文章核心观点 公司公布2024财年第四季度和全年财报、2024/2025雪季季票销售情况、2025财年展望，宣布1亿美元资源效率转型计划，宣派股息并公布股票回购情况 [1][2] 财务业绩 整体业绩 - 2024财年净收入2.304亿美元，较2023财年2.681亿美元下降 [2][9] - 2024财年总净收入28.852亿美元，较2023财年减少420万美元，降幅0.1% [9] 各业务板块业绩 山地业务 - 总缆车收入14.428亿美元，增加2190万美元，增幅1.5% [5] - 滑雪学校收入3.045亿美元，增加1730万美元，增幅6.0% [5] - 餐饮收入2.276亿美元，增加290万美元，增幅1.3% [5] - 零售/租赁收入3.172亿美元，减少4430万美元，降幅12.3% [5] - 运营费用17.434亿美元，增加2440万美元，增幅1.4% [6] - 山地业务EBITDA 8.021亿美元，减少2050万美元，降幅2.5% [6] 住宿业务 - 住宿业务净收入（不含工资成本报销）3.361亿美元，减少330万美元，降幅1.0% [7] - 运营费用（不含报销工资成本）3.131亿美元，减少1410万美元，降幅4.5% [7] - 住宿业务EBITDA 2302万美元，增加1080万美元，增幅87.6% [7] 度假村业务（山地与住宿业务合并） - 2024财年度假村净收入28.805亿美元，较2023财年减少80万美元 [8] - 2024财年度假村EBITDA 8.251亿美元，较2023财年减少970万美元，降幅1.2% [8] 季票销售情况 - 截至2024年9月20日，2024/2025北美雪季季票销量较去年同期减少约3%，销售额增加约3% [2][10] - 续订季票持有者业务实现增长，新季票持有者数量下降 [12] 资源效率转型计划 - 实施为期两年的资源效率转型计划，聚焦规模化运营、全球共享服务模式和客人支持中心、扩大劳动力管理三个支柱 [14] - 预计到2026财年末实现1亿美元年化成本效益，2025财年实现约2700万美元，2026财年实现约6700万美元（均不含一次性成本） [14] - 2025财年和2026财年一次性运营费用分别约为1500万美元和1400万美元，2025年和2026年资本投资分别约为600万美元和1200万美元 [15] 2025财年展望 - 预计净收入在2.24亿 - 3亿美元之间，度假村EBITDA在8.38亿 - 8.94亿美元之间 [2][16] - 假设2025财年天气恢复正常，但运营成本回归正常及行业持续常态化影响需求，预计度假村EBITDA因价格上涨、附属消费、资源效率转型计划和克兰斯 - 蒙塔纳全年并表而增长 [16] 流动性与资本回报 - 截至2024年7月31日，公司总流动性约9.46亿美元，净债务为过去十二个月总报告EBITDA的3.0倍 [22] - 宣布每股2.22美元的季度现金股息，将于2024年10月24日支付给10月8日登记在册的股东 [2][22] - 第四季度回购约10万股，平均价格约180美元/股，总金额2500万美元；2024财年共回购约70万股，平均价格约208美元/股，总金额1.5亿美元 [2][22] - 董事会将股票回购授权增加110万股至约170万股 [2][22] 资本投资 2024年资本计划 - 预计约1.89亿 - 1.94亿美元，包括支持My Epic Gear正式推出的1300万美元增量资本投资、安德马特 - 塞德龙的800万美元增长资本投资、100万美元可报销资本以及克兰斯 - 蒙塔纳的投资，总计约2.16亿 - 2.21亿美元 [23][31] 具体项目 - 惠斯勒黑梳山、亨特山、帕克城等地有缆车更换和升级项目 [24][25][31] - 多个度假村有雪道造雪系统升级、废物减少项目、餐饮和住宿设施改善等项目 [25] - 投资创新技术，如My Epic App新功能、移动季票和移动缆车票扩展、My Epic Assistant推出等 [26] - 2024/2025雪季在北美12个度假村推出My Epic Gear，首年限定会员6 - 8万人 [29] 2025年资本计划 - 部分项目包括帕克城更换日出缆车、佩里舍更换缆车等，完整计划预计12月公布 [31]

