文章核心观点 - 公共存储公司（PSA）将于2月24日收盘后公布2024年第四季度和全年业绩，预计季度核心运营资金（FFO）每股收益和收入将同比增长，但行业需求疲软和高利息费用或带来不利影响 [1][5] 过往业绩情况 - 上一季度核心FFO每股收益未达预期，同比下降3.3%，季度收入11.9亿美元，同比增长3.8% [2] - 过去四个季度，公司两次超过Zacks共识预期，其余未达预期，平均未达幅度为0.06% [3] 业绩影响因素 - 公司可能受益于在主要大都市市场的强大影响力、知名品牌和技术优势 [3] - 公司凭借行业内强大的资产负债表维持了稳固的财务状况，有足够流动性通过收购和开发把握扩张机会 [4] - 自存仓储行业在2023年和2024年前九个月需求和运营趋势疲软，预计第四季度仍将持续 [5] - 高利息费用预计在待报告季度产生不利影响 [5] 第四季度业绩预测 - 自存仓储设施第四季度收入预计为11亿美元，高于去年同期的10.9亿美元 [6] - 附属业务季度收入预计为7460万美元，高于去年同期的6730万美元 [6] - 季度总收入预计为11.8亿美元，同比增长1.5% [7] - 预计2024年第四季度加权平均平方英尺入住率为92.2%，低于上一季度的92.7% [7] - 预计第四季度利息费用同比增长8.1% [7] - 第四季度核心FFO每股收益的Zacks共识估计为4.23美元，过去一个月未变，同比增长0.7% [8] 2024年全年业绩预测 - 公司预计全年核心FFO每股收益在16.50 - 16.85美元之间，基于同店收入下降1.3 - 0.5%和同店费用增加2 - 3.5%，同店净营业收入预计下降2.7 - 1.3% [9] - Zacks对全年核心FFO每股收益的共识估计为4.70美元，同比下降1.1%；对2024年总收入的共识估计为47亿美元，同比增长4.1% [10] 量化模型预测 - 模型未明确预测公司本季度核心FFO每股收益会有惊喜，公司目前收益预期差值（ESP）为0.00%，Zacks评级为3 [11][12] 其他值得关注的股票 - 博彩与休闲地产（GLPI）和莱曼酒店地产（RHP）可能在本季度业绩有惊喜，GLPI将于2月20日公布季度数据，收益ESP为+0.83%，Zacks评级为2；RHP也将于2月20日公布季度数据，收益ESP为+4.91%，Zacks评级为3 [13][14]

文章核心观点 - 预计Public Storage即将发布的报告显示季度每股收益为4.23美元，同比增长0.7%，分析师预测营收为11.8亿美元，同比增长1.5%，过去30天该季度共识每股收益预估上调0.1%，分析关键指标预测能带来有价值见解 [1][3] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益4.23美元，同比增长0.7% [1] - 分析师预测营收11.8亿美元，同比增长1.5% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估上调0.1% [1] 关键指标预测 - 预计自存设施营收达11亿美元，同比变化+0.5% [4] - 分析师共识辅助业务营收达7459万美元，较上年同期变化+10.9% [4] - 分析师预计平方英尺入住率为92.2%，去年同期为92.7% [4] - 分析师预计折旧和摊销为2.8493亿美元，去年同期为2.8753亿美元 [5] 股价表现与评级 - 过去一个月，公司股价回报率为+0.5%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+4.7% [6] - 基于Zacks排名3（持有），公司未来表现可能与整体市场一致 [6]

公司表现与市场反应 - 2020年至2022年期间，公司股价因疫情推动的繁荣翻了一倍多，但随后股价从高点下跌约30% [1] - 尽管公司运营未出现业务问题，且过去两年销售额增长12%，但由于自存储环境疲软，公司未能产生足够的现金流以匹配2021年和2022年的财务表现 [2] - 公司股价的下跌部分归因于行业的周期性以及市场的过度反应，使其成为当前高收益S&P 500股票中的优选 [3] 公司优势与投资吸引力 - 公司是美国最大的自存储提供商，覆盖美国一半人口的“交易区域” [4] - 公司拥有最高的Moody's和S&P Global信用评级，显示出其财务稳健性 [6] - 自2019年以来，公司通过117亿美元的投资，将其存储空间增加了36% [7] - 公司率先实施数字化运营模式，超过200万客户使用其移动应用，75%的新客户通过数字化eRental计划获得 [8][9] - 公司在现金流生成能力上优于同行，自由现金流和投资资本回报率（ROIC）表现突出 [10] 行业地位与增长潜力 - 尽管公司是美国最大的自存储提供商，但其市场份额仅为9%，显示出巨大的增长空间 [11] - 美国自存储市场80%由小型区域和本地所有者组成，公司有望通过并购继续整合行业 [12] - 自2019年以来，公司存储空间增长36%，远超同行，显示出其投资的高效性 [13] 股息与估值 - 公司当前股息收益率为4.1%，高于其10年平均水平20%，过去20年股息增长超过六倍，年化增长率为10% [14][15] - 尽管公司具有行业领先的特质和增长前景，但其估值与同行相比并未显著溢价，且其现金运营倍数（CFO）为17倍，接近十年低点 [16][17] 总结 - 公司凭借其行业领先地位、稳健的财务状况、数字化运营能力以及高股息收益率，成为2025年及长期持有的优选投资标的 [3][6][14][17]

