分析师背景 - 分析师拥有FMVA®和BIDA®认证 专注于科技、基础设施和互联网服务行业 偏好基本面强劲且具有真实潜力的公司 [1] - 分析师背景为石油和天然气工程 后转入金融领域 关注企业成长、市场反应和数据叙事 [1] - 分析师通过公开写作分享投资理念 注重长期回报而非短期噪音 分析中包含图表和幽默元素 [1] 免责声明 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 未来72小时内无交易计划 [2] - 分析师与所提及公司无业务关系 文章仅代表个人观点 未获得除Seeking Alpha外的报酬 [2]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收为45.2亿美元，与去年同期持平，每股收益为0.78美元，低于去年同期的1.30美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期3.78%，每股收益超出预期13.04% [1] - 过去一个月公司股价上涨8.3%，表现优于标普500指数的4.2%涨幅 [3] 区域业务表现 - 美洲地区营收10.6亿美元，略高于分析师预期的10.3亿美元，同比下降0.4% [4] - 亚太中东地区营收5.253亿美元，高于预期的5.0762亿美元，同比下降3% [4] - 南欧地区营收21.5亿美元，超出预期的20.6亿美元，同比增长2.5% [4] - 北欧地区营收7.944亿美元，高于预期的7.6132亿美元，同比下降5.1% [4] 细分市场表现 - 南欧其他地区营收5.241亿美元，超出预期的4.8879亿美元，同比增长9.6% [4] - 法国地区营收11.5亿美元，略高于预期的11.2亿美元，同比下降3% [4] - 美国地区营收6.741亿美元，略高于预期的6.7145亿美元，同比下降3.3% [4] - 美洲其他地区营收3.859亿美元，超出预期的3.5707亿美元，同比增长5% [4] - 意大利地区营收4.759亿美元，高于预期的4.4847亿美元，同比增长9.4% [4] 运营支出 - 公司企业费用为-5510万美元，差于分析师预期的-4068万美元 [4]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0 78美元 超出Zacks共识预期的0 69美元 但低于去年同期的1 3美元 [1] - 季度营收为45 2亿美元 超出共识预期3 78% 与去年同期持平 [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 三次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌25 3% 同期标普500指数上涨6 5% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益0 76美元 营收43 6亿美元 本财年预期为每股收益2 66美元 营收172 8亿美元 [7] 行业比较 - 所属人力资源行业在Zacks行业排名中处于后27% [8] - 同业公司Insperity预计季度每股收益0 41美元 同比下降52 3% 营收预计16 7亿美元 同比增长3 9% [9]

财务数据和关键指标变化 - 系统总收入为49亿美元，包含不断扩大的特许经营收入基础；报告收入为45亿美元，按固定汇率计算同比下降3% [9] - 本季度报告的EBITDA为7200万美元，调整后EBITDA为8900万美元，按固定汇率计算同比下降25%；报告EBITDA利润率为1.6%，调整后EBITDA利润率为2% [9] - 基本每股收益报告为负1.44美元，摊薄后每股收益调整后为0.78美元，调整后每股收益按固定汇率计算同比下降43% [10] - 有机日调整固定汇率收入本季度下降1%，优于下降2%的指引中点 [13] - 第二季度自由现金流为流出700万美元，上年同期为流出1.5亿美元；季度末应收账款周转天数增加约一天至56天 [30][31] - 第二季度资本支出为1800万美元，回购23万股股票，花费1200万美元；截至6月30日，根据8月批准的股票回购计划，还有200万股待回购 [31] - 