投资策略 - 低市盈率(P/E)策略认为P/E越低股票价值越高 因市场价格未充分反映盈利潜力[1] - 上升P/E股票同样可带来强劲回报 如Comfort Systems USA(FIX)、MasTec(MTZ)、Virgin Galactic(SPCE)等[2] - P/E上升反映投资者愿意为每美元盈利支付更高价格 显示对公司基本面的信心[3][4] P/E上升逻辑 - 盈利增长带动股价上升 预期盈利上调会持续推高股价[3] - 研究显示部分股票P/E比率从突破点上涨超100% 早期介入可获得显著收益[5] - P/E稳定上升表明投资者认可公司内在实力并预期积极发展[4] 筛选标准 - 当前年度EPS增长预估≥去年实际增长 去年EPS同比变化≥0[7] - 4周价格涨幅>12周涨幅 12周涨幅>24周涨幅[7] - 相对标普500的4周价格涨幅>12周涨幅 12周涨幅>24周涨幅[8] - 12周价格涨幅比24周高20%-100% 超过100%可能预示反转[8] 优质标的案例 - Comfort Systems USA(FIX)：Zacks排名1 HVAC服务商 四季平均盈利惊喜17.57%[9][10] - MasTec(MTZ)：Zacks排名2 北美基建建设商 四季平均盈利惊喜26.03%[10] - Virgin Galactic(SPCE)：Zacks排名2 商业航天公司 四季平均盈利惊喜21.99%[11] - AeroVironment(AVAV)：Zacks排名2 国防及消费级无人机厂商 四季平均盈利惊喜18.40%[11] - Blackbaud(BLKB)：Zacks排名1 公益事业云软件商 四季平均盈利惊喜1.20%[12]

核心观点 - MasTec 2025年第一季度业绩超预期 营收和盈利均实现同比增长 股价在盘后交易中上涨3 7% [1] - 公司营收和调整后EBITDA均实现中个位数增长 每股收益显著超越此前指引 [2] - 管道基础设施部门未结订单量较去年底翻倍 推动整体未结订单量创纪录 [2] - 公司现金流健康 净债务杠杆率保持1 9倍 并实施7700万美元股票回购 [3] - 董事会批准新一轮2 5亿美元股票回购计划 显示对未来业绩信心 [3] 财务表现 - 调整后每股收益0 51美元 超出市场预期50% 去年同期每股亏损0 17美元 [4] - 营收28 5亿美元 超出市场预期4 7% 同比增长6% [4] - 调整后EBITDA 1 64亿美元 同比增长7 1% 利润率提升6个基点至5 7% [10] - 18个月未结订单量达158 8亿美元 同比增长23 7% 环比增长11% [5] 分部门业绩 通信部门 - 营收6 809亿美元 同比增长34 7% 主要受益于无线和有线项目活动增加 [6] - 调整后EBITDA利润率提升180个基点至6 9% 运营效率改善 [6] 清洁能源与基础设施部门 - 营收9 158亿美元 同比增长21 5% 可再生能源和基建项目量增加驱动 [7] - 调整后EBITDA利润率提升350个基点至6 2% 项目结构优化和效率提升 [7] 电力输送部门 - 营收8 997亿美元 同比增长12 8% 输配电项目量增加驱动 [8] - 调整后EBITDA利润率下降60个基点至5 7% 部分项目生产力下降 [8] 管道基础设施部门 - 营收3 565亿美元 同比下降43 8% [9] - 调整后EBITDA利润率下降210个基点至12 5% [9] 财务细节 - 现金及等价物3 457亿美元 较2024年底减少 [12] - 长期债务20 41亿美元 与2024年底基本持平 [12] - 经营活动现金流7840万美元 低于去年同期的1 078亿美元 [12] 业绩指引 2025年第二季度 - 营收指引约34亿美元 去年同期为30亿美元 [13] - 调整后EBITDA指引2 7-2 8亿美元 去年同期为2 678亿美元 [13] - 调整后每股收益指引1 36-1 46美元 去年同期为0 96美元 [13] 2025年全年 - 营收指引上调至136 5亿美元 此前为134 5亿美元 [14] - 调整后EBITDA指引11 2-11 6亿美元 利润率8 2-8 5% [14] - 调整后每股收益指引上调至5 90-6 25美元 此前为5 35-5 84美元 [15] 行业动态 - Quanta Services 2025年第一季度业绩超预期 营收和盈利均同比增长 [16] - Quanta上调2025年营收指引至267-272亿美元 每股收益指引上调至10 05-10 65美元 [17] - UFP Industries 2025年第一季度业绩疲软 营收和盈利均低于预期且同比下滑 [17] - Martin Marietta Materials 2025年第一季度业绩分化 营收超预期但盈利低于预期 [19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达28.5亿美元超预期，调整后EBITDA为1.64亿美元超指引约53% [31] - 18个月积压订单在季度末达159亿美元，较去年底增加1.6亿美元，同比增加3亿美元 [31] - 第一季度经营现金流为7800万美元，DSO为66天符合预期；资本支出净额略高于去年，自由现金流为4500万美元，去年同期为9300万美元 [32] - 第一季度完成3700万美元股票回购，4月耗尽剩余授权，年初至今总额达7700万美元，平均价格为每股110美元；董事会本周授权额外2.5亿美元回购计划 [32] - 上调2025年全年营收指引至136.5亿美元，调整后EBITDA指引范围为11.2 - 11.6亿美元，调整后EPS指引中点为6.8美元/股，较去年增长54%，较2023年增长超三倍 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 