核心事件与市场争议 - 近期社交媒体出现消费者质疑麦当劳汉堡尺寸变小 例如有消费者测量23元双吉汉堡长度仅8厘米 相关话题“麦当劳汉堡马卡龙”登上热搜[1] - 公司对汉堡尺寸争议的询问截至发稿未作回应 官方客服仅回应“问题已记录” 未给出具体解释 这激化了公众对“隐性缩水”的质疑[1][4] 公司价格调整策略 - 麦当劳确认自2025年12月15日起对部分餐品提价 价格增加0.5到1元[3] - 具体调价包括：巨无霸、双层深海鳕鱼堡、麦香鱼等经典汉堡单价上涨1元 麦乐鸡、那么大鸡排涨价1元 麦麦脆汁鸡、中份薯条、脆脆薯条、玉米杯及麦旋风、新地等甜品上调0.5元[4] - 公司维持了“随心配1+1”（俗称“穷鬼套餐”）的价格不变[4] - 自2021年起 公司几乎每年年底都会传出涨价消息[4] 公司战略与市场定位 - 麦当劳中国首席执行官张家茵表示将注入新的“麦超所值”内涵 在现有经典产品基础上增加丰富多元的汉堡饮料选择[4] - 公司发布了2026年一系列提供超值体验的新动作 包括新升级的“随心配1+1”和“大堡口福” 贯穿全年24个节气的会员活动 以及9.9元起的“周末麦麦惊喜”[4] - 张家茵强调借助餐厅和供应链规模优势 公司拥有大家都能负担得起的价格优势 并指出短期价格促销长期可能有害且不可持续 公司会尽量避免[5] 行业竞争环境与公司表现 - 麦当劳首席财务官Ian Borden指出 由于三大外卖平台的激烈竞争 中国市场上演外卖大战 推动餐饮价格走低 这对消费者是好事 但对企业构成压力 且通缩程度比通常希望看到的更为明显[5] - 2025年 麦当劳在华预计净新增门店大约1000家 如期达成既定目标 截至目前 麦当劳中国经营着超过7500家餐厅[5]

文章核心观点 - 文章驳斥了使用麦当劳巨无霸汉堡价格差异来论证人民币汇率被低估的观点 认为这种基于绝对购买力平价理论（一价定律）的思维模式与现实存在较大出入 具有误导性 [3][4][5] - 核心论点是 从商品价格视角评估汇率是片面的 忽视了更重要的资产价格因素和资本流动的影响 在现代金融体系下 资本流动和市场预期是汇率波动的核心机制 [4][22][23] 对绝对购买力平价理论（一价定律）的批判 - **理论前提苛刻，现实难以满足**：一价定律要求商品完全相同、国际贸易成本为零、各国国内成本和市场条件一致 这些条件在现实中基本无法满足 [8] - **主要适用于可贸易品，对非贸易品不成立**：房地产是典型的非贸易品 其价格差异不能用于倒推汇率 麦当劳汉堡售价中超过70%的成本来自非贸易品（如人工占45.6%、房租占4.6%、电力占5.1%） 因此本质上更接近非贸易品 [4][12] - **高收入国家物价水平普遍更高**：即使对于同质产品 高收入国家的售价也高于低收入国家 这与巴拉萨-萨缪尔森效应或资本-劳动比率理论有关 导致绝对购买力平价基本不成立 [9] 巨无霸汉堡价格差异的实证数据 - **价格差异长期持续存在**：2005年 美国一个汉堡2.58美元 经汇率换算后 中国为1.27美元 欧元区为3.58美元 英国为3.44美元 日本为2.34美元 2025年 美国一个汉堡5.79美元 换算后中国为3.52美元 欧元区为5.95美元 英国为5.73美元 日本为3.11美元 [14] - **黄金价格更符合一价定律**：作为更接近理论可贸易品的黄金 其价格在全球差异很小 例如2026年1月7日 用伦敦金（4438美元/盎司）和上海金（999.68元/克）价格推算的美元兑人民币汇率为7.01 与实际中间价7.02基本一致 [16][18] 贸易品与非贸易品的价格差异比较 - **贸易品价格差距小于非贸易品**：根据Numbeo微观数据 中美之间贸易品（如跑鞋）的价格差距较非贸易品（如互联网宽带）小 中国跑鞋价格约为美国的80% 而互联网宽带价格不到美国的20% [20][22] - **数据局限性**：上述比较未包含房地产等典型非贸易品 [20] 评估汇率的更现实视角：资产价格与资本流动 - **商品价格视角的局限性**：在全球外汇交易规模远大于国际贸易体量的背景下 仅从商品价格视角评估汇率与现实脱节 无法解释某些国家长期贸易逆差但汇率未系统性贬值 或长期顺差却发生货币危机的现象 [22] - **资本流动与市场预期的核心作用**：（后）凯恩斯主义从资产价格视角分析汇率 认为资本流动和预期变化是现代金融体系下汇率波动的核心机制 汇率未必有单一稳定的“均衡值” [23] - **相对购买力平价也未必成立**：例如BIS公布的实际有效汇率指数（基于相对购买力平价计算）波动性很大 表明汇率变化与相对通胀率并不相等 [10]

