☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) For the transition period from to Commission File Number: 001-34963 LPL Financial Holdings Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorp ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总咨询和经纪资产为1.2万亿美元，较第四季度下降4%，主要因股市下跌抵消了有机增长 [24] - 第一季度净新增资产为180亿美元，年化增长率为6%，过去12个月有机增长率为11% [6] - 第一季度招聘资产为104亿美元，在未纳入大型金融机构前创第一季度新高，12个月招聘资产总额达760亿美元 [7][24] - 第一季度咨询净新增资产为170亿美元，年化增长率为11%，咨询资产占总资产比例达54%创历史新高 [25] - 第一季度每股收益（不计无形资产和收购成本）为1.95美元，同比增长10% [8][26] - 第一季度毛利润达6.69亿美元创历史新高，环比增加2600万美元，增幅4% [27] - 第一季度佣金和咨询费净支出为2.27亿美元，较第四季度增加2700万美元，主要因咨询费增加和生产奖金费用季节性降低 [27] - 第一季度支出率为86.1%，较第四季度下降约150个基点，预计第二季度将升至87%左右 [28] - 第一季度赞助收入为2.12亿美元，环比减少800万美元，因平均资产受股市下跌影响减少 [29] - 第一季度客户现金收入为8500万美元，较第四季度增加300万美元，主要因3月加息，客户现金余额达620亿美元，较上季度增加50亿美元 [29] - 第一季度ICA投资组合中，10亿美元固定利率到期后续签为新的四年期合同，3月增加浮动利率额度使ICA余额增加约30亿美元，ICA收益率为102个基点，较第四季度上升1个基点 [29][30] - 第一季度服务和费用收入为1.13亿美元，环比增加200万美元，主要因服务集团收入增长和IRA费用季节性增加，服务集团订阅数超3500个，较上季度增加约500个，同比约翻倍，年营收约3000万美元 [32] - 第一季度交易收入为4700万美元，环比增加700万美元，因股市波动导致交易量增加 [33] - 第一季度核心SG&A为2.81亿美元，预计2022年因新大型金融机构加入将增加至多500万美元核心G&A [34] - 第一季度促销费用为8700万美元，环比增加100万美元，主要因过渡援助、大型金融机构入职和会议支出增加，预计第二季度将增加数百万美元 [35] - 第一季度Waddell & Reed的运营率EBITDA约为7000万美元，预计第二季度末运营率EBITDA收益至少达9500万美元 [36] - 第一季度折旧和摊销为4500万美元，环比增加500万美元，预计第二季度将增加数百万美元 [37] - 第一季度资产负债表强劲，杠杆率为2.16倍，公司现金为2.7亿美元，第一季度进行了5000万美元的股票回购 [37][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务净新增资产增长良好，第一季度为170亿美元，年化增长率11%，咨询资产占比达54%创历史新高 [25] - 服务集团业务订阅数持续增长，第一季度末超3500个，较上季度增加约500个，同比约翻倍，年营收约3000万美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 股市波动和地缘政治不确定性增加，导致第一季度总资产降至1.16万亿美元，有机增长被股市下跌抵消 [6] - 客户现金余额受3月加息影响增加，第一季度达620亿美元，较上季度增加50亿美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期愿景是成为以顾问为中心的市场领导者，通过提供能力和解决方案，支持顾问为客户提供个性化建议和规划体验，成为优秀的企业经营者 [9] - 公司战略分为四个战略举措：一是在传统市场获胜并利用新的合作模式扩大可寻址市场，第一季度传统市场招聘资产约70亿美元，新合作模式招聘近30亿美元资产创季度新高，2022年将纳入CUNA和People's United Bank等大型金融机构 [10][11][12] - 二是提供能力帮助顾问在市场中脱颖而出并提高业务效率，2022年继续丰富财富管理平台，第一季度通过整合独立管理账户扩大了集中管理平台的投资选择 [13] - 三是打造行业领先的服务体验，通过优化全渠道客户服务模式，重点扩展和丰富数字支持，提高服务水平和平台可扩展性 [15][16] - 四是开发服务组合帮助顾问在独立市场经营成功企业并为客户提供全面建议，业务服务订阅数持续增长，第一季度末近3500个，同比翻倍，新推出的辅助规划服务在市场上取得初步进展，第一季度末约有60个订阅者 [17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动和地缘政治不确定性增加，但公司顾问为客户提供的价值得到强化，公司员工的工作也凸显了重要性 [5] - 公司对未来机会感到兴奋，将继续投资以服务顾问、发展业务并为股东创造长期价值 [20][23][41] - 随着市场利率上升，公司预计将有更多资本可用于部署，资本分配将优先考虑有机增长，其次是并购，最后是向股东返还多余资本 [38][40] 其他重要信息 - 公司将于11月16日在纽约市举行下一次投资者和分析师日活动 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: ICA动态及将货币市场基金资金转回ICA的能力 - 公司看到第三方银行对ICA的需求开始回升，本季度新增30亿美元可变合同余额，且处于美联储紧缩周期早期，预计需求将进一步增加 [45] - 现金余额主要是运营资金，受市场情绪而非利率驱动，市场波动时现金占比会上升，目前公司现金占AUM比例处于行业较低水平 [47][48] - 公司预计将运营现金转回ICA，对于有利率追求或投资需求的现金，有其他产品可供选择 [53] 问题2: 业务解决方案的成功因素、交叉销售情况及渗透率和增长前景 - 业务解决方案有机会扩展到更广泛的顾问群体，顾问成功使用一项服务后可能会探索其他服务，不同类型顾问可能会使用多项服务 [57][58] - 以CFO解决方案为例，其不仅提供财务专业知识，还提供战略支持，受到客户好评并促进业务增长 [59] - 新推出的规划概念旨在帮助顾问为更多客户提供全面财务建议，创造更多客户关系和业务增长机会，围绕辅助规划可构建税务规划、高净值解决方案等补充服务 [61][63] 问题3: 利率敏感性及从浮动利率向固定利率迁移的看法，以及存款需求上升时利差是否会扩大 - 公司对固定利率的偏好不变，希望固定利率占比在50% - 75%之间，早期倾向于较短期限和接近50%的比例，目前银行需求有限，机会较少 [65] - 在当前流动性环境下，可变利率预计在联邦基金利率附近，存款需求完全恢复时利差可能会扩大，但难以确定时间 [66][67] 问题4: 第二季度ICA收益率仅提高几个基点的预期是否仅基于目前美联储的行动 - 该预期是在无额外加息情况下的基线，若加息发生，可根据敏感性数据计算具体影响 [75] 问题5: 考虑购买货币市场基金和其他产品后，客户资产中现金比例在不同利率环境下的变化 - 现金主要是运营资金，用于再平衡、支付费用等，对利率不敏感，主要受股市和市场情绪影响 [77][78] 问题6: 本周期与上周期现金增长的比较及现金算法的思考 - 公司有机增长更多集中在咨询业务，咨询业务现金余额较高，会使现金占比略有上升 [85] - 现金占比主要受股市和市场情绪影响，而非利率敏感性，如2018年末至2019年初和2020年第一季度，股市下跌导致现金占比上升 [86][87] 问题7: M&A格局的演变及公司是否有增加收购意愿 - 公司资本分配框架不变，优先考虑有机增长，利用市场低迷期的机会进行招聘和提升差异化能力 [90] - M&A作为有机增长的补充，公司持续关注小型经纪交易商和RAA等机会，市场挑战时此类机会可能更多 [91] - 若符合战略、财务审慎且可执行，公司会在M&A方面采取机会主义策略，优先顺序为有机增长、小型收购、能力收购和大型转型收购 [92][93] 问题8: 波动的股市背景对招聘趋势的影响及招聘可持续性 - 过去一年公司招聘资产达760亿美元，第一季度为100亿美元（不包括大型金融机构）创历史新高，3月招聘量占近50%，势头良好 [97][98] - 金融机构领域有招聘机会，新合作模式的多样性和增长也为招聘提供支持，各合作模式的管道持续增长 [98][99][101] - 即使市场下跌，经过初期适应后，顾问可能会利用这段时间寻找机会加强业务，对招聘有积极影响 [102] 问题9: 新员工模式的进展及收购对该业务的意义 - 新员工模式在市场中具有差异化优势，公司在各地建立了可信解决方案，势头良好，市场份额增长增强了其竞争力 [103] - 收购可作为加速该模式发展的战略手段，如最初收购Allen & Co为该模式奠定基础 [104] 问题10: 公司在12 - 18个月内完成金融机构交易的能力是否存在容量限制 - 公司在处理大型金融机构交易方面有学习和改进空间，通过创建新解决方案、技术和优化人力资本部署，可提高效率和可扩展性，但仍存在一定上限 [107][108][110] - 公司通过投资核心运营平台，如服务、合规和运营的数字化，可支持更高的增长率和可持续性 [111] 问题11: 第二季度促销费用指南中一次性入职成本的量化及该费用的新运行率 - 第二季度会议费用预计降低，但CUNA等大型金融机构的入职费用会增加，入职费用是非经常性的，不同机构的费用不同 [116][117] - 随着有机增长，过渡援助费用的总体金额可能会增加 [117] 问题12: 在更有利的利率和收入背景下，核心G&A增长速度是否会显著变化，以及如何平衡宏观环境顺风与业务投资和利润的关系 - 利率上升初期，公司预计让收益流入底线以提高利润率，加息超过100个基点后，会考虑进行额外投资以推动增长，同时保持利润率改善 [120] - 资本分配框架以有机增长为首要考虑，可能的投资包括为顾问提供新能力、提升服务体验和扩展服务组合等，此外还会考虑M&A和向股东返还资本 [121][122] 问题13: 毛利润ROA（不包括客户现金）过去几年略有下降的原因及改善方法 - 毛利润增长受净新增资产增加、招聘大型顾问、金融机构渠道扩张、业务组合转变和服务及费用收入增长等因素推动 [126] - ROA计算存在噪音，因为部分收入并非资产驱动，如顾问驱动费用、服务费用和交易收入等 [127][128] - 大型金融机构的毛利润ROA稀释了整体平均值，但从经济和运营利润率角度看是增值客户，公司业务多元化导致ROA看似压缩，实则是积极发展 [129][130] 问题14: 不同招聘模式的交易结构和经济情况的经验教训及增量经济是否改善 - 不同模式的服务水平、收入和支持费用不同，总体回报基线相似，提供更多服务和支持可提高回报，关键在于服务和能力的提供 [132] 问题15: 在更高利率环境下，股票回购水平的预期及是否能超过之前的季度1.25亿美元运行率 - 第二季度CUNA加入和过渡援助支付将占用大量现金，预计股票回购规模与第一季度相似 [139] - 若下半年利率上升符合市场预期，公司将有更多资本可部署，资本分配仍遵循有机增长、M&A和向股东返还资本的框架，若主要机会在股票回购且现金生成增加，预计回购规模将上升 [140][141]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-34963 LPL Financial Holdings Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 20-3717839 (State or other jurisdiction of inc ...

业绩总结 - 2021年第四季度总顾问和经纪资产为1,206亿美元，同比增长34%[9] - 2021年第四季度的毛利润为6.43亿美元，同比增长20%[12] - 2021年第四季度的EBITDA为6.31亿美元，EBITDA占毛利润的比例为48.7%[12] - 每股收益（EPS）在扣除无形资产摊销和收购成本后为1.77美元，过去四个季度的EPS总计为7.02美元[13] - 2021年第四季度的总净新资产为68.9亿美元，较上年同期增长15.5%[11] - 2021年第四季度的净收入为108百万美元，较2020年第四季度的112百万美元下降3.6%[73] - 2021年第四季度的毛利润回报率（ROA）为30.7个基点，同比下降4.1个基点[33] 用户数据 - 2021年第四季度的有机净新资产为171亿美元，年化增长率为13%[11] - 过去四个季度招募的资产管理规模（AUM）约为890亿美元，平均保留率为98%[10] - Waddell & Reed的财富管理客户资产约为630亿美元，资产保留率约为99%[17] - 第四季度净新资产增长率约为9%，过去一年增长率约为13%[15] - 有机净新顾问资产为37.1亿美元，有机净新经纪资产为26.7亿美元[15] 未来展望 - 预计到2022年第二季度，年化EBITDA收益将超过9000万美元[18] - 预计在前两次加息中，每次加息将产生约9000万美元的毛利润[38] - 2022年核心G&A的预期增长范围为7%至9.5%，即11.35亿至11.6亿美元[46] - 2022年第一季度的支付率预计降至约86.5%[59] 新产品和新技术研发 - 业务解决方案的年化收入约为2800万美元，订阅数量达到约3000个[20] - 规划和建议服务的订阅预计平均每月约为1000美元[22] 市场扩张和并购 - 公司在2021年回购了约6%的股份，资本部署集中于有机增长和并购[50] - Waddell & Reed的收购成本预计约为1亿美元，至今总收购成本约为7600万美元[17] - 2021年第四季度Waddell的EBITDA贡献预计为1700万美元[19] 负面信息 - 2021年第四季度的核心一般和行政费用（Core G&A）为2.39亿美元，较上年同期增长4%[12] - 2021年第四季度的总支出为1958百万美元，较2020年第四季度的1435百万美元增长36.4%[76] - 2021年第四季度的顾问和佣金费用为1431百万美元，占总收入的68.3%[71] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2021年更新了净新增资产的定义，包括股息和利息，减去顾问费用[1] - 公司在LPL Financial的独立顾问平台上的总资产由独立投资顾问代表管理[17] - 公司在LPL Financial的企业RIA顾问平台上的总资产由LPL Financial或Allen & Company的投资顾问代表管理[18]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总资产达1.2万亿美元创新高，较去年增长约3000亿美元或34%，主要因有机增长、收购Waddell & Reed财富管理业务及股市上涨 [6] - 第四季度净新增资产260亿美元，年化增长率9%；全年有机净新增资产1190亿美元，年化增长率13%，高于去年的7% [7] - 第四季度招聘资产170亿美元，全年达890亿美元，是去年的两倍多 [8] - 第四季度资产留存率约98%，全年亦如此 [10] - 第四季度无形资产和收购成本前每股收益1.63美元，全年达7.02美元，同比增长9% [10] - 第四季度总咨询和经纪资产增至1.2万亿美元，较第三季度增长7% [31] - 第四季度咨询净新增资产240亿美元，年化增长率16%，咨询资产占总资产的53% [32] - 第四季度毛利润创新高，达6.43亿美元，环比增长1200万美元或2% [33] - 第四季度佣金和咨询费净额2亿美元，较第三季度减少200万美元；支出比率为87.6%，较第三季度上升约45个基点，预计第一季度降至约86.5% [34] - 第四季度赞助收入2.2亿美元，环比增长900万美元 [35] - 第四季度客户现金收入8200万美元，较第三季度减少900万美元；客户现金余额570亿美元，较上季度增加70亿美元 [36] - 第四季度ICA收益率为101个基点，与第三季度持平；第一季度预计下降几个基点 [37] - 第四季度服务和费用收入1.1亿美元，环比增长500万美元；交易收入3900万美元，环比增长400万美元 [39][40] - 第四季度核心G&A为2.99亿美元，全年为15.8亿美元；预计2022年核心G&A增长7% - 9.5%，第一季度在2.8亿 - 2.85亿美元之间 [41][42][44] - 第四季度促销费用8600万美元，环比增长200万美元，预计第一季度增至9000万美元左右 [45] - 第四季度Waddell & Reed的运营EBITDA约为7000万美元，预计到2022年年中至少达9000万美元 [46] - 