通信业务 - 第一季度营收同比增长35%，调整后EBITDA增长82%，利润率提高180个基点，积压订单环比增长7%至49亿美元 [18] 电力输送业务 - 第一季度营收同比增长近13%，利润符合预期，利润率较去年略有下降；积压订单环比增长6%至50亿美元 [20][21] 清洁能源与基础设施业务 - 第一季度营收同比增长22%，调整后EBITDA超一倍至5700万美元，利润率达6.2%；积压订单环比升至创纪录的44亿美元，订单出货比近1.2倍 [22][23] 基础设施与工业业务 - 该时期营收同比实现两位数增长，符合计划，调整后EBITDA超计划且较去年大幅增长 [25] 管道基础设施业务 - 第一季度营收下降44%，利润下降52%；积压订单强劲，预计全年进一步增加，第一季度新合同超11亿美元，18个月积压订单翻倍至15亿美元 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 电信基础设施需求强劲，对宏观压力有一定抵抗力，第一季度多数前十大客户营收增长 [18] - 数据中心建设需求旺盛，推动光纤需求增长，公司各业务板块均有相关机会 [19] - 电网投资需求强劲，受公用事业客户资本支出支持，未来几年将持续 [21] - 可再生能源市场需求强劲，公司第一季度可再生能源业务营收同比增长近25%，积压订单增长 [22][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调多元化、市场地位和规模运营能力，与多领域客户洽谈框架协议，巩固在关键市场的地位 [27] - 持续关注运营执行和业务流程优化，以实现稳定的两位数利润率 [28] - 优先支持有机增长，辅以机会性和小规模收购，补充现有服务线优势 [41] - 维持股票回购授权，在股价低于内在价值时进行回购 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩超预期，尽管面临困难比较季度仍实现同比增长，对全年和长期前景持乐观态度 [14] - 各业务板块表现良好，积压订单大幅增加，为未来增长奠定基础 [16][17] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司业务基于强劲的结构性需求和稳定的长期驱动因素 [30] - 对管道业务2026年前景更乐观，预计该业务将实现强劲增长并保持高利润率 [27] 其他重要信息 - 公司发布补充指导文件，鼓励投资者查看以获取各业务板块和其他财务指导细节 [39] - 标普和穆迪在3月将公司展望调整为稳定，反映公司2024年财务指标改善和业务前景良好 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 石油和天然气业务的订单情况，包括地理区域和订单时间 - 公司第一季度有十几个项目，两个项目超2.5亿美元，还有很多有望赢得的项目和口头授予但未计入积压订单的项目，预计2025年积压订单将增加，对2026年及以后的管道市场非常乐观 [46] 问题2: 适合公司进行收购的终端市场 - 公司仍专注有机增长，但也关注现有业务中可加强的地理区域和客户关系，认为当前收购市场有所改善，希望在2025年执行 [48][49] 问题3: 管道业务2026年营收预期及竞争环境，以及电力输送业务利润率情况 - 公司对2025年管道业务指引变化不大，2026年有望达到或超过2024年水平，该业务是公司最高利润率业务，其增长将显著影响公司整体盈利；清洁能源业务表现良好，超出利润率指引；电力输送业务因天气影响部分项目利润率，若排除该因素利润率将更好，且预计从第一季度到第二季度利润率将改善 [55][58][59] 问题4: 通信业务的市场情况，包括财政刺激、业务增长速度和项目进展 - 公司认为BEAD在2025年影响不大，将是2026年及以后的催化剂；当前AI和中程光纤是更好的长期机会，市场状况良好，订单强劲，预计将持续；公司处于业务早期阶段，很多项目是大型项目的第一阶段 [67][68][70] 问题5: 公司能否在当前环境下持续增加积压订单，以及客户行为是否有变化 - 公司对可再生能源业务的客户对话和业务机会感到乐观，预计第二季度可再生能源业务订单将超过第一季度；公司在建模时已考虑相关因素，若能应对关税和IRA等问题，该业务在2025年及以后将有更好表现 [72][73][74] 问题6: 已预订管道项目的性质、订单规模和下半年签约情况 - 第一季度预订的项目并非大型项目，市场活跃，预计全年会有更多项目授予，未来几年业务活动将增加，客户对该业务的信心在过去六个月有显著提升 [78][79] 问题7: 框架协议的情况及其对积压订单可见性的影响 - 框架协议是公司业务的重大转变，有助于与关键客户和项目对齐，提供长期项目可见性，评估项目风险，对公司业务至关重要 [81][82][83] 问题8: 通信业务下半年营收增长平缓的原因 - 公司第一季度表现良好，对全年各业务板块有增长预期，但市场存在不确定性，公司采取保守态度，希望随着市场情况稳定重新评估2025年下半年及2026年及以后的业务 [88][89] 问题9: 管道业务预订后未更快增长的原因 - 项目预计在第三季度末、第四季度初开始，项目延迟会有较大影响，公司对2025年剩余时间持谨慎态度，希望市场情况稳定后业务表现更好 [91] 问题10: 电力输送业务在大型输电线路项目中的竞争优势、人员配置和数据中心业务的直接工作情况 - 输电市场活跃，公司在全国有广泛机会，对赢得大型项目有信心；人员方面，管道业务员工数量下降，但非管道业务员工数量大幅增加，随着管道业务复苏人员将增加，公司投资培训中心，预计年底员工数量创纪录；数据中心业务机会大，虽2025年有不利因素但已纳入模型，机会远大于影响 [97][99][105] 问题11: 可再生能源项目因关税或政策问题延迟时，公司能否填补收入缺口 - 框架协议和联盟协议很重要，公司从投资组合角度管理项目；2025年指导计划中的收入风险不大，预计全年可再生能源业务增长20% - 25% [107][108] 问题12: Greenlink项目的启动情况和未来几年的收入节奏 - 项目在之前指引范围内，处于较好开端，公司在输电线路和变电站多方面开展工作，预计未来几年收入将显著增长，目标是同时开展多个类似项目 [110][111] 问题13: 管道业务是否从LNG项目中受益，以及监管放松的积极影响 - LNG项目是长期项目，目前未纳入当前积压订单或2025年积压订单增长预期；监管方面，虽目前未显著改变许可环境，但政府有相关讨论，若实施将对业务有积极影响 [117][119] 问题14: 折旧指导下降的驱动因素和资本需求的结构性变化 - 公司一直关注折旧，评估资产使用寿命，本时期仍有销售收益；资本部署将根据利用率和车队效率决定，管道业务增长可能是资本密集型驱动因素；全年资本支出指引略有上调以把握机会，预计折旧相对营收呈下降趋势 [124][125][126] 问题15: 杠杆率的长期目标和新2.5亿美元回购计划的执行时间 - 公司财务政策杠杆率低于2倍，本季度略有上升是因第一季度加速资本支出；预计正常现金流将自然降低杠杆率，有机会以合适方式部署资本；股票回购是机会性的，仅在股价低于内在价值时进行 [134][135] 问题16: 尽管存在关税不确定性，公司仍预计年底前订单持续增长的原因，以及关税为何未导致更多订单延迟 - 市场已受关税影响，存在买家犹豫和项目推迟情况，但公司通过与合适客户和项目对齐，降低了风险；公司与客户详细讨论了潜在关税问题，对2025年和2026年的项目和收入有信心 [138][139][140] 问题17: 管道业务达到2017年或2024年峰值营收的路径 - 基于当前业务活动水平，达到这些峰值并非不可能，若能接近这些水平将显著提升公司盈利潜力 [143][144] 问题18: 电力输送业务去年配电市场挑战是否结束，以及何时从逆风转为顺风 - 情况有所改善，中西部公用事业公司第四季度解决了费率问题，但改善是渐进的，第一季度同比仍有压力，预计全年环境将持续改善 [148][149][150]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收达28.5亿美元，超预期；调整后EBITDA为1.64亿美元，超指引约53% [31] - 18个月积压订单在季度末达159亿美元，较去年底增加1.6亿美元，同比增加3亿美元 [31] - 第一季度经营现金流为7800万美元，DSO为66天；资本支出净额略高于去年，自由现金流为4500万美元，去年同期为9300万美元 [32] - 第一季度完成3700万美元股票回购，4月耗尽剩余授权，年初至今总额达7700万美元，平均价格为每股110美元；董事会本周授权额外2.5亿美元回购计划 [32] - 上调2025年全年营收指引至136.5亿美元，调整后EBITDA指引范围为11.2 - 11.6亿美元，调整后EPS预测为5.9 - 6.25美元，中点较2024年增长54% [16][40] 各条业务线数据和关键指标变化 通信业务 - 第一季度营收同比增长35%，调整后EBITDA增长82%，利润率提高180个基点；积压订单环比增长7%至49亿美元 [17] - 无线和有线业务均实现营收增长和盈利超预期，第一季度调整后EBITDA利润率为6.9%，预计为全年低点 [33][34] 电力输送业务 - 第一季度营收同比增长近13%，超预测；利润符合预期，利润率较去年略有下降；积压订单环比增长6%至50亿美元 [20][21] - 预计全年实现两位数营收增长和高个位数利润率 [20] 清洁能源与基础设施业务 - 第一季度营收同比增长22%，调整后EBITDA翻倍至5700万美元，利润率达6.2%；积压订单环比创纪录增至44亿美元，订单出货比近1.2倍 [22][23] - 可再生能源业务营收同比增长近25%，连续六个季度积压订单稳健增长 [24] 基础设施与工业业务 - 该时期实现两位数营收同比增长，符合计划，调整后EBITDA超计划且较去年大幅增长 [25] 管道基础设施业务 - 营收下降44%，利润下降52%；积压订单强劲，第一季度新增超11亿美元新合同，18个月积压订单增至15亿美元，为六个季度以来最高 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 电信基础设施需求强劲，对宏观压力有一定抵抗力；数据中心建设推动光纤需求，未因AI功率强度宏观担忧出现项目机会显著放缓 [17][18][19] - 电网投资需求强劲，受公用事业客户资本支出支持；可再生能源市场需求旺盛，虽面临政策和关税不确定性，但公司认为可再生能源仍具竞争力 [21][22] - 管道市场需求回升，客户对管道业务信心增强，项目活动增加 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调有机增长，同时关注收购机会，以加强现有业务领域的地理覆盖和客户关系 [48][49] - 通过框架协议和联盟协议与关键客户合作，提高项目可见性和风险管理能力，降低业务风险 [83][84][85] - 积极采取措施提高各业务线利润率，包括自动化工具和项目全生命周期管理流程优化 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第一季度表现出色，超出营收、EBITDA和EPS指引，尽管面临困难比较季度，但仍实现同比增长 [14] - 对2025年全年和长期前景持乐观态度，上调全年指引，预计管道业务在2026年及以后实现强劲增长 [16][27] - 公司业务基础稳固，受结构性需求和长期驱动因素支撑，虽受宏观和行业特定因素影响，但仍具韧性 [30] 其他重要信息 - 公司发布补充指引文件，鼓励投资者查看以获取各业务线和其他财务指引细节 [40] - 标普和穆迪在3月将公司展望调整为稳定，反映公司财务指标改善和业务前景良好 [42] 问答环节所有提问和回答 问题1: 油气业务订单详情及是否早于预期 - 公司表示第一季度有近12个项目，虽无单个特大项目，但有两个超2.5亿美元项目；预计2025年积压订单将增加，对2026年及以后管道市场非常乐观 [46][47] 问题2: 适合公司收购的终端市场 - 公司仍专注有机增长，但认为现有业务中部分地区和客户关系可通过收购加强；当前收购市场有所改善，希望2025年能执行收购 [48][49] 问题3: 管道业务2026年营收预期及竞争环境，以及电力输送业务利润率情况 - 公司对管道业务2026年营收预期未显著改变，仍认为有望达到或超过2024年水平；管道业务是高利润率业务，其增长将对公司整体盈利有重大影响 [56][57][58] - 清洁能源与基础设施业务表现良好，超出利润率指引；电力输送业务因天气影响部分项目，利润率本应更好，预计Q2利润率将改善 [59][60][61] 问题4: 通信业务情况，包括财政刺激影响、有线和无线业务增速、市场份额和光纤数据中心机会 - 公司认为BEAD项目对2025年影响不大，将是2026年及以后的催化剂；当前通信市场机会大，AI和中程光纤是长期机会；业务处于早期阶段，预计未来几年营收和利润率将改善 [68][69][71] 问题5: 能否在当前环境下持续增加积压订单，以及客户对话和行为是否有变化 - 公司认为可再生能源业务短期和长期需求大，第一季度订单出货比为1.45；与客户沟通良好，已考虑相关因素，若能克服关税和IRA政策影响，业务将有更大机会 [73][74][75] 问题6: 已预订管道项目性质、下半年订单规模，以及框架协议情况 - 第一季度预订的管道项目并非大型项目，预计全年和未来将有更多项目授予；客户对管道业务信心增强，项目活动增加 [79][80] - 框架协议和联盟协议可保证为客户提供资源，提前了解项目流程和风险，提高项目可见性和风险管理能力 [83][84][85] 问题7: 通信业务下半年营收仅持平的原因 - 公司认为业务有增长机会，但市场存在不确定性，采取保守态度；希望随着市场情况稳定，重新评估下半年和2026年及以后业务 [90] 问题8: 管道业务预订强劲但指引仅提高7500万美元的原因 - 项目预计在第三季度末或第四季度初开始，项目延迟影响大；公司采取谨慎评估，希望市场情况稳定后业务表现更好 [92][93] 问题9: 电力输送业务在大型输电线路项目上的竞争优势，以及员工人数与业务增长的关系 - 输电市场活跃，公司在全国有广泛机会，有信心赢得大型项目；员工人数下降主要因管道业务影响，非管道业务员工人数增加，预计年底员工人数将创纪录 [99][100][103] 问题10: 数据中心直接业务情况及营收潜力 - 数据中心业务机会大，包括直接和间接业务；虽2025年有不利变化，但已纳入模型，机会大于挑战 [107][108] 问题11: 可再生能源项目因关税或政策问题延迟时，能否调配资源填补营收缺口 - 联盟协议和框架协议可提供项目组合视角，公司认为2025年营收计划风险不大；长期来看，公司通过管理项目组合实现业务增长 [110][111][112] 问题12: Greenlink项目启动情况和未来营收节奏 - 项目符合前期指引，处于输电线路和变电站建设阶段；预计未来几年营收将显著增长，公司目标是同时开展多个类似项目 [113][114][115] 问题13: 管道业务是否受益于LNG项目，以及监管放松的积极影响 - LNG项目为长期项目，未纳入当前积压订单或2025年积压订单增长预期 [119] - 监管放松有积极预期，但目前尚未显著改变许可环境，若改善将对业务有重大积极影响 [120] 问题14: 折旧指引下调的驱动因素，以及业务资本需求的结构性变化 - 公司持续关注折旧，评估资产使用寿命；资本部署将根据资产利用率和效率决定；管道业务增长可能是资本需求驱动因素，预计折旧与营收比率呈下降趋势 [126][127][128] 问题15: 杠杆率回升的长期目标，以及2.5亿美元股票回购计划的执行时间 - 公司财务政策杠杆率低于2倍，本季度杠杆率回升因Q1加速资本支出；预计正常现金流将自然降低杠杆率，为资本部署提供更多机会 [136][137] - 公司为机会主义股票买家，仅在股价与机会脱节时回购；将继续根据市场情况管理股票回购 [135][136] 问题16: 尽管关税不确定，仍预计年底前订单持续增长的原因，以及关税不确定性未导致订单活动延迟的原因 - 公司通过与合适客户和项目合作，降低市场风险；与客户深入讨论关税问题，对项目管理有信心，认为自身业务受影响较小 [141][142][143] 问题17: 管道业务能否恢复到2017年或2024年峰值水平 - 基于当前项目活动，管道业务有机会恢复到历史峰值水平；若能接近这些水平，将对公司盈利有重大影响 [145][146] 问题18: 电力输送业务配电市场挑战是否结束，以及何时从逆风转为顺风 - 情况有所改善，预计全年环境将持续改善；第一季度同比仍较困难，但已略好于去年下半年 [152][153]

