营销与广告投入 - 加盟商为营销项目的贡献比例为毛销售额的2.0% - 5.0%，2021年公司花费8000万加元支持TH加拿大广告费用，2022年9月宣布约两年内支付1.2亿美元用于BK美国广告费用[16] 餐厅分销服务情况 - 截至2022年12月31日，四家分销商服务约92%的美国BK餐厅，五家分销商服务约85%的美国PLK餐厅，五家分销商服务约100%的美国FHS餐厅[20] 饮料购买承诺情况 - 截至2022年12月31日，预计完成可口可乐购买承诺约需5.1年，完成Dr Pepper/Snapple购买承诺约需8.8年，若协议终止需支付约2.68亿美元[20] TH餐厅特许经营情况 - 美国和加拿大的TH标准餐厅典型期限在加拿大为10年加总计10年的续期，在美国为20年，TH加盟商特许权使用费为周餐厅毛销售额的3.0% - 4.5%，租金为月毛销售额的8.5% - 10.0%[21] BK、PLK、FHS餐厅特许经营情况 - 美国和加拿大典型的BK和PLK特许经营协议期限为20年，FHS为10年，多数新的BK、PLK、FHS餐厅特许权使用费分别为毛销售额的4.5%、5.0%、6.0%[22] 品牌协议签订情况 - 2022年公司为PLK品牌在印尼、新西兰等多地，BK品牌在波兰等多地，TH品牌在巴基斯坦签订主特许经营协议，为PLK品牌在新加坡等地签订开发协议[22] 房产租赁情况 - 截至2022年12月31日，公司向TH加盟商租赁或转租3531处房产，向BK加盟商租赁1364处，向PLK加盟商租赁83处[22] 软件应用情况 - 公司开始向美国、墨西哥和德国的BK和PLK餐厅的部分加盟商提供rPOS软件，并计划扩大其应用范围[24] 移动点餐架构部署情况 - 截至2022年底，公司已在美国、加拿大和其他几个司法管辖区部署了支持移动点餐等的架构，并计划未来扩展到更多市场[24] 市场竞争情况 - 公司各品牌在美国、加拿大和国际上与众多食品服务公司在产品选择、质量等方面竞争[26] 环保计划 - 公司计划到2030年将温室气体排放量减少50%，并承诺到2050年或更早实现净零排放[30] 员工情况 - 截至2022年12月31日，公司约有6400名员工，其中约2100名为企业员工，约1100名在配送中心和制造设施工作，约3200名在公司餐厅工作；加盟商雇佣超50万名团队成员[32] - 2022年，公司招聘约670名新企业员工、5800名新餐厅员工和430名新配送与制造员工[32] 基金会活动情况 - 截至2022年12月31日，汉堡王基金会在全球42个国家开展活动，自成立以来通过教育项目和员工紧急救济赠款支持超25万名儿童和家庭，汉堡王学者计划仅奖学金就发放超5500万美元[34] - 截至2022年12月31日，蒂姆·霍顿斯基金会的年度露营日活动筹集超2.37亿加元，送超30万名青少年参加多年度露营项目；自1996年以来，微笑饼干活动为当地慈善机构等筹集超9200万加元[34] - 自2018年以来，大力水手基金会为当地社区儿童提供170万美元和超400万份餐食；自2017年至2022年12月31日，通过基金为530名大力水手团队成员提供近50万美元赠款[34] - 自2005年至2022年12月31日，消防站三明治公共安全基金会已向急救人员和公共安全组织提供7300万美元赠款[34] 餐厅销售季节性情况 - 公司餐厅销售通常在春季和夏季较高，冬季最低，恶劣天气和假期时间会影响销售[31] 市场风险及管理 - 公司面临与汇率、利率、商品价格和通胀相关的市场风险，通过多种策略管理，禁止使用衍生品进行投机[145] 汇率影响 - 公司以美元报告业绩，各品牌以非美元货币计价的业务受汇率波动和货币法规变化影响[146] 衍生工具情况 - 公司指定加元与美元名义价值5000亿美元、欧元与美元名义价值2250亿美元的交叉货币利率互换作为净投资套期工具，截至2022年12月31日，这些衍生工具的净公允价值为资产4400万美元，AOCI中与这些衍生工具相关的税后净未实现收益总计5000万美元[147] - 若2022年所有外币相对于美元统一贬值或升值10%，在其他变量不变的情况下，公司的经营收入将减少或增加约1.9亿美元[147] 利率互换协议情况 - 截至2022年12月31日，公司有一系列接收浮动利率、支付固定利率的利率互换协议，以对冲4000亿美元定期贷款工具的利息支付变动性，其中3500亿美元于2028年10月31日到期，5000万美元于2026年9月30日到期[148] - 基于2022年12月31日公司可变利率债务余额超过利率互换名义金额的部分以及LIBOR和SOFR，假设LIBOR和SOFR均提高1.00%，公司的年度利息费用将增加约2400万美元[148] 通胀影响 - 2021年和2020年通胀对公司运营无重大影响，但2022年通胀压力显著，且可能持续[151] 合伙公司资本构成 - 合伙公司的资本由A类普通股、优先股和可交换单位三类组成，公司作为唯一普通合伙人的权益由A类普通股和优先股代表，有限合伙人的权益由可交换单位代表[153] 可交换单位交换规则 - 合伙公司可交换单位持有人有权随时选择按1:1的比例将其交换为公司普通股，公司作为普通合伙人有权决定以现金支付代替发行普通股[154] 可交换单位收购规则 - 若对合伙公司所有已发行可交换单位提出收购要约，且要约人收购并支付了不少于90%的可交换单位（要约人或其关联方持有的单位除外），要约人有权按要约条款收购未接受要约的持有人持有的可交换单位[166] 普通股收购限制 - 只要合伙公司可交换单位仍未赎回，公司不得提议或推荐对其普通股的正式收购要约，除非可交换单位持有人有权以与普通股持有人相同的程度和公平等价的基础参与该要约[167] 资产转让限制 - 只要任何合伙公司可交换单位仍未赎回，公司不得完成将其全部或实质上全部资产转让给任何其他人或实体的交易，除非该交易不损害合伙协议其他方的权利、义务、权力和权限[168] 可交换单位强制转换规则 - 若剩余未偿还的合伙企业可交换单位数量少于合并生效时数量的5%，公司可能强制将其转换为普通股[169] - 若有人收购公司有表决权证券，且收购后其拥有的表决权证券代表超过公司全部已发行有表决权证券总表决权的50%，公司可能强制交换合伙企业可交换单位[169] 前瞻性陈述相关 - 公司年报中有关未来财务表现、计划等信息构成前瞻性陈述，受风险和不确定性影响[170][171] - 前瞻性陈述可通过“相信”“预期”等词汇识别，涵盖公司多方面预期和信念[171] - 前瞻性陈述基于公司经验、对历史趋势等的认知，但实际结果可能与陈述有重大差异[171] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述有重大差异的因素包括公司大量负债、全球经济和业务状况等[171][172] - 公司运营环境竞争激烈且变化快，无法成功管理风险可能使竞争对手增加市场份额并降低公司盈利能力[172] - 公司不能保证未来结果，不应依赖前瞻性陈述预测未来事件[172] - 公司未来结果取决于多种风险和不确定性，前瞻性陈述受警示声明限制[172] - 除证券法律要求外，公司无义务更新前瞻性陈述[172]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球系统销售额同比增长11%，调整后EBITDA同比增长约6% [83] - 第四季度调整后每股收益为0.72美元，同比增长5% [90] - 全年自由现金流达到近14亿美元，第四季度自由现金流为3.75亿美元 [94] - 第四季度数字销售额同比增长24%，达到35亿美元，占系统销售额的三分之一 [34] - 全年数字销售额增长31%，达到130亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 Tim Hortons - 加拿大市场2022年平均4-wall EBITDA为22万加元 [20] - 第四季度加拿大市场可比销售额增长11%，PM食品销售额增长近30% [39][42] - 冷饮销售额占饮料总销售额的23%，较2019年的17%有所提升 [45] - 数字销售额占系统销售额的三分之一，数字用户平均消费是非数字用户的5倍 [46] Burger King - 美国市场2022年平均4-wall EBITDA为14万美元 [21] - 第四季度美国市场可比销售额增长5%，数字销售额增长36% [49][60] - 国际市场中，法国、西班牙、澳大利亚、巴西和英国的可比销售额均实现两位数增长 [63] - 第四季度国际市场的数字销售额占系统销售额的60%以上 [64] Popeyes - 美国市场2022年平均4-wall EBITDA为21万美元 [22] - 第四季度可比销售额增长近4%，系统销售额增长11% [72] - 2022年北美以外市场新增180家门店，较2017年增长近7倍 [74] - 第四季度数字销售额占系统销售额的20%，同比增长30% [76] Firehouse Subs - 2022年平均单店销售额为92.5万美元，较2020年增长25% [80] - 第四季度可比销售额持平，系统销售额增长3.9% [80] - 数字销售额占系统销售额的三分之一 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场Tim Hortons的可比销售额增长11%，PM食品销售额增长近30% [39][42] - 美国市场Burger King的可比销售额增长5%，数字销售额增长36% [49][60] - 国际市场Burger King的可比销售额增长11%，系统销售额增长16% [69] - Popeyes在北美以外市场新增180家门店，较2017年增长近7倍 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过菜单创新、营销、餐厅设计、技术和数字化来推动长期增长 [24] - 公司强调特许经营商的盈利能力是核心，80%的品牌团队已将个人薪酬与餐厅盈利能力挂钩 [18] - 公司计划通过加速执行速度和提升执行质量来实现增长 [16] - 公司将继续投资于Reclaim the Flame计划，目标是到2024年将Burger King美国的平均4-wall EBITDA提升至17.5万美元 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管面临通胀和成本压力，公司仍处于增长轨道上 [16] - 管理层对Tim Hortons在加拿大的表现感到满意，认为其仍有进一步增长的空间 [20] - 管理层对Burger King美国的Reclaim the Flame计划表示乐观，认为其已经开始产生积极影响 [21] - 管理层对Popeyes的国际扩张表示满意，认为其在新市场的表现令人鼓舞 [74] 其他重要信息 - 公司宣布Josh Kobza将于2023年3月1日接任CEO [7] - 公司计划从2023年开始每年公开报告特许经营商的盈利能力 [18] - 公司计划在2023年加速Reclaim the Flame计划的投资 [55] - 公司计划在未来2-3年内将净杠杆率降至4倍左右 [95] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司长期增长的最大机会是什么？ - 公司认为北美品牌转型和国际市场扩张是最大的增长机会 [99] - 公司已经在Burger King美国市场启动了Reclaim the Flame计划，并看到了初步的积极效果 [101] - 公司对Tim Hortons在加拿大的表现感到满意，认为其仍有进一步增长的空间 [102] - 公司认为国际市场的强劲单位经济将推动长期增长 [107] 问题: 如何提高特许经营商的盈利能力？ - 公司认为销售和流量的增长是提高盈利能力的关键 [110] - 公司计划通过控制成本和改善运营来提升盈利能力 [115] - 公司已经看到了一些成本压力的缓解，特别是在COGS方面 [115] 问题: Burger King美国的销售和盈利能力改善的迹象是什么？ - 公司看到了销售和盈利能力的改善，特别是在第四季度 [118] - 公司认为Reclaim the Flame计划已经开始产生积极影响 [118] - 公司还看到了客户满意度和品牌健康指标的改善 [138] 问题: 公司如何看待2023年的G&A增长？ - 公司预计2023年的G&A增长将显著放缓 [147] - 公司认为已经具备了推动业务增长所需的所有资源 [147] 问题: 公司如何看待Tim Hortons在加拿大的定价策略？ - 公司认为定价策略需要平衡价值和成本压力 [152] - 公司计划通过提高销售增长来抵消成本压力 [161] 问题: 公司如何看待2023年的门店扩张？ - 公司认为强劲的单位经济将推动门店扩张 [155] - 公司对国际市场的扩张感到乐观，特别是在Popeyes和Burger King方面 [157] 问题: 公司如何看待Tim Hortons供应链的波动？ - 公司认为供应链波动主要是由于商品价格的高波动性 [160] - 公司计划通过推动销售增长来抵消供应链波动的影响 [161] 问题: 公司如何平衡特许经营商盈利能力和国际扩张？ - 公司认为两者可以并行推进，具体取决于市场的成熟度 [166] - 公司认为强劲的单位经济是推动国际扩张的关键 [167]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球系统销售额（不包括Firehouse）增长14%，达到超100亿美元，调整后EBITDA有机增长约10%，排除俄罗斯估计的2%负面影响 [78] - 调整广告基金时间差异后，有机增长率为11%，系统销售额增长与有机调整后EBITDA增长差距主要因业务关键领域投资，使第三季度部门G&A增至9200万美元，降低调整后EBITDA增长率2.4% [79] - 第三季度调整后每股收益为0.96美元，含0.10美元离散非现金税收优惠，排除后为0.86美元，较去年0.76美元增长约19%，排除5%外汇逆风影响 [80] - 本季度基于股权的薪酬同比增至3400万美元，预计第四季度有类似同比趋势 [81] - 第三季度产生3.74亿美元自由现金流，向股东返还2.43亿美元资本，第四季度股息为每股0.54美元，全年目标2.16美元 [83] - 季度末流动性超19亿美元，包括近9500万美元现金，净杠杆率降至5.2倍 [84] 各条业务线数据和关键指标变化 Tim Hortons Canada - 第三季度可比销售额同比增长11%，较2019年增长5%，核心产品和战略提价推动增长 [20] - 各时段、形式和地区表现改善，超级城市地区与2019年销售额差距从2021年第三季度的40%缩小至本季度的5% [22] - 核心早餐和烘焙食品平台保持强劲，冷饮料平台较2019年增长14%，占总饮料销售额比例从2019年第三季度的34%升至超40% [22][24] - 加载平台推动主食品销售额比2019年高40%，午餐时段较2019年增长15% [26] - 数字渠道销售额占比超三分之一，本季度推出扫描支付功能 [28][29] Burger King U.S. - 第三季度可比销售额增长4%，皇堡、价值平台、新品、战略定价和数字渠道推动增长，部分被去年第三季度“2 for $6”活动影响抵消 [49] - 数字销售额同比增长28% [49] Burger King International - 可比销售额增长15%，合并系统销售额增长22%，其中EMEA增长超25%，拉丁美洲近30%，亚太地区超11% [53] - 数字销售额占系统销售额超50%，同比增长31%，多个关键市场数字渠道销售额占比高 [55] - 植物性产品销售额对欧洲业务增量超80%，第三季度同比增长近50% [56] Popeyes - 净餐厅增长9%，可比销售额3%（美国1%），系统销售额增长12% [60] - 北美多数新店为独立、单或双得来速门店，加拿大超50%新店有得来速，本季度市场门店超300家 [57][58] - 国内市场数字销售额同比增长33%，占系统销售额80% [61] Firehouse Subs - 过去12个月国内市场平均单店销售额超92万美元 [63] - 第三季度净门店增长2.5%，可比销售额相对持平，系统销售额同比增长3.8% [64] - 本季度约三分之一销售额来自数字渠道 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务中，法国、西班牙、澳大利亚和英国可比销售额较2019年实现两位数增长，抵消中国市场宏观压力 [54] - 关键国际市场数字渠道表现良好，法国、西班牙、意大利和韩国数字渠道销售额占比超50%，日本、巴西、英国和沙特阿拉伯超25% [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 推出“Reclaim the Flame”计划，未来两年投资4亿美元，包括广告、餐厅改进和技术投资，提升美国汉堡王业务 [13][14] - 推动Tim Hortons“Back to Basics”计划，聚焦下午食品和冷饮料增长 [18] - 持续拓展Popeyes全球业务，计划进入印尼、韩国和法国等市场 [59] 行业竞争 - 汉堡王国际业务在关键国际市场表现优于同行，凭借差异化运营伙伴、现代定位、数字能力和菜单创新取得优势 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临宏观经济压力，包括商品和工资通胀、利率上升，但公司业务模式有韧性，消费者对品牌持续参与 [15][17] - 对长期发展有信心，预计未来实现盈利销售增长，各品牌计划将推动客流量、销售额和加盟商盈利能力提升 [17] - 尽管面临挑战，但公司核心业务质量高、现金流强，有能力执行优先事项，实现长期可持续增长 [87] 其他重要信息 - 本季度Tim Hortons通过“Camp Day”“Smile Cookie”和“Orange Sprinkle Donut”活动筹集大量资金，支持慈善事业 [31][32] - Firehouse Subs公共安全基金会本季度累计授予赠款超7100万美元 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全球业务展望及汉堡王国际业务和门店增长情况 - 公司全球发展有多元化、资金充足的合作伙伴，长期投资回报率高，加盟商对增长有信心，虽面临宏观压力，但加盟商积极应对 [92][93] - 部分国际市场新店开发回报期约3 - 4年，预计今年门店增长超2021年，2023年及以后加速增长 [94][95] - 增长结构转变，Popeyes和Tim Hortons对净餐厅增长贡献较五年前翻倍，汉堡王国际业务正恢复到疫情前水平，Firehouse有望成为增长贡献者 [96][97] - 第三季度外汇对EBITDA影响约2600万美元，预计第四季度逆风将增加 [101] 问题2: 宏观压力对加盟商现金流影响及应对措施和对公司收益、现金流和股东的影响 - 行业面临挑战，商品和劳动力成本有缓和迹象，公司与加盟商合作应对成本上升，采取利用规模采购、战略定价、管理效率和提供营运资金支持等措施 [104][105] - 各品牌盈利能力和现金流正改善，Tim Hortons加拿大市场短期有压力但前景向好，汉堡王正稳定盈利和现金流，国际主加盟商健康且资金充足 [106][107] 问题3: 汉堡王美国“Royal Reset Remodel”计划资金部署速度、项目进度和销售提升预期 - “Royal Reset”计划包括近期待更新（5000万美元匹配投资）和中期全面改造项目，近期待更新申请超预期，团队正制定具体计划，预计投资将在短期内产生影响 [111][112] - 全面改造项目需更多时间，因涉及许可和地方审批，“Fuel the Flame”营销计划已启动，95%加盟商参与 [113][114] 问题4: 