第四季度基于股份的薪酬费用为1000万美元，与第三季度基本持平，预计第一季度将增加几百万美元 [47] - 第四季度折旧和摊销为4100万美元，环比增长200万美元，预计第一季度将增加约500万美元 [48] - 第四季度资产负债表保持强劲，杠杆率为2.26倍，企业现金为2.37亿美元；第四季度回购了5000万美元的股票，预计第一季度回购水平相近 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务第四季度净新增资产240亿美元，年化增长率16%，咨询资产占总资产的53% [32] - 业务解决方案订阅用户在第四季度末超过3000人，较上季度增加约400人，是去年的两倍多，年收入约2800万美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统市场第四季度招聘资产约150亿美元创新高，平台和业务发展团队的持续改进提高了胜率并扩大了业务管道 [13] - 新合作模式（战略财富、员工和增强型RIA托管服务）第四季度招聘资产约20亿美元，需求和业务管道不断增长 [14] - 大型金融机构在2021年成为新的招聘来源，预计今年CUNA加入后将继续做出贡献，需求和业务管道持续增加 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期愿景是成为以顾问为中心的市场领导者，通过提供能力和解决方案帮助顾问为客户提供个性化建议和规划体验，支持顾问成为杰出的企业家 [11] - 战略分为四个方面：一是在传统市场取胜并利用新合作模式扩大市场；二是提供能力帮助顾问在市场中脱颖而出并提高效率；三是打造行业领先的服务体验以吸引和留住顾问；四是帮助顾问在独立市场经营最成功的业务 [12][16][18][22] - 行业竞争方面，尽管行业内顾问流动水平较低，但公司通过平台和业务发展团队的改进提高了胜率，扩大了业务管道 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面，年初的市场波动与过去几年情况相符，目前未对市场整体流动产生重大影响，但宏观情况可能会发生变化 [57] - 利率方面，目前未看到市场收购成本定价的变化，公司继续采用基于回报的方法进行承销 [58] - 未来前景方面，公司对继续投资以服务顾问、发展业务和创造长期股东价值的机会感到兴奋，预计2022年有机增长处于7% - 13%的上半区间 [51][68] 其他重要信息 - 本季度对损益表进行了更新，将交易费用分为服务和费用以及交易两条线，以提供更多财务信息 [38] - Waddell & Reed的整合工作进展顺利，预计年中完成 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观背景变化对招聘和有机增长前景的影响 - 公司认为应首先关注有机增长的结构性机会，包括新店铺销售、同店销售和留存率；目前市场波动未对市场整体流动产生重大影响，但宏观情况可能会发生变化；在利率方面，未看到市场收购成本定价的变化，公司继续采用基于回报的方法进行承销 [56][57][58] 问题2: Waddell & Reed运营EBITDA增加的原因 - 随着年中完成整合，剩余工作主要在费用协同方面，如果能获得比预期更多的协同效应，将带来运营EBITDA的增加 [61] 问题3: 公司有机增长加速的原因及大型金融机构市场的情况 - 有机增长的驱动因素包括投资传统市场、扩大新市场增长、帮助现有顾问增长；大型金融机构市场是新的增长领域，公司通过一些成功案例了解和完善了该市场的解决方案，认为其是可持续的增长途径；预计2022年有机增长处于7% - 13%的上半区间 [64][65][66][67][68] 问题4: 利率上升带来的增量现金的部署方式及并购管道与股票回购的选择 - 公司计划将资金首先用于推动有机增长，如为顾问提供新能力、提升服务体验等；并购方面，有通过并购加速能力交付和传统增长收购两类机会；同时也会考虑向股东返还资本；公司将保持灵活性，根据实际情况调整资金部署 [72][73][74] 问题5: 未在静态资产负债表中体现的利率上行来源及资金从货币基金转回ICA的能力和时间，以及回到固定目标范围的路径 - 如果货币市场余额转回ICA，每次加息将带来额外3000万美元的收益；目前市场情况有所改善，但仍面临挑战；公司的固定利率投资组合目标范围是50% - 75%，目前为25%，在低利率时期倾向于接近50%，高利率时期倾向于接近75%，目前的限制因素主要是需求 [77][78][80] 问题6: 现金余额是否应维持4%的下限 - 公司认为4%仍是合理的下限，顾问的建议方式、再平衡和交易动态未发生变化，因此对现金下限的看法不变 [83] 问题7: 溢出ICA和溢出货币基金余额在利率上升环境下转回ICA浮动的可能性、所需条件及时间 - 关键是市场需求的回归，包括消费者支出增加、银行贷款余额上升以及美联储收紧货币政策等因素，当需求回归且ICA有容量时，溢出资金将转回 [85] 问题8: 第一季度促销费用增加的构成及后续趋势 - 第一季度促销费用增加主要是由于会议安排，今年会议费用主要集中在第一季度和第三季度；全年促销费用的主要驱动因素是有机增长、会议费用和新机构的入职费用；预计会议费用将回到疫情前水平，全年增加约2000万美元 [86][88][89] 问题9: 12月现金余额的粘性及1月情况 - 通常第四季度现金余额会增加，第一季度会回流到市场，但由于今年1月的市场波动，现金余额又增加了10亿美元；预计市场恢复正常后，现金将回流到市场 [92] 问题10: 折旧和摊销指导及资本支出的情况 - 折旧和摊销增加主要是由于Waddell & Reed的技术整合和上线，核心技术投资组合预计每年增长8%；公司将相关成本纳入整体估值倍数中 [94] 问题11: 业务解决方案新增400个订阅的原因及投资和支出情况 - 业务解决方案最初旨在帮助顾问经营私人业务，通过不断创新和提供不同价格点的产品，满足了顾问的需求；同时，在解决顾问特定问题和新机会方面的创新也推动了订阅增长；相关成本包含在2022年核心G&A指导范围内 [98][99][100][102] 问题12: 利率敏感性页面中现金余额增加但后续4次加息增量收益下降的原因 - 主要是由于货币市场溢出余额增加，ICA略有下降；但如果货币市场溢出余额转回ICA，收益会增加，这只是一种组合变化，计算基于季度末的情况 [105] 问题13: SWS产品的反馈及调整情况 - 顾问反馈需要创建更多数字工作流程以提高效率，进一步整合银行解决方案，以及改进高净值解决方案；目前产品基础良好，公司将根据反馈继续改进 [107][108][109] 问题14: 第四季度到第一季度促销费用增加的原因 - 是由于第一季度有两个大型会议，且会议更倾向于线下，同时还有增长相关的费用，如过渡援助和新机构入职费用 [111] 问题15: 业务解决方案订阅数量是否会继续翻倍 - 公司认为将保持过去一年的增长势头，随着基数增大，实现翻倍增长需要更多的增量增长；新产品的推出将有助于订阅增长，公司会根据情况进行调整 [114] 问题16: 金融机构业务的合作能力、执行时间及对话情况 - 公司与大型金融机构的对话和机会增多，但需要谨慎考虑执行能力和销售周期；目前有积极的对话，但无法给出具体的合作时间 [116][117][118]

财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度净收入为1.031亿美元，摊薄后每股收益为1.26美元，2020年第三季度净收入为1.038亿美元，摊薄后每股收益为1.29美元[19] - 2021年第三季度毛利润（非公认会计准则财务指标）为6.311亿美元，较2020年第三季度的5.057亿美元增长25% [23] - 2021年第三季度，公司向股东支付现金股息2010万美元，回购276,800股流通股，总额为4000万美元[24] - 2021年第三季度，公司总营收为20.208亿美元，净利润为1.031亿美元，摊薄后每股收益为1.26美元[32] - 2021年前三季度，公司总营收为56.266亿美元，净利润为3.518亿美元，摊薄后每股收益为4.30美元[32] - 2021年第三季度，公司非GAAP指标下，扣除无形资产摊销和收购成本前每股收益为1.77美元，毛利润为6.311亿美元，EBITDA为2.25亿美元[32] - 2021年前三季度，公司非GAAP指标下，扣除无形资产摊销和收购成本前每股收益为5.38美元，毛利润为18.121亿美元，EBITDA为7.116亿美元[32] - 