财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了调整后EBITDA 120.1亿美元,是公司历史第八高[35] - 经营现金流达94.4亿美元,净利润为48亿美元[35] - 自由现金流达65亿美元,公司向政府缴纳税费682亿雷亚尔[35] - 公司财务债务降至有史以来最低水平,达277亿美元[43] - 过去12个月公司股东回报率达107.3%,远高于行业平均水平[38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 上游业务方面,公司在布祖斯、阿尔米兰特-巴罗索等大型油田产量持续增长[7][27] - 下游方面,炼厂利用率达92%,远高于去年同期[30] - 柴油、汽油和航空燃料产量占总产量的67%,体现了产品结构的优化[11] - 公司开始销售R5柴油和可持续沥青产品,推进能源转型[11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度柴油价差下降26%,受到季节性和市场因素的影响[40] - 公司销量受到乙醇和柴油强制使用比例上升的压力[41][42] - 但公司仍实现了强劲的现金流和盈利[35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于以资本纪律执行投资计划,为股东和社会创造价值[5] - 公司正在建设未来的彼得巴斯,成为更高效、创新和可持续的公司[13] - 公司在能源转型和可持续发展方面取得重大进展,温室气体排放大幅下降[33][34] - 公司正在评估收购巴斯夫化工的可能性,以拓展下游业务[135][140] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司维持了良好的现金流,为未来投资提供了保障[6] - 第一季度产量下降是计划性的,不会影响公司的产量曲线[6][7] - 公司将在下半年启动新的FPSO,进一步提升产能[9] - 炼厂维修停车影响了第一季度销量,但利用率仍保持较高水平[10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bruno Montanari 提问** 关于公司是否会在今年二三季度支付额外股息,以及公司的定价策略[65][66] **Sergio Caetano Leite 回答** 公司将在本财年内决定是否支付额外股息,具体时间还未确定[183][199] 公司的定价策略是基于边际价格和客户替代价格,而非简单的价格政策[71][72][73] 问题2 **Luiz Carvalho 提问** 公司在能源转型方面的投资计划和国际化布局[84][85] **Sergio Caetano Leite 和 Mauricio Tolmasquim 回答** 能源转型投资大部分在分析阶段,公司正在审慎评估各种项目[87][88][98][99] 国际化方面,公司正在评估大西洋地区的上游资产收购机会,既可能作为运营商也可能作为非运营方[102][103] 问题3 **Pedro Soares 提问** 公司第一季度产量低于全年指引,未来是否有望超过指引[108][109] **Joelson Falcao Mendes 回答** 公司产量曲线将维持在指引范围内,不会大幅超出,主要受井底压力下降等因素影响[110][111][112]

文章核心观点 巴西国家石油公司因一季度利润下滑削减股息，引发市场负面反应，公司内部在现金储备使用上存在分歧，其股票面临长期阻力，投资者需关注价格走势 [1][2][9] 公司业绩与分红 - 公司一季度利润同比下降38%，宣布削减2024年第一季度股息，降至每股1.04雷亚尔，总计134.5亿雷亚尔（26亿美元），低于分析师预期的32亿美元 [1] 市场反应 - 消息传出后，公司股价早盘下跌超2%，分析师因资本配置风险、油价下跌趋势以及股息和自由现金流收益率受影响等因素，预计市场会有负面反应 [2] 内部矛盾 - 公司内部在如何使用现金储备上存在分歧，董事会和政府利益相关者此前的分歧引发对首席执行官任期的猜测，最终公司将50%的可用现金作为特别股息分配 [3][4] 业务规划 - 公司计划向可再生能源领域分配更多资源，面临盈利能力和股东回报受影响的质疑 [4] 股价走势 - 自新冠疫情初期股价跌至4美元以来，公司股票在过去四年价格回报超四倍，若算上股息，总回报超450% [7] - 近期股价再次面临18美元的长期阻力位后回落，今年2月最高涨至17.91美元也未能突破该阻力位 [9] 投资建议 - 低位买入的长期投资者，只要股价在12.8美元以上且不跌破长期上升趋势线，可继续持有 [10] - 想在当前价位买入的投资者，需等待股价周收盘价突破18美元后再建仓 [10]

报告基本信息 - 报告期为2024年4月[1] - 公司按Form 20 - F格式提交年报[2] - 报告签署日期为2024年4月11日[9] - 签署人是首席财务官兼投资者关系官Sergio Caetano Leite [9] 董事会成员职务暂停事件 - 2024年4月11日，圣保罗第21联邦法院发布预防性决定，暂停Pietro Adamo Sampaio Mendes董事会成员职务[3] - 该决定基于任命董事会成员过程中涉嫌违反公司章程要求[4] 公司应对措施 - 公司将通过适当上诉推翻该决定以维护内部治理程序的合理性[4] - 相关重大事实将适时向市场披露，案件由内部机构监控[5]

