公司名称与股票代码变更 - 2020年7月6日公司名称由Catasys, Inc.变更为Ontrak, Inc.，7月7日纳斯达克股票代码由CATS变更为OTRK[101] Ontrak项目相关 - 公司认为Ontrak项目能为参保成员节省超50%的成本[99] - 公司与领先的国家和地区健康计划签约，在30个州及首都为符合条件的成员提供Ontrak项目[100] - 公司目前在30个州开展Ontrak解决方案业务，为商业、医保和医疗补助人群提供服务[125] 财务数据关键指标变化 - 2020年Q2营收1722.6万美元，较2019年同期的768.1万美元增长954.5万美元，增幅124%；2020年上半年营收2956.4万美元，较2019年同期的1449.2万美元增长1507.2万美元，增幅104%[103,110,113,114] - 2020年6月30日有效外展池为141398人，较2019年的56885人增加84513人，增幅149%[103] - 2020年Q2运营现金流为104.9万美元，2019年同期为 - 159.6万美元；2020年上半年运营现金流为 - 355万美元，2019年同期为 - 595.5万美元[103] - 2020年Q2成本收入为987.6万美元，较2019年同期的436.5万美元增长551.1万美元，增幅126%；2020年上半年成本收入为1710.9万美元，较2019年同期的739.2万美元增长971.7万美元，增幅131%[110,115,116] - 2020年Q2毛利润为735万美元，较2019年同期的331.6万美元增长403.4万美元，增幅122%；2020年上半年毛利润为1245.5万美元，较2019年同期的710万美元增长535.5万美元，增幅75%[110,115] - 2020年Q2运营费用为1143.7万美元，较2019年同期的822.3万美元增长321.4万美元，增幅39%；2020年上半年运营费用为2254.6万美元，较2019年同期的1452.2万美元增长802.4万美元，增幅55%[110,118] - 2020年Q2净亏损为621.3万美元，2019年同期为549万美元；2020年上半年净亏损为1380.8万美元，2019年同期为841.1万美元[110] - 截至2020年6月30日，公司现金及受限现金为1310万美元，营运资金约为260万美元[124] - 2020年上半年经营活动使用现金360万美元，较2019年同期减少240万美元，主要因收入增加、员工增加和非现金费用增加[129] - 2020年上半年投资活动使用现金60万美元，2019年同期无此项支出，主要用于软件研发和设备采购[130] - 2020年上半年融资活动提供现金320万美元，较2019年同期的990万美元减少，主要因股票期权行权所得[131] 运营费用增加原因 - 2020年第二季度总运营费用增加320万美元，增幅39%，主要因员工相关成本增加240万美元和供应商相关成本增加90万美元[119] - 2020年上半年总运营费用增加800万美元，增幅55%，主要因员工相关成本增加600万美元和供应商相关成本增加180万美元[120] 利息与其他费用净额增加原因 - 2020年第二季度和上半年利息费用净额分别增加121.2万美元（增幅257%）和254.5万美元（增幅321%），主要因2019年第三季度发行的2024年票据产生的利息和债务折价摊销费用[122] - 2020年第二季度和上半年其他费用净额分别增加33.1万美元（增幅296%）和18.3万美元（增幅93%），主要因认股权证负债公允价值变动[123] 运营费用未来趋势 - 公司预计未来运营费用将增加，但占收入的百分比将随时间下降，运营费用占比可能因运营和战略举措的时间和程度而波动[121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1230万美元，较2019年第一季度增长81% [8][21] - 第一季度净亏损760万美元，即每股亏损0.45美元，去年同期亏损290万美元，即每股亏损0.18美元；调整后净亏损530万美元，即每股亏损0.32美元，去年同期亏损190万美元，即每股亏损0.12美元；调整后EBITDA亏损360万美元，去年同期亏损150万美元 [24] - 第一季度毛利率为41.4%，与上一季度持平，低于2019年第一季度的55.6% [23] - 第一季度运营费用为1110万美元，占总收入的90%，低于去年同期的92.5% [24] - 