2021年前三季度公司总营业收入为56.27亿美元，较2020年的42.90亿美元增长31.1%；2021年第三季度总营业收入为20.21亿美元，较2020年的14.60亿美元增长38.4%[53] - 2021年前三季度公司总营业费用为50.60亿美元，较2020年的37.29亿美元增长35.7%；2021年第三季度总营业费用为18.56亿美元，较2020年的12.99亿美元增长42.8%[53] - 2021年前三季度公司核心G&A为7.59亿美元，2020年为6.73亿美元；2021年第三季度核心G&A为2.71亿美元，2020年为2.27亿美元[39] - 2021年前三季度收购成本为6210万美元，2020年无此项费用；2021年第三季度收购成本为3590万美元，2020年无此项费用[39] - 2021年前三季度公司净收入为3.52亿美元，较2020年的3.61亿美元下降2.6%；2021年第三季度净收入为1.03亿美元，较2020年的1.04亿美元下降0.7%[53] - 2021年第三季度公司平均客户现金余额增至496亿美元，2020年同期为456亿美元；截至2021年9月30日的九个月，平均客户现金余额增至487亿美元，2020年同期为434亿美元[67] - 2021年第三季度公司支出率为87.15%，较2020年增加53个基点；截至2021年9月30日的九个月支出率为86.43%，较2020年增加47个基点[74] - 2021年第三季度公司平均员工数量为5427人，较2020年增长17.1%；截至2021年9月30日的九个月平均员工数量为5117人，较2020年增长13.6%[76] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司促销费用、折旧和摊销、无形资产摊销、占用和设备费用均较2020年增加[77][78][79][80] - 2021年第三季度公司利息收入较2020年增加，截至9月30日的九个月较2020年减少；其他收入第三季度较2020年减少，九个月较2020年增加[70][71][72] - 2021年第一季度，公司因债务清偿产生2440万美元损失[84] - 2021年第三季度和2020年第三季度，公司有效所得税税率分别为25.3%和23.3%；2021年前九个月和2020年前九个月，有效所得税税率分别为24.3%和24.8%[85] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司企业现金分别为2.65651亿美元和2.79919亿美元，目标维持2亿美元企业现金[92] - 2021年前三季度和前九个月，LPL Financial分别向母公司支付1.15亿美元和3.9亿美元股息[92] - 2021年第三季度，公司回购4000万美元股票，共计276,800股[93] - 截至2021年9月30日，LPL Financial净资本为1.333亿美元，最低净资本要求为1410万美元[102] - 截至2021年9月30日，公司杠杆比率实际为2.18，低于5.00的要求；利息覆盖率实际为12.42，高于3.00的要求[109] - 2021年前九个月，公司合同义务除正常业务外无重大变化[111] - 2021年前三季度总营收为56.27亿美元，2020年同期为42.90亿美元[116] - 2021年前三季度净利润为3.52亿美元，2020年同期为3.61亿美元[116] - 2021年9月30日总资产为75.56亿美元，2020年12月31日为65.24亿美元[119] - 2021年9月30日总负债为59.39亿美元，2020年12月31日为52.09亿美元[119] - 2021年9月30日股东权益为16.16亿美元，2020年12月31日为13.15亿美元[119] - 2021年前三季度基本每股收益为4.40美元，2020年同期为4.56美元[116] - 2021年前三季度摊薄每股收益为4.30美元，2020年同期为4.48美元[116] - 2021年9月30日加权平均基本流通股数为7998.1万股，2020年同期为7920.7万股[116] - 2021年9月30日加权平均摊薄流通股数为8177.2万股，2020年同期为8061.2万股[116] - 2021年9月30日商誉达16.41亿美元，2020年12月31日为15.14亿美元[119] - 截至2020年9月30日九个月，公司股东权益为12.07448亿美元，截至2021年9月30日九个月为16.16389亿美元[127][129] - 2021年前九个月净收入为3.51785亿美元，2020年同期为3.61092亿美元[132] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为1.9967亿美元，2020年同期为4.63667亿美元[132] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为3.79557亿美元，2020年同期为1.32092亿美元[132] - 2021年前九个月融资活动提供的净现金为2.55739亿美元，2020年同期使用的净现金为2.60138亿美元[134] - 2021年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加7585.2万美元，2020年同期为7143.7万美元[134] - 2021年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为18.74886亿美元，2020年同期为15.43215亿美元[134] - 2021年前九个月利息支付为7767.2万美元，2020年同期为8971.9万美元[134] - 2021年前九个月所得税支付为1.33425亿美元，2020年同期为1.2511亿美元[134] - 2021年前三季度总佣金收入为17.65846亿美元，2020年同期为14.0354亿美元[142] - 2021年前三季度基于资产的收入为8.46027亿美元，2020年同期为7.86124亿美元[144] - 2021年前三季度交易和费用收入为4.18406亿美元，2020年同期为3.76321亿美元[146] - 2021年9月30日和2020年12月31日，持有至到期证券的摊余成本分别为1118.3万美元和1323.5万美元，公允价值分别为1123.8万美元和1339.4万美元[171] - 2021年9月30日和2020年12月31日，无形资产总额分别为4709.89万美元和3974.86万美元；2021年和2020年截至9月30日的三个月，无形资产摊销分别为2150万美元和1680万美元，九个月分别为5890万美元和5010万美元[176] - 2021年9月30日和2020年12月31日，长期借款总额分别为2.725691亿美元和2.345414亿美元[179] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司债务的公允价值分别为2.8037亿美元和2.4024亿美元[180] - 2021年5月18日，公司发行4亿美元的2031年高级票据，利率4.375%，发行成本380万美元[181] - 2021年3月15日，公司发行9亿美元的2029年高级票据，利率4.00%，用于赎回2025年高级票据，确认债务清偿损失2440万美元[182][184] - 2021年3月15日修订信贷协议，高级有担保循环信贷额度增至10亿美元，执行成本320万美元[186] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，自保负债分别为6880万美元和5150万美元[198] - 2021年和2020年每季度普通股现金股息每股0.25美元，2021年前三季度总现金股息分别为2000万、2000万和2010万美元[202] - 截至2021年9月30日，公司获授权额外回购3.098亿美元股票，2021年第三季度回购4000万美元，计276,800股[204] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，咨询和经纪资产总额为1.1万亿美元，较2020年9月30日的8104亿美元增长40% [20] - 2021年第三季度新增资产净额为290亿美元，2020年同期为111亿美元[20] - 2021年第三季度新增咨询资产净额为217亿美元，2020年同期为104亿美元；截至2021年9月30日，咨询资产为5940亿美元，占咨询和经纪资产总额的52%，较2020年9月30日的4059亿美元增长46% [21] - 