2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度净销售额为5.4亿美元，按固定汇率计算同比增长1%，超出公司预期的与上年同期持平的指引 [2][3] - 2025年第四季度调整后稀释每股收益为0.62美元，按固定汇率计算超出管理层约0.60美元的指引 [3] - 2025年全年净销售额为20.9亿美元，按固定汇率计算同比增长5%，达到公司增长约4%至5%指引的高端 [3] - 2025年全年调整后稀释每股收益按固定汇率计算增至2.40美元，比公司2025年初始指引高出0.12美元，2024年为2.18美元 [3] 增长支柱业务进展与目标 - 五大增长支柱业务在2025年合计销售额达14.9亿美元，按固定汇率计算同比增长8% [4][5] - 增长支柱包括样本技术、QuantiFERON、QIAstat-Dx、QIAcuity和QIAGEN数字洞察，其中QIAstat-Dx、QuantiFERON、QIAcuity、样本技术和QDI是主要驱动力 [4][5] - 管理层表示，当前增长轨迹使公司有望在2028年前实现增长支柱合计销售额至少达到20亿美元的目标 [4][5] - 对Parse Biosciences的收购将助力实现2028年增长目标 [5] 盈利能力与现金流状况 - 2025年调整后营业利润率提升至29.5%，较上年增长80个基点 [5] - 2025年经营活动产生的现金流为6.54亿美元 [5] - 公司已通过包括5亿美元合成回购在内的方式，向股东回报超过11亿美元 [5] 2026年业绩指引 - 公司2026年业绩指引目标为：按固定汇率计算的销售额增长至少5% [5] - 2026年调整后每股收益目标至少为2.50美元 [5] 管理层对行业环境的评论 - 管理层多次强调，生命科学领域融资和资本支出正面临充满挑战和谨慎的宏观环境 [2]

核心财务业绩 - 2025年第四季度调整后每股收益为0.62美元，与按恒定汇率计算的结果一致，同比增长1.6%，与市场预期基本持平 [1] - 2025年第四季度净销售额为5.404亿美元，同比增长3.7%，按恒定汇率计算增长1%，超出市场预期2.36% [3] - 2025年全年净销售额为20.9亿美元，同比增长5.7% [3] - 2025年全年调整后每股收益为2.38美元，同比增长9.2% [2] 分业务板块收入 - 样本技术业务收入为1.75亿美元，同比增长8%，按恒定汇率计算增长5%，超出模型预期 [4] - 诊断解决方案业务收入为2.01亿美元，同比增长3%，按恒定汇率计算增长1%，略低于模型预期 [5] - 其中，QuantiFERON收入按恒定汇率计算增长5%，QIAstat-Dx收入按恒定汇率计算激增15% [5] - PCR/核酸扩增业务收入为7800万美元，同比下降6%，按恒定汇率计算下降9%，低于模型预期 [5] - 基因组学/NGS业务收入为6900万美元，同比增长4%，按恒定汇率计算增长2%，超出模型预期 [6] - 其他业务收入为1800万美元，同比增长20%，按恒定汇率计算增长19%，略低于模型预期 [6] 运营与成本 - 2025年第四季度调整后毛利润同比下降1.9%至3.402亿美元，调整后毛利率收缩359个基点至62.9% [7] - 销售与营销费用同比增长6.1%至1.207亿美元，研发费用同比下降2.8%至4720万美元，一般及行政费用同比增长18.9%至3300万美元 [7] - 调整后营业利润同比下降11.1%至1.391亿美元，调整后营业利润率收缩429个基点至25.7% [9] 现金流与财务状况 - 截至2025年第四季度末，现金、现金等价物及短期投资为11亿美元，低于2024年末的11.5亿美元 [10] - 截至2025年第四季度末，累计经营活动提供的净现金为6.543亿美元，低于去年同期的6.736亿美元 [10] 业绩驱动因素 - 样本技术业务受益于仪器所用自动化耗材的更高需求，以及12月完成的Parse收购案的首次贡献 [13] - QuantiFERON销售受到从皮肤测试持续转换的支持 [13] - 区域表现方面，比利时、荷兰、西班牙和英国是本季度表现最佳的国家 [13] 未来业绩指引 - 公司预计2026年净销售额按恒定汇率计算增长约5%，其中增长支柱业务贡献约9%的增长，市场收入预期为22.1亿美元 [11] - 公司预计2026年调整后每股收益按恒定汇率计算至少为2.50美元，市场预期为2.62美元 [11] - 公司预计2026年第一季度净销售额按恒定汇率计算同比增长约1%，市场预期为5.132亿美元 [12] - 公司预计2026年第一季度调整后每股收益按恒定汇率计算至少为0.54美元，去年同期为0.55美元，市场预期为0.61美元 [12] 行业比较 - 直觉外科公司2025年第四季度调整后每股收益2.53美元，超出市场预期12.4%，收入28.7亿美元，超出市场预期4.7% [16] - 菲布鲁动物健康公司2026财年第二季度调整后每股收益0.87美元，超出市场预期27.01%，收入3.739亿美元，超出市场预期4.72% [17] - 爱齐科技公司2025年第四季度调整后每股收益3.29美元，超出市场预期10.1%，收入10.5亿美元，超出市场预期5.3% [19]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度净销售额为5.4亿美元，按固定汇率计算增长1%，超出预期（预期为持平）[5][6] - 2025年第四季度调整后稀释每股收益为0.62美元（固定汇率），超出约0.60美元的预期[6] - 2025年全年净销售额为20.9亿美元，按固定汇率计算增长5%，处于公司预期的增长4%-5%的上限[6] - 2025年全年调整后稀释每股收益按固定汇率计算增至2.40美元，高于公司全年内两次上调后的预期[6] - 2025年调整后营业利润率增长80个基点至29.5%[9][13][18] - 2025年自由现金流为4.53亿美元[9] - 2026年第一季度净销售额增长预期为按固定汇率计算至少1%（对比2025年第一季度的4.83亿美元）[29] - 2026年第一季度调整后每股收益预期为按固定汇率计算至少0.54美元（2025年第一季度为0.55美元）[31] - 2026年全年净销售额增长预期为按固定汇率计算至少5%[29] - 2026年全年调整后每股收益预期为按固定汇率计算至少2.50美元[29][33] - 2026年调整后营业利润率预期维持在约29.5%[33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **增长支柱业务**：2025年合计销售额达14.9亿美元（固定汇率），增长8%，预计2028年合计销售额至少达到20亿美元[7][15] - **样本制备技术**：2025年第四季度销售额按固定汇率计算增长5%，全年增长2%[7][16] - 