净收入表现（同比） - 截至2025年9月30日的三个月，公司净收入增长56%，达到1.265亿美元，而去年同期为8110万美元[196][197] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净收入增长23%，达到3.312亿美元，而去年同期为2.684亿美元[196][198] 业务部门表现 - 宽带业务部门在第三季度净收入增长80%，达到5820万美元，占净收入比重46%[196][197] - 基础设施业务部门在第三季度净收入增长75%，达到4030万美元，占净收入比重32%[196][197] - 工业和多元市场业务部门在第三季度净收入下降32%，至890万美元，占净收入比重降至7%[196][197] 各地区收入贡献 - 截至2025年9月30日的九个月，销往亚洲的产品占净收入的81%[174] - 截至2025年9月30日的九个月，销往香港的产品占净收入的48%[174] - 截至2025年9月30日的九个月，销往越南的产品占净收入的12%[174] 客户集中度 - 截至2025年9月30日的三个月，前两大客户占净收入的29%[175] - 截至2025年9月30日的三个月，前十大客户合计占净收入的69%[175] - 截至2025年9月30日的九个月，前两大客户占净收入的30%[175] - 截至2025年9月30日的九个月，前十大客户合计占净收入的67%[175] 毛利率 - 第三季度毛利率改善至57%，相比去年同期的54%，主要由于销售收入增长及无形资产摊销减少[200] 研发费用 - 第三季度研发费用增长3%，增至5430万美元，主要因奖金增加920万美元及股权激励增加230万美元[203] - 九个月内研发费用下降10%，至1.569亿美元，主要因薪酬福利减少1870万美元及软件许可成本减少780万美元[204] 销售、一般和行政费用 - 第三季度销售、一般和行政费用增长58%，增至4770万美元，主要因专业费用增加800万美元及股权激励增加630万美元[206][207] 重组成本 - 截至2025年9月30日的九个月，重组成本为2470万美元[180] - 九个月内重组费用下降51%，至2470万美元，主要因停止了部分CAD工具许可合同产生1090万美元费用[212] - 截至2025年9月30日的九个月，重组费用为2470万美元，较2024年同期的5030万美元下降2560万美元，降幅为51%[213] 运营亏损 - 截至2025年9月30日的九个月，运营亏损占净收入的34%[195] 利息及其他收入（费用） - 截至2025年9月30日的三个月，利息及其他收入（费用）净额为费用210万美元，较2024年同期的费用1576万美元改善1366万美元，降幅为87%[214] - 截至2025年9月30日的九个月，利息及其他收入（费用）净额为费用1109万美元，较2024年同期的费用1572万美元改善462万美元，降幅为29%[215] 所得税费用 - 截至2025年9月30日的三个月，所得税费用为210万美元，而2024年同期为所得税收益671万美元，变化额为881万美元[216] - 截至2025年9月30日的九个月，所得税收益为131万美元，较2024年同期的收益1054万美元减少923万美元，降幅为88%[217] 现金及流动性 - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物1.119亿美元，受限现金140万美元，净应收账款5290万美元，营运资本为1.006亿美元[222] - 截至2025年9月30日，公司未偿还长期债务本金为1.25亿美元，另有1亿美元循环信贷额度未动用[224] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1.11859亿美元，总现金、现金等价物及受限现金为1.13263亿美元[233] - 公司认为其1.119亿美元现金及现金等价物足以支持未来至少12个月的运营需求[233] - 截至2025年9月30日，公司总债务为1.25亿美元，未使用的循环信贷额度为1亿美元[233] 现金流量 - 2025年前九个月，公司经营活动产生的净现金为921.3万美元，而2024年同期为净现金使用1745.7万美元，实现扭亏为盈[235][236] - 2025年前九个月，投资活动使用的净现金为1610.9万美元，较2024年同期的2044.8万美元减少21.2%[235][237] - 2025年前九个月，营运资本减少4080万美元，其中包含1120万美元的裁员遣散费支付及880万美元的价格保护负债支付[236] - 2025年前九个月，投资活动现金使用主要用于购买890万美元的物业和设备以及720万美元的无形资产[237] 合同义务与承诺 - 截至2025年9月30日，公司长期债务、不可撤销经营租赁、库存采购义务及其他义务等重大现金承诺总额为2.694亿美元[228] - 截至2025年9月30日，库存采购及其他合同义务从2024年12月31日的1.065亿美元增加至1.21亿美元，主要因销售需求增长导致采购订单增加[229] 其他长期负债 - 截至2025年9月30日，公司合并资产负债表上其他长期负债中包含4200万美元的未确认税务状况负债[230] 营运资本变动 - 截至2025年9月30日，公司营运资本为1.00581亿美元，较2024年12月31日的1.41158亿美元下降28.8%[233] 汇率波动影响 - 汇率波动影响：假设汇率变动100个基点，将导致其他综合收益中的折算损益产生约100万美元的变化[242] 利率风险 - 利率风险：如果SOFR利率在2025年前九个月上升10%，对利息支出的影响不重大[243]

