文章核心观点 - 公司保险业务增长迅速成最大业务，Q1运营表现使保险业务有望盈利并实现盈亏平衡，目标价3.3美元预示年底约43%上涨空间，将评级上调至买入 [3][17] 财务回顾 - 营收增长从几季度前的60%-70%降至Q1的32%，Q1营收1.154亿美元，同比增长32%，超指引1090万美元 [6] - Q1净亏损率扩大至-11%，但经营现金流转正为850万美元，上一季度为负4100万美元，季度末现金和短期投资超3.1亿美元，环比增长约5% [6] 催化剂 - 2024财年公司预计盈利表现增强，可能受保险业务利润率扩张推动 [7] 业务板块情况 垂直软件板块 - 软件和服务订阅收入1693.6万美元，同比增长1%；搬家相关交易收入647.4万美元，同比下降17%；搬家后交易收入408.5万美元，同比增长1%；板块总收入2749.5万美元，同比下降4% [8] 保险板块 - 保险和保修保费、佣金及政策费用收入8794.8万美元，同比增长50%，占整体业务约76% [8] 调整后EBITDA（亏损）情况 - 垂直软件板块从亏损39.6万美元转为盈利112.3万美元，改善384%；保险板块亏损从718.5万美元收窄至288.5万美元，改善60%；小计亏损从758.1万美元收窄至176.2万美元，改善77%；公司及其他部分亏损1502.6万美元，同比增加5%；调整后EBITDA亏损从2188.2万美元收窄至1678.8万美元，改善23% [9] 保险业务盈利驱动因素 - 公司具备更好的定价和风险评估能力，Q1多数保险指标向好，如 attritional 总损失率同比改善700个基点，考虑意外事故后总比率从去年同期的79%改善至71% [10] - 软件业务收集的数据有助于保险业务挖掘更多增长空间，可通过已知房屋信息为其他类似房屋创建房屋因素，扩大数据优势 [10] 估值/定价 牛市情景（50%概率） - 2024财年预计营收4.7亿美元，同比增长9%，达到调整后EBITDA目标，市销率0.9倍，股价升至4.3美元 [14] 熊市情景（50%概率） - 2024财年预计营收4.5亿美元，同比增长5%，未达调整后EBITDA目标，市销率0.48倍，股价降至2.2美元 [14] - 综合得出2024财年加权目标价3.3美元/股，预计涨幅43% [15]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度收入为1.154亿美元，较上年增长32%，主要受保险业务增长50%推动 [35] - 收入减去成本收入为3960万美元，利润率为34%，较上年有所下降，主要因保险业务增长快于垂直软件业务 [35] - 调整后EBITDA亏损为1680万美元，较2023年第一季度改善510万美元，得益于保险盈利举措 [64] - 年化每保单收入为1375美元，较上年增长125%，受保费增加和再保险分保减少推动 [57] - 第一季度有24.1万项货币化服务，增长12%，尽管住房市场销售下降3%；每货币化服务平均收入为422美元，较上年增长29% [56] - 截至2024年3月31日，公司现金、现金等价物和投资为4.13亿美元，其中Porch持有1.12亿美元，较上一季度的8700万美元增加 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 第一季度保险业务收入为8790万美元，占总收入的76%，较2023年第一季度的67%有所增加，同比增长50%，受每保单保费增长33%和再保险分保减少推动 [48] - 保险业务成本收入为7100万美元，其中3500万美元由自然损耗和其他成本驱动，3600万美元由灾难性天气损失驱动，主要来自3月下旬的一场2000万美元的德克萨斯州冰雹风暴 [52] - 保险业务调整后EBITDA亏损为290万美元，较上年改善430万美元 [54] - 年化每保单保费增长33%至1948美元；保费续保率为90%，低于上年，受非续保和其他承保行动影响 [57] - 第一季度总损失率为71%，较去年的79%改善8%；平均每保单索赔成本为360美元，较5年平均水平的267美元增加35%；总综合比率为97%，较上年的107%改善 [58] 垂直软件业务 - 垂直软件收入为2750万美元，较上年略有下降，受搬家服务和企业搬迁需求下降影响，但被软件和服务订阅收入的小幅增长抵消 [49] - 垂直软件调整后EBITDA为110万美元，较上年改善150万美元，受软件和订阅业务提价推动 [55] - 垂直软件收入减去成本收入利润率提高约600个基点至82%，得益于提价和严格的成本控制 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 从历史数据看，市场交易数量下降超30%，抵押贷款贷款官数量下降超40%，但公司业务在交易和供应商数量显著下降的情况下仍保持良好 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家新型的房主保险公司，通过为房屋检查员、产权代理和贷款官提供领先的软件平台，通过持续的产品创新保持与这些公司的高客户留存率，创造长期竞争优势 [43] - 公司计划利用独特数据，一方面承保低风险业务以改善总损失率，另一方面提供低价以获取更多市场份额支持增长 [2] - 公司在德克萨斯州是第十一大保险公司，但市场份额仅略高于2%，仍有很大增长空间，公司将继续寻找其他可重新开拓和发展业务的地区 [5] - 公司致力于通过优势承保、更准确的定价、为购房者提供全方位服务和提供全屋保护产品来打造低波动性、高利润率的房主保险公司 [61] - 公司将继续扩大房屋因素的应用范围，将其扩展到更多州和更多房产评估中，并探索在未开展业务的州将房屋因素货币化的途径 [85] - 公司预计今年晚些时候获得互惠交换的批准，届时将举办投资者日，分享更多财务信息和向低波动性、高利润率业务转型的进展 [84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年第一季度的业务表现感到满意，各业务板块运营执行良好，收入增长超30%，调整后EBITDA改善500万美元，损失率和综合比率在同行中表现优异 [40] - 尽管德克萨斯州春季风暴季节提前，导致第一季度灾难性天气事件索赔比预期多800万美元，但公司对再保险续约和全年经营结果有信心，因此上调了全年调整后EBITDA指引 [41] - 公司认为市场交易和供应商数量虽有显著下降，但公司业务仍保持良好，随着市场复苏，公司的软件业务将受益于新产品推出和提价，有望实现盈利增长 [12][102] - 公司预计2025年保险业务将实现良好且盈利性的增长，随着互惠交换的推出，公司业绩的波动性和季节性将降低 [79][85] 其他重要信息 - 公司在4月1日成功完成再保险续约，获得了有利的条款，这有助于收紧2024年的收入指引范围并提高调整后EBITDA指引 [45][62] - 公司在本季度从与怡安的业务合作协议和出售EIG中获得约3500万美元现金，并继续就Vesttoo相关索赔进行追偿 [63] - 公司管理层和董事会正在讨论解决2.17亿美元2026年无担保票据的方案，但预计在12 - 24个月内不会进行交易，目前因低票面利率选择保持耐心 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑软件业务的定价策略，是否还有其他软件产品有提价机会？ - 公司专注于为软件客户提供价值，当能提供价值时就有提价机会，过去一年在不同业务中进行了多次提价 [18] 问题2: 能否分析数据在承保方面带来的收益，从总损失率角度量化其影响？ - 公司未提供具体细分数据，但专有数据对风险预测准确性和定价准确性指标有显著影响，且与其他承保行动共同作用，长期来看，专有数据的影响将越来越大 [99][100] 问题3: HOA的盈余状况是否足以支持互惠交易，盈余状况如何影响互惠交易的时机和监管评估？ - 公司认为目前盈余状况良好，与TDI建立了良好关系并提供了所有预测，预计能按计划推进互惠交易 [6] 问题4: 请分析本季度垂直软件业务的情况，包括表现好和表现不佳的产品？ - 公司认为市场今年整体持平，但历史数据显示交易数量和贷款官数量大幅下降，不过公司业务仍保持良好 [9] - 公司对Rhino软件感到兴奋，其为产权公司提供解决方案并成为自动化业务平台，近期推出的Rhino Verifi可确保支付时收款方身份正确 [10] - 在检查领域，公司推出新的报告撰写工具，过去三到六个月推出超20项热门功能 [11] - Floify在贷款官领域因竞争对手被收购获得市场机会 [12] 问题5: 请更新Porch礼宾应用的使用率情况？ - 公司未提供具体指标，但表示应用进展良好，公司软件业务继续执行获取更多购房者的策略，并为购房者提供多种服务，搬家服务业务虽受市场影响，但已推出新的本地全方位服务产品，保险和保修业务增长良好 [14] 问题6: 未来一年HOA业务的增长动力是什么？ - 未提及明确回答内容