文档内容概述 - 文档包含2023年亮点相关内容[14] - 公司有2024 - 2028年战略规划[14] - 文档涉及运营和财务回顾及展望相关内容[14] - 文档包含财务业绩按业务板块划分的内容[14] - 文档涉及合规和内部控制相关内容[15] - 文档包含关联方交易相关内容[15] - 文档涉及股东信息相关内容[15] - 文档包含法律和税务相关内容[15] - 文档涉及重大合同相关内容[15] 财务报告编制基础 - 公司2023年年报和20 - F表格按国际财务报告准则（IFRS）编制，以美元列报[18] - 公司及其巴西子公司功能货币为巴西雷亚尔，多数境外实体功能货币为美元，选择美元作为列报货币[19] 公司基本情况 - 公司非空壳公司[13] - 公司拥有超4.6万名员工（包括巴西国内外子公司）[52] - 公司通过15家直接子公司（13家在巴西注册，2家在国外注册）和1家直接联合经营开展业务[70] 业务运营相关定义 - 生物航空燃料（BioQav）须按体积计以10% - 50%的比例添加到传统喷气燃料中，具体取决于生产工艺[34] - 公司资本支出（CAPEX）基于战略计划中的成本假设和财务方法，包括购置PP&E和无形资产等多项内容[36] - 公司勘探与生产（E&P）活动的碳排放强度指标考虑范围1和范围2的温室气体排放，以每桶油当量的排放量表示[36] - 公司炼油活动的碳排放强度指标以复杂性加权吨（CWT）为活动单位衡量[36] - 公司深水定义为深度在300 - 1500米（984 - 4921英尺）之间[38] 公司股权及业务布局 - 公司于2022年7月剥离子公司Gaspetro，此前持有其51%股权，Mitsui持有剩余49%股权[39] - GTB负责运营玻利维亚境内557公里的天然气管道系统，安装容量为3000万立方米/天[39] - TBG公司拥有2593公里的天然气管道系统，安装容量为3000万立方米/天，公司持有其51%股权[45] - 公司持有Petrobras Transporte S.A. – Transpetro 100%股权[72] - 公司持有Transportadora Brasileira Gasoduto Bolívia - Brasil S.A. – TBG 51%股权[72] - 公司持有Procurement Negócios Eletrônicos S.A. 72%股权[72] - 公司持有Termobahia S.A. 98.85%股权[72] - 公司持有Fundo de Investimento Imobiliário RB Logística – FII 99.15%股权[72] - 巴西联邦政府授予公司在指定盐下区域勘探和生产多达50亿桶油当量的权利[46] - 2023年公司在巴西以外六个国家开展业务，包括阿根廷、玻利维亚、哥伦比亚、美国、荷兰和新加坡[68] 行业指数相关 - NYSE Arca Oil Index以1984年8月27日为基准，基准水平为125[42] - LIBOR作为全球主要银行在国际银行间市场短期贷款的基准利率，于2023年6月30日停止使用[40] - Ibovespa指数于1968年创建[40] - 纳尔逊复杂度指数（NCI）衡量炼油厂的复杂程度，范围为1到20，数值越高代表炼油厂越复杂、成本越高[41] 储量及价格相关规定 - 公司原油和天然气储量数据仅为估计值，实际生产、收入和支出可能与估计有重大差异[29] - 证明储量的价格是截至12月31日前十二个月每月第一天价格的未加权算术平均值，除非价格由合同约定[44] - 已证实未开发储量所在未钻探区域需在五年内钻探，除非有特殊情况[44] 财务数据关键指标变化 - 公司截至2023年12月31日市值为1022亿美元[52] - 2021 - 2023年炼油成本分别为2.38、1.94、1.66美元/桶[78] - 2021 - 2023年探明储量分别为10921、10473、9880百万桶油当量[78] - 2021 - 2023年油气产量分别为1852、1806、无具体数据（原文未明确）百万桶油当量/日[78] - 2021 - 2023年炼油产能利用率分别为92%、88%、83%[78] - 2021 - 2023年巴西销售和石油产品产量（销售）分别为1772、1743、1744千桶/日，（生产）分别为1753、无具体数据（原文未明确）、无具体数据（原文未明确）千桶/日[82] - 2021 - 2023年碳强度（E&P）分别为14.2、15.7、15.0千克二氧化碳当量/桶油当量[85] - 2021 - 2023年碳强度（RT&M）分别为39.7、36.8、37.9千克二氧化碳当量/英担[87] - 2021 - 2023年发电平均兆瓦数分别为3419、859、612[79] - 截至2023年12月31日，公司79.9%的金融债务以雷亚尔以外的货币计价，雷亚尔贬值会增加债务偿还成本[198] - 截至2023年12月31日，公司40%的金融债务为浮动利率债务[200] 公司面临的风险 - 公司面临健康、安全、环境、企业安全等运营风险，可能导致事故、损失和法律责任[91][92][93] - 公司有大量负债，短期和中期可能面临重大流动性约束，影响财务状况和业绩[108] - 公司和Petros面临补充养老金相关风险，包括覆盖人群寿命增加、法律风险及金融资产回报不足等[124] - 健康福利预计现金流可能受参与者缴费调整困难等因素影响，或增加公司负债[125] - 