财务表现 - 公司第一季度营收未达预期 股价下跌1 3%至315 58美元 [1] - 利润超出市场预期 但美国同店销售额连续第二个季度下滑 创新冠疫情以来最大跌幅 受恶劣天气和消费者谨慎情绪影响 [1] - 公司年初至今股价仍保持8 9%的涨幅 [2] 技术面分析 - 310美元水平可能成为支撑位 10日均线也提供支撑 [2] - 股价距离3月10日创下的历史高点326 32美元不远 但近期一直低于320美元 [2] 期权市场动态 - 短期期权交易者极度看跌 看跌/看涨未平仓合约比率(SOIR)为1 41 处于过去12个月最高百分位 [3] - 当日看跌期权交易量显著增加 共成交7 993份看跌期权和5 917份看涨期权 达到日内平均成交量的两倍 [4] - 最活跃的合约为5月2日到期的320美元看涨期权和310美元看跌期权 [4]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为59.6亿美元，同比下降3.5% [1] - 每股收益为2.67美元，低于去年同期的2.70美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的60.8亿美元，差距为-2.12% [1] - 每股收益高于Zacks共识预期的2.64美元，超出1.14% [1] 市场表现 - 公司股价在过去一个月上涨2.6%，同期标普500指数下跌0.7% [3] - 公司目前Zacks评级为3(持有)，预计短期内表现与大盘一致 [3] 可比销售数据 - 美国市场可比销售额同比下降3.6%，低于分析师预期的-1% [4] - 国际经营市场可比销售额同比下降1%，低于分析师预期的增长0.5% [4] - 国际特许经营市场可比销售额同比增长3.5%，高于分析师预期的3% [4] 餐厅数量 - 全球系统餐厅总数为43,756家，略高于分析师平均预期的43,738家 [4] 收入细分 - 直营店总收入21.3亿美元，同比下降9.5%，低于分析师预期的22.4亿美元 [4] - 特许经营总收入36.6亿美元，同比下降1.7%，低于分析师预期的37.4亿美元 [4] - 其他收入1.62亿美元，同比增长78%，大幅高于分析师预期的1.1286亿美元 [4] - 国际特许经营市场直营收入9900万美元，同比下降53.3%，远低于分析师预期的1.6131亿美元 [4] - 国际经营市场特许经营收入15.5亿美元，同比下降2%，低于分析师预期的15.7亿美元 [4] - 美国市场直营收入7.24亿美元，同比下降7.3%，低于分析师预期的7.552亿美元 [4] - 国际经营市场直营收入13.1亿美元，同比下降3.9%，低于分析师预期的13.5亿美元 [4] - 国际特许经营市场直营和特许经营总收入5.28亿美元，同比下降15%，低于分析师预期的6.0283亿美元 [4]

业绩表现 - 美国同店销售额下降3.6% 为2020年疫情以来最大跌幅(8.7%) [1][7] - 全球同店销售额下降1% 剔除闰日影响后持平 [6][9] - 国际经营市场(英/澳/法)同店销售额下降1% 低于预期的持平 [9][10] - 国际特许市场(日/中/巴)同店销售额增长3.5% 超预期的3.2% [10] - 营收下降3%至59.6亿美元 低于预期的60.9亿美元 [9] - 净利润从19.3亿美元降至18.7亿美元 每股收益从2.66美元降至2.60美元 [6] 消费者行为变化 - 低收入和中等收入消费者均减少非必要支出 因通胀累积效应和焦虑情绪加剧 [3] - 关税政策可能重新推高通胀 导致消费流量普遍下降 [2] - 公司对消费者整体健康状况持谨慎态度 [3] 战略调整 - 延长5美元超值套餐至2025年底 强化价值菜单吸引力 [4] - 永久重新推出鸡肉条等经典产品 并与《我的世界》电影联名推出限定套餐 [4] - 借鉴CosMc's子品牌经验 新增风味咖啡和能量饮料等饮品 [5] - 计划2024年新开2200家门店 资本支出30-32亿美元 [11] - 新店预计推动全系统销售额增长约2% [11] 市场预期与展望 - 美国同店销售额实际跌幅(3.6%)远超分析师预期的1.7% [5][7] - 维持全年业绩指引 但承认关税政策可能带来潜在影响 [10]

About this content About Angela Harmantas Angela Harmantas is an Editor at Proactive. She has over 15 years of experience covering the equity markets in North America, with a particular focus on junior resource stocks. Angela has reported from numerous countries around the world, including Canada, the US, Australia, Brazil, Ghana, and South Africa for leading trade publications. Previously, she worked in investor relations and led the foreign direct investment program in Canada for the Swedish government ...

