2021年业务数据 - 2021年公司通过移动应用和网站的技术部署产生的收入占比为68%[107] - 2021年公司为超10亿月独立用户提供个性化内容和广告，日均推荐超100亿次，超2.4万广告商使用平台[112] 2022年财务关键指标变化 - 2022年Q2公司收入为2.509亿美元，较2021年同期增加370万美元，按固定汇率计算增加1520万美元，增幅6.2%；2022年上半年收入为5.051亿美元，较2021年同期增加2990万美元，增幅6.3%，按固定汇率计算增加4710万美元，增幅9.9%[113] - 2022年Q2公司毛利润为4870万美元，毛利率19.4%；上半年毛利润为1.026亿美元，毛利率20.3%[118] - 2022年Q2公司Ex - TAC毛利润为5930万美元，较2021年同期下降11.2%；上半年为1.228亿美元，较2021年同期下降3.5%[118] - 2022年Q2公司净亏损1030万美元，占毛利润21.2%；上半年净亏损1220万美元，占毛利润11.9%[118] - 2022年第二季度收入为2.509亿美元，较2021年同期增加370万美元，按固定汇率计算增加1520万美元，即6.2%[148][149] - 2022年第二季度流量获取成本为1.91554亿美元，其他收入成本为1061万美元，总收入成本为2.02164亿美元[148] - 2022年第二季度研发费用为1051.9万美元，占收入的4.2%；销售和营销费用为2812.2万美元，占收入的11.2%；一般和行政费用为1295.7万美元，占收入的5.2%[148] - 2022年第二季度运营亏损287.9万美元，其他费用净额为578.1万美元，税前亏损866万美元[148] - 2022年第二季度所得税拨备为165.8万美元，净亏损1031.8万美元[148] - 2022年第二季度非GAAP财务指标中，剔除流量获取成本后的毛利润为5932.9万美元，调整后息税折旧摊销前利润为586.4万美元[148] - 2022年第二季度营收成本中流量获取成本增至1.916亿美元，同比增加1130万美元，增幅6.2%，占营收比例从73.0%增至76.4%[151] - 2022年第二季度其他营收成本增至1060万美元，同比增加280万美元，增幅36.6%，占营收比例从3.1%增至4.2%[152] - 2022年第二季度毛利润降至4870万美元，同比减少1040万美元，降幅17.5%[153] - 2022年第二季度剔除流量获取成本后的毛利润降至5930万美元，同比减少750万美元，降幅11.2%[154] - 2022年第二季度运营费用增至5160万美元，同比增加970万美元，增幅23.1%，占营收比例从17.0%增至20.6%[155][157] - 2022年第二季度总其他费用净额增至580万美元，同比增加470万美元[158] - 2022年第二季度所得税拨备为170万美元，上年同期为80万美元，有效税率从5.1%降至 - 19.1%[159] - 2022年上半年营收增至5.051亿美元，同比增加2990万美元，增幅6.3%[162] - 2022年上半年运营费用增至1.055亿美元，同比增加2490万美元，增幅30.8%，占营收比例从17.0%增至20.9%[167][168] - 2022年上半年净亏损1220万美元，上年同期净利润为2590万美元[173] - 2022年上半年调整后EBITDA降至1750万美元，较2021年同期的4520万美元减少2770万美元，降幅约61.3%，其中包含约90万美元的不利外汇影响[174] - 2022年上半年Ex - TAC毛利润为1.22849亿美元，2021年同期为1.2724亿美元；2022年第二季度为5932.9万美元，2021年同期为6682.9万美元[181] - 2022年上半年净亏损1220.8万美元，2021年同期净利润为2594.7万美元[184] - 2022年上半年自由现金流为负1781.8万美元，2021年同期为1909.6万美元[187] - 2022年上半年资本支出为1040万美元，预计2022年资本支出在1700万至2000万美元之间[191] - 2022年上半年经营活动净现金使用为113万美元，2021年同期为提供2486.1万美元，减少2600万美元[197][198] - 2022年上半年投资活动净现金使用为5130.9万美元，2021年同期为579.6万美元；融资活动净现金使用为769万美元，2021年同期为122.5万美元[197] - 2022年上半年投资活动所用现金从上年同期的580万美元增至5130万美元，增加了4550万美元[200] - 2022年上半年融资活动所用现金从2021年同期的120万美元增至770万美元，增加了650万美元[201] - 2022年上半年股票回购增加了930万美元，其中750万美元是在3000万美元股票回购计划下进行的[201] - 2022年上半年期权和认股权证行使所得款项增加了200万美元[201] 2022年媒体业务数据 - 2022年Q2和上半年公司媒体合作伙伴净收入留存率分别为91%和95%[121] - 2022年Q2和上半年新媒体合作伙伴带来的收入分别占收入增长的10%和11%[122] - 2022年第二季度新的媒体合作伙伴带来约2580万美元收入增长，现有媒体合作伙伴净收入留存率为91%，导致收入减少约2220万美元[149] 2022年公司重大事件 - 2022年2月28日公司董事会批准最高3000万美元的股票回购计划，截至6月30日已支付750万美元回购138.8317万股，剩余额度2250万美元；7月又支付510万美元回购95.1057万股[115] - 2022年1月5日公司完成对vi的收购，收购价约5500万美元，首笔3730万美元现金支付，股权部分为35.5786万股普通股，公允价值420万美元[116] - 2022年第一季度收购vi，扩展视频产品到新格式和环境，包括流内视频广告和联网电视环境[129] - 2022年第三季度公司启动了新的投资计划，旨在在投资政策范围内实现最大回报[213] 公司运营与风险相关 - 公司每天平均部署代码300次，以可扩展且高成本效益的方式增长[131] - 历史上，第四季度广告商支出最高，第一季度最低，季度流量获取成本增长与收入增长大致相称[133] - 公司作为新兴成长公司，选择了JOBS法案规定的某些会计准则的延期过渡期[206] - 公司面临利率、外汇和通胀等市场风险[208][209] 公司资产与债务情况 - 截至2022年6月30日，公司有3.914亿美元现金及现金等价物，其中3840万美元由非美国子公司持有[189] - 截至2022年6月30日，长期债务（可转换票据）为2.36亿美元，与2021年12月31日持平[194] - 2021年循环信贷额度总可用性为7442.4万美元（最高7500万美元，含1500万美元信用证），截至2022年6月30日无未偿还借款[194] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，资产负债表上的长期债务为2.36亿美元，按固定利率计息[212] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为3.914亿美元，包括现金和货币市场基金投资[213] 汇率影响 - 假设2022年6月30日结束的三个月加权平均汇率变动10%，将使营业收入产生220万美元的有利或不利变化；六个月将使营业亏损产生370万美元的有利或不利变化[211]