汉堡王美国现代化努力是否会导致门店关闭、加盟商数量和平均门店数以及未来几年加盟商所有权变更比例 - 美国汉堡王加盟商对投资计划有热情，计划考虑了加盟商财务健康，提供激励措施 [117] - 存在部分加盟商财务或运营困难，公司与他们及贷款人合作寻找解决方案，有新运营商和加盟商对业务感兴趣，关闭和更替是优化组合一部分，不预计有大规模关闭计划 [118] - 美国加盟商约500家，门店数量差异大，公司将与每个加盟商合作实现盈利增长 [120] 问题5: 改善美国汉堡王和Popeyes运营的进展、是否需要进一步投资以及第四季度核心部门G&A增长是否相关 - 公司在现场团队、流程和测量系统方面投入大，对初期进展满意，但这是长期过程，大部分投资已完成，未来可能有小调整 [123][124] - 预计第四季度G&A适度增长，与运营、加盟商发展和技术投资相关 [125][126] 问题6: 劳动节后Tim Hortons加拿大和汉堡王美国业务是否有增长动力 - Tim Hortons加拿大“Back to Basics”计划进展良好，本季度同店销售额有300个基点的连续改善，加载平台对同店销售额增长贡献约2%，主食品和下午食品业务增长，冷饮料业务表现出色，城市和郊区门店情况改善，但流动性仍是挑战，数字投资对业务重要 [128][129][130] - 美国汉堡王本季度进展得益于更好的计划、执行、运营、媒体组合和数字改进，是“Reclaim the Flame”计划核心要素 [131] 问题7: 美国以外汉堡王业务在国际消费者面临经济困境环境下的定位和前景 - 汉堡王国际业务表现优于同行，过去五个季度在多个市场领先，部分市场系统销售额增长显著，业务在疫情后变强 [134][135] - 业务增长得益于外卖业务改进、数字能力增强、服务模式适应客户行为、品牌形象现代、菜单创新和植物性产品发展 [136] - 公司在任何环境下都有优势，尤其当前环境下可利用现代系统、强大数字能力、良好品牌形象、价值和核心产品以及持续菜单创新等基础 [137]

公司整体概况 - 截至2022年9月30日，公司是全球最大的快餐服务公司之一，年系统销售额超350亿美元，在超100个国家拥有超29000家餐厅[118] 公司环保目标 - 2021年9月，公司宣布目标，到2030年将温室气体排放量减少50%，到2050年实现净零排放[121] 各业务线系统销售额 - 2022年第三季度，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs系统销售额增长率分别为13.4%、14.5%、12.3%、3.8%，合并增长率为14.0%[124] - 2022年前三季度，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs系统销售额分别为53.39亿美元、189.3亿美元、44.18亿美元、8.53亿美元，合并销售额为295.4亿美元[124] 各业务线可比销售额增长率 - 2022年第三季度，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs可比销售额增长率分别为9.8%、10.3%、3.1%、0.0%，合并增长率为9.1%[124] 各业务线餐厅数量及净增长率 - 截至2022年9月30日，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs餐厅净增长率分别为5.2%、2.5%、8.9%、2.5%，合并增长率为3.9%[124] - 截至2022年9月30日，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs餐厅数量分别为5405家、19401家、3928家、1234家，合并餐厅数量为29968家[124] 公司市场业务调整 - 2022年第一季度，公司暂停对俄罗斯市场的所有企业支持，预计2022年俄罗斯餐厅无利润[126] 公司业务风险 - 2022年，新冠疫情和俄乌战争导致商品、劳动力和能源成本增加，通胀上升可能对公司业务产生不利影响[129][130] 公司业务收入来源 - 公司业务收入来源包括特许经营和广告收入及其他服务、物业收入和公司餐厅销售，Tim Hortons业务还包括供应链运营相关销售[120] 公司总营收情况 - 本季度总营收为17.26亿美元，去年同期为14.95亿美元，增长2.31亿美元，外汇影响为-4800万美元，排除外汇影响后增长2.79亿美元[132] - 前九个月总营收为48.16亿美元，去年同期为41.93亿美元，增长6.23亿美元，外汇影响为-9800万美元，排除外汇影响后增长7.21亿美元[132] 公司净收入情况 - 本季度净收入为5.3亿美元，去年同期为3.29亿美元，增长2.01亿美元，外汇影响为-2700万美元，排除外汇影响后增长2.28亿美元[132] - 前九个月净收入为11.46亿美元，去年同期为9.91亿美元，增长1.55亿美元，外汇影响为-5200万美元，排除外汇影响后增长2.07亿美元[132] TH业务营收及收入情况 - TH业务本季度总营收为10.33亿美元，去年同期为8.85亿美元，增长1.48亿美元，外汇影响为-2800万美元，排除外汇影响后增长1.76亿美元[134] - TH业务前九个月总营收为28.3亿美元，去年同期为24.26亿美元，增长4.04亿美元，外汇影响为-5700万美元，排除外汇影响后增长4.61亿美元[134] - TH业务本季度收入为3.05亿美元，去年同期为2.78亿美元，增长2700万美元，外汇影响为-900万美元，排除外汇影响后增长3600万美元[134] BK业务营收及收入情况 - BK业务本季度总营收为4.91亿美元，去年同期为4.67亿美元，增长2400万美元，外汇影响为-1900万美元，排除外汇影响后增长4300万美元[136] - BK业务前九个月总营收为14.07亿美元，去年同期为13.33亿美元，增长7400万美元，外汇影响为-3900万美元，排除外汇影响后增长1.13亿美元[136] - BK业务本季度收入为2.62亿美元，去年同期为2.72亿美元，减少1000万美元，外汇影响为-1600万美元，排除外汇影响后增长600万美元[136] PLK和FHS销售情况 - 2022年第三季度，PLK销售为2100万美元，2021年为1300万美元，增长800万美元；九个月销售为5800万美元，2021年为4800万美元，增长1000万美元[137] - 2022年第三季度，FHS销售为900万美元，九个月为2900万美元[137] 各业务线可比销售额具体情况 - 2022年第三季度，TH可比销售额为9.8%，其中加拿大可比销售额为11.1%；九个月TH可比销售额为10.2%，加拿大为11.9%[138] - 2022年第三季度，BK可比销售额为10.3%，其中世界其他地区为15.2%，美国为4.0%；九个月BK可比销售额为10.2%，世界其他地区为17.7%，美国为1.3%[139] - 2022年第三季度，PLK可比销售额为3.1%，其中美国为1.3%；九个月PLK可比销售额为0.5%，美国为 - 1.1%[140] - 2022年第三季度，FHS可比销售额持平，其中美国为0.3%；九个月FHS可比销售额为0.8%，美国为1.1%[140] 销售增长因素 - 2022年第三季度，销售增长受TH增加1.37亿美元、FHS纳入900万美元、PLK增加800万美元、BK增加300万美元推动，部分被1900万美元不利外汇影响抵消[143] - 2022年前九个月，销售增长受TH增加3.54亿美元、FHS纳入2900万美元、PLK增加1000万美元、BK增加300万美元推动，部分被3800万美元不利外汇影响抵消[144] 销售成本增加因素 - 2022年第三季度，销售成本增加受TH增加1.21亿美元、FHS纳入900万美元、PLK增加700万美元、BK增加300万美元推动，部分被1500万美元有利外汇影响抵消[145] - 2022年前九个月，销售成本增加受TH增加3.22亿美元、FHS纳入2600万美元、PLK增加1100万美元、BK增加600万美元推动，部分被3000万美元有利外汇影响抵消[146] 部门G&A费用情况 - 2022年第三季度和前九个月，TH、BK和PLK部门的G&A费用增加，主要是由于非餐厅员工的薪资和相关成本上升[159] 薪酬费用情况 - 2022年第三季度和前九个月，基于股份的薪酬和非现金激励薪酬费用增加，主要是由于2022年授予的股权奖励增加、2022年和2021年授予的股权奖励归属期缩短等原因[160] 公司净收入增长因素 - 2022年前九个月，公司净收入为11.46亿美元，2021年同期为9.91亿美元，增长主要得益于TH部门收入增加、所得税费用减少等因素[173] - 2022年第三季度，公司净收入为5.3亿美元，2021年同期为3.29亿美元，增长主要是由于所得税收益、TH部门收入增加等因素[172] 利息费用情况 - 2022年第三季度和前九个月，利息费用净额增加，主要是由于加权平均利率上升和长期债务增加[166] 公司有效税率情况 - 2022年第三季度和前九个月，公司有效税率分别为-23.8%和1.5%，2021年同期分别为16.7%和7.7%，主要受税收储备减少等因素影响[167][169] 其他经营费用（收入）净额情况 - 2022年第三季度和前九个月，其他经营费用（收入）净额分别为-27美元和-68美元，2021年同期分别为-16美元和-50美元[164] 公司预计费用情况 - 公司预计在2022年剩余时间和2023年初将产生额外的FHS交易成本和企业重组及税务咨询费用[161][162] 权益法投资（收入）损失情况 - 2022年第三季度和前九个月，权益法投资（收入）损失的变化主要是由于当年确认的权益法投资净亏损增加[163] 非GAAP指标情况 - 公司认为非GAAP指标EBITDA和调整后EBITDA有助于投资者评估公司运营表现，调整后EBITDA用于衡量业务运营表现，排除了一些非现金和特定项目[174][176] 