文章核心观点 - 3M公司2025年第一季度财报显示营收未达预期但盈利超预期，各业务板块表现有差异，公司对2025年业绩给出指引，同时还提及其他几家公司的季度业绩情况 [1][11][13] 3M公司第一季度财报情况 整体业绩 - 调整后每股收益1.88美元，超Zacks共识预期的1.77美元，上年同期为1.71美元 [1] - 净营收59.5亿美元，同比下降1%，有机销售下降0.3%，外汇换算有1.7%负面影响，并购/剥离使营收增长1% [2] - 调整后营收57.8亿美元，未达共识预期的57.9亿美元，调整后营收同比增长0.8% [2] 地区表现 - 美洲地区有机销售同比微增1.7%，亚太地区有机销售下降0.7%，欧洲、中东和非洲地区有机销售下降5.1% [3] 各业务板块业绩 - 安全与工业业务营收27亿美元，同比增长0.5%，未达共识预期的27.4亿美元，有机营收增长2.5%，外汇换算有2%负面影响 [4] - 运输与电子业务营收19.9亿美元，同比下降5.4%，归因于有机销售下降4%，共识预期为18.3亿美元，外汇换算有1.4%负面影响 [5] - 消费者业务营收11.2亿美元，同比下降1.4%，未达共识预期的11.5亿美元，有机销售增长0.3%，外汇变动有1.7%负面影响 [6] 利润率情况 - 销售成本同比下降0.2%至34.8亿美元，销售、一般和行政费用下降16.2%至9.45亿美元，研发及相关费用同比增长12.2%至2.85亿美元 [7] - 第一季度营业利润12.5亿美元，同比增长8.4% [7] - 调整后营业利润同比增长11%至13.6亿美元，调整后营业利润率为23.5%，上年同期为21.3%，调整后税率为20.9%，与上年同期持平 [8] 资产负债表和现金流 - 第一季度末现金及现金等价物为63亿美元，高于2024年12月底的56亿美元，长期债务为123亿美元，高于2024年12月底的111亿美元 [9] - 经营活动使用净现金7900万美元，上年同期产生现金7.67亿美元，购置物业、厂房和设备的资本支出下降37.1%至2.36亿美元 [9] - 季度末调整后自由现金流为4.89亿美元，调整后自由现金流转化率为48%，2025年前三个月向股东支付股息3.96亿美元 [10] 2025年业绩指引 - 预计调整后每股收益在7.60 - 7.90美元之间，中点为7.75美元，高于2024年的7.30美元，调整后有机营收预计增长2 - 3% [11] Zacks排名 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [12] 其他公司业绩情况 AZZ公司 - 季度每股收益0.98美元，超Zacks共识预期的0.95美元，上年同期为0.93美元 [13] - 营收3.5188亿美元，未达共识预期3.77%，上年同期为3.665亿美元 [13] Valmont Industries公司 - 2025年第一季度营收9.6931亿美元，同比下降0.9%，每股收益4.32美元，与上年同期持平 [14] - 报告营收未达Zacks共识预期的9.756亿美元，每股收益超预期1.89%，共识预期为4.24美元 [14] Pentair plc公司 - 2025年第一季度每股收益1.11美元，超Zacks共识预期的1.01美元，上年同期为0.94美元 [15] - 季度营收10.1亿美元，超共识预期2.68%，上年同期为10.2亿美元 [15]

文章核心观点 - 3M公司一季度财报表现出色，股价上涨，且后续仍有上涨潜力 [1][2][6] 一季度财报情况 - 周二上午11点前3M股价上涨8%，市场消化其一季度财报 [1] - 一季度销售处于3月管理层展望区间高端，利润率和利润显著高于此前展望 [2] - 1月财报电话会议公司预计一季度销售与四季度相近，调整后每股收益与2024年一季度相近，投资者最初预计一季度有机销售增长2.1%，每股收益1.71美元 [3] - 3月CEO称因关税影响销售增速降至1% - 1.5%，但盈利会更好，实际有机销售增长1.5%，利润率超预期使每股收益增长10%至1.88美元 [4] 后续上涨原因 - 管理层维持全年调整后每股收益7.60 - 7.90美元的指引，但提及关税或使每股收益减少0.20 - 0.40美元 [5] - 布朗在利润率和运营改善方面的努力有成效，本季度新产品推出增长60%，按时足额交付率环比再次提升 [5] - 若经济和关税情况好转，鉴于一季度轻松超预期，全年指引有上调潜力 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.88美元，同比增长10%，高于预期 [8] - 有机销售额增长1.5%，所有业务集团均实现正增长 [8] - 运营利润率同比提高220个基点，达到23.5% [9][25] - 自由现金流约为5亿美元，表现稳健 [9] - 第一季度 refinanced 11亿美元债务，向股东返还17亿美元，股息提高4% [18] - 董事会批准75亿美元的股票回购授权，预计回购约20亿美元，高于此前预期的15亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 安全与工业业务（SIBG） - 有机销售额第一季度增长2.5%，七个部门中有五个实现正增长 [28] - 电缆附件需求强劲，工业和电子粘结解决方案表现出色，个人安全业务赢得重要政府合同 [29] - 汽车售后市场销售额低个位数下降 [29] 运输与电子业务（TEBG） - 调整后销售额第一季度有机增长1.1% [30] - 航空航天业务连续季度实现两位数增长，先进材料业务高个位数增长 [30] - 电子业务低个位数增长，汽车OEM业务中个位数下降 [30][31] 消费业务（CBG） - 第一季度有机销售额增长0.3% [31] - 过滤产品、呼吸防护产品、疼痛防护产品和 Maguire's Auto Care 表现强劲，部分被疲软的消费者支出抵消 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场销售额中个位数增长，工业业务和电子粘结解决方案表现出色 [24] - 美国市场销售额低个位数增长，电缆附件和航空航天需求持续强劲，部分被汽车业务疲软抵消 [24] - 欧洲市场销售额低个位数下降，汽车产量高个位数下降 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推动持续的有机增长、提高企业运营绩效和有效配置资本 [10] - 增加新产品推出节奏，第一季度推出62款新产品，同比增长约60%，计划今年推出215款新产品，未来三年推出1000款 [11][12] - 推进商业卓越目标，包括标准化运营节奏、改进目标设定和绩效衡量、加强定价治理 [13] - 关注交叉销售，管道中有超过4000万美元的机会，目标是到2027年达到1亿美元和50对产品组合 [14] - 专注于客户保留和减少流失，部署预测分析工具以识别风险账户 [14] - 推进投资组合调整，近期完成一项小型剥离，其他项目因贸易政策不确定性进展缓慢 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态变化，市场预测下调，消费者支出疲软，汽车和电子行业需求下降 [32][33] - 公司认为可以通过商业卓越举措和新产品推出实现高于宏观环境的增长，但由于市场疲软，预计将处于2% - 3%增长区间的低端 [33] - 关税将成为今年的逆风因素，公司正在制定缓解计划，预计2025年净影响为0.2 - 0.4美元每股收益 [39][40] 其他重要信息 - 公司在第一季度实现了良好的订单势头，平均每日订单率增长超过2%，积压订单提供了第二季度约25%的收入覆盖 [15][25] - 按时足额交付率（OTIF）同比提高3.5个百分点，达到89%，为过去五年最佳季度 [16] - 设备利用率（OEE）环比提高4个百分点，达到58%，已部署在191个关键资产上，覆盖约50%的产量 [17] - 安全绩效持续改善，事故率在第一季度下降25% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月业务进展及3月是否存在客户预购行为 - 预购方面，约1000万美元业务从Q2提前到Q1，主要在中国，影响较小 [44] - 4月工业业务持续保持势头，订单率与3月相似；TEBG业务稍弱；消费者业务通常季度初较弱 [45][46] 问题2: 关税缓解措施及定价情况 - 缓解措施分为三类：一是采购和物流行动，包括改变供应来源、调整贸易和物流流程、优化生产网络等；二是酌情成本行动；三是选择性价格行动 [51][56][57] - 高端缓解措施中，成本采购和定价各占约50%；低端假设部分定价无法维持 [57] - 公司有进攻性机会，利用美国大市场份额获取更多份额 [58][59] 问题3: 公司与竞争对手相比关税风险暴露程度及定价能力 - 公司与竞争对手情况各异，公司可利用网络灵活性采取成本和采购行动，并在定价上战略布局 [66][67] - 推动定价需评估业务竞争性质和产品差异化程度，与合作伙伴共同应对关税影响 [68] 问题4: 客户是否存在反美采购行为 - 目前尚未看到此类行为，公司品牌强大，全球布局，未因美国制造商身份面临风险 [71] 问题5: 全年有机销售增长预期及各季度分布 - 公司趋向于增长区间低端，全年运营节奏预计上下半年平分 [76] - Q2销售将与Q1持平或略好，下半年将有所提升；工业业务增长势头良好，电子和汽车业务有弱点，消费者业务预计全年回升 [77][78] 问题6: 关税影响的阶段划分及各业务部门影响 - 