财务数据和关键指标变化 - 二季度Ex - TAC毛利润达5930万美元，调整后EBITDA为590万美元，营收同比增长2%，按固定汇率计算增长6% [7] - 净收入留存率为91%，反映了需求环境对平台货币化水平的影响 [36] - Ex - TAC毛利润同比下降11%至约5900万美元，按固定汇率计算同比下降8% [37] - 其他收入成本同比增加约300万美元，运营费用同比增加约1000万美元 [38][39] - 二季度调整后EBITDA为590万美元，按固定汇率计算为520万美元 [42] - 自由现金流在本季度净使用现金约900万美元，预计2022年全年资本支出为1700万 - 2000万美元 [43] - 季度末资产负债表上现金及现金等价物为3.91亿美元，长期可转换债务为2.36亿美元 [44] - 董事会授权3000万美元股票回购计划，截至7月31日，已回购约230万股，总计1260万美元，计划剩余可用金额为1750万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 供应侧与新的大型出版商达成合作，扩大供应版图，SmartLogic在核心网络的采用率持续增长，移动端超80%，桌面端超50% [9][14] - 需求侧广告需求疲软致CPC同比高两位数下降，但广告客户基础扩大，核心参与指标同比增长，直接业务中企业品牌业务二季度实现两位数增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧洲和日本市场收入占比超40%，受宏观环境和汇率影响，这些市场业绩不佳 [18] - 品牌和代理业务预算受市场疲软影响更大，在欧洲占需求的60%以上 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略上注重长期投资，扩大供应版图，深化成本削减以提高效率，专注核心业务，拓展优质品牌和代理广告 [8][23] - 推出Brand Studio助力品牌广告业务，Keystone平台将正式推出，拓展新业务模式和市场 [17][31] - 行业面临宏观经济逆风、广告市场下滑、需求疲软和定价下降等挑战，但也有营销预算向数字转移、对可衡量结果需求增加和第三方cookie淘汰等机遇 [15][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，全球条件恶化，尤其欧洲和日本市场受影响大，需求疲软和汇率波动对财务结果产生负面影响 [18] - 未来前景上，虽不确定性高，但认为当前是调整和投资的机会，相信经济稳定和需求回升时公司将更强，对长期投资机会有信心 [19][23] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会做前瞻性陈述，存在风险和不确定性，同时提及非GAAP财务指标，相关定义和调整信息可在公司IR网站的新闻和活动板块找到 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Fox网站合作情况及Q3业绩指导相关问题 - 公司与Fox达成新的大型合作，使其成为美国前五大编辑新闻出版商中四家的独家内容推荐合作伙伴，该合作非保证型协议，而是长期利益一致的合作 [54] - Q3预计是业绩低点，因公司在欧洲业务占比约40%，Q3是欧洲业务淡季，且品牌和代理业务受影响大；预计Q4会因季节性因素、新供应优化和成本节约措施而有所回升 [55][56] 问题2: 业务恢复时间和需求疲软行业问题 - 扩大广告需求（拉宽“毯子”）在正常情况下较快，但当前宏观环境使其所需时间更长，不过公司广告覆盖率仍达100%，因此有信心增加供应合作 [60][61] - 公司业务战略是获取独家库存，拓展全页货币化，重点关注品牌和高端市场；需求方面，欧洲和日本市场、品牌业务受影响更大，汽车和科技行业有下滑，无加密和博彩行业业务 [63][64] 问题3: Keystone产品增量收入机会和市场策略问题 - 目前未分享Keystone财务预测，产品本季度晚些时候正式推出，是长期投资；它通过拓展业务范围和合作对象扩大潜在市场（TAM），有助于公司与出版商建立更紧密关系，增强核心业务地位 [68][70][73] 问题4: 保证型协议情况和增加供应策略问题 - 保证型协议约占整体业务组合的20%，需求疲软时可能对这些协议产生负面影响，但这是正常业务安排 [77] - 公司有长期战略，新合作协议需时间优化，虽短期受市场和业务组合影响业绩不佳，但长期来看可吸引广告客户，提升业务吸引力，创造股东价值 [80][81] 问题5: 视频业务收入占比和Keystone产品创收时间问题 - 视频业务收入占比稳定在高个位数到低两位数（约10%左右），公司目前在CTV领域存在感不强，正在努力发展相关战略 [83] - Keystone产品尚未正式面向客户推出，目前虽有设计合作伙伴并产生一定收入，但要实现有意义的收入需先推出产品并观察市场反应，未来将重点关注大型出版商 [84][85]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收同比增长11%，即2600万美元，达到2.54亿美元，按固定汇率计算增长14% [41] - Ex - TAC毛利润同比增加300万美元，即5%，达到6350万美元，按固定汇率计算增加500万美元，即8% [43] - 第一季度运营费用增加1500万美元，达到5400万美元 [44] - 调整后EBITDA为1160万美元，按固定汇率计算为1320万美元 [46][47] - 自由现金流在本季度净使用现金约900万美元，第一季度末资产负债表上有4.11亿美元现金及现金等价物和2.36亿美元长期可转换债务 [48] - 第二季度预计Ex - TAC毛利润在5900万 - 6200万美元，按固定汇率计算在6100万 - 6400万美元；调整后EBITDA预计在400万 - 600万美元 [53] - 2022年全年更新后的指导为Ex - TAC毛利润在2.7亿 - 2.9亿美元，调整后EBITDA在5000万 - 6000万美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务方面，受宏观环境影响，欧洲市场品牌广告主需求疲软，导致RPM下降 [15] - 