文章核心观点 - 该文章是一篇研究报告,主要针对黄金矿业公司进行深入研究,旨在帮助投资者找到最具价值的投资机会 [1] - 报告作者表示自己没有持有任何相关公司的股票,也没有在未来72小时内进行任何相关交易 [1] 行业总结 - 报告作者表示,订阅者可以获得他的当前投资组合和买卖提醒,以及其他相关内容 [1] - 作者强调,在投资小盘黄金股时,头寸规模应控制在投资组合的5%以内,以应对该行业的高波动性 [2] 公司总结 - 报告作者不是注册投资顾问或理财规划师,该报告仅供参考,不构成任何证券交易的建议或推荐 [2][3] - 报告作者表示,过去的业绩不能保证未来的结果,Seeking Alpha上的分析师也不一定是注册专业人士 [3]

行业背景 - 黄金行业股东希望公司能够更加强大 [1] 作者背景 - Michael McCrae 是 Kitco 矿业领域的首席记者 拥有 MBA 和 CMA 学位 曾在 IT 和银行业工作 是 MINING com 的联合创始人和出版人 [2] - Paul Harris 在矿业领域有超过 20 年的经验 专注于投资者关系 传播 研究和新闻报道 在哥伦比亚黄金领域有 16 年经验 创立了 CGS 铜和黄金研讨会 自 2015 年起为 Mining Journal 撰稿 自 2022 年起担任 Kitco Mining 主播 曾在智利报道铜行业 拥有英国西英格兰大学工商管理学士学位和智利大学国际关系硕士学位 精通英语和西班牙语 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售了35,000盎司黄金,实现收入8,500万美元,创下新纪录 [13] - 全年生产指引提高至12-13万盎司黄金,全年AISC指引下调至800-900美元/盎司 [7][10][14] - 第二季度AISC为782美元/盎司,较初始指引大幅下降 [13][14] - 第二季度净利润2,430万美元,调整后净利润2,300万美元 [15] - 第二季度经营活动现金流为5,320万美元,自由现金流为4,400万美元,创新高 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度开采矿石190万吨,品位0.87克/吨,日均堆栈1.9.7万吨 [8] - 第二季度产金超过33,000盎司,全年产量指引提高 [10] - 通过降低破碎产品粒度,金回收率提高3-5% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 正在推进Camino Rojo矿山扩张的环境许可,并在内华达州的南部铁路项目也在推进联邦许可 [11] - 2024年探矿计划正在进行,在墨西哥Camino Rojo和内华达州南部铁路项目均有新发现和良好进展 [20-28] - 公司致力于实现2030年可持续发展战略,包括减碳、生态保护等目标 [30-34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Camino Rojo矿山持续高于预期的产量和低成本,推动了公司的利润和现金流增长 [6][7] - 公司将继续利用强劲的现金流偿还债务,同时保持财务灵活性以投资内部项目 [18-19] 其他重要信息 - 无其他重要信息 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Sclodnick 提问** 询问降低破碎产品粒度对成本的影响 [36] **Jason Simpson 回答** 通过降低粒度提高回收率,同时保持了成本在预算范围内 [37-43] 问题2 **Bryce Adams 提问** 询问加大剥离量的成本归类 [46] **Etienne Morin 回答** 加大剥离量的成本将计入营业成本,不会资本化 [47] 问题3 无其他重要问答

业绩总结 - 2024财年黄金生产指导提高至120,000至130,000盎司，之前为110,000至120,000盎司[11] - Q2 2024黄金销售量为34,875盎司，年初至今为66,921盎司[16] - Q2 2024的净收入为2430万美元，基本每股收益为0.08美元[16] - Q2 2024的自由现金流为4410万美元，创下记录[17] - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物为1.541亿美元，净现金为7600万美元[16][20] 成本与生产数据 - 2024财年每盎司全生命周期成本（AISC）预期为800至900美元，之前为875至975美元[11] - Q2 2024的全维持成本(AISC)指导改善至每盎司800 – 900美元，之前为875-975美元[16] - Q2 2024的现金成本指导改善至每盎司550 – 650美元，之前为625-725美元[16] - 第二季度黄金产量为33,206盎司，年初至今总产量为66,429盎司[12] - 第二季度平均堆叠金矿石品位为0.87克/吨，年初至今为0.84克/吨[12] - 第二季度总矿石开采量为1,904,649吨，年初至今为3,848,513吨[12] - 第二季度废石开采量为2,051,940吨，年初至今为2,924,511吨[12] - 第二季度堆叠矿石总量为1,934,678吨，年初至今为3,717,983吨[12] - 第二季度日均堆叠速率为19,717吨，年初至今为19,657吨[12] - 第二季度的剥离比为1.08，年初至今为0.76[12] - 预计下半年废石剥离将继续增加，剥离比约为1.50[12] 研发与市场扩张 - 2024年上半年钻探18,000米，针对多金属替代型硫化物矿化进行开发[21] - 初步2024年延伸钻探结果显示，黄金品位为4.57克/吨，银品位为19.4克/吨，锌品位为2.56%[21] - 公司计划在墨西哥和内华达州进行投资，推动勘探和开发[23]

