财务表现 - 2020年第四季度，卡支付交易量达40亿美元，同比增长16%；全年达152亿美元，同比增长42%[12] - 2020年第四季度，总营收4140万美元，同比增长23%；全年达1.55亿美元，同比增长48%[12] - 2020年第四季度，调整后息税折旧摊销前利润（Adj. EBITDA）为1900万美元，同比增长29%；全年达6820万美元，同比增长41%[12] 财务状况 - 截至2021年1月31日，公司现金3.94亿美元，循环信贷额度1.25亿美元，总流动性5.19亿美元[21] - 截至2021年1月31日，公司总债务4.4亿美元，净债务4600万美元，预估净杠杆率0.6倍[23] 战略与展望 - 公司通过扩大现有业务、拓宽潜在市场和解决方案等多举措推动增长，如新增客户、拓展加拿大市场、扩大潜在市场规模至4.7万亿美元等[31][33] - 2021财年，公司预计卡支付交易量175 - 180亿美元，总营收1.78 - 1.88亿美元，毛利润1.34 - 1.4亿美元，调整后息税折旧摊销前利润7500 - 8000万美元[41] 其他信息 - 2019年7月11日，Thunder Bridge收购Hawk Parent并更名为Repay Holdings Corporation [4] - 报告包含非公认会计准则（Non - GAAP）财务指标，如调整后息税折旧摊销前利润和调整后净收入，用于评估经营业务和制定战略决策[7] - 报告中的前瞻性陈述受多种不确定因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[5]

财务数据和关键指标变化 - 2020年公司卡支付交易量增长42%，总收入增长48%，毛利润增长44%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长41% [8] - 2020年第四季度，卡支付交易量增长16%，总收入增长23%，毛利润增长23%，调整后EBITDA增长29% [12] - 第四季度卡支付交易量为40亿美元，总收入为4140万美元，其他服务成本为1150万美元，毛利润为3000万美元，销售、一般和行政费用（SG&A）为2150万美元，第四季度备考净亏损为80万美元，调整后净收入为1350万美元或每股0.17美元，调整后EBITDA为1900万美元，调整后EBITDA占总收入的比例为46% [30][31][34][35] - 2021年1月19日，公司完成约620万股A类普通股的公开发行，发行价为每股24美元，同时完成4.4亿美元可转换票据的发行，票面利率为0%；2月3日，宣布关闭新的1.25亿美元高级有担保循环信贷安排 [36] - 截至1月31日，公司资产负债表上有3.94亿美元现金，可使用1.25亿美元未提取的循环信贷，总流动性为5.19亿美元，备考净杠杆率降至0.6倍，按转换后计算约有8600万股流通股，完全摊薄后的股份总数（包括未归属股份）约为8840万股 [37] - 公司预计2021年卡支付交易量在175 - 180亿美元之间，总收入在1.78 - 1.88亿美元之间，毛利润在1.34 - 1.4亿美元之间，其中有机毛利润最高增长15%，调整后EBITDA在7500 - 8000万美元之间，预计约55%的损益表贡献将在下半年实现 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款还款业务 - 第四季度贷款还款业务表现强劲，尤其是汽车贷款方面，预计将继续快速增长，公司认为汽车业务的潜在市场规模（TAM）约为6000亿美元 [13] - 个人贷款方面，许多客户在第四季度恢复了季度贷款组合的连续增长，第一季度也有积极趋势，Instant Funding产品的用户数量自2020年初以来几乎增加了两倍，且每月都在增加 [16] 抵押贷款服务业务 - 第四季度抵押贷款服务业务表现良好，由于购房和再融资活动增加以及低利率，抵押贷款发起和服务转移业务繁荣，公司有望从中受益 [14] B2B业务 - 第四季度B2B业务表现强劲，CPS Payments表现出色，公司已看到企业客户对电子应付账款的价值增长，目前共有约45个B2B软件集成，应付账款（AP）方面的供应商网络已增长到6万多家 [18] - B2B业务约占公司总业务的25%，且增长速度快于其他业务，预计今年将接近30% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场方面，公司已在加拿大市场扩展流程和服务，并整合合作伙伴关系，被加拿大贷款协会认可为批准供应商和年度金融科技创新者，2021年加拿大信用社将是公司的重点增长领域，目前公司有43个信用社客户，代表约35万集体成员 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2020年收购并整合了三家公司，进一步巩固了在B2B领域的地位，并为平台增加了新的垂直领域，如贷款还款中的抵押贷款服务、现场服务、医院和教育等 [9] - 公司推出服务转移交换（Service Transfer Exchange），以自动化抵押贷款服务商之间的贷款转移支付，提高速度、准确性和透明度 [10] - 2020年公司在所有垂直领域新增了54个软件合作伙伴，第四季度新增30个软件合作伙伴，使独立软件供应商（ISV）集成总数在12月底达到124个 [10][20] - 公司积极进入先买后付（BNPL）领域，这是基于其在分期贷款方面的长期经验和专业知识 [20] - 公司认为支付行业将继续进行中端市场整合，有许多收购目标，理想目标是高增长业务、大型垂直领域、与软件集成、有吸引力的利润率且需要公司技术的企业 [27] - 公司与多家公司建立合作关系，如与战略区域医疗保健组织、LiveVox、Billtrust、PN3 solutions、BBA等，以扩大业务范围和增强技术能力 [21][22][23][25] - 公司在爱尔兰开设软件开发办公室，与当地公司Protego合作，以支持业务扩展 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2020年充满不确定性，但公司业务的价值主张和组织实力得到了验证，公司在这一年实现了增长，团队表现出色 [7][8] - 第四季度是公司有史以来最强劲的季度，各业务线表现良好，公司在执行增长战略方面取得了进展 [12] - 公司认为贷款还款业务具有弹性，疫情期间电子支付的转变是永久性的，且将随着时间推移而增长 [17] - 2021年公司仍面临经济和疫情的不确定性，预计下半年增长将强于上半年，公司计划在销售、技术和产品方面进行投资，以加速2022年的增长 [39] 其他重要信息 - 公司在电话会议中会做出前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，且公司除法律要求外不承担更新这些陈述的义务 [3] - 