财务数据和关键指标变化 - 2022财年第二季度，公司净收入为2.234亿美元，摊薄后每股收益为5.47美元，而去年同期净收入为1.478亿美元，摊薄后每股收益为3.62美元 [14] - 2022财年第二季度，度假村报告的EBITDA为3.979亿美元，去年同期为2.761亿美元，2020财年同期为3.783亿美元 [15] - 截至2022年1月31日，公司总现金和循环信贷额度约为20亿美元，其中现金14亿美元，美国循环信贷额度4.17亿美元，惠斯勒循环信贷额度2.14亿美元 [30] - 截至2022年1月31日，公司净债务为过去12个月总报告EBITDA的2.1倍 [31] - 公司董事会宣布每股1.91美元的季度现金股息，将于2022年4月14日支付给3月30日登记在册的股东 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022财年第二季度，除七泉度假村外，总游客量较2020财年第二季度增长2% [10] - 2022财年第二季度，度假村净收入较2020财年同期下降2%，主要因附属业务逆风及约3300万美元收入递延至第三季度 [11] - 2022财年第二季度，住宿业务平均每日房价超预期，但入住率低于预期 [12] - 截至2022年3月6日的本雪季，总滑雪游客量较2020财年同期增长2.8%，总缆车票务收入增长10.3%，滑雪学校收入下降8.9%，餐饮收入下降27%，零售租赁收入下降2.8% [18][19] - 截至2022年3月6日，本雪季69%的游客来自季票持有者，而2020财年同期为56% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国西部滑雪度假村的目的地游客量和缆车票务销售表现强劲，1月尤其超出预期 [10] - 惠斯勒黑梳山受新冠相关旅行限制影响，美国目的地和国际游客量面临挑战 [10][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将最大规模投资员工和度假村，2022 - 2023年北美滑雪季，美国和加拿大员工最低时薪提至20美元，特定岗位起薪21美元，小费员工最低时薪20美元，还将评估薪资员工加薪并投资人力资源部门 [34][35][36] - 公司计划2022年进行约3.15 - 3.25亿美元资本投资，包括安装21部新缆车或替换缆车、基斯通度假村地形扩建等，预计提升部分缆车容量超45% [39][40] - 公司将发展数据驱动营销和运营，投资网络技术提升分析、电商和客户参与工具，还将投资自助服务能力和“零承诺”倡议 [41][42] - 公司计划在七泉度假村整合活动上花费约900万美元，房地产相关项目花费300万美元，2022年总资本计划约3.27 - 3.37亿美元 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度财务表现满意，度假村游客趋势和需求令人鼓舞，尤其是目的地游客，假期后情况改善 [6] - 尽管本雪季开局缓慢，但公司提高了度假村报告的EBITDA指引中点，显示业务模式韧性和提前承诺策略的好处 [24] - 2022财年，公司预计净收入在3.04 - 3.5亿美元之间，度假村报告的EBITDA在8.13 - 8.37亿美元之间，度假村EBITDA利润率约为32.9% [27] - 若业务恢复正常水平，2022财年预计增加约1.82亿美元度假村报告的EBITDA，但2022 - 2023财年劳动力成本预计增加约1.75亿美元 [46][47][49] 其他重要信息 - 为应对挑战，公司在2022财年花费2000万美元提高假期和雪季剩余时间的小时薪酬 [9] - 公司业务受新冠疫情、降雪条件、人员配备等因素影响，假期期间部分度假村超10%员工因新冠无法工作 [7][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在员工和业务上的投资是增加员工数量还是仅提高工资？ - 这是对客户体验的战略投资，目标是恢复满员状态，包括将北美37个度假村所有员工最低时薪提至20美元，投资400万美元用于人力资源，增加约50%中央人力资源服务人员 [58][59] 问题2: 如何平衡游客量和业务增长，应对行业中度假村城镇增长的问题？ - 公司对提前承诺策略有信心，季票销售未带来游客量大幅增长，游客量较2020财年增长2.8%，未造成容量问题，游客高峰日与往年一致，且非假期和工作日游客量增长9%，符合公司策略 [61][63][64] 问题3: 1.82亿美元的增长是否包含国内度假村国际游客的回归？ - 1亿美元的惠斯勒恢复正常增长中隐含了国际游客回归的假设，且加拿大边境限制在放宽 [68] 问题4: 经营环境、消费者情况和竞争对手决策对定价有何影响？ - 公司有战略定价管理的历史，过去基于客户终身价值对季票价格进行了调整，未来定价决策会考虑宏观通胀动态 [70] 问题5: 窗口票务业务超预期的驱动因素是什么？ - 目前不确定具体驱动因素，但表明度假村体验需求强劲，这些窗口票务购买者是未来季票转化的潜在群体 [74][76] 问题6: 1.75亿美元员工投资中，时薪提高和工作时长增加各占多少，为何定20美元时薪？ - 未具体拆分各部分占比，时薪提高是主要驱动因素，也是恢复正常员工配置的重要举措，定20美元时薪考虑了通胀、生活成本、市场情况等因素，旨在在季节性一线人才方面占据领导地位 [78][82][83] 问题7: 山地区域劳动力成本增长25%，是否意味着该部门利润率重置？ - 未提供2023财年具体指引，1.75亿美元投资包括时薪提高和恢复正常工作时长，其中7500万美元与附属业务因人员配备受限的影响有关，预计附属业务满员后能产生更多收入 [85][86] 问题8: 会员保留方面有何新想法，如何解决留住客户的问题？ - 公司认为假期后客户体验已改善，调查显示客户反馈良好，公司通过投资超过3亿美元的资本项目提升度假村容量和地形，以及投资员工以提供优质客户体验来吸引和留住客户 [88][89][90] 问题9: 未来三到五年公司能增加多少容量，目前容量占比如何？ - 公司认为有较大容量提升空间，超过3亿美元的资本计划将增强多个度假村的容量，尤其是缆车容量，员工投资对客户体验至关重要，公司还通过运营举措和数据利用增加容量，同时也受住宿等因素限制 [93][94][95] 问题10: 公司是否有股票回购计划？ - 公司对资产负债表和流动性状况满意，董事会支持大幅提高股息，未来将继续关注资本分配优先级，包括再投资业务、有针对性地进行收购、支付季度股息，也会每季度与董事会评估股票回购情况 [97][98][99] 问题11: 是否会为在其他度假村有不佳体验的本季Epic Pass持有者提供折扣？ - 公司未开始季票销售，暂不评论具体内容，对史蒂文斯山口度假村采取的措施感到满意，不评论其他度假村的相关公告 [102] 问题12: 公司是否考虑聘请公关公司改善形象？ - 公司专注于通过投资度假村体验和员工来增强客户和季票持有者的信心，相信当前战略能实现可持续商业模式 [104][105] 问题13: 公司股票价格与四五年前持平，是否有私募股权对公司感兴趣？ - 公司不对此类问题发表评论 [106] 问题14: 公司如何考虑能源成本问题？ - 公司关注能源成本，其不是主要成本结构，公司通过投资“零承诺”倡议提高度假村能源效率，未来会评估能源成本和其他通胀因素对2023财年的影响 [109][110][111] 问题15: 公司是否考虑创新食品销售和交付方式以提高效率和服务质量？ - 公司一直寻求创新，认为明年餐饮业务满员对公司收入增长至关重要，会探索创新方式提升客户体验和效率 [112] 问题16: 是否有类似的附属业务或餐饮场所恢复正常人员配置，是否看到消费回升？ - 本季餐饮业务受人员配备和运营限制影响，没有类似对比数据，但公司根据历史运营经验和假设新冠环境改善、人员满员的情况，得出附属业务预计增加7500万美元收入的结论 [115][116][117] 问题17: 展望是否假设人均客户消费回升或与历史水平一致？ - 公司未对人均客户消费做出具体假设，预计在无新冠限制和人员满员情况下，业务将产生更多收入，从而得出附属业务预计增加7500万美元收入的结论 [119]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended January 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organizati ...

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度，公司净亏损1.393亿美元，2021年同期净亏损1.538亿美元；第一财季度假村报告的EBITDA亏损1.084亿美元，2021年同期亏损9480万美元 [26] - 截至2021年10月31日，公司总现金和循环信贷额度约21亿美元，其中现金15亿美元，Vail Holdings信贷协议下循环信贷额度4.17亿美元，Whistler Blackcomb信贷协议下循环信贷额度2.2亿美元 [28] - 截至2021年10月31日，公司净债务是过去12个月总报告EBITDA的2.6倍，自该日起Vail Holdings信贷协议临时豁免期结束 [29] - 董事会宣布对公司普通股每股派发现金股息0.88美元，将于2022年1月11日支付给2021年12月28日登记在册的股东，此股息支付相当于疫情前水平的50% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021 - 2022年北美滑雪季季票产品销售情况：截至2021年12月5日，与2020年12月6日相比，单位销量增长约47%，销售额增长约21%；与2019年12月8日相比，单位销量增长约76%，销售额增长约45% [7][8] - 预计今年所有提前承诺产品的总游客数量将超过210万，比去年增加约70万，比两年前增加约90万 [10] - 全季票销售中，续订季票持有者和新季票持有者都有强劲增长，新季票持有者包括曾购买过缆车票或季票但上一季未购买的客人，以及首次进入数据库的客人 [11] - 核心Epic Pass和Epic Local Pass产品的绝对单位增长领先，Epic Day Pass产品也有强劲增长，包括新的Epic Day Pass limited产品 [13] - 与2020年12月6日相比，Epic Day Pass价格下降17%，尽管今年价格降低20%且低价Epic Day Pass产品销售占比增加 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国度假村即将到来的季节的住宿预订量超过2019 - 2020年疫情前水平，而惠斯勒黑梳山的住宿预订量落后于2019 - 2020年，预计是由于旅行限制对国际游客的影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造可扩展的订阅模式和终身价值，长期愿景是使提前承诺的缆车收入占总缆车收入的75%以上 [59] - 为优先保障季票持有者的体验，公司采取了一系列措施，包括在三个最受欢迎的假期限制缆车票销售、部署新运营计划、推出新的缆车排队等待时间每日预报、投资新缆车和扩展地形等 [20] - 公司计划在2022 - 2023年北美滑雪季将Seven Springs的三个度假村纳入Epic Pass产品 [40] - 2022年公司计划进行约3.18亿 - 3.28亿美元的资本投资，包括安装21部新缆车或替换现有缆车、在14个度假村进行地形扩展、投资网络技术以提升分析、电子商务和客户参与工具等 [42][43][45] - 公司认为自身在市场中处于有利地位，拥有自有和运营的度假村网络、多样化的季票产品组合，能满足不同客人的需求 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度澳大利亚度假村受COVID - 19相关限制影响，Tahoe度假村受Caldor火灾影响，但公司整体需求强劲，反映出客人对户外活动的持续渴望 [5][6] - 尽管本季度开局条件具有挑战性，但提前承诺策略的成功使公司能够提前锁定大量需求和收入，为业务带来稳定性 [19] - 公司重申2022财年度假村报告的EBITDA指引为7.85亿 - 8.35亿美元，该指引假设从假期开始天气和条件正常，且无新增COVID - 19相关旅行或运营限制的影响 [31][35] - 公司预计季票销售增长将部分被缆车票销售减少所抵消，同时限制假期缆车票销售也会有适度影响，早期季节条件不佳将对假期前的业绩产生负面影响，但北美滑雪季刚刚开始，主要盈利期仍在后面 [32][33] 其他重要信息 - 公司宣布收购位于宾夕法尼亚州匹兹堡地区的Seven Springs Mountain Resort、Hidden Valley Ski Resort和Laurel Mountain滑雪区，收购价格约1.25亿美元，预计该交易将于今年冬天完成 [37] - 预计Seven Springs在2023财年将产生超过1500万美元的增量EBITDA，包括一家418间客房的酒店及其相关会议设施和住宿业务带来的约500万美元 [39] - Seven Springs的持续资本支出预计约为每年300万美元 [40] - 公司将某些餐饮和高尔夫业务从住宿部门转移到山区部门，预计这将使2022财年住宿报告的EBITDA减少约600万美元，山区报告的EBITDA增加约600万美元，但对公司预计净收入和度假村报告的EBITDA无影响 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 季票销售反应及对度假村流量、长期投资规划的影响 - 公司对季票销售结果非常满意，部分季票持有者是原本就会来度假村的客人，公司将其转化为提前承诺客户 公司战略上专注于创建可扩展的订阅模式和终身价值，长期目标是使提前承诺的缆车收入占比达75%以上 为保障客人体验，公司会持续进行资本投资和优化运营计划，根据数据合理分配资源 [58][59][60] 问题2: 老客户季票续订情况 - 老客户续订情况符合预期，超出预期的是新客户和升级购买更高价值季票的客户数量 [63] 问题3: 新增季票销售中新增数据库客人的量化情况及销售结构变化 - 新增季票销售超出预期，新增客人包括首次进入数据库的、原本购买缆车票现在转为季票的以及之前来过现在再次购买季票的 从市场角度看，本地市场和目的地市场的季票销售都很强劲，过去两年目的地季票持有者数量几乎翻倍 [66][67] 问题4: 公司市场份额预期及竞争对手反应 - 公司难以判断是否在扩大市场份额，但看到越来越多客人愿意提前承诺购买季票，这对整个行业有益 公司认为自身凭借自有运营网络、季票价值主张和多样化产品组合，在市场中处于有利地位 [69] 问题5: 升级购买季票的买家对整体季票销售的贡献及Seven Springs收购的数据依据 - 公司未披露升级购买买家的具体贡献，但有效季票价格仅下降17%，尽管价格降低20%且低价季票产品占比增加，可推断升级购买情况良好 Seven Springs收购符合公司战略，该地区连接匹兹堡等主要市场，有大量现有和潜在滑雪者 [71][72][73] 问题6: 本季度未公布度假村EBITDA利润率及收入假设是否有变化 - 利润率无更新，所以未包含在报告中 [76] 问题7: Seven Springs收购的1500万美元EBITDA是否包含Epic Pass的全部效益 - 1500万美元是收购后第一个完整运营年度（2023财年）的预计效益，随着时间推移效益会逐步提升，类似东部地区的收购通常有多年的增长期 [77][78][79] 问题8: 限制假期缆车票销售的沟通方式 - 公司通过新闻稿、社交媒体和电子邮件向数据库中的客人宣布了限制销售的日期（12月25日至1月2日、1月14日至17日、2月18日至27日），网站上也有相关信息，客人购买缆车票时可看到特定日期的库存情况 公司鼓励客人提前购买季票或缆车票 [86][87] 问题9: Seven Springs收购的回报机会及类似收购的潜在数量 - 公司对Seven Springs收购的回报情况感到满意，该收购符合公司选择标准，预计第一年就能产生1500万美元EBITDA，财务上有吸引力 公司认为北美还有其他收购机会，但会非常谨慎和有针对性，同时也在关注国际市场 [89][90][91] 问题10: 加速资本支出计划的回报情况 - 公司未提供资本支出回报的具体指导，但会保持较高的资本回报率，优先考虑能为业务带来最高回报的项目，预计回报情况与过去类似 [95][96] 问题11: 过去一两周圣诞节假期住宿预订是否因Omicron消息而波动 - 目前未观察到住宿预订有重大变化，休闲旅游需求强劲，季票销售就是一个指标 [99] 问题12: 7月设定的10个目的地度假村15美元最低工资是否合适，劳动力成本压力是否已纳入指引 - 公司7月宣布大幅提高工资，对该举措感到满意 