洛克希德·马丁公司第二季度 每股收益1.46美元，同比骤降79%。 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度销售额为182亿美元，2024年同期为181亿美元[3] - 2025年第二季度净收益为3.42亿美元，合每股1.46美元，2024年同期为16亿美元，合每股6.85美元[3] - 2025年第二季度公司总销售额为181.55亿美元，2024年同期为181.22亿美元；2025年上半年总销售额为361.18亿美元，2024年同期为353.17亿美元[22] - 2025年第二季度公司总运营利润为7.48亿美元，2024年同期为21.48亿美元；2025年上半年总运营利润为31.2亿美元，2024年同期为41.77亿美元[22] - 2025年第二季度航空航天业务销售额较2024年同期增加1.43亿美元，增幅2%；运营利润减少8.49亿美元，降幅113%[26][27] - 2025年第二季度导弹与火力控制业务销售额较2024年同期增加3.31亿美元，增幅11%；运营利润增加0.29亿美元，增幅6%[29][30] - 2025年第二季度旋转与任务系统业务销售额较2024年同期减少5.53亿美元，降幅12%；运营利润减少6.67亿美元，降幅135%[32][33] - 2025年第二季度太空业务销售额较2024年同期增加1.12亿美元，增幅4%；运营利润增加0.16亿美元，增幅5%[34][35] - 2025年第二季度销售额为181.55亿美元，2024年同期为181.22亿美元；2025年上半年销售额为361.18亿美元，2024年同期为353.17亿美元[48] - 2025年第二季度净利润为3.42亿美元，2024年同期为16.41亿美元；2025年上半年净利润为20.54亿美元，2024年同期为31.86亿美元[48] - 2025年第二季度基本每股收益为1.46美元，2024年同期为6.87美元；2025年上半年基本每股收益为8.78美元，2024年同期为13.29美元[48] - 2025年第二季度运营利润为7.48亿美元，2024年同期为21.48亿美元；2025年上半年运营利润为31.20亿美元，2024年同期为41.77亿美元[48] - 2025年第二季度航空业务部门运营亏损9800万美元，2024年同期盈利7.51亿美元；2025年上半年盈利6.22亿美元，2024年同期盈利14.30亿美元[53] - 2025年第二季度导弹与火控业务部门运营利润为4.79亿美元，2024年同期为4.50亿美元；2025年上半年为9.44亿美元，2024年同期为7.61亿美元[53] - 2025年第二季度旋转与任务系统业务部门运营亏损1.72亿美元，2024年同期盈利4.95亿美元；2025年上半年盈利3.49亿美元，2024年同期盈利9.25亿美元[53] - 2025年第二季度航天业务部门运营利润为3.62亿美元，2024年同期为3.46亿美元；2025年上半年为7.41亿美元，2024年同期为6.71亿美元[53] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度记录了16亿美元的项目税前损失和1.69亿美元的其他费用，影响每股收益5.83美元[6] - 2025年第二季度，航空业务的机密项目确认额外税前预提损失9.5亿美元，加拿大海事直升机项目确认额外税前损失5.7亿美元，土耳其通用直升机项目确认额外税前预提损失9500万美元[8][9][10] - 2025年第二季度，公司确认6600万美元的固定资产冲销费用和1.03亿美元与不确定税务状况相关的费用[11] - 2025年第二季度运营成本和费用为174.21亿美元，包含航空业务部门6600万美元固定资产冲销；2024年同期为159.92亿美元[48][49] 各条业务线表现 - 2025年第二季度航空航天业务销售额较2024年同期增加1.43亿美元，增幅2%；运营利润减少8.49亿美元，降幅113%[26][27] - 2025年第二季度导弹与火力控制业务销售额较2024年同期增加3.31亿美元，增幅11%；运营利润增加0.29亿美元，增幅6%[29][30] - 2025年第二季度旋转与任务系统业务销售额较2024年同期减少5.53亿美元，降幅12%；运营利润减少6.67亿美元，降幅135%[32][33] - 2025年第二季度太空业务销售额较2024年同期增加1.12亿美元，增幅4%；运营利润增加0.16亿美元，增幅5%[34][35] - 