视频智能业务方面，1月完成对vi的收购，Q1主要专注于整合，并向超过15家Outbrain出版商引入上下文视频解决方案 [21] - 新推出的Keystone平台，已与一家美国主要新闻出版商合作上线，今年有望产生数百万美元收入，未来几个月还将与更多合作伙伴上线，计划Q3正式产品发布 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场占公司业务约40%，受宏观环境、供应链挑战和俄乌战争影响，需求疲软，特别是品牌广告主需求下降 [7][15] - 美国市场部分广告主受供应链和宏观问题影响，需求也有一定程度的疲软 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上，继续扩大媒体供应网络，争取市场份额，推出新的Keystone平台以增加对媒体所有者的战略价值并创造新的收入流 [8] - 行业竞争方面，在媒体供应端，公司不断赢得新的合作伙伴，如Axel Springer、Sankei Digital等，取代竞争对手；在需求端，面临宏观环境带来的挑战，需调整广告主重点领域 [10][11][16] - Keystone平台的竞争主要对手是媒体所有者目前的手动决策方式，以及各领域试图优化单一业务目标的公司 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，宏观环境不稳定，供应链挑战和俄乌战争导致需求疲软，特别是在欧洲市场，但公司无俄罗斯或乌克兰的直接重大风险敞口 [7][15][51] - 未来前景上，公司认为长期增长驱动因素的基本面仍然良好，算法改进、Q1赢得的供应增长和SmartLogic的推出将是未来增长的关键驱动力，看好原生和上下文广告解决方案在更注重隐私和监管环境下的发展 [24][52] 其他重要信息 - 公司董事会在2月28日授权了3000万美元的股票回购计划，但Q1因购买窗口有限未进行回购，计划尽快执行 [49] - 公司在Q1末识别到业务疲软后采取了一些效率措施，并将继续监测市场情况以平衡高信心投资和盈利能力 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新增供应对整体指引的影响及恢复节奏 - 公司指导范围较宽以反映环境不确定性，假设宏观条件不显著恶化，预测基于季节性趋势、计划增长杠杆执行等因素 [59][60] - Q1存在利润率压力，是需求放缓和竞争环境共同作用的结果，但公司有扩大供应并实现增长的历史，随着需求释放有望恢复增长 [61][62] 问题2: Keystone平台的投资情况 - Keystone处于早期阶段，有专门业务单元，同时利用公司核心业务的能力，目前未单独披露数据，后续会分享更多信息 [64][65] - 公司在核心业务的技术、产品、算法和基础设施等方面持续投资，也支持视频业务和vi收购的扩展 [66] 问题3: 全年指引中FX逆风与低需求的影响程度及Keystone的定价和竞争情况 - 预测假设当前汇率，Ex - TAC毛利润面临约3% - 4%的逆风，全年约有超1000万美元的影响；Q2 EBITDA预计受影响更中性 [69][70][71] - Keystone是基于使用的SaaS平台，主要竞争对手是媒体所有者的手动决策方式，以及各领域试图优化单一业务目标的公司 [72][73] 问题4: Trade Desk的OpenPath对公司美国业务的影响及CTV产品更新 - 供应路径优化对公司业务不太相关，公司业务大多是广告主和出版商之间的直接连接，部分通过The Trade Desk的需求也在公司平台内优化 [78][79] - vi收购中有一小部分CTV业务，主要业务是上下文、开放网络视频货币化和开放网络视频，目前CTV不是主要部分 [81] - vi的整合按计划进行，已与约15家Outbrain出版商合作，获得良好反馈，有助于扩展业务 [85] 问题5: 收入和EBITDA指引下调幅度不同的原因 - EBITDA指引暗示的现金成本比原预算显著减少，公司在Q1末启动了节约计划，虽在指引数字上不明显，但与Q4相比更可见 [87][88] - 公司将继续监测市场情况以平衡盈利能力和增长，目前的决策是为了投资增长驱动因素，随着需求恢复有望看到投资成果 [91][92] 问题6: 新供应在正常情况下对收入或GP Ex - TAC的贡献及Keystone产品的具体功能 - 新合作伙伴和供应增长的回报依赖于RPM，相关交易在RPM恢复的情况下可能多贡献数千万美元收入 [97][98] - Keystone超越了传统的推荐源，为媒体所有者提供一个完整的业务平台，可优化其所有资产以实现多样化的业务目标 [99][101]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度公司收入2.542亿美元，同比增长11.5%，2021年同期为2.28亿美元[113] - 2022年第一季度公司毛利润5390万美元，毛利率21.2%，2021年同期毛利润5350万美元，毛利率23.4%[113] - 2022年第一季度公司Ex - TAC毛利润6350万美元，同比增长5.1%，2021年同期为6040万美元[118] - 2022年第一季度公司净亏损190万美元，占毛利润3.5%，2021年同期净利润1070万美元，占毛利润20.1%[118] - 2022年第一季度公司调整后EBITDA为1160万美元，2021年同期为2060万美元，分别占Ex - TAC毛利润的18.3%和34.1%[118] - 2022年第一季度公司收入为2.542亿美元，较2021年同期增长2620万美元，增幅11.5%，按固定汇率计算增长14.0%[149][150] - 2022年第一季度流量获取成本为1.907亿美元，较2021年同期增长2310万美元，增幅13.8%，按固定汇率计算增长16.2%，占收入比例从73.5%升至75.0%[149][152] - 2022年第一季度其他收入成本为960万美元，较2021年同期增长260万美元，增幅38.1%，占收入比例从3.0%升至3.8%[149][153] - 2022年第一季度毛利润为5390万美元，较2021年同期增长50万美元，增幅0.9%，按固定汇率计算增长3.9%[149][154] - 2022年第一季度剔除流量获取成本后的毛利润为6350万美元，较2021年同期增长310万美元，增幅5.1%，按固定汇率计算增长7.9%[149][155] - 2022年第一季度运营费用为5390万美元，较2021年同期增长1520万美元，增幅39.2%，主要归因于人员相关成本增加800万美元[149][156] - 2022年第一季度运营费用占收入的比例从2021年同期的17.0%增至21.2%[157] - 2022年第一季度研发、销售与营销、一般及行政费用分别增加200万美元、750万美元、570万美元[157] - 2022年第一季度总其他费用净额增至300万美元，较2021年同期增加60万美元[159] - 