May 2, 2025 NYSE: MTZ MasTec Inc. First Quarter 2025 Earnings This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act. Forward-looking statements include, but are not limited to, statements relating to expectations regarding the future financial and operational performance of MasTec; expectations regarding MasTec's business or financial outlook; expectations regarding MasTec's plans, strategies and opportunities; expectations regarding opportu ...

For the quarter ended March 2025, MasTec (MTZ) reported revenue of $2.85 billion, up 6% over the same period last year. EPS came in at $0.51, compared to -$0.13 in the year-ago quarter.The reported revenue represents a surprise of +4.73% over the Zacks Consensus Estimate of $2.72 billion. With the consensus EPS estimate being $0.34, the EPS surprise was +50.00%.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare to Wall Street expectations ...

整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营收28.48亿美元，同比增长6%，非管道业务贡献21%的增长，管道基础设施业务因大合同收尾营收下降44%[5][8] - 摊薄后每股收益0.13美元，调整后摊薄每股收益0.51美元，分别超出预期0.18美元和0.17美元[5] - GAAP净利润1230万美元，调整后EBITDA为1.637亿美元，分别超出预期1330万美元和370万美元[5] - 经营活动现金流7800万美元，自由现金流4500万美元[5] - 2025财年调整后摊薄每股收益指引较之前中点提高约9%[5] - 2025年第一季度综合收入为28.477亿美元，2024年同期为26.868亿美元[37] - 2025年第一季度EBITDA为1.568亿美元，利润率5.5%；调整后EBITDA为1.637亿美元，利润率5.7%，与2024年同期持平[38] - 2025年第一季度净收入为1230万美元，利润率0.4%；2024年同期净亏损3450万美元，利润率 - 1.3%[42] - 2025年第一季度调整后净收入为4240万美元，2024年同期调整后净亏损670万美元[42] - 2025年3月31日净债务为18.88亿美元，2024年12月31日为18.242亿美元[45] - 2025年第一季度自由现金流为4500万美元，2024年同期为9320万美元[45] - 2025年全年预计EBITDA为10.85 - 11.25亿美元，利润率8.0 - 8.2%；调整后EBITDA为11.2 - 11.6亿美元，利润率8.2 - 8.5%[45] - 2025年全年预计调整后净收入为4.93 - 5.24亿美元[48] - 2025年全年预计调整后摊薄每股收益为5.90 - 6.25美元[48] - 2025年全年预计净收入为3.66 - 3.97亿美元，利润率2.7 - 2.9%[45] - 2025年6月30日止三个月预计净收入为81 - 88美元，占比2.4 - 2.6%；2024年同期为43.8美元，占比1.5%[52] - 2025年6月30日止三个月预计EBITDA为260 - 270美元，占比7.7 - 8.0%；2024年同期为249.4美元，占比8.4%[52] - 2025年6月30日止三个月预计调整后EBITDA为270 - 280美元，占比7.9 - 8.2%；2024年同期为271.4美元，占比9.2%[52] - 2025年6月30日止三个月预计调整后净收入为113 - 120美元；2024年同期为88.4美元[52] - 2025年6月30日止三个月预计归属于MasTec, Inc.的调整后净收入为107 - 114美元；2024年同期为78.6美元[52] - 2025年6月30日止三个月预计摊薄后每股收益为0.95 - 1.05美元；2024年同期为0.43美元[52] - 2025年6月30日止三个月预计调整后摊薄每股收益为1.36 - 1.46美元；2024年同期为1.00美元[52] 积压订单情况 - 截至2025年3月31日，18个月积压订单达159亿美元，同比增长24%，环比增长11%，管道基础设施业务积压订单自去年底翻倍[5][8][10] 股票回购情况 - 第一季度完成3700万美元股票回购，4月额外购买使年初至今总额达7700万美元，平均价格为每股110美元，董事会授权额外2.5亿美元回购计划[4] 各业务线数据关键指标变化 - 通信业务营收6.809亿美元，同比增长34.7%，EBITDA为4680万美元，同比增长82.4%[12] - 清洁能源和基础设施业务营收9.158亿美元，同比增长21.5%，EBITDA为5710万美元，同比增长179.8%[15] 营收预测 - 预计2025年第二季度营收34亿美元，全年营收136.5亿美元[23] 财务指标评估方式 - 公司使用EBITDA、调整后EBITDA等非美国通用会计准则财务指标评估业绩[55] 前瞻性陈述相关 - 新闻稿包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异[57] - 前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，包括项目管理、市场条件等[57]

