公司土地与水权情况 - 公司拥有约15,700英亩土地，农业种植分布多地，包括约6,200英亩柠檬、900英亩牛油果、1,600英亩橙子和1,000英亩特色柑橘及其他作物[146][147] - 公司在加利福尼亚州拥有约8,600英亩英尺圣保拉盆地和菲尔莫尔盆地的裁决水权，在亚利桑那州拥有约11,700英亩英尺科罗拉多河3类水权[160] 各业务线收入占比情况 - 农业综合企业部门在2019、2018和2017财年分别占公司合并收入的约97%、96%和96%，其中新鲜柠檬和柠檬包装业务在同期分别占合并收入的87%、80%和78%[151] - 租赁业务部门在2019、2018和2017财年分别占合并收入的约3%、4%和4%[157] - 房地产开发部门在2019、2018和2017财年均无收入[158] 产品销售区域情况 - 2020年4月30日止六个月，柠檬销售中约71%为美国和加拿大国内销售，26%为国内出口商销售，3%为国际销售，智利和阿根廷分别有150万美元和250万美元的柠檬和橙子销售[152] 合资项目进展情况 - 截至2020年4月30日，与刘易斯集团的合资项目已完成244个单元的地块销售[162] 资产出售收益情况 - 2020年第一季度，公司出售塞维利亚房产预计获约260万美元收益；3月出售20万股卡拉沃种植公司股票净收益1100万美元，亏损630万美元[164][166] 税收优惠与退款情况 - 公司预计因《CARES法案》获得约140万美元所得税优惠和490万美元联邦退款[167][168] 2020财年第二季度财务数据关键指标变化 - 2020财年第二季度总净收入为3960万美元，较2019年同期的4200万美元下降6%，减少250万美元[180] - 2020财年第二季度柠檬收入为3259.8万美元，较2019年同期的3638.2万美元下降10%，减少378.4万美元[180] - 2020财年第二季度牛油果收入为202.2万美元，较2019年同期的54万美元增长274%，增加148.2万美元[180] - 2020财年第二季度橙子收入为266.7万美元，较2019年同期的199.1万美元增长34%，增加67.6万美元[180] - 2020财年第二季度特色柑橘及其他作物收入为115.2万美元，较2019年同期的191万美元下降40%，减少75.8万美元[180] - 2020财年第二季度总成本和费用为4240万美元，较2019年同期的4300万美元下降1%，减少60万美元[182] - 2020财年第二季度销售、一般和行政成本及费用为530万美元，较2019年同期的480万美元增加50万美元[184] 2020年第二季度产品销售数据关键指标变化 - 2020年第二季度新鲜柠檬销售总量为147.5万箱，平均每箱价格为17.14美元；2019年同期销售总量为130万箱，平均每箱价格为20.26美元[181] - 2020年第二季度牛油果销售量为120万磅，平均每磅价格为1.64美元；2019年同期销售量为40万磅，平均每磅价格为1.27美元[181] - 2020年第二季度橙子销售量为35.6万箱（40磅/箱），平均每箱价格为7.49美元；2019年同期销售量为36.1万箱，平均每箱价格为5.52美元[181] 2020年第二季度其他费用与收入情况 - 2020年第二季度其他费用主要包括Calavo Growers公司股票亏损430万美元、投资亏损权益40万美元和净利息费用110万美元；2019年同期其他收入主要包括Calavo Growers公司股票收益360万美元和投资收益权益190万美元，部分被净利息费用70万美元抵消[185] 2020和2019财年第二季度柠檬包装成本情况 - 2020和2019财年第二季度柠檬包装成本分别为1040万美元和990万美元，分别包装销售147.5万和130万箱柠檬，平均每箱成本分别为7.06美元和7.60美元；其中第三方采购柠檬分别为88.2万（60%）和77万（59%）箱，平均每箱价格分别为11.70美元和17.01美元[185] 2020和2019财年第二季度所得税情况 - 2020和2019财年第二季度，公司分别记录了350万美元的所得税收益和110万美元的所得税费用，对应税前亏损880万美元和税前收入390万美元；2020财年预计年度有效混合税率（不包括离散项目）约为29.3%[186] 2020年4月30日止六个月财务数据关键指标变化 - 2020年4月30日止六个月总净收入为8120万美元，较2019年同期的8410万美元下降3%（280万美元）；其中柠檬收入下降8%（622.9万美元），牛油果收入增长303%（164.7万美元），橙子收入增长68%（200.2万美元），特色柑橘及其他作物收入下降4%（12.1万美元）[188] - 2020财年上半年总成本和费用为9250万美元，较2019年同期的8810万美元增长5%（440万美元）；其中农业综合企业成本和费用增长3%（249.8万美元），销售、一般和行政成本和费用增长180万美元[190][191] - 2020财年上半年包装成本为2028.6万美元，较2019年同期的1944.8万美元增长4%（83.8万美元）；收获成本为1085.2万美元，较2019年同期的923.7万美元增长17%（161.5万美元）；种植成本为1659.1万美元，较2019年同期的1427.8万美元增长16%（231.3万美元）；第三方种植商成本为2631.9万美元，较2019年同期的2930.3万美元下降10%（298.4万美元）；折旧和摊销费用为444.4万美元，较2019年同期的372.8万美元增长19%（71.6万美元）[190] 2020财年上半年产品销售数据关键指标变化 - 2020财年上半年新鲜柠檬销售5230万美元，销售275.5万箱，平均每箱价格18.99美元；2019年同期销售5720万美元，销售257.2万箱，平均每箱价格22.26美元；牛油果销售140万磅，平均每磅价格1.61美元，2019年同期销售40万磅，平均每磅价格1.27美元；橙子销售55.1万箱，平均每箱价格8.75美元，2019年同期销售48.6万箱，平均每箱价格6.04美元；特色柑橘销售25.6万箱，平均每箱价格11.89美元，2019年同期销售35.3万箱，平均每箱价格8.97美元[189] 2020年4月30日止六个月其他费用与收入情况 - 2020年4月30日止六个月其他费用主要包括Calavo Growers公司股票亏损630万美元、投资亏损权益50万美元和净利息费用100万美元；2019年同期其他收入主要包括投资收益权益200万美元，部分被净利息费用50万美元抵消[192] 2020和2019财年上半年所得税情况 - 2020和2019财年上半年，公司分别记录了660万美元和70万美元的所得税收益，对应税前亏损1890万美元和税前收入250万美元；2020财年预计年度有效混合税率（不包括离散项目）约为29.3%[193] 非控股权益情况 - 非控股权益的净亏损（收入）分别占PDA和Trapani Fresh净亏损（收入）的10%和49%[187][194] 2020年第二季度各业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度，新鲜柠檬业务总净收入2870万美元，较2019年的3240万美元下降11%，减少370万美元[197] - 2020年第二季度，新鲜柠檬业务成本和费用2700万美元，较2019年的2790万美元下降3%，减少100万美元[198] - 2020年第二季度，柠檬包装业务总净收入1230万美元，2019年为1210万美元；每箱销售营业利润分别为1.41美元和1.11美元[199][201] - 2020年第二季度，牛油果业务总净收入200万美元，较2019年的50万美元增长；成本和费用160万美元，较2019年的90万美元增加69%，增长60万美元[202] 2020年前六个月各业务线数据关键指标变化 - 2020年前六个月，新鲜柠檬业务总净收入6080万美元，较2019年的6690万美元下降9%，减少610万美元[208] - 2020年前六个月，新鲜柠檬业务成本和费用6130万美元，较2019年的6000万美元增加2%，增长130万美元[209] - 2020年前六个月，柠檬包装业务总净收入2350万美元，2019年为2330万美元；每箱销售营业利润分别为1.67美元和1.48美元[210][212] - 2020年前六个月，牛油果业务总净收入220万美元，较2019年的50万美元增长；成本和费用200万美元，较2019年的160万美元增加24%，增长40万美元[213] - 2020年前六个月，其他农业综合企业业务总净收入800万美元，较2019年的610万美元增加31%，增长190万美元[214] - 2020年前六个月，其他农业综合企业业务成本和费用730万美元，较2019年的640万美元增加15%，增长90万美元[214] 2020财年前六个月农业综合企业相关数据对比 - 2020财年前六个月，收获成本比2019年同期高0.2百万美元，种植成本先高0.2百万美元后低0.5百万美元，橙子收入高2.0百万美元，特色柑橘和其他作物收入低0.1百万美元，采购水果成本高1.4百万美元，农业综合企业折旧和摊销费用高0.7百万美元，销售、一般和行政成本及费用高1.8百万美元[215][216][218] 2020和2019财年前六个月租赁业务情况 - 2020和2019财年前六个月，租赁业务净收入约为2.3百万美元，成本和费用分别为2.4百万美元和2.2百万美元，折旧和摊销费用约为0.6百万美元[217] 截至2020年4月30日十二个月财务数据变化 - 截至2020年4月30日的十二个月，总营收增加29.9百万美元，总成本和费用增加40.5百万美元，其他费用增加16.2百万美元，所得税收益增加7.9百万美元[221] 截至2020年4月30日六个月现金流量情况 - 截至2020年4月30日的六个月，经营活动净现金使用为15.8百万美元，2019年同期为提供4.0百万美元；投资活动净现金提供为1.2百万美元，2019年同期为使用16.4百万美元；融资活动净现金提供为15.4百万美元，2019年同期为13.3百万美元[223][226] 2020年4月30日止六个月资本支出与资金流向情况 - 2020年4月30日止六个月资本支出为5.4百万美元，2019年同期为8.2百万美元；2020年收到Calavo股票出售收益11.0百万美元，向合资企业出资2.8百万美元并贷款1.8百万美元；2019年购买农业地产0.4百万美元，向合资企业出资4.0百万美元并向FGF支付4.0百万美元[224][225] 2020年4月30日止六个月盈亏与现金调整情况 - 2020年4月30日止六个月净亏损为12.2百万美元，2019年同期为1.9百万美元；调整后提供现金6.6百万美元，2019年同期为3.4百万美元；经营资产和负债使用现金10.4百万美元，2019年同期为提供2.5百万美元[227] 公司贷款协议与借款能力情况 - 2017年6月与Farm Credit West签订主贷款协议，2018年1月将循环信贷额度从60.0百万美元增至75.0百万美元，2020年3月获得15.0百万美元循环股权信贷额度，总借款能力为130.0百万美元[229][230][231] - 2020年4月获得3.6百万美元PPP贷款并返还，2020年2月收到Farm Credit West年度惠顾股息1.0百万美元，其中0.7百万美元减少利息费用，0.3百万美元减少房地产开发资产[233][237] - 贷款协议要求最低债务偿付覆盖率为1.25:1.0，2020年5月29日调整为1.00:1.0，公司预计2020年10月31日符合财务契约，但存在不确定性[236] - 公司认为经营现金流和现有信贷额度的可用借款能力足以满足未来十二个月的资本支出、偿债、营运资金需求和其他合同义务[239] 合资企业信贷协议情况 - 2018年1月，合资企业与美国银行签订4500万美元无担保信贷协议，利率为伦敦银行同业拆借利率加2.85%，2020年4月30日未偿还贷款余额为4500万美元[240] 公司会计政策相关情况 - 2019年11月1日，公司采用美国财务会计准则委员会的新租赁标准[245] - 公司作为承租人的经营租赁，使用权资产和租赁负债按未来最低租赁付款额的现值确认[246] - 公司作为出租人的租赁均为经营租赁，租赁收入按直线法在租赁期内确认[249] - 公司农业业务收入按ASC 606准则确认，多数收入在满足履约义务并转移产品控制权时确认[250][251] - 柠檬销售收入在客户从包装厂取得水果控制权时确认[252] - 公司与第三方包装厂的安排中，产品交付给包装厂时控制权转移并确认收入，包装厂费用作为收入的抵减项[25