2022年第一季度所得税收益为100万美元，2021年同期所得税拨备为160万美元，有效税率从13.0%增至34.3%[160] - 2022年第一季度净亏损190万美元，2021年同期净利润为1070万美元[162] - 2022年第一季度调整后EBITDA降至1160万美元，较2021年同期减少900万美元[163] - 2022年第一季度Ex - TAC毛利润为6352万美元，2021年同期为6041万美元[169] - 2022年第一季度自由现金流为 - 889.5万美元，2021年同期为263.8万美元[176] - 2022年第一季度资本支出为280万美元，预计全年资本支出在2100万 - 2400万美元之间[180] - 2022年第一季度经营活动净现金使用264.1万美元，2021年同期为提供540.6万美元，减少800万美元[188][189] - 2022年第一季度投资活动现金使用4076.4万美元，2021年同期为278.7万美元，增加3800万美元[188][191] - 2022年第一季度融资活动现金使用45.8万美元，2021年同期为80.7万美元，减少30万美元[188][192] - 2022年第一季度自由现金流使用890万美元，2021年同期为260万美元[190] - 假设2022年第一季度加权平均汇率变动10%，外币计价的营业收入将有150万美元的有利或不利变化[202] 公司重大事件 - 2022年2月28日，公司董事会批准最高3000万美元的股票回购计划[115] - 2022年1月5日，公司完成对video intelligence AG的收购，收购价约5500万美元[116] - 2022年2月28日，董事会批准最高3000万美元的股票回购计划[186] 业务线相关数据关键指标变化 - 2022年第一季度媒体合作伙伴净收入留存率为99%[121] - 2022年第一季度新媒体合作伙伴带来的收入约占收入增长的11%[122] - 2021年全年超24000个独特广告商在公司平台活跃[127] 公司运营与业务模式 - 公司计划持续投资于人员和技术，其微服务和基于API的云基础设施可实现平均每天部署代码300次[131] - 全球广告行业有季节性趋势，公司收入通常随季度波动，第四季度广告商支出最高，第一季度最低[134] - 公司通过在各种媒体合作伙伴的平台投放广告向广告商收费，根据点击或展示次数确认收入[135] 公司债务与现金流相关 - 公司的可转换优先票据利率为2.95%，2026年到期[144] - 截至2022年3月31日，公司有4.109亿美元现金及现金等价物，其中3890万美元由非美国子公司持有[178] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，长期债务总额为2.36亿美元[183] - 2021年循环信贷安排总可用额度从2021年12月31日的7500万美元降至2022年3月31日的6976.5万美元[183] - 2022年和2021年第一季度，分别扣留117,637股和26,344股用于满足员工最低预扣税义务，公允价值分别为170万美元和20万美元[187] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，资产负债表上记录的长期债务为2.36亿美元，按固定利率计息[203]

收入和利润（同比环比） - 公司2021年收入超过10亿美元，净利润为1100万美元，占毛利润的4.6%，而2020年净利润为440万美元，占毛利润的2.6%[36] - 公司2021年毛利润为2.403亿美元，同比增长45.6%，2020年为1.651亿美元[36] - 公司2021年Ex-TAC毛利润为2.721亿美元，同比增长40.0%，2020年为1.943亿美元[36] - 公司2021年调整后EBITDA为8890万美元，较2020年的4110万美元增长超过一倍，占Ex-TAC毛利润的32.7%，2020年为21.2%[36] - 公司2021年营收达10亿美元，同比增长32.4%；毛利润2.403亿美元，同比增长45.6%[61] - 公司2021年经调整EBITDA达8890万美元，占Ex-TAC毛利润的32.7%，较2020年21.2%的占比显著提升[61] 成本和费用（同比环比） - 公司2021年总债务（含资本租赁义务）为2.411亿美元，较2020年的740万美元大幅增加[377] - 公司2021年长期债务为2.36亿美元，2020年该项为0[387] - 公司2021年营运费用中外币占比主要为新以色列谢克尔，其次为英镑和欧元[374] 各条业务线表现 - 视频广告收入占比从2018年的2%增长至2021年的8%[68] - 通过收购视频技术公司vi扩展了In-Stream视频广告和CTV环境支持[68] - Outbrain Amplify平台为广告主提供超过10亿月活用户覆盖[61] - 平台日均处理超100亿次内容推荐，每日收集超80TB用户行为数据[75] - 内容索引库包含20种语言的20亿+内容元素，日均分析150万+网页[75] 各地区表现 - 公司业务高度依赖北美、EMEA（欧洲、中东和非洲）和亚洲地区的广告需求，这些地区贡献了大部分收入[107] - 公司员工分布：43.3%在以色列，15.5%在美国，41.2%在其他全球办公室[83] - 外汇加权汇率每波动10%，将导致470万美元的营业亏损变动[375] 管理层讨论和指引 - 公司实施远程办公和差旅限制措施，可能对营销、招聘和运营产生负面影响[146] - 公司研发投入可能无法满足快速变化的技术市场需求，导致客户或收入流失[111] - 公司销售和营销周期较长，且需要大量投资，但效果难以预测[114] - 公司推荐引擎的准确性对用户参与度和收入至关重要，若预测失败可能影响业绩[118] - 公司可能进行并购活动，但存在整合风险、未预见负债和跨文化运营挑战等风险[155][158] 行业趋势 - 2021年全球数字广告支出达到4920亿美元，同比增长29.1%，移动广告支出达到3690亿美元，同比增长32.4%[38] - 2021年数字广告占媒体广告总支出的63.0%，预计2025年将增长至72.0%[38] - 2020年按绩效定价的互联网广告收入占比为67.1%，高于2019年的62.9%[41] - 2022年视频广告预计将占美国程序化展示广告支出的50%以上[39] 合作伙伴关系 - 前20大媒体合作伙伴贡献49%营收，最大单一媒体合作伙伴占营收11%[62] - 公司2021年最大媒体合作伙伴贡献约11%的收入，而2020年和2019年两个最大媒体合作伙伴各贡献约10%的收入[112] - 公司依赖少数大型媒体合作伙伴，若其终止合作可能对收入产生重大影响[112] - 媒体合作伙伴通过公司平台通常获得广告支出的70%，而通过其他广告技术解决方案通常仅获得40-50%[51] 风险因素 - 乌克兰-俄罗斯冲突可能影响广告主和媒体所有者的预算分配，进而对公司业务产生负面影响[107] - 