财务数据和关键指标变化 - 2023年前三季度公司销售额创纪录达13亿美元，同比增长14%，第三季度合并持续经营净销售额为4.19亿美元，同比增长9%，预计全年销售额同比增长10% - 15% [12][19] - 第三季度毛利率为16.7%，较去年的13.7%增加300个基点，是2018年第二季度以来的最高水平 [13] - 第三季度持续经营业务的合并营业收入为2700万美元，去年同期为1160万美元，调整后营业收入同比增长70%，环比增长16% [14] - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为0.99美元，去年同期为0.58美元，调整后摊薄每股收益同比增长16%，环比增长19% [14] - 第三季度持续经营业务的EBITDA为3850万美元，去年同期约为3000万美元，同比增长29%，环比增长8%，是2018年第二季度以来的最高水平，年初至今EBITDA同比增长35% [15] - 第三季度产生2300万美元的经营现金流和1700万美元的自由现金流，预计全年自由现金流在2000万 - 2500万美元之间 [15] - 第三季度末公司流动性仍很强，总计1.75亿美元，其中包括5100万美元的现金和1.24亿美元的未使用借款额度 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 供应技术业务 - 第三季度净销售额为1.93亿美元，同比增长4%，年初至今销售额增长10%至创纪录的5.86亿美元，供应链业务的日均销售额同比增长6% [16] - 增长主要来自大多数关键终端市场的客户需求增加和客户价格上涨，最大的终端市场增长来自重型卡车和巴士、军事和民用航空航天、动力运动以及工业和农业设备等领域 [16][17] 工程产品业务 - 第三季度销售额为1.18亿美元，同比增长21%，资本设备业务和锻造及机械产品业务的客户需求强劲 [18] - 资本设备业务中，新设备和售后零部件及服务的销售额同比均有所增长，各地区收入均增加，积压订单转化为销售，本季度订单总额为4400万美元，截至9月30日的积压订单为1.72亿美元，较去年年底增加6% [18] - 锻造机械产品业务销售额本季度增长22%，主要受铁路、航空航天和国防等几个关键终端市场的客户需求增加推动 [18] - 本季度该业务部门的营业收入为700万美元，去年同期为600万美元，调整后营业收入均为700万美元 [18] 装配组件业务 - 第三季度销售额为1.08亿美元，同比增长7%，各产品类别销售额均同比增长，得益于去年开展的新业务和本季度实现的客户定价提高 [24] - 本季度该业务部门的营业收入大幅增加至1100万美元，去年同期为300万美元，营业利润率超过10%，年初至今调整后营业收入同比改善2300万美元 [24] 紧固件制造业务 - 本季度继续表现良好，实现持续强劲销售，全球对公司专有自冲铆接和铆接产品的需求增加推动销售增长 [23] - 本季度营业收入为1560万美元，去年同期为1070万美元，同比增长46%，营业利润率同比提高230个基点至8.1% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天和国防市场成为公司增长的重要组成部分，需求持续增加，预计未来将继续保持强劲 [7][37][38] - 部分消费相关终端市场和半导体终端市场出现同比下滑 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司结束了过去几年的业务重组，正在推行更专注的运营模式，将资本分配到最佳产品、服务和卓越中心，以提高生产力 [8] - 公司将继续专注于提高高利润率工业供应业务和专有自冲铆接产品的增长 [23] - 公司持续关注战略收购机会，寻找能够增加利润率且增长速度快于当前有机增长水平的业务 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管过去几年需求波动、供应链挑战、通货膨胀和劳动力问题对公司业绩造成挑战，但公司业务模式和价值主张不变，2023年年初至今已实现创纪录的收入，预计全年收入也将创纪录，第三季度EBITDA接近2018年创下的纪录 [5][6] - 第四季度公司业绩将受到部分卡车和汽车客户的UAW罢工影响，但公司相信年底时将比年初更强大、更专注和更有纪律，能够利用工业政策、基础设施支出和回流等重要宏观趋势带来的机会 [8][9] - 随着通货膨胀缓解，特别是原材料和供应链方面，公司提价的机会将减少，但劳动力方面的通货膨胀仍需应对 [29][30] 其他重要信息 - 公司铝业务的销售流程正在进行中，第三季度该业务运营亏损约100万美元，公司认为汽车OEM在轻量化、电气化和关键汽车平台产品回流方面的举措将长期有利于该业务 [24] - 公司修订了现有循环信贷安排，延长了到期日，结合预计今年2000万 - 2500万美元的自由现金流，增强了强大的流动性基础，以支持未来增长战略 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司收入增长中量价因素未来的变化以及是否还有提价空间 - 过去几年工业领域通货膨胀为公司提价提供了机会，提价是战略重点，但随着通货膨胀缓解，特别是原材料和供应链方面，提价机会将减少，不过劳动力方面的通货膨胀仍需应对，目前还未进入业务规划流程，难以对明年情况作出评论 [29][30] 问题2: 公司如何实现2023年2000万 - 2500万美元自由现金流的目标 - 公司设定了积极的营运资金减少目标，前三个季度已取得进展，预计第四季度将继续，主要通过减少营运资金实现，2022年因供应链限制增加的库存开始减少，且今年销售增长情况下营运资金投入很少，预计第四季度将继续保持 [32] 问题3: 在客户和供应商谈论去库存和宏观不确定性的情况下，公司第四季度收入增长的优势终端市场以及是否收到客户放缓的消息 - 公司业务具有多样性，虽然整体单位销量同比增长有所放缓，但航空航天和国防市场需求增加，为公司提供支持，此外，公司的设备业务和锻造业务有积压订单，部分订单甚至延伸到2024年之后 [37] - 工程产品业务的积压订单和供应技术业务的多样性将使第四季度收入同比增长，航空航天和国防市场预计将继续强劲，过去两年该市场表现疲软，现在商业航空航天和国防领域都将出现增长 [38] 问题4: 如何评估UAW罢工对公司第四季度收入的影响 - 罢工不仅影响了三大汽车制造商，市场上还有其他劳工干扰，如Mack Truck仍在罢工，预计未来可能还会出现类似情况 [40] - 预测罢工影响非常困难，情况多变，有暂定协议但需投票，各生产基地将根据OEM、一级和二级供应商的需求逐步恢复生产，11月开始产量将回升，10月底统计的每月2500万 - 