业务表现 - 零售贷款增长48亿英镑，商业贷款增长43亿英镑，零售存款增长33亿英镑，商业存款减少8亿英镑[10] - 净利息收入61.35亿英镑，同比增长13%，净息差277个基点，预计2022年净息差超280个基点[8][13] - 其他收入25.29亿英镑，零售、商业和保险与财富业务均有改善[33] 财务状况 - 净收入85亿英镑，同比增长12%，成本收入比51.2%，下降8个百分点[6] - 法定税后利润28.26亿英镑，同比下降27%，有形股本回报率13.2%，下降6个百分点[8][43] - 有形净资产价值每股54.8便士，较上半年下降2.7便士[8] 资产质量 - 净减值费用3.77亿英镑，新增逾期率维持在低水平，预期2022年资产质量比率低于20个基点[37][38] - 零售和商业投资组合表现良好，信用卡冲销率低，商业地产风险敞口显著降低[41][42] 资本管理 - 风险加权资产2100亿英镑，较1月1日减少20亿英镑，一级普通股资本比率14.8%[46] - 资本生成率139个基点，预计2022年资本生成率超200个基点[46][47] - 中期股息每股0.8便士，较2021年上半年增长约20%[6]

财务表现 - 2021年净收入158亿英镑，同比增长9%，成本收入比56.7%，同比上升1.4个百分点，有形净资产价值每股57.5便士，同比增加5.2便士，有形股本回报率13.8%，同比上升11.5个百分点，总资本回报34亿英镑，占市值约10%，预计2022年有形股本回报率约10%[4] - 净利息收入112亿英镑，同比增长4%，平均生息资产4450亿英镑，同比增加100亿英镑，全年净息差254个基点，预计2022年净息差高于260个基点[10] - 法定税后利润59亿英镑，风险加权资产2021年减少67亿英镑，预计2022年末约2100亿英镑，核心一级资本充足率16.3%，较2020年上升0.1个百分点[29][33] 业务进展 - 支持超9.3万家初创和小企业，向首次购房者放贷超160亿英镑，为社会住房提供超30亿英镑新资金，提供约50亿英镑绿色金融[6] - 全渠道净推荐值保持纪录，开放式抵押贷款业务净增长160亿英镑，保险与财富业务开放式资产净新增超70亿英镑，中小企业产品数字化渠道发起量增长约60%[9] 战略规划 - 2024年战略举措带来约7亿英镑额外收入，2026年达约15亿英镑，成本收入比到2026年低于50%，2024 - 2026年有形股本回报率超10%，2026年超12%[35][44] - 战略重点包括深化消费者业务、推出新的富裕客户服务、数字化和多元化中小企业业务、瞄准企业和机构业务，同时加强成本和资本效率，发挥人员、技术和数据潜力[45][62][63][64] 风险与展望 - 规划基于谨慎经济假设，包括GDP增长、银行利率、通胀率、失业率和房价增长等预期，对利率上升有正向敞口[73] - 面临持续的抵押贷款利差压力、IFRS17影响、股权投资贡献和经营租赁折旧正常化等逆风因素，但战略举措有望提升长期收入潜力[77]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年12月31日，公司总资产为8865.25亿英镑，员工57955人，市值为3394.9亿英镑[16] - 2021年公司税前利润为690.2亿英镑，2020年为122.6亿英镑[16][17] - 2021年公司总资本比率为23.6%，一级资本比率为20.0%，普通股一级资本比率为17.3%[16] - 2021年净利息收入为936.6亿英镑，2020年为1074.9亿英镑[17] - 2021年其他收入为2807.8亿英镑，2020年为1841.8亿英镑[17] - 2021年保险理赔支出为2112亿英镑，2020年为1404.1亿英镑[17] - 2021年营业收入扣除保险理赔后为1632.4亿英镑，2020年为1512.6亿英镑[17] - 2021年营业费用为1080亿英镑，2020年为974.5亿英镑[17] - 2021年减值信贷为137.8亿英镑，2020年为 - 415.5亿英镑[17] 各业务线数据关键指标变化 - 截至2021年12月31日，公司主要有零售、商业银行、保险和财富三个运营部门[18] - 2021年零售、商业银行业务、保险和财富、其他业务税前利润分别为5138百万英镑、1851百万英镑、427百万英镑、624百万英镑，2020年分别为1991百万英镑、96百万英镑、338百万英镑、-232百万英镑；2021年和2020年集团基础税前利润分别为8040百万英镑、2193百万英镑[20] - 2021年12月商业银行业务对客户的总使用额为406.74亿英镑，占比8.1%；2020年为434.34亿英镑，占比8.6%[161] - 2021年12月零售业务对客户的贷款和垫款为3264.24亿英镑，占比64.8%；2020年为3142.88亿英镑，占比62.3%[163] 公司历史重大事件 - 2009年英国政府收购公司43.4%已发行普通股股本，2017年完成股份出售，公司回归完全私有制[26] - 2018年公司与施罗德合作，公司持有施罗德英国高净值财富管理业务19.9%股份，任命施罗德为约800亿英镑保险和财富相关资产的主动投资经理；2019年合资企业施罗德个人财富推出，公司持股50.1%[30] 公司业务目标 - 公司目标到2030年将融资的碳排放减少超50%，2030年自身运营实现净零排放，2050年或更早实现净零排放[35] - 公司目标2024年有形股权回报率超10%，2026年超12%；预计2024年新增收入约7亿英镑，2026年超15亿英镑[37] - 公司目标2026年成本收入比低于50%，2022 - 2024年每年资本生成约150个基点，2026年提高到175 - 200个基点[37] - 公司制定新的可持续贷款和投资目标，包括2024年为绿色抵押贷款提供100亿英镑贷款、为电动和插电式混合动力汽车提供80亿英镑融资、为企业和机构客户提供150亿英镑可持续融资[57] - 公司计划到2030年将所融资的碳排放减少超50%，2021年将绿色金融倡议资金从30亿英镑扩大到50亿英镑[59] - 苏格兰寡妇公司目标到2030年将投资碳足迹减半，2021年底气候过渡世界股票基金规模超50亿英镑[59] - 公司计划到2030年实现净零碳排放运营，将直接排放（Scope 1和2）至少降低75%（与2018/19年水平相比）[128] - 公司计划将差旅碳排放维持在低于2018/19年（疫情前）水平的50%，并在2030年将总能耗降低50%（与2018/19年相比）[128] - 公司计划到2025年将运营废物减少80%（以2014/15年为基准），到2030年将水消耗减少40%（以2009年为基准）[129] - 公司计划到2024年为企业和机构客户提供150亿英镑可持续融资，为电动汽车和插电式混合动力汽车提供80亿英镑融资，发放100亿英镑绿色抵押贷款[114][115] - 