电话会议讨论将提及某些非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，相关解释和与公认会计原则（GAAP）财务指标的对账可在公司投资者关系网站上的收益报告和补充资料中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 刺激措施对个人贷款业务的影响以及公司指导是否包含潜在的额外刺激措施 - 公司许多大型个人贷款客户在第四季度和2021年第一季度恢复了贷款增长，近期1月份发放的600美元刺激款项带来了一些业务量，但未导致贷款发放减少，与去年春季不同，现在客户更关注贷款增长而非保护逾期和损失 [45][46] - 公司指导中对额外刺激措施有一定假设，如果刺激措施在第一季度末或第二季度初实施，可能会在第二季度影响业务量，公司预计下半年经济复苏和消费者需求增加将带动个人贷款需求增长 [48][49] 问题2: captive auto loan业务中与梅赛德斯的合同进展、管道情况和实施进度 - 与梅赛德斯的合作进展良好，双方互利，整体原始设备制造商（OEM）管道健康，但合同持续时间长，决策过程慢，公司看好在汽车子垂直领域的服务推广机会 [51][52] 问题3: 第四季度650万美元收购收入的第一季度运行率以及B2B业务的运行率、供应商网络增长和业务统一情况 - 随着收购业务的持续，第一季度收购带来的增量收入可能会略有下降，因为Ventanex在2020年第一季度已有收入，而CPS将在第一季度完整计入 [55] - B2B业务目前有45个软件集成，供应商网络超过6万家且每月增长，整体业务量约占公司总业务的25%，预计今年将接近30%，公司认为该业务有增长潜力 [56][58] 问题4: BNPL业务与现有垂直市场的重叠情况以及客户类型 - BNPL业务与公司现有业务在某些方面有重叠，如在汽车领域，公司理解零售分期付款销售，认为这是一个机会，公司有现有客户在2020年实现了增长，预计今年将继续增长，且正在接触更多知名客户 [61][63] 问题5: 抵押贷款业务在利率上升和再融资放缓情况下的增长担忧 - 公司处理的是抵押贷款中更复杂的服务转移交易，即使再融资活动放缓，对公司技术的需求仍然存在，且公司与Ellie Mae的合作刚刚起步，有很大的增长空间 [64] 问题6: 公司有机增长中高个位数到低两位数增长的舒适度以及未来3 - 5年最大的增长贡献部分 - 公司对该增长速度感到舒适，预计随着经济复苏，增长将在年中至年末实现，长期来看，汽车业务和收购业务后的B2B业务将是增长的主要贡献者 [66][67] 问题7: 加拿大信用社业务是仅涉及汽车还是有其他类型还款业务的机会 - 目前主要是汽车业务，因为加拿大信用社大量进行直接汽车贷款，但不排除处理其他类型支付的可能性，加拿大市场除汽车外还有很多个人贷款业务 [68] 问题8: Billtrust合作对B2B业务的影响 - Billtrust在公司擅长的某些垂直领域很强，合作有助于公司在这些领域加深业务存在，促进虚拟卡的采用，提高应付账款方面的利润率，且有助于获取这些垂直领域的大型客户 [69] 问题9: 医疗保健支付业务的战略 - 公司看好医疗保健支付领域，认为该领域有巨大的潜在需求，如选择性手术等尚未恢复到疫情前水平，公司希望在该领域建立供应商网络和特定集成，有健康的业务管道，也可能寻求无机增长机会 [72][73] 问题10: 信用合作社业务的渗透情况以及全年影响 - 公司目前有43个信用合作社客户，距离通过软件合作伙伴可接触的约1000个信用合作社还有很大增长空间，许多客户是在过去六个月签约的，正在逐步扩大业务量，2021年将受益于这些客户全年的业务贡献 [77][78] 问题11: 毛利润增长在第一季度和第二季度的预期情况 - 第一季度通常是公司的强劲季度，但由于2020年第一季度和第二季度的刺激措施影响，预计2021年第一部分的有机增长为个位数，可能上升到10%左右，下半年将加速增长以实现全年中个位数增长 [80] 问题12: 刺激措施对贷款增长和公司收入的影响以及不同贷款资产类别表现 - 与去年不同，公司认为这次客户不会因信用损失和逾期问题而减少贷款发放，会更积极地放贷，且如果经济整体好转、疫苗广泛分发，需求增加可能会抵消刺激措施的一些负面影响 [85][86] - 汽车业务表现良好，个人贷款业务受刺激措施影响更大，但汽车业务仍有很大增长空间 [89] 问题13: 无机增长机会的管道情况、交易规模以及是否会增加现有垂直领域或进入新领域 - 公司有健康的收购管道，2021年市场将继续整合，公司希望在资产负债表上做好准备，管道中有高于传统规模的交易，也有传统规模的交易正在评估中 [91][92] - 收购机会可能会补充现有垂直领域的业务，也可能进入具有公司现有垂直领域特征的新领域 [94] 问题14: 2020年并购活动的成本协同效应进展以及对交易利润率的影响和业务运行率 - 公司在2020年第四季度将收购的APS转换到后端系统，计划在2021年在B2B应付账款业务中整合供应商以寻找协同效应机会，这对交易利润率的影响是渐进的，预计2021年毛利率会有所提高 [97][98] - 业务运行率方面，贷款还款业务约占65%，B2B业务约占25%，其他业务（主要是TriSource）约占10%，但贷款还款业务中汽车业务的占比正在增加，B2B业务增长速度快于其他业务 [101][102] 问题15: 2021年指导是否包含未宣布或未完成收购的贡献以及收购交易的估值、回报时间和协同效应情况 - 2021年指导不包含未宣布或未完成收购的贡献 [104] - 市场上有比过去更大的收购机会，这些机会可能有更多协同效应和业务量，可能会有运营成本协同效应，但交易过程可能会影响估值，公司会谨慎考虑交易结构和实现协同效应的时间 [106][108] 问题16: 公司进入先买后付领域的时间和具体业务内容 - 公司进入先买后付领域已有一段时间，这是分期贷款的一种延伸，发生在电子商务交易的销售点，公司的客户喜欢公司在处理定期分期贷款支付方面的专业知识，该领域有积极的发展机会 [112] 问题17: 2021年在技术、销售等方面投资的具体主题、领域以及投资支出的节奏 - 公司投资的三个重点领域是销售、技术和产品，在技术方面，与Protego在爱尔兰建立开发办公室以提高软件开发产出；在销售方面，招聘优秀的销售人员和合作伙伴关系管理人员以增加软件合作伙伴；在产品方面，与技术团队合作将成果商业化并直接与客户合作 [115][116] - 投资节奏可能在下半年中期加速，以适应整体环境，为2022年的增长做准备 [117]