公司业务可能受员工罢工、停工或劳动纠纷影响，导致运营中断和财务状况受损[129][130] - 流行病或大流行疾病（如COVID - 19）可能影响公司劳动力健康、运营和供应链，还会影响油价和需求[131][132] - 公司在巴西运营未购买业务中断保险，多数资产未投保战争或破坏险，保险政策也未覆盖所有风险[133][134][135] - 公司能源转型业务（包括低碳产品和服务）存在不确定性，可能影响投资组合风险和回报率[139][141] - 公司剥离资产和合作面临风险，可能导致财务损失、影响协同效应和项目可行性[142][144][145] - 公司财务报告内部控制可能因环境变化或合规程度下降而不足，影响财务报告准确性和及时性[147] - 公司可能面临与Lava Jato调查或美国反海外腐败法相关的不利发展，需支付罚款或面临法律诉讼[150][151][154] - 公司股东分红政策可能改变，受投资水平、经营现金流等因素影响，可能减少或不支付股息[162] - 公司面临董事、管理层、员工等参与欺诈、腐败、贿赂等活动的风险，可能损害公司声誉和财务状况[165] - 公司依赖供应商，供应商的失败或延迟可能导致项目推迟，对公司业绩和财务状况产生不利影响[166][167] - 公司面临部分客户的信用风险和违约风险，客户的付款违约或不遵守合同可能影响公司现金流、业绩和财务状况[171] - 公司现金流和盈利能力受石油、天然气、LNG和石油产品价格波动影响，国际油价的大幅或长期下跌可能对公司业务、业绩和财务状况产生重大不利影响[178] - 巴西石油和天然气市场竞争环境变化可能影响公司实施战略计划的能力，监管变化可能对公司运营和业绩产生不利影响[184][186] - 巴西经济脆弱、政治环境不稳定、法律或监管变化以及投资者对这些情况的看法可能对公司运营结果和财务表现产生不利影响[188] - 外部因素如油价下跌、汇率波动等，可能减少、延迟或阻碍公司买卖资产的机会，或影响资产买卖价格[203] - 巴西或其他运营市场的经济、监管、商业或政治环境变化，可能影响减值测试假设，导致资产减值并影响业绩[207] - 公司活动受多个监管机构监管，监管解释分歧和新要求可能导致投资、费用和运营成本增加，生产延迟或产品市场缩小[208] - 行业认为不利的监管变化以及与监管机构的解释差异，可能直接影响投资决策的技术和经济假设，对业绩和财务状况产生重大影响[209] - 巴西法律规定联邦政府拥有所有矿产资源，公司作为特许权获得者或合同方，拥有特定油气田的开发和生产权，若储备开采受限，可能影响收入[210] - 公司在南美其他国家有资产和投资，当地政治、经济和社会状况可能对业务产生负面影响[212] 公司重大事件 - 2023年5月16日，公司宣布批准柴油和汽油定价的商业策略，取代炼油厂原有的定价政策[178] - 2019年，公司与CADE签署两项协议，分别涉及炼油市场剥离和天然气市场承诺；2023年4月17日，公司宣布与CADE寻求解决方案以协调先前承诺与战略规划新提案[185] - 2023年2月28日，公司收到MME要求暂停资产出售90天的官方通知；9月4日，基于董事会批准的新战略要素，公司对未签署销售协议的资产剥离流程做出决策并向市场通报[187] 其他事项 - 2023年温室气体排放绩效结果将接受第三方审计，审计结果可能与报告中结果不同[21] - 公司前瞻性陈述受多种因素影响，实际结果可能与预期有重大差异，相关因素包括融资能力、经济和商业状况等[26] - 公司每年或必要时更频繁地评估资产账面价值是否可能减值，当可收回金额低于账面价值时，确认减值损失[205]

财务数据和关键指标变化 - 2023年EBITDA为524亿巴西雷亚尔，是历史第二高；运营现金流432亿巴西雷亚尔，是历史第二高；自由现金流311亿美元，是历史第三高；净利润249亿巴西雷亚尔，是历史第二高[36] - 公司总债务在550亿到650亿巴西雷亚尔之间，2023年债务有轻微增加，2023 - 2022年有减少，2023年金融债务288亿巴西雷亚尔，减少了12亿美元，债务偿还情况处于可控状态[36][44] - 2023年公司对股东的回报为784亿巴西雷亚尔，其中724亿为股息，60亿为股票回购，公司还将部分利润分配到资本报酬储备用于股息支付[47] - 公司2023年对社会的贡献约为2770亿巴西雷亚尔，包括366亿巴西雷亚尔的股息支付给控股股东、614亿巴西雷亚尔的政府收入和1788亿巴西雷亚尔的税收[46] 各条业务线数据和关键指标变化 - **勘探与生产（E&P）业务**：2023年运营产量显著增加，预盐产量在总产量中的占比从73%增长到78%，运营产量超过4.05桶/日，预盐产量打破记录，IUGA指数在第四季度达到98%，产量超过初始预测且准确率约为96%，2023年有机储量补充超过150%，过去几年达到200%的储量替代率[77][78][84] - **炼油、运输和市场（RTC）业务**：2023年可能是历史上运营、财务和可持续性方面表现最好的一年，利用率达到92%，部分月份超过97%，预盐油加工比例达到65%，价值提升到68%，2023年资本支出31亿巴西雷亚尔，2024年预计38亿巴西雷亚尔，能源效率达到历史最佳水平，天然气燃烧率达到历史最低水平，预盐气处理量创纪录[89][92] - **能源转型和可持续发展业务**：2023年天然气业务签署34个新合同，与15个分销商合作，预计收入1670亿巴西雷亚尔，2024年开始日交易量2200万立方米，占巴西热市场总消费量的55%；E&P业务的碳强度降低10%，炼油行业和热电行业也降低了碳强度，甲烷排放量显著减少51%；可再生能源方面，创建了治理项目，签署了45份谅解备忘录[62][67][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 