财务数据和关键指标变化 - 本季度实现套期保值收益630,421美元，其中包括场外衍生品收益，共收到现金256,676美元，且与2020年新冠疫情相关的场外衍生品已全部处理完毕 [3] - 生产税环比下降6%，至约581,000美元； legacy非运营工作权益井的LOE环比下降46%，至546,000美元 [4] - 上季度阿科马资产有610万美元的持有待售减值，本季度净利润为960万美元，合每股0.27美元，上一季度为330万美元，合每股0.09美元 [5] - 季度收入环比下降20%，但EBITDA增长45%，本季度利润率为60%，上季度为40% [7] - 本季度记录所得税应收款776,000美元，上一季度为所得税应付款576,000美元，因出售鹰福特工作权益产生净运营亏损 [49] - 天然气、石油和NGL销售收入环比下降20%，至1190万美元；特许权使用费销售收入下降4%，至1010万美元 [65] - 调整后税前净收入增长约100%，至470万美元，合每股0.13美元；截至2023年3月31日，债务为2600万美元，债务与过去12个月EBITDA之比为0.91倍 [68] - 已实现天然气均价为每千立方英尺3.53美元，较上一季度下降38%；已实现油价为每桶0.7601美元，下降8%；NGL均价为每桶25.18美元，下降13% [83] - 总运输、集输和营销费用环比下降22%，至113万美元，每单位费用下降32%，至0.45美元 [84] - 调整后EBITDA为774万美元，上一季度为533万美元；现金G&A下降11%，至235万美元 [112] - 半年期定期借款基础重新确定，借款基础减少500万美元，至450万美元，降幅10% [113] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工作权益方面，2023年3月31日季度产量环比下降34%，至38850万立方英尺当量，因出售鹰福特和阿科马工作权益井及储量自然下降 [61] - 特许权使用费产量环比增长29%，至20.94亿立方英尺当量，创公司季度纪录，主要因海恩斯维尔、斯库普和巴肯的新井投产 [77] - 工作权益销售收入下降60%，至170万美元，因产量下降和商品价格降低 [110] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至4月10日，PHX矿区有26台钻机，在PHX所有权2.5英里范围内有95台活跃钻机，尽管近期天然气价格下降，但矿区活跃钻机数量环比仍有所增加 [1] - 海恩斯维尔本季度钻机数量从76台降至64台，降幅约15%，但PHX矿区钻机活动从1月的10台增至季度末的14台 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用仅矿产战略，资本承诺少，可灵活重新分配资本，如减少债务、调整收购计划规模，同时维持良好的股息覆盖 [6] - 公司专注于收购核心区域的矿产，以实现最佳利润率，在当前市场环境下，将资本逐步转向斯库普/斯塔克地区的优质岩石区域 [11][12] - 若交易机会或估值不理想，公司将继续偿还债务；若有合适的大型交易，董事会会考虑使用股权融资 [14][21] - 公司计划通过套期保值覆盖固定费用和股息支付，同时保持对天然气价格上涨的敞口，认为在期货溢价市场中这是合适的策略 [23] - 公司持续优化资产组合，出售非运营工作权益资产，增加特许权使用费资产，预计未来公司产量将主要由特许权使用费产量驱动增长 [56][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前大宗商品价格异常疲软，但随着供需失衡状况改善，下半年商品价格，尤其是天然气价格有望回升 [73] - 尽管天然气价格下跌，但核心区域的运营商仍在以略高于去年的速度将钻井位置转化为产油井，公司可将出售非运营资产的现金用于收购矿产并管理杠杆 [75] - 预计随着自由港液化天然气终端恢复运营，市场将在秋季和冬季达到平衡 [24] 其他重要信息 - 公司将财年改为日历年，第一季度指截至3月31日的季度，将提交6月和9月季度的10 - Q报告以及12月31日年度的10 - K报告 [2] - 约48%的天然气、45%的石油和0%的NGL产量在本季度进行了套期保值，平均价格分别为每千立方英尺4.06美元和每桶63.10美元；约40%的2023年剩余预计天然气产量通过套期保值合约获得了每千立方英尺约3.31美元的下行保护 [43] - 约55%的2023年剩余预计石油产量在每桶约74.92美元的价格获得下行保护，大部分天然气套期保值采用无成本领口结构，有上涨至6美元的空间 [66] - 截至2023年3月31日，与工作权益资产相关的资产退休义务负债为100万美元，自2021年9月30日以来已减少180万美元 [86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年的指导是否仍适用 - 公司表示如果运营商能对2024年的产量进行套期保值，他们会决定是否继续运营钻机；公司对液体丰富资产的表现有信心，认为能抵消海恩斯维尔可能的下降，目前仍对指导感到满意 [90][116] 问题2: 并购市场情况及资本在阿纳达科和海恩斯维尔的分配偏好 - 公司表示已将资本逐步转向斯库普/斯塔克地区的优质岩石区域；由于卖家和买家的预期差距扩大，在海恩斯维尔收购矿产的资本分配放缓，但仍有交易机会 [12][91] 问题3: 股权是否会用于收购融资 - 公司称一切皆有可能，具体取决于交易情况，会考虑资产负债表的灵活性；公司目前专注于100 - 400万美元的小交易，未来会关注更大规模的交易 [97][98] 问题4: 2024年套期保值情况 - 公司表示新井带来的产量增长部分无法套期保值，将完全暴露于商品价格波动；对于现有PDP产量，会更积极地使用领口结构进行套期保值，以锁定一定价格并保留上涨空间 [99][133] 问题5: 公司向仅特许权使用费业务转型的进度和目标 - 公司目前特许权使用费产量占比处于80%多的区间，随着新特许权使用费产量增加和工作权益产量减少，占比将向90%迈进；目前剩余约500口工作权益井，在当前价格环境下不会强行出售 [131] 问题6: 如何管理未来的流动性 - 公司表示特许权使用费业务具有很大的灵活性，不受非运营工作权益义务的限制，可快速重新分配资本以应对债务获取减少或收购价差变化等情况 [121] 问题7: 天然气价格未随基准价格大幅下降的原因 - 公司解释存在一定的时间滞后，新井产量确认和收入核算有时间差 [128]

