财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度收入同比增长5%，收益同比下降2%，每股收益为0.86美元，较2019年的0.84美元增长2% [6] - 第四季度资产余额增长270亿美元，LSV的余额增长116亿美元 [7] - 第四季度回购180万股SEI股票，花费9900万美元；全年通过回购和分红向股东返还5.29亿美元资本 [7] - 新业务板块第四季度亏损1140万美元，较第三季度的980万美元有所增加 [13] - LSV 2020年第四季度为SEI贡献收入3060万美元，低于2019年第四季度的3910万美元；期间资产增长约116亿美元，净现金流为负46亿美元，收入约为1.021亿美元，无业绩提成 [14][15] - 公司第四季度有效税率为19.6% [15] - 2020年第四季度运营现金流为9340万美元，每股0.64美元，全年运营现金流为4.887亿美元，每股3.28美元；第四季度自由现金流为7660万美元，全年自由现金流为4.1亿美元 [198] - 第四季度资本支出（不包括资本化软件）为1130万美元，其中230万美元用于设施扩建；全年资本支出（不包括资本化软件）为5440万美元，约一半与设施扩建有关；预计2021年资本支出（不包括资本化软件）约为2100万美元，其中约600万美元与设施有关 [199] 各条业务线数据和关键指标变化 全球财富管理服务业务 - 2020年第四季度收入为1.197亿美元，较2019年第四季度增长约1%，较2020年第三季度增长4.2%；利润为460万美元，较2019年第四季度略有下降，较2020年第三季度增加约290万美元 [44][45] - 第四季度毛经常性销售活动为380万美元，投资处理业务净经常性活动为210万美元，资产管理活动为负110万美元，该业务部门本季度净经常性活动总计100万美元；本季度一次性销售为120万美元，全年一次性销售总计1650万美元 [46][47] - 第四季度末资产管理规模为255亿美元，较2020年第三季度增长9%，现金流为负4.56亿美元 [55] - 第四季度末已签约但未填充的积压订单净新增经常性收入约为7050万美元 [53] 投资管理业务 - 2020年第四季度收入为1.296亿美元，较2019年第四季度增长13%；利润为4940万美元，较2019年第四季度增长17.6% [89] - 第四季度末第三方资产余额为7604亿美元，较2020年第三季度末增加约300亿美元，主要因市场增值363亿美元，部分被净客户资金负63亿美元抵消 [90] - 第四季度净新增业务活动经常性收入总计900万美元，续约经常性收入达4300万美元 [91] - 第四季度末已售但未资助的新业务积压订单为3860万美元 [95] 顾问业务 - 第四季度收入因资本市场积极因素上升，但被负现金流部分抵消；费用下降，利润率上升，主要因一次性节省，与疫情有关 [108][109] - 本季度SEI管理资产净现金流为负2.45亿美元，管理资产为正1.6亿美元，平台总资产为870亿美元，其中管理资产为750亿美元 [110] - 本季度招募78名新顾问，为全年最佳季度表现，新顾问管道保持活跃 [111] 机构业务 - 2020年第四季度收入为8230万美元，较2019年第四季度增长2%；全年收入为3.176亿美元，较2019年下降1% [162] - 2020年第四季度营业利润为4550万美元，较2019年第四季度增长8%；全年利润为1.677亿美元，与2019年持平 [163] - 第四季度营业利润率为55%，全年为53%；季度末资产余额为972亿美元，较2019年第四季度增加71亿美元；第四季度净资产事件为负3000万美元，毛销售额为14亿美元，客户损失总计17亿美元 [164] - 2020年新客户签约总额为54亿美元，带来1280万美元收入；第四季度新销售业务分布在美国的捐赠基金和基金会、医疗保健以及英国财富管理领域 [165] - 年末未资助客户积压订单为5亿美元 [167] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资管理业务在欧洲第四季度新增多个客户，包括一家全球前十大金融机构 [94] - 机构业务OCIO市场竞争激烈，客户重新招标常见，预计客户决策将持续，这也将为新签约带来顺风 [166] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于One SEI战略，该战略是增长战略的重要组成部分，旨在利用现有和新的SEI平台，使其适用于各类客户、相邻市场和其他平台 [8] - 全球财富管理服务业务2021年将专注于保持强劲势头，拓展新客户、扩大现有客户业务、进入新市场，推动业务规模增长，实现可持续和加速的利润率增长 [55][56] - 投资管理业务2021年将继续专注于增长战略，保持新销售和现有客户拓展的强劲势头，扩展平台至前台，以提供额外增长来源 [96] - 顾问业务2021年将集中在四个主要领域：增强技术平台、拓宽投资平台、教育顾问、调整销售团队 [112][113][114] - 机构业务2021年将继续使美国固定收益市场以外的新业务增长多元化，向现有OCIO客户展示价值主张，广泛营销以争取大型投资者的新ECIO服务，同时寻求有机和无机增长机会 [167] - 行业竞争方面，OCIO市场竞争极为激烈，有80多个参与者，公司面临差异化挑战 [175] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在应对疫情方面规划良好，保持了员工健康和生产力；尽管面临短期逆风，但各业务部门的势头正在增强 [214] - 全球财富管理服务业务对未来增长机会感到兴奋和乐观 [56] - 投资管理业务对增长机会保持乐观和兴奋 [96] - 顾问业务认为适应了新的数字世界，对2021年的发展更有信心 [152][153] 其他重要信息 - 公司自保健康保险费用在第四季度基本持平或略有下降，预计全年在该范围内，新增员工会增加成本 [18] - 期权费用随员工归属各业务部门和一般及行政费用，增加原因包括12月授予新期权和推迟一批期权的归属估计 [32][33][34] - 董事会根据公司近期和长期增长预期设定期权授予的归属目标，期权分两期归属，最早分别为两年和四年，且需达到每股收益目标 [36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度健康保险费用情况及未来趋势 - 第四季度基本持平或略有下降，预计全年在该范围内，新增员工会增加成本 [18] 问题2: One SEI支出在2021年的趋势 - 第四季度支出略高于第三季度，并非大幅增加；2021年支出将开始下降，但年底不会降至零，会显著低于当前水平 [21] 问题3: 1月销售活动情况及对880万美元销售活动的解读 - 建议等待相关负责人介绍 [23] 问题4: 2021年费用预期 - 预计费用会有一定增长，主要受薪酬通胀、业务增长带来的人员增加影响，但One SEI支出下降和开发支出资本化减少会有一定抵消作用；目标是实现收入增长并将更多收入转化为利润 [26][27][29] 问题5: 股权薪酬增加的原因及流向 - 增加原因包括12月授予新期权和推迟一批期权的归属估计；期权费用随员工归属各业务部门和一般及行政费用 [32][33][34] 问题6: 近期期权授予是否有变化 - 董事会根据公司近期和长期增长预期设定归属目标，期权分两期归属，最早分别为两年和四年，且需达到每股收益目标 [36][37] 问题7: 积压订单在2021年和2022年的资金流入情况 - 约58% - 60%将在未来18个月内资金到位，其余将在18 - 26个月内到位 [59] 问题8: 未计入第四季度、将计入第一季度的三笔交易的经常性收入规模 - 三笔交易合计净经常性收入接近700万美元，但第一季度有积极因素和潜在逆风，具体数字会受影响 [61] 问题9: 第四季度一次性收入金额 - 第四季度一次性收入为120万美元，全年为1650万美元 [64] 问题10: 现有客户采用SWP平台后的收入情况及关系演变预期 - 从TRUST 3000迁移到SWP的客户收入有净增长，新客户符合市场预期；公司希望与这些客户共同成长 [65] 问题11: 资产管理业务除SMP外的举措及情况 - 该业务主要为银行客户提供服务，受银行资金转移策略影响，今年有资金流出，但未失去客户且有新客户加入；公司推出了一些新举措和项目，但资金流出对其有一定影响 [68][69][70] 问题12: 英国业务情况及看法 - 英国业务受疫情影响销售放缓，管道仍活跃，但交易进展缓慢；预计还需一两个季度才能看到更多行业活动 [73][74] 问题13: 第四季度控制费用情况及2021年投资时间线是否变化 - 费用控制良好，2021年仍会进行投资，下半年投资会减少，时间线无变化；公司会在管理费用的同时确保不影响收入增长 [77][78][79] 问题14: 与Canoe Intelligence的战略合作伙伴关系在家族办公室领域的机会及下一步计划 - 该合作有助于扩展报告和聚合能力，增强平台实力，支持业务增长 [82][83] 问题15: 该业务板块的潜在市场及拓展RIA领域的时机和对销售管道的贡献预期 - 美国和英国市场仍活跃但规模较小；公司已开始拓展财富管理业务，大型RIA计划有望带来1800个新潜在客户，希望今年能推动销售 [85][86] 问题16: 投资管理业务利润率未来趋势 - 公司认为业务利润率在35% - 36%较为合适，会有波动；第四季度利润率较高受费用管理和投资减少等因素影响；持续投资会使利润率有所下降，但长期有上升趋势 [100][101][102] 问题17: 客户清算情况说明 - 本季度有正的客户资金流入，但被一个客户关闭特定目标日期基金系列的资金流出抵消，导致资产增长出现负净事件 [104] 问题18: 顾问招募策略在疫苗接种后的变化及是否有费用节省 - 可能有费用节省，但不是重点；公司将继续采用当前方法，认为这种方法在销售早期阶段可扩大范围、更精准细分客户，更有效 [117][118] 问题19: 第四季度收入增长但费用下降的一次性节省金额 - 可参考2019年第四季度与2020年第四季度的运营费用差额，但需考虑资产管理规模增加导致的直接成本上升 [120][121] 问题20: 疫苗分发对顾问业务费用的影响 - 预计费用不会因恢复线下活动大幅增加，主要增加因素是管理资产规模的增长 [123][124] 问题21: 第四季度新顾问签约数量及捆绑和非捆绑服务的收入动态 - 新顾问签约数量为78名；非捆绑产品总体费用较低、收入来源较少，解释难度较大，但增长较快，收入确认率较低 [126][127][128] 问题22: 非捆绑投资产品的受欢迎产品及定价方式 - 例如ETF包装计划，底层投资实施费用嵌入ETF，公司收取投资组合层面的费用，包括资产配置、税收管理、技术、运营和托管等费用 [131][132] 问题23: 非捆绑和捆绑服务定价的大致差异 - 非捆绑服务定价约低20% [134] 问题24: 替代投资在顾问业务中是否对费率有帮助 - 替代投资主要对机构业务有帮助，顾问业务中90%的顾问隶属于经纪交易商，替代投资会增加其合规监督难度 [136] 问题25: 直接索引和税收管理覆盖的推出时间 - 直接索引产品两周后推出，初始产品包含税收损失收割和负ESG选项；主动税收损失管理将在今年晚些时候纳入直接索引产品 [138][140] 问题26: 第四季度费用是否可作为2021年的起点 - 第四季度有很多非经常性节省，建议参考2019年第四季度费用 [144][145] 问题27: 非捆绑选项和AUA的资金流入来源 - 