山海：黄金保持震荡上行走势，等待趋势力度！ 先下结论，黄金保持多头趋势，等待震荡上行破位，上方关注3355，破位或看至3375。本周黄金周一到周二宽幅震荡，周三，周四小幅震荡，周四的区间比 较小，虽然快速下跌一波至3325，但也成功上涨至3348，所以可以看到黄金的多空争夺还是非常激烈，相对来讲，空头的表现欲望很强，但多头的决心更 大。山海还是坚持黄金看多头趋势的上涨空间，耐心等待破位区间，走出趋势力度。从技术面来看，日线周期的上涨比较明显，布林收口，均线粘合，指标 勾头向上，整体上方空间更大，上方甚至可以看到3400高点。H4周期目前k线在布林中轨之上，那么，也是一个强势表现，如果今天能持续震荡上行的话， 就看3355高点，重点是3355是否破位，不破就以区间震荡看待，破位就等趋势力度再看3375高点。那么，按照小周期的表现来看，今天震荡区间的支撑在 3330附近，日内回来到3330可以继续做多看涨。 国内黄金一定是看涨趋势，任何调整都是做多的机会。周四国内黄金再次上涨。当前沪金（2512合约）收盘在779附近，融通金收盘在773附近，相对来讲， 其实国内黄金影响不大，这个周期调整走完，再继续看涨就可以了。 ...

据上海中燃官网介绍，公司是大型央企中国远洋海运集团有限公司所属企业，是国内重要的水上燃油供应企业之一，主营业务是为上海港的中外船舶提供质 量合格、计量准确的燃油和润滑油。其称，公司年供销燃油逾百万吨，是上海港主要的水上燃油供应商。 | | | | 9 企业信息信息 经营异常名录 严重强法失信名单 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 谓输入企业名称、统一社会信用代码或注册号 | | | | 上海中燃船舶燃料有限公司 在续(在當、开业、在册) | | | | 发送报告 | | | 统一社会信用代码： 91310109132214481W | | | | | | | 注册号: | | | | 信息分享 | | | 法定代表人： 刘汉坤 | | | | | | | 登记机关: 虹口区市场监督管理局 | | | | 信息打印 | | | 成立日期: 1988年12月22日 | | | | | | | 草研信息 行政许可信息 行政处罚信息 | | 列入经营异常名录信息 | 列入严重违法失信名单（黑名单）信息 | | 公告信息 | | ■ 营业执照信息 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各行业市场表现不一，化工、农产品、金属等品种价格有涨有跌，市场受多种因素影响，后续走势需关注政策、供需等变化 [3][9][13] - A股市场处于牛市趋势，但板块轮动快，投资者应逢高兑现部分收益，关注IF、IM、IC低吸机会 [16][17] 根据相关目录分别进行总结 化工品种价格表现 - 焦煤主力合约8月12日8:00价格1275元，较8月11日15:00涨19元，涨幅1.513%；焦炭主力合约涨90.5元，涨幅5.384%等多个化工品种有价格涨跌变化 [3] 农产品品种价格表现 - 黄大豆1号主力合约8月12日8:00价格4047元，较8月11日15:00跌20元，跌幅0.492%；菜粕主力合约跌61元，跌幅2.239%等农产品价格有变动 [3] 宏观要闻 - 外交部回应贸易相关问题，中方反对将科技和经贸问题政治化等；财政部会同税务总局就增值税法实施条例征求意见等多项宏观事件 [5][6] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，行情清淡，预计偏强震荡但不改下跌趋势；白糖基本面多空交织，建议区间操作；玉米市场供需双弱，建议区间波段交易等多个农产品品种观点 [9][10] 能源化工 - 尿素市场价格下调，供应压力或回升，期价或震荡偏弱；烧碱库存压力仍在，建议关注9 - 11反套等能源化工品种观点 [10][11] 工业金属 - 铜因政策不确定性价格调整；铝供应端可流通货源增多、需求淡季、库存累积，预计铝价高位调整；氧化铝预计区间整理 [13] 期权金融 - 8月11日A股三大指数集体上涨，行业板块普涨，建议趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率 [15] 股指情况 - 8月11日A股市场三大指数震荡上扬，多方占优，市场处于强势阶段，但板块轮动快，投资者应逢高兑现收益，关注IF、IM、IC低吸机会 [16][17]

