文章核心观点 - Gatorade作为一个领先的运动品牌,希望通过签约一批未来的NFL明星球员,如拉马尔·杰克逊、贾斯汀·杰斐逊和普卡·纳库亚等,来激励和帮助所有运动员实现他们的梦想 [1][4][5] - Gatorade与时尚设计师Kristin Juszczyk合作推出了一个限量版系列,庆祝足球运动的包容性 [2][3] - Gatorade正在通过"公平参与体育"计划,投资超过60万美元为年轻运动员,尤其是女性旗袍足球运动员,提供更多参与体育的机会 [3] - Gatorade推出了新的营销活动"你知道我们有'它'"(You Know We Got 'IT'),旨在激励各级运动员追求卓越 [4][5] 公司概况 - Gatorade是PepsiCo旗下的一个连接性能和健康的生态系统,包括Gatorade、Fast Twitch、Propel、Evolve和Muscle Milk等品牌 [6][7] - 这个综合性的品牌体系建立在Gatorade59年研究运动员的历史基础之上,旨在为消费者提供全方位的水合、蛋白质、能量和全天候营养解决方案 [6][7] 行业概况 - PepsiCo是一家全球性的饮料和方便食品公司,在200多个国家和地区拥有超过10亿消费者,2023年净收入超过910亿美元 [8] - PepsiCo的产品组合包括许多知名品牌,其中有很多单品年销售额超过10亿美元 [8] - PepsiCo的战略是成为全球饮料和方便食品的领导者,通过"pep+"(PepsiCo Positive)这一端到端的转型,将可持续性和人力资本置于价值创造和增长的中心 [9]

文章核心观点 - PepsiCo股票(PEP)的估值更优,相比可口可乐(KO)更具投资价值 [1][9] - PepsiCo的收入增长和盈利能力虽然不及可口可乐,但未来几年这一差距有望缩小 [1][9] 关键要点总结 1. 股价表现 - 过去3年,可口可乐股价上涨30%,优于PepsiCo的15%涨幅,但两者均低于S&P 500指数的50%涨幅 [2] - PepsiCo和可口可乐的股价涨跌幅度在不同年份有较大波动,难以持续跑赢大盘 [3] 2. 收入增长 - PepsiCo2020-2023年销售额年均增长9.2%,可口可乐同期增长11.6% [4] - PepsiCo销售增长主要来自价格上涨,近期受通胀影响量增长乏力 [5] - 可口可乐销售增长受益于在家和外食渠道的良好表现,定价策略是关键 [6] 3. 盈利能力 - 可口可乐的营业利润率高于PepsiCo,分别为28.6%和14.1% [7] - 两家公司近期均通过定价提升和运营优化来改善利润率 [7] 4. 财务风险 - 可口可乐的资产负债率和现金比例优于PepsiCo,财务风险较低 [8] 5. 总结 - 综合来看,可口可乐的收入增长、盈利能力和财务状况优于PepsiCo [9] - 但PepsiCo的估值更低,未来3年有望表现更好 [9]

文章核心观点 - 公司财务状况安全、估值被低估、市场份额和声誉不断增长、EBITDA利润率表现出色 ，具有两位数回报潜力 ，给予“买入”评级 [4][21] 公司概况 - 是北美冷热饮料领域领先企业 ，通过125个自有、授权和合作品牌创收 ，主要在美国销售 ，通过广泛网络分销 [1] - 有美国饮料、美国咖啡和国际三个主要运营部门 ，美国饮料部门营收占比超60% ，国际业务占比小但增长迅速 [1] 投资理由 - 融资结构安全 ，对高利率环境风险敞口有限 [4] - 股息支付有保障且不断增长 ，有股票回购等股东回报历史 [4] - 按自身历史标准和同行对比均被低估 ，基于并购流程中的领先估值倍数判断 [4] - 市场份额和声誉持续增长 ，销量和定价产生积极影响 [4] - EBITDA利润率超过一个最接近的竞争对手 [4] 业务规模与市场地位 - 2024年6月14日文章显示 ，Dr Pepper品牌在美国软饮料市场升至第二 ，其领先品牌近20年市场份额逐年提升 [5] - 2024年Q2 ，美国饮料部门净销售额增长3.3% ，美国咖啡部门下降2.1% ，国际部门强劲增长 [6] - 各部门销量/组合效应为正 ，仅美国咖啡部门定价效应为负 [7] - 与可口可乐和百事可乐可比部门相比 ，公司是唯一销量效应为正的企业 [8] 盈利能力 - 可口可乐盈利能力行业领先 ，毛利润率常超60% ，EBITDA利润率超30% ，百事可乐和公司毛利润率在52%-56% ，公司EBITDA利润率在2024年Q2超百事可乐超6个百分点 [9] - 盈利能力确保运营现金流为正 ，支持投资活动和股东回报 [10] - 2018 - 2024年YTD ，公司运营活动产生143亿美元现金流 ，支持57亿美元股息和2022 - 2024年YTD 22亿美元股票回购 [11] - 2024年Q1 - Q2 ，稀释每股收益0.7美元 ，每股股息0.43美元 ，派息率约61% ，股息有保障 [12] 财务状况 - 资产负债表安全 ，信用评级BBB ，债务到期日程安排合理 ，2024年无债务到期 ，2025年约10亿美元到期 [13] 估值前景 - 股价近期上涨 ，但不能仅靠股价判断公司估值 ，可采用倍数估值法 [14][15] - 公司远期EV/EBITDA约14.5倍 ，可口可乐约22.5倍 ，百事可乐约15.5倍 ，公司估值合理 ，有望实现倍数扩张 ，若维持现状 ，EV/EBITDA倍数可能达16.0倍 ，带来10%回报潜力 [20]