季度末资产负债表现金为2.9亿美元，总债务为12.9亿美元，净债务为9.96亿美元；债务比率方面，总债务与过去十二个月调整后EBITDA之比为3.2，总债务与总资本之比为39% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按有机固定汇率计算，Manpower品牌本季度增长1%，Experis品牌下降9%，Talent Solutions品牌增长1%；Talent Solutions中，RPO业务收入略有下降，MSP业务收入大幅增长，Right Management业务收入呈个位数百分比下降 [14] - 本季度综合毛利率为16.9%，人员配置业务因向企业客户转移导致毛利率下降30个基点，永久招聘业务相对稳定但导致毛利率下降10个基点，其他项目导致毛利率下降10个基点 [15] - 本季度Manpower品牌占毛利的62%，Experis专业业务占22%，Talent Solutions占16%；综合毛利按有机固定汇率计算同比下降5%，较第一季度的6%降幅略有改善 [16] - Manpower品牌有机固定汇率毛利同比持平，较第一季度2%的降幅有所改善；Experis品牌毛利同比下降14%，较第一季度11%的降幅有所扩大；Talent Solutions品牌毛利同比持平，较第一季度5%的降幅有所改善 [16][17] - 报告的销售、一般和行政费用（SG&A）本季度为7.89亿美元，调整后SG&A按固定汇率计算同比下降3%，按有机固定汇率计算同比下降2%；调整后SG&A费用占收入的比例在第二季度固定汇率下为15.2% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入占合并收入的23%，本季度收入为11亿美元，按固定汇率计算同比增长2%；营业利润（OUP）为3600万美元，OUP利润率为3.4% [18][19] - 美国市场占美洲市场收入的64%，本季度收入为6.74亿美元，按日调整后较上年同期下降3%；OUP为2000万美元，OUP利润率为2.9% [19] - 美国市场中，Manpower品牌本季度按日调整后收入增长9%，Experis品牌收入下降14%，账户解决方案收入增长13%；预计第三季度美国业务收入降幅将略有改善 [20][21][23] - 南欧市场收入占合并收入的47%，本季度收入为21亿美元，按有机固定汇率计算下降2%；调整后OUP为7500万美元，OUP利润率为3.5% [23] - 法国市场占南欧市场收入的53%，本季度按日调整后固定汇率收入下降6%；调整后OUP为3400万美元，调整后OUP利润率为3%；预计第三季度市场活动稳定，收入降幅略有改善 [24][25] - 意大利市场本季度收入为4760万美元，按日调整后固定汇率增长4%；OUP为3200万美元，OUP利润率为6.7%；预计第三季度收入增长趋势与第二季度相似或略有改善 [26] - 北欧市场收入占合并收入的18%，本季度收入为7940万美元，按固定汇率计算下降10%；调整后OUP亏损600万美元 [26] - 英国市场占北欧市场收入的33%，本季度按日调整后固定汇率收入下降13%；预计第三季度收入降幅将有所改善 [27] - 德国市场本季度按日调整后固定汇率收入下降22%；预计第三季度收入同比降幅将略有改善 [28] - 北欧地区本季度按日调整后固定汇率收入下降9% [28] - 亚太中东市场收入占公司总收入的12%，本季度收入为5.25亿美元，按有机固定汇率计算增长8%；调整后OUP为2700万美元，调整后OUP利润率为5.1% [29] - 日本市场占亚太中东市场收入的61%，本季度按日调整后固定汇率收入增长7%；预计第三季度收入将继续强劲增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行多元化、数字化和创新战略，加速采用新技术以满足客户和候选人不断变化的需求，推动更高的生产力和更可持续的盈利增长 [37] - 公司投资并构建数字核心PowerSuite，其支撑了公司的数字化转型和AI能力的快速发展；SoFi AI企业级平台已在Talent Solutions品牌部署，公司正迅速扩大规模 [38] - 公司利用专有数据评估实时市场动态，确定并把握增长机会，同时针对面临逆风的行业采取迅速而有针对性的行动，确保专注于盈利增长和长期韧性 [10][11] - 公司通过AI增强销售目标引擎，能更好地识别潜在订单和高收入线索，提高收入；还在探索AI在招聘等业务中的应用，以提高效率和生产力 [43][108][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球就业前景保持稳定，同比略有上升，较上季度仅下降1个百分点；拉丁美洲和亚太劳动力市场表现良好，北美招聘意向虽有所降温但仍具韧性，欧洲雇主尤其是北欧雇主更为谨慎 [7][8][9] - 公司在部分市场看到稳定迹象，Manpower和Talent Solutions品牌本季度实现收入增长；公司将继续平衡毛利趋势与成本控制，以提高EBITDA利润率 [9][18] - 预计第三季度多数市场将保持稳定，延续现有趋势；预计第三季度每股收益在0.77 - 0.87美元之间，固定汇率收入指引范围为持平至下降4%，中点为下降2%；EBITDA利润率预计较上年同期中点下降50个基点；预计全年调整后有效税率为46.5%，第三季度略高至48% [32][33] 其他重要信息 - 公司在第二季度获得多项全球荣誉，包括被评为福布斯美国最佳临时 staffing公司、Talent Solutions被评为全球RPO领导者、连续第十五年被评为全球最可持续发展公司 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司提到专注于市场份额增长，是从哪些竞争对手处获取份额，以及份额增长策略是什么 - 公司通过构建强大的销售管道，利用数据精准定位快速增长的行业垂直领域；还利用AI增强销售目标引擎，能识别出比仅靠人工干预高50%收入的线索；在许多主要市场，公司在收入方面具有竞争力 [42][43][44] 问题2: 公司在本季度出售了一些业务并将其转为特许经营模式，未来是否会有更多业务转为该模式 - 公司多年来一直在研究该模式，认为在一些市场采用更本地化的方法可能有利于品牌更快发展；公司会持续评估现有和新市场，以确定该模式是否适用 [46] 问题3: 美国市场的趋势和潜在有机增长情况，以及未来展望如何 - 美国业务本季度整体下降3%，好于预期；主要是Manpower品牌增长9%带动，Experis业务下降14%是由于去年同期医疗技术项目未在本季度重复；若看前六个月整体同比，Experis业务下降约8%，与美国专业人员配置行业情况相符；预计第三季度美国业务收入降幅将略有改善；美国Talent Solutions业务本季度也实现了显著的两位数增长 [48][49][50][51] 问题4: 公司业务的季节性预期如何，与第一季度和7月相比如何 - 从第二季度到第三季度，EBITDA利润率通常会有所改善，今年预计从2%提高到2.1%；欧洲部分市场8月的假期可能会有影响，但今年与往年无异；公司前半年自由现金流通常为负，后半年通常强劲 [53][54][55] 问题5: 北欧市场收入趋势改善需要什么条件，以及该市场的盈利能力和长期目标如何 - 北欧市场面临经济和地缘政治逆风，如德国处于衰退环境；市场需求回升需经济环境改善和地缘政治不确定性缓解，如能源成本下降、俄乌战争解决等；公司已采取重大重组行动调整业务规模，以适应当前和近期需求；从长期来看，公司对北欧市场仍有信心，当市场增长时，北欧市场有机会达到公司整体盈利水平 [58][59][60][61][64] 问题6: 法国市场的竞争动态如何，预计未来是否会进一步改善 - 法国市场本季度收入降幅略好于预期，已基本稳定；预计第三季度市场活动稳定，收入降幅将略有改善；只要商业环境保持相对稳定，该趋势有望延续 [66][67][68] 问题7: 美国Manpower品牌在第二季度实现9%的日调整增长，其轻工业和文员业务表现是否有差异，增长是市场回暖还是份额获取，如何实现份额获取 - 公司在制造业方面的需求满足和创造能力更强；增长部分得益于市场改善，同时也通过精准定位行业垂直领域和机会获取份额，这得益于PowerSuite提供的全球数据支持 [71][72][73] 问题8: 德国有财政支出计划，公司大客户的情绪或长期规划是否有变化；公司的前后端系统改造是否按计划完成并在2026年实现成本效率提升 - 