现有顾问和新顾问各占约50%；现有顾问会先将现有业务转换为新的理念，再引入新账户 [150][151] 问题28: 2021年AUM资金流向预期 - 对2021年更有信心，认为适应了新的数字世界，有更好的运营模式 [152][153] 问题29: 负2.45亿美元现金流是仅指捆绑服务还是捆绑和非捆绑服务的总和 - 是AUM和AUA的总现金流 [155] 问题30: 向现有和新顾问介绍非捆绑服务能力时的竞争定位 - 非捆绑服务可让顾问选择所需的单个组件，实现定制化，符合大规模定制的主题 [158][159] 问题31: 机构业务的地理增长战略和扩大区域的意愿 - 公司在不同地区有不同增长策略，如美国的捐赠基金和基金会、英国的信托管理和DC市场整合；新的ECIO服务有全球机会，涉及约4100个潜在客户和25万亿美元潜在资产；公司正在评估在远东地区的更大投入 [171][172][173] 问题32: 机构业务是否有受益于规模或附加功能的能力 - OCIO业务是市场上最大的之一，被视为最佳实践；除了一些小型替代产品推出外，公司认为产品无不足；市场竞争激烈，差异化是问题，客户推荐和参考很重要；ECIO服务在技术方面有全套能力，正在寻找外部补充 [174][175][176] 问题33: 机构业务利润率高的原因及未来趋势 - 第四季度利润率高主要因市场表现好，收入确认期内市场处于高位，且费用下降，特别是差旅费；预计未来利润率在50%左右是正常范围 [179][180][182] 问题34: 第四季度费用是否可作为2021年的起点 - 第四季度有客户活动和差旅费节省，预计第一、二季度可能继续，但不是正常水平；第四季度有薪酬减少，预计2021年不会持续；建议参考2019年第四季度费用 [185][186] 问题35: 第四季度销售薪酬减少的金额 - 约25万美元 [187] 问题36: 增强型OCIO服务的营销情况、收入和客户反馈 - 尚未产生收入，正在积极市场推广，已将许多潜在客户转化为意向客户，部分意向客户正在评估公司能力；该服务是行政平台，结合技术和非信托服务，帮助首席投资官提高效率；预计收费为基点，收益率可能在高个位数到低两位数 [190][191][192] 问题37: 增强型OCIO服务开始产生收入的预期时间 - 暂无具体时间，公司正在努力促成交易 [195] 问题38: 2021年基本费用增长预期（不包括子咨询费用变化） - 预计为低个位数增长，但需谨慎，因为情况可能变化 [203] 问题39: 上述费用增长预期是否包括股票薪酬增加 - 不包括 [205] 问题40: One

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收益较去年同期下降16%，摊薄后每股收益为0.75美元，较2019年第二季度的0.86美元下降13%，收入较2019年第三季度增长2% [8] - 非现金资产余额因现金流和市场升值增长近100亿美元，LSV余额在第三季度增加近10亿美元 [9] - 第三季度回购约210万股SEI股票，平均价格为每股51.54美元，总计约1.09亿美元 [10] - 第三季度新业务投资部门亏损980万美元，而2019年第三季度亏损450万美元 [16] - LSV在2020年第三季度为SEI贡献2830万美元收入，而2019年第三季度为3760万美元，资产增长约10亿美元 [18] - LSV本季度净负现金流约22亿美元，市场升值约32亿美元，收入约9490万美元，无业绩费用 [19] - 从2020年第二季度到第三季度，费用增长约1300万美元，即4%，有效税率为21.4% [20][22] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行部门 - 2020年第三季度收入为1.148亿美元，较2019年第三季度下降2.1%，较2020年第二季度增长6.6% [79] - 季度利润较2019年第三季度下降470万美元，较2020年第二季度增长约170万美元 [80] - 本季度完成2980万美元的经常性销售活动，重新签约8个客户，带来2260万美元收入，投资处理业务净经常性活动为60万美元，资产管理业务为 - 130万美元，总净经常性活动为 - 70万美元 [81] - 资产总额管理期末为235亿美元，较2020年第二季度增长2%，第三季度现金流为 - 3.14亿美元 [91] 投资管理部门 - 2020年第三季度收入为1.238亿美元，较2019年第三季度增长1160万美元，即10.4% [140] - 季度利润为4400万美元，较2019年第三季度增长370万美元，即9.2% [141] - 第三方资产余额在2020年第三季度末为7304亿美元，较2020年第二季度末增加约618亿美元 [142] - 第三季度净新业务活动带来1220万美元经常性收入，重新签约带来950万美元经常性收入 [143] 顾问部门 - 2020年第三季度收入为1.03亿美元，与去年同期持平 [176] - 费用与去年同期持平，利润也保持不变 [177][178] - 第三季度末资产管理规模为694亿美元，较2019年9月30日增长约2.5%，平均资产管理规模也有类似增长 [178] - 净现金流为1.4亿美元，扣除顾问费用后为2.72亿美元，非管理资产现金流为2.5亿美元，本季度招募了56名新顾问 [179][180] 机构部门 - 2020年第三季度收入为7960万美元，较2019年第三季度下降1% [201] - 运营利润为4180万美元，较2019年第三季度下降3%，运营利润率为52.5% [201][202] - 季度末资产余额为897亿美元，较2019年第三季度增加2亿美元 [202] - 净销售额为16.5亿美元，包括23.5亿美元的总销售额和7亿美元的客户损失，新的OCIO签约强劲，未出资的新客户积压为9.25亿美元 [203] 各个市场数据和关键指标变化 - 资本市场反弹使公司第三季度业绩受益，LSV所在的价值投资市场趋势不佳，影响了LSV的资金流向 [8][35] - 在替代市场领域，公司为一家1350亿美元的替代基金经理提供前端平台服务；在传统市场领域，增加了首个交钥匙ETF客户；在欧洲，私人信贷、私募股权和实物资产是新基金发行的主要驱动力；在家族办公室服务领域，单一家族办公室市场需求稳定 [144][146][147] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是实现平稳安全运营、帮助客户成长以推动自身业务增长、持续创新以保持未来发展，One SEI战略是增长战略的重要部分，旨在通过整合现有和新平台，为各类客户和市场提供服务，创造新业务机会 [7][11][13] - 在私人银行部门，与美国银行和太平洋首信信托的合作验证了One SEI战略，公司可模块化平台，先提供核心后台服务，再拓展前端功能；在机构部门，正式推出增强型CIO/ECIO解决方案，符合One SEI理念，并积极拓展市场 [84][205] - 投资管理部门面临的竞争包括其他投资管理公司和银行内部的投资管理平台；顾问部门在交钥匙资产管理计划市场面临激烈竞争，包括其他交钥匙提供商和内部管理的经纪交易商平台；机构部门在OCIO和ECIO市场也面临竞争 [186][208] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球仍受COVID - 19疫情影响，公司优先保障员工和家属安全健康，确保为客户无缝提供服务，公司拥有经50年经验塑造的商业模式，有能力应对不确定性，从危机中崛起并把握未来机会 [5][6] - 尽管面临疫情挑战，公司各业务部门仍正常运营，员工积极应对，市场活动活跃，增长机会多，对One SEI战略的执行和平台投资充满信心，有望实现可持续增长 [92][93] 其他重要信息 - 第三季度运营现金流为1.311亿美元，即每股0.89美元，年初至今运营现金流为3.952亿美元，即每股2.64美元；第三季度自由现金流为1.163亿美元，年初至今自由现金流为3.335亿美元 [237] - 第三季度资本支出（不包括资本化软件）为870万美元，年初至今为4310万美元，预计第四季度资本支出约为1500万美元 [238] - 公司许多评论为前瞻性陈述，基于包含风险的假设，财务信息未经审计，前瞻性陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述不同 [239][240][241] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: One SEI的支出轨迹如何 - 年初仍有工作要做，但支出将在上半年开始下降，下半年更明显，该项目更像一个阶段性项目，而非持续的平台建设 [26] 问题2: LSV是否有已知赎回情况，近期趋势是否会改变 - LSV面临的趋势不佳，与价值投资市场整体情况有关，资金流向难以预测，若价值投资前景改善，资金流向可能逆转，LSV团队对自身业务和价值投资有高度信心 [35][36][37] 问题3: 供应商勒索软件事件是否产生费用或影响，后续是否还有相关费用 - 第三季度450万美元的费用中包含该事件相关费用，预计不会重复发生，后续可能有专业服务相关支出，但不会超过第三季度 [39][43] 问题4: One SEI后续支出预计下降多少 - 预计第一季度逐渐下降，第二季度下降更多，第三季度及以后显著下降，年底基本结束 [50] 问题5: 医疗保健成本增加的原因及是否为持续费用 - 由于公司自行承担医疗保险，第三季度出现医疗使用追赶情况，且有一起重大个人健康事件，预计第四季度不会重复，费用将趋于正常 [51][52] 问题6: 450万美元一次性费用在各部门的分布情况 - 主要分布在G&A、投资管理部门，离职费用在机构部门，银行部门也有少量，整体分布较分散 [54] 问题7: SEI 2021年的运营模式及T&E费用和G&A支出情况 - 最早3月1日才会大量召回员工，可能会因工作需要在年底召回部分员工；短期内成本和T&E费用变化不大，公司会确保员工在家工作舒适，旅行和娱乐活动短期内不会恢复正常 [60][61][63] 问题8: 未来税率的预期及假设企业税率提高的影响 - 第四季度税率与第三季度相近；假设法定税率直接提高，公司将受到直接影响，同时递延税资产或负债也需调整 [69][71] 问题9: 私人银行部门一次性收入金额及性质，利润率扩大是否可持续 - 一次性收入为1100万美元；由于之前宣布的客户流失影响仍在消化，希望2021年随着积压业务实施，实现更可持续和加速的利润率增长 [97][98] 问题10: 私人银行SWP业务对收入的影响及如何看待 - 美国银行采用SWP核心后台业务，收入较之前有小幅下降，但公司有机会通过后续拓展和追加销售来弥补或改善；公司通过新业务和重新签约巩固了近1亿美元的收入，对业务增长有重要意义 [103][104][105] 问题11: 私人银行部门积压业务的启动时间预期 - 约52% - 53%的积压业务预计在未来18个月启动，其余在之后逐步启动 [106][107] 问题12: 美国银行选择SWP部分业务而非全部的原因 - 采用整个平台是重大变革，美国银行选择核心后台业务可减少影响，后续可根据需要添加更多组件，这种方式提供了更多选择，对大型金融机构很有必要 [246][247][248] 问题13: 私人银行部门费用的变化轨迹及原因 - 费用较上季度增加超500万美元，其中100万美元与资产管理收入增加相关，一半与处理和交易更正有关，其余为人员费用，包括正常加薪和新业务带来的人员增加；未来随着新业务开展，人员和技术费用可能增加，但公司会努力控制费用，实现利润增长 [117][118] 问题14: 私人银行资产管理制度业务现金流为负的情况及是否会改善 - 