文章核心观点 公司将于2024年6月6日美股收盘后公布2024财年第三季度（截至2024年4月30日）财务结果，并于同日下午5点（东部时间）召开财报电话会议 [1] 电话会议信息 - 电话会议将在www.VailResorts.com网站上进行网络直播，可进入网站投资者关系板块收听 [2] - 想通过电话参与的人士，美国或加拿大境内拨打(800) 343 - 5419，境外拨打+1 (203) 518 - 9731，会议ID为MTNQ324 [2] - 电话会议结束两小时后至2024年6月13日下午8点（东部时间）可收听回放，美国和加拿大境内拨打(800) 839 - 1320，国际拨打+1 (402) 220 - 0488，也可在www.VailResorts.com网站上查看存档 [3] 公司介绍 - 公司是全球顶级滑雪度假村网络，旗下有韦尔山、布雷肯里奇、帕克城山等北美40多个度假村，瑞士的安德马特 - 塞德龙和克朗斯 - 蒙塔纳度假村，以及澳大利亚的佩里舍、霍瑟姆和福尔斯克里克度假村 [4] - 公司致力于为团队成员和客人提供终身难忘的体验，目标是到2030年实现净运营足迹为零，支持员工和社区，扩大滑雪运动参与度 [4] - 公司拥有并管理RockResorts品牌的优雅酒店、度假租赁物业、公寓和品牌酒店，以及怀俄明州杰克逊霍尔的大提顿旅馆公司 [4] - 公司旗下的Vail Resorts Retail在北美经营着250多家零售和租赁门店 [4] - 可通过www.VailResorts.com了解公司，通过www.EpicPass.com了解度假村和通行证选项 [4]

文章核心观点 滑雪者和骑手应在5月27日阵亡将士纪念日之前以最低价格锁定2024/25赛季的Epic滑雪通行证，该通行证性价比高且有诸多优惠和福利 [1][3] 购买Epic通行证的理由 - 以全年最低价格购买，5月27日后价格上涨 [3] - 5月27日前仅需49美元首付锁定通行证，剩余款项9月中旬处理；也可申请Epic FlexPay轻松月付计划，零首付、零利息，5月27日前购买9月前无需付款 [5] - 享受免费夏季风景缆车乘坐，夏季在自行车租赁、高尔夫等项目上节省20%费用 [6] - 购买通行证可获得两张折扣好友票，最高节省45%，新赛季持有者和好友可跳过缆车票排队直接上山 [7] - 可加入My Epic Gear会员，免携带装备麻烦，先到先得，会员资格有限 [8] - 2024/25赛季可首次使用通行证在瑞士的Crans - Montana Mountain Resort滑雪 [9] - 新赛季北美37家度假村可用移动通行证，My Epic应用程序功能丰富，还有My Epic Assistant提供信息 [10] 2024/25 Epic通行证产品及价格 - Epic Pass售价982美元，可无限次、无限制访问42家度假村，全球超80家度假村可用，除Telluride外无需预订 [12] - Epic Local Pass售价731美元，可无限次、无限制访问29家度假村，部分度假村特定高峰日期受限 [13] - Northeast Value Pass售价600美元，可访问美国东北部、中大西洋和中西部21家度假村 [14] - Epic Day Pass可定制，提前购买比缆车票最高节省65%，有不同级别和天数选择，价格从44美元/天起 [15][16] - Epic Military Pass现役和退役军人及其家属172美元，退伍军人及其家属561美元，可无限次、无限制访问42家度假村 [18] 关于Vail Resorts公司 - 公司旗下拥有全球优质滑雪度假村网络，其Epic通行证可畅滑众多度假村 [21] - 公司致力于为团队成员和客人提供优质体验，承诺到2030年实现零净运营足迹等目标 [21] - 公司拥有RockResorts品牌酒店、度假租赁物业等，Vail Resorts Retail在北美经营超250家零售和租赁门店 [21]