德国客户对经济状况持防御态度，虽对前景乐观，但预计2025年不会有实质性变化，希望2026年经营环境改善；公司在后端系统改造方面进展顺利，约65%的收入已通过PowerSuite后端平台处理，10个国家已完成迁移，更多国家正在进行中；前端方面，90%的收入通过PowerSuite前端平台运行，80%的网站流量由一个全球平台管理，预计2026年完成改造 [76][77][79][81] 问题9: 本季度业务趋势是否有变化；英国临时用工业务表现不佳是结构性问题还是经济周期问题 - 本季度美国市场在调整去年同期高增长项目后，Manpower业务呈稳定改善趋势；法国市场相对稳定且略有进展；意大利市场持续强劲增长，预计第三季度将继续保持；英国业务表现不佳主要是受经济和地缘政治逆风影响的经济周期问题，随着经济好转有望恢复；公司已采取行动提升业务表现，预计第三季度该地区业绩将有所改善 [84][85][87][90] 问题10: 欧洲的国防和基础设施支出对工业制造和其他行业的影响如何，多久能体现；美国制造业回流的机会如何，客户是否有增加美国制造活动的意愿 - 欧洲的国防和基础设施投资将对整体经济产生积极影响，公司在欧洲的国防和制造业领域有较强的业务布局，虽全球收入占比为个位数，但在欧洲有望受益；资金流入和制造业活动的影响会有延迟，但已在瑞典和法国看到需求增加的迹象；美国客户对关税谈判持务实态度，认为关税最终会得到解决，许多公司正在考虑扩大美国制造业基地，这对公司业务有利 [94][95][96][97][100][101] 问题11: 公司在英国的成本削减措施是针对一线创收人员还是后台管理职能；AI对公司业务的影响可能体现在哪些方面，受影响的收入比例是多少；公司的文员业务是否会受到影响，规模如何 - 公司在英国、法国、荷兰、德国和北欧的成本削减措施是综合的，包括调整招聘人员数量和优化后台支持职能；公司正在探索AI在增强销售目标、虚拟招聘助理、生成和优化工作描述等方面的应用，目前已在部分任务上取得成效，但全面提升生产力还需流程变革和自动化；公司认为AI将增强人类能力，文员业务会像过去借助技术工具一样发展，公司将根据客户需求和技能趋势调整业务 [104][105][108][109][113] 问题12: 本季度永久招聘业务趋势如何，特别是美国市场，以及对第三季度的预期 - 永久招聘业务整体相对稳定，本季度占综合毛利的15.3%，接近预期的15.5%；美国市场基本持平且略有增长，显示出稳定迹象；欧洲市场与预期相符，略有同比下降；预计第三季度将保持稳定 [117][118][119][120][121] 问题13: 公司对业务发展态势的态度似乎更乐观，但宏观环境的清晰度并未明显改善，如何解释这种差异，业务未来走向如何 - 公司对业务前景更乐观主要基于客户信心的稳定；客户能够透过市场噪音关注实际变化信号，对未来的信心正在稳定；公司在人力、人才解决方案、南欧部分地区和亚太、拉美市场看到积极表现；虽然不能确定市场拐点，但客户信心的提升是市场稳定和未来增长的基础 [124][125][126][128][129] 问题14: 公司上半年自由现金流流出规模较大，能否在下半年收回部分，下半年情况是否会正常 - 第二季度自由现金流流出较大是过去四年的趋势，今年第一季度受MSP项目时间安排影响；去年下半年公司有强劲的自由现金流，预计今年下半年也会有类似情况，MSP项目的影响通常会在一年内自行调整 [130][131][132] 问题15: 俄乌战争停火及欧洲其他事件对公司有何积极影响；近期公司削减了股息，在什么条件下会再次提高股息 - 俄乌战争停火将为欧洲雇主提供更大的信心，有助于欧洲经济展现更多动力；公司曾表示，当经营环境改善时，会像过去一样考虑提高股息，目前公司指引业务持平，若未来有积极势头，有望提高股息 [136][137][139][140]