公司表现与市场地位 - 公司股票在过去六个月上涨26.8%，远超行业16.3%的增长率 [1] - 公司是美国最大的自助仓储设施所有者和运营商之一，品牌知名度高，覆盖所有主要大都市市场 [1] - 公司拥有欧洲知名品牌Shurgard Self Storage SA约35%的股份，预计2024年总收入同比增长3.9% [3] 增长机会与财务状况 - 公司自2022年初至2024年9月30日，收购了243个设施，净可出租面积为1720万平方英尺，耗资35亿美元 [4] - 这些设施在2024年前九个月贡献了1.183亿美元的净营业收入（NOI），预计2024年将完成3.5亿美元的收购和4.5亿美元的开发项目 [4] - 公司资产负债表强劲，流动性充足，杠杆率低，信用评级为"A"（标普）和"A2"（穆迪） [5][6] 股息与投资吸引力 - 公司股息支付稳定，过去五年股息增长11.74%，即使在疫情期间也持续支付 [7] - 当前股息预计在未来可持续，与行业平均水平相比，公司财务状况稳健 [8] 行业挑战与运营环境 - 管理层预计2024年行业需求将较2023年有所减弱，但下降幅度将在年底有所缓和 [9] - 为吸引租户，公司增加了营销费用，降低新客户租金并提供更多促销折扣，预计2024年同店收入将适度下降 [10] - 尽管美联储降息，利率仍处于高位，公司借款成本上升，2024年利息支出预计显著增加 [11] 估值与分析师观点 - 分析师对公司的近期展望略有悲观，2024年和2025年核心FFO每股收益的共识估计略有下调 [12] - 公司股票目前以20.12倍的远期12个月P/FFO交易，高于行业平均的16.80倍，接近其一年高点的21.20倍 [12] 行业特性与公司优势 - 自助仓储行业具有需求稳定性和抗衰退性，公司通过技术提升运营效率，并通过收购和开发活动推动增长 [16][17] - 尽管需求疲软和运营趋势放缓，公司长期表现预计不会令人失望 [18] 其他REIT股票推荐 - 行业内的其他推荐股票包括Welltower Inc（WELL）和Cousins Properties（CUZ），分别获得Zacks Rank 2（买入）评级 [19] - Welltower的2024年FFO每股收益共识估计在过去一个月上调1.4%至4.26美元，Cousins Properties的当前年度FFO每股收益估计也略有上升至2.68美元 [19]

公司概况 - Public Storage (NYSE: PSA) 是一家经营超过52年的优秀企业 [1] 核心观点 - 公司未来可能难以维持过去几年的增长速度 [1] 作者背景 - 作者在投资领域有超过19年的研究经验,管理家族股票投资组合,并提供全球咨询服务 [2] - 作者曾学习于哥伦比亚大学和中央俄勒冈社区学院,强调长期投资的价值 [2] - 作者的目标是分享独特见解,帮助投资者做出明智决策 [2]