公司内部交易与股票回购 - 公司内部人士包括多位高管和董事在过去2-3年持续小额减持股票，主要因股权激励变现 [1] - 2025年内部人士减持总额约920万美元，相比2024年28亿美元的股票回购规模微不足道 [2] - 2024年平均流通股减少14%，2025年预计维持相同回购力度 [3] 财务表现与资本回报 - Q1营收596亿美元同比下降30%，低于预期270个基点，但利润率保持稳定 [5] - 调整后营收降幅收窄至2%，其中国际新兴市场同店销售增长35%表现最佳 [6] - 净利润与营收同步下降3%，每股收益仅下滑2%，显示回购对每股指标的支撑作用 [7] - 股息率稳定在22%，预计未来维持中个位数增长 [3] 市场前景与分析师观点 - 全年运营利润率预计维持在45%-50%区间，暗示利润率将逐步改善 [8] - 分析师普遍给予"温和买入"评级，但Q2可能出现目标价下调趋势 [9] - 股价在创323美元周收盘新高后显现阻力，可能面临5%-10%回调至280-300美元支撑位 [11] 行业比较与竞争态势 - 公司未入选分析师私下推荐的五支优先买入股票名单 [12] - 核能板块成为2024年表现最佳能源行业，部分个股涨幅超40% [13]

麦当劳一季度业绩 - 全球同店销售额意外下降1%，低于分析师预期的增长0.95% [1] - 美国市场同店销售额大幅下滑3.6%，远超分析师预期的0.5%跌幅 [4] - 特许经营业务表现亮眼，同比增长3.5%，主要受中东和日本市场复苏驱动 [4] 市场需求变化 - 美国及欧洲低收入顾客因贸易政策不确定性减少消费 [2] - 餐饮行业整体承压，多米诺披萨、Chipotle和星巴克均报告顾客外出就餐支出下降 [3] - 公司通过加大超值套餐和限时促销（如汉堡薯条优惠）刺激需求 [3] 区域市场动态 - 中东地区需求出现回暖迹象，去年因加沙冲突引发的非正式抵制有所缓解 [5] - 日本市场成为特许经营业务增长的重要推动力 [4] 财务表现 - 季度调整后净利润19.2亿美元，较2024年下降2% [5]

麦当劳季度业绩 - 公司季度每股收益2 67美元 超出Zacks共识预期2 64美元 但低于去年同期2 70美元 [1] - 季度营收59 6亿美元 低于共识预期2 12% 且同比下滑6 17亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 但仅一次超出营收预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价累计上涨10 3% 同期标普500指数下跌5 3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益3 11美元 营收66 4亿美元 本财年预期每股收益12 21美元 营收263 9亿美元 [7] - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业环境 - 所属零售-餐饮行业在Zacks 250多个行业中排名后19% [8] - 行业排名前50%的板块表现是后50%的两倍以上 [8] 同业公司CAVA动态 - 地中海餐饮连锁CAVA预计3月季度每股收益0 14美元 同比增长16 7% [9] - 季度营收预期3 3046亿美元 同比增长27 6% [10] - 过去30天共识每股收益预期被下调1 7% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球同店销售额下降1%，剔除闰日影响后基本持平 [6][14] - 美国同店销售额下降3.6%，可比客单数也有所下降，但与大多数近邻竞争对手相比，实现了正的可比客单数量差距 [15] - 国际运营市场部门同店销售额较上年同期下降1%，国际发展许可市场部门同店销售额增长3.5% [18][21] - 