财务表现 - 2024年第三季度归属于普通股股东的净收入为3.807亿美元，同比下降32.4%[6] - 2024年第三季度核心FFO（Funds from Operations）为4.20美元/稀释股，同比下降3.0%[4][14] - 2024年第三季度FFO为3.80美元/稀释股，同比下降17.0%[11] - 公司2024年第三季度总收入为926,315千美元，同比下降1.3%[17] - 2024年第三季度租金收入为894,123千美元，同比下降1.3%[17] - 2024年第三季度直接净营业收入为725,779千美元，同比下降2.6%[17] - 2024年第三季度净收入为4.33亿美元，同比下降29.7%[34] - 2024年第三季度每股基本收益为2.17美元，同比下降32.4%[34] - 2024年第三季度FFO（Funds from Operations）为6.676亿美元，同比下降17.3%[37] - 2024年第三季度FAD（Funds Available for Distribution）为6.475亿美元，同比下降1.6%[37] - 2024年第三季度净收入为4.331亿美元，同比下降29.8%[39] 同店设施表现 - 2024年第三季度同店设施收入下降1.3%，减少1230万美元，主要由于每平方英尺租金下降和入住率下降[7] - 2024年第三季度同店设施运营成本增加2.6%，增加580万美元，主要由于其他直接物业成本、维修和维护费用以及营销费用增加[7] - 2024年第三季度同店设施直接净运营利润率为78.4%[4] - 2024年第三季度维修和维护费用为18,813千美元，同比增长18.0%[17] - 2024年第三季度市场营销费用为21,920千美元，同比增长12.2%[17] - 2024年第三季度末的平方英尺占用率为91.4%，同比下降0.5%[17] - 同店收入增长预计在2024年将下降1.5%至0.5%[27] - 同店净营业收入增长预计在2024年将下降3.0%至1.3%[27] 非同店设施表现 - 2024年第三季度非同店设施净运营收入增加2980万美元，主要由于2023年收购的设施影响[7] - 非同店净营业收入预计在2024年将达到48万至49.5万美元[27] 资本支出与开发 - 2024年第三季度公司收购了三个自助存储设施，净可出租面积为20万平方英尺，耗资2430万美元[4] - 2024年第三季度公司开发并完成了一个新设施和多个扩建项目，新增50万平方英尺净可出租面积，耗资1.426亿美元[5] - 截至2024年9月30日，公司在开发和扩建中的设施预计将新增400万平方英尺净可出租面积，预计成本为7.124亿美元[5] - 公司2024年第三季度收购了三个自助存储设施，总面积为0.2百万平方英尺，花费24.3百万美元[21] - 公司2024年第三季度开发了一个新设施并完成了多个扩展项目，总面积为0.5百万平方英尺，花费142.6百万美元[24] - 公司预计未来18至24个月内将投入401.9百万美元用于开发和扩展项目[24] - 2024年资本支出中，房地产设施维护预计为18万美元，物业增强预计为15万美元，能源效率提升预计为12万美元[27] - 2024年收购预算为50万美元，开发开业预算为45万美元[27] 股息与分配 - 公司2024年10月30日宣布每股普通股季度股息为3.00美元[25] - 2024年第三季度分配支付比率为81.1%，同比上升1.1个百分点[37] 自存储设施表现 - 2024年第三季度自存储设施收入为11.1亿美元，同比增长2.9%[34] - 2024年第三季度自存储设施净营业收入（NOI）为8.227亿美元，同比增长1.4%[39] - 2024年第三季度自存储设施总收入为11.101亿美元，同比增长2.9%[39] - 2024年第三季度自存储设施运营成本为2.874亿美元，同比增长7.3%[39] 其他财务数据 - 2024年第三季度加权平均普通股数为1.75亿股，同比下降0.3%[34] - 2024年第三季度折旧和摊销费用为2.803亿美元，同比增长17.4%[39] - 2024年第三季度利息支出为7425万美元，同比增长27.3%[39] - 2024年第三季度外汇损失为7057万美元，去年同期为外汇收益4788万美元[39] - 2024年核心FFO每股预计为16.50至16.85美元，较2023年下降2.3%至0.2%[27]