财务数据关键指标变化 - 公司2020年处理的信用卡支付总额约为152亿美元[25] - 公司2020年和2019年的信用卡支付量同比增长分别为42%和44%[25] - 公司前10大客户贡献了2020年和2019年总毛利润的18%和28%[25] - 2020年公司的退单率低于支付总额的1%[47] - 公司2020年度的拒付率低于支付量的1%[131] 业务线表现 - 公司专注于个人贷款、汽车贷款、应收账款管理和B2B垂直领域的支付处理解决方案[26] - 公司通过直接销售和软件集成合作伙伴两种策略推动销售[36][39] - 公司已与约124家软件提供商完成集成[28][39] - COVID-19导致个人/汽车贷款发放量下降，以及政府刺激政策带来的贷款提前偿还影响收入[101] 收购与扩张 - 公司2016年至2020年间成功收购了8家企业[34] - 公司在2016年至2020年期间完成了8次收购，包括Sigma、PaidSuite、Paymaxx等，以拓展市场和产品线[57][58][59][60][61][62][63][64][65] 客户与合作伙伴 - 截至2020年12月31日，公司拥有超过15,000名客户[25] - 公司与第三方处理器（如Total Systems Services, Inc.）合作，处理费用基于支付金额的百分比[50] - 公司与多家赞助银行合作，通过其控制号和识别号（如Visa的BIN和MasterCard的ICA）路由交易，以优化定价和冗余[51] - 公司通过第三方程序管理器（如Wex Inc.和Comdata Inc.）处理供应商付款，保留部分交易交换费[52] 监管与合规 - 公司受Dodd-Frank法案监管，借记卡交换费率上限为每笔交易0.21美元加交易金额的5个基点，以及额外的0.01美元欺诈预防费用[67] - 公司受CFPB监管，可能因新规增加业务成本或限制支付解决方案[69] - 公司需遵守隐私法规如Gramm-Leach-Bliley Act和加州消费者隐私法（CCPA），保护个人信息[70] - 公司作为HIPAA定义的“业务关联方”，需保护受保护健康信息（PHI）并与客户签订业务关联协议[72] - 公司受反洗钱和反恐融资法规约束，需监控交易并遵守OFAC规定[73] - 公司可能因客户违规行为面临FTC或州检察长的执法行动[75] - 支付网络规则要求商户结算资金必须由会员银行持有，限制公司直接进行资金结算[81] - 公司需持续投入资源协助客户满足第三方服务商管理要求，包括数据安全审计等合规成本[77] - 消费者金融客户受联邦/州法律约束，包括利率限制（最高36%）、贷款金额上限等监管要求[78] - 支付卡行业数据安全标准(PCI DSS)要求公司遵守Visa/MasterCard等网络的安全处理规则[79] 员工与福利 - 公司截至2020年12月31日拥有约354名全职员工，并在2020年新增135名员工（包括通过收购增加的75名）[87] - 2020年员工参与度调查显示96%参与率，94%受访者认为公司是优秀工作场所，连续四年获得"最佳职场"认证[89][90] - 公司提供100%员工医疗保险覆盖，并免费提供人寿保险、残疾保险等福利，401(k)计划包含雇主匹配[92] - 2020年疫情期间公司保持全面运营，为无法居家办公的关键员工提供危险津贴并增强心理健康支持[93] - 公司通过15个美国办公室和31个州的远程员工开展业务，疫情期间实施灵活工作安排[87][93] 风险与挑战 - 竞争对手拥有更强大的财务、技术和营销资源，可能通过更优惠的费用和支付条款吸引客户[105] - 数据泄露可能导致公司面临高额罚款、诉讼和声誉损失，涉及支付网络如Visa、MasterCard和Discover的合规要求[106][108] - 网络安全威胁包括黑客攻击、病毒和拒绝服务攻击，可能导致服务中断和重大损失[107][108] - 公司依赖第三方服务提供商和合作伙伴保护数据，但无法完全保证数据安全[106][110] - 电子支付市场快速变化，公司需持续开发新产品以适应技术演进和客户需求[114][116] - 垂直市场对电子支付的接受度不足可能影响公司收入和业务发展[117] - 支付网络规则变更可能导致公司注册被暂停或终止，影响交易处理能力[119][120] - 公司依赖赞助银行处理支付交易，失去赞助银行关系将无法开展业务[123][125] - 软件集成合作伙伴的流失或转向竞争对手可能影响客户获取和保留[126][128] - 欺诈交易和业务欺诈可能导致公司承担高额退单责任[129] - 公司依赖支付网络提供的优惠交换费率，若无法维持或转嫁费率上涨将影响财务状况[133] - 公司关键运营系统（如支付网关）已实现完全冗余，但部分非关键系统仍存在中断风险[135] - 公司面临因反欺诈流程限制存款而引发的法律诉讼风险，可能导致高额罚款或业务重组[132][132] - 第三方服务或技术提供商中断可能导致公司服务中断并影响客户关系[138] - 公司业务受消费者支出水平和经济周期影响，COVID-19疫情持续削弱经济并降低电子支付交易量[142][143] - 公司客户中的消费贷款机构面临复杂监管环境，政策变化可能迫使其改变商业模式[143][144] - 公司风险管理系统存在"误报"问题，可能无法及时识别真实风险[145] - 公司依赖第三方开发新技术，若合作方未能有效支持将导致产品延迟或问题解决受阻[141] - 公司知识产权可能被第三方挑战或规避，诉讼成本高昂且结果不确定[148][149] - 公司面临知识产权侵权诉讼风险，可能导致产品重新设计、高额和解费用或禁令，影响收入和盈利[150] - 关键人员流失或招聘困难可能对公司业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[151][152] - 公司涉及多项法律诉讼和索赔，包括商业纠纷和员工索赔，可能导致声誉损害和客户关系恶化[153] - 收购战略面临多重风险，包括目标识别困难、融资障碍、整合挑战及关键人员流失，可能影响增长计划[154][155][156] - 资产减记或重组可能导致财务损失，违反杠杆条款并引发股价下跌[157] - 电子支付行业监管趋严，合规成本上升可能限制服务定价并影响客户业务[158][159] - 借记卡交换费受《多德-弗兰克法案》限制，可能导致交易量下降和收入减少[160] - 合规失败可能导致罚款、业务暂停或服务调整，需投入大量资源应对复杂法规[161][162][163] - 客户受严格行业监管（如消费贷款和医疗保健），其业务变化可能间接影响公司支付处理量[165][166] - 可能需申请州级货币传输许可证，若被认定违规将面临高额成本和法律处罚[167] 融资与财务安排 - 公司于2021年2月3日签订1.25亿美元循环信贷协议（修订版）[178] - 公司于2021年1月19日发行4.4亿美元2026年到期可转换优先票据[178] - 2026年票据的利率为0.00%[178] - 公司失去"新兴成长公司"身份，自2021年1月1日起需遵守更严格的财务报告要求[174] - 公司需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404条关于财务报告内部控制审计的规定[174] - 公司可能面临因LIBOR改革导致的利率上升风险[181] - 2026年票据的转换可能导致公司现金流压力，需支付100%本金加应计利息[183] - 公司会计处理变更（ASC 470-20）将增加非现金利息支出，影响净利润[186] - 2022年起采用ASU 