财务表现 - 第三季度2024财年，Vail Resorts净利润为3.62亿美元，较去年同期的3.25亿美元增长11%[2] - 第三季度2024财年度度假村报告的EBITDA为6.544亿美元，较去年同期的6.233亿美元增长5%[2] - 公司CEO Kirsten Lynch表示，2023/2024北美滑雪季节的挑战，但第三季度度假村净收入和EBITDA创下历史新高[8] - 山区部门的总升降机收入增长5%，达到7.457亿美元[9] - 滑雪学校收入增长11.1%，餐饮收入增长7.7%[10] - Resort Reported EBITDA为654,371千美元，较去年同期增长5.0%；Real Estate Reported EBITDA为-1,089千美元[42] - Mountain净收入为1,196,058千美元，较去年同期增长4.5%；Lodging净收入为87,055千美元，较去年同期减少6.9%[43][44] - Mountain Reported EBITDA为638,587千美元，较去年同期增长5.2%；Lodging Reported EBITDA为15,784千美元，较去年同期减少3.7%[43][44] - 2024年度，度假村净收入为2,890,000万美元，度假村报告EBITDA为834,000万美元，度假村EBITDA利润率为28.9%[47] 资本支出和投资 - 公司完成了对瑞士Crans-Montana山区度假村的收购[6] - 公司完成了6.50%到2032年到期的6亿美元高级票据发行，并对2025年到期的6.25%票据进行了赎回[7] - Vail Resorts计划在未来五年内投资约3千万瑞士法郎用于提升客户体验，年度维护资本支出预计约为300万瑞士法郎[24] - 预计2024年度资本支出计划约为1.89亿至1.94亿美元，包括对12个目的地和区域度假胜地的My Epic Gear正式推出提供的1300万美元的额外资本投资[25] 汇率和财务指标 - 预计2024财年度Whistler Blackcomb在加拿大的运营将以0.73美元的汇率进行，澳大利亚滑雪区的Perisher、Falls Creek和Hotham将以0.66美元的汇率进行，瑞士的Andermatt-Sedrun和Crans-Montana将以1.10美元的汇率进行[29] - 截至2024年7月31日的财年指导范围包括净收入、所得税、折旧和摊销、利息支出等，总报告的EBITDA范围为8.25亿至8.45亿美元[30] - 2024年4月30日，维尔滑雪度假村公司总报告EBITDA与净债务比率为2.4倍[46] - Resort Reported EBITDA、Total Reported EBITDA、Resort EBITDA Margin、Net Debt和Net Real Estate Cash Flow不是符合美国通用会计准则（GAAP）的财务指标[39]

文章核心观点 Vail Resorts公布2024财年第三季度财报、早季通行证销售情况、更新2024财年业绩指引并宣布本季度完成的股票回购 公司虽面临北美滑雪季不利条件、通行证销售下滑等挑战，但凭借提前承诺策略、运营执行卓越和辅助消费增长，第三季度度假村净收入和EBITDA创新高 收购Crans - Montana Mountain Resort将对业绩产生一定影响，公司对未来发展仍持积极态度并注重资本回报股东 [1][2] 各部分总结 财务业绩 - 2024财年第三季度归属于公司的净利润为3.62亿美元，上年同期为3.25亿美元 [2] - 2024财年第三季度度假村报告的EBITDA为6.544亿美元，上年同期为6.233亿美元 [2] - 2024财年第三季度总净收入为12.833亿美元，较上年同期增长4490万美元，增幅3.6% [4] 业绩指引更新 - 与3月11日发布的先前指引相比，可比基础上2024财年度假村报告的EBITDA预计在8.33 - 8.51亿美元之间 计入Crans - Montana影响后，归属于公司的净利润预计在2.24 - 2.56亿美元之间，度假村报告的EBITDA预计在8.25 - 8.43亿美元之间 [2][27] 通行证销售情况 - 截至2024年5月28日，2024/2025北美滑雪季通行证产品销量较上年同期减少约5%，销售额增长约1% [2] - 截至2024年5月29日，Epic Australia Pass销量较上年同期减少约22% [13] 资本运作 - 2024年5月2日完成收购瑞士Crans - Montana Mountain Resort，预计该度假村在2025财年产生约500万瑞士法郎的度假村报告EBITDA [25] - 2024年5月8日完成发行6亿美元2032年到期、利率6.50%的高级票据，用于赎回2025年到期的6亿美元、利率6.25%的高级票据 [2][12] - 修订Vail Holdings信贷协议，将9.69亿美元定期贷款和5亿美元循环信贷额度的到期日从2026年延长至2029年 [2][12] - 本季度回购约30万股，花费约7500万美元，本财年至今共回购60万股，花费1.25亿美元 [2][12] - 宣布每股2.22美元的季度现金股息，将于2024年7月10日支付给6月25日登记在册的股东 [2][12] 各业务板块表现 - **山区业务**：截至2024年4月30日的三个月，总缆车收入增长3560万美元，增幅5.0%，达7.457亿美元 滑雪学校收入增长1610万美元，增幅11.1%，餐饮收入增长780万美元，增幅7.7% 零售/租赁收入减少1170万美元，降幅8.7% 山区报告的EBITDA增长3170万美元，增幅5.2% [11] - **住宿业务**：截至2024年4月30日的三个月，住宿业务净收入（不包括工资成本报销）减少600万美元，降幅6.8% 运营费用（不包括工资成本报销）减少540万美元，降幅7.5% 住宿报告的EBITDA减少60万美元，降幅3.7% [23] 资本支出计划 - 2024日历年资本计划预计在1.89 - 1.94亿美元之间，包含相关投资后预计在2.19 - 2.24亿美元之间 [6]