关税主要影响在下半年，Q2可能有少量影响但在指导范围内 [81][82] - 公司团队正在采取行动缓解影响，成本控制会更快见效，价格和进攻性战略的效益将在年底或明年体现 [83][84] 问题7: EPS的季度变化节奏 - 同比来看，Q2 EPS运营增长约0.15 - 0.2美元，非运营方面有0.1美元逆风，总体同比增长约0.05 - 0.1美元 [89][90][92] - 环比来看，运营增长约0.05 - 0.1美元，线下有0.05美元收益，总体环比增长约0.1 - 0.15美元 [93][94] 问题8: 公司是否有机会加速效率行动 - 目前情况促使公司深入分析业务，发现改进机会，公司有良好计划并执行良好，也有助于加强G&A控制 [97][98][101] 问题9: 外汇假设及欧元汇率 - 目前预计外汇逆风为0.15美元，较之前的0.2美元有所改善 [107][108] - 3月底欧元汇率约为1.08 - 1.09，若美元继续走势，外汇逆风将减少 [112][113][114] 问题10: 非运营非外汇项目变化及中国业务销售情况 - 非运营非外汇项目变化不大，各项目有1 - 2美分变化，但不显著 [116][117] - 不能放弃中国业务，公司可调整网络，从其他地区向中国供货，以减轻关税影响 [121][122][124] 问题11: 关税是否影响供应链及EPS 50 - 50划分和现金流情况 - 目前未看到供应链受影响情况，未收到供应商发货犹豫或价格压力的消息 [128][130] - EPS 50 - 50划分基于7.75美元中点，下半年受净关税影响 [131] - 现金流方面，第一季度表现良好，预计下半年不会有太大压力，全年现金流增长节奏良好 [133][134] 问题12: 核心指导中是否考虑关税导致的需求破坏及股票回购策略 - 除宏观市场疲软导致的趋势下降外，未额外考虑需求破坏，公司定价策略谨慎，与客户协商，预计不会导致大量需求下降 [138][139][141] - 股票回购增加是因为2015年期权到期行权，公司有75亿美元授权，可根据业务情况在下半年加大回购力度 [143][144][145] 问题13: G&A生产力和增长投资预期及市场预期 - 增长投资按计划进行，第一季度约5000万美元，第二季度大幅增加，R&D占收入比例从去年的4.2%提高到今年的4.8% [149] - G&A方面，Q1有0.07美元改善，预计全年会增加，若不考虑0.1美元对冲，Q1后至少有5000万美元改善 [150][152] - 汽车产量全球下降1.8%，美国下降9%，欧洲下降4 - 5%，中国略有增长；公司汽车OE业务预计季度和全年中个位数下降 [154] - 消费电子预计全年低个位数增长，Q1可能有渠道库存积压 [155][156] 问题14: TEGG业务利润率压力及工业业务订单情况 - TEGG业务第一季度利润率低是由于PFAS搁浅成本、高投资和业务组合变化，预计全年三个业务集团利润率均会扩大 [161][162] - 4月工业业务订单与3月相当，团队与客户沟通显示业务稳定，渠道库存正常，订单周期延长情况持续，宏观指标对工业业务仍有利 [165][166][168] 问题15: 从中国进口业务的策略及关税影响业务侧重和指导更新 - 目前未暂停从中国的订单和发货，90天库存将在6月底消耗完，之后会体现关税影响，公司从采购、物流、成本和定价方面应对 [173][174] - 关税影响在消费业务方面更明显 [177] - 公司和未分配项目运营利润可能趋向高端，G&A改善和业务拆分相关项目时间安排影响结果 [179]

业务拆分与股权情况 - 2024年4月1日，公司完成医疗保健业务拆分，向股东按比例分配Solventum Corporation 80.1%的流通股[264] - 2025年3月31日，公司拥有Solventum Corporation 19.9%的普通股，公允价值为26亿美元，公司计划在2024年4月分拆后的五年内剥离其所有权[307] 整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度销售额60亿美元，同比下降1.0%，有机销售额同比下降0.3%；调整后销售额58亿美元，同比增长0.8%，有机销售额同比增长1.5%[268] - 2025年第一季度营业利润率20.9%，同比上升1.8个百分点；调整后营业利润率23.5%，同比上升2.2个百分点[268] - 2025年第一季度持续经营业务摊薄后每股收益2.04美元，同比增长61%；调整后持续经营业务每股收益1.88美元，同比增长10%[268] - 2025年第一季度销售成本占净销售额的比例为57.9%，同比下降0.5个百分点；销售、一般和行政费用占比18.8%，同比下降2.9个百分点；研发费用占比4.2%，同比上升0.6个百分点[271] - 