2025年第二季度航空业务部门运营亏损9800万美元，2024年同期盈利7.51亿美元；2025年上半年盈利6.22亿美元，2024年同期盈利14.30亿美元[53] - 2025年第二季度导弹与火控业务部门运营利润为4.79亿美元，2024年同期为4.50亿美元；2025年上半年为9.44亿美元，2024年同期为7.61亿美元[53] - 2025年第二季度旋转与任务系统业务部门运营亏损1.72亿美元，2024年同期盈利4.95亿美元；2025年上半年盈利3.49亿美元，2024年同期盈利9.25亿美元[53] - 2025年第二季度航天业务部门运营利润为3.62亿美元，2024年同期为3.46亿美元；2025年上半年为7.41亿美元，2024年同期为6.71亿美元[53] 管理层讨论和指引 - 2025年财务展望中，业务部门运营利润预期调整为66 - 67亿美元，此前为81 - 82亿美元；摊薄后每股收益预期调整为21.7 - 22美元，此前为27 - 27.3美元[20] - 公司维持2025年全年销售额、运营现金流、资本支出、自由现金流和股票回购的指引[5] - 2025年当前更新业务部门运营利润（非GAAP）约为66 - 67亿美元，4月预测约为81 - 82亿美元[39] - 2025年当前更新合并运营利润（GAAP）约为75.3 - 76.3亿美元，4月预测约为89.15 - 90.15亿美元[39] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年第二季度运营现金流为2.01亿美元，2024年同期为19亿美元；自由现金流为 - 1.5亿美元，2024年同期为15亿美元[3] - 2025年第二季度通过股息和股票回购向股东返还了13亿美元现金[6] - 2025年第二季度现金活动包括支付7.71亿美元现金股息、支付5亿美元回购100万股、发行商业票据获得14亿美元净收益、偿还1.42亿美元长期债务[18] - 2025年6月29日和2024年6月30日结束的季度，公司有效所得税税率分别为18.0%和15.8%[36] - 2025年第二季度有效税率为18.0%，2024年同期为15.8%；2025年上半年有效税率为16.3%，2024年同期为15.8%[48] - 2025年6月29日公司总资产为5.887亿美元，较2024年12月31日的5.5617亿美元增长5.85%[55] - 2025年上半年经营活动提供的净现金为16.1亿美元，较2024年同期的35.11亿美元下降54.14%[56] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为11.45亿美元，较2024年同期的7.44亿美元增长53.9%[56] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为16.55亿美元，较2024年同期的16.86亿美元下降1.84%[56] - 2025年FAS/CAS养老金调整为11.25亿美元，较2024年的16.86亿美元下降33.27%[57] - 2025年6月29日公司总积压订单为1665.3亿美元，较2024年12月31日的1760.4亿美元下降5.39%[58] - 2025年上半年F - 35飞机交付97架[58] - 2025年6月29日现金及现金等价物为12.93亿美元，较2024年12月31日的24.83亿美元下降47.93%[55] - 2025年6月29日应收账款净额为33.06亿美元，较2024年12月31日的23.51亿美元增长40.62%[55] - 2025年6月29日应付账款为36.53亿美元，较2024年12月31日的22.22亿美元增长64.49%[55]