苏格兰寡妇基金预计到2025年对气候相关投资策略进行200 - 250亿英镑的自由裁量投资，其中至少10亿英镑投资于气候解决方案[116] 公司气候相关行动与成果 - 2022年公司将根据气候双年探索情景（CBES）经验和数据能力进行气候情景分析，以支持业务计划和实现净零目标[45] - 公司已开发评估气候风险和机遇的指标，将在2022年增强对高碳行业和客户的物理和转型风险评估[47] - 公司已披露自身运营的范围1、2、3排放以及大部分银行业务和苏格兰寡妇业务的初始范围3融资排放，未来将披露范围3供应链排放并扩大范围3融资排放覆盖范围[47] - 公司制定了2030年自身运营净零目标和2050年融资活动净零目标，以及2030年运营能源、水和废物目标和高排放行业目标[47] - 公司计划2030年实现自身运营净零排放，2050年实现所融资活动净零排放[48][53] - 2021年集团开始在财务规划中考虑气候风险和机遇，并持续开发气候建模和情景分析能力[48] - 2021年交付超69亿英镑绿色/ESG相关融资[48][59] - 预计到2025年通过苏格兰寡妇公司对气候意识投资策略进行200 - 250亿英镑的自主投资，其中至少10亿英镑投资于气候解决方案投资[48] - 2021年公司宣布新的运营气候承诺，包括2030年实现范围1和2的净零碳排放，同时将能源消耗减半[62] - 公司将在2022年报告剩余碳密集型行业的额外部门目标，并根据净零银行联盟规定制定进一步目标和过渡计划[56] - 2021年公司建立集团净零委员会，为集团环境可持续发展战略提供执行指导和监督[49] - 2021年公司范围1和2的碳排放累计减少22.5%，与2018/19年基线相比[64] - 2021年公司总建筑能耗与2019/20年相比降低5.7%，与2018/19年基线相比降低14.8%，累计节省101.5GWh[64] - 2021年公司完成170次LED照明安装，预计节省1280MWh，相当于为360户英国家庭供电[64] - 2021年公司在101个分支机构升级建筑管理系统，节省610MWh[64] - 公司承诺到2030年将直接范围1和2的排放量至少减少75%（与2018/19年水平相比）[67] - 公司已为电力、动力煤、石油和天然气、汽车四个行业设定2030年目标，其中石油和天然气行业融资排放较2019年减少50%[71][72][73] - 公司2019年资产负债表覆盖范围达集团资产负债表资产的71%（不包括苏格兰寡妇公司），测量排除项占29%[88] - 公司重新计算2018年基线估计，并计算2019年融资排放，为减少融资排放目标提供起始位置[86] - 2018年基线更新后，公司范围内资产排放量增加28.0MtCO₂e，较2020年ESG报告披露的2018年估计值增长10.3%[90] - 2019年借款人范围1和2的绝对排放量降至25.0MtCO₂e，同比减少10.8%，基于超4900亿英镑的范围内资产[90] - 2019年石油和天然气投资组合排放量估计为7.0MtCO₂e[92] - 公司加权平均PCAF数据得分从3.9降至3.8，反映数据采购和方法一致性改善[93] - 2019年公司排放量占英国排放量的5.5%（25.0MtCO₂e/454.8MtCO₂e）[100] - 苏格兰寡妇基金选择2019年为基线年，以计算投资组合公司的排放量减少情况[101] - 2019年苏格兰寡妇基金保单持有人管理资产1431亿英镑，范围内资产1267亿英镑，排放量11.0MtCO₂e，每100万英镑投资排放量116.6tCO₂e[108] - 2019年苏格兰寡妇基金股东管理资产267亿英镑，范围内资产178亿英镑，排放量1.5MtCO₂e，每100万英镑投资排放量112.3tCO₂e[108] - 2019年苏格兰寡妇基金总管理资产1698亿英镑，范围内资产1445亿英镑，排放量12.5MtCO₂e，每100万英镑投资排放量116.1tCO₂e[108] - 对于上市股票和公司债券，公司遵循PCAF方法5.1计算排放量；对于贷款投资排放数据，遵循PCAF方法5.2；基础设施贷款遵循PCAF方法5.3[109] - 2019年非PCAF方法范围内资产总计253亿英镑，其中抵押证券19亿英镑、衍生品0.7亿英镑、政府债券181亿英镑、现金46亿英镑[110] - 2019年Scope 3排放中，保单持有人和股东在油气和矿业的资产总计105亿英镑，排放总量4120万吨二氧化碳当量[113] - 2020年10月 - 2021年9月，公司基于位置的碳排放量为188,806吨二氧化碳当量，较2019/20年减少8.5%[130] - 自2019年1月以来，公司Scope 2基于市场的排放为零吨二氧化碳当量，因其采购可再生电力[131] - 2021年公司完成45次深度调研、80次现场优化、9次远程优化和531次银行假日编程，节省101.5 GWh能源，LED照明升级预计节省1280 MWh电力[136] - 2021年公司制定集团气候风险政策，围绕七项原则构建框架[145] - 气候风险纳入定期风险报告，目前以定性评估为主，后续将不断完善[155] - 公司已有董事会批准的气候风险风险偏好声明，并支持初始指标[155] - 2021年财务规划过程初步考虑关键气候风险与机遇，并试点预测方法[155] - 气候相关风险纳入年度ICAAP，用专家判断评估不同情景下的财务影响[155] - 2020 - 2021年完成对气候风险较高行业客户贷款的行业深度研究[158] - 公司分析三种情景对部分资产负债表的影响，并与专家开展研讨会[172] - 公司承诺支持英国政府可持续低碳未来愿景，分析主要风险受气候变化的影响[169] - 公司参与英国央行CBES活动，探索未来30年至2050年三种气候情景下信贷组合的弹性[173] - 公司发布首份独立气候报告，承诺逐步淘汰动力煤业务[174] - 2022年公司将继续开发帮助客户减少排放的方案和工具，推进自身运营和供应链减排工作[175] - 2022年公司将报告剩余碳密集型行业的额外部门目标，制定符合NZBA规定时间表的转型计划[176] - 公司目前不打算在2022年年度股东大会上进行气候投票，将逐年考虑[177] - 2022年公司将利用CBES活动的经验，进行进一步的气候情景分析，增强应对气候风险的能力[178] 公司股票回购计划 - 2022年2月25日公司宣布启动股票回购计划，最多回购20亿英镑的普通股，该计划于同日开始，不晚于12月31日结束[191][192] 宏观经济环境与市场竞争情况 - 2021年英国GDP增长超过7%，但未完全从2020年9%的降幅中恢复，12月失业率为4.1%，比疫情前高0.3个百分点[198][199] - 预计2022年英国GDP将进一步复苏，但受疫情限制和高通胀影响，复苏强度取决于疫苗和治疗手段、全球产能和劳动力供应以及利率调整情况[200] - 市场竞争加剧，数字银行客户数量显著增长，大型国际同行进入英国市场，传统银行重组以应对挑战[190]