在巴西国内和国外的副产品销售方面，天然气销售增长，柴油销售较2022年减少1%，副产品出口增加5%，石油销售因勘探和生产增加而增长，公司市场份额总体稳定，柴油市场增长的情况下公司维持了市场份额并且公司生产的柴油增加[99][100][102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略适应新的能源环境，以脱碳运营和能源为主要驱动，逐步过渡，继续投资石油和天然气的生产和勘探，整合下游物流、供应和精炼业务，通过公平和负责任的过渡过程创造价值，优先通过合作伙伴关系将业务多元化到盈利的低碳业务中[7][8][9][10] - 公司注重资本纪律和稳健的治理，保持决策过程的理性，旨在提高公司竞争力以开拓新市场并为决策过程、消费者和派息政策创造更多稳定性[11] - 在治理方面，公司的治理策略重视技术方面，决策通过共享或集体决策过程进行，有治理结构处理合规问题，包括合规总监办公室、内部审计等，合规官在执行董事会有否决权以确保决策符合法规和内部规定[55][56][57][58] - 在行业竞争方面，公司在一些指标上与其他大型石油公司相比表现优秀，如总回报、EBITDA等，在石油生产方面与雪佛龙并列第一，在自由现金流方面仅次于壳牌，在储量有机生成方面处于领先地位[42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临外部环境的挑战，公司在2023年取得了显著成果，如市场估值远高于其他公司、财务指标表现优秀、在多个业务领域取得进展、在环境社会和治理方面有诸多成果等，公司对未来充满信心，将继续为股东和社会创造价值[12][36] - 2024 - 2025年需要大量投资，这影响了公司的现金流管理和股息分配决策，但公司仍将继续发展并保持竞争力，同时也会继续关注资本管理和负债水平[138][171][207] - 公司在技术创新方面不断努力，如在石油和天然气行业的技术创新获得多个奖项，在提高生产能力、降低温室气体排放、延长设备寿命等方面取得成果，这有助于公司在未来的发展中保持竞争力[110][111][113] 其他重要信息 - 公司在人力资源方面进行了重组，2023年新招聘近2300名员工并进行培训，创建了多元化、公平和包容部门，制定了相关政策并设立目标，在公司的各级对女性员工进行专门投资，还对人权、人工智能、量子计算等方面进行了投资[20][22][25] - 公司在环境、社会和治理方面有诸多承诺和成果，如HSE培训超过70万小时、开展水安全项目、对领导进行心理健康培训、与多个部门合作开展社会项目、更新社会责任政策、可持续发展报告被评为2023年十佳报告之一等[26] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于股息，之前公司按季度支付最低和特别股息，现在特别股息不再按季度支付，2023年第四季度未支付特别股息且约90亿美元被分配到资本储备账户，投资者想了解未来特别股息的情况，包括不支付更多股息的理由、特别股息的周期性、储备金的使用以及是否影响回购计划[135] - 回答：董事会决定将资金分配到储备账户是基于战略计划，2024 - 2025年需要大量投资，需要谨慎管理现金流；特别股息将根据每个时期的结果在年末决定，目前没有时间框架；储备金只能用于支付股息，不能用于投资；目前没有迹象表明会影响回购计划[137][138][139][140] 问题2：关于股息决策过程，想了解董事会会议过程、提案情况、决策是否一致；在2024年资本支出较低的假设情景下，资本报酬储备是否会重新分配；在什么假设情景下会将储备金加入公司资本；对2024年生产的展望，是否有计划内的停机时间；关于与Unigel的合同，解释决策过程[142] - 回答：不能对董事会会议进行评论，但可以查看公开的会议记录；资本报酬储备是用于支付股息的，目前没有重新分配的计划；目前没有将储备金加入公司资本的计划；生产方面，停机时间都在预期之内，2024年第一季度的生产符合预期，预计产量在一定范围内；与Unigel的合同经过了70多人几个月的审查，是在公司治理下的正常决策过程，选择了对公司最有利的方案[146][149][150][151][159] 问题3：关于股息，之前提到储备金构成后仍有支付特别股息的可能，但又提到只会在年末检查，想了解年内是否会有其他决策；关于下游整合的投资意图，除了提到的合作伙伴关系，还有哪些投资，是否包括分销[164] - 回答：特别股息仍将在每个财政年度末检查；下游整合方面，需要分析物流资产和适应新燃料等多个维度，除了提到的合作伙伴关系，公司的整合基于自身的炼油业务，通过整合可以捕捉利润并在未来的能源转型中占据优势[166][168][171] 问题4：想了解Petrobras在联邦政府法律构建过程中的重要性以及公司与政府机构的对话方式；如果预测未达成，政府是否需要解释；基于媒体新闻，与咖啡的协议是否影响了理事会保留更多现金的决策；关于资本分配，能否谈谈Braskem、Vibra和SLM[178] - 回答：公司在第三季度末向政府提交盈利预测，股息讨论与之没有直接关系；没有与咖啡的协议，也没有影响股息决策；Braskem的买卖由Novonor进行，公司有优先购买权并参与初步对话；没有重新收购Vibra的计划；关于SLM，公司正在进行生物燃料项目并将巴伊亚炼油厂重新整合到公司炼油系统的过程[180][183][185][186] 