文章核心观点 华尔街分析师预测Vail Resorts即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比均有增长，同时给出了公司一些关键指标的平均估计，过去一个月公司股价表现不及市场，基于Zacks Rank 3未来表现可能与市场整体一致 [1][9] 分组1：季度业绩预测 - 预计季度每股收益9.99美元，同比增长22.1% [1] - 预计季度营收13.1亿美元，同比增长5.9% [1] 分组2：盈利预测调整情况 - 过去30天该季度共识每股收益估计无修订 [2] 分组3：盈利估计修订的重要性 - 公司财报公布前，盈利估计修订是预测投资者对股票潜在行动的重要指标，与股票短期价格表现有强关联 [3] 分组4：关键指标平均估计 净收入相关 - “净收入 - 住宿净收入”预计达9590万美元，同比变化+2.5% [5] - “净收入 - 山区净收入”预计达12.2亿美元，同比变化+6.6% [5] - “净收入 - 山区净收入 - 零售/租赁”预计达1.3642亿美元，同比变化+1.1% [5] - “净收入 - 山区净收入 - 其他”预计达5394万美元，同比变化+2.1% [6] - “净收入 - 住宿净收入 - 托管公寓房间”预计达3925万美元，同比变化+2.2% [6] - “净收入 - 度假村净收入”预计达13.2亿美元，同比变化+6.8% [6] - “净收入 - 山区净收入 - 餐饮”预计达1.0809亿美元，同比变化+6.3% [7] - “净收入 - 山区净收入 - 滑雪学校”预计达1.5691亿美元，同比变化+8.1% [7] 其他指标 - “山区 - 总滑雪游客访问量”预计达9210人次，去年同期为9240人次 [7] - “住宿 - 托管公寓统计 - 每间可售房收入”预计达219.88美元，去年同期为218.79美元 [8] - “住宿 - 自有酒店统计 - 每间可售房收入”预计达175.67美元，去年同期为170.35美元 [8] - “山区 - ETP”预计达81.83美元，去年同期为76.83美元 [9] 分组5：股价表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为 -3.2%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+5.1% [9] - 基于Zacks Rank 3（持有），公司未来表现可能与市场整体一致 [9]