公司总负债和股东权益情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，公司总负债和股东权益分别为1.55924374亿美元和1.54657277亿美元[18] 天然气、石油和NGL业务销售数据 - 2023年和2022年第一季度，天然气、石油和NGL销售额分别为1185.7247万美元和1478.3865万美元[19] - 2023年第一季度天然气、石油和NGL销售收入为1185.7247万美元，2022年同期为1478.3865万美元[24] - 2023年第一季度天然气、石油和NGL总销售额为1.1857247亿美元，2022年同期为1.4783865亿美元[24] - 2023年第一季度新井天然气、石油和NGL销售估计变更总计87.6704万美元，2022年同期为59.2758万美元[25] 租赁奖金和租金收入情况 - 2023年和2022年第一季度，租赁奖金和租金收入分别为31.315万美元和16.1908万美元[19] 衍生品合约收益情况 - 2023年和2022年第一季度，衍生品合约收益分别为380.282万美元和亏损1298.3406万美元[19] - 2023年第一季度，衍生品结算净收入为256,676美元[40] - 2023年第一季度，衍生品合约现金净收入为630,421美元，2022年同期为净支出1,210,766美元；非现金净收益为3,172,399美元，2022年同期为净损失11,772,640美元；衍生品合约净收益为3,802,820美元，2022年同期为净损失12,983,406美元[41] 公司净收入情况 - 2023年和2022年第一季度，公司净收入分别为955.3244万美元和亏损402.0455万美元[19] - 2023年第一季度净收入为955.3244万美元，2022年同期净亏损为402.0455万美元[21] 每股收益情况 - 2023年和2022年第一季度，基本和摊薄后每股收益分别为0.27美元和亏损0.12美元[19] - 2023年第一季度基本每股收益为0.27美元，2022年同期为 - 0.12美元；稀释每股收益2023年第一季度为0.27美元，2022年同期为 - 0.12美元[28] - 2023年第一季度基本和摊薄每股收益均为0.27美元，2022年同期均为 - 0.12美元[28] 普通股每股股息情况 - 2023年和2022年第一季度，普通股每股股息分别为0.0225美元和0.015美元[19] 普通股加权平均流通股数情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，普通股加权平均流通股数基本和摊薄后分别为3593.5791万股和3429.2455万股[19] 费用相关情况 - 2023年第一季度，受限股票奖励费用为58.0998万美元[20] - 2022年第一季度，股权发行成本为4.8166万美元[20] 现金流量情况 - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为893.3477万美元，2022年同期为729.633万美元[21] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为121.7436万美元，2022年同期为706.6638万美元[21] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为867.0233万美元，2022年同期为8.5367万美元[21] - 2023年第一季度末现金及现金等价物为116.146万美元，2022年同期为170.3675万美元[21] 公司估值备抵和有效税率情况 - 截至2023年3月31日，公司估值备抵较2022年12月31日减少5000美元[27] - 2023年第一季度有效税率为24%，2022年同期为1%[27] 公司财年情况 - 公司2023财年从1月1日至12月31日[22] - 公司财政年度从2023年起由9月30日结束改为12月31日结束[22] 稀释每股收益计算中受限股平均流通股数情况 - 2023年和2022年第一季度，稀释每股收益计算中排除的受限股平均流通股数分别为498,431股和161,295股[28] - 2023年第一季度计算摊薄每股收益时排除的受限股平均流通股数为49.8431万股，2022年同期为16.1295万股[28] 公司信贷工具情况 - 公司信贷工具借款基数在2023年3月31日为5000万美元，5月5日降至4500万美元，到期日为2025年9月1日，2023年3月31日有效利率为8.03%[28][29] - 2023年3月31日，信贷工具下未偿还借款为2600万美元，可用借款额度为2400万美元[29] - 2023年5月5日，公司对信贷协议进行第四次修订，信贷额度下的借款基数从5000万美元降至4500万美元[48] - 截至2023年3月31日，信贷安排借款基数为5000万美元，5月5日降至4500万美元，到期日为2025年9月1日[28] - 截至2023年3月31日，有效利率为8.03%，债务发行成本净额为27.5213万美元[28][29] - 截至2023年3月31日，公司信贷安排未偿还借款为2600万美元，可用借款额度为2400万美元[29] - 2023年5月5日，公司信贷安排下的借款基数从5000万美元降至4500万美元[48] 限制性股票授予及费用情况 - 2023年1月31日，公司授予员工和高管限制性股票，高管获299,900股基于市场的股票，公允价值154.1893万美元；员工和部分高管获97,053股基于时间的股票，公允价值35.0362万美元[32] - 2023年第一季度基于市场和基于时间的限制性股票税前薪酬费用分别为52.341万美元和5.7588万美元，2022年同期分别为31.3872万美元和11.9265万美元[32] - 