文章核心观点 - 自公共存储公司（PSA）上次财报发布约一个月以来，股价下跌约6.3%，表现逊于标准普尔500指数，需探讨近期负面趋势是否会持续至下次财报发布或公司是否会突破，同时分析投资者和分析师的反应 [1] 近期估值变化 - 过去一个月，新的估值呈下降趋势 [2] VGM评分 - 目前公司增长评分和动量评分为D，价值评分也为D，处于该投资策略的后40%，总体VGM评分为F [3] 前景展望 - 公司股票估值普遍呈下降趋势，且修正幅度表明向下调整，公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [4]

文章核心观点 - 对于寻求收益和资本增值的房地产投资信托（REIT）投资者，分析师将公共存储公司（NYSE: PSA）评级为持有，该公司在最近公布的第四季度业绩中表现尚可但无重大亮点 [1] 分析师信息 - 分析师大卫·A·约翰逊是耐力资本管理公司创始人兼负责人，拥有30多年投资经验，持有波士顿大学金融理学硕士学位、金融规划证书和福特汉姆大学工商管理硕士学位 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对PSA和EXR股票持有长期受益头寸 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心FFO为每股4.21%，同比增加20个基点，较第三季度300个基点的降幅有显著改善 [21][46] - 第四季度同店收入同比下降60个基点，较上一季度130个基点的降幅有所改善 [22][47] - 同店费用同比增加90个基点，主要因财产税增长，但人员配置优化和额外费用控制起到了抵消作用 [23][48] - 2025年核心FFO每股指导区间为16.35% - 17%，中点与2024年持平；排除加州紧急状态定价限制影响，中点将同比增加140个基点 [24][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非同店组合超500处房产，2025年预计净营业收入（NOI）达4.54亿美元，2025年后稳定运营将带来额外8000万美元NOI增长 [2][27] - 同店方面，中点预计收入同比略有下降，包含洛杉矶限制措施带来的100个基点影响；预计入住率平均下降10个基点，较2024年末有所改善；预计同店NOI下降1.4% [25][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，迁入量增长5%，迁入租金下降约8%，迁出量持平，入住率同比下降约40个基点，较去年末下降80个基点 [62] - 预计全年迁入租金平均下降5%，入住率平均下降10个基点，全年入住率将有所改善 [63] - 2024年第四季度末，行业交易活动约40亿美元，公司在第四季度和2025年初收购或签约约4亿美元资产 [89][90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成“明日物业”计划，投资超6亿美元对全国物业进行整体品牌重塑，预计2025年年度留存现金流从4亿美元增至约6亿美元 [13][39] - 推进数字化转型，客户对数字平台的采用迅速，平台数字化推动新运营模式实施，减少物业劳动力工时近30% [14][40] - 积极推广太阳能项目，已覆盖近900处房产，使公用事业使用量减少30% [16][42] - 有7.4亿美元开发项目将在未来两年交付，预计2025年收购活动多于2024年 [19][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业和投资组合基本面正稳步向好，多数市场已出现积极变化，运营趋于稳定 [9][35] - 洛杉矶社区火灾后，公司将助力其重新成为自存仓市场长期表现优异者，同时推动其他地区业务持续改善 [12][38] - 行业仍面临客户迁入竞争挑战，但公司团队和策略已进行相应调整 [17][43] 其他重要信息 - 公司资本和流动性状况良好，杠杆率、资产负债表容量和资本成本处于行业领先水平，具备执行增长战略的能力 [20][45] - 收购资本回报率方面，稳定物业回报率在5% - 6%，租赁资产回报率有所不同 [93] - 2025年费用主要驱动因素为财产税和间接运营成本增加，但人员效率提升和数字平台改进将起到抵消作用 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年街道租金和入住率假设的推导依据 - 年初至今迁入活动持续改善，迁入量增长5%，迁入租金下降约8%，迁出量持平，入住率同比下降约40个基点；预计全年迁入租金平均下降5%，入住率平均下降10个基点，全年入住率将有所改善 [62][63] 问题2: 市场稳定的驱动因素 - 市场需求逐季改善，谷歌搜索等行业数据显示需求稳定；公司转换策略优化，能更好吸引和留住客户 [67][68] 问题3: 洛杉矶对同店收入100个基点负面影响的潜在假设及影响时间分布 - 主要影响因素是租金限制，入住率保持健康；该影响在第一季度较小，将在2025年逐步累积 [73][74] 问题4: 阳光地带与沿海及城市市场基本面稳定和复苏趋势对比 - 阳光地带市场从高峰增长减速后有所稳定，部分佛罗里达市场出现积极变化；全国市场供应普遍下降，但仍有部分市场需关注 [77][80] 问题5: 2025年交易市场更活跃的驱动因素及收购资本回报率现状 - 2024年是行业交易活动多年低点，公司在第四季度和2025年初抓住了一些机会；稳定物业资本回报率在5% - 6% [88][93] 问题6: 需求稳定但新客户定价权未恢复的原因及解决办法 - 