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第一季度总净收入为4170万美元，上一财年同期为4200万美元 [15] - 2020财年第一季度农业综合企业收入为4050万美元，上一财年同期为4080万美元；其他业务收入为120万美元，与上一年度基本持平 [16] - 2020财年第一季度总成本和费用增至5010万美元，上一财年同期为4500万美元 [21] - 2020财年第一季度运营亏损为850万美元，上一财年同期亏损为300万美元 [22] - 2020财年第一季度归属于普通股股东的净亏损为660万美元，上一财年同期为480万美元；摊薄后每股净亏损为0.37美元，上一财年同期为0.28美元 [22] - 2020财年第一季度调整后归属于普通股股东的净亏损为520万美元，即摊薄后每股亏损0.30美元，上一财年第一季度净亏损为200万美元，即摊薄后每股亏损0.11美元 [23] - 2020财年第一季度调整后EBITDA亏损为510万美元，上一财年同期亏损为60万美元 [24] - 截至2020年1月31日，长期债务为1.266亿美元，2019财年末为1.059亿美元 [24] - 公司将2020财年调整后EBITDA指引更新为1500万 - 2000万美元，此前为2200万 - 2600万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 2020财年第一季度新鲜柠檬销售额为2700万美元，2019财年同期为3090万美元，价格下降部分被销量增加抵消 [16][17] - 2020财年第一季度销售约128万箱新鲜柠檬，平均每箱价格为21.12美元；2019财年同期销售约127.2万箱，平均每箱价格为24.30美元 [18] - 2020财年第一季度公司确认鳄梨收入20万美元，2019财年第一季度几乎没有鳄梨收入；销售约12.5万磅鳄梨，平均每磅价格为1.34美元 [18] - 2020财年第一季度橙子收入为230万美元，2019财年同期为90万美元，销量增加部分抵消了价格下降的影响；销售约19.6万箱橙子，平均每箱价格为6.71美元，2019财年同期销售约12.4万箱，平均每箱价格为7.63美元；2020财年购买了价值90万美元的橙子用于转售 [19] - 2020财年第一季度特色柑橘和其他作物收入为190万美元，2019财年第一季度为130万美元，主要由于特色柑橘销量增加和价格下降 [20] 房地产开发部门 - 与The Lewis Group of Companies的合作项目“Harvest at Limoneira”表现良好，2019财年完成210套住宅单元的初始地块销售，2020财年第一季度又完成34套 [12] - 预计未来6 - 9年该项目将带来约8000万美元的现金流，预计包括1500套房屋 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 受COVID - 19影响，柠檬和橙子对日本、韩国和东南亚其他地区的出口出货量大幅下降，国内市场出现柠檬和橙子供应过剩，影响了价格 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 农业综合企业方面，公司过去几年进行重要投资，通过拓展国内外营销和销售渠道、注重贸易营销和面向消费者的策略以及利用增加的包装能力，将客户群扩大到250多个，包括领先的餐厅和连锁杂货店 [9] - 农业种植方面，进入2020财年时拥有超过9700英亩种植农业用地，其中约1200英亩目前是非结果期柠檬树，预计未来四年全部结果；2020年预计300英亩达到盛果期，2021年再增加300英亩，其余600英亩到2023年达到盛果期；未来两年计划再种植250英亩柠檬，预计将使公司自有柠檬的国内供应量从目前的90万箱增加约50%至130万箱，同时第三方种植商的水果供应也将稳步增加 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于COVID - 19对亚洲市场的影响，公司更新了2020财年全年调整后EBITDA指引，但仍预计全球销售750万 - 950万箱新鲜柠檬，其中预计国内销售500万 - 600万箱 [27][28] - 虽然短期内价格和需求面临压力，但公司正在努力克服这些限制，并继续对业务进行投资以推动长期增长 [13] 其他重要信息 - 公司提醒准备好的发言包含前瞻性陈述，此类陈述涉及许多已知和未知的风险和不确定性，公司除法律要求外，无义务更新任何前瞻性或其他陈述 [4] - 会议将讨论非GAAP财务指标，包括调整后的结果，公司认为这些调整后的财务指标有助于更全面地分析和理解公司的持续经营成果，公司已在10 - Q报告和新闻稿中提供了调整后EBITDA与最直接可比的GAAP财务指标的对账 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释旧的和新的EBITDA指引差异的原因，以及出口损失、预期实现价格和精品水果的情况 - 出口出货量从正常的30%降至20%，主要是由于病毒干扰导致需求下降和物流挑战；今年产品组合中精品水果比例较低，而精品水果通常用于出口，这两者共同对价格产生了最大影响，EBITDA指引范围的降低主要是由于柠檬价格下降，主要因素是对东南亚的出货量减少和国内精品水果出货量实际下降 [32] - 1月份预计全年价格为22.50美元，目前3月份售价为18美元，第一季度平均价格为21.12美元，现在谨慎地将全年目标定为21美元，部分取决于夏季价格能否达到20 - 25美元 [33] - 橙子价格调整也是EBITDA下调的一个因素，今年脐橙价格看起来比去年更糟，由于出口价格与国内价格匹配以及国内市场拥挤，公司从橙子总收入中削减了几百万美元，虽然晚熟品种通常价格更好，但目前还不确定 [34] 问题2: 对于墨西哥进口水果以及夏季定价有何早期见解 - 墨西哥水果收获在12月结束，目前情况不多；预计美国夏季平均价格约为24美元，南美价格在16 - 20美元（离岸价），具体取决于市场开放情况；阿根廷水果可能因需求推迟几周收获，但水果可以留在树上，有一定优势 [36] 问题3: 美国餐饮服务公司是否有采购放缓的早期迹象 - 目前还太早，公司发货仍处于正常水平，不确定是库存积累还是实际需求正常；听说整个农产品新鲜品类因消费者囤货、寻求货架稳定性和转向冷冻食品而需求有所下降，但公司发货未受影响，目前国内需求看起来仍正常 [38] 问题4: 对夏季柠檬定价的可见性如何，以及春季和夏季的全球供需动态 - 目前国内收获转向沿海柠檬，果实大小分布良好，但第一批夏季水果采摘时价格提升的催化剂将在第二批采摘时出现，第二批采摘可能在4月下旬至5月上旬开始，届时价格可能会上涨；目前市场供应充足，出口销售减少使更多水果留在国内市场，对价格产生负面影响 [40] 问题5: 夏季鳄梨作物情况如何，是否受到COVID - 19影响 - 鳄梨未受到COVID - 19影响，预计作物产量在400万 - 600万磅，中点为500万磅；原本预计墨西哥鳄梨产量大，进口会导致供应过剩和价格下降，但墨西哥进口缓慢，水果较小，留在树上长大，为公司创造了良好的定价机会；第一批10万磅鳄梨售价约1.30美元，目前48规格的价格为1.80美元，预计大部分鳄梨将在6月底至7月初收获，希望价格能保持并超过年度计划 [41][42] 问题6: 如何考虑国内需求范围，以及达到指引高端和低端的条件 - 国内预计销售500万 - 600万箱，部分取决于利用率；目前利用率处于70%多，若精品水果不足，低等级水果有机会通过榨汁等方式增加销量；树产量未改变，最终取决于餐厅需求是否下降以及是否有机会将水果销售到其他国际市场；目前对树产量满意，果实大小分布比去年更正常，有利于销售和提高利用率，若能按预期销售水果，可实现每箱15 - 16美元的成本，最终取决于平均离岸销售价格，目前预计全年平均为21美元 [47][48][49] 问题7: 近期市场混乱对公司近期资本分配计划有何影响，资本支出展望是否有变化 - 管理层团队近期讨论了紧缩措施以控制成本，提高效率以扩大利润率；在资本支出方面更加保守，优先考虑对近期、中期和长期收入有影响的项目，放缓或暂停对业务无近期影响的资本项目 [50] 问题8: 今年田间条件如何，特别是降水情况以及未来展望 - 12月降雨量高于平均水平，1月和2月干燥，导致降雨不足，最近三天又开始下雨，预计全年降雨量接近平均水平；降雨未影响收获，目前正在收获正常分布的新鲜水果；仍受本生产年度早期大风影响，精品等级水果较少；冬季温暖，无冻害或低温负面影响 [52] 问题9: 公司销售到受COVID影响的亚洲国家的比例是多少 - 若正常分布的一级水果平均占比40% - 45%，公司从美国运往东南亚的货物通常占比30% - 35%；今年一级（精品）水果平均占比约20% - 25%，运往这些出口市场的货物占比约20%，原因一是运往这些市场的一级水果减少，二是病毒导致需求中断 [59] 问题10: COVID对公司房地产项目“Harvest at Limoneira”的销售有影响吗 - 该项目新房的参观活动和销售速度达到了自启动以来的最高水平，自年初以来，合作的建筑商平均每周销售4 - 5套房屋；尽管最近对病毒传播的担忧加剧，但目前尚未看到客流量受到影响，可能是由于当前历史低位的利率和抵押贷款利率 [61] 问题11: 葡萄酒葡萄情况如何 - 收获情况还太早判断，有320英亩盛果期葡萄园（最后一批种植的尚未完全盛果），预计每英亩产量约4 - 6吨，约80%的产量有合同，合同价格平均在每吨1200 - 1300美元；挑战是赤霞珠品种供应过剩，无合同的情况下，公开市场销售较难，公司正在努力敲定剩余20%产量的合同，目前对葡萄酒葡萄的展望与年初指引时一致 [62][63] 问题12: 能否利用“Harvest at Limoneira”项目的现金流进行机会性股票回购或土地收购 - 公司正在考虑各种机会，“Harvest at Limoneira”项目的现金流时间表相对固定，基础设施建设完成后，2022年初会有较大现金流；公司持有Calavo股票，有一定资金实力；目前首要目标是确保业务稳定，然后再考虑如何利用资源和资产提升业务 [68] 问题13: 能否通过证券化或新的借款额度提前获取“Harvest at Limoneira”项目的现金流 - 公司与美国银行有4500万美元的无担保信贷额度，正在将其提高到5000万美元，这将使公司无需再投入额外资金；合作方Lewis比较保守，目前公司将维持现有额度 [70]

公司土地与水权情况 - 公司拥有约15,700英亩土地，农业种植涵盖约6,200英亩柠檬、900英亩牛油果、1,600英亩橙子和1,000英亩特色柑橘及其他作物[137][138] - 公司在加利福尼亚州文图拉县有约8,600英亩英尺的裁决水权，在亚利桑那州尤马有约11,700英亩英尺的3类科罗拉多河水权[152] 各业务线收入占比情况 - 农业综合企业部门的四个可报告运营部门在2017 - 2019财年分别占公司合并收入的约96%、96%和97%，其中新鲜柠檬和柠檬包装业务在同期分别占合并收入的78%、80%和87%[142] - 租赁业务部门在2017 - 2019财年分别占合并收入的约4%、4%和3%[149] - 房地产开发部门在2017 - 2019财年无收入[150] 柠檬销售区域情况 - 2020年1月31日止三个月，柠檬销售中约71%为美国和加拿大国内销售，25%为国内出口商销售，4%为国际销售，智利的PDA和San Pablo有约50万美元柠檬和橙子销售，阿根廷的Trapani Fresh有20万美元销售[143] 公司项目进展情况 - 截至2020年1月31日，与Lewis的合资企业已完成244个单元的地块销售[154] - 2019年5月30日，公司以1500万美元收购Trapani Fresh 51%的权益[155] - 2020财年第一季度，公司协议出售Sevilla物业，预计获约255万美元收益[156] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2020财年第一季度总净收入4170万美元，较2019财年第一季度的4200万美元下降1% [164] - 2020财年第一季度净亏损642.7万美元，2019财年第一季度净亏损469.3万美元 [163] - 2020财年第一季度EBITDA为 - 705.3万美元，2019财年第一季度为 - 447.5万美元 [163] - 2020财年第一季度调整后EBITDA为 - 508.4万美元，2019财年第一季度为 - 56.5万美元 [163] - 2020财年第一季度总成本和费用5010万美元，较2019财年第一季度的4500万美元增长11% [166] - 2020财年第一季度记录的估计所得税收益为310万美元，2019财年第一季度为180万美元 [170] - 截至2020年1月31日的12个月，总营收为1.71036亿美元，较2019年的1.39817亿美元增加3120万美元；总成本和费用为1.83065亿美元，较2019年的1.31613亿美元增加5150万美元[187][188] - 2020年1月31日止三个月，经营活动净现金使用量为1220万美元，2019年同期为450万美元；投资活动净现金使用量为650万美元，2019年同期为980万美元；融资活动净现金提供量为1910万美元，2019年同期为1490万美元[190][193] - 