文章核心观点 - 威朗度假村（Vail Resorts）将于9月26日收盘后公布2024财年第四季度财报，预计业绩同比下滑，模型未显示其会盈利超预期，同时给出部分有望盈利超预期的股票 [1][2][3] 威朗度假村财报情况 过往表现 - 上一季度，公司盈利和净收入分别低于Zacks共识预期4%和2.1% [1] 预期情况 - 过去七天，Zacks对公司财年第四季度每股亏损的共识预期从4.26美元扩大至4.28美元，较去年同期下降27.8%；净收入共识预期为2.64亿美元，较去年同期下降2.1% [2] 影响因素 - 因滑雪者访问量下降、目的地山区旅游季节性需求趋势变化及天气挑战，公司第四季度业绩可能同比下滑，影响了山地和住宿部门的贡献 [3] - 模型预测山地和住宿部门收入将分别同比下降2.6%至1.764亿美元和1.7%至8710万美元，房地产部门收入预计同比增长0.1%至20万美元，但其他两个部门的预期下降可能会掩盖其增长 [4] - 公司各部门运营费用大幅增加，且营收下降，预计会损害利润，度假村报告的EBITDA预计同比下降25%至负1.085亿美元 [5] 盈利预测 - 公司的盈利ESP为 -0.88%，Zacks排名为3，模型未显示此次会盈利超预期 [6][7] 有望盈利超预期的股票 - 索尼集团（SONY）盈利ESP为 +5.11%，Zacks排名为3，预计2024财年第二季度盈利增长22.3%，过去四个季度中有三次盈利超预期，平均盈利惊喜为12.1% [8][9] - 博伊德游戏公司（BYD）盈利ESP为 +2.53%，Zacks排名为3，预计2024年第三季度盈利增长3.7%，过去四个季度中有两次盈利超预期，平均盈利惊喜为3.6% [9][10] - 红岩度假村（RRR）盈利ESP为 +3.53%，Zacks排名为3，预计2024年第三季度盈利下降38.3%，过去四个季度均盈利超预期，平均盈利惊喜为67.2% [10][11]

文章核心观点 - 华尔街分析师预计Vail Resorts即将发布的季度报告将出现亏损，营收也将下降，同时分析了公司关键指标的预测情况以及股价表现 [1][4][8] 公司业绩预期 - 预计季度每股亏损4.28美元，同比下降27.8% [1] - 预计营收2.64亿美元，同比下降2.1% [1] - 过去30天季度每股收益共识估计向下修正1.8% [1] 关键指标预测 净收入 - 住宿净收入预计达8547万美元，同比变化-3.6% [4] - 山地净收入预计达1.769亿美元，同比变化-2.3% [4] - 度假村净收入预计达2.577亿美元，同比变化-4.4% [4] - 山地净收入-其他预计达6678万美元，同比变化-2.7% [5] - 住宿净收入-托管公寓房间预计达1400万美元，同比变化-1.3% [5] - 山地净收入-零售/租赁预计达2542万美元，同比变化-3% [6] - 山地净收入-餐饮预计达1835万美元，同比变化+3.8% [6] - 山地净收入-滑雪学校预计达999万美元，同比变化+2.4% [6] - 山地净收入-缆车预计达5602万美元，同比变化-4.6% [7] 其他指标 - 住宿-托管公寓每间可售房收入预计达56.85美元，去年同期为56.89美元 [7] - 住宿-自有酒店每间可售房收入预计达171.61美元，去年同期为170.21美元 [8] - 山地-ETP预计达66.06，去年同期为67.71 [8] 股价表现 - 过去一个月Vail Resorts股价变化+4%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化+2% [8] - 公司Zacks排名为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [8]

