文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统寻找优质股票，万宝盛华集团（MAN）当前具有较高投资价值 [1][3][8] 投资策略与系统 - 公司注重基于盈利预测和预测修正的排名系统，同时关注价值、增长和动量趋势以寻找优质股票 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [2] - 公司开发了创新的风格评分系统，价值投资者会对“价值”类别中评级高的股票感兴趣 [3] 万宝盛华集团情况 - 万宝盛华集团目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，具有投资吸引力 [4] - 该公司远期市盈率为12.09，低于行业平均的15.88，过去52周内最高为14.11，最低为10.55，中位数为12.76 [4] - 其PEG比率为1.51，接近行业平均的1.59，过去12个月内最高为7.77，最低为0.53，中位数为1.50 [5] - 市净率为1.60，低于行业平均的2.13，过去一年最高为1.74，最低为1.41，中位数为1.59 [6] - 市销率为0.19，低于行业平均的0.36，部分人认为该指标更能真实反映公司表现 [7] - 综合各项指标显示该股票目前可能被低估，结合其盈利前景，是一只令人印象深刻的价值股 [8]

文章核心观点 2024年第11届年度总劳动力指数（TWI）揭示全球人才格局变化与竞争态势，新指标重塑全球劳动力竞争环境，为企业领导者决策提供依据 [1][2][4] 排名情况 总体排名 - 美国、新加坡和加拿大连续四年位居前三 [2][5] - 马来西亚连续两年位居第四，爱尔兰升至第五，英国升至第六 [3] - 阿联酋升至第七，瑞士升至第八，澳大利亚降至第九 [3] - 中国首次进入前十，从2020年的55名升至去年的11名 [3][5] - 以色列从第五降至第14，菲律宾跌出前十至第12 [4] 各维度排名 - 可用性方面，美国、澳大利亚、以色列、英国和新加坡排名前五 [5] - 成本效益方面，泰国、马来西亚、巴拉圭、危地马拉和巴林排名前五，泰国连续三年居首 [5] - 监管方面，新加坡排名第一，瑞士、加拿大、英国和爱沙尼亚紧随其后 [5] - 生产力方面，美国领先，新加坡、加拿大、泰国和澳大利亚位列其后 [5] 区域亮点 美洲 - 美国保持全球首位，在可用性和生产力类别表现出色 [6] - 加拿大总体排名第三，生产力排名因人工智能就绪度和绿色经济措施表现良好而显著提升 [6] - 巴拉圭和危地马拉在成本效益类别表现出色 [6] 亚太地区 - 新加坡保持全球第二，展现劳动力竞争力 [7] - 马来西亚排名第四，对寻求技能人才与成本效益平衡的企业有吸引力 [7] - 泰国连续三年在成本效益方面领先 [7] 欧洲、中东和非洲 - 爱尔兰升至第五，对高技能、高科技产业有吸引力 [8] - 英国升至第六，受益于创新、安全和可持续性得分表现 [8] - 巴林在成本效益方面表现出色，为中东企业优化劳动力成本提供选择 [8] 相关介绍 总劳动力指数（TWI） - 评估全球64个劳动力市场超200个因素，按可用性、成本效益、监管和生产力四类评分 [2][10] - 排名高的市场在四类表现佳，能应对远程工作、技术基建和技能差距等趋势 [11] 人力集团人才解决方案 - 整合RPO、TAPFIN - MSP和Right Management，为企业提供端到端、数据驱动的人才生命周期服务 [12] 人力集团 - 全球领先的劳动力解决方案公司，通过旗下品牌为超70个国家和地区的企业和求职者创造价值 [14]

文章核心观点 - 杰斐逊威尔斯发布第八次年度内部审计优先级调查结果，显示网络安全仍是首要风险，生成式AI工具使用增加使其风险优先级上升，但仅26%组织将生成式AI标准完全融入治理框架，企业需提升内部审计能力应对技术和网络安全挑战 [1][2][3] 调查结果 - 网络安全仍是首要风险，生成式AI工具使用增加使其风险优先级上升，仅26%组织将生成式AI标准完全融入治理框架 [1] - 业务转型和IT部署风险要求内部审计在网络安全、数据分析、IT审计和生成式AI方面具备更深入技能，这些技能最难培训和保留 [2] - 37%组织计划增加员工以满足对这些技术技能的更高需求，这是自2020年以来内部审计部门首次显著计划扩大团队 [2] 专家观点 - 技术和网络安全在快速演变的风险环境中比以往更关键，内部审计职能需适应AI和网络安全的发展，部门应扩展能力并利用外部专业知识填补技能差距 [3] 公司介绍 - 杰斐逊威尔斯是专业服务公司，提供财务与会计、内部审计、风险与合规以及税务方面的解决方案，包括咨询、思想领导力、综合资源配置和高管搜寻服务，是万宝盛华集团旗下品牌 [4] - 万宝盛华集团是全球领先的劳动力解决方案公司，通过招聘、评估、培养和管理人才帮助组织转型，旗下品牌在70多个国家和地区为候选人和客户创造价值超75年，2024年第15次被评为全球最具道德公司 [5]