第一季度调整后每股收益为2.67美元，其中包括0.04美元的外汇换算逆风因素；按固定汇率计算，调整后每股收益较上年增长1% [22] - 本季度实现了超过33亿美元的餐厅利润率，调整后营业利润率约为45.5% [22] - 预计外汇换算将对2025年每股收益带来约0.05美元的顺风因素，而此前预计的逆风因素为0.20 - 0.30美元/股 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 推出McValue平台，包括5美元套餐、买一赠一加1美元活动和应用内独家数字优惠，推动了与竞争对手的正可比客单数量差距 [15] - 第一季度客户满意度得分升至历史新高 [17] 国际运营市场业务 - 多数主要市场面临行业环境挑战和消费者情绪疲软问题，同店销售结果参差不齐 [17][18] - 在大多数最大市场中，实现了与近邻竞争对手的正可比客单数量差距，多个市场客户满意度得分升至历史新高 [18] 法国业务 - 尽管行业环境具有挑战性，但通过价值产品和菜单创新，实现了近三年来的首次市场份额正增长 [19] 德国业务 - QSR行业流量在第一季度继续收缩，但通过新的综合价值产品McSmart Snacks，实现了与竞争对手的正可比客单数量差距并增加了市场份额 [19] 加拿大业务 - QSR行业流量在第一季度有所增加，实现了正的可比销售额和客单数量表现，部分得益于1美元咖啡和曲棍球对决限时促销活动 [20] 英国业务 - QSR行业流量较上年同期下降，公司正在积极应对可控机会，以振兴业务 [20] 澳大利亚业务 - 尽管QSR行业流量下降，但在新总经理到位后，业务正在取得进展 [21] 国际发展许可市场业务 - 本季度同店销售额增长3.5%，主要受中东和日本的积极业绩推动，中国业务表现稳定 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国QSR行业低收入消费者群体流量较上年同期下降近两位数，中等收入消费者流量下降幅度接近，高收入消费者群体流量增长保持稳定 [6] - 国际主要市场中，QSR行业流量增长仅在两个大五市场为正 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为在当前宏观经济不确定和消费者压力较大的环境下，凭借品牌优势和全球规模，能够比大多数竞争对手更好地应对困难，但也并非不受行业波动和消费者压力的影响 [5] - 持续扩大和完善价值主张，以满足消费者特别是低收入和中等收入群体以及国际家庭的需求，在美国推出McValue平台，在国际五大运营市场推出日常实惠价格菜单和入门级套餐 [7] - 推出创新新产品，如在美国全国范围内推出McCrispy鸡肉条，并执行世界级的促销和营销活动，如与《我的世界》电影合作的全球营销活动 [8][10] - 成立麦当劳全球餐厅体验团队，通过新的集成结构提高执行速度，实现跨职能产品创新和技术创新，并通过专门的类别团队提高各垂直领域的问责制和竞争力 [10][11] - 继续专注于可控因素，包括提供出色的运营执行，提高客户满意度 [7][16] - 面对行业竞争，特别是来自专业竞争对手的竞争，公司通过价值平台、产品创新和营销活动来吸引客户，提升市场份额 [5][7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年QSR行业面临宏观经济不确定性和消费者压力，地缘政治紧张局势加剧了经济不确定性，抑制了消费者情绪 [5] - 公司预计随着时间推移，业务势头将增强，尽管消费者仍然面临压力，但价值平台和营销、菜单创新将有助于提升客流量和市场份额 [9][35] - 对全年2025年财务目标保持信心，尽管行业存在逆风，但公司凭借业务弹性和财务实力，有能力实现长期盈利增长 [23][25] 其他重要信息 - 公司全球餐厅体验团队由Jill McDonald领导，Anuj Styart担任国际运营市场部门总裁，Io Semples负责麦当劳法国业务，Dario Baroni担任国际发展许可市场部门总裁 [12][13] - 公司在饮料领域进行了COSMICS测试，为后续饮料测试提供了经验，预计饮料业务将在行业利润池中实现显著增长 [82][84] - 公司70周年纪念，展示了其在创新、菜单发展和数字转型方面的领导地位 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待美国近期销售轨迹和未来季度的潜在动力？ - 公司认为2025年第一季度是最艰难的季度，主要是为了让McValue菜单深入人心，第二季度将推出营销活动和菜单新品，预计随着时间推移业务势头将增强 [35] 问题2：关键国际运营市场国家的消费者经济动态、麦当劳价值认知与美国有何不同？ - 欧洲市场情况因国家而异，多数市场面临挑战，但价值计划与菜单和营销执行相结合可带来良好表现；欧洲通胀环境比美国更严峻，特别是牛肉价格通胀 [41][42] - 中国业务已企稳，拉丁美洲表现尚可，日本业务表现稳健；美国低收入消费者流量下降近10%，是与其他地区相比最显著的特征 [44][45] 问题3：美国McValue平台当前架构的效果如何，是否需要调整？ - McValue平台旨在建立一个可持续的品牌平台，具有灵活性；5美元套餐表现良好，将在2025年剩余时间继续推出；买一赠一加1美元活动的增量效果不如5美元套餐，美国团队和加盟商可能会探讨是否有更好的边际美元投资机会 [52][53][55] 问题4：美国菜单定价与价值平台之间的差距是否会成为问题，是否会导致负面混合转移，如何在中长期解决？ - 公司需要平衡价值和负担能力计划与全利润营销和菜单创新，确保对加盟商和公司整体有利；应综合考虑所有因素，包括通胀、定价传导率和消费者接受度 [59][60][61] - 预计随着通胀下降，价格对销售的贡献将逐渐降低；在实现可比业绩之前，仍会看到一定的混合调整，但目的是推动业务的潜在动力和客流量增长 [63][64] 问题5：2025年美国同店销售增长预期是否仍然适度，对美国MCOPCO利润率有何预期？ - 公司认为美国市场全年利润率预计将比2024年略有上升，但外部环境仍存在不确定性，利润率增长最终取决于强劲的销售增长 [68][69] 问题6：英国市场是否在获取份额，是否受到新竞争的影响；美国QSR流量下降是否是因为消费者转向其他细分市场？ - 英国市场尚未获得份额，问题在于公司自身执行，而非新竞争对手；美国QSR流量下降主要是因为消费者减少了光顾频率，而非向其他细分市场转移 [74][75][76] 问题7：饮料测试机会如何，加盟商在设备方面需要进行哪些投资，如何向消费者传达该平台，是全利润产品还是价值产品？ - 饮料业务具有很大的增长潜力和盈利能力，公司希望扩大在该领域的份额；通过COSMICS测试，了解到消费者对饮料的定制需求和食品搭配需求；后续将在麦当劳餐厅进行饮料测试，具体投资尚不确定 [82][83][84] 问题8：核心菜单价格不确定性是机会还是风险；新版McCrispy与之前相比，预期成功率如何？ - 定价是基于当地市场情况的决策，公司的重点是在竞争区域内提供强大的价值；随着通胀下降，核心菜单价格波动将减少；鸡肉市场增长迅速，公司对McCrispy平台和后续推出的小吃卷充满信心 [91][92][93] 问题9：美国不同收入消费者群体的市场份额情况如何，McValue是否导致价值组合增加，各地区和时段的情况如何？ - 美国低收入和中等收入消费者面临压力，高收入消费者消费稳定；公司在低收入和中等收入消费者群体中的业务占比高于行业平均水平，因此需要强大的价值和负担能力计划来提升竞争力；第一季度公司与大多数竞争对手相比，可比客单数量差距为正，随着价值和营销活动的推进，有望在各消费者群体中取得更好的表现 [98][99][100] 问题10：价值推出后，移动平台上的价值组合是否符合预期？ - 难以一概而论，应用内既有全国性价值也有地方性价值；拥有像McValue这样广泛的平台很重要，因为在应用使用未成为主要价值来源之前，需要覆盖更多消费者；数字优惠仍会继续，但难以确定其减少是因为减少了数字优惠还是McValue平台更具吸引力 [103][104] 问题11：是否看到国际抵制美国品牌对业务的影响，如何预期其发展，哪些市场压力最大，采取了哪些积极措施保护品牌？ - 公司进行了全球调查，消费者对麦当劳品牌的看法没有变化，尽管反美情绪有所上升，但对业务没有影响；这种情绪在北欧和加拿大最为明显，在拉丁美洲和亚洲影响较小 [107][108] 问题12：第一季度是否缺乏差异化或可信的产品供客户选择，营销和创新管道中是否有足够的内容来推动销售的可持续增长？ - 公司营销和菜单创新计划将持续到年底，强大的菜单新闻与营销活动相结合，将对业务基线产生积极影响；美国业务在食品安全事件后已完全恢复，目前有一系列活动计划，对业务增长充满信心 [112][113][115] 问题13：团队如何应对新菜单和营销活动对餐厅运营速度的影响，新团队如何更有效地与单一产品线竞争对手竞争？ - 美国业务通过简化菜单，降低了执行复杂性，客户满意度在第一季度达到历史新高；公司专注于平台建设，如McCrispy平台，通过逐步推出相关产品，增强产品权益，满足消费者需求，且有能力在不影响执行的情况下增加新菜品 [123][124][125] - 公司面临更多专注于特定产品垂直领域的竞争对手，通过成立类别团队，确保在全球范围内赢得鸡肉、饮料和牛肉等重要类别，同时结合国家层面的执行，提升竞争力 [120][121][122]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球同店销售额下降1%，剔除闰日影响后基本持平；美国同店销售额下降3.6%；国际运营市场部门同店销售额下降1%；国际发展许可市场部门同店销售额增长3.5% [7][15][16][18][21] - 调整后每股收益为2.67美元，其中包括0.04美元的外汇换算逆风因素；经汇率调整后，调整后每股收益较上年增长1% [23] - 本季度餐厅利润率超过33亿美元，调整后运营利润率约为45.5% [23] - 预计2025年外汇换算将为每股收益带来约0.05美元的顺风因素，此前预计为每股0.20 - 0.30美元的逆风因素 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 同店销售额下降3.6%，主要反映了广泛的消费者挑战，尤其是中低收入群体 [16] - 可比客单数下降，但与大多数近邻竞争对手相比，实现了正的可比客单数差距，得益于McValue平台的推出 [16] - 客户满意度得分升至历史新高 [17] 国际运营市场业务 - 同店销售额下降1%，各市场结果不一，英国出现负同店销售额 [18] - 在大多数最大市场中，与大多数近邻竞争对手相比，实现了正的可比客单数差距 [18] - 在几乎所有国际运营市场，客户满意度得分升至历史新高 [18] 国际发展许可市场业务 - 同店销售额增长3.5%，主要受中东和日本的积极业绩推动 [21] - 中国业务表现稳定，得益于外卖份额的增加、Big Vites超值套餐的成功以及鸡肉产品的强劲表现 [22] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - QSR行业整体流量下降，低收入消费者群体流量下降近两位数，中等收入消费者流量也下降近两位数，高收入消费者群体流量保持稳定 [7][8] 国际市场 - 国际运营市场QSR行业流量增长仅在两个五大市场中为正 [18] - 法国：实现正的市场份额增长，得益于超值套餐的成功，如4欧元的开心乐园餐和与法甲联赛的超值套餐合作；3月推出新的EDAP菜单，价格低于3欧元；近期推出Big Arch汉堡，取得积极成果 [19] - 德国：QSR行业流量在第一季度继续收缩，但公司实现了正的可比客单数差距，并增加了市场份额，得益于新的综合超值套餐McSmart