2020-06会计准则，预计将减少可转换票据的利息费用[186] - 循环信贷协议包含限制性条款，可能影响公司运营灵活性[182] - 公司2026年票据条款可能增加第三方收购成本，如触发根本性变化需现金回购票据或临时提高转换率[188] - 公司作为控股实体，主要资产为Hawk Parent股权，依赖子公司分红支付税款、税务补偿协议款项及2026年票据义务[189] - Hawk Parent作为合伙企业，公司需承担其应税收入分配对应的税款，税务补偿协议支付可能显著影响现金流[191][195] - 税务补偿协议要求公司支付100%因税基增加产生的税收优惠，预计支付金额庞大且可能超出实际节税效益[195][197] - 若无法履行税务补偿协议支付，欠款将递延并计息，逾期三个月可能触发加速支付条款，需一次性支付未来所有预估款项现值[199] - Hawk Parent截至2021年2月23日持有7,959,160份Post-Merger Repay Units，可1:1兑换为A类普通股或现金结算[202] - 公司已预留7,326,728股A类普通股用于激励计划，其中2,809,447股截至2021年2月23日仍可发行，潜在稀释风险[203] - 2026年未偿票据本金4.4亿美元可转换为A类普通股，进一步转换将导致股权稀释[205] 股票与股东 - 公司A类普通股2020年股价波动剧烈，纳斯达克收盘价区间为11.35美元至27.90美元[206] - 证券诉讼或股东激进主义可能导致高额法律费用并分散管理层注意力，影响业务运营[208] - 公司目前不打算支付股息，A类普通股的投资回报完全依赖于股价升值[209] - 公司从未宣布或支付过A类普通股的股息，预计在可预见的未来也不会支付现金股息[209] - 持有公司15%或以上已发行股票的股东在特定时间内禁止与公司进行某些业务合并交易，除非满足特定条件[211] - 公司A类普通股在纳斯达克的交易代码为“RPAY”，截至2021年2月23日收盘价为23.09美元[220] 办公设施 - 公司总部位于亚特兰大，租赁面积为8,700平方英尺[216] - 公司在德克萨斯州The Colony的租赁面积为14,000平方英尺，是最大的额外设施[216] - 公司在亚利桑那州Mesa的租赁面积为12,800平方英尺[216] - 公司在佛罗里达州Sarasota的租赁面积为8,900平方英尺[216] 法律与诉讼 - 公司目前未涉及任何可能对业务或财务状况产生重大不利影响的法律诉讼[217] - 公司章程规定，除非公司书面同意，否则特拉华州衡平法院是解决公司与股东之间争议的专属管辖法院[212]

公司概况 - 2019年7月11日Thunder Bridge收购Hawk Parent并更名为Repay Holdings Corporation[3] 行业与市场 - 贷款还款和B2B支付市场电子支付渗透率低，REPAY现有垂直市场预计年支付总量约4.7万亿美元[31] - 2012 - 2022年预计各行业信用卡和借记卡支付渗透率有不同程度增长[34] 业务优势 - 构建领先的下一代软件平台，提供加速支付周期、自助服务等功能[39] - 采用垂直分层销售策略并结合软件集成，软件集成伙伴数量从2014年的13个增长到2020年11月的119个，CAGR达40%[52] - 客户基础超14000家，涵盖个人贷款、汽车贷款、B2B商户收单等多个垂直领域[55] 财务表现 - 2017 - 2019年年度卡支付交易量CAGR为43%，2019年达107亿美元[82] - 2017 - 2019年历史毛利润CAGR为47%，调整后EBITDA CAGR为38%[76][80] - 2019年现金流量转化率为84%，截至2019年12月31日的YTD期间交易量留存率约为98%[73][78] 增长策略 - 通过扩大现有客户使用量、获取新商户、提高运营效率、拓展新市场和进行战略并购等方式驱动增长[61]

财务表现 - 2020年Q3卡支付交易量达38亿美元，同比增长44%；总收入3.76亿美元，同比增长43%；毛利润2.71亿美元，同比增长40%；调整后EBITDA为1.56亿美元，同比增长31%[15][19][46] - 截至2020年10月31日，公司流动性强，手头现金1.01亿美元，循环信贷额度3000万美元，定期贷款额度4600万美元，总流动性达1.77亿美元；总债务2.64亿美元，净债务1.63亿美元，净杠杆率2.3倍[21][22] 战略与展望 - 继续拓展大型、服务不足的垂直市场，特别是B2B和汽车领域，增加现有客户的卡渗透率；通过直销团队在各垂直领域增加新客户；增加软件合作伙伴关系，截至2020年9月30日达94家；通过战略并购将潜在市场扩展至4.7万亿美元[28] - 2020财年展望：卡支付交易量预计在147.5 - 150亿美元，总收入预计在1.48 - 1.53亿美元，毛利润预计在1.1 - 1.13亿美元，调整后EBITDA预计在6300 - 6500万美元[35] 业务板块 - B2B支付业务增长，总潜在市场达34万亿美元，垂直终端市场超10个，年化支付交易量达40亿美元，客户超3000家，电子支付供应商网络超5万家，集成软件合作伙伴超40家[40] 财务指标调整 - 采用非GAAP财务指标，如调整后EBITDA和调整后净收入，以评估运营业务、衡量绩效和制定战略决策，但这些指标有局限性，应与GAAP财务指标结合使用[7]

Repay Holdings Corporation (NASDAQ:RPAY) Q3 2020 Results Earnings Conference Call November 9, 2020 5:00 PM ET Company Participants John Morris - Co-Founder and CEO Tim Murphy - CFO Conference Call Participants Craig Maurer - Autonomous Research Ramsey El-Assal - Barclays Sanjay Sakhrani - KBW Andrew Jeffrey - SunTrust Peter Heckmann - D.A. Davidson Joseph Vafi - Canaccord Bob Napoli - William Blair Timothy Chiodo - Credit Suisse James Faucette - Morgan Stanley Mike Grondahl - Northland Securities Operator G ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 001-38531 Repay Holdings Corporation (Exact name of Registrant as specified in its Charter) Delaware 98-1496050 (State or other ...

