文章核心观点 公司宣布以最高4.75亿美元本金的未偿还7.500% 2029年到期高级旧票据交换同等金额的1933年修订版《证券法》注册的7.500% 2029年到期高级交换票据，以履行注册权协议义务 [5] 分组1：旧票据发行情况 - 公司于2024年1月私募发行并出售了本金总额6亿美元的旧票据 [1] 分组2：交换要约相关信息 - 交换要约将于2024年7月10日纽约时间下午5点到期，除非延期，旧票据投标须在要约到期前进行，且可在到期前随时撤回，该要约是为履行注册权协议义务，并非新融资交易 [2] - 交换要约条款载于2024年6月10日的招股说明书，招股说明书和其他交换要约文件可从交换代理处获取 [6] - 公司控股股东坎托·菲茨杰拉德持有6亿美元未偿还旧票据中的1.25亿美元，其不参与交换要约，交换要约完成后，公司拟提交暂搁注册声明，以便坎托转售旧票据 [6] 分组3：联系方式 - 地区银行企业信托部地址为佐治亚州亚特兰大市西北桃树街1180号1200室，联系人是凡妮莎·威廉姆斯，邮箱为[email protected]，电话为(404) 221 - 4588，符合条件机构传真为(404) 581 - 3770 [3]

文章核心观点 公司宣布首席财务官将参加2024年6月11日摩根士丹利金融、支付与商业地产年度会议，投资者关系主管将参加2024年6月12日东海岸IDEAS投资者会议，两场活动均在纽约举行 [1] 公司参会安排 - 首席财务官Michael Rispoli将参加2024年6月11日摩根士丹利金融、支付与商业地产年度会议的小组讨论和一对一会议，该投资者小组讨论不进行网络直播，感兴趣的机构投资者应联系其摩根士丹利代表 [1][6] - 投资者关系主管Jason McGruder将在2024年6月12日东海岸IDEAS投资者会议上发表演讲，该演讲的网络直播将于美国东部时间2024年6月12日上午7:55通过指定链接向公众开放 [1][2] 公司概况 - 公司是全球领先的商业房地产顾问和服务提供商，为大型机构投资者、全球企业等提供服务，能无缝推动房地产生命周期的每个阶段 [7] - 2023年全年公司创收约25亿美元，截至2024年3月31日，公司及其商业伙伴在全球约170个办事处拥有7600名专业人员 [7]

文章核心观点 2024年6月10日纽马克集团宣布首席财务官迈克尔·里斯波利和投资者关系主管杰森·麦克格鲁德将分别参加两场会议 并公布了相关会议的直播信息 [4][6] 公司参会安排 - 首席财务官迈克尔·里斯波利将于2024年6月11日参加摩根士丹利年度金融、支付与商业房地产会议的小组讨论和一对一会议 该活动在纽约举行 且投资者小组讨论不进行网络直播 有兴趣的机构投资者应联系其摩根士丹利代表 [1][4] - 投资者关系主管杰森·麦克格鲁德将于2024年6月12日在东海岸IDEAS投资者会议上发表演讲 活动在纽约举行 [4] 会议直播信息 - IDEAS投资者会议上纽马克演讲的网络直播将于2024年6月12日美国东部时间上午7:55通过指定链接和公司网站投资者关系板块向公众开放 [6] 公司概况 - 纽马克集团是商业房地产领域的全球领导者 为大型机构投资者、全球企业等提供服务 其服务和产品全面且量身定制 结合全球业务覆盖范围和市场情报 为各行业客户提供优质服务 [7] - 2023年全年公司营收约25亿美元 截至2024年3月31日 公司自有办公室及商业合作伙伴在全球约170个办事处拥有7600名专业人员 [7]

公司营收情况 - 2011 - 2023年公司总营收复合年增长率达22%，高于美国或英国上市的商业房地产服务同行[281] - 2024年第一季度公司营收约5.465亿美元，主要来自租赁和资本市场交易佣金等[282] - 2024年第一季度总营收为546499千美元，2023年同期为520799千美元，其中管理服务、服务费用及其他收入占比从2023年的40.8%提升至2024年的47.0% [333] - 2019 - 2023年，公司第一季度平均营收占比约22%，第四季度平均营收占比约29%，季节性导致第四季度盈利能力更高，第一季度利润率更低[331] - 2024年第一季度管理服务、服务费及其他收入增长4460万美元，达2.569亿美元，增幅21%[335] - 2024年第一季度租赁及其他佣金收入减少3450万美元，降至1.588亿美元，降幅17.9%[336] - 2024年第一季度投资销售收入减少120万美元，降至7080万美元，降幅1.6%[337] - 2024年第一季度商业抵押贷款发起业务净收入增长1670万美元，达5990万美元，增幅38.7%[338] 公司市场份额 - 2023年公司在美国资本市场获得市场份额，2024年第一季度份额继续增加[283] - 