财务数据和关键指标变化 - 2021年净收入158亿英镑，同比增长9%，净息差254个基点，同比增加2个基点 [6] - 2021年成本收入比56.7%，运营成本76亿英镑，与指引一致 [6] - 2021年税后利润59亿英镑，有形股本回报率13.8%，均显著高于上一年 [8] - 2021年资产负债表持续增长，资本增加210个基点 [8] - 2021年总分配34亿英镑，约占集团市值的10% [9] - 2021年净利息收入112亿英镑，同比增长4% [14] - 2021年平均生息资产4450亿英镑，同比增加100亿英镑 [15] - 2021年存款增加256亿英镑，第四季度减少28亿英镑 [25] - 2021年其他收入51亿英镑，同比增长12% [29] - 2021年运营成本76亿英镑，同比增加1% [33] - 2021年减值净信贷为12亿英镑 [39] - 2021年风险加权资产从2030亿英镑降至1960亿英镑 [46] - 2021年法定税前利润69亿英镑，显著高于上一年 [45] - 2021年法定税后利润59亿英镑，有形股本回报率为13.8%，剔除税收抵免后为11.4% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 2021年余额增加137亿英镑，其中开放式抵押贷款增长160亿英镑 [18] - 第四季度开放式抵押贷款增长7亿英镑 [18] - 银行账簿约640亿英镑，较2020年下降16% [18] - 第四季度完成利润率约为115个基点 [20] 英国消费金融业务 - 余额较2020年下降8亿英镑 [22] - 信用卡余额在2021年下半年增加5亿英镑 [23] - 汽车金融余额减少7亿英镑 [23] 商业银行业务 - 余额约28亿英镑，其中政府支持贷款计划减少12亿英镑，其他基础业务减少16亿英镑 [24] 零售存款业务 - 余额在2021年增加近280亿英镑，第四季度增加38亿英镑 [25] 商业存款业务 - 余额在2021年约30亿英镑，第四季度减少70亿英镑 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2022年GDP增长3.7%，失业率稳定在略高于4%，通胀在第二季度达到6.5%的峰值后下降 [119] - 预计2022年利率将再上调两次至1%，2023年保持平稳，之后再上调两次 [120] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新战略旨在实现更高增长和多元化收入，预计到2024年额外收入7亿英镑，到2026年达到15亿英镑，利息和非利息收入各占一半 [59] - 保持成本纪律，目标是到2026年成本收入比低于50% [60] - 预计到2024年有形股本回报率超过10%，到2026年高于12% [61] - 计划到2024年将资本比率降至目标水平，到2026年资本生成率达到175 - 200个基点 [62] - 深化与现有客户的关系，通过中介和第三方平台拓展业务 [67][68] - 加快技术现代化，提高数据使用效率，实现端到端效率提升 [68] - 确保公司目标与价值创造相一致，为所有利益相关者创造价值 [70] - 在消费、中小企业、大型企业和机构业务等领域推动收入增长和多元化 [79] - 加强成本和资本效率管理，通过技术创新和流程优化降低成本 [106] - 执行战略需要建立强大的支持平台，结合人员、技术和数据 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 集团在2021年取得了稳健的财务业绩，业务势头持续向好 [6] - 宏观经济前景改善，支持减值净信贷的产生 [8] - 集团的资本状况强劲，为股东分配提供了支持 [9] - 新战略将使集团实现更高、更可持续的回报，同时满足更广泛利益相关者的需求 [4] - 尽管面临竞争压力和利率波动，但集团对实现战略目标充满信心 [157] 其他重要信息 - 2021年支持了超过93,000家初创企业和中小企业，超过了原目标75,000家 [11] - 2021年向超过80,000名首次购房者提供了超过160亿英镑的贷款，为社会住房提供了超过30亿英镑的新资金 [11] - 2021年保持了全渠道净推荐值69的记录 [12] - 2021年开放式抵押贷款余额净增长160亿英镑，保险和财富管理业务新增管理资产超过70亿英镑 [12] - 2021年中小企业数字产品的使用率增长了约60%，新现金管理平台的客户数量是2020年的三倍 [13] - 2021年办公室空间减少了约9%，提前完成了8%的目标 [13] -

财务数据和关键指标变化 - 净收入37亿英镑，同比下降7%，但较2020年第四季度增长2% [13] - 净利息收入（NII）季度环比持平，按日调整后增长2%；净息差（NIM）和平均生息资产（AIEAs）高于预期 [8][13] - 总成本同比下降2%，运营成本同比下降1%，拨备前营业利润为17亿英镑，同比下降12%，但较Q4增长21% [8][14] - 资产质量保持强劲，经济前景改善带来4.59亿英镑的拨备释放，Q1减值信贷为3.23亿英镑 [9][14] - 法定税前利润为19亿英镑，同比和较Q4均显著增长；有形资产净值（TNAV）与Q4持平，为每股52.4便士 [15] - 核心一级资本充足率（CET1）升至16.7%，季度内资本增加54个基点 [11][15] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 开放式抵押贷款余额季度内增加60亿英镑，预计Q2继续增长，下半年增速放缓 [22] - 消费金融余额下降8000万英镑至362亿英镑，信用卡和无担保贷款业务减少抵消了汽车业务的适度增长 [22] - 零售存款增长超90亿英镑，其中活期账户增长56亿英镑 [10][24] 商业业务 - 商业业务余额与12月基本持平，中小企业余额略有上升，大企业业务持续优化 [23] - 中小企业和中型企业存款略有增加，大企业余额相对稳定 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国经济因成功的疫苗接种计划表现好于预期，失业率和房价指数（HPI）预期改善 [9] - 预计2022年GDP增长5%，宏观经济增长将带动资产负债表扩张 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年2月启动战略审查，在帮助英国复苏、客户业务、商业客户业务和核心能力投资等方面取得进展 [16] - 推出“随用随付”和“复苏贷款计划”，为首次购房者提供近40亿英镑贷款，加入净零银行联盟 [17][18] - 加强保险和财富业务的集团连通性，推出新的哈利法克斯品牌保护产品，为商业客户推出新业务 [19][20] - 投资核心能力，包括技术、数据、支付和人才，以实现可持续发展 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管不确定性仍存，但英国经济表现好于预期，集团一季度业务势头良好，特许经营业务增长令人鼓舞 [7][9] - 集团将继续支持客户，助力英国从疫情的金融影响中恢复，实现战略目标，为股东创造可持续价值 [47][48] - 预计2021年净息差超过245个基点，运营成本约75亿英镑，净资产质量比率低于25个基点，风险加权资产（RWAs）与2020年基本持平，法定有形股本回报率（ROTE）在8% - 10%之间 [49] 其他重要信息 - 这是首席执行官Antonio Horta - Osorio的最后一次业绩报告，他为公司做出了卓越贡献 [50] - 公司将根据监管机构的指导，在半年报时更新中期股息支付情况，董事会致力于未来的资本回报 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于10亿英镑准备金管理叠加的释放条件、准备金对房价变化的敏感性以及净息差（NIM）中资金和资本的遗留工具问题 - 10亿英镑的COVID相关管理判断ECL由4000万英镑的条件假设保险叠加和6000万英镑的额外叠加组成。4000万英镑将在夏季根据疫苗进展、重新开放和政府支持等条件假设的确认情况进行评估；6000万英镑将在秋季休假计划结束后，根据实际情况评估 [57][58][59] - 房价敏感性参考年末数据，若房价再下跌10%，增量影响约为2.8亿英镑 [63] - 资金收益得益于零售存款流入，预计2021年将持续；遗留工具活动在去年底已开展，未来影响将逐渐减弱 [64][65] 问题2: 平均生息资产（AIEA）指导修订为低个位数增长的原因以及消费和担保余额及消费者行为的看法 - AIEA一季度增长约25亿英镑，主要受抵押贷款增长推动。预计二季度及下半年，抵押贷款市场将继续保持强劲，经济开放将带动无担保余额逐步扩张。从长期看，抵押贷款市场受结构因素驱动，宏观经济增长也将推动资产负债表扩张 [70][71][75] - 消费支出趋势向好，4月数据显示支出较2019年增长21%，其中借记卡支出增长27%，信用卡支出下降12%。随着航空、酒店和旅游等行业复苏，信用卡支出有望增长 [78] 问题3: 净息差（NIM）指导升级的原因以及股息的中期预期 - 一季度净息差从去年底的2.46%升至2.49%，受结构性对冲、无担保余额等逆风因素和商业银行业务、资金、负债管理和资本等顺风因素影响。展望未来，结构性对冲逆风因收益率曲线改善而显著降低，抵押贷款、商业银行业务和无担保业务的扩张对净息差有一定稀释作用。消费者支出预计将继续增长，特别是旅游等领域将带动信用卡支出和净息差增加 [85][87][89] - 公司等待监管机构对行业股息的意见，预计半年报时会有更清晰的看法。公司重视股息和资本分配，将根据宏观、资本状况和监管要求决定中期和最终股息 [91][92][93] 问题4: 结构性对冲的批准容量调整方式以及经营租赁折旧的情况 - 过去五个季度，可对冲存款从约2000亿英镑增至约2540亿英镑，对冲容量从约1900亿英镑增至约2250亿英镑，缓冲增加约200亿英镑。目前缓冲约300亿英镑，公司将观察存款在宏观经济扩张中的表现，若存款稳定，将在今年调整对冲。增加的对冲容量将在年内逐步部署 [100][101][103] - 一季度经营租赁折旧因二手车价格改善获得约3000万英镑收益。未来经营租赁折旧表现将改善，一方面是车队规模减小，另一方面是对二手车价格的预期较为谨慎 [104][105] 问题5: 结构性对冲部署假设、商业银行业务优化情况以及2022年净息差展望 - 2021年3亿英镑的对冲逆风指导假设是在年内逐步部署对冲容量 [116] - 商业银行业务优化旨在管理业务以达到适当的回报标准，优化一些难以获得合理回报的资产和关系。需求低迷和政府援助计划也对利差有一定影响 [117][118][119] - 2022年对冲逆风为中性，其他影响净息差的因素包括抵押贷款增长和无担保业务扩张，但公司未给出具体指导 [120][121] 问题6: 是否会在2022年初使用监管平价赎回12%的美元债券 - 公司将该问题转交给财务团队解答 [128] 问题7: 二季度抵押贷款业务情况、消费者信贷余额增长预期以及其他经营收入的展望 - 二季度抵押贷款市场强劲，预计量价表现良好。一季度完成业务定价约190，新业务申请约175，均有吸引力 [135][136] - 消费者信贷支出增长，目前借记卡驱动为主，信用卡恢复较慢。预计下半年无担保资产增加，信用卡业务有望恢复到2020年初水平，但公司风险偏好较低，还款率也会影响余额增长 [137][138][139] - 其他经营收入（OI）一季度表现稳定，约为11亿英镑。预计随着疫情解封，此前约3 - 4亿英镑的损失将逐步恢复，并通过投资进一步增长，但具体情况取决于业务活动 [144][145][146] 问题8: 结构性对冲期限增加的原因、对冲收入占比及上限问题以及减值指导的相关问题 - 结构性对冲期限从约两年延长至五年，随着对冲容量增加和业务成功，加权平均期限将向中性位置（约4.5 - 5年）靠近，但预计增加不超过1 - 1.5年。公司增加了对冲缓冲，且今年有440亿英镑的到期量 [161][163][165] - 公司进行结构性对冲是为了管理资产负债表的利率风险，将所有利率风险对冲回三个月LIBOR。对冲收入占比增加反映了商业团队在吸引无息活期账户余额方面的出色表现，这是公司最有价值的负债业务 [154][156][158] - 减值指导低于25个基点是基于宏观经济假设，如果实际情况好于预期，减值将更低 [166][167] 问题9: 商业业务在政府支持机制取消后的违约情况展望 - 商业业务目前处于良性信用环境，重组案例表现好于预期，余额优化也带来更良性的前景。一季度商业银行业务只有一笔重大业务进入第三阶段。预计随着宏观经济变化和休假计划取消，拖欠率将上升，但公司已做好拨备 [169][170][171] 问题10: 第一和第二阶段拨备回拨对资本的影响、养老金贡献情况以及对公司未来发展的建议 - 第一和第二阶段拨备回拨时，相关过渡性安排会相应调整。目前账面上约有91个基点的过渡性安排，若宏观经济按预期发展，今年约三分之一将被使用，但存在不确定性 [179][180][182] - 一季度养老金贡献符合之前的安排，已提供超过8亿英镑固定贡献的一半，未来将根据新的贡献计划调整 [183] - 公司应继续努力，不断改进，战略审查2021有明确计划和里程碑，大家都致力于实现更好的发展 [177]