收入和利润（同比环比） - 2020年第二季度收入为36,500,525美元，较2019年同期的21,685,675美元增长68.3%[11] - 2020年上半年净亏损为22,815,143美元，而2019年同期净利润为9,020,479美元[11] - 2020年第二季度运营亏损为6,689,912美元，而2019年同期运营利润为5,625,810美元[11] - 2020年第二季度每股基本和稀释亏损为0.30美元[11] - 2020年上半年综合亏损为32,511,757美元，而2019年同期综合收益为9,020,479美元[14] - 公司2020年第二季度净亏损为1262.76万美元，非控股权益部分亏损390.31万美元[16] - 2020年上半年公司净亏损总额达2281.51万美元，而2019年同期净利润为902.05万美元[19] - 2020年第二季度公司营收为3650.1万美元，同比增长68.3%[162][166] - 2020年第二季度调整后EBITDA为1622.1万美元，同比增长55.3%[162] - 2020年上半年公司营收为7596.3万美元，同比增长69.9%[164] - 2020年上半年调整后EBITDA为3357.1万美元，同比增长54.1%[164] - 2020年第二季度调整后净利润为994.4万美元，同比增长27.3%[166] - 2020年上半年调整后净利润为2137.7万美元，同比增长28.0%（2019年上半年为1670.7万美元）[174] - 2020年上半年调整后EBITDA为3360万美元，同比增长54.1%（2019年上半年为2180万美元）[173] - 2020年上半年净亏损2281.5万美元，同比下降278.0%（2019年上半年净利润902万美元）[175][168] 成本和费用（同比环比） - 2020年第二季度利息支出为3,704,355美元，较2019年同期的1,469,736美元增长152%[11] - 2020年第二季度股票薪酬支出为547.54万美元，上半年总计899.82万美元[16][19] - 2020年上半年无形资产摊销费用为2,810万美元，较2019年同期的560万美元增长401.8%[78][79] - 2020年第二季度其他服务成本为870万美元，同比增长410万美元（88.5%），其中400万美元增长来自收购的三家公司[134] - 2020年第二季度销售及行政费用为1902万美元，同比增长1062万美元（124.9%），主要由于股票发行一次性费用及收购相关支出[135][136] - 2020年第二季度折旧摊销费用为1471万美元，同比增长1171万美元（394.3%），主要源于业务合并后的无形资产公允价值调整[137] - 2020年第二季度利息支出为370万美元，同比增长220万美元（152.0%），源于新信贷协议下更高的平均未偿还本金[139] - 2020年上半年其他服务成本为1949万美元，同比增长980万美元（100.0%），其中920万美元增长来自收购的三家公司[144] - 2020年上半年销售及行政费用为3718万美元，同比增长2010万美元（117.0%），主要由于股票发行及收购相关一次性费用[146] - 2020年上半年折旧摊销费用为2861万美元，同比增长2270万美元（385.7%），主要源于业务合并后的无形资产调整[147] - 2020年上半年利息支出为722万美元，同比增长430万美元（147.4%），源于新信贷协议下的更高债务余额[149] - 2020年第二季度折旧与摊销费用为654.7万美元，同比增长120.1%[162][166] - 2020年第二季度销售及管理费用为1901.8万美元，同比增长124.9%[162][166] - 2020年第二季度利息支出为370.4万美元，同比增长151.9%[162][166] - 2020年上半年利息支出为722.2万美元，同比增长147.4%[164] - 2020年上半年折旧摊销费用为1229.3万美元，其中收购相关无形资产摊销865.9万美元[168][170] - 2020年上半年股票薪酬费用为899.8万美元，较2019年同期的25.1万美元大幅增加[168][169] - 2020年上半年利息支出722.2万美元，同比增长147.4%（2019年上半年291.9万美元）[168] 业务线表现 - 公司2020年第二季度直接关系收入为3587.38万美元，间接关系收入为62.67万美元，总收入为3650.05万美元[46] - 2020年上半年直接关系收入累计7458.95万美元，间接关系收入累计137.36万美元，总营收达7596.31万美元[46] - 公司采用ASC 606收入确认准则，主要收入来自交易量驱动的支付处理折扣费用[41][42] - 支付处理业务中，公司作为代理方确认的收入需扣除转付给发卡行的交换费[44] - 公司2020年第二季度和上半年处理的信用卡支付总额分别为36亿美元和74亿美元，同比增长分别为63%和61%[121] 收购活动 - 2020年第二季度通过公开发行A类普通股融资1.74亿美元（每股20美元），并行使认股权证获得5179.33万美元[16][23] - 公司收购APS Payments总对价为4904.6万美元，包括3046.55万美元现金和1858.05万美元或有对价[51] - APS Payments收购中确认商誉2592.69万美元，可识别无形资产价值2150万美元（含2050万美元商户关系资产）[52] - Ventanex收购总对价为4680万美元，其中现金对价3600万美元，或有对价1080万美元（基于未来业绩，最高可达1400万美元）[55] - 收购Ventanex的初步购买价格分配中，可识别无形资产价值2970万美元（包括2470万美元的商户关系和440万美元的开发技术）[56][57] - 收购产生的商誉为1546万美元，主要来自Ventanex的市场地位和现有团队等未单独确认的无形资产[57] - Ventanex在2020年2月10日至6月30日期间为公司贡献收入440万美元，但净利润为0[58] - 公司2020年二季度及上半年与Ventanex收购相关的交易费用均为100万美元[58] - 公司2020年7月23日宣布以最高1600万美元收购cPayPlus，其中800万美元在交易完成时支付[115] - 公司2020年2月10日宣布以最高5000万美元收购Ventanex，其中包括1400万美元的绩效奖金[124] - 2020年第二季度总收入为3650万美元，同比增长1480万美元（68.3%），其中1120万美元增长来自TriSource、APS和Ventanex的收购[133] - 2020年上半年总收入为7596万美元，同比增长3130万美元（69.9%），其中2370万美元增长来自收购的三家公司[143] 现金流和融资 - 2020年上半年经营活动现金流为941.78万美元，投资活动现金流出4372.85万美元（含收购Ventanex支出3552.10万美元）[19] - 