财务数据和关键指标变化 - 系统总收入为49亿美元，包含不断扩大的特许经营收入基础；报告收入为45亿美元，按固定汇率计算同比下降3% [6] - 本季度报告的EBITDA为7200万美元，调整后EBITDA为8900万美元，按固定汇率计算同比下降25%；报告的EBITDA利润率为1.6%，调整后EBITDA利润率为2% [6] - 基本每股收益报告为负1.44美元，摊薄后每股收益调整后为0.78美元，调整后每股收益按固定汇率计算同比下降43% [7] - 有机日调整固定汇率收入本季度下降1%，优于下降2%的指引中点 [11] - 第二季度自由现金流为流出2.07亿美元，上年同期为流出1500万美元；季末净债务为9.96亿美元，债务比率反映总债务与过去十二个月调整后EBITDA的比率为3.2，总债务与总资本比率为39% [28][29] - 预计第三季度每股收益在0.77 - 0.87美元之间，固定汇率收入指引范围为持平至下降4%，中点为下降2%；EBITDA利润率预计同比下降50个基点；全年调整后有效税率预计为46.5%，第三季度略高为48% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 按有机固定汇率计算，Manpower品牌本季度增长1%，Experis品牌下降9%，Talent Solutions品牌增长1%；Talent Solutions中，RPO业务收入略有下降，MSP业务收入大幅增长，Right Management业务收入呈个位数下降 [12] - 本季度毛利润率为16.9%，人员配置利润率因向企业客户的业务组合转移下降30个基点，永久招聘利润率下降10个基点，其他项目导致利润率下降10个基点 [13] - 本季度Manpower品牌占毛利润的62%，Experis专业业务占22%，Talent Solutions占16%；合并毛利润按有机固定汇率计算同比下降5%，较第一季度6%的降幅略有改善 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入为11亿美元，占合并收入的23%，按固定汇率计算同比增长2%；美国市场收入为6.74亿美元，占美洲市场收入的64%，按日调整后同比下降3% [16][17] - 南欧市场收入为21亿美元，占合并收入的47%，按有机固定汇率计算下降2%；法国市场收入占南欧市场的53%，按日调整后固定汇率计算下降6%，意大利市场收入为4.76亿美元，按日调整后固定汇率计算增长4% [21][23] - 北欧市场收入为7.94亿美元，占合并收入的18%，按固定汇率计算下降10%；英国市场收入占北欧市场的33%，按日调整后固定汇率计算下降13%，德国市场收入按日调整后固定汇率计算下降22%，北欧地区按日调整后固定汇率计算收入下降9% [23][24] - 亚太中东市场收入为5.25亿美元，占公司总收入的12%，按有机固定汇率计算增长8%；日本市场收入占亚太中东市场的61%，按日调整后固定汇率计算增长7% [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行多元化、数字化和创新战略，加速新技术的应用，以更好地满足客户和候选人不断变化的需求，推动更高的生产力和更可持续的盈利增长 [34] - 公司利用专有数据实时评估市场动态，确定并把握增长机会，通过AI增强销售目标引擎，提高识别潜在订单和高收入线索的能力 [41] - 公司考虑在部分市场采用特许经营模式，以更本地化的方式推动品牌增长 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济复杂性和地缘政治紧张局势下，雇主表现出韧性，全球招聘前景总体稳定，拉丁美洲和亚太劳动力市场表现良好，北美招聘意向有所降温但仍具韧性，欧洲雇主更为谨慎 [5][6] - 目前未看到AI对劳动力市场产生结构性影响，但从探索到产生影响的滞后时间可能比以往任何技术进步都短，公司认为AI准备差距为其提供了支持企业寻找新人才和提升技能的机会 [33] - 公司预计多数市场将保持稳定，现有趋势将持续，随着经济环境改善和地缘政治不确定性缓解，北欧市场需求有望回升 [56] 其他重要信息 - 公司在第二季度获得多项全球荣誉，包括被评为福布斯美国最佳临时 staffing公司、Talent Solutions被评为全球RPO领导者、连续第十五年被评为全球最可持续发展公司 [37] - 公司的工作情报实验室于5月推出，整合实时劳动力市场洞察和预测研究，为各行业客户提供深度劳动力情报 [34] - 公司的数字核心PowerSuite已在全球范围内推广，支持AI能力的快速发展和部署，目前约65%的收入通过其后台平台处理，90%的收入通过其前台平台处理 [35][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：公司市场份额增长策略及竞争对手 - 公司通过建立强大的销售管道，利用数据精准定位快速增长的行业垂直领域，并在销售目标引擎中应用AI技术，提高识别潜在订单和高收入线索的能力，从而在多个主要市场实现了良好的收入竞争表现 [40][41] 问题：是否会将更多业务转为特许经营模式 - 公司一直在评估市场，认为在一些市场采用更本地化的特许经营模式可能有助于品牌更快增长，未来会持续关注现有和新市场的机会 [44] 问题：美国市场趋势及前景 - 美国业务本季度整体下降3%，优于预期，主要受Manpower品牌9%的增长推动；Experis业务下降14%，主要是由于医疗技术项目未重复开展，上半年整体下降8%，与美国专业人员配置行业趋势基本一致；预计第三季度将略有改善 [46][47][48] 问题：第三季度和下半年的季节性预期 - 从第二季度到第三季度，EBITDA利润率通常会有所改善，本季度预计提高10个基点；上半年自由现金流通常为负，下半年通常会有强劲的自由现金流 [50][52] 问题：北欧市场收入趋势改善的因素及盈利能力展望 - 北欧市场收入下降主要受经济衰退和地缘政治不确定性影响，当经济环境改善、地缘政治不确定性缓解时，需求有望回升；公司采取了一系列重组行动，预计将逐步改善盈利能力，长期来看，北欧市场有机会与公司整体盈利能力平均水平保持一致 [55][56][59] 问题：法国市场的竞争动态及前景 - 法国市场收入趋势略好于预期，预计第三季度将保持稳定，收入下降幅度将略有改善 [63][64] 问题：美国Manpower品牌增长的原因及市场情况 - Manpower品牌增长主要得益于公司能够更精准地定位行业垂直领域和机会，同时市场需求也在稳定至略有改善；市场制造端的需求和履行能力有所增强，PMI指数也显示出逐步改善的趋势 [68][69] 问题：德国财政支出对公司的影响及业务转型进展 - 德国客户对经济前景持乐观态度，但预计2025年不会有实质性变化，希望2026年经营环境能够改善；公司的后台和前台转型项目进展顺利，预计2026年将实现预期目标 [73][76] 问题：第二季度业务趋势变化 - 美国市场在调整医疗技术项目的波动后，Manpower业务在本季度稳步改善；法国市场相对稳定且略有进展；意大利市场持续强劲增长，预计第三季度将继续保持良好态势 [80][81] 问题：英国临时 staffing业务表现不佳的原因 - 主要是由于经济周期和地缘政治逆风导致的经营环境困难，同时英国采用的劳动力配置模式在市场逆风时会导致公司杠杆率下降更快；预计经济好转后业务将恢复 [83][84][85] 问题：欧洲国防和基础设施投资对公司的影响及美国制造业回流的机会 - 欧洲的国防和基础设施投资将对更广泛的经济产生积极影响，公司在欧洲国防领域有较强的业务布局，有望从中受益，但资金流入和制造业活动的增加需要一定时间才能显现；美国客户对关税谈判持务实态度，认为关税最终将得到解决，美国被视为积极的商业环境，部分客户正在考虑扩大在美国的制造业活动 [91][92][95] 问题：公司在英国的成本削减措施重点及AI对业务的影响和收入占比 - 公司在英国的成本削减措施包括调整招聘人员水平和优化支持职能，但在生产者方面采取了谨慎的态度；目前AI主要用于增强人类能力，在特定招聘任务中取得了积极效果，但对整体生产力的全面影响还需要通过流程转型和自动化来实现，目前对收入的影响较小 [100][103][105] 问题：永久招聘业务的趋势及第三季度预期 - 永久招聘业务整体相对稳定，第二季度占总毛利润的比例为15.3%，与预期的15.5%基本一致；美国市场略有增长，欧洲市场略有下降；预计第三季度将保持稳定 [113][114][116] 问题：公司业务发展轨迹与宏观环境的关系及自由现金流情况 - 公司对业务发展轨迹持乐观态度，主要基于客户信心的稳定和部分市场的良好表现；第二季度自由现金流流出较大，主要受MSP项目时间安排影响，预计下半年将恢复正常 [120][122][126] 问题：俄乌战争停火及其他欧洲事件对公司的影响和股息提高的条件 - 俄乌战争停火将为欧洲雇主提供更大的信心，有助于欧洲经济展现更多动力；当经营环境改善时，公司可能会考虑提高股息 [129][131][132]

