财务数据和关键指标变化 - 第一季度总GAAP站点租赁收入为6.173亿美元，现金站点租赁收入为6.104亿美元；外汇汇率较此前预测的本季度外汇汇率估计值带来约60万美元的收益，较2022年第一季度带来250万美元的不利影响 [113] - 第一季度调整后EBITDA为4.593亿美元，调整后EBITDA利润率为68.7%；剔除直通费用收入的影响后，调整后EBITDA利润率为74%；约97%的总调整后EBITDA归因于第一季度的塔租赁业务 [94] - 第一季度调整后运营资金（AFFO）为3.417亿美元，每股AFFO为3.13美元，较2022年第一季度增长5.7%；AFFO增长受利率上升阻碍，预计全年增长率都会受影响 [95] - 第一季度末总债务为129亿美元，净债务为127亿美元；净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.9倍，低于目标范围下限；第一季度调整后EBITDA与净现金利息支出的净现金利息覆盖率仍保持在4.7倍的强劲水平 [98] - 93%的当前未偿债务利率固定；本季度未回购普通股，目前10亿美元股票回购计划下还有5.05亿美元的回购授权；截至2023年3月31日，公司流通股为1.083亿股 [99] 各条业务线数据和关键指标变化 塔租赁业务 - 第一季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比净增长4.7%，包含4.2%的客户流失率；毛增长为8.9% [89] - 国内同塔经常性现金租赁收入较去年第一季度毛增长8.5%，净增长5.1%，包含3.4%的客户流失率；国内运营租赁活动（即本季度签订的新收入合同）保持稳定，与第四季度情况类似 [114] - 国际市场同塔现金租赁收入按固定汇率计算净增长2.5%，包含7.8%的客户流失率；毛增长为10.3%；国际租赁活动良好，与稳健的第四季度结果相似；基于通胀的租金上调继续为有机增长做出积极贡献，但通胀率已从2022年的高点开始下降 [91] - 第一季度，78%的合并现金站点租赁收入以美元计价；非美元计价收入主要来自巴西，巴西在本季度合并现金站点租赁收入中占比15.5%，剔除直通费用收入后占现金站点租赁收入的12.4% [93] 服务业务 - 第一季度服务业务收入为5820万美元，部门运营利润为1410万美元；运营商客户本季度忙于部署新的5G相关设备，季度末服务业务积压订单情况良好 [119] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国新塔建设市场有所放缓，因为运营商更多地专注于改造现有站点以高效推出5G；过去五年新建设成本大幅上升，可能翻了一番，这也抑制了建设活动 [45] - 美国国内活动预计2023年将低于2022年的峰值水平，但未来几年运营商客户仍会因多种原因保持相对忙碌的网络部署状态 [124] 巴西市场 - 巴西是公司最大的国际市场，本季度表现良好，但此前讨论的TIM协议影响了第一季度同塔有机增长，该市场同塔有机增长率按固定汇率计算为4.7%，包含5.9%的客户流失率 [116] - 公司对巴西未来几年的机会感到兴奋，预计随着5G相关投资和无线服务的持续扩展，将基于强大的客户关系实现增长 [126] 其他国际市场 - 国际市场第一季度新增业务中，42%来自现有租约的修订，58%来自新租约；坦桑尼亚和南非贡献突出 [151] - 公司计划今年在目前运营的每个国家建设塔楼 [1] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑投资组合增长，但目前全球市场缓慢，缺乏有吸引力的机会；公司将根据市场变化做好准备，利用强大的财务状况和低于目标范围的杠杆比率，把握增值投资机会 [127] - 公司将使用自由现金流偿还循环信贷额度，以观察美联储对抗通胀的效果；若通胀得到控制、利率下降，公司将恢复过去20年的业务模式 [34] - 公司宣布第二季度股息，较去年同期增长近20%，该股息仅占2023年预计AFFO的约27%，为投资组合增长、股票回购和偿还循环信贷额度留出大量资金 [105] - 公司对客户使用双频无线电支持3.45GHz和C波段频率的部署持乐观态度，认为这些发展将推动多年的持续发展活动；同时关注CTIA向白宫请求释放额外中频段频谱的进展，认为这对宏观站点活动有积极影响 [102][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是2023年的良好开端，团队执行能力强，关键指标实现同比稳健增长；未来行业仍需持续的网络投资，为公司提供积极的发展环境 [101][103] - 尽管国际客户流失率仍处于高位，但符合预期；排除Oi整合相关的客户流失，预计2023年将是国际客户流失率的最高点 [92] - 公司财务状况非常强劲，近期获得穆迪的评级提升，这表明评级机构对公司业务的实力和稳定性有信心 [153] 其他重要信息 - 第一季度公司收购14个通信站点，花费860万美元；建造52个新站点；季度末后，公司已购买或达成协议购买66个站点，总价6370万美元，预计年底完成交易 [96] - 第一季度公司继续投资站点土地，花费1160万美元购买土地、地役权和延长地面租约期限；季度末公司拥有或控制超过20年使用权的塔楼土地占比约70%，地面租约（包括可控的续约选项）的平均剩余期限约为36年 [120] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：新塔建设海外步伐放缓的原因 - 巴西运营商合并使新塔建设暂时放缓，但预计未来会恢复增长 [131] 问题：股票回购为何未在资本配置中排名更高，以及美国租赁业务中各运营商的活动变化 - 目前偿还循环信贷额度是最佳的临时资本配置方式，待利率稳定后会进行大量股票回购；T-Mobile和DISH去年在行业中投资最多、最活跃，今年情况变化不大，但整体活动量预计比去年略有下降 [133][158] 问题：DISH在2024年的指导退出率假设，以及其2025年义务所需的额外投入 - 目前尚不清楚2025年义务在2023年的签约情况；今年DISH主要专注于已签约项目的部署，后续情况有待观察 [141] 问题：维持国内业务单点租赁框架的想法，以及转向综合租赁和综合MLA结构的可能性 - 公司对任何对客户和自身最有利的租赁方式持开放态度，曾接近采用综合MLA方式，但最终未实施 [168] 问题：未来几年租赁业务的最大潜在驱动因素 - 双频设备和释放T-Mobile支付费用获得的FCC许可证将是重要驱动因素，预计2023年末和2024年将产生积极影响 [15][171] 问题：租赁业务加速增长的形态，以及新建设重点关注的国家 - 租赁业务增长预计较为线性；公司未明确提及新建设重点关注的国家 [155] 问题：循环信贷额度的还款金额和后续资金分配 - 