期货市场行情 - 国内期货主力合约8月11日涨跌不一，碳酸锂封涨停，涨幅达8% [1] - 工业硅上涨近4%，红枣涨幅超过3%，合成橡胶涨幅超过2% [1] - 跌幅方面，鸡蛋下跌近2%，燃油、SC原油、尿素跌幅超过1% [1]

乌克兰袭击俄罗斯炼油厂事件 - 乌克兰武装部队总参谋部宣布使用无人系统部队袭击俄罗斯萨拉托夫炼油厂，导致多次爆炸和起火 [1] - 萨拉托夫炼油厂被描述为俄罗斯关键燃油基础设施 [1] - 乌方表示将继续系统性削弱俄军事和经济潜力以迫使俄方停战 [1] 俄罗斯方面反应 - 萨拉托夫州发布持续约5小时的无人机袭击警报 [1] - 萨拉托夫州州长确认一家工业企业遭袭，造成1人死亡 [1] - 应急救援部门在现场开展工作，部分居民被疏散至临时安置点 [1]

大宗商品期货市场表现 - 焦煤周涨幅12.31% 突破6月震荡区间 振幅17.16% 驱动因素包括国内煤矿超产检查 焦炭提涨补库需求 铁水高位钢厂刚需 [1][2] - 碳酸锂周涨幅11.15% 主因宜春锂矿许可证到期引发的供应担忧 但产能过剩现状未缓解 需关注后续官方确认 [4][6] - 燃油周跌5.14% 原油周跌7.22% 黑色系中焦炭涨4.32% 铁矿石涨0.89% 农产品中生猪涨2.38% 豆粕涨1.16% [1] 焦煤供需分析 - 焦煤周产量520万吨(日均74.3万吨) 环比微增1.2% 同比减5% 山西陕西12座年产超100万吨煤矿限产20%-30% 影响周产量30万吨 [2] - 钢联焦煤日均产量75.5万吨 环比-2.8% 同比-2.9% 焦炭日均产量111.9万吨 同比-2.4% 第六轮提涨开启 [2] - 焦煤总库存2798万吨 环比-0.3% 焦炭库存907万吨 环比-0.9% 下游补库放缓但库存仍处高位 [2] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂现货库存超14万吨 仓单回升至近2万吨 SMM电碳报价71100元/吨(环比+150) 工碳69000元/吨(环比+150) [5][6] - 碳酸锂开工率环比大增7% 周产量增2300吨 枧下窝锂矿停产传闻未证实 若停产将显著抬升价格中枢 [6] - 新能源车终端需求淡季放缓 但8月主机厂备货或拉动动力电芯需求 储能受海外政策刺激保持高增长 [4][6] 行业政策与宏观数据 - 7月CPI环比+0.4%(前值-0.1%) 核心CPI同比+0.8% PPI环比降幅收窄0.2个百分点 家用器具价格成主要拉动项 [7][8] - "反内卷"政策覆盖煤炭/钢铁/水泥及汽车/光伏/电池行业 涉及行业营收占比近20% 对PPI影响将长期释放 [8] - 五家期交所发布《程序化交易管理办法》 2025年10月实施 设6个月过渡期 要求"先报告后交易" [9][10] 板块后市展望 - 原油：OPEC+9月增产54.8万桶/日 美国原油产量降至1328.4万桶/日 需求端汽油需求减馏分油需求增 [11] - 铁矿石：全球发运季节性回升 港口库存企稳 钢厂减产动力不足 铁水高位支撑补库需求 走势或高位震荡 [11] - 沪铅：再生铅亏损抑制复产 安徽污水排查影响供应 下游电池厂计划提产 铅价或窄幅偏多 [12] - 棕榈油：马棕7月产量环比增9% 出口环比降6.7%-9.6% 国内四季度采购偏慢提振油脂价格 [12]

期货市场行情 - 国内期货主力合约收盘多数下跌，焦炭跌幅最大，接近3% [1] - 低硫燃料油(LU)和焦煤跌幅超过2%，燃油下跌近2% [1] - 液化石油气(LPG)、烧碱、沥青、棕榈油、橡胶、螺纹跌幅均超过1% [1] - 豆粕是少数上涨品种，涨幅接近1% [1]

国内期货市场表现 - 国内期货主力合约普遍下跌，焦炭跌幅最大，接近3% [1] - 低硫燃料油(LU)和焦煤跌幅超过2%，燃油下跌近2% [1] - 液化石油气(LPG)、烧碱、沥青、棕榈油、橡胶和螺纹钢跌幅均超过1% [1] - 豆粕是少数上涨品种，涨幅接近1% [1]

