财务数据和关键指标变化 - Q2 2020现金流量（不包括营运资金变动）为65亿美元，调整后收益为6.38亿美元，平均资本回报率为5.3% [36] - 截至Q2 2020末，资产负债率增至32.7%，其中2.8%是由资产减值和养老金重估影响权益端所致 [36] - Q2现金资本支出为36亿美元，因公司采取的应对措施而保持在较低水平 [37] - 公司对商品价格和利润率展望进行了修订，导致资产减记168亿美元（税后），占平均资本的约6% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 综合天然气业务 - 调整后收益为3.62亿美元，主要因实现的石油和液化天然气价格下降、递延税项不利变动以及油井注销所致 [37] 上游业务 - 产量较2019年第二季度下降约7%，但销售量因巴西的提货时间而上升 [38] - 报告调整后亏损15亿美元，主要反映了实现的石油和天然气价格下降 [38] 石油产品业务 - 调整后收益为24亿美元，原油和石油产品交易及优化的强劲贡献，以及运营费用降低，抵消了实现的炼油利润率和营销量下降的影响 [38] 化工业务 - 调整后收益为2.06亿美元，较2019年第二季度有所上升，主要因运营费用降低 [40] 企业部门 - 调整后收益反映了净利息支出的降低 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 原油需求方面，不同市场表现差异较大，部分市场如中国、俄罗斯有较好的复苏，而印度市场表现较差 [138] - 润滑油市场，欧洲市场大幅下降后正在恢复至90%，中国市场第二季度需求比去年同期增长15% [139] - 航空市场预计到今年年底恢复至以往的50% [140] - 天然气市场有望更强劲地复苏，全面恢复可能要到明年年底 [141] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略仍以客户为中心，致力于向低碳未来的能源转型 [10] - 计划到2021年第一季度末将基础运营费用降低30 - 40亿美元（与2019年实际相比），并通过多种措施实现结构性成本改善 [19] - 计划将炼油资产从15座减少至不到10座，专注于战略资产，并将部分炼油资产转型为新的低碳价值链 [42] - 继续投资于能源转型主题，如风力发电和氢能项目，以适应未来能源系统的变化 [27] - 公司的交易和优化能力是其竞争优势，能够在市场波动中创造价值 [38][88] - 公司在电力市场具有独特的竞争优势，如在美国是第二大电力营销商，并能够构建综合业务模式和价值链 [93][94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情和全球经济疲软对公司业务造成挑战，但公司资产运营具有韧性，现金流表现良好 [5][7] - 公司采取了果断措施保护价值、加强资产负债表和保存现金，这些措施将带来长期利益 [8] - 尽管当前面临挑战，但公司认为长期业务基本面强劲，不会急于改变战略和现金分配优先级 [10] - 预计今年市场无法完全恢复，可能需要2021年才能回到以往水平，未来市场仍存在不确定性 [140] 其他重要信息 - 公司在健康、安全、安保和环境方面取得进展，上半年无与工作相关的死亡事故，受伤人数减少约40%，温室气体排放强度低于目标 [11] - 公司通过多种方式支持当地社区应对新冠疫情，如在巴西支持建设野战医院，在尼日利亚提供太阳能电力 [13] - 公司在疫情期间实现了流程和运营的虚拟化，加速了数字化举措，并取得了效率提升 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 荷兰风能项目的预期回报，以及中东太阳能制氨项目对天然气和液化天然气需求的长期风险；化工业务成本降低的原因及下一轮化工周期的开始时间 - 公司在荷兰风能项目中计划建设大型氢气厂，氢气将用于炼油和化工设施，并逐步拓展至重型公路运输领域，目前难以确定具体回报，但认为该项目将使公司成为氢能移动领域的领先者 [55][57] - 公司认为中东太阳能制氨项目是有价值的发展方向，也在参与液氢运输的探索项目，但氢能业务发展需要时间，不会在未来10年与深水业务竞争 [58][59] - 化工业务中，洗涤剂、个人护理、包装和医疗等领域表现良好，成本降低得益于原料价格下降和公司整体的成本控制措施，公司希望化工业务已进入复苏阶段 [60][62] 问题2: 资产减值中与新冠疫情相关的比例，以及公司变得更精简和专注的含义及衡量成功的标准 - 资产减值主要是由于公司对石油、天然气和炼油利润率的长期价格进行了重置，其中很大一部分与新冠疫情相关，但也有一些战略因素影响了对资产的看法 [66][67] - 公司认为BG收购使业务更加聚焦，未来通过减少炼油业务和优化上游业务组合，将进一步提高业务的集中度和效率，同时在管理和控制方面也将更加聚焦 [68][69][70] 问题3: 股东现金分配模式的考虑，以及经济环境改善后资本支出的优先领域 - 目前公司认为渐进式股息政策结合股票回购是合适的，以确保股息的稳定性和可持续性，但会根据公司和现金流的变化持续评估不同模式 [77][78] - 经济环境改善后，公司将优先考虑能源转型主题的投资，但也会维持上游业务的基础项目，以提供未来的现金流 [80][83] 问题4: 交易业务模式的差异化和复制难度，以及公司在电力业务方面相对于公用事业公司的竞争优势和整合的利弊 - 公司的交易业务不仅能从传统的期货溢价交易中获利，还能在非基准原油、混合组分等领域创造价值，并且能够利用市场波动和资产优势进行套利和优化，其数据流量丰富，具有独特性 [88][89][90] - 公司在美国是第二大电力营销商，具有丰富的经验和能力，能够构建综合业务模式和价值链，在全球能源领域的地位使其能够为不同行业的脱碳提供解决方案，具有独特的竞争优势 [93][94][96] 问题5: CrossWind项目的额外元素对项目回报的影响，以及页岩业务的战略逻辑和是否考虑退出 - CrossWind项目不仅是建设风电场，还将构建包括氢气生产和运输在内的完整价值链，虽然目前难以确定具体回报，但认为该项目将在中期带来差异化回报，公司愿意承担风险开拓新市场 [102][103] - 公司认为页岩业务如果运营得当，具有高回报潜力，其Permian资产是页岩行业的佼佼者，在井性能、资本管理和运营费用方面表现出色，并且页岩业务还带来了创新、灵活性和整合机会，因此不会轻易退出 [106][107][111] 问题6: 公司重组和简化是否是实现运营费用降低目标的必要条件，以及公司战略是否发生根本变化 - 公司设定的到2021年第一季度末将运营费用降低30 - 40亿美元的目标，目前通过短期措施已经取得进展，而重组计划将在2021 - 2022年实现可持续的成本降低和业务优化 [120][121] - 公司战略是渐进式的演变，更加注重以客户为中心和符合巴黎协定的目标，股息调整和资产减值与战略变化没有直接关联，而是应对宏观经济冲击的措施 [116][117] 问题7: 第二季度减值费用是否真正反映了下游和综合天然气业务的价值下降，以及是否考虑过综合业务活动进行资产估值；养老金基金的管理和未来现金支出的可能性 - 公司的减值是按照会计惯例进行的，虽然从会计角度看资产价值下降，但从业务角度看，部分资产在综合业务中仍具有重要价值，减值并不一定反映其真实的经济价值 [128][129][131] - 养老金基金的负债受利率环境影响较大，资产价值也会随股市波动，公司会根据不同国家的养老金计划要求进行管理，未来可能需要额外的资金投入，但公司有信心应对 [132][133] 问题8: 原油需求前景的变化，以及公司业务组合重塑的方向和核心与非核心业务的界定 - 不同市场的原油需求复苏情况差异较大，化工行业开始出现复苏迹象，汽油和柴油在部分国家需求恢复较好，航空市场预计到年底恢复至50%，天然气市场有望在明年年底前全面恢复 [137][138][141] - 