公司业务概况 - 公司服务超21000名金融顾问，包括约1100家企业和约500家注册投资顾问公司的顾问[23] - 公司收入主要来自顾问向客户提供产品和咨询服务的费用及佣金、顾问使用公司平台的费用、基于资产的收入和利息收入[26] - 公司会定期审查运营和服务，以适应市场、竞争和监管变化[27] - 公司认为自身是唯一提供集成技术平台、全面自清算服务和广泛非专有产品的公司，且无产品制造等冲突[25] - 公司致力于顾问中介咨询模式，认为投资者与顾问合作能取得更好结果[24] 公司信息披露 - 公司会在网站披露重大信息，投资者应关注网站相关板块[7] - 公司SEC文件可在SEC网站获取，也可在公司网站获取并可免费索取[5][6] 前瞻性陈述相关 - 公司财报中存在前瞻性陈述，反映截至2023年5月2日的预期和目标，实现存在风险和不确定性[9][10] - 影响前瞻性陈述实现的因素包括经济、利率、竞争、监管等多方面[11][12] 财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度净收入为3.389亿美元，摊薄后每股收益4.24美元，2022年同期分别为1.337亿美元和1.64美元[29] - 2023年第一季度总营收24.178亿美元，2022年同期为20.657亿美元[36] - 2023年第一季度调整后每股收益4.49美元，2022年同期为1.95美元[36] - 2023年第一季度EBITDA为5638万美元，2022年同期为2672万美元[36] - 2023年第一季度核心一般及行政费用为3262万美元，2022年同期为2809万美元[36] - 2023年第一季度总营收24.17832亿美元，较2022年的20.65693亿美元增长17%；净利润3.38884亿美元，较2022年的1.33744亿美元增长153%[59] - 2023年第一季度末核心一般及行政费用（Core G&A）为3.262亿美元，2022年同期为2.809亿美元[46] - 2023年第一季度收购成本为310万美元，2022年同期为1330万美元[47] - 2023年第一季度总费用为19.73335亿美元，较2022年的18.92314亿美元增长4%，其中多项费用有不同程度变化，如薪酬和福利增长22%，折旧和摊销增长23%等[59] - 2023年第一季度支出率为86.19%，较2022年的86.10%增加9个基点，主要因高支出产品销售增加[78] - 2023年第一季度平均员工数量为7124人，较2022年的6059人增加18%，薪酬和福利费用较2022年增加4150万美元[79] - 2023年第一季度促销费用较2022年增加1120万美元，主要因招募资产和顾问增加导致支持过渡援助和留用成本上升[81] - 2023年第一季度占用和设备费用较2022年增加910万美元，主要因软件许可证和技术组合相关费用增加[82] - 2023年第一季度折旧和摊销费用较2022年增加1060万美元，主要因持续投资技术以支持集成、增强顾问平台和体验等[83] - 2023年3月31日公司企业现金为2.34202亿美元，2022年12月31日为4.59387亿美元，目标维持约2亿美元企业现金，LPL Financial在2023年第一季度未向母公司支付股息，2022年同期支付1.53亿美元[92] - 2023年第一季度公司回购120.5862万股，花费2.75亿美元，截至2023年3月31日，现有回购计划剩余17亿美元[95] - 公司董事会批准自2023年第一季度起将季度现金股息提高至每股0.30美元[96] - 截至2023年3月31日，公司杠杆比率实际为1.34，低于最高要求的5.00；利息覆盖率实际为15.60，高于最低要求的3.00[108] - 2023年第一季度，公司总营收为24.17832亿美元，2022年同期为20.65693亿美元[116] - 2023年第一季度，公司总费用为19.73335亿美元，2022年同期为18.92314亿美元[116] - 2023年第一季度，公司净利润为3.38884亿美元，2022年同期为1.33744亿美元[116] - 截至2023年3月31日，公司总资产为91.67805亿美元，较2022年12月31日的94.82226亿美元下降约3.31%[117] - 2023年第一季度净收入为3.38884亿美元，较2022年同期的1.33744亿美元增长约153.38%[118][119] - 2023年第一季度经营活动净现金使用量为2.0592亿美元，2022年同期为7511.7万美元[119] - 2023年第一季度投资活动净现金使用量为3.5084亿美元，2022年同期为7472.9万美元[119] - 2023年第一季度融资活动净现金使用量为1.97855亿美元，2022年同期为1.75446亿美元[120] - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物、受联邦或其他法规限制的现金及受限现金期末余额为23.82655亿美元，较期初的31.3727亿美元减少约24.05%[120] - 2023年第一季度支付利息3987万美元，2022年同期为2442.6万美元[120] - 2023年第一季度支付所得税1040.4万美元，2022年同期为512.5万美元[120] - 2023年第一季度现金支付的经营租赁负债计量金额为643.6万美元，2022年同期为591.3万美元[120] - 2023年第一季度现金支付的融资租赁负债计量金额为213.8万美元，2022年同期为222.8万美元[120] - 未实现收入从2022年12月31日的1.381亿美元增加到2023年3月31日的1.745亿美元[132] - 2023年第一季度现金等价物从1363.9万美元降至65.2万美元[148][149] - 2023年第一季度应付账款和应计负债中的或有对价负债从386万美元增至4528万美元[148][149] - 截至2023年3月31日，现金及受限现金分别为469,133千美元、836,640千美元和105,587千美元，较2022年12月31日的833,880千美元、1,068,322千美元和90,389千美元有变化[150] - 2023年3月31日投资证券总计50,807千美元，其中交易性证券36,683千美元，持有至到期证券14,124千美元，较2022年12月31日的52,610千美元有所减少[152] - 2023年3月31日商誉余额为1,765,890千美元，较2022年12月31日的1,642,468千美元因收购增加123,422千美元[153] - 2023年3月31日其他无形资产净值为580,063千美元，较2022年12月31日的427,676千美元增加[154][155] - 2023年和2022年第一季度其他无形资产摊销分别为2410万美元和2120万美元，未来预计摊销总计540,244千美元[156] - 2023年3月31日其他资产总计1,088,857千美元，其他负债总计1,285,412千美元，较2022年12月31日的1,023,230千美元和1,102,627千美元有变动[157] - 2023年3月31日公司未偿还的公司债务和其他借款净额为2,850,791千美元，较2022年12月31日的2,717,444千美元增加[158] - 2023年3月31日，定期贷款B利率为6.41%，较2022年12月31日的5.87%上升；循环信贷安排利率为8.25%，此前无借款[158] - 