财务表现 - 2025年第二季度销售额为182亿美元，较2024年同期的181亿美元略有增长 [1] - 2025年第二季度净利润为3.42亿美元，每股收益1.46美元，包括16亿美元的项目损失和1.69亿美元的其他费用 [1] - 2024年同期净利润为16亿美元，每股收益6.85美元 [1] - 2025年第二季度运营现金流为2.01亿美元，自由现金流为负1.5亿美元，较2024年同期的19亿美元和15亿美元大幅下降 [1][17] - 公司通过股息和股票回购向股东返还13亿美元现金 [11] 业务亮点 - F-35、F-22、PAC-3、THAAD、Aegis等系统在作战行动中表现优异 [2] - 多个盟国宣布追加F-35采购订单 [2] - 美国陆军已授予超过10亿美元的导弹相关合同 [2] - 美国太空军订购额外的GPS IIIF卫星 [2] - 公司在基础设施和创新方面投资8亿美元 [3] 项目损失与费用 - 航空业务部门一个机密项目因设计、集成和测试问题导致9.5亿美元税前损失 [5] - 加拿大海上直升机项目(CMHP)因合同条款调整导致5.7亿美元税前损失 [6] - 土耳其通用直升机项目(TUHP)因工作范围变更导致9500万美元税前损失 [7] - 其他费用包括6600万美元固定资产减记和1.03亿美元税务相关费用 [8] 业务部门表现 - 航空部门销售额增长2%至742亿美元，但运营亏损9800万美元，主要受机密项目损失影响 [27][28] - 导弹与火控部门销售额增长11%至343亿美元，运营利润增长6%至479亿美元 [29][30] - 旋转与任务系统部门销售额下降12%至3995亿美元，运营亏损172亿美元，主要受直升机项目损失影响 [31][32] - 太空部门销售额增长4%至3307亿美元，运营利润增长5%至362亿美元 [33][34] 财务展望 - 维持2025年全年销售指引7375-7475亿美元 [20] - 预计业务部门运营利润66-67亿美元，低于此前预期的81-82亿美元 [20] - 预计每股收益217-220美元，低于此前预期的270-273美元 [20] - 预计运营现金流85-87亿美元，自由现金流66-68亿美元 [20] 订单与交付 - 总积压订单从1760亿美元降至1665亿美元 [55] - F-35飞机在2025年第二季度交付50架，上半年共交付97架 [55] - 政府直升机项目交付24架，较2024年同期的10架有所增加 [55]

国防三巨头财报前瞻 核心观点 - 洛克希德·马丁、RTX和诺斯罗普·格鲁曼即将公布财报，投资者关注估值、动量和技术指标，三家公司表现分化明显 [1] - RTX凭借强劲动量和超高估值领跑，但需财报验证其溢价合理性 [2][3] - 洛克希德·马丁股价疲软且估值最低，缺乏上涨催化剂 [3][4] - 诺斯罗普·格鲁曼表现稳健但增长预期或已充分定价 [5] RTX表现 - 过去一年股价上涨47%，年内涨幅达32%，动量指标全面看涨 [2] - 第二季度预期EPS为1.45美元，营收206.6亿美元 [2] - 估值显著高于同行：静态PE 44.4倍，远期PE 25.2倍 [3] 洛克希德·马丁现状 - 股价同比下跌2.2%，技术指标呈现全面卖出信号 [3] - 第二季度预期EPS 6.63美元，营收186.3亿美元 [3] - 远期PE 17.2倍，盈利收益率5%，估值处于行业低位 [4] 诺斯罗普·格鲁曼特点 - 过去一年股价上涨19%，技术面最稳定且站上所有关键均线 [5] - 第二季度预期EPS 6.76美元，营收101.1亿美元 [5] - PEG比率达3.2，显示高增长预期可能已被市场消化 [5] 竞争格局对比 - RTX增速最快但估值风险最高，需超预期财报支撑 [2][3][6] - 洛克希德·马丁估值最低但缺乏股价驱动因素 [3][4][6] - 诺斯罗普·格鲁曼提供平衡选项：稳定增长+扎实基本面 [5][6]

美债收益率四日连跌，基准10年期美债收益率下行约4个基点。 现货黄金涨超1%，现货白银涨近0.9%。 特斯拉涨超2%，马斯克表示，特斯拉汽车的自动驾驶能力将有一个阶级式的跃升。特朗普媒体科技集团涨超7%，此前公 司宣布其比特币储备购买总额已达20亿美元。 欧股开盘小幅下跌，泛欧股指跌近0.2%、德股跌超0.1%。 日元兑美元涨约1%。美元指数跌近0.5%。欧元涨约0.4%。瑞士法郎涨超0.2%。 21日周一，投资者聚焦本周密集的财报发布，其中包括特斯拉和谷歌A等重磅公司业绩，美股三大指数集体高开。欧美关税谈判尚未 明朗之际，欧股小幅下跌。日本，但短期利空出尽，。此外，黄金涨约1%，油价小幅下跌。 以下为核心资产走势： 纳斯达克综合指数涨幅扩大至0.7%，标普500指数涨0.4%，均创盘中历史新高。 美油跌超0.1%，布油跌超0.3%。 美股三大指数小幅上涨，欧股小幅下跌，市场在等待欧美关税战是否会升级 纳指涨0.31%。科技七巨头中除微软因遭受网络攻击下跌0.2%外，其余股票在盘前交易中均走高。 本周财报发布日程安排紧密。特斯拉和谷歌A将于周三公布业绩，洛克希德·马丁和可口可乐则定于周二发布财报。 汇丰控股首 ...