全球供应链问题和通胀压力可能导致广告主减少营销支出[107] - 以色列的地缘政治风险可能对公司运营和财务状况产生不利影响[121][122] - 广告内容若被认为不当可能损害公司声誉，进而影响与媒体合作伙伴和广告主的关系[120] - 公司面临汇率波动风险，国际收入以非美元货币结算，可能导致美元收入减少和支出增加[152] 竞争环境 - 数字广告行业竞争激烈，竞争对手拥有更长的运营历史、更高的品牌知名度和更多的财务、技术、销售和营销资源[125] - 公司面临来自搜索引擎和社交媒体公司（如Facebook、Google、LinkedIn和Twitter）的间接竞争[128] - 媒体合作伙伴正在投资能力，以便更有效地直接与广告商联系，可能导致广告支出减少[126] - 数字广告行业快速演变和整合，大型公司能力增强，可能削弱公司的议价能力[127] 财务数据 - 公司2021年现金及现金等价物为4.554亿美元，较2020年的9360万美元增长386.6%[387] - 公司2021年总资产为7.959亿美元，较2020年的3.565亿美元增长123.2%[387] - 2021年应收账款净额为1.928亿美元，较2020年的1.654亿美元增长16.6%[387] - 2021年累计亏损为1.573亿美元，较2020年的1.682亿美元有所收窄[387] - 公司2021年递延税资产为3287万美元，较2020年的280万美元激增1073.9%[387] 法律与合规 - 公司受加州消费者隐私法（CCPA）约束，该法要求企业提供披露并允许消费者选择退出个人数据共享[90] - 公司需遵守欧盟通用数据保护条例（GDPR），违规罚款最高可达全球年收入的4%或2000万欧元[93] - 公司面临加州隐私权利法（CPRA）的额外数据保护义务，可能对业务和财务状况产生不利影响[91] - 公司受美国联邦贸易委员会和州检察长监管，可能因隐私政策违规面临执法行动[89][90] - 欧洲通用数据保护条例(GDPR)违规罚款可达2000万欧元或企业全球年收入的4%[168] 技术与基础设施 - 公司基础设施包含7000+服务器，存储容量达PB级，2018-2021年系统可用率达99.9%[71][73] - 公司采用ISO 27001、ISO 27017、ISO 27032等国际安全标准，并获得PCI-DSS SAQ A-EP和SOC 2认证[100] - 公司使用第三方技术扫描广告以检测安全违规，并运行漏洞赏金计划，涉及300多名安全研究人员[102][103] - 公司自2018年起成为TAG认证成员，采用媒体评级委员会无效流量检测和过滤标准[104] 人力资源 - 公司全球团队分布在17个地点，员工和承包商总数为1,016人，其中男性占53%，女性占47%[83] - 2021年员工满意度调查显示，90%员工愿意推荐Outbrain作为理想工作场所（参与率86%）[62] - 公司高度依赖高技能人才，在纽约、以色列和斯洛文尼亚等地的招聘竞争加剧，可能需要大量现金和股权投入[149][150] 知识产权 - 公司拥有18项美国实用专利、35项美国设计专利和14项欧洲注册社区设计[86] - 知识产权保护不足可能导致第三方未经授权使用公司技术[185] - 专利申请可能被拒绝或无效，影响品牌价值和竞争力[187] - 第三方侵权可能导致公司技术被复制，增加法律成本[188] 股东与股票 - 公司股票价格可能因数字广告行业整体波动而下跌，即使与公司业务无直接关联[198] - 公司股票回购计划可能导致股价波动，且无法保证提升股东价值[198] - 公司前五大股东合计持有41.7%的普通股，可能对重大决策产生决定性影响[203] - 公司不计划支付股息，股东收益仅依赖股价上涨[213]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司Ex - TAC毛利润同比增长17%，达到7670万美元；调整后EBITDA增长13%，达到2390万美元，超出上季度指引 [7] - 2021年全年，公司总营收超10亿美元，Ex - TAC毛利润同比增长40%，调整后EBITDA增长超一倍，接近8900万美元 [8] - 2021年第四季度，公司营收同比增长18%，约4400万美元，达到约2.9亿美元；Ex - TAC毛利润增加1100万美元，同比增长17%，达到7700万美元；调整后EBITDA同比增长13%，达到2390万美元 [39][41][43] - 2021年第四季度，公司运营费用增加1600万美元，达到5800万美元；记录了一笔3180万美元的一次性税收优惠 [42][44] - 2021年第四季度，自由现金流净使用现金1300万美元；全年自由现金流为正3700万美元，调整后约500万美元；年末资产负债表上有4.55亿美元现金及现金等价物，2.36亿美元可转换债务 [45][46] - 公司预计2022年全年Ex - TAC毛利润在3.24亿 - 3.32亿美元之间，调整后EBITDA在9400万 - 1.03亿美元之间；第一季度Ex - TAC毛利润在6350万 - 6450万美元之间，调整后EBITDA在800万 - 900万美元之间 [47][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 供应端业务，公司与现有优质媒体合作伙伴加深关系，拓展新的重要合作，如与1XL、Olympia Verlag等合作；来自新环境合作伙伴的收入同比翻倍，占总收入超10% [9][10][16] - 需求端业务，2021年第四季度，公司平台上直接运行广告活动的广告商数量创纪录，广告商平均支出最高；超40%的业务来自品牌和代理商 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动设备在第四季度的收入占比超70% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注为开放网络媒体平台提供更强的货币化、更高的参与度和更好的质量，利用Smartlogic、Conversion Bids Strategy和Real Rime Bidding等独特平台能力 [8] - 公司持续投资技术，特别是核心引擎，利用深度学习和AI为全球超10亿用户个性化推荐内容和广告 [22] - 公司通过收购video intelligence加速视频业务发展，进入流媒体视频和CTV市场 [21] - 行业面临第三方cookie即将消亡和供应路径优化等变化，公司通过创新技术如Engagement Bid Strategy应对，且公司作为端到端市场，供应路径简单透明 [27][31][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来业务持乐观态度，认为2021年Ex - TAC毛利润40%的增长得益于过去几年的投资，未来将继续投资技术 [22][24] - 