公司2024年第一季度投资销售收入和成交量同比分别下降1.6%和9.8%，过去几年市场份额显著增加，2024年3月31日止12个月投资成交量较2015年增长近60%[308] - 2023年公司超90%的投资销售成交量来自美国，2024年第一季度约88%来自美国，预计非美国交易在资本市场收入和成交量中的占比将增加[311] 行业资金与债务情况 - 截至2024年4月18日，房地产机构的封闭式基金持有约4000亿美元可投资资金[285] - 截至2023年底，美国商业和多户住宅抵押贷款债务约4.7万亿美元，2.6万亿预计在2024 - 2028年到期[285] - 截至2024年3月31日，公司贷款服务和资产管理组合为1741亿美元，其中61.9%为有限服务和资产管理[288] 宏观经济数据 - 未来十年美国制造业规模可能增长超10%，2024年第一季度制造业建设支出名义上比2010 - 2019年平均水平高254% [290] - 2022 - 2023年美国GDP分别增长1.9%和2.5%，2024年第一季度年化增长率为1.6% [292] - 2024年3月美国失业率为3.8%，预计2024 - 2025年U - 3失业率将小幅上升但不超4.1% [293][294] - 截至2024年3月31日，10年期美国国债收益率环比上升约32个基点，同比上升76个基点至4.2% [295] 房地产市场情况 - 2024年第一季度公司租赁及其他佣金收入下降17.9%，美国整体和办公室租赁量同比分别下降约15%和12%，英国整体和办公室租赁量同比下降超20%[305] - 2024年3月美洲地区线下办公人数比例升至2019年水平的83%，欧美非地区升至73%，亚太地区升至83%，美国十大城市办公室日入住率升至51%[306] - 截至2024年3月31日的12个月内，美国商业地产价格下降约7%，较2022年3月峰值下降21%，2024年第一季度美国和欧洲投资销售额同比分别下降16%和26%[308] 公司业务增长与展望 - 公司2024年第一季度商业抵押贷款发起净收入和总债务成交量同比分别增长38.7%和91.7%，GSE/FHA贷款发起量同比增长40.2%，过去几年总债务成交量增长超183%[310] - 预计至少到2024年上半年美国投资销售成交量将保持低迷，基准利率稳定后业务活动有望反弹，高利润率的资本市场平台将推动公司收入和盈利增长[312] - 2024年第一季度公司在美国聘请了经济适用房团队、债务和结构融资专业人士、租赁团队，在法国开设旗舰店并吸引了专业人才[312] 公司收入构成 - 公司收入主要来源于管理服务、服务费用及其他、租赁及其他佣金、投资销售和商业抵押贷款发起四个方面[313] - 公司收入主要来自经纪服务佣金、商业抵押贷款发起、房地产管理服务收入、服务费和其他收入[444] 公司运营成本与利润 - 公司运营成本主要是现金和非现金薪酬费用，2024年第一季度薪酬和员工福利费用占总营收的69.5%，2023年同期为69.9% [316][333] - 2024年第一季度总运营费用为569097千美元，占总营收的104.1%，2023年同期为529603千美元，占比101.7% [333] - 2024年第一季度净亏损为26316千美元，占总营收的4.8%，2023年同期净亏损为16349千美元，占比3.1% [333] - 服务收入的税前利润率通常高于公司整体，GSE/FHA贷款发起业务的利润率较低，投资销售和抵押贷款经纪交易的税前利润率高于租赁交易[330][331] 公司合作情况 - 公司在部分较小的美国和国际市场与独立办公室合作，以获取合同和推荐费用，但这些合作关系的收入占比不高[332] 税务相关 - 公司需根据子公司的位置、法律结构和管辖税务机关承担所得税费用，经合组织支柱二框架设定全球最低有效税率为15%，公司认为这对其税率无重大影响[328][329] - 2024年第一季度所得税收益增加50万美元，达350万美元，增幅15%[346] - 公司采用资产负债法核算所得税，递延税项资产和负债根据财务报表账面价值和税基差异确认[466] - 公司为不确定税务状况提供准备，基于管理层对税务利益能否经税务机关审查的评估[468] - 若认为递延税项资产不太可能实现，公司会记录估值备抵，评估时会考虑所有可用证据[469] - 公司对复杂税法的解释可能影响当期和递延所得税的计量，实际结果可能与不同假设下的估计不同[470] 公司资产与负债 - 截至2024年3月31日，公司总资产为44亿美元，总负债为29亿美元[350][351] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为1.409亿美元，循环信贷额度可用5.25亿美元[352] - 