文章核心观点 - 百事公司股票表现不佳，近几个月波动小，过去六个月涨幅低于行业和板块，三年涨幅也未达投资者期望，主要因北美业务面临挑战，但公司通过成本管理维持盈利增长，估值有折扣但投资需谨慎 [1][3][17] 股票表现 - 过去六个月百事公司股票仅增长4.6%，逊于行业9.6%和板块7.2%的涨幅 [1] - 目前股价173.76美元，较2024年5月16日的52周高点183.41美元折价6.2%，已回到2021年末和2022年大部分时间的水平，三年涨幅仅10% [2] - 过去六个月仅增长5%，表现不佳 [18] 业绩不佳原因 - 2024年初以来北美业务面临挑战，影响整体销售，主要因提价致消费者需求减少和桂格食品北美业务产品召回 [5] - 激进提价使消费者调整消费习惯，导致2024年第二季度北美业务营收增长疲软 [6] - 2024年第二季度菲多利北美业务销量同比下降4%，百事饮料北美业务销量下降3%，有机销售额表现不如2023年同期 [7] - 桂格食品北美业务产品召回影响整体有机销售额60个基点，该业务有机销售额同比下降18%，核心营业利润同比下降23%，公司第二季度营收仅增长0.8%，远低于去年同期和2024年第一季度 [8][9] 盈利增长情况 - 尽管营收放缓，但公司通过成本管理保护了利润，2024年第二季度核心每股收益同比增长9%，核心收益按固定汇率计算增长10%，预计2024年核心固定汇率每股收益同比至少增长8% [10] - 公司受益于优势品类、多元化产品组合、现代化供应链等，专注执行战略，有望实现长期增长，通过重组节省成本以实现生产力目标 [11] 盈利预测趋势 - 过去30天，百事公司2024年和2025年每股收益的Zacks共识估计未变，表明分析师对公司盈利预期稳定 [12] - 2024年销售额和每股收益预计同比分别增长2.6%和7%，2025年销售额和盈利预计同比分别增长4.4%和7.6% [13] 估值情况 - 百事公司目前远期12个月市盈率为20.11倍，低于行业平均的21.6倍和标准普尔500指数的21.5倍，也低于可口可乐等同行 [14] - 估值折扣可能暗示潜在问题，而非直接投资机会，且股票交易价格高于50日和200日移动平均线，显示市场对公司财务健康和长期前景有信心 [15] 投资建议 - 公司北美业务困境和宏观经济不利使股票处境艰难，近期市场数据显示北美业务短期复苏前景黯淡，但成本管理和发展战略维持了盈利增长 [17] - 现有投资者应谨慎，潜在投资者应等待更明确的复苏信号再投资这只Zacks排名第4（卖出）的股票 [18]