财务表现 - 一季度净收入37亿英镑，同比增长7%，环比增长2%；法定税前利润19亿英镑；法定有形股本回报率13.9%[5] - 净利息收入27亿英镑，一季度净息差2.49%，平均盈利资产4390亿英镑[4] - 总成本19亿英镑，同比下降2%；战略投资支出2亿英镑，有望实现9亿英镑的年度目标[4][11] 资产质量 - 减值信贷3.23亿英镑，因经济前景改善释放4.59亿英镑；预期信贷损失降至62亿英镑[4][14] - 零售新逾期率稳定，零售支付假期95%已到期，其中94%正在还款；商业敞口约70%为投资级[24] 资本状况 - 风险加权资产减少38亿英镑，一级普通股资本比率增至16.7%，资本增加54个基点[27][29] - 有形净资产价值为52.4便士，有意恢复渐进且可持续的普通股股息政策[29] 业务发展 - 开放抵押贷款账簿增长60亿英镑，零售存款增长95亿英镑；预计2021年平均盈利资产实现个位数增长[4][7] - 2021年战略审查取得进展，在助力英国复苏、客户目标和提升能力方面有多项成果[6] 前景展望 - 2021年净息差预计超过245个基点，运营成本降至约75亿英镑，净资产质量比率预计低于25个基点[30] - 法定有形股本回报率预计在8% - 10%之间，中期目标是超过股权成本[30]

公司基本信息 - 2020年12月31日公司总资产为8712.69亿英镑，员工61576人，市值258.14亿英镑[16] - 截至2020年12月31日，公司在英国占用1746处房产，其中369处为永久产权，1377处为租赁产权[95] 财务数据关键指标变化 - 2020年全年税前利润为12.26亿英镑，2019年为43.93亿英镑[16][17] - 2020年净利息收入为107.49亿英镑，2019年为101.8亿英镑[17] - 2020年其他收入为184.18亿英镑，2019年为321.76亿英镑[17] - 2020年保险理赔为140.41亿英镑，2019年为239.97亿英镑[17] - 2020年总营业收入（扣除保险理赔后）为151.26亿英镑，2019年为183.59亿英镑[17] - 2020年营业费用为97.45亿英镑，2019年为126.7亿英镑[17] - 2020年减值损失为41.55亿英镑，2019年为12.96亿英镑[17] - 2020年全年净收入（扣除保险索赔后）为151.26亿英镑，2019年为183.59亿英镑；营业费用为 - 97.45亿英镑，2019年为 - 126.7亿英镑；减值为 - 41.55亿英镑，2019年为 - 12.96亿英镑；税前利润为12.26亿英镑，2019年为43.93亿英镑；税后利润为13.87亿英镑，2019年为30.06亿英镑[24] - 2020年末股东权益为432.78亿英镑，2019年末为416.97亿英镑；客户存款为4600.68亿英镑，2019年末为4213.2亿英镑；客户贷款和垫款为4988.43亿英镑，2019年末为4949.88亿英镑；总资产为8712.69亿英镑，2019年末为8338.93亿英镑[24] - 2020年基本每股收益为1.2便士，2019年为3.5便士；摊薄每股收益为1.2便士，2019年为3.4便士；每股净资产值为61.1便士，2019年为59.5便士；每股股息为0.57便士，2019年为1.12便士[24] - 2020年股息支付率为46.7%，2019年为32.1%；税后平均股东权益回报率为2.0%，2019年为5.7%；税后平均资产回报率为0.16%，2019年为0.36%；平均股东权益与平均资产比率为5.0%，2019年为5.2%；成本收入比为64.4%，2019年为69.0%[24] - 2020年总资本比率为23.3%，2019年为21.3%；一级资本比率为19.1%，2019年为16.7%；普通股一级资本比率为16.2%，2019年为13.6%[24] - 2020年公司税前利润为12.26亿英镑，较2019年减少31.67亿英镑，降幅72%[144] - 2020年扣除保险索赔后的总收入为151.26亿英镑，较2019年减少32.33亿英镑，降幅18%[145] - 2020年净利息收入为107.49亿英镑，较2019年增加5.69亿英镑，增幅6%，调整后下降12%[146] - 2020年其他收入（扣除保险索赔）为43.77亿英镑，较2019年减少38.02亿英镑，降幅46%[147] - 2020年手续费及佣金收入为23.08亿英镑，较2019年减少4.48亿英镑，降幅16%[148] - 2020年营业费用为97.45亿英镑，较2019年减少29.25亿英镑，降幅23%，排除特定费用后下降5%[149] - 2020年员工成本为38.35亿英镑，较2019年减少4.16亿英镑，降幅10%[149] - 2020年减值损失从2019年的12.96亿英镑增至41.55亿英镑，增加了28.59亿英镑[150] - 2020年公司录得1.61亿英镑的税收抵免，而2019年为13.87亿英镑的税收支出[151] - 截至2020年12月31日，总资产为8712.69亿英镑，较2019年末的8338.93亿英镑增加373.76亿英镑，增幅4%[152] - 截至2020年12月31日，总负债为8218.56亿英镑，较2019年末的7860.87亿英镑增加357.69亿英镑，增幅5%[153] - 2020年净利息收入为107.49亿英镑，较2019年的101.8亿英镑增加5.69亿英镑，增幅6%[163][165] - 2020年平均生息资产为6230.8亿英镑，较2019年的5950.03亿英镑增加280.77亿英镑，增幅5%[163][166] - 2020年其他收入为184.18亿英镑，较2019年的321.76亿英镑减少137.58亿英镑[169] - 2020年手续费及佣金收入为23.08亿英镑，较2019年的27.56亿英镑减少4.48亿英镑，降幅16%[169][170] - 2020年净交易收入为72.2亿英镑，较2019年的182.88亿英镑减少110.68亿英镑[169][172] - 2020年保险保费收入为86.15亿英镑，较2019年的95.74亿英镑减少9.59亿英镑，降幅10%[169][173] - 2020年其他经营收入为14.23亿英镑，较2019年的29.08亿英镑减少14.85亿英镑，降幅51%[174] - 2020年经营租赁租金收入为1.12亿英镑，较2019年的1.25亿英镑减少1300万英镑，降幅10%[174] - 2020年经营费用为97.45亿英镑，较2019年的126.7亿英镑减少29.25亿英镑，降幅23%[176] - 2020年员工成本为38.35亿英镑，较2019年的42.51亿英镑减少4.16亿英镑，降幅10%[177] - 2020年减值损失为41.55亿英镑，较2019年的12.96亿英镑增加28.59亿英镑[183] - 集团总预期信用损失（ECL）拨备从34.55亿英镑增至62.47亿英镑[184] - 