公司概况 - Public Storage (NYSE: PSA) 是美国最大的自助存储单元房地产投资信托基金(REIT) 专注于存储单元物业 [1] - 该公司在自助存储单元市场中占据领先地位 具有显著的竞争优势 [1] 投资策略 - 投资理念侧重于长期持有 而非短期价格波动预测 [1] - 投资方法注重公司基本面分析 以有吸引力的价格买入股票 [1] - 自2024年3月起 简化投资评级为"买入"或"不买入" 不再发布"卖出"评级 [1] 分析师背景 - 2020年开始作为个人价值投资者进入投资领域 [1] - 2022年5月至2023年5月在富达投资担任投资顾问代表 [1] - 目前通过其他项目自主创业 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心FFO为每股4.20美元，同比下降3% [16] - 同店稳定物业的收入同比下降1.3%，租金和入住率的下降相对均衡 [16] - 预计第四季度同店收入增长将是两年来的首次环比增长 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新客户的入住租金同比下降9%，10月份下降5%，相比年初的16%下降有显著改善 [7][9] - 在住客户的支付模式良好，平均入住时间较长，年内的搬出率下降 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体需求在年初下降20%，目前趋于平稳，9月和10月的需求同比持平 [30] - 西佛罗里达州因飓风影响，客户流量增加，搬入活动和入住率上升 [95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于数字化转型，75%的客户通过电子租赁平台完成入住 [11][12] - 预计未来两年新竞争物业的交付将进一步放缓，有利于运营基本面的改善 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的稳定性表示乐观，认为将为2025年奠定更好的基础 [24] - 预计2025年将出现更多的交易机会，市场对买卖双方的期望趋于一致 [15] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，已在800多处物业安装太阳能，目标到2025年底达到1300处 [14] - 公司获得了连续三年的“最佳工作场所”认证 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年的展望 - 管理层对2024年的稳定性表示乐观，认为将为2025年奠定更好的基础 [24] 问题: 关于搬入租金的改善 - 搬入租金的改善主要是由于需求趋势的改善，整体需求水平趋于平稳 [30] 问题: 关于促销折扣的使用 - 第三季度的促销折扣有所上升，约60%的客户享受了首月促销 [54] 问题: 关于市场表现的更新 - 西佛罗里达州因飓风影响，客户流量增加，搬入活动和入住率上升 [95] 问题: 关于收购市场的预期 - 管理层对收购市场的预期持乐观态度，认为2025年将出现更多交易机会 [15]

文章核心观点 - 公司第三季度核心每股基金营运(FFO)为4.20美元,低于市场预期4.25美元,同比下降3% [1] - 公司同店收入下降1.3%,主要由于每平方英尺租金收入下降和出租率下降 [3] - 公司同店营业开支上升2.6%,主要由于其他直接物业成本、维修保养费用和营销费用上升 [4] - 公司同店净营业收入(NOI)下降2.5%,但非同店NOI增长29.8百万美元 [4] - 公司利息费用上升27.3%至74.3百万美元 [5] 公司财务状况 - 公司第三季度末现金及等价物为5.99亿美元,较2023年末增加2.29亿美元 [6] 公司运营情况 - 公司在第三季度收购了3个自储设施,总面积为20万平方英尺,总投资2.43亿美元 [7] - 公司在第三季度新开发1个设施,并完成多个扩建项目,共增加50万平方英尺可出租面积,投资1.426亿美元 [8] - 截至9月30日,公司有多个在建和扩建项目,预计将增加400万平方英尺可出租面积,预计未来18-24个月内投资4.019亿美元 [8] 公司指引 - 公司维持2024年核心每股FFO指引在16.50-16.85美元区间,与市场预期16.73美元一致 [9] - 公司预计2024年同店收入下降1.3%-0.5%,同店开支增长2%-3.5%,同店NOI下降2.7%-1.3% [9] - 公司预计2024年将完成3.5亿美元的收购和4.5亿美元的新开发项目 [9]

财务表现 - 公司2024年第三季度营收为11.9亿美元 同比增长3.8% [1] - 每股收益为4.20美元 相比去年同期的3.20美元有所增长 [1] - 营收超出Zacks共识预期0.39% 但每股收益低于预期1.18% [1] 关键运营指标 - 平方英尺占用率为92.7% 与分析师预期一致 [3] - 自助仓储设施收入为11.1亿美元 同比增长2.9% 与分析师预期持平 [3] - 辅助业务收入为7764万美元 同比增长19.3% 超出分析师预期 [3] 市场表现 - 公司股票过去一个月回报率为-8% 同期标普500指数上涨1.8% [3] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

公司业绩表现 - 公司最新季度FFO为每股4.20美元，低于市场预期的4.25美元，同比下降3.0% [1] - 公司最新季度营收为11.9亿美元，超出市场预期0.39%，同比增长4.4% [2] - 过去四个季度中，公司有两次超出FFO预期，三次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今上涨8.6%，低于同期标普500指数22.3%的涨幅 [3] - 当前市场对公司未来季度FFO预期为每股4.22美元，营收预期为11.8亿美元 [7] - 当前市场对公司本财年FFO预期为每股16.73美元，营收预期为46.9亿美元 [7] 行业比较 - 公司所属的REIT和权益信托行业在Zacks行业排名中位列前24% [8] - 同行业公司Global Net Lease预计最新季度每股收益为0.33美元，同比下降8.3% [9] - Global Net Lease预计最新季度营收为1.9876亿美元，同比增长68.2% [10] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 市场对公司未来业绩预期存在分歧，当前Zacks评级为3级（持有） [6] - 近期业绩预期调整趋势显示，公司未来表现可能与市场持平 [6]