2021年第三季度新增经纪资产净额为73亿美元，2020年同期为7亿美元；截至2021年9月30日，经纪资产为5386亿美元，较2020年9月30日的4044亿美元增长33% [22] - 截至2021年9月30日，咨询和经纪资产总计1132.6亿美元，其中咨询资产594.0亿美元，占比52.4%[31] - 2021年第三季度，新增咨询资产21.7亿美元，新增经纪资产7.3亿美元，新增资产总计29.0亿美元[31] - 2021年第三季度，有机新增咨询资产年化增长率为15.6%，有机新增资产总计年化增长率为10.2%[31] - 截至2021年9月30日，客户现金余额总计50.7亿美元，其中货币市场账户余额9.9亿美元[31] - 截至2021年9月30日，顾问数量为19627人，每位顾问平均总资产为5770万美元[31] - 2021年前三季度咨询收入为25.28亿美元，较2020年的16.89亿美元增长49.6%；2021年第三季度咨询收入为9.60亿美元，较2020年的5.87亿美元增长63.5%[53] - 2021年前三季度佣金收入为17.66亿美元，较2020年的14.04亿美元增长25.8%；2021年第三季度佣金收入为6.10亿美元，较2020年的4.73亿美元增长29.1%[53] - 截至2021年9月30日的九个月，公司企业咨询平台收取的咨询收入平均为相关资产的1.0%[54] - 截至2021年9月30日，公司企业平台咨询资产为3956亿美元，较2020年增长1417亿美元，增幅55.8%；混合平台咨询资产为1984亿美元，较2020年增长464亿美元，增幅30.5%；总咨询资产为5940亿美元，较2020年增长1881亿美元，增幅46.3%[56] - 2021年第三季度净新增咨询资产为217亿美元，2020年同期为104亿美元；截至2021年9月30日的九个月净新增咨询资产为993亿美元，2020年同期为337亿美元[57] - 2021年第三季度销售型佣金收入为23980.4万美元，较2020年增长5944.7万美元，增幅33.0%；尾随佣金收入为37058万美元，较2020年增长7829.4万美元，增幅26.8%；总佣金收入为61038.4万美元，较2020年增长13774.1万美元，增幅29.1%。截至2021年9月30日的九个月，销售型佣金收入为72567.3万美元，较2020年增长15741.3万美元，增幅27.7%；尾随佣金收入为104017.3万美元，较2020年增长20489.3万美元，增幅24.5%；总佣金收入为176584.6万美元，较2020年增长36230.6万美元，增幅25.8%[61] - 2021年第三季度净

业务增长 - 第三季度新增资产有机增长率约10%，过去一年约14%，过去四个季度约14%[8][13] - 业务解决方案订阅量达2598个，年收入增至约2500万美元[39] - 集中管理资产在第三季度有机增长率达18%，过去四个季度约31%[40][41] 财务表现 - 第三季度毛利润环比增长5%，总运营支出环比增长10%、同比增长25%[74][76] - 过去四个季度每股收益约6.92美元，第三季度息税前利润滚动十二个月资产回报率表现良好[11] - 预计到2022年第二季度末实现8500万美元以上的年度息税折旧及摊销前利润收益[19][38] 收购情况 - 完成对Waddell & Reed财富管理业务的整合，资产保留率达约99%，预计收购成本约1亿美元[17] - 自第四季度起，将Waddell & Reed资产和新增资产纳入总新增资产及新增资产年化增长率计算[10][15] 利率影响 - 客户现金余额利率上升，预计前4次加息带来约3.2亿美元年度毛利润，之后每次加息约5000万美元[58] - 第三季度新增约10亿美元固定利率独立现金账户（ICA）合约[61] 成本与资本 - 2021年核心一般及行政费用（Core G&A*）展望范围为10.45亿至10.6亿美元[64] - 第三季度重启股票回购，购买约4000万美元股票，目标是抵消摊薄[68]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总咨询和经纪资产增至1.13万亿美元新高，较第二季度增长2%，有机增长达270亿美元，年化增长率为10% [8][36] - 第三季度招聘资产为130亿美元，过去12个月总计达830亿美元创新高 [9][37] - 咨询净新资产为210亿美元，年化增长率为16%，咨询资产占总资产的52% [37] - 第三季度非无形资产和收购成本前的每股收益为1.77美元，同比增长23% [13][38] - 第三季度毛利润达到6.31亿美元新高，环比增长2900万美元，即5% [38] - 第三季度佣金和咨询费净额为2.02亿美元，较第二季度增加500万美元 [38] - 第三季度支出比率为87.1%，较第二季度上升80个基点，预计第四季度将环比上升约30个基点至87.4% [39] - 第三季度赞助商收入为2.1亿美元，环比增加2100万美元 [40] - 第三季度客户现金收入为9100万美元，较第二季度增加100万美元，客户现金余额为510亿美元，较上季度增加20亿美元 [40] - 第三季度ICA收益率为101个基点，较第二季度上升3个基点，预计第四季度将下降约5个基点 [40][41] - 第三季度交易和费用收入为1.4亿美元，环比增加300万美元，预计第四季度与第三季度基本持平 [42] - 第三季度末业务解决方案订阅量约为2600份，较上季度增加500份，同比增长超一倍，年收入约为2500万美元 [43] - 第三季度核心G&A为2.71亿美元，环比增加1900万美元，公司收紧2021年核心G&A展望至9.9亿 - 10亿美元，预计处于该区间上半部分，加上Waddell & Reed的成本，总展望为10.45亿 - 10.6亿美元 [44][45][46] - 第三季度促销费用为8400万美元，环比增加2000万美元，预计第四季度将环比增加数百万美元 [47] - Waddell & Reed第三季度运营利润率约为5000万美元，预计第四季度将增至约6000万美元，到明年年中达到8500万美元的运营利润率 [48] - 第三季度资产负债表保持强劲，杠杆率为2.2倍，公司现金为2.66亿美元，第三季度回购了4000万美元的股票，预计第四季度回购水平相近 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务：第三季度咨询净新资产为210亿美元，年化增长率为16%，咨询资产占总资产的52%，中央管理解决方案资产在过去五年以超过20%的平均年有机增长率增长至近900亿美元 [37][21] - 业务解决方案：第三季度末订阅量约为2600份，较上季度增加500份，同比增长超一倍，年收入约为2500万美元，有助于推动招聘、同店销售和留存，促进有机增长 [43] - Waddell & Reed：7月完成上线，客户资产加入平台的比例从上个季度估计的98%提高到99%，第三季度运营利润率约为5000万美元，预计第四季度将增至约6000万美元，到明年年中达到8500万美元的运营利润率 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统独立市场：第三季度招聘资产为100亿美元，公司继续增加招聘成果、获得市场份额并扩大业务管道，市场份额超过15% [10][16] - 新附属模式市场：第三季度招聘资产为25亿美元，一年半前推出的战略财富服务已增加17家机构，其中8家是在过去一个季度增加的；员工模式已有5家机构加入，其中2家是在过去三个月加入的；重新推出的RIA托管服务受到了一些RIAs的欢迎，已有一些顾问加入，业务管道良好 [10][18][19] - 大型金融机构市场：今年早些时候加入了BMO Harris和M&T，正在应用相关经验使机构服务更强大和差异化，业务管道良好，预计明年年中加入CUNA Brokerage Services，金融机构市场将成为有机增长的可持续多年贡献者 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期愿景是重新定义独立模式，成为整个顾问中心市场的领导者，通过提供灵活和个性化的平台，为顾问提供多种附属模式、咨询平台、投资内容、技术、托管和实践支持，以实现行业领先的顾问体验、持续的有机增长和市场份额的增加 [14][15] - 四个战略举措：一是在传统市场获胜并利用新附属模式扩大可寻址市场；二是提供帮助顾问在市场中差异化和提高实践效率的能力；三是创造行业领先的服务体验以吸引和留住顾问；四是帮助顾问在独立市场中经营最成功的业务 [16][20][24][27] - 