文章核心观点 通用电气业绩及前景影响罗尔斯·罗伊斯股价 虽面临挑战但也有推动股价上升因素 [1][2][8] 股价表现 - 周二通用电气公布最新业绩后 罗尔斯·罗伊斯股价回落超2% 跌至302便士 略低于312.7便士的历史高点 通用电气盘前股价回落超8% [1] - 上周贝伦贝格分析师下调评级后 罗尔斯·罗伊斯股价也出现波动 瑞银分析师也下调了该股前景 [4] 通用电气业绩情况 - 通用电气季度营收增长15% 超194亿美元 高于175.5亿美元的中位预期 调整后每股收益为1.03美元 好于0.90美元的预期 [2] - 公司警告其航空部门调整后营收将实现低两位数增长 分析师原本因航空业蓬勃发展预期该部门有更高增长指标 [3] 罗尔斯·罗伊斯积极因素 - 今年罗尔斯·罗伊斯有推动股价上涨的有利因素 航空需求仍高 中东危机未导致航空燃油价格飙升 [8] - 由于地缘政治风险持续 公司国防部门需求旺盛 是AUKUS协议的重要参与者 该协议将使英美澳花费数十亿美元建造核潜艇 公司将于2月22日公布全年业绩 [10]

文章核心观点 - 去年劳斯莱斯发动机飞行时长比竞争对手更快恢复至2019年水平 [1] 公司情况 - 劳斯莱斯发动机全年累计飞行时长较疫情前水平低8%，飞行循环次数较2022年增加42% [1] - 虽不及通用电气发动机飞行时长，但劳斯莱斯从较低基数起步，恢复速度比竞争对手快 [2] - 劳斯莱斯按发动机累计飞行时长收费，飞行时长增加也会推动维修等进厂服务 [3] - 因专注宽体飞机发动机，劳斯莱斯飞行时长恢复落后于短程航线发动机供应商 [4] 行业情况 - 去年全球航班总数与2019年基本持平 [5]

文章核心观点 周二劳斯莱斯股价下跌 因Berenberg分析师负面报告致其评级被下调 虽股价回调但仍是富时100表现最佳成分股之一 同时不同机构对其评级和目标价看法不一 公司管理层正制定提升长期利润的计划 [1][3][9][11] 股价表现 - 周二劳斯莱斯股价下跌 从去年12月峰值313便士回落至1月5日最低点292便士 但较2023年最低点涨幅超180% [1] 股价下跌原因 - Berenberg分析师发布负面报告 警告股价反弹过度 [3] - 公司未来几年可能面临利润率压力 影响业绩 [3] - 与空客可能因客户压价面临压力 劳斯莱斯主要收入来自民航业 管理层正试图提高发动机业务利润率 [4] - 公司XWB - 97发动机在炎热多沙地区存在问题 虽目前影响较小 但可能在中短期影响利润率 [5] 机构评级 - Berenberg评级下调 最为悲观 [9] - UBS维持看涨评级 巴克莱上调目标价 美银将目标价提高到350便士 惠誉上调公司信用评级 [9] - 12位分析师给予买入评级 5位持有 1位卖出 [9] 公司计划 - 管理层正制定计划 期望实现多年持续更高利润 设定运营利润率目标为13% - 15% 自由现金流目标为28 - 31亿英镑 资本回报率目标为16% - 18% [11]

文章核心观点 - 罗尔斯-罗伊斯控股公司(Rolls-Royce Holdings PLC)遭遇罕见的下调评级,导致股价下跌1.1% [1] - 德国商业银行(Berenberg)将该公司的评级从"持有"下调至"卖出" [2] - 德国商业银行认为,罗尔斯-罗伊斯公司2027年前的利润率扩张主要源于汇率和有利的产品组合效应,但此后这些有利因素将逆转 [3][4] - 德国商业银行认为,定价将是一大挑战,因为主要发动机存在可靠性问题,而航空业通常利润较低且可能接近业绩高峰 [5] - 德国商业银行对新任CEO图凡·埃尔金比尔吉奇的执行力还持谨慎态度,并对公司应对"非良性"环境(如炎热/多沙地区)中XWB-97发动机问题的能力表示担忧 [6][7][8][9] 行业分析 - 航空业通常利润较低,可能接近业绩高峰 [5] - 发动机制造业面临可靠性问题,这可能会影响中期利润 [8][9] 公司分析 - 罗尔斯-罗伊斯公司2027年前的利润率扩张主要源于汇率和有利的产品组合效应,但此后这些有利因素将逆转 [3][4] - 公司定价面临挑战,因为主要发动机存在可靠性问题 [5] - 新任CEO的执行力还有待观察,公司应对"非良性"环境中发动机问题的能力也存在担忧 [6][7][8][9]

劳斯莱斯发动机飞行时间 - 据美国银行分析师称，劳斯莱斯控股公司今年应该会报告其发动机的飞行时间达到指导水平的最高值[1] - 美国银行在一份报告中表示：“在我们看来，宽体飞机的复苏和中国的重新开放已经持续到第四季度，并且这对劳斯莱斯的产品组合产生了积极影响”[2] - 劳斯莱斯特别暴露于长途航线领域，因为其发动机被长途运营商使用，这意味着其发动机使用时间的恢复落后于为繁荣的短途航线提供服务的公司[3] - 据美国银行称，相对于2019年，劳斯莱斯将是唯一一个看到发动机飞行时间按季度增长的原始设备制造商[4] - 分析师补充道，劳斯莱斯可能会在明年看到其发动机的飞行与疫情前的数据相符，因为长途航线最终将完全恢复到2019年的水平[5] - 劳斯莱斯在8月的中期业绩报告中报告称，其发动机飞行时间为2019年水平的83%，达到770万小时，比2022年上半年增长了26%[6]

