文章核心观点 - 华尔街预计太阳跑公司（Sunrun）2024年12月季度财报营收增加、收益同比增长 实际结果与预期的对比或影响其短期股价 投资者可关注盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks排名来判断公司是否能超预期盈利 太阳跑公司和第一太阳能公司（First Solar）目前较难确定能否超预期盈利 [1][2][16] 太阳跑公司（Sunrun）相关情况 预期业绩 - 预计即将发布的财报中季度每股亏损0.27美元 同比变化+79.7% 营收预计为5.3842亿美元 较去年同期增长4.2% [3] 预期修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调4.24%至当前水平 [4] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - 最准确估计低于Zacks共识估计 盈利预期偏差为 -174.62% 股票目前Zacks排名为3 较难确定能否超预期盈利 [10][11] 盈利惊喜历史 - 上一季度预计每股亏损0.16美元 实际亏损0.37美元 惊喜率 -131.25% 过去四个季度有两次超预期 [12][13] 第一太阳能公司（First Solar）相关情况 预期业绩 - 预计2024年12月季度每股收益4.69美元 同比变化+44.3% 本季度营收预计为14.7亿美元 较去年同期增长26.9% [17] 预期修正趋势 - 过去30天共识每股收益预期下调3%至当前水平 [18] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - 较低的最准确估计导致盈利预期偏差为 -1.72% 结合Zacks排名3 较难确定能否超预期盈利 过去四个季度有三次超预期 [18]

文章核心观点 - 2024年Sunrun公司的虚拟电厂项目成功支持全国电网，展现增强电网可靠性、降低排放和成本等优势，为公司带来收益，也为未来发展奠定基础 [1][4][6] 公司业务情况 - 2024年公司虚拟电厂组合瞬时峰值近80兆瓦，超许多传统化石燃料电厂 [1] - 2024年超20000名客户参与16个虚拟电厂项目，分布于9个州和地区 [2] - 公司以储能为先的策略使其成为美国最大分布式电力供应商之一，2024年旺季客户参与电力共享项目的注册量同比增长约100% [6] 业务意义 - 满足公用事业公司应对电力需求增长的需求，为美国家庭提供能源独立和安心感，支持电网应对极端天气和需求飙升 [3] - 增强电网可靠性、降低有害排放、减少所有电力客户成本 [4] 各地项目表现 - 加州：超16000名客户参与CalReady项目，夏季晚间高峰平均输送48兆瓦储能，峰值达54兆瓦，可满足约48000户家庭用电 [5] - 波多黎各：超4000名客户电池参与PowerOn项目，在超70次能源短缺事件中为电网提供备用能源，避免轮流停电 [5] - 得克萨斯州：与特斯拉电力和Vistra合作开展两个虚拟电厂项目，特斯拉电力项目利用家用电池提供储备电力，客户每年获400美元/个Powerwall报酬，公司获经常性收入，Vistra合作项目为客户提供财务激励和信用 [5] - 纽约：与Orange & Rockland Utilities合作启动该州最大住宅虚拟电厂，超300个太阳能加储能系统在夏季高峰提供储能，客户获免费或大幅折扣家用电池，公司获前期付款 [5] - 马里兰州：与巴尔的摩燃气电力公司合作推出美国首个双向电动汽车到家庭虚拟电厂，客户通过共享福特F - 150 Lightning卡车能源赚取数百美元 [5] 公司人员观点 - 首席执行官Mary Powell表示公用事业公司因电力需求增长向公司求助，公司有资源和专业知识开发、部署和扩展项目，太阳能与储能结合让美国家庭能源独立并支持电网 [3] - 总裁兼首席收入官Paul Dickson称公司虚拟电厂战略执行规模无与伦比，2025年将货币化更多电池资产并获得额外经常性收入，超半数新客户安装储能为未来项目奠定基础 [4][6] - 电网服务主管Chris Rauscher表示公司是行业领导者，证明每个公用事业公司都应有虚拟电厂项目，波多黎各和加州项目均受益于客户太阳能加储能系统联网 [7] 公司简介 - 2007年Sunrun公司革新太阳能行业，消除财务障碍，普及本地可再生能源，是美国领先的清洁能源订阅服务提供商，提供无前期成本的住宅太阳能和储能服务，管理能源服务以造福社区、公用事业公司和电网，提升客户价值 [8]

