文章核心观点 - 研究显示正压通气(PAP)治疗可降低阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA)患者的死亡和住院风险 [4][5] - 预计到2050年,美国30-70岁人群中OSA患病率将增加26.7% [6] - 研究发现,与不遵医嘱的患者相比,遵医嘱使用GLP-1药物的OSA患者更多使用PAP治疗 [3] 行业研究 - 多项研究证明PAP治疗持续有效地治疗睡眠障碍,如OSA [4][5] - 研究发现,长期使用家用无创通气(NIV)可降低慢性阻塞性肺疾病(COPD)患者的死亡风险 [9] - 研究展示了自适应伺服通气(ASV)治疗在治疗难治性中枢性睡眠呼吸暂停(TE-CSA)和阿片类药物诱导性中枢性睡眠呼吸暂停方面的效果 [7][8] 公司研究 - ResMed公司支持了26项相关研究,涉及睡眠障碍及其对心血管健康的影响 [1][2] - ResMed公司首席医疗官Carlos M. Nunez博士参与了两个ATS会议讨论数字健康创新和最佳实践 [10]

文章核心观点 - 分析师推荐对股票价格有影响,但其可靠性存在问题 [1][4][5][6] - 分析师推荐存在积极偏差,与普通投资者利益不一致 [5][6][10] - 与分析师推荐相比,Zacks Rank是更可靠的股票评级工具 [7][8][9][11][12][13] 公司分析 - ResMed目前的平均分析师评级(ABR)为1.68,介于强烈买入和买入之间 [2][3] - 根据Zacks Rank,ResMed目前评级为1(强烈买入),与分析师推荐一致 [14][15][16] - 分析师对ResMed未来盈利前景持乐观态度,这可能是其股价短期上涨的合理原因 [14][15]

文章核心观点 - ResMed公司受益于云连接平台全球供应及MEDIFOX DAN业务，SaaS业务有机增长强劲，但债务水平上升和竞争格局令人担忧；过去六个月该公司股票涨幅超行业和标普500指数；公司盈利有超预期表现；同时给出了公司的优劣势、估计趋势及相关行业的关键选股建议 [1][2] 公司概况 - 公司为知名医疗设备公司，市值321.1亿美元；过去四个季度中三个季度盈利超预期，一个季度未达预期，平均盈利惊喜为2.81% [2] 公司优势 - 口罩销售强劲，受益于竞争对手召回事件，美国市场因数字健康生态系统助力业务增长，海外专注开发相关项目 [3][4] - 数字健康有潜力，关键软件产品上云，投资人工智能驱动能力和面向客户的AI产品，早期测试反馈积极 [5][6] - 加大对国际市场的关注，在高增长市场投资和拓展业务；2024财年第三季度欧洲、亚洲等市场销售增长3%，全球设备销售增长5%，口罩等销售增长10%，美国等地区设备销售增长7%，口罩等销售增长12% [7][8] 公司劣势 - 债务水平上升，截至2024年3月31日，长期债务9.97亿美元，现金及现金等价物仅2.38亿美元；2024财年第三季度利息保障倍数为22.6%，低于上一财年同期的29% [9][10] - 竞争格局激烈，睡眠呼吸障碍产品市场在价格、功能和可靠性方面竞争激烈，主要竞争对手众多，行业整合可能加大公司与竞争对手资源差距 [11] 估计趋势 - 过去90天，Zacks对公司2024财年每股收益的共识估计从7.43美元降至7.64美元；对公司2024财年收入的共识估计为46.6亿美元，较上年报告数字增长10.5% [12] 关键选股 - Hims & Hers Health目前Zacks评级为1（强力买入），2024年预计盈利增长率达263.6%，过去一年股价上涨53.4%，而行业下跌25.8%；过去四个季度中三个季度盈利超预期，平均惊喜为79.2% [13][14] - High Tide目前Zacks评级为1，2024年预计盈利增长率为100%，过去一年股价飙升57.9%，而行业上涨1%；过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为91.7% [14] - Medpace目前Zacks评级为1，2024年预计盈利增长率为27.1%，过去一年股价暴涨87.7%，而行业增长6.1%；过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜为12.8% [15]