2025年第一季度有效税率为19.1%，低于2024年的23.7%；调整后有效税率为20.9%，与上年持平[276] - 2025年第一季度预扣所得税前持续经营业务股票薪酬费用为8500万美元，高于2024年的2600万美元[279] - 2025年3月31日止三个月，公司GAAP净销售额为59.54亿美元，同比下降1.0%，调整后净销售额为57.80亿美元，同比增长0.8%[305] - 2025年3月31日止三个月，公司GAAP净利润为11.16亿美元，调整后为10.28亿美元[305] - 2025年3月31日，公司现金、现金等价物和有价证券为70亿美元，较2024年12月31日的77亿美元减少，主要因法律和解、债务到期、回购股票和支付股息等[315] - 2025年3月31日净债务为64.36亿美元，较2024年12月31日的53亿美元增加11.36亿美元[317] - 2025年3月31日营运资金为62.06亿美元，较2024年12月31日的46.28亿美元增加15.78亿美元，主要因流动负债余额降低[319] - 2025年前三个月，经营活动现金流较去年同期减少8亿美元，主要因约7亿美元的法律和解付款[322] 地区销售数据关键指标变化 - 2025年第一季度美洲、亚太、EMEA地区净销售额分别为32.07亿、17.22亿、10.25亿美元，占全球销售额的比例分别为53.9%、28.9%、17.2%[270] 各业务线销售额与经营收入关键指标变化 - 2025年第一季度安全与工业业务销售额27.45亿美元，同比增长0.5%；运输与电子业务销售额19.90亿美元，同比下降5.4%[284][287] - 2025年第一季度安全与工业业务经营收入6.96亿美元，同比增长5.9%；运输与电子业务经营收入3.52亿美元，同比下降26.8%[284][287] - 2025年第一季度消费者业务销售额为11.24亿美元，同比下降1.4%，业务部门营业收入为2.19亿美元，同比增长1.3%[292] - 2025年3月31日止三个月，安全与工业业务GAAP营业收入为6.96亿美元，调整后为6.99亿美元；运输与电子业务GAAP营业收入为3.52亿美元，调整后为3.90亿美元[305] 业务销售领域表现 - 销售在商业品牌和运输领域增长，在先进材料、电子、汽车和航空航天领域下降，电子业务受设备需求降低影响，汽车OEM业务因汽车产量疲软下滑[291] - 消费者业务中，消费者安全与福祉领域销售增长，家居改善和家居与汽车护理领域持平，包装与表达领域下降[299] 业务部门营业收入利润率情况 - 有机销售基础上，业务部门营业收入利润率同比增长，受增长、生产率和较低重组成本推动，但部分被业务持续增长投资等因素抵消[293] 其他公司运营费用情况 - 2025年前三个月其他公司运营费用净额同比下降，主要因剥离业务的过渡安排收入及相关成本等因素[295] 特殊项目情况 - 特殊项目包括重大诉讼净成本、剥离成本、制造PFAS产品相关金额和Solventum所有权价值变动等[300][301][302][303] 商业票据与债务情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司无未偿还商业票据，商业票据计划允许公司最多有50亿美元未偿还，最长期限为发行日起397天[308] - 截至2025年3月31日，公司总债务较2024年12月31日增加，因发行11亿美元债务，部分被7.5亿美元到期债务抵消[310] - 截至2025年3月31日，公司在中期票据计划（F系列）下发行的债务总额约为176亿美元，自2019年2月以来未发行新债，未来也无计划[311] 信贷安排情况 - 公司有42.5亿美元的五年期循环信贷安排，2028年5月到期，可申请增加至52.5亿美元，截至2025年3月31日未动用[313] 资本支出情况 - 2025年前三个月，公司在物业、厂房和设备上投资2亿美元，预计2025年资本支出约为11亿美元[323] 股息情况 - 2025年2月，董事会宣布2025年第一季度股息为每股0.73美元，较之前增加4%[328] 前瞻性陈述与风险提示 - 前瞻性陈述基于对未来事件和趋势的假设与预期，实际结果可能与历史结果或陈述有重大差异[335] - 3M面临因外汇汇率、利率和商品价格不利变化导致损失的市场风险，会影响公司经营和财务状况[336] - 关于市场风险敏感性分析可参考3M 2024年10 - K表格年度报告的相关内容[336] 项目信息变化情况 - 从去年年底到2025年3月31日，项目3相关信息无重大变化[336]

