收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度归属普通股股东的净收入为3.582亿美元，摊薄后每股2.04美元，较2024年同期减少1.01亿美元，摊薄后每股减少0.56美元[6] - 2025年第一季度FFO摊薄后每股3.71美元，较2024年同期的4.24美元下降12.5%[10] - 2025年第一季度核心FFO摊薄后每股4.12美元，较2024年同期的4.03美元增长2.2%[8][13] - 2025年第一季度，自助存储设施收入11.02998亿美元，2024年同期为10.86045亿美元；附属业务收入8018.6万美元，2024年同期为7117.5万美元[28] - 2025年第一季度，总费用7.19178亿美元，2024年同期为7.02517亿美元；净收入4.10791亿美元，2024年同期为5.11697亿美元[28] - 2025年第一季度，基本每股净收入为2.04美元，2024年同期为2.61美元；摊薄后每股净收入为2.04美元，2024年同期为2.60美元[28] - 2025年第一季度和2024年第一季度，可分配资金分别为6.85亿美元和6.30亿美元[32] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司净收入分别为4.11亿美元和5.12亿美元[35] - 2025年第一季度和2024年第一季度，自助存储收入分别为11.03亿美元和10.86亿美元[35] - 2025年第一季度和2024年第一季度，自助存储净营业收入分别为8.02亿美元和7.89亿美元[35] 成本和费用（同比环比） - 同店设施2025年第一季度收入增长0.1%，即50万美元，运营成本增长0.3%，即80万美元[7] - 同店设施2025年第一季度租金收入9.01702亿美元，与2024年同期基本持平；运营总成本2.1397亿美元，增长0.1%[14] - 2025年第一季度和2024年第一季度，自助存储运营成本分别为3.01亿美元和2.97亿美元[35] 各条业务线表现 - 2025年第一季度自存仓净营业收入增加1320万美元，其中非同店设施增加1350万美元，同店设施减少30万美元[7] - 同店设施2025年3月31日达到77.1%的直接净营业收入利润率[8] - 截至2025年3月31日的三个月，Simply投资组合设施自助存储收入为3860万美元，净营业收入（NOI）为2660万美元（直接NOI为2800万美元），平均平方英尺入住率为87.8%[17] 公司业务拓展情况 - 2025年第一季度收购9个自存仓设施，净可出租面积70万平方英尺，花费1.41亿美元；3月31日后，收购或签约收购5个设施，净可出租面积40万平方英尺，花费4320万美元[8][16] - 2025年第一季度新开3个新开发设施并完成多个扩建项目，新增净可出租面积70万平方英尺，成本1.444亿美元；3月31日，有多个开发和扩建项目预计新增370万平方英尺，估计成本6.655亿美元[8] - 2023年公司以22亿美元现金收购BREIT Simply Storage LLC，该公司拥有并运营127个自助存储设施（940万平方英尺），为第三方管理25个设施（180万平方英尺）[17] - 截至2025年3月31日的三个月，公司新开三个设施及多个扩建项目，新增70万净可出租平方英尺，成本1.444亿美元；在建设施预计新增240万净可出租平方英尺，成本4.929亿美元；扩建项目预计新增130万净可出租平方英尺，成本1.726亿美元[18] - 2025年4月6日，Ki Corporation和公司提交非约束性要约，以每股1.47澳元收购Abacus Storage King剩余流通股，公司预计承担约5.86亿美元成本（9.7亿澳元）[20] 管理层讨论和指引 - 2025年全年展望：同店收入增长 -1.3%至0.8%，费用增长2.5%至4.0%，净营业收入增长 -2.9%至0.2%；核心每股运营资金（Core FFO）为16.35至17.00美元，较2024年增长 -1.9%至2.0%[22] 其他重要内容 - 同店设施数量从2024年12月31日的2507个增加到2025年3月31日的2565个，占美国综合自存仓组合净可出租面积约79%[14] - 截至2025年3月31日，公司在美国拥有并/或运营3399个自助存储设施，约2.47亿净可出租平方英尺；持有Shurgard Self Storage Limited 35%普通股权益，该公司在七个西欧国家拥有318个设施，约1800万净可出租平方英尺[24] - 第一季度财报电话会议将于2025年5月1日上午9点（太平洋时间）举行，国内拨打(877) 407 - 9039，国际拨打(201) 689 - 8470 [23] - 2025年第一季度和2024年第一季度，普通股股东分配支付分别为5.26亿美元和5.27亿美元[32] - 2025年第一季度和2024年第一季度，分配支付率分别为76.8%和83.6%[32] - 2025年第一季度和2024年第一季度，每普通股分配均为3.00美元[32]

Wall Street analysts expect Public Storage (PSA) to post quarterly earnings of $4.07 per share in its upcoming report, which indicates a year-over-year increase of 1%. Revenues are expected to be $1.17 billion, up 1.5% from the year-ago quarter.Over the past 30 days, the consensus EPS estimate for the quarter has been adjusted downward by 0.4% to its current level. This demonstrates the covering analysts' collective reassessment of their initial projections during this period.Prior to a company's earnings a ...