业务合作关系 - 公司与约3万家与购房交易相关的公司建立了深厚关系[111] - 公司为约3万家前后置房屋服务提供商提供软件和服务[135] - 2024年1月19日，公司与Aon签订五年业务合作协议，2024年1月获得约2500万美元付款，其中870万美元计入其他收入[130] 业务收入结构 - 2024年第一季度垂直软件业务中，订阅和交易服务收入占比62%，搬家及搬家后服务收入占比38%[114] 保险业务数据 - 2024年第一季度总承保保费8300万美元，较2023年同期的1.15亿美元下降28%[117] - 2024年第一季度有效保单数量为25.6万份，较2023年同期的37.6万份下降32%[117] - 2024年第一季度每份保单的年化收入为1375美元，较2023年同期的612美元增长125%[117] - 2024年第一季度保险业务通过保费增长和地域扩张实现规模增长，提高单保单保费33%，降低再保险分保，实现总综合赔付率97%和当前事故年总损失率71%[136] - 2024年第一季度保险业务营收8790万美元，同比增长50%[139][148] - 2024年第一季度保险业务调整后EBITDA亏损290万美元，较去年同期改善60%[151] 再保险合同事件 - 2023年第二季度，因Vesttoo欺诈，公司旗下HOA于2023年8月4日终止再保险合同，避免支付约2000万美元额外保费[128][129] - 终止合同后，HOA从再保险信托中扣押约4760万美元可用流动性抵押品，并在2023年确认3600万美元可疑账款准备金[129] - HOA正评估并打算对再保险协议要求的3亿美元信用证行使所有可用法律索赔和补救措施[129] - 2024年第一季度公司现金回收终止再保险合同约2800万美元[137] 公司资产交易 - 2024年2月公司回购2026年票据，本金总额800万美元，支付300万美元（面值37.5%），确认债务清偿收益490万美元[132] - 2024年1月31日公司出售保险机构Elite Insurance Group，预计售价1220万美元，截至3月31日已收现金1030万美元，记录应收账款180万美元，预计损失520万美元[133] 公司营收与亏损情况 - 2024年第一季度公司总营收1.154亿美元，同比增长32%，垂直软件业务营收2750万美元，同比下降4%[139][148] - 2024年第一季度公司净亏损1340万美元，较2023年同期的3870万美元减少66%[139] - 2024年第一季度垂直软件业务调整后EBITDA盈利110万美元，较去年同期下降384%[151] - 2024年第一季度调整后EBITDA亏损1680万美元，较2023年同期的2190万美元改善510万美元，亏损率从25%收窄至15%[158][159] 公司未来规划 - 公司于2023年申请在德克萨斯州成立互惠交换机构，若获批将推出新品牌和产品Porch Insurance[134] 公司财务状况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物2.791亿美元，受限现金3680万美元[160] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，累计亏损分别为7.354亿美元和7.221亿美元[161] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，未偿还债务本金总额分别为5.505亿美元和5.587亿美元，2024年2月回购800万美元2026年票据[162] - 2024年第一季度经营活动净现金流入850万美元，2023年同期为净流出2200万美元，同比增长138%[168] - 2024年第一季度投资活动净现金流入1270万美元，2023年同期为净流出510万美元，同比增长347%[168][170][171] - 2024年第一季度融资活动净现金流出250万美元，2023年同期为净流出730万美元，同比减少66%[168][172][173] - 截至2024年3月31日，计息债务为5.505亿美元，其中2026年票据本金余额2.17亿美元，2028年票据本金余额3.333亿美元[177] - 截至2024年3月31日，保险板块有1.341亿美元固定收益证券投资组合，未实现亏损460万美元[178] 外部环境影响 - 与2023年同期相比，2024年第一季度美国现房销售下降3.5%，影响垂直软件业务[137] - 公司认为运营受到通胀和利率环境变化的负面影响，未来可能导致收入降低、成本上升、利润率和收益下降[180] 其他收入 - 2024年第一季度，公司从其他方获得300万美元现金赔偿[130]

整体财务业绩 - 2024年第一季度总营收1.154亿美元，同比增长32%，GAAP净亏损1340万美元，较上年改善2540万美元，调整后EBITDA亏损1680万美元，较上年改善510万美元[1][2][3] - 2024年第一季度净亏损1.3362亿美元，2023年同期为3.874亿美元；调整后EBITDA亏损1.6788亿美元，2023年同期为2.1882亿美元；调整后EBITDA亏损率为15%，2023年同期为25%[30] - 2024年第一季度营收为1.15443亿美元，2023年同期为8736.9万美元，同比增长32.13%[42] - 2024年第一季度净亏损为1336.2万美元，2023年同期为3874万美元，亏损幅度收窄65.49%[42] - 2024年第一季度基本和摊薄后每股净亏损为0.14美元，2023年同期为0.41美元[42] - 2024年全年营收指引4.5 - 4.7亿美元，增长5% - 9%，调整后EBITDA指引250 - 1250万美元[15] 保险业务情况 - 保险业务本季度毛承保保费8300万美元，有效保单约25.6万份[3] - 2024年第一季度事故年毛损失率71%，毛综合比率97%，较2023年第一季度有所改善[4] - 保险业务2024年第一季度调整后EBITDA亏损288.5万美元，2023年同期亏损718.5万美元；利润率为 - 3.3%，2023年同期为 - 12.2%[30] 公司运营举措 - 公司获批在13个州使用独特房产数据提高承保风险准确性[4] - 与怡安集团签署业务合作协议，获得2500万美元预付现金，出售保险代理机构EIG获约1200万美元[4] - 以300万美元现金回购800万美元2026年无担保票据本金[4][8] 资金状况 - 截至2024年3月31日，现金、现金等价物和投资共4.132亿美元，较2023年12月31日增长4% [3][6] - 