文章核心观点 - 3M公司2025年第一季度财报显示营收和每股收益有变化，部分关键指标表现与分析师预期有差异，股票近一个月回报不佳 [1][3] 公司财务数据 - 2025年第一季度营收57.8亿美元，同比下降27.8%，与Zacks共识预期的57.9亿美元相比，意外偏差为-0.11% [1] - 同期每股收益1.88美元，去年同期为2.39美元，与共识每股收益预期1.77美元相比，意外偏差为+6.21% [1] 公司股票表现 - 3M股票过去一个月回报率为-17.7%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-8.9% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内可能与大盘表现一致 [3] 公司各业务板块销售及运营数据 - 安全与工业净销售额27.5亿美元，高于两位分析师平均预期的27.4亿美元 [4] - 企业及未分配净销售额9500万美元，高于两位分析师平均预期的8133万美元 [4] - 消费者业务净销售额11.2亿美元，低于两位分析师平均预期的11.5亿美元 [4] - 运输与电子净销售额19.9亿美元，高于两位分析师平均预期的18.3亿美元 [4] - 运输与电子非GAAP运营收入3.9亿美元，低于两位分析师平均预期的4.1351亿美元 [4] - 安全与工业非GAAP运营收入6.99亿美元，高于两位分析师平均预期的6.246亿美元 [4]

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为58亿美元，同比增长1.5%[10] - 2025年第一季度营业利润率为23.5%，同比上升220个基点[10] - 2025年第一季度每股收益为1.88美元，同比增长10%[10] - 自由现金流为5亿美元，转换率为48%[10] 未来展望 - 2025年预计每股收益在7.60至7.90美元之间[26] - 2025年自由现金流转换率预计约为100%[26] - 2025年股东回报达到17亿美元，其中包括13亿美元的股票回购[9] - 2025年全年的股票回购计划增加至约20亿美元[9] 产品与市场表现 - 新产品销售在过去五年增长3%，预计全年将超过15%[9] - 2025年第一季度，电气市场、工业胶粘剂和胶带、航空航天领域表现强劲[18]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容 专注中小盘市场 也关注蓝筹股等 采用技术辅助内容创作 所有内容由人类编辑和撰写 [2][3][5] 关于编辑 - Angela Harmantas是Proactive编辑 有超15年北美股票市场报道经验 专注初级资源股 曾为多国领先行业出版物报道 还从事过投资者关系工作 [1] 关于出版商 - Proactive金融新闻和在线广播团队为全球投资受众提供快速 易获取 有信息价值和可操作的商业和金融新闻内容 内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [2] - Proactive新闻团队遍布世界主要金融和投资中心 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 市场与内容覆盖 - 公司是中小盘市场专家 也让社区了解蓝筹股 大宗商品和更广泛的投资故事 内容吸引积极的个人投资者 [3] - 团队提供涵盖生物科技和制药 矿业和自然资源 电池金属 石油和天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [3] 技术应用 - Proactive积极采用技术 人类内容创作者经验丰富 团队使用技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具 包括生成式AI 但所有发布内容均由人类编辑和撰写 符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

金十数据4月22日讯，美国工业集团3M坚持其全年业绩指引，同时承认正在展开的贸易战带来了新的风 险。周二，该公司在第一季度业绩声明中表示，关税将对全年收益产生高达每股40美分的负面影响。不 过，3M维持了2025年调整后每股盈利7.6美元至7.90美元的预期。3M被认为是经济风向标，因为其拥有 数以千计的消费和工业产品组合，使其能够广泛接触到经济的各个领域。在业绩公布后，3M(MMM.N) 盘前一度下挫2%，之后逆转跌势，现涨近3%。 "经济风向标"3M公司维持业绩预期，同时警告关税风险 ...

智通财经4月22日电，3M公司公布2025年第一季度业绩，GAAP销售额为60亿美元，同比下降1.0%；营 业利润率20.9%，同比增长180个基点；每股收益2.04美元，同比增长61%；调整后销售额为58亿美元， 有机增长率为1.5%。调整后每股收益1.88美元，同比增长10%。 3M公司第一季度调整后每股收益1.88美元 同比增长10% ...

3M一季度净销售额60亿美元。 ...