业绩总结 - 2023年第三季度调整后收益为2,070百万美元，调整后每股收益为4.63美元[14] - 2023年第三季度的调整前税收收入为1,740百万美元，较第二季度有所增长[16] - 2023年截至9月的调整前税收入为6,265百万美元，较2022年同期的2,883百万美元增长了118%[46] - 2023年第三季度的调整后EBITDA为7,453百万美元[60] - 2023年第三季度的净收入为5,954百万美元，年化GAAP ROCE为17%[56] 用户数据 - 2023年第三季度，原油利用率达到95%，清洁产品产量为85%[27] - 2023年第三季度的总处理输入为156,300千桶[54] - 2023年第三季度的精炼能力利用率超过行业平均水平[10] 未来展望 - 预计到2025年中期调整后EBITDA目标将提高至40亿美元[9] - 预计到2024年底股东分配的新范围为130亿至150亿美元[9] - 预计非核心资产出售将带来超过30亿美元的收益[9] 新产品和新技术研发 - 2023年第三季度，化学部门的每磅链条利润增加1美分将为公司带来110百万美元的收益[23] - 2023年第三季度，WTI原油价格上涨1美元将为公司带来5百万美元的收益[23] 资本支出与财务状况 - 运营现金流为2,685百万美元，资本支出和投资为855百万美元[14] - 2023年第三季度的资本支出总额为1,784百万美元，其中增长性支出为642百万美元，维持性支出为213百万美元[59] - 2023年第三季度的总债务为19,444百万美元，债务资本比率为38%[57] - 股东分配总额为1,217百万美元，净债务资本比率为33%[14] 负面信息 - 2023年第三季度的实现炼油边际为每桶18.96美元，较2022年第三季度的32.23美元下降了41%[54] - 2023年第三季度的调整后前税损失为(779)百万美元，较2022年同期的(246)百万美元有所增加[46] - 精炼部门的调整后EBITDA较2018年下降45.3%[63] 其他新策略 - 业务转型目标从10亿美元提高至14亿美元[9] - 2023年第三季度的炼油部门前税收入为1,290百万美元，较2022年第三季度增长431%[47]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后收益为21亿美元，即每股4.63美元，对NOVONIX投资的公允价值减少900万美元，使每股收益减少0.02美元 [14] - 运营现金流为27亿美元，包括2.85亿美元的营运资金收益和来自股权关联公司的3.61亿美元现金分配 [14] - 本季度资本支出为8.55亿美元，通过7.52亿美元的股票回购和4.65亿美元的股息向股东返还12亿美元 [14] - 季度末净债务与资本比率为33%，年化调整后资本回报率为17% [14] - 调整后有效税率为24%，非控股权益影响较上一季度有所改善 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 中游业务 - 第三季度调整后税前收入为5.69亿美元，较上一季度减少5700万美元，主要因NGL业务货运成本时间安排、公用事业、整合和员工成本增加，商品价格上涨带来的利润率提高部分抵消了这些影响 [15] 化工业务 - 第三季度调整后税前收入降至1.04亿美元，减少8800万美元，主要由于利润率下降，全球O&P利用率为99% [15] 炼油业务 - 第三季度调整后税前收入为17亿美元，较第二季度增加5.92亿美元，主要因实现利润率提高和利用率强劲，市场裂解价差上升使实现利润率增加，但库存对冲影响、二次产品利润率降低和墨西哥湾沿岸清洁产品实现价格下降部分抵消了这一增长，本季度捕获率为66% [16] 营销与特种业务 - 第三季度调整后税前收入为6.33亿美元，较上一季度略有下降1100万美元，反映出利润率持续强劲 [17] 公司及其他业务 - 调整后税前成本较上一季度增加5900万美元，主要因6月15日收购DCP Midstream公共普通股产生的净利息费用增加以及员工相关费用增加 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国馏分油库存较5年平均水平低17%，汽油库存已回升至接近5年平均水平 [83] - 美国墨西哥湾沿岸、纽约和欧洲调整后的馏分油裂解价差处于中高20美元区间，全球馏分油需求比去年高约2%，美国需求略有下降，但制造业可能已触底，卡车吨位指数开始回升 [83] - 全球汽油需求同比增长2%，亚洲、中东和拉丁美洲需求强劲，欧洲和美国需求持平 [83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是一家拥有综合多元化的中游、化工、炼油、营销和特种业务组合的公司，通过全球商业供应和贸易组织利用资产创造增量价值，继续执行战略以增加中游更稳定的现金流 [5] - 今年早些时候收购DCP加强了公司的竞争地位，整合了NGL从井口到市场的价值链，为中期调整后EBITDA增加超过10亿美元，目前协同效应运行率有望超过4亿美元 [6] - 公司将2022 - 2025年中期调整后EBITDA增长目标从30亿美元提高到40亿美元，包括业务转型、中游协同效应和商业贡献带来的额外价值 [7] - 提高业务转型目标至14亿美元，包括11亿美元的成本降低和3亿美元的维持性资本效率提升，计划将炼油业务成本降低至每桶1美元的运行率 [8][11] - 提高股东分配目标至130 - 150亿美元（2022年7月至2024年底），将超过50%的运营现金流返还给股东，计划变现超过30亿美元的非核心资产，并将收益用于推进战略优先事项 [8] - 董事会批准将股票回购授权增加50亿美元，自2012年以来，董事会已授权250亿美元的股票回购 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现并超越对股东的承诺充满信心，其综合多元化的投资组合将继续表现出色，为股东创造独特的竞争优势和卓越回报 [4][86] - 化工业务预计第四季度全球O&P利用率将处于90%以上的中间水平，炼油业务预计第四季度全球原油利用率将处于90%以下的较低水平，周转费用在9000 - 1.1亿美元之间，预计第四季度公司及其他成本在2.8 - 3亿美元之间 [20] - 营销与特种业务第四季度收益预计符合正常第四季度中期预期 [40] 其他重要信息 - 公司第三季度初现金余额为30亿美元，运营现金为24亿美元（不包括营运资金），本季度为养老金计划贡献3.58亿美元，营运资金收益为2.85亿美元，年初至今营运资金使用约20亿美元，预计年底大部分将逆转 [18] - 公司通过资产处置获得2.8亿美元，主要是出售南德克萨斯门户码头的权益，2023年前三季度资产处置总收益为3.7亿美元 [18] - 公司偿还约5亿美元债务，主要是减少DCP Midstream信贷安排的借款，季度末现金余额为35亿美元 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从30亿美元到40亿美元的EBITDA增长的关键驱动因素是什么？确定非核心资产出售时的评估参数是什么？ - 额外10亿美元的EBITDA增长来自增强的业务转型工作、DCP整合的额外协同效应以及商业组织的增强能力和价值创造 [23] - 资产处置是为了聚焦业务和重新配置资本，公司不会评论具体资产，但会探索将高绩效资产出售给更有战略需求的买家，以实现价值最大化 [23] 问题2: 炼油捕获率低于市场预期的原因是什么？对第四季度和2024年有何影响？ - 本季度区域价格差异与市场裂解基准不同，如芝加哥市场与整体市场脱节，以及库存对冲在价格上涨环境中的影响，导致捕获率下降 [25] - 预计第四季度约有1 - 1.5亿美元的损失将得到弥补，因为实物收益将抵消第三季度的账面损失 [25] 问题3: 30亿美元的资产处置目标对应的EBITDA是多少？对提高的EBITDA目标的额外增长有何影响？ - 额外10亿美元的增长不包括资产处置的影响，资产处置会降低EBITDA，但公司目前不提供具体指导，预计实现超过30亿美元的收益 [28] 问题4: 第四季度柴油利润率高于汽油，公司是否会提高柴油产量？是否有其他因素会影响这一趋势？ - 公司的设备一直倾向于生产馏分油，灵活性允许在汽油和馏分油之间转换，目前仍有利于馏分油利润率 [31] 问题5: 是否可以推迟Rodeo Renewed项目的启动时间，以捕捉更高的利润率并等待LCFS价格反弹？ - Rodeo Renewed项目建设按计划在第一季度完成，尽管有诉讼影响，但法官允许项目继续建设，目前县已发布修订后的EIR更新并开始45天的公众评论期，预计2024年初发布最终EIR [34][35] - 公司有灵活性在无法启动项目时继续进行原油运营，同时RD利润率受多种因素影响，包括原料价格、RD市场价格、国内需求增长、低CI原料供应增加、管道运输改善等，预计今年年底RD产量约为20万桶/日，未来部分RD将转化为可再生喷气燃料 [36][37] 问题6: 营销与特种业务在欧美市场的近期和中期前景如何？ - 第三季度该业务表现强劲，是有记录以来的第四好季度，Q2和Q3通常季节性强于Q1和Q4，自2019年以来在美国增加了零售业务，目前有700家零售店，本季度表现出色 [39] - 公司专注于“最后一英里”战略，产品销量相对平稳，但通过高价值分销渠道进行优化，预计第四季度收益符合正常第四季度中期预期 [39][40] 问题7: 公司是否已确定待出售的资产？时间安排如何？ - 公司已内部确定待出售的资产，但出售时间取决于市场需求，公司不急于出售，相信市场有机会执行该计划 [44] 问题8: 炼油业务对新中期目标的贡献的关键因素有哪些？利用率假设是否改变？ - 中期炼油EBITDA目标仍为40亿美元，反映了市场历史平均交易水平的假设，公司通过降低成本和增强商业组织的贡献来提高价值捕获能力，这些提升主要体现在炼油业务上 [46] - 利用率假设未改变，公司希望恢复到疫情前的运营水平，此前在投资者日提出的炼油绩效优先事项不被视为中期增长因素 [48] 问题9: 提高股东回报目标的信心来源是什么？