行业需求已从高位回落，预计2025年需求趋势与2024年相似；若需求上升，行业定价权和财务表现将改善 [95][97] 问题7: 2025年费用假设及移民政策和太阳能政策潜在风险 - 费用主要驱动因素为财产税和间接运营成本增加，人员效率提升和数字平台改进将抵消部分增长；太阳能投资回报率为10% - 15%，长期机会大 [103][105] 问题8: 新客户定价动态、促销与实现租金的相互作用 - 公司通过促销、广告和迁入租金三种工具在当地市场竞争，营销和促销费用占收入比例稳定，广告投资回报率高 [109][111] 问题9: 洛杉矶市场租金限制下的市场租金定义及对新迁入和现有客户租金增加（ECRIs）的影响 - 紧急状态触发洛杉矶和文图拉县10%的价格限制，预计对2025年同店收入产生100个基点影响 [118] 问题10: 股票回购与股权发行决策框架 - 2024年第二季度因收购活动少且股价被低估，回购2亿美元股票；预计2025年收购活动增加，秋季推出ATM计划 [122][123] 问题11: 洛杉矶租金限制的持续时间及更新情况 - 州长将紧急状态延长至2026年1月，之后情况待定 [130][131] 问题12: 开发项目投入和劳动力价格变化及实现开发收益率的信心 - 目前未发现移民政策和关税对开发项目有直接影响，但开发业务需关注当地成本结构和风险；公司凭借规模和采购能力可应对变化 [133][135] 问题13: 2025年现有客户租金增加（ECRIs）的整体情况 - 现有客户表现良好，除洛杉矶外其他市场表现与去年基本一致；洛杉矶市场贡献将降低 [141][142] 问题14: 指导区间高端对迁入租金的假设 - 指导区间高端假设迁入租金平均下降3% [145] 问题15: 洛杉矶去年现有客户租金增加（ECRIs）情况及1%储备对其限制的校准 - 洛杉矶市场与其他市场类似，2025年洛杉矶对同店收入影响为100个基点 [151] 问题16: 华盛顿特区是否有住房周转率增加迹象 - 公司密切关注，但目前未发现相关迹象 [153] 问题17: 目标杠杆水平及调整因素 - 年末净杠杆率为3.9倍，长期目标为4 - 5倍；公司有增加杠杆的能力，将利用留存现金流、无担保债务、优先股和ATM计划进行收购 [159][160] 问题18: 2024年公司投资组合受供应逆风影响情况及2025年预期 - 2024年新供应占现有库存约3%，预计2025年降至约2.5%，供应情况将有所改善 [163] 问题19: AI在公司业务中的潜在应用领域 - 公司在数字平台多方面应用AI，包括应用程序、客户服务中心和网站等，投资回报率高，未来还有更多应用机会 [168][170] 问题20: 物业改善资本支出和能源效率支出的周期性 - “明日物业”计划是约20年一次的整体品牌重塑；日常物业优化和能源效率投资将根据具体情况进行，有望获得良好回报 [174][175] 问题21: 洛杉矶预测逆风的来源及剔除洛杉矶后迁入租金假设差异 - 主要影响因素是现有客户租金增加；洛杉矶迁入租金优于公司平均水平，紧急状态定价限制对迁入租金影响不大 [180][181] 问题22: 收购目标市场和物业特征 - 不局限于特定地理区域或城市/郊区特征，注重单个资产质量和价值创造 [186][187] 问题23: 街道租金和入住率策略及决策思路 - 目标是在需求稳定背景下实现整体收入最大化，入住率预计全年相对平稳 [189][191] 问题24: 消费者信心数据疲软对需求和定价的影响 - 过去几年零售商一直指出消费者疲软，但自存仓客户表现出较强韧性；预计2025年需求与2024年相似 [197][200] 问题25: 近期开发项目租赁情况、达到稳定状态的速度及变化 - 目标收益率为8%左右，预计租赁至稳定状态需3 - 4年，与以往预期一致 [205][206]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心FFO为每股4.21美元，同比增长20个基点，较第三季度300个基点的降幅有显著改善 [15] - 第四季度同店收入同比下降60个基点，较上一季度130个基点的降幅有所改善 [16] - 同店费用同比增长90个基点，物业税增长被人员配置优化和额外费用控制所抵消 [16] - 2025年核心FFO每股指引为16.35 - 17美元，中点与2024年持平，排除加州紧急状态定价限制影响，中点将同比增长140个基点 [17][18] - 同店方面，中点预计收入同比略有下降，其中包括洛杉矶限制带来的100个基点影响 [18] - 中点假设入住租金平均同比下降5%，入住率平均下降10个基点，较2024年末有所改善 [19] - 预计同店费用增长3.25%，主要由物业税驱动，被相关举措抵消，导致同店NOI中点下降1.4% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非同店组合超500处房产，2025年预计NOI达4.54亿美元，2025年后稳定运营将带来额外8000万美元NOI增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，迁入量强劲增长5%，迁入租金下降约8%，迁出量持平，入住率同比下降约40个基点 [27] - 预计全年迁入租金平均下降5%，入住率平均下降10个基点，较年初有所改善 [28][29] - 2024年行业新供应占现有存量约3%，预计2025年降至约2.5% [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成“明日物业”计划，投资超6亿美元全面重塑全国投资组合品牌，预计2025年留存现金流从4亿美元增至约6亿美元 [10] - 推进数字化转型，客户自选数字选项占客户互动和交易的85%，较2019年约30%大幅提升 [11] - 减少物业劳动时间近30%，提升客户和物业运营团队满意度 [12] - 积极推广太阳能项目，覆盖近900处房产，已使公用事业使用量减少30% [12] - 有7.4亿美元开发项目将在未来两年交付，第四季度至今已收购或签约26处房产，价值3.61亿美元，预计2025年收购活动增加 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年业务实现稳定，多数市场出现好转，季度同店收入增长和核心FFO每股增长均实现两年多来首次环比改善 [6][7] - 洛杉矶火灾后，公司保障物业安全并为客户服务，预计洛杉矶长期将成为自存仓储市场的佼佼者，2025年除洛杉矶外业务将持续环比改善 [9][10] - 行业面临新客户迁入的竞争动态，但公司基本面正朝着正确方向发展，随着行业环境改善，公司有机会实现增长 [8][13] 其他重要信息 - 公司提醒电话中部分内容可能构成前瞻性陈述，受经济风险和不确定性影响，不承担更新义务，非GAAP财务指标与GAAP的对账包含在收益报告中 [3][4] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年街道费率假设的推导依据 - 年初至今迁入量增长5%，迁入租金下降约8%，迁出量持平，入住率同比下降约40个基点，较2024年末的80个基点降幅有所改善 [27] - 预计全年迁入租金平均下降5%，较年初有所改善，全年新客户迁入竞争态势持续，预计入住率平均下降10个基点 [28][29] 问题: 市场稳定的驱动因素 - 市场需求逐季改善，2025年初延续这一趋势，谷歌搜索活动等指标显示需求稳定 [31][32] - 全国市场供应和新产品交付量总体呈下降趋势，部分市场如凤凰城、拉斯维加斯、佛罗里达州部分地区和亚特兰大仍需关注 [40][41] 问题: 洛杉矶对同店收入100个基点负面影响的潜在假设及影响是否全年一致 - 主要影响因素是租金和定价限制，入住率保持健康，洛杉矶市场供需动态良好 [36] - 第一季度影响较小，随着时间推移，100个基点的影响将逐渐累积 [37] 问题: 太阳带市场与沿海和城市市场的趋势对比及太阳带市场是否会更快复苏或近期仍有波动 - 部分高增长市场正朝着正确方向发展，全国市场供应和新产品交付量总体下降，但仍有部分市场调整较慢 [40][41] - 西雅图、旧金山和华盛顿特区市场持续改善，佛罗里达州部分市场如迈阿密和奥兰多第四季度出现积极变化 [43][44] 问题: 2025年交易市场更活跃的驱动因素及当前收购资本化率情况 - 2024年行业交易处于多年低位，第四季度出现小幅回升，公司在第四季度和2025年初抓住了一些机会，目前已完成或签约约1.4亿美元的收购活动 [47][48] - 资本化率仍在5% - 6%左右，稳定资产适用此范围，租赁资产情况不同 [50] 问题: 2025年费用假设及移民政策和环境政策对劳动力成本和太阳能项目的潜在风险 - 2025年费用主要驱动因素是物业税和间接运营成本，人员配置优化和数字平台改进将抵消部分增长 [57][58] - 太阳能项目投资回报率为10% - 15%，已实现公用事业成本节约，未来有更大发展机会，政策影响需持续关注 [59] 问题: 新客户定价动态、与去年同期的比较以及促销与实际费率的相互作用 - 公司通过促销、广告和迁入租金三个工具在当地市场开展业务，各工具对客户表现有不同影响 [61] - 营销支出占收入的比例稳定，广告投资回报率高，促销占收入的比例低于历史平均水平，迁入租金竞争激烈 [62][63] 问题: 洛杉矶租金限制的持续时间及是否有更新或延长的信息 - 加州州长宣布洛杉矶和文图拉县进入紧急状态，租金限制有效期至2026年1月，之后情况待定 [77] 问题: 开发项目投入和劳动力价格变化及对开发收益率的信心 - 目前难以判断市场劳动力压力和成本是否会立即变化，公司将密切关注，开发业务需考虑当地成本结构和风险，公司凭借规模和采购能力可应对变化 [79][80] 问题: 2025年ECRI的整体情况及不同市场的表现 - 现有客户表现良好，测试和建模显示价格敏感度一致，除洛杉矶外，同店收入中现有客户租金增长贡献与去年基本持平，洛杉矶贡献降低 [84][85] 问题: 指导范围高端对迁入租金的假设 - 指导范围高端假设迁入租金平均下降3% [87] 问题: 洛杉矶去年eCRI增长情况及1%储备对eCRI潜在限制的影响 - 洛杉矶与其他市场一样，eCRI增长频率和幅度多样，2025年洛杉矶同店收入受100个基点影响 [90] 问题: 华盛顿特区是否有住房周转增加的迹象 - 目前无法提供相关信息，公司将密切关注 [91] 问题: 资本配置目标杠杆水平及是否维持现有杠杆 - 公司对2025年收购活动持乐观态度，依赖利率等因素，年末净杠杆为3.9倍，长期目标为4 - 5倍，有增加杠杆的空间，留存现金流增加和ATM计划将用于收购 [95][96] 问题: 2024年PSA投资组合受供应逆风的影响及2025年的预期 - 2024年行业新供应占现有存量约3%，预计2025年降至约2.5%，供应减少将带来一定好处 [98] 问题: AI对公司业务的潜在影响领域 - AI在公司数字化业务中有广泛应用，包括移动应用、客户交互、客服中心和网站等，公司谨慎推进，已取得良好的技能和影响平衡，对客户满意度、效率和利润率有积极影响 [102][103] 问题: 物业增强资本支出和能源效率支出的周期性 - “明日物业”计划是约20年一次的全面品牌重塑，并非每几年进行一次，日常物业优化和能源效率投资将根据具体情况进行，有望获得良好回报 [105] 问题: 洛杉矶预测中的逆风因素及剔除洛杉矶后迁入租金假设的差异 - 