投资亮点 - 截至季度末净资产价值略降至1.062亿美元，即每股39.16美元，而2021年12月31日为1.071亿美元，即每股39.48美元[4] - 债务与股权比率为1.18倍，而2021年12月31日为1.17倍[4] 投资组合 - 投资组合公允价值从上个季度的1.982亿美元增长870万美元至2.069亿美元[5] - 现金从上个季度的3910万美元减少2320万美元至1580万美元[5] - 债务投资组合占总投资组合公允价值的68.1%，加权平均年化收益率约为8.3%（不包括非应计项目和担保贷款义务）[5] 资本结构 - 2022年4月1日，公司发行1500万美元2032年到期的可转换票据，固定年利率为5.25%[6][13] - 2022年5月10日，公司修订与KeyBank的现有高级担保循环信贷安排，初始承贷额从2500万美元增至7500万美元，利率调整为1M SOFR加2.90%，期限延长至2027年5月10日[6][14] 财务报表 - 截至2022年3月31日，总负债为1.2782亿美元，净资产为1.06171亿美元[19] - 2022年第一季度净投资收入为 - 105.1万美元[20] 投资策略 - 专注于向中端市场直接发起高级担保债务投资，为股东提供强劲且可持续的风险调整回报，注重资本保全和下行保护[26] - 投资于息税折旧摊销前利润规模在500万至5000万美元、现金流稳定、市场地位明确且管理团队经验丰富的企业[26]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q See accompanying notes to consolidated financial statements 3 Logan Ridge Finance Corporation Consolidated Statements of Operations (in thousands, except share and per share data) (unaudited) x Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 ¨ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总投资收入为340万美元，较上一季度增长不到10万美元或约1.2%；全年总投资收入为1480万美元，较上一年减少970万美元或36.6%，主要因去杠杆化致投资组合规模变小 [16] - 2021年全年总运营费用降至2030万美元，较上一年的2640万美元减少；利息和融资费用降至1060万美元，较上一年减少460万美元，主要因平均债务余额降低；基础管理费降至480万美元，较上一年下降25%，因平均管理资产减少 [16] - 2021年全年净投资损失为360万美元或每股1.32美元，而2020年为收入5.8万美元或每股0.01美元 [17] - 2021年第四季度投资组合净实现损失为830万美元，而2021年第三季度为净实现收益740万美元；2021年全年投资组合净实现损失为800万美元，而2020年为2400万美元 [13][17][18] - 截至2021年12月31日，净资产为1.07亿美元或每股39.48美元，较2021年9月30日的1.103亿美元或每股40.67美元有所下降，主要因第四季度投资组合未实现损失和净投资损失 [18] - 截至2021年12月31日，公司持有现金及现金等价物3910万美元 [18] - 截至2021年底，公司总债务与权益比率为1.2倍，而2020年底为2倍 [9][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司向10家新投资组合公司做出5230万美元的新投资承诺，截至季度末已出资约4620万美元；还款和销售约4210万美元，该季度净投资约410万美元 [7][11] - 截至2021年12月31日，公司投资组合包括40家投资组合公司，公允价值约为1.982亿美元；债务投资组合占总投资组合公允价值的67.4%，收益率约为9.3% [11] - 截至2021年底，有两家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总摊余成本为1270万美元，总公允价值为760万美元，分别占投资组合的6.7%和3.8%；而2021年9月30日，有三家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总摊余成本为2130万美元，总公允价值为920万美元，分别占投资组合的11%和4.7% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为新顾问的近期目标是重新配置投资组合，转出非创收股权敞口，将资金重新投入由BC Partners发起的高质量、优先担保创收投资；进行去杠杆化并优化公司债务资本结构 [5] - 2022年公司将继续把资本重新投入由BC Partners信贷平台发起的新投资承诺中 [7] - 公司长期目标是利用BC Partners平台和整个资产管理规模基础来提高运营效率 