如果2024年继续高于中期水平，是否会朝着目标上限或更高目标努力？ - 如果业绩表现出色，公司希望达到目标上限，并在市场条件导致现金减少时有一定的灵活性 [51] - 30亿美元的资产处置收益未计入130 - 150亿美元的目标，增加了实现目标的信心，公司专注于可控因素，如业务转型和EBITDA增长 [51] 问题10: 中游业务的商业改善机会和增量增长前景如何？ - 业务转型和DCP整合过程中发现了更多机会，预计第一季度完成IT整合后，将实现进一步优化，如减少人员冗余、统一数据来源等 [53][54] - 商业方面，近期通过优化管道运输实现了每年1000万美元的额外收益，前线员工也看到了整合带来的绩效提升 [55][56] 问题11: 营销业务的中期表现是否有结构性改善？新的中期基线是多少？ - 公司几年前提高了中期目标，将继续关注业务表现，如果有必要会再次提高目标，目前业务表现良好，将继续寻找机会加强“最后一英里”战略和其他举措 [61] 问题12: 明年公司和行业的炼油周转活动情况如何？ - 公司通常在第四季度提供相关指导，请关注第四季度的展望 [65] 问题13: 是否需要价格帮助来实现营运资金目标？第四季度炼油环境恶化是否会影响实现净债务目标的能力？ - 市场环境会影响盈利能力和现金生成，但第四季度营运资金收益主要由库存影响驱动，公司有信心在年底达到目标范围的上限 [68] 问题14: 对WCS价差的看法如何？随着TMX管道启动，价差将如何变化？ - 目前WCS价差为 - 25美元，对公司有利，公司是加拿大原油的最大进口商，约50万桶/日 [70] - 价差扩大是由于产量超过管道运输能力以及稀释剂混合增加了体积，预计季节性价差将保持扩大，TMX管道预计4月启动，但初期不会满负荷运行，根据远期曲线，Q2和Q3平均价差约为 - 15美元 [70] 问题15: 炼油副产品逆风的原因是什么？是否有结构性因素？ - 炼油中主要的副产品是石油焦，其价格通常滞后于原油价格，并受煤炭市场供需影响，NGL价格也是一个因素，目前其价格低迷，其他副产品相对平稳 [74] 问题16: 30亿美元资产剥离目标的收益用途是什么？优先考虑哪些增长领域？ - 资产处置收益将根据公司的资本分配原则进行分配，包括增长机会、平衡资产负债表和实现股东现金回报目标上限等方面 [77] 问题17: 化工业务PE的利润率前景如何？美国和国际市场第四季度的情况如何？ - 化工业务仍存在供需失衡问题，预计至少到2024年才能改善，但聚乙烯价格有所上涨，库存缓慢下降 [80] - CPChem 96%的资产使用优势原料，在低利润率环境中表现较好，公司团队运营良好，有望从这种环境中受益 [80] 问题18: 公司系统内汽油、柴油和喷气燃料的需求情况如何？今年剩余时间的展望如何？ - 美国馏分油库存低，裂解价差处于中高20美元区间，全球馏分油需求比去年高约2%，美国需求略有下降，但制造业可能已触底，柴油需求受低库存和欧洲潜在短缺的支撑 [83] - 汽油库存已回升至接近5年平均水平，全球汽油需求同比增长2%，美国需求持平，预计年底需求相对平稳，市场将清理部分供应 [83] 问题19: 公司对股息增长的看法如何？ - 公司的立场是保持稳定、安全的股息增长，自分拆以来每年都增加股息，这一政策不会改变 [85]

财务表现 - 2023年第二季度，公司报告了17亿美元的收入，运营活动现金流为10亿美元[146] - 2022年开始实施的业务转型计划旨在实现每年至少8亿美元的可持续成本降低和至少2亿美元的维持资本降低[147] - 2023年第二季度，公司的净收入为17亿美元，较2022年同期的32亿美元有所下降，主要是由于实现的炼油利润较低，部分抵消了由于DCP Midstream和DCP LP合并导致的DCP LP经济利益增加以及较低的所得税费用[160] - 2023年第二季度和上半年，利息和债务支出分别增加了1.33亿美元和1.9亿美元[171] - 2023年上半年，所得税支出减少了4.14亿美元[172] - 2023年第二季度和上半年，归属于非控股权益的净收入分别增加了2.2亿美元和6.3亿美元[173] - 2023年第二季度和上半年，中游业务的收入（税前）分别增加了3.46亿美元和8.36亿美元[178] - 2023年第二季度和上半年，运输业务的收入分别增加了3.4亿美元和6.2亿美元[179] - 2023年第二季度和上半年，NGL和其他业务的收入分别增加了8.7亿美元和4.03亿美元[181] - 2023年第二季度，NOVONIX投资的公允价值下降了1.5亿美元[182] - 2023年第二季度和上半年，化工业务的收入分别减少了8.1亿美元和2.79亿美元[187] - 2023年第二季度和上半年，炼油业务的收入分别减少了19.62亿美元和5.27亿美元[192] - 2023年第二季度，市场和特殊业务的税前收入减少了9.5亿美元[195] 股东回报和投资 - DCP LP在2023年上半年向普通合伙人分配了1.02亿美元现金[233] - 