2023年第一季度，公司普通股每股现金股息为0.3美元，总现金股息为2.36亿美元；2022年第一季度，每股现金股息为0.25美元，总现金股息为2亿美元[175] - 截至2023年3月31日的三个月内，公司以每股228.07美元的加权平均价格回购了1205862股普通股，总计2.75亿美元，现有股票回购计划还剩17亿美元额度[176] - 2023年和2022年第一季度，公司净利润分别为3.38884亿美元和1.33744亿美元，基本每股收益分别为4.30美元和1.67美元，摊薄每股收益分别为4.24美元和1.64美元[184] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2023年3月31日，咨询和经纪服务总资产为1.2万亿美元，与2022年同期持平；2023年前三个月新增净资245亿美元，2022年同期为176亿美元[30] - 截至2023年3月31日的三个月，新增咨询净资流入146亿美元，2022年同期为174亿美元；咨询资产为6209亿美元，占咨询和经纪服务总资产的52.8%，较2022年3月31日的6243亿美元下降1%[31] - 截至2023年3月31日的三个月，新增经纪净资流入99亿美元，2022年同期为2亿美元；经纪资产为5543亿美元，较2022年3月31日的5388亿美元增长3%[32] - 截至2023年3月31日的三个月，毛利润（非公认会计原则财务指标）为10.2亿美元，较2022年同期的6.69亿美元增长52%[33] - 2023年3月31日，公司企业咨询资产为4153亿美元，独立注册投资顾问（RIA）咨询资产为2056亿美元，总咨询资产为6209亿美元，较2022年同期均略有下降[62] - 2023年第一季度净新增咨询资产为146亿美元，市场影响使资产增加232亿美元；2022年同期净新增咨询资产为174亿美元，市场影响使资产减少363亿美元[62] - 2023年第一季度咨询收入为9.54057亿美元，较2022年的10.47097亿美元下降9%，主要因市场变化导致咨询资产余额下降[59][64] - 2023年第一季度基于资产的收入中，客户现金收入为4.18275亿美元，其他基于资产的收入为2.03473亿美元，总计6.21748亿美元，较2022年的2.96401亿美元增长110%[59] - 2023年第一季度佣金收入为6.03725亿美元，较2022年的5.85525亿美元增长3%；服务和费用收入为1.18987亿美元，较2022年的1.12812亿美元增长5%；交易收入为4893.5万美元，较2022年的4672.6万美元增长5%[59] - 2023年第一季度基于资产的收入较2022年增加3.253亿美元，客户现金收入增加是主因，平均客户现金余额降至557亿美元，2022年为576亿美元[67] - 2023年第一季度尾随佣金收入为3.17653亿美元，较2022年减少2754.1万美元（8%）；销售佣金收入为2.86072亿美元，较2022年增加4574.1万美元（19%）；总佣金收入为6.03725亿美元，较2022年增加1820万美元（3%）[69] - 2023年第一季度初经纪资产余额为5277亿美元，净新增经纪资产99亿美元，市场影响为167亿美元，期末余额为5543亿美元；2022年对应数据分别为5632亿美元、2亿美元、 - 246亿美元和5388亿美元[70] - 2023年第一季度基于资产的收入为6.21748亿美元，2022年同期为2.96401亿美元[130] - 2023年第一季度佣金收入为6.03725亿美元，2022年同期为5.85525亿美元[130][131] - 2023年第一季度服务和费用收入为1.18987亿美元，2022年同期为1.12812亿美元[131] 公司收购情况 - 公司在本季度完成两项战略收购，1月31日收购支持约800名顾问和85家金融机构、服务约400亿美元经纪和咨询资产的FRGIS及Boenning & Scattergood的私人客户集团[28] - 2023年1月31日，公司以约1.4亿美元收购FRGIS，2023年第一季度因其他收购获得1.181亿美元无形资产[54] - 2023年1月31日公司收购FRGIS，初始付款约1.4亿美元，截至2023年3月31日，1.234亿美元分配给商誉，5580万美元分配给确定使用寿命的无形资产[134] - 2023年第一季度公司还为收购的无形资产分配1.181亿美元，潜在或有付款最高达7540万美元[136] 公司信贷与资本情况 - 截至2023年3月31日，公司通过外部信贷额度维持了总计12亿美元的额外流动性[97] - 截至2023年3月31日，高级有担保循环信贷安排未偿还金额为1.35亿美元，可用金额为8.65亿美元；经纪交易商循环信贷安排可用金额为10亿美元；无担保、未承诺信贷额度可用金额分别为7500万美元、5000万美元和7500万美元[98] - 公司主要

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总咨询和经纪资产达1.2万亿美元，较第四季度增长6%，有机净新增资产210亿美元，年化增长率7.5%，过去12个月有机净新增资产990亿美元，有机增长率约9% [32][58] - 第一季度招募资产130亿美元，新附属模式招募资产30亿美元，为推出以来最大贡献 [59] - 第一季度交易收入4900万美元，环比增加200万美元，预计第二季度季节性下降数百万美元 [60] - 第一季度核心G&A费用3.26亿美元，2023年促销费用预计增至1.05 - 1.1亿美元，第一季度股份支付费用1800万美元，高于第四季度的1200万美元，预计第二季度维持相似水平 [60][61] - 第一季度折旧和摊销费用5600万美元，环比增加200万美元，预计下季度增至约6000万美元 [62] - 第一季度末公司现金2.34亿美元，较第四季度减少2.25亿美元，杠杆率1.3倍，低于第四季度的1.4倍 [63] - 第一季度毛利润达10.2亿美元，环比增加4800万美元或5%，佣金和咨询费净额2.15亿美元，较第四季度增加4300万美元 [71] - 第一季度支付率86.2%，较第四季度下降约220个基点，预计第二季度增至约87.5% [72] - 第一季度客户现金收入4.39亿美元，与第四季度持平，客户现金余额550亿美元，较上季度减少100亿美元，ICA投资组合新增30亿美元固定利率合约，固定利率余额占比达55% [73] - 第一季度ICA平均收益率320个基点，较第四季度上升29个基点，预计第二季度维持在320个基点 [74] - 第一季度服务和费用收入1.19亿美元，较第四季度减少100万美元，预计第二季度基本持平 [75] - 第一季度股票回购增加至2.75亿美元，计划第二季度进一步增至约3亿美元 [87] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务并购强劲，年化有机增长率约5.5%，较去年大幅提升 [20] - 年金销售佣金同比增长52%，主要是新资金追求更高收益率以满足退休长期收入需求 [126][127] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统市场招募资产第一季度创新高，达约90亿美元，新附属模式战略财富员工和增强型RIA产品第一季度招募资产约30亿美元，需求和管道不断扩大 [41][51] - 