财务表现 - 公司在第二季度实现收入84,570,000美元，同比增长42.7%[23] - 第二季度黄金销售量为34,875盎司，同比增长17.1%[23] - 第二季度现金成本为每盎司黄金535美元，全包成本为每盎司黄金843美元[39][41] - 第二季度自由现金流为44,063,000美元，同比增长138.6%[34] - 第二季度调整后利润为23,034,000美元，同比增长64.2%[29] - 公司现金及现金等价物为154,302,000美元，净现金为75,952,000美元[26][27] 运营情况 - 公司拥有两个主要黄金项目:墨西哥的Camino Rojo和美国内华达州的South Railroad[19] - 公司正在运营Camino Rojo氧化金矿,并正在开发South Railroad项目[19] - 第二季度勘探及项目开发成本为9,752,000美元[44] 未来展望 - 公司将于8月13日举行电话会议,提供二季度财务和运营结果的更新[17][18] - 公司预计未来生产和成本情况,包括预期产量、全包成本、加工吞吐量、运营成本、维持性和非维持性资本支出、勘探和开发支出以及一般公司和行政费用[45] - 公司勘探计划,包括时间、支出和目标及结果[45] - 南部铁路项目的许可和建设时间[45] - 矿产资源估算[45] 风险因素 - 公司依赖Camino Rojo氧化矿的风险[45] - 公司债务相关风险[45] - 勘探、开发和运营活动相关风险[45] - 外国国家和政治风险,包括与外国业务相关的风险[45] - Cerro Quema项目相关风险[45] - 获得政府许可或未能遵守许可的风险[45] - 环境和其他监管要求的风险[45]

公司业绩与市场表现 - Orla Mining Ltd (ORLA) 的盈利预期近期显示出显著改善 公司股价已获得强劲的短期上涨动力 且这一趋势可能随着盈利前景的持续改善而延续 [1] - 分析师对Orla Mining的盈利前景持乐观态度 这种乐观情绪反映在盈利预期的上调中 预计将推动股价上涨 研究表明盈利预期调整趋势与短期股价走势之间存在强相关性 [2] - Orla Mining的Zacks共识盈利预期在过去30天内上调了14.29% 因有一项预期上调且无负面调整 当前季度每股收益预期为0.04美元 同比变化为-20% [4] 盈利预期调整 - Orla Mining全年每股收益预期为0.15美元 与去年同期相比变化为0% 过去一个月内有两项预期上调且无负面调整 推动共识预期上调50% [5] - Orla Mining目前持有Zacks Rank 2（买入）评级 Zacks Rank是一种经过验证的评级工具 帮助投资者有效利用盈利预期调整做出正确的投资决策 [5] 投资建议 - 投资者因Orla Mining的强劲盈利预期调整而押注该公司 过去四周股价上涨6.8% 由于盈利增长前景可能推动股价进一步上涨 建议投资者考虑将其加入投资组合 [7] - 研究表明 持有Zacks Rank 1（强力买入）和2（买入）评级的股票显著跑赢标普500指数 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了33,223盎司黄金产量,为全年110,000-120,000盎司的产量目标奠定了良好基础 [9][11] - 公司第一季度实现收入6,700万美元,平均实现金价2,059美元/盎司 [16] - 公司第一季度全包成本为909美元/盎司,处于年度指导区间875-975美元/盎司的较低水平 [16] - 公司第一季度净利润为1,750万美元,每股0.06美元,调整后净利润为1,680万美元,每股0.05美元 [17][18] - 公司第一季度经营活动现金流(不含营运资金变动)为2,170万美元,每股0.07美元 [19] - 公司第一季度末现金余额为1.18亿美元,较年初增加2,100万美元,净现金余额为3,000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在墨西哥的Camino Rojo矿山一季度生产表现良好,矿石产量190万吨,品位0.82克/吨,堆浸速率达19,597吨/天 [9][10] - 公司正在测试将破碎产品粒度从28毫米降至23毫米,初步结果显示可提高堆浸回收率 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在墨西哥的Camino Rojo矿山扩产许可证申请进展缓慢,但公司已调整矿山计划,维持产量的同时完成90%的计划剥离 [12] - 公司在内华达州的South Railroad项目正在进行环境基线数据收集和研究,预计2024-2025年完成许可,2026年开始建设,2027年投产 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续加大墨西哥Camino Rojo和内华达州South Railroad的勘探力度,并将Pony Creek项目纳入内华达州的勘探计划 [21][22][24] - 公司计划在Camino Rojo硫化矿体上进行预可行性研究,预计2024年下半年完成地下资源量估算 [23] - 公司在巴拿马的Cerro Quema项目暂停投资,正在寻求与政府的法律解决方案 [8] - 公司将利用墨西哥和内华达州的现金流,为未来的硫化矿体开发提供资金支持 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在墨西哥的Camino Rojo矿山保持了良好的安全、环境管理和低成本生产,为公司带来了强劲的现金流 [6][30] - 公司对新一届墨西哥政府的许可政策持乐观态度,将在政权交接期间重新提交扩产许可申请 [34][36] - 公司在内华达州的South Railroad项目正按计划推进,预计2026年开始建设,2027年投产 [57] - 公司将继续优化债务结构,降低利息成本,保持财务灵活性以支持内部项目发展 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bryce Adams 提问** 对于即将到来的墨西哥大选,公司是否有任何担忧或预期的影响? [33] **Jason Simpson 回答** 公司预计新政府上台后会采取更积极的政策支持各行业,包括矿业。公司将在政权交接期间重新提交扩产许可申请,希望新政府能够做出更有利的决定。[34][36] 问题2 **Andrew Mikitchook 提问** 公司在内华达州的South Railroad项目进度如何?什么时候可以看到正式启动NEPA程序的公告? [51] **Jason Simpson 回答** 公司已完成18项环境报告的提交,有14项已经得到BLM的初步反馈。如果能在今年底或明年初获得NEPA程序的启动公告,公司预计可以在2026年开始建设,2027年投产。[57][58] 问题3 **Bryce Adams 提问** 公司是否会考虑通过并购来实现外部增长,还是更倾向于自主开发新项目? [68] **Jason Simpson 回答** 公司目前将重心放在现有项目的有机发展上,但也会保持关注潜在的并购机会。如果能找到已获得许可、可直接进入建设阶段的项目,且能为股东创造价值,公司会考虑进行并购。[70][71]

业绩总结 - 2024财年的黄金生产指导为110,000至120,000盎司[20] - 第一季度黄金生产为33,223盎司，较2023年第一季度的25,910盎司增长28%[31] - 第一季度收入为6730万美元，较2023年第一季度的5110万美元增长31.5%[31] - 第一季度调整后每股收益为0.05美元，较2023年第一季度的0.04美元增长25%[31] - 第一季度现金流为2170万美元，较2023年第一季度的-10万美元显著改善[31] 用户数据 - 第一季度平均堆叠金矿品位为0.82克/吨，较2023年第一季度的0.80克/吨略有提升[21] - 第一季度的矿石堆叠总量为1,783,305吨，较2023年第一季度的1,701,188吨有所增加[21] - 第一季度的废矿开采量为872,571吨，较2023年第一季度的1,183,781吨减少26%[21] 成本与支出 - 第一季度的全维持成本为每盎司909美元，较2023年第一季度的693美元增加31%[31] - 2023年项目支出为1050万美元，其中850万美元预计为费用支出[48] - 2024年预计全部现金成本（AISC）为875至975美元/盎司[49] 未来展望与研发 - 2024年计划进行30,000米的钻探项目，预计在第一季度钻探10,000米[43] - 初步冶金测试结果积极，显示出多金属替代风格的硫化物和角砾岩矿化[43] - 公司在2024年将继续推进墨西哥和内华达州的勘探与开发[49] 新产品与技术 - 初步2023年扩展钻探交叉点包括5.6米的金当量（AuEq）为12.7克/吨，其中金（Au）为10.3克/吨，银（Ag）为38克/吨，锌（Zn）为3.8%[43] - 11.7米的金当量（AuEq）为6.25克/吨，其中金（Au）为4.86克/吨，银（Ag）为44克/吨，锌（Zn）为1.3%[43] - 22.9米的金当量（AuEq）为4.94克/吨，其中金（Au）为4.02克/吨，银（Ag）为12克/吨，锌（Zn）为1.5%[43] - 8.5米的金当量（AuEq）为5.90克/吨，其中金（Au）为3.52克/吨，银（Ag）为26克/吨，锌（Zn）为3.6%[43] 市场扩张 - 公司已在铁路区开始初步工作，显示出潜在的增长机会[44]

现金流量 - 公司现金及现金等价物为118,067千美元，较上一季度增长21,435千美元[2] - 现金流量表显示，经营活动现金流量为32,406千美元，较去年同期改善37,328千美元[4] 财务表现 - 2024年第一季度营收为67,278千美元，较去年同期增长16,147千美元[3] - 矿业经营收入为38,702千美元，较去年同期增长6,523千美元[3] - 净利润为17,485千美元，较去年同期增长4,250千美元[3] 公司财务状况 - 公司股东权益总额为418,192千美元，较上一季度增长17,651千美元[5] - 公司总资产为557,124,000美元，较去年同期增长4.1%[50] 财务支出 - 2024年3月31日，ORLA MINING LTD的勘探和评估支出为4,744,000美元，较2023年同期的6,866,000美元有所下降[15] - 2024年3月31日，ORLA MINING LTD的总办公和行政支出为3,869,000美元，较2023年同期的3,265,000美元有所增加[15] - 2024年3月31日，ORLA MINING LTD的利息和累积费用为2,075,000美元，较2023年同期的3,247,000美元有所下降[16] 股本情况 - 2024年3月31日，ORLA MINING LTD.