2020年1月31日止三个月资本支出为370万美元，2019年同期为510万美元[191][192] - 2020年1月31日止三个月净亏损为690万美元，2019年同期为470万美元[194] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020财年第一季度新鲜柠檬业务总净收入3210万美元，较2019财年第一季度的3450万美元下降7% [174] - 2020财年第一季度柠檬包装业务运营收入259万美元，2019财年第一季度为236.3万美元 [173] - 2020财年第一季度牛油果业务总净收入16.8万美元，2019财年第一季度为3万美元 [173] - 2020财年第一季度新鲜柠檬业务成本和费用为3440万美元，较2019财年第一季度的3210万美元增长7%，增加230万美元[175] - 2020和2019财年第一季度柠檬包装业务净收入分别为1120万美元和1110万美元，成本和费用分别为860万美元和880万美元，每箱运营收入分别为2.02美元和1.86美元[175][176] - 2020财年第一季度牛油果业务净收入为20万美元，2019财年第一季度无显著收入；成本和费用为50万美元，较2019财年第一季度的70万美元下降34%，减少20万美元[178][179] - 2020财年第一季度其他农业业务净收入为420万美元，较2019财年第一季度的220万美元增长89%，增加200万美元；成本和费用为390万美元，较2019财年第一季度的250万美元增长57%，增加140万美元[179] 公司贷款与信贷情况 - 2017年6月公司与Farm Credit West签订主贷款协议，2018年1月29日将循环信贷补充协议借款额度从6000万美元提高到7500万美元，补充协议总借款额度为1.15亿美元[195] - 贷款协议规定利率基于一个月伦敦银行同业拆借利率加适用利差，适用利差在1.60% - 2.35%之间，贷款于2022年7月1日到期[196] - 2020年2月公司收到西部农业信贷公司年度惠顾股息96.6万美元，其中66.7万美元用于减少利息支出，29.9万美元用于减少房地产开发资产[199] - 2020年3月公司与西部农业信贷公司达成1500万美元循环信贷协议，贷款2043年到期，前3年为提款期，后20年为全额分期偿还期[200] - 2018年1月合资企业与美国银行签订4500万美元无担保信贷协议，原到期日为2020年1月，后延至2021年2月22日，利率为伦敦银行同业拆借利率加2.85%，2020年1月31日贷款余额为4500万美元[203][204] 公司会计政策相关情况 - 2019年11月1日公司采用美国财务会计准则委员会第2016 - 02号会计准则更新，即新租赁准则[209] - 公司农产业务收入按ASC 606准则核算，多数收入在履行履约义务并将产品控制权转移给客户时确认[213][214] - 柠檬销售收入在客户从包装厂取得水果控制权时确认，运输和处理成本作为农产业务成本[215] - 公司与第三方包装厂合作，向其销售水果的收入根据交付水果的数量、质量和市场价格减去包装厂费用确认[217] - 租金收入按ASC 842准则核算，最低租金收入一般在初始租赁期内直线法确认，或有租金收入在收到租户报告的实际费用时确认[222] - 公司房地产开发项目的规划、授权、建设和开发成本资本化，其他成本在发生时费用化[223] - 公司客户付款期限一般为发货或履行履约义务后30至60天，不提供超出行业标准商业付款期限的融资[224] - 企业合并按收购法核算，收购价格超过所获资产和承担负债的公允价值净额的部分记为商誉；不符合业务定义的收购按资产收购核算，不确认商誉[230] - 当事件或情况变化表明长期资产账面价值可能无法收回时，公司评估包括房地产开发项目在内的长期资产减值情况[231] - 有关近期会计公告的信息请参阅本季度报告10 - Q表合并财务报表附注中的“重要会计政策摘要”[233] 公司养老金相关情况 - 公司赞助的设定受益退休计划于2004年6月冻结，2019年美国精算师协会发布新的死亡率改善量表MP - 2019用于计算设定受益养老金义务[232] - 2019财年，用于衡量养老金义务的假定折现率降至3.0%[232] - 截至2019年10月31日，结合假定折现率和其他人口统计假设，公司养老金负债增加约60万美元[232] 公司市场风险与疫情影响情况 - 除新冠疫情对全球经济和主要金融市场的广泛负面影响外，公司市场风险披露无重大变化[235] - 公司认为新冠疫情爆发带来更多风险，可能对公司产生会计影响，预计亚洲国家对新鲜柑橘的需求下降，导致供应链中断和对受病毒影响地区的出口减少[235] 中央山谷项目供水情况 - 2019 - 2017年中央山谷项目向圣华金谷农民提供100%合同水量，2016年为75%，2015和2014年为零[153] 公司税率情况 - 2020财年预计年度有效混合税率约为32.3% [170]

管理层与市场趋势 - 公司高级管理团队平均拥有26年行业经验[6] - 2011 - 2019年全球鲜柠檬/酸橙消费复合年增长率为3.5%，美国为3.7%[8] 公司业务结构 - 农业综合企业占公司收入的96%，其中柠檬业务占2019年农业收入的90%[14][30] - 公司柠檬销售中73%为国内销售，23%为国内出口商销售，4%为直接国际销售[19][30] 运营与发展 - 过去6年公司成功完成并整合9项收购，管道中有超25个合格目标，企业价值超2.5亿美元[22] - 2016年公司投入2900万美元进行柠檬包装设施升级，新设施处理能力是旧设施3倍，劳动力仅为70%[36] 财务表现与展望 - 2011 - 2019年公司收入持续增长，2019年达1.711亿美元[60] - 2020财年调整后EBITDA预计在2200万 - 2600万美元之间，全球预计销售750 - 950万箱新鲜柠檬[64] 非核心业务 - “Harvest at Limoneira”项目预计未来6 - 9年产生约1亿美元现金流，已收到2000万美元[51] - 公司拥有约2.8万英亩英尺水权，近期水权销售价格为每英亩英尺2万美元[54]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第四季度，公司总净收入为3650万美元，上一财年同期为1470万美元；农业综合企业收入为3530万美元，上一年同期为1350万美元；租赁业务收入为120万美元，与上一年同期相近 [25] - 2019财年第四季度，新鲜柠檬销售额为1700万美元，2018财年同期为710万美元；2019财年第四季度，公司从牛油果保险赔付中确认了230万美元的收入，上一财年第四季度收入极少；橙子收入为210万美元，2018财年同期为30万美元；特色柑橘和其他作物收入为210万美元，2018财年同期为140万美元 [26][27][28][29] - 2019财年第四季度，公司总成本和费用增至4010万美元，上一财年同期为2430万美元；运营亏损为360万美元，上一财年同期亏损为960万美元；归属于普通股股东的净亏损为320万美元，2018财年第四季度净亏损为340万美元；摊薄后每股净亏损为0.18美元，2018财年为0.19美元；调整后归属于普通股股东的净亏损为420万美元，即摊薄后每股0.24美元，2018财年第四季度净亏损为530万美元，即摊薄后每股0.30美元；调整后EBITDA亏损为210万美元，2018财年同期亏损为120万美元 [30][31][32][33] - 截至2019年10月31日的财年，公司收入增至1.714亿美元，上一财年为1.294亿美元；运营亏损为550万美元，上一财年运营收入为950万美元；归属于普通股股东的净亏损为640万美元，上一财年净收入为1970万美元；摊薄后每股净亏损为0.37美元，上一财年摊薄后每股净收入为1.25美元；调整后归属于普通股股东的净亏损为780万美元，即每股0.45美元，上一财年调整后净收入为790万美元，即摊薄后每股0.50美元；调整后EBITDA为190万美元，上一年同期为2340万美元 [34][35] - 截至2019年10月31日，公司长期债务为1.059亿美元，2018财年末为7700万美元；公司预计2020年实现自由现金流盈亏平衡 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 过去几年，公司扩大了客户群，客户数量超过250家，包括领先的餐厅和连锁杂货店；通过利用国内外营销和销售渠道、专注贸易营销和面向消费者的战略以及提高包装能力实现了扩张；通过从不同全球地点采购柑橘，减少了客户业务的季节性，实现了365天新鲜柠檬供应 [14] - 2019年5月，公司收购了与阿根廷FGF Trapani成立的合资企业Trapani Fresh 51%的股份 [15] - 2019财年，公司超过了新的纸箱目标，获得了超过70万个纸箱，预计到2020年底还将获得50万个新鲜纸箱；目前拥有超过9700英亩种植农业用地，其中约1200英亩目前是非结果期柠檬树，预计未来4年将完全结果；2020年，预计其中300英亩将完全结果，到2021年另外300英亩将完全结果，其余600英亩到2023年将完全结果；未来2年，公司计划再种植250英亩柠檬树，预计非结果期和计划种植的土地投产时，公司自有柠檬的国内供应量将从目前的90万个纸箱增加约50%，达到130万个额外的新鲜纸箱；此外，预计第三方种植商的水果供应量将稳步增加 [16][17] - 2019财年，牛油果产量因极端高温而下降，预计2020财年将恢复正常生产 [18] 房地产开发 - 公司与The Lewis Group of Companies合作开发的Harvest at Limoneira项目进展顺利，一期场地改善工程已基本完成，2018财年合资企业收到了Lennar和KB Homes的地块定金；2019财年完成了代表210套住宅单元的初始地块销售，2020财年第一季度又完成了33套；从长远来看，预计该项目在未来6 - 9年内将产生约1亿美元的现金流，预计将建造1500套房屋 [19] - 2019年第四季度，公司出售了位于加利福尼亚州圣保拉的一处多功能设施，包括零售便利店、加油站、洗车行和快餐店，交易于2019年8月30日完成，获得了约400万美元的净收益，并在第四季度记录了约60万美元的收益 [20][21] - 2019年10月，公司以约300万美元的价格出售了The Terraces at Pacific Crest，获得了290万美元的净收益，并在第四季度确认了约40万美元的收益 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 进入2020财年，每箱柠檬价格有所改善，新鲜利用率从去年第三季度的50%低点回升至70% - 75% [10] - 目前国内市场柠檬价格在每箱20 - 22美元之间，出口市场为每箱24美元，整体价格维持在每箱22 - 23美元的区间 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过投资和扩张，为长期增长和提高效率做好了准备，包括扩大客户群、建立合资企业、增加种植面积等 [14][15][16] - 未来公司将重点关注南美市场的资本支出，特别是智利，计划在未来5 - 7年内复制圣保拉的包装厂并将产量翻倍 [49] - 全球柠檬行业持续扩张，公司预计这一趋势将持续多年 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019财年公司实现了创纪录的收入，但不可控的天气事件影响了柠檬、橙子的价格和新鲜利用率，大幅减少了牛油果产量；尽管面临挑战，公司仍产生了正的调整后EBITDA，完成了一项战略收购，并有望在2020财年继续扩大市场份额并恢复强劲的调整后EBITDA业绩 [9][12] - 基于有机柠檬的增长、牛油果收入的预期反弹以及近期收购项目将全面投入运营，公司对长期增长感到兴奋 [37] - 2020财年，排除Calavo股票的非现金按市值计价和Harvest at Limoneira的股权收益，调整后EBITDA预计在2200万 - 2600万美元之间；公司国内外附属公司预计在全球销售750万 - 950万个新鲜柠檬纸箱，其中公司预计在国内销售500万 - 600万个纸箱 [39] - 从长远来看，公司预计Harvest at Limoneira项目在6 - 9年内将产生约1亿美元的现金流；预计2020财年将从与FGF Trapani成立的阿根廷合资企业和土地收购中获得全年收益 [40] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论了非GAAP财务指标，包括调整后的业绩，认为这些指标有助于更全面地分析和理解公司的持续经营业绩 [5] - 公司提供了调整后EBITDA与最直接可比的GAAP财务指标的对账，相关内容包含在公司的10 - K报告和新闻稿中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：柠檬纸箱销售指导范围比以往更宽的原因以及第一季度大风对全年的影响 - 公司国内各地区的果树作物与上一年基本相同，目前水果的大小和等级分布已恢复正常，有利于提高新鲜利用率；但随着公司参与更多食品服务合同销售，可能会提前收获春季和夏季作物，销售较小、较绿的水果，这虽有利于新鲜销售，但可能影响销售的纸箱数量，不过通常伴随着更高的定价机会，因此扩大了指导范围 [43] - 每年秋冬季节公司牧场可能会遭遇圣安娜大风，今年也不例外，大风可能影响水果质量，导致原本可售为一级、特级的水果因疤痕降级为精选级或标准级，进而影响产品组合和定价，但目前无法确定定价是否会受到影响 [45][46] 问题2：公司如何看待当前资产负债表以及是否有继续进行并购的灵活性 - 公司通常希望EBITDA倍数保持在3 - 5倍，目前处于较高水平；短期内，公司在收购和资本支出方面将保持谨慎，先消化过去几年的收购项目；南美市场，特别是智利，将是未来资本支出的重点，计划在未来5 - 7年内复制圣保拉的包装厂并将产量翻倍，但可能要到今年晚些时候或明年年初才会实施；公司将重点关注资产负债表管理，同时继续寻找房地产资产的机会性出售 [49] 问题3：今年非美国柠檬销售的假设以及亚洲客户组合增长的最新情况 - 公司对将全球大部分作物销售到东南亚市场持乐观态度，但这些市场对质量要求较高；如果公司能够收获更高比例的特级水果，预计约30%的总产量将出口到东南亚市场；如果特级水果比例不足，出口比例可能降至25%；目前出口情况良好，水果质量和产品组合符合预期，公司预计能够实现EBITDA指导中假设的每箱22.50美元的柠檬价格 [52] 问题4：新种植土地费用资本化停止时间与树木达到满产时间的差异以及对经营杠杆的影响 - 通常情况下，树木需要7年才能达到完全生产状态，从财务角度看，公司在第5年将其视为完全结果期，即资本化费用4年；到第5年时，产量约为完全生产状态的65% - 70%，在第7 - 10年达到100%，不同地区情况有所不同；公司预计每箱成本约为16 - 17美元，当前价格为每箱22.50美元，每箱利润约为6 - 7美元 [53][54] 问题5：中号柠檬等级特级溢价低迷的原因、可持续性以及公司如何优化营销 - 去年西班牙作物产量是正常年份的1.5倍，大量精选级水果以低价进入东海岸市场，对整体市场价格造成压力；今年西班牙、埃及和土耳其的作物产量下降，东海岸市场的进口水果压力减小，公司认为这将为其提供以合理价格向这些市场发货的机会；公司已与食品服务和零售客户签订了更多合同，有利于稳定水果销售 [56][57] 问题6：2019年新鲜柠檬的平均销售价格、2020年的价格预期以及影响价格的因素 - 2019年新鲜柠檬的平均销售价格为每箱21.46美元，2020年公司假设的价格中点为每箱22.50美元 [59][60][61] - 推动价格上涨的因素包括市场需求超过供应以及树上产出的高级别水果比例高于预期；导致价格下跌的因素包括市场供应超过需求以及销售产品中特级水果比例较低、标准级或精选级水果比例较高 [63][64] 问题7：2019年全年新鲜柠檬利用率以及2020年的预期 - 2019年全年新鲜柠檬利用率为63%，主要是因为年初沙漠地区利用率正常，达到75% - 80%，随后作物转移到山谷地区，前期利用率也正常，但后期降雨影响了收获，导致大量水果尺寸单一且无法新鲜销售，只能送往果汁厂；2020年公司预计新鲜利用率为75%，目前认为这一目标可以实现 [67] 问题8：牛油果业务是否有上行空间以及调整后EBITDA指导的合理性 - 公司预计牛油果树上有400 - 600万磅的产量，模型假设价格为每磅1美元，但目前市场价格高于此；不过墨西哥和秘鲁有大量牛油果作物将进入市场，可能对价格造成下行压力；橙子业务目前出口正常，虽然价格有一定挑战，但预计仍能达到目标；柠檬业务在利用率和销售方面进展顺利；公司认为整体业务开局良好，但对未来持谨慎乐观态度 [69] 问题9：今年天气情况与去年相比如何 - 去年降雨量接近30英寸，约为正常年份的两倍，虽然结束了7年的长期干旱，补充了含水层，但降雨时间影响了收获，导致行业内8周无法收获水果；今年到目前为止降雨量约为8英寸，降雨间隔和干燥期较为理想，对收获和水果质量没有负面影响，目前情况更接近正常年份，但仍需关注到3月底的天气情况 [72] 问题10：Harvest at Limoneira项目未来12个月的里程碑以及何时能看到现金流 - 从现金流角度看，公司预计到2020年底会有更清晰的认识；最初模型预计2021年有现金流，但现在采取更保守的估计，预计2022年将有第一笔约2000万美元的现金流；目前项目销售进展与计划接近，每周销售1 - 2套房屋；从股权收益角度看，如果按计划销售地块以达到1500套房屋的目标，收益预计将相对稳定，与去年约300万美元的股权收益情况类似 [74][75]

财务数据关键指标变化 - 2019财年公司总净收入为17.1398亿美元，2018财年为12.9392亿美元，2017财年为12.1309亿美元[196] - 2019财年公司运营亏损5514万美元，2018财年运营收入9486万美元，2017财年运营收入11863万美元[196] - 2019财年归属公司净亏损5943万美元，2018财年净收入2.0188亿美元，2017财年净收入6595万美元[196] - 2019财年公司因收购Trapani Fresh使收入增加1470万美元，采用FASB ASU 2014 - 09使收入增加880万美元[196] - 2019财年EBITDA为3727万美元，调整后EBITDA为1920万美元；2018财年EBITDA为2.1856亿美元，调整后EBITDA为2.3414亿美元；2017财年EBITDA为1.8917亿美元，调整后EBITDA为1.9037亿美元[210] - 2019财年总营收1.714亿美元，较2018财年的1.294亿美元增长32%，增加4200万美元[211] - 2019财年总成本和费用1.769亿美元，较2018财年的1.199亿美元增长48%，增加5700万美元[215] - 2018和2017财年，公司分别销售630万磅牛油果，平均每磅价格为1.04美元和1.51美元[225] - 2018和2017财年，橙子销售额分别为890万美元和710万美元，分别销售71.2万和89.3万箱40磅装橙子，平均每箱价格为12.48美元和7.95美元[225] - 2018和2017财年，柠檬包装成本分别为2140万美元和2160万美元，分别包装销售330万和320万箱柠檬，平均每箱成本为6.48美元和6.75美元[226] - 2018财年房地产开发费用为170万美元，2017财年为40万美元，2018年含160万美元减值，2017年含10万美元减值[227] - 2018财年销售、一般和行政费用为1610万美元，2017财年为1390万美元，增长15%，增加210万美元[228] - 2018财年其他收入为400万美元，2017财年为120万美元费用，收入增加520万美元[228] - 2018财年所得税收益为670万美元，税前收入1350万美元，有效税率为 - 49.9%；2017财年所得税拨备为410万美元，税前收入1060万美元，有效税率为38.4%[228] - 2018和2017财年销售的330万和320万箱柠檬中，分别有150万（45%）和140万（44%）箱从第三方种植商采购，平均每箱价格为20.89美元和19.02美元[230] - 2019财年新鲜柠檬业务收入为1.343亿美元，2018财年为9480万美元，增长42%，增加3950万美元[233] - 2019财年新鲜柠檬成本和费用为1.21亿美元，2018财年为7480万美元，增长62%，增加4620万美元[234] - 2019财年柠檬包装成本和费用为3760万美元，较2018财年的2310万美元增长63%，增加1460万美元[235] - 2019和2018财年柠檬包装业务每箱运营收入分别为1.54美元和1.78美元，2019和2018财年该业务的内部收入分别为3010万美元和2000万美元[236] - 2019财年牛油果业务收入为540万美元，较2018财年的660万美元下降18%，减少120万美元；成本和费用为320万美元，较2018财年的440万美元下降28%，减少120万美元[237] - 2019财年其他农业业务收入为1120万美元，较2018财年的1390万美元下降20%，减少280万美元；成本和费用为1300万美元，较2018财年的950万美元增长37%，增加350万美元[237] - 2019财年新鲜柠檬、柠檬包装、牛油果和其他农业业务的折旧和摊销为760万美元，较2018财年的620万美元增长22%，增加140万美元[239] - 2019和2018财年租赁业务收入分别约为480万美元和500万美元，2019财年减少20万美元；成本和费用分别约为430万美元和410万美元，折旧费用均为80万美元[240][241] - 2019和2018财年房地产开发业务收入均为零，成本和费用分别约为10万美元和170万美元，2019财年未记录减值费用，2018财年为160万美元[242] - 2019财年公司出售两处房产，确认房产销售收益约110万美元[243] - 2019财年销售、一般和行政费用比2018财年高510万美元[244] - 2019财年各季度中，7月31日和4月30日实现净收入，分别为2820万美元和 - 397万美元，其他两季度为净亏损[255] - 2019年第四季度总营收较2018年同期增加2180万美元，柠檬和橙子作物收入分别增加1690万和190万美元，还有230万美元的牛油果作物保险收入[258] - 2019年第四季度总成本和费用较2018年同期增加1580万美元，主要是农业综合企业成本增加1620万美元[258] - 2019年第四季度其他收入较2018年同期减少520万美元，主要是2018年有420万美元的Calavo股票出售收益[258] - 2019年第四季度所得税收益较2018年同期减少80万美元，主要是税前亏损减少80万美元[258] - 2019、2018和2017财年经营活动提供的净现金分别为140万、1840万和1850万美元[259] - 2019、2018和2017财年投资活动使用的净现金分别为2370万、5080万和2640万美元[259] - 2019、2018和2017财年融资活动提供的净现金分别为2240万、3250万和840万美元[260] - 2019财年净亏损550万美元，2018财年净利润2020万美元，2017财年净利润650万美元[260] - 截至2019年10月31日，合同义务总计1.13247亿美元，其中固定利率债务本金6479.9万美元，可变利率债务本金4427.8万美元[282] - 1997年发行的14790股B系列可转换优先股，股息年利率8.75%，2019 - 2017年股息分别为10万、10万和20万美元；2014年发行的B - 2系列优先股，股息年利率4%，2019 - 2017年每年股息40万美元[286][287] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019财年柠檬业务营收1.49971亿美元，较2018财年的1.0383亿美元增长44%，增加4614.1万美元[211] - 2019财年牛油果业务营收539.1万美元，较2018财年的657.6万美元下降18%，减少118.5万美元[211] - 2019财年脐橙和巴伦西亚橙业务营收602.2万美元，较2018财年的888.4万美元下降32%，减少286.2万美元[211] - 2019财年特色柑橘和其他作物业务营收516.5万美元，较2018财年的505.4万美元增长2%，增加11.1万美元[211] - 2019财年包装成本4101.8万美元，较2018财年的2307.1万美元增长78%，增加1794.7万美元[215] - 2019财年收获成本1927.2万美元，较2018财年的1351.2万美元增长43%，增加576万美元[215] - 2019财年种植成本2696.2万美元，较2018财年的2352.3万美元增长15%，增加343.9万美元[215] - 2019财年第三方种植商成本5749.7万美元，较2018财年的3173.3万美元增长81%，增加2576.4万美元[215] 公司业务风险 - 公司将100%的牛油果出售给Calavo，若合作关系改变，可能导致利润损失[102] - 公司国际销售主要以美元结算，美元强势时亚洲客户会寻找替代水果来源[107] - 公司依赖地下蓄水层抽水，加州干旱可能影响用水和供应[114] - 公司业务依赖化肥、农药等农业产品，美国和欧盟对农药的监管行动可能对公司产生不利影响[121] - 全球资本和信贷市场的波动和中断可能损害公司流动性并增加借贷成本，也可能影响供应商和客户运营[123] - 公司面临产品污染和产品责任索赔风险，负面宣传可能影响声誉和品牌形象，相关索赔或负债可能未被保险覆盖[126] - 运输中断或产品分销中断可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[127] - 