公司净利润情况 - 2022年前三季度净利润为11.46亿美元，较2021年的9.91亿美元增长15.6%；2022年第三季度净利润为5.3亿美元，较2021年的3.29亿美元增长61.1%[177] 公司现金及借款额度情况 - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为9.46亿美元，高级担保循环信贷额度下的借款额度为9.98亿美元[181] 汉堡王投资计划 - 汉堡王将在未来两年投资4亿美元加速销售增长和提高加盟商盈利能力，其中1.5亿美元用于广告和数字投资，2.5亿美元用于餐厅技术、厨房设备等[182] 股票回购情况 - 2021年7月28日，董事会批准最高10亿美元的股票回购授权，截至2022年9月30日，已回购610.1364万股，花费3.26亿美元，授权剩余1.23亿美元[183] 高级担保定期贷款情况 - 截至2022年9月30日，高级担保定期贷款工具未偿还本金为64.53亿美元，加权平均利率为4.69%[186] 未来利息和本金支付预计 - 基于2022年9月30日定期贷款工具的未偿还金额和LIBOR/SOFR，未来十二个月预计需支付约3.11亿美元利息和7700万美元本金[188] 股息支付情况 - 2022年10月5日，公司支付每股0.54美元的股息，合作伙伴也进行了同等金额的分配；董事会已宣布将于2023年1月4日支付每股0.54美元的现金股息[190][191] 公司股份及可交换单位情况 - 截至2022年10月28日，公司有3.0590462亿股普通股和1股特殊投票股，合作伙伴有1.43298599亿个可交换单位[193][194] 公司经营活动现金情况 - 2022年前三季度经营活动提供的现金为10.67亿美元，较上一年同期的12.55亿美元有所减少[195] 公司投资活动现金情况 - 2022年前三季度投资活动使用的现金为6600万美元，较上一年同期的6900万美元略有减少[196] 公司融资活动现金情况 - 2022年前9个月（截至9月30日），公司用于融资活动的现金为11.11亿美元，上一年同期为9.7亿美元[197] - 2022年前9个月融资活动现金使用量的变化主要由债务发行所得减少、回购RBI普通股所用现金增加和股票期权行权所得减少推动，部分被债务和融资租赁还款减少以及衍生品收益（上一年为衍生品付款）所抵消[197] 公司关键会计政策和估计信息查看指引 - 有关公司关键会计政策和估计的信息，可查看2022年2月23日提交给美国证券交易委员会的10 - K年度报告中“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”部分的“关键会计政策和估计”[198] 新会计公告查看指引 - 新会计公告可查看未经审计的简明合并财务报表附注中的附注3[199] 公司市场风险披露情况 - 2022年前9个月（截至9月30日），公司在市场风险的定量和定性披露方面与2021年年度报告（2022年2月23日提交给美国证券交易委员会和加拿大证券监管机构）相比无重大变化[200]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度全球系统销售额同比增长14%，达到98亿美元，调整后EBITDA有机增长9%至618亿美元 [53] - 俄罗斯市场对调整后EBITDA增长产生了约1100万美元的负面影响，占2% [53] - 第二季度调整后每股收益为082美元，同比增长6%，剔除汇率和税率影响后，有机调整后每股收益增长19% [57] - 公司第二季度自由现金流为417亿美元，通过股票回购和股息向股东返还超过4亿美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - Tim Hortons加拿大可比销售额同比增长14%，系统销售额超过2019年水平 [11] - Burger King国际业务可比销售额增长18%，系统销售额增长28%，贡献了品牌全球系统销售额的60% [35] - Popeyes美国可比销售额相对持平，但系统销售额增长近10%，其中美国市场增长6% [39] - Firehouse Subs可比销售额下降约1%，但系统销售额同比增长2% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - Tim Hortons加拿大在早餐、烘焙食品和咖啡产品上持续改进，PM食品和冷饮产品线扩展推动了销售增长 [17] - Burger King在法国、西班牙、德国和巴西等主要国际市场实现了两位数的可比销售额增长，贡献了超过12亿美元的系统销售额 [36] - Popeyes在土耳其、西班牙等现有市场以及印度、英国等新市场取得了显著进展 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在通过数字化渠道推动增长，全球数字销售额同比增长两位数，达到30亿美元，占系统销售额的三分之一 [11] - 公司计划在9月的全国特许经营大会上与Burger King美国特许经营商分享加速增长的长期计划 [10] - 公司正在通过简化菜单和流程、提升运营效率来改善Burger King美国的客户体验 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到当前宏观经济环境的不确定性，包括商品和工资通胀、利率上升等，但通过与特许经营商的合作，采取了战略性定价等措施来缓解压力 [6][7] - 公司对Tim Hortons加拿大的Back to Basics计划的第二阶段进展感到满意，预计未来几个季度将继续加速增长 [60] - 公司对Burger King国际业务的强劲表现感到兴奋，预计其将继续成为品牌的重要增长引擎 [38] 其他重要信息 - 公司发布了第二份年度可持续发展报告，展示了在食品、地球、人和社区三大支柱方面的进展 [15] - 公司正在测试多种餐厅设计创新，包括移动订单和取货的快速通道、双车道点餐系统等，以提升服务速度和客户体验 [51] 问答环节所有的提问和回答 问题: Burger King国际业务的开发进展 - 公司预计2022年将加速整体单位增长，特别是在Popeyes和Tim Hortons的国际市场 [64] - 中国和俄罗斯市场的开发受到宏观因素影响，公司正在努力恢复中国市场的开发 [65] 问题: Burger King国际业务的销售增长 - Burger King国际业务的强劲表现得益于疫情期间外卖和得来速业务的增长，以及欧洲和其他市场重新开放后的堂食恢复 [69] - 公司在多个国际市场看到了广泛的增长，特别是在西欧和拉丁美洲市场 [70] 问题: 供应链业务的利润率 - 商品价格波动对供应链业务产生了影响，公司正在通过定价行动来抵消部分压力 [72] - 公司专注于通过销量增长来推动供应链业务的长期健康发展 [72] 问题: 定价行动的影响 - 公司在定价方面采取了谨慎的策略，确保价格调整不会过于超前于消费者 [76] - Tim Hortons加拿大的定价策略与CPI保持一致，PM食品和冷饮产品的扩展推动了销售增长 [78] 问题: Tim Hortons加拿大的PM时段机会 - 公司认为PM时段是一个巨大的增长机会，特别是在午餐和晚餐时段 [83] - 公司通过引入新的食品和冷饮产品，正在逐步扩大在这些时段的份额 [85] 问题: Burger King美国的长期计划 - 公司对Burger King美国的长期增长计划充满信心，计划在9月与特许经营商分享更多细节 [89] - 公司正在通过简化菜单、提升运营效率和改善客户体验来稳定业务 [88] 问题: 单位增长预期 - 公司预计2022年将加速单位增长，特别是在Popeyes和Tim Hortons的国际市场 [93] - 公司正在通过新的合作伙伴关系和开发协议来扩大国际市场的影响力 [93] 问题: Tim Hortons加拿大的消费者趋势 - 公司认为加拿大消费者的流动性仍有提升空间，特别是在市中心区域 [97] - 尽管面临通胀压力，加拿大消费者对价格、服务和便利性的关注使公司处于有利地位 [99] 问题: G&A支出趋势 - 公司正在增加对技术、数字营销和运营等关键领域的投资，预计下半年G&A支出将适度增加 [94] - 公司认为这些投资将推动长期业务增长 [104] 问题: Tim Hortons加拿大的产品组合 - 公司观察到消费者从传统热咖啡向冷饮和特色饮品的转变，同时也在吸引新客户 [108] - 数字化销售和忠诚度计划在推动销售增长方面发挥了重要作用 [110] 问题: Burger King美国的特许经营商盈利能力 - 公司正在与特许经营商合作，优化餐厅组合，预计不会显著偏离历史关闭水平 [115] - 公司计划通过重新定位和重建来改善客户体验和特许经营商的盈利能力 [115]