季度业绩预测 - 华尔街分析师预计Public Storage(PSA)即将公布的季度每股收益(EPS)为4.25美元 同比下降1.9% [1] - 预计季度营收将达到11.8亿美元 同比增长3.4% [1] - 过去30天内 分析师将EPS共识预期下调了0.2% 反映了分析师对初始预测的重新评估 [1] 关键业务指标预测 - 分析师预计"自助仓储设施收入"将达到11.1亿美元 同比增长2.5% [2] - "辅助业务收入"预计为7242万美元 同比增长11.3% [2] - "平方英尺占用率"预计达到92.7% 相比去年同期的92.1%有所提升 [2] 财务指标预测 - 分析师预计"稀释后每股净收益"将达到2.61美元 低于去年同期的3.20美元 [3] - "折旧和摊销"预计为2.8475亿美元 相比去年同期的2.3875亿美元有所增加 [3] 股价表现 - 过去一个月 Public Storage股价下跌5.1% 而同期标普500指数上涨1.4% [3] - 公司目前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现将与整体市场一致 [3]

公司业绩预期 - 公司预计在2024年第三季度发布财报 季度收入预计同比增长 但核心FFO每股可能同比下降 [1] - 上一季度 公司核心FFO每股同比下降1.2% 季度收入为11.7亿美元 同比增长4.8% [1] - 过去四个季度中 公司三次超过Zacks共识预期 平均超出幅度为0.95% [1] 公司优势与财务状况 - 公司在主要城市市场拥有强大影响力 品牌和技术优势显著 财务状况稳健 资产负债表强劲 流动性充足 能够通过收购和开发抓住扩张机会 [2] - 从2022年初至2024年6月30日 公司收购了240个设施 净可出租面积为1700万平方英尺 耗资34亿美元 截至2024年6月30日 公司有多个设施正在开发和扩建 预计将增加380万平方英尺的净可出租面积 预计成本为7.387亿美元 [3] 收入预期与行业趋势 - Zacks共识预期公司第三季度收入为11.8亿美元 同比增长3.44% [3] - 自存储设施收入预计为11.1亿美元 高于去年同期的10.8亿美元 辅助业务收入预计为7242万美元 高于去年同期的6510万美元 [4] - 自存储行业在2023年和2024年上半年需求疲软 预计这一趋势将在下半年持续 公司面临新客户价格敏感性和较低的新客户费率压力 管理层通过降低新客户租金和增加促销折扣来吸引租户 [4] 运营与财务压力 - 同店收入可能受到影响 预计第三季度加权平均平方英尺占用率为92.8% 低于上一季度的93% [5] - 高利率增加了财务压力 预计第三季度利息支出同比增长20.5% [5] - Zacks共识预期第三季度核心FFO每股为4.25美元 同比下降1.85% [5] 其他值得关注的REIT股票 - Extra Space Storage (EXR) 预计在10月29日发布财报 Earnings ESP为+0.67% Zacks Rank为3 [7] - Ventas, Inc. (VTR) 预计在10月30日发布财报 Earnings ESP为+0.97% Zacks Rank为2 [7]

公司优势 - 公司在自助仓储市场处于有利地位，拥有主要城市市场和高品牌知名度 [1] - 公司通过收购、开发和扩展活动实现增长，并拥有强劲的资产负债表 [1] - 公司在技术方面的进步和健康的资产负债表值得称赞 [1] - 公司是自助仓储行业的顶级所有者和运营商之一，品牌知名度高，并在主要大都市中心拥有显著的市场份额 [5] - 公司利用技术优化收入和提高成本效率，过去几年在技术方面进行了大量投资 [5] - 公司通过收购设施实现增长，2022年初至2024年6月30日，公司收购了240个设施，净可出租面积为1700万平方英尺，总价值34亿美元 [6] - 公司在2024年上半年收购或签订了收购三个自助仓储设施的合同，净可出租面积为20万平方英尺，总价值2420万美元 [6] - 公司拥有强劲的财务状况，包括低杠杆率和强劲的运营现金流，2024年第二季度末的净债务和优先股与EBITDA的比率为39倍，EBITDA与固定费用的比率为72倍 [7] - 公司拥有标准普尔的"A"信用评级和穆迪的"A2"信用评级，能够以有利的利率从公共和私人资本市场筹集资金 [7] 公司挑战 - 自助仓储行业需求疲软和运营趋势放缓，预计2024年全年将持续这一趋势 [8] - 2024年上半年，行业对新客户存储空间的需求低于去年同期的可比期间 [8] - 公司通过降低新客户的租金和增加促销折扣来吸引租户，预计2024年同店收入将下降06% [9] 行业趋势 - 自助仓储行业在许多市场的开发热潮可能会加剧竞争并削弱定价能力，影响利润率 [2] 股票表现 - 公司股票在过去三个月上涨了237%，超过了行业165%的增长率 [4] 股息表现 - 公司在过去五年中两次增加股息，股息支付增长了1079% [8] - 考虑到公司的运营环境和财务状况，预计其当前股息在未来一段时间内是可持续的 [8] 其他REIT股票 - Lamar Advertising (LAMR) 和 Cousins Properties (CUZ) 是REIT行业中排名较高的股票，分别持有Zacks Rank 2 (Buy) [10] - Lamar Advertising 2024年FFO每股预计为809美元，同比增长83% [10] - Cousins Properties 2024年FFO每股预计为267美元，同比增长19% [11]

公司表现 - 公司Public Storage (PSA) 自2024年3月以来表现优异，总回报率达到25.28%，远超Vanguard Real Estate ETF (VNQ) 的15.31% [4] - 2024年第二季度核心FFO每股为4.23美元，同比下降1.2%，主要由于收入下降约1% [5] - 同店成本增加约90个基点，主要由于物业税上涨3.9%，部分被太阳能发电、减少工资和间接成本的运营改进所抵消 [5] 市场与行业动态 - 市场租金下降导致同店NOI下降1.6%，尽管核心FFO每股有所增长，但有机增长为负 [6] - 公司通过并购交易获得额外现金，且随着利率前景改善，并购活动有望增强 [6] - 公司预计将在下半年看到更多并购活动，目前与多种类型的业主保持对话 [6] 财务与投资策略 - 公司资产负债表稳健，净债务与EBITDA比率为3.9倍，享有低成本资本，能够以较低资本化率进行投资 [6] - 当前资本化率环境改善，公司认为6%的资本化率具有价值创造潜力，高于历史约4%的水平 [6] - 公司将继续投资约4.5亿美元用于新开发项目，与过去几个季度和年份保持一致 [6] 估值与展望 - 公司远期P/FFO从16倍上升至20倍，尽管盈利尚未恢复，但增长前景增强 [7] - 近期股价上涨主要由倍数扩张驱动，而非盈利质量增长，20倍的P/FFO倍数对于蓝筹REIT来说显得过于激进 [7]

公司概况 - 公司是房地产投资信托基金（REIT）领域的领先企业 专注于自助仓储行业 拥有3369处物业 涵盖40个州的2.43亿平方英尺可出租空间 [1] - 公司以使用自由现金流支付股息而闻名 当前股息收益率为4% 远高于标普500指数的1.3%平均水平 [2] 增长与投资 - 公司同店净营业收入（NOI）自2004年以来以4.9%的复合年增长率增长 远超核心商业地产行业3%的平均水平 [3] - 过去五年中 公司通过收购 开发项目和重新开发投资了110亿美元 增加了5600万平方英尺的物业组合 增长了35% [4] - 今年上半年 公司以2200万美元购买了两处自助仓储设施 并同意以2420万美元购买另外三处 [5] - 公司完成了三个开发项目和多个扩建项目 投资约1.2亿美元 并计划在未来两年内投资近7.4亿美元用于各种开发和重新开发项目 [6] 股票回购与估值 - 公司决定回购2亿美元的股票 反映了对公司近期 中期和长期前景的强烈信心 [7] - 公司股票估值较竞争对手Extra Space Storage（EXR）更具吸引力 公司认为其应享有溢价 因其具有更高的利润率（77.2%的同店NOI利润率 相比Extra Space的74%） 更强的投资组合 更健康的资产负债表和更好的增长前景 [8] 竞争优势 - 公司在自助仓储行业中因其开发平台而脱颖而出 开发项目虽然风险较高 但能获得更高回报 内部开发团队使公司能够从收购中释放更多价值 [9] - 公司财务状况更为强劲 杠杆率约为3.9倍 低于其长期目标范围4.0-5.0倍的低端 也远低于其主要竞争对手Extra Space Storage的4.9倍 [10] 投资机会 - 公司提供有吸引力的股息 