文章核心观点 - 华尔街预计Vail Resorts 2024年7月季度收益同比下降，实际结果与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利ESP和Zacks排名以提高投资成功率，该公司此次盈利超预期可能性不大 [1][2][15] 分组1：收益预期 - 华尔街预计Vail Resorts报告2024年7月季度业绩时，收益将因收入下降而同比下滑 [1] - 公司即将发布的报告预计季度每股亏损4.27美元，同比变化-27.5%，收入预计为2.6735亿美元，较上年同期下降0.9% [3] 分组2：股价影响 - 若即将发布的财报关键数据超预期，股价可能上涨；若未达预期，股价可能下跌，管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论将决定股价短期变化的可持续性和未来盈利预期 [2] 分组3：预期修正趋势 - 过去30天，该季度的共识每股收益预期下调0.04%至当前水平，反映了分析师对初始估计的重新评估，但个别分析师的预期修正方向不一定反映在总体变化中 [4] 分组4：盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测实际盈利与共识估计的偏差，仅正ESP读数有显著预测力 [6][7] - 正盈利ESP结合Zacks排名1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%的时间会带来积极惊喜，Zacks排名可增强盈利ESP的预测力 [8] - 负盈利ESP读数不表明盈利未达预期，难以对负盈利ESP读数和/或Zacks排名4或5的股票盈利超预期进行有信心的预测 [9] 分组5：公司情况分析 - Vail Resorts最准确估计低于Zacks共识估计，盈利ESP为-1.12%，股票当前Zacks排名为3，难以确定该公司会超预期 [10] - 上一季度，公司预期每股收益9.94美元，实际为9.54美元，惊喜率-4.02%，过去四个季度均未超预期 [11][12] 分组6：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一依据，但押注预期盈利超预期的股票可提高成功几率，投资者可在季度财报发布前查看公司盈利ESP和Zacks排名 [13][14]

文章核心观点 - 滑雪度假村运营商Vail Resorts今年股价跌至多年低点后备受关注，虽受不利滑雪条件影响业绩不佳，但因其诱人股息收益率、潜在业绩好转及估值优势，具备较大反弹潜力 [2][25][26] 投资概述 - Vail Resorts因北美和澳大利亚滑雪条件不利，近期季度表现不佳致股价跌至多年低点，现交易水平与疫情期间相当，但股息收益率诱人且高于历史平均，基于多种情景计算其公允价值显示有较大安全边际 [2] 公司概况与竞争格局 - 公司是山地度假村运营商中的佼佼者，在北美、澳大利亚和欧洲拥有40个度假村，通过山地、住宿和房地产三个独特业务板块运营，去年山地业务板块贡献近88%的总销售额 [3] - 公司拥有超240万订阅用户，75%的滑雪者在赛季开始前预订，利用先进技术提升客户体验和财务指标，市值超70.4亿美元，员工7200人 [4] - 过去几年公司收购众多竞争对手，如2019年以2.64亿美元收购Peak Resorts，多数竞争对手未上市且缺乏与公司竞争的财务实力 [4] - 公司最接近的竞争对手是拥有Ikon Pass的Alterra Mountain Company，Boyne Resorts和Power Corporation为私营企业，行业整合趋势减少了中型运营商数量，公司将受益于规模经济、更强定价权和更高品牌忠诚度 [4] 最新财务洞察与业绩亮点 - 过去一年公司经营艰难，关键市场业绩受不利条件拖累 [5] - 近期盈利情况不佳，连续五个季度营收未达预期，虽有几个季度盈利超预期，但受北美滑雪条件差、滑雪者访问量下降影响，第三季度营收未达预期1927万美元，非通行证缆车销售下降5.7%，住宿业务因公寓库存减少和需求下降销售额下滑，澳大利亚业务因滑雪季疲软Epic通行证订阅销售下降22% [6] - 