2020年税收抵免为1.61亿英镑，2019年税收支出为13.87亿英镑[189] - 剔除重新计量因素，2020年实际税率为15.4%，2019年为31.6%[191] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年公司主要运营部门为零售、商业银行、保险和财富[18] - 2020年零售业务收入为19.91亿英镑，2019年为42.13亿英镑；商业银行业务收入为0.96亿英镑，2019年为17.54亿英镑；保险和财富业务收入为3.38亿英镑，2019年为10.66亿英镑；其他业务收入为 - 2.32亿英镑，2019年为4.98亿英镑；基础税前利润为21.93亿英镑，2019年为75.31亿英镑[20] - 2020年商业银行业务中，对房地产行业贷款为254.26亿英镑，占比5.04%；零售业务中，英国抵押贷款为2948.06亿英镑，占比58.42%[65] - 集团业务分为零售、商业银行、保险和财富三个财务报告板块[196] - 2020年集团将商业银行中小企业业务的部分客户关系转移至零售业务的商业银行业务[196] - 2020年零售业务基础利润为19.91亿英镑，2019年为42.13亿英镑[197] - 2020年商业银行基础利润为0.96亿英镑，2019年为17.54亿英镑[197] - 2020年保险和财富业务基础利润为3.38亿英镑，2019年为10.66亿英镑[197] - 2020年其他业务基础利润为 - 2.32亿英镑，2019年为4.98亿英镑[197] - 2020年基础税前利润为21.93亿英镑，2019年为75.31亿英镑[197][199] - 2020年法定税前利润为12.26亿英镑，2019年为43.93亿英镑[199] - 2020年市场波动和资产销售为0.59亿英镑，2019年为 - 1.26亿英镑[199] - 2020年购入无形资产摊销为0.69亿英镑，2019年为0.68亿英镑[199] - 2020年重组成本为5.21亿英镑，2019年为4.71亿英镑[199] - 2020年支付保护保险拨备为0.85亿英镑，2019年为24.5亿英镑[199] 公司重大事件 - 2009年英国政府收购公司43.4%的已发行普通股，2017年5月完成股份出售，公司回归完全私有[36] - 2017年6月1日公司收购MBNA Limited 100%的普通股[38] - 2018年公司成功推出非围栏银行Lloyds Bank Corporate Markets plc[39] - 2018年10月23日公司与施罗德建立合作关系，公司在合资企业中持股50.1%，并持有施罗德英国高净值财富管理业务19.9%的股份，施罗德担任约800亿英镑保险和财富相关资产的主动投资经理[40] 公司环保目标与举措 - 公司计划到2030年帮助减少其融资排放超50%，并在2050年或更早实现净零排放[52] - 保险和财富部门（不包括财富私人银行）目标是到2050年实现投资组合净零排放，到2030年将投资碳足迹减半[53] - 自2018年以来，公司支持的可再生能源项目可为1010万户家庭供电，超2020年目标[56] - 2020年，苏格兰寡妇基金从特定公司撤资4.4亿英镑，并促使合作资产经理引入排除政策，额外撤资约2.8亿英镑[56] - 苏格兰寡妇基金将20亿英镑养老金和退休投资组合资金投入新基金[56] - 自2016年以来，公司在2016 - 2020年为英国企业客户发行约29亿英镑绿色债券[56] - 公司2020年基于地点的碳排放总量为159,487吨二氧化碳当量，较2019年下降24%，较2009年基线下降72%[56] - 公司以2018年为基准估算融资排放基线，目标是到2030年减少超50%[69][70] - 2020年公司制定气候情景分析框架，预计2021年有结果[59] - 2018年融资排放基线初步估计涵盖集团资产负债表约70%（不包括保险和财富部门），剩余部分中26%暂无排放计算方法，4%暂无可用数据[72] - 保险和财富部门融资排放不纳入集团总融资排放及2030年减排50%目标，该部门将在2021年进一步制定气候指标和目标报告方法[73] - 2018年集团自有贷款（不包括保险和财富部门）中，汽车贷款排放320万吨CO₂e约占4%，抵押贷款630万吨约占6%，商业贷款1590万吨约占6%，总计2540万吨约占5.6%[74] - 2018年集团发电投资组合融资排放0.7MtCO₂e，排放强度141gCO₂e/kWh，低于英国平均电网排放强度283gCO₂e/kWh，集团目标到2030年将其降至低于75gCO₂e/kWh[76] - 2020年集团在商业银行提供超23亿英镑绿色融资，自2016年以来绿色融资总额超73亿英镑，自2017年以来支持客户超18亿英镑可持续发展挂钩贷款[78] - 2019年集团提前11年实现2030年自身运营碳排放减排目标，2009 - 2019年减排63%，超60%目标，现宣布三项新运营气候承诺[80] - 2019年10月 - 2020年9月集团整体基于位置的碳排放为159487吨CO₂e，较2019年降24%，较2009年基线降72%，范围2基于市场的排放为零[87] - 集团预计到2030年实现净零碳排放运营，将直接排放（范围1和2）至少降低75%（与2018/9年相比），总能耗降低50%，保持旅行碳排放低于2018/9年水平的50%[88] - 2019年10月 - 2020年9月集团总能耗524024822kWh，其中英国能耗518717523kWh[89] - 集团按温室气体协议计算范围1、2、3排放，报告期为2019年10月1日 - 2020年9月30日，排放按运营控制法报告[83] - 2020年疫情前6个月公司能源消耗同比降低4%，公司自有车辆能源使用同比降低14%，全年完成多项节能举措节省105GWh[93] - 公司计划到2030年帮助减少其融资排放超50%[94] 公司风险与成本 - 公司为支付保护保险（PPI）成本总计拨备2.19