2020年6月公司以19美元/单位价格回购520万份合并后REPAY单位，总支出9880万美元[24] - 公司2020年第二季度长期债务新增6042.60万美元，同时偿还296.52万美元[19] - 2020年上半年融资活动净现金流入为1.761亿美元，主要来自新股发行、收购Ventanex的新借款以及认股权证行权资金[185] - 2019年上半年融资活动净现金流出为940万美元，主要用于偿还旧信贷协议下的定期贷款本金及向Hawk Parent成员支付税务分配[186] - 2020年上半年运营现金流入941.8万美元，同比增长15.4%（2019年上半年815.9万美元）[181] - 2020年上半年投资活动现金流出4372.8万美元，主要由于收购Ventanex和软件开发投入[184] - 截至2020年6月30日，公司持有1.659亿美元现金及等价物，并有7560万美元信贷额度可用[178] 债务和资本结构 - 长期债务从2019年12月31日的197,942,705美元增长至2020年6月30日的252,529,352美元，增长27.6%[9] - 新信贷协议总额从2.3亿美元增至3.45亿美元，其中定期贷款2.55亿美元，延迟提取定期贷款6,000万美元，循环信贷额度3,000万美元[86][87] - 截至2020年6月30日，公司未偿还债务总额为2.66398亿美元，其中定期贷款2.66398亿美元，循环信贷额度未使用[88] - 公司持有两笔利率互换合约，名义金额分别为1.4亿美元（固定利率1.598%）和3,000万美元（固定利率1.331%）[96] - 长期债务未来五年到期金额：2021年1,001万美元，2022年1,641万美元，2023年1,925万美元，2024年1,940万美元[90] - 截至2020年6月30日，新信贷协议提供2.55亿美元高级担保定期贷款、6000万美元延迟提款定期贷款及3000万美元循环信贷额度，循环信贷额度未使用[190] - 公司2020年6月30日新信贷协议下的定期贷款借款净额为2.597亿美元（扣除递延发行成本），且符合财务限制条款[191] - 公司通过利率互换协议将1.7亿美元浮动利率贷款转为固定利率，期限分别为57个月和60个月[197] - 利率每上升或下降1%，公司年现金利息支出将增加或减少约100万美元[197] - 截至2020年6月30日，公司循环信贷额度借款余额为0美元，2019年12月31日为1000万美元[197] 资产和商誉 - 公司总资产从2019年12月31日的782,042,151美元增长至2020年6月30日的980,130,436美元，增长25.3%[9] - 现金及现金等价物从2019年12月31日的24,617,996美元大幅增长至2020年6月30日的165,914,391美元，增长574%[9] - 商誉从2019年12月31日的389,660,519美元增长至2020年6月30日的412,167,853美元，增长5.8%[9] - 公司固定资产总额从2019年12月31日的2,026,676美元增长至2020年6月30日的2,703,518美元，增长33.4%[77] - 商誉从2019年底的3.8966亿美元增至2020年6月的4.1217亿美元，主要由于收购增加1,546万美元及计量期调整704.6万美元[81] - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为1.659亿美元，受限现金为1379万美元[62] 税务和股权 - 公司2020年第二季度和上半年的实际税率分别为19.1%和18.0%，低于其联邦和州法定税率24%[106] - 公司2020年第二季度和上半年分别确认了390万美元和500万美元的递延税资产，与同期的净经营亏损相关[107] - 截至2020年6月30日，公司递延税资产净额为2580万美元，主要与公司在Hawk Parent投资的基础差异有关[108] - 公司2020年6月30日的税务应收协议负债为1.076亿美元，主要由于公司通过单位购买协议收购了Corsair持有的5,200,000个合并后Repay单位[114] - 2019年股权激励计划预留了7,326,728股普通股用于发行，该计划在业务合并完成后立即生效[101] - 截至2020年6月30日，未归属的限制性股票奖励（RSAs）和限制性股票单位（RSUs）的未确认补偿费用为2910万美元，预计将在3.02年的加权平均期间内确认为费用[103] 其他重要内容 - COVID-19疫情导致电子支付需求增长，但整体上对公司业务、经营成果和财务状况产生不利影响，具体影响程度尚无法合理预估[206][207] - 公司无重大表外安排（截至2020年6月30日及2019年12月31日）[195]

收入和利润（同比环比） - 公司2020年第一季度收入为39,462,537美元，较2019年同期的23,023,405美元增长71.4%[11] - 2020年第一季度直接关系收入为3871.6万美元，间接关系收入为74.7万美元，总收入为3946.3万美元[47] - 2019年同期直接关系收入为2231.0万美元，间接关系收入为71.4万美元，总收入为2302.3万美元[47] - 2020年第一季度收入为3950万美元，同比增长1640万美元或71.4%，主要来自新客户和收购TriSource、APS及Ventanex带来的约1250万美元增量收入[134] - 2020年第一季度收入为3946.3万美元，同比增长71.4%（2019年同期为2302.3万美元）[153] - 公司2020年第一季度净亏损6,284,443美元，而2019年同期净利润为4,864,386美元[11] - 2020年第一季度税前亏损为740.0万美元，归属于公司的净亏损为343.2万美元[51] - 2020年第一季度综合亏损总额为14,824,364美元，而2019年同期综合收益为4,864,386美元[14] - 2020年第一季度净亏损628.4万美元，同比下降170.6%（2019年同期净利润486.4万美元）[156] - 2020年第一季度运营亏损338万美元，而2019年同期为盈利631万美元，主要受折旧摊销及收购费用拖累[133][149] 成本和费用（同比环比） - 2020年第一季度其他服务成本为1077万美元，同比增长557万美元或110.4%，其中TriSource等收购贡献约520万美元增量成本[135] - 2020年第一季度销售及行政费用为1817万美元，同比增长950万美元或109.4%，主要源于收购相关一次性费用及业务扩张[136] - 2020年第一季度折旧摊销费用为1390万美元，同比增加1100万美元或377.1%，主要因业务合并导致的公允价值调整及收购资产摊销[137] - 2020年第一季度利息支出为320万美元，同比增长146%[93] - 2020年第一季度利息支出为352万美元，同比增长210万美元或142.8%，源于新信贷协议下平均未偿还本金增加[138] - 2020年第一季度折旧及摊销费用为574.6万美元，其中收购相关无形资产摊销411.3万美元[153][155] - 