截至2024年3月31日，公司债务包括本金6亿美元的高级票据和7500万美元的信贷额度[349] - 2024年第一季度信贷安排借款1亿美元，还款2500万美元，截至3月31日未偿还借款7500万美元，利率6.92%[365] - 2024年4月26日，公司修订并重述信贷协议，将信贷安排到期日延长至2027年4月26日[366] - 2024年1月12日，公司发行6亿美元7.500%优先票据，净收益约5.947亿美元，用于偿还债务[367] - 截至2024年3月31日，公司有15亿美元承诺贷款资金、11亿美元非承诺贷款资金和4亿美元房利美贷款回购安排[372] - 截至2024年3月31日，公司租赁负债总额为6.729亿美元，其中灵活办公空间业务负债1.592亿美元[374] - 2020年6月16日，董事会和审计委员会授权最高5000万美元的债务回购计划，截至2024年3月31日，剩余授权金额5000万美元[375][377] 公司现金流情况 - 2024年第一季度，公司经营活动使用现金6880万美元，投资活动使用现金740万美元，融资活动提供现金5610万美元[379][380] - 2023年第一季度，公司经营活动使用现金3.988亿美元，投资活动使用现金1.181亿美元，融资活动提供现金4.987亿美元[381] 公司收购情况 - 2023年3月10日，公司完成对英国房地产咨询公司Gerald Eve的收购[382] - 2023年2月，公司子公司以1153.0598万美元收购Cantor子公司在Spring11的33.78%所有权权益，该权益占Spring11经济权益的25.62%，交易后公司子公司拥有Spring11 100%权益[423] - 2019年至2024年第一季度，公司完成的收购交易中或有对价为2590万美元[437] 公司信用评级 - 截至2024年3月31日，公司公共长期信用评级及展望为：惠誉BBB - 稳定、JCRA BBB + 稳定、Kroll BBB - 稳定、标普BB + 稳定[387] 公司人员薪酬与股份相关 - 留任奖金协议规定向Lutnick先生支付总计5000万美元现金，2021年12月31日已支付2000万美元，后续分三次每次1000万美元支付[391] - 2019年4月1日起向Lutnick先生授予相关股份单位，2023年4月1日以12.5万个不可交换PSUs替换剩余12.5万个NPSUs[392][393] - 2023年4月1日Gosin先生的114.5494万个Newmark Holdings NPSUs按0.9252的兑换比率转换为123.7644万个PSUs，12月31日获得其中1/7（17.6804万个）的交换权[394] - 2023年2月10日Gosin先生签订修订后的雇佣协议，至少到2024年（期限至2025年）每年现金奖金150万美元，获四笔每笔114.5475万个Newmark NPSUs的预支奖励[396] - 2023年10月1日Rispoli先生获得6563个PSUs和2194个PPSUs的可交换性，1.429万个RSUs归属[398] - 2024年1月2日Merkel先生以每股10.85美元的价格向公司出售35006股A类普通股[401] - 2024年第一季度基于股权的薪酬及净收入分配增加1580万美元，达5140万美元，增幅44.3%[340] - 2024年第一季度非控股权益净亏损增加410万美元，达1010万美元[347] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，员工贷款净额分别为7.879亿美元和6.512亿美元，2024年和2023年第一季度的相关薪酬费用分别为2440万美元和2540万美元[458] - 公司部分薪酬和员工福利费用包括酌情发放的奖金，可能以现金、股权、合伙奖励或其组合形式支付[451] - 公司对限制性股票单位、受限股票等权益性薪酬按美国公认会计原则进行会计处理[452][454] 公司关联交易 - 2017年9月8日公司向Real Estate LP投资1亿美元，2023年7月1日行使赎回权，当年收到1.055亿美元[403][404] - 2022年1月至2023年9月Cantor向公司子公司转租空间，2023年第一季度公司收到0.3万美元[407] - 2019年2月起公司及其子公司可向Cantor及其关联方发放和服务GSE贷款，单笔贷款最高1亿美元，未收购或出售给GSE的贷款上限2.5亿美元，发放给Cantor的房利美贷款上限2.5亿美元[408][409] - 2024年和2023年第一季度公司从CCRE获得的服务收入（不包括利息和安置费）分别为60万美元和80万美元[410] - 2024年1月12日，公司发行6亿美元本金的7.500%优先票据，到期日为2029年，承销费用约50万美元，Cantor购买1.25亿美元本金的优先票据并持有至2024年5月10日[426] - 