文章核心观点 - EchoStar Corporation的子公司Hughes Network Systems在低地球轨道(LEO)卫星终端领域取得重大进展,已经发货超过5,000台HL1120W电子可调天线终端 [1] - HL1120W终端具有低矮、全双工的特点,支持Eutelsat OneWeb高达195Mbps下行和32Mbps上行的速度 [2][3] - 该终端还具有在卫星切换时保持最小中断的能力 [3] - 除了制造终端,Hughes还设计和制造Eutelsat OneWeb LEO系统的核心网关模块 [4] - Hughes提供全面的LEO服务,包括设计、安装、维护和容量,为用户提供可靠的企业级宽带解决方案 [5][6] - Hughes在创新解决方案方面保持领先地位,最近与沙特阿拉伯的Skyband公司签订了大单 [7] - 但EchoStar整体业绩受到付费电视、零售无线和宽带以及卫星服务的订户流失的拖累 [8] - EchoStar面临来自Iridium、Eutelsat和Globalstar等竞争对手的激烈竞争 [9] 行业概况 Iridium - Iridium是一家卫星通信公司,为企业和政府提供全球语音和数据通信服务 [10] - Iridium的业绩受益于政府工程和支持收入的增加,未来这一趋势有望持续 [10] - 但设备业务的持续疲软以及高债务负担仍是挑战 [11] Globalstar - Globalstar提供卫星语音和数据服务,产品包括移动和固定卫星电话、单工和双工卫星数据调制解调器等 [12] - 公司努力推动频谱和批发容量服务的发展,以及XCOM RAN系统的势头良好 [13] Eutelsat - Eutelsat是一家全球卫星通信、连接和广播服务提供商,为有线电视和卫星家庭提供6,500多个电视频道 [14][15] - 公司继续寻求战略合作以推动收入增长,如收购OneWeb成为GEO-LEO卫星运营商 [16]

报告行业投资评级 - EchoStar Corporation的评级为Neutral(中性) [4][41] 报告的核心观点 订阅用户表现优于预期 - EchoStar的付费电视用户流失率低于预期,无线用户增加(不包括ACP计划) [2] - 管理层表示正在与融资方进行建设性讨论,以在11月到期前筹集额外资金 [1] - 预计未来几年付费电视用户流失将放缓,无线用户损失将温和 [1] 无线网络建设进展良好 - 管理层表示当前网络建设和正在进行的建设将足以满足未来一年的大部分建设要求,但仍需要资金部署剩余部分 [3] - 预计2024年无线业务亏损将为13亿美元,2025年将降至9亿美元 [3] 长期估值上调 - 由于用户表现和流失率改善,公司2025年和2026年EBITDA预测分别上调至21.9亿美元和23.7亿美元 [1] - 目标价格上调至15美元,较之前14美元有所上升 [4] 按报告目录分别总结 订阅用户表现 - 付费电视收入同比下降约10%,调整后EBITDA下降8% [2] - 无线用户总体损失为3.79亿美元,略高于上一季度的3.51亿美元 [2] - 用户表现优于预期,主要得益于付费电视和无线用户流失率改善 [2] 无线网络建设 - 管理层表示当前网络建设和正在进行的建设将足以满足未来一年的大部分建设要求 [3] - 预计2024年无线业务亏损将为13亿美元,2025年将降至9亿美元 [3] - 2024年资本支出预计将下降约50%,但2025年将有所上升以满足建设要求 [3] 估值和目标价格 - 由于用户表现和流失率改善,公司2025年和2026年EBITDA预测分别上调至21.9亿美元和23.7亿美元 [1] - 目标价格上调至15美元,较之前14美元有所上升 [4]