纪要涉及的行业或者公司 纪要涉及的公司为劳埃德银行集团（Lloyds Banking Group plc），该集团业务涵盖银行、保险和财富管理等金融行业领域 [1]。 纪要提到的核心观点和论据 战略层面 - **核心观点**：2021年战略审查（Strategic Review 2021）将推动公司转型，成为英国首选金融合作伙伴，助力英国复苏并为股东创造可持续价值 [4][46]。 - **论据**： - 结合短期无遗憾行动和长期方向，明确六大长期方向的投资重点及交付成果 [4]。 - 以“助力英国繁荣”为核心目的，2021年聚焦“助力英国复苏”，在五个关键领域采取行动 [9][48]。 - 在零售、保险和财富、商业银行等核心业务领域加强协同，提升核心能力，包括技术、支付、数据和人才等方面 [47]。 财务层面 - **核心观点**：2020年受疫情影响财务表现不佳，但2021年有望改善 [10][65]。 - **论据**： - 2020年净收入144亿英镑，同比下降16%，主要受低利率环境、客户活动减少和经济前景恶化影响；成本下降4%，但未完全抵消收入压力，拨备前营业利润下降27%；减值准备42亿英镑，主要在上半年计提 [10][11]。 - 2021年预计净息差超过240个基点，运营成本降至约75亿英镑，净资产质量比率低于40个基点，法定有形股本回报率在5% - 7%之间 [65][66]。 业务层面 - **核心观点**：各业务板块在2020年有不同表现，2021年将采取相应策略实现增长 [16][50]。 - **论据**： - **零售业务**：拥有英国最大的数字银行，数字活跃用户1740万，移动应用用户1250万，客户满意度创纪录；2021年计划深化与优先客户的关系，满足更多金融需求，预计开放抵押账簿增长，到2023年实现保险和财富业务净新增资金250亿英镑 [16][50]。 - **保险和财富业务**：在多个保险市场获得市场份额，如家庭保险和企业养老金市场份额均提高5个百分点；与施罗德建立战略合作伙伴关系，虽受疫情影响目标实现时间推迟至2025年，但仍有望成为前三大金融规划业务 [17][18]。 - **商业银行业务**：目标是成为最佳企业银行，在中小企业和大型企业客户中具有强大影响力；2021年将投资提升数字化能力，预计数字化相关业务发起量增长超50%，未来三年净推荐值提高5个点 [51]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **风险管理**：2020年第四季度信用表现稳定，减值准备1.28亿英镑；考虑到当前环境的不确定性，额外计提4亿英镑管理拨备；预计2021年减值准备接近疫情前水平，净资产质量比率低于40个基点 [33][34]。 - **技术研发投资**：2021年将继续增加技术研发投资，包括进一步现代化技术架构、提升公共云能力、开展技术研发试点项目等，有望提高客户体验和运营效率 [53][55]。 - **资本管理**：2020年末CET1比率为16.2%，远高于内部资本目标和监管要求；2021年董事会计划恢复股息政策，股息高于2020年水平；未来资本分配将根据监管、宏观经济和业务表现等因素决定 [42][44][66]。 - **养老金计划**：已原则上同意三大主要定义福利养老金计划的估值条款，未来年度赤字缴款约8亿英镑，加上年度资本分配的30%，直至73亿英镑的赤字消除 [44]。

业务支持与社会责任 - 为企业客户提供超120亿英镑政府支持贷款，提供约130万次还款假期，拨打超75万个分行外联健康关怀电话，5万多名员工居家办公，捐赠2550万英镑助力社区[3] - 2018 - 2020年支持可再生能源项目可供电超1000万户家庭，提供近400亿英镑绿色金融，支持超26.5万笔首套房贷款和众多企业创业[7][8] 财务业绩 - 2020年净收入144亿英镑（降16%），成本收入比55.3%（升6.8个百分点），拨备前营业利润64亿英镑（降27%），法定税前利润12.26亿英镑（降72%），有形股本法定回报率3.7%（降4.1个百分点）[11] - 净利息收入108亿英镑（降13%），其他收入45亿英镑（降21%），总成本80亿英镑（降4%），减值损失42亿英镑[12] 业务转型与战略成果 - 自2011年战略转型，CET1比率提升9.1个百分点，全渠道净推荐值提升超60%，员工敬业度指数提升29个百分点，累计战略投资超70亿英镑[29][30][33][34][35] - GSR3阶段客户满意度创新高，数字活跃用户增长30%，移动应用用户增长超60%，保险与财富业务多个核心市场份额提升[46][52][56] 资产与负债情况 - 客户存款增加390亿英镑，贷款存款比率98%，风险加权资产稳定，CET1比率16.2%，远超要求[12] - 2020年总存款增加389亿英镑，零售存款增加308亿英镑，中小企业存款增加128亿英镑[63][64] 风险管理与减值 - 预期信用损失准备金69亿英镑，整体覆盖率提升至1.4%，信用卡组合覆盖率升至6.4%[85] - 2021年减值预计接近疫情前水平，净资产质量比率预计低于40个基点[82] 战略展望 - 2021年战略聚焦帮助英国复苏、成为个人客户首选金融合作伙伴和企业最佳银行，提升技术架构、支付、数据和工作方式等能力[106][108] - 设定多项2021年目标，如净息差超240个基点、运营成本降至约75亿英镑、法定有形股本回报率达5 - 7%等[142]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度法定税前利润为10亿英镑，实现盈利 [13] - 第三季度净收入340万英镑，较第二季度下降2% [13] - 净利息收入（NII）受242个基点的净息差和平均生息资产小幅增加至4360亿英镑的支撑 [14] - 总成本减少0.04英镑，主要源于常规业务（BAU）成本降低5% [14] - 年初至今的拨备前营业利润为50亿英镑，其中本季度为15亿英镑，较第二季度下降6% [15] - 第三季度减值费用为3.01亿英镑，反映宏观经济环境相对稳定 [15] - 有形资产净值（TNAV）本季度每股增加0.006英镑，达到0.522英镑 [16] - 核心一级资本充足率（CET1）升至15.2%，剔除过渡性因素后为14% [16] - 年初至今税后法定利润为7.07亿英镑，第三季度为6880万英镑，第三季度有形股本回报率为7.4% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 抵押贷款业务 - 本季度开放抵押贷款业务增长35亿英镑，获批份额达22%，为2008年以来单季度最高 [4] - 预计第四季度开放抵押贷款业务表现将强于第三季度 [17] 消费金融业务 - 表现好于预期，预计下半年余额下降幅度接近5% [17] 商业业务 - 中小企业贷款受政府支持计划推动，已发放约80亿英镑担保贷款，市场份额为18% [18] - 企业和机构业务余额本季度减少48亿英镑，客户偿还循环信贷融资（RCF） [18] - 商业RCF提款已回到2月水平 [18] 其他业务 - 零售业务受益于信用卡消费回升，第三季度其他收入（OOI）与第二季度持平 [24] - 商业业务市场收入较第二季度下降，交易银行业务活动低迷 [25] - 保险业务受新业务减少、资产市场审查（AMMR）费用和流动性溢价收益不再重复等因素影响 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售活期账户在第三季度持续领先市场增长，集团存款较去年年底增加350亿英镑 [4] - 新业务抵押贷款利润率具有吸引力，高于到期业务 [21] - 