2023年4月16日和6月30日，Cantor从公司收购可交换有限合伙权益，分别支付128.2265万美元、16.6364万美元和31.0976万美元[416][417] - 2023年，公司与执行董事长儿子的雇佣安排总薪酬约40万美元[421] 公司股份数据 - 2024年3月31日和2023年3月31日，公司完全摊薄加权平均股份数分别为1.74774亿股和1.72561亿股，完全摊薄期末（即时）股份数分别为2.541亿股和2.406亿股[433][434] - 公司有一份有效的S - 4注册声明，可发售最多2000万股A类普通股及相关权利，截至2024年3月31日，已发行230万股[435] 公司法律诉讼 - 2022年10月7日，Cardinal Capital Management起诉Lutnick先生、薪酬委员会成员及公司高管，指控其违反信托义务和浪费公司资产，案件将于2025年7月开庭审理[439][440][441] - 2023年3月9日，七名前有限合伙人提起集体诉讼，指控公司违反合同和反垄断法，索赔至少500万美元，案件仍在进行中[442] 公司会计核算与处理 - 公司遵循美国公认会计原则进行会计核算，包括服务费用确认、补偿费用核算等[315][317] - 公司对服务抵押贷款的权利按公允价值初始确认和计量，后续采用摊销法计量，并至少每年进行减值评估[448][450] - 公司在确定交易价格时会考虑可变对价，并仅在不太可能发生重大收入转回时将其纳入交易价格[445] - 公司在提供服务时使用第三方服务提供商，会分析自身是主要责任人还是代理人，并相应地以总额或净额基础记录收入和费用[446] - 商誉是企业合并中购买价格超过可辨认净资产公允价值的部分，公司每年第四季度或有迹象表明可能减值时对商誉进行减值测试[460] - 公司采用CECL方法估计预期信贷损失，该方法自2020年1月1日起生效，需结合历史损失经验、当前和未来经济状况[463] - 公司使用定量商誉减值测试，通过比较报告单元公允价值和账面价值来识别减值情况，估值过程需重大判断和假设[462] - 公司的贷款承诺和远期销售合同均为衍生金融工具，按公允价值计量并在当期收益中确认公允价值变动[471][472] - 公司在确定预期信贷损失时，需对合理可支持期间、宏观经济条件纳入方法等进行大量判断

财务数据和关键指标变化 - 总收入增长4.9%至5.465亿美元 [13] - 管理服务、服务和其他费用收入增长22.7% [13] - 租赁收入下降17.9%,反映了行业活动下降10%以上 [10][14] - 投资销售收入下降1.6%,而美国行业下降16% [14] - 债务融资费用增长50.5%,而美国行业增长约5% [14] - 薪酬费用保持平稳,不含通行费项目下降1.1% [15] - 非薪酬费用增加1060万美元,主要是利息费用增加600万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务受到行业活动下降的影响,预计全年将略有下降 [10] - 投资销售业务表现优于行业,但仍有1.6%的下降 [14] - 债务融资业务大幅增长,远超行业水平 [14] - 管理服务、服务和其他业务持续高速增长,连续三个季度实现两位数增长 [11][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在法国开设了旗舰办事处,进一步扩大了在欧洲大陆第二大交易市场的业务 [9] - 美国和英国市场的租赁活动均出现超过10%的下降 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标是成为美国第一大资本市场顾问,同时在所有服务线上进行国际扩张 [9] - 公司正在利用即将到期的9290亿美元美国商业和多户家庭抵押贷款,以及未来3年内2万亿美元的到期贷款,来推动业务增长 [7][8] - 公司正在大幅投资人才,以应对不断改善的经营环境,目标是在2026年实现超过30亿美元的收入和6.3亿美元以上的调整后EBITDA [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,随着物业重新资本化导致租赁市场更具吸引力,办公租赁基本面将有所改善 [10] - 管理层预计,工业和零售租赁将保持良好基本面,这两个业务线在过去12个月内占公司租赁收入的41% [10] - 管理层表示,公司正处于一个难得的增长机遇,将利用即将到期的大量贷款和物业交易来推动业务发展 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alexander Goldfarb 