第一季度末使用服务集团的顾问数量超3300人，同比增长约30% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期愿景是成为顾问中心市场领导者，通过水平扩张和垂直整合执行战略，水平扩张旨在扩大顾问和企业的附属方式，垂直整合聚焦提供能力解决顾问更多需求 [35][38] - 水平扩张方面，创造附属模式灵活性，促进传统市场增长，扩大潜在市场，第一季度传统银行信贷业务新增约10亿美元增值资产，顾问服务使用人数增加，还推出部分账户销售解决方案 [40][42][43] - 垂直整合方面，提供增值能力、服务和技术，帮助顾问差异化竞争，过去一年通过并购解决方案促成约150笔顾问间收购，自第四季度推出流动性和继任能力以来，已完成超10笔与LPL顾问的交易，且兴趣不断增加 [52][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场对公司模式的吸引力不断增加，公司在实现成为顾问中介市场领导者的愿景上取得稳步进展，将继续帮助顾问和企业解决挑战、把握机会 [49] - 尽管行业顾问流动水平较低，但公司赢率持续提高，管道深度和广度不断扩大，新附属模式表现强劲，预计将为有机增长做出更大贡献 [51] - 公司业务在市场不确定性背景下表现良好，将继续利用平台投资和财务实力，在传统和新市场实现资产有机增长，为顾问提供支持，创造长期股东价值 [55][57] 其他重要信息 - 标准普尔本月早些时候上调公司信用评级，使公司在两家评级机构均成为投资级信用 [56] - 公司宣布BMO将把美国银行西部财富管理业务接入企业平台，还在为接入Commerce Bank做准备，这两笔交易将在下半年增加约110亿美元经纪和咨询资产 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期银行业压力是否增强银行与LPL合作的理由，企业积压业务现状如何 - 近期银行倒闭未带来短期机会，但强化了公司模式的重要元素，如以人为本的服务、作为战略合作伙伴的实力和规模、资本轻资产模式等，有助于长期增长和市场定位，未提及企业积压业务具体数据 [77][78][79] 问题: 公司是否会继续延长和增加现金余额 - 公司现金余额下降速度自1月达到峰值后逐月放缓，考虑季节性因素，4月下降幅度为今年以来最小，目前现金扫仓余额略高于510亿美元，ICA固定利率余额占比达55%，处于50% - 75%的目标范围内，公司认为当前位置良好，会根据环境进行监测 [99][100] 问题: 传统独立渠道的招聘背景与去年相比如何，是否预计净新增资产加速增长 - 第一季度传统招聘市场表现良好，资产达90亿美元，该渠道持续产生稳定结果并不断增长，公司模式的差异化和附属模式的灵活性对顾问有吸引力，若市场发生变化，可能会增加顾问流动，带来更多招聘机会 [91][92][93] 问题: 吸引CD Advisor Network的关键属性是什么，该渠道的业务管道和经济情况如何 - 吸引CD Advisor Network的属性包括以咨询为中心的模式、创新技术和解决方案的灵活性，该渠道有更多机会在管道中推进，公司将继续投资相关能力，RIA渠道与企业渠道或大型金融机构类似，通常毛利润ROA较低，但成本和收购成本也较低，底线利润率和经济情况有吸引力 [95][96][112] 问题: 现金现状和构成如何 - 4月有税收影响和咨询费支付两个季节性因素影响现金和净新增资产约15亿美元，扣除季节性因素后，4月现金余额下降约8亿美元，目前现金扫仓余额略高于510亿美元，ICA固定利率余额占比达55%，处于目标范围内，公司认为当前位置良好，会根据环境变化进行调整 [99][100][114] 问题: 现金余额是否接近即使市场保持强劲也不会跌破的水平 - 从历史数据看，当顾问将客户资金充分投入市场时，现金余额通常会降至约4%的水平，目前未看到环境因素导致情况不同 [116] 问题: 客户购买的年金类型，以及是否看到旧年金退保增加 - 年金销售增长主要是新资金追求更高收益率以满足退休长期收入需求，并非旧年金退保或交换，当前利率环境使固定年金成为帮助人们获得收益和终身收入的机会 [126][127][138] 问题: LPL有咨询关系的顾问中，按客户总AUA还是净AUA（扣除客户现金后）收取费用的比例是多少 - 咨询账户内现金持有量有限制，否则需投入使用或移出账户，账户内适当水平的现金包含在收费范围内 [139][140] 问题: 如何看待自由现金流部署和资产负债表杠杆之间的相互作用 - 公司资本分配框架注重与回报相匹配，优先投资支持核心业务，其次是拓展市场和扩大新服务，最后是根据环境机会加速战略实施，若需调整，可能首先减少第三类投资 [146][151][152] 问题: 无机机会、流动性和继任业务以及其他现金使用方面，是否有更关注的细分市场或渠道，新流动性和继任业务的资本分配和交易能力如何 - 公司参与并购的机会广泛，关注能加速战略的项目，流动性和继任业务交易规模通常较小，在1000 - 2000万美元之间，更注重能力建设，以符合战略并满足财务门槛，公司有运营能力支持相关业务 [130][150] 问题: 为何认为现金余额占客户资产的比例低谷会保持，而不是因市场变化而不同 - 从历史数据看，现金余额主要受市场和顾问资金部署情况影响，长期平均水平约为5%或每户7000美元，市场复苏时通常会降至约4%，公司业务模式中现金余额较小且具有交易或运营性质，因此认为历史趋势有参考价值，但也承认存在不同情况的可能性 [125][134] 问题: 既然现金余额开始稳定，为何不进一步固定部分资金以降低2024 - 2025年的收益风险 - 公司设定50% - 75%的目标范围是为了在不同利率环境下增加收益稳定性，目前处于55%的位置，认为较为合适，会根据环境和动态变化进行调整 [145]

财务业绩 - 2023年Q1 EBITDA*达5.64亿美元，同比增长111%，过去4个季度调整后每股收益（Adjusted EPS*）总计14.07美元[24][33] - 2023年Q1毛利润（Gross Profit*）为10.2亿美元，同比增长52%，服务和费用收入同比增长5%[41][57] 资产情况 - 过去4个季度新增资产约850亿美元，平均留存率约98%，净新增资产增长率Q1约7%，过去一年约9%[22][34] - 集中管理资产过去4个季度有机增长率约9%，客户现金余额在Q1降至总资产的4.6%[37][48] 成本与支出 - 2023年核心一般及行政费用（Core G&A*）展望为13.35 - 13.7亿美元，同比增长12% - 15%，Q1为3.26亿美元[6][80][94] - Q1运营费用占资产百分比（Total OPEX % of Assets）为30.7个基点，OPEX ROA因投资有机增长而增加[2][70] 资金与杠杆 - 长期目标杠杆率范围为1.5 - 2.5倍，公司维持强劲资产负债表以应对市场波动，Q1杠杆率为1.34倍[7] - 公司有20亿美元股票回购授权，计划在约2年内执行，持续向股东返还资本[83] 利率与收益 - 客户现金收益对利率敏感，本轮加息周期存款beta平均约15%，后续每次加息约带来4000万美元年度毛利润增长[74][89] - Q1毛利润资产回报率（Gross Profit* ROA）环比上升，主要受客户现金收入增加推动[45]