Public Storage (PSA) is slated to release first-quarter 2025 results on April 30, after market close. The quarterly results are expected to reflect an increase in both revenues and core funds from operations (FFO) per share.In the last reported quarter, this self-storage real estate investment trust (REIT) reported a core FFO per share of $4.21, missing the Zacks Consensus Estimate of $4.23. Results reflected lower same-store revenues and move-in rental rates for new tenants year over year amid a decline in ...

Public Storage (PSA) and Ki Corporation have submitted a non-binding indicative offer to acquire Abacus Storage King for A$1.47 per stapled security. Particularly, PSA and Ki aim for the acquisition of all outstanding stapled securities of Abacus that are not held by Ki Group, Abacus’ major security holder.The transaction, if materializes, would result in each of Public Storage and Ki holding approximately 50% interest in Abacus Storage King, which is one of the largest self-storage owners in Australia and ...

文章核心观点 - 自公共存储公司（PSA）上次财报发布约一个月以来，股价下跌约6.3%，表现逊于标准普尔500指数，需探讨近期负面趋势是否会持续至下次财报发布或公司是否会突破，同时分析投资者和分析师的反应 [1] 近期估值变化 - 过去一个月，新的估值呈下降趋势 [2] VGM评分 - 目前公司增长评分和动量评分为D，价值评分也为D，处于该投资策略的后40%，总体VGM评分为F [3] 前景展望 - 公司股票估值普遍呈下降趋势，且修正幅度表明向下调整，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [4]