财务表现 - 公司2024年第二季度非GAAP每股亏损76美分 较去年同期的每股盈利69美分大幅恶化 亏损幅度超出市场预期的37美分105.4% [1] - 季度总收入39.6亿美元 同比下降9% 略低于市场预期0.6% [1] - 运营现金流9.31亿美元 较去年同期的15.4亿美元大幅下降 [9] 业务板块表现 付费电视 - 付费电视收入26.7亿美元 同比下降10% [2] - 付费电视用户总数807万 其中DISH TV用户607万 SLING TV用户200万 [2] - 付费电视OIBDA 7.53亿美元 同比下降8% [7] 零售无线 - 零售无线收入8.915亿美元 同比下降4% [3] - 零售无线用户728万 季度净流失1.6万 较去年同期18.8万的流失有所改善 [3] - 零售无线OIBDA亏损6600万美元 较去年同期5930万美元亏损扩大 [7] 宽带和卫星服务 - 宽带和卫星服务收入3.94亿美元 同比下降13% [5] - 卫星宽带用户95.5万 季度净流失2.3万 较去年同期5.5万的流失有所改善 [5] - 宽带和卫星服务OIBDA 8240万美元 同比下降45% [7] 5G网络部署 - 5G网络部署收入3550万美元 较去年同期的1900万美元大幅增长 [6] - 5G网络部署OIBDA亏损3.13亿美元 较去年同期2.785亿美元亏损扩大 [8] 资产负债表 - 截至2024年6月30日 公司现金及等价物4.192亿美元 较3月31日的6.137亿美元下降 [9] 同业表现 - BlackBerry一季度每股亏损3美分 好于公司预期的4-6美分亏损 去年同期每股盈利6美分 [10] - Badger Meter二季度每股盈利1.12美元 超出市场预期14.3% 较去年同期0.76美元大幅增长 [11] - SAP二季度每股盈利1.18美元 同比增长59% 超出市场预期1.01美元 [11]

财务数据和关键指标变化 - 收入同比下降9%,主要由于各业务线的订户数下降 [19] - OIBDA同比下降41%,主要由于网络运营成本上升以及订户数下降导致毛利率下降 [19] - 自由现金流同比改善360百万美元,主要由于资本支出大幅下降565百万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 付费电视业务 - 付费电视订户数约810万,继续保持良好的客户忠诚度和订户质量,DISH和Sling的客户流失率同比大幅下降 [22][26] - DISH TV订户数约610万,客户流失率同比下降12个百分点 [26] - Sling TV订户数约200万,净增加78,000名订户,得益于产品性能改善和增值服务的持续采用 [27] - 广告收入同比持续增长,得益于DISH Connected产品的推广和程序化广告需求的增加 [24] - 酒店和养老院等行业的DISH Business业务同比增长 [25] 宽带和卫星服务业务 - 宽带订户数约955,000,得益于Jupiter 3卫星的新增容量,订户流失率同比下降超过50% [29][30] - 企业业务收入有望超过消费者业务,企业用户终端出货量超过5,000台 [31] - 航空互联网业务取得进展,与TCI和Türksat达成合作 [32] 无线业务 - 无线订户数约730万,扣除政府补助计划(ACP)退订影响,净增加32,000名订户 [35] - 客户流失率从4.54%下降至2.93%,ARPU持续提升 [36] - Boost Mobile品牌形象和客户满意度显著提升,正在向统一的数字化体验转型 [33][34] - 5G网络覆盖人口超过2亿,网络性能在部分市场已超过竞争对手 [38][39] 公司战略和发展方向 - 持续推进整合、协同和成本优化,实现正向自由现金流 [13] - 在付费电视、宽带和无线业务持续创新,提升客户体验和忠诚度 [14] - 无线业务正在向统一的数字化体验转型,提升盈利能力和市场份额 [33][34] - 企业宽带业务有望超过消费者业务,成为新的增长点 [29][31] - 正在积极推进5G网络部署和优化,提升网络竞争力 [38][39][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年业务表现符合预期,正在专注整合、协同和成本优化 [10][13] - 付费电视和宽带业务正在产生正向自由现金流,无线业务正在扭转颓势 [13][44] - 正在与债权人进行建设性的讨论,以解决流动性问题和再融资 [12][43] - 对下半年及未来保持谨慎乐观,相信能够保持良好的经营势头 [44] 其他重要信息 - 已获得Liberty Puerto Rico交易的批准,将在30天内完成交割 [15] - 公司拥有大量未抵押的频谱资产,可用作再融资的抵押品 [46][50][51] - 部分债权人采取法律手段,但不会对再融资造成重大障碍 [114][115] - 公司有信心在公平竞争环境下提供有竞争力的产品和服务 [112][113] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ric Prentiss 提问** 询问公司的流动性计划和未抵押频谱资产情况 [46][49] **Hamid Akhavan 和 Paul Orban 回答** - 公司正在与债权人进行建设性讨论,以解决流动性问题和再融资 [48] - 除600MHz频段外,公司其他频谱资产均未抵押,可用作再融资的抵押品 [50][51] 问题2 **Shipra Pandey 提问** 询问公司其他可用抵押品和管理层义务的转变 [62][63] **Hamid Akhavan 回答** - 公司频谱资产是主要的抵押品来源,其他资产相对较小 [64][65][66] - 公司目前的首要任务是通过再融资解决流动性问题,以最大化股东和债权人的利益 [67] 问题3 **Walter Piecyk 提问** 询问公司无线业务的毛利能力和网络部署计划 [85][90][91] **Hamid Akhavan 和 Paul Orban 回答** - 公司正在积极推进5G网络部署,预计90%的频谱资产可满足2025年6月的部署要求 [90][91] - 公司有信心利用现有频谱资产满足未来业务需求,不会出售频谱 [94][95][96]