现金流为负主要是由于两个客户采取更保守的现金配置，受选举和疫情影响，银行在资产配置上较为谨慎，预计选举和其他情况稳定后会有所改善 [120][121] 问题15: TRUST 3000平台向SWP过渡情况及疫情对迁移意愿的影响 - 部分客户因疫情暂不考虑迁移，但公司仍与许多客户就SWP的增强功能进行沟通；TRUST 3000仍是强大平台，是公司资产，可结合One SEI理念与其他平台组件，为不适合SWP的客户提供服务 [128][129][130] 问题16: One SEI战略下，销售更多SEI财富平台时的竞争情况 - 银行内部的竞争技术包括自行开发的遗留技术、各种前端软件等，这些技术往往分散且难以长期有效，公司的平台提供了更强大、直接的解决方案，有助于银行逐步转型内部运营 [134][135][136] 问题17: 投资管理部门费率下降的原因 - 主要是由于新业务多来自现有客户，部分客户达到不同费率层级，且部分产品和解决方案与平台费用和交易量相关，而非资产规模 [154] 问题18: 投资管理部门的积压业务金额及重新签约情况 - 积压业务金额为3690万美元；重新签约情况因客户而异，本季度多数客户以相同费率续约，部分延长了合约期限，增加了服务内容 [161][163] 问题19: 投资管理部门费用增加500万美元的原因 - 一半与人员费用有关，包括年中薪资调整和新业务招聘；投资增加约20%；还有部分与咨询和专业服务费用有关，公司会努力控制费用增长 [169][170] 问题20: 顾问部门交钥匙资产管理计划的竞争环境和定价压力 - 竞争激烈，包括其他交钥匙提供商和内部管理的经纪交易商平台，预计会持续面临定价压力，但公司业务模式具有杠杆优势，能较好应对 [186] 问题21: 远程工作环境对顾问部门平台需求的影响 - 远程工作环境中，平台的功能和便捷性使公司能够良好运营，人们可能更倾向于外包业务，平台在虚拟和现实环境中都能有效运作 [187] 问题22: 顾问部门净现金流计算方式改变的原因 - 传统上包含的顾问费用支付并非销售活动结果，随着业务规模扩大，该金额变得更显著，因此不再将其计入现金流计算，而是归入市场涨跌因素 [191][192] 问题23: 顾问部门非管理资产的现状 - 非管理资产规模超过10亿美元，虽然不是主要收入来源，但有助于公司吸引资产，实现“落地并拓展”战略，为现有客户提供更多服务 [197] 问题24: ECIO对机构部门收入的驱动作用 - 目前ECIO尚未产生收入，公司正在向大型机构市场推出该解决方案，全球约有1800个潜在客户，若有相关业务，将为部门带来增量收入和利润 [208] 问题25: 长期利率上升对机构部门DB业务收入的影响 - 难以直接量化，公司DB业务资产约320 - 330亿美元，平均资金状况约为84%，利率上升100个基点可能使资金状况改善3% - 4%，低利率对业务是顺风因素，利率上升则可能成为逆风因素，部分客户可能采取行动 [209][210] 问题26: 机构部门资产增长的构成及与市场升值的关系 - 从第二季度末到第三季度末，约25亿美元来自市场升值，约15亿美元来自新业务 [227] 问题27: 机构部门是否仍考虑进行收购 - 去年曾考虑收购，但认为当时看到的项目对公司无增量或差异化价值，因此暂停；目前更关注人员战略，通过引入特定人员提升E&F解决方案能力，同时对大型市场的研究促使公司推出增强型CIO解决方案 [229][230][231]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度收益较去年同期下降20%，摊薄后每股收益为0.68美元，较2019年第二季度的0.82美元下降17%，收入下降2% [11] - 非现金资产余额第一季度下降278亿美元，第二季度反弹148亿美元，净减少130亿美元；LSV资产余额第一季度下降366亿美元，第二季度反弹103亿美元，净减少253亿美元 [12] - 第二季度回购约160万股SEI股票，平均价格为每股54.48美元，总计8950万美元 [13] - 第二季度资本化约610万美元的开发费用，摊销约1220万美元之前资本化的开发费用 [14] - 第二季度销售活动净收入约2210万美元，预计产生约1660万美元的净年化经常性收入 [15] - 投资新业务部门第二季度亏损1010万美元，2019年第二季度亏损750万美元 [18] - LSV第二季度为SEI贡献2830万美元收入，2019年第二季度贡献3780万美元；资产增长约102亿美元，净负现金流约1.9亿美元，收入约9460万美元，有效税率为23.3% [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行和投资管理服务 - 2020年第二季度收入1.077亿美元，较2019年第二季度下降7.2%，季度利润下降830万美元至盈亏平衡 [59] - 季度内完成2600万美元的经常性销售活动，重新签约11个客户，获得1760万美元的经常性收入，总计4360万美元，净新增经常性销售活动收入510万美元；平均续约期限为3.3年；完成360万美元的一次性销售 [60] - 总签约但未安装的积压订单约为7630万美元的净新增经常性收入 [65] - 资产管理方面，期末管理资产为229亿美元，较2019年第二季度增长2%，但季度平均资产下降，导致收入下降；第二季度现金流为负4.835亿美元 [66] 投资经理部门 - 2020年第二季度收入1.193亿美元，较2019年第二季度增加1010万美元，增长9.3%；季度利润4470万美元，较2019年第二季度增加380万美元，增长9.4% [90] - 第三方资产余额在2020年第二季度末为6686亿美元，较第一季度末增加578亿美元，主要由于净新增客户资金190亿美元和市场增值388亿美元 [91] - 第二季度净新增业务活动产生1520万美元的经常性收入，重新签约获得990万美元的经常性收入；积压订单为3460万美元 [92] 顾问部门 - 2020年第二季度收入9400万美元，较去年第二季度下降6% [107] - 费用较2019年第二季度下降1%，利润下降12% [108][109] - 期末管理资产为666亿美元，较2019年6月30日下降约1%，第二季度净现金流为负6.42亿美元；季度内招募63名新顾问 [109] 机构部门 - 2020年第二季度收入7650万美元，较2019年第二季度下降6%；运营利润3960万美元，较2019年第二季度下降5%，运营利润率为52% [144] - 季度末资产余额为856亿美元，较2019年第二季度减少26亿美元；净销售额为4000万美元，包括9000万美元的毛销售额和5000万美元的客户流失；未资金化的新客户积压订单为4600万美元 [145] 各个市场数据和关键指标变化 - 资本市场受COVID - 19影响出现重大低迷，导致公司非现金资产和LSV资产余额下降 [12] - 投资经理部门的另类市场单元，对现有客户的销售强劲；传统市场单元在集体投资信托和各产品线保持势头，在欧洲，私人信贷和私人股权是新业务的主要驱动力；家族办公室服务单元签约7个新的单一家族办公室客户 [93][94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于保持员工健康和高效、投资一流技术、持续创新、为客户提供世界级服务和解决方案，执行战略愿景并推出增长举措，One SEI是增长战略的重要部分 [9][14] - 投资新业务部门专注超高净值投资者领域，推进One SEI战略，预计该部门今年剩余时间将维持当前亏损水平 [17][18] - 各业务部门继续推进One SEI战略，拓展市场和解决方案，提升平台、实施和解决方案的能力 [67] - 行业竞争方面，各业务部门面临的竞争环境基本保持不变，公司凭借平台、人员和技术的优势保持竞争力；State Street将财富管理业务出售给FNZ，使FNZ进入美国市场成为新的竞争对手 [85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临COVID - 19疫情和增长收入与利润的双重挑战，虽面临短期逆风，但凭借员工和战略投资有望克服困难 [168] - 各业务部门在疫情期间保持运营，员工表现出色，虽新销售过程有所放缓，但只是延迟并非停止，公司有信心执行增长战略 [95][112] 其他重要信息 - 公司将99%的员工转为远程工作，近期约200名员工返回办公室 [7] - 2020年第二季度运营现金流为1.652亿美元，每股1.10美元；年初至今运营现金流为2.641亿美元，每股1.75美元；第二季度自由现金流为1.453亿美元，年初至今为2.172亿美元 [160][161] - 第二季度资本支出（不包括资本化软件）为1380万美元，其中550万美元用于新大楼；年初至今为3440万美元，约1570万美元与新大楼相关；预计全年剩余资本支出（不包括资本化软件）约为1600万美元，其中约900万美元与设施相关 [162] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资新业务部门费用何时及以何种幅度下降 - 本季度加速推进相关工作，预计明年年初开始下降，但不会完全消失，目标是明年上半年完成相关工作 [24] 问题2: 2021年费用是否更像2019财年 - 更像2019年第四季度 [25] 问题3: LSV的业务管道情况 - 虽有净负现金流，但本季度签署了一些新业务，失去一个大型全球产品账户；LSV团队纪律性强，相信未来会有好转 [29] 问题4: 本季度末后LSV是否参与价值股表现优于成长股的行情 - 若价值股市场表现改善，LSV肯定会参与，但更偏向深度价值股；过去几年价值股有短期反弹后又被科技股超越的情况 [37] 问题5: 远程办公与One SEI支出的关系 - 远程办公不影响One SEI的工作，工作将按节奏继续推进 [45] 问题6: 差旅费和促销费在损益表中的体现 - 差旅费体现在设施、用品和其他成本中，未来取决于整体经济中的差旅和促销情况 [51][52] 问题7: 销售数据的理解及净经常性收入的影响因素 - 重新签约的费用基本保持不变，净新增收入为510万美元；公司更关注确保的4360万美元经常性收入 [73][83] 问题8: 积压订单的执行进度 - 受疫情影响有延迟，但公司证明可在远程环境下完成转换和实施，预计约50%的积压订单将在未来18个月内完成，不会有大幅延迟 [76] 问题9: 新销售活动的情况 - 新销售活动积极，美国有超过22个活跃项目在推进，虽决策和签约可能会延迟一两个季度，但仍有望在今年取得成果 [77] 问题10: 竞争环境及相关公告的影响 - 竞争环境基本不变，公司专注自身业务；State Street将业务出售给FNZ，使FNZ进入美国市场成为新竞争对手，公司正在与State Street讨论长期影响 [85][86] 问题11: 利润率上升的原因 - 业务已达到一定规模，客户基础扩大，增加自动化和工具投入；利润率会在35%左右波动，未来仍会有持续投资 [99][101] 问题12: 投资组合去风险化情况及未来收入收益率 - 去风险化发生在本季度，目前已开始恢复，预计未来会朝相反方向发展 [117] 问题13: 客户数字参与的工具和流程 - 从面对面参与转向传统数字参与，如WebEx和Zoom，补充按需视频，将销售流程从推送式转变为按需式，为顾问提供数字参与目录 [121] 问题14: 新顾问的管道情况及来源 - 新顾问管道强劲，数字参与度高，来源广泛 [122][124] 问题15: 净现金流的细分情况 - 管理项目的现金流为负6.42亿美元，AUA层面有6亿美元的正现金流 [109][128] 问题16: 美国基金合作项目的独特之处 - 