Exhibit 99.1 FOR IMMEDIATE RELEASE The company expects net revenue in the fourth quarter of 2025 to be approximately $130 million to $140 million. The Company also estimates the following: MaxLinear, Inc. Announces Third Quarter 2025 Financial Results • Q3 net revenue of $126.5 million, up 16% sequentially and up 56% year over year Carlsbad, Calif. – October 23, 2025 – MaxLinear, Inc. (Nasdaq: MXL), a leading provider of radio frequency (RF), analog, digital and mixed-signal integrated circuits, today annou ...

行业投资评级与核心观点 - 报告建议继续关注通信行业相关投资机会 [2] - 行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，通信行业持仓仍有显著向上空间 [2][87] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，通信行业相关产业链将继续受益 [2][87] 2025年H1及Q2整体业绩 - 2025年H1通信行业整体营收17850.03亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604.32亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润1490.23亿元，同比增长13.04% [1][2][4] - 2025年Q2通信行业整体营收9424.83亿元，同比增长10.91%；归母净利润986.82亿元，同比增长12.33%；扣非归母净利润912.62亿元，同比增长12.94% [2][7] - 2025年H1行业整体毛利率为33.50%，同比实现增长 [11] 分板块业绩表现 - 2025H1营收同比增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件 [2][11] - 2025H1归母净利润增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商 [2][11] - 光模块及器件板块2025H1毛利率为34.97%，同比提升2.18个百分点；2025Q2毛利率为35.26%，同比提升0.61个百分点 [11][25] - 通信PCB&CLL板块2025H1营收572.49亿元，同比增长37.66%；归母净利润80.58亿元，同比增长80.79%；毛利率24.47%，同比提升2.74个百分点 [31] - 网络设备商板块2025H1营收5071.11亿元，同比增长28.86%；归母净利润191.84亿元，同比增长19.57% [37] - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润11.57亿元，同比增长25.52% [67] 重点公司业绩亮点 - 光模块龙头新易盛2025H1营收同比增长282.64%，归母净利润同比增长355.68%；中际旭创2025H1营收同比增长36.95%，归母净利润同比增长69.40% [25] - 通信PCB龙头沪电股份2025H1营收同比增长56.59%，归母净利润同比增长47.50%；深南电路2025H1营收同比增长25.63%，归母净利润同比增长37.75% [31] - 网络设备商工业富联2025H1营收同比增长35.58%，归母净利润同比增长38.61%；锐捷网络2025H1营收同比增长31.84%，归母净利润同比增长194.00% [37] - 物联网模组厂商移远通信2025H1营收同比增长39.98%，归母净利润同比增长125.03% [68] AI算力产业链投资与展望 - 海外云厂商2025Q2资本开支合计实现950亿美元，同比增长82.96%，环比增长32.05% [17] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元，计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC；谷歌上调2025全年资本开支指引至850亿美元 [17] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比增长19%；FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比增长19% [23] - 甲骨文未实现履约义务达到4550亿美元，同比大增359% [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26%，AI相关收入连续八个季度同比三位数增长 [18]

CARLSBAD, Calif.--(BUSINESS WIRE)-- #5G--Pegatron 5G has selected MaxLinear's Sierra single-chip Radio SoC for their next generation PR2850 5G Macro Open RAN Radio Unit (O-RU). ...

Oct 1, 2025 4:35 PM Eastern Daylight Time MaxLinear, Inc. Announces Conference Call to Review Third Quarter 2025 Financial Results Share Thursday, Oct. 23, 2025 at 1:30 p.m. Pacific Time; 4:30 p.m. Eastern Time CARLSBAD, Calif.--(BUSINESS WIRE)--MaxLinear, Inc. (NASDAQ: MXL), a leading provider of radio frequency (RF), analog, digital and mixed-signal integrated circuits, announced today that it will release its financial results for the third quarter 2025 after the close of market on Thursday, Oct. 23, 202 ...

MaxLinear, Inc. (NASDAQ:MXL) is one of the 14 Small Publicly Traded Semiconductor Companies to Invest in Now. On August 26, Stifel reaffirmed its Buy rating on MaxLinear, Inc. (NASDAQ:MXL) with a $21 price target. The company reported strong results for the second quarter of 2025. MaxLinear, Inc. (NASDAQ:MXL) reported that net revenue for Q2 reached $108.8 million, up 13% quarter-over-quarter and 18% year-over-year. Analysts Maintain Buy Ratings on MaxLinear (MXL) MaxLinear, Inc. (NASDAQ:MXL) performed ...

