The Sunshine State and the Golden State have long been among the world's top ultra-luxury hotspots. Florida, in particular, rose to prominence in 2025: Fisher Island became the most expensive ZIP Code in the country before Newport Coast, CA reclaimed the title to close out the year. Typical homes in both markets sell for over $11 million. Overall, Los Angeles and coastal Florida accounted for eight of the ten most expensive sales in 2025. An oceanfront estate in Hawaii and a Bay Area estate in Woodside, CA ...

美国抵押贷款利率动态 - 30年期固定利率贷款平均利率连续第二周小幅回落，从上周的6.21%降至6.18% [1] - 自9月以来抵押贷款利率持续下降 [1] 房地产市场供需状况 - 购房者反应迟缓，市场活跃度低，上月活跃购房者约为143万人，为Redfin自2020年4月以来记录的最低水平 [1] - 卖家正撤下挂牌房源等待市场回暖，11月卖家数量比买家多出约37%，差距是去年的两倍以上 [1] - 关键的春季销售旺季将在未来几个月内启动，房产经纪期待天气转暖后买家能重返市场 [1] 市场前景与专家观点 - 住房可负担性的适度改善可能会在2026年吸引部分购房者入市 [1] - 在可预见的未来，住房市场可能仍将处于买方市场区间，卖家需通过降价或提供优惠来吸引买家 [1]

美国房地产市场动态 - 美国待完成房屋销售量在截至12月14日的四周内同比下降5.8% 这是自2025年初以来的最大降幅 [1] - 在全美50个人口最多的大都市区中 仅有6个地区的待完成销售量未出现下降 [1] - 待完成销售量同比降幅最大的都市区包括圣何塞（下降35.1%） 休斯顿（下降20.9%）和奥克兰（下降17.6%） [1]

核心观点 - 2026年美国房地产市场可能迎来一次“大重置”，预期将走向温和复苏，住房销售回升、价格渐趋正常化、可负担性缓慢改善，但市场复苏是结构性且分区域推进的，并非全面回暖 [1][6] - 当前市场正回归更为理性、真实的节奏，整体热度受高利率压制，但已进入一个更为明确且可能持续的分化周期 [1][3] 市场整体趋势与预测 - 美联储进入降息通道，抵押贷款利率呈现稳中趋缓态势，自10月中旬以来持续维持在6.3%以下，最新数据为6.22% [1] - 全美房地产经纪人协会预测，2026年现房成交量将上升约14%，房价小幅上涨约4%，按揭利率逐步回落至6%附近 [6] - Redfin预测，从2026年开始，收入增长将自2008年以来首次在较长时间内持续快于房价增长，每月住房支出增速将落后于预计稳定在4%左右的工资增长 [6] - Redfin预测，2026年抵押贷款利率将降至6%左右的低位，低于2025年6.6%的平均水平；现有房屋销售量将比2025年底增长3%；房屋销售价格中位数涨幅仅约为1%，低于今年的2% [6] - Zillow预测，2026年房屋价值将上涨1.2%，现有房屋销售量预计达到426万套，较2025年增长4.3% [8] - 市场预期不会出现急涨或急跌，未来更可能是一个稳健、可持续的节奏，不太可能回到过去过火、过热的时期 [6][8] 区域市场分化格局 - 美国楼市呈现出“整体放缓，但强势区域依然坚挺”以及“整体放缓，但强势区域依然坚挺”的明显分化格局 [1][3] - 纽约曼哈顿整体交易疲软，但稀缺优质房源仍常引发多方竞价，全现金买家出价高于挂牌价的情况多见；新泽西、华盛顿都会区等更可负担区域，优质物业迅速被市场吸纳 [3] - 加州湾区市场活跃，位置佳、学区好、状况不差的房产多数仍会收到多份报价并以超过挂牌价成交；真正出现折价的多为需要大幅修缮的老旧大户型或公寓类产品 [3][4] - 在旧金山市诺伊谷，一处挂牌价249.5万美元的单户房型最终以高出挂牌价15.5万美元的价格售出，收到7份报价 [4] - 佛罗里达州市场呈现明显放缓态势，自2022年起显著降温，房价整体呈回落趋势，成交周期拉长，投资者明显减少，市场节奏恢复正常 [4][5] - 真正具备地段、通勤和学区资源优势的房产表现强劲，依赖投资需求支撑的次级市场则需要更长时间进行调整 [3] 驱动因素与市场动态 - 高利率是压制全美市场整体热度和导致投资客减少的关键原因，疫情期间按揭利率仅约2.75%，如今普遍升至5.6%到6%之间，压缩了投资者的利润空间 [5] - 佛罗里达州新规限制外国买家投资，只有美国公民或绿卡持有者才能持有多套房产，外国买家原则上只能购买一套用于自住的物业，进一步抑制了投资需求 [5] - 2025年，美国已跌出亚洲买家海外置业目的地的前五名，高融资成本、政策不确定性以及区域表现差异过大促使许多亚洲买家转向预期更为稳定的市场 [6] - 能够以全现金方式购置房产的买家，能够更从容地与卖方谈判，专注真正具备保值增值潜力的资产 [6] - 公寓库存在加州已累积至4.5个月，成交价较去年下降3%至7% [4] 购房者行为与市场参与者 - 对许多年轻购房者而言，拥有住房的梦想“仍遥不可及” [1] - “Z世代”和年轻家庭将继续承受高生活成本压力，其中不少人或将转向非传统的居住方式以应对住房负担 [7] - 在曼哈顿上西区，一套因采光优越的一居室公寓仍引发了多位买家竞争，最终买家凭借全现金支付并出价高于挂牌价几万美元才成功竞得 [4] - 投资者比例在佛罗里达州下降，本地刚需成为支撑市场的主力 [3][5] - 获胜的买家是一位能以全现金购入的谷歌高级工程师 [4]