3000万美元的影响会随着生产恢复而大幅下降，但目前无法确定恢复速度 [42] 问题5: 市场上是否还有类似南方紧固件的优质收购机会，公司收购管道情况以及感兴趣的收购目标 - 公司业务的多样性使其全年能看到许多战略机会，资本分配谨慎，南方紧固件是一次成功的收购，拓展了工业供应业务，目前信贷市场收紧，估值倍数开始下降，可能会有更多机会出现，公司继续寻找能增加毛利率和营业利润率且增长速度快于当前有机增长水平的战略收购目标 [43] 问题6: 南方紧固件的利润率与供应技术业务整体利润率的比较以及长期改善机会 - 在收购南方紧固件之前，公司在供应技术业务中建立了工业供应业务，该业务利润率高于供应技术业务整体利润率，通常是用于生产工厂设备维修、固定设备的紧固件和其他用品等关键备件，能产生较高利润率，公司未透露该业务具体利润率 [44] - 公司在供应技术业务中会专注于为客户创造价值，认为有机会通过这种方式增加合并利润率，继续以增值方式扩展产品组合，且相关系统已经建立 [48]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第三季度净销售额为4.188亿美元，较2022年同期的3.838亿美元增长9.1%[92][93] - 2023年前三季度净销售额为12.704亿美元，较2022年同期的11.113亿美元增长14.3%[100][101] - 2023年第三季度销售成本为3.488亿美元，较2022年同期的3.314亿美元增长5.3%[92][94] - 2023年前三季度销售成本为10.631亿美元，较2022年同期的9.563亿美元增长11.2%[100][102] - 2023年第三季度SG&A费用为4300万美元，较2022年同期的3650万美元增长17.8%[92][96] - 2023年前三季度SG&A费用为1.351亿美元，较2022年同期的1.172亿美元增长15.3%[100][104] - 2023年第三季度持续经营业务收入为1220万美元，较2022年同期的750万美元增长62.7%[92] - 2023年前三季度持续经营业务收入为2640万美元，较2022年同期的1830万美元增长44.3%[100] - 2023年前三季度重组及其他特殊费用为660万美元，较2022年的990万美元减少33.3%[100][105] - 2023年前三季度资产出售收益为80万美元，较2022年的290万美元增加210万美元[100][106] - 2023年前9个月，养老金收入和其他退休后福利费用净额为190万美元，低于2022年同期的830万美元[108] - 2023年前9个月，净利息支出为3340万美元，高于2022年同期的2370万美元[109] - 2023年前9个月，持续经营业务的所得税费用为850万美元，税前收入为3490万美元，有效所得税率为24%；2022年同期所得税收益为290万美元，税前收入为1540万美元[110] - 2023年前9个月，经营活动产生的净现金为2430万美元，2022年同期使用现金2700万美元；投资活动使用现金2000万美元，2022年同期使用3790万美元；融资活动使用现金350万美元，2022年同期提供8100万美元[128] 各业务线数据关键指标变化 - 供应技术部门2023年前9个月净销售额为5.859亿美元，同比增长10.4%，经营收入为4500万美元，同比增加960万美元，经营利润率为7.7%，同比增加100个基点[112][115][116] - 组装组件部门2023年前9个月净销售额为3.308亿美元，同比增长12.4%，经营收入为2690万美元，远高于2022年同期的70万美元，经营利润率为8.1%，远高于2022年同期的0.2%[117][120][121] - 工程产品部门2023年前9个月净销售额为3.537亿美元，同比增长23.5%，经营收入为1530万美元，同比增加60万美元，经营利润率为4.3%，低于2022年同期的5.1%[122][125][126] 公司流动性与债务相关情况 - 截至2023年9月30日，公司总流动性为1.749亿美元，包括5120万美元的现金及现金等价物和1.237亿美元的未使用信贷额度[137] - 2017年4月，公司子公司出售3.5亿美元本金的6.625%优先票据，2023年9月修订信贷协议，提供4.05亿美元的循环信贷额度[140][141] - 截至2023年9月30日，公司信贷协议下的计算可用额度为9920万美元，债务偿还比率契约不适用[145] - 若计算可用额度低于5062.5万美元，债务偿还覆盖率必须大于1.0；进行特定许可付款时，需满足3750万至5062.5万美元的可用额度阈值和1.15的债务偿还覆盖率[144][145][146] 股东相关情况 - 2023年前九个月，公司向股东支付股息490万美元[148] 利率与风险相关情况 - 截至2023年9月30日，浮动利率循环信贷安排下的借款，利率每上升100个基点，九个月利息费用将增加约220万美元[154] - 公司外国子公司以当地货币开展业务，面临外汇汇率变动的翻译风险[155] - 公司对金属和橡胶化合物的商品价格风险敞口最大，2023年和2022年签订的外汇套期保值协议对公司业绩无重大影响[156] 公司控制与报告相关情况 - 截至本季度报告期末，公司的披露控制和程序有效[157] - 2023年第三季度，公司财务报告内部控制无重大变化[158] 前瞻性与业务波动相关情况 - 公司季度报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期存在重大差异[152][153] - 客户订单时间受多种因素影响，导致公司业务运营出现显著周期性和季度性波动[149] 历史资产出售情况 - 2022年前9个月，工程产品和组装组件部门出售房地产，现金收入分别为360万美元和40万美元，收益分别为250万美元和40万美元[107]

