财务数据和关键指标变化 - Osisko在2024年第三季度的黄金当量产量为18,408盎司，预计全年目标为77,000至83,000盎司 [6][42] - 第三季度的运营现金流为4720万美元，现金利润率为96.3% [7][17] - 第三季度的季度收入为5730万美元，较2023年第三季度略有下降 [13] - 每股收益为0.10美元，较去年有所改善 [15] - 截至第三季度末，公司现金余额为5850万美元，净债务降至2000万美元 [10][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - Osisko的现金利润率为96.3%，在同行中处于领先地位 [17] - 公司的黄金当量产量主要来自加拿大，91%的产量来自贵金属 [19] - 主要资产表现良好，加拿大Malartic矿区在第三季度的生产略有下降，但仍在预期范围内 [20][33] 各个市场数据和关键指标变化 - Osisko的矿产资产主要集中在Tier 1矿业管辖区，包括加拿大、美国和澳大利亚 [27] - 新增的Dalgaranga项目位于澳大利亚，符合Osisko的投资标准 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年开始以美元报告财务数据 [4][63] - Osisko的战略是通过收购高质量的矿权和流媒体来增强现金流和黄金当量交付 [50] - 公司在交易环境中保持活跃，预计未来几个月将有更多交易机会 [9][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的前景持乐观态度，预计Dalgaranga项目将在2025年第二季度发布初步储量估算 [31] - 预计Mantos Blancos矿区的生产将在2025年显著增长 [41] 其他重要信息 - 公司在第三季度宣布并支付了每股0.065美元的季度股息，标志着连续第40次分红 [11] - Osisko的资产负债表在过去12个月中显著改善，财务灵活性增强 [10][47] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于Dalgaranga的生产情况 - 管理层表示，Dalgaranga的年产量预计为2500盎司，但具体的矿山计划将在2025年第二季度公布 [53][57] 问题: 关于Dalgaranga交易的资金计划 - 管理层确认，Dalgaranga交易完成后将从信贷设施中提取资金 [61] 问题: 关于交易环境的看法 - 管理层指出，当前交易环境活跃，主要机会集中在现金流阶段的资产 [71]

业绩总结 - 第三季度共获得18,408盎司黄金当量（GEOs），2024年前九个月共获得60,735 GEOs[8] - 第三季度收入为6210万美元，较2023年第三季度的5730万美元有所增加[10] - 第三季度调整后净收益为2880万美元，每股收益为0.15美元，较2023年第三季度的1830万美元和0.10美元有所上升[12] - 2024年第三季度黄金产量为11,984盎司，较2023年同期的15,443盎司下降22.5%[41] - 2024年第三季度总产量为18,408盎司当量，较2023年同期的23,292盎司当量下降21.0%[41] - 2024年第三季度净收益为18,288,000加元，较2023年同期的亏损19,999,000加元实现扭亏为盈[41] - 2024年第三季度的总现金利润为55,144,000加元，现金利润率为96.3%[42] 现金流与财务状况 - 第三季度运营现金流为4720万美元，现金利润率为96.3%，相比2023年第三季度的4350万美元和93.0%有所增长[8] - 截至2024年9月30日，现金余额为5850万美元，净债务为2220万美元[8] - 2024年迄今现金利润率为97%，高于相关同行的平均水平12.3%[12] - 截至2024年9月30日，现金余额为58.5百万加元，投资总额为186.8百万加元，债务为80.7百万加元[38] 未来展望 - 预计2028年黄金当量产量将增长约40%，与2024年修订后的指导中点相比[9] - 预计2024年黄金等价物的指导范围为77,000至83,000盎司[31] - Agnico Eagle在加拿大Malartic矿区的地下稳定生产计划预计在2028年开始，每年生产500,000至600,000盎司黄金[24] 项目与技术研发 - Dalgaranga项目的2.5Mtpa磨矿厂已获得全面许可，预计在未来两年内恢复地下生产[20] - Mantos Blancos项目的年银产量预计在Phase I的前五年内平均为1.3百万盎司[28] - Mantos Blancos项目的Phase I扩展将处理能力提高至20ktpd，预计在2024年底达到稳态[28] - CSA铜流的交付于2024年6月15日开始，首次实物交付于2024年7月7日收到[32] 负面信息 - 2024年第三季度的非现金减值费用与Renard相关[12] - 2024年第三季度总现金利润较2023年同期下降4.5%[42] 股息与回报 - 宣布2024年第四季度每股普通股派息0.065美元[8] - 2024年第三季度的股本收益为每股0.10加元，较2023年同期的每股亏损0.11加元有所改善[41]

财务状况 - [截至2024年9月30日，公司现金为58,540千加元，较2023年12月31日的67,721千加元有所下降][3] - [截至2024年9月30日，公司短期投资为15,567千加元，较2023年12月31日的8,200千加元有所增加][3] - [截至2024年9月30日，公司长期债务为80,746千加元，较2023年12月31日的191,879千加元大幅减少][3] - [截至2024年9月30日，公司应收账款为8,703千加元，较2023年12月31日的6,282千加元有所增加][3] - [截至2024年9月30日，公司股本为2,113,691千加元，较2023年12月31日的2,097,691千加元有所增加][3] - [截至2024年9月30日，现金期末余额为5854万加元，2023年同期为7075.4万加元][10] - [截至2024年9月30日，普通股数量为1.863亿股，年初为1.853亿股][12] - [截至2024年9月30日，累计其他综合收益中不可重分类至损益的项目为 - 530万加元，可重分类的项目为5420万加元][12] - [截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司合并现金头寸分别为58540千加元和67721千加元，其中2024年9月30日持有的美元现金为2850万美元（2023年12月31日为1930万美元）][32] - [截至2024年9月30日，短期投资包括一笔来自联营公司的1150万美元（1560万加元）应收票据，利率为18.5%，到期日为2024年12月31日][33] - [截至2024年9月30日，公司对联营公司投资余额为85620千加元，2023年为115651千加元，期间净亏损27863千加元][35] - [截至2024年9月30日，公司持有Osisko Development 33333366股普通股，占比39.0%，10月私募完成后，持股比例降至31.9%][35] - [截至2024年9月30日，其他投资总额为99457千加元，2023年为93025千加元][36] - [截至2024年9月30日，特许权、流和其他权益的总账面价值为1482.179万美元，较年初的1553.111万美元有所下降][39] - [截至2024年9月30日，长期债务净额为8074.6万美元，较2023年12月31日的19187.9万美元减少，九个月内偿还11520万美元][57][60] - [公司已发行186270574股普通股，2024年3月和9月期间回购26000股，花费60万美元，均价22.48美元/股][62] - [截至2024年9月30日九个月，公司股票期权期末余额为2803408份，加权平均行权价格为15.11美元；可行权期权为2053142份，加权平均行权价格为14.26美元][66] - [截至2024年9月30日，金融资产公允价值总计99457千加元，2023年12月31日为93025千加元][87][90] - [截至2024年9月30日，公司净资总额为1482179千加元，2023年12月31日为1553111千加元][105][106] - [截至2024年9月30日，应收关联方票据为15600千加元，2023年12月31日为8200千加元][107] 经营业绩 - [2024年前三季度公司收入为182,852千加元，2023年同期为182,156千加元，略有增长][5] - [2024年前三季度公司净收益为12,246千加元，2023年同期为18,810千加元，有所下降][5] - [2024年第三季度公司收入为57,255千加元，2023年同期为62,069千加元，有所下降][5] - [2024年第三季度公司净收益为18,288千加元，2023年同期为 - 19,999千加元，实现扭亏为盈][5] - [2024年前三季度公司行政费用为19,177千加元，2023年同期为25,214千加元，有所下降][5] - [2024年前三季度净利润为1224.6万加元，2023年同期为1881万加元][10] - [2024年前三季度经营活动提供的净现金流为1.499亿加元，2023年同期为1.363亿加元][10] - [2024年前三季度投资活动使用的净现金流为1652.4万加元，2023年同期为2.943亿加元][10] - [2024年前三季度融资活动使用的净现金流为1.432亿加元，2023年同期为提供1.413亿加元][10] - [2024年前三季度综合收益为3302.1万加元，其中净利润1224.6万加元，其他综合收益2077.5万加元][12] - [2024年前三季度宣告股息为3536.3万加元][12] - [2023年前三季度综合收益为1502.4万加元，其中净利润1881万加元，其他综合损失378.6万加元][15] - [2024年第三季度和前九个月，公司特许权使用费收入分别为38472千加元和129252千加元，流权益收入分别为18783千加元和53600千加元][80] - [2024年第三季度和前九个月，公司销售成本分别为2141千加元和6200千加元，折耗分别为9516千加元和31453千加元][80] - [2024年第三季度和前九个月，公司每股基本和摊薄收益分别为0.10加元和0.07加元，2023年同期分别为 - 0.11加元和0.10加元][84] - [2024年第三季度和前九个月，分别有53200份和327300份股票期权因具有反摊薄效应而被排除在摊薄每股收益计算之外；2023年前九个月，有70万份股票期权被排除在外][84] - [2024年前三季度，利息收入为4479千加元，2023年同期为4376千加元；利息支出为8269千加元，2023年同期为11415千加元；所得税支出为1837千加元，2023年同期为2015千加元][85] - [2024年前三季度，三级投资期初余额为9105千加元，期末余额为9130千加元；2023年前三季度期初余额为26903千加元，期末余额为16316千加元][93] - [2024年前三季度，两项特许权和流权益产生收入99100千加元，占收入的54%；2023年同期三项特许权和流权益产生收入106800千加元，占收入的59%][99] - [2024年前三季度，贵金属收入占总收入的98%；2023年前三季度，贵金属和钻石收入分别占总收入的89%和10%][100] - [2024年前三季度，公司总收入为182852千加元，2023年同期为182156千加元][101][102] 会计准则影响 - [2024年IAS 1关于非流动负债契约的修订对公司截至9月30日的合并财务报表无影响，修订自2024年1月1日起追溯适用][25] - [IFRS 18将于2027年1月1日起适用于报告期，管理层尚未评估其对合并财务报表的影响][28] - [IFRS 9和IFRS 7的修订将于2026年1月1日起适用，允许提前应用，管理层尚未评估其影响][31] 业务与资产 - [公司主要业务是收购和管理符合风险/回报目标的贵金属和其他商品的特许权、流权益等，主要资产是加拿大Malartic Complex的3 - 5%净冶炼厂回报特许权][18] - [其他投资包括普通股、认股权证、可转换工具和应收贷款，截至2024年9月30日，来自某些联营公司的应收贷款已全额计提准备][38] 项目投资与合作 - [2024年7月15日，公司子公司与Franco - Nevada合作，以1000万美元初始存款和6500万美元额外存款收购SolGold旗下Cascabel项目黄金流权益，公司子公司提供30%即2250万美元][40][41][43] - [2024年6月30日，因Eagle Gold矿堆浸设施故障等因素，公司对该矿特许权权益全额减值6780万美元（税后4990万美元）][49][50] - [Osisko Bermuda将按6%比例购买Cascabel项目产出的精炼黄金直至22.5万盎司，之后按3.6%购买，支付价格为交付时黄金现货价格的20%][48] - [Cascabel项目的初始存款分三笔支付，首笔已支付，后续两笔取决于关键开发里程碑；额外存款6500万美元在项目完全融资和降低风险后支付][41] - [2024年9月30日，公司宣布以4400万美元和600万美元分别收购Dalgaranga黄金项目1.8%的总收入特许权和周边地区1.35%的总收入特许权][108] 