提问** 询问公司租赁业务表现与REIT行业的差异 [23] **Luis Alvarado 回答** 公司租赁业务受到时间性因素的影响,第一季度交易量下降,但预计会在后续季度实现顺序改善,管线和活动保持良好 [25] 问题2 **Alexander Goldfarb 提问** 询问管理层对当前交易市场环境的看法,以及公司在提供重组和再融资等咨询服务方面的优势 [26][27] **Barry Gosin 回答** 每个周期都有不同特点,当前银行担心暴露风险贷款而不愿主动出售,但公司有专门团队提供风险评估、压力测试等服务,可以为银行和借款人提供创新的重组和再融资解决方案 [28][29][30][31] 问题3 **Jason Sabshon 提问** 询问公司在资本市场以外的其他增长领域 [34] **Barry Gosin 回答** 公司在租赁、企业服务和全球业务拓展等方面也有重点发展,正在大幅投资人才,提升品牌影响力,吸引更多优秀经纪人加入 [35][36]

营收情况 - 2024年第一季度总营收5.465亿美元，同比增长4.9%，目标是2026年实现超30亿美元营收和6.3亿美元调整后息税折旧摊销前利润[3][5] - 2024年第一季度总营收为5.465亿美元，较2023年第一季度的5.208亿美元增长4.9%[30] - 2024年第一季度总营收5.465亿美元，较2023年同期的5.208亿美元增长4.93%[40] - 2024年全年展望不变，预计总营收增长3% - 7%，调整后息税折旧摊销前利润增长5% - 9%，调整后每股收益增长5% - 9%，调整后盈利税率为15% - 18%[19] - 2023年公司创收约25亿美元[101] 业务增长 - 抵押贷款经纪和政府支持企业发起量改善超90%，管理和服务业务实现两位数增长[2] - 资本市场收入增长13.5%，连续三个季度超过行业，商业抵押贷款发起净费用增长50.5%[3] - 管理服务、服务费及其他业务增长21.0%，连续三个季度实现两位数增长[4] - 2024年第一季度费用收入增长2.9%，达4.562亿美元，美国商业/多户发起量增长约5%[6] - 2024年第一季度管理服务、服务及其他费用收入为1.827亿美元，较2023年第一季度的1.489亿美元增长22.7%[30] - 2024年第一季度过账收入为7420万美元，较2023年第一季度的6330万美元增长17.1%[30] - 2024年第一季度商业抵押贷款发起净收入为4380万美元，较2023年第一季度的2910万美元增长50.5%[30] 业务调整 - 2024年第二季度起将投资销售、商业抵押贷款发起净费用和OMSR收入总和列为“资本市场”，一季度资本市场收入1.308亿美元，增长13.5%[7] - 2024年第二季度起，公司将把四个主要收入项目重铸为三个项目，此变化不影响合并GAAP或非GAAP结果[29] 财务操作 - 2024年第一季度公司回购350万股，花费3720万美元，季度末回购和单位赎回授权剩余3.177亿美元[14] - 2024年第一季度发行6亿美元7.5%的2029年1月到期高级票据，季度结束后续签6亿美元循环信贷安排，到期日延至2027年4月[15] 成本节约 - 公司预计2024年第二季度完成7500万美元成本节约计划[19] 收入明细对比 - 2024年第一季度租赁及其他佣金收入为1.588亿美元，较2023年第一季度的1.933亿美元下降17.9%[30] 公司收购 - 2023年3月10日，公司收购伦敦房地产咨询公司Gerald Eve[30] - 2023年第一季度，公司购买了Spring11约49%的股份，扩大了服务和资产管理组合规模[31] 人才招聘 - 2024年公司有多项关键人才招聘，助力业务发展[33] 电话会议 - 公司预计电话会议网络直播回放将在直播后24小时内可访问，持续365天[23] 资产情况 - 截至2024年3月31日，公司总资产44.22亿美元，较2023年末的44.72亿美元略有下降[39] 盈亏情况 - 2024年第一季度净亏损2632万美元，较2023年同期的1635万美元有所扩大[40] - 2024年第一季度基本每股净亏损0.09美元，2023年同期为0.06美元[40] - 2024年第一季度GAAP普通股股东可获得净亏损为1625.4万美元，2023年同期为1035万美元[92] 现金流情况 - 2024年第一季度经营活动净现金使用量为6878万美元，较2023年同期的3.988亿美元有所减少[41] - 2024年第一季度投资活动净现金使用量为735万美元，较2023年同期的1.181亿美元大幅减少[41] - 2024年第一季度融资活动提供净现金5614万美元，2023年同期为4.987亿美元[41] 调整后收益计算 - 