财务数据和关键指标变化 - 销售、一般和行政费用（SG&A）同比增加600万美元，与第一季度水平相近，占销售额的比例为10.9%，去年同期为11%，主要因2022年收购、销售水平提高和人员成本增加 [1] - 持续经营业务的合并营业收入为1920万美元，去年同期为1380万美元；调整后营业收入总计2330万美元，较去年第二季度增长77%，较第一季度增长6% [1] - 利息费用为1110万美元，去年同期为760万美元，同比增加350万美元，其中290万美元是由利率上升导致，其余是平均借款增加所致 [3] - 所得税费用为210万美元，有效所得税率为24%，符合2023年全年预期 [3] - GAAP摊薄后每股收益为0.57美元，去年第二季度为0.52美元；调整后摊薄每股收益为0.83美元，去年同期为0.49美元，增长69%，较上一季度的0.72美元增长15% [4] - 持续经营业务的EBITDA为3570万美元，去年同期为2610万美元，增长37%，较上一季度增长13%；年初至今为6700万美元，去年同期为4700万美元，增长42% [5] - 第二季度经营现金流约为100万美元，去年同期使用3300万美元；年初至今自由现金流使用1200万美元，公司预计全年自由现金流在3000万 - 4000万美元之间 [6] - 第二季度末流动性仍强劲，总计1.69亿美元，包括5300万美元现金和1.16亿美元未使用借款额度 [7] - 持续经营业务的合并净销售额为4.28亿美元，较去年第二季度的3.7亿美元增长16%；今年上半年销售额同比增加1.24亿美元，增长率为17%，约50%的增长由销量驱动，其余由价格上涨驱动 [20] - 持续经营业务的毛利润率提高至16.4%，较去年第二季度的14.5%提高190个基点，是2019年第四季度以来的最高水平 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 供应技术业务 - 净销售额达创纪录的1.97亿美元，同比增长12%；年初至今销售额增长14%，达创纪录的3.93亿美元；供应链业务日均销售额同比增长11% [23] - 紧固件制造业务表现良好，销售额较去年第二季度增长20% [24] - 经营收入约为1540万美元，去年同期为1270万美元，增长21%；经营利润率同比提高60个基点 [33] 装配组件业务 - 销售额达创纪录的1120万美元，去年同期为950万美元，同比增长17% [25] - 第二季度经营收入显著增加至840万美元，去年同期亏损140万美元；调整后经营收入为960万美元，年初至今经营收入同比改善1800万美元 [26] - 截至6月30日，积压订单为1.7亿美元，较去年年底增加4% [27] 工程产品业务 - 第二季度销售额接近纪录，达1.19亿美元，较去年同期的9900万美元增长20% [36] - 资本设备业务的新设备和售后零部件及服务销售额均同比增长27%；感应加热和熔炼订单保持强劲，本季度总计5100万美元 [36] - 年初至今销售额为2.36亿美元，同比增长25%；调整后经营收入为1300万美元，去年同期为1000万美元，同比改善30% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 供应技术业务中，动力运动、重型卡车、工业和农业设备以及民用航空航天等终端市场销售额增长显著，部分消费相关终端市场销售额同比下降，约占该业务板块收入的10% [24] - 工程产品业务中，铁路、航空航天和国防等关键终端市场客户需求增加，公司还获得了与电池技术和国防终端市场相关的新业务订单 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过长期合作伙伴关系发展业务，克服劳动力和供应链挑战，应对通胀环境，提高价格以提升盈利能力 [11][12][13] - 自2019年起进行重大重组，降低服务成本，为实现新业务目标做准备，并受益于近年来的资本支出 [14] - 提高2023年营收指引，预计较2022年增长10% - 15%，下半年受客户补货和积压订单支撑，但增速可能放缓 [15] - 关注价格行动策略，发展高利润率的工业供应业务，预计各业务板块在下半年继续表现良好 [34] - 资本分配优先考虑为内部最佳业务和管理者提供资金，同时计划在2024年降低资产负债表杠杆率 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司实现创纪录营收，是克服劳动力和供应链挑战的成果，通胀环境下得到了客户支持 [11][12][13] - 毛利润率恢复至16.4%，虽低于长期预期，但有显著进步，未来有望通过持续改进和重组进一步提升 [13] - 各业务板块销售、毛利率和经营收入持续改善，预计全年销售增长、调整后经营收入、EBITDA、自由现金流和调整后每股收益将同比提高 [18][28] - 尽管面临产能和供应链约束，但公司认为这些是2023年的问题，有望在2024年得到改善 [43] 其他重要信息 - 公司铝业务销售流程正在进行中，第二季度该业务净亏损170万美元（税后），EBITDA亏损160万美元，长期来看，汽车OEM的轻量化、电气化和本土化举措将使该业务受益 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 销售指引更新后，下半年盈利情况及利润改善的驱动因素 - 下半年虽部分业务量增长放缓，但锻造业务将改善，多数业务利润率将保持稳定，利润改善主要源于过去一年的整合和成本控制措施带来的流程优化和成本吸收 [40] 问题2: 工程产品业务的产能瓶颈及低利润率业务占比和剥离可能性 - 产能瓶颈主要源于新冠疫情导致的劳动力流失和持续流动，特别是工程产品业务；公司对工程产品业务各板块有长期战略投资，虽目前锻造业务受设备停机和劳动力挑战影响，但长期前景乐观，不会考虑剥离 [43][44][46] 问题3: 资本分配计划及去杠杆路径 - 资本分配优先为内部最佳业务和管理者提供资金，同时考虑投资高回报项目；去杠杆路径将结合债务偿还和EBITDA增长，下半年将偿还循环信贷协议的部分债务 [49][50][51] 问题4: 积压订单的构成和驱动因素 - 供应技术业务需求受补货支撑，但影响逐渐减弱，新业务机会和部分终端市场需求仍强劲；工程产品业务资本设备的积压订单接近历史高位，均为新业务订单，受国防、EV和绿色能源等领域需求推动 [74] 问题5: 通胀缓和后价格调整的可能性 - 公司认为危机管理阶段即将结束，但仍需应对价格调整问题，有团队、运营和供应链能力来管理客户价格请求，将继续努力实现合理定价 [83]

整体财务数据关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额为4.281亿美元，较2022年同期的3.698亿美元增长15.8%[43] - 2023年上半年净销售额为8.516亿美元，较2022年同期的7.275亿美元增长17.1%[52] - 2023年第二季度销售成本为3.58亿美元，较2022年同期的3.161亿美元增长13.3%[44] - 2023年上半年销售成本为7.143亿美元，较2022年同期的6.249亿美元增长14.3%[53] - 2023年第二季度SG&A费用为4680万美元，较2022年同期的4050万美元增长15.6%，占净销售额比例从11.0%降至10.9%[46] - 2023年上半年SG&A费用为9210万美元，较2022年同期的8070万美元增长14.1%，占净销售额比例从11.1%降至10.8%[55] - 2023年第二季度重组及其他特殊费用为410万美元，2022年为230万美元[47] - 