2020年第一季度无形资产摊销费用为1370万美元，同比增长389%[80] 现金流表现 - 公司2020年第一季度经营活动产生的现金流量净额为8,571,145美元，而2019年同期为净流出343,008美元[19] - 公司2020年第一季度投资活动现金净流出38,296,792美元，主要用于收购Ventanex[19] - 2020年第一季度经营活动产生净现金流857.1万美元（2019年同期净流出34.3万美元）[163][164] - 2020年第一季度投资活动净流出3829.7万美元，主要用于收购Ventanex和软件开发资本化[163][166] - 2020年第一季度融资活动净流入3621.6万美元，主要来自新借款和认股权证行权[163][167] 现金及债务 - 公司现金及现金等价物从2019年12月31日的24,617,996美元增至2020年3月31日的32,712,610美元，增长32.9%[9] - 公司长期债务从2019年12月31日的197,942,705美元增至2020年3月31日的240,955,360美元，增长21.7%[9] - 截至2020年3月31日，公司现金及现金等价物为3271.261万美元，属于公允价值层级中的第一级[66] - 截至2020年3月31日，公司拥有3270万美元现金及现金等价物，以及9000万美元的信贷额度可用资金[160] - 截至2020年3月31日，新信贷协议项下未偿还定期贷款余额为2.465亿美元[172][173] - 截至2020年3月31日，公司定期贷款借款为2.534亿美元，较2019年12月31日的2.089亿美元有所增加[181] - 公司循环信贷借款在2020年3月31日为0美元，而2019年12月31日为1000万美元[181] - 利率每变动1%，公司债务的现金利息支出将增加或减少约80万美元/年[181] 收购活动 - 公司于2020年2月10日以3600万美元现金收购Ventanex全部股权，并可能根据增长目标支付总计1400万美元的额外现金收益[24] - 公司以3000万美元现金收购APS Payments资产，并可能支付额外3000万美元的盈利对价，总购买价格为4858.0549万美元[52] - APS Payments的盈利对价公允价值为1858.0549万美元，截至2020年3月31日调整后为1860万美元[52] - APS Payments的可识别无形资产公允价值为2150万美元，其中商户关系价值2050万美元，使用寿命9年[53] - 公司以3600万美元现金收购Ventanex，并可能支付额外1400万美元的盈利对价，总购买价格为4680万美元[55][58] - Ventanex的可识别无形资产公允价值为2969万美元，其中商户关系价值2470万美元，使用寿命10年[59] - 2020年2月公司以最高5,000万美元收购Ventanex，包含1,400万美元绩效对赌条款[126] 无形资产及商誉 - 公司2020年第一季度商誉从389,660,519美元增至411,702,399美元，增长5.7%[9] - 公司持有的无形资产净值为3.2978亿美元，其中客户关系价值2.6250亿美元，软件成本6166.5万美元[80] - 预计未来五年无形资产摊销费用总额为2.0479亿美元，其中2021年最高达4977.6万美元[82] - 商誉余额从2019年底的3.8966亿美元增至2020年3月底的4.1170亿美元，主要由于收购和计量期调整[84] 税务相关 - 公司2020年第一季度有效税率为15.1%，录得110万美元所得税收益[109] - 公司确认了110万美元递延税资产，与当期净经营亏损相关[110] - 2020年第一季度所得税收益112万美元，反映公司对Hawk Parent净亏损的税收抵免预期[141] - 截至2020年3月31日，税务应收协议负债为6,770万美元[114] - 公司可能提前终止TRA协议，但需立即支付未来预期现金税收节省的现值，相关负债可能增加[177] 股权激励 - 2019年股权激励计划预留了7,326,728股普通股用于发行[104] - 截至2020年3月31日，未归属限制性股票奖励（RSAs）和限制性股票单位（RSUs）数量为2,905,053股，加权平均公允价值为14.12美元[105] - 未确认的股权激励费用为3,280万美元，预计在2.64年内摊销[106] - 2020年第一季度股权激励费用支出为350万美元[106] 非GAAP指标 - 非GAAP指标调整后EBITDA为1735万美元，较2019年同期的1134万美元增长53%，剔除收购相关非现金费用后改善显著[149] - 非GAAP调整后净利润187万美元，而GAAP净亏损628万美元，差异主要来自剔除收购无形资产摊销及非经常性费用[149][152] - 2020年第一季度调整后EBITDA为1740万美元，同比增长53.0%（2019年同期为1130万美元）[156] - 2020年第一季度调整后净利润为1143.2万美元，同比增长28.5%（2019年同期为889.6万美元）[156] 风险管理 - 公司通过利率互换协议对冲1.7亿美元可变利率贷款的风险，包括1.4亿美元(1.598%固定利率)和3000万美元(1.331%固定利率)两笔互换[96][99] - 公司通过利率互换协议将1.7亿美元定期贷款转为固定利率支付，期限分别为57个月和60个月[181] - 公司预计COVID-19疫情将对业务、经营成果和财务状况产生不利影响，但具体影响尚无法合理估计[192] - 疫情可能导致贷款支付延迟、应收账款管理付款减少以及B2B支付金额下降[195] 其他财务数据 - 公司总资产从2019年12月31日的782,042,151美元增长至2020年3月31日的829,827,879美元，增长6.1%[9] - 2020年第一季度每股基本和稀释亏损为0.09美元[11] - 2020年第一季度基本和稀释每股亏损均为0.09美元[51] - 2020年第一季度A类普通股每股基本亏损0.09美元，加权平均流通股数为3762万股[133] - 2020年第一季度有3433.6万股票等价物因具有反稀释作用未计入稀释每股收益计算[51] - 物业和设备净值为1876.4万美元，2020年第一季度折旧费用为20万美元[79] - 2020年第一季度应付租赁款项总额为206.6万美元，其中2020年需支付94.4万美元[100] - 公司信贷协议提供3.45亿美元融资额度，包括2.55亿美元定期贷款和3000万美元循环信贷额度[89] - 公司2020年第一季度为关联方承担的交易成本为50万美元，2019年同期为10万美元[102] - 公司采用GAAP会计准则，收入在服务提供时确认，费用在服务或商品接收时确认[30] - 公司作为新兴成长公司，可豁免部分报告要求，如萨班斯法案404条款的审计认证[32] - 公司采用ASC 340-40-25-4实务简便法，将获取合同的增量成本在发生时即费用化[49] - 公司正在评估ASU 2016-02租赁会计准则对合并财务报表的影响，该准则对新兴成长公司自2021年起生效[38] - 公司未持有任何重大表外安排（截至2020年3月31日及2019年12月31日）[179] - 公司披露控制及程序在2020年3月31日被评估为有效[187] - 2020年第一季度公司内部财务控制未发生重大变化[188]