2023年1月31日公司授予员工和高管基于时间和市场的受限股，高管获299,900股基于市场的股票，公允价值1,541,893美元，员工和部分高管获97,053股基于时间的股票，公允价值350,362美元[32] - 2023年第一季度基于市场和时间的受限股税前薪酬费用分别为523,410美元和57,588美元，2022年同期分别为313,872美元和119,265美元[32] - 截至2023年3月31日，未归属基于市场和时间的受限股未确认薪酬成本分别为2,015,065美元和519,875美元，加权平均确认期分别为1.51年和2.37年[33] 公司收购和出售情况 - 2023年第一季度公司收购净特许权面积913英亩，总价1080万美元；2022年同期收购净特许权面积825英亩，总价930万美元[33] - 2023年第一季度公司出售757英亩净矿权，售价30万美元，出售268口井眼，售价1070万美元；2022年同期出售7201英亩净矿权，售价210万美元[35] - 2023年第一季度公司收购913净矿区英亩，总价1080万美元，2022年同期收购825净矿区英亩，总价930万美元[33] - 2023年第一季度公司出售757英亩净矿区和268口井眼，售价分别为30万美元和1070万美元，2022年同期出售7201英亩净矿区，售价210万美元[35] 资产减值和核销情况 - 2022年第四季度公司对阿科马盆地工作权益计提610万美元减值，2023年1月相关两笔资产剥离完成[37] - 2023年第一季度公司对无对价转让给运营商的油井核销2073美元[38] - 2022年第四季度公司对阿科马盆地工作权益计提610万美元减值，2023年1月相关两笔资产出售完成[37] - 2023年第一季度公司注销价值2,073美元的油井[38] 衍生品合约情况 - 截至2023年3月31日，天然气无成本领口期权2023年合约总量780,000 Mmbtu，2024年为755,000 Mmbtu；固定价格互换2023年为1,220,000 Mmbtu，2024年为300,000 Mmbtu；石油无成本领口期权2023年为10,000 Bbls，2024年为23,450 Bbls；固定价格互换2023年为47,500 Bbls[40] - 截至2023年3月31日，衍生品合约公允价值为净资产2,153,455美元，截至2022年12月31日为净负债1,392,689美元[40] - 2023年3月31日，互换衍生品合约公允价值为827,019美元，领口期权衍生品合约公允价值为1,326,436美元，均为Level 2输入值[45] - 截至2023年3月31日，公司天然气和石油衍生品合约包括不同期限的无成本领口和固定价格互换合约，有具体的合约总量、指数和平均价格[40] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司对所有符合主净额结算协议的金额进行了抵销[41] - 2023年3月31日，衍生品合约 - 互换的公允价值为827,019美元，衍生品合约 - 领子期权的公允价值为1,326,436美元[45] - 2023年3月31日后，公司签订新的天然气固定价格互换衍生品合约，2023年6 - 10月每月覆盖产量50,000 Mmbtu，2024年4 - 6月每月10,000 Mmbtu，2024年7 - 10月每月25,000 Mmbtu[49] - 2023年3月31日后，公司签订新天然气固定价格互换合约，2023年6 - 10月每月覆盖产量50,000 Mmbtu，合约价格2.52美元[49] - 2023年3月31日后，公司签订新天然气固定价格互换合约，2024年4 - 6月每月覆盖产量10,000 Mmbtu，合约价格3.21美元；7 - 10月每月覆盖产量25,000 Mmbtu，合约价格3.47美元[49] 公允价值情况 - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，现金及现金等价物、应收款项和应付款项的账面价值代表其公允价值；长期债务估值为Level 2[46] - 2023年3月31日和2022年12月31日，现金及现金等价物、应收账款和应付账款的账面价值被认为代表其各自的公允价值[46] - 公司长期债务的估值被归类为二级，其信贷安排下的债务账面价值接近公允价值[46] 法律诉讼和或有事项情况 - 公司可能面临法律诉讼和或有事项，会在损失可能发生且金额可合理估计时计提相关成本[47] 信用风险情况 - 信用风险对各期衍生品资产和负债公允价值的影响不重大[42] 递延薪酬计划情况 - 非员工董事可选择参与递延薪酬计划，以未发行公司普通股代替现金支付年度津贴和会议费用[30][31]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度实现天然气价格平均每千立方英尺5.66美元，较上一季度下降26%；实现油价平均每桶82.52美元，下降12%；天然气液体平均每桶28.77美元，下降24% [31] - 总运输、集输和营销费用较上一季度下降17%，至146万美元；生产税较上一季度下降34%，至约61.8万美元 [33] - 2022年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为530万美元，上一季度为840万美元；净收入为334万美元，上一季度为920万美元 [35][36] - 天然气、石油和天然气液体销售收入较上一季度下降32%，至1490万美元 [37] - 2022年第四季度实现套期保值损失380万美元 [38] - 与遗留非运营工作权益井相关的运营成本较上一季度增加6%，至100万美元；现金一般及行政费用与上一季度持平，为260万美元 [40][41] - 与阿科马资产持有待售会计处理相关的非现金减值为610万美元 [42] - 截至2022年12月31日，公司总债务为3330万美元，债务与过去12个月息税折旧摊销前利润之比为1.25；截至2023年2月，完成工作权益出售后，总债务为2300万美元，手头现金约250万美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总产量较上一季度下降15%，至221.5亿立方英尺当量；特许权使用费产量较上一季度下降12%；工作权益产量较上一季度下降22%，至58733万立方英尺当量 [18][19][22] - 2022年第四季度特许权使用费产量占总产量的73%，预计当前季度完成鹰福特和阿科马资产剥离后将超过80% [23] - 2022年第四季度第三方运营商将60口总井或0.27口净井从在建井转化为生产井，在建井库存为203口总井或0.83口净井 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度天然气价格持续下跌，进入新年后仍未停止，1月天然气近月价格进一步下跌40%，为2001年以来最大单月跌幅 [9] - 由于天气转暖、电力消耗减少以及自由港液化天然气出口终端持续停运，天然气需求减少，导致价格暴跌 [10] - 预计2023年美国国内天然气供应将减少约10亿立方英尺/日 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过出售成熟的遗留资产，退出高成本、低利润率的非运营工作权益业务，利用所得款项在两个最活跃地区建立高质量的核心矿产头寸 [15] - 公司预计2023年特许权使用费产量将增长约20%，关键费用指标预计保持单位基础上的平稳，运营成本预计将大幅下降 [44][45] - 公司将继续加强投资者营销活动，通过非交易路演和会议演讲扩大投资者认知度 [122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天然气价格下跌将减少行业现金流和资本支出，预计2023年下半年至2024年天然气供需将达到平衡，价格有望反弹 [12][13] - 公司拥有强大的资产负债表和充足的流动性，能够承受当前的逆风 [14] - 公司对2023年天然气价格复苏持乐观态度，预计特许权使用费产量将增加 [50][51] 其他重要信息 - 公司将过渡到日历年报告时间表，与其他同行保持一致 [30] - 公司首次发布2023年运营展望 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解公司产量的嵌入式增长与展望的关系 - 公司总产量由增长的特许权使用费产量和下降的工作权益产量组成，特许权使用费产量预计同比增长20%，主要来自已拥有矿产的在建井或已开发生产井，即使不投入资金也有较高确定性实现增长 [56][57] - 工作权益资产成熟，缺乏增长潜力，公司出售这些资产并选择不参与部分作业，导致工作权益产量下降 [62][65][66] 问题2: 如何理解海恩斯维尔四口井关闭对产量的影响 - 公司在这四口井中有较高的净收入权益和特许权使用费权益，且这些井是去年秋季完成的新井，处于产量下降曲线的高位，产量较高，因此关闭对产量影响较大 [77][80] - 由于州法规要求运营商在一定时间内报告生产数据，部分已投产井的收入无法及时入账，导致季度间产量波动，长期来看会得到调整 [73][74] 问题3: 请说明2023年公司产量的预期轨迹以及海恩斯维尔地区的活动假设 - 海恩斯维尔地区钻机数量目前保持稳定，约为75台，预计会有一定程度的减少，但不会影响公司提供的展望，因为2023年产量主要来自在建井 [85][86][90] - 假设当前75台钻机数量保持不变，到2024年，近一半钻机位于公司矿产附近，公司对2024年产量前景乐观 [90] 问题4: 请谈谈天然气市场抛售对矿产并购环境的影响以及买卖价差是否缩小 - 此前感恩节至12月期间，私人股本资金流入海恩斯维尔地区，竞争加剧，价格上涨；近期天然气价格暴跌后，估值有所下降，但矿主仍期望维持高价，市场需要时间调整 [91][92] - 目前公司仍能进行部分交易，但交易完成受到一定干扰；预计第一季度平均交易规模会变小，之后随着买卖价差合理，有望恢复正常 [92][94][95] 问题5: 公司是否考虑到夏季天然气需求因空调普及和气候变化而增加的可能性 - 当前天然气价格受到对冲基金做空和大型勘探生产公司套期保值的负面影响 [105] - 煤炭转天然气将增加天然气电力消耗，资本支出预算下降将导致钻机减少、供应减少，预计第三和第四季度价格将回升，2023年底至2024年初价格动态将改善 [106] - 公司即使在天然气价格3 - 4美元的区间也能产生良好的自由现金流，从工作权益业务转向纯矿产公司的战略有助于应对价格下跌 [114][115] 问题6: 2023年展望中运输、集输和营销成本下降的驱动因素和假设是什么 - 运输成本下降与工作权益产量因资产剥离而减少以及海恩斯维尔地区产量持续增长有关，不同地区的运输成本存在差异 [117]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度，天然气、石油和NGL销售收入环比增长12%，达到2180万美元；全年销售收入为6990万美元，较2021财年增长85% [17][18] - 2022财年，调整后EBITDA为2580万美元，较上一年的1570万美元增长64.2%；第四季度调整后EBITDA为840万美元，上一季度为720万美元 [17][24] - 2022财年净收入为2040万美元，2021年为净亏损620万美元；第四季度净收入为920万美元，上一季度为860万美元 [24] - 截至9月30日，总债务为2830万美元，债务与过去12个月调整后EBITDA的比率保持在1.1倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 特许权使用费业务 - 2022财年第四季度特许权使用费产量达到历史最高水平，全年特许权使用费产量增长49%，达到62亿立方英尺当量（Bcfe） [17][18] - 截至2022年9月30日，已探明特许权使用费储量同比增长45%，达到52.8 Bcfe，按美国证券交易委员会（SEC）定价计算，PV - 10为1.726亿美元；近期开发可能的特许权使用费储量增长42%，达到87.9 Bcfe，PV - 10为2.477亿美元 [11] 工作权益业务 - 总已探明储量下降2%，至81.1 Bcfe，按SEC定价计算，PV - 10为2.379亿美元，主要是由于剥离了遗留的非运营工作权益资产 [12] - 与遗留非运营工作权益井相关的LOE在第四季度环比增长7%，至96.1万美元，全年降至400万美元 