2023年上半年重组及其他特殊费用为660万美元，2022年为560万美元[56] - 2023年第二季度其他养老金收入和其他退休后福利费用净额为60万美元，2022年为280万美元[49] - 2023年上半年其他养老金收入和其他退休后福利费用净额为130万美元，2022年为560万美元[58] - 2023年前六个月净利息支出为2180万美元，2022年同期为1470万美元，主要因利率上升和未偿债务余额增加[59] - 截至2023年6月30日的六个月，持续经营业务的所得税费用为470万美元，税前收入为1890万美元，有效所得税率为24%；2022年同期所得税收益为70万美元，税前收入为1010万美元[60] - 2023年前六个月经营活动产生的净现金流量为90万美元，2022年同期使用现金3500万美元[72] - 2023年前六个月资本支出为1340万美元，2022年同期为1270万美元，2022年公司出售房地产获得现金收入400万美元[72] - 2023年前六个月净债务借款为1850万美元，2022年同期为6660万美元，两年均支付现金股息320万美元[72] - 2023年上半年，公司向股东支付股息320万美元，2023年7月21日宣布每股0.125美元的季度股息，将于8月18日支付，现金支出约160万美元[75] 各业务线数据关键指标变化 - 供应技术部门2023年第二季度净销售额为19730万美元，同比增长12.2%；前六个月净销售额为39310万美元，同比增长14.1%[62][64] - 装配组件部门2023年第二季度净销售额为11200万美元，同比增长17.4%；前六个月净销售额为22240万美元，同比增长15.1%[66][68] - 工程产品部门2023年第二季度净销售额为11880万美元，同比增长20.4%；前六个月净销售额为23610万美元，同比增长24.5%[69][70] 公司流动性与债务相关情况 - 截至2023年6月30日，公司总流动性为1.686亿美元，包括5340万美元现金及现金等价物和1.152亿美元未使用借款额度[73] - 2017年4月，公司子公司出售3.5亿美元6.625%的优先票据，所得款项用于偿还先前债务[73] - 2023年6月30日，公司信贷协议下计算的可用资金为8680万美元，债务偿还比率契约不适用，若低于5062.5万美元，债务偿还覆盖率须大于1.0[74] - 为进行特定允许付款，公司须满足3750万至5062.5万美元的可用资金门槛和1.15的债务偿还覆盖率[74] 公司市场风险相关情况 - 利率每上升100个基点，2023年上半年浮动利率循环信贷安排下的借款利息费用将增加约150万美元[81] - 公司面临市场风险，包括利率、外汇汇率和大宗商品价格变化的风险，2023和2022年签订的外汇套期保值协议对公司业绩无重大影响[81][82]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度持续经营业务合并净销售额为4.23亿美元，同比增长18%，环比增长11% [21] - 第一季度持续经营业务毛利率为15.8%，高于上一季度的14.2%和去年同期的13.3%，为2019年第四季度以来的最高水平 [21] - GAAP每股收益为0.61美元，是去年第一季度0.30美元的两倍多；调整后每股收益为0.72美元，去年同期为0.51美元 [22] - EBITDA为3000万美元，去年同期为2760万美元，远高于上一季度的1080万美元；剔除铝产品业务后，2023年第一季度EBITDA约为3200万美元 [22] - 持续经营业务合并营业收入为2020万美元，显著高于去年第一季度的540万美元和2022年第四季度的260万美元 [84] - 利息费用总计1070万美元，去年同期为710万美元，其中260万美元的增加是由于利率上升，其余100万美元的增加是由于平均借款额同比增加 [4] - 本季度所得税费用为260万美元，有效所得税为25%，符合2023年全年预期，预计全年现金税约为1000万美元 [4] - SG&A费用为4500万美元，去年同期为4000万美元，增加原因是销售水平提高导致销售费用增加、持续通胀导致成本上升以及人员成本增加；剔除约200万美元的重组和其他特殊费用后，SG&A占销售额的比例为10.7%，去年同期为11.2% [11] - 本季度经营现金流同比略有改善，资本支出600万美元，房地产销售收益140万美元后，使用了440万美元；预计2023年经营现金流将持续改善，全年自由现金流在3000万 - 4000万美元之间；第一季度末流动性为1.71亿美元，包括约5000万美元现金和1.2亿美元未使用借款额度 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 供应技术（Supply Technologies） - 本季度净销售额为1.96亿美元，同比增长16%，环比增长8.3%；供应链业务日均销售额同比增长17% [5] - 最大的终端市场增长来自动力运动、重型卡车、工业和农业设备以及民用航空航天；紧固件制造业务实现了12%的销售增长 [23] - 经营收入约为1400万美元，去年同期为1200万美元；利润率同比提高10个基点，因销售水平提高带来的利润增长部分被供应链成本上升抵消 [86] 装配组件（Assembly Components） - 本季度销售额为1.1亿美元，同比增长13% [13] - 经营收入从去年的亏损40万美元大幅增至730万美元；调整后经营收入从去年的110万美元增至760万美元 [13] 工程产品（Engineered Products） - 第一季度销售额为1.17亿美元，同比增长29%；资本设备业务销售额同比增长31%，各地区新资本设备、售后零部件和服务收入均有增长，北美地区尤为显著 [24] - 经营收入从去年的180万美元增至500万美元；调整后经营收入从去年的240万美元增至700万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 预订量保持强劲，本季度总计5200万美元，2022年季度平均为5000万美元；截至3月31日，积压订单为1.75亿美元，较去年年底增加7%，预计全年订单水平将保持稳定 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注于提高各业务部门的经营利润率，在许多产品和工厂实施额外的价格上涨和运营改进措施，如第一季度推出新的橡胶混合设施，以提高产能并降低原材料成本 [6] - 受益于客户需求强劲、运营效率提高以及近期完成的重组活动的积极影响，尽管面临供应链不确定性、通胀和劳动力挑战，但仍取得了良好业绩 [3] - 关注新兴趋势，如近岸外包、基础设施建设、国防开支、绿色能源和电池技术等领域的投资，这些趋势将在未来几年产生积极影响，并可能使公司免受传统工业周期的影响 [20] - 作为解决方案提供商，为客户提供供应链、工程或定价等方面的解决方案，以赢得新业务和增长机会 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性，但公司仍看到强劲的需求和积压订单，以及新的业务机会 [20] - 预计2023年全年收入增长5% - 10%，倾向于区间高端，各业务部门调整后经营收入、EBITDA、自由现金流和调整后每股收益将同比改善 [7] - 供应链问题有所改善，但仍存在挑战，如部分业务的需求和接受率因客户的其他供应链问题而受到影响；预计2023年剩余时间内情况将继续改善 [76] - 随着销量的增加和成本的降低，预计未来毛利率将继续上升，并超过2018 - 2019年的水平 [77] 其他重要信息 - 关于通用铝业的出售，去年年底收到潜在买家的兴趣，虽未达成最终协议，但签署了谅解备忘录；目前暂无进一步更新，公司对其业绩改善感到满意，第一季度投资800万美元支持该业务 [12] - 已基本完成装配组件和工程产品部门的多年重组整合计划，自2020年以来，已整合6个设施，减少了固定成本，简化了工厂运营，降低了产品总成本，这些行动将在2023年及未来推动盈利能力提升 [84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司库存动态如何，是否存在去库存情况？ - 公司三个业务部门均有强劲需求，预计至少在第二季度将持续；虽部分业务的接受率增长速度不如其他终端市场，但整体业务仍保持良好态势 [39] 问题: 供应技术部门本季度收入创纪录，预计全年收入是否会逐季增长？在何种情况下更容易将潜在客户转化为实际客户？ - 第一季度同比增长显著高于年度预测，第二季度截至4月情况良好，但由于存在不确定性，难以确定供应技术部门是否会有连续增长；作为解决方案提供商，传统上提供问题解决方案的机会是有机的，但受COVID和供应链问题影响，目前难以判断何时更容易进行业务拓展，需等待工业企业对更换战略供应商感到放心 [40][41] 问题: 销售团队如何推动客户参与，有哪些新业务机会？ - 供应技术和装配组件部门正在开发令人兴奋的新产品，适用于电动汽车；工程产品部门虽未创收入纪录，但积压订单创纪录，在传统锻造和资本设备业务方面有很多客户寻求解决方案，如为关键国防供应商提供产品以支持重建导弹壳产能 [42] 问题: 供应链问题是否有改善迹象？ - 公司在全球制造和供应链领域应对挑战的能力有所提高，在填充率、质量、定价、物流和海运等方面都变得更灵活、更聪明、更快；但供应链问题仍未完全解决，部分业务的需求因客户的其他供应链问题而受到影响，不过整体情况已大幅改善，预计2023年剩余时间内将继续改善 [43][76] 问题: 随着通胀缓和，定价情况如何，与库存价格相比怎样？ - 市场存在紧张关系，许多客户能迅速提高产品价格并获得创纪录利润，而公司作为零部件供应商受到影响；经过多年努力，与战略合作伙伴达成共识；目前定价不仅涉及原材料，还涉及劳动力，确保有合适的劳动力以优化交付和长期质量；同时，随着部分大宗商品价格下降，客户希望获得价格优惠，公司需平衡库存和成本，这是一个具体情况具体分析的问题 [45][72] 问题: 如何建模大型项目（如基础设施建设、电动汽车等）对公司业务的影响？ - 目前难以提供建模帮助，特别是在刺激政策方面，如电池、基础设施或国防领域，虽看到相关业务机会，但不清楚这些机会如何渗透到经济中；供应技术业务受益于美国工业的强劲增长，预计半导体等行业的客户将直接受益，其他客户也将受益于工业增长 [54][55] 问题: 考虑到供应链和通胀问题，各业务部门恢复到2018 - 2019年水平后，在产能提升的情况下，未来增长空间如何？ - 目前无法给出确切答案，公司认为有一定增长空间，但仍面临成本结构压力和COVID的持续影响，部分战略合作伙伴的定价尚未完全合理；随着时间推移和预测信心增强，将在后续电话会议中给出更好的答案 [60] 问题: 考虑到本季度的增长和全年预期，如何看待今年的营运资金，与去年相比有何不同？ - 预计营运资金天数将继续减少，第一季度多数业务部门的营运资金天数已减少；增长会使计算复杂化，因为业务增长需要营运资金支持；总体而言，每1美元的增长中约有0.25美元用于营运资金，公司目标是降低该比例以增加自由现金流，预计全年将持续改善 [63] 问题: 电动汽车和近岸外包等趋势对公司业务的直接影响如何，哪些业务部门将受益？ - 电动汽车设计为公司带来了很多机会，多数产品和战略与动力系统无关，底盘和悬架等产品将随之发展，但难以确定市场份额和具体影响；近岸外包等趋势短期内对工程产品业务的影响最为明显，特别是设备和锻造业务，在基础设施建设方面，如铁路维护产品等也将受益 [66][79]

2023年第一季度业绩亮点 - 持续经营业务净销售额4.235亿美元，同比增长18%，各业务板块有机增长强劲[4] - 持续经营业务毛利率15.8%，为2019年以来最高水平[4] - 持续经营业务营业收入2020万美元，较2022年第一季度的540万美元和第四季度的260万美元大幅增长[4] - 持续经营业务GAAP每股收益为0.61美元，而2022年第一季度为0.30美元[4] - 调整后每股收益为0.72美元，较2022年第一季度的0.51美元增长41%[9] 各业务板块表现 - 供应技术板块销售额同比增长16%，紧固件制造业务销售额同比增长12%，运营利润率提高10个基点[14][15] - 组装组件板块销售额同比增长13%，调整后运营收入增加700万美元[19] - 工程产品板块销售额同比增长29%，新设备积压订单达1.75亿美元，较2022年末增长7%，调整后运营收入增至700万美元[22][23][24] 2023年展望 - 全年销售额预计同比增长5 - 10%，倾向于区间高端，调整后运营收入、EBITDA、自由现金流和调整后每股收益将更高[26] - 预计实现约3000 - 4000万美元的正自由现金流[27]