目前循环信贷额度未偿还余额为5.95亿美元，偿还高利率债务后将寻找其他资金用途 [6][160] 问题：与有线电视公司的关系，以及其是否有在公司塔上增加资产的需求 - 有线电视公司如Charter和Comcast严重依赖Verizon网络外包，公司从它们那里获得的业务与四大传统无线服务提供商相比微不足道 [8] 问题：公司对DISH的年化风险敞口估计 - 估算的约4000万美元年化风险敞口大致正确，且公司与DISH仍有业务往来，预计年底业务量会高于此 [164] 问题：股息支付率上限及未来增长情况 - 长期来看，股息支付率上限可能接近45% - 50%；股息增长率预计会逐年略有下降，但仍会保持较快增长，同时维持相对同行较低的AFFO支付率 [174][196] 问题：Sprint客户流失在2024 - 2026年的情况 - 预计2024年客户流失约1500 - 2000万美元，2025 - 2026年每年约4500 - 5000万美元，之后还有约1000 - 2000万美元的少量流失 [177] 问题：采用综合租赁交易对杠杆目标的看法，以及2025年是否将投资级作为优先事项 - 宏观环境将在未来一年明朗，届时能更明确发展路径；若新频谱可用，可能带来天线效率提升的机会，但需要特定频率的新无线电设备 [178][179] 问题：并购市场缓慢的原因，以及关于填充式建设和固定无线接入（FWA）的讨论 - 并购市场缓慢是由于待售资产少，且买卖双方预期存在差距；公司对合适的新市场机会持开放态度；CTIA请求的部分频谱可能对固定无线接入有益 [21][180][183] 问题：南非电力问题对公司塔楼业务的影响及应对措施 - 部分运营商有将塔楼电力外包的趋势，公司正在关注；南非更重要的问题是安全，公司正在努力解决 [186] 问题：国际市场光纤业务的表现及是否考虑调整投资组合 - 除巴西数据中心和国际塔楼的少量非核心资产外，公司在国际市场没有光纤业务，暂无可剥离的相关资产 [60] 问题：第一季度客户流失中Sprint合并退役导致的具体金额 - 第一季度Sprint相关的新增客户流失为650万美元 [192] 问题：双频无线电租赁申请的预计时间 - 预计很快会有相关租赁申请，FCC上周已批准爱立信的3.45和C波段双频无线电设备 [195] 问题：Oi保险的情况及对业绩的影响 - 文档未提及明确回复内容

业绩总结 - 2023年第一季度，总体现场租赁收入为617百万美元，其中国内收入为455百万美元，国际收入为162百万美元[5] - 核心经常性现金租赁收入为538百万美元，较2022年同期的503百万美元增长了6.9%[5] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为651百万美元，调整后EBITDA利润率为87%[5] - 2023年第一季度的总收入为675,516千美元，较2022年第四季度的686,094千美元下降1.7%[114] - 2023年第一季度的每股收益（稀释后）下降了46.5%[77] - 2023年第一季度的AFFO每股增长5.7%[78] 用户数据 - 2023年第一季度的客户集中度为39.6%，较2022年第四季度的40.4%有所下降[29] - 2023年第一季度的有机增长率为10%[23] - 2023年第一季度国内站点租赁收入为454,833千美元，较2022年同期的432,986千美元增长了5.0%[72] - 2023年第一季度国际站点租赁收入为162,435千美元，较2022年同期的126,446千美元增长了28.4%[72] 财务指标 - 2023年第一季度的净债务为6.9倍的年化调整后EBITDA[26] - 2023年第一季度的股息支出为93.9百万美元，较2022年同期的306.8百万美元下降了69%[9] - 2023年第一季度的资本支出为21.6百万美元，较2022年同期的103.5百万美元下降了79%[26] - 2023年第一季度的塔现金流为491,023千美元，较2022年第四季度的485,877千美元增长2.4%[89] - 2023年第一季度的塔现金流利润率为80.4%，较2022年第四季度的80.9%下降0.5个百分点[89] 未来展望 - 2023年指导的总现场租赁收入中点为2491百万美元，较2022年的2337百万美元增长了6.6%[17] - 2023年第一季度的现金场地租赁收入减去可报销费用后的收入为562,223千美元，较2022年第四季度的554,080千美元增长1.9%[89] - 2023年第一季度的可报销费用为48,196千美元，较2022年第四季度的46,395千美元增长3.9%[89] 负面信息 - 2023年第一季度的调整后EBITDA为459,340千美元，较2022年第四季度的460,720千美元下降0.3%[112] - 2023年第一季度的塔现金流利润率为84.7%，与2022年同期的84.8%基本持平[72] - 2023年第一季度国际站点租赁塔现金流利润率为31.1%，较2022年第四季度的33.0%下降1.9个百分点[48]

塔楼资产情况 - 截至2022年12月31日，公司拥有39311座塔楼，约30%位于巴西[84] 场地租赁业务情况 - 2022年场地租赁业务贡献了公司总部门运营利润的96.2%，其中国内场地租赁占77.0%，国际场地租赁占19.2%[84][87] - 预计2023年国内和国际部门的有机场地租赁收入将高于2022年水平[88] - 预计到2028年，因T-Mobile和Sprint合并导致的租赁流失将使场地租赁现金收入减少1.4亿至1.9亿美元[89] - 2022年场地租赁收入占公司总收入的89%，场地开发收入约占11%[94][95] 收入与成本核算 - 场地租赁收入按直线法在相关租赁协议当期确认，场地开发项目收入根据里程碑或成本百分比确认[94][95] - 公司根据ASC 606核算场地开发收入，付款条款无重大融资安排，合同一般无可变对价[96] - 公司租赁会计遵循ASU No. 2016 - 02，计算租赁负债需对租赁期限和折现率做假设[98] 财务数据对比（2022年与2021年） - 2022年全年总营收26.33454亿美元，较2021年的23.08834亿美元增长13.9%，其中国内站点租赁、国际站点租赁和站点开发营收分别增长5.7%、31.2%和45.0%[102] - 2022年全年总成本6.6865亿美元，较2021年的5.45484亿美元增长22.4%，其中国内站点租赁、国际站点租赁和站点开发成本分别增长2.1%、41.4%和40.1%[102] - 2022年全年总运营利润9.25408亿美元，较2021年的7.82495亿美元增长17.9%，其中国内站点租赁、国际站点租赁和站点开发运营利润分别增长6.4%、26.8%和61.9%[102][109] - 