问题5：关于不支付特别股息的决策，能否提供更多细节，是否与短期的并购有关，若并购未发生是否会触发储备金的支付[193] - 回答：不支付特别股息的决策与并购或收购项目无关，是为了更好地理解可能影响2024 - 2025年的外部标准，公司目前的项目在战略计划内，包括投资和股息支付[194][196][197] 问题6：鉴于公司杠杆处于健康水平，是否会增加杠杆用于投资或并购，是否会改变股息政策；在当前的薪酬政策下，如果债务接近上限，是否会优先维持债务水平或降低股息；对于正在评估的投资，是否会有超过50%的股权[200] - 回答：目前没有迹象表明会改变股息政策，公司希望维持杠杆水平，目前没有必要为了并购增加杠杆；公司会维持目前的股息政策，没有计划降低股息；对于投资，会根据战略需要决定是否需要多数股权[205][209][210][212] 问题7：在服务面临挑战、通货膨胀的情况下，如何降低风险；过去有资产资本化的举措，未来在探测器、船只、FPSO等方面的策略；Ibama罢工对公司的影响，包括当前和未来项目的时间表；公司过去减少投资，未来是否会有收购行为，包括国内外以及有机和无机增长方面[224] - 回答：目前没有资产资本化的计划，正在建立系统分析市场，调整流程确保竞争力；Ibama罢工令人担忧，公司正在与相关方沟通并调整投资组合，也在寻找国外的投资机会；公司会根据市场情况考虑未来的收购行为，包括国内外以及有机和无机增长方面[229][231][232] 问题8：董事会是否增加了支付特别股息的驱动指标；储备金是否用于回购计划[235] - 回答：没有提及增加特别股息的驱动指标；回购计划正在进行，执行率接近80%，公司正在准备新的回购计划，储备金不用于回购计划[236] 问题9：考虑到净债务接近730亿，是否有负债需要现金高于参考值；2024 - 2025年资本支出高峰期，公司如何与会计部门合作解释[242] - 回答：债务峰值是由于预期1R FPSOs的应收款，目前处于控制之下，公司通过多种分析来管理债务，并且会根据市场情况进行债务管理；公司在进行并购分析时，不会为了收购而负债[243][244][249]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营现金流强劲，为公司历史第四高，受布伦特原油价格上涨、石油出口增加和国内市场石油产品销售的影响 [4] - EBITDA达到136亿美元，净利润稳定，运营现金流和自由现金流与增长相符，为84亿美元 [15] - 2023年前九个月资本支出为91亿美元，比去年同期投资高出31%，预计全年投资约130亿雷亚尔，将超过去年投资的30% [9][18] - 净债务EBITDA比率稳定，净债务为43亿美元，总债务为61亿美元，其中金融债务约29亿美元，平均还款期限为11.5年 [36] - 本季度已支付655亿雷亚尔的税费和股息，已批准175亿雷亚尔的股息，股票回购总额为9.74亿雷亚尔 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 勘探业务 - EBITDA较上一季度增长25% [9] 炼油、运输和营销业务 - 考虑库存周转的EBITDA增长32%，重置成本反映裂解价差和布伦特原油价格下降呈负增长 [9] 天然气和电力业务 - EBITDA增长49% [9] 炼油业务 - 炼油厂利用率达到96%，为九年以来最高季度水平，10 ppm柴油产量和销量创纪录 [12] - 柴油S10占总销量的62% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2022年第三季度相比，2023年第三季度布伦特原油价格下跌14%，柴油裂解价差下降16%，油田产量下降7% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从剥离阶段转向重新评估投资组合，在传统业务领域和新领域进行投资，目标是成为综合能源公司 [16][18] - 启动股票回购计划，已批准收购至多1.57亿股优先股，截至9月和10月已分别收购约2800万股和2700万股 [19] - 致力于开发风能项目，与WEG合作开发最大的陆上风力发电机 [16] - 计划在生物精炼计划下销售含可再生成分的柴油，9月实现创纪录销售 [12] - 关注巴西和全球石化行业，评估在该领域的投资，通过Braskem在石化行业拥有重要地位 [113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临布伦特原油价格下跌、柴油裂解价差下降和外汇影响等不利外部条件，公司仍取得了良好业绩，展现出较强的韧性 [17][35] - 公司正朝着更具韧性的未来发展，将继续在传统油气领域投资，同时加强在新领域的投资 [39] - 预计未来几个月柴油利润率将保持稳定，炼油利用率仍将维持在较高水平 [87] 其他重要信息 - 第三季度运营亮点包括天然气产量创纪录、炼油厂利用率高、能源强度达标、柴油S10销售占比高、盐下天然气处理创纪录、Anita Garibaldi平台提前达到峰值产量等 [7] - 7 - 9月招聘约270名新员工，并计划招聘更多人员 [8] - 推出碳中性汽油Podium Carbon Neutral和高渗透性石油沥青水泥Cap Pro Ap等环保产品 [12] - 