行业竞争方面，公司通过不断创新和提升能力，如增强机构服务、提供个性化咨询解决方案、改善服务模式和拓展业务解决方案等，来提高自身的竞争力和市场份额 [17][22][26][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，尽管顾问流动水平较低，但公司在传统市场仍能增加招聘成果和市场份额；金融机构市场有良好的业务管道和增长机会；市场对浮动和固定利率合同的需求和对话有所改善 [16][17][66] - 未来前景方面，公司对继续投资以服务顾问、发展业务和创造长期股东价值的机会感到兴奋，预计金融机构市场将成为有机增长的可持续多年贡献者，新附属模式将继续发展并为有机增长做出更大贡献，业务解决方案有很大的增长潜力 [35][17][19][51] 其他重要信息 - 公司在第三季度继续为顾问和客户投资价值主张，推动增长并提高市场领导力 [32] - 公司在7月上线了Waddell & Reed的顾问，最终资产留存率约为99%，目前正在进行整合工作 [13] - 公司在第三季度推出了Firm Sleeve解决方案，使顾问和机构能够使用自己的资产配置模型个性化中央管理投资组合，并计划进一步增加单独管理账户和整合投资内容 [22][23] - 公司在过去一年推出了语音聊天和数字帮助服务，并正在试验专门的服务团队，以提升服务模式和顾问体验 [25][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：银行渠道的招聘趋势以及业务解决方案的渗透率和外部测试情况 - 公司对传统银行外包市场和新的大型机构市场的机会感到兴奋，正在投资提升能力以吸引更多机会，金融机构市场将是有机增长的可持续多年贡献者；业务解决方案仍处于早期阶段，在LPL顾问基础上有很大的渗透空间，目前主要关注LPL平台，仅在并购解决方案上进行了外部试验 [56][57][59][60] 问题2：新的指导方针中有多少是通胀压力和招聘增加导致的，以及明年增长和支出的关系 - 本季度更新的指导方针主要是由有机增长及其相关的可变成本驱动的，公司将在明年的规划中继续关注投资以推动和支持有机增长，并注重实现运营杠杆，具体情况将在下个季度的电话会议中提供指导 [63][64] 问题3：ICA策略的需求演变、市场差异以及增加固定利率合同的意愿 - 市场对浮动和固定利率合同的需求和对话有所改善，公司希望固定利率合同在投资组合中的占比在50% - 75%之间，在低利率时期接近下限，在高利率时期接近上限，目前占比为25%，如果需求持续改善，未来可能会增加固定利率合同 [66][69][70] 问题4：核心G&A增长的驱动因素以及促销费用的增长情况 - 核心G&A增长将与有机增长相关，投资于传统市场增长、新业务模式发展和业务解决方案等方面，同时平衡运营杠杆；促销费用增长的驱动因素包括业务整体增长（如顾问加入的过渡协助和大型机构的上线费用）和会议安排，公司将在2022年平衡会议的回报、数字能力利用、成本管理和安全问题 [72][73][74][76] 问题5：内部可寻址市场的来源以及LPL的盈利方式 - 内部可寻址市场的增长主要来自新顾问加入、更多顾问使用中央管理解决方案以及从经纪业务向咨询业务的转变；从资产回报率来看，经纪资产的毛利率在15 - 20个基点之间，咨询平台比经纪资产高10个基点，中央管理解决方案比咨询平台再高10个基点 [81][82][83][84] 问题6：Waddell & Reed达到8500万美元运营利润率后的增长机会 - 未来增长将来自费用协同效应的工作，如果进展好于预期，可能会带来额外增长；此外，还可以支持其同店销售增长、扩大咨询平台的使用等 [86][87] 问题7：数字服务的现状和未来12 - 24个月的发展计划 - 对于顾问，数字平台将注重简化日常处理、提高工作效率，如引入机器人和AI、改进风险管理和提供客户洞察等；对于终端投资者，将投资打造数字平台，增强顾问对客户的价值主张，提供更多功能和内容，未来将向更智能、更直观的AI驱动方向发展 [90][91][94][95] 问题8：RIA托管服务的发展情况 - 公司一直在投资改进RIA托管服务的效率和体验，增加了业务发展资源，自今年春季重新推出以来，受到了一些顾问的欢迎，加入的顾问数量虽少但业务管道良好，预计将遵循类似其他模式的增长轨迹 [97][98][99] 问题9：ICA动态变化中货币基金余额增加与浮动利率合同吸引力上升的矛盾 - 浮动利率合同的对话改善只是市场现状的体现，目前尚无新合同；货币基金余额增加是因为银行对短期资金的需求低，而货币基金没有类似的资产负债表限制，当需求恢复时，这些余额将自然流向浮动或固定利率合同 [104][105][106] 问题10：促销费用在第四季度的季节性变化 - 今年情况与以往不同，由于去年第四季度受疫情影响没有会议支出，而今年会议主要安排在下半年，所以第四季度会议支出可能不会像以往那样下降，促销费用预计环比增加数百万美元可能是由过渡协助费用的增长驱动的 [108][109][110] 问题11：传统市场在顾问流动较低情况下仍保持强劲的原因 - 顾问在独立空间内的流动更多是受时间和环境因素影响，而非结构性变化，随着疫情环境的正常化，预计顾问将重新开始探索战略选择 [114][115] 问题12：独立经纪商市场的长期整合趋势以及顾问为何不倾向于大型平台 - 从较小的提供商向具有更多能力和更高质量能力的大型平台转移的结构趋势将继续存在，公司加大对新能力和机会的投资将加速这一趋势，当小公司受到足够冲击时，将出现战略交易的拐点，公司有能力参与这一市场 [118][119][123] 问题13：佣金在本季度的情况以及未来的走势 - 第三季度佣金受季节性因素影响，如夏季活动减少，但从过去12个月来看，佣金水平有所提升；市场因素如股票表现、流动性和利率上升将为经纪业务带来机会，同时顾问数量增加将推动佣金业务增长，但从经纪业务向咨询业务的转变是一个不利因素 [125][126][127]

财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度净收入为1.191亿美元，摊薄后每股收益为1.46美元，2020年第二季度净收入为1.017亿美元，摊薄后每股收益为1.27美元[19] - 2021年第二季度毛利润（非公认会计准则财务指标）为6.016亿美元，较2020年第二季度的4.882亿美元增长23% [23] - 2021年第二季度公司以股息形式向股东返还资本2000万美元[24] - 2021年第二季度，总营收为189.83亿美元，净利润为11.91亿美元，摊薄后每股收益为1.46美元[32] - 2021年上半年，总营收为360.59亿美元，净利润为24.87亿美元，摊薄后每股收益为3.05美元[32] - 2021年第二季度，非GAAP指标下，扣除无形资产摊销和收购成本前的每股收益为1.85美元，毛利润为60.16亿美元，EBITDA为24.34亿美元[32] - 2021年上半年，非GAAP指标下，扣除无形资产摊销和收购成本前的每股收益为3.62美元，毛利润为118.1亿美元，EBITDA为51.1亿美元[32] - 2021年第二季度，股东派息率为15.0%，杠杆率为2.26[31] - 2021年第二季度末，公司总运营费用为17.114亿美元，2020年同期为12.031亿美元；2021年上半年为32.045亿美元，2020年同期为24.295亿美元[42] - 2021年第二季度末，公司核心一般及行政费用（Core G&A）为2.517亿美元，2020年同期为2.224亿美元；2021年上半年为4.879亿美元，2020年同期为4.456亿美元[42] - 2021年第二季度，公司在收购过程中产生了20万美元的促销费用，计入收购成本[43] - 2021年Q2和H1总营收分别为18.98亿美元和36.06亿美元，较2020年同期增长38.9%和27.4%[56] - 2021年Q2和H1总运营费用分别为17.11亿美元和32.04亿美元，较2020年同期增长42.3%和31.9%[56] - 2021年Q2和H1净利润分别为1.19亿美元和2.49亿美元，较2020年同期增长17.2%和下降3.3%[56] - 2021年Q2和H1销售佣金收入分别为2.50亿美元和4.86亿美元，较2020年同期增长56.5%和25.3%[64] - 2021年Q2和H1尾随佣金收入分别为3.49亿美元和6.70亿美元，较2020年同期增长30.1%和23.3%[64] - 2021年Q2和H1平均客户现金余额分别为480亿美元和482亿美元，2020年同期分别为461亿美元和423亿美元[72] - 