公司在2023年4月19日宣布向普通单位分配每单位0.43美元的季度分配[234] - 公司在2023年7月14日宣布向普通单位分配每单位0.43美元的季度分配[235] - 公司自2012年7月以来已授权回购200亿美元的普通股[238] - 公司在2023年上半年回购了价值约21.5亿美元的股票[238] - 公司在2023年上半年向美国养老金和其他离退休福利计划捐款了4400万美元[239] - 公司预计将在2023年剩余时间内向美国养老金和其他离退休福利计划捐款约3.75亿美元[239] - 公司预计将在2023年投资约12.5亿美元用于Rodeo Renewed可再生燃料设施项目[240] - 公司在2023年8月1日以约2.6亿美元的现金收购了美国西海岸某些营销业务[241]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了18亿美元的调整后收益,每股3.87美元 [6] - 公司在过去12个月内通过股票回购和股息向股东返还了54亿美元,占市值的14% [8] - 公司预计在2022年7月至2024年年底的10个季度内将返还100亿至120亿美元给股东 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼油业务在第二季度的调整税前收益为11亿美元,较上一季度下降4.6亿美元,主要是由于裂解油价差下降和重质原油价差收窄所致 [20] - 化工业务第二季度调整税前收益为1.92亿美元,较上一季度下降600万美元,主要是由于维修和检修成本增加所致 [19] - 营销和特殊产品业务第二季度调整税前收益为6.44亿美元,较上一季度增加2.18亿美元,主要是由于全球营销利润率季节性上升以及需求持续强劲 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第二季度的全球炼油利用率为93%,为2019年以来最高 [7][63] - 公司在第二季度的NGL分馏产能利用率达到98% [19] - 公司在第二季度的出口量超过20万桶/日,主要出口至拉丁美洲和欧洲 [108][109] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在将位于加州的旧金山炼油厂改造为全球最大的可再生燃料生产设施,预计2024年第一季度投产 [10] - 公司正在执行NGL从井口到市场的战略,并正在加快整合DCP的协同效应,目标从3亿美元提高到2025年超过4亿美元 [9] - 公司正在与卡塔尔能源公司在美国墨西哥湾沿岸和卡塔尔拉斯拉凡共同建设世界级石化设施,预计2026年投产 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层表示,目前的高盈利环境可能会持续一段时间,因为全球供需格局依然较为紧张 [34] - 管理层认为,加州炼油厂改造项目的经济效益仍然很强,即使成本有所上升,但仍低于同类项目 [43][44][47] - 管理层对公司的业务转型和协同效应的实现表示乐观,认为这将为公司带来可持续的成本优势 [62][63] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Doug Leggate提问** 您是否已经调整了对炼油业务中期周期的看法,考虑到协同效应的加快实现和成本节约的进度? [30][31][32] **Kevin Mitchell回答** 我们之前指引的70亿美元到100亿美元的中期自由现金流目标,我们已经执行了一些措施来实现从70亿美元到100亿美元的目标。目前我们估计大概在80亿美元左右,但仍有一些措施需要进一步执行。我们不会因此改变我们对中期炼油业务周期的看法。 [31][32][34] 问题2 **Neil Mehta提问** 您能否详细说明一下Rodeo Renewed项目成本上升的原因,以及您对该项目中期EBITDA贡献的预期? [41][42][43][44][45][46][47] **Mark Lashier和Rich Harbison回答** 项目成本上升主要是由于天气因素导致的生产效率下降,以及通胀压力导致的材料和劳动力成本上升。但该项目的资本效率仍然很高,每加仑1.6美元的成本远低于同类项目。我们对该项目的中期EBITDA贡献仍然很乐观,因为它的地理位置优势和与我们零售网络的协同效应。 [43][44][45][46][47] 问题3 **Roger Read提问** DCP整合的进展如何,在成本协同和收入协同方面的进展如何? [50][51][52][53][54][55] **Tim Roberts和Mark Lashier回答** 我们的DCP整合工作自去年完成首阶段交易后就开始了。最初我们预计可实现3亿美元的协同效应,但随着工作的深入,我们现在已经将目标提高到2025年超过4亿美元。这主要来自于采购、维护和运营方面的成本优化,以及商业活动和系统优化带来的收入协同。整个团队的积极参与和协作是实现这一目标的关键。 [51][52][53][54][55][63]