自去年12月以来已启动四个新生产平台，计划年底前再启动一个，将使公司石油生产能力增加63万桶/日 [31] - 公司碳排放量可控，预计将下降，商业产量从230万桶油当量/日增至240万桶油当量/日，总产量从260万桶增至280万桶 [34] - 公司批准并实施多元化政策，加强公司治理，重组董事会，推出新部门，提高透明度 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023财年是否有额外特别股息，公司将使用哪些财务指标来决定支付 - 公司债务可控，但需在平均550亿雷亚尔和最高650亿雷亚尔之间波动，目前为610亿雷亚尔，距离上限还有40亿雷亚尔 [20] - 决策不仅考虑债务，还会关注投资需求、外部环境和多个季度的情况，将模拟不同情景，谨慎管理债务后再决定是否支付 [20][41] 问题: 公司是否打算在战略计划中公布用于并购的金额，该决策是否可能超出计划 - 新战略计划正在讨论中，尚未最终确定，可能会发生变化，需经过不同管理层、董事会和高层领导的验证 [22] - 公司将努力在计划中展示并购预算，决策过程将保持透明，确保市场可预测性 [22][45] 问题: 公司本季度生产业绩是否意外，未来生产水平是否有上行空间 - 生产业绩并非意外，公司进行了风险分析和12个月研究，考虑了已实施和新的生产单元，生产受外部因素影响较小，处于预期上限 [43] - 公司已根据实际情况调整生产指引 [43] 问题: 创建新储备金后，现金成为储备金或进行特别分配的预定义标准是什么 - 储备金严格用于支付股息，若资金进入储备金，最终将用于支付股息，这是为了平衡股息支付，维护股东利益 [48] 问题: 公司是否认为巴西以外的勘探与生产（E&P）资产有吸引力，是否会向拉丁美洲其他地区扩张，哪些地区机会最大 - 公司在哥伦比亚有勘探项目，该项目已列入战略计划的资本支出储备项目 [50] 问题: 公司如何看待平台供应市场，对新合同有何影响 - 平台供应市场和供应商市场出现显著变化，受疫情后价格上涨、市场转型、能源转型、合并、供应短缺和融资困难等因素影响 [59] - 公司战略计划中有17个单元，其中9个已签约并正在进行，3个正在拍卖，6个仍在寻求方案，部分已收到市场提案 [60] 问题: 近期国际炼油利润率下降，特别是汽油，对公司战略管理有何影响，利率是否会反映国际市场 - 公司商业运营的核心价值之一是减轻国际市场波动对巴西市场的影响，包括外汇汇率和燃料价格 [66] - 汽油价格周期结束和油价减速使公司在10月降低了价格，若汽油价格出现结构性变化，公司将进行分析并调整内部价格以保持平衡，但无法提供具体调整细节 [67] 问题: 与环境当局就亚马逊瀑布开发的讨论情况，项目获批后是否与盐下项目类似，何时能生产首批石油 - 公司在赤道边缘地区，特别是亚马逊瀑布（Amapa深海区域）有良好布局，但收到IBAMA拒绝钻探的决定，已提出上诉 [92] - 8月的决定表明，在这些地区颁发环境许可证无需进行环境评估，目前正在进行调解，以解决分歧并获得运营前评估许可证，推进勘探活动 [92] - 公司商业计划为该地区钻井分配30亿美元，计划钻16口井，但在IBAMA做出决定前，无法估计投资和确定业务信息 [92] 问题: 如何评估潜在收购资产的过程，是否会在战略计划中披露 - 石油和天然气公司在定义现金流和净利润方面有特定特征，两者并非相互关联 [76] - 储备金的创建是为了平衡股息支付，是公司治理的改进，维护股东利益，股东可选择将部分股息分配到储备金 [76] 问题: 关于能源转型，公司除了绿地投资，对棕地项目机会和已运营公司有何看法，是否有潜在目标公司可加速转型 - 公司关注三个项目类别，包括与已运营公司合作以立即产生现金流和引入可再生能源，以及处于不同开发阶段的项目，旨在平衡不同阶段项目的投资 [132] 问题: 媒体报道的诉讼相关内部和治理项目情况，是否有认为不公平的协议金额 - 公司与各级财政秘书处保持日常联系，由于国家税收系统法规复杂，公司与相关部门可能存在解释分歧 [79] - 没有预设的协议金额，只要对公司有利，可能会达成各级别的小协议，目前正在与税务部门进行讨论 [80] 问题: 公司如何看待赤道边缘盆地的不同潜力 - 公司在赤道边缘地区有多个区块，勘探团队认为该地区有潜力，但需通过勘探来证实，目前正在等待IBAMA的立场和勘探许可证 [55] 问题: 从剥离计划中移除的资产，公司是否会继续在巴西进行陆上开发，是否有合作伙伴，考虑何种合作方式 - 2023年公司战略方向调整，从专注深海和超深海转向关注盈利资产，因此对该资产进行重新评估并保留在投资组合中 [84] - 公司将尝试为资产增加价值，不排除合作的可能性 [84] 问题: 炼油利用率达到96%，考虑利用率和可持续利润率，该行业未来如何 - 尽管国际市场存在波动，但预计未来几个月柴油利润率将保持稳定，因为柴油占公司副产品产量的约40% [87] - 汽油受国际市场和季节性因素影响，冬季临近时影响通常会减弱，规划模型和下游经济利用率表明炼油利用率仍将维持在较高水平 [87] 问题: 柴油和其他产品进口量减少是否会影响炼油，公司未来如何看待 - 炼油厂副产品产量增加，遵循柴油生产质量标准，导致进口减少 [110] - 未来进口决策是一个复杂的运营规划过程，涉及多个部门，会使用计算工具，考虑需求季节性、物流资产可用性、库存水平和市场预期等因素 [110] 问题: 据报道，Braskem出售交易可能在2024年第一季度前完成，从公司角度看，控制Braskem是否有意义，还是继续作为少数股东，能否期待交易完成 - 公司和石油行业普遍认为石化行业有价值，行政委员会已批准将石化业务纳入公司产业链，公司通过Braskem在石化行业有重要地位 [113] - 公司正在仔细分析业务，Braskem不是唯一选择，公司持有47%的股份，认为石化行业有助于能源转型，中期和长期具有更强的韧性 [113][114] - 目前关于Braskem的提案均为非约束性提案，出售决策不在公司手中，Novonor有决策期限，公司无法提供交易时间和合作伙伴的信息 [93][94] 问题: 石油和天然气行业关注通胀和投资成本，市场获取新钻机、船舶和平台困难，公司如何平衡，是否会再次投资和资本化这些资产 - 公司无意购买钻机，而是持续监测市场，签订更有利的合同，以降低运营商风险，确保需求并灵活使用钻机 [116] 问题: 公司产生超过参考现金流的现金时，政策如何，在分配股息和新储备金之间如何平衡优先级 - 需考虑净利润和现金流之间可能缺乏关联，储备金基于现金流建立，旨在保障股息支付，解决现金流和净利润相关问题 [118] - 公司首要指导原则是强化资产负债表平衡，确保公司持续增长，优先将资金分配到能为公司创造价值的投资中，同时重视股息支付 [118][119] 问题: 除海上风能，公司是否认为自己是生物燃料（乙醇、生物柴油）生产商，对可持续航空燃料（SAF）和可再生柴油等新生物燃料有何雄心 - 巴西在生物质生产方面具有优势，公司拥有物流和基础设施，正在关注整个生物燃料产业链 [120] - 在运输领域，公司关注可再生生物柴油，使用5%的植物油混合物，投资少且产品质量高；在航空领域，有工厂使用100%植物油生产航空燃料 [120] - 公司在生物精炼厂、能源效率和氢气替代三个方面开展工作，计划到2026年底建成完全绿色的生物精炼厂，通过能源效率计划减少炼油厂碳足迹，用氢气替代天然气生产低硫汽油 [123][124][125]

财务亮点 - 2023年第三季度净利润达55亿美元[7] - 自由现金流达84亿美元，为历史第六高[8] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达136亿美元，为历史第六高[22] 运营成果 - 10 ppm柴油生产和销售创纪录[9] - 盐下天然气处理量达2896万立方米/日，炼油厂利用率达96%[10] - 盐下油气产量创纪录，达225万桶油当量/日，占总销量的62%[27][28] 业务板块EBITDA - 勘探与生产板块EBITDA因布伦特油价上涨和产量增加而增长32%[38][39] - 炼油、运输与营销板块EBITDA受布伦特油价上涨影响[59] - 天然气与电力板块EBITDA因液化天然气再气化量减少和进口价格降低而增加[42] 债务情况 - 总债务达610亿美元，金融债务稳定在295亿美元[50] - 平均债务期限为11.43年，平均融资利率为6.5%[50] - 2023年债务摊销总额为8500万美元[50] 股东回报 - 计划回购至多1.578亿股优先股，占该类股份自由流通股的3.5%[51] - 批准股息和资本利息共计184亿雷亚尔[67] - 股息和资本利息每股1.34雷亚尔，分两期支付[76][77] 可持续发展 - 批准多元化、公平和包容政策[31] - 与WEG合作开发陆上风力涡轮机和进行海上风能测绘[31] - 推出碳中和汽油，为巴西首款且唯一碳强度预先抵消的汽油[12] 外部环境 - 雷亚尔兑美元平均汇率较上季度上涨11%[14] - 布伦特油价较上季度上涨11%[56][57] - 公司EBITDA因布伦特油价上涨、石油出口增加和液化天然气进口减少而增长[57] 人员招聘 - 7 - 9月招聘约270名新员工[12] 项目进展 - FPSO Anita Garibaldi产出首油，FPSO Almirante Barroso达到15万桶/日的标称产能[30] 社会贡献 - 第三季度向社会返还税收和股息共计655亿雷亚尔[65]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度经常性EBITDA为120亿雷亚尔,经营现金流96亿雷亚尔,净债务/EBITDA为0.74倍,资本回报率达12.8% [10][11][12] - 净利润58亿雷亚尔,自由现金流70亿雷亚尔,公司继续为社会发展做出可持续贡献,缴纳税款561亿雷亚尔,派发股息62亿雷亚尔 [10][18] - 公司现金流充裕,现金余额158亿雷亚尔 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 勘探与生产业务EBITDA受布伦特油价下跌影响有所下降,炼油和营销业务EBITDA也受到负面影响 [11][12] - 天然气和电力业务EBITDA与炼油业务走势一致,下降33% [12] - 公司自有产量有所下降,但前所未有的布兹奥斯产量达到80万桶油当量/天,5年内累计产量达10亿桶 [26][27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内成品油销量有所增长,汽油销量增加5%,主要受益于对乙醇的价格优势 [57][58][59] - 出口量有所下降,主要是由于国内炼厂产能利用率提高,减少了出口 [61][62] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在审视资产组合,通过合作伙伴关系和资产出售来优化资产组合 [14][15] - 