公司面临行业和旅游休闲行业普遍存在的人员配置挑战，将招聘、留用和资源分配作为首要任务，目前专注于为即将到来的季节提供良好的客人体验，未提及劳动力成本压力是否已纳入指引 [101] 问题13: 客人用折扣购买更高价格季票或增加使用频率的原因 - 公司无法确定客人这样做的具体原因，但在3月宣布价格折扣时就预计会有一定的心理因素和升级购买情况，实际情况超出预期 核心Epic和Epic Local季票的绝对单位增长领先，Epic Day Pass也有强劲的百分比增长，可能表明客人对户外滑雪和骑行的渴望以及对季票价值的认可 [103][104][105] 问题14: 假期前季节对全年收入的贡献 - 早期季节条件导致部分度假村开业延迟和地形受限，但这只是滑雪季收入的一小部分，主要盈利期仍在后面 当天宣布Heavenly和Kirkwood以及Tahoe将于本周六开业 [106]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended October 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organizati ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年归属于Vail Resorts的净利润为1.279亿美元，即摊薄后每股3.13美元，而2020财年净利润为9880万美元，即摊薄后每股2.42美元 [22] - 2021财年度假村报告的EBITDA为5.447亿美元，较2020财年增加4130万美元 [22] - 预计2022财年归属于Vail Resorts的净利润在2.78亿美元至3.49亿美元之间，度假村报告的EBITDA在7.85亿美元至8.35亿美元之间 [24] - 以指导范围的中点计算，预计2022财年度假村EBITDA利润率约为32.1% [25] - 预计2022财年第一季度归属于Vail Resorts的净亏损在1.56亿美元至1.36亿美元之间，度假村报告的EBITDA在 - 1.18亿美元至 - 1.06亿美元之间 [26] - 截至2021年7月31日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为19亿美元，其中手头现金12亿美元，Veil Holdings信贷协议下循环信贷额度可用性4.18亿美元，Whistler Blackcomb信贷协议下循环信贷额度可用性1.95亿美元 [29] - 截至2021年7月31日，公司净债务是过去12个月总报告EBITDA的三倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年，除高峰度假村外，美国目的地非度假村和地区滑雪场的总滑雪游客访问量较2019财年仅下降6%；Whistler Blackcomb的总滑雪游客访问量较2019财年下降51% [9][10] - 2021财年，公司附属业务受到与COVID - 19相关的容量限制和限制的影响更为显著和负面 [10] - 截至2021年9月17日，即将到来的2021 - 2022北美滑雪季通行证产品销售数量较上一年同期增长约42%，销售金额增长约17% [15] - 与2019年9月20日相比，截至2021年9月17日，即将到来的北美滑雪季通行证产品销售数量增长约67%，销售金额增长约45% [16] - 与2020年9月18日相比，有效通行证价格下降了17% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年澳大利亚滑雪季开始时需求强劲，但随后与COVID - 19相关的居家令和度假村临时关闭使第四季度财务结果较6月7日发布的指导预期减少约800万美元 [12] - 第四季度结果还受到一笔1320万美元的一次性或有义务费用的负面影响 [12] - 预计2022财年第一季度，澳大利亚COVID - 19的负面影响将使度假村报告的EBITDA减少约4100万美元 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021 - 2022北美滑雪季前完成多项标志性投资，包括在科罗拉多州进行地形扩展和更换缆车等 [32] - 公司将推出2022日历年的资本投资计划，预计投资3.15亿 - 3.25亿美元，包括在14个度假村安装19部新的或更换的缆车，以及在多个度假村进行地形扩展和设施升级等 [34][38] - 公司计划在2023日历年将资本支出恢复到典型的长期计划，并有可能减少支出 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受到COVID - 19的持续挑战，公司对2021财年的经营结果感到满意，结果凸显了数据驱动的营销能力、通行证产品的价值、度假村需求的弹性和严格的成本控制 [8] - 公司对即将到来的滑雪季通行证销售结果感到满意，认为这展示了数据驱动营销举措的优势和通行证产品的价值 [14] - 公司对长期增长前景感到鼓舞，认为提前承诺战略的成功、网络的扩展和对卓越客户体验的关注将推动公司发展 [33] - 尽管面临澳大利亚、Whistler Blackcomb和团体会议业务的挑战，公司预计通过持续的成本控制在2022财年实现利润率扩张 [28] 其他重要信息 - 公司首席执行官Rob Katz将卸任，现任首席营销官Kirsten Lynch将于11月1日接任首席执行官 [5] - 公司计划于2021年10月31日退出Veil Holdings信贷协议下的临时豁免期，并宣布每股0.88美元的现金股息，将于10月支付 