公司财务状况 - 公司设定了净债务占资本的指导范围为25%至30%[4] - 公司在2024年之前计划向股东返还100亿至120亿美元[6] - 公司已经实现了6亿美元以上的成本节约[9] - 公司计划在未来将成本节约提高到10亿美元[10] - 公司正在进行业务转型，目标是节约10亿美元成本[10] 可再生能源项目 - 公司计划将罗德岛炼油厂转型为100%可再生产品加工厂[18] - 公司已经在加利福尼亚州的600个零售点销售可再生柴油[20] - 公司预计罗德岛项目的经济效益将持续保持[23] - 公司计划在罗德岛项目中生产可持续航空燃料[25] 全球市场趋势 - 可持续航空燃料对航空业的重要性[27] - 预计Rodeo项目将在年底前实现每年7亿美元的EBITDA[29] - 强劲的汽油需求和汽油裂解价差[31] - 全球精炼产品供需平衡紧张[32] - 欧洲炼油厂作为全球边际炼油厂[33] 化工行业展望 - CPChem在低成本乙烷和中东地区的优势[35] - 高密度聚乙烯边际增长[36] - 中国需求对化工行业复苏的关键[35] 市场竞争和影响因素 - 油价差异对市场占有率的影响[41] - 炼油系统的正常维护周期[47]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后收益为20亿美元，即每股4.21美元，创第一季度纪录 [4] - 投资NOVONIX的公允价值减少1200万美元，使每股收益减少0.02美元 [11] - 运营现金流为12亿美元，包括13亿美元的营运资金使用和来自股权关联方的3.69亿美元现金分配 [12] - 本季度资本支出为3.78亿美元，其中2.28亿美元用于增长项目 [12] - 通过4.86亿美元的股息和8亿美元的股票回购向股东返还13亿美元，季度末流通股为4.59亿股 [12] - 从第四季度到第一季度，调整后收益增加6600万美元，主要因化工业务业绩提升和公司成本降低，部分被营销和特种业务的下降抵消 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 中游业务 - 第一季度调整后税前收入为6.78亿美元，上一季度为6.74亿美元 [13] - 运输业务贡献调整后税前收入2.7亿美元，较上一季度增加3300万美元，主要因季节性运营成本降低 [13] - NGL和其他业务调整后税前收入为4.2亿美元，第四季度为4.48亿美元，主要因集输和加工业务中大宗商品价格下跌 [13] - Sweeny Hub的分馏塔继续高于铭牌产能运行，平均每天55.4万桶；Freeport LPG出口设施第一季度装载量创纪录，达每天28.2万桶 [13] 化工业务 - 第一季度调整后税前收入为1.98亿美元，上一季度为5200万美元，主要因原料成本降低、销量增加和公用事业成本下降带来利润率改善 [14] - 本季度行业聚乙烯利润率每磅提高0.10美元至0.17美元，全球烯烃和聚合物（O&P）利用率为94% [14] 炼油业务 - 第一季度调整后税前收入为16亿美元，较第四季度下降1800万美元，周转活动导致的产量下降影响大多被实现利润率提高和公用事业成本降低抵消 [14] - 实现利润率提高5%，至每桶20.72美元，而综合3:2:1市场裂解价差下降5% [14] - 第一季度周转成本为2.34亿美元，原油利用率为90%，清洁产品收率为83% [14] 营销和特种业务 - 第一季度调整后税前收入为4.26亿美元，上一季度为5.39亿美元，主要因国际营销利润率降低 [16] 公司及其他业务 - 调整后税前成本为2.48亿美元，较上一季度降低3200万美元，主要因利息收入增加和2022年第四季度确认了外国实体重组的转让税 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场裂解价差为每桶22.39美元，第四季度为每桶23.58美元；实现利润率为每桶20.72美元，整体市场捕获率为93%，上一季度为84% [15] - 第一季度馏分油裂解价差每桶下降19美元，汽油裂解价差每桶增加7美元 [15] - 二级产品损失每桶2.56美元，较上一季度每桶降低1.03美元，因原油价格下跌 [15] - 原料优势每桶2.34美元，较第四季度每桶改善2.37美元，主要因加工更多优势原油 [15] - “其他”类别使实现利润率每桶提高2.19美元，较上一季度每桶提高1.73美元，主要因清洁产品变现改善 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 中游业务推进NGL从井口到市场的战略，近期完成DCP Midstream员工向公司的过渡，预计第二季度末完成DCP收购交易，推进业务转型计划，有望年底实现10亿美元的年度运行率节省 [8] - 炼油业务将旧金山炼油厂改造为全球最大的可再生燃料设施之一，预计2024年第一季度开始商业运营，完工后Rodeo可再生燃料产能将超每天5万桶 [9] - 化工业务中，CPChem推进高回报项目组合，包括在德克萨斯州Old Ocean建设第二个世界级1 - 