2022年销售、一般和行政费用增加4180万美元，按固定汇率计算增加4250万美元，主要因进入新市场导致非现金薪酬、人员和其他支持相关成本增加[106] - 2022年资产减值和退役成本增加1010万美元，按固定汇率计算增加1030万美元，主要因对某些塔楼未来现金流分析导致减值费用增加[107] - 2022年国内站点租赁折旧、 accretion和摊销费用减少2520万美元，国际站点租赁增加3250万美元，按固定汇率计算增加3070万美元[108] - 2022年净收入为4.598亿美元，较上一年增加2.222亿美元，按固定汇率计算增加1.687亿美元，增幅59.7%[113] - 2022年调整后EBITDA为17.69亿美元，较上一年增加1.627亿美元，按固定汇率计算增加1.586亿美元，增幅9.9%[119][120] - 2022年经营活动提供的现金为13亿美元，较2021年的12亿美元有所增加，主要因营业利润增加[121] - 2022年投资活动使用的现金为13.94亿美元，2021年为14.23亿美元，2022年收购了Airtel Tanzania的1445个站点和GTS在巴西的2632个站点[122][123] - 2022年利息收入为1013.3万美元，较上一年增加670万美元，主要因计息存款增加和利率上升[111] - 2022年利息支出为4.197亿美元，较上一年增加90万美元，主要因现金计息债务平均本金增加，预计未来利息支出将增加[111] - 2022年债务清偿损失为43.7万美元，2021年为3950.2万美元[111] - 2022年所得税拨备为6604.4万美元，较上一年增加5110万美元，按固定汇率计算增加1780万美元，主要因递延外国税和当前州及外国预扣税增加[112] - 2022年融资活动净现金使用为13547.4万美元，2021年为提供33926.4万美元[127] - 2022年公司支付普通股股息30676.6万美元，2021年为25358万美元[127] 营收增长原因 - 国内站点租赁营收增长主要源于有机增长、873座收购塔楼和19座自建塔楼的收入，部分被租约未续约抵消[102][103] - 国际站点租赁营收增长主要源于4908座收购塔楼和777座自建塔楼的收入、可报销费用增加和有机增长，部分被租约未续约抵消，巴西站点租赁收入占比12.8%[103] - 站点开发营收增长主要因T - Mobile、Verizon Wireless和DISH Wireless等运营商活动增加[103][105][110] 信贷安排与债务情况 - 2021年7月7日公司修订循环信贷安排，以实现从LIBOR过渡到替代基准利率，截至2022年12月31日未因参考利率改革修改其他合同[100] - 2021年7月7日，循环信贷额度总承诺从12.5亿美元增至15亿美元，到期日延至2026年7月7日[132] - 截至2022年12月31日，循环信贷额度未偿余额为7.2亿美元，文件提交日为5.7亿美元[135] - 2018年定期贷款初始本金24亿美元，截至2022年12月31日本金余额为23亿美元[136] - 截至2022年12月31日，已发行并流通的担保塔式收入证券总计69亿美元[137] - 截至2022年12月31日，公司有多笔未偿还的Tower Securities，金额从60000万美元到11.65亿美元不等，利率在1.631% - 6.599%之间[139] - 截至2022年12月31日，公司有多笔未偿还的Risk Retention Tower Securities，金额从4480万美元到9430万美元不等，利率在3.598% - 7.870%之间[140] - 截至2022年12月31日，借款人满足抵押贷款协议要求的债务偿付覆盖率，并遵守协议中的所有其他契约[141] - 截至2022年12月31日，公司有两笔未偿还的高级票据，2020年高级票据金额为15亿美元，利率3.875%；2021年高级票据金额为15亿美元，利率3.125%[142] - 预计2023年12月31日结束的未来十二个月债务服务需求总计43011.9万美元[144] - 截至2022年12月31日，公司长期债务工具未来本金支付义务总计129.52亿美元，利息支付总计16.64625亿美元[147] 债务相关条款 - 若债务偿付覆盖率在任何日历季度末降至1.30倍或更低，超额现金流将存入储备账户；若低于1.15倍，将开始“摊销期”[138] - 高级票据契约包含对公司产生额外债务、合并、资产出售等行为的限制[143] 风险因素 - 通胀目前对公司运营影响不显著，但美联储持续加息可能影响运营结果[145] - 公司面临金融工具相关的市场风险，这些工具源于日常业务交易[146] - 2022年全年，约17.2%的收入和约22.2%的总运营费用以外币计价[148] - 假设2022年12月31日巴西雷亚尔汇率不利变动10%，当年收入和运营收入将分别下降约1.0%和0.6%[149] - 2022年12月31日，未结算公司间债务汇率变动10%，将产生约1.437亿美元未实现损益[149] - 公司面临利率风险、外汇风险、收购风险等多种风险[148][153] 公司规划与预期 - 公司资本分配策略包括投资优质资产、股票回购和现金分红，优先投资以增加每股调整后运营资金[91] - 2023年预计非自由支配现金资本支出为5300万 - 6300万美元，自由支配现金资本支出为2.83亿 - 3.03亿美元[126] - 2022年后公司已购买或签订合同购买31个通信站点，总价2320万美元，预计2023年第二季度末完成收购[126] - 截至2022年12月31日，当前授权股票回购计划剩余5.047亿美元[127] - 2023年2月20日宣布将于3月24日支付每股0.85美元现金股息[129] - 截至2022年12月31日，A类普通股在相关注册声明下剩余约120万股[131] - 公司预计无线行业未来增长，站点租赁收入将持续增长[151] - 公司计划通过收购、新建和现有塔楼有机租赁等方式扩大塔楼组合[151] - 公司预计通过增加租户和执行货币修正案来增加现金流[151] - 公司预计2023年现金、循环信贷额度和运营现金流足以偿还未偿债务[152] - 公司期望符合REIT规则并利用NOL减少应税收入[151][153] 应收账款情况 - 2022年和2021年年底应收账款余额分别为1.844亿美元和1.02亿美元，其中场地开发部门分别为5960万美元和2460万美元[97] 运营现金流相关 - 2022年运营现金流来自9896个塔式站点，网络管理公司有权收取运营收入4.5%的管理费[137] 利率互换协议 - 2020年8月4日，公司通过子公司签订名义价值19.5亿美元的利率互换协议，固定年利率为1.874%[148]