模型由SEI投资管理部门构建和维护，与美国基金共同管理，资产在SEI运营平台上运行，遵循公司基于目标的投资管理策略 [131][132] 问题17: 业务在季度内的趋势 - 季度初大家应对危机，交易量巨大，进行去风险化和稳定客户操作；随着季度推进，逐渐恢复业务，但处于新的运营环境 [134] 问题18: 季度内资金流出的原因 - 主要是现有业务的资金流出，人们从管理产品转向更安全的产品，整体收款放缓，与金融市场压力时期的情况一致 [138] 问题19: 是否需要对业务进行重大改变以实现增长 - 公司会不断改变产品线和技术平台，但目前不适合在公开场合讨论具体内容 [140] 问题20: 新业务举措和产品发布的情况 - 针对大型机构投资者，提供技术、非信托投资服务和风险管理，是一个全新的市场；本质是技术销售，与投资咨询不同 [152][155]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度收益较去年下降4%，摊薄后每股收益为0.72美元，与2019年第一季度的0.73美元基本持平；收入较2019年第一季度增长3% [11] - 资本市场低迷致非现金资产管理规模减少278亿美元，LSV资产管理规模减少366亿美元，影响将在2020年第二季度显现 [12] - 第一季度回购约270万股SEI股票，平均每股价格52.37美元，共计1.27亿美元 [12] - 第一季度对增长平台投资，资本化约650万美元开发费用，摊销约1210万美元此前资本化开发费用 [13] - 第一季度销售活动净收入约3510万美元，预计产生约3250万美元净年化经常性收入 [14] - 投资新业务部门第一季度亏损750万美元，高于2019年第四季度的560万美元 [19] - LSV第一季度为SEI贡献2990万美元收入，低于2019年第一季度的3730万美元；资产缩水约366亿美元，净负现金流约39亿美元 [21] - LSV第一季度收入约1亿美元，无业绩提成；本季度有效税率为21.5% [22] - 本季度投资未实现损失约400万美元，而2019年第一季度为未实现收益130万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行和投资经理服务部门 - 2020年第一季度收入1.132亿美元，较2019年第一季度减少500万美元，下降4.2%；季度利润260万美元，较2019年第一季度减少470万美元，下降65% [41][42] - 资产管理规模期末为212亿美元，较第四季度下降11%；本季度净新增经常性销售活动收入1950万美元 [42][43] - 总签约未安装积压订单净新增经常性收入约7330万美元 [46] 投资经理部门 - 2020年第一季度收入1.166亿美元，较2019年第一季度增加1200万美元，增长11.4%；季度利润4230万美元，较2019年第一季度增加680万美元，增长90% [73][74] - 第三方资产余额期末为6108亿美元，较2019年第四季度末减少约467.7亿美元 [74] - 第一季度净新增业务租金950万美元经常性收入；积压订单3890万美元 [75][88] 顾问部门 - 2020年第一季度收入1.02亿美元，较去年第一季度增长超8%；利润较去年第一季度增长18% [97][100] - 管理资产期末为608亿美元；第一季度净现金流入平台4亿美元，其中3亿美元为资产管理，1亿美元为资产行政 [100][101] - 本季度招聘65名新顾问 [101] 机构部门 - 2020年第一季度收入7910万美元，较2019年第一季度下降1%；运营利润4090万美元，较2019年第一季度下降1%；运营利润率为51.7% [117] - 季度末资产余额796亿美元，较2019年第一季度减少92亿美元；净资金流入1.5亿美元，新签约包括美国市政当局、英国DB信托管理和新美国非营利组织关系 [118] - 季度末未出资新客户积压订单4.3亿美元 [119] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球市场出现大幅下跌，速度前所未遇，对公司业务尤其是LSV产生直接影响 [17] - 部分业务领域交易 volumes 增长300% - 400% [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注保持员工健康高效，投资一流技术，持续创新，为客户提供世界级服务和解决方案，执行战略愿景，关注增长 [9] - 推进Coronavirus战略，通过使现有和新SEI平台面向各类客户、相邻市场和其他市场，创造新业务机会 [13][20] - 实施One SEI战略，将全球资产和平台以灵活可定制方式提供给金融中介，满足客户新兴需求 [44][52] - 各业务部门在2020年聚焦支持关键利益相关者、保持市场和客户势头、投资平台、拓展市场和执行One SEI战略等 [51][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临COVID - 19和增长营收利润双重挑战，虽短期有逆风，但相信凭借员工和战略投资能取得成功 [136] - 认为疫情带来的破坏将为公司提供长期机会，外包对市场将更重要 [50][78] - 预计第二季度各业务部门面临挑战，如私人银行和投资经理服务部门收入受疫情和业务损失影响 [54] 其他重要信息 - 48小时内将99%的员工转为远程工作，保障运营和服务的稳健性和完整性 [7] - 第一季度运营现金流9900万美元，每股0.65美元；自由现金流7180万美元；资本支出（不包括资本化软件）2070万美元，其中1020万美元用于设施扩建 [123] - 预计全年剩余资本支出（不包括资本化软件）3000万美元，其中1500万美元与设施相关 [124] - 第一季度税率为21.5%，2019年全年税率为20.6%，第四季度税率为19.5%，税率变化主要因股票期权行使的税收优惠 [124] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: LSV收入基于上一季度和其他指标的百分比情况 - 约60% - 70%基于季度末资产，其余基于平均资产 [29] 问题2: 全年剩余时间费用的定量情况 - 部分费用类别如子顾问费用会随收入收缩，旅行预算和客户活动成本下降；同时会关注投资技术和新的营销方法以促进增长 [31][32] 问题3: 新业务支出是否为今年剩余时间的合理运行率及未来是否会适度支出 - 今年可能会有波动，项目成本可能会延续到明年，但公司相信项目会基本完成 [35] 问题4: LSV季度结束后是否有资金流出或赎回通知 - 没有相关情况，客户关系都是开放式的 [37] 问题5: 信息处理业务收入低于前几个季度的原因 - 主要是因为之前宣布的客户流失，尤其是去年年底流失的大客户 [38] 问题6: SunTrust业务扩展是在BB&T方面还是SunTrust不同资产类别 - 是合并后的业务最初将迁移到TRUST 3000，之后可能考虑SWP [57] 问题7: 市场环境下销售活动的影响及持续时间 - 销售团队适应新现实，销售议程继续但会有延迟，无法量化影响 [59][60] 问题8: 本季度增量交易活动对收入的好处 - 交易和经纪业务的增长有助于抵消资产市场下跌的压力，但这是低利润率业务 [61] 问题9: 1950万美元净新增经常性销售是否包含HSBC业务 - 不包含，是分开的 [63] 问题10: 信息处理业务中基于资产定价和基于账户或订阅定价的比例 - 约60%的收入基于资产定价 [64] 问题11: 与第一季度相比，第二季度及以后的费用情况 - 会管理费用，但会在有意义的地方投资，如One SEI战略；部分费用会自然下降，如旅行和娱乐费用 [67] 问题12: 第一季度与Truist或HSBC相关的激励薪酬情况 - 销售薪酬是分散的，没有预期的大幅增长 [68] 问题13: HSBC业务是否是将英国业务扩展到全球 - 是的，这是与优质合作伙伴的良好扩展，凸显了公司全球处理和技术能力 [70][71] 问题14: 11%的收入增长中来自现有客户和新客户的比例 - 本季度是50 - 50，预计全年现有客户比例会更高，新业务因疫情决策会延迟 [82] 问题15: 是否有对业务外包感兴趣的咨询 - 各方面都有稳定活动，现有客户、另类市场和家族办公室领域有亮点，家族办公室领域咨询量显著增加 [84] 问题16: 第一季度现金流入的进展情况及市场稳定后的变化 - 季度初强劲，3月中旬放缓，4月初仍较慢；需要整体市场更稳定，业务仍有积极势头但面临挑战 [108] 问题17: 第一季度新顾问数量 - 65名 [109] 问题18: 第一季度4亿美元流入与第四季度和可比第一季度数据对比 - 第四季度SEI资产总计3亿美元，但SEI管理产品约为负2亿美元 [112] 问题19: 400万美元投资损失情况及是否会重复 - 是未实现损失，因部分投资产品按季度市值计价，市场回升会调回 [133]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度收益同比增长3%，摊薄后每股收益为0.86美元，较2018年第三季度的0.80美元增长8%，收入同比增长2% [6] - 2019年第三季度非现金资产管理规模增加10亿美元，LSV资产管理规模减少33亿美元，主要因市场升值和负现金流 [7] - 2019年第三季度回购约140万股SEI股票，平均每股价格58.12美元，总计8140万美元 [8] - 2019年第三季度资本化约730万美元的SWP开发费用，摊销约1200万美元之前资本化的SWP和IMS开发费用 [8] - 2019年第三季度销售活动净收入约4270万美元，预计产生约3320万美元的年化经常性净收入 [9] - 投资新业务部门在2019年第三季度亏损450万美元，高于2018年第三季度的290万美元 [13] - LSV在2019年第三季度为SEI贡献3760万美元收入，低于2018年第三季度的4170万美元，资产减少约33亿美元，净负现金流约35亿美元，收入约1.212亿美元，业绩费用极少，有效税率为18.9% [14][15] - 2019年第三季度经营活动现金流为1.639亿美元，每股1.6美元，年初至9月经营活动现金流为3.815亿美元，每股2.45美元 [129] - 2019年第三季度自由现金流为1.44亿美元，年初至今自由现金流为3.242亿美元 [130] - 2019年第三季度资本支出（不包括资本化软件）为1230万美元，预计第四季度为1500万美元，明年约为4000万美元 [130][131] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行部门 - 2019年第三季度收入为1.173亿美元，同比下降1%，季度利润为650万美元，较2018年第三季度增加450万美元，较2019年第二季度下降180万美元 [18][19] - 2019年第三季度净销售活动约1880万美元，一次性活动730万美元，总签约但未安装积压订单约4860万美元净新增经常性收入 [21][25] - 资产管理规模期末为226亿美元，季度环比持平，同比略低，出现1.06亿美元负现金流 [26] 投资经理部门 - 2019年第三季度收入为1.122亿美元，较2018年第三季度增加1090万美元，增长10.8%，季度利润为4030万美元，较2018年第三季度增加430万美元，增长12% [59][60] - 2019年第三季度末第三方资产余额为6380亿美元，较2019年第二季度末增长5.1%，净新增业务活动经常性收入为1510万美元，宣布但未转换业务积压订单为3960万美元，较2019年第二季度末增加120万美元 [61][62][65] 投资顾问部门 - 2019年第三季度收入为1.03亿美元，较去年第三季度略有增长，费用较去年第三季度下降超3%，利润增加220万美元，资产管理规模与2018年第三季度基本持平，第三季度净现金流为正7000万美元，招募75名新顾问 [74][75][76] 机构投资者部门 - 2019年第三季度收入为8030万美元，较2018年第三季度下降4%，营业利润为4310万美元，与2018年第三季度持平，营业利润率为53.6% [92][93] - 季度末资产余额为895亿美元，较2018年第三季度减少25亿美元，净销售为负17亿美元，毛销售为11亿美元，客户损失约28亿美元，未注资新客户积压订单为6.5亿美元 [94][95][96] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资新业务部门专注超高净值投资者领域，开展数字服务、托管机会、技术平台模块化等研究计划 [12] - 投资经理部门愿景是为财富管理机构提供涵盖前、中、后台的领先集成平台 [66] - 机构投资者部门专注全球市场长期资产池新业务，销售渠道强劲，将在投资者日讨论拓展新市场的举措 [97][101] - 行业面临监管环境下合同谈判缓慢、资产管理业务逆风等挑战，但公司各业务线也有亮点，如销售团队活跃、IMS销售强劲等 [9][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度技术和运营业务销售结果满意，对未来变得乐观，虽面临逆风但积极业务渠道增长使其困扰减少 [9] - 私人银行部门感觉业务增长势头复苏，有活跃业务渠道，有望在财富管理市场发展 [32][33] - 投资经理部门对未来增长机会感到兴奋，认为技术和平台投资有差异化且受市场认可 [65][66] - 投资顾问部门虽现金流未达理想水平但趋势向好，专注从SEI财富平台迁移完成中获益 [77] - 机构投资者部门认为新业务专注长期资产池有成效，销售渠道强劲，将关注客户情况和拓展新市场 [97] 其他重要信息 - 公司将在11月12日和13日于SEI的奥克斯总部举行投资者会议，12日提供晚餐，13日举行会议 [163] - 公司许多评论为前瞻性陈述，基于有风险的假设，财务信息未经审计，前瞻性陈述受多种风险和不确定因素影响，实际结果可能与陈述不同 [132][133] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私人银行部门1880万美元净销售是否包含之前提到的1600多万美元CIBC交易及是否扣除Wells相关影响 - 1880万美元包含CIBC交易，Wells对该净销售数字无影响，此为扣除客户净减少或损失后的净数字 [38][39] 问题2: 内政部合同在第四季度预计收入损失及是否有费用抵消 - 未透露具体收入损失金额，称是较大且盈利的账户，费用变化极小，此前一直在进行费用节省工作 [47][48][50] 问题3: 第三季度新转换客户在第四季度相对第三季度的增量收入及Wells暂停项目对损益表的影响和Trust 3000客户流失和净减少情况 - 新转换客户收入增长会被内政部损失等抵消，Wells仍是活跃大客户，会继续合作，有一次性收入，第三季度有一个Trust 3000客户流失和一个5年续约，净减少收入已计入1880万美元净销售中 [53][54][55] 问题4: 投资经理部门第三季度费用增加300万美元的原因及是否可作为后续季度参考和“万亿美元经理”业务情况 - 费用增加主要因年中薪酬调整、投资增加和招聘人员，不能简单将第三季度费用作为后续参考，“万亿美元经理”是大型客户，希望公司提供全服务开展一系列共同基金业务，是建立新关系和拓展业务的机会 [69][70][71] 问题5: 投资顾问部门转换到SWP后在新资产池或吸引不同顾问方面的业务活动情况、现金流背后的潜在动力及ETF分配产品需求和费率情况 - SWP扩展服务可整合顾问，对更广泛顾问群体有吸引力，现金流改善与帮助顾问采用新技术有关，行业有费率压力但公司受影响小，因ETF项目和共同基金模型增长，且产品多样使综合费率更具弹性 [80][81][85][87] 问题6: 机构投资者部门低于预期的子顾问费用是一次性问题还是可持续的及利润率可持续性 - 低于预期的子顾问费用是一次性的，因前两季度过度计提在第三季度调整，利润率方面公司管理费用合理且业务多元化、服务客户更高效，但考虑到逆风因素利润率可能下降，公司将关注长期增长和拓展新市场 [99][100][102] 问题7: 机构投资者部门美国DC计划相关举措进展 - 英国主信托获FCA批准有新客户，美国DC计划市场因市场上升客户更换意愿低，若市场波动公司有望推广多经理白标方案，长期来看在401(k) DC领域有潜在举措但短期内看不到 [110][111][113] 问题8: 机构投资者部门子顾问费用影响规模和2018年第三季度运营错误情况 - 子顾问费用影响约80万美元，2018年第三季度运营错误金额略低于100万美元 [114][121] 问题9: 投资新业务部门费用增长原因及可持续性、Wells暂停项目相关情况 - 费用增长因数字服务和技术组件模块化等新举措投入，当前费用水平将持续，与Wells就暂停项目已沟通数周，不认为与新CEO直接相关，不认为仅针对SEI，公司将继续与Wells合作，预计长期关系不变 [138][142][145] 问题10: 私人银行部门730万美元一次性收入是否在季度内全部确认及CIBC客户预计上线时间、公司正常税率预期 - 约100万美元在第三季度确认，其余将在未来12个月左右确认，CIBC项目预计在未来12 - 14个月分阶段推进，接近2020年底开始产生影响，第四季度税率预计与第一、二季度相似，在21%左右 [153][154][158]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度收益同比增长4%，摊薄后每股收益为0.82美元，较2018年第二季度的0.75美元增长9% [6] - 2018年第二季度到2019年第二季度，收入增长1% [7] - 2019年第二季度，非现金资产管理规模增加34亿美元，LSV资产管理规模增加4亿美元 [7] - 2019年第二季度，公司回购约180万股SEI股票，平均价格为每股53.17美元，总计约9700万美元 [8] - 2019年第二季度，公司将约930万美元的SWP开发成本资本化，并摊销了约1180万美元之前资本化的SWP和IMS开发成本 [9] - 2019年第二季度，销售活动净客户损失总计约1270万美元，预计产生约1080万美元的净年化经常性收入 [9] - 2019年第二季度，新业务投资部门亏损370万美元，相比2018年第二季度的310万美元有所增加 [13] - LSV在2019年第二季度为SEI贡献了3780万美元的收入，相比2018年第二季度的4110万美元有所减少 [14] - 2019年第二季度，公司经营活动现金流为1.677亿美元，即每股1.02美元；年初至今经营活动现金流为2.176亿美元，即每股1.40美元 [127] - 2019年第二季度，自由现金流为1.376亿美元，年初至今自由现金流为1.802亿美元 [127] - 2019年第二季度，不包括资本化软件的资本支出为1090万美元，年初至今为1820万美元，预计还将支出约2200万美元 [128] - 2019年第二季度，公司税率为22%，有效税率可能因股票期权行使的税收优惠时间而波动 [129] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行部门 - 2019年第二季度，该部门收入为1.161亿美元，较2018年第二季度下降4.2%，主要由于客户流失和资产管理业务收入减少 [28] - 该部门季度利润为830万美元，较2018年第二季度增加200万美元，主要得益于持续的费用管理 [28] - 第二季度，该部门签署了540万美元的总处理经常性销售活动和约 - 270万美元的净销售活动，还有50万美元的一次性活动 [29] - 第二季度，成功将两个Trust 3000客户转换为SEI财富平台，重新签约三个信托客户，合同期限为三年或更长 [36] - 该部门收到通知，一个信托客户将于2020年离开，两个客户因被收购将于2020年初将业务转移到收购方平台 [37] - SWP的总签约但未安装积压订单约为3500万美元的净新增经常性收入，若包括季度后最近的两次签约则为5150万美元 [38] - 资产管理分销业务的管理资产总额在期末达到226亿美元，季度和年度均有所增加，但出现了1.47亿美元的负现金流 [39] 投资管理部门 - 2019年第二季度，该部门收入为1.092亿美元，较2018年第二季度增加1160万美元，即11.9%，主要由于新客户资金注入和现有客户业务扩展 [85] - 该部门季度利润为4080万美元，较2018年第二季度增加660万美元，即19.2%，主要得益于收入增加，部分被人员和系统费用的小幅增加所抵消 [85] - 2019年第二季度末，第三方资产余额为6071亿美元，较第一季度末增长3.6%，主要由于新客户资金注入100亿美元和市场增值111亿美元 [86][87] - 2019年第二季度，该部门销售表现强劲，净新增业务活动的经常性收入总计1200万美元，续约合同的经常性收入为2380万美元 [88] 投资顾问部门 - 2019年第二季度，该部门收入近1亿美元，与去年第二季度基本持平，受市场增值和流动性产品向股票转移的积极影响，但受到净负现金流和资产平均基点略有下降的拖累 [99][100] - 费用较去年第二季度下降250万美元，较第一季度下降200万美元，第二季度结果包括约100万美元的一次性节省 [102] - 利润较去年第二季度增加270万美元，得益于成本节省 [102] - 6月30日，管理资产为672亿美元，较2018年6月30日增加19亿美元 [103] - 第一季度净现金流为负2.01亿美元，本季度现金流仍为负，但呈积极趋势 [103] - 本季度招募了81名新顾问，新顾问管道保持活跃 [103] 机构投资者部门 - 2019年第二季度，该部门收入为8110万美元，较2018年第二季度下降3% [115] - 第二季度营业利润为4170万美元，较2018年第二季度下降2%，营业利润率为51.5% [115] - 季度末资产余额为882亿美元，较2018年第二季度减少27亿美元，主要由于客户资金负流入 [116] - 本季度净销售额为12亿美元，毛销售额为15亿美元，客户损失约3亿美元 [117] - 季度末未资金到位的新客户积压订单为12亿美元，预计大部分将在第三季度资金到位 [117] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资管理部门在替代市场单元，第二季度签署了一项10亿美元的信贷初创项目，并增加了一个私募股权房地产业务客户 [89] - 在传统市场单元，赢得了一个现有客户的大型中后台服务授权 [89] - 在欧洲，继续从现有和新客户那里赢得私募股权和私人信贷授权，特别是与爱尔兰和卢森堡的基金有关 [90] - SEI Archway在单家族办公室和多家族办公室市场细分领域有新的销售活动 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过私人财富管理集团专注于超高净值投资者细分市场，并开展包括数字服务和托管机会以及技术平台模块化等研究计划 [12] - 私人银行部门的战略主题包括全球业务增长、SWP投资货币化、实施已售但未安装客户的积压订单以及扩展市场和解决方案以实现进一步增长 [43] - 