并预计将继续以高于平均水平的速度增长 同时以较竞争对手更低的估值提供这种增长 公司认为这些特点使其股票成为当前极具吸引力的投资机会 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告第二季度核心FFO为每股4.23美元,同比下降1.2%,与第一季度的1.2%下降一致 [14] - 同店物业收入同比下降1%,主要由于较低的入住率和租金 [15] - 同店运营成本上升90个基点,但公司的运营模式转型和太阳能发电战略举措帮助降低了人工、水电等成本,抵消了其他项目的上升 [17] - 同店NOI同比下降1.6%,但保持了79%的行业领先的运营利润率 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的高增长非同店资产池(占总资产22%)在第二季度的NOI增长接近50% [11] - 公司的非同店资产池在2024年有望实现32%的强劲增长,并在2025年及以后再增加1.1亿美元的NOI [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在多个市场看到月度收入增长改善,包括中大西洋地区、西雅图和旧金山等 [12] - 但一些过去表现较好的市场,如佛罗里达西海岸、凤凰城和拉斯维加斯,新增供给仍较高 [67] - 洛杉矶市场的收入增长溢价从之前的500个基点下降到60个基点,但公司认为该市场整体仍很健康 [160-164] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为2024年将是公司业务稳定的一年,对近、中、长期发展前景感到乐观 [13] - 公司在第二季度回购了2亿美元的普通股,体现了公司的强大资本实力 [26] - 公司2024年将完成4.5亿美元的新开发项目,创下历史新高,同时也在关注收购市场的活跃度 [26][38-41] - 行业新增供给放缓将有利于公司的运营基本面加速改善 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对现有客户的行为和入住率水平超出预期感到鼓舞,但新客户的租金水平低于预期 [7][10] - 公司认为消费者对更多居家空间的需求以及公司的客户获取策略有效,支撑了新客户活动的积极势头 [9] - 公司对未来的行业基本面和自身发展前景保持乐观,认为2024年将是公司业务稳定的一年 [13][47] 其他重要信息 - 公司第二季度回购了2亿美元的普通股,体现了公司的强大资本实力 [26] - 公司已完成2024年到期债务的再融资,资本和流动性状况保持强劲 [27] - 公司任命Maria Hawthorne加入董事会,她拥有丰富的公司管理和房地产经验 [122-125] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Sakwa 提问** 询问公司对新客户租金下降12%的预测,以及在何种经济和住房情况下可能会好转,以及存在的风险 [29-30] **Tom Boyle 回答** 公司看到一些市场如西雅图的新客户租金增长已经接近持平,但一些过去表现较好的市场仍下降20%以上。公司预计下半年新客户租金下降幅度会有所收窄,但仍将保持竞争性 [31-35] 问题2 **Juan Sanabria 提问** 询问公司对2024年下半年和2025年初的收入增长预期 [43] **Tom Boyle 回答** 公司预计2024年下半年同店收入增长约下1.5%,但对未来几年的行业基本面和公司发展前景保持乐观 [44-47] 问题3 **Ronald Kamdem 提问** 询问公司在成本管控方面的举措,包括物业税和人工成本的变化情况 [72-79] **Tom Boyle 回答** 公司通过数字化租赁平台和太阳能发电等举措,有效降低了人工、水电等成本,保持了行业领先的79%运营利润率 [73-79]