预计明年公司有望好转，拉尼娜现象预计带来更凉爽气温和更多降雪，美国国家海洋和大气管理局称有66%的可能性出现拉尼娜现象，关键地区预计降雪量高于平均水平，公司有望恢复历史业绩水平并扭转近期亏损 [6] - 分析师预测2025年公司业绩将显著改善，每股收益预计从2024年的6.64美元升至8.46美元，基于2025年估计，股票远期市盈率从2024年的27.89倍降至21.87倍，营收预计达30.4亿美元，较2024年估计的28.9亿美元增长约5.2%，接近其5年营收增长率7.75% [7] 股息收益率更具吸引力 - 过去一年MTN股价疲软，当前股息收益率达4.62%，远超行业中位数105%，比5年平均水平高59%，今年股息支付预计比2023年增长7.77% [8] - 过去一年公司股息支付增长7.83%，高于行业中位数5.42%，每股股息增长率远期估计为17.50%，超过行业中位数6.35%，过去10年股息增长率达21.2%，显示出对股东价值的长期承诺 [9] 当前估值有显著上行机会 - MTN股价较标准普尔500指数表现不佳，过去一年下跌23.8%，而标准普尔500指数上涨21.1%，弱于预期的经营业绩打压投资者情绪，股价接近多年低点，目前交易价格约为185.10美元，与疫情时期相当 [10] - 股票在多个价格指标上相对于行业中位数和历史平均水平具有吸引力，远期现金流倍数约为11倍，较5年平均水平低42%，远期销售倍数仅为2.44倍，较5年平均水平有41%的折扣 [10] - 基于5年数据计算，公司股票贝塔系数为0.908，表明其波动性略低于市场，加权平均资本成本（WACC）为7.86%，股权占资本结构的70.4%，债务成本相对较低为4.15%，债务权重为29.6% [11][13] - 通过计算公司公允价值，基本情景假设增长率为6%，悲观情景假设增长率为 - 1%，乐观情景假设增长率为10%，结果显示MTN股票在多种情景下都很有吸引力，保守假设下公允价值较当前交易价格高38%，乐观情景下公允价值预计为337.59美元，有82%的大幅上行空间，悲观情景下股价较当前价格有15%的下行空间 [14][21] 风险因素 - 公司股票的乐观前景依赖于明年拉尼娜现象带来的有利天气，但天气模式不可预测，拉尼娜现象强度可能波动或不按预期出现，导致关键地区降雪不足 [22][23] - 气候变化是长期重大威胁，全球气温上升导致冬季变短且不稳定，积雪加速融化，影响滑雪场满负荷运营时间，预计到2050年澳大利亚平均滑雪季将缩短44天 [23] 总结 - 公司有望大幅反弹，拉尼娜天气模式改善可能使美国和澳大利亚滑雪条件显著提升，出现拉尼娜现象的概率为66%，关键滑雪地区有望迎来高于平均水平的降雪 [25] - MTN股票现处于疫情时期的交易水平，股息收益率达4.62%，具有吸引力，分析师预计2025年每股收益将从2024年的6.64美元升至8.46美元，基于保守基本情景估计，股票有较大上行空间 [26]

文章核心观点 公司将公布2024财年财务结果并召开电话会议介绍情况，同时提供会议收听、回放方式及公司相关信息 [1][2][3][4] 财务结果公布与会议安排 - 公司将于2024年9月26日美股收盘后公布截至2024年7月31日财年的财务结果 [1] - 公司将于同日东部时间下午5点召开电话会议，高管将回顾财务结果 [1] 会议参与方式 - 会议将在www.VailResorts.com网站直播，可在网站投资者关系板块收听 [2] - 电话参与可拨打(800) 579 - 2543（美国和加拿大）或+1 (785) 424 - 1789（其他地区），会议ID为MTNQ424 [2] 会议回放信息 - 会议结束两小时后至2024年10月3日可收听回放 [3] - 回放电话拨打(800) 723 - 5759（美国和加拿大）或+1 (402) 220 - 2662（国际） [3] - 会议也将在www.VailResorts.com网站存档 [3] 公司简介 - 公司是全球优质滑雪度假村网络，在北美、瑞士、澳大利亚拥有多个度假村 [4] - 公司致力于为团队成员和客人提供优质体验，目标是到2030年实现净运营足迹为零 [4] - 公司拥有RockResorts品牌酒店、度假租赁物业等，零售业务在北美有超250个门店 [4] - 可在www.VailResorts.com了解公司，在www.EpicPass.com了解度假村和通行证选项 [4]