通货膨胀会对公司农业运营产生重大不利影响，包括成本上升、收入不可预测和灌溉水成本高等[130] - 系统安全风险、数据保护漏洞、网络攻击和系统集成问题可能扰乱公司内部运营或服务，影响财务结果、股价和声誉[131] - 政府监管可能增加公司生产成本和法律监管费用，新法规或现有法规修改可能影响公司运营[134] - 公司扩大国际生产和营销的战略可能不成功，且可能面临在腐败环境中经营的风险[135] - 公司未来收购其他业务可能导致会计费用、股权稀释、债务和或有负债增加，且整合业务可能不成功[136] - 公司在East Areas I和II项目的约7160万美元投资，若出现监管挑战可能受损[150] - 第三方诉讼可能增加房地产开发时间和成本[151] - 公司依赖第三方顾问开展房地产项目，存在合作风险[155][156] - 公司宪章文件规定可能延迟、推迟或阻止控制权变更，上市增加合规成本[164][167] 公司资产情况 - 公司拥有约8700英亩加州农田、1300英亩亚利桑那州农田、3500英亩智利农田和1200英亩阿根廷农田，农业种植用地包括约6200英亩柠檬、900英亩牛油果、1600英亩橙子和1000英亩特色柑橘及其他作物[169] - 公司农业用地账面价值约9400万美元，与合并财务报表中土地余额1.005亿美元不同[169] - 2016年第二季度公司启用价值2900万美元的新柠檬包装设施[170] - 公司拥有约260套住宅单元用于租赁，已建成65套额外住宅租赁单元并于2015年5月开始出租，计划2020年再建6套[172] - 公司拥有房地产开发项目，可开发约1500套住宅单元和约81.1万平方英尺商业空间[173] - 公司水资源包括约1.7万英亩英尺相关水权，其中约8600英亩英尺已裁决，还拥有科罗拉多河约1.17万英亩英尺水权[174][178] - 公司拥有加州文图拉县油气和矿产权利，2013年签署租赁协议，2015年租赁面积减至约30英亩，2018年续租，若开采油气将获20%特许权使用费[181] - 公司拥有约1.57万英亩土地，农业种植面积约9700英亩，包括6200英亩柠檬、900英亩牛油果、1600英亩橙子和1000英亩特色柑橘及其他作物[202][203] 公司债务情况 - 2019年10月31日，公司未达到指定的债务服务覆盖率，但该违规行为被Farm Credit West和富国银行豁免[140] - 公司部分债务基于可变利率，利率上升可能导致利息支出增加，LIBOR预计2021年后停用或有重大影响[145] - 截至2019年10月31日，Farm Credit West信贷安排下未偿还借款为8280万美元，可用额度为3220万美元[267] - 截至2019年10月31日，Farm Credit West定期贷款未偿还总额约为1850万美元[269] - 截至2019年10月31日，富国银行定期贷款未偿还金额为500万美元，固定利率3.58%，2023年1月到期[270] - 2017年2月收购PDA后承担智利银行170万美元定期贷款，固定利率6.48%，2025年1月到期[271] - 2018年2月为购买7英亩土地发行140万美元应付票据，利率5.0% - 7.0%，2019年10月31日为5.5%，2023年2月到期[272] 公司股权情况 - 截至2019年10月31日，公司董事和高管团队实益拥有或控制约3.9%的普通股[163] - 2019年12月31日，公司普通股约有222名登记持有人[186] - 2018年12月公司将季度股息提高至每股0.075美元，预计继续按类似比率支付[188] - 2019财年第四季度，公司购买16573股普通股，平均每股价格18.98美元[193] - 2018年6月公司完成出售313.6万股普通股，每股22美元，总收益6900万美元，净收益6410万美元[197] - 2018年6月完成出售313.6万股普通股，每股22美元，占发行后普通股18%，净收益约6410万美元[273] 行业市场数据 - 2018年美国人均新鲜柠檬消费量4.2磅，2000年以来平均3.3磅，加州约72%作物进入新鲜市场[278] - 2018年美国人均牛油果消费量8.0磅，2000年以来平均4.7磅，2019

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第三季度，公司总净收入为5090万美元，上年同期为4000万美元；农业综合企业收入增至4960万美元，上年同期为3870万美元；租赁业务收入为120万美元，上年同期为130万美元；房地产开发业务在2019财年和2018财年第三季度均无收入 [23] - 2019财年第三季度，柠檬销售额为4640万美元，上年同期为3070万美元；鳄梨收入为250万美元，上年同期为560万美元；橙子收入为70万美元，上年同期为200万美元；特色柑橘和其他作物收入在2019财年第三季度无显著销售，上年同期为30万美元 [24][26][27] - 2019财年第三季度，公司总成本和费用为4880万美元，上年同期为2850万美元；营业收入为210万美元，上年同期为1140万美元；归属于普通股股东的净亏损为110万美元，上年同期净收入为810万美元；摊薄后每股净亏损为0.06美元，上年同期摊薄后每股净收入为0.50美元 [28][29][31] - 2019财年第三季度，调整后归属于普通股股东的净亏损为10万美元，上年同期净收入为820万美元；调整后摊薄后每股净亏损为零，上年同期摊薄后每股净收入为0.50美元；调整后EBITDA为380万美元，上年同期为1340万美元 [32][33] - 截至2019年7月31日的前九个月，公司收入增至1.349亿美元，上年同期为1.147亿美元；经营亏损为190万美元，上年同期经营收入为1910万美元 [34] - 截至2019年7月31日的前九个月，调整后归属于普通股股东的净亏损为370万美元，即每股0.21美元，上年同期调整后净收入为1340万美元，即每股0.86美元 [35] - 截至2019年7月31日，公司长期债务为1.093亿美元，2018财年末为7700万美元 [36] - 公司预计2019财年经营亏损约为50万 - 300万美元，调整后EBITDA预计在700万 - 950万美元之间；2019财年摊薄后每股亏损预计在0.10 - 0.20美元之间，调整后摊薄后每股亏损预计在0.12 - 0.22美元之间 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 过去几年，公司扩大客户群至超200个，通过国内外营销和销售渠道增加分销，专注贸易营销和面向消费者的策略，提高包装能力，并通过从不同全球地点采购柑橘减少季节性，实现全年供应新鲜柠檬 [15] - 公司去年设定从新外部柠檬种植商处招募50万箱柠檬的目标，目前已超过该目标，获得超70万箱，预计到2020年还将获得50万箱新鲜柠檬 [16] - 公司拥有9700英亩种植农业用地，其中约1200英亩目前是非结果柠檬树，预计未来四年全部结果；2020年开始，预计300英亩将完全结果，到2023年另外900英亩也将完全结果 [16] - 公司计划未来两年再种植500英亩柠檬，预计非结果和计划种植的土地投产时，全球柠檬供应量将从目前的90万箱增加约30%，达到130万箱新鲜柠檬；此外，预计第三方种植商的水果供应量将稳步增加 [17] 房地产开发 - 公司与Lewis Group of Companies合作开发的Harvest at Limoneira项目进展顺利，一期场地改善已基本完成；该合资企业在2018财年收到Lennar和KB Home的地块定金；年初至今已完成210套住宅单元的地块销售，预计2020财年第一季度还将完成33套地块销售；从长期来看，预计该项目在未来7 - 9年将产生约1亿美元现金流，预计包括1500套房屋 [18] - 公司上周宣布出售位于加利福尼亚州圣保拉的一处多功能设施，包括零售便利店、加油站、洗车行和快餐店，交易于2019年8月30日完成，公司获得约400万美元净收益，并将在2019财年第四季度记录约60万美元收益，该收益已包含在指引中 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一至九个月，由于南加州暴雨，新鲜柠檬价格下降，行业出现大量超大新鲜柠檬，导致每箱价格下跌，新鲜利用率降低；第四季度，新鲜柠檬平均售价约为每箱21.50美元，第三季度为每箱19美元，新鲜利用率从第三季度的50%提高到70% - 75% [11][12] - 橙子价格在第三季度持续走低，超出公司此前预期 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2019财年实现创纪录的国内外新鲜柠檬产量，但由于第三季度新鲜利用率较低，无法实现全年新鲜柠檬销售目标 [11][13] - 公司计划未来两年种植500英亩柠檬，预计非结果和计划种植的土地投产时，将增加全球柠檬供应量约30%，从目前的90万箱增加到130万箱新鲜柠檬 [17] - 公司预计2020财年从阿根廷合资企业和与FGF Trapani的土地收购中获得全年收益 [47] - 行业整体柠檬产业在全球持续扩张，公司预计这种趋势将持续多年 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019财年至今的业绩受不可预见的天气条件影响，但这是暂时障碍，不会削弱公司为未来几年实现稳健增长和提高盈利能力所取得的进展 [20] - 基于预计明年有机柠檬箱数的增长、鳄梨收入的反弹以及近期收购项目将全面投入运营一年，公司对长期增长感到兴奋 [40] - 由于柠檬尺寸曲线正常化以及10月份的鳄梨保险赔付，公司预计第四季度实现盈利 [45] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，包括调整后业绩，认为这些指标有助于更全面分析和理解公司持续经营业绩，特别是在比较不同时期的基础业绩时；公司已尽可能详细地提供了调整基础上讨论的任何项目的信息 [7] - 公司在财报发布和今日准备的发言中包含调整后EBITDA，这是非GAAP财务指标；调整后EBITDA与最直接可比的GAAP财务指标的调节表包含在公司的10 - Q报告和新闻稿中，并已发布在公司网站上 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 即将到来的柠檬作物中，用于榨汁的水果比例是否会回到历史水平？ - 目前不会，第三季度出现的大尺寸柠檬库存已消化，库存的柠檬尺寸和等级分布恢复正常，利用率提高到70% - 75%；此外，公司刚开始从亚利桑那沙漠收获柠檬，其利用率超过80%，这有助于使成本回到正常水平 [49] 问题2: 请说明公司本季度实际业绩与之前指引的差异及原因？ - 6月发布指引时，西班牙作物涌入市场，行业大尺寸柠檬过剩，6 - 7月利用率从70%降至50%，导致包装成本增加约150万美元（即每股0.06美元）；原本预计新鲜销售的纸箱未能实现，造成约200万美元（即每股0.08美元）的机会损失；实际销售的纸箱价格低于预算，原预算为每箱22美元，实际为18美元；6 - 7月脐橙价格下降，额外损失150万美元，使脐橙全年几乎亏损200万美元，较上年减少约500万美元 [50][52] 问题3: 第三方种植商何时决定为谁包装水果？是否存在不满的种植商转向其他公司的风险？ - 外部第三方种植商现在刚开始选择明年合作的水果营销商；今年行业整体情况不佳，没有一家处理商表现突出，预计会有一些种植商流失，但公司也有机会吸引新种植商，目标是净增50万箱新水果，但最终结果有待观察 [56] 问题4: 新包装设施和收购的设施的总产能分别是多少？2020年国内预计总产量是多少？ - 新圣保拉包装厂理论产能为800万箱，但实际约为700万箱；奥克斯纳德设施理论产能为400万箱，公司总产能在1000万 - 1200万箱之间；预计2020年三个地区的柠檬树产量在750万 - 800万箱之间，若常规柠檬新鲜利用率达到75%，常规柠檬产量约为550万 - 600万箱，加上特色柠檬，预计总产量约为600万箱，目标是从加利福尼亚和亚利桑那州实现550万 - 600万箱的产量，而今年预计为450万 - 460万箱 [57][58][61] 问题5: 4季度240万美元的作物保险赔付是否包含在盈利指引中？ - 包含在内，公司希望在未来两周内收到约240万美元的支票 [63] 问题6: 请详细说明进口市场面临的逆风情况，以及与几个月前相比目前的挑战？ - 约一年前，美国行业平均离岸价约为每箱30美元，市场强劲；西班牙作物比正常情况多50%，土耳其因货币问题使水果成本具有竞争力，大量水果涌入美国东海岸市场，导致价格下降；6月时，主要受西班牙进口水果的竞争定价影响，同时降雨导致大尺寸水果增多；第三季度，阿根廷和智利的进口水果进入市场，中小尺寸水果价格有吸引力；加利福尼亚州产业在第三季度后半段趋于正常，沿海地区的首批采摘水果进入中小尺寸市场，导致中小尺寸水果价格下降，大尺寸水果价格上升；目前，阿根廷和智利的进口水果季接近尾声，柠檬主要来自亚利桑那沙漠 [66][67][70] 问题7: 疲软的价格对并购市场有何影响？