核心观点 - Public Storage 2024年第二季度核心FFO每股4.23美元，超出Zacks共识预期的4.20美元，但同比下降1.2% [1] - 公司股价在财报发布后下跌4.96%，主要受行业竞争影响，管理层调整了2024年展望以反映市场租金动态 [1] - 公司预计2024年核心FFO每股在16.50-16.85美元之间，低于此前预期的16.60-17.20美元 [8] 财务表现 - 季度收入为11.7亿美元，同比增长4.8%，但略低于Zacks共识预期的11.8亿美元 [2] - 同店收入同比下降1%至9.2166亿美元，主要由于每平方英尺年租金下降和入住率下降 [3] - 同店净营业收入（NOI）同比下降1.6%至7.056亿美元，主要由于物业税费用增加 [4] - 同店直接NOI利润率从去年同期的80.1%下降至79.3% [5] - 利息费用从去年同期的3810万美元增加至7320万美元 [5] 资产负债表与股票回购 - 公司第二季度末现金及等价物为5.4226亿美元，较2023年底的3.7亿美元有所增加 [6] - 公司在公开市场以每股275美元的平均价格回购了2亿美元的普通股 [6] 资产组合与开发 - 公司第二季度收购了两处自存储设施，净可出租面积为10万平方英尺，耗资2200万美元 [7] - 公司还开发了两处新设施并完成了多个扩建项目，新增净可出租面积40万平方英尺，耗资8490万美元 [7] - 截至2024年6月30日，公司有多个开发和扩建项目，预计将新增380万平方英尺的净可出租面积，预计总成本为7.387亿美元 [8] 行业对比 - Extra Space Storage Inc 2024年第二季度核心FFO每股2.06美元，超出Zacks共识预期的2.00美元，收入同比增长58.5%至8.107亿美元 [10] - Extra Space Storage Inc 的业绩反映了入住率的上升和超出预期的收入，但同店运营费用和利息费用的增加对业绩产生了负面影响 [11] 未来展望 - 公司预计2024年同店收入将下降1.5%-0.5%，同店费用将增长2%-3.5%，同店NOI将下降3%-1.3% [9] - 公司预计2024年将完成5亿美元的收购和4.5亿美元的开发项目 [9]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为11.7亿美元，同比增长4.8% [5] - 每股收益（EPS）为4.23美元，去年同期为3.00美元 [5] - 营收低于Zacks共识预期的11.8亿美元，差距为-0.61% [1] - 每股收益超出Zacks共识预期的4.20美元，超出幅度为+0.71% [1] 关键指标 - 平方英尺占用率（Square Foot Occupancy）为7348万美元，超出分析师平均预期的6971万美元，同比增长15.4% [3] - 净每股收益（稀释后）为2.66美元，超出分析师平均预期的2.60美元 [4] - 自存储设施收入为11亿美元，略低于分析师平均预期的11.1亿美元，但同比增长4.1% [9] - 辅助业务收入为9348万美元，超出分析师平均预期的9270万美元 [8] 市场表现 - 公司股票在过去一个月内回报率为+7%，同期Zacks S&P 500综合指数回报率为+0.1% [10] - 公司股票目前Zacks评级为3（持有），表明其近期表现可能与大盘一致 [10]

公司业绩表现 - 公司季度运营资金（FFO）为每股4.23美元，超出Zacks共识预期的4.20美元，同比增长0.71% [1] - 公司季度营收为11.7亿美元，略低于Zacks共识预期的0.61%，但同比增长4.46% [2] - 过去四个季度中，公司三次超出FFO共识预期，三次超出营收共识预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌0.7%，而同期标普500指数上涨14.5% [3] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计未来表现与市场一致 [6] - 当前共识预期为下一季度FFO为4.33美元，营收为12亿美元，全年FFO为16.88美元，营收为47.4亿美元 [7] 行业影响 - 公司所属的REIT和股权信托行业在Zacks行业排名中位于后41%，行业表现对股票有显著影响 [8] - 同行业的Outfront Media预计下一季度每股收益为0.46美元，同比下降2.1%，营收预计为4.834亿美元，同比增长3.1% [9][10] 未来展望 - 公司未来股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 投资者应关注公司FFO预期的变化，这些变化与短期股价走势有强相关性 [4][5]