2022年第一季度增长放缓，是因为2021年第一季度基数高、优化和扩张时机因素以及外汇不利影响，但预计全年Ex - TAC增长将加速 [23][51] 其他重要信息 - 公司因收购video intelligence在基辅有一个小的研发团队，公司表示乌克兰事件不会对业务产生重大负面影响 [26] - 公司董事会授权了一项3000万美元的股票回购计划，反映了对公司战略和长期增长前景的信心 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Taboola更新与微软的协议，对Outbrain意味着什么；质量评分测试进展及早期结果 - 公司与微软合作超10年，在程序化环境中紧密合作，微软的变化将使2022年开放交易所出现大量新库存，公司有机会赢得份额 [57][58] - 质量评分是多季度工作，目前美国已有12家出版商启用了质量评分所需的数据信号，后续会持续推进并更新 [59][60] 问题2: 供应增长及驱动长尾媒体合作伙伴增长的策略；第一季度和全年营收及EBITDA指引情况及EBITDA利润率收缩原因 - 公司在优质供应方面势头强劲，对长尾媒体合作伙伴进行了更有效的运营，通过自动化方式引入新合作伙伴，新环境如锁屏、移动运营商等也带来增长 [63][64][65] - 预计全年业务随时间推进加速增长，Ex - TAC上半年贡献约40%，下半年约60%；全年EBITDA利润率预计为30%，第一季度受营收、成本和外汇等因素影响承压 [66][67][68] 问题3: 对加速全年增长的信心来源 - 公司可见第二季度有大量新供应，文章展示位置扩张态势良好，Smartlogic持续被采用，video intelligence整合进展顺利，这些因素带来信心 [70][71] 问题4: 如何看待Tier 1出版商放弃Google AMP以及Google展示交换业务面临监管问题带来的机会 - 出版商放弃Google AMP可重新掌控用户界面等，公司有机会获取更多库存；Google的问题凸显了公司端到端市场的透明度优势，合作伙伴能获得更高分成，公司有机会获得更多业务 [75][76][77] 问题5: 读者收入、订阅和电子商务收入增长趋势对Outbrain业务的影响 - 部分受益于读者收入的出版商可能成为公司流量和受众的买家；读者收入增长要求出版商提供优质用户体验，公司作为推荐合作伙伴有机会拓展业务 [80][81][82] - 公司在电子商务方面有强劲需求，正在增加对电子商务买家友好的功能，未来将整合更多意图数据以提高性能 [86][88] 问题6: 到2022年底，对video intelligence的期望以及其如何驱动收入增长 - 公司将把video intelligence集成到现有产品中，拓展其在文章中的视频内容，利用其在CTV的基础提供跨渠道解决方案；预计2022年贡献较低，但战略价值高，未来增长潜力大 [90][91][93] 问题7: Omicron对广告垂直领域的影响以及是否影响第一季度指引；投资者应如何看待公司未来几年的现金使用 - Omicron导致汽车广告类别支出减少，但公司广告商组合多元化，未受明显影响 [98][99] - 公司实施3000万美元股票回购计划，认为这是谨慎的资金使用方式；未来将继续评估并购机会，通过并购和技术产品加速增长 [101][102]

业绩总结 - 2021年第四季度收入为2.45亿美元，同比增长18%[19] - 2021年全年收入为7.67亿美元，同比增长32%[30] - 2021年第四季度净收入为2400万美元，占收入的13%[25] - 2021年全年调整后净收入为4600万美元，同比增长33%[34] - 2021年第四季度Ex-TAC毛利润为7700万美元，同比增长15%[19] - 2021年全年Ex-TAC毛利润为1.01亿美元，同比增长40%[30] - 2021年第四季度调整后EBITDA为3900万美元，占Ex-TAC毛利润的51%[25] - 2021年全年调整后的EBITDA为88,884千美元，占Ex-TAC毛利润的32.7%[47] 用户数据 - 2021年第四季度的每股稀释净收入为0.58美元，较2020年的0.26美元增长123.1%[49] - 2021年全年基本每股收益为0.31美元，同比增长210.0%（0.10美元）[41] 未来展望 - 2021年全年自由现金流为3700万美元，同比下降12%[36] - 2021年自由现金流为(13,050,000)美元，较2020年的36,708,000美元下降135.6%[54] 成本与费用 - 2021年第四季度总成本为222,209千美元，同比增长18.7%（186,976千美元）[41] - 2021年全年总成本为775,370千美元，同比增长28.8%（602,080千美元）[41] - 2021年第四季度运营费用为2400万美元，占收入的20%[25] - 2021年第四季度的流量获取成本(TAC)为212,973,000美元，较2020年第四季度的118,140,000美元增长80.2%[56] 税收与收益 - 2021年第四季度的税收收益为3180万美元，因释放某些美国递延税资产的估值准备金[25] - 2021年因税收减免带来的显著一次性税收收益，主要是由于某些美国递延税资产的估值准备金的解除[51] 资本支出 - 2021年资本化软件开发成本为2,877,000美元，较2020年的2,304,000美元增长25%[54]

2020年平台业务数据 - 2020年公司平台支持超7000个在线平台，为约10亿月独立用户提供个性化内容和广告，日均推荐超100亿次，有超20000个广告商使用平台[97] 2020年收入结构 - 2020年公司超66%的收入来自移动平台[98] 2021年营收情况 - 2021年第三季度公司收入2.508亿美元，同比增长34.5%；前九个月收入7.26亿美元，同比增长39.2%[103] - 2021年第三季度营收为2.508亿美元，较2020年同期的1.865亿美元增长6430万美元，增幅34.5%，其中约28%（5200万美元）来自现有媒体合作伙伴的净收入留存，约7%（1220万美元）来自新的媒体合作伙伴[143] - 2021年前三季度营收为7.25961亿美元，2020年同期为5.21704亿美元[142] - 2021年前三季度营收增长2.043亿美元，增幅39.2%，达7.26亿美元[155] - 2021年和2020年第三季度收入分别为250784千美元和186510千美元，前九个月分别为725961千美元和521704千美元[170] 2021年首次公开募股情况 - 2021年7月公司完成首次公开募股，发行800万股普通股，每股发行价20美元，扣除相关费用后净收益1.451亿美元[105] 2021年票据交易情况 - 2021年7月公司出售2亿美元优先次级有担保票据，后交换为2.36亿美元2.95%可转换优先票据[108] - 