市场格局与交易背景 - 美国租房互联网列表服务广告市场高度集中 Zillow和Redfin运营着美国三大领先的租房ILS网络中的两个 [3] - 2025年2月 Zillow与Redfin宣布达成协议 Zillow将成为Redfin旗下网站群的独家列表服务提供商 包括Rent com和ApartmentGuide com [4] - 根据协议 Zillow向Redfin支付了1亿美元 以使其基本退出租房列表市场 [7] 协议具体内容与影响 - Redfin同意终止与广告客户的合同并帮助Zillow接管该业务 停止在多层住宅物业市场竞争长达九年 并作为Zillow列表的独家聚合商 [5] - 协议宣布后 Redfin迅速解散了其多层住宅租房互联网列表服务业务 并解雇了约450名员工 [5] - 公司声称该合作将为租户提供更大的可用公寓池 并使物业主能够接触到更广泛的租户群体 [4] 法律诉讼与监管行动 - 美国联邦贸易委员会于9月30日在弗吉尼亚东区联邦地区法院对Zillow和Redfin提起诉讼 指控两家公司共谋消除租房列表市场的竞争 违反了联邦反垄断法 [7] - 次日 亚利桑那州 康涅狄格州 纽约州 弗吉尼亚州和华盛顿州的五位州检察长提起了诉讼 提出了类似指控 [6][7] - 监管机构认为该合作通过可能导致价格上涨和条款恶化损害了物业运营商和租户的利益 并减少了Zillow和Redfin争夺租户的动机 [6] - 州检察长在诉状中指控公司通过非法协议消除竞争 违反了《谢尔曼法》 并进行了违反《克莱顿法》的非法收购 要求法院发布命令以恢复竞争并防止未来违规 [6] - 美国地区法院法官Anthony Trenga于11月26日裁定 将这两起独立的反垄断诉讼合并审理 [7] 公司回应 - 针对案件合并 Zillow发言人表示公司同意合并 并期待向法院展示其与Redfin的列表聚合合作如何使租户和物业经理受益 并扩大了跨多个平台的多户住宅列表访问权限 [7]

核心观点 - 当前美国住房市场陷入僵局 买卖双方因价格和抵押贷款利率问题无法达成一致 导致房源以近十年来最快速度撤出市场 而真正的有效供应比表面数据更紧张 [1][2][3][9] 市场供需动态 - **供应端**：房源主动撤市速度创近十年新高 原因是卖家不愿接受低于心理价位的报价 且其自身持有疫情期间锁定的创纪录低利率月供 更倾向于持房观望或转作出租 [1][3] - **需求端**：由于抵押贷款利率高企 买家无法承受当前高房价 当无法与卖家协商时 部分买家选择退出市场并延长租房时间 [2][8] - **区域差异**：买方市场（如佛罗里达州、得克萨斯州）因价格下跌且竞争激烈 更多卖家因不愿降价而撤市 卖方市场（如纽约、中西部许多地区）卖家对报价满意 撤市现象较少 [6][7] - **数据表象**：在售房屋总数上升看似买方市场 但许多卖家定价不合理且不愿谈判 若未获理想报价便撤市 导致有效供应紧张 市场信号具有误导性 [9] 交易失败原因 - **交易取消**：买卖双方在交易托管期间（如房屋检查、保险审批）出现意外问题导致交易破裂 例如在佛罗里达州 买家可能因需花费5万美元更换屋顶才能获得保险 而卖家不愿承担此费用 最终使交易失败 [12][13] - **根本原因**：这同样是买卖双方无法达成共识的表现 交易缺乏足够的共同利益以推动完成 [13] 市场僵局破解关键 - **利率影响**：抵押贷款利率下降是关键 这将使卖家更愿意接受较低售价 同时买家因负担能力提升而愿意支付更高价格 从而让双方回到同一谈判层面 [15] - **当前差距**：房主现有贷款利率与买家当前须支付利率之间存在巨大差距 近期利率下降幅度不足以对市场产生实质性影响 需要看到30年期固定利率降至5%左右才能推动市场重新运转 [16]