文章核心观点 - 2024年Sunrun公司的虚拟电厂项目成功支持全国电网，展现增强电网可靠性、降低排放和成本等优势，为公司带来收益，也为客户提供价值，公司有望在2025年进一步拓展业务 [1][4][6] 公司业务情况 - 2024年公司虚拟电厂组合瞬时峰值近80兆瓦，超过许多传统化石燃料发电厂 [1] - 2024年超20000名客户参与9个州和地区的16个虚拟电厂项目，客户电池在数百次关键能源事件中提供储能 [2] - 公司采用储能优先策略，超半数新客户安装储能设备，2024年旺季客户参与电力共享项目的注册量同比增长约100% [6] 业务意义和背景 - 公用事业公司因电力需求增长快而向Sunrun寻求帮助，公司有资源和专业知识开发、部署和扩展项目，提供智能可控负载 [3] - 极端天气和电力需求飙升凸显虚拟电厂项目重要性，北美电力可靠性公司警告未来十年超半数美国地区因容量不足面临停电风险，能源部称数据中心负载过去十年增长两倍，预计到2028年将再增长一倍以上 [3] 业务成果和收益 - 2024年虚拟电厂项目增强电网可靠性、降低有害排放、降低所有电力客户成本，客户可通过共享能源获利，如客户Brian Foreman通过共享福特闪电汽车能源赚取近1700美元 [4] - 公司总裁表示2025年将货币化更多电池资产，获得额外经常性收入流 [6] 各地项目情况 - 加州：超16000名客户参与CalReady项目，夏季晚间高峰平均向电网输送48兆瓦储能，峰值达54兆瓦，可为约48000户家庭供电 [5] - 波多黎各：超4000名客户的电池参与PowerOn项目，在超70次能源短缺事件中为当地电网提供备用能源，可在一小时内调度避免轮流停电 [5] - 得克萨斯州：与特斯拉电力和Vistra合作开展两个虚拟电厂项目，特斯拉电力项目利用家用电池在高峰时提供储备，客户每年获400美元/个Powerwall报酬，公司获经常性收入，Vistra合作项目为客户提供财务激励和信用 [5] - 纽约：与Orange & Rockland Utilities合作启动该州最大住宅虚拟电厂，超300个太阳能加储能系统在夏季高峰提供储能，客户参与10年项目可获免费或大幅折扣的家用电池，公司获前期付款 [5] - 马里兰州：与巴尔的摩燃气电力公司合作推出全国首个双向电动汽车到家庭虚拟电厂，利用客户的福特F - 150 Lightning汽车，客户分享能源可赚取数百美元 [5] 公司简介 - 2007年Sunrun公司革新太阳能行业，消除财务障碍，使更多人获得本地可再生能源，是全国领先的清洁能源订阅服务提供商，提供无前期成本的住宅太阳能和储能服务，还管理能源服务，为社区、公用事业和电网带来好处 [8]