公司调整后收益计算将从2023年第三季度起排除第三方专业费用和相关开支[45] - 公司调整后收益和调整后EBITDA指标排除所有基于股权的薪酬GAAP费用[48] - 公司调整后税前收益计算排除无形资产非现金摊销、其他收购相关成本等GAAP收益或费用[60] - 调整后收益计算排除非现金、非摊薄和非经济项目，如非现金GAAP资产减值费用、资产剥离损益等[64] - 因纳斯达克出售业务，自2021年第三季度起，调整后收益和调整后EBITDA的其他收入（损失）排除与纳斯达克相关项目影响[66] - 公司按年度估计计算调整后收益的税后税项拨备，类似GAAP下所得税拨备核算方式[69] - 计算调整后收益每股收益时，完全摊薄股份数根据稀释或反稀释影响有不同处理方式[75] 调整后指标定义及作用 - 调整后EBITDA定义为GAAP“普通股股东可用净收入（损失）”经多项调整得出，包括非控股权益、所得税等[81] - 公司认为调整后EBITDA有助于评估运营表现，消除融资、所得税及资本支出和收购会计影响[84] 流动性与净杠杆定义 - 流动性定义为现金及现金等价物、有价证券和逆回购协议之和减去证券借贷交易借出证券和回购协议[87] - 净杠杆定义为净债务除以过去十二个月调整后EBITDA，净债务为公司总债务（不含美国政府支持企业抵押仓库融资）减去现金或总流动性[88] 前瞻性指引 - 公司预计不时提供GAAP收入和某些非GAAP指标前瞻性指引，但不提供其他GAAP结果展望[89] - 难以精确预测的GAAP项目包括某些基于股权的薪酬费用、不寻常或非经常性项目等，可能对GAAP结果产生重大影响[89] 调整后指标对比 - 2024年第一季度调整后息税前利润为4290.7万美元，2023年同期为4083.1万美元[92] - 2024年第一季度调整后摊薄后每股收益为0.15美元，与2023年同期持平[92] - 2024年第一季度调整后EBITDA为6348.3万美元，2023年同期为6292.2万美元[98] 股份与债务情况 - 截至2024年3月31日，完全摊薄加权平均普通股股数为25542.4万股，2023年同期为23988.6万股[92] - 截至2024年3月31日，公司总债务为6.702亿美元，净债务为5.292亿美元，净杠杆率为1.3倍[100] 公司规模 - 截至2024年3月31日，公司及其业务合作伙伴在全球约170个办事处运营，拥有7600名专业人员[101] 前瞻性陈述说明 - 文档中关于公司的非历史事实陈述为前瞻性陈述，存在风险和不确定性[102] 其他收入对比 - 2024年第一季度GAAP其他收入（损失）净额为0，2023年同期为 - 300万美元[100]

文章核心观点 - 纽马克集团公布2024年第一季度财务业绩并宣布季度股息，今日上午10点将召开电话会议讨论结果 [1] 公司概况 - 纽马克集团是商业房地产领域全球领先企业，为大型机构投资者、跨国公司等提供服务，业务覆盖房地产全生命周期 [3] - 2023年公司营收约25亿美元，截至2024年3月31日，公司及其商业伙伴在全球约170个办事处拥有7600名专业人员 [3] 信息获取途径 - 完整财务业绩新闻稿可在https://nmrk.com “媒体”板块获取，也可通过https://ir.nmrk.com 、https://ir.nmrk.com/investors/news-releases/financial-and-corporate-releases 、https://nmrk.com/media 等网页获取 [2] 电话会议相关 - 今日电话会议预计包含公司财务展望的前瞻性陈述 [2]

Newmark Group - Newmark Group (NMRK) 预计在2024年3月报告的季度业绩中，盈利将同比增长，但营收将下降[1] - 分析师对公司盈利前景持乐观态度，预计每股盈利为0.16美元，同比增长6.7%[4] - 过去30天内，分析师对本季度的EPS预期进行了7.5%的上调[5] - Earnings Whisper模型通过Zacks Earnings ESP比较最准确预测和Zacks共识预测，提供业务状况线索[7] - Earnings ESP为+3.23%，结合Zacks排名2，预示Newmark Group可能会超过共识EPS预期[12] - Newmark Group过去四个季度未能超过共识EPS预期[14] - 公司的盈利超出或不及预期不一定是股价上涨或下跌的唯一原因[15] - 通过检查公司的Earnings ESP和Zacks排名，可以提高成功的几率[16] Colliers International - Colliers International (CIGI) 预计在2024年3月报告的季度中，每股盈利为0.94美元，同比增长9.3%[18] - Colliers International的Earnings ESP为-1.06%，结合Zacks排名4，难以确定是否会超过共识EPS预期[20]