信贷与融资 - [信贷额度为5500万美元，有2000万美元未承诺增额，到期日从2026年9月29日延至2028年4月30日，9月30日有效利率6.5%][58][59][60] - [信贷额度有备用费用，提款利息基于基准利率等加适用利差，且需维持特定财务比率，截至9月30日，所有比率和要求均已满足][60][61] 股息分配 - [2024年前九个月宣布三次股息，共3536.3万美元，截至9月30日，2100万股参与股息再投资计划，涉及140万美元][64] - [2024年11月6日，董事会宣布每股普通股派息0.065加元，将于2025年1月15日支付给2024年12月31日收盘时登记在册的股东][109] 股份支付 - [2024年前九个月授予的股票期权加权平均公允价值为每份5.65美元，2023年为5.88美元；预计波动率为37%，2023年为41%；股息率为1.3%，2023年为1.5%][69] - [2024年第三季度和前九个月，股票期权相关的股份支付费用分别为0.5百万美元和1.7百万美元，2023年同期分别为1.9百万美元和3.7百万美元][70] - [2024年第三季度和前九个月，递延和受限股单位（DSU和RSU）计划相关的股份支付费用分别为1.7百万美元和4.8百万美元，2023年同期分别为2.1百万美元和5.4百万美元][73] - [基于2024年9月30日收盘价，公司预计为员工缴纳与已归属DSU和RSU相关的税款为490万美元，基于所有未偿还DSU和RSU为1580万美元][74] - [2024年前九个月授予的DSU加权平均价值为每份21.84美元，RSU为每份18.79美元；2023年同期DSU为21.21美元，RSU为17.87美元][75][76]

文章核心观点 公司宣布2024年第四季度股息并提醒股东股息再投资计划相关事宜 [1][3] 股息信息 - 董事会批准2024年第四季度股息为每股普通股0.065加元 [1] - 股息将于2025年1月15日支付给截至2024年12月31日收市时登记在册的股东 [1] - 此股息为加拿大所得税法所定义的“符合条件的股息” [1] - 美国股东的美元等价金额将根据加拿大银行2024年12月31日公布的每日汇率确定 [2] 股息再投资计划 - 公司实施了股息再投资计划，加拿大和美国股东可选择参与2025年1月15日支付的股息再投资 [3] - 非注册受益股东若参与计划应联系持有其普通股的金融机构询问适用的登记截止日期并申请登记 [3] - 可通过拨打1 - 800 - 387 - 0825（加拿大免费）或发送邮件至shareholderinquiries@tmx.com获取登记等信息 [3] - 参与计划不免除股东对再投资股息可能产生的纳税义务，股东应咨询税务顾问 [4] 公司概况 - 公司是一家专注于北美市场的中级贵金属特许权公司，拥有超185项特许权、流和贵金属承购权组合，包括20个生产资产 [5] - 公司投资组合的核心资产是加拿大Malartic Complex的3 - 5%净冶炼厂回报特许权，该矿区拥有加拿大最大的金矿之一 [5] - 公司总部位于魁北克省蒙特利尔市1100 Avenue des Canadiens - de - Montréal，Suite 300，H3B 2S2 [6] 联系方式 - 投资者可联系副总裁Grant Moenting，电话(514) 940 - 0670 116，手机(365) 275 - 1954，邮箱gmoenting@osiskogr.com [6] - 也可联系副总裁Heather Taylor，电话(514) 940 - 0670 105，邮箱htaylor@osiskogr.com [6]