第一季度末现金余额为1200万美元，长期债务为3.33亿美元，运营现金流为460万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - OnTrak项目 eligible outreach pool在3月底达到14.5万，较2019年底增长34% [8] - 第一季度末OnTrak项目总注册会员数为8600人，较去年底增长23%，较2019年第一季度增长175%；近期总注册会员数超过10176人，自项目启动以来累计注册会员数超过2.5万人 [8] - OnTrak项目第一季度净注册会员数增加1604人，而2019年第一季度仅增加171人，增幅达838%；4月净注册会员数为1339人 [8] - 第一季度每月退会率呈下降趋势，3月降至9.4%，4月进一步降至8.9%，均低于过去12个月约10.8%的月平均水平 [13] - 会员参与专家人均注册会员数从2019年第四季度的15.6人提高到2020年第一季度的17.8人，提升约14%；3月人均注册会员数为24人，较2019年第四季度提升约54% [11] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在2020年进一步扩大OnTrak - A项目的覆盖范围，目前已覆盖30个州和华盛顿特区 [9] - 继续设计针对充血性心力衰竭和慢性阻塞性肺疾病（COPD）的OnTrak疾病领域试点项目，目标是在下半年启动两个新试点 [16] - 与领先的管理式医疗提供商有多个合作机会，一个全国性医疗保险优势计划预计在第三季度初启动，还在与现有合作伙伴商讨大幅扩张事宜 [16] - 公司认为自身是唯一专注于行为健康的远程医疗企业，与Livongo业务不同，Livongo主要业务在糖尿病领域，采用SaaS模式，多数客户为员工；公司成员有多种慢性病和行为健康疾病，且回避治疗，而Livongo的客户主动寻求治疗；公司模式资本密集度低于Livongo，规模效应下毛利率较低，但EBITDA利润率可能略高 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19疫情导致人们焦虑情绪上升，对心理健康产生负面影响，但也为公司带来机会，居家令使公司更容易联系到潜在会员，且人们更愿意接受帮助 [12] - 公司对实现2020年至少9000万美元的营收目标充满信心，基于第一季度的良好表现和业务拓展计划，预计2021年将延续增长态势 [10][17] 其他重要信息 - 公司在运营方面进行了多项改进，包括将数据处理速度从2019年平均约22天缩短至约10天，目标是年底前达到5天；确保资源与注册目标紧密匹配；制定新的会员参与绩效和招聘标准；加速招聘并平衡会员参与专家和护理教练的资源 [11] - 公司数字技术团队有60人，包括数据科学家、AI工程师等，将继续投资AI平台和Catasys PRE平台，相关支出计入SG&A [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待昨日报告中的断言 - 报告作者和发布网站无名，引用匿名来源，约40项论点均存在事实错误、潜在误导、重大遗漏和篡改文件等问题，公司的业务数据和增长情况足以证明自身实力，无需回应该报告 [29] 问题2: 目前技术支出水平如何 - 公司未披露具体数字，但数字技术团队有60人，会继续投资AI平台和Catasys PRE平台，相关支出计入SG&A，公司是轻资产公司，注重人才投资 [30] 问题3: 为何不提高营收指引 - 去年11月给出9000万美元营收指引时，预计全国性医疗保险优势计划会推出，该计划对营收贡献大，但目前预计第三季度初启动，收入将更多体现在明年；尽管目前业绩领先于指引，但考虑到与大型公司合作的执行时间和不确定性，暂不提高指引，但预计会超过指引 [31][32] 问题4: 如何看待公司与Livongo的比较 - 两家公司不同，Livongo主要业务在糖尿病领域，采用SaaS模式，多数客户为员工；公司是唯一专注于行为健康的远程医疗企业，成员有多种慢性病和行为健康疾病，且回避治疗，而Livongo的客户主动寻求治疗；公司模式资本密集度低于Livongo，规模效应下毛利率较低，但EBITDA利润率可能略高；公司认为自身发展速度较快，有望在营收上超越Livongo [34][36] 问题5: 请介绍个人背景及对公司会计的看法 - 个人有丰富财务和企业管理经验，曾在Deloitte工作，后在PCM担任CFO 