2024年3月31日，现金及现金等价物为2.79073亿美元，2023年12月31日为2.58418亿美元[41] - 2024年3月31日，总资产为8.81113亿美元，2023年12月31日为8.99393亿美元[41] - 2024年3月31日，总负债为9.24971亿美元，2023年12月31日为9.35076亿美元[41] - 2024年3月31日，股东权益（赤字）为 - 4385.8万美元，2023年12月31日为 - 3568.3万美元[41] - 2024年第一季度末现金及现金等价物和受限现金及现金等价物为3.15893亿美元，2023年同期为1.94153亿美元[43] 再保险安排 - 2024年再保险安排已落实，第三方预期分保比例27.5%，超额损失保险条款优于2023年[11][12] 全年指导假设 - 2024年全年指导假设毛损失率为63%，与5年加权平均水平一致[14] 垂直软件业务情况 - 垂直软件业务2024年第一季度调整后EBITDA为112.3万美元，2023年同期亏损39.6万美元；利润率为4.1%，2023年同期为 - 1.4%[30] 关键绩效指标 - 公司定义了多项关键绩效指标，如毛保费、有效保单数、单保单年化收入等[31][32][33] 公司面临风险 - 公司面临多种风险，包括扩张计划、天气灾害、经济状况、法律法规等[23] 财务指标说明 - 本报告包含非GAAP财务指标，用于内部预算、预测等，与GAAP指标有差异且无法提供未来期间的GAAP调整[25][27][29] 现金流量情况 - 2024年第一季度运营活动提供的净现金为846.5万美元，2023年同期使用的净现金为2203.1万美元[43] - 2024年第一季度投资活动提供的净现金为1269.7万美元，2023年同期使用的净现金为514.7万美元[43] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为250.1万美元，2023年同期为727.4万美元[43] 股票薪酬费用情况 - 2024年第一季度销售和营销的股票薪酬费用为69.4万美元，2023年同期为104.5万美元[42] - 2024年第一季度产品和技术的股票薪酬费用为109.5万美元，2023年同期为144.9万美元[42] - 2024年第一季度一般和行政的股票薪酬费用为357.9万美元，2023年同期为440万美元[42]

业务发展规划 - 2023年3月20日公司向德州保险部提交申请成立德州互惠交易所，获批后保险承保业务将通过该交易所开展[51] - 计划继续提高SaaS产品利用率、改善转化率并推出新产品，以扩大利润率和提升盈利能力[52] - 公司将控制成本、完善系统和优化资本配置[53] - 公司未来增长部分依赖保险业务增长、增加客户家庭相关服务销售数量以提高收入，但这些努力可能不成功[83][89][90][91] - 2023年，公司向TDI提交成立和许可德克萨斯互惠交易所的申请，该申请可能导致业务计划发生重大变化，且在德州以外扩展需额外申请[151] - 公司预计互惠保险公司（Reciprocal）将与Porch合并进行财务报告，但去合并计划不一定成功[154] - 若Porch计划实施，保险收入来源为子公司管理费用、HOA管理总代理和AIF的佣金及费用、互惠保险公司支付给Porticus Re的再保险保费[155] - 2024年1月公司与Aon达成业务合作协议，Aon支付约2500万美元现金，2025年还会有额外现金支付，并将在2025 - 2028年与保险承运人附属公司分享再保险合同经纪收入[173] 公司运营模式与架构 - 公司采用去中心化运营模式，收购公司时将其整合到中央数据平台、交易货币化和运营系统中[76] 员工管理与文化 - 公司重视员工职业发展和学习机会，培养成长型思维文化[77] - 公司致力于多元化、公平、包容和归属感建设，2022年和2023年获“最佳工作场所”认证[79] - 截至2023年12月31日，公司共有895名员工，其中全职员工864名，还在国内外使用独立承包商[80] - 公司依赖关键人员运营业务，若无法留住、吸引和整合合格人员，业务发展可能受影响[86] - 公司依赖关键人员运营业务，若无法吸引和留住合格人员，业务发展能力将受损[244] - 公司员工为任意雇佣制，他们离职后其业务和行业知识难以替代[245] - 远程工作利于吸引人才，但公司需采用新方法培训和融入新员工并维护企业文化[246] - 公司股价波动或表现不佳，会影响吸引和留住关键员工的能力[247] 公司网站信息 - 公司主要消费者网站为www.porch.com，投资者关系网站为www.porchgroup.com，可在该网站免费获取公司报告[81] 公司面临的风险 - 天气事件、野火等灾难可能对公司经营成果和财务状况产生重大影响，尤其影响保险业务[83][93][94] - 公司保险业务面临多种不确定性，包括监管批准、再保险可用性和充足性等问题[83][86] - 公司依赖与第三方的战略关系获取个人数据和产品信息，但这些关系可能中断或数据共享政策改变[83][100] - 公司营销努力可能不成功或不具成本效益，且受第三方广告政策和营销渠道变化影响[97][98][99] - 公司有亏损历史，可能无法实现或维持盈利，季度经营结果可能波动[86] - 公司面临信用风险，包括再保险伙伴的财务稳健性问题[86] - 公司处理个人数据受多种法律法规约束，可能产生负债和增加成本[86] - 公司证券价格可能大幅波动，纳斯达克可能将其证券摘牌[86] - 公司使用消费者数据进行定向营销，但行业数据收集和使用受法律监管，若无法收集或使用数据，业务、财务状况和经营成果可能受不利影响[102,103] - 公司面临网络攻击风险，若用户信息或财产数据泄露，可能导致成本增加、声誉受损，影响业务、财务状况和经营成果[104,105,106] - 公司依赖早期接触家庭服务公司客户和消费者的优势，但竞争对手可能采用类似或新的模式，侵蚀其竞争优势，影响业务和财务状况[108,109,110] - 公司主要通过电话、短信、邮件和直邮与各方沟通，但这些渠道的使用呈下降趋势，且受法规限制，可能影响业务和财务状况[111,112] - 公司业务成功依赖家庭及相关服务市场的线上迁移，但迁移速度和结果不确定，若迁移失败或延迟，可能影响业务和财务状况[113] - 公司开发新产品、拓展市场、改进流程或进行收购的努力可能不成功，会带来额外风险，影响业务和财务状况[114,115,116] - 公司业务受宏观经济事件和趋势影响，如经济衰退、住房市场健康状况等，可能导致产品和服务需求下降，影响业务和财务状况[116,117,118] - 公司可能无法在需要时进入资本市场，影响业务增长和运营资金筹集，对业务和财务状况产生不利影响[119] - 公司若无法提供有效客户服务，会损害与各方的关系，影响业务和财务状况[120,121,123] - 公司可能因服务提供商的行为和疏忽面临索赔，相关条款可能无法充分保护公司，影响业务和财务状况[125] - 保险业务面临多种风险，如互惠保险公司业务开展、费用收入减少、评级下调、运营成本增加、新兴索赔和承保问题等[154,157,158,165,166] - 公司保险业务依赖再保险，再保险交易影响净保费和利润佣金，且再保险可能无法按当前水平和价格获得[171,172,176] - 未能准确及时支付索赔会损害保险业务，可能导致监管行动、诉讼和声誉受损[174] - 若无法招聘、培训和留住理赔人员，会影响理赔管理质量和公司业务[175] - 保险子公司需维持基于风险的资本达到要求水平，否则会影响开展业务的监管权限[178,179,181] - 公司全资子公司Porticus Re需满足开曼群岛货币管理局的资本和监管要求，否则会影响整体资本效率[180] - 作为中型保险公司扩大全国业务，可能面临比大型竞争对手更多的资本和盈余要求[181] - 