业绩总结 - 2022年总场地租赁收入为2,337百万美元，较2021年的2,104百万美元增长了11.1%[5] - 2022年核心经常性现金租赁收入为2,005百万美元，占总场地租赁收入的85%[8] - 2022年净收入同比增长109.8%，每股收益（稀释后）增长113.6%[34] - 2022年调整后EBITDA增长12.6%，AFFO增长9.6%[34] - 2022年全年调整后EBITDA为1,768,977千美元，较2021年的1,606,279千美元增长了10.1%[58] - 2022年全年净收入为459,799千美元，较2021年的237,624千美元增长了93.3%[58] - 2022年总收入为2,633,454千美元，较2021年的2,308,834千美元增长了14.1%[62] 用户数据 - 2022年国际场地租赁收入占比为24%[14] - 2022年新增租赁和修订合同贡献了90百万美元的收入[6] - 2022年流失率对总场地租赁收入的影响为81百万美元[6] - 2022年第四季度的现金站点租赁收入为157,496千美元，较2021年同期的108,086千美元增长了45.6%[44] - 2022年第四季度的塔楼现金流为109,291千美元，较2021年同期的75,723千美元增长了44.2%[44] 未来展望 - 2023年总场地租赁收入指导为2,479百万美元，较2022年增长6.1%[6] - 2023年预计非现金直线收入为20,600千美元，较2022年的38,206千美元下降46.0%[30] - 2023年预计非现金直线地租费用为3,741千美元[30] 资本配置与财务状况 - 2022年资本配置总额为2,129.1百万美元，较2021年的2,227.4百万美元下降4.4%[13] - 2022年股东回购金额为431.6百万美元，较2021年的582.5百万美元减少26%[13] - 2022年净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.9倍，较2021年的7.3倍有所改善[13] - 2022年12月31日的总债务为12,952,000千美元，较2021年同期的12,396,000千美元增长4.5%[72] - 2022年12月31日的净债务为12,765,002千美元，较2021年同期的11,962,383千美元增长6.7%[72] 成本与费用 - 2022年第四季度的可报销费用为120,278千美元，较2021年同期的82,631千美元增长了45.6%[44] - 2022年第四季度的站点租赁成本为48,848千美元，较2021年同期的32,723千美元增长了49.3%[44] - 2022年总利息费用为116,861千美元，较2021年的99,631千美元增长了17.3%[60] 其他信息 - 2022年第四季度的投资资本回报率（ROIC）为10.5%，较2021年同期的10.2%上升0.3个百分点[29] - 2022年第四季度的调整后EBITDA利润率为68.1%，较2021年同期的68.2%略有下降[56] - 2022年第四季度的非现金直线租赁收入为(9,133)千美元，较2021年同期的(9,630)千美元有所改善[56]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总GAAP站点租赁收入为6.096亿美元，现金站点租赁收入为6.005亿美元，外汇汇率带来约80万美元收益，较2021年第四季度带来220万美元收益 [96] - 第四季度同塔经常性现金租赁收入净增长5.1%，毛增长9.3%；国内同塔经常性现金租赁收入毛增长8.5%，净增长5%，含3.5%的客户流失率 [96] - 第四季度调整后EBITDA为4.607亿美元，利润率为68.1%，排除收入和代垫费用影响后利润率为73.1%，约96%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [101] - 第四季度服务业务收入7650万美元，部门运营利润1930万美元，2022年是服务业务最成功的一年，年末服务业务积压订单仍很健康 [102] - 第四季度调整后资金运营（AFFO）为3.407亿美元，每股AFFO为3.12美元，较2021年第四季度增长11%，但因提前再融资6.4亿美元有息塔收入证券受负面影响 [103] - 2022年底总债务130亿美元，净债务128亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆率为6.9倍，第四季度净现金利息覆盖率为4.7倍 [115] - 2022年12月31日公司流通股为1.08亿股，较2021年减少0.9%，第四季度宣布并支付现金股息7670万美元，即每股0.71美元，2023年第一季度股息每股0.85美元，较第四季度增长约20% [119] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 2022年第四季度国内运营租赁活动或新签订合同的收入不如第三季度，但仍很稳健， amendment活动和新租赁各占国内预订量的50%，四大运营商占国内增量租赁收入的约95% [97][98] - 2022年第四季度国际同塔现金租赁收入净增长5.4%，含7.6%的客户流失率，毛增长13%，国际租赁活动良好，巴西同塔有机增长13.2% [99] - 2023年租赁业务展望显示，有机租赁收入将因2022年新租赁活动增加而增长，非有机新增资产也将带来显著收入增长，但预计客户流失影响会增加 [106][107][108] 服务业务 - 2022年服务业务收入和利润创历史新高，年末服务业务积压订单仍很健康，但2023年展望显示收入和调整后EBITDA贡献将同比下降，但仍高于2022年展望起点 [102][110] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 2022年第四季度国内同塔租赁收入增长为全年最高，所有大型美国客户都很活跃，预计2023年国内租赁和修正案对收入增长的贡献仍良好，但活动水平可能略低于2022年峰值 [122] 国际市场 - 2022年第四季度国际新业务签约中60%来自现有租约的修正案，40%来自新租约，国际租赁活动超内部预期，主要由巴西、南非和坦桑尼亚贡献 [123] - 2022年巴西租赁业务表现出色，CPI指数带来的增长超预期，因GTS收购实现了显著的投资组合增长 [123] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取机会主义方法进入新市场，会基于人口统计、运营分析、国家稳定性、风险、税收和货币等因素进行评估 [67] - 对于并购，公司会谨慎选择，寻求能带来合适资本回报的机会，同时关注利率和倍数的关系，等待更有利的时机 [21][37] - 在建设定制项目上，公司会在国内外推动该业务线，注重财务回报，寻求能达到9% - 