公司整体概况 - 截至2022年6月30日，公司是全球最大的快餐服务公司之一，年系统销售额超350亿美元，在100多个国家拥有超29000家餐厅[109] 各业务线系统销售额情况 - 2022年6月30日结束的三个月，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs系统销售额增长率分别为16.3%、14.6%、9.9%、2.2%，合并增长率为14.2%[115] - 2022年6月30日结束的六个月，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs系统销售额分别为33.94亿美元、122.62亿美元、28.86亿美元、5.64亿美元，合并销售额为191.06亿美元[115] - 排除俄罗斯结果后，2022年6月30日结束的三个月，Burger King系统销售额增长率为13.2%，合并增长率为13.3%[119] 各业务线可比销售额情况 - 2022年6月30日结束的三个月，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs可比销售额增长率分别为12.2%、10.0%、1.4%、 - 1.4%，合并增长率为9.0%[115] - 2022年Q2，TH可比销售额为12.2%，其中加拿大可比销售额为14.2%；H1，TH可比销售额为10.4%，其中加拿大可比销售额为12.3%[129] - 2022年Q2，BK可比销售额为10.0%，其中美国以外可比销售额为18.4%，美国可比销售额为0.4%；H1，BK可比销售额为10.1%，其中美国以外可比销售额为19.2%，美国可比销售额持平[130] - 2022年Q2，PLK可比销售额为1.4%，其中美国可比销售额基本持平；H1，PLK可比销售额为 - 0.8%，其中美国可比销售额为 - 2.3%[131] - 2022年Q2，FHS可比销售额为 - 1.4%，其中美国可比销售额为 - 1.2%；H1，FHS可比销售额为1.3%，其中美国可比销售额为1.5%[131] 各业务线餐厅数量及增长率情况 - 截至2022年6月30日，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs净餐厅增长率分别为5.7%、2.8%、8.1%、2.5%，合并增长率为4.1%[115] - 截至2022年6月30日，Tim Hortons、Burger King、Popeyes Louisiana Kitchen、Firehouse Subs餐厅数量分别为5352家、19311家、3851家、1233家，合并餐厅数量为29747家[115] 公司业务受外部因素影响情况 - 2022年第一季度，公司暂停对俄罗斯市场的所有企业支持，预计2022年俄罗斯餐厅无利润[117] - 2022年，新冠疫情和俄乌战争导致商品、劳动力和能源成本增加，通胀上升或对公司业务产生不利影响[120][121] 公司环保目标 - 2021年9月，公司宣布到2030年将温室气体排放量减少50%，到2050年实现净零排放的目标[112] 公司整体财务数据关键指标变化 - 公司本季度总营收16.39亿美元，去年同期14.38亿美元，增长2.01亿美元，外汇影响为-4200万美元，排除外汇影响增长2.43亿美元；上半年总营收30.9亿美元，去年同期26.98亿美元，增长3.92亿美元，外汇影响为-5000万美元，排除外汇影响增长4.42亿美元[123] - 公司本季度净收入3.46亿美元，去年同期3.91亿美元，减少4500万美元，外汇影响为-1600万美元，排除外汇影响减少2900万美元；上半年净收入6.16亿美元，去年同期6.62亿美元，减少4600万美元，外汇影响为-2500万美元，排除外汇影响减少2100万美元[123] - 公司本季度销售成本5.84亿美元，去年同期4.67亿美元，增加1.17亿美元，外汇影响为1500万美元，排除外汇影响增加1.32亿美元；上半年销售成本10.78亿美元，去年同期8.68亿美元，增加2.1亿美元，外汇影响为1500万美元，排除外汇影响增加2.25亿美元[123] - 2022年Q2，公司销售额增长受TH增加1.24亿美元、FHS新增1000万美元、PLK增加300万美元推动，部分被1900万美元不利汇率影响抵消；H1，销售额增长受TH增加2.17亿美元、FHS新增2000万美元、PLK增加200万美元推动，部分被1900万美元不利汇率影响抵消[134][135] - 2022年Q2，公司销售成本增加受TH增加1.18亿美元、FHS新增900万美元、PLK增加300万美元、BK增加200万美元推动，部分被1500万美元有利汇率影响抵消；H1，销售成本增加受TH增加2.01亿美元、FHS新增1700万美元、PLK增加400万美元、BK增加300万美元推动，部分被1500万美元有利汇率影响抵消[136][137] - 2022年Q2，公司特许经营和物业收入增加受TH增加2700万美元、BK增加2400万美元、FHS新增2200万美元、PLK增加1100万美元推动，部分被2000万美元不利汇率影响抵消；H1，特许经营和物业收入增加受BK增加6100万美元、TH增加4300万美元、FHS新增4200万美元、PLK增加1300万美元推动，部分被2800万美元不利汇率影响抵消[140][141] - 2022年Q2，公司特许经营和物业费用增加受PLK增加300万美元、FHS新增200万美元、BK增加100万美元推动，部分被300万美元有利汇率影响抵消；H1，特许经营和物业费用增加受BK增加1300万美元、FHS新增400万美元、PLK增加300万美元推动，部分被300万美元有利汇率影响抵消[142][143] - 2022年Q2，公司广告收入和其他服务增加受TH增加1500万美元、PLK增加400万美元、BK增加200万美元、FHS新增100万美元推动，部分被300万美元不利汇率影响抵消；H1，广告收入和其他服务增加受TH增加2500万美元、BK增加900万美元、PLK增加800万美元、FHS新增200万美元推动，部分被300万美元不利汇率影响抵消[145][146] - 2022年Q2，公司广告费用和其他服务增加受BK增加900万美元、PLK增加400万美元、TH增加500万美元、FHS新增100万美元推动，部分被300万美元有利汇率影响抵消；H1，广告费用和其他服务增加受BK增加1000万美元、TH增加1000万美元、PLK增加800万美元、FHS新增100万美元推动，部分被300万美元有利汇率影响抵消[147][148] - 2022年Q2和H1，TH、PLK和BK的部门一般及行政费用（Segment G&A）增加，主要因非餐厅员工薪资和相关成本上升[151] - 2022年Q2和H1，股份支付和非现金激励薪酬费用增加，主要因2022年授予的股权奖励增加、2022和2021年授予的股权奖励归属期缩短以及2021年股权奖励没收未再发生[152] - 2022年Q2和H1，其他经营费用（收入）净额中，外汇净损失（收益）主要与外币资产和负债重估有关[156][157] - 2022年Q2和H1，净利息支出同比基本持平，长期债务加权平均利率分别为4.2%和4.1%[158] - 2022年Q2和H1，有效税率分别为15.9%和16.2%，2021年同期分别为(8.1)%和2.6%，受多税收管辖区收入结构变化和股权薪酬超额税收优惠减少不利影响[159][160] - 2022年Q2，公司净收入为3.46亿美元，2021年同期为3.91亿美元，减少主要因所得税费用增加9500万美元等因素[162] - 2022年H1，公司净收入为6.16亿美元，2021年同期为6.62亿美元，减少主要因所得税费用增加1.01亿美元等因素[163] - 2022年上半年，调整后EBITDA为11.48亿美元，较2021年同期增长8.6%；EBITDA为10.88亿美元，较2021年同期增长5.6%[167] - 2022年上半年，经营活动提供的现金为6.69亿美元，较上年同期的7.45亿美元有所减少；投资活动使用的现金为4600万美元，较上年同期的3600万美元有所增加；融资活动使用的现金为8.60亿美元，较上年同期的5.16亿美元有所增加[184][185][186] TH业务财务数据关键指标变化 - TH 业务本季度总营收9.68亿美元，去年同期8.31亿美元，增长1.37亿美元，外汇影响为-2900万美元，排除外汇影响增长1.66亿美元；上半年总营收17.97亿美元，去年同期15.41亿美元，增长2.56亿美元，外汇影响为-2900万美元，排除外汇影响增长2.85亿美元[125] - TH 业务本季度业务收入2740万美元，去年同期2530万美元，增长210万美元，外汇影响为-90万美元，排除外汇影响增长300万美元；上半年业务收入5050万美元，去年同期4600万美元，增长450万美元，外汇影响为-90万美元，排除外汇影响增长540万美元[125] - TH 业务本季度销售成本5.37亿美元，去年同期4.34亿美元，增加1.03亿美元，外汇影响为1500万美元，排除外汇影响增加1.18亿美元；上半年销售成本9.9亿美元，去年同期8.04亿美元，增加1.86亿美元，外汇影响为1500万美元，排除外汇影响增加2.01亿美元[125] - TH 业务在2022年和2021年截至6月30日的三个月从权益法投资获得300万美元现金分红，六个月获得600万美元现金分红[126] BK业务财务数据关键指标变化 - BK 业务本季度总营收4730万美元，去年同期4590万美元，增长140万美元，外汇影响为-120万美元，排除外汇影响增长260万美元；上半年总营收9160万美元，去年同期8660万美元，增长500万美元，外汇影响为-200万美元，排除外汇影响增长700万美元[127] - BK 业务本季度业务收入2700万美元，去年同期2660万美元，增长40万美元，外汇影响为-110万美元，排除外汇影响增长150万美元；上半年业务收入4990万美元，去年同期4830万美元，增长160万美元，外汇影响为-180万美元，排除外汇影响增长340万美元[127] - BK 业务本季度销售成本1900万美元，去年同期1700万美元，增加200万美元；上半年销售成本3600万美元，去年同期3300万美元，增加300万美元[127] 公司业务板块收入情况 - 2022年第二季度，TH、BK、PLK、FHS业务板块收入分别为2.74亿、2.70亿、6100万、1300万美元，较2021年同期分别增长8.4%、1.6%、4.4%、无有意义对比[167] 公司现金及债务相关情况 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为8.38亿美元，高级担保循环信贷额度下的借款可用性为9.98亿美元[172] - 截至2022年6月30日，高级担保定期贷款工具未偿还本金为64.66亿美元，加权平均利率为3.34%[176] - 基于2022年6月30日定期贷款工具的未偿还金额和LIBOR/SOFR，未来十二个月所需债务服务估计为利息支付约2.18亿美元和本金支付6900万美元[177] - 2022年上半年，公司在所有适用的金融债务契约方面均符合规定[178] 公司股票回购及股息情况 - 2021年7月28日，董事会批准最高10亿美元的股票回购授权，截至2022年6月30日，已回购610.1364万股，花费3.26亿美元，授权剩余1.23亿美元[173] - 2022年7月6日，公司支付每股0.54美元的股息，合伙企业对每个可交换单位进行同等金额的分配；董事会已宣布将于2022年10月5日支付每股0.54美元的现金股息[179][180] 公司股份流通情况 - 截至2022年7月29日，公司有3.057891亿股普通股和1股特殊投票股流通在外；合伙企业有1.43316404亿个可交换单位流通在外[182][183] 公司未来费用预计情况 - 公司预计2022年剩余时间将产生额外的FHS交易成本和企业重组及税务咨询费用[153][154] EBITDA相关定义 - EBITDA定义为息税前利润，调整后EBITDA为EBITDA剔除股份支付和非现金激励薪酬费用等特定项目[164] - 调整后EBITDA用于衡量公司经营业绩，也代表四个运营部门的部门收入[166]