财务数据关键指标变化 - 2019年公司处理的信用卡支付总额约为107亿美元[17] - 2019年和2018年信用卡支付量同比增长分别为44%和42%[17] - 前10大客户贡献了2019年和2018年总毛利润的28%和33%[17] - 2019年公司退款率低于支付总额的1%[39] - 公司2019年退单率低于支付金额的1%[112] 业务线表现 - 公司核心垂直市场包括个人贷款、汽车贷款、应收账款管理和B2B领域[18] - 公司提供多种电子支付解决方案包括信用卡/借记卡处理、ACH处理和即时转账等[30] - 公司2016年收购Sigma Payment Solutions，进入汽车金融领域[46][47] - 公司2017年收购PaidSuite，加速进入应收账款管理领域[48] - 公司2017年收购Paymaxx，增强在汽车金融市场的地位[49] - 公司2019年以6010万美元现金收购TriSource，并可能支付500万美元额外对价[50] - 公司2019年以3000万美元现金收购APS，并可能支付总计3000万美元的额外对价[51] - 公司收购APS进入B2B垂直市场，但缺乏相关ERP平台经验可能导致整合困难[137] - 公司收购Ventanex扩展至消费金融和B2B医疗垂直领域，但缺乏经验或导致整合延迟[138] 市场策略与合作伙伴 - 公司采用直接销售与软件集成合作伙伴相结合的市场策略[20][28] - 公司已与约70家软件提供商完成技术集成[20][30] - 公司与第三方处理器（如Total Systems Services、Worldpay、Fiserv）合作，处理费用基于支付金额的百分比[42] - 公司与多家赞助银行合作，通过其控制号和识别号（如Visa的BIN、MasterCard的ICA）路由交易[43] - 公司软件集成合作伙伴关系非独家，可能转向竞争对手[106] - 公司需向软件集成合作伙伴提供财务优惠以维持关系，影响财务状况[107] - 第三方处理器可能直接竞争，未来关系存不确定性[119] 监管与合规 - 公司受Dodd-Frank法案监管，借记卡 interchange 费用上限为每笔0.21美元加交易金额的5个基点[53] - 公司需遵守隐私和信息安全法规，如Gramm-Leach-Bliley Act和加州消费者隐私法（CCPA）[57] - 公司需遵守NACHA的ACH网络运营规则，规则变更可能导致更高合规成本[67] - 公司若未能遵守支付网络规则可能被罚款、暂停或终止注册资格[96] - 消费者金融法规变化要求公司投入大量资源更新合规系统，可能影响定价和业务模式[156][157] - 公司需遵守《健康保险可携性和责任法案》(HIPAA)关于健康信息隐私和安全的规定[167] - 公司可能受《加州消费者隐私法》(CCPA)约束，需满足更严格的隐私要求[171] 竞争与风险 - 公司在支付处理行业面临激烈竞争，主要竞争对手包括Global Payments、ACI Worldwide、Bank of America Merchant Services等[44] - 公司面临支付处理行业激烈竞争，竞争对手包括Global Payments、ACI Worldwide等拥有更大资源的机构[78] - 数据泄露风险可能导致支付网络罚款、诉讼及声誉损失，公司承担最终责任[80][83] - 网络安全威胁包括黑客攻击、病毒和拒绝服务攻击，可能中断服务并增加成本[82][84] - 公司垂直市场传统上不使用电子支付，若电子支付普及率不增将影响业务[93] - 公司面临欺诈交易风险，若客户无法支付退单将承担损失[112] - 公司反欺诈流程可能导致法律诉讼和巨额罚款，需重组流程并支付罚款[113] - 系统和第三方服务中断可能导致支付处理失败、业务损失和成本增加[115] - 关键运营系统已完全冗余，但非关键系统仍存在中断风险[116] 收购与投资 - 2016年至2019年间公司完成了8项战略收购[26] - 收购和投资机会用于增强市场渗透和技术能力，但存在产品延迟或市场误判风险[88] - 公司依赖第三方（包括竞争对手）开发新技术，如软件和硬件[90] - 收购策略面临竞争、融资和整合风险，可能无法实现预期收益[129][132][135] 债务与财务安排 - 公司通过修订信贷协议将信贷额度增至3.45亿美元，截至Ventanex收购完成时未偿还本金为2.55亿美元[140] - 公司部分债务采用LIBOR浮动利率，LIBOR改革可能导致利息支出增加或收入减少[141][142] - 修订后的信贷协议限制公司进行重大并购、分红或资产处置等企业行动[143][147] 法律与诉讼 - 公司面临多项法律诉讼和索赔风险，可能对业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响[179] - 公司可能成为证券诉讼或股东激进主义的目标，导致重大费用并阻碍业务执行和增长战略[180] - 知识产权保护不足或第三方侵权索赔可能导致服务重组、高额赔偿或禁令风险[148][149] 人力资源 - 截至2019年12月31日，公司拥有243名员工，无工会且劳动关系良好[72] - 公司依赖关键高管和行业关系，人员流失可能对业务产生重大不利影响[177] - 公司需持续吸引和保留人才以支持竞争和增长，但人才市场竞争激烈[178] 证券与股东 - 17,615,000股A类普通股及最多8,450,000股认股权证对应的A类普通股已注册可转售[200] - 公司还注册了最多7,326,728股A类普通股，可能根据2019年激励计划发行[201] - A类普通股的大量转售可能压低市场价格[202] - A类普通股价格可能因市场对业务合并的反应及经济条件而大幅波动[203] - 分析师停止覆盖或负面推荐可能导致A类普通股价格和交易量下降[204] - 公司治理文件包含反收购条款，可能延迟或阻止不受欢迎的收购[205] - 公司证书规定特拉华州法院为股东纠纷的专属管辖地，限制股东选择司法论坛的能力[211] 税务与现金流 - 公司需支付税务应收协议下的100%税收优惠，可能导致重大现金流出并对财务状况产生不利影响[194][195][196] - 子公司Hawk Parent作为合伙企业，其税务分配和支付义务可能受到法律或合同限制[189][190] - 公司股息支付取决于董事会 discretion，并可能受到融资安排限制或法律约束[193] - 税务应收协议下的付款可能超过公司实际获得的税收优惠，对财务状况造成重大损害[197] - 在特定情况下，公司需向Repay Unitholders一次性支付现值，金额可能超过未来实际税收优惠[198] - 税务应收协议付款超过实际税收优惠可能对流动性产生重大负面影响[199]