文章核心观点 - 对于寻求收益和资本增值的房地产投资信托（REIT）投资者，分析师将公共存储公司（NYSE: PSA）评级为持有，该公司在最近公布的第四季度业绩中表现尚可但无重大亮点 [1] 分析师信息 - 分析师大卫·A·约翰逊是耐力资本管理公司创始人兼负责人，拥有30多年投资经验，持有波士顿大学金融理学硕士学位、金融规划证书和福特汉姆大学工商管理硕士学位 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对PSA和EXR股票持有长期受益头寸 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心FFO为每股4.21%，同比增加20个基点，较第三季度300个基点的降幅有显著改善 [21][46] - 第四季度同店收入同比下降60个基点，较上一季度130个基点的降幅有所改善 [22][47] - 同店费用同比增加90个基点，主要因财产税增长，但人员配置优化和额外费用控制起到了抵消作用 [23][48] - 2025年核心FFO每股指导区间为16.35% - 17%，中点与2024年持平；排除加州紧急状态定价限制影响，中点将同比增加140个基点 [24][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非同店组合超500处房产，2025年预计净营业收入（NOI）达4.54亿美元，2025年后稳定运营将带来额外8000万美元NOI增长 [2][27] - 同店方面，中点预计收入同比略有下降，包含洛杉矶限制措施带来的100个基点影响；预计入住率平均下降10个基点，较2024年末有所改善；预计同店NOI下降1.4% [25][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，迁入量增长5%，迁入租金下降约8%，迁出量持平，入住率同比下降约40个基点，较去年末下降80个基点 [62] - 预计全年迁入租金平均下降5%，入住率平均下降10个基点，全年入住率将有所改善 [63] - 2024年第四季度末，行业交易活动约40亿美元，公司在第四季度和2025年初收购或签约约4亿美元资产 [89][90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成“明日物业”计划，投资超6亿美元对全国物业进行整体品牌重塑，预计2025年年度留存现金流从4亿美元增至约6亿美元 [13][39] - 推进数字化转型，客户对数字平台的采用迅速，平台数字化推动新运营模式实施，减少物业劳动力工时近30% [14][40] - 积极推广太阳能项目，已覆盖近900处房产，使公用事业使用量减少30% [16][42] - 有7.4亿美元开发项目将在未来两年交付，预计2025年收购活动多于2024年 [19][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业和投资组合基本面正稳步向好，多数市场已出现积极变化，运营趋于稳定 [9][35] - 洛杉矶社区火灾后，公司将助力其重新成为自存仓市场长期表现优异者，同时推动其他地区业务持续改善 [12][38] - 行业仍面临客户迁入竞争挑战，但公司团队和策略已进行相应调整 [17][43] 其他重要信息 - 公司资本和流动性状况良好，杠杆率、资产负债表容量和资本成本处于行业领先水平，具备执行增长战略的能力 [20][45] - 收购资本回报率方面，稳定物业回报率在5% - 6%，租赁资产回报率有所不同 [93] - 2025年费用主要驱动因素为财产税和间接运营成本增加，但人员效率提升和数字平台改进将起到抵消作用 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年街道租金和入住率假设的推导依据 - 年初至今迁入活动持续改善，迁入量增长5%，迁入租金下降约8%，迁出量持平，入住率同比下降约40个基点；预计全年迁入租金平均下降5%，入住率平均下降10个基点，全年入住率将有所改善 [62][63] 问题2: 市场稳定的驱动因素 - 市场需求逐季改善，谷歌搜索等行业数据显示需求稳定；公司转换策略优化，能更好吸引和留住客户 [67][68] 问题3: 洛杉矶对同店收入100个基点负面影响的潜在假设及影响时间分布 - 主要影响因素是租金限制，入住率保持健康；该影响在第一季度较小，将在2025年逐步累积 [73][74] 问题4: 阳光地带与沿海及城市市场基本面稳定和复苏趋势对比 - 阳光地带市场从高峰增长减速后有所稳定，部分佛罗里达市场出现积极变化；全国市场供应普遍下降，但仍有部分市场需关注 [77][80] 问题5: 2025年交易市场更活跃的驱动因素及收购资本回报率现状 - 2024年是行业交易活动多年低点，公司在第四季度和2025年初抓住了一些机会；稳定物业资本回报率在5% - 6% [88][93] 问题6: 需求稳定但新客户定价权未恢复的原因及解决办法 - 行业需求已从高位回落，预计2025年需求趋势与2024年相似；若需求上升，行业定价权和财务表现将改善 [95][97] 问题7: 2025年费用假设及移民政策和太阳能政策潜在风险 - 费用主要驱动因素为财产税和间接运营成本增加，人员效率提升和数字平台改进将抵消部分增长；太阳能投资回报率为10% - 15%，长期机会大 [103][105] 问题8: 新客户定价动态、促销与实现租金的相互作用 - 公司通过促销、广告和迁入租金三种工具在当地市场竞争，营销和促销费用占收入比例稳定，广告投资回报率高 [109][111] 问题9: 洛杉矶市场租金限制下的市场租金定义及对新迁入和现有客户租金增加（ECRIs）的影响 - 紧急状态触发洛杉矶和文图拉县10%的价格限制，预计对2025年同店收入产生100个基点影响 [118] 问题10: 股票回购与股权发行决策框架 - 2024年第二季度因收购活动少且股价被低估，回购2亿美元股票；预计2025年收购活动增加，秋季推出ATM计划 [122][123] 问题11: 洛杉矶租金限制的持续时间及更新情况 - 州长将紧急状态延长至2026年1月，之后情况待定 [130][131] 问题12: 开发项目投入和劳动力价格变化及实现开发收益率的信心 - 目前未发现移民政策和关税对开发项目有直接影响，但开发业务需关注当地成本结构和风险；公司凭借规模和采购能力可应对变化 [133][135] 问题13: 2025年现有客户租金增加（ECRIs）的整体情况 - 现有客户表现良好，除洛杉矶外其他市场表现与去年基本一致；洛杉矶市场贡献将降低 [141][142] 问题14: 指导区间高端对迁入租金的假设 - 指导区间高端假设迁入租金平均下降3% [145] 问题15: 洛杉矶去年现有客户租金增加（ECRIs）情况及1%储备对其限制的校准 - 洛杉矶市场与其他市场类似，2025年洛杉矶对同店收入影响为100个基点 [151] 问题16: 华盛顿特区是否有住房周转率增加迹象 - 公司密切关注，但目前未发现相关迹象 [153] 问题17: 目标杠杆水平及调整因素 - 年末净杠杆率为3.9倍，长期目标为4 - 5倍；公司有增加杠杆的能力，将利用留存现金流、无担保债务、优先股和ATM计划进行收购 [159][160] 问题18: 2024年公司投资组合受供应逆风影响情况及2025年预期 - 2024年新供应占现有库存约3%，预计2025年降至约2.5%，供应情况将有所改善 [163] 问题19: AI在公司业务中的潜在应用领域 - 公司在数字平台多方面应用AI，包括应用程序、客户服务中心和网站等，投资回报率高，未来还有更多应用机会 [168][170] 问题20: 物业改善资本支出和能源效率支出的周期性 - “明日物业”计划是约20年一次的整体品牌重塑；日常物业优化和能源效率投资将根据具体情况进行，有望获得良好回报 [174][175] 问题21: 洛杉矶预测逆风的来源及剔除洛杉矶后迁入租金假设差异 - 主要影响因素是现有客户租金增加；洛杉矶迁入租金优于公司平均水平，紧急状态定价限制对迁入租金影响不大 [180][181] 问题22: 收购目标市场和物业特征 - 不局限于特定地理区域或城市/郊区特征，注重单个资产质量和价值创造 [186][187] 问题23: 街道租金和入住率策略及决策思路 - 目标是在需求稳定背景下实现整体收入最大化，入住率预计全年相对平稳 [189][191] 问题24: 消费者信心数据疲软对需求和定价的影响 - 过去几年零售商一直指出消费者疲软，但自存仓客户表现出较强韧性；预计2025年需求与2024年相似 [197][200] 问题25: 近期开发项目租赁情况、达到稳定状态的速度及变化 - 目标收益率为8%左右，预计租赁至稳定状态需3 - 4年，与以往预期一致 [205][206]