100个基点影响的主要驱动因素是现有客户租金增长，洛杉矶迁入租金优于公司平均水平，紧急状态定价限制对迁入租金影响较小，主要影响现有客户租金增长 [108][109] 问题: 收购目标市场、物业类型和特征 - 公司不局限于特定地理区域或城市与郊区特征，收购决策基于单个资产的质量和价值创造潜力，以及对市场规模和有效性的贡献 [111] 问题: 指导中较低街道费率与入住率的考虑及决策思路 - 公司预计需求稳定，入住率下降趋势将减缓，目标是实现总收入最大化，而非单纯追求入住率或租金率，定价算法和优化过程会根据市场情况进行调整 [112][113] 问题: 消费者信心数据疲软对2025年需求和定价的影响 - 过去几年零售商指出消费者需求疲软，但自存仓储客户表现出较强的韧性，公司预计2025年需求与2024年相似，将密切关注消费者情况 [116][117] 问题: 近期开发项目的租赁情况、达到稳定状态的速度及与以往的比较 - 公司持续设定目标收益率为8%左右，以往项目均达到或超过该目标，通常预计项目在开业后三到四年达到稳定状态，2020 - 2021年需求旺盛时期项目租赁和稳定速度较快 [121][122]

文章核心观点 - 2024年第四季度和全年，Public Storage核心FFO每股收益未达Zacks共识预期，但全年营收同比增长，公司预计2025年核心FFO每股收益在一定范围，还公布了股息支付等情况，同时提及其他REITs即将发布的财报预期 [1][3][9] 第四季度业绩 - 第四季度核心FFO每股收益4.21美元，未达Zacks共识预期4.23美元，但同比略有增长 [1] - 季度营收11.8亿美元，符合Zacks共识预期，同比增长1.5% [2] - 同店营收同比略降至9.156亿美元，入住率下降部分被每平方英尺已实现年租金提高抵消，每平方英尺已实现年租金同比增0.1%至22.66美元，加权平均平方英尺入住率91.8%，同比降0.6% [4] - 同店运营成本同比增1.3%至1.9亿美元，主要因房产税增加，同店直接净营业收入同比降1%至6.987亿美元，非同店设施净营业收入增长430万美元，同店直接净营业收入利润率79.2%，低于上年同期的79.7% [5] 2024年全年业绩 - 2024年核心FFO每股收益16.67美元，同比降1.3%，未达Zacks共识预期16.70美元，营收47亿美元，同比增长3.9% [3] 投资组合活动 - 第四季度收购17个自存设施，面积130万平方英尺，花费2.212亿美元，新开3个新开发设施并完成多个扩建项目，面积40万平方英尺，花费8090万美元 [6] - 截至2024年12月31日，有多个开发中的设施预计贡献250万平方英尺，估计成本4.989亿美元，多个扩建项目预计贡献150万平方英尺，估计成本2.427亿美元，预计未来18 - 24个月承担剩余开发成本4.335亿美元 [7] 资产负债表状况 - 2024年第四季度末现金及等价物4.474亿美元，低于9月30日的5.99亿美元 [8] 2025年指引 - 预计2025年核心FFO每股收益在16.35 - 17.00美元之间，Zacks共识预期为17.22美元，高于指引范围 [9] - 全年同店营收预计下降1.3%至增长0.8%，同店费用预计增长2.5% - 4%，同店净营业收入预计下降2.9%至增长0.2%，预计房地产设施维护资本支出1.5亿美元、能源效率支出5000万美元、开发开业支出3.7亿美元 [10] 股息支付 - 2025年2月21日，董事会宣布普通股第一季度股息为每股3美元，将于3月28日支付给3月13日登记在册的股东 [11] Zacks评级 - Public Storage目前Zacks评级为3（持有） [12] 其他REITs即将发布的财报预期 - CubeSmart和Medical Properties Trust定于2月27日公布2024年第四季度财报，CubeSmart第四季度FFO每股收益Zacks共识预期为68美分，同比降2.9%，目前Zacks评级为3；Medical Properties Trust第四季度FFO每股收益Zacks共识预期为16美分，同比降55.6%，目前Zacks评级为4（卖出） [13][14]

文章核心观点 - 介绍Public Storage 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，帮助投资者了解公司财务健康状况和股价表现预期 [1][2][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收11.8亿美元，同比增长1.5%，与Zacks共识预期一致；每股收益4.21美元，上年同期为2.21美元，较共识预期低0.47% [1] - 自存设施收入11亿美元，与五位分析师平均预期一致，同比增长0.7%；附属业务收入7733万美元，高于四位分析师平均预期的7459万美元，同比增长14.9% [4] - 摊薄后每股净收益3.21美元，高于五位分析师平均预期的2.57美元 [4] 关键指标 - 平方英尺入住率为91.8%，低于三位分析师平均预期的92.2% [4] 股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为+4.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为-0.5%；目前Zacks排名为3（持有），表明短期内可能与大盘表现一致 [3]