12年，该公司营收约22亿美元；加入公司后，对团队协作和沟通情况满意；对公司会计工作感到舒适，公司聘请了专业的首席会计官，会计工作正常，业务模式不复杂 [40][42] 问题6: 如何看待报告中的“挑拣”评论，以及与客户关于医疗利用率的讨论情况 - 公司算法基于客户的医疗和药房索赔数据，广泛查看利用率模式，不会故意包含或排除特定类型的利用率，例如会筛选出手术费用占可影响成本超过50%的个体，且在评估项目结果时不排除手术费用；目前在客户数据中未看到医疗利用率有异常变化，正在处理5月的数据，预计会有影响但不确定程度，正在与客户商讨临时降低利用率门槛，已得到一些积极反馈 [46][48] 问题7: 与UnitedHealth和Anthem的合作情况如何 - 与UnitedHealth曾有主服务协议，与Optum有工作说明书合同，但因Optum和UnitedHealth无法就如何分配节省成本达成协议而未能合作，目前与两者都有接触，持谨慎乐观态度；与Anthem曾在加州小规模合作，当地对项目满意，但全国总部行为健康首席医疗官冻结了项目，随后Anthem宣布收购Beacon Health；公司认为凭借更多数据和价值主张，有信心与所有全国性计划合作 [50][54] 问题8: 是否有未计入14.5万outreach pool的已签约扩张项目，扩张是否仅针对OnTrak - A客户 - 有一些与大型客户的已签约扩张项目将在今年陆续推出，还有一些正在洽谈中，目前均未计入14.5万outreach pool；公司积极在医疗保险和医疗补助领域寻求扩张机会，因为目标客户在这些领域的患病率更高 [56][57] 问题9: 请介绍Goldman Sachs Specialty Lending去年9月投资债务部分时的尽职调查情况 - 尽职调查非常详尽，是经历过的所有交易中最严格的，他们对公司的了解可能比自己还深入 [58][59] 问题10: 4月净注册人数的增长速度是否可持续，有多少是受COVID - 19影响 - 一方面，疫情导致人们焦虑情绪上升，心理健康问题加剧，但公司认为目前尚未看到其对注册人数有显著影响，因为公司成员回避治疗，不会因在家容易联系就主动寻求治疗；另一方面，公司从1月开始进行了一系列运营改进，难以区分COVID - 19的具体影响；目前公司运营上有能力维持增长，但仍需关注医疗支出、利用率和就业对健康福利的影响；疫情也提高了人们对心理健康问题的认识，可能会形成新的常态 [63][66] 问题11: 是否需要维持4月的注册速度才能实现9000万美元的营收目标 - 公司表示目前业绩领先于预期（即9000万美元营收目标），很多因素对今年业绩影响不大，但会对明年产生显著影响 [69] 问题12: 目前护理教练是否足以支持9000万美元的营收，年底毛利率情况如何 - 目前已完成约65% - 70%的招聘，预计4月和5月招聘人数最多，后续招聘在历史月度招聘范围内；随着新全国性计划在下半年推出，预计毛利率将逐步提高 [71][72] 问题13: 7月1日启动的医疗保险优势计划是否包含在9000万美元营收目标中 - 该计划包含在营收指引中，去年11月给出指引时预计1月1日启动，虽推迟但仍在计划内 [76] 问题14: 招聘的岗位有哪些，目前有多少护理教练，满负荷时的工作量是多少 - 约75%的招聘是护理社区岗位，25%是会员参与专家岗位；目前护理社区约有210名护理教练（包括社区护理协调员），会员参与专家约90人，公司整体约476人，其中数字技术团队60人 [80][81] 问题15: 预计第四季度营收占全年的百分比是多少 - 营收呈逐步增长趋势，第二季度增长较慢，第三季度开始加速，第四季度会大幅加速，大部分营收将在第四季度实现，但无法给出具体百分比 [86][87]

公司概况 - 专注未治疗行为健康和慢性病的AI与远程医疗治疗公司，投资回报率达5:1[4][70] - 市值4.11亿美元，2020年第一季度营收同比增长81%，注册人数同比增长175%[9] 市场情况 - 行为健康与慢性病交集的总潜在市场规模达337亿美元，20%的注册率将带来67亿美元年收入机会[9][14] - 3月早期32%的人受新冠相关担忧压力影响健康，月底升至45%，危机心理健康热线来电激增891%[6][7] 业务模式 - 独特的参与方式，运用专有AI算法、多模式参与和循证远程医疗治疗项目[26] - 灵活的商业模式，包括按注册会员每月计费、固定费率和节省费用分成模式[57] 财务表现 - 2019年营收快速增长131%，2020年指引增长157%[4][70] - 2017 - 