投资管理部门继续投资于平台，并在私募股权和房地产、单和多家族办公室、集体投资信托和ETF服务以及前台投资者平台等领域看到显著增长机会 [90] - 投资顾问部门在完成向SEI财富平台的迁移后，专注于实现平台的效益，并重定向资源用于增值技术开发、客户技术采用和销售活动 [98] - 机构投资者部门将业务重点放在全球市场的长期资产池上，新业务开始取得成效，销售管道强劲 [118] - 行业面临严格监管环境下的缓慢合同谈判、机构业务从美国企业DB计划转移以及资产管理业务因被动投资流行而面临费用压缩等挑战 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度销售结果有所改善，但公司仍对第二季度销售结果不满意，继续面临严格监管环境下的缓慢合同谈判、机构业务转移和费用压缩等挑战，但也有积极亮点，如销售团队活跃、IMS销售强劲、顾问向SWP迁移完成以及季度后签署了重要的新SWP业务 [9][10] - 私人银行部门对新客户的增加和业务活动的势头感到满意，尽管销售过程仍然比预期长，但看到了市场和管道的强劲活动，将继续管理费用并推动可持续和加速增长 [35][40][42] - 投资管理部门对本季度的销售和市场势头感到鼓舞，管道仍然强劲，对持续的增长势头持乐观态度 [90] - 投资顾问部门在第二季度取得了良好的利润结果，尽管现金流未达到预期，但势头有所回升，将专注于实现SEI财富平台的效益 [104] - 机构投资者部门认为新业务重点开始为业务带来回报，销售管道强劲，将继续关注所有客户情况 [118] - 公司认为第三季度开局良好，对管道和进展感到鼓舞，相信对产品和组织的投资将有助于从行业变化中受益 [146] 其他重要信息 - 公司将于11月12日和13日在SEI的橡树总部举行投资者会议，12日提供晚餐，13日举行会议 [147] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: LSV负现金流的原因是单个大客户还是大量再平衡，是一次性情况还是其他原因？ - 负现金流主要归因于现有客户转移部分资产，并非失去客户，本季度有8亿美元的新销售，虽然净负现金流，但仍能建立新的客户关系，目前价值投资处于困境 [18] 问题: 美元兑英镑升值对各业务部门收入和费用的敏感性如何？ - 从第一季度到第二季度，净影响基本中性，对收入有轻微负面影响，对费用有轻微正面影响；与去年第二季度相比，对收入和费用的影响更显著，但公司整体净影响较小，不到50万美元；受影响较大的业务线包括暂停业务和Steve的银行业务，对其损益表有一定负面影响，但公司由于运营涉及多种货币，有自然对冲机制 [23][24] 问题: 私人银行部门540万美元的总销售额和810万美元的损失是如何构成的？ - 总损失为810万美元 [47][50] 问题: 私人银行部门季度后销售活动增加，销售佣金是在安装还是签约时支付，对费用有何展望？ - 销售佣金部分在签约时支付，部分会留存；公司将继续管理费用，在推动可持续和加速增长时，会在费用上进行投资 [51][52][53] 问题: 新会计准则下销售佣金的会计处理是怎样的？ - 根据新会计准则，对于一些业务线的长期合同，销售佣金费用需递延，并在客户预计生命周期内确认 [55][136] 问题: CIBC和律师事务所交易的签约时间是否与早期实施的变化有关，是否加速了交易进程？ - 公司有一支敬业强大的团队，这些交易是团队长期努力的结果，虽然公司做了一些改变，但主要是团队的努力得到了回报，目前看到了管道的强劲势头，并积极推动可快速推进的交易 [56][57][58] 问题: 季度后签署的两笔交易的谈判时间和CIBC的实施时间是多久？ - 谈判时间是正常的较长周期，Dorsey预计在2020年转换到SWP，CIBC是新的大客户，正在制定项目计划，暂无法确定实施时间 [66][67] 问题: 之前宣布的客户损失在损益表中已吸收多少收入，还有多少未体现？ - 已宣布的客户损失中，约四分之一到40%的损失已在损益表中体现，仍有部分未体现 [74] 问题: 2020年离开的Trust 3000客户离开的原因是什么？ - 这是一个复杂的业务，开发和技术周期可能较长，有时与客户需求不匹配，该客户属于这种情况 [76] 问题: CIBC的合作是否仅针对美国部分，未来是否有可能扩展到加拿大？ - 目前是美国部分的合作，公司很高兴达成合作，并且会一直寻找与客户共同成长的机会 [79][81] 问题: 投资顾问部门如何应对费用压力和低成本替代方案的竞争，在产品定价和产品调整方面采取了哪些措施？ - 公司的ETF产品线增长强劲，这是纯被动产品，收费较低；第一季度末，在模型中引入了被动大盘美国股票基金，目前也在积极推广 [109] 问题: 投资顾问部门完成迁移后，与顾问的对话是否有助于填充管道，是否吸引了比以往更广泛多样的顾问？ - 顾问开始寻求更广泛的解决方案，看到了非SEI资产流入平台的情况，但尚未向上游市场大幅拓展，预计未来会有所发展 [111] 问题: 非SEI资产流入是否会包含在季度净现金流披露中？ - 披露的净现金流仅涉及SEI管理产品的资金流入，尚未披露SEI管理产品的情况 [112] 问题: 机构投资者部门季度末未资金到位的新客户积压订单金额是多少？ - 季度末未资金到位的新客户积压订单为12亿美元，预计将在第三季度全部资金到位 [124] 问题: 本季度合并报表的薪酬线是否有离职金，销售佣金的费用确认方式是怎样的？ - 第二季度离职金较第一季度大幅减少；根据新会计准则，对于一些业务线的长期合同，销售佣金费用需递延，并在客户预计生命周期内确认 [136] 问题: SWP在英国的新业务流量情况如何，Brexit担忧对客户投资组合有何影响？ - 从投资者角度看，资产管理方面投资者仍持谨慎态度；在投资处理方面，看到了业务势头和管道活动，Schroders Personal Wealth业务有望推动增长，公司增加了英国的销售团队，希望能取得更多成果 [140][141][142]

公司概况 - 公司成立于1968年，是全球领先的财富和投资管理解决方案提供商，在8个国家拥有员工，管理或管理着9450亿美元的共同基金资产，其中包括3320亿美元的管理资产和6090亿美元的客户管理资产，全球前100名投资经理中有41家、前20名银行中有部分是其客户[2][5] 创新成果 - 在财富管理行业创新50多年，有信托后台外包、资产配置分析等多项创新成果[14] 市场定位 - 现有市场涵盖财富和投资经理、私人银行、投资顾问、机构投资者等，还计划进入独立注册投资顾问、DC基金赞助商等新市场[29][44] 发展战略 - 专注长期可持续增长，坚持使命、价值观和商业模式，克服逆风趋势，利用顺风因素，执行核心业务，拓展新平台，进入相邻金融市场，应用先进技术[36] 业务模式 - 长期关注客户，创新并承担风险，每年将10 - 14%的收入用于研发，进行选择性收购，建立紧密客户关系，采用“双赢”定价模式，注重每股收益的可持续增长[39] 行业趋势 - 行业面临被动投资流行、投资产品价格压力、技术变革快速等逆风，也有全球金融和银行监管收紧、需要替换遗留系统等顺风[42] 技术应用 - 应用机器人、数据分析、区块链、人工智能等先进技术[52] 财务亮点 - 2014 - 2018年净收入从31900万美元增长到50600万美元，研发投入占收入比例在7.8% - 10.2%之间，年初至今股价上涨12%，1年涨14%，5年涨60%，10年涨270%，自IPO以来涨26842%[55] 平台服务 - 为私人银行、投资顾问、机构投资者、投资经理等提供不同平台服务，如SEI财富平台、资产管理平台等，涵盖前后中各端服务[58][64][68][71] 风险提示 - 报告中的前瞻性陈述基于管理层当前信念和预期，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述不同，公司不承担更新陈述的义务[75][76][78]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度收益较去年同期下降18%，摊薄后每股收益为0.73美元，较2018年第一季度的0.86美元下降15%，收入较2018年第一季度下降1%，主要因2018年第四季度资本市场低迷的遗留影响以及税率从2018年第一季度到2019年第一季度的增加 [6] - 2019年第一季度非现金资产管理规模增加127亿美元，LSV资产管理规模增加70亿美元，主要源于市场升值，影响将在下个季度体现 [7] - 2019年第一季度回购约170万股SEI股票，平均每股价格51.47美元，总计8880万美元 [8] - 2019年第一季度资本化约970万美元的SWP开发费用，摊销约1170万美元之前资本化的SWP和IMS开发费用 [8] - 2019年第一季度销售活动净客户损失后总计约620万美元，预计产生约120万美元的净年化经常性收入 [9] - 新业务投资部门在2019年第一季度亏损290万美元，相比2018年第一季度的320万美元有所改善 [12] - LSV在2019年第一季度为SEI贡献3730万美元收入，低于2018年第一季度的4060万美元，第四季度资产增长约70亿美元，季度净现金流为负3.5亿美元，被市场升值抵消，收入约1.209亿美元，绩效费用极少 [13] - 2019年第一季度有效税率为22%，2018年第一季度为11%，2018年第四季度为19% [14] - 2019年第一季度记录约400万美元的遣散费，反映在公司管理费用中 [14] - 2019年第一季度经营活动现金流为5990万美元，即每股0.38美元，自由现金流为4260万美元 [48] - 2019年第一季度不包括资本化软件的资本支出为730万美元，预计剩余资本支出约5700万美元，其中4100万美元与设施扩建相关 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行部门 - 2019年第一季度收入为1.183亿美元，较2018年第一季度下降3.2%，主要因一次性收入降低、客户流失相关收入减少以及资产管理收入下降 [15] - 该部门季度利润为730万美元，较2018年第一季度减少270万美元，主要受资产管理和预估费用一次性项目下降影响，与2018年第四季度持平 [16] - 季度内完成120万美元的总处理经常性销售活动和320万美元的一次性活动，与Hills Bank and Trust签署SWP协议，其预计在2020年上半年将现有业务迁移至SEI Wealth Platform [17] - 4月1日成功将长期客户TIAA Bank转换至SEI Wealth Platform，TIAA成为该平台最大客户之一，有助于扩大美国服务、运营和技术基础设施规模 [18][19] - 截至3月31日，资产管理分销业务现金流略有正值，季度内在美国签署两个新战略合作伙伴，均为经理研究平台新合作关系 [20] - SWP总签约但未安装的积压订单净新增经常性收入约3330万美元 [20] 投资经理部门 - 2019年第一季度收入为1.046亿美元，较2018年第一季度增加780万美元，即8%，主要因新客户资金注入和现有客户业务拓展 [25] - 该部门季度利润为3560万美元，较2018年第一季度增加210万美元，即6.2% [25] - 2019年第一季度末第三方资产余额为5860亿美元，较2018年第四季度末增加6.4%，因新客户资金注入181亿美元和市场升值156亿美元 [26] - 2019年第一季度销售强劲，新业务活动经常性收入总计1000万美元，续约经常性收入480万美元，业务多元化，涵盖新客户和现有客户钱包份额拓展 [27] 投资顾问部门 - 2019年第一季度收入近9500万美元，较去年第一季度下降超400万美元，主要因2019年货币市场产品余额与去年第一季度相比有显著变化、平均资产管理规模和资产平均基点收入下降 [35] - 费用与去年第一季度基本持平，但较第四季度下降超100万美元，主要因技术支出减少 [36] - 利润较去年第一季度下降超400万美元，3月31日资产管理规模为656亿美元，较2018年3月31日增加11亿美元，主要因市场升值，部分被负净现金流抵消 [37] - 季度内净现金流为负4.48亿美元，迁移造成的干扰和低成本被动产品压力影响现金流，招募95名新顾问，高于第四季度的87名，新顾问管道活跃 [39] 机构投资者部门 - 2019年第一季度收入为8010万美元，较2018年第一季度下降6%，运营利润为4140万美元，较2018年第一季度下降7%，季度运营利润率为51.6%，收入和运营利润受客户资金注入为负、货币换算、资本市场和2018年第一季度一次性收入影响 [43] - 季度末资产余额为889亿美元，较2018年第一季度减少37亿美元，主要因客户资金注入为负和货币换算，季度净资金注入为负30亿美元，其中约36亿美元损失主要由两个大型固定收益客户造成 [44] - 季度末未注资新客户积压订单为3.5亿美元，新客户签约额为6亿美元，主要分布在捐赠基金、基金会和英国信托管理新客户 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年公司重点是全球业务增长、将SWP投资货币化、实施已售但未安装客户积压订单、拓展市场和解决方案以实现进一步增长，同时应对上季度财报电话会议提及的业务流失逆风，谨慎管理费用 [23][24] - 投资顾问部门完成将顾问迁移至SEI Wealth Platform的多年努力，未来将帮助顾问利用平台新功能，重新聚焦销售团队吸引现有顾问的SEI和非SEI资产，加大招募新顾问力度 [40] - 机构投资者行业存在整合机会，目前有85家提供OCIO服务的公司，部分公司可能因无法在人员、技术和基础设施上持续投资而难以盈利，SEI作为大型公司，投资显著，在客户尽职调查中能展现优势 [142][143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司董事长兼首席执行官Alfred West表示，虽然第一季度销售未达标准，但对业务发展方向和进展感到鼓舞，相信近期组织变革和投资将有助于公司从行业变化中受益 [185] - 各业务部门负责人对各自业务前景表示乐观，认为销售管道强劲，有增长机会，如私人银行部门Steve Meyer认为市场活动强劲，投资经理部门Steve Meyer认为市场对解决方案需求旺盛，投资顾问部门Wayne Withrow认为迁移完成利于未来发展，机构投资者部门Paul Klauder认为新业务专注长期资产池有回报，销售管道强劲 [17][31][41][46] 其他重要信息 - 公司提醒许多评论为前瞻性陈述，基于包含风险的假设，财报信息未经审计，前瞻性陈述包括销售活动预期收入、客户迁移和实施时间、投资收益、管理预期和扩大产品规模能力、产品需求、客户资产配置转移收益、销售管道和增长机会强度以及战略目标执行和成功情况等，实际结果可能因多种风险因素与陈述不同，相关风险因素可在2018年年度报告风险因素部分找到 [51][52][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 资产负债表上新增的“经营租赁使用权资产”项目是什么 - 这是1月1日生效的新会计准则要求，代表公司未来租赁设施的负债及相关资产，公司明天将提交季度报告，附注中有更多信息，其他公司也会有类似情况 [59][61] 问题: 扣除400万美元遣散费后，2.97亿美元的季度费用是否为合理的季度运行率，未来是否有重大正负影响 - 部分遣散费的费用效益要到下季度末才开始显现，第三季度会更明显，这对未来费用有一定帮助，但公司也有新业务要推进，部分会抵消费用效益，总体来说扣除遣散费后本季度费用是不错的运行率，但公司会为战略价值和未来机会进行投资，不排除增加费用 [65][66][67] 问题: 低销售活动水平下，销售补偿是否不会计提很多 - 正确，公司希望未来有销售补偿带来的费用压力，预计会有这种情况 [68] 问题: 报告显示季度销售活动下降，但新销售活动活跃，这些销售活动是4月完成的吗，与Alfred West所说的销售应转化的说法是否矛盾 - 公布的净销售数据反映第一季度销售活动，Alfred West所说的活跃是指销售管道强劲，第一季度数据不能反映销售活动水平和可用机会大小，各业务部门可具体说明 [74] 问题: 与富国银行合作的工作范围是否有变化，还是只是确定了时间 - 业务范围与预期一致，只是分阶段转换方式和时间确定，富国银行出售部分退休业务，相关账户在TRUST 3000系统，Principal已收购，公司正与Principal讨论潜在合作，但处于早期阶段 [78][79] 问题: 销售活动在私人银行和信托业务中是否也如此，未来季度销售活动是否会改善 - 公司对销售结果失望，活动水平与结果不匹配，但未来预计销售水平会提高 [81] 问题: 本季度是否有重大客户流失影响整体净销售结果 - 没有 [83] 问题: 新销售活动数据是否为250万美元，其中230万美元为一次性收入 - 不是，总经常性收入为120万美元，一次性收入为320万美元，净经常性收入相对平稳，加上一次性收入约为293万美元 [88] 问题: HSBC聘请Aladdin对公司与HSBC在英国的关系或资产管理制度分销项目有何影响 - 没有影响，公司知晓HSBC考虑Aladdin，且在自身资产管理领域使用Aladdin风险系统，还协助HSBC完成该过程，这是HSBC用于风险方面的功能产品，对公司资产管理和处理业务无影响 [90] 问题: 本季度私人银行部门费用下降，是否为合适的运行率，是否有一次性收益 - 公司整体在应对逆风时较好地管理了费用，这是费用下降的主要原因，同时销售补偿较低，但希望未来销售补偿大幅增加，目前费用可作为运行率参考，但为业务增长可能会增加投资和费用 [92][94][95] 问题: 担任私人银行部门负责人几个月，战略方向和市场策略与以往相比有何更新 - 目前战略方向不变，仍聚焦增长，团队、技术、解决方案、客户和潜在客户基础良好，正在审视销售信息传递方式，使业务更易开展，相关策略会在年内逐步明确 [100][101] 问题: 内政部合同是否仍与SEI合作，是否有转换日期 - 仍在合作，初步计划在今年剩余时间内完成转换 [102][104] 问题: TRUST 3000未来季度客户流失情况，是否有客户面临风险 - 若有客户流失或终止合作会告知并反映在销售活动中，公司希望将TRUST 3000客户全部转移至SWP，但因战略或财务适配性可能无法实现，目前没有重大百万美元级别的客户面临风险，公司与所有客户保持沟通，希望多数客户转移至SWP [105][106] 问题: 是否考虑强制推动TRUST 3000客户转移至SWP - 这是一种选择，但不是主要考虑方向，目前主要考虑如何留住和发展这些客户，公司有多个平台可满足客户需求，SWP适合多数TRUST 3000客户，但也有其他选择，在强制转移前会充分利用机会服务客户 [107] 问题: 两个新资产管理分销合作伙伴的情况 - 公司不透露具体客户信息，可能会发布新闻稿，很高兴与他们拓展解决方案并将其纳入经理研究平台，该平台是未来增长方向之一 [113] 问题: 是否披露过资产管理分销业务在该部门的收入情况，未来几年该业务收入占比和增长率预期如何 - 已披露过收入情况，但不提供未来收入占比和增长率的前瞻性预测，希望投资处理和资产管理业务都能持续增长 [114][115] 问题: 本季度是否有TRUST 3000续约情况，竞争格局如何 - 本季度没有TRUST 3000续约，今年待续约合同少于10份，公司与客户保持充分沟通，竞争格局不变，公司在应对低成本替代方案方面更成功，但对手仍存在 [119] 问题: 机构投资者部门长期来看，40%多的利润率是否更可持续，在收入压力下如何考虑费用和利润率 - 第一季度各业务部门都较好地管理了费用，希望未来因销售活动增加而支付更多销售补偿，长期来看利润率可能在40%多的中高水平，但取决于业务增长、提供利润和客户对另类投资的接受能力，公司也会评估其他增加市场份额的方式及其对利润率的影响 [125][126][127] 问题: 尽管传统业务有定价压力，但费用提升相对稳定，本季度大型DB客户大额提款，新基金会或其他客户的收入能否抵消损失 - 新签约6亿美元客户的加权平均盈利能力高于36亿美元流出客户，但36亿美元的损失规模较大，是特殊情况，新客户中非盈利客户的消费率与流出客户相当或更高，部分长期客户可能在5年或10年续约时面临竞争，但公司保留客户较成功 [129][130] 问题: 未来一两个季度是否有大型已知业务损失 - 目前未知 [132] 问题: 机构投资者部门业务中，DB计划的资产管理规模和收入占比是多少 - 资产管理规模约380亿美元，收入占比约42% - 43%，并非所有DB计划都处于终止阶段 [137] 问题: 考虑到行业结构性挑战，是否有行业整合机会以优化经济和扩大规模 - 行业存在整合机会，目前有85家提供OCIO服务的公司，部分公司可能因无法持续投资而难以生存，SEI投资显著，在客户尽职调查中能展现优势，预计未来行业公司数量会减少 [142][143][144] 问题: 销售团队转向更多顾问收购后，从开始认真讨论到顾问开始使用产品或迁移至平台的典型时间是多久 - 一般销售周期为3 - 9个月，顾问上平台后业务开展会加速 [150] 问题: 所有人迁移至平台后，吸引非SEI资产到平台的情况如何，何时能看到效果，是否会反映在资产管理规模中 - 今年会加速，明年可能有显著效果，非SEI资产不会反映在资产管理规模中 [153][154] 问题: 采取了哪些具体措施重振销售 - 转换过程中需要对顾问进行指导，且顾问迁移到新平台有学习曲线和干扰，导致销售和服务人员花费时间解决问题，而非拓展新资产，现在可将更多时间用于销售 [157] 问题: 公司解决方案与在并购方面活跃的竞争对手相比如何 - 公司解决方案优势明显，是端到端解决方案，集成顾问运营业务所需的所有平台功能，且有单一责任点，而竞争对手的平台可能存在问题责任界定不清的情况 [158][159] 问题: 费用率在过去两个季度下降约2.5个基点，主要因货币市场，是否会反弹 - 会反弹 [164] 问题: SWP转换过程结束后，相关资源是否会重新分配到私人银行部门 - 如果私人银行部门负责人Steve有需求，是有可能的，公司会利用资源促进公司整体利益 [165] 问题: 未转换的积压订单情况 - 2019年3月31日积压订单为3700万美元，第一季度实施情况良好，是销售交易记录最好的季度，50%已在季度内转换，主要因交叉销售和钱包份额拓展较好，相关收入到账更快 [170] 问题: 收购家族办公室业务以来，对新业务销售的贡献规模如何 - 目前贡献占新业务销售的10% - 15%，公司希望进一步扩大 [171] 问题: 客户从TRUST 3000迁移至SWP时，收入如何变化 - 通常TRUST 3000和SWP的经常性收入差异目标在20% - 30%，迁移过程中有一次性转换实施费用，迁移到SW