MasTec (MTZ) came out with quarterly earnings of $0.51 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.34 per share. This compares to loss of $0.13 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 50%. A quarter ago, it was expected that this utility contractor would post earnings of $1.28 per share when it actually produced earnings of $1.44, delivering a surprise of 12.50%.Over the last four quarters, the company has su ...

营收与利润指标变化 - 2025年第一季度营收2847718000美元，2024年同期为2686849000美元[8] - 2025年第一季度净利润12327000美元，2024年同期净亏损34459000美元[8] - 2025年第一季度归属于公司的净利润9903000美元，2024年同期净亏损41180000美元[8] - 2025年第一季度基本每股收益0.13美元，2024年同期为 - 0.53美元[8] - 2025年第一季度综合收益9271000美元，2024年同期综合亏损32116000美元[11] - 2025年第一季度归属于公司的综合收益6847000美元，2024年同期综合亏损38837000美元[11] - 2025年第一季度净收入为12,327美元，2024年同期净亏损为34,459美元[15][17] - 2025年和2024年第一季度，公司总报告板块收入分别为28.477亿美元和26.868亿美元[93] - 2025年和2024年第一季度，公司各报告板块EBITDA分别为2.077亿美元和1.963亿美元[93] - 2025年和2024年第一季度国外业务收入分别为4980万美元和2670万美元[100] - 2025年和2024年第一季度，AT&T和Equitrans Midstream Corporation分别占公司总合并收入的10%和11%，政府实体收入分别占总收入的13%和12%[101] - 2025年和2024年第一季度，公司前十大客户收入分别占总收入的36%和43%[118] - 2025年和2024年第一季度，公司为迈阿密足球特许经营权提供服务的收入分别约为1090万美元和500万美元，相关应收账款分别约为1640万美元和1280万美元[122] - 2025年第一季度营收2,847,718美元，2024年同期为2,686,849美元[8] - 2025年第一季度净利润12,327美元，2024年同期净亏损34,459美元[8] - 2025年第一季度基本每股收益0.13美元，2024年同期亏损0.53美元[8] 资产负债指标变化 - 2025年3月31日现金及现金等价物345749000美元，2024年12月31日为399903000美元[13] - 2025年3月31日总资产8861938000美元，2024年12月31日为8975275000美元[13] - 2025年3月31日总负债5906679000美元，2024年12月31日为5987932000美元[13] - 2025年3月31日公司股东总权益2884341000美元，2024年12月31日为2911857000美元[13] - 2024年12月31日其他无形资产净值为7.274亿美元，2025年3月31日降至6.947亿美元[44] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司合同交易价格中分别包含约1.55亿美元和1.39亿美元的变更单和/或索赔[32] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司权益投资账面价值分别约为3.31亿美元和3.30亿美元，两个季度均无减值[57] - 截至2025年3月31日，公司在瓦哈合资企业的累计未分配收益为1.428亿美元，净投资约为2.89亿美元，2024年12月31日约为2.87亿美元[58] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司合并可变利益实体的资产账面价值分别约为1.344亿美元和1.348亿美元，负债分别约为1.319亿美元和1.328亿美元[62] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司未合并可变利益实体的账面价值分别约为2200万美元和2300万美元，最大损失敞口分别约为2700万美元和3400万美元[63] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，应收账款净额分别为13.451亿美元和13.815亿美元，合同资产分别为15.163亿美元和15.558亿美元[64] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，合同负债分别约为7.662亿美元和7.356亿美元，其中递延收入分别约为7.535亿美元和7.251亿美元[65] - 