2019年实际营收均超初始指引，2020年初始指引为9000万美元[54] 团队与战略 - 由经验丰富的创始人领导，管理层拥有超60%股权[44][46] - 增长战略包括拓展客户、增加合作伙伴、开发新解决方案、利用技术和提升客户价值[48]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 Commission File Number 001-31932 ____________________________ CATASYS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) ____________________________ Delaware 88-0464853 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) Indicate by chec ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K For the transition period from ___to _____ (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 001-31932 __________________________ CATASYS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) ____ ...

公司概况 - 公司是AI驱动的医疗保健参与领域专家，自2017年在纳斯达克上市，服务27个州主要健康计划成员[1][7] - 2月6日收盘价为17.93美元，流通股1660万股，市值2.976亿美元[3][70] 市场机会 - 美国每年有五分之一成年人受行为健康问题影响，有治疗需求的成员占参保成员不到14%，但成本是无行为健康问题成员的4.5倍[12][13] - 物质使用障碍、焦虑和抑郁的潜在市场规模达337亿美元，包括商业完全保险77亿美元、医疗保险优势38亿美元、商业ASO 120亿美元、管理式医疗补助102亿美元[5][29] 业务表现 - 2019年前9个月收入同比增长144%，注册人数同比增长108%以上[4][6] - 2020年GAAP收入指引为9000万美元，有多年超预期表现记录[59][62] 核心项目 - OnTrak项目净推荐值为68，高于Netflix、Amazon等，若20%注册率将带来67亿美元收入机会[22][23][30] - PRE™平台利用多元数据识别有行为健康状况和共病的成员，实现预测、推荐和参与功能[40][41][42] 财务效益 - 每位注册患者收入8500美元，约80%留存率下每位注册成员收入6500美元，每10000名注册成员收入6500万美元[45] - 健康计划每位注册成员节省约54%成本，近乎5比1的投资回报率，激励支付100%治疗费用[48] 发展策略 - 合同签订后，进入已开展业务州45天、新州90天可启动项目，约12 - 15个月达20%注册率稳态[52] - 2019年有效合格成员数量显著增加，预计推动未来收入增长[58] 团队领导 - 创始人TERREN PEIZER有医疗和金融领域丰富经验，董事长兼CEO[63] - 总裁兼COO CURT MEDEIROS有20多年医疗增长策略经验，2019年加入公司[64] 技术投入 - 投资创新技术提高运营效率、增强临床价值、改善成员体验和健康，与健康计划合作实现验证结果和节省成本[67] 风险提示 - 前瞻性声明存在风险，包括法规变化、运营历史有限、业务执行困难、成员注册和留存问题等[70]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收增至1180万美元，较2018年同期的560万美元增长109%，全年营收达3510万美元，较2018年的1520万美元增长131% [40] - 2019年第四季度毛利率为41.3%，上年同期为52.8%，较第三季度的30.8%有所提升，全年毛利率从2018年的26.7%提高到41.8% [40][41] - 2019年第四季度运营费用增至1190万美元，上年同期为420万美元，全年运营费用为3470万美元，2018年为1770万美元 [42][43] - 2019年第四季度净亏损870万美元，合每股摊薄亏损0.52美元，上年同期净亏损140万美元，合每股摊薄亏损0.09美元，全年净亏损2570万美元，合每股摊薄亏损1.56美元，2018年为1420万美元，合每股摊薄亏损0.89美元 [44][45] - 2019年12月31日，现金及受限现金为1360万美元，营运资金为630万美元，高盛融资还有1000万美元额度未使用 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - OnTrak项目2019年第四季度新增净注册会员近1600人，上年同期为354人，期末总注册会员近7000人，同比增长137%，较2019年第三季度增长29% [9] - 2019年第四季度净新增注册会员1589人，较上年同期增长349%，较第三季度增长9% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第四季度末有效外展池为10.8万人，较第三季度的10.2万人增长6%，截至当前为12.8万人，今年已增长18.5%，预计2020年至少增长到20万人 [10][21] - 总外展池已超过15万人 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年计划增加近10万新成员到有效外展池，创建内部招聘团队并扩大外部招聘网络，以满足会员参与和护理教练团队的增长需求 [49] - 利用外部数据源和分析，改进参与和注册流程，有望使有效外展池增加15% - 20% [50][51] - 与健康计划客户合作，提高OnTrak项目个人会员资格的可见性，加快数据处理速度 [52][53] - 与客户分享更广泛的分析，作为值得信赖的资源，将会员推荐到更多健康计划项目中 [54] - 与客户合作，签约新的供应商并扩展远程医疗能力，确保会员能方便地获得护理 [55] - 继续扩大分析能力，PRE平台目前处理约80%的会员数据，预计第二季度末处理约100%的现有数据，数据科学团队将实施新的机器学习算法 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情未对业务产生负面影响，过去两周注册人数创历史新高，重申2020年9000万美元的营收指引 [8][21] - 公司在财务和运营上已做好执行计划的准备，预计2020年及以后将实现加速增长 [14][75] - 公司的净推荐值（NPS）为74，高于苹果和亚马逊，对健康计划合作伙伴是一项资产 [63][64] - 约97%的目标成员在过去12个月没有行为健康索赔，超90%未参与健康计划项目，显示出公司为合作伙伴节省成本的潜力 [65] 其他重要信息 - 2019年OnTrak扩展到阿拉巴马、密西西比、马里兰、特拉华和俄亥俄五个新州，2020年扩展到科罗拉多州和华盛顿特区，目前已覆盖28个州和华盛顿特区 [13] - 2020年1月31日在加利福尼亚州为符合条件的商业会员推出OnTrak，本月晚些时候将在科罗拉多、华盛顿特区、弗吉尼亚和路易斯安那为符合条件的商业和医疗保险优势会员推出 [34] - 公司致力于升级董事会和高级管理团队，新加入的成员具有丰富的行业经验和成功的业务拓展记录 [17][18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年第一季度是否按计划进行，全年增长是线性还是后端加载？ - 3月注册人数创历史新高，第一季度情况良好，重申9000万美元的营收指引，公司按预测进行；增长是后端加载的，新州推出项目需要时间达到稳定注册率，会将收入推至下半年 [78][79][81] 问题2: 展望2021年的情况？ - 公司预计从3500万美元增长到9000万美元，希望年底外展池达到约20万人，按20%的稳定注册率和运营率，明年营收将大幅增长，计划未来几年营收翻倍 [84] 问题3: 公司的可比公司及相对价值？ - 医疗IT领域的领导者Livongo去年上市，2019年营收约1.65亿美元，今年预计2.3 - 2.5亿美元，市值25亿美元；公司预计明年营收将达到或超过Livongo去年的水平，且公司预计增长率为100%，高于Livongo的50%，预计市场最终会认可公司更高的倍数 [86][87][91] 问题4: 是否存在与资格和新注册期相关的季节性问题？ - 公司预计并规划了这些情况，今年已将影响最小化，集中在1月的注销上，未来会更早发现并减少注销影响 [92][93][94] 问题5: 对9000万美元营收指引的信心，若4月1日的全国项目延迟对营收可见性的影响？ - 公司为项目延迟提供了缓冲，有其他手段弥补延迟带来的影响；公司有良好的历史记录和外展池转化为营收的可见性，对明年也有较好的可见性 [99][102][105] 问题6: 实现盈亏平衡所需的营收，以及1000万美元的循环信贷额度是否足够？ - 公司有足够现金实现现金流盈亏平衡，模型显示第四季度实现盈亏平衡，乐观估计第一季度；由于快速增长时费用前置，难以给出营收盈亏平衡点 [109][111][112] 问题7: 对第一季度营收共识数字的看法？ - 分析师的第一季度数字未考虑1 - 2月的注册不规则情况，若按去年的营收增长模式，会更准确，公司营收模式是后端加载的 [118][119][120] 问题8: 4月1日待启动的全国账户是否包含在12.8万的有效外展池数字中？ - 由于未收到签署的合同，该计划数字未包含在有效外展池中，预计该项目将在今年和明年增加外展池规模 [121] 问题9: 第三季度有效外展池数字差异的原因？ - 外展池数字会因健康计划账户的增减而波动，报告数字并非直线上升，会在一定时期内上下变动 [122][123] 问题10: 影响净新增注册人数季度加速增长的因素，以及在保留率和改进方面的情况？ - 公司正在努力从模拟运营向高性能运营转变，目前指标优于计划；提高保留率的关键是拥有及时、准确的数据，为会员提供便利工具，如远程医疗和安全通信，目前已看到积极迹象 [125][126][127] 问题11: 是否有机会改变合同条款以捕获潜在损失的收入？ - 公司在新合同和与现有客户的扩展中采用可变毕业模式，考虑了项目的平均持续时间，既能增加收入，又能更有效地分配内部资源 [132] 问题12: 230万美元的股票薪酬和140万美元的债务发行费用分别在哪个季度？ - 230万美元的增量股票薪酬在第四季度，140万美元的债务发行费用的注销发生在第三季度，第四季度还有与管理层过渡相关的一次性费用 [133][134][135] 问题13: 剔除一次性费用后，第一季度运营费用的运行率是多少？ - 公司未提供底线指引，不评论季度投资情况，但现金消耗正在下降 [137][138] 问题14: 新冠病毒对业务的影响，OnTrak面对面与电话服务的比例？ - 病毒目前未对业务产生影响，预计也不会有影响；OnTrak绝大多数服务通过电话进行，若会员被隔离，将通过远程医疗应用进行剩余的供应商访问 [145][147][149] 问题15: 公司使用外部招聘人员的情况，以及如何与内部人员协调？ - 今年公司设立了内部招聘团队，负责管理外部招聘公司和招聘高级管理职位；增加了专业的外部招聘公司，使优质候选人数量翻倍 [150][151] 问题16: 外展池增加15% - 20%的具体做法，以及是否能使有效外展池与总外展池相等？ - 公司与健康计划客户合作，利用第三方数据填补联系信息的空白，目前已看到15% - 20%的增长；公司希望通过这种方式使有效外展池与总外展池相等，但需要获得客户批准和时间来实施 [154][157][158]

公司概况 - 股票代码为NASDAQ:CATS，2019年11月4日股价14.81美元，流通股730万股，市值2.451亿美元[3] 行业挑战 - 有行为健康问题的人群回避治疗和护理，增加整体医疗成本，这类患者使健康计划成本最高达慢性病患者的4.5倍[4][5] 解决方案 - OnTrak门诊项目结合大数据分析、人工智能和人工参与，为健康计划节省成本[7] - Catasys为健康计划提供约54%的每位参保成员成本节省，健康计划投资回报率近5比1[8] 市场规模 - 总潜在市场规模337亿美元，20%的参保率将为公司带来67亿美元年收入，现有客户约占市场的60%[12][13][14] 平台特色 - Catasys PRE™平台运用机器学习管理大规模数据，提供快速洞察，基于多种数据构建[20] 项目情况 - OnTrak是52周项目，每位参保患者收入8500美元，约80%留存率时每位参保成员收入6500美元，10000名参保成员收入6500万美元[21][23] - OnTrak 2.0扩大成员群体，病例费率约5000美元，每位成员净收入4850美元[26] 业务拓展 - 商业物质使用障碍合同签约率超20%，进入新州90天可启动项目，约12 - 15个月达到20%稳定参保率[29][30] - 2019年合格成员外展总数创历史新高且持续增长，Q2参保人数同比增长81%[34] 财务情况 - 2019年GAAP收入指引为3500万美元，较2018年的1520万美元增长131%，2018年较2017年增长97%[38] 管理团队 - 创始人Terren Peizer有丰富医疗和金融背景，持有公司约57%股份[40] 