公司基本信息 - 公司于2005年在特拉华州注册成立[16] - 公司主要子公司包括LPL Holdings、LPL Financial、Fortigent等[16] - 公司使命是照顾顾问，愿景是成为顾问中介市场的领导者[19] - 公司不做市，不提供投资银行或承销服务，也没有自有专有产品[20] 顾问相关信息 - 公司服务超21000名金融顾问，包括约1100家企业和约500家注册投资顾问公司的顾问[13] - 顾问支持约790万客户账户[21] - 独立渠道支付给顾问的咨询费和经纪佣金比例为80 - 100%，而专属渠道为30 - 50%[22] - 超21000名顾问平均行业经验超20年[24] - 公司支持超500家独立注册投资顾问公司，约有5800名顾问通过这些公司开展业务[27] - 顾问需通过公司评估流程获得许可，与公司签订代表协议[26] - 公司为约1100家企业的超3500名金融顾问和约3600名与保险公司关联持牌的金融顾问提供支持[29][30] 财务数据关键指标 - 截至2022年12月31日，公司基于费用平台的托管咨询资产总额为5831亿美元[43] - 截至2022年12月31日，公司基于佣金产品的经纪资产总额为5277亿美元[44] - 截至2022年12月31日，公司客户现金计划的资产总额为641亿美元[45] - 2022年，公司与独立顾问业务或企业的单一合作关系占咨询和佣金收入不超3%，单一顾问占比不超1%[47] - 公司最大的可变费用组成部分顾问支付比例与顾问产生的收入直接相关[48] - 截至2022年12月31日，公司总负债为27亿美元，其中10亿美元需支付浮动利率[163] 业务模式与发展 - 公司作为独立顾问市场领导者，利用规模优势持续再投资、实现规模经济并为顾问提供高平均支付率[51] - 公司业务模式灵活，允许顾问自由选择业务开展方式，能适应多种独立顾问业务模式[56] - 公司通过提高现有顾问基础的生产力、吸引新资产到平台实现增长[58][60] - 公司在2021 - 2022年与M&T银行、BMO哈里斯金融顾问建立关系，2022年引入CUNA经纪服务公司和人民联合银行[61] 员工相关信息 - 截至2022年12月31日，公司约有6900名全职员工，均位于美国，其中约49%为女性，40%为黑人、原住民或有色人种[65] - 公司员工完成了超过140000门课程和研讨会，获得约134000个发展小时[72] - 公司为至少每周工作30小时的全职和兼职员工提供全面福利，覆盖超过99%的员工[69] - 2022年实习生群体中，超过70%为女性和/或黑人、原住民或有色人种[80] - 公司高级领导人有机会获得部分公司股权作为薪酬，公司会匹配员工对退休储蓄计划的缴款[67] - 公司投资人才招聘渠道，扩大与高校的合作，通过LEAP项目提供实习和工作机会[71] 竞争情况 - 公司与多家机构竞争以吸引和留住经验丰富且高效的顾问，竞争渠道包括独立经纪交易商、大型全国性公司等[62] - 公司员工与经纪公司、银行、保险公司等金融顾问竞争客户，还面临在线金融服务和折扣经纪服务公司的竞争[63] - 公司业务依赖吸引和留住经验丰富且高效的顾问，顾问市场竞争激烈[110][112] - 公司业务面临来自经纪、投资咨询、资产管理等多类型公司的竞争[113] 监管合规 - 公司受美国联邦、州和国际政府机构以及自律组织的广泛监管，合规需投入大量时间和资源[81] - 2020年6月30日，SEC适用于零售经纪账户的新行为标准Reg BI生效，12月DOL最终确定PTE 2020 - 02，合规成本增加[87] - 收购公司10%或以上普通股或取得“控制权”可能需OCC批准[100] - 公司子公司LPL Financial需维持高于或等于相关规则要求的最低净资本[101] - 公司需遵守反洗钱和制裁合规相关法规，建立相应政策和程序[103] - 公司需遵守隐私和数据保护相关的联邦和州法律及法规[104] - 2020年6月29日，DOL正式恢复“五部分测试”定义信托投资建议[96] - 2020年12月，DOL敲定PTE 2020 - 02，为符合条件的信托投资建议提供豁免救济[97] - 2023年2月13日，联邦法院判定DOL对提供转存建议时信托身份的解释无效[97] - 公司子公司PTC作为有限目的国家银行受OCC监管，需在每季度结束后30天内向OCC提交报告[99] - SEC的Reg BI于2020年6月30日生效，内华达州颁布对经纪自营商和投资顾问施加信托标准的法规[199] - DOL发布PTE 2020 - 02对信托地位进行新的扩展解释，预计会增加公司法律、合规和信息技术支出[199] - 《多德 - 弗兰克法案》对金融行业监管作出广泛变革，部分条款待实施细则，合规可能增加成本[201][202] - 公司建立了附属保险公司承保监管和法律风险，但并非所有事项都有自保覆盖[196] - 违反法律法规可能导致法律责任、处罚、罚款等，影响财务结果和业务运营[195] - 监管发展可能增加公司成本或降低业务盈利能力[197] - 联邦和州关于残疾歧视的标准演变，可能要求公司修改互联网应用程序，否则可能面临诉讼[203] 风险因素 - 行业竞争加剧或影响公司招募和留住顾问的能力，进而导致市场份额、佣金和费用收入或净收入下降[114][115][116] - 市场波动和经济因素会对公司财务状况和经营成果产生不利影响，如市场下跌和波动会减少投资、交易活动和资产价值等[117][118][119] - 利率变化会影响公司盈利能力和财务状况，客户现金计划收入可能因利率下降、客户现金余额减少等因素而下降[121][122][123] - 公司声誉受损可能导致业务受损、收入和净收入减少，声誉受损的来源包括诉讼、监管行动等[127][128][129] - 公司面临法律诉讼、仲裁索赔和监管行动的风险，负面结果可能导致重大法律责任和声誉损害[130][131] - 独立经纪交易商业务模式存在风险，公司难以确保顾问遵守监管合规义务，顾问的不当行为可能导致法律问题和声誉损害[136][137][138] - 公司依赖第三方服务提供商，服务提供商的重大故障可能导致运营中断、损失和声誉损害[139][140][141] - 公司运营依赖第三方金融机构，这些机构的故障或运营中断可能影响公司执行交易和服务客户的能力[145][146][147] - 流动性不足或无法获得资本可能损害公司业务和财务状况，潜在影响因素包括市场不流动性、债务或资本市场准入减少等[148][149][150] - 公司可能需要资金来满足业务增长和客户交易结算的时间差异，额外融资的可用性取决于市场条件、信用评级等多种因素[152][153] - 若发生控制权变更，信贷协议下的所有债务将加速到期，债券持有人有权要求公司以债券本金的101%加应计未付利息回购债券[174] - 资本和信贷市场的中断、不确定性或波动可能限制公司获取运营所需资金，降低盈利能力和财务灵活性[154] - 收购和投资相关风险可能对公司业务产生重大不利影响[155] - 风险管理政策和程序可能无法在所有市场环境中有效降低公司风险敞口[157] - 公司在吸引和留住关键人才方面面临竞争，关键人员流失可能对业务产生重大不利影响[160] - 证券结算过程使公司面临价格不利变动的风险，清算功能失误可能导致监管制裁和损失[162] - 公司债务可能对财务状况产生不利影响，限制未来融资能力，利率上升会增加利息支出[163] - 信用评级下调会影响公司未来债务再融资能力，损害财务实力形象，影响客户关系[168] - 保险覆盖可能不足或昂贵，若无法覆盖法律或监管事项相关负债，公司业务可能受负面影响[175] - 新冠疫情可能对公司业务产生重大影响，如金融市场低迷影响收入、外包服务中断影响运营[186] 子公司注册信息 - 公司子公司LPL