文章核心观点 - 分析Public Storage季度财报表现及未来展望，提及Extra Space Storage业绩预期 [1][4][9] 分组1：Public Storage季度财报表现 - 本季度运营资金（FFO）为每股4.21美元，未达Zacks共识预期的每股4.23美元，去年同期为每股4.20美元，FFO意外率为 -0.47% [1] - 上一季度预期FFO为每股4.25美元，实际为每股4.20美元，意外率为 -1.18% [1] - 过去四个季度公司仅一次超越共识FFO预期 [2] - 截至2024年12月季度营收11.8亿美元，符合Zacks共识预期，去年同期为11.6亿美元，过去四个季度公司三次超越共识营收预期 [2] 分组2：Public Storage股价表现与未来展望 - 自年初以来，公司股价上涨约1.6%，而标准普尔500指数上涨2.2% [3] - 股票近期价格走势和未来FFO预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司FFO展望可帮助投资者判断股票未来走向，包括当前对未来季度的共识FFO预期及预期变化 [4] - 近期估计修正趋势为混合，目前股票Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的估计可能会发生变化，当前未来季度共识FFO估计为每股4.15美元，营收11.9亿美元，本财年共识FFO估计为每股17.22美元，营收48.5亿美元 [7] 分组3：行业情况 - Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 其他行业目前处于250多个Zacks行业的后44%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 分组4：Extra Space Storage业绩预期 - 预计2月25日公布截至2024年12月季度财报，预计季度收益为每股2.02美元，与去年同期持平，过去30天该季度共识每股收益估计上调0.1% [9] - 预计营收8.3154亿美元，较去年同期增长4.2% [10]

财务数据关键指标变化 - 2024年归属普通股股东的净收入为18.73亿美元（摊薄后每股10.64美元），较2023年减少7610万美元（摊薄后每股减少0.42美元）[159] - 2023年归属普通股股东的净收入为19.49亿美元（摊薄后每股11.06美元），较2022年减少22亿美元（摊薄后每股减少12.44美元）[161] - 截至2024年12月31日，摊薄后每股运营资金（FFO）为17.19美元，较2023年增长3.6%（每股增加0.59美元）[164] - 2024年可分配给普通股股东的净收入为1872685千美元，较2023年下降3.9%，2023年较2022年下降53.0%[167] - 2024年可分配给普通股的FFO为3025914千美元，较2023年增长3.5%，2023年较2022年增长0.8%[167] - 2024年可分配给普通股的核心FFO为2935068千美元，较2023年下降1.4%，2023年较2022年增长6.0%[167] - 2024年摊薄后每股收益为10.64美元，较2023年下降3.8%，2023年较2022年下降52.9%[167] - 2023年公司总收入37.03331亿美元，较2022年的35.33149亿美元增长4.8%[206] - 2023年公司直接费用7.61009亿美元，较2022年的7.12341亿美元增长6.8%[206] - 2023年公司间接费用1.13706亿美元，较2022年的1.23956亿美元下降8.3%[206] - 2023年公司净营业收入28.28616亿美元，较2022年的26.96852亿美元增长4.9%[206] - 2024年和2023年公司分别确认对Shurgard的权益收益1980万美元和2790万美元[234] - 2024年和2023年房地产收购和开发费用分别为1550万美元和2650万美元[236] - 2024年利息费用为2.979亿美元，2023年为2.104亿美元，2024年底应付票据余额94亿美元，加权平均利率约3.1%[240] - 2024年和2023年所得税费用分别为470万美元和1080万美元[245] - 2023年和2024年公司年度运营留存现金流分别约为4.8亿美元和4亿美元，预计2025年约为6亿美元[246] - 2024年资本支出2.4亿美元用于维护房地产设施，预计2025年约1.5亿美元；2024年太阳能板安装花费5400万美元，预计2025年约5000万美元[258] - 2025年2月21日，董事会宣布普通股季度股息为每股3美元，总计约5.26亿美元，将于3月底支付；2024年12月31日流通优先股年度分配要求约为1.947亿美元[261][262] 自存业务线数据关键指标变化 - 2024年自存业务净营业收入较2023年增加6160万美元，其中非同一店铺设施增加1.089亿美元，同一店铺设施减少4730万美元[160] - 2024年自存业务总收入为4395993千美元，较2023年增长3.2%，2023年较2022年增长7.9%[171] - 2024年自存业务总运营成本为1136720千美元，较2023年增长7.0%，2023年较2022年增长8.3%[171] - 2024年自存业务总净营业收入为3259273千美元，较2023年增长1.9%，2023年较2022年增长7.8%[171] - 2024年自存业务总折旧和摊销费用为1129766千美元，较2023年增长16.5%，2023年较2022年增长9.2%[171] - 2024年自存业务总净收入为2129507千美元，较2023年下降4.4%，2023年较2022年增长7.2%[171] - 截至2024年底，自存业务设施总数为3073个，较2023年增长1.0%，2023年较2022年增长6.1%[171] - 