己烯装置和扩大Cedar Bayou工厂的丙烯裂解能力，预计2023年下半年投产；与卡塔尔能源公司在美国墨西哥湾沿岸和卡塔尔Ras Laffan联合建设世界级石化设施，预计2026年投产 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务和运营业绩强劲，综合多元化投资组合使其能够产生强劲现金流、向股东返还大量现金并投资于最具吸引力的项目，将继续致力于卓越运营和严格的资本配置 [5] - 炼油业务在第一季度运营表现出色，市场捕获率提高至93%，随着进入夏季驾驶季节，炼油厂高利用率运行以满足需求并抓住市场机会 [7] - 预计化工业务第二季度全球O&P利用率处于90%以上的中间水平；炼油业务第二季度全球原油利用率处于90%以上的中间水平，周转费用在1 - 1.2亿美元之间；预计第二季度公司及其他成本在2.6 - 2.9亿美元之间，因利息成本增加 [19] 其他重要信息 - 中游、炼油和化工业务在2022年的安全绩效获认可，中游业务连续第三年获美国石油学会大型运营商杰出管道安全奖，五家炼油厂和四家CPChem设施获美国燃料和石化制造商安全奖 [6][7] - 自2022年7月以来，通过股票回购和股息向股东返还37亿美元，有望在2022年7月至2024年底的10个季度内实现向股东返还100 - 120亿美元的目标 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 炼油利用率在本季度好于预期，第二季度指引也较好，如何向市场证明已迎来转机？ - 公司在11月概述了提高炼油业绩的机会，包括优化周转时长、提高资产可用性，墨西哥湾沿岸资产提高了原油灵活性，有助于提高利用率和市场捕获率；2022年实施12个专注于市场捕获的项目，使市场捕获率提高1.2%，2023年有18个项目在进行中，预计市场捕获率提高1.4% [22][27] - 业务转型对员工产生积极影响，员工看到努力带来的成果，形成良性循环，增强了竞争力 [24] 问题2: 原油价格下跌对业务各方面有何影响，从建模角度如何看待第二季度的变动？ - 营销业务方面，公司地理多元化，通过多种渠道销售，专注高利润率业务，零售业务表现良好，润滑油业务在基础油和成品方面表现强劲，原油现货价格下跌通常有利于营销业务，因其价格下降较慢 [29][30] - 炼油业务方面，原油价格下跌通常会减少二级产品损失，公司主要关注轻质、重质、甜质原油的差价 [31] - 营运资金方面，原油价格下降会对营运资金产生不利影响，大致每降价1美元，营运资金损失4000 - 5000万美元 [32] 问题3: 目前的市场捕获率是否可视为新常态，成本削减进度提前，整体盈利趋势是否向好？ - 市场捕获率受多种因素影响难以预测，但公司可靠性计划不断成熟，周转执行良好，成本削减方面有明确路径，预计年底运行率降低成本5亿美元，超4亿美元运行率成本节省中有一半以上来自炼油业务，整体组织在挖掘降低成本的机会，有利于提高市场捕获率和利用率 [38][39][40] - 业务转型取得重大进展，2022年底超额完成5亿美元目标，2023年第一季度超6亿美元，公司结构调整消除了低效，建立反馈机制确保节省可持续，使用先进工具确保成果落地 [41][42] 问题4: 通过营销渠道看到汽油和柴油市场有哪些趋势？ - 汽油方面，美国需求好于去年，全球需求比去年高约3%，目前美国汽油库存处于近10年最低水平，辛烷值价差比去年第一季度大三分之一，为0.27美元，预计需求将好于去年，因零售价格低于去年 [44] - 柴油方面，年初因暖冬需求较弱，随着美国中部地区春耕季节到来需求企稳，目前美国柴油需求比去年低约2.5%，全球馏分油需求比去年强，拉丁美洲需求比去年高10%，中国高4%，美国自2月中旬以来在最大柴油和最大汽油之间波动，4月中旬信号显示最大汽油，有利于夏季馏分油市场企稳 [45] 问题5: 成本削减方面提前取得成功的领域，是否已达到2亿美元的维持性资本削减目标，最终成本节省预期是否改变？ - 炼油业务在业务转型中表现出色，维持性资本并非绝对减少，而是提高使用效率，这将是一个持续的过程；公司预计在2024年及以后继续产生更多节省，将成本节省融入企业文化 [48][49] - 本季度调整后运行率超6亿美元，从EBITDA角度看超4亿美元，其中一半以上来自炼油业务，通过组织工作、流程优化和外部采购等多种方式实现成本节省，下季度将提供更具体信息 [50][51] 问题6: 原油价差目前情况及对今年剩余时间的展望？ - 年初以来含硫原油价差走强，受中国和科威特新炼油产能、美国墨西哥湾沿岸新炼油厂、欧佩克意外减产、中国经济强劲和市场含硫原油供应不足等因素影响，目前市场有所走弱，但与历史相比，拉丁美洲含硫原油如Castillo Amaya仍比五年平均水平低4 - 6美元 [53][54] 问题7: 化工业务需求情况，化学利润率是否会进一步恢复？ - 化工业务本季度受益于美国乙烷、丙烷、丁烷等原料价格下降带来的优势，以及天然气价格降低导致的公用事业成本下降；供应方面，美国有更多产能投产，需消化新增产能；需求方面，需消化供应链中断导致的库存，且中国消费和生产需进一步恢复以满足全球聚合物产品需求，预计年底前不会有显著改善，但中国市场表现对市场影响重大 [57][58] - CPChem运营强劲，成本优势明显，产品结构侧重于消费品，受耐用品市场放缓影响较小 [59][60] 问题8: 可再生柴油项目进展如何？ - Rodeo项目进展顺利，已关闭Santa Maria设施，预计2024年第一季度投产；自2021年4月以来，Unit 250装置运营和商业表现均超预期 [62] - Unit 250装置利润率每季度都好于预期，可使用多种原料并进行混合，目前美国低CI进口量是去年的3倍，植物油压榨产能增加；营销方面，产品主要通过品牌和零售渠道直接销售给终端消费者，部分产品销售到提供更高信贷激励的地区；信用方面，加利福尼亚、俄勒冈、华盛顿和加拿大有LCFS计划，明尼苏达和宾夕法尼亚州近期也提出相关计划；运营方面，可再生柴油收率超95%，产量比原计划高30%，Rodeo Renewed项目还可灵活生产最多每天1万桶可再生喷气燃料 [63][64] 问题9: 炼油业务第二季度运营成本（OpEx）趋势如何？ - 预计第二季度运营成本将因维护周转成本降低和天然气价格处于较低水平而下降，但利用率提高会使部分可变成本有小幅度影响，总体预计会有适度的环比下降 [67] 问题10: 第一季度股票回购进度提前，第二季度因收购有资金流出，回购节奏是否会放缓，市场裂解价差恶化是否会影响回购节奏？ - 第一季度末现金余额为70亿美元，虽发行12.5亿美元票据，但有未动用的定期贷款额度，可用于收购资金，即使其他情况不变，第二季度回购节奏仍会处于可观水平；公司资产负债表状况良好，运营现金流强劲，炼油利润率虽有减弱，但与中期周期假设相比业务仍表现良好，因此不担心收购会影响回购节奏 [69] 问题11: 第一季度中央走廊业务动态及第二季度展望，第一季度利用率89%，Wood River和Borger是否受第四季度问题影响，第一季度利润率捕获率116%是否因WCS价差扩大，第二季度WCS价差收窄利润率捕获率是否会降低？ - 第四季度中央走廊业务受Keystone管道关闭和冬季风暴影响，第一季度原料优势改善，增加了重质原油加工比例，提高了市场捕获率，但部分被第四季度未计划停机的影响和一些周转影响、较低的市场裂解价差抵消；目前Wood River设施已修复并恢复运行，一个周转项目推迟到第二季度上半年，本周已开始加速，预计WRB资产利用率将回升 [72][73] 问题12: 获得LCFS途径的过程如何，2024年第一季度全面投产时是否能获得所有LCFS途径，是否会影响盈利贡献？ - 公司提前预计到获取LCFS途径审批的大量申请，并积极开展工作；Unit 250已获批的途径也适用于Rodeo Renewed项目，虽申请众多，但公司认为自身处于有利位置，途径审批应与项目投产同步 [75] 问题13: 加利福尼亚新的暴利惩罚法案对公司在该州的炼油和营销资产有何影响？ - 此前在加利福尼亚管理炼油业务就有难度，新法案增加了不确定性，使企业更难投资供应链以满足消费者需求，难以看出该法案最终如何使消费者受益 [78] 问题14: 行业是否会对加利福尼亚新法案提起诉讼？ - 从行业角度看，行业协会可能会捍卫和保护行业利益，个别公司也可能采取行动，具体取决于各公司 [80] 问题15: 炼油捕获率中“其他”类别在本季度为正向且有改善，该类别代表什么，改善原因及可持续性如何？ - “其他”类别变化的主要驱动因素是清洁产品变现或清洁产品差价；第四季度该类别为负，因公司计算大西洋盆地市场裂解价差时使用纽约港的裂解价差，而当时纽约港馏分油或喷气燃料裂解价差较强，欧洲较弱，公司在纽约和欧洲产能约各占50%，欧洲馏分油生产导致相对市场为负；西海岸也有类似情况，使用洛杉矶标记计算整个西海岸，市场不同步导致实际产品变现产生差异，从而影响“其他”类别 [82][83] 问题16: 亚洲炼油厂削减运行是否意味着美国炼油利润率最终会下降，还是全球利润率已触底？ - 美国炼油厂相对于欧洲和亚洲炼油厂具有优势，随着亚洲和欧洲利润率下降，韩国、台湾和欧洲的炼油厂开始削减运行，同时中国本月进入周转季节，加上美国低库存和夏季驾驶季节来临，预计将有助于加强全球利润率 [86] 问题17: DCP交易进展如何，上游公司是否认为合并后的中游平台更具合作吸引力以支持公司未来增长？ - 预计第二季度后期完成DCP公共单位收购，将经济权益提高至近87% [88] - 整合DCP的集输和加工业务与公司的运输业务，形成从井口到市场的基础设施，具有竞争优势；目前已与上游公司有很多互动，他们对该平台感兴趣，公司需将这些兴趣转化为实际收益 [88][89]