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，天然气、石油和NGL的平均价格每千立方英尺当量（Mcfe）环比上涨5%，至8.42美元；全年价格上涨75%，平均为每Mcfe 7.27美元 [20] - 第四季度实现套期保值损失700万美元，全年为2200万美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是剥离大部分遗留非运营工作权益资产，向低成本纯特许权使用费生产模式转型，预计2023年完成转型，届时特许权使用费产量将占公司总产量的90%以上 [7][8] - 公司计划将大部分自由现金流用于收购更多以天然气为主的矿产和特许权使用费资产，同时增加现金股息 [10] - 公司在行业中处于有利地位，规模和运营专业知识足以超越小竞争对手，同时又足够灵活，可以追求大型竞争对手不感兴趣的收购项目 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司取得切实进展的一年，进入2023财年，公司财务业绩有望显著改善 [7] - 天然气供需形势良好，为公司提高盈利能力和现金流提供了商品价格杠杆 [9] - 公司认为2023年将是出色的一年，其收购管道和核心区域的开发活动强劲，团队正在推进目标以促进增长 [31] 其他重要信息 - 公司将在2023年迁移到日历年报告时间表，财年结束日期从9月30日改为12月31日 [26] - 公司决定终止“按市价发行”计划，因其成本不再合理，且公司流动性状况已显著改善 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基于可见活动，公司特许权使用费产量的发展轨迹如何，未来六个月是否有大型油井项目？ - 2022财年公司将1.08口净油井转化为生产井，使产量同比增长超40%；进入2023年，公司有正在进行中的油井库存约0.08口，已提交许可的约0.22口，若趋势延续，特许权使用费产量有望实现两位数同比增长 [35][36] - 海恩斯维尔地区活动强劲，跳板三号地区近期许可证加速发放、钻井和完井活动增加，预计2023年末将支持产量增长 [39] 问题2: 公司的并购管道和重点盆地矿产的更广泛环境如何，是否会进行非核心矿产剥离？ - 公司专注于100万 - 500万美元的交易规模，2022年完成了价值4800万美元的收购，包括30多笔不同交易；该范围内交易流强劲，公司有信心继续保持季度交易成交 [43] - 公司正在努力出售非核心矿产资产，这些资产目前约有15万净矿产英亩，出售所得将重新投入到核心收购项目中 [46] 问题3: 公司的套期保值策略和理念是什么，未来如何调整？ - 信贷协议要求对现有已开发生产（PDP）的石油和天然气分别进行45%的套期保值，未来13 - 18个月进行25%的套期保值；公司倾向使用领口期权，既能保护价格异常下跌的风险，又能保留上涨空间 [50][51] - 2023年现有领口期权的敞口接近每百万英热单位7美元，冬季最高可达近12美元；随着新产量增加，将增加领口期权，使投资者和公司在保护风险的同时，仍能受益于价格上涨 [52][53] 问题4: 如何看待一般及行政费用（G&A）和折旧、损耗及摊销（DD&A）的未来走势？ - G&A费用增长主要是由于工资通胀和行业竞争，公司为留住员工提高了薪酬；未来G&A费用不会像过去几个季度那样大幅增长，且G&A与经营现金流的比率将继续改善 [62][63][64] - DD&A方面，随着工作权益业务的退出，DD&A将下降，之后可能会随着收购增长而相对稳定或增长 [65] 问题5: 非运营工作权益资产的剥离节奏如何，2023年公司产量是否会持平，未来财务报表中是否还会有LOE和AOR数据？ - 公司已签署一份价值510万美元的俄克拉荷马州工作权益资产出售协议，将于1月30日完成交易；剥离工作可能在前半段和后半段均匀进行 [73][74] - 从公司总产量来看，假设没有更多收购和钻探加速，2023年与2022年相比可能持平，但由于特许权使用费的利润率高于工作权益，相同产量下现金流可能更高 [76][78] - 未来财务报表中可能仍会有少量LOE和AOR数据，但预计微不足道，公司目标是在2023年底前完全退出工作权益业务 [80] 问题6: 近期收购的净特许权使用费英亩在斯库普（SCOOP）和海恩斯维尔（Haynesville）的比例如何，2023年是否会保持类似比例？ - 约四分之三的收购在海恩斯维尔，其余在斯库普的跳板地区；海恩斯维尔面积更大，机会更多，预计2023年仍将保持类似比例 [83] 问题7: 公司近期转为现金纳税人，短期内所得税税率和递延税款情况如何？ - 公司估计现金税率约为个位数到低两位数，税率本身较高，但可以递延一部分税款 [91]

公司概况 - 公司是专注天然气的成长型矿权公司，市值1.216亿美元，企业价值1.465亿美元，流动性3620万美元，股息率2.64%，杠杆率1.1倍，2022财年调整后EBITDA为2.58亿美元，2022年资本回报率约22%[9] 投资亮点 - 有收购低估资产的良好记录，目标区域优质资产多，收购规模契合市场需求，扩张成本低[13] - 管理和技术团队经验丰富，在核心区域人脉深厚，业绩表现出色且持股比例高[14] - 相对同行估值有吸引力，交易折价，自由现金流收益率超20%，股息率2.64%，资本结构优、杠杆低、流动性充足[15] 战略执行 - 优化资产基础，2020年以来特许权产量年增长约85%，完成约1.02亿美元矿产收购，出售约1100个工作权益井眼和19133英亩未租赁非生产性矿产[17] - 构建稳健可持续的资产负债表，杠杆率从约2.5倍降至约1.1倍，改善银行贷款条款和关系，增强流动性[18] - 成为矿产领域整合者，完成513笔矿产收购交易，平均收购规模约190万美元，约90%自由现金流将重新投入优质矿产[18] 长期展望 - 到2024财年运营现金流有望超4000万美元，较当前增长近100%，多数产量来自已确定开发井，套期保值保障价格，除G&A外无重大成本承诺[24] 资源储备 - 截至2022年9月30日，3P储量按不同定价方式计算，PV - 10价值在3.8亿 - 5.812亿美元之间[30] - 各盆地特许权权益库存丰富，共有5714口毛PDP井，净PDP井35.83口等[32] 收购情况 - 2021年Q1以来，在SCOOP收购2.3439亿美元，Haynesville收购6.1349亿美元，专注优质区域和资产[45][47][51] 市场环境 - 美国天然气需求预计到2025年增加超100亿立方英尺/日，2023年LNG出口预计达127亿立方英尺/日，2023年预计产量平均1000亿立方英尺/日[70] 财务指标 - 2022财年调整后EBITDA为2.58亿美元，自由支配现金流为2.47亿美元[82]