投资亮点 - 公司与美国前8大健康计划中的7家有协议，业务拓展至27个州，无直接竞争对手，2019年Q2收入770万美元，同比增长135%[45][46]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度收入增至880万美元，较2018年同期的440万美元增长102%，主要因OnTrak解决方案的会员数量增加 [29] - 2019年前九个月收入总计2330万美元，较去年同期的960万美元增长144% [30] - 2019年第三季度毛利率从去年同期的25.9%增至30.8%，但较第二季度的43.2%有所下降，主要因持续组建参与团队 [30] - 2019年前九个月毛利率为42.1%，去年同期为11.4% [30] - 2019年第三季度运营费用增至830万美元，去年同期为520万美元；前九个月运营费用为2280万美元，去年同期为1350万美元 [31][32] - 2019年第三季度净亏损860万美元，合每股摊薄亏损0.52美元，去年同期净亏损440万美元，合每股摊薄亏损0.27美元；前九个月净亏损1700万美元，合每股摊薄亏损1.04美元，去年同期净亏损1280万美元，合每股摊薄亏损0.80美元 [32] - 2019年9月30日现金为1590万美元，营运资金为1150万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - OnTrak项目2019年第三季度新增净注册会员近1500人，去年同期为316人，增长366% [5] - 截至2019年第三季度末，OnTrak项目符合条件的外展池会员数达14万人，年初为4.1万人 [5] - OnTrak - A与安泰的合作扩展至6个州，第三季度在马里兰州和特拉华州启动注册 [22] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2020年实现收入9000万美元，较2019年的3500万美元增长157%，该指引仅包含已签署或已启动的合同、扩展和产品 [12][15] - 公司持续投资于医疗服务和支持系统的关键参与差异化因素，包括护理教练、外展人员和社区护理协调员 [16] - 公司于7月推出Catasys PRE平台，利用预测分析、参与和人工智能能力，为患有慢性病的会员提供干预措施，已获得健康计划合作伙伴的积极反馈 [17][18] - 公司正在探索Catasys PRE平台即服务（PaaS）模式，与行业内一家大型医疗保健公司合作 [38] - 公司认为谷歌等科技公司进入医疗保健数据领域存在法律和监管风险，且难以复制公司结合分析和干预的能力；公司在分析和干预方面领先行业1 - 2年，需持续提升Catasys PRE平台以保持领先 [57][61][63] - 公司计划将Catasys PRE平台打造成类似iTunes或亚马逊的平台，聚合不同科技公司的能力，扩大在医疗保健系统中的影响力 [65][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是过渡年，公司在与现有健康计划合作伙伴的合作中实现显著扩展，并与新合作伙伴开展合作，预计2020年符合条件的外展池会员数将达到19.1万人 [6][10] - 公司已获得高盛4500万美元的债务融资承诺，有足够资金执行2020年的增长战略 [7] - 公司对2020年实现9000万美元的收入目标充满信心，尽管业务仍面临长前置时间和不可预见的客户复杂情况等风险 [12][15] 其他重要信息 - 公司在2019年加强了领导团队，扩大了IT平台，并招聘了能够提供OnTrak服务的人员，以支持业务增长 [9][10] - 公司正在开发OnTrak 2.0，预计将至少使符合条件的外展池会员数翻倍，并大幅提高运营利润率 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年第三季度收入低于预期的原因 - 部分原因是一家国家健康计划发布RFP后冻结了公司项目，另一部分原因是公司有意放缓对德州医疗保险人群的外展，等待1月远程医疗法规实施 [44] 问题2: 在国家健康计划发布RFP并冻结项目之前是否已注册会员，该计划的外展池情况及RFP工作范围 - 公司在1 - 3月正在注册会员，并即将在4 - 6个额外州推出项目，因RFP被冻结；目前仍在等待签署工作说明书，具体外展池增加数量未知，但预计将显著增加收入 [45] 问题3: 对2019年第四季度收入增长有信心的原因 - 