财务数据和关键指标变化 - Q2同店燃油销量同比下降3.2%，但7月销量已恢复至去年同期水平[6][7] - 零售燃油利润率同比提升50个基点，年初至今提升80个基点，信用卡费用降低带来额外13个基点改善[11] - 剔除香烟和彩票后，Q2商品贡献同比增长8.9%，主要由糖果和包装饮料驱动[10] - 上半年企业SG&A费用低于指导范围低端2.45-2.55亿美元[17] - 上半年有效税率22%，预计全年税率将处于指导范围24-26%的低端[17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非可燃尼古丁品类增长完全抵消了香烟利润率下降，该品类目前占尼古丁总利润贡献的30%[8] - QuickChek食品饮料销售额连续三个季度实现同店增长[9] - 忠诚计划推动Murphy Drive Rewards新注册量增长31%，商品交易量增长11%[9] - QuickChek移动订单量自忠诚计划改版后翻倍，35%的店内取货订单带来额外7美元/笔的销售[10] 各个市场数据和关键指标变化 - 在所有监测市场中，公司销量表现均优于OPUS数据[33] - 新店建设加速，预计未来12个月将交付50家新店[12] - 目前有40家新店和8家重建店正在建设中，另有10家将在45天内开工[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持50-50资本配置策略，平衡增长投资与股东回报[21] - 通过数字化举措和运营效率提升应对商品贡献压力[10] - 预计2028年EBITDA潜力约12亿美元，较原目标13亿美元有所下调[26] - 新店表现持续超预期，最近建设批次的表现远超预估[12] - 在低价环境下采取比同行更积极的定价策略以维持销量[32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 燃油价格维持区间波动，处于低价格低波动环境[6] - FDA对非法电子烟和合成卡痛管的打击行动被视为积极因素[8] - 预计下半年香烟促销活动将更强劲，支持尼古丁品类增长[8] - 对北美燃油长期需求前景持乐观态度，预计2030年后将改善[47] - 预计PS&W净额将正常化至每加仑0.025-0.03美元区间[26] 其他重要信息 - 第二季度回购47.1万股，年初至今回购近90万股[20] - 2025年资本支出计划维持在4.5-5亿美元指导范围内[19] - 新店开发渠道超过250家，90家处于设计或许可阶段，50多家在合同谈判中[19] - 通过优化劳动力和维护成本实现运营效率提升[11] 问答环节所有的提问和回答 燃油销量趋势 - 6月销量同比下降约4%，但7月已恢复至去年同期水平[31] - 销量下降部分原因是4-5月更新中使用了不同的同店基数[31] - 在低价环境下采取比去年每加仑优惠1美分的定价策略[32] 新店建设计划 - 供应链瓶颈缓解和风险成本重新评估推动建设加速[40] - 2021年以来每个新店批次表现均超预期[43] - 预计2026年将新增15-20家新店[19] 商品贡献展望 - 剔除香烟和彩票后Murphy品牌店商品贡献增长8.9%[56] - 预计下半年香烟促销活动将支持尼古丁品类改善[61] - QuickChek面临食品成本压力，但保持销量增长[60] 运营成本优化 - 通过劳动力结构调整和维护优化实现成本节约[48] - 预计运营费用将处于指导范围3.65-3.7万美元/店/月的低端[17] - 成本优化措施具有可持续性，非一次性调整[80] 长期EBITDA目标 - 2028年EBITDA目标从13亿美元下调至12亿美元[26] - 调整主要反映新店进度延迟和商品贡献基数降低[25] - 若环境正常化，仍有可能实现原目标[27] 资本结构与回购 - 杠杆率维持在2.0，低于2.5的舒适水平[92] - 融资策略支持未来3年50-50资本配置计划[91] - 认为当前股价未能反映公司创造价值的能力[20]

古巴燃油销售政策调整 - 古巴西美克斯公司宣布自8月1日起所有加油站将要求客户出示与Ticket平台登记信息一致的车辆行驶证方可购油 [1] - 近期发现部分用户利用车牌和车辆登记信息在多个服务站重复注册违规购油 [1] - 自今年3月起公司已要求客户在Ticket平台登记姓名、身份证号、邮箱、电话及车辆行驶证等信息 [1] 政策实施目的 - 旨在规范燃油销售流程 [1] - 提升服务质量 [1]