文章核心观点 Bell Canada宣布提交招股说明书补充文件以更新中期票据（MTN）计划，该计划将为公司提供财务灵活性和高效进入加拿大资本市场的途径 [1][2] 分组1：MTN计划相关 - 公司于2024年5月16日宣布向加拿大各省证券监管机构提交招股说明书补充文件，以更新MTN计划 [1] - MTN计划使公司能在2026年6月9日前不时发售MTN债券，债券由BCE Inc.提供全额无条件担保 [2] - 公司续签MTN计划是为继续提供财务灵活性和高效进入加拿大资本市场的途径 [2] - 公司签订经销商协议，部分经销商将作为未来MTN债券发售的代理 [2] 分组2：公司介绍 - 公司是加拿大最大的通信公司，提供先进的宽带互联网、无线、电视、媒体和商业通信服务 [4] - 公司成立于1880年，总部位于蒙特利尔，由BCE Inc.全资拥有 [4] 分组3：社会责任 - 公司通过“Bell for Better”投资支持社区社会和经济繁荣，创造更美好的现在和未来 [5] - “Bell Let's Talk”倡议通过全国性宣传和反歧视运动促进加拿大心理健康，并提供大量资金支持社区护理、研究和职场领导力倡议 [5]

文章核心观点 公司将于2024年6月6日美股收盘后公布2024财年第三季度（截至2024年4月30日）财务结果，并于同日下午5点（东部时间）召开财报电话会议 [1] 电话会议信息 - 电话会议将在www.VailResorts.com网站上进行网络直播，可进入网站投资者关系板块收听 [2] - 想通过电话参与的人士，美国或加拿大境内拨打(800) 343 - 5419，境外拨打+1 (203) 518 - 9731，会议ID为MTNQ324 [2] - 电话会议结束两小时后至2024年6月13日下午8点（东部时间）可收听回放，美国和加拿大境内拨打(800) 839 - 1320，国际拨打+1 (402) 220 - 0488，也可在www.VailResorts.com网站上查看存档 [3] 公司介绍 - 公司是全球顶级滑雪度假村网络，旗下有韦尔山、布雷肯里奇、帕克城山等北美40多个度假村，瑞士的安德马特 - 塞德龙和克朗斯 - 蒙塔纳度假村，以及澳大利亚的佩里舍、霍瑟姆和福尔斯克里克度假村 [4] - 公司致力于为团队成员和客人提供终身难忘的体验，目标是到2030年实现净运营足迹为零，支持员工和社区，扩大滑雪运动参与度 [4] - 公司拥有并管理RockResorts品牌的优雅酒店、度假租赁物业、公寓和品牌酒店，以及怀俄明州杰克逊霍尔的大提顿旅馆公司 [4] - 公司旗下的Vail Resorts Retail在北美经营着250多家零售和租赁门店 [4] - 可通过www.VailResorts.com了解公司，通过www.EpicPass.com了解度假村和通行证选项 [4]

文章核心观点 滑雪者和骑手应在5月27日阵亡将士纪念日之前以最低价格锁定2024/25赛季的Epic滑雪通行证，该通行证性价比高且有诸多优惠和福利 [1][3] 购买Epic通行证的理由 - 以全年最低价格购买，5月27日后价格上涨 [3] - 5月27日前仅需49美元首付锁定通行证，剩余款项9月中旬处理；也可申请Epic FlexPay轻松月付计划，零首付、零利息，5月27日前购买9月前无需付款 [5] - 享受免费夏季风景缆车乘坐，夏季在自行车租赁、高尔夫等项目上节省20%费用 [6] - 购买通行证可获得两张折扣好友票，最高节省45%，新赛季持有者和好友可跳过缆车票排队直接上山 [7] - 可加入My Epic Gear会员，免携带装备麻烦，先到先得，会员资格有限 [8] - 2024/25赛季可首次使用通行证在瑞士的Crans - Montana Mountain Resort滑雪 [9] - 新赛季北美37家度假村可用移动通行证，My Epic应用程序功能丰富，还有My Epic Assistant提供信息 [10] 2024/25 Epic通行证产品及价格 - Epic Pass售价982美元，可无限次、无限制访问42家度假村，全球超80家度假村可用，除Telluride外无需预订 [12] - Epic Local Pass售价731美元，可无限次、无限制访问29家度假村，部分度假村特定高峰日期受限 [13] - Northeast Value Pass售价600美元，可访问美国东北部、中大西洋和中西部21家度假村 [14] - Epic Day Pass可定制，提前购买比缆车票最高节省65%，有不同级别和天数选择，价格从44美元/天起 [15][16] - Epic Military Pass现役和退役军人及其家属172美元，退伍军人及其家属561美元，可无限次、无限制访问42家度假村 [18] 关于Vail Resorts公司 - 公司旗下拥有全球优质滑雪度假村网络，其Epic通行证可畅滑众多度假村 [21] - 公司致力于为团队成员和客人提供优质体验，承诺到2030年实现零净运营足迹等目标 [21] - 公司拥有RockResorts品牌酒店、度假租赁物业等，Vail Resorts Retail在北美经营超250家零售和租赁门店 [21]