Snacks [19] - 加拿大：QSR行业流量在第一季度增加，公司实现了正的可比销售额和客单数表现，部分得益于1美元咖啡套餐和曲棍球对决限时促销活动 [20] - 英国：QSR行业流量较上年同期下降，公司尚未获得市场份额，需要改进执行 [73] - 澳大利亚：尽管QSR行业流量下降，但公司取得了进展 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为在当前环境下，价值和可负担性的领导地位至关重要，因此一直在扩大和完善其价值主张，以满足消费者需求，特别是低收入和中等收入群体以及国际家庭的需求 [9] - 推出McValue平台，类似于英国的省钱菜单和澳大利亚的零钱菜单，以吸引消费者 [9] - 开展与《我的世界》电影的营销活动，结合独家数字应用和游戏体验以及店内收藏品，以吸引消费者 [10] - 推出新的菜单项目，如在美国全国范围内推出McCrispy鸡肉条，以促进销售增长 [11] - 成立麦当劳全球餐厅体验团队，以实现更快的执行速度和跨职能产品创新，同时引入专业专注的方法，以应对日益激烈的竞争 [12] - 计划在今年晚些时候与加盟商合作，在美国部分现有麦当劳餐厅开展饮料测试，以探索新的饮料类别和消费者定制偏好 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年对QSR行业来说是充满挑战的时期，宏观经济不确定性和地缘政治紧张局势给消费者带来压力，影响了消费者情绪 [6] - 麦当劳有能力应对这些困难条件，预计将通过利用品牌优势和全球规模优势超越竞争对手，但也并非不受行业波动和消费者压力的影响 [6] - 公司预计随着时间的推移，客流量和市场份额表现将从第一季度的低点有所改善，得益于对强大价值和可负担性执行的重视 [10] - 尽管行业面临持续的逆风，但麦当劳凭借其业务的弹性和整体财务实力，处于有利地位，有信心实现长期盈利增长，并为股东创造价值 [25] 其他重要信息 - 麦当劳全球餐厅体验团队的成立具有重要意义，一方面可以实现更快的执行速度和跨职能产品创新，另一方面可以提高技术创新能力，并增加对各个垂直领域的问责制和洞察力 [12] - 麦当劳的特许经营模式使其能够与当地社区建立紧密联系，为当地社区提供就业机会，并优先从当地农民和供应商采购优质食材 [27] 问答环节所有提问和回答 问题：如何看待美国近期的销售轨迹和未来几个季度的潜在增长动力？ - 公司认为今年的发展符合预期，第一季度是最艰难的季度，随着时间的推移，预计将看到销售势头增强。《我的世界》促销活动的反应超出预期，McCrispy鸡肉条的销售情况也不错。关键在于执行，要在价值计划、营销和菜单创新方面超越竞争对手 [35] 问题：国际运营市场的消费者经济动态和麦当劳的价值认知与美国有何不同？ - 欧洲市场情况因国家而异，总体而言，公司对五大市场的价值计划感到满意。欧洲面临更严重的通货膨胀，特别是牛肉价格上涨，而美国的食品和包装通货膨胀为个位数。中国业务已经稳定，拉丁美洲表现尚可，日本业务表现稳健。美国低收入消费者的流量下降近两位数，是与其他地区相比最显著的特点 [41][43][44] 问题：美国McValue平台的当前架构在当前环境下的运作情况如何，是否需要调整？ - McValue平台旨在具有灵活性，公司对5美元套餐的表现感到满意，该套餐将在2025年剩余时间内继续提供。买一赠一1美元套餐的表现尚可，但推动的增量不如5美元套餐。公司认为需要与美国团队和加盟商讨论该套餐是否是最佳的边际美元投资 [51][52][53] 问题：美国菜单定价的上涨与价值平台之间的差距是否会成为问题，是否会导致负面的混合转移，以及如何在中长期内应对这种动态？ - 公司认为需要谨慎对待菜单定价和价值平台之间的关系，要将强大的价值和可负担性计划与全面的营销和菜单创新相结合。