2026年销售额目标约为7.2亿美元（固定汇率），其中包含Parse收购贡献的约4000万美元[36][70][71] - 液体活检样本制备组合在2025年增长超过30%[23] - 累计仪器装机量增至约31,400台[23] - **QuantiFERON**：2025年第四季度销售额按固定汇率计算增长5%，全年增长10%[8][16] - 2026年销售额目标约为5.35亿美元（固定汇率）[36] - 预计2026年第一季度按固定汇率计算实现低个位数增长，2026年全年增长约6%-7%[30][45][46] - 2028年销售额目标为6亿美元[46] - **QIAstat-Dx**：2025年第四季度销售额按固定汇率计算增长15%，全年增长24%[8] - 2026年销售额目标约为1.6亿美元（固定汇率）[36] - 累计仪器装机量超过5,200台[8][25] - **QIAcuity（数字PCR）**：2025年消耗品实现两位数增长，累计装机量超过3,200台[8][25] - 2026年销售额目标约为1亿美元（固定汇率）[36] - 2028年销售额目标为2.5亿美元[40][44] - **QIAGEN数字洞察（生物信息学）**：2025年持续增长[9] - 2026年销售额目标约为1.25亿美元（固定汇率）[36] - **PCR产品组**：2025年第四季度销售额按固定汇率计算下降9%[16] - **诊断解决方案**：2025年第四季度销售额按固定汇率计算增长1%[16] - **基因组学与NGS产品组**：2025年第四季度销售额按固定汇率计算增长2%[17] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲、中东和非洲地区**：2025年第四季度销售额按固定汇率计算增长5%，表现领先，主要增长国家包括比利时、荷兰、西班牙和英国[17] - **美洲地区**：2025年第四季度销售额按固定汇率计算下降1%，美国市场按固定汇率计算持平，部分受美国政府停摆影响[17][18] - **亚太及日本地区**：2025年第四季度销售额持平[18] - **中国市场**：2025年第四季度销售额按固定汇率计算同比下降低双位数，但2025年仅占公司总销售额的约4%[18][58][60] - 公司预计中国市场未来将保持低个位数增长、负增长或持平[59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：专注于执行、严格的成本管理以及持续投资于增长支柱业务[10] - **产品组合扩张**：通过收购Parse Biosciences将样本制备技术扩展至单细胞分析领域[7][22] - **新产品发布**：2025年成功推出QIAsymphony Connect，并开始接收QIAsprint Connect的初始订单，QIAmini的发布按计划进行[23] - QIAsprint Connect计划于2026年2月推出，QIAmini计划于2026年秋季推出[23] - QIAsymphony Connect的全面IVDR发布计划于2026年中完成[23] - **QuantiFERON下一代产品**：与DiaSorin合作开发了下一代高通量检测方法，已在欧洲推出，并计划于2026年在美国推出[24] - **QIAstat-Dx菜单扩展**：2025年在美国和欧洲提交了首个血培养鉴定检测板的审批申请，并计划开发用于复杂性尿路感染和肺炎的检测板[25] - **QIAcuity自动化**：与Hamilton合作在Microlab STAR平台上推出纳米板处理解决方案，以实现自动化工作流程[26] - **QIAGEN数字洞察与AI**：计划在未来两年内开发至少14款AI驱动的软件解决方案，并计划将Parse的大规模单细胞数据集整合到产品组合中[26][27] - **资本配置**：自2024年以来，已通过股票回购和年度股息向股东返还超过11亿美元，同时进行选择性补强收购以支持未来增长[10][14] - **行业竞争与市场动态**：管理层承认行业仍在整合中，但公司专注于执行其既定计划[48] - 在QuantiFERON业务上，公司已考虑到竞争加剧的因素，并将其纳入增长目标[40][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：公司在充满挑战的宏观环境中运营，面临宏观经济不确定性、资本支出谨慎和持续波动[35] - 生命科学客户的支出趋势在2025年延续至2026年初，保持谨慎[30] - 美国学术和政府资助环境预计将在2026年内逐步改善[30][68] - **未来前景**：公司目标是在2024年至2028年间实现约7%的核心销售复合年增长率，调整后营业利润率至少达到31%，增长支柱业务销售额至少达到20亿美元，并持续为股东带来回报[28][37] - 对2026年下半年的增长加速充满信心，预计将受到新产品发布、不利比较基数消退以及QuantiFERON增长加速等因素推动[31][32] - 尽管面临收购、汇率和关税带来的约160个基点的利润率逆风，公司预计2026年仍将实现显著的利润率改善[33][54] - 公司相信能够超越2028年至少31%的利润率目标，并正在审查该目标以提供更新[19][55][80][81] 其他重要信息 - **收购**：2025年12月完成了对Parse Biosciences的收购，2025年还整合了Genoox[7][14][20] - **资本回报**：2026年1月通过合成股票回购向股东返还了5亿美元[20] - **ERP升级**：2025年的资本支出增加主要与IT投资相关，包括SAP系统升级[20] - **董事会变更**：Mark Stevenson于2026年1月加入监事会，Ross Levine卸任监事会职务，但将继续担任科学顾问委员会主席[10][11] - **CEO继任**：CEO继任人选搜寻正在进行中，包括内部和外部候选人，公司将在有进展时更新信息[49][50] - **汇率影响**：预计2026年全年汇率将对销售额产生约1个百分点的顺风，对调整后每股收益影响中性；第一季度预计对销售额产生2-3个百分点的顺风，对每股收益影响中性[33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新产品发布对下半年增长的贡献、QIAcuity的2028年目标以及QuantiFERON增长假设中的竞争因素 [40] - **回答**：新产品（如QIAstat血培养检测板、QIAsprint、QIAmini）将开辟全新市场，因此为下半年带来至少2%的额外增长是合理且现实的[42][43] - **回答**：QIAcuity过去两年因学术研究领域资本支出环境疲软，仪器收入略低于预期，但消耗品持续两位数增长，公司每年仍安装大量仪器（2025年超500台，第四季度超100台），对2028年2.5亿美元的目标可能有轻微延迟，但增长趋势不变[44] - **回答**：QuantiFERON在2026年上半年受2024年第四季度和2025年第一季度大额招标的基数影响，预计从第二季度起加速增长，2026年全年增长约6%-7%，符合2028年6亿美元的目标，竞争因素已考虑在内[45][46][64] 问题: 关于公司作为潜在收购目标的传闻以及CEO继任搜寻进展 [48] - **回答**：公司不评论市场传言，但始终对能为股东创造价值的讨论持开放态度，目前重点在于执行2024年6月公布的增长计划[48] - **回答**：CEO继任搜寻进展顺利，包括内外部候选人，公司需要时间找到最合适的人选，在过渡期间管理团队完全专注于业务[50] 问题: 关于2026年利润率扩张的驱动因素以及新产品销量对利润的贡献 [53] - **回答**：2026年预计将实现显著的利润率改善，但约160个基点的毛利率改善将被Parse收购（约100个基点稀释）以及关税和汇率逆风所抵消，改善主要来自毛利率提升（超过75个基点），得益于样本制备等高毛利业务的加速增长、QIAstat产能利用率提高以及持续的40项运营效率计划[54][55] 问题: 关于中国市场是否受带量采购影响以及增长展望 [58] - **回答**：中国市场占销售额约4%，带量采购已实施多年，并非新影响，预计未来增长在低个位数至负增长或持平之间，在当前政治经济环境下，短期内看不到增长回归[59][60] 问题: 关于QIAstat-Dx 2026年仪器装机量能否超过2025年的600台，以及QuantiFERON第一季度指引的细节（包括价格因素和一次性招标的影响）[62] - **回答**：2025年超过600台的装机量已是良好表现，公司当前重点是执行2026年超1.6亿美元的销售目标[62] - **回答**：QuantiFERON第一季度指引的保守性源于与2025年第一季度16%高增长（受中东和拉美招标推动）的基数对比，这是现实而非保守的预期，价格方面，公司计划将更多客户转为多年期合同，必要时会采取灵活定价策略，但2025年整体价格仍为上涨[63][64] 问题: 关于第一季度展望中对终端市场的预期，以及全年改善的程度 [66] - **回答**：同行对第一季度的指引也处于相似区间，美国学术研究资助环境比六个月前有所改善（如NIH预算预计小幅增长），但许多实验室仍持观望态度，随着能见度提高，预计资本支出将改善，全年市场有望恢复至中个位数增长[68][69] 问题: 确认Sample technologies 2026年7.2亿美元目标是否包含Parse的4000万美元贡献，以及新自动化解决方案的贡献程度 [70] - **回答**：7.2亿美元目标确实包含Parse约4000万美元的贡献，且Parse下半年贡献占比更高（约60%）[71] - **回答**：新自动化产品（QIAsymphony Connect, QIAsprint Connect, QIAmini）的贡献已完全纳入下半年相比上半年额外2%的增长预期中[71] 问题: 关于QIAstat-Dx 2026年指引中对美国呼吸道季的假设，以及使用多个检测板的客户比例更新 [73] - **回答**：2025年底至目前的呼吸道季表现强劲，但未来几周情况尚早，公司相信呼吸道检测将成为长期稳定的需求[74] - **回答**：使用多个检测板的客户比例持续增加，超过50%的水平仍在提升[75] 问题: 关于2028年7%复合增长率和20亿美元增长支柱目标是否包含Parse贡献，以及是否仍能大幅超越31%的利润率目标 [78] - **回答**：考虑到市场环境自2024年以来更具挑战性，为捍卫增长曲线而进行的收购（如Parse）现已完全纳入7%的复合增长率目标中[79][80] - **回答**：公司相信能够超越31%的利润率目标，但由于市场环境挑战和管理层过渡，将花时间审查并更新该目标[80][81][82] 问题: 关于QuantiFERON的定价策略是长期一致还是新策略，以及市场动态变化是否影响公司作为独立实体的价值创造能力 [85][87] - **回答**：QuantiFERON的定价灵活性策略已透明披露一年多，旨在将更多客户转为多年期合同，必要时会做出合理让步，但2025年整体价格仍为上涨[86] - **回答**：市场过去两三年更具波动性，但公司仍在执行2024年公布的既定计划，通过有机增长和收购（如Parse）支持发展，持续投资研发（占销售额9%-10%），一旦学术研究资本支出恢复，公司的新产品将具备优势，市场基本面依然强劲[88][89] 问题: 关于2026年每股收益2.50美元指引的数学计算差异，以及德国披露要求下可能的下一个必需披露事项 [91][93] - **回答**：计算差异可能源于净利息支出的大幅增加（因收购和股票回购，预计减少约4000-4500万美元）[94] - **回答**：根据德国法律，若市场出现基于泄露信息的重大新闻并显著影响股价，公司必须予以评论，除此之外，公司目前没有其他需预披露的事项[95]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为5.4亿美元，按恒定汇率计算增长1%，超出公司预期的持平表现 [5][6] - 第四季度调整后稀释每股收益为0.62美元（恒定汇率），超出公司预期的约0.60美元 [6] - 2025年全年净销售额为20.9亿美元，按恒定汇率计算增长5%，处于公司预期的4%-5%增长区间上限 [6] - 2025年全年调整后稀释每股收益增至2.40美元（恒定汇率），高于公司全年指引 [6] - 2025年调整后营业利润率提升80个基点至29.5% [9][13][18] - 2025年产生自由现金流4.53亿美元 [9][20] - 自2024年以来，公司已向股东返还超过11亿美元 [10][14] - 2026年第一季度展望：净销售额增长至少1%（对比2025年第一季度的4.83亿美元），调整后每股收益至少0.54美元（恒定汇率，对比2025年第一季度的0.55美元） [29][31] - 2026年全年展望：销售额至少增长5%（恒定汇率），调整后每股收益至少2.50美元（恒定汇率） [29][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - **增长支柱业务**：2025年合计销售额达14.9亿美元（恒定汇率），增长8%，保持到2028年至少20亿美元销售目标的轨迹 [7][15] - **样本技术**：第四季度销售额按恒定汇率增长5%，全年增长2% [7][16]；2025年累计装机量增至约31，400台 [23]；2026年目标销售额约7.2亿美元（恒定汇率），包括Parse约4000万美元的贡献 [36][70][71] - **QuantiFERON**：第四季度销售额按恒定汇率增长5%，全年增长10% [8][16]；2025年第一季度曾增长16% [30][63]；2026年目标销售额约5.35亿美元（恒定汇率） [36] - **QIAstat-Dx**：第四季度销售额按恒定汇率增长15%，全年增长24% [8]；2025年累计装机量超过5，200台 [25]；2026年目标销售额约1.6亿美元（恒定汇率） [36] - **QIAcuity**：数字PCR解决方案的耗材实现两位数增长，自推出以来全球装机量已超过3，200台 [8][25]；2026年目标销售额约1亿美元（恒定汇率） [36] - **QIAGEN数字洞察**：2025年持续增长，受研究和临床客户需求推动 [9]；2026年目标销售额约1.25亿美元（恒定汇率） [36] - **PCR产品组**：第四季度销售额按恒定汇率下降9%，主要受其他PCR耗材销售下滑影响 [16][17] - **基因组学与NGS产品组**：第四季度销售额按恒定汇率增长2%，由QIAGEN数字洞察业务的两位数增长驱动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **欧洲、中东和非洲地区**：第四季度销售额按恒定汇率增长5%，表现领先 [17] - **美洲地区**：第四季度销售额按恒定汇率下降1%，美国市场表现持平，部分受美国政府停摆影响 [18] - **亚太及日本地区**：第四季度销售额持平 [18] - **中国市场**：第四季度销售额按恒定汇率下降低双位数，但仅占2025年总销售额的约4% [18][59]；公司预计未来可见时间内增长将介于低个位数至负增长或持平之间 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于增长支柱（样本技术、QuantiFERON、QIAstat-Dx、QIAcuity、QIAGEN数字洞察），目标是在2028年实现合计至少20亿美元的销售额 [7][28] - 通过收购（如Parse Biosciences、Genoox）扩展产品组合和技术能力，以支持长期增长 [7][14][22][26] - 持续投资于下一代自动化路线图，包括在2025年推出QIAsymphony Connect，并计划在2026年推出QIAspring Connect和QIAmini [23] - 在QuantiFERON领域，与DiaSorin合作开发下一代高通量检测方法，并计划于2026年在美国推出 [24] - 在QIAstat-Dx领域，提交了首款血培养鉴定面板的审批申请，以扩展至血流感染和败血症相关应用，并正在开发新的面板（如复杂性尿路感染、肺炎） [25] - 在QIAcuity领域，专注于扩展检测组合、改进工作流程和自动化 [26] - 在QIAGEN数字洞察领域，整合AI增强的工作流程，并计划在未来两年内开发至少14个AI驱动的软件解决方案 [26][27] - 公司目标是从2024年到2028年实现约7%的核心销售复合年增长率，以及至少31%的调整后营业利润率 [28][37] - 管理层承认行业整合趋势，但对市场传闻不予置评，并强调专注于执行现有计划 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业绩是在充满挑战的环境中取得的，反映了业务的持续执行和客户的信任 [4] - 当前经营环境包括宏观经济不确定性、谨慎的资本支出和持续的波动性，这要求公司在业务管理上保持纪律和专注 [35] - 尽管生命科学领域的资金环境仍然谨慎，资本支出疲软，但公司预计情况将在2026年逐步改善 [36][68] - 美国国立卫生研究院的预算可能在2026年略有增加（约1%），这对业务有利，但许多研究机构仍持观望态度 [68][69] - 公司预计整个市场将逐步恢复到中个位数的增长 [69] - 2026年上半年销售增长受到多种基数效应的影响，但预计下半年将加速增长，原因包括不利比较基数消失、新产品发布等 [31][32] - 对于2026年的利润率，预计调整后营业利润率将维持在约29.5%，效率提升和广泛增长将抵消来自收购、不利汇率和关税的约160个基点的利润率阻力 [33] - 公司对超过2028年至少31%的利润率目标充满信心，并正在审查该目标以提供更新 [19][55][80][81] 其他重要信息 - 公司完成了对Parse Biosciences的收购，将样本技术组合扩展到单细胞分析领域 [7][22] - 监事会发生变动，Mark Stevenson于1月加入，Ross Levine卸任 [10][11] - 公司正在进行CEO继任者的搜寻工作，包括内部和外部候选人，进展顺利 [50] - 公司计划从2026年中期起再次进行年度股息支付 [21] - 按备考基准计算，截至2026年1月，净杠杆率（净债务与调整后EBITDA之比）约为1.3倍 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于新产品发布对增长的贡献以及QIAcuity到2028年2.5亿美元目标的实现路径 [40] - 回答: 下半年至少2%的额外增长主要来自三个新发布产品，它们为QIAGEN打开了全新的市场（如QIAstat的血培养面板、QIAspring进入高通量样本技术、QIAmini服务于低通量实验室）[42][43]；QIAcuity在过去两年因研发和学术领域资本支出环境疲软，仪器收入略低于预期，但耗材持续两位数增长，且每年仍安装大量仪器（如2025年超过500台，第四季度超过100台），公司仍致力于到2028年实现2.5亿美元收入目标，尽管可能略有延迟 [44][45] 问题: 关于QIAGEN作为潜在收购目标的传闻以及CEO继任搜寻的更新 [48][49] - 回答: 管理层承认市场仍在整合中，但专注于执行既定计划（7%复合年增长率、至少31%的息税前利润率、增长支柱20亿美元销售额）[48]；对于传闻不予置评，但对任何能为股东创造价值的讨论持开放态度 [48]；CEO继任搜寻工作（包括内外部候选人）进展顺利，但需要时间找到最佳人选，届时会向市场更新 [50] 问题: 关于2026年利润率扩张的驱动因素以及新产品销量对利润的贡献 [53] - 回答: 2026年预计将有约160个基点的毛利率改善，其中大部分（超过75个基点）来自毛利率提升，驱动因素包括样本制备增长的显著加速（高毛利率业务）、QIAstat产能利用率提高以及40项运营效率计划的持续贡献 [54]；公司相信利润率将持续改善，并在2028年显著超过31%的目标 [55] 问题: 关于中国市场是否受带量采购影响以及增长展望 [58] - 回答: 中国市场仅占公司收入的4% [59]；带量采购已实施多年，对公司并非新情况 [59]；预计中国增长将在低个位数至负增长或持平之间，在当前政治、经济和市场形势下，短期内看不到增长回归 [59] 问题: 关于QIAstat-Dx在2026年的装机量预期以及QuantiFERON第一季度指引的细节 [62][63] - 回答: 2025年QIAstat-Dx装机超过600台已是良好表现，公司更专注于执行2026年超过1.6亿美元的销售目标和新产品发布 [62]；QuantiFERON第一季度低增长指引主要是基数效应（对比2025年第一季度16%的高增长），并非保守，而是现实反映 [63]；竞争加剧已纳入到2028年6亿美元的收入目标中，商业计划包括推动更多客户签订多年期合同，必要时会采取灵活定价策略 [64] 问题: 关于第一季度展望中对终端市场的预期以及全年改善程度的看法 [66] - 回答: 整体市场环境与同行相似 [68]；资金环境（尤其是美国研发和学术实验室）比六个月前有所改善，例如美国国立卫生研究院预算可能略有增加 [68]；许多实验室仍持观望态度，但随着能见度提高，预计资本支出将改善，并已部分反映在下半年预期中 [69]；预计整个市场将逐步恢复至中个位数增长 [69] 问题: 关于样本技术2026年7.2亿美元目标中Parse的贡献以及新自动化解决方案的贡献 [70] - 回答: 7.2亿美元目标确实包含Parse约4000万美元的贡献，且Parse的收入贡献预计下半年高于上半年 [71]；新发布的自动化解决方案（QIAsymphony Connect， QIAspring Connect， QIAmini）的贡献已完全纳入下半年相比上半年额外2%的增长预期中 [71] 问题: 关于QIAstat-Dx 2026年指引中对美国呼吸道季的假设以及多面板使用客户比例的更新 [73] - 回答: 2025年底至目前的呼吸道季情况显著，但未来几周情况尚早判断 [74]；呼吸道问题在未来几年仍将重要，相关检测面板需求稳固 [74]；使用超过一个面板的客户比例持续增加，超过50%的比例仍在改善 [75] 问题: 关于中期指引（7%增长、20亿美元增长支柱销售额）是否包含收购贡献，以及对31%利润率目标的最新看法 [78] - 回答: 鉴于市场环境自2024年以来变得更加困难和波动，公司通过收购（如Genoox， Parse）等资本配置来捍卫增长曲线，因此当前的7%复合年增长率目标已完全包含近期收购的贡献 [79][80]；公司相信可以超过31%的利润率目标，但由于市场仍困难且处于管理层过渡期，需要时间分析后再向市场更新指引 [80][81][82] 问题: 关于QuantiFERON的定价策略是持续已久还是新近变化 [85] - 回答: 该策略并非新策略，一年多前已透明披露 [86]；公司看到竞争演变，需要努力将更多客户转向多年期合同，谈判中必要时会做出让步，但前提是合理且能锁定长期交易 [86]；总体而言，QuantiFERON每年仍实现提价，2025年定价影响为正面 [86] 问题: 关于市场动态变化下，QIAGEN作为独立公司创造价值的能力是否发生变化 [87] - 回答: 过去两三年市场确实受到波动性和不确定性影响 [88]；QIAGEN拥有明确的销售、管线、新产品发布和盈利计划，并正在按计划执行 [88]；市场虽变得更困难，但公司通过收购等方式补充有机增长 [88]；公司持续将约9%-10%的销售额投入研发，并推出新产品（如今年样本技术的3个新系统）[88]；一旦研发和学术实验室恢复资本支出，QIAGEN的新解决方案将成为其优先选择 [89]；市场基本面（生命科学和临床）依然非常强劲，在能见度提高后，中个位数增长是完全可以接受和现实的 [89] 问题: 关于2026年每股收益2.50美元指引的数学计算差异以及德国披露要求下的下一步可能披露事项 [91][93] - 回答: 计算差异可能在于净利息贡献的显著变化，由于进行了收购和重大的股份回购计划，净利息支出预计将减少约4000万至4500万美元 [94]；关于披露要求，德国法律规定，如果市场出现基于泄露信息的重要消息，且导致股价发生重大变化，公司必须予以评论，这是基本框架 [95]；公司通常由律师判断此类事项，目前尚未有需要预披露的信息 [95]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为5.4亿美元，按恒定汇率计算增长1%，超出预期（预期为与2024年第四季度持平）[5] - 第四季度调整后稀释每股收益为0.62美元（恒定汇率），超出约0.60美元的预期[5] - 2025年全年净销售额为20.9亿美元，按恒定汇率计算增长5%，处于预期增长4%-5%的上限[5] - 2025年全年调整后稀释每股收益按恒定汇率计算增至2.40美元，高于预期[5] - 2025年调整后营业利润率提高80个基点至29.5%[8] - 2025年产生强劲自由现金流4.53亿美元[8] - 2025年营业现金流为6.54亿美元，2024年为6.74亿美元[17] - 自2024年以来，公司已向股东返还超过11亿美元[9] - 2026年1月，按备考基准计算，净杠杆率（净债务与调整后EBITDA之比）约为1.3倍[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 增长支柱（样本技术、QuantiFERON、QIAstat-Dx、QIAcuity、QIAGEN数字洞察）在2025年合计销售额为14.9亿美元（恒定汇率），按恒定汇率计算增长8%[6] - 样本技术第四季度销售额按恒定汇率计算增长5%，全年增长2%[6] - QuantiFERON第四季度销售额按恒定汇率计算增长5%，全年增长10%[7] - QIAcuity数字PCR解决方案耗材实现两位数增长，自推出以来全球装机量已超过3200台[7] - QIAstat-Dx第四季度销售额按恒定汇率计算增长15%，2025年全年增长24%[7] - QIAGEN数字洞察在2025年持续增长[8] - 在第四季度，样本技术实现中个位数恒定汇率增长，诊断解决方案和基因组学实现低个位数增长，而PCR产品组销售额以个位数速度下降[13] - 在诊断解决方案中，第四季度QIAstat-Dx销售额按恒定汇率计算增长15%，QuantiFERON按恒定汇率计算增长5%[14] - 在PCR产品组中，第四季度销售额按恒定汇率下降9%，但QIAcuity数字PCR系统的耗材继续实现两位数增长[15] - 