公司认为目前的业务组合具有较强的现金生成能力，但仍将继续优化，如减少炼油业务，投资于能源转型相关业务，包括电力、化工、零售、润滑剂、氢能和生物燃料等领域 [143][147][148] 问题9: 是否已经开始出售炼油厂，以及是否有兴趣；在资产负债表允许的情况下，是否有收购困境资产的意愿 - 公司正在积极出售炼油厂，目前有五座炼油厂处于活跃的讨论阶段，但出售过程较为复杂，需要处理长期负债等问题 [152][153] - 公司会关注市场上的收购机会，但会遵循既定的现金分配优先级和资本约束，可能会进行符合框架的小型收购 [154] 问题10: 在更稳定的环境下，资本分配的优先级；将部分炼油厂转型为低碳价值链的具体含义和生物柴油市场的展望 - 公司的首要任务是确保利息支付、股息发放和足够的资本支出以维持资产，并保持AA信用评级；在市场稳定后，将优先使资产负债率回到目标范围内，然后考虑投资公司增长和提高股东回报 [163][164][165] - 公司认为未来炼油业务需要具备高复杂性、良好的地理位置和深入的交易网络，并与其他业务深度整合，可能的转型方式包括减少直馏燃料、重新配置装置以生产其他产品，如生物燃料、基础油或沥青等 [158][159][160] 问题11: 关于将总部迁至英国的言论，以及对公司股份结构的看法 - 公司是100%的英国上市公司，但总部位于荷兰，受荷兰税收制度影响，导致股份结构存在一定限制；公司目前没有计划迁出荷兰税收制度，但希望解决股份结构问题，正在与荷兰政府进行对话 [171][172][173] 问题12: 如果市场价格保持稳定，下半年是否会管理营运资金以释放现金 - 本季度营运资金增加主要是由于价格上涨和销量增加，公司会根据市场价值情况管理库存水平，如果价值不足，可能会减少库存；公司对营运资金进行严格管理，确保其使用的纪律性 [175][176][177] 问题13: 当前新兴电力业务的资本支出水平是否适合未来十年；资产减值测试与2025年展望中的油价假设是否相关 - 目前由于资本支出受限，新兴电力业务的投资水平无法支持公司的长期目标，但未来市场会复苏，公司将有更多资本可供选择，也可能有并购机会，具体情况将在2月11日的战略日公布 [181][182] - 公司在4 - 5月对上游和综合天然气业务的价格展望下调了15% - 20%，下游业务下调了约30%；减值测试的价格假设是综合多方面因素确定的，相对保守，但并非公司战略规划的唯一依据 [183][184]

业绩总结 - 2020年第二季度，现金流来自运营（不包括营运资本）为65亿美元[8] - 2020年第二季度调整后收益为6亿美元，ROACE为5.3%[49] - 2020年第二季度运营现金流为65亿美元，剔除营运资本后为60亿美元[46] - 2020年第二季度的减值损失总计为168亿美元，其中综合气业务为82亿美元，上游业务为47亿美元，石油产品为40亿美元[54] 用户数据 - 预计2020年第三季度的上游生产量为2100-2400千桶油当量/日[80] - 预计2020年第三季度的LNG液化量为760-820万吨[80] - 预计2020年第三季度的化工制造厂利用率为78%-88%[81] 未来展望 - 预计到2021年第一季度，基础运营费用将减少30-40亿美元[20] - 预计2020年全年的企业调整后收益将为净支出约32-35亿美元[81] - 2022年及以后，Shell的股份产量预计仍将超过200 kboe/d，液化天然气（LNG）产能为7.5 mtpa，乙烯产能为1.5 mtpa[91] - 在H1 2020，全球LNG需求低于预期，欧洲吸收了额外的LNG供应，而亚洲需求减弱[109] 新产品和新技术研发 - Shell在数字化方面加速，利用数字技术支持关键运营[17] - Shell在预可行性研究阶段的潜在股份产量超过1000 kboe/d，LNG产能超过12 mtpa，电力输出约为2 GW[95] 市场扩张和并购 - Shell在2020年预计在美国的Fort Sumter项目中拥有100%的股份，峰值产量为30 