公司历史与注册信息 - 公司于1926年成立，1979年股票公开交易，2022年4月1日从俄克拉荷马州重新注册到特拉华州[18] - 2022年4月1日，公司通过与全资子公司合并，将注册地从俄克拉荷马州变更为特拉华州[18] 公司战略决策 - 2019财年公司决定专注于永久天然气和石油矿产所有权及增长，停止在矿产和租赁土地上获取工作权益[19] - 截至2022年9月30日的三个财年，公司未参与任何新井钻探的工作权益[19] - 公司正在剥离遗留工作权益，并将所得资金重新投入到收购高质量矿产和特许权使用权益的资产中[21] - 公司计划通过收购核心区域矿权、积极租赁或变现未租赁矿权、剥离非核心矿产等方式管理矿产和租赁资产组合以实现价值最大化[28] - 公司计划通过保持保守债务水平和套期保值部分未来天然气和石油价格来维持稳定且资本充足的资产负债表[28] - 公司业务战略包括积极管理矿权和租赁资产组合、维持稳定且资本充足的资产负债表[28] - 2019财年，公司决定专注于永久天然气和石油矿权所有权及增长，停止在矿权和租赁土地上获取工作权益[19] 公司业务收入与产品 - 公司大部分收入来自永久拥有的矿产地产生的特许权使用费，部分来自遗留工作权益的油气销售[22] - 公司通过奖金和特许权使用费以及遗留工作权益获得收入，主要产品为天然气、原油和NGL[29] - 公司通过奖金和特许权使用费以及矿权和租赁土地上的遗留工作权益获得收入，主要产品为天然气、原油和NGL[29] 公司资产情况 - 公司生产性矿产和租赁物业主要位于俄克拉荷马州、得克萨斯州、路易斯安那州、北达科他州和阿肯色州[21] - 截至2022年9月30日，公司拥有约244,739英亩永久矿产地[23] - 公司净矿权总面积244,739英亩，其中约29%已出租给运营商，27%有生产井，71%未出租[24] - 公司拥有6,362口正在生产的天然气和油井以及172口正在钻探或完井的油井[24][32] - 公司战略决策聚焦于矿产所有权，截至2022年9月30日，拥有约244,739英亩净矿权，主要位于俄克拉荷马州、得克萨斯州、北达科他州、路易斯安那州和阿肯色州[32] - 截至2022年9月30日，公司拥有约244,739英亩永久矿权土地，其中约29%已出租给运营商，27%有生产井，71%未出租[23][24][32] - 公司拥有6,362口正在生产的天然气和油井以及172口正在钻探或完井的油井的工作权益、特许权权益或两者[24][32] 公司产量数据 - 2022财年，公司矿区平均产量为26,328 Mcfed，其中天然气、石油和NGL产量占比分别约为78%、12%和10%[32] - 2022财年，公司土地上的平均产量为26,328 Mcfed，其中约78%、12%和10%分别来自天然气、石油和NGL的生产[32] 公司销售占比 - 2022年、2021年和2020年，公司通过运营商/采购商向公司A的销售占比分别为10%、未提及、14%和23%，向公司B的销售占比分别为5%、未提及、7%和6%[36] - 2022年、2021年和2020年，公司通过运营商/购买商向公司A的销售额占比分别为10%、14%和23%，向公司B的销售额占比分别为5%、7%和6%[36] 公司人员情况 - 公司管理层和技术团队成员在公司各相关领域平均拥有超过20年的行业经验[32] - 截至2022年9月30日，公司有22名全职员工，无兼职员工[54] - 公司在2022年9月30日有22名全职员工，无兼职员工[54] - 查德·L·斯蒂芬斯自2020年1月起担任公司总裁兼首席执行官，自2017年9月起担任公司董事[55] - 拉尔夫·达米科自2020年3月起担任公司首席财务官、副总裁兼公司秘书[56] - 丹妮尔·D·梅佐自2022年1月起担任公司工程副总裁，有13年油气行业经验[57] - 查德·D·特鲁自2022年1月起担任公司会计副总裁兼助理公司秘书，有超14年会计经验[58] - 肯娜·D·克拉普自2020年11月起担任公司土地总监，有超10年多地土地经验[59] - 卡尔·范德沃特自2021年1月起担任公司地质总监[60] 公司股权与咨询情况 - 公司通过与Stifel的协议，可不时出售最多300万股普通股[13] - 公司可通过与Stifel的市价股权发售销售协议，不时向其发售和出售最多300万股普通股[13] - 公司普通股面值为每股0.01666美元[13] - 2021财年独立咨询石油工程师为DeGolyer and MacNaughton，2022财年起为Cawley, Gillespie & Associates[13] 公司价格风险管理 - 公司进入价格风险管理金融工具以减少天然气和石油价格短期波动风险，但仅适用于部分产量且提供部分价格保护[31] - 公司进入价格风险管理金融工具（衍生品）以减少天然气和石油价格短期波动的风险[31] 公司业务优势 - 公司业务优势包括专注永久矿权费所有权、在多个顶级资源区拥有矿权和租赁权、在油气生产盆地有大量未开发矿权、财务状况稳定灵活、管理和技术团队经验丰富[32] 公司总部与文件提供 - 公司总部位于得克萨斯州沃思堡，地质、工程和会计员工位于俄克拉荷马城[61] - 公司在网站免费提供年报、季报、当前报告等文件[63] - 公司在网站“公司治理”板块的“治理库”部分提供道德与商业行为准则等文件[64]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第三季度，总烃产量较上一季度下降1%至24.3亿立方英尺当量（Bcfe），其中特许权使用产量增长3%，工作权益产量下降9% [16] - 天然气、石油和NGL销售收入环比增长32%，达1950万美元，特许权销售占总销售的64% [18] - 本季度平均实现价格（不含套期保值影响）每百万立方英尺当量（Mcfe）较上一季度上涨34%，至8.05美元；套期保值损失为700万美元 [19] - 未实现按市值计价收益总计330万美元 [20] - 公司的LOE绝对值下降3%至90万美元，但基于工作权益产量每Mcfe增加6%至1.08美元 [20] - 总运输、集输和营销费用绝对值环比下降4%至143万美元，每Mcfe为0.59美元；生产税环比增长33%，生产税率与上一季度持平 [21] - 现金一般及行政费用（G&A）与上一季度持平，为230万美元 [22] - 2022财年第三季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为720万美元，上一季度为580万美元；本季度净收入为860万美元，上一季度亏损400万美元 [22] - 截至2022年6月30日，公司总债务从2022年3月31日的2400万美元增至2830万美元，债务与过去12个月EBITDA之比为1.31倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自实施矿产收购战略以来，非运营工作权益产量同比下降35%，特许权权益产量增长32%；目前，特许权占产量的三分之二，占现金流的75%以上 [6][7] - 第三季度，第三方运营商将96口总井或0.25口净井转为生产井，上一季度为108口总井或0.48口净井；第三季度末，正在进行的总井库存为155口总井或0.79口净井，上一次财报电话会议报告为134口总井或0.6口净井 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将100%的自由运营现金流（扣除股息后）用于在核心区域收购矿产，并剥离工作权益资产，持续优化资产基础 [6] - 公司收购核心区域已知优质岩石质量、有活跃且资金充足运营商、有明确开发前景的矿产，以实现未来几年特许权产量的年度增长 [7] - 公司预计到2024 - 2025财年，EBITDA在4000万 - 5000万美元之间 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源领域尤其是天然气行业宏观基本面积极，公司有信心继续执行矿产收购战略，实现特许权产量、现金流增长和股东价值提升 [24] 其他重要信息 - 2022财年至今，公司已完成约4500万美元的矿产收购，其中第三季度和截至2022年8月4日完成约1800万美元，主要在海恩斯维尔和路易斯安那州；自2021财年初实施战略以来，已在海恩斯维尔和SCOOP收购了7500万美元的矿产 [9][10] - 截至2022年8月8日，公司宣布签订出售协议，将剥离费耶特维尔页岩的剩余非运营工作权益资产，售价600万美元，预计9月底完成交易 [10] - 公司储备账簿上有大约2000个未开发钻井位置，预计每年约200个位置将被钻探并转为生产井 [10][11] 问答环节所有提问和回答 问题: 出售费耶特维尔工作权益是区域策略还是特殊机会 - 公司表示，这些成熟的非运营工作权益资产分布分散，费耶特维尔的资产是少数集中的资产之一，此次出售后将完全退出费耶特维尔的非运营工作权益，但保留矿产特许权权益；另一个集中资产是鹰福特，其余是分散在俄克拉荷马州和德克萨斯州狭长地带的小权益 [27] 问题: 2023年的增长预期中，当前资产和未来收购资产的贡献比例 - 公司称，大部分增长来自已拥有的资产，未来12 - 24个月的产量增长，新收购资产的贡献约为10% [28] 问题: 公司总部位于沃思堡的优势 - 公司认为，总部选址更看重交易流量和行业活动，达拉斯 - 沃思堡地区有很多从事矿产交易的公司和机构，有利于公司参与交易活动，增加成功执行战略的机会；且借助计算机和远程工作能力，不会影响工作效率 [29] 问题: 未来六个月是否有大型井组 - 公司表示，本季度产量增长低于前两个季度，是因为前两个季度海恩斯维尔有高净收益权益（NRI）的井组投产；目前海恩斯维尔有几个井组正在钻探和完井，预计未来三到六个月内会有高NRI井组投产；矿产业务的产量增长会有季度波动，但按滚动12个月计算，特许权产量同比增长目标为35% [37] 问题: 对特许权增长前景的信心及调整工作权益销售后特许权和工作权益产量的预期 - 公司称，交易活动活跃，有很多机会；预计剥离费耶特维尔资产后，特许权产量占比将接近75%，运营现金流占比将超过80% - 85%，公司正朝着两年前设定的目标前进 [39][41] 问题: 推动公司股票相对表现的目标 - 公司认为，从企业价值与债务的倍数来看，公司股价被低估，仅为同行的一半左右；公司对所收购资产的质量和天然气宏观市场有信心，随着资本回报率的提升，有望实现倍数扩张 [44] 问题: 历史上非周期储备报告发布后投资者的反应及是否为股价催化剂 - 公司表示，过去两年发布年终储备报告后，市场对股价没有明显反应；如今能源股更多基于现金流倍数和企业价值交易，储备报告主要支持这些估值 [52] 问题: 考虑收购和剥离后，年终储备报告的预期变化 - 公司称，自2020年转变为纯矿产公司后，储备情况发生了变化；预计由于今年收购了价值4500万美元的新矿产，储备会增加；公司出售的是费耶特维尔的旧非运营工作权益已开发储量（PDP），同时收购高价值的矿产资产，整体资产质量提升 [57][59]

公司普通股发售情况 - 公司可通过At - The - Market Program向Stifel不时发售最多300万股普通股[10] - 公司可通过与Stifel的协议，不时出售至多300万股普通股[10] 公司普通股面值 - 公司普通股面值为每股0.01666美元[10] - 公司普通股面值为每股0.01666美元[10] 报告年份定义 - 文档中提及的年份，除非另有说明，指截至9月30日的财年，如2022指截至2022年9月30日的财年[11] - 本报告中提及的年份，如无特别说明，指截至9月30日的财年，如2022指截至2022年9月30日的财年[11] 报告季度定义 - 文档中提及的季度，除非另有说明，指基于9月30日财年结束的财季，如第一季度指10月1日至12月31日[12] - 本报告中提及的季度，如无特别说明，指基于9月30日财年结束的财季，第一季度指10月1日至12月31日[12] - 一般提及的季度指截至6月30日的季度，如2022季度指截至2022年6月30日的季度，2021季度指截至2021年6月30日的季度[13] - 一般提及的季度指截至6月30日的季度，如2022季度指截至2022年6月30日的季度[13] 报告九个月期间定义 - 文档中提及的九个月期间，除非另有说明，指基于9月30日财年结束的财九个月期间，在讨论九个月期间的部分，一般提及的期间指截至6月30日的九个月期间，如2022期间指截至2022年6月30日的九个月期间，2021期间指截至2021年6月30日的九个月期间[14] - 本报告中提及的九个月期间，如无特别说明，指基于9月30日财年结束的财九个月期间，一般提及的九个月期间指截至6月30日的九个月，如2022期间指截至2022年6月30日的九个月[14] 天然气和石油资产定义 - 本报告中提及的天然气和石油资产，本质上包括与之相关的天然气液体[15]