财务状况 - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为4.69亿美元[8] - 公司2024年6月30日的应收账款净额为45.96亿美元[8] - 公司2024年6月30日的商誉为15.73亿美元[9] - 公司2024年6月30日的无形资产净额为4.99亿美元[9] - 公司2024年6月30日的总资产为84.54亿美元[10] - 公司2024年6月30日的应付账款为25.90亿美元[12] - 公司2024年6月30日的长期债务为9.62亿美元[13] - 公司2024年6月30日的股东权益总额为21.46亿美元[14] 经营业绩 - 公司2024年上半年的营业收入为89.24亿美元[17] - 公司2024年上半年的净利润为0.998亿美元[17] - 公司2024年第二季度净收益为60.1百万美元[31] - 公司2024年第二季度其他综合亏损为4.9百万美元[31] - 公司2024年第二季度股票回购支出为27.0百万美元[31] - 公司2024年第二季度派发股息73.5百万美元[31] - 公司2024年第二季度股票期权发行支出为0.2百万美元[31] - 公司2024年第二季度股份支付费用为7.5百万美元[31] - 公司2024年第二季度非控股权益交易支出为3.8百万美元[31] - 公司2024年6月30日总权益为2,145.9百万美元[31] - 公司2024年第二季度收入按业务类型的细分信息[51] - 公司2024年第二季度应收账款坏账准备变动情况[37] - 公司2024年上半年总收入为89.24亿美元，同比下降7.1%[54] - 美国地区收入为13.77亿美元，同比下降5.0%[54] - 其他美洲地区收入为7.23亿美元，同比下降7.0%[54] - 法国地区收入为23.04亿美元，同比下降5.8%[54] - 意大利地区收入为8.39亿美元，同比下降4.6%[54] - 北欧地区收入为17.08亿美元，同比下降11.0%[54] - 亚太中东地区收入为10.77亿美元，同比下降10.7%[54] - 公司2024年第二季度总收入为45.21亿美元，同比下降6.9%[57] - 公司2024年第二季度按时间确认的收入中，有96.8%为在一段时间内确认，3.2%为在某一时点确认[57] - 公司2024年上半年按时间确认的收入中，有97.8%为在一段时间内确认，2.2%为在某一时点确认[59] 股份支付和收购 - 公司在2024年6月30日和2023年6月30日三个月期间分别确认了750万美元和690万美元的股份支付费用，在2024年6月30日和2023年6月30日六个月期间分别确认了1500万美元和1200万美元的股份支付费用[61] - 公司在2024年6月30日六个月期间支付了280万美元的收购对价，这是与之前收购相关的或有对价支付，2023年6月30日六个月期间没有支付收购对价[62] - 公司在2024年6月30日六个月期间没有计提重组成本，2023年6月30日六个月期间计提了2110万美元的重组成本，并在2024年6月30日六个月期间支付了5100万美元[63] 税务 - 公司2024年第二季度和2023年第二季度的有效税率分别为34.9%和31.9%，2024年上半年和2023年上半年的有效税率分别为33.4%和30.6%[66][67] - 公司于2024年6月30日的未确认税收利益总额(包括利息和罚款)为3520万美元，如果全部确认将会对税率产生有利影响，除了其中的600万美元[68] 每股收益 - 公司2024年第二季度和2023年第二季度的基本每股收益分别为1.25美元和1.30美元，2024年上半年和2023年上半年的基本每股收益分别为2.07美元和2.84美元[70] 