文章核心观点 - 尽管今年市场波动和利率不确定，但公司认为Vail Resorts是有吸引力的投资机会，给予其看涨评级，建议趁当前股价下跌时买入 [1][5] 公司概况 - Vail Resorts是全球最大的滑雪度假村运营商之一，主要收入来自销售季票和单次缆车门票，还经营住宿、餐饮业务 [3] - 旗下标志性滑雪度假村包括加拿大的惠斯勒黑梳山、美国犹他州的帕克城等，业务主要集中在北美，也在澳大利亚和瑞士运营一些度假村 [4] 股价表现及下跌原因 - 年初至今，Vail Resorts股价下跌近10%，而股市大致上涨相同幅度，其与大盘的低相关性具有吸引力 [2] - 股价下跌原因一是持续高利率和对美联储更快降息的希望破灭，增加了对其股息的竞争；二是恶劣天气减少了度假村开放天数和游客数量 [2] 看多理由 - 股息收益率高：公司有超过十年持续支付股息的历史，近期股息提高8%，当前股价下股息收益率约4.5%，现金流足以覆盖 [5] - 增长潜力大：滑雪运动自疫情后吸引了更多爱好者，旅游和体验消费增长也带动其住宿业务，公司还有多种增长动力 [6] - 定价能力强：公司提高了从季票到食品等各类产品价格，但游客数量未减，未来条件正常化后高价将推动收入增长 [7] 财务状况 - 公司将季度股息提高至每股2.22美元（年化8.88美元），按当前股价计算股息收益率4.6%，以最近季度3805万股完全摊薄股份计算，年度股息负担3.38亿美元 [9] - 2023财年，公司调整后EBITDA为8.23亿美元，经营现金流6.396亿美元，扣除资本支出后为3.247亿美元；2024财年前两季度，TTM经营现金流6.053亿美元，自由现金流3.666亿美元，股息的自由现金流覆盖率为92% [10] 降低股息覆盖率的机会 - 盈利可扩展增长：天气条件正常化和公司举措将带来盈利增长，如季票提价、加大季前销售营销力度、拓展装备服务等 [11] - 资本支出降低：2024财年资本支出预计为1.89 - 1.94亿美元，低于2023财年的3.15亿美元，主要用于更换缆车 [12] 收入增长亮点 - 预承诺收入基础扩大：公司已有效过渡到以预承诺收入为主的模式，季票收入逐年大幅增长，2024财年预计达9.44亿美元，同比增长9%，占全年共识收入目标29.3亿美元的32% [13][14] - 游客结构变化：季票游客占总游客量的75%，自2022财年以来公司每年提高季票价格，即将到来的滑雪季Epic Pass起价982美元，同比上涨8%，与疫情前相比，Epic Pass持有者数量增长95% [15] - 其他收入机会：Epic Day Pass是针对非定期滑雪者的重要追加销售和客户留存策略，Day Pass持有者的回头率是普通单次缆车门票客户的10倍；My Epic Gear项目作为滑雪和单板装备的二级季票，2024财年试点反馈良好，2025财年将更广泛推出 [17][18] 近期经营情况 - 4月中旬公司宣布，3月和4月的经营状况和游客数量较年初有所改善，北美西部度假村3、4月游客量超过去年同期纪录水平，但惠斯勒黑梳山的缆车门票游客量未恢复正常，公司预计全年度假村调整后EBITDA将处于8.49 - 8.85亿美元区间的低端，但即便低端水平也高于2023财年 [19] 风险因素 - 核心风险是公司无法控制的宏观条件，包括利率和天气，此外还有竞争因素，但公司规模远大于美国主要竞争对手Alterra Mountain Resorts [20] 盈利预期与估值 - 市场共识预计公司2025财年（截至2025年7月）调整后每股收益为9.65美元，同比增长25%，营收同比增长7%；即便今年预计每股收益7.70美元，也代表14%的同比盈利增长，尽管营收基本持平且度假村客流量较弱 [21] - 按2025财年估值，公司市盈率为19.8倍，考虑到预计20%以上的每股收益增长、近5%的股息以及多项收入增长机会，该估值具有吸引力 [21]