五年期掉期利率仅比三个月伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）高约7个基点，已用短期对冲替换到期对冲 [22] - 预计第四季度平均生息资产（AIEA）将增加，净息差将保持在240个基点左右，全年净息差约为250个基点 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期投资于业务，专注战略执行，26亿英镑的战略投资带来了创纪录的数字参与度和满意度得分 [6] - 作为英国最大的数字银行，拥有1710万数字活跃用户，其中1210万使用移动应用，过去九个月增加了140万 [7] - 独特的单一客户视图功能使公司能够利用深厚的零售银行关系，支持客户的长期储蓄需求，已有超过600万客户使用该功能 [8] - 公司采取积极措施应对新冠疫情，与政府、监管机构和其他利益相关者密切合作，支持客户和企业 [10] - 宣布种族行动计划，推动组织文化变革，确保招聘和晋升的多样性，穆迪认为该计划具有积极的信用影响 [11] - 宣布到2030年将所融资的碳排放减少50%以上的目标，并已实现2030年内部碳减排目标 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境充满挑战且存在重大不确定性，但公司在第三季度实现了业务复苏和盈利 [3][5] - 对公司的未来和竞争地位充满信心，将继续专注于支持客户和英国经济，同时为未来进行投资并进一步发展竞争优势 [9] - 预计第四季度开放抵押贷款业务将更强劲，平均生息资产将增加，净息差将保持稳定 [17][23] - 其他收入预计在第四季度仍将面临类似压力，但预计2021年活动将开始复苏 [25] - 假设经济情景无重大变化，预计全年减值费用将处于45 - 55亿英镑区间的低端 [36] 其他重要信息 - 绝大多数首次还款假期已到期，约82%的客户已恢复还款，目前未偿还的零售贷款还款假期金额不足1500万英镑 [43] - 约30%的延期抵押贷款还款假期已到期，约90%的客户恢复还款，约35%的未偿还还款假期已进入第二阶段 [44] - 早期逾期率较低，成熟还款假期的逾期率不到4% [45] - 商业房地产投资组合自半年报以来减少了4亿英镑，平均贷款价值比（LTV）维持在49%，超过三分之二的贷款LTV低于60% [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净利息收入（NII）复苏的驱动因素及合适的市场份额，非NII的增长驱动因素 - 公司在过去几年对抵押贷款市场采取谨慎策略，今年价格改善，且存在 pent - up 需求、印花税激励和客户行为结构变化等因素，推动了抵押贷款需求，公司市场获批份额达22%，首次购房者市场份额更高达24%，预计第四季度开放抵押贷款业务将更强 [58][59][60][61] - 第三季度其他收入约为10.7亿英镑（剔除AMMR费用），零售业务活动低迷，商业银行业务受英国市场影响，保险业务受多种因素冲击。未来其他收入对活动敏感，公司正在进行相关投资以构建非利息收入流，但增长将是渐进的 [62][63][64] 问题2: 10月抵押贷款申请情况、前后端利差动态，风险加权资产（RWAs）的监管逆风及明年预期 - 10月客户需求行为无显著变化，随着印花税激励截止日期临近可能会有额外需求高峰，客户对住房投资的结构性需求依然存在 [70][71][72] - 抵押贷款完成业务利差约为160个基点，到期业务为140个基点，第三季度申请业务利差在190个基点以上 [73] - 明年RWAs情况需等明年指导，目前预计信用迁移可能是明年事件，2021年唯一显著的监管逆风是对手方信用风险，商业业务持续优化将对RWAs产生影响 [74][75] 问题3: 净息差（NIM）的稳定性及明年趋势，平均生息资产（AIEAs）是否会高于共识预期 - 第三季度NIM为242个基点，符合半年报指导，存款重新定价和取消免息透支是积极因素，结构性对冲和资产组合变化是消极因素。第四季度NIM将受类似因素影响，预计保持稳定 [82][83][84] - 第三季度抵押贷款增长抵消了无担保余额下降，商业业务中反弹贷款增加和RCF减少大致相抵。第四季度抵押贷款将继续增长，AIEAs将增加，若2021年保持此模式，对NII有利 [86][88][89] 问题4: 结构性对冲的净贡献、对NII的逆风影响及明年到期情况 - 今年至今结构性对冲绝对收入约为18亿英镑，第三季度净贡献约为5亿英镑，年化约20亿英镑。明年结构性对冲到期约60亿英镑，对冲期限较短，可保护下行风险并保留选择权 [93][95][97] - 对冲收益分布不均匀，公司会谨慎部署对冲以稳定收益和保护股东价值，低利率环境下其他产品市场的定价变动可抵消部分影响 [99][100] 问题5: 公司对负利率的准备情况，银行应对潜在低利率的杠杆 - 公司正在与英格兰银行讨论使负利率成为其工具包的操作可行性，目前银行尚未改变对利率的看法，更可能先采取额外量化宽松措施 [108][109][110] - 目前负债利差较小，第三季度利差部分得益于负债重新定价，未来更多关注资产重新定价 [113] 问题6: 英格兰银行讨论负利率时，利率未传导至抵押贷款市场是否会阻碍其引入负利率，消费者和客户存款的总毛利率更新 - 与英格兰银行的讨论集中在操作层面，使其负利率工具可用，而非是否实施。利率下降已传导给消费者，新业务价格因市场需求等因素有所波动，但整体消费者价格低于年初 [121][122][123] - 预计英格兰银行会考虑银行部门盈利能力，避免负利率带来重大负面影响。不会提供第三季度详细的毛利率披露，消费金融利差有轻微压力 [128][129] 问题7: 结构性对冲明年到期金额及分布情况，资本情况及监管是否会允许恢复分红 - 明年结构性对冲到期约60亿英镑，不会提供详细的到期时间分布 [135] - 资本表现取决于宏观经济，预计资本将继续积累，但需关注软件豁免政策。分红最终由董事会年底根据资本实力、宏观经济前景和监管要求等因素决定 [136][137][140] 问题8: 英国部分地区封锁对业务的影响，若第四季度全面封锁是否会反映在拨备中 - 目前判断曼彻斯特等地封锁对业务的影响还为时过早，政府的经济支持措施有助于保持生产结构、帮助个人和企业适应过渡并降低杠杆，公司长期构建低风险银行，贷款组合风险较低 [144][145][147] - IFRS 9减值拨备基于宏观经济预测，若预测变化拨备也会改变，目前预测已包含一定程度的局部封锁和政府支持结束情况，需关注封锁和政府支持的净影响 [153][155][156] 问题9: PRA咨询文件对1%管理缓冲的影响，危机后是否会重新调整房地产成本足迹 - 公司的资本目标是保持远超任何监管限制，目前资本比率远高于常规监管要求，会舒适地管理业务以超越监管障碍 [161] - 公司在重组费用中会考虑整体房地产资产，将根据新的工作方式和疫情经验调整房地产组合 [162]