公司保险业务损失准备金可能不足以覆盖实际损失，估算过程困难、复杂且不确定[182] - 公司保险业务投资组合受多种投资风险影响，可能导致净投资收入减少、投资损失和法定资本受影响[184] - 公司可能因流动性需求被迫出售投资，可能导致重大已实现损失并影响盈余[188] - 公司评估巨灾损失暴露的分析模型存在局限性，气候变化可能影响模型准确性[190] - 公司季度经营业绩可能波动，受经济趋势、季节性等多种因素影响，可能导致股价下跌[196][197] - 公司业务具有季节性，二、三季度收入通常最强，一、四季度通常最弱[200] - 作为上市公司，公司需承担合规成本，收购新公司会增加成本，合规问题可能影响声誉[203][205] - 公司风险管理政策和程序可能无效，新业务可能带来未被充分识别和管理的风险[207] - 若公司发生“所有权变更”（通常定义为三年内股权所有权价值变动超过50%），使用变更前净运营亏损结转额和其他税收属性抵减变更后收入的能力可能受限[209] - 公司保险业务受各州政府监管，若扩展产品（如宠物、汽车或人寿保险）将面临更多监管要求和审查[210][211] - 监管规定或执法行动可能导致费率抑制、限制业务管理风险能力，还可能带来罚款、保费退还等后果[212] - 部分州要求保险公司参与风险池或风险分担机制，或接受特定风险类别，限制退出某些业务类别，这可能限制公司退出无利可图市场的能力[216] - 德州法律要求所有持牌财产保险公司加入德州风灾保险协会，公司保险业务可能被迫以低于预期的费率承保大量业务，影响运营结果和财务状况[217] - 公司处理、存储、使用和披露个人数据受多种联邦和州法律法规约束，如加州消费者隐私法案及其修正案，不遵守可能面临索赔、罚款和声誉损害[218][221][222] - 公司在隐私和数据保护合规方面投入大量资金，但仍可能面临合规索赔、罚款和声誉损害，且多州法律不一致会增加合规难度和风险[222] - 公司部分商业伙伴可能对数据保护提出要求，合规成本高，若无法完全合规，可能面临责任、声誉损害或失去客户和商业伙伴关系[223] - 公司部分业务客户受多种联邦、州和地方法律约束，公司在运营中虽努力避免受广泛监管，但随着平台功能和服务扩展，仍可能面临新的监管适用风险[224][225] - 公司需协助客户遵守多项法律法规，自身也可能受相关法规约束，合规成本高且影响运营灵活性[226][227][229] - 联邦和州官员讨论法规潜在变化，可能影响公司竞争地位和运营结果[228] - 公司若违反支付网络规则，可能失去支付卡接受特权，对业务和财务产生重大不利影响[230][231] - 公司营销活动受多种联邦和州法规监管，违规可能面临诉讼和监管行动[232] - 公司保险业务受联邦和州法规监管，违规将面临监管罚款和制裁[233][234] - 公司面临未决法律诉讼和监管行动，可能分散管理精力、增加费用和损害声誉[235] - 公司搬家服务业务受州法规约束，合规成本高，无法合规将损害业务[236][237] - 公司、承包商或第三方承运人违反安全法规或安全评级下降，将影响运营和财务状况[238] - 公司独立承包商可能违反法规和政策，公司可能因他们的行为承担责任[239] - 独立承包商分类法规变化可能导致公司成本增加、财务受损和声誉受损[240] - 美国公司争夺其他地区独立承包商服务，使公司面临额外竞争[242] - 独立承包商远程工作及使用自有设备，增加公司信息安全政策执行难度[243] - 公司过去有收购和剥离业务，未来可能继续，若未完成合适收购，增长将受不利影响[248] - 收购可能带来运营和财务风险，如增加运营亏损、股权稀释、承担或有负债等[249] - 收购成功取决于被收购业务表现及协同效应实现，整合过程可能出现问题影响预期收益[250] 保险业务相关事件 - 2023年第三季度，HOA发现Vesttoo安排的再保险合同存在欺诈活动，于8月4日终止合同，生效日期为7月1日，该合同为HOA核心业务提供40%的保险，巨灾事件承保上限约1.75亿美元[136] - 合同终止后，HOA从再保险信托中扣押约4760万美元的可用流动性抵押品，并获得约1.463亿美元的补充再保险，目前正在寻求更多补充再保险[137] - 公司向HOA进行5700万美元现金投资，以增加盈余，换取4900万美元的盈余票据，并购买HOA与Vesttoo欺诈相关的潜在索赔权[139] - 2023年11月2日，TDI解除对HOA的监管，11月8日，Demotech恢复HOA的A评级[139] - 2021年，公司通过收购HOA扩展保险业务，业务覆盖22个州，面临监管、承保和理赔管理等风险[142] - 公司实施了包括使用 captive 再保险公司的再保险计划，该计划的成功取决于天气事件、金融解决方案获取、监管环境和公司整体税收状况等因素[146] - HOA高度依赖与第三方独立代理人和机构的关系，关系的负面变化可能对其保险业务产生不利影响[147] - 保险行业具有周期性，公司无法预测市场周期变化的时间和持续时间[148] - 公司未来可能改变再保险安排结构，若无法维持现有再保险水平，可能增加风险敞口、减少保险业务或寻求其他替代方案[149] - 公司保险业务2023、2022和2021年分别产生1.904亿、1.77亿和0.834亿美元运营亏损，截至2023年12月31日累计亏损7.221亿美元[202] 公司合规与监管 - 公司受互联网、移动应用、营销广告、房地产结算、搬家服务、保险等多方面法律法规监管[54][55][56][57][58][59] 公司ESG相关 - 公司重视ESG倡议，2023年11月发布首份ESG报告[78] 公司税务情况 - 截至2023年12月31日，公司美国联邦所得税和州所得税的净运营亏损结转额分别为4.251亿美元和2.604亿美元，2018年1月1日前产生的联邦净运营亏损结转额将于2031年开始到期，州净运营亏损结转额将于2023年开始到期[209] 独立承包商情况 - 截至2024年2月，公司在14个外国国家共有约700名独立承包商，主要分布在墨西哥、印度或哥斯达黎加[241]

业绩总结 - 2023年第四季度总收入为7990万美元，同比增长82%[58] - 2023财年总收入增长56%，达到430.3百万美元[91] - 2023年净收入为300万美元，调整后的EBITDA为560万美元[160] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1200万美元，调整后EBITDA利润率为10%[47] - 2023年第四季度收入减去成本的利润率为70%[38] - 2023年第四季度调整后EBITDA亏损为1160万美元，较去年同期改善[50] - 2023年下半年实现了2100万美元的调整后EBITDA盈利目标[42] 用户数据 - 保险部门收入增长179%，每份保单的保费增加34%[48] - 2023年第四季度保险部门占总收入的76%[48] - 保险部门增长152%，保费每份政策增加，降低了再保险成本[76] - 保险业务的保单数量在报告期末为活跃保单数量的四倍[196] 未来展望 - 2024年预计总收入增长5%至14%[96] - 2024年预计全年调整后EBITDA为正[80] - 2023年预计收入为1070万美元，2024年目标为1400万美元[179] - 2020年至2024年，预计总收入年复合增长率（CAGR）为60%[163] - 2020年至2024年，调整后的EBITDA年复合增长率（CAGR）为41%[179] 新产品和新技术研发 - 公司新推出的HVAC微保修产品已上市[55] - 公司被纳入德勤2023年技术快速500强名单[55] 财务状况 - 2023财年运营现金流为3400万美元[73] - 截至2023年12月31日，现金、现金等价物和投资总额为3.98亿美元[86] - 