文章核心观点 - 尽管今年市场波动和利率不确定，但公司认为Vail Resorts是有吸引力的投资机会，给予其看涨评级，建议趁当前股价下跌时买入 [1][5] 公司概况 - Vail Resorts是全球最大的滑雪度假村运营商之一，主要收入来自销售季票和单次缆车门票，还经营住宿、餐饮业务 [3] - 旗下标志性滑雪度假村包括加拿大的惠斯勒黑梳山、美国犹他州的帕克城等，业务主要集中在北美，也在澳大利亚和瑞士运营一些度假村 [4] 股价表现及下跌原因 - 年初至今，Vail Resorts股价下跌近10%，而股市大致上涨相同幅度，其与大盘的低相关性具有吸引力 [2] - 股价下跌原因一是持续高利率和对美联储更快降息的希望破灭，增加了对其股息的竞争；二是恶劣天气减少了度假村开放天数和游客数量 [2] 看多理由 - 股息收益率高：公司有超过十年持续支付股息的历史，近期股息提高8%，当前股价下股息收益率约4.5%，现金流足以覆盖 [5] - 增长潜力大：滑雪运动自疫情后吸引了更多爱好者，旅游和体验消费增长也带动其住宿业务，公司还有多种增长动力 [6] - 定价能力强：公司提高了从季票到食品等各类产品价格，但游客数量未减，未来条件正常化后高价将推动收入增长 [7] 财务状况 - 公司将季度股息提高至每股2.22美元（年化8.88美元），按当前股价计算股息收益率4.6%，以最近季度3805万股完全摊薄股份计算，年度股息负担3.38亿美元 [9] - 2023财年，公司调整后EBITDA为8.23亿美元，经营现金流6.396亿美元，扣除资本支出后为3.247亿美元；2024财年前两季度，TTM经营现金流6.053亿美元，自由现金流3.666亿美元，股息的自由现金流覆盖率为92% [10] 降低股息覆盖率的机会 - 盈利可扩展增长：天气条件正常化和公司举措将带来盈利增长，如季票提价、加大季前销售营销力度、拓展装备服务等 [11] - 资本支出降低：2024财年资本支出预计为1.89 - 1.94亿美元，低于2023财年的3.15亿美元，主要用于更换缆车 [12] 收入增长亮点 - 预承诺收入基础扩大：公司已有效过渡到以预承诺收入为主的模式，季票收入逐年大幅增长，2024财年预计达9.44亿美元，同比增长9%，占全年共识收入目标29.3亿美元的32% [13][14] - 游客结构变化：季票游客占总游客量的75%，自2022财年以来公司每年提高季票价格，即将到来的滑雪季Epic Pass起价982美元，同比上涨8%，与疫情前相比，Epic Pass持有者数量增长95% [15] - 其他收入机会：Epic Day Pass是针对非定期滑雪者的重要追加销售和客户留存策略，Day Pass持有者的回头率是普通单次缆车门票客户的10倍；My Epic Gear项目作为滑雪和单板装备的二级季票，2024财年试点反馈良好，2025财年将更广泛推出 [17][18] 近期经营情况 - 4月中旬公司宣布，3月和4月的经营状况和游客数量较年初有所改善，北美西部度假村3、4月游客量超过去年同期纪录水平，但惠斯勒黑梳山的缆车门票游客量未恢复正常，公司预计全年度假村调整后EBITDA将处于8.49 - 8.85亿美元区间的低端，但即便低端水平也高于2023财年 [19] 风险因素 - 核心风险是公司无法控制的宏观条件，包括利率和天气，此外还有竞争因素，但公司规模远大于美国主要竞争对手Alterra Mountain Resorts [20] 盈利预期与估值 - 市场共识预计公司2025财年（截至2025年7月）调整后每股收益为9.65美元，同比增长25%，营收同比增长7%；即便今年预计每股收益7.70美元，也代表14%的同比盈利增长，尽管营收基本持平且度假村客流量较弱 [21] - 按2025财年估值，公司市盈率为19.8倍，考虑到预计20%以上的每股收益增长、近5%的股息以及多项收入增长机会，该估值具有吸引力 [21]