目前是否有更好的收购机会？ - 土地价格的调整通常有滞后性，目前尚未看到土地价格下降；但有传闻称圣华金谷的橙子业务有大量土地上市，预计会增加并购活动和机会，但具体价值尚不确定 [71] 问题8: 计划种植的500英亩柠檬将分布在哪些地区？ - 其中约250英亩将在沿海地区，亚利桑那州有一部分，智利的圣巴勃罗牧场有100英亩 [72] 问题9: 公司的收购项目今年至今表现如何？2020财年将有怎样的收益贡献？ - 圣巴勃罗牧场和对罗萨莱斯包装公司的额外权益投资表现符合预期；圣巴勃罗牧场目前产量约为40万箱，未来EBITDA贡献约为120万美元；智利的另一个牧场潘德阿祖卡尔预计也有类似贡献，约为250万美元；罗萨莱斯包装公司预计贡献150万美元（公司拥有40%股权）；阿根廷项目预计产量为100万 - 120万箱，EBITDA约为400万美元（公司拥有51%股权）；奥克斯纳德柠檬公司的贡献取决于保留的纸箱数量，目标是保留80%（约200万箱），每箱贡献在2 - 2.25美元之间，若明年处理600万箱，贡献将在1200万 - 1400万美元之间 [74][75][77] 问题10: 2020财年公司将获得奥克斯纳德项目几个月的收益？2019财年将增加多少奥克斯纳德项目的收益？ - 2020财年将获得奥克斯纳德项目全年12个月的收益；2019财年约增加200万箱的收益，但由于整体柠檬新鲜利用率问题，成本增加，影响了收益 [79][81] 问题11: 除了刚出售的便利店和加油站物业，未来一年是否还有其他非核心资产出售计划？ - 公司正在努力处置圣玛丽亚市场的另外两项资产，已吸引买家并协商好价格，正在进行艰难的托管期，乐观预计2020年能以600万 - 700万美元的总价出售 [83] 问题12: 葡萄种植园的长期规划是什么？ - 该地块面积为720英亩，到2019年底将种植约430英亩（最终目标为500英亩）的酿酒葡萄，最老的种植区已进入第四年，今年收成很好，预计老葡萄种植区每英亩产量约为6 - 8吨；目前公司专注于农业开发该地块，因其与多家葡萄酒公司有高质量合同；该地块有可细分的底层地块图，未来可能有机会分割部分地块并实现价值变现，但目前主要关注农业开发和投资回报 [84][86][87]

公司土地与作物分布 - 公司拥有约15,700英亩土地，农业种植分布多地，包括约6,200英亩柠檬、900英亩牛油果、1,600英亩橙子和1,000英亩特色柑橘及其他作物[149][150] 海外子公司业务销售情况 - 公司在智利和阿根廷的子公司有业务，在智利的PDA和San Pablo在2019年前9个月柠檬和橙子销售额约260万美元，在阿根廷的Trapani Fresh同期销售额1170万美元[155][156] 各业务部门收入占比 - 公司三个业务部门中，农业综合企业部门在2016 - 2018财年分别占合并收入的约95%、96%、96%，其中新鲜柠檬和柠檬包装业务合计分别占76%、78%、80%[154] - 租赁业务部门在2016 - 2018财年分别占合并收入的约5%、4%、4%[161] - 房地产开发部门在2016 - 2018财年无重大收入[162] 柠檬销售区域分布 - 2019年前9个月，柠檬销售中约79%为美国和加拿大国内销售，17%为国内出口商销售，4%为国际销售[155] 中央山谷项目合同水量 - 2016 - 2018年，中央山谷项目向圣华金谷农民提供的合同水量分别为75%、100%、100%，2014 - 2015年为零[164] 公司水权情况 - 公司文图拉县农业用水有圣保拉盆地约8,600英亩英尺裁决水权，亚利桑那州尤马农场有科罗拉多河约11,700英亩英尺3类水权[166][168] 房地产开发项目进展 - 2019财年，公司东一区房地产开发项目一期计划约632个住宅单元，已完成场地改善，2019财年完成210个住宅单元的地块销售[169] 公司股息情况 - 2019年7月，公司宣布每股0.075美元现金股息，总额130万美元，较2018年股息增长20%[171] 股票出售情况 - 2019年7月公司出售10,000股Calavo股票，平均每股95.21美元，净收益100万美元，亏损6,000美元；2018年10月出售50,000股，平均每股94.47美元，净收益470万美元，收益420万美元，仍持有240,000股[174] 商业地产出售情况 - 2019财年第三季度公司以400万美元出售一处商业地产，交易于8月30日完成，净收益400万美元，收益60万美元[175] 公司季度总净收入变化 - 2019年第三季度公司总净收入5090万美元，2018年同期为4000万美元，增长27%，主要因农业综合企业收入增加[177][181] 各作物季度收入变化 - 2019年第三季度柠檬收入4640.1万美元，2018年同期为3073.6万美元，增长51%，主要因销量增加但价格降低[181][182] - 2019年第三季度牛油果收入251.9万美元，2018年同期为564.3万美元，下降55%，主要因销量降低但价格升高[181][182] - 2019年第三季度脐橙和巴伦西亚橙收入71.1万美元，2018年同期为198.6万美元，下降64%，主要因价格降低但销量增加[181][182] - 2019年第三季度特色柑橘和其他作物无销售，2018年同期收入31.2万美元[181][182] 公司季度总成本和费用变化 - 2019年第三季度公司总成本和费用4880万美元，2018年同期为2850万美元，增长71%，主要因农业综合企业和销售、一般及行政成本增加[183] 销售、一般及行政成本和费用变化 - 2019年7月31日止三个月销售、一般及行政成本和费用为500万美元，2018年同期为350万美元，增加140万美元，主要因行政人员、薪资和福利增加及收购相关专业费用增加[184] 未实现损失情况 - 2019年7 - 9月公司记录未实现损失180万美元和210万美元，计入综合运营报表的其他收入（费用）[174] 柠檬包装成本变化 - 2019财年第三季度柠檬包装成本为1200万美元，2018年同期为550万美元；2019年包装并销售187.6万箱柠檬，平均每箱成本6.41美元，2018年同期为99.2万箱，平均每箱成本5.58美元[185] 资本化利息变化 - 2019财年第三季度和2018年第三季度分别资本化利息0.4百万美元和0.7百万美元[187] 所得税准备金和税前收入变化 - 2019财年第三季度记录估计所得税准备金0.5百万美元，税前收入0.1百万美元；2018年同期分别为310万美元和1130万美元；2019财年预计年度有效混合税率约为10.3%[188] 公司前九个月总净收入变化 - 2019年前九个月总净收入为1.349亿美元，2018年同期为1.147亿美元，增长18%，主要因农业综合企业收入增加[190] 柠檬前九个月收入变化 - 2019年前九个月柠檬收入为1.21379亿美元，2018年同期为9211.4万美元，增长32%；2019年销售444.8万箱，平均每箱价格20.92美元，2018年销售306.1万箱，平均每箱价格25.09美元[190][191] 公司前九个月总成本和费用变化 - 2019年前九个月总成本和费用为1.368亿美元，2018年同期为9560万美元，增长43%，主要归因于农业综合企业及销售、一般和行政成本与费用增加[192] 前九个月包装成本变化 - 2019年前九个月包装成本为3297.2万美元，2018年同期为1892.7万美元，增长74%[192] 前九个月其他净费用情况 - 2019年前九个月其他净费用主要包括210万美元股权证券未实现损失和130万美元利息费用，部分被240万美元投资收益权益抵消；2018年同期主要包括110万美元利息费用，部分被30万美元股息收入抵消[197] 前九个月资本化利息变化 - 2019年前九个月和2018年前九个月分别资本化利息100万美元和160万美元[198] 前九个月所得税收益和税前亏损变化 - 2019年前九个月记录估计所得税收益0.2百万美元，税前亏损250万美元；2018年同期分别为510万美元和1830万美元[199] 新鲜柠檬业务季度收入和成本变化 - 2019年第三季度，新鲜柠檬业务总净收入4120万美元，较2018年同期的2850万美元增长45%，增加1270万美元[205] - 2019年第三季度，新鲜柠檬业务成本和费用3570万美元，较2018年同期的1890万美元增长89%，增加1680万美元[206] 柠檬包装业务季度收入和成本变化 - 2019年和2018年第三季度，柠檬包装业务收入分别为1550万美元和860万美元[206] - 2019年和2018年第三季度，柠檬包装业务成本和费用分别为1350万美元和600万美元[207] 牛油果业务季度收入变化 - 2019年第三季度，牛油果业务收入250万美元，较2018年同期的560万美元下降[209] 其他农业综合企业业务季度收入变化 - 2019年第三季度，其他农业综合企业业务总净收入70万美元，较2018年同期的230万美元下降69%，减少160万美元[210] 租赁业务季度收入变化 - 2019年和2018年第三季度，租赁业务总净收入分别为120万美元和130万美元[211] 房地产开发业务季度收入变化 - 2019年和2018年第三季度，房地产开发业务总净收入均为零[212] 新鲜柠檬业务前九个月收入和成本变化 - 截至2019年7月31日的九个月，新鲜柠檬业务总净收入1.081亿美元，较2018年同期的8400万美元增长29%，增加2410万美元[217] - 截至2019年7月31日的九个月，新鲜柠檬业务成本和费用9570万美元，较2018年同期的6440万美元增长49%，增加3130万美元[218] 柠檬包装成本和费用前九个月变化 - 2019年和2018年截至7月31日的九个月，柠檬包装成本和费用分别为3300万美元和1890万美元，每箱销售的经营收入分别为1.30美元和2.49美元[220] 牛油果业务前九个月收入和成本变化 - 2019年和2018年截至7月31日的九个月，牛油果业务收入分别为310万美元和660万美元，成本和费用分别为280万美元和340万美元，成本和费用下降17%，减少60万美元[222] 其他农业综合企业业务前九个月净收入和成本变化 - 2019年和2018年截至7月31日的九个月，其他农业综合企业业务净收入分别为680万美元和1220万美元，下降44%，减少540万美元；成本和费用分别为720万美元和820万美元，下降12%，减少100万美元[223] 公司十二个月总营收和总成本变化 - 2019年和2018年截至7月31日的十二个月，总营收分别为1.49636亿美元和1.30607亿美元，增加1900万美元；总成本和费用分别为1.61124亿美元和1.15818亿美元，增加4530万美元[229] 公司九个月经营活动现金及相关指标变化 - 2019年和2018年截至7月31日的九个月，经营活动提供的净现金分别为430万美元和2320万美元；净亏损分别为230万美元和净收入2340万美元，净收入减少2570万美元[233] - 2019年和2018年截至7月31日的九个月，折旧和摊销费用增加110万美元，主要因收购相关公司和资产投入使用[233] - 2019年和2018年截至7月31日的九个月，应收账款净额分别为2410万美元和1500万美元，导致经营现金流分别减少1000万美元和400万美元[233] 公司九个月投资活动现金变化 - 2019年和2018年截至7月31日的九个月，投资活动使用的净现金分别为3140万美元和5090万美元，主要包括资本支出、农业地产收购等[234] 公司九个月资本支出情况 - 2019年截至7月31日的九个月，资本支出为1260万美元，包括1200万美元用于物业、厂房和设备，60万美元用于房地产开发项目[235] 公司九个月融资活动现金变化 - 2019年和2018年截至7月31日的九个月，融资活动提供的净现金分别为2750万美元和2760万美元[237] - 2019年前9个月融资活动提供现金2750万美元，主要包括3220万美元长期债务净借款，部分被440万美元普通股和优先股股息抵消；2018年前9个月融资活动提供净现金2760万美元，主要包括3280万美元长期债务净还款和6410万美元普通股公开发行净收益，部分被330万美元普通股和优先股股息抵消[238] 公司信贷协议情况 - 2018年1月29日，公司将循环信贷补充协议的借款能力从6000万美元提高到7500万美元，补充协议总借款能力为1.15亿美元，其中循环信贷补充协议为7500万美元，非循环信贷补充协议为4000万美元；2018年5月，公司将非循环信贷补充协议的利率锁定在4.77%，于2018年7月1日生效[239] 公司应计负债和其他长期负债现金流情况 - 2019年前9个月，应计负债使用320万美元经营现金流，2018年同期使用30万美元；2019年前9个月其他长期负债经营现金流为30万美元非现金养老金费用，被50万美元养老金缴款抵消，2018年同期为50万美元非现金养老金费用，被50万美元养老金缴款抵消[240] 公司未偿借款情况 - 截至2019年7月31日，公司在Farm Credit West信贷安排下的未偿借款为8540万美元，可用额度为2960万美元；循环信贷额度余额为4540万美元，利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加1.85%，2019年7月31日利率为4.25%[245] - 截至2019年7月31日，公司在Farm Credit West定期贷款下的未偿借款约为1880万美元，其中2022年11月到期的定期贷款未偿借款为220万美元，利率为4.95%；2035年10月到期的定期贷款未偿借款为110万美元，利率为4.95%[247] - 截至2019年7月31日，公司在富国银行定期贷款下的未偿借款为530万美元，利率为3.58%，将于2023年1月到期[249] - 2017年2月收购PDA后，公司承担了一笔170万美元的智利银行定期贷款，利率为6.48%，将于2025年1月到期[250] - 2018年2月，公司为购买一块7英亩土地发行了140万美元应付票据，利率为5.50%，将于2023年2月到期[251] 公司普通股发行情况 - 2018年6月，公司完成公开发行3136362股普通股，每股价格22美元，占发行后已发行普通股的18%，净收益约6410万美元[252] 公司优先股情况 - 公司的B系列可转换优先股目前有14790股流通在外，年股息率为8.75%，年股息总额为10万美元；B - 2系列可转换优先股有9300股，年股息率为4%（清算价值每股1000美元），年股息总额为40万美元[258][259] 公司太阳能阵列购买及租赁协议终止情况 - 2018财年公司以110万美元购买太阳能阵列，终止年租金50万美元的运营租赁协议；2019财年第一季度以130万美元购买另一太阳能阵列，终止年