Financial在50个州、哥伦比亚特区、波多黎各和美属维尔京群岛注册为清算经纪自营商，还在SEC注册为投资顾问等[189] 调查相关 - 2022年10月，公司收到SEC关于业务相关电子通信记录保存要求调查的信息请求，目前认为不会产生重大不利影响[194]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总资产增至1.1万亿美元，得益于持续稳健的有机增长和股市上涨 [28] - 第四季度净新增资产210亿美元，年化增长率8%，全年净新增资产960亿美元，有机增长率8% [28] - 第四季度和全年的资产留存率约为98% [29] - 第四季度招聘资产150亿美元，全年招聘资产达820亿美元 [69] - 第四季度每股收益（不计无形资产和收购成本）为4.21美元，全年为11.52美元，同比增长64% [70] - 第四季度总咨询和经纪资产为1.1万亿美元，较第三季度增长7% [81] - 第四季度派息率为88.4%，较第三季度上升约50个基点，预计第一季度将降至约87% [83] - 第四季度服务和费用收入为1.2亿美元，较第三季度下降200万美元，预计第一季度与第四季度基本持平 [84] - 第四季度促销费用为8400万美元，较上一季度减少1500万美元，预计第一季度将增加约2500万美元 [87] - 第四季度公司现金为4.59亿美元，较第三季度增加3500万美元，杠杆率为1.4倍，低于第三季度的1.7倍 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪资产本季度有机增长率为7%，上一季度为6.5%，大型金融机构外包业务对增长的贡献相对较小 [10] - 第四季度客户现金收入为4.39亿美元，较第三季度增加1.36亿美元，客户现金余额为640亿美元，较上季度减少30亿美元 [53] - 第四季度交易收入为4700万美元，较上一季度增加400万美元，预计第一季度与第四季度基本持平 [54] - 第四季度核心一般及行政费用（G&A）为3.27亿美元，全年为11.92亿美元，全年增长约13%，预计2023年核心G&A增长12% - 15%，第一季度在3.2 - 3.25亿美元之间 [54][55] - 第四季度基于股份的薪酬费用为1200万美元，较第三季度增加100万美元，预计第一季度将环比增加约500万美元 [57] - 第四季度利息费用为3700万美元，较上一季度增加400万美元 [57] - 服务集团第四季度活跃用户超过3000人，同比增长超30%，产生的运行率收入为3600万美元 [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场在第三和第四季度趋于稳定，更多顾问度过市场波动期，重新参与并探索战略选择 [4] - 客户净买入指标显示，顾问和投资者重新参与市场，2022年8月单月净买入达100亿美元 [62] - ICA合约市场持续改善，浮动利率余额需求远超存款，价格有所提升，第一季度有20亿美元到期，公司对重新定价和增长持乐观态度 [93][94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期愿景是成为顾问中心市场的领导者，通过四个战略举措实现目标 [40] - 第一个战略举措是在传统市场取胜，利用新的合作模式扩大市场，同时推出流动性和继任能力解决方案，满足顾问的继任需求 [41][42] - 第二个战略举措是在四个关键领域开发新能力和解决方案，包括增强财富管理平台、推进核心运营平台、扩展银行和贷款服务 [33][74] - 第三个战略举措是打造行业领先的服务体验，通过自动化流程提高平台可扩展性，服务集团将在2023年关注拓展渠道、创新服务和支持新合作模式 [75][79] - 第四个战略举措是开发服务组合，帮助顾问和机构推动业务发展，为客户提供全面建议 [47] - 行业过去三年人员流动放缓，部分竞争对手在系统转型上更加激进 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去三年行业人员流动受疫情和宏观波动影响放缓，市场在第四季度趋于稳定，若宏观环境无重大变化，预计这一趋势将持续 [1][4] - 公司认为自身机会集未变，持续提升能力、扩展市场机会、引入服务团队和获得顾问认可等是推动机会集和胜率的关键因素 [3] - 公司预计将把招聘势头延续到第一季度，传统市场和新合作模式的业务管道依然强劲 [31][51] - 公司对2023年的投资计划持乐观态度，认为当前环境有利于加速投资，预计核心G&A将增长12% - 15% [55] 其他重要信息 - 公司提供并购支持服务，帮助促进业务从顾问向咨询的过渡，并从中获得关键经验 [32] - 公司将服务模式转变为全渠道客户服务模式，包括语音、聊天和数字支持，约75%的数字渠道互动能完全解决服务请求 [45] - 公司在合规和风险管理中应用机器人和人工智能技术，提高了审查效率和整体风险管理效果 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 经纪资产有机增长率达7%，有多少是由银行外包驱动，具体涉及哪些交易？ - 大型金融机构外包业务对增长的贡献相对较小，本季度增长主要得益于利率环境变化和顾问使用更多经纪导向的解决方案 [10][11] 问题2: 杠杆率从1.7降至1.4，公司认为的长期最优杠杆率是多少？ - 公司认为1.5 - 2.5倍的杠杆率在不同经济环境下都较为合理，当前杠杆率处于较低水平，且有大量资本部署计划，公司对现状满意 [15][18] 问题3: 请说明12月现金动态、1月情况以及银行渠道对ICA合约的需求？ - 12月现金季节性增加，1月自然回流市场，1月客户参与度高，资金流向股市和长期固定收益证券，预计1月现金余额约600亿美元；ICA合约市场持续改善，浮动利率余额需求旺盛，价格上升，第一季度有20亿美元到期，公司对重新定价和增长有信心 [92][93][94] 问题4: 如何平衡建设贷款业务、并购机会和加速股票回购的优先级？ - 公司资本分配框架优先考虑有机增长投资，其次是并购，最后是资本回报；股票回购速度将根据有机增长和并购机会的情况进行调整 [119] 问题5: 机构业务新增资产（NNA）的增长有多少来自大型机构？ - 公司认为在宏观环境稳定的情况下，有能力实现更好的增长；大型企业是持续的增长贡献渠道，公司在该领域不断提升能力，取得了良好的合作成果 [99][102] 问题6: 向大型顾问和高净值客户市场拓展需要增加哪些能力？ - 公司正在内部建设一些能力，如扩展财务规划支持和辅助规划服务；同时，也在考虑通过战略合作伙伴关系提供综合解决方案 [107][133][134] 问题7: 公司业务的定价趋势如何，是否会在某些领域提价或投资价格？ - 公司将定价作为投资策略的一部分，过去主要关注咨询平台，未来将继续降低中央管理平台的价格，以提高顾问的使用率；在交易费用方面，将采取更具策略性的调整 [158][159][160] 问题8: 如何看待ICA市场中固定利率与浮动利率的比例调整机会，以及再投资率机会？ - 公司目标是将固定利率比例提高到50% - 75%，市场需求持续改善，若市场允许，将努力实现这一目标 [129][130] 问题9: 2023年费用增长细化为12% - 15%，如何解读2024年的费用增长趋势？ - 公司长期成本战略是根据市场调整成本，2024年的决策将根据临近时的市场情况做出；第三类费用具有机会性，当前市场环境允许公司加速投资 [131] 问题10: 中央管理平台有机净新增资产增长减速，近期趋势如何，未来渗透率目标是多少？ - 中央管理平台近期增长受宏观环境影响，公司持续投资提升其吸引力，预计随着功能增强和价格优化，使用率将提高，未来增长潜力较大 [146][147][165] 问题11: DCA收益率高于预期，目前流入该计划的账户数量及增长情况如何？ - 无法提供账户数量的更新信息，DCA收益率按账户收费，与余额变动关系不大，本季度的增长可能不具有持续性 [148] 问题12: 目前顾问招聘环境如何，竞争对手是否在定价上更激进？ - 文档未提供该问题的回答内容