公司概况 - 净矿权面积246,196英亩，2Q22净产量27.33MMcfe/d，调整后EBITDA为580万美元[10] - 超70%净矿权未出租，可通过租赁奖金和特许权使用费增加现金流[15][16] 投资考量 - 通过增值性矿产收购实现增长，收购需少量增量G&A即可大规模扩张[8] - 收购有技术评估支撑，目标地质和经济属性吸引开发资本[8] - 相对于专注矿产的同行，估值有吸引力，EBITDA和现金流倍数可观，自由现金流收益率高，杠杆率低[8] 储备情况 - 截至2020年9月30日的估计探明储量由独立工程公司编制，符合SEC定义[6] - 总探明储量SEC定价下为1.557亿美元，3P储量为2.881亿美元[19] 收购情况 - Q1 2021至Q2 2022收购总额超5400万美元，集中在SCOOP和Haynesville[32][36] - SCOOP收购总额1.7849亿美元，Haynesville收购总额3.6326亿美元[39][41] 区域表现 - Haynesville预计到2030年平均占美国本土陆上总产量约25%，2021年产量增长1.4 Bcf/d至13.2 Bcf/d[59][66] 财务状况 - 稳定的资产负债表和充足的流动性，债务/调整后EBITDA（TTM）呈下降趋势[70][72] 套期保值 - 截至2022年5月6日，有天然气和石油的套期保值头寸，降低风险并保护回报[77] 团队情况 - 管理团队和董事会在中大陆地区经验丰富，有创造价值的良好记录[8] - 公司领导团队专业背景强，经验丰富[82]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第二季度，总烃产量环比增长16%至24.6亿立方英尺当量，其中特许权使用产量增长26%，工作权益产量增长1% [12] - 天然气、石油和NGL销售收入环比增长8%至1480万美元，特许权销售占总销售的60% [13] - 本季度平均实现价格每千立方英尺当量较上一季度下降7%至6.01美元，主要因天然气市场价格下跌 [13] - 本季度实现套期保值损失370万美元，未实现按市值计价损失总计1170万美元 [13][14] - 公司的LOE下降26%至92.95万美元，每千立方英尺当量为1.02美元，主要因工作权益物业的修井次数减少 [15] - 总运输、集输和营销费用环比增长23%至149万美元，生产税环比增长3% [17] - 现金、G&A增长28%至228万美元，主要因公司重新注册到特拉华州的一次性成本及某些审计和法律费用的时间安排 [17] - 2022财年第二季度调整后EBITDA为580万美元，上一季度为440万美元；本季度税前亏损400万美元，上一季度收入为740万美元 [18] - 截至2022年3月31日，总债务从上个季度的2000万美元增加到2400万美元，与此前宣布的Haynesville地区矿产收购有关 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度第三方运营商将108口总井或0.48口净井从在建或待钻井转化为生产井，较第一季度增长近60%，在建总井库存增加一倍至134口总井或0.6口净井 [9] - 截至3月31日，观察到PHX矿产上有18台钻机，2.5英里内有86台钻机活跃，第一季度分别为20台和90台 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去两年积极收购核心地区矿产，自2020年9月以来完成近5500万美元交易，2022财年至今已完成2560万美元矿产交易，另有940万美元计划在5月底完成 [5][6] - 公司专注于优化资产基础，剥离低价值成熟、非运营工作权益井和未开发边缘矿产，将收益重新投入高利润率矿产收购 [5] - 公司预计未来特许权使用产量和现金流将持续增长，为未来矿产收购计划提供资金，并通过股息为股东带来稳定回报 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源领域尤其是天然气行业宏观基本面积极，公司有信心执行战略，未来几个季度特许权使用产量和现金流将增加，最终提升股东价值 [22] - 公司对2022财年特许权使用产量平均增长30% - 35%的预期保持乐观，可能超过35% [26] 其他重要信息 - 公司董事会宣布2022年6月季度股息增加33%，此前2021年12月已增加50% [7] - 公司正在与贷款人进行借款基础重新确定，预计借款基础将增加，最终结果将在未来两周左右公布并发布新闻稿 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 基于本季度初的活动，对第三季度特许权使用产量的预期以及全年趋势如何？ - 公司认为2022财年特许权使用产量平均将比2021财年增长30% - 35%，目前可能超过35%。收购的矿产在2022财年有一定影响，但在2023财年影响更显著 [26] 问题: 鉴于大宗商品价格和钻机数量上升，2022年租赁奖金的潜力如何？ - 公司已看到租赁奖金同比增加，预计今年剩余时间将保持这一趋势，Anadarko盆地有很多钻机活动，有大量租赁开放矿产的入站请求 [27][28] - 公司在核心区域外剥离一些开放矿产，作为资金来源用于核心区域有更多开发机会的收购 [29] 问题: 请详细说明AMD市场的交易流量以及随着大宗商品价格上涨，买卖价差是否扩大？ - 公司收购价格相对平稳，大宗商品价格上涨使卖家更愿意出售，有稳定的入站交易流 [30]