印度航空171号班机事故初步调查 - 印度航空事故调查局（AAIB）发布30天初步调查报告 核心归因于燃油控制开关误操作 披露发动机燃油开关异常切断记录 飞行员对话内容及飞行数据异常 [1] - 争议观点认为事故由EEC系统MN4芯片BGA封装锡球虚焊导致双发失效 依据波音2020年服务通告要求定期更换GENX-1B发动机EEC主通道板MN4芯片 使用次数上限11000次 单个EEC最多更换3次后需更换整块主机板 [2] BGA封装技术特性与航空应用挑战 - **密度优势**：BGA封装实现1000+引脚布局 FBGA球间距压缩至0.4mm 支持波音787飞控计算机处理1500+路传感器信号 较传统QFP封装突破200引脚0.5mm间距限制 [5] - **散热性能**：GEnx-1B发动机EEC采用144球BGA封装 热阻低至8℃/W 较QFP降低50% 在180℃工况下芯片结温控制在125℃ 依赖每平方毫米1.2个锡球的热传导网络 [7] - **可靠性隐患**：航空级BGA焊点空洞率需低于5%（消费电子25%） 虚焊主因包括焊盘氧化层超5nm 飞行中-55℃至70℃温差导致7.3μm伸缩差 10⁷次振动循环后焊点抗拉强度下降38% [7][8] 航空级BGA封装强化技术 - **材料升级**：空客A350采用钛镍合金锡球 补偿90%热膨胀差 温度循环失效周期从500次提升至2000次 焊点剪切强度保持45MPa以上 氮化铝基板CTE匹配硅芯片较FR4提升72% [10] - **结构设计**：波音777飞行管理计算机采用"2×2"BGA阵列 关键信号焊点数量增加50% 盲埋孔设计使电流路径缩短60% 振动环境下减少焊点疲劳 [11] - **工艺控制**：航天级BGA焊接温度精度±1℃ X光检测分辨率3μm 首次焊接良率需达99.98% 每10000焊点缺陷不超过2个 [11] BGA封装故障防护与前沿技术 - **冗余设计**：波音787 EEC采用双通道BGA架构 单通道失效后备用通道15ms内接管 单点故障概率降至10⁻⁹/飞行小时 [12] - **检测技术**：FAA要求服役超10年航空器BGA进行超声波+热成像联合检测 覆盖率从82%提升至99.7% 空客A330neo应用后年潜在电子故障减少37% [12] - **自修复技术**：NASA研发自修复BGA 微胶囊释放低熔点合金修复焊点裂纹 5次修复后强度保持85% 修复时间0.3秒 [13]

行业前景 - 国防设备和服务需求持续增长 在地缘政治冲突加剧的背景下重要性提升 [1] - 美国总统提议将国防预算增至创纪录的1 01万亿美元 北约成员国同意到2035年将GDP的5%投入核心国防需求及相关安全支出 [1] - 当前环境高度有利于国防支出 但未来可持续性存在不确定性 [7][9] 公司优势 - 在导弹防御和战术导弹领域具有专业优势 其21世纪安全战略与"Golden Dome"导弹防御系统高度契合 [2] - 当前订单积压达1730亿美元 相当于管理层2025年收入指引中值的2 3倍销量 [2] - 核心客户为美国政府 支付可靠性极高 [2] - 估值具吸引力 按当前股价计算市盈率17 2倍 自由现金流倍数16 3倍 [3] 运营挑战 - F-35项目存在执行问题 2024年仅有51 5%的飞机具备任务执行能力 TR3技术更新延迟导致成本超支 [5] - 国防部2026年预算提案中包含削减F-35采购计划 转向提升现有机队任务能力 [4][5] - 失去下一代空中优势(NGAD)合同给波音 决策可能受F-35问题影响 [6] 财务与竞争 - 近年难以实现利润率扩张 因美国政府更擅长通过固定价格合同进行谈判 [9] - 与波音 RTX等国防承包商类似 面临合同利润压力 [9] - 重要项目F-35闪电II联合攻击机的执行问题损害了其建立"长期特许经营权"项目的能力 [9] 长期风险 - 全球国防优先事项难以预测 未来几年变化存在高度不确定性 [10] - 美国公共债务占GDP比例上升可能影响长期国防支出能力 [7]