财务数据和关键指标变化 - 公司全球系统销售额同比增长14%，达到88亿美元，同比增长近10亿美元 [47] - 有机调整后EBITDA增长9%，其中俄罗斯相关影响为负2.6% [47] - 第一季度调整后每股收益为0.64美元，同比增长17%，包括外汇逆风约2% [53] - 公司通过股息和公开市场股票回购向股东返还超过4亿美元 [10] - 俄罗斯业务对调整后EBITDA的负面影响为1200万美元，预计全年影响均匀分布 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 Tim Hortons - 加拿大市场可比销售额同比增长10%，超过公司高个位数预期 [6] - 数字销售额占系统销售额的36%，3月份数字销售额占比超过40% [14] - 超级城市位置的可比销售额同比增长近30% [12] - 早餐食品市场份额达到五年来的最高水平 [13] Burger King - 美国市场可比销售额下降0.5%，主要受去年刺激措施的影响 [23] - 国际市场可比销售额增长20%，系统销售额增长31% [6][25] - 美国市场与竞争对手的差距缩小了几百个基点 [24] Popeyes - 全球系统销售额增长4.1%，可比销售额下降4.6% [31] - 第一季度净开店数量创历史新高，预计2022年将实现创纪录的净开店增长 [30] - 推出新的Buffalo Ranch鸡肉三明治，进一步丰富鸡肉三明治平台 [32] Firehouse Subs - 美国市场可比销售额增长4.5%，系统销售额增长7% [36] - 数字销售额占比超过30%，平均单位销售额达到历史新高 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场受益于限制措施的放松和流动性的增加，超级城市位置表现尤为强劲 [12] - 国际市场表现强劲，法国、西班牙、德国、韩国和巴西等市场实现两位数增长 [26] - 中国和俄罗斯市场受到COVID-19和地缘政治因素的影响，表现较弱 [26][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进数字化战略，所有品牌的数字销售额均有所增长 [8][38] - 公司计划加速全球发展，特别是在印度等新兴市场 [8] - 公司正在与特许经营商合作，制定美国汉堡王的长期增长计划 [7][24] - 公司将继续投资于品牌形象和广告，以提升市场竞争力 [22][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对加拿大Tim Hortons的长期增长前景充满信心，特别是在早餐和咖啡类别 [12][13] - 管理层认为美国汉堡王仍有很大的改进空间，特别是在客户满意度和运营效率方面 [24][90] - 管理层对国际市场的长期增长机会持乐观态度，特别是在数字化和本地化方面 [27][68] 其他重要信息 - 公司解决了与中国Popeyes和Burger King特许经营伙伴的争议，为这两个品牌在中国市场的长期增长铺平了道路 [9] - 公司继续推进员工价值主张框架，以提高员工参与度和保留率 [21] - 公司计划在2022年继续加速净餐厅增长，尽管俄罗斯和中国市场面临挑战 [8][46] 问答环节所有提问和回答 问题: 消费者行为变化及品牌定位 - 消费者信心受到疫情和通胀环境的考验，食品价格上涨对家庭食品消费造成压力 [59] - 数字化服务模式（如外卖、移动支付）继续保持粘性，堂食业务有所恢复 [59] 问题: Tim Hortons广告基金贡献的影响 - 广告基金贡献的增加有助于品牌信息传递和产品质量改进，预计将在全年产生积极影响 [64] 问题: Burger King国际市场增长驱动因素 - 国际市场增长主要得益于菜单创新、数字化进展和宏观环境的改善 [68] - 数字化和堂食业务的恢复是推动增长的关键因素 [71] 问题: Tim Hortons和Burger King的定价策略 - 公司在定价方面保持谨慎，确保与通胀和CPI保持一致 [73] - 加拿大市场的通胀压力较美国市场低约2% [73] 问题: Tim Hortons的客流量和早餐利润 - 公司未单独披露客流量数据，但整体客流量有所改善，特别是在早餐时段 [76] 问题: 公司对Burger King特许经营商的支持 - 公司正在考虑通过广告和形象投资来支持Burger King特许经营商，具体计划将在下半年公布 [79] 问题: Tim Hortons非城市地区的可比销售额 - 所有城市地区的可比销售额均实现同比增长，增长趋势广泛 [83] 问题: Tim Hortons数字销售的用户行为 - Tim Hortons奖励计划的会员忠诚度和消费频率较高，新功能进一步提升了用户参与度 [86] 问题: Burger King美国市场的客户满意度和增长计划 - 客户满意度连续三个季度改善，公司计划通过营销、数字化和形象投资推动增长 [90] 问题: 公司对Burger King特许经营商的广告基金或特许权使用费减免 - 公司不考虑特许权使用费减免，而是通过广告和形象投资来推动增长 [94] 问题: 美国消费者的消费降级和外卖趋势 - 未观察到明显的消费降级，核心产品和高端产品表现良好 [98] - 外卖业务继续保持增长，公司专注于提升用户体验 [99]

公司整体规模与目标 - 公司是全球最大的快餐服务公司之一，截至2022年3月31日，年度系统销售额超350亿美元，在超100个国家拥有超29000家餐厅[107] - 公司宣布目标，到2030年将温室气体排放量减少50%，到2050年实现净零排放[110] 俄罗斯市场业务占比 - 2021年，俄罗斯市场的汉堡王业务占合并系统销售额的2.0%、合并餐厅数量（不包括Firehouse Subs）的2.9%、合并净餐厅增长的4.5%、合并收入的0.6%和合并调整后息税折旧摊销前利润的1.7%[114] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度，公司总营收为14.51亿美元，2021年同期为12.60亿美元，同比增加1.91亿美元[117] - 2022年第一季度，公司营业成本和费用为10.01亿美元，2021年同期为8.18亿美元，同比增加1.83亿美元[117] - 2022年第一季度，公司营业收入为4.50亿美元，2021年同期为4.42亿美元，同比增加0.08亿美元[117] - 2022年第一季度，公司净收入为2.70亿美元，2021年同期为2.71亿美元，同比减少0.01亿美元[117] - 2022年第一季度净收入为2.7亿美元，较2021年的2.71亿美元下降0.4%[149][153] - 2022年第一季度调整后EBITDA为5.3亿美元，较2021年的4.8亿美元增长10.4%[153] - 2022年第一季度EBITDA为4.99亿美元，较2021年的4.91亿美元增长1.6%[153] - 2022年第一季度有效税率为16.6%，2021年为14.7%[147] - 2022年第一季度，经营活动提供的现金为2.34亿美元，上年同期为2.66亿美元，同比下降11.9%[169] - 2022年第一季度，投资活动提供的现金为100万美元，上年同期使用的现金为700万美元[170] - 2022年第一季度，融资活动使用的现金为4.26亿美元，上年同期为2.61亿美元，同比增长63.2%[171] Tim Hortons业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度，Tim Hortons业务总营收为8.29亿美元，2021年同期为7.10亿美元，同比增加1.19亿美元[118] - 2022年第一季度，Tim Hortons业务成本销售为4.53亿美元，2021年同期为3.70亿美元，同比增加0.83亿美元[118] - 2022年第一季度，Tim Hortons业务部门收入为2.31亿美元，2021年同期为2.07亿美元，同比增加0.24亿美元[118] - 2022年第一季度销售额增加：TH增加9300万美元[129] - 2022年第一季度销售成本增加：TH增加8300万美元[130] - 2022年第一季度特许经营和物业收入增加：TH增加1600万美元[132] - 2022年第一季度广告收入和其他服务增加：TH增加1000万美元[135] - 2022年第一季度广告费用和其他服务增加：TH增加500万美元[136] 各业务线系统销售额、可比销售额、净餐厅增长率变化 - 2022年第一季度系统销售额增长：TH为12.9%，BK为16.5%，PLK为4.1%，合并（不含FHS）为13.7%，FHS为7.4%；2021年对应数据分别为 -4.9%、1.8%、7.0%、1.4%、27.0%[121] - 