11%现金回报率的机会 [42][43] - 行业竞争方面，运营商的资本支出决策和5G应用的发展将影响公司业务，目前缺乏有吸引力的5G应用，导致运营商投资较为谨慎 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前无线部署处于周期中，客户关注竞争压力和自由现金流，随着5G部署的推进，未来仍有大量工作要做，公司对未来业务增长有信心 [54] - 巴西市场的频谱拍卖和运营商整合长期来看对租赁业务增长有利，政治上的分裂国会情况预计不会对现有业务产生重大影响 [60][62] - 公司财务状况良好，有能力支持客户实现网络建设目标，预计2023年将取得强劲业绩 [111][121] 其他重要信息 - 公司宣布了继任计划，Brendan Cavanagh将担任首席执行官，Jeff Stoops将担任董事会主席 [112][130] - 公司与TIM巴西达成协议，解决了Oi无线业务整合的客户流失问题，预计2023年将产生约1000万美元的客户流失 [109][56] - 公司目前有5.04亿美元的股票回购授权剩余，可能会在2023年进行资产投资、股票回购或两者兼而有之 [118][110] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 最令人兴奋的5G应用有哪些，客户何时能真正理解5G的意义 - 目前没有处于“必须拥有”类别的5G应用，整个无线生态系统都在等待这样的应用出现，当出现时运营商会加大投资以避免落后，但在此之前运营商投资会较为谨慎 [4] 问题2: 站点租赁收入增长节奏如何，美国的1200万美元和国际的800万美元其他收入是什么 - 2023年预计上半年增长较高，下半年略有下降，这取决于上半年的租赁活动签约情况；国际的其他收入主要是代垫费用增加，美国的是一些现金基础收入，是对同比变化的估计 [6][7] 问题3: 运营商客户今年的加速或减速节奏如何，目前的可见性如何 - 公司有较好的可见性，预计从上半年到下半年增长率会下降，不同运营商情况不同，领先的运营商可能减速，落后的可能加速 [16][17] 问题4: 目前的指导中对加速增长是否谨慎 - 总体上是谨慎的，虽然知道某些美国运营商在2023年会有加速增长，但指导是针对总体情况 [18] 问题5: 如何看待股票回购的数学逻辑，私人市场和股票价格与借款利率的比率是否会改变 - 偿还循环信贷有6%的保证回报，股票回购需考虑债务资本成本和合适时机，市场差距在缩小但仍存在，预计利率会下降，届时会有更有利的机会 [21] 问题6: 杠杆率目标是否有变化，如何看待运营商在一半塔上添加中频段频谱的情况 - 长期杠杆率目标仍为7% - 7.5%，目前是战术性调整；公司认为运营商会在绝大多数站点添加中频段频谱，目前还有很多工作要做，需等待有吸引力的5G应用出现来推动运营商投资 [25][26][27] 问题7: 对私人资产倍数的看法，服务利润率如何变化 - 利率和倍数应有关系，但过去几年未体现，现在开始有变化，公司会谨慎投资；服务利润率预计今年会略有下降，主要是业务组合变化，实际结果可能好于预期 [37][38] 问题8: 如果2023年下半年美国业务减速，对2024年增长意味着什么，建设定制项目未来几年情况如何，能否加速 - 租赁业务还有很多工作要做，增长取决于运营商的资金投入和时间，公司对2023年有信心，上半年更强劲；建设定制项目会在国内外推动，注重财务回报，会寻找合适机会 [42] 问题9: 建设定制项目第一年的回报率是多少 - 公司寻求9% - 11%的现金回报率，但不是每个机会都能达到，第一年回报率会因具体情况而异 [43][44] 问题10: SG&A高于预期的原因是什么，股息支付相对于应税收入的情况如何，未来是否会改变 - SG&A增加主要是通胀导致的人员成本上升；公司有5.85亿美元的净运营亏损（NOL），可以在未来多年内保持股息占AFFO的合理比例 [49] 问题11: 第四季度签约收入不如第三季度，积压订单下降是否正常，2023年至今情况如何 - 这是无线部署周期的正常现象，客户关注竞争压力和自由现金流，目前的情况是暂时的，未来5G部署仍有大量工作要做 [54] 问题12: 与TIM的协议是否涵盖所有Oi客户流失，除了期限延长还有其他好处吗，总体Oi客户流失预期如何 - 该协议涵盖了所有与TIM相关的Oi客户流失，预计2023年为1000万美元；协议还有其他业务承诺和一些小的好处；总体Oi客户流失预计在2300 - 3300万美元之间，扣除与TIM的1000万美元后，剩余部分取决于与其他运营商的情况 [56] 问题13: 国际新租赁收入同比持平，今年的节奏如何，如何看待巴西的频谱拍卖和总统选举 - 国际租赁收入全年节奏应较为平衡；频谱拍卖使运营商获得频谱，Oi的整合长期来看对租赁业务增长有利；总统选举后形成分裂国会，预计不会对现有业务产生重大影响 [60][62] 问题14: 能否讨论潜在新市场，更新菲律宾和坦桑尼亚的情况，应收账款季度环比增加6700万美元的原因是什么 - 公司会根据多种因素考虑进入新市场，坦桑尼亚表现良好，超出内部预期；应收账款增加是由于年末收款时间问题和一些服务相关应收账款，预计未来会下降 [66][67] 问题15: 国内客户流失是因为时间问题还是运营商预期的退役活动不会发生，是否看到运营商支持固定无线服务带来的增量修订活动 - 国内客户流失主要是Sprint和T-Mobile合并相关的时间问题，预计总流失量不变；目前尚未看到明显的增量修订活动，固定无线服务主要利用现有网络的过剩容量 [72][73] 问题16: 租赁指导意味着2023年退出率为1500 - 1600万美元是否正确，2024年保持该退出率或下降的影响因素是什么 - 该退出率大致正确，2024年的情况取决于2023年下半年的新业务签约情况 [76][77] 问题17: 什么因素会使租赁收入超过7200万美元 - 主要取决于有多少客户同时积极开展业务，历史上最大的租赁期是所有客户同时忙碌的时候；此外，特定运营商的义务和频谱部署也可能推动业务增长，但具体时间不确定 [79] 问题18: 国际市场的升级指导为何在去年CPI较高的情况下同比持平，可自由支配的资本支出指导为何比去年大幅增加 - 国际升级美元金额持平是因为预计巴西CPI下降，2022年的部分升级好处延续到2023年，且业务基础扩大；可自由支配的资本支出增加包括少量已签约的并购、新建设、数据中心升级和DAS网络投资等 [84]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission file number: 001-16853 SBA COMMUNICATIONS CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) (S ...