2023年调整后的EBITDA利润率为52%，2024年目标为60%[179] - 2023年保险部门的调整后EBITDA利润率提高8个百分点[78] - 2023年保险部门的毛损率为36%[147] 其他新策略 - 公司与约3万家家居服务公司建立了稳定的关系，形成了持续的SaaS收入[199]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入增长79%至1.146亿美元,超出之前指引15百万美元 [10] - 第四季度收入减去成本的利润增长82%至7990万美元,超出指引20百万美元 [10] - 第四季度调整后EBITDA利润为1170万美元,较上年同期增加2500万美元,超出指引8百万美元 [10] - 2023年全年收入增长56%至4.3亿美元 [25] - 2023年全年收入减去成本的利润增长25%至2.1亿美元 [25] - 2023年全年调整后EBITDA亏损4450万美元,较上年改善500万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务第四季度收入增长179%至8690万美元,主要由于保费每单增长34%和再保险成本下降 [16] - 垂直软件业务第四季度收入下降,受到房地产市场疲软和企业搬家需求下降的影响 [17] - 保险业务第四季度调整后EBITDA利润率为36%,较上年同期大幅改善 [18] - 垂直软件业务第四季度调整后EBITDA亏损30万美元,受市场压力影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 毛承保保费第四季度为1.12亿美元,较上年下降14%,主要由于非续保高风险保单,部分被提高每单保费所抵消 [16] - 保单数量第四季度下降20%,而毛承保保费下降14%,反映了提高每单保费的策略 [36] - 每单年化保费收入增长34%至1,861美元 [36] - 保单续保率为96%,较上年下降约10个百分点,主要由于非续保高风险保单 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在建立一家大型的住宅保险公司,采用最佳的结构以降低波动性和提高利润率 [56] - 公司拥有三大竞争优势:1)优势定价,2)成为买家最佳保险合作伙伴,3)为消费者提供全方位的家庭保护 [56-58] - 公司计划在2025年及以后实现显著的利润增长 [55] - 公司正在积极推进设立互惠交换的计划,将在适当时候提供更多信息 [62-65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管过去两年面临再保险成本上升和极端天气事件等挑战,但公司团队保持专注并取得了出色的业绩 [8-9] - 公司已采取多项措施提高保险业务的盈利能力,包括提高承保标准、提高每单保费和非续保高风险保单等 [9] - 公司对2024年的前景充满信心,预计将实现显著的利润增长 [55,59] 其他重要信息 - 公司在2023年第四季度实现了第二半年调整后EBITDA目标,这是一个重要里程碑 [13] - 公司在2023年第四季度没有发现任何重大缺陷,这是团队的一大成就 [11] - 公司在2023年第四季度推出了多项新产品和服务,包括Rynoh新产品、公用事业合作伙伴、HVAC微型保修等 [11] - 公司发布了首份ESG报告,并入选德勤2023年科技快速500强 [11] - 公司在2024年第一季度与Aon达成战略合作,获得2400万美元现金 [21] - 公司在2024年第一季度以1200万美元现金出售EIG业务 [22-23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Kurnos提问** 询问公司是否已完成互惠交换的相关准备工作,如财务报表和审计等 [62-63] **Matt Ehrlichman回答** 公司正在与监管机构保持密切合作,并将在适当时候提供更多信息。公司对互惠交换模式充满信心,认为这是正确的战略 [63-64] 问题2 **John Campbell提问** 询问公司2024年的整体盈利能力来源,是否主要来自保险业务的毛损失率改善 [76-81] **Matt Ehrlichman和Shawn Tabak回答** 公司2024年盈利能力的主要来源包括:1)保险业务的定价和承保策略优化,2)软件业务的价格上涨,3)持续的成本管控措施。这些措施将带来显著的利润改善 [76-81] 问题3 **Josh Siegler提问** 询问公司未来是否考虑通过并购来推动发展 [86-88] **Matt Ehrlichman和Shawn Tabak回答** 公司目前将重点放在2024年的执行上,不会有大规模的并购活动。但未来并购仍然是公司的一个能力,将在合适的时机重新启动 [86-88]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为900万美元，高于预期，较去年同期增加2000万美元 [6][15] - 第三季度收入增长67%，达到1.3亿美元；收入减去成本收入增长72%，达到7700万美元 [15] - 收入减去成本收入的利润率为59%，较去年增加170个基点 [23] - 总不受限现金和投资在第三季度增加约1亿美元，达到4.58亿美元，其中运营现金流为8400万美元 [29] - 公司提高2023年全年收入预期至4.15亿美元，提高收入减去成本收入预期至1.9亿美元，预计调整后EBITDA亏损5200万美元，意味着第四季度有400万美元的正调整后EBITDA [33][40] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 第三季度收入为9520万美元，较去年增长195%，占集团收入的73%，去年为42% [25] - 调整后EBITDA为1900万美元，利润率为20% [27] - 毛承保保费为1.54亿美元，与去年基本持平，有效保单数量为33.4万份 [44] - 保费保留率为100%，每份保单的年化收入从去年的300美元增加到1139美元，每份保单的保费为1762美元，较去年增长近40% [46] - 第三季度保险承运人毛损失率为39%，综合损失率为58%，较去年改善35个百分点 [10][48] 垂直软件业务 - 第三季度收入为3430万美元，较去年下降24% [26] - 调整后EBITDA为320万美元，利润率为9% [27] 移动服务业务 - 第三季度货币化服务数量为22.5万，减少29%，主要受住房市场和企业搬迁业务影响 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度住房市场同比下降17% [19][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 保险业务采取提高每份保单保费、排除高风险保单、提高免赔额等承保措施，专注于利润、资本和降低波动性，预计2024年进一步提高费率、提高免赔额、实施保险范围排除，并战略性降低毛承保保费 [8][11][50] - 软件业务推出新产品并提价，加强交叉销售，扩大与软件客户的关系 [8][19] - 与第三方机构合作，为购房者提供服务，提高整体转化率并降低成本结构 [18] - 计划明年重启互惠申请，目标在2024年获得批准，转向基于费用、对天气不太敏感的业务模式 [55] - 扩大独特房产数据在更多州的应用，用于定价和识别低风险保单 [10][49] - 进行成本管理，过去一年通过裁员约300人、审查承包商和供应商等措施，使年化支出减少约2000万美元 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率变化和住房市场疲软带来挑战，但公司通过有效执行承保和成本控制措施，实现了调整后EBITDA盈利 [8] - 尽管面临意外挑战，如再保险合作伙伴欺诈和恶劣天气事件，但公司仍取得了强劲的第三季度业绩，证明了业务模式的韧性 [9][13] - 公司有望在2023年下半年实现累计调整后EBITDA盈利，并在2024年及以后持续盈利 [33] 其他重要信息 - 公司于8月4日终止与Vesttoo的协议，自7月1日起生效，其保险承运人HOA曾被TDI临时监管，上周TDI解除了监管 [16] - 公司母公司Porch Group在第三季度向HOA投资5700万美元，获得4900万美元的盈余票据 [30] - 公司组建了特别工作组，负责追回资金、更换再保险覆盖和应对TDI监管命令，HOA被任命为债权人委员会成员 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 互惠申请流程能否提前到2024年初，是否在重新评估该流程 - 公司在监管期间无法专注于互惠申请，目前申请处于未完成和待处理状态，预计2024年更新申请，届时再提供时间更新 [62] 问题2: 第三方机构合作的收入影响、扩展速度，以及在管理毛承保保费下降时对再保险市场风险的承担意愿 - 公司对与第三方机构合作建立更广泛的履行网络感兴趣，可避免承担风险并利用其资源，激励其销售更多产品 [64] - 公司专注于盈利能力，有能力根据需要增长毛承保保费，采取的措施将为长期增长奠定基础 [65] - 公司希望明年减少使用自有再保险工具，降低总体风险承担，目标是推出互惠模式，将风险转移给第三方实体 [66] 问题3: 保险业务综合比率的损失构成，是损失活动减少、损失严重程度降低，还是战略行动和数据优势的结果 - 保险业务调整后EBITDA同比增加2000万美元，主要驱动因素是提高每份保单保费、采取承保行动、非续保高风险保单以及利用数据改善承保结果 [69] - 第三季度有800万美元与巨灾相关的净损失，主要来自季度末的德克萨斯州风暴，结果得益于运营变革而非良好天气 [71] 问题4: 保险收入增长中，更好的续保定价和较少的再保险分保各占多少比例，P&C业务中HOA和代理业务的占比 - 保险业务收入增长中，约一半来自Vesttoo合同终止导致的分保减少，另一半来自总体分保减少和每份保单保费38%的增长 [72] - 公司不披露HOA和代理业务的保单占比，但代理业务占比可能略有上升 [73][74] 问题5: 幻灯片13中Vesttoo的3000万美元、1000万美元和200万美元的影响是否仅在第三季度，第四季度是否会自行承担全部风险直至互惠申请获批 - 3000万美元是终止Vesttoo合同的净影响，仅适用于第三季度，第四季度预计影响翻倍 [81] - 公司在终止Vesttoo合作后已采购再保险，重建了超额损失再保险计划，有高质量再保险合作伙伴，该结构将持续到互惠模式推出 [81][82][84] 问题6: 考虑到明年公司目标是实现正EBITDA，以及已知的公司运营费用，如何思考毛承保保费和收入以达到该目标 - 公司将在3月提供更多2024年的详细信息，目前团队专注于第四季度执行，实现调整后EBITDA盈利 [87] 问题7: 独特数据在12个州应用后，向更多州推广的计划 - 推广维度包括向更多州扩展，以及从检查报告中提取更多数据、将分析应用于更多风险类型，但定价和评级需提交审批，存在一定延迟 [90] 问题8: 公司业务的运营杠杆情况，特别是在已实现2000万美元成本节约后，宏观环境改善时的业务杠杆思考 - 公司将继续作为资本的优秀管理者，注重资本分配，投资于具有强劲单位经济效益和回报的业务 [92] - 公司将在明年分享更多关于业务部门的详细信息，包括收入减去成本收入利润率和增量EBITDA利润率 [94] 问题9: 每份保单收入增长中，最佳结算、提价和减少再保险分保的贡献分别是多少，以及垂直软件业务的稳定或增长机会 - 保险业务收入增长中，约一半来自分保减少，其余来自运营变革和提价 [98] - 垂直软件业务中的软件业务表现稳定，尽管市场下降17%仍基本持平，而移动服务业务受住房销售和远程工作影响较大，但团队有信心找到增长机会，市场好转时将处于有利地位 [99][103] 问题10: 行业佣金结构潜在变化对Porch的影响，以及相邻服务提供商推荐来源可能受到的干扰 - 房地产代理佣金结构的变化可能导致更多谈判，降低佣金可能使代理更高效、数量减少，有利于公司与房地产行业合作 [100] - 更多房屋销售交易对公司有利，如增加检查和产权交易，降低佣金使住房更实惠，也有利于公司核心业务 [101] - 竞争加剧使代理寻求突出优势，公司提供的全方位服务可满足消费者需求，符合公司价值主张 [106] 问题11: 垂直软件业务中，当前环境下哪些客户类型和产品更受关注和需求 - 公司在垂直软件业务中注重帮助企业节省成本或增加收入的创新，如让检查员将检查成本推迟到交易结束、降低抵押贷款过程中的费用、为产权公司自动化工作流程等产品受到客户欢迎 [110]

业务服务对象与规模 - 公司为约3.1万家家庭服务提供商提供软件和服务，保险板块约有33.4万份有效保险和保修政策[147][151] - 公司为约3.1万家前后置房屋服务提供商提供软件和服务，保险业务通过保费增长和地域扩张扩大规模[177] 保费与保单数据 - 2023年第三季度总保费收入1.54亿美元，较2022年的1.57亿美元下降2%[157] - 2023年第三季度有效保单数量为33.4万份，较2022年的39.1万份下降15%[157] - 2023年第三季度每份保单年化收入为1139美元，较2022年的300美元增长280%[157] - 2023年第三季度每份保单年化保费为1762美元，较2022年的1276美元增长38%[157] - 2023年第三季度保费留存率为100%，低于2022年的105%[157] - 截至2023年9月30日，有效保单数量为33.4万份，较2022年同期的39.1万份下降15%，因部分保单未续保[196] - 截至2023年9月30日，有效保单数量为33.4万份，较2022年的39.1万份下降15%[219] 公司数量与收入数据 - 2023年第三季度季度平均公司数量为30675家，较2022年的30951家下降1%[157] - 2023年第三季度每账户每月平均收入为1436美元，较2022年的833美元增长72%[157] 股票回购与业务申请 - 2022年10月董事会批准最高1500万美元的股票回购计划，2023年第一季度回购1396158股，成本310万美元[166] - 2023年3月20日公司向德州保险部提交成立德州互惠交易所的申请，获批后保险承保业务将通过该交易所开展，还将推出新品牌和产品Porch Insurance[167] HOA相关事件 - 2023年第三季度HOA受行业欺诈指控影响被监管，公司向HOA现金投资5700万美元，11月2日HOA解除监管[168] - 2023年第三季度HOA因Vesttoo欺诈指控终止再保险合同，若未终止7 - 12月需支付约2000万美元额外保费，终止后扣押约4760万美元抵押品并拟追讨3亿美元信用证[171][172] - 截至2023年9月30日，HOA法定盈余为5330万美元，已获得约1.66亿美元补充再保险，正寻求更多补充再保险[174] - 公司向HOA进行5700万美元现金投资以增加盈余，2023年11月2日HOA从监管监督中获释[243] 票据发行与债务情况 - 2023年4月公司发行3.33亿美元2028年到期的6.75%高级有担保可转换票据，部分用于回购2亿美元2026年票据和偿还970万美元定期贷款[169] - 