财务数据关键指标变化 - 2023年前三个月净销售额为4.235亿美元，较2022年同期的3.577亿美元增长18.4%，主要因三个业务板块客户需求增加[39] - 2023年前三个月销售成本为3.563亿美元，较2022年同期的3.088亿美元增长15.4%，主要因净销售额增加[40] - 2023年前三个月SG&A费用为4530万美元，较2022年同期的4020万美元增长12.7%，占净销售额的比例从11.2%降至10.7%[41] - 2023年前三个月重组及其他特殊费用为250万美元，低于2022年的330万美元，主要与工厂关闭、整合及成本削减计划有关[42] - 2023年前三个月养老金收入及其他退休后福利费用净额为70万美元，低于2022年的280万美元，因2023年计划资产回报降低[43] - 2023年前三个月利息费用净额为1070万美元，高于2022年的710万美元，因利率上升和债务余额增加[44] - 2023年前三个月经营活动产生的现金流为20万美元，2022年同期使用现金流210万美元，主要因持续经营业务收入增加[51] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年第一季度供应技术板块净销售额为1.958亿美元，同比增长16%，运营收入为1400万美元，运营利润率为7.2%[47] - 2023年第一季度组装组件板块净销售额为1.104亿美元，同比增长13%，运营收入为730万美元，运营利润率从 - 0.4%提升至6.6%[48] - 2023年第一季度工程产品板块净销售额为1.173亿美元，同比增长29%，运营收入为500万美元，运营利润率从2.0%提升至4.3%[49] 公司流动性与债务情况 - 截至2023年3月31日，公司总流动性为1.711亿美元，包括4960万美元现金及现金等价物和1.215亿美元未使用借款额度[52] - 2023年3月31日和2022年12月31日，公司外国子公司持有的现金及现金等价物分别为3810万美元和4780万美元[52] - 2017年4月，公司运营子公司出售3.5亿美元本金的6.625%优先票据，用于偿还先前债务[52] - 公司第七次修订和重述的信贷协议提供4.05亿美元循环信贷额度，到期日为2024年11月26日[52] - 2022年12月30日，公司与第三方达成融资安排，收到2000万美元现金和2500万美元本票，记录4500万美元融资安排负债[52] - 截至2023年3月31日，公司根据租赁协议借入450万美元用于购置机械设备，另有1570万美元融资租赁[53] - 截至2023年3月31日，信贷协议下计算的可用额度为9840万美元，债务服务比率契约不适用[53] 公司股息情况 - 2023年第一季度，公司向股东支付股息160万美元，2023年4月21日宣布季度股息每股0.125美元，预计现金支出约160万美元[53] 利率与外汇套期保值影响 - 2023年第一季度，利率每上升100个基点，浮动利率循环信贷借款利息费用将增加约70万美元[57] - 2023年和2022年，公司签订外汇套期保值协议，但对公司业绩无重大影响[57]

财务数据和关键指标变化 - 2022年持续经营业务调整后每股收益为1.76美元，较2021年的0.42美元增长超300% [18] - 2022年持续经营业务合并净销售额为15亿美元，同比增长17% [21] - 2022年GAAP每股收益为0.83美元，调整后每股收益显著提高至1.76美元 [22] - 2022年调整后营业利润为4800万美元，占销售额的3.2%，2021年为2200万美元，占比1.7% [29] - 2022年利息支出为3400万美元，2021年为2700万美元 [30] - 2022年全年所得税拨备为70万美元收益 [31] - 2023年预计有效所得税税率在23% - 25%之间 [32] - 2022年底流动性为1.8亿美元，包括5800万美元现金和1.22亿美元未使用借款额度 [32] - 2022年第四季度自由现金流（含资产出售现金收入600万美元）为净使用100万美元 [32] - 2022年第四季度持续经营业务净销售额为3.82亿美元，同比增长17% [35] - 2022年第四季度GAAP每股收益为亏损0.58美元，调整后每股收益为亏损0.09美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 供应技术业务 - 2022年净销售额创纪录达到7.12亿美元，同比增长15% [37] - 2022年平均每日销售额同比增长14% [37] - 2022年营业利润约为4600万美元，同比增长7% [38] - 2022年第四季度净销售额为1.81亿美元，同比增长18%，营业利润均为1000万美元 [39] 组装组件业务 - 2022年销售额为3.89亿美元，同比增长21% [40] - 2022年调整后营业利润为700万美元，2021年为300万美元 [41] - 2022年第四季度净销售额为9500万美元，同比增长13%，调整后营业利润同比提高至200万美元 [42] 工程产品业务 - 2022年销售额为3.93亿美元，同比增长17% [42] - 2022年新设备预订额为2.01亿美元，同比增长9% [43] - 截至12月31日，新设备积压订单为1.63亿美元，同比增长35% [43] - 2022年锻造和机械产品业务全年销售额增长近30%，达到2019年以来最高水平 [44] - 2022年调整后营业利润为2300万美元，2021年为100万美元 [45] - 2022年第四季度净销售额为1.06亿美元，同比增长17%，调整后营业利润为600万美元，2021年为亏损10万美元 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 供应技术业务在重型卡车、动力运动、农业、工业设备、半导体和民用航空航天等终端市场需求强劲 [37] - 工程产品业务的资本设备和锻造及机械产品业务客户需求旺盛 [42] - 锻造和机械产品业务受益于铁路、石油和天然气、航空航天和国防市场的持续复苏 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划出售铝产品业务，以投资其他更具增长机会的业务 [11][12] - 2022年向有前景的产品和服务分配约2700万美元资本，包括提升大型锻造能力、增加高性能紧固件产能和扩大橡胶业务产能 [9] - 供应技术业务完成两项战略收购，以支持工业供应和MRO业务扩张，加速紧固件制造业务中自有自冲和铆接产品的全球增长 [20] - 2023年预计收入同比增长5% - 10%，各业务板块的销售增长、工厂整合效益和利润率提升举措将推动调整后营业利润、EBITDA、自由现金流和调整后每股收益同比改善 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2023年，市场依然强劲，公司预计利润率和盈利能力将提升，资产负债表将显著改善 [7] - 尽管面临通胀、供应链等挑战，2022年各业务板块仍实现销售和营业利润增长，公司有望在2023年实现进一步增长 [17] - 看到一些积极趋势，包括客户补货需求、回流趋势、绿色能源转型和政府基础设施及国防支出增加，将为公司带来全球机遇 [13][14][15] 其他重要信息 - 2022年完成组装组件和工程产品业务的工厂整合活动，涉及四家制造工厂，出售房地产和其他资产获得现金收入1000万美元，过去两年资产出售现金收入总计3000万美元，实现收益1700万美元 [25][26] - 第四季度决定退出铝产品业务，12月30日与第三方签署收购谅解备忘录，收到2000万美元现金和2500万美元本票，交易尚需满足多项条件 [27] - 2022年铝产品业务净亏损2430万美元，经营活动使用现金100万美元，资本支出360万美元 [34] - 2022年公司费用增加300万美元，主要是员工相关成本和税务规划专业费用增加 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 铝产品业务在2022年的相对收入贡献和EBITDA情况 - 2022年铝产品业务收入约为2亿美元，EBITDA亏损约1200万美元 [55] 问题2: 铝产品业务是否为独立业务，分离是否有摩擦成本 - 铝产品业务是独立业务，未深度融入公司其他业务 [60] 问题3: 2023年4000万美元自由现金流预期与2022年可比数据对比 - 2022年可比自由现金流为负5400万美元，2023年预计为正4000万美元 [62][63] 问题4: 4000万美元自由现金流预测中，营运资金贡献与业务增长和盈利能力提升的相对规模 - 预计过剩营运资金约为5000万美元，将在未来12 - 18个月随着供应链稳定和供应商交货时间缩短逐步收回；新销售美元的25% - 28%将投资于营运资金 [68][69][70] 问题5: 资本设备业务积压订单情况 - 资本设备业务积压订单保持强劲，订单需求持续旺盛 [76] 问题6: 通胀法案资金是否会流向公司，对2023年有无可见性 - 资金可见性较弱，但与大型制造商就增加产能有战略对话，相关情况可能已部分反映在设备积压订单中 [79][84][85] 问题7: 铝产品业务总销售价格详情 - 目前处于交易过程中，无法提供详情，2000万美元现金和2500万美元本票是预期销售价格的一部分 [89] 问题8: 债券交易折价，是否考虑分配资金利用机会 - 历史上有购买债券的行为，预计出售所得将用于降低公司杠杆和净债务，会灵活选择减少银行债务或回购债券 [90] 问题9: 铝产品业务交易完成后，公司的重点和优先事项 - 首先继续投资有高利润率增长潜力的业务；其次关注资产负债表，降低杠杆；第三，不排除有收购机会 [93][94][96] 问题10: 2023年5% - 10%增长中，价格和销量预期 - 大部分受通胀严重影响的业务已解决定价问题，但仍需持续关注市场变化，原材料价格调整较早，劳动力成本变化尚未完全解决 [97][98][99] 问题11: 铝产品业务出售是机会主义买家还是适合出售时机，并购市场情况 - 铝产品业务是优质业务，市场对其产能需求大，希望交易能达成，但也做好两手准备 [106][107]

业务终止情况 - 公司2022年第四季度将铝产品业务列为待售和已终止经营业务[6] - 2022年第四季度，公司铝产品业务符合待售和终止经营会计标准，已将其相关资产、负债、经营成果和现金流在本年报中列为终止经营处理[6] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司约有7100名员工[7] - 截至2022年12月31日，公司全球共雇佣约7100名员工，其中约3400名在美国，约3700名在其他国家，约28%的员工受集体谈判协议覆盖[20] - 截至2022年12月31日，公司全球约有7100名员工，其中约3400名在美国，约3700名在其他国家[20] - 公司约28%的员工受集体谈判协议覆盖[20] 各业务线净销售额 - 2022年供应技术、组装组件和工程产品净销售额分别为7.115亿美元、3.888亿美元和3.926亿美元[8] - 公司通过三个可报告业务部门运营，2022年供应技术部门净销售额为7.115亿美元，装配组件部门为3.888亿美元，工程产品部门为3.926亿美元[8] 各业务线国内客户销售占比 - 2022年供应技术约61%的净销售额来自国内客户，五大客户分别占2022年和2021年销售额的约35%和33%[9] - 2022年组装组件约73%的净销售额来自国内客户，五大客户分别占2022年和2021年销售额的约55%和54%[10] - 2022年工程产品约56%的净销售额来自国内客户[12] - 截至2022年12月31日，组装组件部门约73%的净销售额来自国内客户，前五大客户在2022年和2021年分别占该部门销售额的55%和54%[10] - 截至2022年12月31日，工程产品部门约56%的净销售额来自国内客户[12] 各业务线运营设施 - 公司供应技术业务运营超80个物流服务中心[8] - 公司组装组件业务运营12个制造工厂和4个技术办公室[10] - 公司工程产品业务在15个美国国内工厂和18个国际工厂制造产品[11] - 供应技术部门为客户提供超28万种全球采购的生产组件，运营超80个物流服务中心，2022年约61%的净销售额来自国内客户[8][9] - 组装组件部门在美国、墨西哥、中国、英国和捷克共和国运营12个制造工厂和4个技术办公室[10] - 工程产品部门在美国有15个国内工厂，在加拿大、墨西哥等11个国家有18个国际工厂[11] 工程产品业务收入构成 - 公司工程产品感应加热和熔化系统约46%的收入来自替换零件销售和现场服务[11] - 工程产品部门约46%的感应加热和熔化系统收入来自替换零件销售和现场服务[11] 公司高管情况 - 公司行政总裁为Matthew V. Crawford，53岁；首席财务官为Patrick W. Fogarty，61岁；首席法律和行政官为Robert D. Vilsack，62岁[24] - 公司的执行官员包括53岁的Matthew V. Crawford、61岁的Patrick W. Fogarty和62岁的Robert D. Vilsack[24] 环境资本支出情况 - 过去五年公司在环境控制设施上的资本支出不重大，预计在可预见的未来也不会产生重大影响[18] - 公司在过去五年对环境控制设施的资本支出不重大，且预计在可预见的未来也不会重大[18] 法律责任及合规情况 - 公司被认定为第三方场地的潜在责任方，参与了部分场地的清理工作，但公司承担的费用不重大，预计不会对经营成果、流动性或财务状况产生重大不利影响[19] - 公司认为自身基本遵守各项法律法规，未来遵守这些法律法规预计不会对业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[19] 报告提交及获取情况 - 公司会向美国证券交易委员会提交各类报告，公众可通过该委员会网站或公司网站获取相关材料[23] 产品销售方式 - 公司通过直接销售团队、内部销售人员和独立销售代表在多个地区销售产品和服务[14] 供应技术部门大客户影响 - 