2021年7月1日出售2亿美元高级次级有担保票据，发行时记录3600万美元折价和600万美元递延融资成本[190] - 2021年7月27日，2亿美元票据换为2.36亿美元2.95%可转换高级票据，交换时确认4200万美元加速摊销[191] 2021年Ex - TAC毛利润情况 - 2021年第三季度公司Ex - TAC毛利润6810万美元，同比增长40%；前九个月为1.954亿美元，同比增长51.6%[109] - 2021年第三季度剔除流量获取成本后的毛利润为6810万美元，较2020年同期的4860万美元增加1950万美元，增幅40.0%[147] 2021年净亏损情况 - 2021年第三季度公司净亏损5390万美元，占毛利润的89.4%；前九个月净亏损2800万美元，占毛利润的16.2%[109] - 2021年第三季度净亏损5390万美元，2020年同期净利润250万美元[153] - 2021年前三季度净亏损增加1830万美元，达2800万美元[164] 2021年调整后EBITDA情况 - 2021年第三季度公司调整后EBITDA为1990万美元，前九个月为6500万美元[109] - 2021年前三季度调整后EBITDA增长4490万美元，达6500万美元[165] - 2021年和2020年第三季度调整后EBITDA分别为19857千美元和12761千美元，前九个月分别为65021千美元和20083千美元，占Ex - TAC毛利润的比例分别为29.2%、26.2%、33.3%和15.6%[173] 2021年媒体合作伙伴净收入留存率 - 2021年第三和第六个月公司媒体合作伙伴净收入留存率分别为128%和133%[113] 2021年新媒体合作伙伴收入贡献 - 2021年前三个月和九个月新媒体合作伙伴带来的收入对收入增长的贡献约为7%[114] 2021年第三季度流量获取成本情况 - 2021年第三季度流量获取成本为1.827亿美元，较2020年同期的1.379亿美元增加4480万美元，增幅32.5%，占营收的比例从73.9%降至72.8%[144] 2021年第三季度其他收入成本情况 - 2021年第三季度其他收入成本为780万美元，较2020年同期的680万美元增加100万美元，增幅15.9%，占营收的比例从3.6%降至3.1%[145] 2021年第三季度毛利润情况 - 2021年第三季度毛利润为6030万美元，较2020年同期的4190万美元增加1840万美元，增幅43.9%[146] 2021年第三季度运营费用情况 - 2021年第三季度运营费用为6670万美元，较2020年同期的3830万美元增加2840万美元，增幅74.3%，其中包括约1650万美元的一次性增量累计基于股票的薪酬费用和270万美元的监管事项成本[148] - 2021年第三季度运营费用占营收比例从20.5%升至26.6%[149] 2021年前三季度流量获取成本情况 - 2021年前三季度流量获取成本为5.30606亿美元，2020年同期为3.92812亿美元[142] - 2021年前三季度流量获取成本增长1.378亿美元，增幅35.1%，达5.306亿美元，占营收比例从75.3%降至73.1%[156] 2021年前三季度其他收入成本情况 - 2021年前三季度其他收入成本为2255.5万美元，2020年同期为2229.2万美元[142] 2021年前三季度毛利润情况 - 2021年前三季度毛利润为1.728亿美元，2020年同期为1.066亿美元[142] - 2021年前三季度毛利润增长6620万美元，增幅62.1%，达1.728亿美元[158] 2021年前三季度运营费用情况 - 2021年前三季度运营费用增长3510万美元，增幅31.3%，达1.473亿美元，占营收比例从21.5%降至20.3%[160][161] 2021年前三季度其他（费用）收入净额情况 - 2021年前三季度其他（费用）收入净额为费用4600万美元，2020年同期为收入90万美元[162] 2021年前三季度所得税拨备情况 - 2021年前三季度所得税拨备增长430万美元，达740万美元，有效税率为 -36.2%，2020年同期为 -47.4%[163] 2021年和2020年前九个月自由现金流情况 - 2021年和2020年前九个月自由现金流分别为49758千美元和35571千美元[176] - 2021年和2020年前9个月自由现金流分别为4980万美元和3560万美元[199] 2021年现金及现金等价物情况 - 截至2021年9月30日，公司有4.824亿美元现金及现金等价物，其中3620万美元由非美国子公司持有[180] 2021年资本支出预计情况 - 2021年资本支出预计约为600万 - 800万美元[182] 2021年循环信贷安排情况 - 原循环信贷安排初始最大借款额度为3500万美元，于2021年11月2日到期，到期时无未偿还借款[184][185] - 2021年11月2日新的循环信贷安排最大借款额度为7500万美元，含1500万美元信用证子额度，将于2026年11月2日或特定条件下提前终止[186] 可转换票据相关情况 - 可转换票据利息从2021年7月27日起按2.95%年利率半年付息，初始转换率为每1000美元本金兑换40股普通股[192] - 可转换债券持有人在特定条件下可要求公司以1000美元或其整数倍本金回购，回购价为债券本金加应计未付利息[195] 2021年前9个月现金流情况 - 2021年前9个月经营活动净现金流入6.11亿美元，较2020年同期增加1.76亿美元[197][198] - 2021年前9个月投资活动净现金使用1.14亿美元，较2020年同期增加0.45亿美元[197][200] - 2021年前9个月融资活动净现金流入3.4亿美元，较2020年同期增加3.433亿美元[197][201] 2021年前9个月汇率变动影响情况 - 假设2021年前9个月加权平均汇率变动10%，外币收入、成本和运营费用将使运营收入变动110万美元，运营亏损变动220万美元[211] 2021年和2020年总负债情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司总负债分别为2.421亿美元和740万美元[213] 2021年利率风险情况 - 2021年7月发行的可转换债券利率固定，利率风险主要来自循环信贷安排未来借款利息变动[213] 公司会计准则选择情况 - 公司作为新兴成长公司，选择JOBS法案的延期过渡期采用某些会计准则[207] 公司表外融资和可变利益实体权益情况 - 公司无重大表外融资安排和可变利益实体权益[206]