kboe/d[105] - Shell在尼日利亚的Bonga South West项目的股份为43%，预计峰值产量为150 kboe/d[96] - Shell在巴西的Mero 1项目中拥有20%的股份，预计峰值产量为180 kboe/d[96] - Shell在中国的化学品扩展项目中拥有50%的股份，预计将生产乙烯及其衍生物[105] 负面信息 - 2020年现金资本支出计划减少至200亿美元或以下[22] - 通过选择性自愿离职流程，预计每年节省5亿美元[20] - 预计每年通过减少临时员工节省6-7亿美元[20] - 预计每年通过减少外派员工节省超过2亿美元[20] - 2020年，Shell预计全球LNG市场供应增长将减少[117] - 实际2020年上半年LNG供应增长范围为25 MTPA[119] - COVID-19前的LNG供应增长范围与后期预期存在显著差异[120]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司收益29亿美元，运营现金流（不包括营运资金变动）约74亿美元，布伦特原油平均价格为每桶50美元，营运资金产生约75亿美元的积极影响 [7] - 2020年第一季度有机自由现金流为103亿美元，按CCS收益计算（不包括已确定项目）的平均资本回报率为6.1% [44] - 截至2020年第一季度末，公司负债率降至28.9%，该季度现金资本支出为50亿美元，符合2020年总支出200亿美元的预期路径 [45] - 公司宣布一系列举措，预计为自由现金流带来80 - 90亿美元的税前贡献，包括将2020年现金资本支出降至200亿美元或以下，未来12个月内将基础运营成本每年降低30 - 40亿美元 [19][21] - 董事会决定将季度股息重置为每股0.16美元，预计减少100亿美元现金支出 [6][154] 各条业务线数据和关键指标变化 综合天然气业务 - 2020年第一季度总产量比2019年第一季度高12%，液化天然气产量比2019年第一季度增加约2%，收益为21亿美元，较2019年同期减少约4亿美元 [47][48] - 2020年第一季度运营现金流约40亿美元，比2019年第一季度低约2亿美元 [54] 上游业务 - 2020年第一季度收益约2.9亿美元，比2019年第一季度低约14亿美元，产量比去年同期低5% [49] - 2020年第一季度运营现金流为56亿美元，比2019年同期高约3亿美元 [54] 石油产品业务 - 2020年第一季度收益为14亿美元，与2019年第一季度持平 [50] - 2020年第一季度运营现金流约49亿美元，比2019年第一季度高近55亿美元 [54] 化工业务 - 2020年第一季度收益为1.48亿美元，低于2019年同期的约4.5亿美元 [51] - 2020年第一季度运营现金流为负，约 - 1.78亿美元，比2019年第一季度低约1.6亿美元 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 受新冠疫情影响，石油和天然气价格大幅下跌，全球液化天然气需求下降，炼油和化工利润率环境仍具挑战性，产品需求降至低位，存储容量成为主要问题 [10][11] - 国际能源署预测4月石油需求将减少2900万桶/日，公司预计短期内价格和利润率将出现显著波动，许多市场和国家将出现衰退趋势 [75][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦三个关键领域：关怀员工、客户和社区；确保业务连续性；保护业务的未来健康，即持续产生和保存现金 [3][4] - 公司宣布新目标，到2050年或更早成为净零排放能源企业，具体措施包括到2050年实现产品制造过程中的净零排放，到2050年将所售能源产品的净碳足迹减少65%（2035年减少30%），帮助客户实现脱碳 [32][35][36] - 公司采取一系列措施应对当前危机，包括减少现金资本支出、降低基础运营成本、停止股票回购计划、降低股息等，以增强财务实力和韧性 [19][21][24] - 公司将继续评估资本在各业务之间的分配，确保实现净零排放目标，为能源转型做好准备，同时会审慎审查每一项投资 [94][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临前所未有的不确定性，宏观经济环境严峻，石油和天然气价格下跌、需求减少、利润率波动等问题将持续影响业务，短期内难以恢复 [9][12][13] - 公司采取的措施旨在增强财务韧性，确保在当前困难时期和未来经济复苏时都能保持稳健，虽然股息降低，但公司仍有能力为股东提供有吸引力的回报 [25][30] - 公司对未来持谨慎乐观态度，将密切关注市场动态，根据情况调整战略和措施，努力实现长期战略目标 [66] 其他重要信息 - 公司零售网络全球有45000个站点，目前仅140个站点关闭，公司还扩大了便利店商品范围，提供送货服务 [17] - 公司在荷兰和加拿大的工厂调整生产，生产异丙醇用于制作洗手液，并向荷兰医疗部门免费提供250万升 [15] - 公司第一季度已完成超过20亿美元的资产剥离，接近今年50亿美元的目标，虽市场环境不利，但仍有部分资产受到关注，有信心实现目标 [172] 问答环节所有提问和回答 问题1: 为何将股息降至每股0.16美元，是否有增长路径，零售营销业务二季度利润率管理情况如何 - 公司面临前所未有的不确定性，宏观经济环境恶化，需求和利润率难以预测，为保护财务韧性，董事会决定降低股息，该水平在多种不确定情况下可承受且有意义，有望逐步恢复并增加股东回报 [74][75][78] - 3月零售业务销量下降15%，公司通过良好的利润率管理和创新运营模式进行了抵消，但4月销量若下降50%则难以保证，不过公司有信心找到应对方法 [79][80] 问题2: 疫情前是否内部讨论过股息削减，不确定性消除后120亿美元股息目标是否有效，股息重置是否增加并购灵活性 - 疫情前公司计划通过股票回购逐步降低股息至120亿美元，但疫情打乱了计划，目前重点是应对不确定性，未来如何分配尚不确定 [82][84][85] - 公司采取的措施旨在增强财务灵活性和韧性，但目前并购不是优先事项，首要任务是确保财务实力以应对挑战 [87][88][89] 问题3: 股息决策是否与加速低碳目标有关，资本分配是否会向能源转型倾斜 - 股息重置主要是为应对不确定性，确保公司财务韧性，但也为未来战略投资提供了一定灵活性，公司会保护重要投资，包括新能源投资，但会审慎评估每一项投资 [92][93][94] - 2020年资本分配调整中，约45%的节省来自上游（主要是传统油气和页岩气），约30%来自下游，25%来自综合天然气和新能源 [94] 问题4: 如何建模行业供应商对当前油价的反应，未来油价前景如何，股息削减后多余现金用途，BG交易是否仍有意义，哪些项目在低油价下仍具竞争力 - 公司有团队密切关注供需动态，当前市场不确定性大，有多种可能结果，公司在决策时会综合考虑 [105][106] - 股息削减旨在确保财务韧性，未来公司将平衡保持强大资产负债表、进行投资和为股东提供回报三个目标，条件改善时会继续平衡这些目标 [107][108][109] - 公司认为BG交易是正确的，使公司成为全球最成功的深水和综合天然气运营商之一，增强了公司实力，目前仍认为该交易有意义 [99][100][101] 问题5: 如何管理未来资产负债表，15% - 25%的负债率范围是否足够宽，投资者如何相信公司中期资本支出框架的纪律性 - 公司通过削减资本支出、运营成本和降低股息等措施，致力于确保强大的资产负债表和财务韧性，虽目前负债率高于目标范围，但会在未来几年努力回到AA信用指标和15% - 25%的范围内 [116][118] - 公司过去在资本支出方面表现出纪律性，未来也会明智地管理资本，根据公司战略和股东回报目标进行决策 [113][114][115] 问题6: 未来资本支出增加时，股息是否会同步增加，信用评级目标下的增量净债务空间有多大 - 公司股息政策原则上是渐进式的，股息增长应与公司创造价值的能力相匹配，未来若有多余资金，会在股息增长、股票回购和偿还债务之间进行平衡，但目前难以确定具体比例 [125][126][127] - 信用评级是在多年期内评估的，不仅取决于当前净债务，还与公司在不同时期的管理和预期有关，随着宏观环境改善，预计净债务将下降以符合AA信用指标 [129][130] 问题7: 为何不在二季度再决定股息削减，为何仅对2020年资产负债表进行减值，而长期保持不变 - 目前面临的不确定性是前所未有的，无法预测二季度情况会改善，等待可能导致公司耗尽流动性，采取早期果断措施是为保护财务韧性 [135][136][138] - 公司自2月以来每周评估价格和财务前景，对2020年情况有一定信心并进行了相应调整，正在评估2021 - 2022年价格，二季度将更新长期价格预期 [142][143] 问题8: 股息重置是否反映低碳业务现金生成能力低于传统油气业务，各项应对措施如何降低现金中性油价 - 降低股息是为应对不确定性，确保财务韧性，并非为投资电力业务，低碳业务不一定是低回报和低现金生成业务，公司会投资有吸引力回报的能源转型业务 [147][148][149] - 公司计划在未来12个月内通过削减资本支出和运营成本节省80 - 90亿美元，结构性减少营运资金，降低股息将减少100亿美元现金支出，这些措施将降低公司现金需求，增强财务韧性和灵活性，但公司不采用现金中性油价的计算方式 [153][154][155] 问题9: 产量减少的区域影响及恢复风险，放弃亚瑟港液化天然气项目的原因及美国液化天然气业务竞争力 - 二季度产量预计下降，原因包括欧佩克减产、物流和供应链限制以及经济因素，约40%与欧佩克相关，40%与停产相关，20%与经济因素相关，预计总体不会是永久性减少 [160][161][162] - 公司放弃的是查尔斯湖液化天然气项目，因其不符合未来资本计划，无法延迟或保留 [158] 问题10: 气候目标对投资组合的影响，2021年资本支出预期，资产剥离目标是否会调整 - 将能源产品净碳足迹削减目标从20%提高到30%是重大举措，需改变产品组合和投资低碳能源生产，目前已将产品净碳足迹降低约1.2% - 1.3%，有望实现目标 [166][168][169] - 公司可根据情况在2021 - 2022年大幅削减资本支出，将根据实际情况做出选择并提供指导 [171] - 目前市场环境不利，但公司一季度已完成超过20亿美元的资产剥离，接近50亿美元目标，部分资产仍受关注，有信心实现目标，但持谨慎乐观态度 [172] 问题11: 削减股息后“渐进式股息政策”的含义，偏好是否从股票回购转向股息增长，当前危机是否提高了投资石油产品和上游业务的门槛 - 公司一直认为只要有强大的有机自由现金流和增长能力，就应体现公司价值并回报股东，未来希望回到以自由现金流收益率评估公司价值的理念，股息增长应与公司创造价值的能力相匹配 [180][181] - 公司认为不应一概而论地认为上游项目有吸引力，新能源项目无吸引力，应构建多元化业务组合以分散风险，实现高资本回报率和良好的自由现金流收益率 [181][182][183] 问题12: 如何确定合适的投资水平，200亿美元的支出能否保证有机自由现金流增长 - 公司认为储备寿命不是评估投资水平的好工具，去年已详细分析各业务维持现金流所需的资本支出水平，总体为200亿美元，虽目前情况与之前不同，但基本思路不变，会根据业务情况进行投资决策，以实现价值增长和股东回报 [189][190][192] 问题13: 运营成本削减是否会影响公司核心竞争力和韧性，行业在危机后是否会有结构性变化，哪些业务可能不再可行 - 运营成本削减涉及公司各业务，旨在降低未来成本，公司会谨慎避免影响核心竞争力和长期质量，确保投资案例有吸引力和竞争力 [198][199][201] - 危机后部分业务可能面临长期压力，如基础设施落后、盈亏平衡价格高和碳足迹大的业务，如油砂业务，公司过去已剥离高盈亏平衡、高碳排放和内陆项目，未来可能会有更多此类举措 [202][203][205] 问题14: 中国市场的复苏情况对欧美市场的启示，未来如何处理资产负债表问题 - 公司从中国同事那里学到了应对疫情和恢复工作的经验，但由于疫情在不同地区的发展情况不同，不能简单复制中国的复苏曲线，目前判断经济复苏情况还为时过早 [208][209][210] - 随着宏观环境改善，公司将优先加强资产负债表，进行去杠杆化，以实现AA信用指标，但业务情况动态变化，营运资金变动会影响现金流和负债率 [210] 问题15: 大型综合石油公司长期投资案例的可信度，若今年出现外生事件公司还有哪些危机管理措施，综合天然气业务今年的走势如何 - 此次危机前所未有的冲击了行业，公司采取的措施是为保护财务韧性，虽股息降低，但在多种宏观经济情况下仍可承受且有意义，公司仍有投资价值 [214][215][217] - 综合天然气业务90%的合同与布伦特油价挂钩，有3 - 6个月的滞后，预计今年下半年（从二季度开始持续到三、四季度）将受到布伦特油价下跌的影响，收入和现金流将受到冲击 [218] 问题16: 一季度营运资金释放是否与结构性减少目标有关，后续季度是否会部分逆转 - 一季度营运资金释放主要是由于价格下降导致库存重新定价，部分被应付账款减少幅度小于应收账款的情况抵消，属于临时性影响，后续会逆转，结构性减少的影响将在今年晚些时候显现 [222]

业绩总结 - 2020年第一季度的收益为29亿美元，较2019年第一季度的53亿美元下降了45%[30] - 2020年第一季度自由现金流为121亿美元，运营现金流（不含营运资本）为74亿美元[26] - 2020年第一季度的ROACE为6.1%，低于2019年第一季度的8.4%[30] - 2020年第一季度的净债务为744亿美元，杠杆率为28.9%[26] - 2020年第一季度的股东回购为15亿美元，自2018年以来已回购近160亿美元的股份[26] 未来展望 - 预计2020年将减少30亿至40亿美元的基础运营费用[18] - 预计2020年第二季度，综合气的生产量将为840,000至890,000桶油当量/天[64] - 预计2020年第二季度，石油产品的销售量将为3,000,000至4,000,000桶/天[64] - 预计2020年杠杆率将保持在25%以上[62] 资本支出与股息 - 2020年现金资本支出预计将减少至200亿美元或更低[18] - 每季度股息从0.47美元调整至0.16美元，以保护和提高公司的韧性[20] 项目与市场扩张 - 在尼日利亚的Bonga South West项目中，Shell持有43%的股份，预计峰值产量为150 kboe/d[94] - 在新加坡的Bukom Gasoline升级项目中，Shell持有100%的股份，主要产品为汽油[94] - 在澳大利亚的Gorgon - Jansz压缩项目中，Shell持有25%的股份，目标是维持产能[94] - 在尼日利亚的HI Development项目中，Shell持有40%的股份，预计峰值产量为75 kboe/d[94] - 在马来西亚的Marjoram/Rosmari项目中，Shell持有75%的股份，预计峰值产量为100 kboe/d[94] - 在尼日利亚的NLNG T7项目中，Shell持有26%的股份，LNG产能为7.4 mtpa[94] - 在美国的Atlantic Shores Offshore Wind项目中，Shell持有50%的股份，预计电力输出为2500 MW[94] - 在巴西的Gato do Mato项目中，Shell持有80%的股份，预计峰值产量为70 kboe/d[98] - 在埃及的East Med项目中，Shell持有35%的股份，预计峰值产量为115 kboe/d[98] - 在中国的化学品扩展项目中，Shell持有50%的股份，主要产品为乙烯及其衍生物[98] 负面信息 - 由于COVID-19，Shell预计2020年第二季度的企业部门净支出为8亿至8.75亿美元[65]