在基因组学和NGS产品组中，第四季度销售额按恒定汇率计算增长2%，由QIAGEN数字洞察生物信息学业务的两位数增长驱动[15] - 样本技术液体活检样本制备产品组合增长超过30%[20] - 样本技术累计装机量增长至约31,400台[20] - QIAstat-Dx累计装机量在2025年超过5,200台[23] 各个市场数据和关键指标变化 - 在欧洲、中东和非洲地区，第四季度销售额按恒定汇率计算增长5%[15] - 在美洲地区，第四季度销售额按恒定汇率下降1%，美国按恒定汇率计算持平[16] - 在亚太-日本地区，第四季度销售额持平，中国销售额按恒定汇率计算同比下降十位数左右，但中国在2025年仅占总销售额的约4%[16] - 公司对中国的增长展望为低个位数至负增长，最好持平，且不预期在可见的未来恢复增长[56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于增长支柱的执行、严格的成本管理和持续投资[9] - 通过收购Parse Biosciences将样本技术业务扩展至单细胞分析领域[6] - 正在执行下一代自动化路线图，包括成功推出QIAsymphony Connect，获得QIAspring Connect的初始订单，并按计划准备推出QIAmini[20] - 在QuantiFERON方面，与DiaSorin合作开发了下一代QuantiFERON-TB Gold Plus II检测方法，并在欧洲推出，计划于2026年在美国推出[22] - 正在探索基于AI的方法以支持潜伏性结核感染的临床决策[22] - 在QIAstat-Dx方面，提交了首批血培养鉴定面板用于美国和欧洲的审批，扩展至血流感染和败血症相关应用，并正在开发复杂尿路感染面板和肺炎面板[23] - 在QIAcuity方面，专注于扩展检测组合和改进工作流程，推出了与Hamilton共同开发的纳米板处理解决方案以实现自动化[24] - 在QIAGEN数字洞察方面，整合了Genoox，利用AI增强工作流程支持遗传解读和临床报告，并计划在未来两年内继续开发至少14个AI赋能软件解决方案[24] - 计划将Parse Biosciences的大规模单细胞数据集整合到QDI产品组合中[24] - 公司2028年的目标包括：2024年至2028年核心销售额复合年增长率约为7%，调整后营业利润率至少31%，增长支柱销售额至少20亿美元，以及持续的股东回报[25] - 公司认为市场仍在并将继续经历整合，但专注于执行已披露的计划[45] - 首席执行官继任者搜寻正在进行中，包括外部和内部搜寻[47] - 公司预计2026年将是又一个利润率显著改善的年份，尽管面临收购、关税和外汇的逆风[50] - 公司拥有40个运营效率项目，将继续推动利润率改善[50] - 公司相信能够超过31%的利润率目标，并将在适当时候提供更新[52][78][80] - 公司平均将销售收入的9%-10%投资于研发[87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的环境中取得了业绩[4] - 公司继续在宏观经济不确定性、谨慎的资本支出和持续波动的环境中运营[32] - 2025年的业绩反映了在充满挑战的环境中的执行能力[5] - 公司继续看到生命科学客户支出趋势谨慎，从2025年延续到2026年初[27] - 预计资金环境将在年内逐步改善[27] - 对于2026年，公司预计销售增长至少5个百分点（恒定汇率），调整后每股收益至少2.50美元（恒定汇率）[26] - 对于2026年第一季度，预计净销售额增长至少1%（恒定汇率），调整后每股收益至少0.54美元（恒定汇率）[29] - 第一季度增长受到三个暂时性因素影响：NeuMoDx和DiaSorin产品停产带来的约1000万美元（约2个百分点）逆风；谨慎的生命科学客户支出趋势带来的约1000万美元（约2个百分点）影响；以及QuantiFERON与2025年第一季度的强劲对比（当时增长16%）[26][27][28] - 预计2026年上半年销售增长约为2%-3%（恒定汇率），下半年将加速[29] - 下半年加速的因素包括：NeuMoDx和DiaSorin逆风消退带来约2个百分点的增量增长；新产品发布（包括三个新的样本制备仪器以及QIAstat-Dx和QIAcuity的新产品）预计将增加约2个百分点的增长；QuantiFERON从2026年第二季度开始的同比增长加速预计将提供约0.5个百分点的增量增长；美国学术和政府资金趋势改善以及Parse在下半年的更高贡献预计将再增加约0.5个百分点[30] - 预计2026年调整后营业利润率将保持在销售额的约29.5%，因为效率提升和广泛增长预计将抵消收购Parse、不利汇率变动和关税带来的约160个基点的利润率逆风[31] - 对于2026年全年，汇率预计将对销售额带来约1个百分点的顺风，对调整后每股收益结果影响中性；对于第一季度，目前预计对销售额有约2-3个百分点的顺风，对调整后每股收益影响中性[31] - 公司对前景采取了谨慎的态度，反映了当前市场条件和已知的逆风[32] - 增长支柱在2026年定位于继续增长，得到非常强大的新产品发布和产品组合新增的渠道支持[33] - 预计增长支柱在2026年合计将再次加速，目标按恒定汇率计算增长约9%[33] - 2026年各业务目标：样本技术销售额约7.2亿美元（恒定汇率），QuantiFERON约5.35亿美元，QIAstat约1.6亿美元，QIAcuity约1亿美元，QDI约1.25亿美元[33] - 公司认为整个市场可以逐步恢复到中个位数增长[66] - 公司认为市场基本面（生命科学和临床）仍然非常强劲[88] 其他重要信息 - 公司完成了对Parse Biosciences的收购[6] - 完成了对Genoox的收购[8] - 监督委员会发生变更，Mark Stevenson于1月加入，Ross Levine卸任[9] - 公司推出了年度股息支付[9] - 在2026年初通过合成股票回购向股东返还了5亿美元[18] - 计划从2026年中期再次开始年度股息支付[18] - QIAsymphony Connect的全面IVDR发布仍按计划在2026年中期进行，QIAspring Connect计划于2月推出，QIAmini计划于2026年秋季推出[21] - 公司正在准备整合Parse Biosciences的大规模单细胞数据集到QDI产品组合中[24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新产品发布对增长的贡献、QIAcuity到2028年2.5亿美元目标的进展以及QuantiFERON增长假设中是否包含竞争因素 [37] - 