文章核心观点 - 对基础材料类股票感兴趣的投资者应关注表现最佳的公司，如今年表现优于行业的Osisko Gold Royalties和Sappi Ltd，建议投资者持续跟踪这两只股票 [1][5][7] 公司情况 Osisko Gold Royalties - 是基础材料板块235家公司之一，目前Zacks排名为2（买入） [2][3] - 过去一个季度，其全年收益的Zacks共识预期上调1.2%，今年迄今已上涨约47.3%，表现优于基础材料板块平均1%的回报率 [4] - 属于黄金矿业，该行业有38只个股，行业排名第9，今年迄今平均涨幅29.5%，该公司表现优于行业 [6] Sappi Ltd - 今年迄今股价上涨24.4%，过去三个月，其当前年度的共识每股收益预期提高12.7%，目前Zacks排名为2（买入） [5] - 属于纸及相关产品行业，该行业有11只个股，行业排名第188，今年迄今涨幅为31.6% [6] 行业情况 基础材料板块 - 在Zacks板块排名中位列第9，Zacks板块排名涵盖16个不同板块，按各板块内公司平均Zacks排名从优到差排列 [2] 黄金矿业 - 包含38只个股，在Zacks行业排名中位列第9，今年迄今平均涨幅29.5% [6] 纸及相关产品行业 - 包含11只个股，在Zacks行业排名中位列第188，今年迄今涨幅为31.6% [6]

文章核心观点 - 奥西斯科黄金特许权使用费公司（Osisko Gold Royalties）有超越盈利预期的历史，有望在下次季度报告中延续这一趋势，其正的盈利ESP和良好的Zacks排名预示可能再次超越盈利预期 [1][2][3] 公司盈利表现 - 奥西斯科黄金在过去两份报告中均超越盈利预期，近两个季度平均超出8.71% [1] - 最近一个季度，公司预期每股收益0.12美元，实际报告为0.13美元，超出8.33%；上一季度，共识预期为每股0.11美元，实际为0.12美元，超出9.09% [1] 盈利预期变化 - 近期奥西斯科黄金的盈利预期出现有利变化，其Zacks盈利ESP为正，结合良好的Zacks排名，是盈利超预期的有力指标 [2] - 研究表明，正的盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [2] 盈利ESP指标 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在盈利发布前修订的估计可能更准确 [3] - 奥西斯科黄金目前的盈利ESP为+1.59%，结合其Zacks排名2（买入），显示可能再次超越盈利预期 [3] 盈利ESP的重要性 - 许多公司超越共识每股收益估计，但这不是股价上涨的唯一原因，部分股票未达预期也可能保持稳定 [4] - 季度报告发布前检查公司的盈利ESP很重要，可使用盈利ESP过滤器在报告前发现最佳买卖股票 [4]

文章核心观点 - Osisko Gold Royalties获Zacks评级上调至买入，因其盈利预期呈上升趋势，这或对股价产生积极影响，该公司是投资者的可靠选择 [1][3] 分组1：Zacks评级系统 - Zacks评级核心关注公司盈利状况变化，跟踪当前及下一年度的Zacks共识预期 [1] - 该评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响，而Zacks评级基于盈利预期变化 [2] - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关的因素将股票分为五组，有良好的外部审计记录，自1988年以来Zacks排名第一的股票平均年回报率为25% [7] - Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票保持买入和卖出评级比例相等，仅前5%获强烈买入评级，接下来15%获买入评级 [9] 分组2：盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，因机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，其买卖行为会导致股价变动 [4] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与股票短期走势强相关，跟踪这种修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了这一力量 [6] 分组3：Osisko Gold盈利预期情况 - 该矿业特许权和勘探公司预计在2024年12月结束的财年每股收益0.48美元，同比变化20% [8] - 过去三个月，该公司的Zacks共识预期提高了0.3% [8] 分组4：结论 - Osisko Gold评级上调至Zacks排名第二，处于Zacks覆盖股票的前20%，意味着其盈利预期修正表现出色，短期内股价可能上涨 [10]