报告行业投资评级 - 维持通信行业"增持"评级 [5][81] 报告核心观点 - 通信行业2025年H1整体营收稳健增长、盈利提速 以91家公司为样本 整体实现营收17850.03亿元（同比+10.07%） 归母净利润1604.32亿元（同比+11.26%） 扣非后归母净利润1490.23亿元（同比+13.04%）[2][8] - 2025年Q2通信行业盈利增速进一步提升 实现营收9424.83亿元（同比+10.91%） 归母净利润986.82亿元（同比+12.33%） 扣非后归母净利润912.62亿元（同比+12.94%）[11] - 光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组板块综合表现突出 营收和归母净利润同比增速均位列行业前五[14][15][16] - AI算力产业链继续加速发展 海外云厂商资本开支高增 2025Q2合计实现950亿美元（同比+82.96% 环比+32.05%） 科技巨头持续上调投资指引[22] 分板块业绩总结 光模块及器件板块 - 2025H1营收479.88亿元（同比+64.88%） 归母净利润108.76亿元（同比+111.99%） 毛利率34.97%（同比+2.18pct）[31] - 2025Q2营收274.24亿元（同比+66.77%） 归母净利润65.36亿元（同比+114.10%） 毛利率35.26%（同比+0.61pct）[31] - 新易盛营收同比+282.64% 归母净利润同比+355.68%；中际旭创营收同比+36.95% 归母净利润同比+69.40%；天孚通信营收同比+57.84% 归母净利润同比+37.46%[31] 通信PCB&CLL板块 - 2025H1营收572.49亿元（同比+37.66%） 归母净利润80.58亿元（同比+80.79%） 毛利率24.47%（同比+2.74pct）[36] - 2025Q2营收309.29亿元（同比+39.44%） 归母净利润46.70亿元（同比+78.42%） 毛利率25.00%（同比+1.12pct）[36] - 沪电股份营收同比+56.59% 归母净利润同比+47.50%；深南电路营收同比+25.63% 归母净利润同比+37.75%[36] 网络设备商板块 - 2025H1营收5071.11亿元（同比+28.86%） 归母净利润191.84亿元（同比+19.57%） 毛利率21.95%（同比-2.90pct）[40] - 2025Q2营收2825.79亿元（同比+30.51%） 归母净利润109.37亿元（同比+26.95%） 毛利率20.75%（同比-3.03pct）[40] - 工业富联营收同比+35.58% 归母净利润同比+38.61%；锐捷网络营收同比+31.84% 归母净利润同比+194.00%[40] IDC板块 - 2025H1营收166.18亿元（同比-9.66%） 归母净利润21.26亿元（同比-27.61%） 毛利率31.18%（同比+0.24pct）[46] - 2025Q2营收89.03亿元（同比-11.78%） 归母净利润10.17亿元（同比-34.33%） 毛利率31.00%（同比-0.76pct）[46] - 奥飞数据已投入运营自建自营数据中心总机柜数超过57000个 储备约60MW数据中心项目[47][49] 基础电信运营商板块 - 2025H1营收10133.93亿元（同比+0.33%） 归母净利润1136.01亿元（同比+5.14%） 毛利率29.79%（同比+0.57pct）[54] - 2025Q2营收5117.71亿元（同比-0.12%） 归母净利润715.00亿元（同比+6.08%） 毛利率32.36%（同比+5.19pct）[54] - 中国移动数字化转型收入1569亿元（同比+6.6%）；中国电信产业数字化收入749亿元 AIDC收入同比+7.4%；中国联通算网数智收入454亿元 占比提升至26%[55][56][57] 其他重点板块 - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元（同比+24.50%） 归母净利润11.57亿元（同比+25.52%）[66] - 光纤光缆板块2025H1营收655.27亿元（同比+14.53%） 归母净利润33.93亿元（同比-0.37%）[73] - 通信芯片板块2025H1营收30.58亿元（同比+7.34%） 归母净利润-2.70亿元（同比+18.94%）[61] 海外AI产业链动态 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元（同比+359%） 预计2026财年云基础设施收入达180亿美元（较2025财年增长77%）[25][26] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元（环比+19%） FY25Q4 AI收入指引62亿美元（环比+19%）[27] - Marvell将2028年数据中心TAM预期从750亿美元提升至940亿美元[27]