业绩总结 - 2022年第三季度，SBA的总场地租赁收入为1,727百万美元，较2021年的2,104百万美元下降了17.9%[6] - 2022年第三季度，SBA的调整后EBITDA为446,759千美元，较第二季度的437,756千美元增长2.3%[86] - 2022年全年站点租赁收入为2,104,087千美元，较2021年的1,954,472千美元增长7.6%[73] 用户数据 - 2022年第三季度，SBA的国内场地租赁收入占比为76%，国际场地租赁收入占比为24%[20] - 2022年第三季度，SBA的同塔有机租赁收入增长率为8.1%[11] - 2022年第三季度，前五大客户的收入占比为40.9%[20] 财务指标 - 截至2022年9月30日，公司的净债务为12,140,484千美元[120] - 截至2022年9月30日，公司的杠杆比率为6.8倍[120] - 2022年第三季度的年化调整EBITDA为1,787,036千美元[120] 成本与利润 - 2022年第三季度的站点租赁成本（不包括折旧、增值和摊销）为45,590千美元[67] - 2022年第三季度的可回收费用为36,274千美元，较第二季度的35,470千美元有所上升[67] - 2022年第三季度的调整后EBITDA利润率为72.2%[90] 现金流与债务 - 2022年第三季度的塔楼现金流为93,177千美元，塔楼现金流利润率为71.5%[67] - 总债务为12,438,000千美元，其中无担保债务为3,000,000千美元，担保债务为9,438,000千美元[129] - 净现金利息支出为84,103千美元，较上一季度增长1.6%[1] 其他信息 - 2022年第三季度的非现金直线租赁收入为11,686千美元，较2022年第二季度的9,846千美元增加18.7%[92] - 2022年第三季度的资本贡献摊销总额为5,097千美元，较2022年第二季度的4,869千美元有所上升[42] - 截至2022年9月30日，投资资本回报率（ROIC）为10.6%，较2022年6月30日的10.5%有所上升[44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP站点租赁总收入为5.873亿美元，现金站点租赁收入为5.756亿美元；外汇汇率对本季度收入有60万美元的正向影响，但同比减少330万美元 [7] - 第三季度同塔经常性现金租赁收入同比增长4.9%（按固定汇率计算），毛增长率为9.1%；国内同塔经常性现金租赁收入同比毛增长率为8%，净增长率为4.8%，包含3.2%的客户流失率 [8][9] - 第三季度国际同塔现金租赁收入净增长率为5.4%（按固定汇率计算），包含8.4%的客户流失率，毛增长率为13.8% [12] - 第三季度塔现金流为4.641亿美元，国内塔现金流利润率为84.8%，国际塔现金流利润率为67.3%，剔除直通费用影响后为91.3% [15] - 第三季度调整后EBITDA为4.468亿美元，利润率为67.3%，剔除直通费用影响后为72.2%；约95%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [16] - 第三季度服务业务收入达8830万美元，实现部门运营利润2280万美元；服务业务积压订单量再创新高，公司将全年站点开发收入预期上调2600万美元 [17] - 第三季度调整后运营资金（AFFO）为3.394亿美元，每股AFFO为3.10美元，按固定汇率计算同比增长15.1% [18] - 截至季度末，公司总债务为124亿美元，净债务为121亿美元，净债务与年化调整后EBITDA的杠杆比率为6.8倍，低于目标范围下限；第三季度调整后EBITDA与净现金利息支出的净现金利息覆盖率为5.3倍，与前两季度持平 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内运营租赁业务（预订量）表现强劲，大客户贡献显著；第三季度修订活动占国内预订量的58%，新租赁占42%；四大运营商（AT&T、T-Mobile、Verizon和DISH）占本季度国内新增租赁收入的94%以上 [10][11] - 国际租赁业务表现良好，新增签约收入创年内单季新高；巴西市场同塔有机增长率达13.6%（按固定汇率计算）；国际客户流失率因运营商整合和Digicel退出巴拿马市场而维持在较高水平 [12][13] - 服务业务第三季度再创历史新高，收入和毛利润贡献均为历史最高，积压订单量持续增长 [17][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，81.1%的合并现金站点租赁收入以美元计价，巴西市场占合并现金站点租赁收入的12.5%，占剔除直通费用后现金站点租赁收入的9.2% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续采取审慎和机会主义的资本配置策略，专注于为股东实现回报最大化 [33][34] - 持续投资于站点土地，截至季度末，公司拥有或控制超过20年使用权的塔下土地约占72%，地面租赁平均剩余期限（含可控制的续约选项）约为36年 [20] - 公司预计2023年租赁业务将继续保持强劲，将在下次季度财报电话会议上提供2023年初步展望 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司业务依然繁忙，第三季度业绩远超预期，各关键指标全年展望均有所上调 [6][26] - 国内有机租赁业务对租赁收入增长的贡献在第三季度达到年内最高，预计第四季度贡献将更高 [26] - 公司对第三季度和年初至今的业绩表现感到满意，有信心在2022年实现强劲收官 [21][34] 其他重要信息 - 第三季度公司未进行普通股回购，目前10亿美元股票回购计划剩余授权金额为5.047亿美元；截至2022年9月30日，公司流通股数量为1.08亿股，较2021年9月30日减少1.4% [24] - 第三季度公司宣布并支付现金股息7670万美元，即每股0.71美元；董事会宣布第四季度股息为每股0.71美元，将于2022年12月15日支付给11月17日收盘时登记在册的股东 [24] - 10月11日，公司完成对Grupo TorreSur的收购，新增2632个巴西站点，现金对价7.25亿美元；季度末后，公司已购买或达成购买协议的34个现有市场站点总价为2850万美元，预计于明年第一季度末完成交易 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内并购卖家预期及TCF倍数情况，以及美国客户关于填充、致密化或小区分裂的讨论情况 - 公司仍处于容量阶段和中频段频谱的覆盖及初始部署阶段，预计致密化将在未来到来，但目前容量仍是主要驱动力；卖家预期有所变化，但尚未完全与上市公司倍数压缩程度同步，公司会谨慎选择并购项目，仅在价格合适时出手 [38][39] 问题2: 国际并购、小规模收购和定制建设项目的当前意向 - 公司倾向于在条件合适时进行定制建设项目；对于小规模收购和进入新市场，公司将从价格和增长潜力角度评估，仅在认为合适时开展相关业务；若未找到合适机会，公司将快速降低杠杆率 [40] 问题3: 服务业务积压订单详情，是否仍存在订单到收入转化时间延长的情况，以及数据中心和边缘计算业务的进展 - 订单到收入转化时间无重大变化；边缘计算业务取得了显著进展，但目前规模仍较小，约有30 - 