社交媒体消费者反馈 - 近期在微博、小红书、抖音等社交平台上，越来越多的消费者抱怨麦当劳汉堡尺寸缩水，认为“麦当劳的汉堡包越做越小了”，相关讨论不断升温[1] - 1月10日，一位网友发文吐槽自己购买的麦当劳汉堡“缩水”，大小和马卡龙差不多，随后话题“麦当劳汉堡马卡龙”登上热搜[2] - 不少网友认为，麦当劳“汉堡越做越小，价格越调越高”[4] - 也有博主通过测量体积和重量的方式，认为麦当劳汉堡并没有变小，而是一种“曼德拉效应”[5] - 针对汉堡尺寸的质疑，麦当劳官方客服回应称“已经如实记录这一问题，并向有关部门反馈”[7] 公司近期价格调整 - 2025年12月15日，不少消费者发现麦当劳大部分餐品价格有所上调，涨幅普遍在0.5元到1元不等，包括多款汉堡、小食及套餐等[7] - 被网友调侃为“穷鬼套餐”的“1+1随心配”套餐价格并未调整，仍为13.9元起，但其中搭配不同的单品，出现了1元涨幅的组合方式[7] - 此前在2025年2月，麦当劳中国确认调整了早餐部分产品以及开心乐园餐的价格，涉及猪柳蛋麦满分套餐、原味板烧鸡腿麦满分套餐等，涨幅为0.5元[7] 公司财务与运营数据 - 麦当劳2025年第三季度营收为70.8亿美元，同比增长3%，略低于市场预期的70.95亿美元[7] - 公司第三季度净利润为22.8亿美元，同比增长2%[7] - 公司第三季度调整后净利润为23.1亿美元，较去年同期的23.2亿美元小幅下降[7] - 公司包含中国在内的国际特许经营市场第三季度同店销售额同比增长4.7%[7] - 截至2025年11月，麦当劳餐厅已深入全国280余个地级市，数量超7500家，员工人数超过20万[7] - 2024年麦当劳服务顾客超过13亿人次[7]