**MaxLinear (MXL) FY Conference August 12, 2025 关键要点总结** **1. 公司概况与行业背景** - MaxLinear 是一家专注于半导体解决方案的公司，产品覆盖数据中心、无线基础设施、宽带（PON、电缆）等领域 [1][2] - CEO Steve Litchfield 拥有丰富的行业经验，曾在 Microsemi 工作近 20 年，加入 MaxLinear 约 7-8 年 [1][2] **2. 财务表现与市场动态** - 最新季度业绩表现强劲，收入超出预期，客户订单增加，积压订单增长 [4][6] - 数据中心业务增长显著，PAM4 DSP 产品线预计 2025 年收入达 60-70 百万美元，较 2024 年的 35-40 百万美元几乎翻倍 [13][23][24] - 基础设施业务（包括数据中心、无线、存储）同比增长超过 30% [10][12] - 预计 2025 年为过渡年，2026 年增长将进一步加速 [8][9] **3. 数据中心业务** - **PAM4 DSP**： - 当前聚焦 800G 数据中心过渡，1.6T 技术已在 OFC 展会上展示，预计未来成为重点 [13][14] - 采用三星（Samsung）代工下一代产品（等效 3-4nm 工艺），以降低功耗并差异化竞争 [27][30] - **存储加速器（Panther）**： - 与 AMD 合作开发，2025 年收入约 1 百万美元，2026 年可能增长至 40+ 百万美元 [16] - 主要替代 Intel 的 QAT 方案，性能更优 [17] - **竞争格局**： - 通过低功耗和高性能差异化对抗行业巨头（如 Intel）[25][27] **4. 无线基础设施业务** - 无线基础设施（包括 5G 回传和接入）占公司收入的近一半 [18] - 通过增加 DFE（数字前端）等新产品提升单设备内容价值，替代高成本的 FPGA 方案 [66][67] - 预计 2026 年运营商资本支出（CapEx）将改善，但增长幅度可能有限 [56][58] - 印度和欧洲是微波回传（microwave backhaul）的重点增长市场 [60] **5. 宽带业务（PON 和电缆）** - **PON（无源光网络）**： - 新客户拓展顺利，预计 2025 年收入 50-70 百万美元（3 年前无收入）[71] - 北美和欧洲市场为主，避开低端市场（如中国）[73] - **Wi-Fi 7**： - 网关产品集成多芯片（Wi-Fi、以太网等），单设备价值从 11-12 美元提升至 14-15 美元 [75][76] **6. 技术与未来方向** - **CPO（共封装光学）**： - 仍处于早期阶段，预计大规模商用需 3-5 年 [48][52] - 公司通过 SerDes 技术布局，但不会转型为全光学方案提供商 [52] - **LPO/LRO**： - 可根据客户需求提供支持，但核心仍聚焦光模块（占 DSP 市场 80%）[43][44] **7. 其他重要事项** - **Silicon Motion 仲裁案**： - 仲裁将于 2025 年 Q4 在新加坡进行，预计 2026 年 Q1 出结果 [78][80] - 公司否认需支付分手费，但可能面临部分赔偿 [79] - **财务状况**： - 现金流改善，提前两季度实现运营现金流转正，拥有 1 亿美元信贷额度 [81][82] **8. 可能被忽略的细节** - 公司强调通过 IP 复用（如 SerDes）拓展新市场（如 AEC/ACC），但核心仍聚焦高容量领域 [40][45] - 在数据中心的模块厂商合作中，加强了与模块供应商的协作（而不仅是终端客户）[38] --- **注**：以上总结基于电话会议记录原文，数据引用以 [序号] 标注对应段落。

公司表现 - MaxLinear作为模拟、数字和混合信号集成电路供应商 在多个关键领域表现不佳 持续数年 [1] - 公司股价在去年4月触及多年新低 且呈现连续走低趋势 [1] 行业观点 - 作者提出与主流分析不同的替代性观点 旨在为读者提供多元视角 [1] - 分析基于独立研究 未受第三方机构或公司关系影响 [2] 数据来源 - 研究结论完全基于作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外的任何形式报酬 [2] - 分析机构声明其内容不代表平台整体立场 分析师资质包含非专业人士 [3]

公司参与者 - 公司高层包括联合创始人、董事长、CEO兼总裁Kishore Seendripu，投资者关系联系人Leslie Green，以及CFO兼首席企业战略官Steven G Litchfield [1] - 参与电话会议的分析师来自Loop Capital Markets、Susquehanna Financial Group、Benchmark Company、BNP Paribas Exane、Needham & Company、ROTH Capital Partners和Stifel Nicolaus等机构 [1] 财报电话会议 - 本次电话会议为MaxLinear 2025年第二季度财报会议，由投资者关系负责人Leslie Green主持 [2][3] - 公司CEO Kishore Seendripu和CFO Steven Litchfield将参与讨论 [3] 前瞻性声明 - 公司声明中包含关于2025年第三季度财务指引的前瞻性陈述，涉及收入、GAAP与非GAAP毛利率、运营费用、利息及其他支出、所得税及稀释后股数等 [4] - 前瞻性陈述还涉及业务趋势、机会、执行计划、潜在增长及不同产品和地域市场的不确定性，包括未来财务和运营结果、收入和市场占有率机会等 [5]