文章核心观点 ResMed支持的26篇摘要将在2024年5月17 - 22日于圣地亚哥举行的ATS会议上展示，涵盖呼吸护理等多领域研究 [1] 会议信息 - 时间为2024年5月17 - 22日 [1] - 地点在圣地亚哥会议中心和圣地亚哥码头万豪侯爵酒店 [1] 研究亮点 - 创新中心聚焦当下医疗并展望未来数字创新与以患者为中心的医疗 [1] - 展位1442展示ResMed呼吸护理的最新创新成果 [1] 研究列表 5月19日（周日） - 研究“阿片类药物使用者使用自适应伺服通气治疗睡眠呼吸障碍（READ - ASV）——欧洲登记研究”时间为9:15 AM - 11:15 AM [1] - “阻塞性睡眠呼吸暂停患者肥胖、2型糖尿病和胰高血糖素样肽 - 1（GLP - 1）使用的8年趋势”研究时间为9:15 AM - 11:15 AM [1] - “CPAP终止对阻塞性睡眠呼吸暂停永久性工作残疾的影响：法国全国阿拉斯加数据库分析”等多项研究时间为9:15 AM - 4:15 PM [1] 5月20日（周一） - “南加州哮喘护理专业人员对空气污染及其对哮喘健康影响的认知和意识的定性分析”等多项研究时间为9:15 AM - 4:15 PM [1][2] - “阻塞性睡眠呼吸暂停全因死亡率：包括随机试验和混杂因素调整的非随机对照研究及正压通气治疗的系统文献综述和荟萃分析”等多项研究时间为2:15 PM - 4:15 PM [2] 5月21日（周二） - “基于两个大型数据源的北美慢性阻塞性肺疾病（COPD）到2050年的经济和健康负担情景分析”等多项研究时间为9:15 AM - 11:15 AM [2] - “慢性阻塞性肺疾病（COPD）患者长期家庭无创通气（NIV）对严重急性加重和生存的影响：全国队列研究使用多状态模型”等多项研究时间为9:15 AM - 4:15 PM [2] - “阻塞性睡眠呼吸暂停患者使用自适应伺服通气（READ - ASV）治疗睡眠呼吸障碍——欧洲登记研究中治疗出现或持续中枢性睡眠呼吸暂停（TE - CSA）患者的结果”等多项研究时间为2:15 PM - 4:15 PM [2][3] 5月22日（周三） - “全国共病失眠、阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）和抑郁症个体样本中的性别差异”研究时间为8:15 AM - 10:15 AM [3] - “正压通气治疗的阻塞性睡眠呼吸暂停和肥胖患者体重管理方案的使用”等研究时间为11:00 AM - 1:00 PM [3]

文章核心观点 - 瑞思迈（ResMed）被升级为Zacks排名第一（强力买入），反映其盈利预期上升，可能带来买盘压力和股价上涨 [1][3] 各部分总结 影响股价的最强大力量 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，进而导致股价变动 [4] - 瑞思迈盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面业务改善，投资者对这一趋势的认可将推动股价上涨 [5] 利用盈利预期修正的力量 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪此类修正进行投资决策可能有回报，Zacks排名股票评级系统能有效利用这一力量 [6] - Zacks排名系统根据四个与盈利预期相关的因素将股票分为五组，自1988年以来，排名第一的股票平均年回报率为+25% [7] 瑞思迈的盈利预期修正 - 截至2024年6月的财年，该公司预计每股收益7.64美元，较上年报告数字变化18.6% [8] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了2.8% [8] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%的股票获“强力买入”评级，前20%的股票盈利预期修正特征优越，有望短期内跑赢市场 [9] - 瑞思迈升级为Zacks排名第一，处于前5%，意味着短期内股价可能上涨 [11]