全国房价增长趋势 - 全国房价增长普遍放缓 但不同数据提供商的计算结果存在差异 Cotality估算2024年9月至2025年9月全国平均涨幅为1.2% Redfin计算同年9月的年度涨幅为3.1% 联邦住房金融局公布2025年第三季度房价同比上涨3.26% [2] - 房地产市场可能已错过近期市场"顶部" 部分房主因未能赶上高价售房时期而感到不满 [6] 住房可负担性状况 - 住房可负担性依然严峻 根据10月ICE Mortgage Monitor报告 以30年期利率6.26%计算 购买均价房所需的月供为本金加利息2,148美元 占家庭收入中位数的30% 虽低于夏季水平 但仍比长期平均水平高出5.4个百分点 [4] 市场结构性分化（K型经济） - 房地产市场出现K型分化 高价房与低价房销售表现迥异 2025年前七个月 价格高于75万美元的房屋销售较2024年同期增长5.8% 而价格低于75万美元的房屋销售则下降3% [5][6] - 高价房屋驱动更大比例的市场活动 而可负担房屋板块持续收缩 [6] 卖方市场行为变化 - 卖方行为出现变化 Redfin数据显示 2025年9月主动撤销挂牌的房源数量升至历史高位 许多房主因不愿接受较低报价而选择继续持有房产而非出售 [8] - 部分房主仍期望重现过去邻居房屋以高于要价5%至20%售出 并在周末快速成交的市场盛况 但房地产经纪人认为此类市场状况难以再现 [7]

房地产市场动态 - 抵押贷款申请量跃升至两年高点，而利率保持基本稳定[1] - 卖家正以近十年来最快的速度将房屋撤出市场[1] - 市场正经历从卖方市场到买方市场的巨大转变，这是至少十年来的首次转变[3] 市场转变与调整期 - 部分卖家因无法出售房屋并偿还抵押贷款而陷入困境，此现象为10-15年来首见[3] - 整个行业正在经历大规模转型，各方均需时间调整[3] - 市场预计将处于僵局状态，直至冬季过后春季来临，超级碗时期将是观察市场方向的关键时点[4][5] 影响市场情绪的因素 - 宏观经济不确定性笼罩整体经济，股市波动打击了高端需求，导致人们担忧[5] - 担忧情绪使得消费者不愿进行为期30年的新房投资[6] - 买卖双方陷入僵局：卖家希望获得理想价格，而买家则认为等待至春季能获得更优交易[7][8] 价格与交易量关系 - 市场出现"未伴随价格修正的修正"，部分市场交易量下降高达50%，但价格基本维持不变[7] - 若房价无变化且经济持续不确定，预计低交易量状况将持续，因卖家抱有最好期望而买家等待更优价格[9] 区域性市场表现 - 市场冷点即为之前的热点地区，例如佛罗里达州，疫情期间人口疯狂迁入，但目前超过70%的房源挂牌滞销[11][12] - 华盛顿特区周边地区房源滞销现象急剧增加，可能与数字货币及联邦职位不确定性相关[11] - 德克萨斯州和佛罗里达州是此前房价涨幅最大、目前房源滞销最严重的区域[12]

核心观点 - 美国成屋签约销售指数在截至11月23日的四周内同比下降2.1%，为八个月来最大降幅 [1] 市场指标 - 30年期固定抵押贷款利率日均值为6.2% [1]

核心观点 - 典型零售业员工年收入为34,436美元，比负担典型公寓所需收入低51.6%，缺口达36,736美元 [2] - 零售业员工需每周工作83小时才能独立负担典型公寓，这对大多数人而言不现实 [4] - 尽管租金 affordability 略有改善，但零售业员工收入缺口在全部40个分析的大都会区中均存在 [8][12] 租金负担能力缺口分析 - 全国典型零售业员工收入比负担典型公寓（月租1,779美元）所需收入71,172美元低36,736美元 [2] - 高收入零售员工（收入排名前25%）的收入仍比所需低44.2% [7] - 克利夫兰缺口最小（32.9%），纽约缺口最大（71%） [1][11][13] 地域差异 - 负担能力最佳的大都会区包括克利夫兰（缺口32.9%）、圣路易斯（34.6%）、圣安东尼奥（35.2%），这些地区租金全国最低 [11] - 负担能力最差的大都会区包括纽约（缺口71%）、波士顿（66.5%）、圣何塞（65.7%），这些地区租金全国最高 [13] 近期趋势与原因 - 零售业员工租金负担能力从2022年10月缺口56.8%改善至2025年10月缺口51.6% [8] - 改善原因是工资年增长率约3%超过租金增长率约2% [10] - 租金增长放缓因疫情期公寓建设热潮导致空置率上升，房东提价空间减小 [10] 行业背景与消费者行为 - 零售业今年裁员88,664人，同比增加145%，季节性招聘预计降至15年最低 [6] - 23%的美国租户在支付住房成本方面经常或严重困难，23%的近期搬家者为降低住房成本而搬迁 [5] - 许多租户通过减少外出就餐、度假或向亲友借钱来支付租金 [5]