文章核心观点 - 威斯汀近期增长困难，但Epic滑雪通行证或能开启光明未来 [1] 公司情况 - 威斯汀度假村因上山成本上升和天气导致滑雪天数减少而增长艰难 [1] - 公司通过提升Epic滑雪通行证的价值来应对困境 [1]

文章核心观点 现在是规划2024/25滑雪季的最佳时机，公司提供了一系列准备清单，包括确定出行时间和地点、购买Epic Pass、使用My Epic Gear、预订住宿、下载My Epic app等，以帮助滑雪者和骑手锁定最佳优惠和体验 [2] 分组1：滑雪季规划 - 现在规划滑雪季可锁定最佳优惠和体验，10月可在基斯通度假村开启滑雪季，更多落基山脉和西部度假村随后开放，具体开放日期临近冬季会公布 [2] - 各度假村预计开放时间为：10月中旬（待定）基斯通；11月8日布雷肯里奇；11月15日韦尔山；11月22日惠斯勒黑梳山、天堂、北极星、帕克城山；11月27日比弗溪、克雷斯特德比特；12月6日柯克伍德、史蒂文斯山口，开放日期可能因天气和条件变化 [3] 分组2：Epic Pass相关 - 滑雪者和骑手在9月2日前购买Epic Pass可享受优惠，Epic Pass相比缆车票价有显著季前优惠，有多种选择适合不同需求 [5] - Epic Pass售价1004美元，可无限次无限制访问多个世界级度假村，还可前往瑞士阿尔卑斯山的度假村，解锁全球超80个度假村 [6] - Epic Local Pass售价746美元，可无限次无限制访问29个度假村，还可获得帕克城山、天堂、北极星等的全季访问权，以及10天访问韦尔山、惠斯勒黑梳山和比弗溪的机会（不包括高峰日期） [6] - Epic Day Pass低至每天44 - 95美元，可自行选择1 - 7天使用，相比缆车票价最多可节省65% [6] - 特殊通行证包括军人及家属177美元、退伍军人及家属573美元、大学生675美元、适应性通行证492美元，可折扣访问42个度假村 [6] - 9月2日前可在epicpass.com查看所有Epic Pass，除特柳赖德滑雪度假村外无需预订 [7] - Epic Pass附带Epic Mountain Rewards，可在整个冬季享受山上餐饮、住宿、团体滑雪和骑行课程、设备租赁等20%的独家折扣 [8] 分组3：My Epic Gear相关 - 推出My Epic Gear会员服务，滑雪者无需购买和搬运设备，会员可使用13个领先品牌的超60种最新滑雪和单板模型，整个会员体验可在My Epic app上完成 [9] - 2024/25冬季会员资格有限，先到先得，适用于3岁及以上的整个家庭，涵盖多个度假村，会员费50美元，成人每日使用费用55美元，儿童（3 - 12岁）45美元 [10] 分组4：住宿预订 - 现在购买Epic Pass的滑雪者和骑手可提前参与公司的冬季度假特卖活动，通过Epic Mountain Rewards，通行证持有者可享受高达35%的房价折扣，8月22日起可登录Epic Pass账户预订，8月27日 - 9月3日公众可在线预订 [11] 分组5：My Epic app相关 - 下载新的My Epic app，使用移动通行证，客人可在线购买通行证并存储在app中，通过低能耗蓝牙技术在缆车处免提扫描，2024/25赛季将在公司37个北美度假村提供服务 [12] - My Epic app具有增强的统计跟踪、查找朋友、交互式小径地图等功能，应用内还有伙伴票和与朋友一起滑雪票，客人可免排队直接前往缆车 [13] - 今年冬天，科罗拉多州的四个度假村的客人还可在My Epic app中使用My Epic Assistant，它结合了人工智能和度假村专家的力量，公司计划在未来将其扩展到更多度假村 [14] 分组6：公司介绍 - 公司是全球最佳目的地和近家滑雪度假村网络，旗下度假村可通过Epic Pass访问，公司致力于为团队成员和客人提供终身难忘的体验，目标是到2030年实现净运营足迹为零，支持员工和社区，扩大对滑雪运动的参与 [15] - 公司拥有并管理RockResorts品牌的酒店、度假租赁、公寓和品牌酒店，以及大提顿旅馆公司，其零售部门在北美经营超250个零售和租赁点 [15]