2022年第一季度可比销售额：TH为8.4%，BK为10.3%，PLK为 -3.0%，FHS为4.2%；2021年对应数据分别为 -2.3%、0.7%、1.5%、24.2%[121] - 2022年第一季度净餐厅增长率：TH为6.7%，BK为3.1%，PLK为7.9%，合并（不含FHS）为4.4%，FHS为1.8%；2021年对应数据分别为1.3%、 -0.8%、4.8%、0.2%、1.7%[121] 各业务线其他数据关键指标变化 - 2022年第一季度销售额增加：FHS新增1000万美元，PLK减少100万美元[129] - 2022年第一季度销售成本增加：FHS新增800万美元，BK增加100万美元，PLK增加100万美元[130] - 2022年第一季度特许经营和物业收入增加：BK增加3700万美元，FHS新增2000万美元，PLK增加200万美元，不利外汇影响为800万美元[132] - 2022年第一季度特许经营和物业费用增加：BK增加1200万美元，FHS新增200万美元[133] - 2022年第一季度广告收入和其他服务增加：BK增加700万美元，PLK增加400万美元，FHS新增100万美元[135] - 2022年第一季度广告费用和其他服务增加：PLK增加400万美元，BK增加100万美元[136] - 2022年第一季度一般和行政费用减少2900万美元，降幅为27.9%[137] 公司资金与债务情况 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为8.95亿美元，循环信贷额度下的借款可用性为9.98亿美元[157] - 2022年第一季度，公司在公开市场回购并注销2860002股普通股，花费1.61亿美元，截至3月31日，授权额度下还剩2.88亿美元[158] - 截至2022年3月31日，公司高级担保定期贷款安排下的未偿还本金为64.8亿美元，加权平均利率为2.10%[161] - 基于2022年3月31日定期贷款安排下的未偿还金额和LIBOR/SOFR，未来十二个月所需的债务偿还估计为利息支付1.38亿美元和本金支付6100万美元[162] 公司股息分配情况 - 2022年4月6日，公司支付每股0.54美元的股息，合伙企业也对每个可交换单位进行了同等金额的分配[164] - 公司董事会已宣布每股0.54美元的现金股息，将于2022年7月6日支付给2022年6月22日登记在册的普通股股东，合伙企业也将进行同等分配[165] 公司股份与可交换单位情况 - 截至2022年4月26日，公司有308,777,102股流通普通股和1股特殊投票股[167] - 截至2022年4月26日，有143,460,786个合伙企业可交换单位流通在外[168] - 2022年第一季度，合伙企业根据收到的交换通知交换了1,525,900个合伙企业可交换单位[168]

公司业务部门构成 - 公司业务由四个可报告的运营部门组成：TH、BK、PLK和FHS[29] 加盟商相关数据 - 加盟商为营销项目的贡献占总销售额的2.0% - 5.0%[32] - 美国和加拿大的TH标准餐厅典型期限为加拿大10年加最多10年续约期、美国20年；TH加盟商特许权使用费为周餐厅总销售额的3.0% - 4.5%，租金为月总销售额的8.5% - 10.0%[46] - 美国和加拿大典型的BK和PLK特许经营协议期限为20年，FHS为10年；多数新的BK、PLK、FHS餐厅特许权使用费分别为总销售额的4.5%、5.0%、6.0%[47] - 截至2021年12月31日，公司向TH、BK、PLK加盟商分别租赁或转租3588处、1403处、78处房产[50] 分销商服务情况 - 截至2021年12月31日，四家分销商服务约92%的美国BK餐厅，五家分销商服务约85%的美国PLK餐厅，四家分销商服务约88%的美国FHS餐厅[41] 采购承诺情况 - 截至2021年12月31日，预计完成可口可乐采购承诺约需5.6年，完成Dr Pepper/Snapple采购承诺约需9年；若协议终止，公司需支付约3.05亿美元[42] 业务协议签订情况 - 2021年公司为PLK品牌在法国、印度等国签订主特许经营协议，为PLK、BK、TH品牌在罗马尼亚、荷兰等国签订开发协议[49] 软件与计划提供情况 - 2021年公司开始向美国、加拿大、墨西哥和德国的TH、BK和PLK餐厅的部分加盟商提供rPOS软件[53] - 2021年公司在其所有四个品牌的本土市场提供数字忠诚度计划[54] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司约有5700名员工，其中约1700名为企业员工，约1100名在配送中心和制造设施工作，约2900名在公司餐厅工作；加盟商在餐厅雇佣了超50万名团队成员[65] - 2021年，公司招聘了约430名新企业员工、3600名新餐厅员工和270名新配送和制造员工[67] 销售季节性与影响因素 - 公司餐厅销售通常在春季和夏季较高，冬季最低，恶劣天气和假期时间会影响销售[64] 法律法规遵守情况 - 公司及其加盟商需遵守各类法律法规，包括健康、食品安全、信息安全、隐私、消费者保护等方面[57] 市场竞争情况 - 公司面临激烈市场竞争，竞争对手包括独立本地运营商、区域和国际连锁餐厅等，新竞争对手可能随时出现[56][77] 公司成功关键因素 - 公司的长期成功取决于有效响应消费者偏好、改进产品、加强客户数字体验等能力[78] 品牌价值影响因素 - 公司品牌价值受消费者口味、偏好和认知影响，负面宣传可能影响品牌价值和财务结果[79][80] 经济状况影响 - 经济状况会影响消费者可自由支配支出，进而对公司业务和经营业绩产生负面影响[81] 公司计划与承诺 - 公司计划到2030年将温室气体排放量减少50%，并承诺在2050年或更早实现净零排放[62] - 公司致力于“Restaurant Brands for Good”计划，关注食品、地球、人员与社区三个关键支柱[62][67] 疫情影响 - 新冠疫情导致餐厅客流量和全系统销售额显著下降，且影响可能持续[84] 品牌资产与知识产权 - 公司品牌约占2021年12月31日资产负债表上总资产的47%，若无法充分保护知识产权，品牌和业务价值可能受损[107] 分销商依赖风险 - 公司和加盟商依赖少数分销商供应产品，若分销商无法履职且无法及时找到替代者，运营可能受不利影响[94] 餐厅位置风险 - 公司和加盟商可能无法获得理想餐厅位置，影响销售和品牌建设[100] 房地产相关风险 - 公司拥有和租赁大量房地产，面临租赁、资产价值和环境等方面风险[102] 食品成本与供应风险 - 食品成本上升、供应短缺或中断会损害公司和加盟商的经营业绩[93] 食品安全风险 - 食品安全性问题和健康风险担忧可能对公司业务产生不利影响[104] 汇率与利率风险 - 公司运营受外汇汇率和利率波动影响，风险管理策略可能无效[92] 全球业务风险 - 公司全球业务面临不同国家文化、监管、地缘政治和经济环境等风险[88] 营销与产品开发风险 - 营销和广告计划可能不成功，新产品开发可能失败，影响公司吸引和留住客户的能力[86] 法律风险 - 公司面临多种法律风险，不遵守相关法律法规可能导致未来特许经营销售被禁止或暂停、面临罚款和处罚等[109] 环境问题风险 - 公司、加盟商及其供应链面临气候变化等环境问题带来的风险和成本，可能影响业务和财务状况[110] 外包风险 - 公司将部分业务外包给第三方供应商，若供应商表现不佳，可能导致业务中断和成本增加[113] 商业模式风险 - 公司采用完全特许经营的商业模式，未来前景依赖吸引新加盟商和加盟商开店的意愿与能力，存在诸多风险[114] 国际发展风险 - 公司未来增长和盈利能力取决于与战略合作伙伴和合资企业成功加速国际发展，但新市场存在不确定性[124] 债务情况 - 截至2021年12月31日，公司总未偿债务达131.16亿美元，包括64.93亿美元的高级有担保定期贷款、28亿美元的高级有担保第一留置权票据和36.5亿美元的高级有担保第二留置权票据[126] 高杠杆率影响 - 公司的高杠杆率可能带来多种潜在后果，如增加对业务变化和不利经济条件的脆弱性等[127] 债务限制影响 - 公司的债务限制了其采取某些行动的能力，可能延迟或阻止未来的控制权变更[130] 债务违约风险 - 违反债务契约可能导致违约事件，公司可能无法有足够资源偿还债务[131] 税务风险 - 公司面临意外的税务负债风险，税务审计和相关诉讼的最终结果可能与历史税务规定和应计项目有重大差异[133] - 经合组织等推动实施15%全球最低税，目标生效日期为2023年1月1日，或增加公司未来所得税[141] - 2022年2月4日发布的加拿大税法草案，拟于2023年1月1日生效，或增加公司未来所得税[139] 数据合规风险 - 欧盟GDPR规定，公司处理个人数据不合规将面临最高达全球营收4%的罚款[146] 股东表决权影响 - 3G RBH持有公司约29%的合并表决权，可能影响公司决策并与其他股东利益冲突[153] 个人信息风险 - 公司收集的个人信息易受泄露等风险，可能影响声誉和财务状况[142] 信息技术风险 - 信息技术系统故障或网络安全漏洞会中断公司运营，造成声誉损害和经济损失[148] 控制权变更风险 - 加拿大法律可能延迟或阻止公司控制权变更，影响股东收益[155] 人才风险 - 失去关键管理人员或无法吸引新人才，会对公司业务产生不利影响[156] 诉讼风险 - 公司可能面临各类诉讼，影响品牌声誉和财务业绩[157] 管理系统风险 - 公司需投入资源完善管理系统，但系统未完全集成，可能影响管理层决策[150] 公司总部情况 - 公司企业总部位于加拿大多伦多，面积约65,000平方英尺；美国总部位于佛罗里达州迈阿密，面积约150,000平方英尺，均为租赁[172] 餐厅数量情况 - 截至2021年12月31日，公司系统内餐厅总数为29,456家，其中特许经营餐厅29,322家，公司自营餐厅134家[173] 衍生工具情况 - 