业绩总结 - 公司在2023年第一季度实现调整后的净收益为1,965亿美元[8] - 公司在2023年第一季度调整后的税前收入为1,608亿美元[9] - 公司在2023年第一季度调整后的中游业务税前收入为678亿美元[10] - 公司在2023年第一季度调整后的化工业务税前收入为198亿美元[11] - 公司在2023年第一季度调整后的炼油业务税前收入为1,608亿美元[12] - 公司在2023年第一季度调整后的营销与特殊产品业务税前收入为426亿美元[14] - 公司在2023年第一季度调整后的企业与其他业务税前亏损为248亿美元[15] - 公司在2023年第一季度的现金流为7.0亿美元[16] 未来展望 - 公司预计在2023年第二季度全球烯烃和聚烯烃利用率将达到中90%[17] 市场占有率 - 2023年第一季度，西海岸炼油利润市场占有率为56%[25] - 2023年第一季度，中部走廊炼油市场占有率为116%[24] 税前收入 - 公司在2023年第一季度调整后的石化部门税前收入为198百万美元[28] - 公司在2023年第一季度调整后的炼油部门税前收入为1608百万美元[29] - 公司在2023年第一季度调整后的营销与特殊产品部门税前收入为426百万美元[30] - 公司在2023年第一季度调整后的企业与其他部门税前亏损为248百万美元[31] - 公司在2023年第一季度调整后的中游部门税前收入为678百万美元[35] - 公司在2023年第一季度调整后的炼油部门税前收入为1608百万美元[36] - 公司在2023年第一季度调整后的中游-运输部门税前收入为270百万美元[37] 炼油利润 - 公司在2023年第一季度实现的炼油利润为3,389百万美元，其中西海岸地区炼油利润最高，达到1,190百万美元[39] - 公司2023年第一季度每桶炼油利润为20.72美元，其中中部地区每桶炼油利润最高，为21.28美元[39] - 公司2023年第一季度调整后的总加工原料输入量为163,552千桶，其中西海岸地区加工原料输入量最高，为28,416千桶[39]

收入情况 - 在2023年第一季度，公司报告了20亿美元的收入，并从运营活动中获得了12亿美元的现金[145] - 公司在2023年第一季度的净收入为20亿美元，较2022年同期的5.82亿美元增长，主要是由于改善了实现的精炼利润率，部分抵消了较高的所得税费用[159] 成本和资本减少举措 - 公司在2022年开始实施旨在实现每年至少8亿美元可持续减少成本和每年至少2亿美元低维持资本的举措[146] 业绩表现 - Midstream部门2023年第一季度业绩增长4.9亿美元[176] - NGL和其他业务2023年第一季度业绩增长3.16亿美元[177] - 化学品部门2023年第一季度业绩下降1.98亿美元[183] - 炼油部门2023年第一季度业绩增长14.35亿美元[188] - 营销和特殊品类部门2023年第一季度税前收入增加1.3亿美元[191] 费用和现金流 - 公司2023年第一季度净利息费用减少800万美元[194] - 公司2023年第一季度企业总部和其他成本增加4.2亿美元[195] - 公司2023年第一季度现金及现金等价物增加8.32亿美元至70亿美元[197] - 公司2023年第一季度经营活动现金流量为12亿美元，较2022年同期增加1亿美元[198]

业绩总结 - 公司承诺在2022年7月至2024年底向股东返还100至120亿美元现金，其中约50亿美元将以股息形式支付，另外50至70亿美元将以股票回购形式支付[6] - 公司目前处于强劲的现金流周期，预计未来几年投资将增长，目标为60-40[36] - 公司保持对股东回报的保守态度，40%回报被视为底线[37] 未来展望 - 公司致力于提高炼油业绩，优化中游NGL业务，进行业务转型，维持强大的财务状况，投资未来增长，并坚持在运营卓越基础上不断创新[8][10][13][17][18] - 公司在投资者日提出的优先事项将超过40%，确保立即回报股东并保留资金灵活性[38] - 公司认为40%回报是底线而非目标，资本分配保持保守和一致[39] 新产品和新技术研发 - 公司CEO重点关注炼油业务，进行了重组并致力于提高可靠性[40] - 公司正在进行业务转型，消除内部壁垒，优化炼油业务，激励员工，降低碳排放[42] - 公司决心成为全球最佳炼油商，致力于将炼油资产发展为未来的炼油厂[44]

业绩总结 - 预计2023年全球需求增长2百万桶/日，中国占其中1百万桶/日[13] - 预计2023年炼油产能净增加50万至60万桶/日，主要来自中东和中国[13] - 预计2023年炼油市场处于中周期以上水平[14] - 公司计划维护费用为5亿至6亿美元，其中40%集中在第一季度[39] - 公司计划在3年内完成一系列项目，以提高市场占有率[47] 用户数据 - 公司的机械可用率目标为98%，市场占有率提高5%，运营成本降低0.75美元/桶[53] - 公司在欧洲市场拥有优势，Humber工厂在英国地区的运营费用和能源方面表现出色[83] 未来展望 - 公司预计在第二、第三季度会有一定的提升，之后将稳步增长[55] - 公司的目标是将所有工厂提升至第一四分位水平[60] 新产品和新技术研发 - 电池阳极市场是一个新兴市场，需要合成碳替代品，目前市场活动较多[99] 市场扩张和并购 - 公司对俄罗斯原油和产品市场保持关注，预计俄罗斯原油出口将继续增加[86] 负面信息 - 德国政府已接管MiRO炼油厂，以移除俄罗斯原油[90]