2021年Q2利息收入较2020年增加，主要因顾问贷款利息增加；H1较2020年减少，主要因平均利率降低[75] - 2021年Q2和H1交易及费用收入增加，主要因IRA托管费和技术费收入增加[73] - 2021年Q2支出率为86.35%，较2020年的86.24%增加11个基点；2021年上半年支出率为86.01%，较2020年的85.61%增加40个基点[79] - 2021年Q2平均员工数量为5137人，较2020年的4530人增长13.4%；2021年上半年平均员工数量为4962人，较2020年的4440人增长11.8%[81] - 2021年3月15日，公司赎回2025年到期的现有高级无抵押票据，产生2440万美元的债务清偿损失[87] - 2021年Q2和上半年的有效所得税税率分别为26.3%和23.9%，2020年同期分别为25.9%和25.4%，2021年上半年税率下降主要因股票薪酬相关税收优惠增加[89] - 截至2021年6月30日，公司企业现金为2.78393亿美元，其中母公司现金1.70258亿美元，LPL Financial超额现金7415.2万美元，其他可用现金3398.3万美元；2020年12月31日企业现金为2.79919亿美元[94] - 2021年上半年，LPL Financial向母公司支付2.75亿美元股息，截至2021年6月30日，LPL Financial维持7420万美元的超额监管资本[96] - 公司预计2021年第三季度重启股票回购计划，初步计划每季度回购约4000万美元股票[97] - 2021年第二季度公司总营收为18.98亿美元，2020年同期为13.67亿美元；2021年上半年总营收为36.06亿美元，2020年同期为28.30亿美元 [121] - 2021年第二季度公司总运营费用为17.11亿美元，2020年同期为12.03亿美元；2021年上半年总运营费用为32.04亿美元，2020年同期为24.30亿美元 [121] - 2021年第二季度公司净利润为1.19亿美元，2020年同期为1.02亿美元；2021年上半年净利润为2.49亿美元，2020年同期为2.57亿美元 [121] - 截至2021年6月30日，公司总资产为72.20亿美元，2020年12月31日为65.24亿美元 [124] - 截至2021年6月30日，公司总负债为56.65亿美元，2020年12月31日为52.09亿美元 [124] - 截至2021年6月30日，公司股东权益为15.55亿美元，2020年12月31日为13.15亿美元 [124] - 2021年上半年公司基本每股收益为3.11美元，2020年同期为3.25美元；摊薄后每股收益为3.05美元，2020年同期为3.19美元 [121] - 2020年3月31日至6月30日，公司净收入为101,662千美元，6月30日总股东权益为1,107,506千美元[126] - 2021年3月31日至6月30日，公司净收入为119,101千美元，6月30日总股东权益为1,554,912千美元[128] - 2020年12月31日至6月30日，公司净收入为257,303千美元，6月30日总股东权益为1,107,506千美元[131] - 2021年12月31日至6月30日，公司净收入为248,721千美元，6月30日总股东权益为1,554,912千美元[133] - 2021年上半年经营活动净现金使用为58,734千美元，2020年为提供338,148千美元[136] - 2021年上半年投资活动净现金使用为325,483千美元，2020年为74,491千美元[136] - 2021年上半年融资活动净现金提供为311,983千美元，2020年使用为245,727千美元[138] - 2021年上半年现金、现金等价物和受限现金净减少72,234千美元，2020年增加17,930千美元[138] - 2021年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为1,726,800千美元，2020年为1,489,708千美元[138] - 2021年利息支付为51,611千美元，所得税支付为100,594千美元；2020年利息支付为56,109千美元，所得税支付为19,819千美元[138] - 2021年Q2佣金收入为59.8233亿美元，2020年同期为42.7453亿美元；2021年上半年佣金收入为11.55462亿美元，2020年同期为9.30897亿美元[152] - 2021年Q2销售型佣金收入为2.49596亿美元，2020年同期为1.59512亿美元；2021年上半年为4.85869亿美元，2020年同期为3.87903亿美元[153] - 2021年Q2尾随佣金收入为3.48637亿美元，2020年同期为2.67941亿美元；2021年上半年为6.69593亿美元，2020年同期为5.42994亿美元[153] - 2021年Q2基于资产的收入为2.7962亿美元，2020年同期为2.47067亿美元；2021年上半年为5.44326亿美元，2020年同期为5.32573亿美元[160] - 2021年Q2客户现金收入为9037.7万美元，2020年同期为1.16266亿美元；2021年上半年为1.87481亿美元，2020年同期为2.67664亿美元[160] - 2021年Q2赞助计划收入为9597.8万美元，2020年同期为6388.5万美元；2021年上半年为1.7769亿美元，2020年同期为1.28334亿美元[160] - 2021年Q2记录保存收入为9326.5万美元，2020年同期为6691.6万美元；2021年上半年为1.79155亿美元，2020年同期为1.36575亿美元[160] - 2021年Q2交易和费用收入为1.371亿美元，2020年同期为1.19478亿美元；2021年上半年为2.78044亿美元，2020年同期为2.56574亿美元[163] - 2021年Q2即时确认的交易和费用收入为6152.6万美元，2020年同期为5230.6万美元；2021年上半年为1.27339亿美元，2020年同期为1.17944亿美元[163] - 2021年上半年未实现收入余额增加，主要因提前收到或到期的现金付款，同时确认了9260万美元2020年12月31日未实现收入余额中的收入[167] - 2021年和2020年截至6月30日的三个月无形资产摊销分别为1990万美元和1670万美元，六个月分别为3740万美元和3330万美元[196] - 2021年6月30日长期借款总额为2,727,336,000美元，2020年12月31日为2,345,414,000美元[199] - 2021年6月30日和2020年12月31日公司债务公允价值分别为27.685亿美元和24.024亿美元[200] - 2021年5月18日公司发行4亿美元4.375%的2031年高级票据，发行成本380万美元[201] - 2021年3月15日公司发行9亿美元4.00%的2029年高级票据，用于赎回2025年高级票据[202] - 赎回2025年高级票据公司在未审计合并损益表中确认2440万美元债务清偿损失[204] - 2021年6月30日Term Loan B利率为1.85%，余额1,053,950,000美元；2020年12月31日利率为1.90%，余额1,059,300,000美元[199] - 2021年6月30日2027年高级票据利率为4.63%，余额400,000,000美元[199] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，咨询和经纪资产总额为1.1万亿美元，较2020年6月30日的7617亿美元增长46% [20] - 2021年第二季度新增资产净额为1060亿美元，2020年同期为130亿美元[20] - 2021年第二季度新增咨询资产净额为549亿美元，2020年同期为102亿美元；截至2021年6月30日，咨询资产为5776亿美元，较2020年6月30日的3753亿美元增长54%，占咨询和经纪资产总额的52% [21] - 2021年第二季度新增经纪资产净额为511亿美元，2020年同期为28亿美元；截至2021年6月30日，经纪资产为5347亿美元，较2020年6月30日的3864亿美元增长38% [22] - 截至2021年6月30日，咨询和经纪资产总计11123亿美元，其中咨询资产5776亿美元，占比51.9%[31] - 2021年第二季度，新增资产总计1060亿美元，其中新增咨询资产549亿美元，新增经纪资产511亿美元[31] - 2021年第二季度，有机新增资产总计371亿美元，有机咨询新增资产年化增长率为17.3%，总有机新增资产年化增长率为15.5%[31] - 