Public Storage (PSA) Q4 2024 Earnings Call February 25, 2025 12:00 PM ET Company Participants Ryan Burke - VP, IRJoseph Russell - CEO, President & TrusteeThomas Boyle - CFO & SVPJeffrey Spector - Managing DirectorJuan Sanabria - Managing DirectorSpenser Glimcher - Managing DirectorKi Bin Kim - Managing DirectorCaitlin Burrows - Vice PresidentRonald Kamdem - Managing Director & Head of US REITs and CRE ResearchBrendan Lynch - DirectorOmotayo Okusanya - Managing Director Conference Call Participants Todd Thom ...

文章核心观点 - 2024年第四季度和全年，Public Storage核心FFO每股收益未达Zacks共识预期，但全年营收同比增长，公司预计2025年核心FFO每股收益在一定范围，还公布了股息支付等情况，同时提及其他REITs即将发布的财报预期 [1][3][9] 第四季度业绩 - 第四季度核心FFO每股收益4.21美元，未达Zacks共识预期4.23美元，但同比略有增长 [1] - 季度营收11.8亿美元，符合Zacks共识预期，同比增长1.5% [2] - 同店营收同比略降至9.156亿美元，入住率下降部分被每平方英尺已实现年租金提高抵消，每平方英尺已实现年租金同比增0.1%至22.66美元，加权平均平方英尺入住率91.8%，同比降0.6% [4] - 同店运营成本同比增1.3%至1.9亿美元，主要因房产税增加，同店直接净营业收入同比降1%至6.987亿美元，非同店设施净营业收入增长430万美元，同店直接净营业收入利润率79.2%，低于上年同期的79.7% [5] 2024年全年业绩 - 2024年核心FFO每股收益16.67美元，同比降1.3%，未达Zacks共识预期16.70美元，营收47亿美元，同比增长3.9% [3] 投资组合活动 - 第四季度收购17个自存设施，面积130万平方英尺，花费2.212亿美元，新开3个新开发设施并完成多个扩建项目，面积40万平方英尺，花费8090万美元 [6] - 截至2024年12月31日，有多个开发中的设施预计贡献250万平方英尺，估计成本4.989亿美元，多个扩建项目预计贡献150万平方英尺，估计成本2.427亿美元，预计未来18 - 24个月承担剩余开发成本4.335亿美元 [7] 资产负债表状况 - 2024年第四季度末现金及等价物4.474亿美元，低于9月30日的5.99亿美元 [8] 2025年指引 - 预计2025年核心FFO每股收益在16.35 - 17.00美元之间，Zacks共识预期为17.22美元，高于指引范围 [9] - 全年同店营收预计下降1.3%至增长0.8%，同店费用预计增长2.5% - 4%，同店净营业收入预计下降2.9%至增长0.2%，预计房地产设施维护资本支出1.5亿美元、能源效率支出5000万美元、开发开业支出3.7亿美元 [10] 股息支付 - 2025年2月21日，董事会宣布普通股第一季度股息为每股3美元，将于3月28日支付给3月13日登记在册的股东 [11] Zacks评级 - Public Storage目前Zacks评级为3（持有） [12] 其他REITs即将发布的财报预期 - CubeSmart和Medical Properties Trust定于2月27日公布2024年第四季度财报，CubeSmart第四季度FFO每股收益Zacks共识预期为68美分，同比降2.9%，目前Zacks评级为3；Medical Properties Trust第四季度FFO每股收益Zacks共识预期为16美分，同比降55.6%，目前Zacks评级为4（卖出） [13][14]

文章核心观点 - 介绍Public Storage 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，帮助投资者了解公司财务健康状况和股价表现预期 [1][2][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收11.8亿美元，同比增长1.5%，与Zacks共识预期一致；每股收益4.21美元，上年同期为2.21美元，较共识预期低0.47% [1] - 自存设施收入11亿美元，与五位分析师平均预期一致，同比增长0.7%；附属业务收入7733万美元，高于四位分析师平均预期的7459万美元，同比增长14.9% [4] - 摊薄后每股净收益3.21美元，高于五位分析师平均预期的2.57美元 [4] 关键指标 - 平方英尺入住率为91.8%，低于三位分析师平均预期的92.2% [4] 股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为+4.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-0.5%；目前Zacks排名为3（持有），表明短期内可能与大盘表现一致 [3]