2023年公司发行3.33亿美元2028年到期的6.75%高级有担保可转换票据，部分用于回购2亿美元2026年票据和偿还970万美元定期贷款[234] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，第三方融资安排本金余额分别为150万美元和1570万美元[236] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，可转换票据、本票、信贷额度、定期贷款和预融资安排的未偿本金总额分别为5.601亿美元和4.511亿美元[239] - 截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司的计息债务分别为5.601亿美元和4.511亿美元[265] 极端天气影响 - 2023年第二和第三季度极端天气使保险业务运营结果受约2600万美元负面影响[170] 公司收入与成本 - 2023年第三季度与2022年同期相比，公司总收入从7740万美元增至1.296亿美元，增长67%，运营亏损从8292万美元减至199万美元[181] - 2023年第三季度成本收入比从43%降至41%，销售和营销费用占比从40%降至31%，一般和行政费用占比从32%降至22%[182][183][185] - 2023年第三季度利息费用从220万美元增至1030万美元，增长377%，主要因2028年票据发行后债务余额和利率上升[188] - 2023年第三季度总投资余额为1.154亿美元，高于2022年同期的6260万美元，带动投资收入从2022年的30万美元增至2023年的250万美元[190] - 2023年第三季度其他净收入从2022年的10万美元增至120万美元，因现金余额增加和账户收益率提高[191] - 2023年前三季度总营收为3.1569亿美元，同比增长49%，主要因保险业务营收增长143%，垂直软件业务营收下降20%[203] - 2023年前三季度运营成本为5.13424亿美元，同比增长45%，主要因再保险分保减少和保险理赔成本增加[203] - 2023年前三季度运营亏损为1.97734亿美元，同比增长38%，主要因运营成本增加[203] - 2023年前三季度利息支出为2123万美元，同比增长226%，主要因债务余额和加权平均利率上升[203] - 2023年前三季度投资净收入为450万美元，高于2022年的80万美元，主要因投资余额增加[214] - 2023年前三季度其他净收入为350万美元，高于2022年的不到10万美元，因现金余额增加和账户收益率提高[215] - 2023年前三季度总营收3.16亿美元，较2022年的2.12亿美元增长49%，垂直软件业务收入9740万美元，占比31%，保险业务收入2.18亿美元，占比69%[218] - 2023年前三季度所得税拨备不足10万美元，2022年为30万美元，实际税率与美国法定税率21%的差异主要是由于递延所得税资产全额估值备抵[216] EBITDA情况 - 2023年第三季度保险业务调整后EBITDA为1900万美元，较2022年同期的亏损85.9万美元大幅改善，主要因承保表现提升和分保减少[199] - 2023年前三季度垂直软件业务调整后EBITDA为460万美元，较2022年的1410万美元下降67%，保险业务调整后EBITDA亏损1930万美元，较2022年的630万美元亏损扩大[222] 现金与资产情况 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为3.43亿美元，受限现金为1870万美元[237] - 公司自成立以来一直处于净亏损状态，截至2023年9月30日和2022年12月31日，累计亏损分别为7.196亿美元和5.85亿美元[238] - 管理层认为2023年9月30日的现金及现金等价物足以支持未来至少12个月的运营、资本支出、营运资金和偿债义务[240] - 截至2023年9月30日，保险运营商HOA持有现金及现金等价物2.539亿美元和投资9290万美元[241] - 2023年第三季度公司收回4760万美元现金抵押品，HOA已获得约1.66亿美元的补充再保险[242] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为7490万美元，2022年为 - 1040万美元，同比变化824%[246] - 2023年前九个月投资活动使用的净现金为3420万美元，2022年为4640万美元，同比变化 - 26%[246] - 2023年前九个月融资活动提供的净现金为9240万美元，2022年为899.8万美元，同比变化927%[246] 减值费用 - 2023年第一季度记录了200万美元的减值费用，第二季度确认了5520万美元的商誉减值费用[256][259] 投资组合情况 - 截至2023年9月30日，保险部门有1.154亿美元的固定收益证券投资组合，未实现损失为760万美元[266] 公司面临风险 - 公司认为运营受到通胀和利率环境变化的负面影响，可能导致收入降低、成本增加[268] - 公司面临多种市场和其他风险，包括资金来源、再保险供应商、天气和其他灾难性危险事件以及特定资产风险[270] 总损失率 - 2023年第三季度总损失率为39%，低于2022年的74%[157]

公司业务覆盖情况 - 公司为约30,700家家庭服务提供商提供软件和服务，在21个州开展自有承保业务[84] - 公司为约30700家前后置家庭服务提供商提供软件和服务[103] 保险业务关键指标变化 - 2023年Q2毛保费收入1.43亿美元，较2022年Q2的1.45亿美元下降1%[86] - 2023年Q2有效保单数量为35.8万份，较2022年Q2的37.9万份下降6%[86] - 2023年Q2每份保单年化收入为517美元，较2022年Q2的286美元增长81%[86] - 2023年Q2保费留存率为104%，2022年Q2为102%[86] - 2023年Q2总损失率为120%，2022年Q2为81%[86] 合作公司相关指标变化 - 2023年Q2季度平均合作公司数量为30,691家，较2022年Q2的28,773家增长7%[86] 收入相关指标变化 - 2023年Q2每户每月平均收入为1,073美元，较2022年Q2的822美元增长31%[86] - 2023年第二季度和上半年，总营收分别为9876.5万美元和1.86134亿美元，较2022年同期增长2785万美元（39%）和5165.2万美元（38%），保险业务增长被垂直软件业务下滑部分抵消[125] - 2023年第二季度，垂直软件业务收入为3440万美元，占总收入35%，2022年同期为4250万美元，占比60%，主要因行业房屋销售同比减少21%；保险业务收入为6430万美元，占总收入65%，2022年同期为2840万美元，占比40%，主要因保修销售、保险续保增加等[154] - 2023年上半年，垂直软件业务收入为6300万美元，占总收入34%，2022年同期为7690万美元，占比57%，主要因行业房屋销售同比减少23%；保险业务收入为1.231亿美元，占总收入66%，2022年同期为5750万美元，占比43%，主要因保修销售、续保增加等[155] 股票回购与票据发行 - 2022年10月董事会批准最高1500万美元的股票回购计划，2023年Q1回购139.6158万股，花费310万美元[96] - 2023年4月发行3.33亿美元2028年到期、利率6.75%的高级有担保可转换票据，部分用于回购2亿美元2026年票据和偿还970万美元定期贷款[98][99] 外部事件对保险业务影响 - 2023年第二季度末德州极端天气致行业总索赔约50亿美元，对保险业务运营结果负面影响约1800万美元[100] - 2023年第三季度，公司子公司HOA因合作方Vesttoo欺诈指控，于8月4日终止再保险合同，生效日期为7月1日[101] 再保险相关情况 - HOA从再保险信托中扣押约4760万美元可用流动性抵押品，第二季度计提4820万美元可疑账款准备金[102] - HOA已获得约4200万美元补充再保险，正寻求更多补充再保险[102] - 