全球经济和市场风险 - 公司业务受全球经济和市场状况影响，可能对业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响[100] - 商业地产市场的一般状况与经济状况相关，可能导致我们收到的佣金和费用减少[100] - 商业地产市场的周期性可能导致我们的收入波动，市场对经济和行业的看法可能对商业地产业务产生高度敏感[101] - 商业和多家庭房地产的利率上升可能导致资产估值下降，影响业主的资产净值和可获得的融资[102] - 主权信用评级下调、主权债务危机或资本市场诚信降低可能对金融和商业地产市场产生重大不利影响[103] 地理风险和竞争挑战 - 公司业务地理集中可能受到所在地区不利变化的显著影响，尤其是在美国市场[105] - 公司面临来自拥有更大财务和运营资源的竞争对手的激烈竞争，可能需要在合同条款上做出妥协[107] 战略机会和风险 - 公司可能追求战略联盟、收购、出售、合资或其他增长机会，可能面临未预料的整合障碍或成本，并可能稀释股东权益[108] 政治、经济和法律风险 - 公司面临着国际业务运营中的政治、经济、法律、监管等风险[111] COVID-19影响 - 长期受COVID-19大流行影响，商业地产服务行业需求发生变化[112] 技术和数据风险 - 公司的知识产权保护可能面临挑战，未经授权使用知识产权可能增加业务成本[119] - 公司依赖第三方许可的数据库、软件和服务，终止或改变许可可能严重影响业务运作[120] - 公司的技术或服务出现缺陷或中断可能降低产品需求，导致责任问题[122] - 恶意网络攻击和其他不利事件可能导致业务中断、信息泄露和损失[122] - 公司可能需要依赖诉讼来执行知识产权、保护商业秘密[120] - 公司可能面临数据隐私法规变化的挑战，未能遵守可能导致重大罚款和声誉损害[123] - 公司使用人工智能可能面临竞争伤害、法律责任和品牌声誉损害[123] - 随着人工智能能力的提高和普及，公司可能更容易受到利用人工智能的网络攻击的影响[124] 财务和股权风险 - 公司的流动性、融资和负债相关风险可能对业务、财务状况、运营结果和前景产生重大不利影响[130] - 公司的长期信用评级来自日本信用评级机构为BBB+，来自Fitch Ratings Inc.和Kroll Bond Rating Agency为BBB-，标准普尔为BB+，且展望稳定[136] - 公司可能会在未来承担大量额外债务，其中一些可能是有担保的债务[134] - 公司在2024年2月21日宣布每股支付0.03美元的季度现金股利给A类和B类普通股股东[140] 股权结构和法律风险 - Cantor和CFGM持有公司58.2%的总投票权[141] - 公司的双重类股结构可能对A类普通股的交易市场产生不利影响[142] - Delaware法律可能保护董事会的决定，这可能对A类和B类普通股持有人产生不同的影响[142] - 如果公司或Newmark Holdings被视为投资公司，投资公司法案的限制可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响[142] - 如果公司或Newmark Holdings被视为投资公司，投资公司法案将限制公司与关联方的交易、股东之间的协议和安排，可能对公司的业务、财务状况、经营业绩和前景产生重大不利影响[143] Cantor控制和竞争风险 - 公司受Cantor控制，Cantor的利益可能与公司的利益发生冲突，Cantor可能会以有利于自身的方式行使控制权，对公司造成不利影响[145] - Cantor和CFGM持有公司58.2%的总投票权，Cantor和CFGM还拥有Newmark Holdings的26921248个可交换有限合伙单位[146] - Cantor可能会与公司竞争收购或其他业务机会[148] - 与Cantor及其关联方的协议可能对公司不利[150] 公司运营和管理风险 - 公司需实施和维护有效的内部控制环境[151] 公司业务和发展风险 - 公司可能会不定期出售其A类普通股，包括在与承销相关的发行、任何“市场”控股权益发行计划或向员工和合作伙伴出售股票[152] - 公司已根据Form S-4注册声明有效地发行了总计2176415股A类普通股[152] - 公司的章程和其他要求可能对第三方收购公司的能力施加各种障碍，这可能剥夺我们的投资者获得股票溢价的机会[152] - 公司的章程规定，除非我们同意选择替代论坛，否则位于特拉华州的州法院（或者如果特拉华州没有具有管辖权的州法院，则特拉华州地区的联邦法院）将是我们与股东之间几乎所有争议的唯一和专属论坛[153] 公司业务和服务范围 - 公司在 2023 年实现了约 25 亿美元的收入，主要来自于租赁和资本市场交易的佣金、咨询和技术使用费、物业和设施管理费以及抵押贷款和贷款服务费[40] - 公司在 2011 年被 Cantor Fitzgerald 的子公司 BGC 收购，之后快速扩张，成为美国顶级商业地产服务平台，全球战略包括加强在欧洲