文章核心观点 百事公司宣布将于2024年10月8日发布2024年第三季度（截至9月7日）财务结果及相关信息 [1] 财务信息发布安排 - 新闻稿和10 - Q报告将于美国东部时间上午6:00左右发布 [2] - 管理层准备的发言（PDF格式）将于美国东部时间上午6:30左右发布 [2] - 董事长兼首席执行官Ramon Laguarta和执行副总裁兼首席财务官Jamie Caulfield将于美国东部时间上午8:15与分析师进行现场问答环节 [2] 公司概况 - 百事产品在全球200多个国家和地区被消费者每日享用超10亿次 [2] - 2023年公司净收入超910亿美元，得益于包括乐事、多力多滋等在内的饮料和方便食品组合 [2] - 产品组合包含众多食品和饮料，多个标志性品牌预计年零售额超10亿美元 [2] 公司愿景与战略 - 公司愿景是以pep +（百事积极）战略成为全球饮料和方便食品领导者 [3] - pep +是端到端战略转型，将可持续发展和人力资本置于创造价值和增长的核心 [3]

文章核心观点 百事公司和百事基金会推出“Taste of Tomorrow”倡议，投资35万美元支持HBCU学生，以增加黑人在STEM领域的代表性，解决行业内的多样性差距问题，同时推动食品行业的创新和进步 [1] 倡议背景 - STEM工作岗位快速增长，但黑人专业人员在STEM劳动力中仅占9%，代表性不足 [1] - 服务于黑人学生的公立高中缺乏高级STEM相关课程、城市社区公共项目减少以及该领域黑人高成就者代表性不足，导致该行业黑人专业人员和应届毕业生增长不足 [3] 倡议内容 资金支持 - 百事基金会为9所HBCU中攻读STEM学位的学生提供25万美元奖学金，申请时间为2024年9月9日至12月2日 [3] - 百事公司为佛罗里达农工大学和普雷里维尤农工大学提供总计10万美元的STEM资源，以加强其项目并促进创新 [4] 资源提供 - 百事公司将在佛罗里达农工大学和普雷里维尤农工大学校园举办研发教育研讨会系列 [4] 品牌活动 - 百事旗下品牌百事零糖和多力多滋将通过内部厨师和食品科学专家的现场烹饪创新活动，吸引校园学生和粉丝，激发家庭食品创新 [5] 人员参与 - 百事公司将邀请包括倡议代言人、HBCU校友2 Chainz在内的各界人才参与校园活动 [5] 倡议意义 - 有助于为STEM领域创造更多样化和包容性的劳动力，推动食品行业的创新和进步 [3] - 体现百事公司对支持HBCU和促进多元化人才招聘的承诺，帮助解决系统性障碍并创造经济机会 [7] 公司概况 百事公司 - 产品在全球200多个国家和地区每天被消费者享用超10亿次，2023年净收入超910亿美元，产品组合包括乐事、多力多滋等标志性品牌 [8] - 愿景是通过pep+战略成为全球饮料和方便食品的领导者，将可持续发展和人力资本置于核心位置 [9] 百事基金会 - 作为百事公司的慈善机构，投资可持续食品系统的基本要素，使命是支持繁荣社区，致力于帮助社区获得粮食安全、安全饮用水和经济机会 [10]

公司股价表现 - 百事公司最新交易收盘价为175.97美元，较前一日上涨0.06%，跑赢当日下跌0.32%的标准普尔500指数，道琼斯指数当日上涨0.16%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.85% [1] - 过去一个月公司股价上涨1.81%，表现逊于必需消费品板块5.16%的涨幅，但跑赢标准普尔500指数1.52%的涨幅 [1] 公司盈利预期 - 预计公司即将公布的每股收益为2.31美元，较去年同期增长2.67%，最新共识预期季度营收为239.9亿美元，较去年同期增长2.3% [2] - 全年来看，Zacks共识预测每股收益为8.15美元，营收为938.5亿美元，较上一年分别增长6.96%和2.6% [3] 分析师预测与评级 - 投资者应关注分析师对百事公司预测的最新修正，积极的修正表明分析师对公司业务表现和盈利潜力有信心 [4] - Zacks Rank模型结合了预测变化并提供评级系统，该系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来平均年回报率为25%，过去30天Zacks共识每股收益预测不变，百事公司目前Zacks Rank为4（卖出） [5][6] 公司估值情况 - 百事公司目前远期市盈率为21.58，高于行业平均的19.19，PEG比率为3.04，行业截至昨日收盘平均PEG比率为2.87 [7] 行业排名情况 - 软饮料行业属于必需消费品板块，目前Zacks行业排名为204，在超过250个行业中处于后20%，Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