40个设施正在运营或建设中，主要需求来自边缘计算、光纤和电缆信号再生；项目的增量投资回报率令人满意，公司将继续推进该业务 [44][46][48] 问题4: 美国业务前景，考虑到运营商可能削减资本支出、潜在衰退和高利率等因素 - 由于业务性质，当前签约情况将影响未来财务结果，为公司提供信心；公司跟踪发现，客户在其站点上升级中频段频谱的比例仍较低，且运营商公布的资本支出数据较为宽泛，因此预计明年业务情况良好 [54] 问题5: Grupo TorreSur业务的资金安排，2023年利息费用预期，以及股票回购是否会重新提上日程 - Grupo TorreSur收购已通过手头现金和循环信贷额度完成融资；公司计划在未来几个月内对2023年3月到期的6.4亿美元资产支持证券（ABS）进行再融资，预计新利率将显著高于当前的略低于3.5%，可能达到6%左右；公司预计2023年产生超过10亿美元的AFFO，且在2024年10月前无其他债务到期，将根据投资机会和股票价值决定是否进行股票回购或降低杠杆率 [55][56][58] 问题6: 国内Dish及其他运营商的部署进展情况 - T-Mobile、Verizon和AT&T在中频段频谱部署方面仍有工作要做；Dish已签署大量业务，目前专注于在2023年6月前完成业务上线以满足要求，之后预计将着手处理2025年的需求；所有运营商与公司的业务量都很高，且仍有大量工作待完成 [62] 问题7: 边缘计算站点的外观、建设成本、设施规模，以及潜在符合部署条件的站点比例 - 边缘计算站点大多为6x12或10x20英尺的 shelters，类似传统无线 shelters，配备空调和监控设备，初始可容纳2 - 3个机架，可扩展；建设成本因规模而异，类似上述描述的站点约为10万美元，更大规模的边缘计算数据中心可达40 - 50万美元 [64] 问题8: 中频段频谱在站点上的覆盖比例“低”的具体含义 - 运营商在公司塔上的中频段频谱满意度最高约为50%，其他运营商低于该比例 [68] 问题9: 公司与Comcast和Charter就卸载策略的沟通情况，以及不同频谱使用场景下租赁定价是否会有差异 - 公司与Charter和Comcast保持沟通，但相关场景可能仍在未来；租赁定价可能主要基于设备情况，而非频谱性质，公司不会区分客户对共享频谱（如CBRS）和自有频谱的使用 [71][72] 问题10: GTS业务的财务影响变化，收入提前确认情况，以及网络服务业务明年的表现预期 - GTS业务的财务数据与上季度一致，年化总收入预计约为7200万美元，提前完成收购带来约300万美元的收入提前确认；服务业务积压订单支持第四季度表现与第三季度相似，但公司未给出相关指引；对于明年表现，需在未来4 - 5个月后给出2023年全年指引时再做判断 [78][79] 问题11: 美国其他收入增长的来源，以及Q3和Q4的分布情况 - 其他收入增长主要在Q3，主要包括滞留费用（租户超期占用塔的额外费用）和Digicel的国际付款 [83] 问题12: 美国费用趋势，特别是除地面租金外的其他费用情况 - 公司面临一定通胀压力，明年员工平均薪酬涨幅将高于过去几年；但销售、一般及行政费用（SG&A）仅占收入的6%，对整体财务数据影响较小 [84] 问题13: 主要合同中CPI联动 escalators 是否有上限 - 大部分合同无上限，可能存在一两个有上限的合同，但占比极小 [85] 问题14: 拉丁美洲客户流失率情况，以及对2023年的影响，服务业务利润率的未来走势 - 未来几个季度国际客户流失率预计维持在当前水平；关于2023年，需关注巴西Oi合并事宜的进展，目前尚无定论；服务业务在传统许可和分区以及建设方面执行良好，两者利润率差距已大幅缩小，未来利润率变化不大，新业务通常先从许可和分区开始 [91][92] 问题15: 公司对目标杠杆率的看法，以及在收购和股票回购方面的策略是否有变化 - 公司目标杠杆率未变，且一段时间以来几乎都处于目标范围下限，未来可能继续维持或降低；公司不会成为高股息相对于AFFO的公司，将保持股息增长速度快于同行和REIT行业平均水平，同时保留灵活性 [97][98] 问题16: 公司对GTS业务中可变利率债务的处理计划 - 将采用混合策略，一方面通过资产支持证券融资减少循环信贷额度，另一方面利用现金流快速偿还部分债务 [100] 问题17: 巴西大选后对电信行业、货币等方面的影响 - 尽管Lula当选总统，但国会更倾向于右派，两者将形成制衡，预计公司业务环境良好，政策变化不大 [102] 问题18: 公司对2023年国内新租赁业务的预期，与同行相比是否认为2022年的6700万美元新租赁业务收入是峰值 - 公司对2023年的乐观预期基于2022年的相关数据，意味着2023年有望保持类似水平 [107] 问题19: 鉴于今年外币汇率波动，公司对国际投资风险评估是否有变化 - 由于各国货币汇率变动与CPI基本匹配，且公司在这些国家的收入基于CPI进行调整，因此风险评估基本未变 [108][109] 问题20: 宏观环境下公司获取有担保债务市场资金的能力是否变化，以及该市场是否仍为主要资金来源 - 公司获取有担保债务市场资金的能力未受显著影响，主要问题在于成本；该市场仍将是公司主要资金来源，公司在该市场的资金获取能力依然强劲 [111] 问题21: 公司全年可自由支配资本支出（CapEx）指引下调3500万美元的原因 - 主要是由于一些小规模收购的时间安排，与劳动力可用性、供应链限制或成本上升无关 [112] 问题22: 未签署租赁申请的积压情况，以及与去年同期和上季度相比的变化，巴西明年CPI escalator的预期 - 新租赁和修订的积压订单量略低于第二季度末，但仍处于多年来的高位，为公司未来发展提供信心；对于巴西明年的CPI escalator，预计在8% - 10%的高个位数范围，但需考虑选举结果和租赁调整时间的影响 [117][118]

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财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP站点租赁总收入为5.802亿美元，现金站点租赁收入为5.704亿美元，外汇汇率同比正向影响收入340万美元 [9] - 第二季度同塔经常性现金租赁收入按固定汇率计算同比增长4.4%，毛增长为8.1%；国内同塔经常性现金租赁收入毛增长7.1%，净增长4.1%，含3%的客户流失率 [10][11] - 第二季度塔现金流为4.596亿美元，国内塔现金流利润率为84.9%，国际塔现金流利润率为67.2%，剔除直通费用影响后为90.3% [17] - 第二季度调整后EBITDA为4.378亿美元，利润率为68.2%，剔除直通费用影响后为73.3%，约96%的调整后EBITDA来自塔租赁业务 [18] - 第二季度服务业务收入7180万美元，实现创纪录的连续五个季度增长，部门运营利润1730万美元，服务业务积压订单再创新高 [19] - 第二季度调整后运营资金（AFFO）为3.353亿美元，每股AFFO为3.07美元，同比增长16.3% [20] - 截至季度末，公司总债务为126亿美元，净债务为123亿美元，净债务与年化调整后EBITDA杠杆比率为7.0倍，处于目标范围低端；第二季度净现金利息覆盖率为5.3倍，与上季度持平，为公司历史最高 [28] - 截至季度末，未偿债务加权平均利率为2.9%，加权平均到期期限约为4.3年，93%的未偿债务利率固定；目前15亿美元循环信贷额度下有4.8亿美元未偿 [29] - 