度的总和，当前股票回购授权还剩约11亿美元 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 座椅业务（Seating） - 第三季度销售额43亿美元，较2022年增加3.97亿美元，增幅10%，主要因平台销量增加和强大的积压订单 [171] - 第四季度收入展望中点包含约2.3亿美元因UAW罢工导致的行业中断损失收入；运营收入展望中点为6.8%，因罢工影响负利润率约70个基点 [3] - 全年座椅利润率预计为6.8%，排除罢工影响为7% [154] 电子系统业务（E - Systems） - 第三季度销售额15亿美元，较2022年增加1.43亿美元，增幅11%，排除外汇和大宗商品影响，销售额增长9% [172] - 第四季度收入展望中点包含约9500万美元与UAW罢工相关的预计损失收入；运营收入展望中点为5.5%，因罢工影响负利润率约90个基点 [134] - 全年电子系统利润率预计为4.6%，排除罢工影响为4.9% [154] - 目标是到2025年利润率达到8%，预计明年运营利润率将有显著改善 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球产量同比增长4%，按公司销售加权计算增长8%；北美产量增长9%，欧洲增长6%，中国下降1% [126] - 美元兑欧元贬值，兑人民币升值 [126] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 简化产品组合，专注高增长和高回报产品，减少非核心产品线，优化资源并持续在关键产品领域赢得新业务 [125] - 推进Lear Forward计划，通过简化流程、改变工厂布局、加速自动化等方式节省成本，实现目标现金转换并向股东返还资本 [5] - 加速座椅模块化解决方案的推出时间，从2027年提前到2026年，已与7个现有客户开展开发项目且初步结果出色 [123] - 热舒适系统战略取得进展，与14家原始设备制造商进行技术审查，获得通用汽车通风项目奖项，与欧洲高端OEM合作开发模块化解决方案 [120][121][122] - 继续在布线和连接系统领域赢得新业务，目标是实现电子系统业务连续第三年10亿美元的三年积压订单 [146] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对电子系统业务的进展感到满意，过去几个季度利润率持续改善，未来将继续努力提高效率和进行商业谈判 [8][10] - 尽管客户调整生产计划会对2024年积压订单产生负面影响，但公司有信心三年积压订单总体保持稳定，电气化收入有望朝着2025年13亿美元的目标增长 [29] - 商品价格方面，第三季度北美和欧洲钢材价格略有下降带来一定好处，第四季度同比可能因去年同期的高恢复水平而成为温和逆风，明年目前未看到明显正负影响，但工资通胀是需要关注的逆风因素 [28] - 客户对公司模块化创新和热舒适解决方案的反馈积极，需求从公司推动转变为客户拉动，有望为客户节省成本并扩大座椅业务利润率 [144] 其他重要信息 - 公司获得多项行业认可，包括J.D. Power座椅质量奖、Automotive News PACE Award入围等 [139][140][141] - 可回收麂皮替代品ReNewKnit明年将在三个项目上开始生产，并有望扩展到更多产品线 [141] - 新的连接系统工厂在北非投产，支持欧洲的垂直整合机会 [145] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: E - Systems的盈利能力能否作为2024年建模的合理起点 - 公司对电子系统业务的进展感到满意，过去几个季度利润率持续改善，下半年运营利润率达到5.5%，可作为2024年业务的起点 [8][158] 问题2: 积压订单受电动汽车推出时间影响的程度 - 2024年积压订单中约75%的座椅新业务订单来自电动汽车平台，预计该年积压订单可能减少20%左右，但大部分会在第二和第三年弥补，三年积压订单增长前景仍乐观 [166] 问题3: 热舒适业务的增长势头能否持续 - 客户对热舒适产品的需求呈拉动趋势，公司在全球范围内与客户的技术审查和商业讨论活动活跃，预计增长势头将持续 [24][26] 问题4: 商品价格对第四季度和明年盈利的影响 - 第三季度北美和欧洲钢材价格下降带来一定好处，第四季度同比可能因去年高恢复水平成为温和逆风，明年目前未看到明显正负影响，但工资通胀是需要关注的逆风因素，公司与客户有成本分担和转嫁机制 [28] 问题5: E - Systems利润率目标和时间框架 - 目标是到2025年利润率达到8%，预计明年运营利润率将有显著改善，明年利润率范围有望达到6%以上 [32] 问题6: 热舒适系统的潜在机会 - 与Taleo的合作项目将有助于充分挖掘热舒适组件的增长潜力，公司已在未来四年的热舒适系统业务中纳入约4亿美元的收入增长目标 [33] 问题7: 成本回收谈判情况 - 谈判正在进行，未出现显著变化，客户在成本分析方面较为成熟，公司注重成本竞争力，在谈判中处于有利地位，近期与客户的合作取得了超过6000 - 7000万美元的机会 [62][63][64] 问题8: 外汇风险及应对措施 - 公司最大的外汇风险是比索，今年有24个月滚动对冲计划，仍有2000万美元的影响，明年情况可控，已锁定75%的风险敞口，年底将锁定约85% [66][67] 问题9: 座椅业务的采购模式是否改变 - 公司在获得的项目合同中拥有组件采购控制权，客户对完整系统采购模式的接受度增加，趋势正在显现 [72] 问题10: 是否为Altium供应线束 - 目前为某些通用汽车电动汽车项目提供低压电线，但不提供高压线束 [77] 问题11: 2024年电动汽车业务的风险和应对措施 - 预计2024 - 2025年电动汽车业务积压订单和销量会降低，但电气化收入仍有望朝着2025年13亿美元的目标增长，公司会根据情况调整资本支出和价格谈判 [84][94][97] 问题12: 合同中应对产量下降的措施 - 客户在生产计划调整方面与公司合作良好，理解公司的投资，会共同解决问题 [106] 问题13: 罢工对供应商的影响 - 过去两年较低层级的供应商受到大宗商品和通胀压力，罢工目前未造成重大影响，仅在边缘有一些适度影响 [107][108]