文章核心观点 - 百事公司是多元化蓝筹股公司，市盈率低于5年平均，连续52年增加股息，适合股息增长投资者，有长期增长潜力 [2] 投资论点 - 百事公司是提供饮料和零食的多元化蓝筹股公司，业务覆盖超200个地区和国家，拥有超500个品牌，23个旗舰品牌年营收超10亿美元 [2] - 公司市盈率为21.0倍，低于5年平均的25.0倍，是股息贵族，连续52年增加股息，兼具低周期性和稳定全球增长 [2] - 疫情后公司投资提高效率、收购增长地区本土品牌、改善供应链韧性，股息收益率3.1%，有稳定可靠的长期增长潜力 [2] 估计公允价值 - 估计公允价值（EFV）=2025年每股收益（EPS）×市盈率（P/E），预计2025年EPS为8.90美元，短期合理市盈率为22.5倍，EFV为200.25美元 [3] - 预计2024 - 2026年市销率分别为2.6、2.5、2.4，市盈率分别为24.5、22.5、20.9 [3] 核心业务 - 饮料和零食业务在总收入中占比接近，为公司提供显著多元化优势，约43%业务来自美国以外，59%收入来自零食，41%来自饮料 [3] - 全球软饮料市场中可口可乐市场份额17.3%领先，百事为8.5%；全球零食市场中百事市场份额15.9%领先，次接近竞争对手仅6.6% [3][4] - 2024年上半年各地区业务中，拉丁美洲饮料占比9%、方便食品91%，占总收入12.5%，营收同比增长10.3%，营业利润率21.9%；欧洲饮料47%、方便食品53%，占比13.4%，营收增长2.6%，营业利润率15.1%；中东和北非饮料33%、方便食品67%，占比6.5%，营收增长1.7%，营业利润率14.9%；亚太地区饮料21%、方便食品79%，占比5.3%，营收增长1.6%，营业利润率21.0%；北美饮料42%、方便食品58%，占比62.3%，营收下降0.4%，营业利润率18.4% [5] - 除自有品牌，公司有众多分销合作伙伴，如星巴克预调饮料、与柯瑞格·戴德公司的区域分销和装瓶合作、与Celsius Energy合作，2022年以5.5亿美元收购某公司8.5%股权获美加长期分销协议 [5] 风险 - 因面向消费者，公司涉及多起诉讼，包括广告、污染和召回，最重大的是桂格食品召回事件，38个自有产品和30个授权产品因沙门氏菌污染召回，目前对桂格食品部门营业利润有收缩影响 [6] 消费趋势 - 通胀约3%使消费者财务紧张，食品价格上涨是首要担忧，促使消费者重新考虑购物选择 [7] - 消费风格发生长期转变，有即时消费者和杂货消费者两类，即时消费者在便利店购买零食饮料即时消费，有向高品质预制食品的边际转变，但仍以菲多利等品牌为主；杂货消费者偏好更健康、本地和符合特定饮食要求的产品 [7] 财务状况 - 2024年第二季度整体销量较弱，受消费者压力和2023年末桂格召回事件影响 [8] - 2024年年初至今各地区业务中，拉丁美洲饮料销量2%、方便食品 - 4%，有机营收增长4%；欧洲饮料3%、方便食品4%，有机营收增长8%；中东和北非饮料2%、方便食品2%，有机营收增长10%；亚太地区饮料持平、方便食品6%，有机营收增长6%；菲多利北美方便食品 - 3%，有机营收增长1%；桂格食品北美方便食品 - 20%，有机营收 - 21%；百事饮料北美饮料 - 4%，有机营收增长1%；公司整体饮料持平、方便食品 - 1.5%，有机营收增长2% [9] - 公司预计下半年业务销量有所恢复，全年可能持平，桂格供应链恢复将提升利润率和销量，北美菲多利和饮料业务将采取更激进的组合和定价调整提升销量，可能压低全年营收增长，但预计仍在4 - 6%范围内 [9][10] - 营业利润率扩大近100个基点至15.2%，归因于生产力和标准化举措，美国以外业务增长7%，高于长期预期平均，且利润率略高 [10] - 公司未来增长可能来自国际市场，通过收购本地品牌匹配消费者偏好，在印度和拉丁美洲等高利润高增长地区增加资本支出建设供应链 [10] - 美国国内资本支出用于数字化基础设施现代化，包括分析和自动化，完成美国数字化项目后，中期资本支出将适度减少，用于增加股息和国际品牌扩张，2023年资本支出比长期平均多16亿美元，2024年可能类似 [10] 资本使用与财务指标 - 资本使用优先顺序为有机业务增长、股息、并购和股票回购，公司预计今年额外回购10亿美元股票，支付72亿美元股息 [11] - 公司股息收益率3.1%，2024年2月股息增加7%，连续52年增加，2010年以来股息支付复合年增长率7.7%，预计将持续 [11] - 公司资产负债表倾向债务融资，但利息覆盖率14.6倍，债务与EBITDA比率低于3.0倍，标普评级A+ [11] - 各业务部门有机营收增长长期目标4 - 6%，每股收益个位数高增长，营业利润率扩张目标约15.5%，目前营收增长受国际市场驱动，中期发达市场消费者支出恢复后，公司销量将随之回升 [11]