公司业绩 - EchoStar 2024年第二季度每股亏损0.76美元 远高于市场预期的0.37美元亏损 去年同期为每股盈利0.39美元 [1] - 本季度业绩意外率为-105.41% 上一季度预期亏损0.17美元 实际亏损0.40美元 意外率为-135.29% [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过市场每股收益预期 [2] 财务数据 - 2024年第二季度营收39.5亿美元 低于市场预期0.59% 去年同期营收4.5311亿美元 [3] - 过去四个季度均未达到市场营收预期 [3] - 下一季度预期营收39.4亿美元 每股亏损0.33美元 本财年预期营收158.9亿美元 每股亏损1.50美元 [8] 股价表现 - 今年以来股价上涨21.2% 同期标普500指数上涨11.5% [4] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [7] 行业情况 - 卫星和通信行业在Zacks行业排名中位列前40% 研究表明前50%行业表现优于后50% 优势超过2:1 [9] - 同行业公司Telesat预计2024年第二季度每股亏损1.11美元 同比变化-172.6% 营收预计1.0498亿美元 同比下降21.6% [10][11]

财务表现 - 公司2024年上半年总收入为79.7亿美元，同比下降8.8%，去年同期为87.4亿美元 [1] - 2024年上半年净亏损3.13亿美元，去年同期净利润为4.66亿美元 [1] - 2024年上半年稀释后每股亏损1.15美元，去年同期每股收益为1.51美元 [1] - 2024年上半年OIBDA为9.12亿美元，同比下降30.8%，去年同期为13.2亿美元 [1] 用户数据 - 2024年第二季度付费电视用户减少10.4万，去年同期减少29.4万 [2] - 2024年第二季度零售无线用户减少1.6万，去年同期减少18.8万 [2] - 2024年第二季度宽带用户减少2.3万，去年同期减少5.5万 [2] 业务板块表现 - 2024年第二季度付费电视收入26.8亿美元，同比下降10% [3] - 2024年第二季度零售无线收入8.92亿美元，同比下降4% [3] - 2024年第二季度5G网络部署收入3551万美元，同比增长86% [3] - 2024年第二季度宽带和卫星服务收入3.94亿美元，同比下降13% [3] 资产负债表 - 截至2024年6月30日，公司总资产552.6亿美元，同比下降3.2% [8] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物4.19亿美元，同比下降77% [8] - 截至2024年6月30日，公司长期债务196.8亿美元，同比下降0.2% [10] 现金流 - 2024年上半年经营活动现金流9.31亿美元，同比下降39.5% [13] - 2024年上半年投资活动现金流-8.48亿美元，同比改善62.3% [13] - 2024年上半年融资活动现金流-14.4亿美元，去年同期为-4239万美元 [13]