文章核心观点 公司宣布定价6亿美元2032年到期6.500%优先票据发行，拟用所得款项赎回2025年到期6.250%优先票据 [1][2] 分组1：票据发行情况 - 公司定价6亿美元2032年到期6.500%优先票据，按面值发行，预计5月8日完成发行，需满足惯例成交条件 [1] - 票据为公司无担保优先债务，由部分国内子公司担保 [1] 分组2：资金用途 - 公司拟用发行所得款项赎回全部6亿美元2025年到期6.250%优先票据及相关费用 [2] 分组3：发行对象及合规情况 - 票据及相关子公司担保向合格机构买家和美国境外非美国人士发售，未根据证券法或州证券法注册 [3] 分组4：公司简介 - 公司是全球滑雪度假村网络，包括北美、瑞士和澳大利亚多地度假村，拥有RockResorts品牌酒店等资产，零售业务有超250个门店 [5]

文章核心观点 公司拟进行6亿美元2032年到期高级票据的私募发行，所得款项用于赎回2025年到期的6亿美元6.250%高级票据及相关费用 [1][2] 分组1：发行信息 - 公司拟向符合条件的购买者进行私募发行，发行6亿美元2032年到期的高级票据，票据为公司无担保优先债务，由部分国内子公司担保 [1] - 票据和相关子公司担保将根据1933年《证券法》规则144A向合格机构买家发售，根据《证券法》S条例向美国境外非美国人士发售，未在《证券法》或任何州证券法下注册 [3] 分组2：资金用途 - 公司计划用发行所得资金赎回全部2025年到期的6亿美元6.250%高级票据，赎回价格为面值的100%，并支付所有相关费用 [2] 分组3：公司介绍 - 公司是全球最佳目的地和近郊滑雪度假村网络，旗下有韦尔山、布雷肯里奇等多个滑雪度假村，分布在北美、瑞士和澳大利亚 [5] - 公司拥有并管理RockResorts品牌酒店、度假租赁物业等，旗下Vail Resorts Retail在北美经营超250家零售和租赁门店 [5]

文章核心观点 文章介绍了Vail Resorts滑雪季指标及业绩情况，还提及公司对2024财年展望，同时推荐了Zacks消费者非必需消费品板块中几只排名较好的股票[1][4][7] Vail Resorts业绩情况 - 截至2024年4月14日滑雪季总滑雪游客访问量较上一滑雪季同期下降7.8% [2] - 截至目前，缆车门票收入较去年同期增长3.2%，滑雪学校收入增长7.0%，餐饮收入增长2.4%，但北美度假村和滑雪场商店的零售及租赁收入下降7.1% [3] - 尽管游客访问量下降，但公司缆车收入因季前通行证销售增加而增长，附属业务繁荣，滑雪和骑行学校、餐饮及租赁服务的每次访问消费较上一年显著增长 [4] - 过去一年，公司股价下跌17.3%，而行业增长11.2% [6] Vail Resorts财年展望 - 尽管季末有所改善，但预计公司2024财年将在或接近3月11日公布的度假村报告EBITDA指引区间下限结束，主要受惠斯勒黑梳山3月和4月表现影响 [5] 推荐股票情况 Trip.com Group Limited（TCOM） - Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为53.1%，过去一年股价上涨34.1% [7] - Zacks对其2024年销售额和每股收益（EPS）的共识估计较去年同期分别增长18.2%和1.8% [8] Royal Caribbean Cruises Ltd.（RCL） - Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为26.4%，过去一年股价飙升107% [9] - Zacks对其2024年销售额和EPS的共识估计较去年同期分别增长14.7%和47.9% [10] Hyatt Hotels Corporation（H） - Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为17.8%，过去一年股价上涨24.2% [11] - Zacks对其2024年销售额和EPS的共识估计较去年同期分别增长3.5%和25% [12]

财务表现 - Vail Resorts在第二季度财报中，营收和净收入未达到Zacks Consensus Estimate[3] - 季度净收入为10.8亿美元，低于115亿美元的共识预期[7] - 公司在审计期内报告每股收益为5.76美元，低于Zacks Consensus Estimate的6.07美元[6] 业务表现 - 公司的表现受到天气挑战的影响，包括西北美洲度假胜地降雪量不足以及东部美国度假胜地降雪量和温度变化不稳定[4] - 滑雪学校、餐饮和租赁业务的表现强劲，部分抵消了上述不利因素[5] - Mountain部门在审计期内实现了10亿美元的净收入，同比下降1.3%[9] 财务状况 - 截至2024年1月31日，公司的现金及现金等价物总额为8.122亿美元，低于2023财年末的11亿美元[14] - 长期净债务在财政第二季度末达到27.2亿美元，略低于2023财年末的27.5亿美元[15] 未来展望 - 公司预计在41家北美、澳大利亚和欧洲度假胜地的不可退款预付产品上将实现稳健的趋势[18] - 降低了2024财年的指导，预计净收入（归属于Vail Resorts）范围为2.96亿至3.43亿美元，EBITDA范围为8.47亿至8.89亿美元[19] 评级和股票展望 - 公司的估值分数显示增长得分为B，价值得分为D，动量得分为F，整体VGM得分为D[21] - 预期股票的估值已经出现下降趋势，Zacks Rank为5（强烈卖出），预计未来几个月股票回报将低于平均水平[23]