2022年6月30日，公司流通股为1.079亿股，较2021年6月30日减少1.5%；目前10亿美元股票回购计划下还有5.047亿美元回购授权剩余 [30] - 第二季度宣布并支付现金股息7660万美元，即每股0.71美元；今日宣布第三季度股息为每股0.71美元，较去年第三季度增长22.4%，将于9月20日支付 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内运营租赁活动强劲，新租赁和新修订申请积压健康，提高了2022年国内站点租赁有机收入预期；第二季度修订活动占国内预订量的66%，新租赁占34%，四大运营商占国内增量租赁收入的96% [12][13] - 国际同塔现金租赁收入按固定汇率计算净增长5.6%，含7.1%的客户流失率，毛增长12.7%；巴西市场表现强劲，同塔有机增长14.2%；国际客户流失率因运营商整合和客户财务挑战而升高 [14][15] - 服务业务连续五个季度创纪录，第二季度收入7180万美元，部门运营利润1730万美元，服务业务积压订单再创新高，基于此提高了全年站点开发收入预期4000万美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场，各运营商客户忙于签署新租赁和修订协议，与网络建设和新频谱部署相关；T-Mobile积极部署2.5GHz和600MHz频谱，Verizon和AT&T增加5G相关签约，AT&T开始纳入3.45GHz频谱，Dish继续签署新租赁协议支持全国5G网络建设 [35][36] - 国际市场，有机租赁业务表现出色，多个市场客户活动水平高，巴西市场新租赁和修订活动强劲，南非和萨尔瓦多等市场也有显著业务执行；第二季度新国际收入中51%来自新租赁，49%来自现有租赁修订 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司保持对资本配置的纪律性和机会主义方法，本季度达成收购巴西GTS剩余约2600座塔站点的协议，预计第四季度完成收购，收购将立即增加每股AFFO，且整合后几乎无额外SG&A费用 [22][24][41] - 收购GTS资产将使公司在巴西的总投资组合增加超25%，达到超12500个站点，有助于在Oi整合讨论中占据优势，并捕捉其他运营商的增量网络投资需求 [41][42] - 公司继续投资站点土地，本季度花费990万美元购买土地和地役权并延长地面租赁期限，截至季度末，约72%的塔下土地由公司拥有或控制超20年，地面租赁平均剩余期限约36年 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前运营环境感到兴奋，团队执行能力出色，取得超预期业绩，支持客户网络计划；尽管利率上升和外汇汇率走弱，仍大幅提高全年各项关键指标预期，包括预计总收入增加6400万美元 [27][33] - 全球客户需求旺盛，预计今年剩余时间和2023年业务将保持繁忙，目前未看到供应链、劳动力或新冠疫情对业务活动产生重大不利影响 [34] - 公司认为自身能够承受当前通胀环境，继续增加每股AFFO，为股东创造价值，因为大部分成本固定或有上限，且行业运营环境良好，AFFO不断增长 [45] 其他重要信息 - 公司总裁Kurt Bagwell和总法律顾问Tom Hunt将于年底退休，他们为公司和行业做出了重要贡献 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国内租赁环境更新，AT&T和Dish业务活动变化，以及GTS收购估值考虑 - 收购GTS的价格10.5倍非常有吸引力，已充分考虑Oi和Nextel租赁的不确定性并进行了大幅折扣 [50] - 公司认为与AT&T在C波段和3.45GHz的合作还有很长的路要走，Dish是国内新租赁签约的主要贡献者，虽有业务节奏变化，但仍是活跃参与者 [52] 问题2: 年底租赁活动增加对2023年的影响，以及客户流失率情况 - 预计今年第四季度将是全年增长率最高的季度，2023年的具体情况将在提供正式指导时详细说明 [56] - 客户流失率主要是时间问题，而非低于预期，主要是Sprint和T-Mobile的退役时间比预期推迟，预计总流失率不变；2022年流失率预计降至约2400万美元，2023年预计在1500 - 2500万美元之间 [58][60] 问题3: GTS交易时机和对Oi的总风险敞口及影响时间 - 现在进行GTS交易是因为机会合适，巴西市场虽面临经济挑战，但对蜂窝和5G的需求持续增长，且公司熟悉这些资产和卖家 [63][64] - 公司预计未来多年在Oi租赁上的流失约为2000 - 3000万美元，此次收购的资产将增加约300万美元的Oi流失 [65] 问题4: 预付租金摊销情况 - 预付租金摊销金额呈下降趋势，因为租赁修订和期限延长使摊销期变长；目前约2500万美元的年摊销额是一个合理估计，但会随业务情况变化 [69][70] 问题5: M&A市场变化和杠杆率策略 - 此次GTS交易价格有吸引力主要是由于特定资产和卖家情况，而非市场整体变化，但市场买卖双方预期差距正在缩小 [77] - 只要能实现有机增长，公司对杠杆率保持在7 - 7.5倍感到满意；若没有合适的收购机会，杠杆率将下降 [77] 问题6: GTS资产的Oi流失时间和金额假设 - 预计Oi流失将在未来几年内发生，平均约三年，但各笔协议时间不同；收购后首年6800万美元的塔现金流中包含少量流失 [78][80] 问题7: GTS塔的Nextel流失预期和美国其他收入变化原因 - 预计Nextel收入全部流失，Oi和Nextel租赁共占17%，Nextel约占一半 [82] - 美国其他收入从上个季度的零增加到本季度的500万美元，主要是一次性现金收入增加，大部分在第二季度实现，下半年可能还有少量 [83][84] 问题8: 非传统客户（如电缆公司）的行为变化 - 未观察到非传统客户行为有明显变化 [88] 问题9: 美国市场增长趋势和服务收入增长驱动因素 - 服务收入增长是因为业务活动增加，且服务业务主要来自公司自有塔；第三和第四季度的增长在很大程度上已确定，Dish的租赁签约时间是增长的驱动因素之一 [91][92] - 关于能否将今年第四季度的增长率外推到2023年，公司将在2023年指导中说明 [93] 问题10: 服务业务中各运营商贡献情况和边缘战略进展 - 本季度服务业务的前三大客户是T-Mobile、Verizon和Dish，T-Mobile贡献最大 [99] - 公司在巴西购买的数据中心正在就CRAN等运营商部署进行更深入讨论，但边缘业务仍需时间发展，目前还不具实质性 [97][98] 问题11: 2.5GHz拍卖情况和对公司的影响，以及T-Mobile未来业务活动预期 - 除T-Mobile外还有其他参与者注册拍卖，新频谱对公司有价值，若新参与者获得频谱可能带来更多设备需求 [102] - 即使T-Mobile完成2.5GHz和600MHz覆盖，后续的网络密集化仍将带来投资机会 [104][105] 问题12: GTS交易融资计划和担保与无担保市场吸引力 - 公司计划在融资市场采取机会主义策略，目前有循环信贷额度和运营现金流支持，也可通过资产支持证券（ABS）结构筹集资金；预计将继续使用担保市场，但可能会混合使用两种市场 [107][109] 问题13: 新租赁与修订租赁的比例趋势和服务利润率变化 - 美国新租赁主要由Dish驱动，随着Dish贡献减少，修订租赁比例将上升；在网络密集化阶段，修订租赁比例可能更高，但全新租赁比例也会增加 [114][116] - 随着业务向建设阶段转移，服务利润率可能会下降 [114]