2025年和2024年第一季度，公司分别出售约1.04亿美元和约0.98亿美元应收账款，截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿还已售应收账款分别约为1.02亿美元和0.84亿美元[66] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，债务总额分别为22.471亿美元和22.387亿美元，扣除未摊销递延融资成本后分别为22.337亿美元和22.241亿美元[67] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，高级信贷安排下循环贷款分别为3960万美元和4310万美元，加权平均年利率分别约为4.30%和4.97%[69] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，循环贷款可用额度分别为18.112亿美元和17.926亿美元，新信用证额度分别可达6.008亿美元和5.857亿美元[70] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，4.500%高级票据公允价值分别约为5.855亿美元和5.819亿美元，5.900%高级票据公允价值分别约为5.639亿美元和5.588亿美元[72] - 截至2025年3月31日，五年期定期贷款未偿还金额为2.813亿美元，2025年和2024年第一季度利率分别为5.797%和6.253%[73][74] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，融资租赁资产净值分别为5.053亿美元和4.730亿美元，折旧费用分别为1920万美元和2420万美元[77] - 截至2025年3月31日，未来最低租赁付款总额中，融资租赁为3.398亿美元，经营租赁为4.398亿美元，扣除利息后租赁负债分别为3.162亿美元和3.979亿美元[79] - 截至2025年3月31日总资产8,861,938美元，2024年12月31日为8,975,275美元[13] - 截至2025年3月31日总负债5,906,679美元，2024年12月31日为5,987,932美元[13] - 截至2025年3月31日股东权益2,955,259美元，2024年12月31日为2,987,343美元[13] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司信用证分别为7870万美元和8170万美元[106] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿还履约和付款保函分别约为75亿美元和76亿美元，完成项目的估计成本分别为21亿美元和22亿美元[107] - 公司在多个合资企业中持有85% - 90%和25% - 50%的权益，截至2025年3月31日和2024年12月31日，合资实体持有的现金分别为3850万美元和4670万美元[108] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司未支付索赔及相关费用的估计总负债分别为2.549亿美元和2.51亿美元，相关保险回收/应收款分别为2460万美元和2440万美元[111] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司员工团体医疗索赔估计负债分别为510万美元和470万美元[112] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，信用证相关应收款分别约为0.5百万美元和0.4百万美元[128] - 公司曾以7.1百万美元应收票据出售子公司少数股权，截至2025年3月31日和2024年12月31日，未偿还票据分别约为3.0百万美元和3.2百万美元，年利率5.0%[129] 现金流指标变化 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为78,365美元，2024年同期为107,750美元[17] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为34,905美元，2024年同期为13,031美元[17] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为97,694美元，2024年同期为374,822美元[17] - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少54,154美元，2024年同期净减少280,235美元[17] - 2025年第一季度支付利息45,016美元，2024年同期为61,820美元[17] 业务板块结构调整 - 2025年第一季度公司对通信和电力输送业务板块结构进行调整，未影响合并财务报表，但影响了报告板块及历史财务信息[21] - 2025年第一季度对通信和电力输送业务部门的某些报告单位进行了重组，经测试无商誉减值，折现率提高100个基点也不会导致减值[45][46] - 2025年第一季度公司对通信和电力输送业务板块结构进行调整，不影响合并财务报表，但影响报告板块及历史财务信息[90] 业务收入占比情况 - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，主服务和其他服务协议项目收入分别占合并收入的48%和40%[26] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，时点收入均约占合并收入的2%[27] 合同相关指标变化 - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，项目利润受合同估计变更的影响均小于5%[28] - 