业绩总结 - 第二季度收入为45亿美元，系统范围内收入为49亿美元[5] - 第二季度EBITA为7200万美元，调整后为8900万美元[5] - 每股收益（EPS）为-1.44美元，调整后为-0.78美元[5] 地区表现 - 美洲地区收入为11亿美元，运营单位利润（OUP）为3600万美元，OUP利润率为3.4%[22] - 南欧地区收入为21亿美元，OUP为7300万美元，OUP利润率为3.4%[25] - 北欧地区收入为7.94亿美元，OUP为-900万美元，OUP利润率为-1.1%[28] - 亚太及中东地区收入为5.25亿美元，OUP为2600万美元，OUP利润率为5.0%[31] 现金流与债务 - 第二季度现金流来自经营活动为-1.9亿美元，自由现金流为-2.07亿美元[34] - 总债务为12.86亿美元，净债务为10.66亿美元[47] 未来展望 - 第三季度预计收入将持平或增长4%，毛利率预计在16.8%至17.0%之间[40]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净亏损6710万美元，去年同期净利润6010万美元；基本每股净亏损1.44美元，去年同期摊薄后每股净收益1.24美元[2] - 第二季度收入45亿美元，按报告数据与去年同期持平，按固定汇率计算下降3%，按有机固定汇率计算下降1%[5][6] - 2025年上半年净亏损6150万美元，即基本每股净亏损1.32美元，去年同期净利润9980万美元，即摊薄后每股净收益2.05美元[7] - 上半年收入86亿美元，按报告和固定汇率计算较去年同期下降4%[7] - 2025年上半年服务收入86.096亿美元，较2024年的89.24亿美元下降3.5%[22] - 2025年上半年运营利润290万美元，较2024年的1.67亿美元下降98.3%[22] - 2025年上半年净亏损6150万美元，而2024年净利润9980万美元，同比下降161.6%[22] - 2025年上半年美国服务收入13.629亿美元，较2024年的13.774亿美元下降1.1%[24] - 2025年上半年法国服务收入21.15亿美元，较2024年的22.634亿美元下降6.6%[24] - 2025年上半年美国运营利润3100万美元，较2024年的3940万美元下降21.3%[24] 成本和费用（同比环比） - 本季度非现金商誉减值费用8900万美元，其中瑞士5500万美元，英国3400万美元[3][5] - 第二季度毛利率16.9%，较上一季度略有下降[5] - 利息及其他费用净额1650万美元，较去年同期的870万美元增长89.1%[16] - 2025年上半年利息及其他费用净额2800万美元，较2024年的1710万美元增长63.7%[22] 各条业务线表现 - 美国业务收入6.741亿美元，较去年同期下降3.3%；其他美洲业务收入3.859亿美元，同比增长5.1%[18] - 法国业务收入11.493亿美元，较去年同期下降1.3%；意大利业务收入4.759亿美元，同比增长9.4%[18] 管理层讨论和指引 - 预计第三季度摊薄后每股收益在0.77 - 0.87美元之间，包括约3美分的有利汇率影响，有效税率48.0%[7] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年6月30日现金及现金等价物为2.898亿美元，较2024年12月31日的5.094亿美元减少[28] - 2025年上半年现金用于经营活动的金额为3.428亿美元，2024年为2190万美元[30] - 2025年上半年融资活动提供现金1.24亿美元，2024年使用现金3860万美元[30]