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-34963 LPL Financial Holdings Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of in ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总咨询和经纪资产为1万亿美元，较第二季度下降2%，主要因有机增长被较低的股权所抵消 [27] - 第三季度净新增资产为200亿美元，年化增长率为7%，过去12个月净新增资产达1010亿美元，代表9%的有机收入 [6] - 第三季度招聘资产为130亿美元，过去12个月招聘资产总计达840亿美元 [7][27] - 第三季度每股收益（不计无形资产和收购成本）为3.13美元，较去年同期增长77%，创历史新高 [9][28] - 第三季度毛利润达到8.38亿美元，较上一季度增加1.27亿美元，增幅为18% [29] - 第三季度客户现金收入为3.04亿美元，较第二季度增加1.47亿美元，主要受短期利率上升和ICA余额增加的推动 [31] - 第三季度末客户现金余额为670亿美元，较上一季度减少30亿美元，主要因客户净买入活动达2000万美元，为历史最高季度水平 [31] - 第三季度ICA收益率为212个基点，较第二季度上升78个基点，预计第四季度将升至约265个基点 [33] - 第三季度服务和费用收入为1.22亿美元，较第二季度增加900万美元，预计第四季度将环比下降约500万美元 [34][35] - 第三季度交易收入为4300万美元，较上一季度下降100万美元，预计第四季度相对持平 [35][36] - 第三季度核心G&A为2.98亿美元，较上一季度增加1200万美元，预计全年将处于11.85 - 11.95亿美元区间的较高端 [37] - 第三季度促销费用为9900万美元，较上一季度增加1500万美元，预计第四季度将环比减少约1500万美元 [38][39] - 第三季度折旧和摊销为5200万美元，较上一季度增加300万美元，预计第四季度将环比增加几百万美元 [39] - 第三季度利息费用为3300万美元，较上一季度增加400万美元，预计第四季度将增至约3600万美元 [40][41] - 第三季度公司现金为4.24亿美元，较第二季度增加1.83亿美元，杠杆率从第二季度的2.1倍降至1.7倍，公司将杠杆目标更新为1.5 - 2.5倍 [41][43] - 第三季度回购了7500万美元的股票，计划第四季度将股票回购增加至约1.5亿美元，完成2018年底设立的10亿美元授权，并于2023年第一季度开始执行新的20亿美元回购授权 [44][45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度佣金咨询费（扣除支出后）为1.82亿美元，较上一季度减少2300万美元，主要因季节性生产奖金费用增加和第二季度股市下跌后咨询费降低 [29] - 第三季度支出率为87.9%，较第二季度上升约90个基点，主要因入职部门的典型季节性因素 [30] - 第三季度赞助商收入为1.94亿美元，较上一季度减少1400万美元，主要因季度平均资产降低以及第二季度的一笔800万美元非经常性赞助商付款 [30] - 服务集团第三季度末订阅数约为4200个，较上一季度增加约300个，年收入约为3400万美元，有助于推动招聘、同店销售和留存 [34] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期愿景是成为整个以顾问为中心市场的领导者，通过提供能力和解决方案，帮助顾问和机构为客户提供优质建议并成为优秀的业务经营者 [9][10] - 公司战略分为四个战略规划行动：一是在传统市场获胜，同时利用新的合作模式扩大可调整模式；二是提供能力帮助顾问在市场中脱颖而出并提高业务效率；三是打造行业领先的服务体验，吸引和留住顾问；四是开发服务组合，帮助顾问和机构开展繁荣的业务并提供全面的建议 [11][16][18][21] - 在传统市场招聘方面，第三季度约有60亿美元资产，公司继续提高胜率并扩大管道的深度和广度 [12] - 新合作模式（战略财富、员工和增强型RIA服务）第三季度招聘了超过20亿美元资产，公司认为有能力推动这三种模式的持续增长 [14] - 过去两个季度，公司为两家大型金融机构（CUNA和People's United）提供服务，随着需求增长，公司的管道不断扩大 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场持续波动，但顾问仍为客户提供支持和指导，公司业务表现出韧性，财务结果良好，战略计划也取得了进展 [4][5] - 随着顾问适应市场条件并探索新的战略选择，公司的招聘业务有望在年底取得良好成绩 [13] - 公司将继续投资于为顾问和客户提供价值主张，推动增长并提高市场领导力，未来将专注于执行战略，帮助顾问在市场中脱颖而出 [24] - 公司对继续投资以服务顾问、发展业务和创造长期股东价值的机会感到兴奋 [47] 其他重要信息 - 公司在第三季度增强了现金管理计划，推出了客户现金账户并进行了人员入职 [26] - 公司将于11月16日在纽约举行投资者和分析师日活动 [119] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明20亿美元股票回购授权的执行时间和节奏，以及在无并购机会时如何在杠杆目标范围内优化回购 - 公司会平衡强大的资产负债表和资本部署以推动增长，优先考虑有机增长，其次是并购，最后是向股东返还资本。预计约每季度2.5亿美元的回购是合适的分配，但会根据利率情况、有机增长和并购机会的多少来调整回购节奏 [51][52] 问题2: 请谈谈并购环境、公司的活跃程度以及目标公司的参与意愿 - 公司优先考虑有机增长，将并购作为有机增长的补充。公司继续探索并购市场，以增强或加速为顾问提供的能力，或促进整体增长。公司的战略和对并购的看法没有改变，会持续探索市场机会 [54][55][56] 问题3: 从有机增长角度，哪些产品和渠道适合加大投资以加速增长 - 公司会关注两个方面：一是创造能力帮助顾问在市场中脱颖而出，如在财富管理平台、投资选项、财务规划等方面进行投资；二是帮助顾问更好地经营业务，如利用数据分析提供决策支持，以及提供CMO营销解决方案、CFO解决方案等服务。此外，公司还会探索扩展和发展合作模式 [60][61][62][64] 问题4: 如何看待ICA投资组合的利差，是否会因竞争而扩大 - 目前新的可变合同利差为+5至10个基点，公司认为利差趋势是积极的，预计最终会回到疫情前的+20至25个基点的水平 [67][68] 问题5: 请说明People's United和CUNA的剩余资金过渡情况，以及银行外包安排的管道和对话情况 - People's United和CUNA约有15亿美元资金待过渡。