文章核心观点 MatrixCare与Health Gorilla达成战略联盟，可无缝访问、交换和整合临床数据到其电子健康记录平台，双方合作将革新健康信息交换和获取方式，惠及患者和医疗服务提供者 [1][4] 合作背景 - 医疗服务提供者需要便捷安全的电子数据交换方式来照顾患者 [2] 合作内容 - MatrixCare加入Health Gorilla国家网络，可获取患者医疗历史的可行见解，有助于做出治疗决策、加强护理协调和简化行政流程 [2] - MatrixCare通过合作获得全面临床数据访问权，可在Health Gorilla全国网络进行双向数据交换 [3] - MatrixCare借助Health Gorilla的联邦指定QHIN，成为首个接入可信交换框架和共同协议（TEFCA）并开展首个EHR到EHR的TEFCA交易的急性后期电子健康记录系统 [3] 合作成果 - 此次连接可访问包含超2.2亿患者、75万临床医生和超14.7万个护理点的庞大网络 [3] - 加入Health Gorilla后，MatrixCare的合作伙伴生态系统扩展到超15000个合作伙伴 [4] 双方表态 - MatrixCare设施总经理Bharat Monteiro表示，与Health Gorilla的合作有助于加快客户运营效率提升，提供卓越患者护理 [3] - Health Gorilla首席执行官兼联合创始人Steve Yaskin称，很高兴将MatrixCare纳入QHIN，双方使命契合，期待共同革新健康信息交换和获取方式 [4] 公司介绍 - Health Gorilla提供安全健康数据共享网络和平台，被指定为国家合格健康信息网络和加州合格健康信息组织，能让组织参与TEFCA和加州数据交换框架，提供实时医疗数据访问，保护患者隐私和安全 [5] - MatrixCare为院外护理环境提供软件解决方案和服务，多次获长期护理软件和家庭健康与临终关怀电子病历最佳KLAS奖，是互操作性行业领导者，是ResMed全资子公司 [6]

文章核心观点 - 投资者寻找成长股以获取超额回报，但寻找优质成长股不易且风险高，Zacks成长风格评分系统可助力，瑞思迈（ResMed）是该系统推荐的成长股，因其盈利增长、现金流增长和盈利预测修正等因素表现良好，有望跑赢市场，值得成长型投资者关注 [1][2][10] 成长股投资背景 - 投资者寻求成长股以利用财务的超平均增长获取超额回报，但寻找优质成长股不易且风险高于平均水平 [1] Zacks系统助力选股 - Zacks成长风格评分系统可超越传统成长属性分析公司真实成长前景，瑞思迈是该系统当前推荐的股票，兼具有利的成长评分和顶级Zacks排名 [2] 瑞思迈成为成长股的因素 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者偏好两位数盈利增长，瑞思迈历史每股收益（EPS）增长率为13.3%，预计今年EPS增长18.6%，远超行业平均的13.6% [4][5] 现金流增长 - 高于平均水平的现金流增长对成长型公司更重要，瑞思迈目前现金流同比增长9.8%，高于许多同行，行业平均为 -12.5%；过去3 - 5年其年化现金流增长率为12.8%，高于行业平均的6% [6][7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票优势，正向趋势有利，瑞思迈今年盈利预测上调，过去一个月Zacks共识估计飙升2.7% [8][9] 总结 - 瑞思迈基于多因素获得A成长评分，因盈利预测正向修正获Zacks排名2，这种组合使其有望跑赢市场，值得成长型投资者关注 [10]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种投资方式和研究服务，其Zacks Style Scores基于三种投资类型对股票评级，与Zacks Rank结合可帮助投资者挑选更有潜力的股票，还以ResMed为例说明 [1][2][12] Zacks Premium服务内容 - 帮助投资者更明智自信地投资，提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research报告和Premium股票筛选等服务 [1] - 可访问Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 基于三种投资类型对股票评级，是Zacks Rank的补充指标，助投资者选未来30天跑赢市场的证券 [2] - 按价值、增长和动量特征给股票评A - F级，分数越好股票表现可能越好 [3] - 分为价值、增长、动量和VGM四个类别 [3] Zacks Style Scores类别详情 价值分数 - 价值投资者关注低价好股，价值分数用P/E、PEG等比率识别有吸引力和被低估的股票 [3] 增长分数 - 增长投资者关注股票未来前景和公司财务健康，增长分数分析盈利、销售和现金流等特征找可持续增长股票 [4] 动量分数 - 动量投资者利用股票价格或盈利趋势，动量分数用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素确定买入高动量股票时机 [5] VGM分数 - 综合三种分数，按加权风格对股票评级，助投资者找价值、增长和动量俱佳的公司，是与Zacks Rank配合的最佳指标之一 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank用盈利预测修正使构建投资组合更简单，自1988年以来1（强力买入）股票年均回报率达25.41%，但每日有超800只高评级股票，挑选困难 [7][8] - 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若Rank为3（持有），Scores也应为A或B以保证上涨潜力 [10] - 4（卖出）或5（强力卖出）评级股票，即使Scores为A或B，盈利前景仍向下，股价可能下跌，应多持有Rank为1或2且Scores为A或B的股票 [11] 股票案例：ResMed（RMD） - 是全球睡眠呼吸障碍和其他呼吸疾病治疗设备的设计、制造和分销商，Zacks Rank为2（买入），VGM Score为A [12] - 适合增长投资者，Growth Style Score为A，本财年预计盈利同比增长18.6% [13] - 2024财年近60天内五位分析师上调盈利预测，Zacks共识估计每股增加0.21美元至7.64美元，平均盈利惊喜为2.8%，应受投资者关注 [13]

业务与市场 - 公司目标是到2025年改善2.5亿睡眠呼吸暂停、失眠、慢性阻塞性肺疾病和哮喘患者的生活，同年改变2.5亿院外医疗患者的生活[27][29][34] - 全球约10亿人患有睡眠呼吸暂停，4.8亿人患有慢性阻塞性肺疾病，3.3亿人患有哮喘，8.7亿人患有失眠[40][52] - 公司业务包括设备、面罩及其他、院外软件即服务（SaaS），Q3 FY24收入占比分别为53%、34%、13%；地区收入方面，美国、加拿大和拉丁美洲占30%，欧洲、亚洲和其他院外SaaS占57%、其他占13%[36][70][72] 财务状况 - Q3 FY24收入为11.97亿美元，高于Q3 FY23的11.169亿美元；非GAAP运营收入为3.936亿美元，高于Q3 FY23的3.212亿美元；非GAAP每股收益为2.13美元，高于Q3 FY23的1.68美元[82][84][73] - 截至2024年3月31日，总债务为10.07亿美元，净债务为7.69亿美元，现金及现金等价物为2.38亿美元[3][75] - LTM 3Q24自由现金流为1.139亿美元，运营现金流为4.215亿美元[2] 战略与发展 - 过去三年资本部署聚焦产品开发、战略收购和股票回购，2Q24恢复股票回购计划，每季度5000万美元[5] - 战略资本分配框架包括支持股息、评估潜在收购和机会性回购股票[89] - 约6%的收入用于研发，公司追求并购，通过股息定期向股东返还现金[102] 行业关联 - 睡眠呼吸暂停（OSA）患者中，使用GLP - 1药物的患者启动PAP治疗的可能性比未使用的高10.5%，1年和2年后PAP补给率分别高310个基点和500个基点[51][67] - 公司认为非GAAP稀释每股收益有助于投资者比较各报告期的经营业绩，使用非GAAP信息进行内部规划、预测和评估[15][94][106]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季集团营收12亿美元，同比增长7%，按固定汇率计算也增长7%，外币汇率变动对营收影响可忽略不计 [61] - 研发费用按固定汇率计算增长2%，占营收比例从上年同期的6.8%降至6.4%，预计本财年剩余时间占比在6% - 7% [65] - 净利息支出为1100万美元，预计本财年最后一个季度在700 - 900万美元 [66] - 毛利率提高240个基点至58.5%，环比提高160个基点，主要因运费降低、制造成本改善、产品组合有利和设备平均售价提高 [69] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长1%，占营收比例从上年同期的20.5%降至19.2%，预计本财年剩余时间占比在18% - 20% [70] - 运营利润增长23%，有效税率为20.3%，与上年同期基本一致，预计本财年在19% - 21% [71][72] - 