麦当劳新品发布与品鉴会策略 - 公司于近日在全国7000多家门店上线新品“枫糖厚松饼汉堡” [2] - 新品发布前一周 公司在全国各地举办为期两天的限量品鉴会 提供26880个名额 [2] - 消费者通过官方APP购买27.9元套餐 可在指定门店领取含新品汉堡、薯饼及可乐的尝鲜组合 [2] - 品鉴会权益包括“提前三天尝鲜”及限量赠送非卖品汉堡徽章 尽管新品上市后套餐可能更优惠 但仍吸引大量粉丝参与 [2] - 公司的品鉴会活动始于2023年 当时25元活动券可兑换巨无霸汉堡和可乐 并赠送玻璃可乐杯 [2] - 2024年公司将品鉴会与新品发布结合 2025年此类活动变得频繁 例如6月举办四层肉霸堡品鉴会 10月举办咸蛋黄鸡腿蛋堡和扭扭薯条品鉴会 11月举办飞天小女警联名新品品鉴会 [2] 麦当劳粉丝大会营销方式 - 公司自2024年开始举办一年一度的粉丝大会 并于2025年首次开放公众报名 [3] - 每场粉丝大会开放80至100个公众名额 粉丝需在麦当劳APP中用24个积分兑换 先到先得 [3] - 粉丝大会本质上是品牌发布会 公司会在会上宣布新品动态及品牌新年规划 [3] - 大会设置粉丝互动环节 如现场做游戏赢周边、为创作内容的粉丝颁奖等 [3] 连锁餐饮行业粉丝经济趋势 - 麦当劳的宠粉营销是连锁餐饮品牌深耕粉丝经济的缩影 [4] - 行业内的茶饮、快餐及正餐品牌竞相推出花样繁多的宠粉活动 [4] - 具体案例包括：太二酸菜鱼在太原为一名叫“申雨”的粉丝开设名为“荣誉店长申雨店”的首店 该粉丝此前在社交平台表达过在太原无店的苦恼 [4] 烤匠让粉丝参与品牌新品决策 并专门为粉丝打造收录了555个温馨故事的书 [4] - 餐饮行业营销专家指出 行业“及格线”已提高 做好消费者服务是“好餐厅”必须做的 [4] - 在人人皆媒的时代 让满意的消费者更多 才能使餐厅“好声音”更“响亮” 这是品牌深耕粉丝经济的重要原因 [4] - 品牌举办粉丝活动旨在收获一次与消费者的接触 拉近距离从而提高复购率 [4] - 专家强调品牌“宠粉”应有“小巧思” 重点关注有消费能力、表达欲望和传播能力的粉丝 以起到事半功倍的作用 [4]

社交媒体消费者反馈 - 近期在微博、小红书、抖音等社交平台上，越来越多的消费者抱怨麦当劳汉堡尺寸缩水，相关讨论不断升温[2] - 有网友晒出耳机盒与汉堡包的对比照片，调侃汉堡包尺寸小，照片显示汉堡比耳机盒大不了多少[2] - 有消费者用量尺测量汉堡包尺寸，社交平台照片显示“23元麦当劳双吉仅8厘米”，消费者吐槽“价格在涨，体型在小……”[2] 公司官方回应与价格调整 - 麦当劳官方客服回应称“已经如实记录这一问题，并向有关部门反馈”[4] - 此前，麦当劳部分餐品价格有所上调，涨幅普遍在0.5元到1元不等，包括多款汉堡、小食及套餐等[4] - 具体调价包括：巨无霸、双层深海鳕鱼堡、麦香鱼等经典汉堡单价上涨1元；麦乐鸡、那么大鸡排等小食涨价1元；麦麦脆汁鸡、中份薯条等则上调0.5元[4] - 麦当劳中国方面于2025年12月15日回应称，部分餐品价格增加0.5到1元，并正在进行“麦麦农场美食节之十元吃堡”优惠活动[4] 公司发展现状与战略 - 截至2025年12月19日，麦当劳中国全国门店数量已超过7500家，员工总数超过20万人[5] - 全国餐厅将陆续启用生物基新包装，预计每年将减少约5800吨石油基塑料的使用，加速推动餐食包装材料向可再生资源转型[5] - 麦当劳中国首席执行官张家茵于2025年7月表示，五年内在中国内地的餐厅数量将突破1万家[5]