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剩余销售季通行证销售加速或减速的因素及附属业务支出预期 - 通行证销售方面，续约情况积极，新客户增长强劲，还有客户升级现象，但剩余销售季受提前购买、去年同期销售情况、COVID动态和经济动态等因素影响，难以确定最终增长情况 [49][50] - 附属业务方面，公司预计在经历两年挑战后将回归更正常状态，Epic Mountain Rewards计划和强劲的通行证销售将带来积极影响，但国际业务恢复缓慢会对附属业务产生影响 [51][52] 问题2: 增加电梯投资的原因 - 电梯是度假村体验的关键组成部分，公司一直致力于减少等待时间和提升乘坐体验，投资电梯有助于支持产品价值提升、未来价格增长和游客访问量增长，且当前公司处于有利地位，是进行投资的好时机 [57][58] 问题3: 未来通行证定价策略 - 公司过去有对通行证业务持续提价的历史，今年的20%降价是一次重置，目的是推动长期客户终身价值和吸引更多客户，未来仍可从新的基线进行提价 [62] 问题4: G&A成本情况及未来趋势 - 公司过去一年半致力于资源效率，在集中化方面持续投资，同时也在前线工资方面进行了重大投资。第四季度G&A增加2000万美元（34%）主要是由于1300万美元的诉讼准备金 [63][65] 问题5: 能否比较当前与2019年通行证收入情况 - 公司不披露通行证销售占最终电梯收入的百分比情况，因此无法提供相关信息 [70] 问题6: 资本分配策略，包括股息和股票回购 - 公司资本分配优先顺序是先对业务进行再投资，包括追求收购机会，然后将多余资本返还给股东。此次恢复股息是基于业务前景和资产负债表状况，董事会将持续评估股息水平。公司历史上主要通过股息进行常规资本返还，对股票回购采取更机会主义的立场 [72][73] 问题7: 提高起薪至每小时15美元是否足以填补职位空缺 - 公司认为提高工资是对员工的重大投资，有助于吸引人才和确保人员配备，但由于就业市场动态变化迅速，难以确定是否足够，且除工资外，经济适用房等因素也很关键 [75][76] 问题8: 资本支出计划规模和范围的决策依据 - 公司通过Epic Mix Time应用了解各度假村电梯的实时等待时间，结合GX评分、各度假村的轶事证据以及通行证持有者的滑雪偏好和对度假村网络的重视程度，确定投资的优先顺序，选择了最高ROI的项目 [79][80] 问题9: 能否获取竞争对手的等待时间和满意度评分信息 - 公司没有从竞争对手处获取相关信息，但拥有37个度假村（其中34个在北美），可以在内部各度假村之间进行比较和分析，利用相同的分析方法来推动运营 [83][84] 问题10: 健康消费者和产品价格对通行证销售增长的影响 - 难以准确区分两者的影响，但20%的价格降低、度假村网络和对客户体验的投资是业务影响的主要驱动因素，新客户和客户升级现象令人鼓舞 [89][90] 问题11: 能否将指导的EBITDA加上澳大利亚和Whistler的影响作为非COVID影响的正常化基线 - 可以这样假设，但要注意澳大利亚的比较点是2020年第一季度，Whistler是2019年冬季，且未考虑其他因素 [92][94] 问题12: 即将到来的秋季通行证销售的低频率与高频率客户组合是否有差异 - 春季和秋季的销售动态不同，接近赛季开始时，新客户和Epic Day Pass产品的销售会增加 [97][98] 问题13: COVID协议要求室内活动戴口罩是否会影响消费者在餐饮和其他附属业务的支出 - 公司将确保客户和员工的健康安全，今年与去年的主要区别在于容量，指导假设容量将恢复正常，疫苗接种要求目前不会影响容量 [100][102] 问题14: 国际和会议客人与标准目的地国内客人的利润率比较 - 公司不提供按客人细分的具体信息，但国际客人通常停留时间更长、消费更高，尤其是在附属业务方面；会议和团体业务是酒店和会议中心业务的重要组成部分，会带动餐饮消费，但恢复较慢 [105][107] 问题15: 新通行证参与者中新手滑雪者和来自竞争对手的滑雪者的比例 - 目前无法提供相关信息，新客户包括过期通行证持有者、过去购买过电梯票但未购买通行证的客户和全新客户，这三个细分市场表现都很强劲 [109][111] 问题16: 通行证定价变化对今年收入的影响是否仍为中性 - 通行证销售超出了最初预期，产生了比预期更多的增量收入，这些结果已纳入指导中，目前情况比最初假设更积极 [114] 问题17: 解释通行证价格变化的影响因素 - 尽管通行证价格降低了20%，但有效通行证价格仅下降了17%，这反映了客户升级现象，同时销售周期中的组合和价格变化等因素也会影响有效通行证价格 [116][117]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended July 31, 2021 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 51-0291762 (State or other jurisdiction of incorporation o ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第三季度，公司归属于Vail Resorts的净利润为2.746亿美元，摊薄后每股收益为6.72美元，而去年同期净利润为1.525亿美元，摊薄后每股收益为3.74美元 [13] - 第三财季度假村报告的EBITDA为4.622亿美元，去年同期为3.044亿美元，增长主要得益于2020 - 2021滑雪季北美通行证销售强劲增长，以及约1.209亿美元通行证产品收入和290万美元相关递延成本从2020财年第三季度递延至2021财年 [13][14] - 第三季度度假村报告的EBITDA利润率为52%，超过去年同期的43.9%和2019财年第三季度的50.2% [15] - 预计2021财年归属于Vail Resorts的净利润在9300万美元至1.39亿美元之间，度假村报告的EBITDA在5.3亿美元至5.7亿美元之间，度假村报告的EBITDA利润率约为28.9%（使用指导范围中点） [16] - 截至2021年4月30日，公司总现金和循环信贷额度可用性约为20亿美元，其中手头现金13亿美元，Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度可用性4.19亿美元，惠斯勒信贷协议下循环信贷额度可用性2.03亿美元，净债务为过去12个月总报告EBITDA的2.8倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，不包括Peak Resorts，美国目的地山区度假村和地区滑雪场的总访问量与2019财年第三季度相比仅下降3% [8] - 惠斯勒黑梳山第三季度总访问量与2019财年第三季度相比下降近60%，原因是加拿大边境对国际游客关闭以及度假村提前关闭 [9] - 截至2021年6月1日，2021 - 2022北美滑雪季通行证产品销量与2019 - 2020北美滑雪季截至2019年6月4日的销量相比，单位增长约50%，销售额增长33% [22] - 截至2021年6月1日，Epic Australia通行证销量与2019年同期相比，单位增长约43% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在目的地市场尤其是东北部以及本地市场的通行证销售均有强劲增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极寻找不同市场的并购机会，但会保持谨慎，仅进行有价值的交易 [45] - 公司计划在科罗拉多州进行250英亩的地形扩展，在多个度假村新增或更换缆车，完成3500万美元的资本计划 [27][29] - 公司将继续投资于技术提升、客户服务体验改善和基础设施维护 [30] - 公司将提高科罗拉多州、犹他州、华盛顿州和加利福尼亚州的最低入职工资至每小时15美元，并根据当地市场动态提高东部度假村的入职工资 [31] - 行业方面，Icon进入市场后通行证市场有所增长，公司认为自身决策将吸引更多人进入通行证市场，为行业提供稳定性，但难以判断市场份额动态 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19带来的经营环境仍具挑战性，但公司对本季度和2020 - 2021北美滑雪季的整体业绩感到满意 [7][12] - 公司对通行证销售结果感到满意，认为价格降低带来的趋势支持明年预期结果和增加客户终身价值的长期利益，但不确定这些趋势是否会持续到秋季 [21][25] - 公司对惠斯勒黑梳山的长期未来充满信心，认为边境开放和良好天气下，该度假村将恢复活力 [108][109] 其他重要信息 - 公司部分业务受COVID - 19相关容量限制和限制的显著负面影响，尤其是餐饮和滑雪学校业务，公司维持成本控制并以降低的容量运营这些业务 [10] - 公司虽本季度未恢复股息，但仍致力于向股东返还资本，董事会将季度密切监测经济和公共卫生前景以评估恢复股息的合适时机 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释通行证销售有效价格统计数据的含义以及与价格差距的关系 - 单位增长50%，有效价格下降10%，导致收入增长33%，且今年客户从低价产品升级到高价产品的净数量大幅增加，缓解了价格降低对收入的影响 [35][36] 问题2: 如何看待通行证销售季剩余时间的销售情况 - 历史上，公司在阵亡将士纪念日后的通行证销售多于之前，今年9月财报发布时销售情况将与去年有一定可比性，但去年9月有通行证信用到期的驱动因素，今年9月可能不如去年，新推出的产品尤其是Epic Day Pass的有限度假村选项在秋季有销售机会，春季价格降低带来的热情是否提前拉动销售需到秋季才能确定 [37][39][40] 问题3: 通行证销售数据对公司并购策略和地理区域选择有何影响 - 目前结果支持公司过去的通行证销售策略，并购策略不变，会积极寻找不同市场的机会但保持谨慎，东北部和大西洋中部地区有信心，但选择度假村时会综合考虑是否有增量机会 [44][45][48] 问题4: 新通行证持有者中，全新进入数据库、回归老客户和从单日票转换的各占多少 - 公司有相关数据但不提供具体细节，新通行证持有者在各方面都表现出强劲增长，这在春季是积极现象，不确定是否有销售提前拉动 [50][51][52] 问题5: 新进入数据库的通行证持有者与现有持有者有何不同 - 目前不分享具体人口统计细节，新进入者的增长较为广泛，后续可能有更多信息 [54][55][56] 问题6: 未来Epic Pass的定价策略如何 - 今年的价格调整是一次独立机会，公司认为长期采用可预测的定价方式不合理，目前不承诺未来定价，但此次调整不改变为客户和产品提供更可预测和价格稳定的长期方法 [58][59][60] 问题7: 公司在竞争中是否获得市场份额，现金优先用途和恢复股息的条件是什么 - 难以判断市场份额动态，公司认为Icon进入市场使通行证市场增长，自身决策将为行业带来更多稳定性；资本分配优先事项是继续对业务进行再投资、寻找战略投资机会，董事会将持续监测业务表现和前景以评估股息恢复情况 [62][63][64] 问题8: 