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第二季度总净收入为4200万美元，上年同期为4310万美元，同比下降因农业综合企业板块收入减少 [23] - 2019财年第二季度农业综合企业收入降至4080万美元，上年同期为4190万美元；租赁业务收入为120万美元，上年同期为130万美元；房地产开发业务本季度和上年同期均无收入 [23][24] - 2019财年第二季度柠檬销售额为3640万美元，上年同期为3360万美元；鳄梨收入为50万美元，上年同期为90万美元；橙子收入为200万美元，上年同期为520万美元；特色柑橘和其他作物收入为190万美元，上年同期为210万美元 [24][26][27] - 2019财年第二季度总成本和费用为4300万美元，上年同期为3380万美元，运营费用增加主要归因于农业综合企业和SG&A成本增加 [27] - 2019财年第二季度运营亏损为100万美元，上年同期运营收入为940万美元；净收入为270万美元，上年同期为650万美元；调整后净亏损为160万美元，上年同期净收入为660万美元 [29][30] - 2019财年第二季度摊薄后每股净收益为0.15美元，上年同期为0.44美元；调整后摊薄后每股净亏损为0.09美元，上年同期为0.44美元；调整后EBITDA为80万美元，上年同期为1100万美元 [31] - 截至2019年4月30日的六个月，收入为8410万美元，上年同期为7470万美元；运营亏损为400万美元，上年同期运营收入为760万美元；调整后净亏损为360万美元，上年同期调整后净收入为520万美元 [32] - 截至2019年4月30日，长期债务为9370万美元，2018财年末为7700万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 农业综合企业 - 2019财年第二季度销售约130万箱新鲜柠檬，平均每箱20.26美元，上年同期销售约115.7万箱，平均每箱23.42美元 [25] - 2019财年第二季度销售约36.1万箱橙子，平均每箱5.52美元，上年同期销售约47.1万箱，平均每箱11.09美元 [26] - 公司预计2019财年全球销售840 - 900万箱新鲜柠檬，其中包括520 - 550万箱国内新鲜柠檬；预计销售约170 - 200万磅鳄梨，每磅约1.20美元 [36][38] 房地产开发 - 与Lewis Group of Companies合作开发的Harvest at Limoneira项目进展顺利，第一阶段场地改善基本完成，2018财年收到Lennar和KB Home的地块定金，今年2月和3月完成174套住宅单元的初始地块销售，预计2019财年第四季度完成与另一家全国性房屋建筑商合作的63块地块销售 [19] - 第二季度该项目实现净股权收益230万美元，预计2019财年将有额外股权收益；预计未来6 - 9年该项目将产生约1亿美元现金流，预计包括1500套房屋 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于南加州暴雨，2019财年第一季度开始的新鲜柠檬价格下跌持续到第二、三季度，大果目前每箱约18美元，低于预期年度平均价格；中小果目前每箱约30美元，高于预期年度平均价格 [11] - 橙子价格低迷持续到第三季度，且比几周前预期的时间更长 [12][26] - 目前新鲜柠檬价格在每箱18 - 30美元之间波动，每箱价格变动0.50美元，相当于调整后EBITDA约100万美元的变化和调整后每股收益0.04美元的变化 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 农业综合企业通过扩大内部柑橘果园、增加第三方包装和营销量以及未来战略收购来增加收入，预计未来柠檬产量将增长，非结果期和计划种植的土地投产将使全球柠檬供应量增加约30%，从目前的90万箱增加到130万箱新鲜柠檬，同时第三方种植商的水果量也将稳步增加 [13][18] - 完成与阿根廷FGF Trapani的合资企业和土地收购，成立Limoneira Argentina S.A.U.，收购Finca Santa Clara约1200英亩种植柠檬地块的25%，未来三年再收购25%，双方合作以Trapani Fresh名义运营，Limoneira Argentina为管理合伙人，持股51%，预计2019财年略有增值，2020财年增值更多 [14][15] - 2018财年完成的另外两项收购在第二季度开始为业绩做出贡献，并将在第三季度继续发挥重要作用；新包装厂投入使用后，年包装能力翻倍，11个包装业务的运营效率显著提高；收购Oxnard Lemon Associates的包装厂和相关资产，增加了处理第三方种植商水果的包装能力，已超过去年招募50万箱新外部柠檬种植商水果的目标，截至目前已获得超过70万箱，预计到2020年再获得50万箱新鲜水果 [16][17] 行业竞争 - 行业内大果供应过剩导致价格下跌，公司销售过程比预期慢，中小果采摘时间比预期晚几周 [11][12] - 今年东海岸市场西班牙进口柠檬供应时间比过去长，造成一定价格挑战，但价格大幅下降主要是天气原因导致 [48] - 墨西哥进口水果季节性增加，可能是为追逐价格，市场定价均衡更规律，水果会流向价格更高的地区 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019财年迄今业绩受不可预见天气条件影响，但这是暂时障碍，不影响公司为未来几年实现稳健增长和提高盈利能力所做的努力 [20] - 农业综合企业将受益于更高效的基础设施，对公司长期增长感到兴奋，预计2020年鳄梨产量将恢复正常，近期收购项目将全年贡献业绩 [35] - 预计7月底超大柠檬的价格压力将缓解，但水果大小和新果上市时间难以预测，因此扩大了全年业绩指引范围 [36] - 预计2019财年运营收入约为750 - 1250万美元，此前预期为1450 - 1750万美元；调整后EBITDA预计在1700 - 2200万美元之间；预计2019财年每股收益在0.33 - 0.53美元之间，调整后摊薄后每股收益在0.25 - 0.45美元之间 [39][40] - 由于柠檬挂树时间比预期长，部分原本预计在第三季度确认的收入将在第四季度确认，预计第三和第四季度将实现盈利，而以往第四季度因季节性因素通常亏损 [41] 其他重要信息 - 由于Limoneira/Lewis合资企业采用权益法核算，2月开始Lot销售后，房地产开发项目的大部分利息资本化停止，每季度对利息费用影响约40万美元，即2019财年每股约0.05美元，已包含在指引中 [29] - 公司预计2019财年从鳄梨作物保险中获得约250万美元赔偿，将根据实际收获量计算，预计第四季度收到赔偿款 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 根据提供的敏感性数据，全年柠檬平均销售价格是否约为20美元/箱，与之前假设的24美元/箱相比是否正确，价格影响是否完全由天气驱动，是否有供应方面的竞争因素影响价格？ - 公司模型显示全年平均价格为22美元/箱，差异在于对大小曲线恢复的假设，预计7月中旬至下旬将恢复正常大小曲线，使价格回升至22美元/箱；价格下降90%是由于暴雨导致行业内大果供应过剩，东海岸市场西班牙进口柠檬供应时间长造成一定价格挑战，但不是价格大幅下降的主要原因 [46][48] 问题2: 柠檬大小变化对果汁市场水果比例有何影响，新鲜与果汁销售比例恢复正常时，毛利润对柠檬榨汁与新鲜销售比例的敏感度如何？ - 大果堆积有三重负面影响，包括市场供应过剩压低价格、更多水果转向果汁市场降低价值、增加成本；恢复正常大小分布后，新鲜利用率预计从目前的50% - 60%回升至约80%，对成本和盈利能力有积极影响 [50][52] 问题3: 鳄梨业务今年低迷，明年情况如何，正常年份的产量是多少，天气影响植物生理后是否有额外反弹？ - 去年7月树木落果使今年树木处于良好开花结果状态，初步观察显示明年产量将大幅增加，但目前判断还为时过早；公司目标是将每英亩平均产量提高到约1万磅，预计明年产量在800 - 1000万磅之间，产量大幅增长将对公司财务结果产生积极影响 [55][57] 问题4: 西班牙柠檬在美市场份额虽小，但贸易法案若对其加征关税，对公司营销能力有何影响，是仅因供应减少受益还是有其他积极影响？ - 加征关税可能影响不大，今年西班牙柠檬因去年高价目标美国市场，但今年价格未达预期，即使不加征关税，预计明年其供应也会减少，加征关税会使这些水果不再进入美国市场，总体有积极影响 [62][63] 问题5: 墨西哥进口水果季节性增加且高于平均水平，是否与西班牙一样是为追逐价格？ - 是的，市场定价均衡更规律，水果会流向价格更高的地区 [64] 问题6: 今年和明年小柠檬市场是否会持续紧张，墨西哥的小柠檬供应能否满足需求？ - 这是公司关注的重点，墨西哥水果质量通常不如加州，需观察其大小曲线对中小果市场的影响，看是否会压低价格或使市场保持强劲 [65] 问题7: 成本同比大幅增加，是否主要是第三方包装成本导致，还有其他因素吗？ - 除第三方包装成本外，还有存储和水果搬运成本增加，因大果和销售过程缓慢，需租赁额外容器，预计这些增量成本会消失 [74] 问题8: 第二季度Limoneira柠檬和第三方柠檬的比例是多少？ - 管理层表示约为40% - 42%，下次电话会议会提供准确数据；从经验看，第二季度外部种植商水果比例较大，下半年Limoneira水果比例会增加，且Limoneira水果盈利能力更强，预计年底Limoneira水果占比约35%，外部水果占比约65% [76][78] 问题9: 作物保险赔偿是250万还是260万美元，是否包含在指引中，是否征税？ - 约为250万美元，根据实际收获量计算，7月中旬确定具体金额，第四季度确认收入并收到赔偿款 [80] 问题10: 鳄梨定价未变，市场价格高于指引，是否有上调空间？ - 公司认为鳄梨市场价格明显高于指引的1.20美元/磅，有一定上调空间，但目前认为影响不大，未做调整 [81] 问题11: Limoneira柠檬毛利率高，使1200英亩土地达到丰产期的成本是否已大部分承担，新增500英亩土地是否有利润？ - 每英亩成本约9000美元，分摊在四年内，包括规划成本和培育成本，1200英亩不同阶段成本不同，但四年后总计每英亩9000美元；新增500英亩土地同理 [83] 问题12: 去年橙子业务表现好，今年相反，能否详细说明橙子业务情况，是否会恢复，是否受天气影响？ - 橙子业务受天气影响，去年夏季异常温暖，秋季和冬季异常凉爽，脐橙冬季收获时果实未长大，收获延迟且果实偏小，市场供应过剩，主要是小果，无法进入更有价值的出口市场，价格仅为2018年的50%，内部模型显示运营利润负向波动400 - 500万美元，目前预计有轻微亏损，剩余20%作物待售；预计明年会恢复，且不会出现鳄梨、柠檬和橙子同时低迷的情况 [91][94][97] 问题13: Harvest项目的股权收入是否只是会计要求，是否有正现金流，何时能收到？ - 是的，第二季度记录了230万美元的股权收益，项目处于基础设施建设阶段，有4500万美元的循环信贷额度，随着地块销售，额度会伸缩；预计2019年现金流收支基本平衡，2020年约有100万美元现金流入，2021年基础设施基本完成后，预计有1500 - 2000万美元现金流入 [99][101] 问题14: 目前仍在建设基础设施，有现金流出，贷款增加，销售收入是否先偿还贷款，贷款还清后现金再分配给合作伙伴？ - 是的，销售收入用于偿还贷款，随着基础设施建设接近尾声，更多地块销售给房屋建筑商，贷款将还清，剩余现金可分配 [102][106]