截至2025年3月31日的三个月，合同交易价格和成本估计变更使收入正向增长约1.8%；截至2024年3月31日的三个月，该变更使收入负向影响小于0.1%[28] - 截至2025年3月31日，公司剩余履约义务金额为110亿美元，预计2025年确认约67亿美元，占比60.7%[30] 每股收益相关指标变化 - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，基本每股收益计算中，归属于公司的净利润分别为990.3万美元和 - 4118万美元[39] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，基本加权平均流通股分别为7819.2万股和7794.2万股[39] - 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月，反摊薄普通股等价物分别约为5.5万股和72.7万股[39] 股份回购情况 - 截至2025年3月31日的三个月，公司回购332565股普通股；截至2024年3月31日的三个月，无股份回购[40] - 2025年第一季度，公司回购0.3百万股普通股，总价3710万美元，其中1020万美元于2025年4月结算；截至2025年3月31日，2020年3月股票回购计划下还有4030万美元可用于未来回购；2025年3月31日后，公司又回购0.4百万股，总价4030万美元，完成该计划；2025年5月1日，董事会授权2.5亿美元新股票回购计划[85] 收购相关指标变化 - 2024年公司完成三笔收购，总收购价约含8400万美元现金和5600万美元五年期或有对价负债，截至2025年3月31日剩余或有对价负债估计在1200万 - 6000万美元[49][50] - 截至2025年3月31日，收购相关或有对价负债公允价值估计使用的折现率为10.0%，潜在未折现或有对价负债范围在3500万 - 1.25亿美元[53] - 2025年3月31日和2024年12月31日，或有对价负债余额分别为1.131亿美元和1.127亿美元，其中其他流动负债分别约为6100万美元和7000万美元[54] 股票薪酬相关指标变化 - 2025年第一季度非现金股票薪酬为6,943美元，2024年同期为9,673美元[15][17] - 截至2025年3月31日，所有股票薪酬计划下约有404.3万股可用于未来授予，2025年和2024年第一季度非现金股票薪酬费用分别约为690万美元和970万美元[82] - 截至2025年3月31日，受限股相关的未赚取薪酬约为7060万美元，预计在约2.4年的加权平均期间内确认，2025年和2024年第一季度归属的受限股公允价值分别约为2080万美元和1330万美元[83] 税率相关指标变化 - 2025年和2024年第一季度，公司合并有效税率分别为-37.8%和24.3%[87] 资本支出指标变化 - 2025年和2024年第一季度，公司合并资本支出分别为4730万美元和2540万美元[99] 关联交易指标变化 - 2025年和

美国建筑业概况 - 行业整体呈现减速迹象 公共部门在基础设施和制造业的投资支撑增长 而住宅装修和选择性新房建设仍是阻力 [1] - 高借贷成本、劳动力短缺、材料价格波动和监管复杂性持续带来重大挑战 [1] - 标普500指数中建筑业市值35.3%的公司已发布一季报 行业总盈利同比下降20% 营收下降4.2% 57.1%公司EPS超预期 42.9%营收超预期 [2] 细分市场表现 公共工程领域 - 基础设施投资和就业法案(IIJA)释放大量资金 交通、水利基础设施和宽带项目活动激增 [3] - CHIPS法案和通胀削减法案推动半导体工厂、电动汽车电池厂和清洁能源设施等工业建设项目 [3] 住宅建筑市场 - 现有住房持续短缺推升需求 但高抵押贷款利率、季节性影响、通胀压力和成本上升(材料、劳动力、土地)抑制表现 [4] - 建筑商面临利润率压力 因激励措施增加和平均售价下降 [4] 商业建筑市场 - 工业和仓库项目表现亮眼 受电子商务、供应链回流和制造业扩张推动 [5] - 数据中心建设因云计算和AI基础设施需求增长而加速 [5] - 酒店建设随旅游业复苏温和回升 办公和零售板块因工作模式改变和消费者行为变化持续疲软 [5] 一季度预期 - 建筑业盈利预计同比下降12.8% 较2024年四季度1.1%的增长明显恶化 [6] - 营收预计小幅下降3.3% 前一季度为增长1.6% [6] 重点公司分析 Dream Finders Homes (DFH) - 过去四个季度两次盈利超预期 平均负偏差4.4% [10] - 一季度EPS共识预期0.61美元 同比增长10.9% 预计将超预期 ESP +19.01% [11] Primoris Services (PRIM) - 过去四个季度全部盈利超预期 平均偏差157.7% [12] - 一季度EPS共识预期0.72美元 同比增长53.2% 预计将超预期 ESP +13.02% [12] PotlatchDeltic (PCH) - 过去四个季度全部盈利超预期 平均偏差100% [13] - 一季度EPS共识预期0.20美元 同比扭亏为盈 预计将超预期 ESP +2.56% [13] Martin Marietta Materials (MLM) - 过去四个季度两次盈利超预期 平均负偏差1.7% [14] - 一季度EPS共识预期1.92美元 同比微降0.01美元 预计将超预期 ESP +1.66% [14] MasTec (MTZ) - 过去四个季度全部盈利超预期 平均偏差31.6% [15] - 一季度EPS共识预期0.34美元 同比大幅增长361.5% 预计将超预期 ESP +0.85% [15][16]