股价表现 - 洛克希德马丁(LMT)最新收盘价为46396美元 单日跌幅112% 表现逊于标普500指数(跌幅001%) 道琼斯指数(跌幅032%)和纳斯达克指数(涨幅005%) [1] - 过去一个月公司股价累计上涨013% 同期航空航天板块上涨662% 标普500指数上涨537% [1] 即将发布的财报预期 - 公司将于2025年7月22日发布财报 市场预期每股收益649美元 同比下滑872% 预期营收1856亿美元 同比增长244% [2] - 全年预期每股收益2721美元(同比下滑443%) 营收7432亿美元(同比增长462%) [3] 分析师评级与估值 - 公司当前Zacks评级为4级(卖出) 过去一个月共识EPS预期下调021% [5] - 公司远期市盈率1724倍 低于行业平均2534倍 显示估值折让 [6] - PEG比率164倍 低于国防航空航天行业平均207倍 [7] 行业地位 - 国防航空航天行业在Zacks行业排名中位列第86名 处于所有250+个行业的前35% [7] - 行业排名前50%的板块平均表现是后50%的2倍 [8]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预测洛克希德马丁(LMT)季度每股收益为6.50美元 同比下滑8.6% [1] - 预计季度营收为185.7亿美元 同比增长2.5% [1] - 过去30天内共识EPS预期被下调0.5% 反映分析师对初始预测的集体修正 [2] 业绩预测调整与市场影响 - 盈利预测调整是预判股价短期走势的关键因素 实证显示其与股价表现存在强相关性 [3] - 除共识预测外 分析关键业务指标预测可获取更深入洞察 [4] 分业务板块销售预测 - 航空业务净销售额预计73.4亿美元 同比增长0.9% [5] - 旋翼与任务系统销售额预期46.4亿美元 同比增长2% [5] - 导弹与火控销售额预计33.4亿美元 同比大增7.8% [5] - 航天业务销售额预测32.4亿美元 同比增长1.3% [6] 分业务板块利润预测 - 航空业务营业利润预计7.247亿美元 低于去年同期的7.51亿美元 [6] - 航天业务营业利润预期2.9664亿美元 显著低于去年同期的3.46亿美元 [6] - 旋翼与任务系统营业利润预计5.0494亿美元 略高于去年同期的4.95亿美元 [7] - 导弹与火控营业利润预测4.9419亿美元 明显高于去年同期的4.5亿美元 [7] 股价表现与市场对比 - 过去一个月股价上涨0.6% 同期标普500指数上涨4.2% [7] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计短期表现将弱于整体市场 [7]

公司财报发布时间 - 洛克希德马丁公司计划于2025年7月22日开盘前发布第二季度财报 [1] 财务预期 - 第二季度收入共识预期为185.7亿美元 同比增长2.5% [2] - 每股收益预期为6.52美元 同比下降8.3% [2] - 过去60天下调每股收益预期1.4% [2] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达11.75% [2][3] 业务部门表现 航空部门 - 占公司总收入40% [7] - 预期收入73.399亿美元 同比增长0.9% [8] - F-35战机项目产量增加推动销售 [7] 航天部门 - 预期收入32.276亿美元 同比增长1% [9] - 商业太空项目特别是月球计划推动增长 [9] 导弹与火控部门 - 预期收入33.443亿美元 同比增长7.8% [10] - 联合空对地导弹等项目产量提升 [10] 旋转与任务系统部门 - 预期收入46.573亿美元 同比增长2.4% [11] - CH-53K和黑鹰直升机项目推动增长 [11] 股价表现 - 过去六个月下跌4.1% 落后行业21.3%的涨幅 [5][14] - 行业竞争对手RTX和Huntington分别上涨22.7%和25.3% [15] - 当前市盈率16.43倍 低于行业28.02倍 [16] - 五年市盈率中位数为16.21倍 [16] 行业环境 - 全球紧张局势推动国防需求增长 [21] - 公司股息收益率2.79% 高于标普500的1.18% [21] - 长期债务资本比率高于同行 [22] 影响因素 - F-35战机交付延迟导致成本超支 [13] - 联合发射联盟发射次数低于预期影响收益 [12]