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为从非创收资产的转换中有短期内实现正收益和长期增值的途径；短期内，预计第四季度一次性项目和遗留负债结构全面再融资后的较低负债成本将带来显著成本节约，以及通过资产负债表上现金投资获得增量收入；长期来看，转出非创收资产预计将显著提高股东的股权回报率，但难以预测转换的确切时间 [10] 其他重要信息 - 2021年公司成功变现约1亿美元的遗留投资组合；自2021年7月1日担任公司投资顾问以来，已退出六家投资组合公司的股权投资，截至2021年12月31日，产生1340万美元收益，可重新投入由Logan Management发起的生息投资 [5] - 2021年第四季度，公司退出三项股权投资，产生200万美元收益，可重新投入生息投资 [6] - 2021年第一和第二季度全额偿还9100万美元的SBA债券，偿还KeyBank信贷额度的2500万美元未偿余额，并在第四季度用5000万美元2026年到期、利率5.25%的优先担保票据对部分长期票据进行再融资，该票据获得BBB - 投资级评级 [9] - 2021年公司运营费用降低并稳定，较2020年约降低23%至2030万美元 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 10 - K文件中JMP CLOs约17%的收益率是现金收益率吗 - 这是根据有益权益会计方法计算得出的收益率，本质上是该期间计算的内部收益率 [23] 问题: JMP CLOs 2027 - 2029年到期，这些投资会在账面上保留那么久吗 - 假设不采取任何行动，这些投资更有可能在18 - 24个月内到期，不应将规定到期日视为预期存续期 [24] 问题: 在当前市场条件下，公司真的能降低债务成本吗，有两笔债务发行将于5月到期 - 公司认为可以降低资本成本，现有债务结构全部为无担保债务，将无担保借款转换为有担保借款至少可以在不付出太多努力的情况下降低资本成本 [25] 问题: 公司会用循环信贷融资吗 - 公司会考虑设立一个比现有KeyBank信贷额度更大、更长期的循环信贷额度 [26] 问题: 如果资本结构保持不变，预计第一季度利息费用会是多少 - 若不做任何改变，第四季度额外30天的约25万美元利息费用将消失，且在再融资的5100万美元上至少降低50个基点的成本 [32][34] 问题: 第一季度还款、再投资情况如何，对传统Logan Ridge投资组合潜在还款有何看法 - 与2021年接管管理的两个季度相比，第一季度还款和投资活动稍少，但仍活跃，只是速度稍慢 [35] 问题: 公司账上有3600万美元现金，第一季度会净出资还是净还款 - 由于季度还剩15天，且有很多承诺通常在季度内提取资金，目前很难说最终情况；此外，未来几个月有一些债务到期，现金可用于偿还债务和进行新投资 [36][37]

投资亮点 - 自2021年7月1日更换投资顾问后，公司去杠杆，债务权益比从1.98x降至1.17x[4] - 截至2021年12月31日，投资组合含40家公司，公允价值约1.982亿美元，债务投资占67.4%，加权平均年化收益率约9.3%[5] - 2021年第四季度变现3630万美元（占7月1日投资组合公允价值16%），自7月1日共变现9950万美元（占44%）[6] 资产配置 - 第四季度退出三家公司股权投资获200万美元收益，自7月1日退出六家获1340万美元收益，可重新配置到生息投资[7] - 投资组合中20.8%为固定利率，79.2%为浮动利率；公司借款100%为固定利率[12] 资本结构 - 截至2021年12月31日，KeyBank信贷额度无未偿还借款，最高可借1亿美元；发行5000万美元5.25%的2026年到期票据，赎回5000万美元6.0%的2022年到期票据，仍有2280万美元未偿还[14][15] 净投资收入增长潜力 - 2022年计划替换遗留负债、投资现金、增加杠杆，未来2 - 3年将80%非生息资产转换为生息资产[16][17] 投资策略与目标 - 专注向中端市场直接发起优先担保债务投资，为股东提供风险调整后回报，注重资本保全和下行保护[32] - 投资EBITDA在500万 - 5000万美元、现金流稳定、市场地位明确、管理团队优秀的企业[32]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Fiscal Year Ended December 31, 2021 ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 | Commission | Exact name of registrant as specified in its charter, address of principal executive | I.R.S. Employer | | --- | --- | --- | | File Number | office, telephone number and state or other jurisdic ...