文章核心观点 - 美国领先清洁能源订阅服务提供商Sunrun宣布对租赁和购电协议进行证券化定价，这是自2015年以来的第十三次证券化交易和2025年首次发行，体现其在资本市场的强劲执行力 [1][2] 证券化交易概况 - 交易结构含三类A级票据和一类BB级票据，BB级票据由公司保留 [3] - A-1级票据规模1.02亿美元，A-2A级票据规模2.765亿美元，通过公开资产支持证券化发售；A-2B级票据规模2.5亿美元，通过私募配售 [3] - A-1级和A-2A级票据获超额认购，息票率分别为5.99%和6.41%，定价利差分别为170个基点和200个基点，收益率分别为6.035%和6.465% [3] - A-1级和A-2A级票据加权平均利差192个基点，较2024年9月的资产支持证券化改善42个基点 [3] - A级票据初始余额占证券化份额的预支率为65.3%，A-1级和A-2A级票据预期加权平均期限分别为4.58年和7.12年，预计还款日期和最终到期日均为2032年4月30日和2060年4月30日 [3] 后续融资计划 - 公司预计通过保留的B级票据分配获得额外的子公司级次级无追索权融资，以提高累计预支率 [4] 资产情况 - 票据由分布在20个州、华盛顿特区和波多黎各以及83个公用事业服务区域的39458个系统组成的多元化投资组合支持，客户加权平均FICO评分为738 [5] 交易相关方 - ATLAS SP Partners为唯一结构安排人，与美银证券、摩根士丹利、三菱日联金融集团和道明证券担任联席簿记行；第一公民资本证券和荷兰国际集团担任联合管理人 [6] 公司介绍 - Sunrun于2007年革新太阳能行业，是美国领先的清洁能源订阅服务提供商，提供无前期成本的住宅太阳能和储能服务，还管理能源服务 [8] - ATLAS SP是一家全球投资公司，为寻求创新定制结构信贷和资产支持解决方案的市场参与者提供稳定资本、融资、咨询和机构产品 [9]

文章核心观点 - 美国领先清洁能源订阅服务提供商Sunrun宣布对租赁和购电协议进行证券化定价，这是其自2015年以来的第十三次证券化交易和2025年首次发行 [1] 证券化交易概况 - 此次交易是2025年Sunrun首笔证券化交易，为行业历史上第二大规模，体现公司在资本市场的强劲执行力，其获取低成本资金推动增长的能力得益于优质资产和良好业绩 [2] - 交易结构含三类A级票据（A - 1、A - 2A、A - 2B）和一类BB级票据（B级），B级票据由公司留存 [3] - A - 1级票据规模1.02亿美元，A - 2A级票据规模2.765亿美元，通过公开资产支持证券化发售；A - 2B级票据规模2.5亿美元，通过私募配售 [3] - A - 1和A - 2A级票据获超额认购，票面利率分别为5.99%和6.41%，定价利差分别为170个基点和200个基点，收益率分别为6.035%和6.465% [3] - A - 1和A - 2A级票据加权平均利差192个基点，较2024年9月的2024 - 3资产支持证券化改善42个基点 [3] - A级票据初始余额占证券化份额的预支率为65.3%，A - 1级票据预期加权平均期限4.58年，A - 2A级票据为7.12年，两类票据预期还款日期和最终到期日均为2032年4月30日和2060年4月30日 [3] - 与以往交易类似，Sunrun预计通过留存的B级票据分配资金获得额外的子公司层面次级无追索权融资，以提高累计预支率 [4] - 票据由分布在20个州、华盛顿特区和波多黎各以及83个公用事业服务区的39458个系统组成的多元化投资组合支持，客户加权平均FICO信用评分为738分，交易预计2025年2月5日完成 [5] 交易相关方 - ATLAS SP Partners为唯一结构安排人，与美银证券、摩根士丹利、三菱日联金融集团和道明证券担任联席簿记行，第一公民资本证券和荷兰国际集团担任联合管理人 [6] - ATLAS SP表示很高兴再次与Sunrun合作，通过深度合作展示了其在资本市场加速高效构建、配售和承诺大型交易的独特能力，期待继续支持Sunrun [7] 公司介绍 - Sunrun于2007年革新太阳能行业，消除财务障碍，普及本地可再生能源，是美国领先的清洁能源订阅服务提供商，提供无前期成本的住宅太阳能和储能服务，还管理能源服务以造福社区、公用事业和电网 [8] - ATLAS SP是全球投资公司，为寻求创新定制化结构信贷和资产支持解决方案的市场参与者提供稳定资本、融资、咨询和机构产品 [9] 联系方式 - 投资者和分析师联系：Patrick Jobin，高级副总裁、副首席财务官兼投资者关系官，邮箱investors@sunrun.com [11] - 媒体联系：Wyatt Semanek，企业传播总监，邮箱press@sunrun.com [11] - ATLAS联系电话：(212) 355 - 4449，邮箱atlas - sp@joelefrank.com [11]