公司业绩 - Vail Resorts, Inc. (MTN)在过去一年中股价下跌4.4%，而行业增长为14.6%[2] - 公司2024和2025财年的盈利预期在过去30天内分别下调了13.1%和6.8%[3] - 公司在第二季度财年2024报告的业绩不佳，受到天气挑战的影响，导致收入和利润未达到预期[4] - 公司由于本季度表现不佳而下调了指导，预计2024财年净利润范围为2.96亿至3.43亿美元[6] 市场表现 - 北美度假村的不利条件导致访问量下降，比去年同期和公司初步预期的客流量和频率都低[5] 债务风险 - 公司的债务服务义务可能受到利率波动的影响，目前暴露在0.7亿美元的浮动利率债务中[7]

文章核心观点 - 2024年4月1日，Vail Resorts宣布任命Courtney Goldstein为执行副总裁兼首席营销官，4月29日生效 [1][2] 公司人事任命 - 任命Courtney Goldstein为执行副总裁兼首席营销官，4月29日生效，她将向首席执行官Kirsten Lynch汇报并加入公司执行团队 [1] 新官背景经历 - Goldstein有超20年在Comcast和American Express的工作经验，在Comcast担任过消费者营销、增长和参与高级副总裁，在American Express担任过消费者卡潜在客户获取和客户营销策略副总裁，拥有哥伦比亚大学MBA学位和宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学学士学位 [3] 公司评价新官 - 首席执行官Kirsten Lynch称Goldstein有通过数据和技术发展订阅业务模式的良好记录，其领导能力和经验对公司发展Epic Pass订阅模式、推出新的My Epic Gear会员业务以及通过数字技术创新客户体验有价值 [3] 新官表态发言 - Goldstein称受公司使命和价值观鼓舞，期待利用自身经验支持公司业务持续增长，为客户创造终身难忘的体验，她将领导公司Epic Pass业务、数据和分析、数字体验以及世界级山地目的地组合、新的My Epic Gear会员业务、租赁、零售和滑雪学校业务的营销工作 [4] 公司业务范围 - Vail Resorts是全球最佳目的地和近家滑雪场网络，包括北美38个度假村、瑞士的Andermatt - Sedrun以及澳大利亚的Perisher、Hotham和Falls Creek [5] - 公司拥有并管理RockResorts品牌酒店、度假租赁物业、公寓和品牌酒店，以及怀俄明州杰克逊霍尔的大提顿旅馆公司，Vail Resorts Retail在北美经营超250个零售和租赁点 [6] 公司目标承诺 - 公司致力于为团队成员和客人提供终身难忘的体验，EpicPromise目标是到2030年实现净运营足迹为零，支持员工和社区，扩大对滑雪运动的参与度 [6]

体育股投资 - 春季是一个重要的体育赛事季节，投资体育相关股票可能会带来收益[1] - Nike (NYSE:NKE) 是过去20年中表现最好的体育股之一，尽管股价自2021年11月创下历史高点以来下跌了44%，但仍然获得了962%的回报[4] 体育股展望 - Peloton Interactive (NASDAQ:PTON) 在2024年处于低价股区域，股价下跌近30%，公司前景不容乐观[5] - Vail Resorts (NYSE:MTN) 受气候变化影响，滑雪度假村的盈利模式可能会受到挑战[10] - Yeti Holdings (NYSE:YETI) 股价自2021年11月创下历史高点后下跌了66%，公司在2024年的表现不尽如人意[15]