通行证销售情况是否影响未来容量管理和预订系统，是否会提高滑雪学校或餐饮价格 - 假设COVID - 19情况不变，不预计采用预订系统，对明年体验有信心，会利用过去一年的经验更好地管理容量；各产品独立定价，多数产品在度假村层面根据当地动态定价，会保持更可预测和一致的价格增长方式，避免大幅波动 [68][69][72] 问题9: 是否会将付费停车举措扩展到其他度假村，是否会有其他新增收费项目 - 各度假村会根据自身情况评估是否采用付费停车来管理容量，这不是公司整体财务表现的重要因素；新增收费项目由各度假村根据自身动态决定，不是公司层面的战略，且对整体业绩影响不大 [75][76][78] 问题10: 部分度假村提高最低工资，上一季的可比工资是多少 - 加利福尼亚州工资最高，华盛顿州稍低，科罗拉多州和犹他州最低入职工资约为每小时12 - 15美元，东部度假村非入职工资也会有显著提高 [83] 问题11: 国际并购的考虑因素和对国内业务的影响 - 国际并购具有挑战性，需找到合适的合作伙伴、价格和计划，公司会保持谨慎；在日本进行并购对公司在澳大利亚、日本、加拿大和美国的业务有直接好处，欧洲市场规模大但需要时间建立平台 [85][86][88] 问题12: 劳动力市场情况如何，是否能招聘到足够人才，美国边境是否会重新开放以招聘外国人才 - 劳动力市场目前具有挑战性，公司希望通过J - 1学生签证计划和H - 2B计划从国外引进工人，同时会继续加强在美国的招聘工作，提高入职工资以吸引和留住人才 [91][92][93] 问题13: 澳大利亚度假村的情况如何，通行证增长的消费者细分情况怎样 - 新南威尔士州和悉尼市场对Perisher度假村表现出热情，公司计划按计划开放维多利亚州的度假村，通行证销售增长广泛，与美国市场类似，预计澳大利亚国内旅游会增强 [94][95][96] 问题14: 辅助服务的体验和效率如何，对利润率有何影响，增加客户服务人员是短期趋势还是长期趋势 - 利润率提高部分得益于成本控制和高利润率的票务业务，辅助业务是高利润率业务但低于票务业务，公司将在明年实施改进措施提高利润效率；增加客户服务人员的投资会长期保持，公司之前在这方面资源不足，目前的良好表现将持续下去 [98][99][104] 问题15: 对惠斯勒度假村的未来是否担忧 - 公司对惠斯勒度假村的长期未来充满信心，认为其是世界上最壮观的度假村之一，边境开放和良好天气下将恢复活力，其社区和市场吸引力不会改变 [107][108][109] 问题16: 资本项目是否受供应链和劳动力成本影响，房地产板块是否有更具机会主义的策略 - 目前未看到对今年预算的影响，明年情况不确定，但公司会继续积极对度假村进行再投资；房地产市场的强劲有助于公司相关项目，公司希望吸引新开发商，同时致力于投资经济适用房项目 [112][113][114]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended April 30, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-09614 Vail Resorts, Inc. (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization ...

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度，归属于Vail Resorts的净利润为1.478亿美元，摊薄后每股收益为3.62美元，而去年同期净利润为2.064亿美元，摊薄后每股收益为5.04美元 [17] - 第二财季度假村报告的EBITDA为2.761亿美元，去年同期为3.783亿美元，下降主要是受COVID - 19的负面影响 [18] - 截至2021年2月28日，公司总现金和循环信贷额度约为20亿美元，其中现金14亿美元，Vail Holdings信贷协议下美国循环信贷额度4.19亿美元，惠斯勒信贷协议下循环信贷额度1.79亿美元。截至2021年1月31日，净债务是过去12个月总报告EBITDA的4.2倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度，北美目的地山区度假村和地区滑雪场总游客量较去年同期下降约5% [7] - 2021财年第二季度，71%的游客来自季票持有者，去年同期为59% [13] - 截至2021年3月7日的本滑雪季，累计滑雪游客量较去年同期下降8.2%；累计缆车收入下降8.9%；滑雪学校收入下降43.2%；餐饮收入下降56.9%；度假村零售和租赁收入下降31.6% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国目的地山区度假村中，包括国际游客在内的目的地游客占滑雪游客的比例从去年同期的57%降至53%；国际游客因COVID - 19相关旅行限制大幅减少 [10] - 惠斯勒黑梳山在第二财季受加拿大边境关闭影响严重，包括国际游客在内的目的地游客占比从去年同期的48%降至15% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续积极推动提前购票项目，将缆车门票购买引导至季票项目，计划于2021年3月23日推出2021/2022年Epic Pass系列产品 [12][14][15] - 2021年资本计划方面，公司将继续对度假村进行再投资，核心资本计划增加约500万美元，预计投资1.15 - 1.2亿美元（不包括500 - 1200万美元的一次性整合相关项目和房地产相关可报销投资），总资本计划预计为1.35 - 1.4亿美元，包括多项基础设施升级投资和技术提升投资 [34][35][40] - 公司持续关注战略收购机会，包括北美和全球范围内的度假村收购，但会保持谨慎和纪律性 [75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管受COVID - 19影响经营环境具有挑战性，但公司对2020 - 2021滑雪季到目前为止的业绩感到满意，业务展现出韧性，游客忠诚度高 [6] - 预计2021年9个月（截至4月30日）归属于Vail Resorts的净利润在2.04 - 2.47亿美元之间，度假村报告的EBITDA在5.6 - 6亿美元之间，前提是当前法规、健康安全预防措施、需求水平和正常条件持续到春季 [27] - 由于COVID - 19的不确定性，暂不提供2021财年全年指引，预计澳大利亚的3个度假村和北美的主要夏季业务将在典型开业日期左右以一定的容量限制开放 [28] 其他重要信息 - 公司为感谢员工在疫情期间的付出，实施了一次性季末奖金，总额约1500万美元，惠及超过2.8万名非年度奖金计划内的全年和季节性员工 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成本方面超出预期的驱动因素以及能否将这些经验应用到下一季运营计划中 - 公司在赛季开始前对成本进行了深思熟虑和严格控制，当收入高于预期时，无需大幅增加成本。目前判断能否将这些经验应用到下一季运营计划还为时尚早，本季运营有其独特性，但也有一些可延续的做法 [45][47] 问题2: 新季票持有者的来源以及对定价的思考 - 新季票持有者包括数据库内之前购买过季票的和新进入数据库的。目前看到门票购买者向季票持有者转化的趋势，季票能增加游客的滑雪频率和忠诚度。公司对核心产品定价采取渐进式策略，更注重推动提前购票产品，为其提供更多价值 [53][62][63] 问题3: Peak Resorts收购后的情况以及是否看到旅游需求释放的迹象 - 公司对Peak Resorts在过去销售季和本季的贡献感到满意，这些度假村有更多付费门票购买者，有机会将其转化为季票持有者。目前公司内部指标还难以判断下半年旅游需求释放情况，公司更关注本季结束和夏季业务，同时重视游客忠诚度和业务模式的长期转变 [68][71] 问题4: 收购目标的看法以及资本计划的金额是否包含维护预算 - 公司一直关注扩张机会，尤其是能为现有业务增加价值的度假村收购，但会保持谨慎和纪律性。资本计划的1.35 - 1.4亿美元是包括维护预算的总数 [75][76][77] 问题5: 未来6 - 8个月如何保持或增加季票数量以及对Peak Resorts收购后非传统客源市场的看法 - 公司认为季票项目是本季业绩的基石，有机会继续积极推动更多人加入季票项目，不会采用标准策略，会利用新信息推动项目发展。公司对Peak Resorts的收购效果感到满意，未来将利用从COVID - 19中获得的经验改善游客体验，这些城市和大西洋中部的度假村将为游客带来不同体验 [80][81][88] 问题6: 第三季度EBITDA范围的影响因素以及递延收入的确认情况 - 第三季度EBITDA范围考虑了本季剩余时间的不确定性，公司预计在利润率方面保持优势。与激励信用相关的递延收入主要在第二和第三季度按季票收入确认方式分摊确认，目前没有重大递延至2022年的情况 [90][92] 问题7: 疫情是否改变收购区域的看法以及劳动力成本情况 - 疫情未改变公司对收购区域的看法，公司认为拥有不同地区的度假村能增加业务多样性和抗风险能力。今年劳动力环境独特，无法招聘国际员工，但因旅游和休闲行业关闭有更多美国本土人员应聘，同时员工健康筛查和部分员工因症状居家也带来挑战，未来劳动力环境有待观察 [95][97][99] 问题8: 复活节时间提前的影响以及佛蒙特州度假村取消疫苗接种者隔离对州外游客的影响 - 目前无法准确评估复活节时间提前的影响，但认为提前的复活节有助于保持人们对滑雪运动的参与度。对于佛蒙特州度假村情况暂无具体数据，但放松限制肯定会增加人们的出行信心 [102][104] 问题9: Epic Mountain Rewards忠诚度计划的表现以及Epic Day Pass的定价潜力和发展方向 - 今年很难评估Epic Mountain Rewards对业务的推动作用，因滑雪学校和餐饮业务受容量限制，但能看到游客的参与度，预计下一季重新推出该计划。Epic Day Pass在第二年表现出色，即使在疫情下也将很多门票购买者转化为季票持有者，有很大发展潜力，公司希望将Epic Mountain Rewards与所有季票产品捆绑 [108][113][115] 问题10: 加州客源流出对公司营销战略的影响 - 目前未看到加州客源流出对公司有重大影响，公司会继续向滑雪爱好者营销旗下其他度假村，关键是通过季票和Epic Day Pass保持他们对滑雪运动的参与度和忠诚度 [117][118]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Exact Name of Registrant as Specified in Its Charter) (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) Delaware 51-0291762 ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended January 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to (I.R.S. Employer Identificati ...