文章核心观点 - 劳斯莱斯汽车宣布2023年是该豪华汽车制造商创纪录的一年，高端汽车需求强劲 [1] 销售情况 - 2023年共售出6032辆汽车，高于2022年的6021辆，每辆车都有定制元素 [2] - 亚太和欧洲地区交付量创纪录，北美是公司最大市场，其次是中国 [7] 定制业务 - 定制订单达到新高峰，由中东地区需求推动 [3] - 中东是高度精致和技术要求高的定制订单的主要来源 [4] - 2022年在迪拜开设的私人办公室推动了该地区的销售 [5] 车型情况 - 库里南是全球最受欢迎的车型，其次是古思特，价格从数十万英镑起 [8] - 幻影仍是公司的“顶级产品”，2022年底推出的全电动闪灵也备受关注 [9] 公司表态 - 首席执行官表示创纪录的定制订单凸显了公司在奢侈品领域的地位，为客户提供了独特的自我表达和个性化机会 [6]

文章核心观点 - 巴克莱成为最新一家为劳斯莱斯控股设定超400便士目标价的券商，认为潜在恢复投资级评级及恢复派息是关键催化剂 [1][2] 目标价与评级 - 巴克莱将劳斯莱斯目标价从270便士提高到409便士，并重申“增持”评级 [5] - 美国银行在圣诞假期前将目标价提高到420便士，花旗分析师认为该公司每股价值431便士 [7] 财务预测 - 尽管预计有3亿英镑一次性资金流出，但巴克莱预测劳斯莱斯2024年净现金头寸约达7.5亿英镑，这是潜在恢复投资级评级的关键指标 [3] - 由于现金到利润的滞后效应、每飞行小时定价提高等因素，巴克莱预测2024 - 2027年该公司将额外产生40亿英镑自由现金流 [4] 公司表现 - 劳斯莱斯是2023年富时100指数表现最佳的股票，巴克莱此举是对首席执行官图凡·埃尔金比尔吉克推动公司转型的最新信心投票 [6]

文章核心观点 - 罗尔斯·罗伊斯公司2023年表现出色，股价涨幅超200%，成为英国富时100指数和泛欧斯托克600指数年度涨幅最大的公司，未来虽有挑战但有望维持并小幅提升过去一年的涨幅 [1][15] 公司股价表现 - 2023年公司股价年化涨幅超200%，成为英国富时100指数和泛欧斯托克600指数年度涨幅最大的公司 [1] - 目前股价约300便士（3.8美元），达到2019年6月以来的水平，与2020年疫情期间低于80便士、濒临破产的情况形成鲜明对比 [2] 管理层举措与影响 - 2023年前英国石油公司高管图凡·埃尔金比尔吉克担任首席执行官，推动公司扭转局面，股价随之上涨 [3] - 2月他发起公司业务战略审查，聚焦核心民航业务的后疫情反弹和成本削减 [4] - 7月公司上半年基础运营利润增长五倍，上调全年业绩指引，推动股价进一步上涨 [5] - 11月资本市场日埃尔金比尔吉克宣布公司战略转变，目标到2027年使总利润翻两番，实现年利润25 - 28亿英镑，运营利润率达13 - 15%，中期节省4 - 5亿英镑，出售约15亿英镑资产并重新分配资金 [6][7] 业务展望 - 民航业务方面，公司希望部门利润率从2022年的2.5%提高到2027年的15 - 17%，若无经济衰退，鉴于其大量订单和高进入壁垒，这一目标具有可行性 [8] - 可持续航空领域，公司在氢动力飞机和可持续航空燃料方面的举措受到投资者关注 [9] - 动力系统部门目标到2027年实现12 - 14%的业务利润率，旗下可持续动力品牌mtu与小型模块化反应堆核能业务协同发展 [10] - 小型模块化反应堆核能业务有望受益于英国政府的建设计划，预计春季宣布、夏季授标 [11] 股价走势预测 - 多家投资银行上调公司股价目标至400便士，高盛目标为370便士，认为市场预期合理 [12] - 公司后疫情民航业务订单虽多，但要到2024年第四季度才能完全摆脱疫情影响，若消费者信心受高利率影响，时间可能更晚，短期内股价涨幅超300便士有限 [13] - 公司仍接近负股权状态，预计2024年底前不太可能派发疫情后“重启”股息 [14] - 2024年公司股价不太可能再上涨200%（涨至900便士），但过去一年的涨幅有望维持并小幅提升 [15]

Rolls-Royce Holdings PLC - Rolls-Royce Holdings PLC今年备受关注，自Tufan Erginbilgic在一月初掌舵以来，该公司的股价表现出色[1] - 预计2024年Rolls-Royce将继续保持良好表现，近期经纪人对该公司进行了一系列升级评级[3] - 银行分析师预计明年将恢复股息支付，2024年长途飞行小时数有望恢复到疫情前水平，这将为Rolls-Royce提供更多动力[5]

财务数据和关键指标变化 无 各条业务线数据和关键指标变化 - 民用航空领域，原始设备（OE）交付量和长期服务协议（LTSA）车间访问量同比分别增长26%和24% [6] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 无 管理层对经营环境和未来前景的评论 无 其他重要信息 - 本次财报电话会议预计进行约30分钟，之后安排问答环节 [3] - 结果信息可从公司网站下载，包含完整风险和披露内容 [4] 问答环节所有提问和回答 无