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入增长23.1%至7.474亿美元,各收入类别均实现两位数增长 [8][16][17] - 管理服务、服务费及其他收入增长19.4%,反映了Gerald Eve的并购、资产管理和服务组合增至1759亿美元,以及GCS的持续有机增长 [9][16] - 租赁收入增长19.6%,主要由于办公和工业租赁的强劲有机增长,公司连续第四个季度在租赁市场份额上有所提升,而整体行业租赁活动下降超过10% [10][17] - 投资销售和贷款发起收入分别增长20.7%和45.9%,均超越了市场 [17][18] - 总费用增长19.2%,主要由于佣金费用上升、并购公司相关费用以及签约长期合同的收入人员费用增加 [19] - 公司2023年实现每股调整收益0.46美元,增长43.8%;调整EBITDA增长62.6%至1.662亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务方面,公司表现优于市场,但预计2024年可能会有所下降,增长将主要来自管理业务和资本市场业务 [28] - 贷款业务方面,公司预计行业贷款规模将增长20%以上,公司将维持或提高市场份额 [28][41][43] - 投资销售业务方面,公司预计将实现增长,因为即将到期的大量贷款将带来重新融资和资产转让的机会 [28][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和欧洲整体投资销售活动下降超过40%,而公司业务增长超过市场 [18] - 美国商业和多户住宅贷款业务整体下降25%,但公司GSE贷款业务下降仅约11%,优于行业 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于成为美国第一大资本市场顾问,不断引进顶尖人才,如负责廉租房业务的团队、债务和结构性融资专业人士,以及创新型租赁团队 [11] - 公司看好未来几年大量贷款到期带来的重新融资和资产转让机会,将为公司提供广泛的服务需求,包括寻找新的资本来源、贷款和资产销售、物业管理、估值咨询、资产管理和代理租赁等 [12][28][41] - 公司在租赁、投资销售和贷款发起业务方面持续增强市场地位,预计未来几年业务规模和盈利能力将大幅提升 [10][17][18][28][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除办公楼外,其他主要房地产类型的空置率仍低于长期平均水平,优质办公楼继续占据市场主导地位 [13] - 新建项目管线大幅下降,部分办公楼正在转换为其他用途,贷款到期的物业将面临重新定价和租赁活跃度提升 [13][14] - 工业和零售租赁基本面保持良好,预计下半年交易量将加速,加上公司在Talon的投资,将推动公司行业领先的收入增长 [14] - 公司预计2024年总收入增长3%-7%,调整EBITDA和每股收益增长5%-9%,主要增长将集中在下半年 [23] - 公司预计在2025年中期左右,业务将实现年收入超30亿美元、调整EBITDA超6.3亿美元的规模 [24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Connor Mitchell 提问** 询问各收入类别在2024年的具体增长预期,以实现3%-7%的总收入增长 [27] **Mike Rispoli 回答** 租赁收入可能持平或略有下降,增长将主要来自管理业务和资本市场业务,特别是贷款业务预计行业增长20%以上 [28][41] 问题2 **Jade Rahmani 提问** 询问Signature交易对投资销售和贷款佣金率的影响 [33][35] **Barry Gosin 和 Mike Rispoli 回答** Signature交易不会对2024年产生收入贡献,但公司在其他业务上仍将保持市场份额增长 [34][38] 问题3 **Jade Rahmani 提问** 询问公司对GSE贷款业务的预期,是否与同行预测的相对平稳不同 [42] **Barry Gosin 回答** 公司预计GSE贷款业务将接近或达到上限,并将通过进军廉租房业务等方式进一步提高市场份额 [43]