财务状况 - 公司现金及现金等价物为4.19亿美元，较上年同期下降77.0%[42] - 公司总资产为552.55亿美元，较上年末下降3.2%[42][43] - 公司现金及现金等价物和有价证券投资总额为5.21亿美元[61] - 公司预计2024年第四季度将出现负现金流，且2024年11月有19.83亿美元债务到期[61] - 由于公司目前没有承诺的融资来源支持未来12个月的运营，存在持续经营的重大不确定性[60,62] - 公司正在积极与融资方商讨筹措额外资金的方案，但无法保证一定能成功[62] 经营业绩 - 公司营业收入为79.68亿美元，同比下降8.9%[45] - 公司服务收入为75.62亿美元，同比下降8.5%[45] - 公司设备销售及其他收入为4.06亿美元，同比下降14.5%[45] - 公司营业成本为80.48亿美元，同比增长1.3%[45] - 公司销售、一般及管理费用为12.19亿美元，同比下降16.4%[45] - 公司净亏损为3.13亿美元，上年同期净利润为4.66亿美元[45] - 公司每股基本亏损为1.15美元，上年同期每股基本收益为1.72美元[45] - 公司其他综合亏损为2.34亿美元，主要由于外币折算差额和可供出售债务证券未实现损失[45] 业务概况 - 公司已完成与DISH Network的合并，目前正专注于两家业务的整合以实现协同效应、降本增效和其他预期收益[58,59] - 公司目前主要经营四大业务分部:付费电视、零售无线、5G网络部署、宽带和卫星服务[64] - 公司提供DISH和SLING两大品牌的付费电视服务，截至2024年6月30日共有807.4万付费电视用户[65] - 公司提供Boost Mobile和Gen Mobile两大品牌的全国性预付费和后付费零售无线服务，截至2024年6月30日共有728.1万无线用户[66,67] - 公司已投资超过300亿美元用于无线频谱许可证，正在建设全国首个基于云原生、开放式无线接入网络(O-RAN)的5G网络[68,69] - 公司已完成2023年6月14日的大部分5G部署承诺，覆盖超过2亿美国人的5G VoNR和2.5亿美国人的5G宽带服务[70] - 公司的卫星宽带业务收益主要取决于利用现有卫星容量为现有客户提供持续服务以及与新客户建立商业关系的能力[72,73] - 公司于2023年12月启用EchoStar XXIV卫星，为北美和南美提供额外的宽带容量[73] 会计政策 - 公司采用三级公允价值层级确定公允价值[1][2][3] - 现金及现金等价物、应收账款和流动负债的账面价值与公允价值相等或接近[2] - 公司投资的公开交易股票和美国政府债券的公允价值主要基于第1层级输入[3] - 公司投资的其他债券的公允价值主要基于第2层级输入[3] - 公司确认获取客户合同的增量成本为资产，并在预计客户使用期或合同期内摊销[4] 费用分析 - 公司广告费用分别为1.64亿美元和2.07亿美元[5]，6个月分别为3.28亿美元和3.8亿美元[5] - 公司研发费用分别为2900万美元和2700万美元[6][7]，6个月分别为5400万美元和5500万美元[6][7] 投资组合 - 公司的当前战略性投资组合包括少数几家发行人的证券，其价值取决于这些发行人的表现和获得必要额外融资的能力[116] - 公司的其他当前投资组合包括商业票据、公司证券和美国国债等各种债务工具[117] - 公司持有的受限现金、现金等价物和受限市场投资证券主要用作公司信用证、保证金和信托的抵押品[118] - 公司持有一些非公开交易的债务和/或股权证券作为长期投资[119] - 公司持有NagraStar、Invidi、TerreStar Solutions、Deluxe/EchoStar和Broadband Connectivity Solutions等公司的股权投资[120][121][122][123][124] - 公司的部分投资采用权益法核算，部分采用公允价值计量[125][127] - 公司的衍生工具工具(期权)于2024年4月1日到期,公司未行使该期权[132][133] 资产情况 - 截至2024年6月30日，公司总库存为5.57亿美元，其中包括完工品4.20亿美元、在制品和维修服务6,218.8万美元、寄售2,743.1万美元和原材料4,795.3万美元[136] - 截至2024年6月30日，公司固定资产和无形资产净值为94.27亿美元，主要包括客户租赁设备18.45亿美元、卫星38.77亿美元、5G网络部署设备46.50亿美元和软件及电脑设备26.94亿美元[137][138] - 2024年上半年公司折旧和摊销费用为9.93亿美元，其中包括客户租赁设备1.31亿美元、卫星1.51亿美元、5G网络部署设备3.46亿美元和软件及电脑设备1.85亿美元[139] - 公司拥有9颗在轨卫星用于付费电视业务，其中7颗自有卫星和2颗租赁卫星[144][145][147] - 公司正在建造1颗新的DBS卫星EchoStar XXV，预计于2026年发射[149] - 公司拥有9颗在轨卫星用于宽带和卫星服务业务，其中6颗自有卫星和3颗租赁卫星[150][151][152] 租赁情况 - 2024年上半年