文章核心观点 公司宣布将于2025年2月27日收盘后发布2024年第四季度和全年财报，并安排电话会议讨论财报结果 [1][2] 财报发布及会议安排 - 公司将于2025年2月27日收盘后发布2024年第四季度和全年财报 [1] - 电话会议于太平洋时间下午1:30举行，可通过公司投资者关系网站或电话接入，会议结束后网站将提供约一个月的音频回放，次日将发布文字记录 [2] 公司介绍 - 公司于2007年革新太阳能行业，消除财务障碍，普及本地可再生能源获取途径 [3] - 公司是美国领先的清洁能源订阅服务提供商，提供零首付的住宅太阳能和储能服务，其产品可连接家庭与清洁能源，还管理能源服务以造福社区、公用事业和电网 [3] 联系方式 - 投资者和分析师联系人为Patrick Jobin，邮箱为investors@sunrun.com [4] - 媒体联系人为Wyatt Semanek，邮箱为press@sunrun.com [4]

公司表现 - Sunrun最新交易日收盘价为$9.57，较前一交易日下跌1.64%，表现逊于标普500指数的0.12%涨幅，但优于纳斯达克指数的0.23%跌幅 [1] - 过去一个月，Sunrun股价下跌2.6%，表现优于石油能源板块的8.42%跌幅和标普500指数的3.45%跌幅 [1] 财务预期 - Sunrun即将发布的财报预计每股亏损$0.24，同比改善81.95% [2] - 最新共识预期显示，Sunrun季度营收预计为5.4777亿美元，同比增长6.04% [2] 分析师预期 - 近期分析师对Sunrun的预期调整反映了短期业务趋势的变化，正向调整通常表明对公司前景的乐观态度 [3] - 研究显示，预期调整与短期股价走势直接相关 [4] 行业评级 - Sunrun所属的太阳能行业属于石油能源板块，该板块的Zacks行业排名为82，位于所有250多个行业的前33% [5] - Zacks行业排名通过计算行业内个股的平均Zacks排名来评估行业活力，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势比为2:1 [6] 公司评级 - Sunrun目前的Zacks排名为3（持有），过去一个月Zacks共识EPS预期未发生变化 [5]

公司表现 - 太阳能产品分销商股票过去一个月下跌12.38%，跑输石油能源板块8.03%的跌幅和标准普尔500指数1.05%的涨幅 [1] - Sunrun最新交易日收盘价为10.07美元，较前一交易日下跌0.49%，跑输标准普尔500指数当日0.04%的跌幅，道琼斯指数当日上涨0.07%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.05% [6] 公司财务预测 - 整个财年，Zacks共识预测每股收益为 - 0.24美元，收入为20.9亿美元，较上年分别变化 + 96.64%和 - 7.46% [2] - Sunrun预计公布每股收益 - 0.15美元，较去年同期增长88.72%，最新共识预计营收5.616亿美元，较去年同期增长8.71% [7] 公司评级相关 - Zacks排名是一个包含预估变化的量化模型，是可行的评级系统，研究表明预估变化与即将到来的股价表现有直接关系 [3] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估上调34.09%，Sunrun目前Zacks排名为3（持有） [9] 行业情况 - 太阳能行业属于石油能源板块，目前Zacks行业排名为78，处于所有250多个行业的前32% [4] - Zacks行业排名通过确定组成行业组的个股平均Zacks排名来评估不同行业组的实力，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍 [10]

文章核心观点 - 太阳跑公司首席执行官玛丽·鲍威尔入选2024年《时代》100位气候领袖榜单，其领导下公司发展成果显著 [1][2] 公司发展成果 - 鲍威尔任职三年间公司新增超40万客户，电池安装量近500%增长，新增11.2万储能客户，产生约210亿千瓦时太阳能，避免近1000万公吨碳排放 [2] - 公司成为首个客户超百万的住宅储能加太阳能公司，战略转向以储能为先的模式使其扩大美国住宅储能安装份额，引领创建更经济可持续电网 [3] 人物评价 - 特斯拉住宅能源总监称鲍威尔是创新者，有能源愿景，曾率先采用新技术，推动与特斯拉合作 [3] - 太阳跑董事会首席独立董事称鲍威尔推动公司为家庭提供有韧性、可负担的清洁能源，愿景是打造多产品清洁能源生活方式公司 [4] 人物荣誉 - 鲍威尔获诸多荣誉，包括入选2024年福布斯50位可持续发展领袖榜单、2019年《公用事业潜水》年度公用事业高管等 [4] 公司简介 - 太阳跑公司2007年革新太阳能行业，消除财务障碍，普及本地可再生能源，是美国领先的清洁能源订阅服务提供商，提供无前期成本的住宅太阳能和储能服务，还管理能源服务 [5]

业绩总结 - 2024年第三季度，太阳能容量安装较第二季度增长19%[4] - 2024年第三季度，储能容量安装增长27%[4] - 2024年第三季度，太阳能和储能系统的总价值生成达到4.44亿美元，同比增长37%[24] - 2024年第三季度，客户新增31,910人，较第二季度增长20%[24] - 2024年第三季度，净用户价值达到14,632美元，同比增长33%，环比增长18%[4] - 2024年第三季度，太阳能容量安装的客户总数达到1,015,910人，同比增长12%[24] - 2024年全年预计安装的太阳能容量将在240到250兆瓦之间，较去年增长8%[51] - 2024年第四季度预计安装的储能容量将在320到350兆瓦时之间，较去年增长52%[51] 用户数据 - 2024年第三季度，净订阅者价值为14632美元，环比增长18%[1] - 订阅者的年度经常性收入增加至15亿美元，平均剩余合同期限为17.6年[1] - 2024年第三季度新增订阅者30,348名，产生的总价值为4.441亿美元[1] - 储能系统的安装率在第三季度达到60%，较2023年第三季度的33%显著提升[24] 市场表现 - 太阳能市场份额在行业中增加超过2个百分点，住宅储能安装市场份额达到49%[4] - 太阳能容量安装的年同比下降为11%，但环比增长19%[24] - 网络存储容量达到2133 MWh，同比增长93%[1] - 网络太阳能发电容量达到7288 MW，同比增长13%[1] 未来展望 - 预计2025年现金生成指导为3.5亿至6亿美元[4] - 预计2025年加权平均投资税抵免(ITC)将达到约45%[35] - 2025年预计太阳能容量安装增长约10%到15%[56] - 2024年第四季度现金生成指导为5000万到1.25亿美元[51] 财务状况 - 净收益资产增加至62亿美元，包括超过10亿美元的现金[37] - 截至2024年9月30日，净收益资产为10606百万美元[62] - 截至2023年，公司的总资产为201.04亿美元[71] - 截至2023年，公司的总负债为150.70亿美元[71] 负面信息 - 2023财年净亏损为2,683百万美元，2024年第一季度预计净亏损为283百万美元[75] - 2023财年现金流来自运营活动为负821百万美元，2024年第一季度预计为负143百万美元[75] 其他信息 - 2023年总折旧和摊销为5.32亿美元，主要构成客户协议和激励的成本[67] - 公司预计将继续通过税收权益和资产级非追索债务来筹集资金以支持增长[81] - 客户协议和激励收入包括来自长期协议的持续收入、预付系统的摊销和激励收入[66]