公司将把15%的投资用于能源转型和低碳业务,包括生物燃料、可再生能源等 [96] - 公司正在与大型企业建立合作伙伴关系,加快知识和技术的转移,降低新业务领域的固有风险 [135] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管面临不利的国际环境,但公司的财务实力和经营韧性依然很强 [10][11] - 公司正在实施新的商业策略,提高了燃料价格的灵活性和竞争力 [4][63][64] - 公司正在加快能源转型,致力于以公平、安全和包容的方式引领巴西能源转型 [4][96] 其他重要信息 - 公司启动了首次股票回购计划,将回购1.578亿优先股,占自由流通股的3.5% [21] - 公司修订了股东回报政策,将自由现金流派息比例从60%调整至45% [19] - 公司在环境、社会和治理(ESG)方面取得进展,如实现范围2排放中和、生物柴油产能扩大等 [24][25][38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rodrigo Almeida 提问** 在新的定价政策实施近3个月后,公司在提高竞争力方面取得了哪些进展,尤其是在与俄罗斯柴油的竞争中? [107] **Claudio Schlosser 回答** 公司的整个商业工作都以一个非常复杂的计划过程为基础,涉及10万多个变量和4万多个限制条件。这个模型可以优化炼油和物流资产的使用,找到每项业务和每种产品的最优经济方案,包括将原油送到哪个炼厂或出口。这样的规划和优化使公司在产品供给和成本控制方面保持了很好的竞争力,即使面临俄罗斯柴油等竞争。[108][109][110] 问题2 **Pedro Soares 提问** 公司是否考虑设立一个新的法定储备,使用资金来扩大公司业务,还是只会在四季度业绩出炉后决定是否进行额外派息? [116] **Sergio Caetano Leite 回答** 设立新的法定储备需要股东大会批准,需要有合理的理由。目前公司的做法是,如果有额外利润,可以考虑进行额外派息,但具体安排会在年底根据全年业绩情况进行决定。[116][117] 问题3 **Luiz Carvalho 提问** 国内汽油价差对布伦特油价为负值,这意味着公司的定价低于边际成本水平。公司是否可能会在出口时接受低于边际价值的定价? [130] **Claudio Schlosser 回答** 这个问题涉及公司的边际价值。炼油是一个联产过程,产品之间存在关联,因此边际价值不仅仅局限于出口,还包括国内生产和进口。此外,公司的商业策略还包括价格波动的缓释,避免过于频繁的调整,为客户提供相对稳定的价格。公司会根据市场情况适时调整价格,既要考虑国内外市场,也要平衡各产品的关系。[131][132]

财务表现 - 2Q23 EBITDA受布伦特贬值、国际柴油裂解价差下降等因素影响，调整后EBITDA因裂解价差下降但库存周转效应缓解[9][10] - 2Q23净债务/EBITDA为0.74x，ROCE为12.8%，支付股息62亿美元，现金维持在158亿美元[204] - 2Q23运营现金流为117亿美元，自由现金流为58亿美元，支付税款561亿雷亚尔[204] 生产运营 - FPSO Almirante Barroso于2023年5月投产，当前产量3.8万桶/日，预计下半年达到峰值[132] - 2Q23运营产量较之前有变化，布兹奥斯油田月运营产量创纪录，达到63.5万桶/日[68][70] - 炼油利用率达到93%，柴油、汽油和喷气燃料产量占2Q23总产量的67%[115][161] 资产与项目 - 剥离资产主要为波蒂瓜尔集群（11亿美元）和北卡皮西亚巴集群（4亿美元）[35] - 多个项目按计划推进，如REVIT DE MARLIM 1、MERO 2、MERO 3等[78][80] 股东回报 - 董事会批准改进股东薪酬政策，包括股票回购可能性，2Q23股息为每股0.57雷亚尔[20][42][43] 可持续发展 - 实现炼油中温室气体排放率自2019年以来最低，投资新气体处理系统减少排放[83][85] - 签署混合动力支持船合同，预计减少15%温室气体排放，首次进行含24%可再生成分船用燃料测试[153][177][261] 市场与销售 - 2Q23汽油销量比1Q23高5%，比2Q22高15.7%，为近6年第二季度最高[172] - 2Q23石油出口减少，因炼油加工增加和石油进口减少[174] 创新与技术 - 获得Valor Inovação和MIT奖项，214项专利可供授权[92][103] - 推进新技术实施，如机器人在危险活动中的应用、自主水下航行器等[106] 天然气业务 - 批准新天然气商业政策，已与多家公司签订供应合同[30] - 天然气市场供应稳定，需求和供应数据有体现[31][33] 公司治理 - 发布2023年度公共政策和公司治理信函，加强公司治理[26] - 实施多项举措促进多元化、公平和包容，打击暴力和歧视[245] 风险提示 - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，受多种因素影响[182]

报告时间信息 - 报告期为2023年8月[1] - 报告日期为2023年8月3日[5] 与Sete Brasil相关事宜 - 公司将分析与Sete Brasil及其经济集团公司达成协议的可能性[2] - 与Sete Brasil的谈判受保密协议保护[2] 报告签字信息 - 签字人为首席财务官兼投资者关系官Sergio Caetano Leite[5]