社交媒体消费者反馈 - 近期多个社交平台出现大量消费者抱怨麦当劳汉堡尺寸缩水 认为汉堡越做越小[3] - 有网友晒出汉堡与耳机盒对比照片 调侃汉堡尺寸小[3] - 有消费者测量汉堡尺寸 显示23元双吉汉堡仅8厘米 并吐槽价格在涨体型在缩[3] - 麦当劳官方客服回应称已记录该问题并向有关部门反馈[5] 公司近期价格调整 - 此前麦当劳部分餐品价格上调 涨幅普遍在0.5元到1元不等[6] - 具体包括巨无霸、双层深海鳕鱼堡、麦香鱼等经典汉堡单价上涨1元 麦乐鸡、那么大鸡排等小食涨价1元 麦麦脆汁鸡、中份薯条等上调0.5元[6] - 麦当劳中国于2025年12月15日回应称 价格调整自该日起生效 同时公司正在进行“十元吃堡”优惠活动[6] 公司经营与战略动态 - 截至2025年12月19日 麦当劳中国全国门店数量已超过7500家 员工总数超过20万人[6] - 公司计划五年内在中国内地的餐厅数量突破1万家[6] - 公司于2025年12月19日宣布全国餐厅将陆续启用生物基新包装 预计每年减少约5800吨石油基塑料使用[6]

社交媒体消费者投诉 - 近期多个社交平台出现大量消费者抱怨麦当劳汉堡尺寸缩水 认为汉堡越做越小[3] - 消费者晒出汉堡与耳机盒对比照片 调侃汉堡尺寸过小[3] - 有消费者测量汉堡尺寸 显示23元的双层吉士汉堡长度仅8厘米[3] - 消费者普遍吐槽价格在上涨 但产品体型在变小[3] 公司官方回应与价格调整 - 麦当劳官方客服回应已记录消费者关于汉堡尺寸的问题并反馈给相关部门[4] - 2025年12月15日 麦当劳大部分餐品价格上调 涨幅普遍为0.5元至1元[7] - 具体调价包括：巨无霸、双层深海鳕鱼堡、麦香鱼等经典汉堡单价上涨1元 麦乐鸡、那么大鸡排等小食涨价1元 麦麦脆汁鸡、中份薯条等上调0.5元 麦旋风、新地等甜品同步涨价0.5元[8] - 2024年12月 麦乐送调整收费模式 外送费由9元调整为6-9元 并根据餐品数量收取打包服务费 被部分消费者视为变相涨价[8] - 2025年2月 公司调整了早餐部分产品及开心乐园餐价格 涉及猪柳蛋麦满分套餐等 涨幅为0.5元[8] 公司财务与经营状况 - 2025年第三季度 公司营收为70.8亿美元 同比增长3% 略低于市场预期的70.95亿美元[8] - 2025年第三季度 公司净利润为22.8亿美元 同比增长2% 调整后净利润为23.1亿美元 较去年同期的23.2亿美元小幅下降[8] - 包含中国在内的国际特许经营市场第三季度同店销售额同比增长4.7%[8] - 麦当劳持有麦当劳中国48%股份 其余52%股份由中信资本联合体持有[8] 中国市场发展与规划 - 截至近期 麦当劳中国全国门店数量已超过7500家 员工总数超过20万人[9] - 麦当劳中国首席执行官表示 计划五年内将中国内地的餐厅数量突破1万家[10]

公司产品与消费者反馈 - 近期有消费者在社交媒体发文吐槽，称其购买的麦当劳汉堡尺寸严重“缩水”，大小被形容为与马卡龙差不多 [1] - 该话题“麦当劳汉堡马卡龙”迅速登上网络热搜，引发广泛讨论，许多网友评论称感觉麦当劳汉堡尺寸越来越小 [1] 公司回应与行动 - 针对消费者关于汉堡尺寸规格是否变小的咨询，麦当劳客服回应称已将相关问题记录下来 [1]