公司指定加元与美元的交叉货币利率互换名义价值为500亿美元，欧元与美元的交叉货币利率互换名义价值为225亿美元，作为对部分外币业务权益的净投资套期[323] - 截至2021年12月31日，这些衍生工具的净公允价值为负债3.32亿美元，计入累计其他综合收益（损失）的相关净未实现损失（税后）总计2.54亿美元[323] 外币汇率影响 - 2021年，若所有外币相对于美元统一贬值或升值10%，在其他变量不变的情况下，公司营业收入将减少或增加约1.15亿美元[325] 利率互换协议情况 - 截至2021年12月31日，公司有一系列收取浮动利率、支付固定利率的利率互换协议，以对冲40亿美元定期贷款工具利息支付的变动性，其中35亿美元于2028年10月31日到期，5亿美元于2026年9月30日到期[326] 利率变动影响 - 基于2021年12月31日可变利率债务余额超过利率互换名义金额的部分以及伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）和有担保隔夜融资利率（SOFR），假设LIBOR和SOFR均上升1.00%，公司年度利息费用将增加约2500万美元[327] 采购与定价策略 - 公司在Tim Hortons（TH）业务中采用各种采购和定价合同技术，如与供应商设定长达一年的固定价格，以尽量减少某些商品的价格波动[328] - 公司通常会对绿咖啡价格进行至少六到十二个月的采购承诺，并对冲绿咖啡价格的外汇风险[328] 通胀影响 - 虽然2019 - 2021年通胀对公司运营没有重大影响，但通胀压力上升，严重的通胀可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[331] 收购要约与可交换单位规则 - 收购要约中，若收购所有流通的合伙企业可交换单位，且不少于90%的合伙企业可交换单位（除要约人及其关联方持有的单位）被要约人接受并付款，要约人有权收购未接受要约的持有人的单位[338] - 合伙企业可在剩余流通的合伙企业可交换单位少于合并生效时流通数量的5%（除公司及其子公司持有的单位）时，强制将其转换为公司普通股[340] - 若任何人收购公司有表决权证券，使收购人持有的表决权证券代表超过公司所有已发行有表决权证券总表决权的50%，合伙企业可强制交换可交换单位[340] - 公司股东批准合并、重组等交易，且交易后原股东未持有存续实体多数表决权，合伙企业可强制交换可交换单位[340] - 公司股东批准全面清算计划或出售全部或大部分资产协议，且公司认为交易涉及善意第三方，合伙企业可强制交换可交换单位[340] - 行使可交换单位的交换权时，交换日期须在交换通知被合伙企业收到后的15至30个工作日内，若未指定则为第15个工作日[336] - 行使交换权可在交换日期前第五个工作日营业结束前书面撤销[337] - 若宣布对公司普通股支付股息或进行分配，合伙企业将对每个可交换单位进行等额分配，记录日期和支付日期与普通股相同[336] - 若公司以股息或分配形式发行普通股，合伙企业将按相同比例向可交换单位持有人发行可交换单位[336] - 公司发行或分配权利、期权等证券或资产时，合伙企业需向可交换单位持有人进行相应分配[336] 公司收购情况 - 公司于2021年12月收购FRG, LLC，其运营代表公司截至2021年12月31日的合并总资产11.03亿美元和合并总收入500万美元[353] 财务报告内部控制情况 - 公司管理层评估认为截至2021年12月31日公司财务报告内部控制有效[352] 审计意见情况 - 毕马威对公司截至2021年12月31日的合并财务报表发表无保留意见[358] - 毕马威对公司截至2021年12月31日的财务报告内部控制有效性发表无保留意见[359] 未确认税收利益情况 - 截至2021年12月31日，公司记录的未确认税收利益总额（不包括相关利息和罚款）为4.37亿美元[363] - 公司仅在税务立场经税务机关审查后有超过50%的可能性得以维持时，才确认税收利益[363] 关键审计事项 - 毕马威将评估某些税务规划策略产生的未确认税收利益总额确定为关键审计事项[364] 审计师情况 - 毕马威自1989年起担任公司审计师[367] 管理层职责 - 公司管理层负责编制、确保合并财务报表的完整性和公允列报[350] 公司运营风险 - 公司运营面临多种风险，无法成功管理这些风险可能导致竞争对手增加市场份额并降低公司盈利能力[344]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度全球系统销售额增长14%至93亿美元，调整后EBITDA增长15%至5.84亿美元 [59] - 全年自由现金流达到16亿美元，第四季度自由现金流为4.35亿美元 [65] - 第四季度调整后每股收益为0.74美元，同比增长39% [64] - 全年通过股息和股票回购向股东返还15亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 Tim Hortons - 第四季度加拿大市场可比销售额同比增长11.3%，较第三季度加速180个基点 [18] - 数字销售额占系统销售额的三分之一以上，Tims Rewards忠诚计划月活跃用户增长50%至450万 [21] - 2021年净新增342家餐厅，中国市场的门店数量达到390家 [25] Burger King - 美国市场第四季度可比销售额同比增长1.8%，较第三季度加速340个基点 [39] - 国际市场可比销售额同比增长19.4%，较第三季度加速320个基点 [11] - 2021年净新增餐厅超过1200家 [12] Popeyes - 2021年净新增餐厅560家，达到历史最高水平 [47] - 美国市场第四季度可比销售额同比下降1.8%，但较第三季度改善近300个基点 [48] - 2021年签署了多项国际开发协议，计划进入印度、英国、沙特阿拉伯等市场 [47] Firehouse Subs - 2021年可比销售额增长21%，系统销售额达到11亿美元，数字销售额占比超过27% [51] - 平均单店销售额超过90万美元，创历史新高 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场Tim Hortons可比销售额较2019年下降2%，但较第三季度改善360个基点 [19] - 美国市场Burger King可比销售额较2019年下降1.6%，但较第三季度改善340个基点 [11] - 国际市场Burger King系统销售额较2019年增长12%，西班牙和巴西市场恢复到疫情前水平 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2022年战略重点包括：推动销售增长、加速全球门店扩张、改善餐厅运营、利用技术提升客户体验、推进可持续发展计划 [9] - 公司计划通过菜单简化、数字菜单板、忠诚计划整合等措施提升Burger King的运营效率和客户体验 [30][31] - 公司将继续推动Tim Hortons的核心质量提升、创新和品牌现代化，特别是在早餐和咖啡领域 [19][20] - 公司计划通过优化菜单架构、提升运营效率和简化流程来应对劳动力短缺和通胀压力 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2022年将继续面临劳动力短缺和通胀压力，计划通过定价策略和运营改进来缓解这些挑战 [15][16] - 公司对Tim Hortons在加拿大的长期增长前景持乐观态度，特别是在食品、特色饮料和冷饮领域 [24] - 公司对Burger King国际市场的长期增长潜力持乐观态度，特别是在欧洲和亚洲市场 [46] - 公司预计2022年将加速全球门店扩张，特别是在Popeyes和Firehouse Subs品牌上 [47][52] 其他重要信息 - 公司2021年获得了Great Place to Work认证，反映了其对团队和文化的承诺 [10] - 公司在ESG评级方面取得了显著进展，S&P评分提高了37分，首次公开CDP披露得分为B- [14] - 公司计划在2022年继续通过股息和股票回购向股东返还资本，目标股息为每股2.16美元 [67] 问答环节所有的提问和回答 问题: Burger King美国市场的投资计划 - 公司计划通过增加G&A投资和资本支出支持Burger King美国市场的运营改进和门店形象升级 [72][73][74] 问题: 开发计划的加速 - 公司预计2022年将加速全球门店扩张，特别是在Popeyes和Tim Hortons品牌上 [76][77][78] 问题: 通胀对Tim Hortons加拿大市场的影响 - 公司预计通胀和供应链压力将在2022年逐步缓解，Tim Hortons加拿大市场的定价策略将与CPI保持一致 [82][83][84][89] 问题: Burger King特许经营商的盈利能力 - 公司计划通过运营改进和成本控制措施帮助特许经营商提升盈利能力，目标是在2022年实现5亿美元的年化效益 [92][93][94] 问题: Tim Hortons加拿大市场的品牌定位 - 公司对Tim Hortons加拿大市场的品牌健康指标持乐观态度，特别是在食品和咖啡质量方面 [96][97][100] 问题: Burger King美国市场的定价策略 - 公司计划通过选择性定价和促销活动平衡流量和利润率，同时保持客户体验 [102][103][105] 问题: Tim Hortons中国市场的表现 - 公司对Tim Hortons中国市场的增长前景持乐观态度，预计未来几年将继续加速扩张 [108][109][110] 问题: Popeyes美国市场的竞争策略 - 公司计划通过菜单创新和数字投资应对Popeyes美国市场的竞争压力 [114][115] 问题: Burger King品牌定位的改进 - 公司计划通过重新定义品牌定位和简化营销信息提升Burger King的品牌认知 [117]