供应技术部门的五大客户在2022年和2021年分别占该部门销售额的约35%和33%，失去其中两个或更多大客户可能对该部门经营成果和财务状况产生重大不利影响[9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的合并销售额4.36亿美元，同比增长22% [9] - 调整后营业利润和EBITDA同比和环比均有所改善，EBITDA同比增长超一倍，从去年的1300万美元增至近2900万美元，上一季度为2500万美元 [11][19] - 本季度毛利率为11.6%，去年为11.2%；调整后毛利率为12.2%，同比增加50个基点 [12] - SG&A费用为4300万美元，去年为4500万美元，占净销售额的比例从去年的12.6%降至今年的10% [13] - 利息费用总计960万美元，去年为760万美元 [14] - 本季度记录了300万美元的所得税收益，其中包括与联邦研发税收抵免增加相关的240万美元或每股0.19美元的离散税收优惠 [15] - GAAP每股收益为0.22美元，去年同期为每股亏损0.60美元；调整后每股收益为0.52美元 [16] - 第三季度经营现金流为正700万美元，前六个月使用了3800万美元 [17] - 预计第四季度将减少银行债务1000万 - 1500万美元 [19] - 本季度资本支出为800万美元，年初至今为2400万美元，预计全年资本支出约为3000万 - 3200万美元 [19] - 第三季度末流动性为1.64亿美元，其中包括5400万美元现金和1.10亿美元未使用的借款额度 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 供应技术业务 - 净销售额达到创纪录的1.86亿美元，较上一季度的纪录增长6%，较去年第三季度增长21% [21] - 供应链业务日均销售额同比增长18%，推动了整体业务销售创纪录 [22] - 紧固件制造业务表现良好，第三季度实现创纪录的季度销售额 [23] - 调整后营业利润为1160万美元，同比增加近100万美元 [25] 组装组件业务 - 本季度销售额为1.53亿美元，去年为1.20亿美元，同比增长27% [25] - 业务运营亏损从去年的900万美元收窄至今年的200万美元，调整后运营收入接近盈亏平衡 [26] 工程产品业务 - 第二季度销售额为9700万美元，去年为8400万美元，同比增长15% [29] - 今年前九个月新设备订单总计1.75亿美元，去年为1.48亿美元，增长18%；9月底设备积压订单总计1.66亿美元，去年底为1.21亿美元 [30] - 本季度运营收入近600万美元，去年不到100万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 多数终端市场客户需求强劲，半导体、动力运动、重型卡车和民用航空航天市场增长最大 [22] - 工程产品集团受益于基础设施投资或回流趋势，积压订单创历史新高 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将开始更加关注资产负债表，并收获过去几年为保护客户所做的大量现金投资 [8] - 公司一直专注于资本分配计划，投资于有增长潜力且利润率高的业务，并寻求在适当的时候出售资产 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本季度业绩感到满意，业务活动强劲，合并盈利势头增强，但美联储持续收紧政策将给需求预测带来风险 [4][5] - 尽管存在风险，但公司受到多个因素的鼓舞，包括客户的补货需求、工程产品集团创纪录的积压订单、增长放缓带来的投资机会以及供应链和劳动力状况的逐渐改善 [6][7] - 公司预计全年合并收入将创历史新高，同比增长约18%，全年盈利能力将显著改善，第四季度调整后运营结果将环比改善 [34] 其他重要信息 - 公司在本季度完成了对Southern Fasteners和Charter Automotive的收购，预计这两项收购将提高利润率和每股收益 [21][24] - 供应链挑战和强劲的终端市场需求导致公司在营运资金上的投资比历史水平增加了约6000万美元，预计未来12 - 18个月随着营运资金恢复正常水平，这些投资将转化为现金 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 工程产品业务的积压订单情况以及转化为销售的时间 - 过去六到九个月，订单和积压订单创纪录，由于设备订购情况，订单生产时间为六到九个月，预计积压订单将在2023年上半年完成生产 [38][39] 问题2: 供应链方面的货运挑战是否有所缓解 - 海运在空白航次和定价方面的限制已稳定，价格大幅下降，可用性和及时性也有所改善，预计未来情况将继续好转 [40][41] 问题3: 终端用户补货需求是否会持续到明年 - 虽然美联储可能会降低终端客户需求，但公司认为仍有大量补货需求，且一些行业仍在复苏，公司比大多数同行更有优势，业务增长放缓可能有助于重建利润率 [42][44] 问题4: 联邦研发税收抵免是否会持续到第四季度及以后 - 本季度研发税收抵免80%为经常性，20%为一次性；公司过去三年一直专注于税收规划，预计将继续努力降低有效税率 [45] 问题5: 对自由现金流改善的信心来源及目标水平 - 营运资金中存在因供应链限制和客户定价拖延导致的低效问题，供应链和国际货运的改善将降低库存水平，预计明年自由现金流的改善主要来自减少自疫情开始以来约6000万美元的营运资金 [51][52] 问题6: 如果2023 - 2024年终端市场持平，运营业务所需的营运资金是多少 - 公司通常认为营运资金的正常水平是每美元收入对应0.24美元，公司已制定计划和目标，以减少营运资金中的过剩部分 [53] 问题7: 公司对资产负债表的量化目标以及2023 - 2024年的目标情况 - 公司疫情前的中期目标是债务与EBITDA比率达到3倍，目前仍坚持这一目标，随着业务盈利的改善和效率的提高，相信能够实现该目标 [54][56] 问题8: 是否有业务适合剥离 - 公司一直专注于投资高增长、高利润率的业务，并在适当的时候出售资产，虽然目前没有计划剥离整个业务，但不会排除这种可能性 [57][58] 问题9: 现金流的周期性以及在衰退情况下与以往周期的不同 - 公司有一些过剩的营运资金，在衰退期间会更快地从业务中释放出来；在供应链业务中，衰退时销售受影响，但营运资金减少会带来良好的现金流，业务多元化对现金流有积极影响 [61] 问题10: 如何考虑资本分配，特别是购买可交易债券与其他资本用途的比较 - 公司意识到债券的交易情况，但目前的优先事项是支持业务增长，不过也会关注债券情况；如果进入衰退导致收入下降，公司过去在衰退周期中受益于大量现金流，且此次重组使公司在衰退环境中处于较好位置 [62][65]