同时，要对定价进行严格控制，与加盟商密切合作，确保定价合理，并通过测试和建模来确保整体利润表的可行性 [57][58] 问题：2025年美国同店销售增长的预期是否仍然适用，以及对2025年美国MCOPCO利润率的预期如何？ - 公司预计美国MCOPCO利润率在百分比基础上与2024年相比将略有上升，但外部环境仍存在不确定性。公司对美国业务的活动安排感到满意，认为利润率增长最终将取决于强劲的销售增长 [66][67] 问题：英国市场是否正在获得市场份额，以及美国QSR流量下降是否是由于消费者转向其他细分市场？ - 英国市场尚未获得市场份额，问题在于执行，而不是新的竞争对手。美国QSR流量下降主要是由于消费者减少了光顾频率，而不是转向其他细分市场 [73][74][75] 问题：饮料测试的机会如何，加盟商是否需要在设备方面进行投资，以及如何定位该平台？ - 公司认为饮料市场有很大的增长潜力，预计饮料将是行业利润池增长的重要领域。通过CosMICS测试，公司了解到消费者对饮料的定制需求并非无限，且消费者希望在购买饮料时搭配食物。公司将继续测试和学习，以确定最终的投资需求，并致力于在饮料领域取得更大的市场份额 [82][84][85] 问题：核心菜单价格的不确定性是机会还是风险，以及对McCrispy的成功预期如何？ - 定价是基于每个餐厅的交易区域做出的本地决策，公司的重点是在竞争区域内提供强大的价值。随着通货膨胀的下降，核心菜单价格的波动将减少。公司对McCrispy平台感到兴奋，认为它将带来光环效应，并为菜单增添新的选择 [91][92][93] 问题：美国不同收入群体的市场份额情况如何，以及McValue是否导致价值组合增加？ - 美国低收入和中等收入消费者面临压力，高收入消费者支出仍然稳定。公司在低收入和中等收入消费者中的份额高于行业平均水平，因此这些消费者的疲软对公司造成了压力。第一季度，公司的可比客单数差距与大多数近邻竞争对手相比为正，表明公司在流量方面表现优于行业 [97][98] 问题：价值推出后，通过移动应用使用价值的情况如何，是否符合预期？ - 难以一概而论，因为应用内既有本地价值也有全国价值。拥有广泛的价值平台如McValue很重要，因为不能仅依赖应用作为主要的价值来源。数字优惠可能有所下降，但不清楚是由于减少了数字优惠还是McValue平台更具吸引力。消费者的选择会随着公司的优惠变化而变化 [102][103] 问题：是否看到国际抵制对业务的影响，哪些市场受到的压力最大，以及公司采取了哪些积极措施来保护品牌？ - 公司进行了三项全球调查，结果显示消费者对麦当劳品牌的看法没有变化，尽管对美国品牌的抵制情绪有所上升，但对麦当劳业务没有影响。抵制情绪在北欧和加拿大最为明显，在拉丁美洲和亚洲影响较小 [106][107][108] 问题：第一季度是否缺乏能够推动可持续销售增长的营销和创新，以及公司在这方面的管道是否足够？ - 公司对美国和其他市场的营销和创新计划感到兴奋，认为有一系列的菜单创新和营销计划将在今年持续推出。这些计划将与强大的营销相结合，不仅能在短期内带来好处，还能改善基线销售 [112] 问题：公司如何应对新的菜单和营销活动对餐厅运营速度的影响，以及如何与专注于单一产品线的竞争对手竞争？ - 美国业务通过简化菜单和专注于核心菜单，在执行方面取得了显著改善，客户满意度得分达到历史新高。公司认为McCrispy是一个平台，将继续投资以加强其产品权益，并根据消费者需求进行菜单架构研究。公司成立了类别团队，以确保在各个产品垂直领域取得胜利，同时在国家层面保持对整体市场份额的关注 [123][124][125]

财务表现 - 第一季度营收59.6亿美元，低于预估的61.2亿美元 [1] - 第一季度调整后每股收益2.67美元，略低于预估的2.68美元 [2] - 第一季度每股收益2.60美元，低于上年同期的2.66美元 [3] 运营数据 - 第一季度同店销售下降1％，远低于预估的增长0.51％ [4] 市场反应 - 美股盘前股价下跌超过2% [5]