养老金和退休医疗 - 公司在三个月和六个月内分别向养老金计划和退休医疗计划注资4.3亿美元和9.5亿美元、0.2亿美元和0.5亿美元[81] - 公司2024年预计将向养老金计划总共注资约19亿美元，并按需支付退休医疗费用[81] 其他综合收益 - 公司累计其他综合收益损失为5.004亿美元,主要包括外币折算损失3.397亿美元、长期内部贷款折算损失1.335亿美元、衍生工具收益0.077亿美元等[82] 股息和股票回购 - 公司2024年5月3日和2023年5月5日分别宣布每股派发1.54美元和1.47美元的半年度股息[84] - 公司2023年8月和2021年8月分别授权回购500万股和400万股普通股,2024年上半年已回购100万股[85] 财务费用和汇兑损益 - 公司2024年上半年利息费用为4.24亿美元,利息收入为1.67亿美元,外汇损失为0.42亿美元,其他净收益为1.28亿美元[86] - 公司使用欧元债券和交叉货币掉期等工具对冲外汇风险,2024年上半年相关收益为3.56亿美元[93][94][100][101][102] - 公司使用远期利率掉期等工具对冲利率风险,2024年上半年相关收益为0.02亿美元[95][96][98] - 公司预计未来12个月内从其他综合收益中转入损益的衍生工具收益不会重大[99] - 公司使用某些衍生工具作为外汇和利率风险的经济对冲，未指定为套期工具[106] - 公司持有的外汇远期合约未指定为套期工具，其公允价值变

投资总结 - 公司维持对ManpowerGroup (NYSE:MAN)的卖出评级，因为2024年第二季度业绩没有显示出重大复苏迹象，且宏观经济环境仍不确定。尽管美联储可能在2024年下半年降息，但公司认为需要更多具体复苏证据才可能改变立场[2] 2Q24业绩更新 - ManpowerGroup的2024年第二季度总营收下降约7%至45.21亿美元，略低于市场预期的45.25亿美元。在固定汇率基础上，营收同比下降3.5%，较第一季度有所改善。各业务板块中，商业和永久职位安排（Manpower品牌下）下降2%，IT/专业职位安排（Experis品牌下）下降7%，外包服务（Talent Solutions品牌下）下降9%。各地区表现不一，法国下降6.2%，美国下降1.7%，意大利下降3.9%，北欧下降12%（其中英国下降15%，德国下降18%），亚太、中东和非洲地区下降1%，南欧下降4.4%。调整后的EBITDA利润率下降20个基点至2.8%，调整后的每股收益为1.30美元，略高于市场预期的1.27美元[3] 持续负面因素 - 公司认为ManpowerGroup在2024财年剩余时间内不太可能实现正向复苏。欧洲和北美业务持续疲软，企业因宏观经济背景疲弱而犹豫招聘。特别是法国，不确定的政治环境将继续对招聘活动构成压力。公司的财务状况反映了这一现实：有机收入仍在下降，管理层报告称没有迹象表明招聘需求将好转[4] 一些积极迹象 - 尽管公司持悲观态度，但也指出ManpowerGroup显示出一些积极迹象。从宏观角度看，美联储和欧洲央行可能进一步降息，这应会促进经济增长，增加对临时工的需求并减少劳动力囤积。内部来看，在美国、英国、法国、意大利和德国等重要市场，对临时工的需求已稳定，尽管处于较低水平。拉丁美洲的营收增长尤为强劲，达到两位数，亚太、中东和非洲地区以及拉丁美洲的招聘趋势同样强劲[9] 结论 - 公司对ManpowerGroup的评级仍为卖出，因为2024年第二季度业绩未显示强劲复苏迹象。尽管存在一些积极迹象，如关键市场的稳定，但财务状况仍然疲弱，当前宏观经济环境对公司不利。公司的估值似乎已反映短期内复苏的预期，这似乎不太可能，因此股价上涨空间有限，但如果宏观环境恶化，下跌空间较大[14]

文章核心观点 - 万宝盛华集团被《时代》杂志评为2024年全球最具可持续发展力的公司之一，体现其在可持续发展方面的综合实力和坚定承诺 [1][5] 公司荣誉 - 公司获《时代》杂志评为全球最具可持续发展力的公司之一，在500家上榜公司中排名第96位，得分70.48分，是劳动力解决方案行业的最佳表现者 [1] - 公司第15次被评为全球最具道德公司之一 [2] - 公司在2023年EcoVadis评估中获白金奖章，从之前的金牌评级提升，跻身全球所有评级公司的前1%，新增10枚奖章，使EcoVadis覆盖范围扩大到25个以上国家 [2] - 