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收益同比下降5%，摊薄后每股收益为0.73美元，较2017年第四季度的0.75美元下降3%；2018年全年收益较2017年增长25%，摊薄后每股收益为3.14美元，较2017年的2.49美元增长26% [5] - 2017年第四季度至2018年第四季度收入下降1%，全年增长6% [5] - 2018年第四季度，非现金资产管理规模减少305亿美元，其中SEI资产减少173亿美元，LSV资产减少132亿美元；全年资产管理规模减少291亿美元 [5] - 2018年第四季度回购约230万股SEI股票，平均价格为每股49.56美元，总计超过1.15亿美元；全年回购约670万股，平均价格为每股60.02美元，总计超过4.04亿美元；2018年通过股票回购和现金股息向股东返还约5.02亿美元资本 [6] - 2018年第四季度，SEI财富平台开发资本化约1090万美元，摊销此前资本化开发约1150万美元 [6] - 2018年第四季度销售活动净客户损失后总计约1070万美元，预计产生约370万美元的净年化经常性收入；全年销售活动净客户损失后总计约8200万美元，预计产生约5700万美元的净年化经常性收入 [6][7] - 2018年第四季度，新业务投资部门亏损320万美元，2017年同期亏损380万美元；全年亏损1240万美元，2017年亏损1380万美元 [10] - 2018年第四季度，LSV为SEI贡献收入3640万美元，2017年同期为4330万美元；全年贡献收入1.598亿美元，2017年为1.526亿美元 [10] - 公司第四季度有效税率为19.2%，季度内记录遣散费约240万美元，激励性薪酬费用调整约280万美元 [11] - 2018年第四季度经营活动现金流为1.705亿美元，每股1.07美元；全年经营活动现金流为5.884亿美元，每股3.65美元；第四季度自由现金流为1.522亿美元，全年自由现金流为4.851亿美元 [94] - 2018年第四季度资本支出（不包括资本化软件）为740万美元，其中包括49亿美元的设施扩建；全年资本支出（不包括资本化软件）为2910万美元，其中包括980万美元的设施费用；2019年预计资本支出约为5500万美元，其中约3300万美元与设施扩建相关 [94] - 2018年第四季度税率为19.2%，全年税率为17.6% [94] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行 - 2018年第四季度收入为1.214亿美元，较2018年第三季度略有上升，较去年同期下降560万美元 [21] - 2018年第四季度营业利润为690万美元，较第三季度增加；全年利润增长600万美元 [22] - 第四季度完成720万美元的毛利经常性销售活动和370万美元的一次性活动 [22] - 第四季度资产管分销业务出现约2.83亿美元的负现金流 [24] - 第四季度财富平台积压订单方面，将一家美国客户转换为SEI财富平台，目前共有38家客户正在处理中，已签约但未安装的积压订单净新经常性收入约为3520万美元 [25] 投资管理 - 2018年第四季度收入为1.024亿美元，较2017年第四季度增加810万美元，增幅为8.5%；全年收入为3.981亿美元，较2017年增加4860万美元，增幅为13.9% [54] - 第四季度利润为3460万美元，较2017年第四季度增加110万美元，增幅为3.2%；全年利润为1.384亿美元，较2017年增加约1540万美元，增幅为12.6% [54][55] - 2018年第四季度末第三方资产余额为5523亿美元，与第三季度末基本持平 [55] - 2018年第四季度销售强劲，净新业务活动经常性收入总计1290万美元，续约经常性收入为1390万美元；2018年总净业务销售活动超过5000万美元，创历史新高 [57][59] 投资顾问 - 2018年第四季度收入超过9700万美元，较去年第四季度略有下降；费用较去年第四季度下降，较第三季度略有上升 [71] - 利润与去年第四季度持平，较第三季度下降500万美元 [72] - 截至12月31日，资产管理规模为613亿美元，较2017年12月31日减少30亿美元 [72] - 第四季度净现金流出6.5亿美元，全年净现金流入为正；季度内招募87名新顾问，全年共招募417名 [72][73] 机构投资者 - 2018年第四季度收入为8100万美元，较2017年第四季度下降7%；全年收入为3.33亿美元，较2017年增加3% [83][85] - 2018年第四季度营业利润为4000万美元，较2017年第四季度下降7%；全年利润为1.698亿美元，较2017年增加6%；全年营业利润率为51% [85] - 第四季度净资产事件为负9.5亿美元，增长销售为10.5亿美元，但客户损失总计200万美元；2018年新客户签约总额为36亿美元，代表1190万美元的收入 [85] - 年末未出资客户积压订单为7.5亿美元；季度末资产余额为844亿美元，较2017年第四季度减少101亿美元 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年强调长期增长，同时努力管理费用和利润，执行战略，11月宣布的重组将有助于实现长期目标 [9] - 新组织认识到制造商和分销商的需求正在趋同，将投资管理服务和银行业务整合在一起 [9] - 投资顾问业务2019年将专注于完成SEI财富平台的全面推广、让顾问适应平台功能、重新审视市场策略 [73] - 机构投资者业务2019年将继续使新业务增长多元化，从美国固定收益市场转向基金会、医疗保健、非美国固定收益、政府、固定缴款和新的全球市场 [87] - 行业竞争方面，公司通常不参与价格竞争，认为费用压缩对公司来说是机会，可促使管理者重新思考业务模式，为公司增加解决方案和扩大客户份额提供机会 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是不错的一年，但由于第四季度市场极端波动而以负面结束，波动市场持续到1月；进入2019年，已知的业务损失仍有影响，但公司将保持战略方向 [7] - 2019年道路充满挑战，但也有新机会，新战略和组织将使公司更好地适应新机会 [10] - 各业务线对未来增长持乐观态度，如私人银行和投资管理业务认为有强大的销售管道，投资顾问业务期待完成平台迁移后的长期机会，机构投资者业务认为市场波动是重新考虑投资管理流程的积极催化剂 [28][60][74][87] 其他重要信息 - 公司许多评论为前瞻性陈述，基于包含风险的假设，财务信息未经审计，前瞻性陈述受重大风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述不同，相关风险因素可在2017年年度报告中找到 [95][96][97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司费用季度环比上升，2.8万美元是否包含在内，还有其他需要指出的吗 - 2.8万美元包含在内，主要是激励性薪酬费用调整和遣散费这两项一次性费用 [14] 问题: 2.8万美元具体是什么费用 - 是投资管理服务部门激励性薪酬费用的调整，尽管今年表现强劲 [16] 问题: 遣散费与个人还是多人有关，是否有目标相关 - 不清楚，是本季度离职的员工 [17] 问题: 如何看待2019年的税率 - 公司仍按21%的企业税率运营，预计在21%左右，可能会因期权会计福利而有所波动 [18] 问题: 内政部合同是否有相关费用减少或未来季度的重组成本 - 该合同是较盈利的业务，虽有部分费用会在部门内重新分配，但费用减少与收入减少不匹配，部分费用将用于支持新业务 [31] 问题: 关于富国银行项目，何时能有更多消息，是否会在第一季度财报电话会议上公布 - 可能要到第一季度财报电话会议才能有更多消息 [33] 问题: 业务收入季度环比增长，能否分解专业服务或一次性收入以及交易收入的增长情况 - 收入环比增长约290万美元，主要是交易收入增长，包括经纪和共同基金服务费用；第四季度有490万美元的一次性收入 [35] 问题: 490万美元的一次性收入与之前季度相比如何 - 没有标准的流量，根据具体签约情况上下波动，与之前季度情况基本一致 [36] 问题: 能否再次说明销售情况 - 季度内完成720万美元的毛利经常性销售活动和370万美元的一次性活动，其中370万美元中约180万美元已在第四季度确认 [37] 问题: 过去几年与SWP实施相关的一次性费用，客户支付费用后转换为正式客户的比例如何，是否还有潜在客户支付费用但未签约 - 过去约五年只有一个客户支付实施费用后未签约，其他支付费用的客户都已签约；支付费用意味着有签约倾向 [40][42] 问题: 将私人银行和投资管理业务合并后，如何看待销售管道，有什么策略推动销售 - 目前合并仅两个月，讨论广泛战略还为时尚早，但公司有很多机会，销售管道强大，可利用公司平台和解决方案扩大客户服务范围，加快增长 [43] 问题: 从战术上是否有重新考虑的方面，如定价、产品模块化或销售渠道 - 目前首要关注增长，会考虑从定价到平台等各方面，以加快增长 [44] 问题: 关于通过私人银行客户交叉销售投资管理平台产品的工作内容，目前每季度1.14 - 1.15亿美元的费用预算是否足够 - 主要关注利用投资管理服务的解决方案，如一些大型银行既是客户也是制造商，有机会拓展业务；认为目前费用足够，会严格管理费用 [47][48] 问题: 合并组织节省的资金能否抵消产品开发费用 - 不确定能否这样分类，但公司在开发和实施客户方面有一定支出，可能会通过更高效的方式节省资金 [49] 问题: 英国SWP的净现金流是多少 - 英国的净现金流为正44万美元 [54] 问题: 对Trust 3000未来几个季度的情况如何看待 - 感觉良好，2018年续约情况不错，第四季度续约客户平均让步为0%，全年约为2%，主要目标是将客户转换到SWP，虽有市场竞争，但有信心 [52] 问题: 请重复第四季度的净新业务情况 - 第四季度净新业务经常性收入为1290万美元，续约现有客户为1390万美元 [63] 问题: 如何看待竞争环境，如何应对 - 市场竞争激烈，公司通常不参与价格竞争，认为费用压缩是机会，可促使管理者重新思考业务模式，为公司增加解决方案和扩大客户份额提供机会 [65] 问题: 请提供积压订单数量和时间线 - 目前积压订单约为4340万美元，预计大部分将在12 - 14个月内完成 [68] 问题: 投资者从风险资产转向现金，是否会对2019年第一季度产生影响，未来是否会看到费用压力 - 市场波动使投资者离开风险资产，目前预测还为时尚早，但相信流动性资金最终会回到高费用资产类别；费用压力难以确定，取决于资产组合 [76][77] 问题: 完全迁移到SWP后，是否有退役节省或看到平台附加费用增加 - 迁移到新平台后，会节省与迁移相关的费用，如何重新部署这些费用是持续决策；销售团队从迁移工作转向增长后，可专注于获取更好的SEI资产和非SEI资产增长 [80] 问题: 如何看待机构投资者业务保持现有盈利能力，新投资和费用变化是否会影响可持续性 - 认为基础设施和分销方面的投资已足够；业务利润率可能会有下行压力，但由于基金会和捐赠基金业务表现良好，有信心保持较高的利润率，必要时会进行战略投资 [91] 问题: 2019年费用预算增长率目标是什么，主要投资领域和成本控制重点是什么 - 2019年将严格管理费用；会继续投资以满足客户承诺和市场战略机会，如技术支出，同时严格控制公司其他方面的费用 [100] 问题: 2019年股票薪酬为2260万美元，哪些因素会导致其大幅变化 - 期权归属取决于达到某些税前或税后收益目标，费用摊销基于对达到目标的估计，唯一的变量是达到目标的时间预期变化 [101] 问题: 从更广泛角度看薪酬，哪些因素会影响薪酬 - 由于新的会计规则，部分薪酬会在合同或关系期限内递延和摊销，与2016 - 2017年情况不同 [102] 问题: 本季度销售活动产生的370万美元经常性收入能否按业务线分解 - 私人银行基本持平，投资顾问和机构投资者业务因现金流为负而呈负数，总体上可简单理解为投资管理服务业务收入减去投资顾问和机构投资者业务的现金流 [104][105]