净利润增长27%，非GAAP摊薄每股收益也增长27%，运营现金流为4.02亿美元 [72] - 资本支出为2100万美元，折旧和摊销总计4300万美元，第三财季末现金余额为2.38亿美元，净债务为7.69亿美元，本季度减少债务2.2亿美元 [73] - 董事会宣布每股0.48美元的季度股息，本季度以5000万美元回购26.1万股，计划本财年剩余时间每季度回购约5000万美元股票 [74] 各条业务线数据和关键指标变化 设备业务 - 全球设备销售额同比增长5%，排除去年第三季度一次性新冠相关呼吸机销售后，增长约8% [16] - 美国、加拿大和拉丁美洲设备销售额增长7%，欧洲、亚洲和其他市场设备销售额按固定汇率计算增长1%，排除新冠相关销售后增长8% [62][68] 口罩和配件业务 - 全球口罩和配件业务同比增长10%，在竞争激烈的品类中达到或超过市场增速 [18] - 美国、加拿大和拉丁美洲口罩和其他销售额增长12%，欧洲、亚洲和其他市场口罩和其他销售额按固定汇率计算增长6% [62][68] 软件即服务（SaaS）业务 - 住宅护理领域的SaaS业务本季度同比增长8%，计划本财年剩余时间保持高个位数增长，2025财年实现有机双位数增长 [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国、加拿大和拉丁美洲市场，排除SaaS业务收入后销售额增长9% [67] - 欧洲、亚洲和其他市场，排除SaaS业务收入后销售额增长3% [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司的三大全球战略重点为：发展和差异化核心睡眠健康和呼吸健康业务；设计、开发和交付可在140多个国家扩展的领先医疗技术和数字健康解决方案；创建和利用全球最佳的住宅护理软件解决方案 [24] - 实施ResMed 2030运营模式，定位为以产品为导向、以客户为中心、品牌强化的健康科技领导者，提高患者对睡眠和呼吸健康护理的认知并创造获取途径 [26] - 利用传统市场渠道并投资于社交媒体驱动的需求生成活动，帮助消费者找到合适的筛查、诊断、治疗和管理途径 [27] - 跟踪新患者启动情况，包括AirView生态系统中的新患者记录（超过2700万条）和myAir应用程序中的新用户（780万用户） [28][29] - 投资人工智能驱动的能力和面向客户的AI产品，如Compliance Coach在美国推出，生成式AI能力在亚太地区推出并计划扩展 [46][47] - 继续投资高流量疗法（HFT）的临床和经济试验，以在家中以经济有效的方式治疗慢性阻塞性肺疾病 [49] 行业竞争 - 在睡眠呼吸暂停市场处于全球领先地位，市场渗透率仍显著不足，竞争对手众多，但公司凭借领先的设备平台（如AirSense 11和AirSense 10）和口罩产品保持或扩大市场份额 [13][103] - 竞争对手飞利浦回归市场时定价注重价值，主要与二、三线玩家竞争，未对公司全球市场领导者地位构成威胁 [178][179] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三财季业绩反映了业务的强劲执行，实现了稳健的营收增长和强劲的双位数利润增长 [8] - 全球有超过20亿人患有睡眠呼吸暂停、失眠或呼吸功能不全等慢性疾病，公司在提供相关疗法和企业软件方面具有独特优势 [11] - 消费者科技（如睡眠追踪可穿戴设备）和大制药公司对肥胖及相关健康问题的关注将带来更多患者进入医疗系统，对公司业务是积极的推动因素 [30][31] - GLP - 1药物对患者寻求和坚持正压通气治疗有积极影响，增加了患者开始治疗的倾向和再供应率 [36][37][38] - 公司将继续扩大市场，帮助更多人获得所需治疗，实现更好的睡眠、健康和长期护理 [15] - 预计2025财年毛利率将继续改善，通过持续改进和成本控制等多方面努力实现 [90][137] 其他重要信息 - 本季度在美国市场推出新型口罩AirFit F40，采用AdaptiSeal技术，受到医生、呼吸治疗师和患者的喜爱，有望在全球市场取得成功 [19][20] - 口罩和配件再供应计划是公司业务的重要组成部分，有助于提高患者依从性和长期临床结果，公司通过数字健康生态系统和直接订阅计划推动该计划 [21][22][23] - 公司在替代疗法方面进行投资，如拥有市场领先的3D打印牙科设备Narval，还投资了Apnimed和Nyxoah等公司的相关技术 [43][44] - 中东冲突导致红海运输中断，预计将使第四财季毛利率下降约30 - 50个基点 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：毛利率回升的可持续性如何，对第四季度和2025年有何影响？ - 公司有长期和短期计划提升毛利率，如AirSense 11平台和新口罩的推出，以及处理高成本库存等。第四季度由于红海运输影响，毛利率会有一定程度的缓和，但目标是在2025财年继续改善 [79][80][90] 问题2：核心毛利率240个基点的提升中，运费和制造成本各占多少？ - 运费成本降低和制造成本改善是主要驱动因素，产品组合和平均售价也有一定贡献，但具体各部分占比难以明确区分 [94][95][100] 问题3：其他市场业务是否受到影响，家庭护理公司的积压活动是否带来益处？ - 其他市场竞争激烈，公司在设备市场保持或扩大份额，未看到明显的补货或竞争活动影响，团队在供应和交付方面表现出色 [97][98][102] 问题4：目前美国新患者启动情况如何，家庭睡眠测试与PSG的趋势对患者进入系统有何影响？ - 美国、加拿大和拉丁美洲设备销售额增长7%，新患者启动情况良好，市场已恢复稳定状态。GLP - 1药物带来更多患者进入渠道，再供应业务有发展空间 [106][107][111] 问题5：对SURMOUNT - OSA试验结果的看法，6月ADA会议最终数据读出时应关注哪些方面？ - 该试验主要比较药物与安慰剂，显示药物可使AHI降低59% - 63%，但患者治疗后仍需正压通气治疗。关注二次结果，如血压降低和心血管改善等。GLP - 1药物类对公司业务是积极因素，带来更多患者和更高的依从性 [114][115][117] 问题6：本季度美国业务贡献增加，但毛利率却提升，如何解释？ - 全球供应链团队努力降低成本，处理高成本库存，推出新产品，业务恢复到稳定增长状态，产品组合对毛利率的影响大于地理区域组合 [124][125][128] 问题7：市场需求驱动和需求生成计划的相关数据、影响时间和关键来源是什么？ - 公司在2030运营模式中设立全球营销官，将在2025财年开展全球需求生成活动，包括社交媒体和其他媒体驱动的活动，会衡量营销支出的投资回报率。亚太地区的生成式AI也将是需求生成的一部分 [130][131][134] 问题8：2025财年毛利率的提升幅度和来源是什么？ - 目标是在2025财年改善毛利率，需在多个方面进行持续改进，目前运费和制造成本改善，组件成本上升的逆风减弱 [137][141] 问题9：GLP用户PAP启动率增加的驱动因素是什么，未来在OSA诊断患者中的数据可能如何发展？ - 新药物使原本不常就医的人进入医疗系统，开始治疗肥胖和其他慢性病。目前数据显示GLP - 1药物使患者开始正压通气治疗的倾向提高10.5%，未来大制药公司的广告和大科技公司的可穿戴设备将带来更多患者，公司将密切关注并更新数据 [146][147][148] 问题10：竞争对手Coops退出无创通气市场，公司是否有机会获取份额，该市场规模如何？ - 竞争对手退出美国生命支持通气市场，但目前市场上呼吸机供应充足，短期内无巨大机会。公司更关注推动CPAP、APAP和Bilevels产品的增长，无创通气市场是长期增长机会 [152][153][156] 问题11：对于轻度至中度OSA患者的真实世界数据趋势，以及因减肥药物停止CPAP治疗的患者比例趋势如何？ - 公司拥有66万患者的真实世界数据，未来会按AHI、年龄、性别、地理区域等进行细分分析。目前未看到因GLP - 1药物停止PAP治疗的情况，更多患者进入渠道且更有动力接受治疗 [158][159][160] 问题12：AirSense 11的可用性和成为主要平台的路径如何，本财年剩余时间和2025年的情况怎样？ - AirSense 11已成为美国市场的主要平台，在其他大市场也在快速增长。公司将努力获得全球监管批准，使AirSense 11在所有国家成为主流 [164][165][168] 问题13：库存余额降至2022年以来最低，未来库存趋势如何，是否需要重建或进一步降低价值？ - 团队在库存管理方面取得进展，目前接近目标，可能会有适度减少，主要是平衡供需 [175][176] 问题14：飞利浦回归市场是否带来显著的定价压力，根据同意令预计何时回归美国市场？ - 飞利浦回归市场时定价注重价值，主要与二、三线玩家竞争，未对公司市场份额构成威胁。无法确定其回归美国市场的时间 [177][178][179]