2024年同店设施收入36.77亿美元，较2023年下降0.7%；2023年较2022年增长4.8%[176] - 2024年同店设施净收入20.99亿美元，较2023年下降3.3%；2023年较2022年增长6.3%[176] - 2024年同店设施加权平均平方英尺入住率为92.4%，较2023年下降0.6%；2023年较2022年下降1.6%[176] - 2024年新租户每平方英尺平均费率较2023年下降11.6%；2023年较2022年下降13.9%[180][184] - 2024年底每平方英尺年度合同租金较2023年底高0.4%；2023年底较2022年底高0.8%[176] - 2024年租户搬入活动中，合同租金较2023年减少12.5%；2023年较2022年减少7.0%[188] - 2024年租户搬出活动中，合同租金较2023年减少3.2%；2023年较2022年增加8.7%[188] - 2024年和2023年滞纳金和行政费用分别较上一年增加0.6%和10.3%[176][190] - 2024年和2023年同店运营成本（不包括折旧和摊销）分别较上一年增长2.4%和4.6%[191] - 2024年和2023年物业税费用分别较上一年增长4.7%和3.5%，预计2025年增长约5%[192] - 2024年现场物业经理工资费用较2023年下降3.4%，2023年较2022年增长2.9%，预计2025年将适度下降[193] - 2024年和2023年维修保养费用分别较上一年增长9.0%和6.3%[194] - 2024年和2023年公用事业费用分别较上一年下降3.9%和2.0%，预计2025年将继续下降[195] - 2024年和2023年营销费用分别较上一年增长13.1%和42.9%[196] - 2024年其他直接物业成本较2023年增长3.1%，2023年较2022年增长8.9%[197] - 2024年和2023年集中管理成本分别较上一年下降8.0%和5.3%[198] - 截至2024年12月31日，所有同店设施总实现租金每可用平方英尺较2023年下降0.8%，平均入住率下降0.6%[199] - 2024年同店设施总收入较2023年下降0.7%，直接费用增长3.7%，间接费用下降6.6%，净营业收入下降1.7%[201] - 2024年自存业务折旧和摊销费用较2023年增加1.597亿美元，2023年较2022年增加8190万美元[227] - 2024年租户再保险保费收入较2023年增加2310万美元，增幅11.3%，同店设施租户再保险保费收入同比增长4.2%[230] 收购设施业务线数据关键指标变化 - 自2022年初以来，公司共收购260处设施，净可出租面积1850万平方英尺，花费37亿美元；2024年，收购设施和新开发及扩建设施的合并净营业收入较2023年增长48.1%（1.01亿美元）[152] - 2024年收购设施总营收24131.4万美元，较2023年的10559.2万美元增加13572.2万美元[209] - 2024年收购设施净营业收入15973.1万美元，较2023年的6575.9万美元增加9397.2万美元[209] - 2024年收购设施净亏损7816.1万美元，较2023年的4648.8万美元增加3167.3万美元[209] - 截至2024年12月31日，收购设施整体平方英尺入住率为85.8%，较2023年的82.9%提升2.9%[209] - 截至2024年12月31日，收购设施每平方英尺年合同租金为16.02美元，较2023年的15.75美元增长1.7%[209] - 2023年公司以22亿美元现金收购BREIT Simply Storage LLC，其2024年自存业务收入15180万美元，NOI为10390万美元，平均平方英尺入住率87.7%[211] - 2024年后，公司已收购或签约收购6个州的9处自存设施，净可出租面积70万平方英尺，总价1.407亿美元[212] 新开发和扩建设施业务线数据关键指标变化 - 自2022年初以来，新开发和扩建设施共132处，净可出租面积1580万平方英尺，截至2024年12月31日，开发和扩建总成本16亿美元；2024年，收购设施和新开发及扩建设施的合并净营业收入较2023年增长48.1%（1.01亿美元）[152] - 新开发和扩建设施包括自2019年1月1日以来在新地点开发的46处设施和86处扩建以增加净可出租面积的设施[214] - 86处扩建设施中，64处在2023年前完成，17处在2023 - 2024年完成，5处在2024年12月31日仍在进行中[214] - 2024年新开发和扩建设施总营收2.26亿美元，较2023年的2.08亿美元增加1761万美元[215] - 2024年新开发和扩建设施总运营成本7441.4万美元，较2023年的6382.3万美元增加1059.1万美元[215] - 2024年新开发和扩建设施净营业收入1.51亿美元，较2023年的1.44亿美元增加701.9万美元[215] - 2024年新开发和扩建设施净收入8200.1万美元，较2023年的8824.9万美元减少624.8万美元[215] - 2024年12月31日，新开发和扩建设施整体平方英尺入住率为79.9%，较2023年的78.3%提升1.6%[216] - 2024年12月31日，新开发和扩建设施每平方英尺年合同租金为18.14美元，较2023年的18.73美元下降3.2%[216] - 截至2024年12月31日，新开发和扩建设施数量为132个，较2023年的125个增加7个[216] - 截至2024年12月31日，新开发和扩建设施净可出租面积为1580.5万平方英尺，较2023年的1413.4万平方英尺增加167.1万平方英尺[216] - 