公司认为金融机构合作模式有持续增长机会，过去几年增加了约650 - 700亿美元大型金融机构资产，且需求强劲。公司不断创新，使模式更具吸引力，管道良好，但交易时间较难预测 [73][74][76] 问题6: 请说明技术投资组合支出中计入损益表和资本化的比例，以及折旧和摊销的增长率 - 技术投资组合支出的资本化与费用化比例会根据季度工作类型而变化，大致规则是70%资本化，30%费用化。过去几个季度折旧和摊销每季度增长几百万美元，主要是技术投资组合的资本化部分 [78] 问题7: 是否看到经纪业务增长的转变，以及对近期增长组合的预期 - 公司看到了一些业务组合的变化，受宏观市场条件影响，固定收益、另类投资和年金领域有更多资金投入，同时从经纪业务向咨询业务的过渡有所放缓。但从整体宏观趋势看，公司仍预计更多资产将投入咨询业务，目前咨询业务资产占比在52% - 53%，随着新加入的大型银行或企业解决方案客户使用更好的咨询工具，预计其业务将从经纪业务向咨询业务过渡 [82][83] 问题8: 如何看待2023年的费用增长 - 利率上升初期，公司将收益用于提高利润率，后期则根据资本分配框架进行分配，主要用于支持有机增长。今年核心G&A增长率预计在12% - 13%。如果利率环境如预期发展，公司将有机会投资和推动增长，并将在投资者日提供更多信息，最终计划将在年终财报电话会议上分享 [88][89][92] 问题9: 请说明顾问招聘的势头、渠道和执行预期，以及自然转化率和管道情况 - 宏观条件曾给招聘带来阻力，但第三季度市场驱动的阻力开始减弱，顾问有改善业务的结构性需求。公司在所有合作模式下的招聘管道都很好，预计年底招聘情况良好。新合作模式（RIA、员工和战略财富渠道）过去三个季度每个季度招聘超过20亿美元资产，是传统市场的有力补充 [96][97][98] 问题10: 请说明客户现金的趋势范围 - 客户现金主要是运营性质的，历史平均水平约为5%，低点接近4%，但由于目前资产组合中咨询业务占比增加，低点可能为4.5%。目前客户现金占资产的6.5%，处于较高水平 [101] 问题11: 请说明固定与浮动利率的比例是否会提高，以及回到目标范围的节奏 - 公司目标是将固定与浮动利率比例保持在50% - 75%，以降低利率波动风险。在低利率时期倾向于接近50%，高利率时期倾向于接近75%。目前市场需求有所改善，第三季度ICA余额增加70亿美元，其中50亿美元为固定利率，今年新增固定利率余额达90亿美元，为历史最高。未来市场需求有望继续强劲，但固定利率比例受银行资产负债管理和外汇需求影响，公司将持续监测并在需求允许的情况下管理比例 [105][106] 问题12: 为何降低目标杠杆率 - 公司战略不变，仍注重保持强大的资产负债表和有能力投资增长。杠杆率下降是由于公司盈利能力提高，结合经济周期和平衡资产负债表强度与投资增长的考虑，公司认为1.5 - 2.5倍的杠杆率能实现目标 [109][110][111] 问题13: 请说明增量贝塔的趋势 - 目前贝塔值表现良好，最近加息时达到20%，上一周期峰值约为25%。公司将继续监测并保持产品在市场中的竞争力，预计贝塔值不会与上一周期有太大差异 [114] 问题14: 公司维持较高现金余额是否是为了在并购方面保持灵活性 - 公司现金余额增加是因为季度经济状况改善，公司将按照资本分配框架进行分配，目标公司现金余额为2亿美元，目前高于目标，将通过资本分配框架进行部署 [116]

业务运营 - 总咨询和经纪资产在2022年Q3为10380亿美元，同比下降8%；咨询资产占比52.3%，同比下降0.1个百分点；过去4个季度有机增长约9%[9] - 服务集团在2022年Q3订阅量达约4200份，年化收入约3400万美元[19] - 集中管理资产在2022年Q3有机增长率为10%，过去4个季度有机增长约15%[21] 财务表现 - 2022年Q3毛利润为8.38亿美元，同比增长33%；运营利润率（EBITDA*占毛利润*的百分比）为49.5%，同比增加13.9个百分点[12] - 服务和费用收入同比增长16%，交易收入受交易活动影响，对股票市场波动的敏感性逐渐降低[27][28] - EBIT ROA改善，主要受现金清扫收入驱动；Q3毛利润* ROA环比增加，主要因客户现金收入增加；OPEX ROA在Q3因资产增长和费用管理而增加[29][31][33] 客户现金 - 客户现金余额在2022年Q3占总资产的6.4%，主要为运营资金，受市场情绪影响较大[43] - ICA余额持续增长，Q3新增约50亿美元固定利率余额，到期时间为2024 - 2026年，收益率约390个基点[41] 成本与杠杆 - 2022年核心G&A*展望范围上调至11.85 - 11.95亿美元，Q4范围为3.2 - 3.3亿美元[45] - 目标杠杆比率下调至1.5 - 2.5倍，以适应经济周期，平衡资产负债表实力和增长投资[48] 股东回报 - 持续向股东返还资本，自2019年Q2至2020年Q1回购约6%的股份；2022年9月21日新增20亿美元股票回购授权，计划2023年开始使用[55][56]

OR UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 LPL Financial Holdings Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) Delawar ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度总资产降至1.1万亿美元，因股市下跌抵消了有机增长 [7] - 二季度净新增资产370亿美元，年化增长率13%，过去12个月有机增长率为10% [7] - 二季度招募资产440亿美元，含CUNA的320亿美元，过去12个月招募资产达840亿美元，同比增加40亿美元 [8] - 二季度资产留存率约98%，过去12个月也为98% [10] - 二季度无形资产和收购前每股收益2.24美元，同比增长21% [10] - 二季度总咨询和经纪资产1.1万亿美元，较一季度下降8% [25] - 二季度毛利润达7.11亿美元，环比增加4200万美元，增幅6% [27] - 二季度佣金和咨询费净额2.05亿美元，较一季度减少2200万美元 [27] - 二季度支出率为87%，较一季度上升约90个基点，预计三季度将升至约88% [28] - 二季度赞助收入2.08亿美元，环比减少400万美元 [29] - 二季度客户现金收入1.56亿美元，较一季度增加7100万美元 [30] - 二季度末客户现金余额达700亿美元，ICA投资组合余额增加80亿美元 [30] - 二季度ICA收益率为134个基点，较一季度上升32个基点，预计三季度将升至约195个基点 [31] - 二季度服务和费用收入1.13亿美元，与一季度持平，预计三季度将环比增加约1000万美元 [33] - 二季度交易收入4400万美元，环比减少200万美元，预计三季度将环比减少约1000万美元 [34] - 二季度核心G&A费用2.86亿美元，预计2022年将增加至多2000万美元，使全年核心G&A费用展望提升至11.7 - 11.95亿美元 [35] - 二季度促销费用8400万美元，环比减少400万美元，预计三季度将增至约1.05亿美元 [36] - 二季度Waddell and Reed产生约2100万美元EBITDA，年化约8500万美元，季度末EBITDA运行率效益约1亿美元，预计收购倍数为4.5倍 [37] - 二季度折旧和摊销费用4800万美元，环比增加300万美元，预计三季度将环比增加至多500万美元 [38] - 二季度利息费用2900万美元，环比增加200万美元，预计三季度将增至约3300万美元 [38] - 二季度资产负债表强劲，杠杆率为2.1倍，公司现金为2.41亿美元，二季度回购5000万美元股票，预计三季度将增至约7500万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 招募业务：二季度传统市场招募资产约90亿美元，新合作模式招募超20亿美元资产，员工模式招募资产创历史新高 [13][14][15] - 服务业务：二季度末服务订阅数近3900个，较上季度增加约300个，服务业务年收入约3200万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期愿景是成为以顾问为中心市场的领导者，通过提供能力和解决方案，支持顾问为客户提供个性化建议和规划体验，成为卓越的企业主 [11] - 公司战略分为四个方面：一是在传统市场取胜并利用新合作模式扩大市场；二是提供能力帮助顾问在市场中差异化并提高效率；三是打造行业领先的服务体验，促进顾问招募和留存；四是开发服务组合，帮助顾问和机构发展业务并提供全面建议 [12][16][17][19] - 行业竞争方面，市场波动使顾问流动放缓，但公司通过持续改进模式和扩大市场，招募资产仍实现增长，且预计市场适应后将带来更多招募机会 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，市场持续波动和地缘政治不确定，但顾问通过帮助客户应对不确定性，强化了为客户提供的价值 [5] - 未来前景方面，公司将继续执行战略，帮助顾问在市场中差异化并取胜，以推动长期股东价值 [21] 其他重要信息 - 公司更新了客户现金余额报告方式，为引入客户现金账户做准备 [32] - 公司宣布收购Boenning and Scattergood的私人客户集团业务，预计明年初将其纳入员工模式 [15] - 公司于5月引入CUNA，预计今年晚些时候引入People's United [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 现金扫单动态及对额外固定期限的需求 - 存款贝塔值在当前周期表现较好，产品定价重心与上一周期相近，产品对利率不太敏感 [44] - 公司目标是使固定利率资产占投资组合的50% - 75%，目前为25%，本季度新增30亿美元固定利率资产，未来将关注固定利率需求，市场环境有利于扫单需求和固定利率管理 [45] 问题2: 有机增长的影响因素 - 新门店活动良好，但受宏观背景影响，新门店销售较前几季度有所放缓，顾问适应环境后有望带来更多需求 [47] - 留存率保持在2%左右，处于目标范围低端，较为稳定 [47] - 同店销售是主要逆风因素，受4月税收支付和股市波动影响，不过顾问开始看到更多增长机会，长期来看同店销售仍有良好机会 [48][49] 问题3: 招聘Bill Sappington的决策及银行和贷款解决方案的长期收入机会 - 公司旨在满足顾问为客户提供更全面建议的需求，通过引入相关能力和解决方案创造经济价值，招聘有经验的领导来运营和执行该概念 [52] - 公司认为通过与第三方合作，紧密整合到客户体验中，可为终端客户提供有吸引力的解决方案 [53] 问题4: 7月客户现金分配变化及固定利率合同的紧迫性 - 7月现金余额相对平稳，ICA余额增加，货币市场溢出减少，混合情况改善 [57] - 7月并购业务有机增长约4%，CUNA还有约50亿美元直接业务待引入 [58] - 公司希望增加固定利率资产，但取决于市场供应情况，本季度新增30亿美元固定利率资产是自疫情以来最多的 [56] 问题5: 费用增长及2023年的预期 - 费用增长主要是由于利率上升，公司将根据资本分配框架进行决策，优先投资于推动和支持有机增长的领域，如技术、能力和服务顾问等 [61][62] - 公司将在接近年底时分享2023年的想法，继续应用资本分配框架进行资本分配，保持灵活性 [63] - 下季度计划回购7500万美元股票，当前授权接近完成，完成后将更新相关信息 [64] 问题6: 股票回购节奏和并购机会 - 并购方面，任何能加速公司战略、价格合理且能整合到业务中的项目都在考虑范围内 [66] - 股票回购取决于资本分配框架和机会，若有机会且合理，将分配资本进行回购 [67] 问题7: 浮动利率ICA合同需求何时转化为价格及资产相关费用的一次性性质 - 浮动利率合同价格已从与联邦基金利率持平或略低改善至联邦基金利率加5%左右，难以确定是否会继续上升，但市场需求因素持续存在，需求可能继续增加 [69][70] - 与前期活动相关的800万美元付款为一次性，不会重复发生 [72] 问题8: 顾问流动情况、合作模式偏好及公司策略 - 市场上顾问流动较历史正常水平缓慢，但公司通过多种合作模式积极参与市场，提高知名度，展示解决方案和能力，吸引新顾问 [75][76] - 公司员工模式解决方案保留了独立原则，在市场上引起共鸣，具有增长潜力 [77] 问题9: 服务业务的新服务细节、定价提升和长期愿景 - 公司战略是为顾问解决业务运营问题，通过自动化和技术提高服务效率和价值，第一代解决方案正在不断改进和创新 [79] - 产品创新和市场定位将驱动价格点，可能通过将整体解决方案拆分为不同离散解决方案来扩大产品范围，满足不同需求 [80] - 簿记服务是处于孵化阶段的一个机会，预计今年晚些时候推向市场，还有五六个项目处于孵化阶段 [81] 问题10: 业务解决方案订阅的粘性、续约条款和长期机会 - 专业服务通常为一年合同，旨在让顾问适应服务并评估价值，保留率较高 [83] - 从Waddell & Reed转移过来的顾问使用管理服务的时间较短，这为公司提供了创新机会，可针对短期特定需求提供解决方案 [84] - 公司通过创新服务组合，满足顾问不同需求，提高保留率，增加客户粘性，对同店销售和新门店销售有积极影响 [85] 问题11: RIA业务的进展 - RIA业务在过去两个季度中，每个季度招募资产超过20亿美元，公司认为有机会成为更重要的垂直整合战略合作伙伴，而不仅仅是托管人，将在产品、定价和品牌方面更加用心 [87] 问题12: 最优杠杆比率及是否会低于目标范围 - 公司认为2% - 2.75%的杠杆比率范围合适，有助于支持招募和顾问业务，提供资本部署灵活性 [90] - 在利率上升和EBITDA增长的情况下，公司对处于较低杠杆比率范围感到舒适，若短期内略低于下限是可以接受的，关键是谨慎分配资本 [91][92] 问题13: 客户现金的收益率寻求行为变化 - 公司业务中的现金主要用于运营，对利率不敏感，市场情绪是影响现金余额的主要因素，而非收益率寻求行为 [94] - 本季度利率上升，但现金余额和占AUM的比例均增加，验证了现金的运营性质 [94] 问题14: 纯RIA渠道的情况及竞争格局变化 - RIA业务在市场上取得了良好进展，过去两个季度每个季度招募资产超过20亿美元，公司希望成为更重要的垂直整合战略合作伙伴，在产品、定价和品牌方面进行改进 [97] - 两大RIA托管机构的合并可能带来市场变化和机会，公司有望借此赢得市场份额 [98] 问题15: 银行渠道的潜在机会及宏观背景的影响 - 公司银行渠道的业务管道不断扩大，成功经验和价值主张的迭代带来更多对话和机会，公司通过改进入职和过渡流程，增强了对该渠道增长的信心 [100] - 宏观背景并未改变银行渠道的发展轨迹，公司认为有很多理由与银行进行对话，探索合作机会 [101]