的股本中包括300000股普通股，募集资金为0.7百万美元[33] - 2024年3月31日，ORLA MINING LTD.的股本中包括5897340股股票，加权平均行权价格为4.86加元[36] - 2024年3月31日，ORLA MINING LTD.的股本中包括929573股限制性股票单位，较2023年同期的576648股增长[37] - 2024年3月31日，ORLA MINING LTD.的股本中包括894903股延期股份单位，较2023年同期的658506股增长[40] - 2024年3月31日，ORLA MINING LTD.的股本中包括522876股绩效股份单位，较2023年同期的198737股增长[42] 公司投资政策 - 公司的资本管理目标是确保公司能够继续作为一个持续经营的实体，维持灵活的资本结构[50] - 公司的投资政策是将多余的现金投资于低风险的金融工具，如加拿大主要银行的活期存款和储蓄账户[51] 公司税务情况 - 公司在2024年第一季度支付的所得税为11,332,000美元，较去年同期增长142.9%[66] 公司债务情况 - 2024年3月31日，ORLA MINING LTD的长期债务为88,350,000美元，与2023年底持平[25] 公司交易情况 - 公司在报告期后进行了1亿美元的循环贷款本金偿还和Contact Gold Corp.的收购[67]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年黄金产量为121,877盎司,超出了110,000-120,000盎司的增加后的产量指引 [19] - 2023年全年全包成本为736美元/盎司,在700-800美元/盎司的年度指引范围内,保持了行业最低成本之一的地位 [28] - 2023年第四季度实现收入6300万美元,平均售价为1,974美元/盎司 [24] - 2023年第四季度调整后净收益为1570万美元,每股0.05美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度开采矿石189万吨,品位0.73克/吨,堆浸速率达到18,998吨/天 [17] - 2023年第四季度黄金产量创纪录,达到34,484盎司 [19] - 正在测试将破碎产品粒度从P80 28毫米降低到23毫米,初步结果显示可以提高堆浸回收率 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥的许可证延迟问题持续,公司正在调整矿山计划以维持产量和品位 [20] - 内华达州南部铁路项目的开发和许可证工作在持续推进,预计2025年完成环境影响评估,2026年开始建设,2027年投产 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正积极推进墨西哥和内华达州的勘探和开发项目,2023年取得了积极的钻探结果 [11][38][42] - 收购了Contact Gold公司,增加了内华达州的土地面积和资源储量,进一步巩固了在内华达州的地位 [13] - 由于巴拿马政府颁布法律禁止金属矿业,公司的塞罗夸马项目被取消许可证,公司正在寻求法律补救措施 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2023年业绩超预期,现金流强劲,偿还了近6000万美元债务,资产负债表更加灵活 [31] - 2024年公司将继续保持稳定的黄金产量110,000-120,000盎司,全包成本875-975美元/盎司,较2023年有所上升 [35] - 公司对墨西哥新政府上任后能够更有利于矿业投资持乐观态度,并有备用计划应对许可证延迟 [59][61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ovais Habib 提问** 对于Camino Rojo项目的许可证延迟,公司认为需要在什么时间点获得许可证,才不会影响2025年的产量 [58] **Jason Simpson 回答** 公司希望能够在新政府上任初期获得许可证,这样不仅2024年,2025年的影响也会很小。公司正在采取一些措施来缓解延迟带来的影响,如调整开采顺序等 [59][61] 问题2 **Andrew Mikitchook 提问** 关于降低破碎产品粒度的试验,对成本和产能有什么影响 [67] **Andrew Cormier 回答** 公司从27毫米降低到23毫米,初步结果显示可以提高堆浸回收率,且不会降低19,000吨/天的产能。公司将在今年上半年进一步量化这一措施的影响 [72][73][74] 问题3 **Arun Lamba 提问** 对于2024年的产量指引,是否会有季度间的差异 [78] **Jason Simpson 和 Andrew Cormier 回答** 公司预计2024年各季度的产量将会比较平稳,不会有明显的季节性差异。公司会考虑各种因素来制定年度指引,如果年内有更多正面因素,公司会提高指引 [79][80][85]