新产品（如QIAstat新面板、QIAspring、QIAmini）将为公司开辟全新市场，因此有信心为下半年带来至少2%的额外增长[39] - QIAcuity在过去两年因研发和学术领域的资本支出环境疲软，仪器收入略低于预期，但耗材持续两位数增长，2025年仍投放了超过500台新仪器，第四季度投放超过100台，公司仍致力于到2028年实现2.5亿美元收入的目标，但可能因环境略有延迟[40] - QuantiFERON在2026年的增长轨迹是上半年受基数效应影响，下半年将加速，预计2026年增长在6%-7%之间，符合2028年6亿美元收入的目标，竞争因素已考虑在内[41][42] 问题: 关于公司作为潜在收购目标的传闻以及CEO继任者搜寻的进展 [45][46] - 公司不评论传闻，但始终对能为股东创造价值的讨论持开放态度，目前专注于执行既定计划[45] - CEO继任者搜寻（包括外部和内部）进展顺利，但需要时间找到最佳人选，在过渡期间管理团队完全专注于公司运营，将适时更新进展[47] 问题: 关于2026年利润率扩张的驱动因素以及新产品量对利润的贡献 [49] - 2026年预计将是利润率显著改善的一年，尽管面临收购Parse（约100个基点稀释）以及关税和外汇的逆风（合计约160个基点）[50] - 利润率改善主要来自：毛利率改善（约75个基点以上），由样本制备加速增长（高毛利率业务）、QIAstat产能利用率提高驱动；以及40个运营效率项目在运营费用方面的贡献[50] - 公司预计利润率将持续改善，并相信将超过2028年至少31%的目标[52] 问题: 关于中国市场的风险（VBP/集采）以及增长展望 [55] - 中国市场目前占公司总销售额的4%，影响有限[56] - VBP（带量采购）在中国分子解决方案领域已实施多年，对公司并非新情况[56] - 预计中国市场增长在低个位数至负增长之间，最好持平，且在可见的未来不预期恢复增长[56] 问题: 关于QIAstat-Dx在2026年的仪器投放预期以及QuantiFERON第一季度指引的详细说明（包括价格因素） [59][60] - 2025年QIAstat-Dx投放超过600台已是良好表现，公司专注于执行2026年超过1.6亿美元的收入目标[59] - QuantiFERON第一季度指引较低主要是基数效应（2025年第一季度增长16%，高于全年10%的正常增长），并非保守指引，而是现实反映[61] - 关于竞争和定价，公司早已在计划中考虑了竞争加剧的因素，商业策略是推动更多客户签订多年期合同，必要时会给予一定的定价灵活性，但整体上QuantiFERON每年仍有提价[62] 问题: 关于第一季度展望中终端市场的预期以及样本技术2026年目标（包括Parse贡献和新自动化解决方案的贡献） [64][67] - 整体市场环境与同行相似，资金环境（尤其是美国研发和学术领域）比六个月前有所改善（如NIH预算预计略有增加），但许多实验室仍持观望态度，预计随着能见度提高，资本支出将改善，市场将逐步恢复中个位数增长[65][66] - 样本技术2026年7.2亿美元的目标包括约4000万美元的Parse贡献，且Parse的贡献下半年高于上半年（约40%/60%）[68] - 新自动化解决方案（QIAsymphony Connect, QIAspring Connect, QIAmini）的贡献已完全纳入下半年相比上半年额外2%的增长预期中[68] 问题: 关于QIAstat-Dx 2026年指引中对美国呼吸道季的假设以及多面板使用客户比例的更新 [71] - 呼吸道疾病在未来几年仍将重要，呼吸道面板检测将成常态，公司在美国提供长格式和短格式面板[72] - 使用超过一个面板的客户比例持续增加，超过之前披露的50%[73] 问题: 关于中期指引（7%销售额复合年增长率和20亿美元增长支柱目标）是否包含收购贡献，以及对31%利润率目标的更新 [76] - 鉴于自2024年以来市场环境恶化（关税、汇率波动、地缘政治、资金困难），公司通过收购（如Genoox和Parse）来捍卫增长曲线，因此当前的7%复合年增长率目标已包含近期收购的贡献[77] - 公司相信能够超过31%的利润率目标，但由于市场环境困难且处于管理层过渡期，将在适当时候审查并更新该目标[78][80] 问题: 关于QuantiFERON的定价策略以及作为独立公司在当前市场动态下创造价值的能力 [83][85] - 定价策略并非全新，公司一年多前已透明披露，为应对竞争演变和推动更多客户签订多年期合同，必要时会做出合理让步，但QuantiFERON整体每年仍有提价，2025年定价表现积极[84] - 市场在过去两三年因波动性和不确定性而受到影响，但公司有清晰的销售、渠道、新产品发布和盈利计划，并正在执行[86] - 公司通过收购（如Parse）和持续研发投资（占销售额9%-10%）来支持增长，一旦研发和学术领域资本支出恢复，公司的新解决方案将成为优先选择，市场基本面依然强劲，中个位数增长是合理且现实的[87][88] 问题: 关于2026年每股收益指引的测算细节以及德国披露要求下的下一步可能披露事项 [90][91] - 每股收益测算中可能遗漏了净利息贡献的显著变化（因收购和股票回购，净利息支出预计减少约4000-4500万美元）[92] - 根据德国法律，如果市场出现基于泄露信息的重大新闻并显著影响股价，公司必须予以评论，目前公司尚未有任何需要预披露的信息[93]

业绩总结 - 2025财年净销售额为20.90亿美元，较2024财年增长5%（按固定汇率计算）[21] - 2025财年调整后每股收益（EPS）为2.38美元，较2024财年的2.18美元增长9%[26] - 2025财年调整后营业收入率为29.5%，较2024财年的28.7%提高0.8个百分点[23] - 2025年第四季度净销售额为5.40亿美元，按固定汇率计算增长1%[5] - 2025年第四季度调整后每股收益为0.62美元，超出预期的0.60美元[25] - 2025年第四季度经营现金流为6.54亿美元，尽管吸收了更高的IT基础设施资本支出[28] - 2025年第四季度自由现金流为1.17亿美元[28] - 2025年调整后营业收入为1.49亿美元，按固定汇率计算增长8%[5] 用户数据与市场表现 - 2025年在各个地区的双位数增长，特别是在QuantiFERON和QIAstat-Dx产品线[20] - 2025年第四季度毛利为325,269千美元，较2024年同期的333,290千美元下降[59] - 2025年第四季度的运营收入为99,439千美元，较2024年同期的119,098千美元下降[59] - 2025年第四季度毛利率为60.2%，全年毛利率为62.2%[71] 未来展望 - 2026年预计净销售额将增长至少5%，调整后每股收益目标为2.50美元[5] - 2026年第一季度预计净销售额增长率为≥1%[54] - 2028年目标为净销售额复合年增长率约为7%[43] 