2023年第三季度收回4760万美元现金抵押品，HOA已获得约4200万美元补充再保险，正寻求更多补充再保险[167] 行业市场情况 - 截至2023年6月30日的季度，现房销售同比下降超21%[103] 公司收购与申请情况 - 2023年3月，公司完成对Residential Warranty Services佛罗里达和加利福尼亚业务的收购[105] - 2023年3月，公司向德州保险部提交互惠交换申请，目前正在审核中[106] 公司保险业务战略调整 - 公司保险业务战略举措转向50%再保险分保，不续签高风险保单[107] 减值损失情况 - 2023年第一季度，公司记录了200万美元的减值费用，主要与垂直软件业务的收购技术、商标和客户关系有关[121] - 2023年3月31日，垂直软件报告单元公允价值超账面价值不到5%，保险报告单元超账面价值不到10%；6月30日，保险报告单元账面价值超公允价值，确认5520万美元商誉减值损失，垂直软件报告单元公允价值超账面价值不到10%[122] - 2023年第二季度和上半年，无形资产和商誉减值损失分别为5521.1万美元和5723.2万美元，2022年同期无此项损失，主要因保险业务商誉减值[125][138][139] 成本与费用指标变化 - 2023年第二季度和上半年，收入成本分别为8133万美元和1.32605亿美元，较2022年同期增长5207.9万美元（178%）和7813.8万美元（143%），主要因保险理赔成本增加等[125][128][129] - 2023年第二季度和上半年，销售和营销费用分别为3463.7万美元和6722.2万美元，较2022年同期增长547.7万美元（19%）和1198.5万美元（22%），保险业务费用增加被垂直软件业务费用减少部分抵消[125][130][131] - 2023年第二季度和上半年，产品和技术费用分别为1549.5万美元和2944.5万美元，较2022年同期减少28.2万美元（2%）和56.4万美元（2%），主要因折旧和摊销费用降低[125][132][133][134] - 2023年第二季度和上半年，一般及行政费用分别为2277.9万美元和4860.8万美元，较2022年同期减少551.8万美元（20%）和628.8万美元（11%），主要因或有对价重估收益[125][135][136] - 2023年第二季度和上半年，坏账准备分别为4871.8万美元和4895.5万美元，较2022年同期增长4861万美元（45009%）和4874.8万美元（23550%），因注销再保险余额[125][137] - 2023年第二季度和上半年，利息费用分别为877.5万美元和1096.3万美元，较2022年同期增长685万美元（356%）和661.1万美元（152%），因发行票据后债务余额和利率增加[125][140][141] 净亏损情况 - 2023年第二季度和上半年，净亏损分别为8696.3万美元和1.25703亿美元，较2022年同期增长5963.8万美元（218%）和8909.3万美元（243%）[125] 债务清偿收益 - 公司因部分回购2026年票据，在2023年第二季度和上半年均确认8140万美元债务清偿收益[147][148] 投资收入与余额情况 - 2023年第二季度和上半年，投资收入及已实现收益（扣除投资费用）分别为120万美元和200万美元，2022年同期分别为20万美元和40万美元；2023年6月30日总投资余额为9270万美元，2022年6月30日为6440万美元[149][150] 所得税情况 - 2023年第二季度所得税拨备不足10万美元，2022年同期为50万美元；2023年上半年所得税收益为10万美元，2022年同期所得税拨备为30万美元，与美国法定税率21%的差异主要因净递延所得税资产的全额估值备抵[151][152] 调整后EBITDA情况 - 2023年第二季度，保险业务调整后EBITDA亏损3120万美元，占同期调整后EBITDA亏损的72%；2023年上半年亏损3840万美元，2022年同期亏损540万美元，主要因极端天气事件和再保险市场收紧[156] - 2023年第二季度，垂直软件业务调整后EBITDA为180万美元，2023年上半年为140万美元，受疲软的住房市场和固定成本通胀压力影响[156] - 2023年第二季度公司费用为1380万美元，较上年同期减少130万美元，因严格的费用控制；2023年上半年为2810万美元，与上年同期持平；2023年第二季度公司费用占总收入的比例从上年同期的21%降至14%[156] - 2023年第二季度调整后EBITDA亏损4310万美元，较2022年同期增加2810万美元；2023年上半年亏损6500万美元，较2022年同期增加3960万美元，主要因极端天气事件、再保险分出减少和宏观住房环境影响[160][161][162] - 2023年第二季度和上半年调整后EBITDA亏损占收入的比例分别为44%和35%，2022年同期分别为21%和19%[160] 公司历史融资情况 - 2020年12月23日公司上市，获约2.695亿美元资本重组现金收益；2021年完成4.25亿美元可转换债券私募发行，通过行使认股权证和股票期权分别筹集1.267亿美元和430万美元；2022年提取1000万美元定期贷款；2023年4月发行3.33亿美元6.75%优先担保可转换债券[165] 资金相关余额情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，预融资安排本金余额分别为530万美元和1570万美元；现金及现金等价物分别为2.656亿美元和未提及；受限现金为3930万美元；累计亏损分别为7.138亿美元和5.85亿美元；可转换票据等未偿本金总额分别为5.64亿美元和4.511亿美元[165] 现金流量情况 - 2023年和2022年上半年经营活动净现金使用量分别为880万美元和420万美元，变化为462.1万美元，变化率为 - 111%；投资活动净现金使用量分别为800万美元和3840万美元，变化为3045.4万美元，变化率为79%；融资活动净现金（使用）提供量分别为9300万美元和 - 15.5万美元，变化为9312.7万美元，变化率为 - 60082%；现金、现金等价物和受限现金变化分别为7624.5万美元和 - 4271.5万美元，变化为1.1896亿美元，变化率为278.50%[167] - 2023年上半年经营活动净现金使用量880万美元，包括净亏损1.257亿美元，非现金调整包括商誉和无形资产减值损失5720万美元等，营运资金净变化为现金流入5620万美元[167] - 2022年上半年经营活动净现金使用量420万美元，包括净亏损3660万美元，非现金调整包括股票薪酬费用1560万美元等，营运资金净变化为现金流入2290万美元[167] - 2023年上半年投资活动净现金使用量800万美元，主要与收购、投资购买等有关，现金流入来自投资到期和销售2300万美元[168] - 2022年上半年投资活动净现金使用量3840万美元，主要与收购、投资购买等有关，现金流入来自投资到期和销售1220万美元[170] - 2023年上半年融资活动净现金提供量9300万美元，主要来自2028年债券发行净收益1.121亿美元，抵消股票回购等支出；2022年上半年融资活动净现金使用量20万美元，主要与提前还款等有关[171] 计息债务情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，计息债务分别为5.64亿美元和4.511亿美元；2026年可转换高级票据本金余额2.25亿美元，固定票面利率0.75%，有效利率1.3%；2028年优先担保可转换票据本金余额3.33亿美元，固定票面利率6.75%，有效利率17.9%[175]