公司在2023年CDP评级中获B级，是行业内第一家其2030年减排目标获SBTi验证的公司 [2] 可持续发展举措 - 公司设定宏伟目标，全球团队正采取果断行动实施气候转型计划，通过增加可再生能源使用、通勤脱碳、车队电动化、推广生态责任商务旅行和扩大供应链影响五个关键杠杆推动可持续发展 [5] 公司业务 - 作为全球领先的劳动力解决方案公司，帮助组织在快速变化的工作世界中转型，每年为数十万家组织开发创新解决方案，为数百万人提供有意义、可持续的就业机会 [6] - 旗下品牌Manpower、Experis和Talent Solutions在70多个国家和地区为候选人和客户创造价值超75年 [6] 公司地位 - 公司因多元化获认可，被评为女性、包容性、平等和残疾人士的最佳工作场所，2024年第15次被评为全球最具道德公司之一，巩固其作为热门人才首选品牌的地位 [6]

文章核心观点 - 公司二季度业绩呈现参差不齐,盈利超预期但收入略有下滑 [1][2] - 公司各业务板块表现不一,Experis、Talent Solutions和Manpower品牌均出现不同程度下滑 [3] - 公司股价年初至今下跌10.3%,低于同行业平均跌幅 [4] 分部业绩总结 - 美洲地区收入1.1亿美元,超预期但同比下降3.1%,其中美国收入下降1.7% [5] - 南欧地区收入2.1亿美元,略低于预期,下降5.8%,法国和意大利收入分别下降7.3%和5% [6] - 北欧地区收入8.37亿美元,低于预期,下降12.1% [7] - 亚太中东地区收入5.41亿美元,符合预期,下降9.7% [7] 经营情况 - 公司营业利润1.01亿美元,同比下降6.1% [8] - 营业利润率1.4%,略有下降 [8] 财务状况 - 公司季末现金和现金等价物4.69亿美元,较上季度下降 [9] - 长期债务9.62亿美元,较上季度略有下降 [9] - 公司经营活动使用现金1.38亿美元,资本支出1,190万美元,回购2,700万美元普通股 [10] 展望 - 公司预计第二季度每股收益在1.25-1.35美元之间,中值1.3美元低于市场预期1.33美元 [11]

文章核心观点 - 分析师维持对万宝盛华集团（ManpowerGroup Inc.）股票的看涨评级，公司二季度业绩超预期，三季度指引符合市场预期，且2024财年有望实现高个位数的股东收益率 [3] 二季度财报表现 - 二季度营收环比增长2.7%至45.207亿美元，同比降幅从一季度的7.3%收窄至6.9%，实际营收与市场预期基本一致 [4] - 二季度息税前利润率环比提高71个基点至2.34%，超出市场预期8个基点，同比降幅较一季度有所收窄 [4] - 二季度经调整每股收益为1.30美元，超出市场预期2.3%，主要得益于稳定的用工需求和有利的定价策略 [4] 三季度展望 - 公司预计三季度营收同比持平或下降4%，按固定汇率计算，预计同比下降2%，略好于市场预期 [6] - 三季度每股收益指引为1.25 - 1.35美元，排除外汇影响后为1.30 - 1.40美元，与市场预期一致 [6] - 公司三季度就业前景调查显示，北美地区招聘意向同比下降8%、环比下降4%，EMEA地区招聘前景全球最低，而中南美地区招聘预期环比改善3%，亚太地区23%的雇主有强烈招聘意愿，高于全球平均水平 [6] 股东回报 - 公司2024年一致预期股息收益率为3.9% [7] - 上半年公司花费7700万美元进行股票回购，当前股票回购授权剩余360万股（价值超2.6亿美元），假设下半年回购规模与上半年相同，2024年潜在回购收益率约为4.4% [7] - 2024财年公司潜在股东收益率（股息收益率与回购收益率之和）高达8.3% [7] 估值情况 - 公司当前股价对应未来十二个月预期市盈率为13.2倍，低于历史平均水平（17.3倍），也低于同行科恩费里（14.7倍）、罗伯特哈夫（21.1倍）和Kforce（22.4倍） [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为45亿美元,同比下降3%,处于指引中值附近 [17] - 调整后EBITDA为1.12亿美元,同比下降9%,EBITDA利润率为2.5% [17] - 调整后每股收益为1.30美元,同比下降12% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - Manpower品牌收入同比下降2%,Experis品牌下降7%,Talent