文章核心观点 - 过去3年,PepsiCo的股价表现较市场平均水平有所落后,主要受到通胀、汇率和产品召回等因素的影响 [2][3] - 未来3年,PepsiCo预计将逐步降低价格、推出新营销活动和新产品,有望实现收入和利润的加速增长 [7][8] - 与可口可乐相比,PepsiCo的估值相对较低,但其业务多元化、现金流稳定,仍是一只不错的防守型投资标的 [9][12] 公司概况 - PepsiCo是全球最大的饮料和包装食品公司之一,主要业务包括碳酸饮料、果汁、茶饮、运动饮料等饮料,以及薯片、谷物等食品 [4] - 2023年,公司的收入和利润增速有所放缓,受到通胀、汇率和产品召回等因素的影响 [5][6] 未来展望 - 2024年,公司预计有机收入增长约4%,核心利润增长至少8% [7] - 未来3-4年,公司计划逐步降低价格、推出新营销活动和新产品,有望实现收入和利润的加速增长 [8] - 分析师预计2023-2026年,公司收入和利润将保持4%和12%左右的复合增长 [9] 估值与同行比较 - 目前PepsiCo的股价估值为22倍,相比可口可乐(27倍)更为合理 [9] - 两家公司都是"股息贵族",连续多年稳定增加派息,未来3年有望继续保持这一优势 [10] - 未来3年,若PepsiCo保持22倍估值,利润增长12%,股价有望超过30%的上涨空间 [11] - 但相比标普500指数的长期平均年涨幅10%,PepsiCo的增长可能仍略显乏力 [11]

文章核心观点 - 可口可乐和百事可乐均为稳定的蓝筹消费必需品公司和股息之王 可口可乐商业模式更简单、利润率更高、增长更快 今年是比百事可乐更好的避风港投资选择 [1][2][14] 公司概况 - 可口可乐和百事可乐是稳定的蓝筹消费必需品公司 且均为股息之王 连续50多年提高年度股息 [1] - 过去五年 考虑股息再投资后 两家公司股票总回报率约为50% [2] 商业模式差异 - 可口可乐仅销售饮料 百事可乐还通过旗下部门销售包装食品 可口可乐专注饮料使其毛利率高于百事可乐 [2] - 两家公司都向区域装瓶商和其他企业销售浓缩糖浆和饮料基料 为应对全球汽水消费率下降 均实现产品多元化 并对旗舰汽水进行升级 [3] - 过去十年 两家公司都增加了在能量饮料市场的投入 可口可乐2014年投资怪物饮料 百事可乐2022年收购摄氏控股股份 且成为两家能量饮料制造商的首选分销合作伙伴 [4] 销售增长情况 - 2020年可口可乐因疫情销售放缓 百事可乐因销售更多包装食品营收持续增长 但2020年后三年 可口可乐有机销售增长强于百事可乐 百事可乐受通胀影响更大 [5][6] - 2024年 可口可乐预计有机销售增长9% - 10% 百事可乐预计增长4% 百事可乐受通胀影响更大 且过去一年多次召回产品 [7] 盈利情况 - 两家公司用“可比”和“核心”每股收益报告底线增长 过去三年均实现两位数盈利增长 [9][10] - 2024年 可口可乐预计可比每股收益增长13% - 15% 百事可乐预计核心恒定货币每股收益至少增长8% [10] 股票价值 - 过去10年 可口可乐仅减少约1%的股份数量 百事可乐回购7%的股份 两家公司都将大部分自由现金流用于分红 [11] - 可口可乐连续62年提高股息 百事可乐连续52年提高派息 按当前股价 可口可乐远期股息率2.8% 百事可乐3.1% 过去12个月派息率约为四分之三 [12] - 可口可乐股票远期市盈率24倍 百事可乐21倍 可口可乐较高的估值反映了其更强的增长 [13]