财务表现 - 2025年第二季度净亏损6710万美元（每股亏损144美元），而去年同期净利润6010万美元（每股收益124美元）[1] - 第二季度营收45亿美元与去年同期持平，但按固定汇率计算下降3%，有机固定汇率计算下降1%[2][7] - 非现金商誉及无形资产减值8900万美元（瑞士业务5500万+英国业务3400万）导致每股收益减少222美元，剔除后调整后每股收益078美元（固定汇率同比下滑43%）[2][8][16] - 上半年净亏损6150万美元（每股亏损132美元），去年同期净利润9980万美元（每股收益205美元），调整后每股收益122美元（固定汇率同比下滑47%）[3][18] 区域运营 - 美国市场营收同比下降33%至674亿美元，经营利润下滑284%[14][20] - 法国作为最大单一市场营收1149亿美元（同比-13%固定汇率-63%），经营利润下降19%[14][20] - 亚太及拉美市场表现相对稳健：其他美洲营收同比增长51%（固定汇率+119%），APME经营利润增长5%[14][20] - 北欧市场营收同比下降51%（固定汇率-104%），经营亏损扩大至2797%[14][20] 战略动态 - 持续推进"多元化、数字化、创新"战略，重点加强AI技术应用以提升人才匹配效率[3] - 出售南非和新喀里多尼亚业务转为特许经营模式，产生业务出售损失[2][8] - 品牌分化明显：Manpower和Talent Solutions恢复增长，Experis因专业招聘需求疲软下滑[7] - 毛利率169%环比微降，SG&A费用通过重组措施实现同比下降[7][14] 现金流与资产负债表 - 上半年经营活动现金净流出3428亿美元，主要受应收账款增加和应付账款减少影响[23] - 现金及等价物从5094亿美元降至2898亿美元，短期借款增至8154亿美元[22][23] - 商誉余额从1563亿美元降至1549亿美元，反映减值影响[22][23] - 股东权益从2127亿美元降至1995亿美元，包含384亿美元股票回购[22][24] 管理层指引 - 预计第三季度每股收益077-087美元，含3美分汇率正向影响及48%有效税率[3] - 观察到美国和部分欧洲市场出现企稳迹象，但全球需求仍呈现分化态势[3][7]

核心财务预期 - 预计季度每股收益为069美元 同比下降469% [1] - 预计季度总收入为435亿美元 同比下降37% [1] - 过去30天内分析师未对每股收益预期进行修正 [1] 分区域收入预期 - 美洲地区服务收入预计103亿美元 同比下降35% [4] - 亚太中东地区(APME)服务收入预计50762亿美元 同比下降62% [4] - 南欧地区服务收入预计206亿美元 同比下降16% [4] - 北欧地区服务收入预计76132亿美元 同比下降91% [5] - 美国地区服务收入预计67145亿美元 同比下降37% [6] - 其他美洲地区服务收入预计35707亿美元 同比下降28% [6] 细分市场表现 - 其他南欧地区服务收入预计48879亿美元 同比增长22% [5] - 法国地区服务收入预计112亿美元 同比下降51% [5] - 意大利地区服务收入预计44847亿美元 同比增长31% [7] 营业利润预期 - 美洲地区营业利润预计3551亿美元 较去年同期4510亿美元下降 [7] - 亚太中东地区营业利润预计2294亿美元 较去年同期2500亿美元下降 [8] - 南欧地区营业利润预计7452亿美元 较去年同期8320亿美元下降 [8] 股价表现 - 过去一个月股价上涨94% 同期标普500指数上涨4% [8] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期表现与整体市场持平 [8]

公司财报发布计划 - 公司计划于2025年7月17日市场开盘前发布第二季度财报 [1] - 管理层将在同日上午7:30（美国中部时间）通过网络直播讨论财报结果 [1] - 网络直播回放将于当日上午10:30（美国中部时间）上线并保留30天 [2] 公司补充财务信息 - 财报相关的补充财务信息及新闻稿文本可在公司官网"财务指标"和"新闻与活动"栏目获取 [2] - 信息发布时间为2025年7月17日上午7:30（美国中部时间）后 [2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的人力资源解决方案提供商 为数十万组织提供人才招聘、评估和发展服务 [3] - 旗下品牌包括Manpower Experis和Talent Solutions 业务覆盖70多个国家和地区 [3] - 公司已连续16年入选"全球最具商业道德企业"榜单 并获得多项职场多样性奖项 [3] 公司品牌与荣誉 - 公司运营超过75年 通过三大品牌为候选人和客户创造价值 [3] - 2025年再次被评为女性、包容性、平等和残障人士最佳雇主 [3]