截至2021年6月30日，客户现金余额总计484亿美元，其中保险现金账户余额341亿美元，货币市场账户余额50亿美元[31] - 截至2021年6月30日，顾问人数为19114人，每位顾问平均总资产为5820万美元[31] - 截至2021年6月30日，公司企业平台和混合平台咨询资产分别为3836亿美元和1940亿美元，较2020年增长64.3%和36.7%[59] - 2021年Q2和H1净新增咨询资产分别为549亿美元和776亿美元，2020年同期分别为102亿美元和234亿美元[60]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总资产达1.1万亿美元创历史新高，同比增长超45%，主要因有机增长、收购Waddell & Reed及股市升值 [7] - 第二季度净新增资产370亿美元，年化增长率16%，过去一年有机增长率超12% [8] - 第二季度招募资产350亿美元，过去一年达800亿美元创历史新高 [9] - 第二季度剔除无形资产和收购成本后每股收益1.85美元，同比增长30% [12] - 第二季度毛利润达6.02亿美元创历史新高，环比增加2200万美元，增幅4% [37] - 第二季度客户现金收入9000万美元，环比减少700万美元 [39] - 第二季度交易和费用收入1.37亿美元，环比减少400万美元 [43] - 第二季度末业务解决方案订阅量约2100份，较上季度增加400份，同比翻倍，年营收约2000万美元 [44] - 第二季度核心DNA成本2.52亿美元，预计2021年全年在9.75 - 10亿美元之间 [45] - 第二季度促销费用6400万美元，环比增加1000万美元 [46] - 预计Waddell & Reed交易的运营利润（EBITDA）提升至至少8500万美元，预计明年年中达到该水平 [49] - 第二季度资产负债率2.3倍，公司现金2.78亿美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度咨询业务净新增资产210亿美元，年化增长率17%，咨询资产占总资产的52% [36] - 第二季度末业务解决方案订阅量约2100份，较上季度增加400份，同比翻倍，年营收约2000万美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 传统独立模式招募资产超100亿美元，机构服务模式超220亿美元，新合作模式约25亿美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期愿景是重新定义独立模式，成为整个以顾问为中心的市场领导者 [13] - 战略分为四个方面：在传统市场获胜并拓展新合作模式以扩大市场；为现有顾问提供差异化能力和提高效率；打造行业领先的服务体验；帮助顾问在独立市场取得成功 [15][20][24][28] - 持续创新平台，如推出产品定价和功能增强，包括Advisor Sleeve和Firms Sleeve，超90亿美元客户资产投资其中 [21][23] - 推出数字帮助中心，实现服务模式向全渠道客户服务模式转变 [25] - 业务解决方案产品组合有7个解决方案，3个在试点，还有一些处于孵化阶段 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对有机增长前景乐观，认为机构市场将在未来几年持续为增长做贡献 [67] - 对新合作模式的增长前景充满信心，预计将带来更大的客户需求和增长机会 [73] - 对Waddell & Reed交易进展满意，预计将实现运营利润提升 [49] 其他重要信息 - 公司发布了顾问承诺，以推动提供行业领先的顾问体验，增强竞争优势 [32] - 预计第三季度支出比率将上升约100个基点，主要因季节性生产奖金和Waddell & Reed资产上线 [38] - 预计第三季度客户现金收益率与第二季度基本持平 [40] - 第三季度末固定利率到期将使第四季度收益率降低约10个基点 [41] - 短期利率预计在2022年末或2023年初上升，100个基点的联邦基金利率上调将带来约3.4亿美元的年毛利润 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何管理未来几年的固定期限合同，银行合作伙伴对固定期限合同的需求如何？ - 公司固定利率策略不变，目标是将投资组合的50% - 75%固定，低利率和曲线平坦时接近50%，利率高且曲线陡峭时接近75% [57][58] - 当曲线有一定斜率时，银行会重新进入固定利率市场，如第二季度10年期利率在1.5% - 1.6%区间时，银行有需求 [59] 问题2: 公司新的可持续有机增长率是多少？ - 过去三年有机增长率从3%提升至12%，其中三分之二来自传统业务，三分之一来自支持大型金融机构业务 [63][64][65] - 公司对机构业务的增长前景乐观，认为其将在未来几年持续为增长做贡献 [67] 问题3: 有机增长效果更好的原因是什么？ - 新业务模式通过市场反馈不断改进和投资，建立了声誉，吸引了更大的客户和需求 [71] - 公司将继续推动这些模式的发展，以实现更大的贡献 [73] 问题4: 如何确定股票回购的稀释抵消金额，以及未来扩大回购的指标有哪些？ - 根据资本分配框架，在有机增长和并购方面的资本支出减少后，有更多的过剩资本可用于股票回购 [75][76] - 未来将继续根据该框架，确保保持强大的资产负债表，优先考虑有机增长和并购机会，在合适时向股东返还资本 [77] 问题5: Waddell & Reed交易在本季度的贡献如何，以及下半年的增长情况如何？ - 第二季度完成交易并提前实现了部分费用协同效应，年化运营利润达到5000万美元 [81] - 第三季度主要是上线工作，运营利润仍为5000万美元 [83] - 第四季度至明年年中，将实现剩余的费用协同效应和整合，运营利润将提升至至少8500万美元 [84] 问题6: 扩大可变余额并将溢出余额降至零的可能性有多大？ - 这取决于银行的需求，当市场流动性减少、银行需要资金时，需求可能会回升 [87] - 目前市场流动性仍然充足，但已经出现了一些需求回升的迹象 [88] 问题7: 利率敏感性指标是否意味着下一轮加息周期的存款贝塔动态相似，以及如何分配加息带来的利润？ - 市场需求和定价决定存款贝塔，历史数据是最好的参考，上一轮加息周期的平均贝塔为15%，早期为2.5%，后期为25% [92][93] - 将根据资本分配框架，优先考虑能带来最高回报的机会，如投资平台、并购和向股东返还资本 [94][95] 问题8: 金融顾问对LPL提供的哪些能力最感兴趣，1000亿美元资产的毛利润情况如何？ - 金融顾问关注增强的技术能力、咨询平台和合规风险管理支持，以及改善的经济状况 [97][100][101] - 金融机构渠道的毛利润通常在10 - 15个基点，CUNA项目可能更高，成本较低，运营利润率较高，但早期可能有激励措施 [105][106] 问题9: 如何权衡现在以40个基点固定三年利率与等待12 - 18个月可能更高的利率？ - 公司专注于稳定的收入流，不试图把握利率时机，根据利率水平调整固定比例 [109] - 当银行有需求时，会进行投资，如本季度的交易 [110] 问题10: 业务解决方案的试点项目和受欢迎的解决方案有哪些？ - 业务解决方案产品组合有7个解决方案，包括管理解决方案、CFO和营销等，新增了保障计划、弹性计划、并购解决方案和远程办公解决方案 [114][116][119] - 三个试点项目分别是簿记解决方案、助理规划解决方案和客户参与解决方案 [119][120] - Waddell & Reed顾问最受欢迎的解决方案是管理解决方案 [115] 问题11: 过渡援助的环境如何？ - 公司看到的环境较为稳定，整体价值主张是最重要的，过渡援助水平与过去几个季度相似 [122] 问题12: 随着业务发展，是否会重新考虑成为银行的可能性？ - 公司会持续评估成为银行的可能性，从战略角度考虑是否能支持顾问和客户价值，以及更好地管理现金余额 [125][126] - 目前市场提供了多种选择，通过外包可以实现所需的能力，短期内成为银行不是必要的，但会持续关注市场动态 [128][129] 问题13: 如何看待自动化平台和技术对业务的影响，以及哪些领域可能产生运营杠杆？ - 公司认为可以利用机器人和人工智能在运营和合规组织中实现自动化，提高效率和可扩展性 [133][134] - 投资技术以支持增长并实现运营杠杆，确保每增加一美元资产所需的费用低于之前 [137][138]