财务状况 - 2025年12月31日现金及现金等价物为839.0百万美元，短期投资为259.9百万美元[73] - 2025年12月31日总资产为6,295.9百万美元，较2024年增长10.7%[73] - 2025年12月31日净债务为555.5百万美元，杠杆比率为0.7倍[75] - 2025年经营活动提供的净现金为654,326千美元，较2024年的673,551千美元下降了2%[76] - 2025年自由现金流为453,277千美元，较2024年的506,377千美元下降了10.5%[76][77] - 2025年现金及现金等价物期末余额为839,005千美元，较2024年的663,555千美元增长了26.5%[76] 人力资源与资本支出 - 2025年员工总数为5,654人，较2024年第三季度的5,660人减少了0.1%[81] - 2025年资本支出为201,049千美元，较2024年的167,174千美元增加了20.3%[76]

核心财务表现 - 2025年第四季度营收为5.4042亿美元，同比增长3.7%，超出市场一致预期2.36% [1] - 季度每股收益为0.62美元，与市场预期一致，但略低于去年同期的0.64美元 [1] - 过去一个月公司股价上涨4.9%，表现优于同期标普500指数0.9%的涨幅 [3] 分产品线销售表现 - **诊断解决方案整体**：营收2.01亿美元，同比增长2.6%，略低于分析师平均预期 [4] - **QIAstat-Dx**：营收3900万美元，同比增长21.9%，超出分析师平均预期 [4] - **QuantiFERON**：营收1.23亿美元，同比增长6%，未达到分析师平均预期 [4] - **其他诊断产品**：营收4000万美元，同比无变化，超出分析师平均预期 [4] - **样本制备技术**：营收1.75亿美元，同比增长8%，大幅超出分析师平均预期 [4] - **PCR/核酸扩增**：营收7800万美元，同比下降4.9%，未达到分析师平均预期 [4] - **基因组学/下一代测序**：营收6900万美元，同比增长4.6%，略低于分析师平均预期 [4] - **其他产品组**：营收1800万美元，同比增长20%，超出分析师平均预期 [4]

核心财务业绩 - 2025年第四季度每股收益为0.62美元，与市场预期一致，但低于去年同期的0.64美元 [1] - 本季度营收为5.4042亿美元，超出市场预期2.36%，高于去年同期的5.212亿美元 [2] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [2] 近期股价表现与市场比较 - 自年初以来，公司股价上涨约9.6%，同期标普500指数涨幅为1.1% [3] - 股价的短期走势可持续性将主要取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为营收5.126亿美元，每股收益0.61美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为营收22.1亿美元，每股收益2.61美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，这使其获得了Zacks第三级（持有）评级 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的医疗-生物医学和遗传学行业，在Zacks行业排名中处于前37%的位置 [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司CytomX Therapeutics预计在即将发布的报告中，季度每股亏损为0.08美元，同比变化为-136.4% [9] - CytomX Therapeutics预计季度营收为735万美元，较去年同期下降80.7% [9]

核心观点 - 华尔街预计凯杰(Qiagen)在2025年第四季度营收增长但每股收益同比下降 财报实际表现与预期的对比将影响其短期股价[1] - 凯杰的盈利预期指标和过往表现使其不太可能成为超出盈利预期的候选公司[12][17] 凯杰(Qiagen) 2025年第四季度业绩预期 - 预计每股收益为0.61美元 同比下降4.7%[3] - 预计营收为5.2796亿美元 同比增长1.3%[3] - 过去30天内 市场对该季度每股收益的共识预期被下调了1.29%[4] 凯杰(Qiagen)盈利预测模型与评级 - 凯杰的“最准确预估”低于“Zacks共识预期” 导致其盈利ESP为-1.34% 表明分析师近期对其盈利前景转淡[12] - 该股票目前的Zacks评级为4级(卖出)[12] - 盈利ESP为负且Zacks评级为4级的组合 难以预测其每股收益将超出共识预期[12] 凯杰(Qiagen)过往盈利表现 - 上一报告季度 凯杰实际每股收益为0.64美元 超出预期0.61美元 超出幅度为+4.92%[13] - 在过去四个季度中 公司有两次每股收益超出市场共识预期[14] 行业对比：安进(Amgen)预期 - 同属Zacks医疗-生物医学和遗传学行业的安进公司 预计2025年第四季度每股收益为4.74美元 同比下降10.7%[18] - 预计该季度营收为94.6亿美元 同比增长4.2%[18][19] - 过去30天内 安进的共识每股收益预期被上调0.1% 但其盈利ESP为-0.40%[19] - 安进盈利ESP为负且Zacks评级为3级(持有) 同样难以预测其将超出每股收益预期 但公司在过去四个季度均超出预期[20]

分析师背景 - 分析师拥有电子与通信工程学士学位、计算机科学硕士学位、商业管理研究生学位以及计算机应用博士学位 [1] - 分析师与另一位作者存在专业协作关系 但声明分析独立进行并遵循平台指南 [1] 分析师持仓与利益披露 - 分析师在提及的任何公司中均未持有股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 分析师在未来72小时内无计划发起任何此类头寸 [2] - 分析师未因撰写该文章获得除平台之外的其他补偿 [2] - 分析师与文章中提及的任何股票所属公司均无业务关系 [2] 平台免责声明 - 平台声明过往表现并不保证未来结果 [3] - 平台声明其未就任何投资是否适合特定投资者给出推荐或建议 [3] - 平台声明所表达的观点或意见可能不代表其整体立场 [3] - 平台声明其并非持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [3] - 平台声明其分析师为第三方作者 包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]