文章核心观点 - 尽管面临消费者信心下降、北美滑雪场降雪量减少以及疫情后反弹带来的艰难比较等三大挑战,但作为全球最大的滑雪度假胜地运营商,Vail Resorts凭借其领导地位、广阔护城河以及市场对其股价的严厉反应,可能成为一只出色的高股息股票,目前估值处于十年一遇的水平 [2][3][4] 行业和公司概况 - Vail Resorts是北美最大的滑雪度假胜地运营商,在北美、澳大利亚和欧洲共有42个滑雪场,是行业的领导者 [5][6][7] - 公司在过去20年里的总回报率几乎是标普500指数的两倍,体现了其强大的护城河 [7] - 公司今年以1.07亿美元收购了欧洲第二大滑雪市场的Crans-Montana滑雪场,正在谨慎地拓展欧洲市场,这可能成为公司未来的增长引擎 [8] 业绩表现 - 尽管面临多重挑战,但公司在关键的第三季度仍实现了EBITDA、每股收益和自由现金流分别增长11%、17%和28% [9] - 这得益于公司不可退款的会员订阅模式,现有2.4百万忠实会员,他们的滑雪天数是非会员的3倍,为公司带来更多的附属业务收入机会 [10][11] - 公司正在通过推出滑雪装备订阅服务"My Epic Gear"来颠覆自身的租赁业务,利用供应链优势和25百万客户数据库为滑雪者提供性价比更高的最新装备 [12] 投资价值 - 公司当前的销售价格比率处于过去10年的最低水平,股息收益率达4.7%,创历史新高,是一个难得的投资机会 [13][14] - 假设公司能将自由现金流率恢复到历史平均水平15%,那么其股价仅为16倍自由现金流,大幅低于市场平均水平 [15] - 公司仅使用83%的自由现金流支付股息,显示股息不太可能会被削减 [16] - 公司的行业领导地位和广阔护城河将帮助其度过当前的低迷周期,是一只值得关注的优质高股息股票 [17]

文章核心观点 - 国家雪上运动兄弟会（NBS）与韦尔度假村合作，选定基斯通度假村举办2025年年度峰会，旨在筹集资金支持其使命，峰会活动丰富多样 [1] 峰会相关信息 - 2025年NBS年度峰会暂定2月22日至3月1日在基斯通度假村举行，将汇聚58个会员俱乐部和数千名支持者 [1] - 近1500名热爱滑雪等雪上运动的有色人种将前往科罗拉多州参加峰会 [2] - 峰会活动包括山上和山下的游览、诊所、游戏之夜、派对、音乐会和标志性游行等 [2] 选择基斯通度假村的原因 - 基斯通度假村从丹佛国际机场容易到达，且有适合各级滑雪者和骑手的多样地形 [2] - 度假村有出色员工打造宾客体验、新的缆车可欣赏高山美景、度假村村庄有滑冰和雪橇等活动 [6] 双方过往合作 - 今年冬天，基斯通作为韦尔度假村“人人皆可参与的史诗青年参与计划”一部分，与NBS合作增加户外娱乐机会，激励下一代滑雪者和骑手 [3] - 上一季，韦尔度假村在卡茨阿姆斯特丹慈善信托基金资助下，与超100家非营利组织合作，在32个度假村接待超11000名青少年 [3] 韦尔度假村介绍 - 韦尔度假村是全球最佳目的地和近郊滑雪度假村网络，在北美、瑞士和澳大利亚拥有多个度假村 [8] - 公司拥有RockResorts品牌酒店、度假租赁物业、公寓和品牌酒店，以及大提顿旅馆公司，零售业务在北美有超250个零售和租赁点 [5] - 公司致力于为团队成员和宾客提供难忘体验，目标是到2030年实现净运营零足迹 [8] 国家雪上运动兄弟会介绍 - 成立于1973年，由美国超58个俱乐部组成，约7500名雪上运动爱好者 [10] - 每年举办NBS黑人峰会，是美国最大的滑雪者和单板滑雪者聚会，支持奥运奖学金基金和使命，也是主要筹款活动 [10] - 由全志愿者董事会管理，现任主席是亨利·里弗斯 [10]