公司概况与市场地位 - 麦当劳公司总部位于伊利诺伊州芝加哥 是全球最大的快餐连锁店 市值达2185亿美元[1] - 公司在全球100多个国家拥有超过40000家餐厅 其中约95%由独立的本地特许经营商拥有和运营[1] - 公司即将公布2025财年第四季度业绩[1] 近期财务表现与预期 - 分析师预计公司第四季度摊薄后每股收益为3美元 较上年同期的283美元增长6%[2] - 在过去的四个季度中 公司三次达到或超过市场普遍预期 一次未达预期[2] - 对于2025财年全年 分析师预计每股收益为1209美元 较2024财年的1172美元增长32%[3] - 预计2026财年每股收益将同比增长99% 达到1329美元[3] 股价表现与市场比较 - 过去52周 麦当劳股价上涨87% 表现逊于同期上涨197%的标普500指数[4] - 同期表现也逊于上涨128%的非必需消费品精选行业SPDR基金[4] - 2025年11月5日 公司公布第三季度业绩后股价收涨超过2%[5] - 第三季度调整后每股收益为322美元 低于华尔街335美元的预期 营收为708亿美元 略高于华尔街707亿美元的预期[5] 分析师观点与目标价 - 分析师整体共识意见为"适度看涨" 评级为"适度买入"[6] - 覆盖该股的35位分析师中 16位给予"强力买入"评级 1位给予"适度买入"评级 17位给予"持有"评级 1位给予"强力卖出"评级[6] - 平均目标价为33864美元 意味着较当前水平有104%的潜在上涨空间[6]

社交媒体消费者投诉 - 近期在微博、小红书、抖音等社交平台上，越来越多的消费者抱怨麦当劳汉堡尺寸缩水，认为汉堡越做越小 [1] - 有网友晒出耳机盒与汉堡的对比照片，调侃汉堡像小笼包，照片显示汉堡比耳机盒大不了多少 [1] - 消费者用量尺测量汉堡尺寸，社交平台照片显示“23元麦当劳双吉仅8厘米”，并吐槽价格在涨但体型在变小 [1] 公司官方回应与行动 - 针对汉堡尺寸缩水的消费者投诉，麦当劳客服回应称已如实记录问题并向有关部门反馈 [2] - 对于近期价格上调，麦当劳中国回应称自2025年12月15日起，部分餐品价格增加0.5到1元，并提及正在进行“十元吃堡”优惠活动 [5] 近期价格调整详情 - 2025年12月15日，麦当劳大部分餐品价格上调，涨幅普遍在0.5元到1元 [5] - 具体调价包括：巨无霸、双层深海鳕鱼堡、麦香鱼等经典汉堡单价均上涨1元；麦乐鸡、那么大鸡排等小食也涨价1元；麦麦脆汁鸡、中份薯条等上调0.5元；麦旋风、新地等甜品同步涨价0.5元 [6] - 此前在2024年12月，麦乐送启用新收费模式，外送费由9元调整为6-9元，并根据餐品数量收取打包服务费，被部分消费者视为变相涨价 [6] - 2025年2月，麦当劳调整了早餐部分产品及开心乐园餐的价格，涉及猪柳蛋麦满分套餐等，涨幅为0.5元 [6] 公司财务与运营表现 - 麦当劳2025年第三季度营收为70.8亿美元，同比增长3%，略低于市场预期的70.95亿美元 [6] - 第三季度净利润为22.8亿美元，同比增长2%，调整后净利润为23.1亿美元，较去年同期的23.2亿美元小幅下降 [6] - 包含中国在内的国际特许经营市场第三季度同店销售额同比增长4.7% [7] - 麦当劳持有麦当劳中国48%股份，其余52%股份由中信资本联合体持有 [7] 中国市场发展与规划 - 截至近期，麦当劳中国全国门店数量已超过7500家，员工总数超过20万人 [7] - 麦当劳中国首席执行官张家茵表示，计划五年内在中国内地的餐厅数量突破1万家 [8]