截至2024年12月31日，开发和扩建总成本达16.4亿美元[217] - 2024年新开发和扩建设施贡献净营业收入1.51亿美元[218] - 2024年已完成扩张的设施直接成本达8.957亿美元，拆除110万平方英尺存储面积，新建680万平方英尺[222] - 2024年底有26个开发中的设施，总面积250万平方英尺，总开发成本约4.989亿美元，预计18 - 24个月内开放[223] - 预计通过扩张现有设施增加150万平方英尺存储面积，直接开发成本2.427亿美元[224] 市场相关数据关键指标变化 - 2024年底，2507个设施（1.7亿平方英尺可出租面积）占美国综合自助存储组合总可出租面积约77%[174] - 截至2024年12月31日，公司所有市场设施总数为2507个，总面积1.7亿平方英尺，实现租金每平方英尺22.64美元，较2022年增长6.4%，平均入住率93.0%，较2022年下降1.6%[204] - 2023年洛杉矶市场设施数量218个，面积1590万平方英尺，实现租金每占用平方英尺35.83美元，较2022年增长10.8%，平均入住率95.4%，较2022年下降1.4%[204] - 2023年洛杉矶市场收入5.55989亿美元，较2022年的5.08366亿美元增长9.4%[206] - 2023年洛杉矶市场直接费用7363.8万美元，较2022年的6636.8万美元增长11.0%[206] - 2023年洛杉矶市场间接费用1116万美元，较2022年的1207.4万美元下降7.6%[206] - 2023年洛杉矶市场净营业收入4.71191亿美元，较2022年的4.29924亿美元增长9.6%[206] 公司业务运营与发展 - 2024年公司在“明日物业”计划上花费约1.27亿美元；太阳能项目在2024年花费约5400万美元，预计2025年再花费约5000万美元，截至2024年12月31日已在772处设施完成安装[154] - 2024年PSOC公开发行

归属于普通股股东的净收入及每股摊薄收益情况 - 2024年第四季度，公司归属于普通股股东的净收入为5.644亿美元，即每股摊薄收益3.21美元，较2023年同期增加1.747亿美元或每股1.00美元[7] - 2024年全年，公司归属于普通股股东的净收入为18.73亿美元，即每股摊薄收益10.64美元，较2023年减少7610万美元或每股0.42美元[9] - 2024年全年，公司净收入20.84亿美元，2023年为21.60亿美元；归属于普通股股东的净收入18.73亿美元，2023年为19.49亿美元[32] 核心FFO及FFO情况 - 2024年第四季度，公司核心FFO为每股4.21美元，2024年全年为每股16.67美元[6] - 2024年第四季度，FFO为每股4.85美元，较2023年同期增长28.3%；2024年全年为每股17.19美元，较2023年增长3.6%[12] 同店直接净营业收入利润率情况 - 2024年第四季度，公司实现同店直接净营业收入利润率79.2%，2024年全年为78.5%[6] 设施收购情况 - 2024年，公司收购22个自存仓设施，净可出租面积170万平方英尺，花费2.675亿美元；第四季度收购17个，净可出租面积130万平方英尺，花费2.212亿美元[6] - 2024年，公司收购22个自助仓储设施，净可出租面积170万平方英尺，花费2.68亿美元；2024年12月31日后，收购或签约收购9个设施，净可出租面积70万平方英尺，花费1.41亿美元[19] 设施新开及扩建情况 - 2024年，公司新开7个新开发设施及多个扩建项目，增加净可出租面积150万平方英尺，成本3.434亿美元；第四季度新开3个，增加40万平方英尺，成本8090万美元[6] - 2024年，公司新开7个新开发设施及多个扩建项目，共增加净可出租面积150万平方英尺，成本3.43亿美元；2024年末，开发中设施预计增加250万平方英尺，成本4.99亿美元，扩建项目预计增加150万平方英尺，成本2.43亿美元[21] 普通股发行及回购情况 - 2024年，公司通过“随行就市”发行计划在公开市场发行184,390股普通股，获得约6030万美元现金[6] - 2024年，公司在公开市场回购2亿美元普通股，平均价格为每股275美元[6] - 2024年第四季度和全年，公司通过“随行就市”发行计划在公开市场发行184390股普通股，获得约6030万美元现金净收益[22] 票据发行情况 - 2024年，公司完成10亿美元无担保优先票据公开发行，并向机构投资者发行1.5亿欧元优先票据[6] 同店设施相关数据情况 - 2024年末，2507个同店设施净可出租面积1.7亿平方英尺，占美国综合自助仓储组合净可出租总面积约77%[17] - 2024年同店设施总营收36.77亿美元，较2023年的37.03亿美元下降0.7%；直接运营总成本7.89亿美元，较2023年的7.61亿美元增长3.7%；净营业收入27.81亿美元，较2023年的28.29亿美元下降1.7%[17] BREIT Simply Storage LLC组合设施情况 - 2023年，公司以22亿美元现金收购BREIT Simply Storage LLC，该公司拥有并运营127个设施（940万平方英尺），为第三方管理25个设施（180万平方英尺）；2024年该组合设施自助仓储收入1.52亿美元，净营业收入1.04亿美元，平均面积入住率87.7%[20] 股息宣布及支付情况 - 2025年2月21日，董事会宣布普通股季度股息为每股3美元，优先股股息也已宣布，均于3月28日支付给3月13日登记在册的股东[23] 2025年相关业务预计情况 - 