公司土地与水权情况 - 公司拥有约15,700英亩土地，农业种植包括约6,200英亩柠檬、900英亩牛油果、1,600英亩橙子和1,000英亩特色柑橘及其他作物[147][148] - 加利福尼亚州圣保拉盆地和菲利莫尔盆地有8,600英亩英尺裁决水权，亚利桑那州尤马有11,700英亩英尺3类科罗拉多河水权[163][165] 各业务线收入占比情况 - 农业综合企业部门在2018、2017和2016财年分别占公司合并收入的约96%、96%和95%，其中新鲜柠檬和柠檬包装业务合计分别占80%、78%和76%[151] - 租赁业务部门在2018、2017和2016财年分别占合并收入的约4%、4%和5%[158] 柠檬销售区域情况 - 2019年4月30日止六个月，柠檬销售中约73%为美国国内和加拿大销售，21%为国内出口商销售，6%为国际销售，智利的PDA和San Pablo有150万美元柠檬和橙子销售[152] 中央山谷项目供水情况 - 2018和2017年中央山谷项目向圣华金谷农民提供100%合同水量，2016年为75%，2015和2014年为零[161] 房地产开发项目情况 - 东一区房地产开发项目一期计划约632个住宅单元，2019年2月和3月完成174个住宅单元的地块销售[166] 股票出售情况 - 2018年10月出售50,000股Calavo Growers股票，净收益470万美元，确认收益420万美元，仍持有250,000股[167] 现金股息情况 - 2019年4月15日宣布每股0.075美元现金股息，支付总额130万美元，较2018年增加20%[170] 公司收购情况 - 2019年5月30日收购阿根廷合资企业51%权益及持有1200英亩种植柠檬牧场75%权益的信托51%权益[171] - 公司收购Trapani Fresh权益总对价为1500万美元，2019年5月30日支付750万美元给FGF，剩余750万美元作为预付款用于收购FGF持有的Santa Clara 25%权益，2019年2月预付400万美元，5月预付350万美元，该25%权益将于2024年转让给Trapani Fresh[172] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2019年4月30日止三个月，公司总净收入为4203.5万美元，2018年同期为4313.5万美元，减少110万美元，降幅3%；2019年4月30日止六个月，总净收入为8405.3万美元，2018年同期为7472.8万美元[174] - 2019年4月30日止三个月，公司总成本和费用为4304万美元，2018年同期为3375.5万美元，增加928.5万美元，增幅28%；2019年4月30日止六个月，总成本和费用为8807.8万美元，2018年同期为6708.6万美元[174] - 2019年4月30日止三个月，公司经营亏损100.5万美元，2018年同期经营收入为938万美元；2019年4月30日止六个月，经营亏损402.5万美元，2018年同期经营收入为764.2万美元[174] - 2019年4月30日止三个月，公司净收入为282万美元，2018年同期为660.6万美元；2019年4月30日止六个月，净亏损为185.6万美元，2018年同期净收入为1522.9万美元[174] - 2019年4月30日止三个月，公司EBITDA为670.6万美元，2018年同期为1100.7万美元；2019年4月30日止六个月，EBITDA为223.1万美元，2018年同期为1124.5万美元[177] - 2019年4月30日止三个月，公司调整后EBITDA为82.4万美元，2018年同期为1100.7万美元；2019年4月30日止六个月，调整后EBITDA为25.9万美元，2018年同期为1124.5万美元[177] - 2019年4月30日止六个月总净收入为8410万美元，较2018年同期的7470万美元增加12%，即940万美元，主要因农业综合企业收入增加[187] - 2019财年上半年总成本和费用为8810万美元，较2018年同期的6710万美元增加31%，即2100万美元，主要因农业综合企业及销售、一般和行政成本与费用增加[190] - 2019年4月30日止六个月，经营活动提供的净现金为4.0百万美元，低于2018年同期的7.1百万美元；投资活动使用的净现金为16.4百万美元，高于2018年同期的8.8百万美元；融资活动提供的净现金为13.3百万美元，高于2018年同期的1.8百万美元[223][226][229] - 2019年4月30日止六个月，净亏损1.9百万美元，而2018年同期为净收入15.2百万美元，净收入减少17.1百万美元，主要归因于营业收入减少11.7百万美元和所得税收益减少7.5百万美元，其他收入增加2.1百万美元部分抵消了减少额[224] - 2019年4月30日止六个月，折旧和摊销费用较2018年同期增加0.8百万美元，主要由于2018年7月收购San Pablo和Oxnard Lemon以及投入使用的资产增加[224] - 2019年4月30日止六个月，资产处置收益为11,000美元，而2018年同期为资产处置损失0.2百万美元，2018年损失主要源于2017年12月南加州野火相关的果园处置费用和正在进行的果园重建计划[224] - 2019年4月30日和2018年同期的股票补偿费用分别为1.2百万美元和0.9百万美元，主要包括根据公司基于股票的补偿计划向管理层授予的2016 - 2019年奖励的归属和费用确认以及非员工董事基于股票的补偿[224] - 2019年4月30日应收账款净额为20.0百万美元，高于2018年10月31日的14.1百万美元，导致2019年4月30日止六个月经营现金流相应减少约5.8百万美元；2018年4月30日应收账款净额为17.2百万美元，高于2017年10月31日的11.0百万美元，导致2018年同期经营现金流减少6.3百万美元[224] - 2019年4月30日止六个月，文化成本提供2.6百万美元的经营现金流，高于2018年同期的2.1百万美元；应付账款和种植者应付款分别提供9.9百万美元和2.2百万美元的经营现金流；应计负债使用2.9百万美元的经营现金流，而2018年同期提供1.0百万美元的经营现金流；其他长期负债经营现金流在2019年代表0.2百万美元的非现金养老金费用被0.3百万美元的养老金缴款抵消，2018年代表0.3百万美元的非现金养老金费用被0.3百万美元的养老金缴款抵消[230] - 截至2019年4月30日的12个月，公司总收入138,717千美元，较2018年的131,052千美元增加7,665千美元；总成本和费用140,898千美元，较2018年的114,520千美元增加26,378千美元；净收入3,127千美元，较2018年的20,314千美元减少17,187千美元[220] 农业综合企业业务线数据关键指标变化 - 2019财年第二季度，公司农业综合企业收入为4082.3万美元，2018年同期为4186.5万美元，减少104.2万美元，降幅2%，其中柠檬收入增加281.3万美元，增幅8%，牛油果收入减少39.5万美元，降幅42%，脐橙和巴伦西亚橙收入减少323.2万美元，降幅62%，特色柑橘和其他作物收入减少22.8万美元，降幅11%[178] - 2019财年第二季度，公司农业综合企业成本和费用为3707.8万美元，2018年同期为2879.8万美元，增加828万美元，增幅29%，其中包装成本增加349.4万美元，增幅49%，收获成本减少15.6万美元，降幅3%，种植成本增加80.8万美元，增幅14%，第三方种植商成本增加377万美元，增幅40%，折旧和摊销费用增加36.4万美元，增幅24%[181] - 2019财年第二季度，公司总净收入为4200万美元，2018年同期为4310万美元，减少110万美元，降幅3%，主要因农业综合企业收入减少[178] - 2019财年上半年柠檬收入增加主要因销量增加，部分被价格下降抵消；2019年和2018年上半年新鲜柠檬销售额分别为5720万美元和5110万美元，销量分别为257.2万箱和206.9万箱，每箱平均价格分别为22.26美元和24.70美元[188] - 2019财年二季度新鲜柠檬业务净收入3240万美元，较2018年同期的3060万美元增长6%，即180万美元[201] - 2019财年二季度新鲜柠檬业务成本和费用2790万美元，较2018年同期的2260万美元增长24%，即530万美元[202] - 2019财年二季度和2018年二季度，柠檬包装业务收入分别为1210万美元和1020万美元，成本和费用分别为1070万美元和720万美元[202] - 2019财年二季度和2018年二季度，柠檬包装业务每箱运营收入分别为1.11美元和2.58美元[203] - 2019财年二季度牛油果业务收入50万美元，较2018年同期的90万美元下降[204] - 截至2019年4月30日的六个月，新鲜柠檬业务净收入6690万美元，较2018年同期的5550万美元增长20%，即1140万美元[210] - 截至2019年4月30日的六个月，新鲜柠檬业务成本和费用6000万美元，较2018年同期的4550万美元增长32%，即1450万美元[211] - 截至2019年4月30日的六个月和2018年同期，柠檬包装业务收入分别为2330万美元和1790万美元，成本和费用分别为1940万美元和1290万美元[211][212] - 截至2019年4月30日的六个月和2018年同期，柠檬包装业务每箱运营收入分别为1.48美元和2.43美元[212] - 2019财年二季度总农业业务折旧和摊销费用较2018年同期高40万美元[204] - 2019年4月30日止六个月，牛油果业务收入0.5百万美元，低于2018年同期的0.9百万美元；其他农业业务收入6.1百万美元，较2018年同期的9.9百万美元下降38%即3.8百万美元；租赁业务收入2.4百万美元，略低于2018年同期的2.5百万美元；房地产开发业务收入为零[214][215][216] - 2019年4月30日止六个月，其他农业业务成本和费用6.4百万美元，较2018年同期的6.1百万美元增加4%即0.3百万美元；租赁业务成本和费用比2018年同期高0.1百万美元；房地产开发业务成本和费用与2018年同期相近；销售、一般和行政费用比2018年同期高1.8百万美元[214][215][216][217][218] 销售、一般及行政成本与费用情况 - 2019年4月30日止三个月销售、一般及行政成本与费用为480万美元，较2018年同期的390万美元增加90万美元[182] - 2019财年第二季度柠檬包装成本为990万美元，2018年同期为660万美元；2019年包装销售130万箱，每箱平均成本7.60美元，2018年销售115.7万箱，每箱平均成本5.68美元[182] 其他收入净额情况 - 2019年4月30日止三个月其他收入净额主要包括360万美元股权证券未实现收益和190万美元投资收益权益，部分被70万美元净利息费用抵消；2018年同期其他费用净额主要包括30万美元净利息费用和10万美元投资损失权益[183] - 2019年4月30日止六个月其他收入净额主要包括200万美元投资收益权益，部分被50万美元净利息费用抵消；2018年同期其他费用净额主要包括80万美元净利息费用，部分被30万美元来自Calavo的股息收入抵消[193] 资本化利息情况 - 2019年和2018年第二季度分别资本化利息30万美元和40万美元[184] 所得税情况 - 2019财年第二季度估计所得税拨备为110万美元，税前收入390万美元；2018年同期分别为240万美元和900万美元；2019财年预计年度有效综合税率约为28.2%[185] - 2019财年上半年估计所得税收益为70万美元，税前亏损250万美元；2018年同期分别为820万美元和700万美元；2018财年估计所得税收益的主要驱动因素是递延所得税负债减少约1000万美元[195] 公司信贷与借款情况 - 2018年1月29日公司将循环信贷补充协议的借款能力从6000万美元提高到7500万美元，补充协议总借款能力为1.15亿美元[231] - 2018年5月公司锁定非循环信贷补充协议的利率为4.77%，2018年7月1日生效[231] - 截至2019年4月30日，公司在西部农场信贷信贷安排下的未偿还借款为6910万美元，可用额度为4590万美元[237] - 截至2019年4月30日，公司在西部农场信贷定期贷款下的未偿还借款约为1910万美元[239] - 截至2019年4月30日，公司在富国银行定期贷款下的未偿还借款为57