公司财务信息 - EchoStar Corporation将于2024年8月9日中午12点（东部时间）举行电话会议，讨论2024年第二季度财务业绩 [1] - 电话会议将通过EchoStar投资者关系网站进行直播，仅限收听模式 [1] - 财务业绩将在电话会议前发布，并发布在投资者关系网站上 [4] 电话会议参与方式 - 参与者可通过拨打电话(877) 484-6065（美国）或(201) 689-8846接入会议，会议ID为13748126 [2] - 参与者可在会议开始前15分钟点击链接注册，会议开始时将自动接入电话 [3] - 电话会议结束后48小时内可观看网络直播回放 [3] 公司业务概述 - EchoStar Corporation是一家全球领先的技术、网络服务、电视娱乐和连接解决方案提供商，旗下品牌包括EchoStar、Boost Mobile、Sling TV、DISH TV、Hughes、HughesNet、HughesON和JUPITER [5] - 公司在欧洲通过EchoStar Mobile Limited子公司运营，在澳大利亚通过EchoStar Global Australia运营 [5]

分组1: 公司产品与服务 - Hughes推出针对小型企业的托管网络安全解决方案，提供企业级网络安全保护，并配备自动无线备份连接 [4] - 该解决方案由Fortinet的下一代防火墙提供支持，持续保护企业网络和数据免受最新威胁，覆盖PC、笔记本电脑、智能手机及各种物联网设备 [4] - 解决方案提供灵活的Wi-Fi连接，包括员工的企业Wi-Fi和客户及供应商的访客Wi-Fi [7] - 提供实时威胁情报，通过AI驱动的安全服务保护企业免受漏洞、零日攻击等威胁 [7] 分组2: 公司市场与客户 - Hughes为全球数百万消费者、企业、政府、航空公司和社区提供宽带设备和服务，以及智能软件定义网络和端到端网络运营 [6] - Hughes的旗舰互联网服务Hughesnet®连接美洲数百万用户，JUPITER™系统为全球数千万用户提供互联网接入 [6] - Hughes占据全球卫星终端市场的一半以上份额，客户包括领先的卫星运营商、移动网络运营商和军事客户 [6] - Hughes支持约50万个企业站点，提供有线和无线解决方案 [6] 分组3: 产品优势与功能 - 提供下一代防火墙，配备入侵检测和防御系统，保护企业网络安全 [7] - 内容过滤功能可阻止恶意或潜在责任网站，提升安全性和生产力 [7] - 高网络可用性确保企业在互联网中断时仍能在线，配备自动4G LTE无线备份连接 [7] 分组4: 行业趋势与需求 - 46%的网络攻击影响员工少于1000人的企业，小型企业需加强网络安全以维护客户信任并避免财务损失 [1] - 小型企业认识到强大的网络安全和可靠的网络连接在当今市场中至关重要 [1] 分组5: 客户支持与服务 - Hughes托管网络安全解决方案可自行安装或选择专业安装，客户可立即获得24x7行业专家支持和次日维护服务 [2]

文章核心观点 - 新的Boost Mobile品牌正在重塑无线行业,提供简单易懂的5G服务计划和更灵活的选择 [3][4][5][6][7] - Boost Mobile推出30天无风险退款保证,让新客户可以免费体验其5G网络的速度和可靠性 [2][12] - Boost Mobile将Boost Mobile和Boost Infinite合并为一个品牌,提供统一的预付费和后付费服务 [9][10] - Boost Mobile的5G网络覆盖广泛,提供更快的下载速度和更可靠的连接 [11] 公司概况 - Boost Mobile是一家新兴的全国性无线运营商,隶属于EchoStar公司 [14] - Boost Mobile提供起价25美元的无限5G服务计划,比其他运营商更具价值 [4][6][14] - Boost Mobile客户可以随时添加国际漫游、Boost Protect等增值服务 [8] - Boost Mobile还推出了家庭管理应用Boost Family Guard,可以监控设备使用情况 [8] 行业动态 - 无线行业竞争激烈,品牌需要不断适应和创新 [9] - 其他运营商通常在第三或第四条线路上提供最优惠价格,而Boost Mobile则在任何一条线路上都提供最优惠价格 [4] - 与其他运营商不断提高价格和增加附加费相比,Boost Mobile提供更透明的服务计划 [5]