季度亮点 - 公司获伊根 - 琼斯评级公司“BBB - ”投资级信用评级[5] - 截至9月30日，总债务与权益比率为1.1倍，低于6月30日的1.3倍、3月31日的1.6倍和12月31日的2.0倍[5] - 投资组合含33家公司，公允价值约1.954亿美元，债务投资组合占69.1%，收益率约8.9%[6] 投资与财务 - 本季度投资约3330万美元，还款和销售约6410万美元，净还款和销售约3080万美元[7] - 本季度成功退出三家公司股权投资，获1120万美元收益，上季度估值1.02亿美元[8] - 季度末后，公司发行5000万美元、利率5.25%、2026年到期的高级无担保票据[8] 投资组合结构 - 前十大投资行业中，商业服务占18%、医疗保健占11%等[9] - 投资组合中，第一留置权债务占总债务组合的84%[9] 利率敏感性 - 投资组合固定利率占31.4%，可变利率占65.9%；公司借款固定利率为100%[12] 资本结构 - 第三季度，KeyBank信贷安排2500万美元未偿余额全额偿还[13] - 季度末后，公司宣布获“BBB - ”评级，发行5000万美元票据，用于赎回2022年到期的6.0%票据[13] 投资策略 - 专注向中端市场直接发起优先担保债务投资，为股东提供风险调整后回报，注重资本保全和下行保护[22] - 投资EBITDA在500万 - 5000万美元、现金流稳定、市场地位明确、管理团队优秀的企业[22]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总投资收入为340万美元，第二季度为500万美元，利息收入因平均未偿还债务投资减少而季度环比下降90万美元，且第三季度未获得第二季度约60万美元的非经常性股息收入 [24] - 第三季度总费用为490万美元，第二季度为500万美元，利息和融资费用减少40万美元，管理费用减少20万美元，其他一般和行政成本增加50万美元，费用减少主要因融资成本和管理费用降低，部分被第三季度40万美元的一次性费用抵消 [25] - 第三季度净投资损失为150万美元，即每股0.56美元，上一季度为收入3.4万美元，即每股0.01美元，实现净收益740万美元，净未实现损失变化为940万美元，运营导致的资产净减少为350万美元，即每股1.29美元，第二季度为净减少760万美元，即每股2.79美元 [26] - 截至9月30日，净资产为1.103亿美元，即每股40.67美元，6月30日为1.137亿美元，即每股41.96美元，每股资产净值下降主要因季度内未实现损失净变化和净投资收入降低 [27] - 截至9月30日，现金及现金等价物为3740万美元，第三季度全额偿还KeyBank信贷安排的2500万美元未偿还债务，季度末未偿还债务约1.25亿美元，包括7280万美元2022年到期的6%票据和5210万美元2022年到期的5.75%可转换票据，公司总债务与权益比率从6月30日的1.3倍降至季度末的1.1倍，上年末为2倍 [28] - 10月29日，公司发行5000万美元2026年到期的5.25%高级无抵押票据，所得款项将用于赎回7280万美元2022年到期的6%票据中的5000万美元，预计12月6日完成赎回，赎回后2280万美元2022年到期的6%票据仍将未偿还 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，公司对六家新投资组合公司作出4890万美元的新投资承诺，截至季度末已出资约3330万美元，净还款和销售约6410万美元，季度净还款和销售约3080万美元 [17] - 截至9月30日，公司投资组合包括对33家投资组合公司的投资，公允价值约1.954亿美元，债务投资组合占总投资组合公允价值的69.1%，收益率约8.9% [18] - 截至季度末，有三家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，摊销成本总计2130万美元，公允价值总计920万美元，分别占投资组合的11.0%和4.7% [19] - 第三季度，公司因成功退出对五家公司的投资实现740万美元的投资收益，因对季度内退出的头寸确认折旧产生940万美元的未实现折旧 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是重新配置投资组合，转出不产生收入的股权敞口，将所得款项重新投入BC Partners发起的高质量、优先担保创收投资，并去杠杆化和优化公司债务资本结构 [6] - 公司计划利用BC Partners平台和整个资产管理规模基础提高运营效率，已降低并稳定运营费用，期望随着投资组合增长继续将稳定的费用分摊到更大的资产基础上 [14] - 公司总体关键目标是尽快恢复稳定、可持续的股息 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为投资收入下降是暂时的，是成功主动调整投资组合的结果，平台有强大的项目储备，预计将在短期内部署资金，推动增量投资收入全部流入净投资收入 [9][10][11] - 公司预计到下一次财报电话会议时投资组合中的股权比例将下降，实现股权占比降至10%或以下的现实目标可能是明年年底，但会尽力加快这一进程 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 40万美元的一次性费用是用于什么 - 包括与先前的暂搁注册和股权发行计划（ATM计划）相关的预付或资本化费用，因这些计划本季度到期而核销，以及与审计相关的额外应计费用 [34] 问题: 公司将投资组合中股权占比降至10%或以下的时间框架是怎样的 - 公司预计到下一次财报电话会议时投资组合中的股权比例将下降，实现股权占比降至10%或以下的现实目标可能是明年年底，但会尽力加快这一进程 [35] 问题: 对于可转换票据是否有再融资计划 - 公司正在全面审视资产负债表右侧，包括可转换票据，目前正在考虑对信贷安排、资产支持安排进行一些重组，可转换票据将于2022年5月到期，但由于其可转换性质且不可赎回，公司有更多时间来处理 [36][37]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 ¨ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 | | Exact name of registrant as specified in its charter, | | | --- | --- | --- | | Commission | address of principal executive office, telephone number, and | I.R.S. Employer | | File Number | state ...

公司概况 - 2021年7月1日，公司完成向新投资顾问Mount Logan Management LLC的过渡[4] - Mount Logan是Mount Logan Capital Inc.的全资子公司，二者均为BC Partners Advisors L.P.的关联方[4] 战略举措 - 目标投资组合重新定位以提高收益率和下行保护，优化资本结构，降低运营成本，缩小交易折价，恢复定期股东分红[5] - 资产基础转向专有来源、主要为高级担保和创收头寸，再融资未偿还票据，降低行政成本，尽快恢复可持续股息[6] 投资策略 - 投资于表现良好、成熟的中端市场企业，采用基本面信用分析，目标是周期性和经营风险较低的企业[7] - 专注于向中端市场直接发起高级担保债务投资，为股东提供强劲且可持续的风险调整后回报，减少非创收敞口[8] 投资结构与行业 - 投资结构包括单位贷款、第一留置权贷款、第二留置权贷款、次级债务和股权共同投资[9] - 投资行业涵盖航空航天/国防、食品与饮料、物流与分销等多个领域[9] 投资组合 - 截至2021年6月30日，投资组合约2.28亿美元，业务服务占36%，医疗保健占18%，IT占12%等[10] - 第一留置权债务占总债务投资组合的比例在2021年第二季度为74.9%[10] 资本结构 - 第二季度总债务减少4540万美元，全额偿还7100万美元SBA债券，放弃SBIC牌照，从KeyBank信贷安排提取2500万美元[12] - 季度末后，KeyBank信贷安排已全额偿还，截至6月30日，总债务为1.499亿美元[12] 财务状况 - 截至2021年6月30日，总资产2.63156亿美元，总负债1.49409亿美元，净资产1.13747亿美元[13] - 2021年第二季度净投资收入34000美元，净投资损失6773000美元，资产运营净减少7554000美元[14] 公司信息 - 董事会成员包括Ted Goldthorpe、Robert Warshauer、Alex Duka等，独立审计公司为Deloitte[15] - 高级管理层包括首席执行官Ted Goldthorpe、首席财务官Jason Roos等，公司财政年度结束于12月31日[15]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度总投资收入为500万美元，第一季度为490万美元；利息收入季度环比下降50万美元，主要被60万美元的非经常性股息抵消 [20] - 2021年第二季度总费用为500万美元，第一季度为570万美元；利息和融资费用下降30万美元，基础管理费下降10万美元，其他一般和行政费用下降26.4万美元 [21] - 本季度净投资收入为3.4万美元，即每股0.01美元，而截至2021年3月31日的季度净亏损为80万美元，即每股0.29美元 [22] - 2021年第二季度运营导致的资产净减少为760万美元，即每股2.79美元，第一季度资产净增加为1240万美元，即每股4.56美元 [22] - 2021年6月30日，净资产为1.137亿美元，即每股41.96美元，3月31日为1.213亿美元，即每股44.74美元；每股资产净值下降主要由于本季度未实现损失的净变化 [23] - 2021年6月30日，公司现金及现金等价物为2610万美元；第二季度全额偿还7100万美元的SBA债券；季度末，未偿还债务约为1.5亿美元 [23] - 公司季度末总债务与股权比率为1.3倍，3月31日为1.6倍，上年末为2倍；季度结束后，已全额偿还KeyBank高级担保信贷安排下的2500万美元未偿债务 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度公司进行了约1000万美元的投资，还款和销售约3350万美元，该期间净还款和销售约2350万美元 [14] - 截至2021年6月30日，公司投资组合对32家投资组合公司进行了投资，公允价值约为2.28亿美元 [14] - 债务投资组合占总投资组合公允价值的67.7%，收益率约为9.9%；季度末，有3家投资组合公司的债务投资处于非应计状态，总摊余成本为2130万美元，总公允价值为980万美元，分别占投资组合的9.8%和4.3% [15] - 本季度公司实现投资变现收益690万美元，主要来自对City Gear、CIS Secure Computing和Xirgo Technologies的成功退出；还确认了1370万美元的未实现折旧，主要受两家受新冠相关挑战影响的公司推动 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新投资顾问为Mount Logan Management LLC，是BC Partners信贷平台的一部分，BC Partners是领先的全球另类资产管理公司，管理资产超400亿美元，在美国和欧洲有超30年运营历史 [7] - 公司两个直接目标：一是将非创收投资轮换并替换为BC Partners发起的高质量高级担保债务投资；二是通过降低杠杆和债务成本优化公司资本结构，同时提供更多灵活性 [8] - 公司目标是执行这些举措，尽快恢复可持续股息；长期来看，公司认为可通过利用BC Partners信贷平台的规模和潜在协同效应降低行政和运营费用；还计划发展平台，包括寻求无机增长机会以扩大规模，使股东受益，包括减少股票相对于资产净值的交易折扣 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对自7月1日接管公司以来取得的进展感到满意，专注于降低风险，将投资组合从非创收股权投资转向创收的高质量债务投资，并迅速去杠杆化，长期目标是进一步优化当前负债结构；目标是尽快以可持续的利率恢复股息；随着时间推移，通过利用BC Partners信贷平台的广度和深度以及战略交易扩大规模来简化运营费用 [25] 其他重要信息 - 季度结束后，公司退出了5家投资组合公司，包括3项股权投资，截至2021年6月30日价值5870万美元；还有2家投资组合公司处于不同的销售流程阶段 [9] - 截至目前，公司已成功退出对Rapid Fire Protection、3 Bridge Solutions、AmeriMark Direct、Sitel和Corporate Visions的投资，产生收益5970万美元，其中约1120万美元来自这些投资组合公司的股权；基于6月30日的数据，成功退出了公司股权组合的14%；另外2家投资组合公司的股权目前处于不同的销售流程阶段，公司谨慎乐观地认为将在年底前完成交易 [17][18] 问答环节所有提问和回答 问题：鉴于本季度迄今已退出5800万美元的投资，现金余额是否会在资产负债表上大幅增加？如果是，是否计划提前偿还剩余债务？ - 部分资金用于偿还KeyBank信贷安排，同时公司一直在积极将这些收益重新投资于BC发起的交易，季度末会看到与BC相关的新投资 [27] 问题：第三季度是否应预期这些退出会实现收益？ - 就这5项特定投资而言，是的，相对于6月30日的余额，收到的收益略有增加，但未来变现情况待定 [29]