文章核心观点 公司宣布定价6亿美元2032年到期6.500%优先票据发行，拟用所得款项赎回2025年到期6.250%优先票据 [1][2] 分组1：票据发行情况 - 公司定价6亿美元2032年到期6.500%优先票据，按面值发行，预计5月8日完成发行，需满足惯例成交条件 [1] - 票据为公司无担保优先债务，由部分国内子公司担保 [1] 分组2：资金用途 - 公司拟用发行所得款项赎回全部6亿美元2025年到期6.250%优先票据及相关费用 [2] 分组3：发行对象及合规情况 - 票据及相关子公司担保向合格机构买家和美国境外非美国人士发售，未根据证券法或州证券法注册 [3] 分组4：公司简介 - 公司是全球滑雪度假村网络，包括北美、瑞士和澳大利亚多地度假村，拥有RockResorts品牌酒店等资产，零售业务有超250个门店 [5]

文章核心观点 公司拟进行6亿美元2032年到期高级票据的私募发行，所得款项用于赎回2025年到期的6亿美元6.250%高级票据及相关费用 [1][2] 分组1：发行信息 - 公司拟向符合条件的购买者进行私募发行，发行6亿美元2032年到期的高级票据，票据为公司无担保优先债务，由部分国内子公司担保 [1] - 票据和相关子公司担保将根据1933年《证券法》规则144A向合格机构买家发售，根据《证券法》S条例向美国境外非美国人士发售，未在《证券法》或任何州证券法下注册 [3] 分组2：资金用途 - 公司计划用发行所得资金赎回全部2025年到期的6亿美元6.250%高级票据，赎回价格为面值的100%，并支付所有相关费用 [2] 分组3：公司介绍 - 公司是全球最佳目的地和近郊滑雪度假村网络，旗下有韦尔山、布雷肯里奇等多个滑雪度假村，分布在北美、瑞士和澳大利亚 [5] - 公司拥有并管理RockResorts品牌酒店、度假租赁物业等，旗下Vail Resorts Retail在北美经营超250家零售和租赁门店 [5]

文章核心观点 文章介绍了Vail Resorts滑雪季指标及业绩情况，还提及公司对2024财年展望，同时推荐了Zacks消费者非必需消费品板块中几只排名较好的股票[1][4][7] Vail Resorts业绩情况 - 截至2024年4月14日滑雪季总滑雪游客访问量较上一滑雪季同期下降7.8% [2] - 截至目前，缆车门票收入较去年同期增长3.2%，滑雪学校收入增长7.0%，餐饮收入增长2.4%，但北美度假村和滑雪场商店的零售及租赁收入下降7.1% [3] - 尽管游客访问量下降，但公司缆车收入因季前通行证销售增加而增长，附属业务繁荣，滑雪和骑行学校、餐饮及租赁服务的每次访问消费较上一年显著增长 [4] - 过去一年，公司股价下跌17.3%，而行业增长11.2% [6] Vail Resorts财年展望 - 尽管季末有所改善，但预计公司2024财年将在或接近3月11日公布的度假村报告EBITDA指引区间下限结束，主要受惠斯勒黑梳山3月和4月表现影响 [5] 推荐股票情况 Trip.com Group Limited（TCOM） - Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为53.1%，过去一年股价上涨34.1% [7] - Zacks对其2024年销售额和每股收益（EPS）的共识估计较去年同期分别增长18.2%和1.8% [8] Royal Caribbean Cruises Ltd.（RCL） - Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为26.4%，过去一年股价飙升107% [9] - Zacks对其2024年销售额和EPS的共识估计较去年同期分别增长14.7%和47.9% [10] Hyatt Hotels Corporation（H） - Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为17.8%，过去一年股价上涨24.2% [11] - Zacks对其2024年销售额和EPS的共识估计较去年同期分别增长3.5%和25% [12]