10月收入表现强劲，符合预测；公司全年专注于尝试新系统、过渡系统和培训方式，以应对未来业务量增长；公司新产品获得了很多认可 [46][48] 问题4: 国家健康计划行为RFP的审批流程何时结束及能否在2019年底前完成 - 原计划秋季推出，现目标是1月推出；该健康计划正在改变内部结构，增加了复杂性，但公司与该计划保持日常联系，市场对产品有需求 [50][51] 问题5: 医疗保险远程医疗法规变更是否会增加外展池的上行空间 - 公司外展池有很大上行空间，目前外展池为14万人，但仅积极外展1.3万人；公司在制定指引和谈论外展池时较为保守，实际情况可能超出预期 [54] 问题6: 公司在竞争格局中的地位及战略扩展方向 - 谷歌等科技公司进入医疗保健数据领域面临法律和监管风险，且难以复制公司结合分析和干预的能力；公司计划将Catasys PRE平台打造成聚合不同科技公司能力的平台，扩大影响力 [57][61][65] 问题7: 德州医疗保险远程医疗的推广计划及在指引中的考虑 - 1月远程医疗法规实施后，CMS将允许医疗保险会员通过远程医疗进行就诊；公司此前因交通和可及性问题将该人群排除在外展池，现在将其纳入2020年规划 [68] 问题8: 当收入达到3 - 4亿美元时，运营利润率和现金流情况 - 假设收入达到9000万美元，预计毛利率将回升至50%以上，明年年底实现正现金流，2021年及以后实现正运营利润率 [69] 问题9: 当收入达到5亿美元时，长期利润率情况 - 预计在该规模下，毛利率将增长至约60% [79] 问题10: 随着新员工加入，成本是否会从COGS转移到OpEx，以及未来成本变化趋势 - 公司将护理教练和外展专家的成本全部计入收入成本；随着员工生产力提高和会员注册增加，利润率将扩大；公司今年在基础设施、技术和系统方面进行了大量投资，未来运营费用占收入的比例不会以相同速度增长，运营利润率将在明年改善 [84][85][86] 问题11: 公司试点阶段的进展情况，包括仍处于试点阶段的客户数量、是否接近结束等 - 2家国家健康计划处于国家层面，5 - 6家已验证试点成功；公司与客户的对话现在更多涉及更广泛的应用；Catasys PRE平台将提供更高效的产品，公司不清楚其最终规模，但认为该平台是行业所需 [89][90] 问题12: 现有OnTrak 1.0客户对OnTrak 2.0的反应及推出计划 - OnTrak 2.0将增加技术使用，减少人工交互，提高利润率；外展池将翻倍，净销售价格从每位会员6500美元降至4850美元，利润率将提高10% - 20%；最终所有客户都将使用2.0，但目前有一些遗留公司仍使用1.0，新对话仅涉及2.0 [93][96][97] 问题13: 2020年9000万美元收入指引是否后端加载 - 公司预计明年收入将逐季增长，Catasys PRE平台可能会显著改变收入动态 [99][101] 问题14: 14万外展池会员是否包括国家RFP，以及该国家推广在9000万美元收入指引中的占比 - 国家RFP已包含在外展池和收入指引中，公司在其推广和注册率方面采取了保守假设，一旦推出，将是一个显著的数字 [102] 问题15: 400多名护理教练能否满足9000万美元收入的需求 - 公司员工并非全部为一线护理教练等人员；只要外展池持续扩大，公司将持续招聘和培训；公司预测假设注册率为19.8%，实际注册率受客户、产品和疾病组合影响 [107][108] 问题16: 公司流通股数量及内部人士持股情况 - 公司共有1660万股流通股，约760万股在流通中 [109] 问题17: 如何看待约250万股的空头头寸（约占流通股的40%） - 空头头寸会扩大流通股数量，平仓时会收缩；公司不关注空头，认为他们是利益相关者，若有问题可随时沟通；空头可能不看好公司增长，但公司对此并不在意 [111][112]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 Commission File Number 001-31932 _______________________ CATASYS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) _______________________ Delaware 88-0464853 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification No.) 2120 Colorado Ave., Su ...