Solutions品牌下降9% [23] - Talent Solutions中的RPO业务收入下降,MSP业务收入增长,Right Management业务收入增长 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入同比下降2%,利润率为3.9% [33][34] - 法国市场收入同比下降6%,利润率为3.4% [37] - 意大利市场收入同比下降4%,利润率为7.8% [38] - 英国市场收入同比下降15% [39] - 德国市场收入同比下降18% [40] - 日本市场收入同比增长9% [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在调整业务组合,管控成本的同时进行战略投资 [52] - 公司正在加大数字化转型,利用人工智能提升工作流程和生产力 [52][53] - 公司的品牌和服务在行业内保持领先地位,获得多项行业认可 [54][55][56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 地缘政治不确定性持续,经济环境充满挑战,但整体劳动力市场仍然稳健 [9][10][11] - 企业客户正在优先保留和吸引具有专业灵活技能的员工 [12][13] - 公司看到需求稳定,但尚未出现明显的转折点,预计第三季度仍将面临挑战 [16][47] 其他重要信息 - 公司在数字化、创新等方面持续投入,为未来发展奠定基础 [52][53] - 公司在可持续发展方面的努力获得行业认可,成为行业内唯一入选全球最可持续公司前10名的公司 [57][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jeffrey Silber 提问** 询问美国市场的具体情况 [61][62] **Jonas Prising 回答** 美国市场整体趋于稳定,Manpower和Experis业务有所改善,预计第三季度将保持稳定 [62][63] 问题2 **Kartik Mehta 提问** 询问公司的定价环境和永久性业务的情况 [68][69] **Jonas Prising 回答** 定价环境保持理性,永久性业务在欧洲有所下滑,但在美国相对稳定 [69][70] 问题3 **Mark Marcon 提问** 询问Experis业务的具体情况 [77][78][79][80] **Jonas Prising 和 Jack McGinnis 回答** Experis业务整体趋于稳定,第二季度有所改善,第三季度预计将保持稳定 [78][79][80]

业绩总结 - ManpowerGroup第二季度收入为45亿美元，同比下降7%[4] - 第二季度EBITA为1.09亿美元，调整后为1.12亿美元[6] - 每股收益（EPS）为1.24美元，调整后为1.30美元[10] - 第二季度毛利率为17.4%，较上年同期下降40个基点[5] - 美洲地区收入为11亿美元，同比下降3%，调整后增长5%[41] - 南欧地区收入为21亿美元，同比下降6%，调整后下降4%[47] - 北欧地区收入为8.37亿美元，同比下降12%[53] - APME地区收入为5.41亿美元，同比下降10%[59] - 第二季度自由现金流为负1.5亿美元[65] 未来展望 - 第三季度预计收入将下降2-6%[73] - 每股收益预计在1.25至1.35美元之间[73] 行业数据 - 2024年第二季度行业收入构成中，服务业占比17%[80] - 2024年第二季度，医疗与生命科学行业占比10%[80] - 2024年第二季度，金融与房地产行业占比8%[80] - 2024年第二季度，汽车行业占比8%[80] - 2024年第二季度，工业行业占比17%[80] - 2024年第二季度，能源行业占比1%[80] 财务状况 - 2024年第二季度总债务为1,099百万美元[83] - 剩余可用信贷为810百万美元[83] - 截至2024年6月30日，净债务与EBITDA比率为2.71:1[84] - 固定费用覆盖比率为3.14:1[84] - 未承诺信贷额度及透支设施总额为348.5百万美元[85] 其他信息 - Talent Solutions连续第14年被Everest Group评为全球招聘流程外包领导者[79]