文章核心观点 - 基础材料板块有很多优质股票，投资者应关注跑赢同行的公司，奥西斯科黄金特许权使用费公司（Osisko Gold Royalties）和萨皮有限公司（Sappi Ltd.）今年表现出色值得关注 [1][6] 公司情况 奥西斯科黄金特许权使用费公司（Osisko Gold Royalties） - 属于基础材料板块，目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度其全年盈利的Zacks共识估计上调了0.3%，显示分析师情绪改善和积极的盈利前景趋势 [2][3] - 今年年初至今回报率约为35.5%，跑赢基础材料板块公司平均1.5%的回报率 [4] - 属于黄金矿业，该行业有38只个股，Zacks行业排名第44，该行业个股今年平均涨幅27.5%，奥西斯科黄金特许权使用费公司年初至今表现更好 [5] 萨皮有限公司（Sappi Ltd.） - 今年年初至今回报率为16.3%，跑赢基础材料板块，目前Zacks排名为2（买入），过去三个月当前年度的共识每股收益估计提高了12.7% [4][5] - 属于纸及相关产品行业，该行业有11只个股，Zacks行业排名第46，今年以来涨幅为24.2% [6] 行业情况 - 基础材料板块包含235只个股，目前Zacks板块排名第14，Zacks板块排名会考量16个不同板块，通过衡量板块内个股的平均Zacks排名来评估各板块的实力 [2]

文章核心观点 - 公司宣布收购西澳大利亚Dalgaranga金矿项目1.8%的毛收入特许权使用费及周边地区1.35%的勘探特许权使用费，交易总价5000万美元，待澳大利亚外国投资审查委员会批准 [1] 交易亮点 - 项目位于顶级矿业管辖区，是全球优质黄金开发和复产项目，新的高品位发现使其转向地下开采 [2] - 工厂已获许可，地下开采审批进行中，有望在未来2年内复产并产生近期现金流 [3] - 项目持续有高品位发现推动地下矿产库存增长，预计2025年上半年完成矿产储量估算更新和可行性研究，勘探特许权可覆盖周边潜在矿区 [4] Dalgaranga特许权资产亮点 - 项目处于一级矿业管辖区，多数审批已完成，现场有完善基础设施，包括250万吨/年的硫化物加工厂，目前处于维护状态，已开始建设双勘探斜井 [5] - 截至2024年6月30日，全球矿产资源估算显示，指示类别有870万吨、品位4.98克/吨金，推断类别有744万吨、品位4.56克/吨金；“高品位核心”区域含已查明黄金的75%，是未来资源扩张的关键目标；预计矿山寿命超12年，投产后成本将处于全球黄金成本曲线最低四分位 [5] - Spartan是一家中型且经验丰富的澳大利亚地下矿商，资金充足，管理团队经验丰富，可获取当地高技能劳动力，主要股东包括Ramelius Resources Limited和Tembo [5] - Spartan有权在2027年2月前以315万澳元回购最多20%的Dalgaranga特许权和20%的勘探特许权 [5] 勘探特许权亮点 - 勘探特许权覆盖约1685平方公里土地，包括Yalgoo、Glenburgh和Mt Egerton等勘探资产，有潜力成为第二个生产中心 [7] - Yalgoo距Dalgaranga约110公里，有露天矿产资源估算，Spartan正在推进其许可工作，预计为项目提供矿石补充 [7] - Glenburgh和Mt Egerton位于Dalgaranga以北约300公里，分别有一定规模的矿产资源估算，且多数位于已授予的采矿租约内 [7] 公司信息 - Osisko是一家中级贵金属特许权公司，拥有超185项特许权、流和贵金属承购权组合，包括20个生产资产，核心资产为加拿大Malartic Complex的5%净冶炼厂回报特许权 [8] - 公司总部位于加拿大蒙特利尔，提供了投资者关系和可持续发展与传播部门的联系方式 [8]

文章核心观点 - 行业分析师虽离开城市独居森林，但对金融市场仍有热情，认识到投资中时机把握的重要性，认为投资是精神层面的旅程，应与过去的自己比较，还希望将研究成果公开 [1] 行业经验与感悟 - 分析师有近十年投资行业研究分析师经验，明白逆市操作时时机的重要性，常过早进入交易，如2015年初参与铀交易，2021年牛市开始时已退出 [1] - 投资中正确的论点容易得出，把握时机最难，两者结合才能赚大钱，分析师意识到自己还有很多要学习 [1] 投资理念 - 分析师认为投资旅程本质是精神层面的，不应将自己的回报与他人或其他指数比较，而应与过去的自己比较，目标是成长、从错误中学习 [1] 研究成果分享 - 分析师独立后希望将研究成果提供给所有人，而非像过去十年那样只提供给特定群体 [1]