预计2025年末，公司拥有2565个同店设施（1.753亿平方英尺），2024年净营业收入28.44亿美元；508个非同一店铺设施（4600万平方英尺），2024年净营业收入4.15亿美元[24] - 2025年同店设施营收增长预计为 -1.3%至0.8%，费用增长预计为2.5%至4.0%，净营业收入增长预计为 -2.9%至0.2%[25] - 2025年核心运营资金每股预计为16.35美元至17.00美元，较2024年增长 -1.9%至2.0%[25] 公司设施总体情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有和/或运营3380个自助存储设施，位于美国40个州，净可出租面积约2.45亿平方英尺；拥有Shurgard Self Storage Limited 35%的普通股权益，该公司在七个西欧国家拥有318个自助存储设施，净可出租面积约1700万平方英尺[28] 各业务收入情况 - 2024年全年，公司自存设施收入43.96亿美元，2023年为42.60亿美元；附属业务收入2.996亿美元，2023年为2.581亿美元[32] - 2024年四季度自存业务收入为1100097美元，2023年同期为1092588美元[39] - 2024年全年自存业务收入为4395993美元，2023年为4259613美元[39] - 2024年四季度附属业务收入为77330美元，2023年同期为67280美元[39] - 2024年全年附属业务收入为299623美元，2023年为258077美元[39] 基本每股净收入及摊薄后每股净收入情况 - 2024年基本每股净收入为10.68美元，2023年为11.11美元；摊薄后每股净收入为10.64美元，2023年为11.06美元[32] 现金及等价物、资产负债情况 - 截至2024年12月31日，公司现金及等价物为4.474亿美元，2023年为3.700亿美元[34] - 截至2024年12月31日，公司总资产为197.55亿美元，2023年为198.09亿美元；总负债为99.41亿美元，2023年为97.02亿美元[34] 可分配资金及股息支付相关情况 - 2024年全年，可分配给普通股的资金（FFO）为30.26亿美元，2023年为29.24亿美元[36] - 2024年全年，可分配资金（FAD）为25.95亿美元，2023年为26.08亿美元[36] - 2024年全年，向普通股股东支付的股息为21.04亿美元，2023年为21.06亿美元[36] - 2024年股息支付率为81.1%，2023年为80.8%[36] 自存业务运营成本及净营业收入情况 - 2024年四季度自存业务运营成本为278370美元，2023年同期为267872美元[39] - 2024年全年自存业务运营成本为1136720美元，2023年为1061950美元[39] - 2024年四季度自存业务净营业收入为821727美元，2023年同期为824716美元[39] - 2024年全年自存业务净营业收入为3259273美元，2023年为3197663美元[39] 净收入情况 - 2024年四季度净收入为618361美元，2023年同期为441897美元[39] - 2024年全年净收入为2084410美元，2023年为2160120美元[39]

文章核心观点 - 公共存储公司（PSA）将于2月24日收盘后公布2024年第四季度和全年业绩，预计季度核心运营资金（FFO）每股收益和收入将同比增长，但行业需求疲软和高利息费用或带来不利影响 [1][5] 过往业绩情况 - 上一季度核心FFO每股收益未达预期，同比下降3.3%，季度收入11.9亿美元，同比增长3.8% [2] - 过去四个季度，公司两次超过Zacks共识预期，其余未达预期，平均未达幅度为0.06% [3] 业绩影响因素 - 公司可能受益于在主要大都市市场的强大影响力、知名品牌和技术优势 [3] - 公司凭借行业内强大的资产负债表维持了稳固的财务状况，有足够流动性通过收购和开发把握扩张机会 [4] - 自存仓储行业在2023年和2024年前九个月需求和运营趋势疲软，预计第四季度仍将持续 [5] - 高利息费用预计在待报告季度产生不利影响 [5] 第四季度业绩预测 - 自存仓储设施第四季度收入预计为11亿美元，高于去年同期的10.9亿美元 [6] - 附属业务季度收入预计为7460万美元，高于去年同期的6730万美元 [6] - 季度总收入预计为11.8亿美元，同比增长1.5% [7] - 预计2024年第四季度加权平均平方英尺入住率为92.2%，低于上一季度的92.7% [7] - 预计第四季度利息费用同比增长8.1% [7] - 第四季度核心FFO每股收益的Zacks共识估计为4.23美元，过去一个月未变，同比增长0.7% [8] 2024年全年业绩预测 - 公司预计全年核心FFO每股收益在16.50 - 16.85美元之间，基于同店收入下降1.3 - 0.5%和同店费用增加2 - 3.5%，同店净营业收入预计下降2.7 - 1.3% [9] - Zacks对全年核心FFO每股收益的共识估计为4.70美元，同比下降1.1%；对2024年总收入的共识估计为47亿美元，同比增长4.1% [10] 量化模型预测 - 模型未明确预测公司本季度核心FFO每股收益会有惊喜，公司目前收益预期差值（ESP）为0.00%，Zacks评级为3 [11][12] 其他值得关注的股票 - 博彩与休闲地产（GLPI）和莱曼酒店地产（RHP）可能在本季度业绩有惊喜，GLPI将于2月20日公布季度数据，收益ESP为+0.83%，Zacks评级为2；RHP也将于2月20日公布季度数据，收益ESP为+4.91%，Zacks评级为3 [13][14]