前瞻性声明 - 前瞻性声明涉及重大风险和不确定性，受广告需求、经济形势、技术创新等多种因素影响，不应作为未来事件预测依据[3] 非GAAP财务指标 - 公司使用Ex - TAC毛利润、调整后EBITDA、自由现金流和调整后净收入等非GAAP财务指标评估业务，但这些指标有局限性，不能替代GAAP指标[5] 季度关键财务结果 - 2021年Q3收入1.87亿美元，较2020年Q3的1.49亿美元增长34%；GAAP毛利润6000万美元，增长40%；Ex - TAC毛利润6800万美元，增长44%[21] - 2021年Q3净亏损5400万美元，包含4200万美元高级票据交换费用和1650万美元一次性股票薪酬费用；调整后EBITDA为2000万美元，占Ex - TAC毛利润29%[27][28] - 2021年Q3自由现金流3600万美元，占调整后EBITDA超150%，较2020年Q3的600万美元大幅增长[31] 媒体合作伙伴情况 - 2021年Q1 - Q3媒体合作伙伴净收入留存率分别为104%、123%、128%，新媒体合作伙伴收入占比稳定在7%[23] 财务报表详情 - 截至2021年9月30日，总资产7.47344亿美元，较2020年底的3.56486亿美元大幅增加；总负债5.2278亿美元，股东权益2.24564亿美元[37] - 2021年前三季度经营活动产生的净现金为6.1077亿美元，投资活动使用现金1.136亿美元，融资活动提供现金34.0043亿美元[39]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长34%，达到约2.51亿美元，Ex - TAC毛利润同比增长40%，达到6800万美元，调整后EBITDA为2000万美元 [33][52][57] - 净收入留存率为128%，现有供应基础的净收入留存使收入增长约5200万美元，即28% [35][52] - 新增供应使收入较2020年第三季度增长约1200万美元，即7个百分点 [55] - 调整后EBITDA同比增长56%，达到约2000万美元 [62] - 2021年全年新上调的指导为：Ex - TAC毛利润2.699 - 2.719亿美元，调整后EBITDA为8750 - 8850万美元；第四季度预计Ex - TAC毛利润7450 - 7650万美元，调整后EBITDA为2250 - 2350万美元 [66][67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 视频业务在第三季度占收入约9%，增长速度快于其他业务线，公司计划继续投资视频业务 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 移动端业务在第三季度约占总收入的70%，地理上全球业务表现强劲，约60%的收入来自美国以外 [56] - 国际业务占比约60%，且全年增速超过美国业务 [111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将自己视为出版商和媒体所有者的操作系统，为其提供除广告货币化外的更多价值，未来会更关注如受众活动等产品 [11][17] - 推出质量评级算法，旨在提高广告和推荐质量，吸引品牌广告商增加支出，扩大用户覆盖范围以推动收益率增长，预计明年逐步推广 [18][20][23] - 拓展页面新位置，如文章中间位置，以深化与出版商关系，满足不同广告商需求 [26] - 持续投资智能逻辑技术，动态优化推荐内容，支持市场领导地位 [37][38] - 不断改进基于AI的广告支出回报解决方案，增加工作流程自动化，提高广告活动效率 [42] - 行业正从传统广告向数字广告和开放网络转移，公司认为这将带来更多广告商、更高预算和更高定价 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业绩感到兴奋，认为专注核心业务带来了良好增长，行业动态为公司带来新机会 [9][31] - 预计广告市场将持续复苏，随着日常活动恢复正常，需求将进一步增强，明年下半年市场可能会有更明显改善 [100][102] - 认为开放网络将从行业变化中显著受益，公司凭借上下文定位和第一方数据优势，处于有利地位 [107][108] 其他重要信息 - 第三季度末资产负债表上有4.82亿美元现金及现金等价物，2.36亿美元可转换债务；第三季度通过出售可转换债券筹集2亿美元，IPO筹集1.6亿美元毛收入；期间产生超过3000万美元自由现金流 [63][64] - 修订并延长了与SVB的循环信贷协议，新额度为7500万美元，目前未提取 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何看待Cookie贬值问题，以及在无Cookie环境下的影响；各广告垂直领域的强弱表现 - 公司在Firefox和Safari上已多年无第三方Cookie，结果显示上下文定位和大量第一方数据是优势，且IDFA影响较大的iOS原生应用环境仅占业务约4% [72][74][76] - 整体广告需求强劲，受全球供应链问题影响，汽车行业预算在Q3和Q4暂时收紧，但公司业务多元化，未受重大影响，健康、娱乐、金融等领域表现强劲 [77] 问题2: 质量评分算法如何增加品牌预算投入，是否会成为明年重要收入驱动因素；如何从出版商处获得更多视频投放位置 - 质量评级算法一方面可覆盖更多未参与互动的用户，增加受众参与度和收益率；另一方面，大品牌更关注品牌安全和优质环境，算法改进可吸引其增加支出 [83][84][85] - 公司认为文章内和页面上方位置更适合视频投放，正通过与出版商的程序化或独家交易获取这些位置，并积极拓展其他平台 [88] 问题3: 社交网络定价上涨对公司新广告商流入的影响；新出版商业务的增长势头是否会加速 - 公司认为自身提供了强大替代方案，更多广告商有预算投入公司平台，且平台需求增加也推动了价格上涨 [96] - 公司在新出版商业务上有强劲势头，净收入留存率高，技术改进和位置拓展提高了合作伙伴收益率，未来会有更多合作宣布 [94][95] 问题4: 2022年宏观广告市场展望；CTV是否会使权力从围墙花园转向开放互联网广告技术 - 公司认为广告市场复苏强劲，随着日常活动正常化，需求将进一步增强，明年下半年市场可能改善更明显，部分垂直领域暂时疲软不影响整体增长 [100][101][102] - 行业正在发生变化，围墙花园使用PII数据受限，开放网络拥有大量上下文和第一方数据，将从中受益，对公司有利 [105][107][108] 问题5: 国际业务与美国业务的趋势对比；客户数量是否增长 - 国际业务占比约60%，全年增速超过美国业务，虽下半年差距缩小，但仍保持领先 [111] - 公司通常按年度披露广告商数量，从整体业绩看，广告商数量同比增加，且公司不仅增加了客户数量，还加深了与合作伙伴的支出份额 [112][113] 问题6: 部分垂直领域疲软是否与供应链约束有关，以及明年的改善情况；提高点击率的投资计划和增长空间 - 公司业务受部分垂直领域预算调整影响较小，业务多元化使其在其他领域保持强劲，未对整体业务造成影响 [118][119] - 点击率是公司重要投资领域，约95%的受众未参与互动，质量评级算法可提高推荐相关性，有机推荐的点击率约为付费推荐的两倍，公司将在技术和算法上加大投资 [122][123][125]